Art韈ulo primero Modificaci髇 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores

La Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, se modifica en los siguientes t閞minos:

• Uno. El art韈ulo 6 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 6

  La representaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta requerir� la elaboraci髇 por la entidad emisora de un documento, cuya elevaci髇 a escritura p鷅lica ser� potestativa, en el que constar� la informaci髇 necesaria para la identificaci髇 de los valores integrados en la emisi髇.

  La entidad emisora deber� depositar una copia del documento ante la entidad encargada del registro contable y ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Cuando se trate de valores admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial, deber� depositarse tambi閚 una copia ante su organismo rector.

  La entidad emisora y la encargada del registro contable habr醤 de tener en todo momento a disposici髇 de los titulares y del p鷅lico interesado en general una copia del referido documento.

  El documento referido en el p醨rafo primero ser� sustituido por:

  • a) El folleto informativo, siempre que el emisor est� obligado a aportarlo para su aprobaci髇 y registro por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, de acuerdo con lo dispuesto en esta ley.
  • b) La publicaci髇 de las caracter韘ticas de la emisi髇 en el bolet韓 oficial correspondiente, en el caso de las emisiones de deuda del Estado o de las comunidades aut髇omas, as� como en aquellos otros supuestos en que se halle establecido.

  Tampoco ser� precisa la elaboraci髇 de dicho documento para los instrumentos financieros que se negocien en mercados secundarios oficiales de futuros y opciones y en los dem醩 supuestos, y con las condiciones que reglamentariamente se se馻len.�

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• Dos. El primer p醨rafo del art韈ulo 8 queda redactado del siguiente modo:

  獿os valores representados por medio de anotaciones en cuenta se constituir醤 como tales en virtud de su inscripci髇 en el correspondiente registro contable, que, en su caso, ser� el de car醕ter central, y desde entonces quedar醤 sometidos a las disposiciones de este cap韙ulo. El contenido de los valores anotados vendr� determinado por lo dispuesto en el documento al que se hace referencia en el art韈ulo 6.�

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• Tres. El p醨rafo cuarto del art韈ulo 9 queda redactado del siguiente modo:

  獿a entidad emisora s髄o podr� oponer, frente al adquirente de buena fe de valores representados por medio de anotaciones en cuenta, las excepciones que se desprendan de la inscripci髇 en relaci髇 con el documento previsto en el art韈ulo 6 y las que hubiese podido esgrimir en el caso de que los valores hubiesen estado representados por medio de t韙ulos.�

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• Cuatro. El t韙ulo III queda redactado del siguiente modo:

  玊蚑ULO III
  Mercado primario de valores

  CAP蚑ULO I
  Disposiciones generales

  Art韈ulo 25 Libertad de emisi髇, colocaci髇 de emisiones y requisitos de elegibilidad para la admisi髇 a negociaci髇 en un mercado secundario oficial

  1. Las emisiones de valores no requerir醤 autorizaci髇 administrativa previa.

  2. Para la colocaci髇 de emisiones podr� recurrirse a cualquier t閏nica adecuada a elecci髇 del emisor. En el caso de que el emisor est� obligado a elaborar un folleto, la colocaci髇 deber� ajustarse a las condiciones recogidas en 閘.

  3. El emisor deber� estar v醠idamente constituido de acuerdo con la legislaci髇 del pa韘 en el que est� domiciliado y deber� estar operando de conformidad con su escritura de constituci髇 y estatutos o documentos equivalentes.

  4. Los valores deber醤 respetar el r間imen jur韉ico al que est閚 sometidos.

  5. Los valores ser醤 libremente transmisibles.

  Art韈ulo 26 Requisitos de informaci髇 para la admisi髇 a negociaci髇 en un mercado secundario oficial

  1. La admisi髇 a negociaci髇 de valores en un mercado secundario oficial no requerir� autorizaci髇 administrativa previa. No obstante, estar� sujeta al cumplimiento previo de los requisitos siguientes:

  • a) La aportaci髇 y registro en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de los documentos que acrediten la sujeci髇 del emisor y de los valores al r間imen jur韉ico que les sea aplicable.
  • b) La aportaci髇 y registro en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de los estados financieros del emisor preparados y auditados de acuerdo con la legislaci髇 aplicable a dicho emisor.
  • c) La aportaci髇, aprobaci髇 y registro en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de un folleto informativo, as� como su publicaci髇.

  2. Cuando se trate de valores no participativos emitidos por el Estado, las comunidades aut髇omas y las entidades locales, no ser� necesario el cumplimiento de los requisitos anteriores. No obstante, estos emisores podr醤 elaborar el folleto informativo de acuerdo con lo previsto en este cap韙ulo. Este folleto tendr� validez transfronteriza de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 29.

  A los efectos de lo dispuesto en este art韈ulo, se entender� por valores participativos las acciones y los valores negociables equivalentes a las acciones, as� como cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o valores equivalentes a las acciones, por su conversi髇 o por el ejercicio de los derechos que confieren, a condici髇 de que esos valores sean emitidos por el emisor de las acciones subyacentes o por una entidad que pertenezca al grupo del emisor.

  3. Adicionalmente, el Gobierno podr� exceptuar total o parcialmente del cumplimiento de los requisitos establecidos en el art韈ulo 25 y en el apartado 1 anterior la admisi髇 a negociaci髇 de determinados valores en funci髇 de la naturaleza del emisor o de los valores, de la cuant韆 de la admisi髇 o de la naturaleza o el n鷐ero de los inversores a los que van destinados. Cuando las excepciones se basen en la naturaleza del inversor, se podr醤 exigir requisitos adicionales que garanticen su correcta identificaci髇.

  4. El procedimiento para la admisi髇 de valores a negociaci髇 en los mercados secundarios oficiales deber� facilitar que los valores se negocien de un modo correcto, ordenado y eficiente. Reglamentariamente se regular� dicho procedimiento y se determinar醤 las condiciones que han de cumplirse para la aprobaci髇 del folleto informativo por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y para su publicaci髇. La falta de resoluci髇 expresa de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores sobre el folleto durante el plazo que se establezca reglamentariamente tendr� car醕ter desestimatorio.

  5. Asimismo, reglamentariamente se determinar� el n鷐ero de ejercicios que deben comprender los estados financieros a los que se refiere el apartado 1.b).

  6. La publicidad relativa a la admisi髇 a negociaci髇 en un mercado regulado se ajustar� a lo dispuesto en el art韈ulo 94.

  Art韈ulo 27 Contenido del folleto

  1. El folleto contendr� la informaci髇 relativa al emisor y a los valores que vayan a ser admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial. El folleto contendr� toda la informaci髇 que, seg鷑 la naturaleza espec韋ica del emisor y de los valores, sea necesaria para que los inversores puedan hacer una evaluaci髇, con la suficiente informaci髇, de los activos y pasivos, la situaci髇 financiera, beneficios y p閞didas, as� como de las perspectivas del emisor, y eventualmente del garante, y de los derechos inherentes a tales valores. Esta informaci髇 se presentar� de forma f醕ilmente analizable y comprensible.

  2. El folleto deber� ser suscrito por persona con poder para obligar al emisor de los valores.

  3. El folleto contendr� un resumen que de una forma breve y, en un lenguaje no t閏nico, reflejar� las caracter韘ticas y los riesgos esenciales asociados al emisor, los posibles garantes y los valores. Asimismo, dicho resumen contendr� una advertencia de que:

  • a) Debe leerse como introducci髇 al folleto.
  • b) Toda decisi髇 de invertir en los valores debe estar basada en la consideraci髇 por parte del inversor del folleto en su conjunto.
  • c) No se exige responsabilidad civil a ninguna persona exclusivamente por el resumen, a no ser que dicha nota sea enga駉sa, inexacta o incoherente en relaci髇 con las dem醩 partes del folleto.

  4. Mediante orden ministerial se regular� el contenido de los distintos tipos de folletos y se especificar醤 las excepciones a la obligaci髇 de incluir determinada informaci髇, correspondiendo a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores autorizar tal omisi髇. Previa habilitaci髇 expresa, la citada Comisi髇 podr� desarrollar o actualizar el contenido de la orden.

  Tambi閚 corresponder� al Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la determinaci髇 de los modelos para los distintos tipos de folletos, de los documentos que deber醤 acompa馻rse y de los supuestos en que la informaci髇 contenida en el folleto pueda incorporarse por referencia.

  Art韈ulo 28 Responsabilidad del folleto

  1. La responsabilidad de la informaci髇 que figura en el folleto deber� recaer, al menos, sobre el emisor, el oferente o la persona que solicita la admisi髇 a negociaci髇 en un mercado secundario oficial y los administradores de los anteriores, de acuerdo con las condiciones que se establezcan reglamentariamente.

  Asimismo, la responsabilidad indicada en el p醨rafo anterior recaer� en el garante de los valores en relaci髇 con la informaci髇 que ha de elaborar.

  Tambi閚 ser� responsable la entidad directora respecto de las labores de comprobaci髇 que realice en los t閞minos que reglamentariamente se establezcan.

  Ser醤 tambi閚 responsables, en las condiciones que se fijen reglamentariamente, aquellas otras personas que acepten asumir responsabilidad por el folleto, siempre que as� conste en dicho documento y aquellas otras no incluidas entre las anteriores que hayan autorizado el contenido del folleto.

  2. Las personas responsables de la informaci髇 que figura en el folleto estar醤 claramente identificadas en el folleto con su nombre y cargo o, en el caso de personas jur韉icas, con su denominaci髇 y domicilio social. Asimismo, deber醤 declarar que, a su entender, los datos del folleto son conformes a la realidad y no se omite en 閘 ning鷑 hecho que por su naturaleza pudiera alterar su alcance.

  3. De acuerdo con las condiciones que se determinen reglamentariamente, todas las personas indicadas en los apartados anteriores, seg鷑 el caso, ser醤 responsables de todos los da駉s y perjuicios que hubiesen ocasionado a los titulares de los valores adquiridos como consecuencia de las informaciones falsas o las omisiones de datos relevantes del folleto o del documento que en su caso deba elaborar el garante.

  La acci髇 para exigir la responsabilidad prescribir� a los tres a駉s desde que el reclamante hubiera podido tener conocimiento de la falsedad o de las omisiones en relaci髇 al contenido del folleto.

  4. No se podr� exigir ninguna responsabilidad a las personas mencionadas en los apartados anteriores sobre el resumen o sobre su traducci髇, a menos que sea enga駉so, inexacto o incoherente en relaci髇 con las dem醩 partes del folleto.

  Art韈ulo 29 Validez transfronteriza del folleto

  Sin perjuicio de lo dispuesto en el art韈ulo 30, el folleto aprobado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, as� como sus suplementos, ser醤 v醠idos para la admisi髇 a negociaci髇 en cualesquiera Estados miembros de acogida, siempre que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo notifique a la autoridad competente de cada Estado miembro de acogida de conformidad con lo establecido reglamentariamente.

  Asimismo, sin perjuicio de lo dispuesto en el mencionado art韈ulo 30, el folleto aprobado por la autoridad competente del Estado de origen, as� como sus suplementos, ser醤 v醠idos para la admisi髇 a negociaci髇 en Espa馻, siempre que dicha autoridad competente lo notifique a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. En este caso, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores se abstendr� de aprobar dicho folleto o de realizar procedimiento administrativo alguno en relaci髇 con 閘.

  Art韈ulo 30 Medidas preventivas

  1. Cuando Espa馻 sea Estado miembro de acogida, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� informar a la autoridad competente del Estado miembro de origen si observa que el emisor o las entidades financieras encargadas de la oferta p鷅lica han cometido irregularidades, o si observa violaciones de las obligaciones del emisor derivadas de la admisi髇 a cotizaci髇 en un mercado secundario oficial.

  2. En el caso de que, pese a las medidas adoptadas por la autoridad competente del Estado miembro de origen o debido a que dichas medidas hayan resultado inadecuadas, el emisor o la entidad financiera encargada de la oferta p鷅lica persista en la violaci髇 de las oportunas disposiciones legales o reglamentarias, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, tras informar a la autoridad competente del Estado miembro de origen, adoptar� todas las medidas pertinentes para proteger a los inversores. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� inmediatamente a la Comisi髇 Europea sobre las medidas adoptadas.

  Art韈ulo 30 bis Oferta p鷅lica de venta o suscripci髇 de valores

  1. Una oferta p鷅lica de venta o suscripci髇 de valores es toda comunicaci髇 a personas en cualquier forma o por cualquier medio que presente informaci髇 suficiente sobre los t閞minos de la oferta y de los valores que se ofrecen, de modo que permita a un inversor decidir la adquisici髇 o suscripci髇 de estos valores.

  La obligaci髇 de publicar un folleto no ser� de aplicaci髇 a ninguno de los siguientes tipos de ofertas, que, consecuentemente a los efectos de esta ley, no tendr醤 la consideraci髇 de oferta p鷅lica:

  • a) Una oferta de valores dirigida exclusivamente a inversores cualificados.
  • b) Una oferta de valores dirigida a menos de 100 personas f韘icas o jur韉icas por Estado miembro, sin incluir los inversores cualificados.
  • c) Una oferta de valores dirigida a inversores que adquieran valores por un m韓imo de 50.000 euros por inversor, para cada oferta separada.
  • d) Una oferta de valores cuyo valor nominal unitario sea al menos 50.000 euros.
  • e) Una oferta de valores por un importe total inferior a 2.500.000 euros, cuyo l韒ite se calcular� en un per韔do de 12 meses.

  2. No se podr� realizar una oferta p鷅lica de venta o suscripci髇 de valores sin la previa publicaci髇 de un folleto informativo aprobado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Reglamentariamente, se establecer醤 las excepciones a la obligaci髇 de publicar folleto en las ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇, en funci髇 de la naturaleza del emisor o de los valores, de la cuant韆 de la oferta o de la naturaleza o del n鷐ero de los inversores a los que van destinados, as� como las adaptaciones de los requisitos establecidos en la regulaci髇 de las admisiones que sean necesarios para las ofertas p鷅licas.

  3. A las ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 de valores no exceptuadas de la obligaci髇 de publicar un folleto informativo se les aplicar� toda la regulaci髇 relativa a la admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados regulados contenida en este t韙ulo, con las adaptaciones y excepciones que reglamentariamente se determinen. A estos efectos se tendr� en cuenta que a las ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 de valores podr� no aplic醨seles el art韈ulo 25.5.

  CAP蚑ULO II
  Emisiones de obligaciones u otros valores que reconozcan o creen deuda

  Art韈ulo 30 ter R間imen de las emisiones de obligaciones u otros valores que reconozcan o creen deuda

  1. Lo dispuesto en este cap韙ulo ser� de aplicaci髇 a las emisiones de obligaciones o de otros valores que reconozcan o creen deuda que vayan a ser objeto de una oferta p鷅lica de venta o de admisi髇 a negociaci髇 en un mercado secundario oficial y respecto de los cuales se exija la elaboraci髇 de un folleto en los t閞minos dispuestos en el cap韙ulo anterior.

  No tendr醤 la consideraci髇 de obligaciones o de otros valores que reconocen o crean deuda los valores participativos.

  2. Lo dispuesto en este cap韙ulo ser� aplicable a las emisiones de obligaciones previstas en el cap韙ulo X del texto refundido de la Ley de Sociedades An髇imas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, cuando el emisor fuera una sociedad cotizada.

  Igualmente, este cap韙ulo ser� de aplicaci髇 a la emisi髇 de obligaciones previstas en la Ley 211/1964, de 24 de diciembre, por la que se regula la emisi髇 de obligaciones por sociedades que no hayan adoptado la forma de an髇imas o por asociaciones u otras personas jur韉icas, y la constituci髇 del sindicato de obligacionistas.

  3. En ning鷑 caso ser� necesario el requisito de escritura p鷅lica para la emisi髇 de los valores a los que se refiere este cap韙ulo.

  La publicidad de todos los actos relativos a las emisiones de valores a que se refiere este cap韙ulo se regir� por lo dispuesto en esta ley y en sus disposiciones de desarrollo, y no ser� necesaria la inscripci髇 de la emisi髇 ni de los dem醩 actos relativos a ella en el Registro Mercantil ni su publicaci髇 en el "Bolet韓 Oficial del Registro Mercantil".

  4. Las condiciones de cada emisi髇, as� como la capacidad del emisor para formalizarlas, cuando no hayan sido reguladas por la ley, se someter醤 a las cl醬sulas contenidas en los estatutos sociales del emisor y se regir醤 por lo previsto en el acuerdo de emisi髇 y en el folleto informativo.�

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• Cinco. El apartado 1 del art韈ulo 32 queda redactado del siguiente modo:

  �1. La admisi髇 de valores a negociaci髇 en los mercados secundarios oficiales requerir� la verificaci髇 previa por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores del cumplimiento de los requisitos y procedimiento establecidos en esta ley y en sus normas de desarrollo. En el caso de los valores negociables en las Bolsas de Valores, dicha verificaci髇 ser� 鷑ica y v醠ida para todas ellas. La admisi髇 a negociaci髇 en cada uno de los mercados secundarios oficiales requerir�, adem醩, el acuerdo del organismo rector del correspondiente mercado, a solicitud del emisor, quien podr� solicitarlo, bajo su responsabilidad, una vez emitidos los valores o constituidas las correspondientes anotaciones.�

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• Seis. El art韈ulo 92 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 92

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores mantendr�, con el car醕ter de registros oficiales, a los que el p鷅lico tendr� libre acceso:

  • a) Un registro de las entidades que tengan encomendada la llevanza del registro contable correspondiente a cada una de las emisiones de valores representados mediante anotaciones en cuenta.
  • b) Un registro que contendr� los informes de auditor韆 de cuentas exigidos en virtud de lo previsto en esta ley y los requerimientos oficiales de la Comisi髇 sobre remisi髇 de los informes y ampliaci髇 o revisi髇 de su contenido.
  • c) Un registro que contendr� los folletos informativos aprobados por la Comisi髇 en virtud de lo previsto en esta ley.
  • d) Un registro de los documentos a que se refiere el art韈ulo 6 y, en general, de los referidos en el art韈ulo 26.1.a).
  • e) Un registro de las empresas de servicios de inversi髇 que operen en Espa馻 y, en su caso, de sus administradores, directivos y asimilados.
  • f) Un registro de las entidades previstas en el art韈ulo 65.2.
  • g) Un registro de los agentes o apoderados que act鷈n con car醕ter habitual por cuenta de las empresas de servicios de inversi髇.
  • h) Un registro de titulares de participaciones significativas previstas en el art韈ulo 53.
  • i) Un registro de hechos o informaciones significativas de los mercados de valores.
  • j) Un registro en el que, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 98.3, se har醤 constar las sanciones impuestas en los 鷏timos cinco a駉s por la comisi髇 de infracciones graves y muy graves a las personas f韘icas y jur韉icas sujetas al 醡bito de supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇 previsto en el t韙ulo VIII.

  La incorporaci髇 a los registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de los informes de auditor韆 de cuentas y de los folletos informativos s髄o implicar� el reconocimiento de que aquellos contienen toda la informaci髇 requerida por las normas que fijen su contenido y en ning鷑 caso determinar� responsabilidad de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores por la falta de veracidad de la informaci髇 en ellos contenida.�

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• Siete. El p醨rafo n) del art韈ulo 99 queda redactado del siguiente modo:
  • 玭) La realizaci髇 de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 o la admisi髇 a negociaci髇 sin cumplir los requisitos de los art韈ulos 25.3 y 4, 26.1, 30 bis o 32, la colocaci髇 de la emisi髇 sin atenerse a las condiciones b醩icas establecidas en el folleto, en caso de que deba elaborarse dicho documento, o la omisi髇 de datos relevantes o la inclusi髇 de inexactitudes, falsedades o datos que induzcan a enga駉 en dicho documento, cuando, en todos estos supuestos, la cuant韆 de la oferta o de la admisi髇, o el n鷐ero de inversores afectados, sean significativos.�
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• Ocho. El p醨rafo ll) del art韈ulo 100 queda redactado del siguiente modo:
  • 玪l) La realizaci髇 de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 o la admisi髇 a negociaci髇 sin cumplir los requisitos de los art韈ulos 25.3 y 4, 26.1, 30 bis o 32, la colocaci髇 de la emisi髇 sin atenerse a las condiciones b醩icas establecidas en el folleto, en caso de que deba elaborarse dicho documento, o la omisi髇 de datos relevantes o la inclusi髇 de inexactitudes, falsedades o datos que induzcan a enga駉 en dicho documento, cuando, en todos estos supuestos, no se considere infracci髇 muy grave de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 99.n).�
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Art韈ulo segundo Objeto

El objeto de este Cap韙ulo es incorporar al ordenamiento jur韉ico espa駉l las disposiciones de la Directiva 2002/47/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 6 de junio de 2002, sobre acuerdos de garant韆 financiera, as� como ordenar y sistematizar la normativa vigente aplicable a los acuerdos de compensaci髇 contractual y a las garant韆s de car醕ter financiero. Se establecen, adem醩, los efectos derivados de la apertura de un procedimiento concursal o de un procedimiento de liquidaci髇 administrativa sobre dichos acuerdos y garant韆s.

Los art韈ulos sexto, apartado 2; noveno, apartados 2 a 5; und閏imo; decimoquinto, apartado 4; y decimosexto, apartado 1, no ser醤 de aplicaci髇 en los supuestos en que se impida o limite la ejecuci髇 de los acuerdos sobre garant韆s financieras o se limite la eficacia de los acuerdos sobre activos pignorados, los acuerdos de liquidaci髇 por compensaci髇 o los acuerdos de compensaci髇, en los t閞minos previstos en los Cap韙ulos VI y VII de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci髇 y resoluci髇 de entidades de cr閐ito y empresas de servicios de inversi髇 y su normativa de desarrollo, o en los t閞minos previstos en otra normativa aplicable que persiga fines y cuente con salvaguardas equivalentes a las contenidas en esa Ley.

Las disposiciones del presente Cap韙ulo se entender醤 sin perjuicio de la normativa aplicable sobre cr閐ito al consumo y la normativa sobre recuperaci髇 y resoluci髇 de entidades de cr閐ito y empresas de servicios de inversi髇.

LE0000555094_20200901 Art韈ulo segundo redactado por el n鷐ero uno de la disposici髇 final s閜tima de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci髇 y resoluci髇 de entidades de cr閐ito y empresas de servicios de inversi髇 (獴.O.E.� 19 junio).Vigencia: 20 junio 2015

Art韈ulo tercero 羗bito de aplicaci髇

Este cap韙ulo ser� aplicable exclusivamente, siempre que re鷑an los requisitos en 閘 exigidos, a:

• a) Los acuerdos de compensaci髇 contractual financieros.
• b) Los acuerdos de garant韆s financieras, tanto de car醕ter singular como si forman parte de un acuerdo marco, o resultan de las normas de ordenaci髇 y disciplina de los mercados secundarios o de los sistemas de registro, compensaci髇 y liquidaci髇 o entidades de contrapartida central.
• c) Las propias garant韆s financieras.

Art韈ulo cuarto Sujetos

1. Este cap韙ulo ser� aplicable a los acuerdos de compensaci髇 contractual financieros y a los acuerdos de garant韆s financieras cuando las partes intervinientes est閚 incluidas en una de las categor韆s siguientes:

• a) Entidades p鷅licas.
• b) El Banco Central Europeo, el Banco de Espa馻, los bancos centrales de los Estados miembros de la Uni髇 Europea, los bancos centrales de terceros Estados, el Banco de Pagos Internacionales, los bancos multilaterales de desarrollo, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Europeo de Inversiones.
• c) Las entidades de cr閐ito; las empresas de servicios de inversi髇; las entidades aseguradoras; las instituciones de inversi髇 colectiva en valores mobiliarios y sus sociedades gestoras; los fondos de titulizaci髇 hipotecaria, los fondos de titulizaci髇 de activos y las sociedades gestoras de fondos de titulizaci髇; los fondos de pensiones, y otras entidades financieras, seg鷑 se definen en el apartado 5 del art韈ulo 4 de la Directiva 2006/48 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2006, relativa al acceso a la actividad de las entidades de cr閐ito y a su ejercicio.LE0000450187_20110701 Letra c) del n鷐ero 1 del art韈ulo cuarto redactada por el apartado dos del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011
• d) Los organismos rectores de los mercados secundarios oficiales o de los sistemas multilaterales de negociaci髇 y las sociedades que gestionan sistemas de compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores e instrumentos financieros, as� como a las entidades de contrapartida central, agentes de liquidaci髇 o c醡aras de compensaci髇 a que se refiere la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores, y las entidades similares que act鷈n en los mercados de opciones, futuros y derivados, as� como los miembros y entidades participantes de todas las anteriores infraestructuras cuando act鷈n en su condici髇 de tales.LE0000555094_20200901 Letra d) del n鷐ero 1 del art韈ulo cuarto redactada por el n鷐ero dos de la disposici髇 final s閜tima de Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci髇 y resoluci髇 de entidades de cr閐ito y empresas de servicios de inversi髇 (獴.O.E.� 19 junio).Vigencia: 20 junio 2015

2. Este cap韙ulo tambi閚 se aplicar� a los acuerdos de compensaci髇 contractual financieros y de garant韆s financieras en los que una de las partes sea una persona jur韉ica no incluida en ninguna de las categor韆s relacionadas en el apartado 1, siempre que la otra parte pertenezca a alguna de dichas categor韆s.

3. Por lo que concierne a los acuerdos de compensaci髇 contractual, cabe que una de las partes pueda ser persona f韘ica.

4. Este cap韙ulo no ser� aplicable a los acuerdos de garant韆s financieras cuando alguna de las partes contractuales sea una persona f韘ica, excepto cuando tales acuerdos de garant韆s financieras se celebren por alguna de las entidades a que se refiere el apartado 1.d); en tal caso, podr醤 celebrarse cualquiera que sea la contrapartida.

Art韈ulo quinto Contenido de los acuerdos de compensaci髇 contractual

1. Este cap韙ulo se aplicar� a las operaciones financieras que se realicen en el marco de un acuerdo de compensaci髇 contractual o en relaci髇 con 閘, siempre que el acuerdo prevea la creaci髇 de una 鷑ica obligaci髇 jur韉ica que abarque todas las operaciones incluidas en dicho acuerdo y en virtud de la cual, en caso de vencimiento anticipado, las partes s髄o tendr醤 derecho a exigirse el saldo neto del producto de la liquidaci髇 de dichas operaciones. El saldo neto deber� ser calculado conforme a lo establecido en el acuerdo de compensaci髇 contractual o en los acuerdos que guarden relaci髇 con este.

2. A efectos de este cap韙ulo, se considerar醤 operaciones financieras las siguientes:

• a) Los acuerdos de garant韆 financiera regulados en esta secci髇.
• b) Los pr閟tamos de valores.
• c) Las operaciones financieras realizadas sobre instrumentos financieros de los previstos en los p醨rafos segundo a octavo del art韈ulo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, incluidas las compraventas de divisa al contado, los instrumentos derivados sobre todo tipo de materias primas, incluidos los metales preciosos, y los instrumentos derivados sobre los derechos de emisi髇 regulados en la Ley 1/2005, de 9 de marzo, por la que se regula el r間imen del comercio de derechos de emisi髇 de gases de efectos invernadero, as� como cualquier combinaci髇 de los anteriores; ya sean liquidables por diferencias o mediante entrega f韘ica del subyacente.LE0000450187_20110701 Letra c) del n鷐ero 2 del art韈ulo quinto redactada por el apartado tres del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011
• d) Las cesiones, temporales o no, en garant韆 u otras operaciones con finalidad directa o indirecta de garant韆 vinculadas al propio acuerdo de compensaci髇 contractual que tenga por objeto deuda p鷅lica, otros valores negociables o efectivo.
• e) Las operaciones dobles o con pacto de recompra, cualesquiera que sean los activos sobre los que recaen, y, en general, las cesiones temporales de activos. A tales efectos, se entender� por:
  • 1.� Operaciones dobles, tambi閚 denominadas simult醤eas: aquellas en las que se contratan, al mismo tiempo, dos compraventas de valores de sentido contrario, realizadas ambas con valores de id閚ticas caracter韘ticas y por el mismo importe nominal, pero con distinta fecha de ejecuci髇. Ambas compraventas podr醤 ser al contado con diferentes fechas de liquidaci髇, a plazo, o la primera al contado y la segunda a plazo.
  • 2.� Operaciones con pacto de recompra: aquellas en las que el titular de los valores los vende hasta la fecha de amortizaci髇, conviniendo simult醤eamente la recompra de valores de id閚ticas caracter韘ticas y por igual valor nominal, en una fecha determinada e intermedia entre la venta y la de amortizaci髇 m醩 pr髕ima, aunque esta sea parcial o voluntaria.
• f) Operaciones de contado sobre los valores negociables previstos en el art韈ulo 2, p醨rafo primero, de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni髇 Europea o en un sistema multilateral de negociaci髇.LE0000555094_20200901 Letra f) del n鷐ero 2 del art韈ulo quinto introducida por el n鷐ero tres de la disposici髇 final s閜tima de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci髇 y resoluci髇 de entidades de cr閐ito y empresas de servicios de inversi髇 (獴.O.E.� 19 junio).Vigencia: 20 junio 2015

Art韈ulo sexto Modalidades de operaciones de garant韆 y obligaciones financieras principales

1. Las operaciones de garant韆 financiera pueden realizarse mediante la transmisi髇 de la propiedad del bien o derecho de cr閐ito dado en garant韆 o mediante la pignoraci髇 de dicho bien o derecho.

LE0000450187_20110701 N鷐ero 1 del art韈ulo sexto redactado por el apartado cuatro del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

2. Un acuerdo de garant韆 financiera con cambio de titularidad es aquel por el que el garante transmite la plena propiedad de un bien o derecho objeto de una garant韆 financiera a un beneficiario a los efectos de garantizar o dar otro tipo de cobertura a las obligaciones financieras principales.LE0000450187_20110701 P醨rafo primero del n鷐ero 2 del art韈ulo sexto redactado por el apartado cuatro del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

En particular, se considerar醤 acuerdos de garant韆 financiera con cambio de titularidad las operaciones dobles o simult醤eas y las operaciones con pacto de recompra, en los mismos t閞minos como se definen en el art韈ulo quinto. 2.e).

La consideraci髇 de dichas operaciones como acuerdos de garant韆 financiera no impide que puedan ser reconocidas, en su caso, como operaciones de un mercado secundario, con arreglo a lo dispuesto en el art韈ulo 36 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

3. A los efectos de esta Ley se entender� por acuerdo de garant韆 pignoraticia aquel en virtud del cual el garante presta una garant韆 financiera en forma de t韙ulo pignoraticio a un beneficiario o a su favor, conservando la propiedad del bien o derecho de cr閐ito objeto de garant韆.

LE0000450187_20110701 N鷐ero 3 del art韈ulo sexto redactado por el apartado cinco del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

4. Se entiende por obligaciones financieras principales aquellas obligaciones garantizadas mediante un acuerdo de garant韆 financiera que dan derecho a un pago en efectivo o a la entrega de instrumentos financieros.

Las obligaciones financieras principales pueden consistir total o parcialmente en:

• a) Obligaciones presentes, futuras o condicionales, incluidas las obligaciones procedentes de un acuerdo de compensaci髇 contractual o similar.
• b) Obligaciones propias o de terceros.
• c) Obligaciones peri骴icas.

Art韈ulo s閜timo Objeto de la garant韆

El objeto de la garant韆 financiera que se aporte debe consistir exclusivamente en:

• a) Efectivo, entendiendo por tal el dinero abonado en cuenta en cualquier divisa.
• b) Valores negociables y otros instrumentos financieros, seg鷑 se definen en la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y en sus normas de desarrollo, y todo derecho directo o indirecto sobre aquellos.
• c) Derechos de cr閐ito, entendi閚dose por tales los derechos pecuniarios derivados de un acuerdo en virtud del cual una entidad de cr閐ito otorga un cr閐ito en forma de contrato de pr閟tamo o de cr閐ito.

  No obstante, no podr醤 ser objeto de garant韆 financiera los derechos de cr閐ito en los que el deudor sea un consumidor, una peque馻 empresa o una microempresa, tal y como se definen en la normativa vigente, salvo en el caso de que el beneficiario o el prestador de la garant韆 sea alguna de las entidades enumeradas en la letra b) del apartado 1 del art韈ulo 4 de este Real Decreto-ley.

  LE0000450187_20110701 Letra c) del art韈ulo s閜timo introducida por el apartado seis del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

Art韈ulo octavo Formalidades

1. Los acuerdos de garant韆 financiera regulados en este Cap韙ulo deber醤 constar por escrito o de forma jur韉icamente equivalente, sin que pueda exigirse ninguna otra formalidad para su constituci髇, validez, eficacia frente a terceros, ejecutabilidad o admisibilidad como prueba.

2. La constituci髇 del derecho de garant韆 requerir�, adem醩 del acuerdo a que se refiere el apartado anterior, la aportaci髇 del activo objeto de la garant韆 y constancia de ello por escrito o forma jur韉icamente equivalente. A estos efectos:

• a) Se entender� que una garant韆 ha sido v醠idamente aportada cuando el bien objeto de la garant韆 haya sido entregado, transmitido, registrado o acreditado de cualquier otro modo de forma que obre en poder o est� bajo el control del beneficiario o de la persona que act鷈 en su nombre. Los derechos de sustituci髇 o de retirada del excedente de garant韆 financiera en favor del garante o, en el caso de los derechos de cr閐ito, los derechos de percepci髇 del producto de los mismos hasta nuevo aviso, se entender醤 sin perjuicio de la garant韆 financiera que se haya aportado al beneficiario de conformidad con lo aqu� dispuesto. En el caso de los valores representados mediante anotaciones en cuenta, se entender� que la garant韆 ha sido constituida y aportada desde la inscripci髇 en el registro contable de la nueva titularidad o de la garant韆 pignoraticia.
• b) La constancia por escrito de la aportaci髇 de la garant韆 financiera deber� permitir la identificaci髇 de su objeto. Para ello, bastar� probar que el objeto de la garant韆 financiera, representada mediante anotaci髇, haya sido abonado o constituya un cr閐ito en la cuenta a que se refiere el apartado 1 del art韈ulo decimos閜timo y que, en el supuesto de que el objeto de la garant韆 se aporte en efectivo, 閟te se haya abonado o constituya un cr閐ito en la cuenta designada al efecto.

  Por lo que respecta a los derechos de cr閐ito, su inclusi髇 en una lista de cr閐itos presentada al beneficiario de la garant韆 por escrito o de forma jur韉icamente equivalente, bastar� para identificar el derecho de cr閐ito y para demostrar la aportaci髇 de este cr閐ito como garant韆 financiera entre las partes y contra el deudor o los terceros.

  Sin embargo, el deudor que pague antes de ser notificado de la aportaci髇 del derecho de cr閐ito en garant韆, quedar� liberado.

3. El registro o anotaci髇 por medios electr髇icos y en cualquier soporte duradero tendr� la consideraci髇 de forma jur韉icamente equivalente a la constancia por escrito.

4. La constituci髇 de garant韆s en beneficio de las entidades se馻ladas en el art韈ulo cuarto.1.d) podr� realizarse por manifestaci髇 unilateral de quien aparezca como titular del objeto de la garant韆 en el registro contable, en la forma que determinen sus normas de ordenaci髇 y disciplina, y sin que de dichas normas pueda resultar la necesidad de realizar un acto formal que condicione la constituci髇, validez o eficacia de la garant韆.

5. El deudor de los derechos de cr閐ito podr� renunciar v醠idamente, por escrito o por cualquier otro medio jur韉icamente equivalente a:

• a) sus derechos de compensaci髇 frente al acreedor y frente a las personas en favor de las cuales 閟te haya cedido, pignorado o movilizado de cualquier otro modo el derecho de cr閐ito como garant韆, y
• b) los derechos que le amparen en virtud de las normas sobre secreto bancario y que, de lo contrario, impedir醤 al acreedor facilitar informaci髇 sobre el deudor o restringir醤 su capacidad para hacerlo, a fin de utilizar el derecho de cr閐ito como garant韆.

LE0000450187_20110701 Art韈ulo octavo redactado por el apartado siete del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

Art韈ulo noveno Derechos de sustituci髇 y disposici髇 del objeto de las garant韆s pignoraticias

1. Cuando el acuerdo de garant韆 financiera lo prevea y en los t閞minos que 閟te establezca, el garante podr� ejercer, no m醩 tarde de la fecha de cumplimiento de las obligaciones financieras principales cubiertas por el acuerdo de garant韆, un derecho de sustituci髇 del objeto de aqu閘la, consistente en poder hacer uso del objeto de dicha garant韆 financiera, contra la simult醤ea aportaci髇 de un objeto que sustancialmente tenga el mismo valor para que sustituya el inicial.

LE0000450187_20110701 N鷐ero 1 del art韈ulo noveno redactado por el apartado ocho del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

2. Cuando un acuerdo de garant韆 financiera pignoraticia lo prevea, el beneficiario de la garant韆 podr� ejercer un derecho de disposici髇 del objeto de aquella, consistente en poder hacer uso y disponer como titular del objeto de dicha garant韆 financiera.

Cuando el beneficiario ejerza su derecho de disposici髇, contraer� la obligaci髇 de aportar un objeto equivalente para que sustituya al inicial, no m醩 tarde de la fecha de cumplimiento de las obligaciones financieras principales cubiertas por el acuerdo de garant韆.

Tambi閚 ser� posible que el beneficiario, en la fecha prevista para el cumplimiento de las obligaciones financieras principales, aporte un objeto equivalente.

Cuando el acuerdo de garant韆 pignoraticia tambi閚 lo prevea, el beneficiario, en lugar de aportar un objeto equivalente, podr� compensar su valor o podr� aplicar su importe al cumplimiento de las obligaciones financieras principales.

3. A los efectos de lo previsto en el apartado anterior, se considera como objeto de valor equivalente:

Cuando el objeto consista en efectivo, el pago de un importe id閚tico y en la misma divisa.

Cuando el objeto consista en valores negociables u otros instrumentos financieros: la aportaci髇 de otros valores negociables u otros instrumentos financieros del mismo emisor o deudor, que formen parte de la misma emisi髇 o clase y del mismo importe nominal, divisa y descripci髇; o la aportaci髇 de otros activos cuando se haya producido un hecho que afecte a los valores negociables u otros instrumentos financieros inicialmente aportados, si tal posibilidad est� prevista en el acuerdo de garant韆.

LE0000450187_20110701 N鷐ero 3 del art韈ulo noveno redactado por el apartado ocho del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

4. La sustituci髇 o la disposici髇 del objeto de la garant韆 financiera no afectar� a ella, de forma que el objeto equivalente aportado estar� sometido al mismo acuerdo de garant韆 financiera que la garant韆 financiera inicial y ser� tratado como si hubiera sido aportado en el momento en que se aport� el objeto inicial.

5. No ser� de aplicaci髇 lo previsto en este art韈ulo respecto del derecho de disposici髇 cuando el objeto de la garant韆 pignoraticia sea un derecho de cr閐ito, ni lo dispuesto respecto al derecho de sustituci髇 cuando se trate de un derecho de cr閐ito infungible.

LE0000450187_20110701 N鷐ero 5 del art韈ulo noveno introducido por el apartado ocho del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

Art韈ulo d閏imo Garant韆s complementarias

Las partes podr醤 pactar que, en caso de variaciones en el precio del objeto de la garant韆 o de la cuant韆 de las obligaciones financieras principales inicialmente pactadas, habr醤 de aportarse y, en su caso, y cuando as� se pacte, devolverse, nuevos valores o efectivo, para restablecer el equilibrio entre el valor de la obligaci髇 garantizada y el valor de las garant韆s constituidas para asegurarla. En tal caso, dichos valores o efectivo tendr醤 la consideraci髇 de parte integrante de la garant韆 inicial y ser醤 tratados como si hubieran sido aportados de manera simult醤ea a la aportaci髇 del objeto inicial de la garant韆 financiera.

LE0000450187_20110701 Art韈ulo d閏imo redactado por el apartado nueve del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

Art韈ulo und閏imo Ejecuci髇 de las garant韆s

1. Se considera como supuesto de ejecuci髇 un incumplimiento de obligaciones o cualquier hecho pactado entre las partes que en caso de producirse permita al beneficiario de la garant韆, en virtud del acuerdo de garant韆 o de la ley, realizar o apropiarse del objeto de dicha garant韆; o que produce la aplicaci髇 de una cl醬sula de liquidaci髇 por compensaci髇 exigible anticipadamente si tal cl醬sula estuviera prevista por el acuerdo de garant韆.

LE0000450187_20110701 N鷐ero 1 del art韈ulo und閏imo redactado por el apartado diez del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

2. Al producirse un supuesto de ejecuci髇, el beneficiario podr� ejecutar las garant韆s financieras aportadas en virtud de un acuerdo de garant韆 financiera pignoraticia, en las condiciones previstas en el acuerdo, de las maneras siguientes:

• a) Si se trata de valores negociables u otros instrumentos financieros, mediante venta o apropiaci髇, de acuerdo, cuando corresponda, con el procedimiento previsto en el art韈ulo decimoquinto y mediante compensaci髇 de su valor o aplicaci髇 de su valor al cumplimiento de las obligaciones financieras principales.
• b) Si se trata de efectivo, mediante compensaci髇 de su importe o utiliz醤dolo para ejecutar las obligaciones financieras principales.
• c) Si se trata de derechos de cr閐ito, mediante venta o apropiaci髇 y mediante compensaci髇 de su valor o aplicaci髇 del mismo al cumplimiento de las obligaciones financieras principales.LE0000450187_20110701 Letra c) del n鷐ero 2 del art韈ulo und閏imo introducida por el apartado diez del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

3. La apropiaci髇 ser� posible cuando:

• a) Se haya previsto entre las partes en el acuerdo de garant韆 financiera, y
• b) Las partes hayan previsto en el acuerdo de garant韆 las modalidades de valoraci髇 de los valores negociables u otros instrumentos financieros y los derechos de cr閐ito.

  La ejecuci髇 de una garant韆 se har� de conformidad con lo previsto en el acuerdo de garant韆 financiera correspondiente, sin que, no obstante las condiciones acordadas en el acuerdo de garant韆 financiera, pueda supeditarse a ninguna exigencia de notificaci髇 previa, ni a su aprobaci髇 por un tribunal, un funcionario p鷅lico u otra persona, ni a que deba efectuarse mediante subasta p鷅lica o de cualquier otro modo regulado normativamente, ni que deba subordinarse al cumplimiento de cualquier plazo adicional.

LE0000450187_20110701 N鷐ero 3 del art韈ulo und閏imo redactado por el apartado diez del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

4. En los supuestos de disposici髇 del objeto de la garant韆 regulados en el art韈ulo noveno, cuando se produzca un supuesto de ejecuci髇 mientras est� pendiente una obligaci髇 de aportar el objeto equivalente, dicha obligaci髇 podr� ser extinguida mediante su inclusi髇 en una cl醬sula de liquidaci髇 por compensaci髇 exigible anticipadamente.

LE0000450187_20110701 N鷐ero 4 del art韈ulo und閏imo redactado por el apartado diez del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

5....

LE0000450187_20110701 N鷐ero 5 del art韈ulo und閏imo suprimido por el apartado once del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

Art韈ulo duod閏imo Procedimiento de ejecuci髇 de las garant韆s financieras pignoraticias

1. Cuando el objeto de la garant韆 financiera sean valores negociables u otros instrumentos financieros registrados en una entidad participante en un sistema de compensaci髇 y liquidaci髇 espa駉l y se hayan producido las operaciones de liquidaci髇 de las obligaciones principales y de ejecuci髇 de las garant韆s financieras, la parte acreedora podr� solicitar la enajenaci髇 de los valores dados en garant韆 u ordenar su traspaso libre de pago a su cuenta; a tal fin, entregar� al depositario de los valores un requerimiento en el que se manifieste que se ha producido un supuesto de incumplimiento u otro motivo por el que se resuelve, se declara el vencimiento anticipado y se liquida el contrato o acuerdo de compensaci髇 contractual o de garant韆 financiera.

El depositario de los valores, previa comprobaci髇 de la identidad del acreedor y de la capacidad del firmante del requerimiento para efectuar este, el mismo d韆 en que reciba el requerimiento del acreedor o, de no ser posible, el d韆 siguiente, adoptar� las medidas necesarias para enajenar o transmitir los valores objeto de la garant韆 a trav閟 de un miembro del correspondiente mercado secundario oficial.

2. Cuando el objeto de la garant韆 financiera sea efectivo y se hayan producido las operaciones de liquidaci髇 de las obligaciones principales y de ejecuci髇 de las garant韆s financieras, la parte acreedora podr� ordenar las operaciones de transferencia de efectivo; a tal fin, remitir� un requerimiento en el que se manifieste que se ha producido un supuesto de incumplimiento u otro motivo por el que se resuelve, se declara el vencimiento anticipado y se liquida el contrato o acuerdo de compensaci髇 contractual o de garant韆 financiera.

La entidad de cr閐ito depositaria de las garant韆s, previa comprobaci髇 de la identidad del acreedor y de la capacidad del firmante del requerimiento para efectuar este, el mismo d韆 que reciba el requerimiento del acreedor, adoptar� las medidas necesarias para realizar las transferencias requeridas.

3. El requerimiento relativo a la ejecuci髇 de la garant韆 deber� emitirlo el acreedor y contendr�, como m韓imo, las siguientes menciones:

• a) Fecha y tipo o nombre del contrato o acuerdo de compensaci髇 contractual en el que se regulen las obligaciones financieras principales.
• b) Nombre y datos de las partes de dicho contrato o acuerdo de compensaci髇 contractual.
• c) Nombre y datos del depositario de las garant韆s.
• d) Manifestaci髇 de que se ha producido un supuesto de incumplimiento u otro motivo por el que se resuelve, se declara el vencimiento anticipado y se liquida el contrato o acuerdo de compensaci髇 contractual.
• e) Orden de enajenaci髇 o traspaso de valores u orden de transferencia de efectivo.

Art韈ulo decimotercero Salvaguarda de los intereses de las partes y de terceros

El derecho de sustituci髇 o disposici髇 de una garant韆, la ejecuci髇 de una garant韆, las aportaciones de garant韆s complementarias, las aportaciones de garant韆s equivalentes y las liquidaciones por compensaci髇 se habr醤 de llevar a cabo de manera que tanto las valoraciones de las garant韆s como el c醠culo de las obligaciones financieras principales se efect鷈n de una manera comercialmente correcta.

Para ello, y sin perjuicio de los procedimientos que las partes hubieran pactado, las valoraciones y c醠culos necesarios se habr醤 de ajustar al valor actual de mercado de los valores negociables aportados como garant韆s.

En todo caso, el sobrante que resulte, una vez satisfecha la deuda correspondiente, se reintegrar� al garante.

Art韈ulo decimocuarto Medidas de saneamiento y procedimiento de liquidaci髇

1. Las medidas de saneamiento y liquidaci髇 podr醤 consistir en la apertura de un procedimiento concursal o de un procedimiento de liquidaci髇 administrativa.

2. En caso de apertura de un procedimiento concursal, se considerar醤:

• a) Medidas de saneamiento en Espa馻, la apertura del concurso en los t閞minos previstos en la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal.
• b) Procedimiento de liquidaci髇 en Espa馻, la apertura de la fase de liquidaci髇 del concurso, de conformidad con lo establecido en la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal.

Art韈ulo decimoquinto Efectos sobre las garant韆s

1. La apertura de un procedimiento concursal o de liquidaci髇 administrativa no podr� ser causa para declarar nulos o rescindir un acuerdo de garant韆 financiera o la aportaci髇 misma de una garant韆, siempre que la resoluci髇 de dicha apertura sea posterior a la formalizaci髇 del acuerdo de garant韆 o a la aportaci髇 de la garant韆; o que dicha formalizaci髇 o aportaci髇 se hayan producido en un per韔do de tiempo determinado, anterior a la apertura del procedimiento o a la adopci髇 de una resoluci髇 o de cualesquiera otras medidas o la concurrencia de otros acontecimientos en el transcurso de tales procedimientos.

2. Cuando la apertura de un procedimiento concursal o de liquidaci髇 administrativa se produjeran el mismo d韆 pero antes de que se haya formalizado un acuerdo de garant韆 financiera o se haya aportado la garant韆, la garant韆 ser� jur韉icamente ejecutable y vinculante para terceros en el caso de que el beneficiario pueda probar que no ten韆 conocimiento, ni deb韆 tenerlo, de la apertura de tal procedimiento.

3. La apertura de un procedimiento concursal o de liquidaci髇 administrativa no ser� causa para anular o rescindir la aportaci髇 de una garant韆 financiera, de una garant韆 financiera complementaria o de una garant韆 financiera equivalente en los casos de ejercicio de los derechos de sustituci髇 o disposici髇, siempre que la aportaci髇 de la correspondiente garant韆, garant韆 complementaria o equivalente se haya efectuado antes, aunque fuese el mismo d韆, de la apertura del procedimiento; o en un per韔do de tiempo determinado, anterior a la apertura del procedimiento, o a la adopci髇 de una resoluci髇 o de cualesquiera otras medidas o la concurrencia de otros acontecimientos en el transcurso de tales procedimientos; y/o la obligaci髇 financiera principal se haya contra韉o en fecha anterior a la de aportaci髇 de la garant韆 financiera, de la garant韆 financiera complementaria o de la garant韆 financiera de sustituci髇 o intercambio.

4. Los acuerdos de garant韆 financiera no se ver醤 limitados, restringidos o afectados en cualquier forma por la apertura de un procedimiento concursal o de liquidaci髇 administrativa, y podr醤 ejecutarse, inmediatamente, de forma separada, de acuerdo con lo pactado entre las partes y lo previsto en esta secci髇.

5. Los acuerdos de garant韆s financieras o la aportaci髇 de estas, formalizados o aportadas, anteriores a la apertura de un procedimiento concursal o de liquidaci髇 administrativa s髄o podr醤 rescindirse o impugnarse al amparo de lo previsto en el art韈ulo 71 de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal, por la administraci髇 concursal, que tendr� que demostrar que se han realizado en fraude de acreedores.

LE0000450187_20110701 N鷐ero 5 del art韈ulo decimoquinto redactado por el apartado doce del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

Art韈ulo decimosexto Liquidaci髇 anticipada

1. La declaraci髇 del vencimiento anticipado, resoluci髇, terminaci髇, ejecuci髇 o efecto equivalente del acuerdo de compensaci髇 contractual o de las operaciones financieras realizadas en el marco del mismo o en relaci髇 con 閘 no podr� verse limitada, restringida o afectada en cualquier forma por la apertura de un procedimiento concursal o de liquidaci髇 administrativa. En caso de ejercicio de la acci髇 resolutoria la indemnizaci髇 prevista en el art韈ulo 61.2 de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal se calcular� conforme a las reglas previstas en dicho acuerdo.

2. En los supuestos en que una de las partes del acuerdo de compensaci髇 contractual se halle en una de las situaciones previstas en el apartado anterior, se incluir� como cr閐ito o deuda de la parte incursa en dichas situaciones exclusivamente el importe neto de la operaci髇 u operaciones financieras amparadas en el acuerdo, calculado conforme a las reglas establecidas en 閘.

En caso de concurso, en tanto se mantenga vigente el acuerdo de compensaci髇 contractual, ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el primer p醨rafo del art韈ulo 61.2 de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal. Conforme a lo establecido en el art韈ulo 62.4 de la citada ley, si el acuerdo fuese resuelto con posterioridad a la declaraci髇 de concurso y se alegara como causa de resoluci髇 dicha situaci髇 o el incumplimiento del concursado previo a dicha declaraci髇, el importe neto calculado conforme a las reglas establecidas en el acuerdo de compensaci髇 contractual se incluir� en el concurso como cr閐ito concursal. Si el acuerdo fuese resuelto con posterioridad a la declaraci髇 de concurso y se alegara como motivo para ello cualquier otro incumplimiento del concursado posterior a dicha declaraci髇, el importe neto calculado conforme a las reglas establecidas en el acuerdo de compensaci髇 contractual se satisfar� con cargo a la masa.

La Sentencia TS (Sala 1.�) de 17 noviembre 2015, Rec. 3065/2012, fija como doctrina jurisprudencial que 玪os cr閐itos derivados de contratos de permuta financiera en que el deudor se encuentre en concurso son cr閐itos concursales y no contra la masa, con independencia de que se hayan devengando antes o despu閟 de la declaraci髇 de concurso�.JU0005492411

3. Las operaciones financieras o el acuerdo de compensaci髇 que las regula no podr醤 ser objeto de las acciones de reintegraci髇 que regula el art韈ulo 71 de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal, salvo mediante acci髇 ejercitada por la administraci髇 concursal en la que se demuestre perjuicio en dicha contrataci髇.

LE0000450187_20110701 Art韈ulo decimosexto redactado por el apartado trece del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011

Art韈ulo decimos閜timo Determinaci髇 de la ley aplicable

1. La ley aplicable a las garant韆s financieras cuyo objeto consiste en valores representados mediante anotaciones en cuenta ser� la del Estado en el que est� situada la cuenta principal, entendiendo por cuenta principal aquella en la que se realicen las anotaciones por las cuales se presta al beneficiario dicha garant韆 pignoraticia de anotaciones en cuenta. La referencia a la legislaci髇 de un Estado es una referencia a su legislaci髇 material, por lo que se desestimar� toda norma en virtud de la cual, para decidir la cuesti髇 relevante, se tenga que hacer referencia a la legislaci髇 de otro Estado.

2. Dicha ley ser� aplicable en todo lo relacionado con las materias siguientes:

• a) La naturaleza jur韉ica y los efectos sobre la propiedad del objeto de la garant韆.
• b) Los requisitos para perfeccionar un acuerdo de garant韆 financiera, as� como el cumplimiento de los requisitos necesarios para hacer que el acuerdo y la aportaci髇 de garant韆s surtan efectos frente a terceros.
• c) El rango del t韙ulo o derecho de una persona sobre la garant韆, en relaci髇 con otros t韙ulos o derechos reivindicados o si ha tenido lugar una adquisici髇 de buena fe.
• d) El procedimiento para la realizaci髇 de la garant韆 tras un supuesto de ejecuci髇.

3. Cuando el objeto de garant韆 sean derechos de cr閐ito, la ley aplicable a la eficacia frente al deudor o frente a terceros de la cesi髇 o de la prenda ser� la que rige el cr閐ito cedido o pignorado.

LE0000450187_20110701 N鷐ero 3 del art韈ulo decimos閜timo introducido por el apartado catorce del art韈ulo segundo de la Ley 7/2011, de 11 de abril, por la que se modifican la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores y el R.D.-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica (獴.O.E.� 12 abril).Vigencia: 1 julio 2011