• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• INTRODUCCION
• Art韈ulo 1 營mporte de la Deuda a emitir
• Art韈ulo 2 燜ormalizaci髇 de la Deuda a emitir
• Art韈ulo 3 燫epresentaci髇 de la Deuda
• Art韈ulo 4 燨tras caracter韘ticas
• Art韈ulo 5 燩rocedimiento de suscripci髇 p鷅lica de la Deuda del Estado
• Art韈ulo 6 燨tras normas
• Art韈ulo 7 燚elegaci髇 de competencias
• Art韈ulo 8 燗utorizaciones
• DISPOSICIONES DEROGATORIAS
  • Disposici髇 derogatoria 鷑ica 燚erogaci髇 normativa
• DISPOSICIONES FINALES
  • Disposici髇 final primera 燗utorizaciones
  • Disposici髇 final segunda 燛ntrada en vigor

Art韈ulo 1 Importe de la Deuda a emitir

1.1 La Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera emitir� durante el a駉 2008, en nombre del Estado y por mi delegaci髇, Deuda del Estado con arreglo a lo que se dispone en los art韈ulos posteriores de esta Orden, por el importe nominal que resulte aconsejable en funci髇 de la situaci髇 de financiaci髇 del Estado, de las peticiones de suscripci髇 recibidas, de las condiciones de las mismas y de las generales de los mercados, de modo que sumando lo emitido o contra韉o en enero del a駉 2008, en virtud de lo establecido en la Orden EHA/19/2007, de 11 de enero, por la que se dispone la creaci髇 de Deuda del Estado durante el a駉 2007 y enero de 2008, la Deuda que se emita o contraiga por el Estado durante todo el a駉 en curso en todas las modalidades de Deuda del Estado no supere el l韒ite de incremento que para el saldo vivo de la Deuda establece el art韈ulo 49 de la Ley 51/2007, de 26 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado para el a駉 2008.

1.2 De acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 94.2 de la Ley 47/2003, de 26 de noviembre, General Presupuestaria, la autorizaci髇 para emitir o contraer Deuda del Estado contenida en el apartado anterior se extender� al mes de enero de 2009 hasta el l韒ite del 15 por ciento del autorizado para el a駉 2008, comput醤dose los importes as� emitidos dentro del l韒ite que autorice para el a駉 2008 la Ley de Presupuestos Generales del Estado para dicho a駉.

V閍se RES. de 23 de diciembre de 2008, de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera, por la que se disponen determinadas emisiones de Bonos y Obligaciones del Estado en el mes de enero de 2009 y se convocan las correspondientes subastas. (獴.O.E.� 2 enero 2009).

Art韈ulo 2 Formalizaci髇 de la Deuda a emitir

Sin perjuicio de lo establecido en el art韈ulo 7 de esta Orden, la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera emitir� Deuda del Estado en euros de las siguientes modalidades: Letras del Tesoro, Bonos del Estado y Obligaciones del Estado.

2.1 La Deuda del Estado recibir� la denominaci髇 de Letras del Tesoro cuando se emita al descuento y a plazo no superior a veinticuatro meses.

2.2 La Deuda del Estado recibir� la denominaci髇 de Bonos del Estado o de Obligaciones del Estado cuando su plazo de emisi髇 se encuentre entre dos y cinco a駉s o sea superior a este plazo, respectivamente. El valor de amortizaci髇 de los Bonos y Obligaciones del Estado ser� la par, salvo que en la Resoluci髇 de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera por la que se disponga la emisi髇 se fije un valor distinto o se trate de amortizaci髇 anticipada por recompra o canje. Se autoriza al Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera para agrupar los Bonos del Estado y las Obligaciones del Estado bajo la denominaci髇 de Bonos del Tesoro u otra que resulte aconsejable para identificar Deuda de esas caracter韘ticas, de acuerdo con la pr醕tica de los mercados nacionales o internacionales.

2.3 No obstante, para facilitar la gesti髇 de las operaciones de amortizaci髇 y la agregaci髇 de emisiones de Letras del Tesoro, Bonos u Obligaciones del Estado, el plazo de emisi髇 de estos valores podr� diferir de los a駉s o meses exactos citados en los p醨rafos anteriores en los d韆s que sea preciso, sin que por ello necesariamente haya de cambiarse su denominaci髇.

Art韈ulo 3 Representaci髇 de la Deuda

La Deuda del Estado en valores denominada en euros que se ponga en circulaci髇 en virtud de lo previsto en el art韈ulo 2 de esta Orden estar� representada exclusivamente mediante anotaciones en cuenta.

Art韈ulo 4 Otras caracter韘ticas

4.1 Fechas de emisi髇 y amortizaci髇.

4.1.1 La Deuda que se emita tendr� las fechas de emisi髇 y amortizaci髇 que determine el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera en la Resoluci髇 por la que se disponga la emisi髇.

4.1.2 Asimismo, el citado Director podr� establecer, en la Resoluci髇 por la que se disponga la emisi髇, una o m醩 fechas en las que el Estado, los tenedores, o uno y otros, puedan exigir la amortizaci髇 de la Deuda antes de la fecha fijada para su amortizaci髇 definitiva, debiendo en tal caso fijar el precio al que se valorar� la Deuda a efectos de su amortizaci髇 en cada una de esas fechas, as� como el procedimiento y, en su caso, condiciones para el ejercicio de dicha opci髇 en el caso de que la misma se atribuya a los tenedores.

4.1.3 En la Deuda en valores el ejercicio del derecho a la amortizaci髇 anticipada por el Estado se ejercer�, salvo que la emisi髇 tenga establecido un procedimiento especial y propio m醩 favorable para el tenedor, como se expone a continuaci髇:

• a) La Resoluci髇 de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera mediante la que se disponga el reembolso anticipado de una emisi髇 de Deuda del Estado habr� de publicarse al menos con dos meses de antelaci髇 a la fecha en que el reembolso ha de tener lugar. La presentaci髇 de facturas para el reembolso se har� en los plazos y por los procedimientos habituales.
• b) En el 醡bito del correspondiente convenio, el Banco de Espa馻 har� p鷅licos los datos identificativos de la Deuda cuyo reembolso anticipado se ha dispuesto, de modo an醠ogo a los resultados de los sorteos de amortizaci髇 de la Deuda P鷅lica.
• c) En virtud de lo establecido en el apartado 5 del art韈ulo 102 de la Ley General Presupuestaria, el procedimiento establecido en las letras a) y b) precedentes ser� de aplicaci髇 para el ejercicio de la opci髇 de amortizaci髇 anticipada de las Deudas asumidas por el Estado en valores, aun cuando lo asumido sea s髄o la carga financiera, salvo que el modo de ejercicio de la opci髇 recogido en la regulaci髇 originaria de la emisi髇 sea m醩 favorable para el tenedor. Asimismo, la celebraci髇 y publicaci髇 de resultados de los sorteos de amortizaci髇 de dichas Deudas se acomodar醤 a lo establecido para la Deuda emitida por el Estado, sin perjuicio de que, cuando resulte conveniente y no se da馿n derechos de los tenedores, se mantenga el procedimiento aplicado antes de la asunci髇 por el Estado.

4.2 Procedimiento de emisi髇.

La emisi髇 de Deuda del Estado se efectuar� por el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera mediante uno de los procedimientos siguientes o una combinaci髇 de los mismos:

• 4.2.1 Mediante subasta, que se desarrollar� conforme a las reglas hechas p鷅licas con anterioridad a la celebraci髇 de la misma, entre el p鷅lico en general, entre colocadores autorizados o entre un grupo restringido de 閟tos que adquieran compromisos especiales respecto a la colocaci髇 de la Deuda o al funcionamiento de sus mercados.
• 4.2.2 Mediante cualquier otra t閏nica que se considere adecuada en funci髇 del tipo de operaci髇 de que se trate. En particular podr� ceder parte o la totalidad de una emisi髇 a un precio convenido a una o varias entidades financieras que aseguren su colocaci髇. Asimismo podr� realizar operaciones de venta simple o con pacto de recompra de valores de nuevas emisiones o ampliaciones de emisiones existentes o de valores que el Tesoro P鷅lico tenga en su cuenta de valores.

A tal fin, el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera podr� formalizar con la entidad o entidades seleccionadas o adjudicatarias los convenios y contratos pertinentes. En los mismos se determinar醤 los procedimientos de la adjudicaci髇 en cuanto no sean de aplicaci髇 los descritos en los apartados 5.4.2 a 5.4.8, as� como la forma y la medida en que sea de aplicaci髇 a la colocaci髇 de estas emisiones lo previsto en los apartados 5.1 y 5.2 y cuanto resulte preciso para llevar a t閞mino la emisi髇. Asimismo, si as� lo estima conveniente, podr� seleccionar Entidades Agentes atendiendo a criterios financieros, de capacidad comercial o de potenciaci髇 de los mercados de Deuda, cuyas funciones terminar醤, prorrateo incluido en su caso, con el ingreso del importe de la emisi髇 en la cuenta del Tesoro en el Banco de Espa馻 en la fecha fijada.

4.3 Tipo de inter閟 y pago de cupones.

4.3.1 Las Letras del Tesoro se emitir醤 al descuento, determin醤dose su precio de emisi髇 bien mediante subasta, bien por el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera.

4.3.2 Los Bonos del Estado y las Obligaciones del Estado se emitir醤 con el tipo de inter閟 nominal que determine el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera.

El citado Director general establecer� las fechas de pago de cada uno de los cupones de intereses. En particular, el per韔do de devengo del primer cup髇 pospagable se podr� incrementar o reducir en los d韆s necesarios para que los restantes per韔dos de cup髇 sean completos y el vencimiento del 鷏timo de ellos coincida con la fecha de amortizaci髇 final.

El Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera podr�, asimismo, disponer que estos valores adopten la forma de cup髇 cero o cup髇 鷑ico o incorporen cualesquiera caracter韘ticas especiales, tales como lotes u otras ocasionalmente utilizadas en estos mercados. La denominaci髇 de los valores se podr� modificar para dar cuenta de tales formas o caracter韘ticas especiales.

Art韈ulo 5 Procedimiento de suscripci髇 p鷅lica de la Deuda del Estado

Sin perjuicio de lo previsto en el apartado 4.2 precedente:

5.1 En el marco del correspondiente Convenio, el Banco de Espa馻 actuar� como Agente del Tesoro P鷅lico en la suscripci髇 de la Deuda del Estado.

5.2 Con las excepciones que, en su caso, contemplen las Resoluciones de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera por las que se convoquen las subastas as� como la normativa espec韋ica reguladora de la actividad de figuras con una participaci髇 cualificada en el Mercado de Deuda P鷅lica, tales como los Creadores de Mercado de Deuda P鷅lica del Reino de Espa馻, cualquier persona f韘ica o jur韉ica podr� formular peticiones de suscripci髇 de la Deuda del Estado cuya emisi髇 se dispone.

Las peticiones se considerar醤 compromisos en firme de adquisici髇 de la Deuda solicitada, de acuerdo con las condiciones de la emisi髇, y su no desembolso 韓tegro en las fechas establecidas a tal efecto en la normativa de la emisi髇 dar� lugar a la exigencia de la correspondiente responsabilidad, o, en su caso, a la p閞dida de las cantidades que se exijan como garant韆, en la forma prevista en el apartado 5.4.8.4.e.

Las peticiones se presentar醤 participando en las subastas que se regulan en los apartados 5.3 y 5.4 siguientes o adquiriendo los valores en los per韔dos y en las condiciones que determine el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera de acuerdo con lo previsto en el apartado 4.2 precedente, observ醤dose, en todo caso, las normas establecidas al efecto.

5.3 Calendario de subastas.

5.3.1 El Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera elaborar� un calendario anual de subastas que ser� publicado en el Bolet韓 Oficial del Estado antes del 1 de febrero del a駉 corriente.

Tendr醤 la consideraci髇 de subastas ordinarias las que se celebren con la periodicidad establecida en el calendario anual.

5.3.2 Sin perjuicio de lo establecido en el apartado 5.3.1 anterior, a la vista de las condiciones de los mercados, del desarrollo de las emisiones durante el a駉 o ante la conveniencia de poner en circulaci髇 nuevas modalidades de Deuda del Estado o de instrumentos a diferentes plazos dentro de las modalidades hoy existentes, el citado Director general podr� convocar subastas especiales no incluidas en el calendario anual o cancelar alguna de las subastas ordinarias programadas.

5.4 Desarrollo de las subastas.

5.4.1 Salvo que el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera establezca un procedimiento especial en la convocatoria de la subasta, el procedimiento que se seguir� habitualmente es el que se dispone en los apartados 5.4.2 a 5.4.8 siguientes.

5.4.2 Las subastas se convocar醤 mediante Resoluci髇 de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera, que se publicar� en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.

5.4.3 Tanto en las subastas ordinarias como en las especiales podr醤 ponerse en oferta ampliaciones de emisiones anteriores o nuevas emisiones.

5.4.4 Clases de ofertas.

Se podr醤 formular las siguientes clases de ofertas:

5.4.4.1 Ofertas competitivas.

Son aquellas en que se indica el precio, expresado en tanto por ciento sobre el valor nominal, que se est� dispuesto a pagar por la Deuda o el tipo de inter閟 en tanto por ciento que se solicita.

En las subastas de Letras del Tesoro el precio o el tipo de inter閟 se expresar� en tanto por ciento con tres decimales, el 鷏timo de los cuales podr� ser cualquier n鷐ero entre el cero y el nueve, ambos incluidos.

En las subastas de Bonos y Obligaciones del Estado el precio se expresar� en tanto por ciento con dos decimales, el 鷏timo de los cuales podr� ser cualquier n鷐ero entre el cero y el nueve, ambos incluidos.

En las ofertas competitivas que se presenten a las subastas de Bonos y Obligaciones del Estado, el precio que se est� dispuesto a pagar por la Deuda que se solicita se formular� excup髇, es decir, deducido, en su caso, el importe del cup髇 corrido devengado, y el precio a pagar por la Deuda que se solicita ser� el resultado de sumar al precio consignado en la oferta el importe del cup髇 corrido expresado en tanto por ciento y redondeado a dos decimales.

El Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera podr� variar la forma de expresar el precio o el tipo de inter閟 en las subastas cuando sea conveniente en raz髇 del plazo del activo o porque otra circunstancia as� lo aconseje. Adem醩, en las Resoluciones por la que se convocan las subastas de Letras del Tesoro se determinar� si las ofertas competitivas deber醤 expresarse en t閞minos de precio o de tipo de inter閟.

Las ofertas competitivas que no especifiquen el precio o el tipo de inter閟, seg鷑 corresponda, se considerar醤 nulas a todos los efectos. El Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera podr� limitar el n鷐ero y el importe m醲imo de las ofertas competitivas que cada participante pueda presentar en la subasta, as� como fijar un precio m韓imo o un tipo de inter閟 m醲imo para tenerlas por v醠idamente presentadas a la misma.

5.4.4.2 Ofertas no competitivas:

Son aqu閘las en que no se indica precio o tipo de inter閟. Con car醕ter general, el importe nominal m醲imo conjunto de las peticiones no competitivas presentadas por cada postor no podr� exceder de un mill髇 de euros. Se permite que el Fondo de Garant韆 Salarial, el Fondo de Garant韆 de Dep髎itos en establecimientos bancarios, el Fondo de Garant韆 de Dep髎itos en cajas de ahorro, el Fondo de Garant韆 de Dep髎itos en cooperativas de cr閐ito, el Fondo de Reserva de la Seguridad Social, el Fondo de Garant韆 de Inversiones o cualquier entidad p鷅lica o sociedad de titularidad p鷅lica que determine el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera, presenten peticiones no competitivas por un valor nominal m醲imo de 100 millones de euros.

5.4.5 Valor m韓imo de las ofertas.

El importe nominal m韓imo de las ofertas, competitivas o no competitivas, ser� de 1.000 euros. Las peticiones por importes superiores habr醤 de ser m鷏tiplos enteros del importe m韓imo citado.

El Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera podr� modificar los importes mencionados cuando sea conveniente por el plazo del activo o cuando cualquier otra circunstancia as� lo aconseje.

5.4.6 Presentaci髇 y contenido de las ofertas.

5.4.6.1 Cualquier persona f韘ica o jur韉ica podr� presentar ofertas en las subastas con las excepciones que, en su caso, contemplen las Resoluciones de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera por las que se convoquen las subastas, as� como la normativa espec韋ica reguladora de la actividad de figuras con una participaci髇 cualificada en el Mercado de Deuda P鷅lica, tales como los Creadores de Mercado de Deuda P鷅lica del Reino de Espa馻.

5.4.6.2 Con las excepciones que, en su caso, contemplen las Resoluciones de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera por las que se convoquen las subastas y la normativa espec韋ica reguladora de la actividad de figuras con una participaci髇 cualificada en el Mercado de Deuda P鷅lica, tales como los Creadores de Mercado de Deuda P鷅lica del Reino de Espa馻, tanto las peticiones competitivas como las no competitivas se presentar醤 en el Banco de Espa馻, directamente o a trav閟 de alguna de las personas o entidades siguientes operantes en Espa馻: Bancos, Cajas de Ahorro, Cooperativas de Cr閐ito, Sociedades y Agencias de Valores y Notarios. Asimismo, las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva o de Fondos de Pensiones y las Sociedades Gestoras de Carteras inscritas en los Registros Oficiales correspondientes podr醤 presentar peticiones de suscripci髇 de Deuda para las Instituciones de Inversi髇 Colectiva, los Fondos de Pensiones o las carteras que administren.

Las entidades que reciban 髍denes de suscripci髇 de Deuda se encargar醤 de realizar todos los tr醡ites necesarios en el Banco de Espa馻, debiendo obrar aqu閘las en poder del mismo en la fecha y hora se馻ladas en la Resoluci髇 por la que se convoc� la subasta. No se admitir醤 ofertas presentadas posteriormente.

El presentador de las peticiones observar� los procedimientos que tenga establecidos o establezca el Banco de Espa馻.

5.4.6.3 En las ofertas figurar醤 el nombre y apellidos o raz髇 social del oferente, el n鷐ero de su documento nacional de identidad o de identificaci髇 fiscal, seg鷑 est� establecido, as� como su domicilio completo.

5.4.6.4 Las ofertas especificar醤 el importe nominal total que se solicita en suscripci髇 y, en el caso de las competitivas, el precio a pagar por la deuda o el tipo de inter閟 que se solicita, seg鷑 se indic� en los apartados 5.4.4 y 5.4.5 precedentes.

5.4.6.5 En las ofertas presentadas directamente en el Banco de Espa馻 por personas f韘icas y jur韉icas, residentes en Espa馻, no autorizadas a operar en el Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones, se designar� obligatoriamente como entidad depositaria a 獴anco de Espa馻-Entidad Gestora de Deuda del Estado� entreg醤dose acuse de recibo de las peticiones presentadas.

5.4.6.6 Las peticiones de los suscriptores que no sean Titulares de Cuenta que se presenten en las oficinas del Banco de Espa馻 por quien no sea Entidad Gestora o Titular de Cuentas en el Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones deber醤 acompa馻rse de un resguardo justificativo de haber depositado en las mismas el 2 por 100, como m韓imo, del nominal solicitado. En todo caso, el 2 por 100 del total nominal solicitado en todas las peticiones presentadas directamente tendr� la consideraci髇 de garant韆 a efectos de lo dispuesto en el apartado 5.4.8.4.e. El ingreso deber� realizarse en met醠ico, mediante orden de adeudo en cuenta corriente de efectivo en la sucursal del Banco de Espa馻 receptora de la oferta o mediante cheque, ya sea bancario o contra cuenta corriente, extendido a favor del Tesoro P鷅lico o del Banco de Espa馻. El ingreso mediante cheque se har� con antelaci髇 suficiente para que el Banco de Espa馻, con los sistemas de compensaci髇 que tenga establecidos, pueda constatar el buen fin del mismo antes del d韆 de la resoluci髇 de la subasta, y s髄o cuando se produzca aquella circunstancia la oferta se dar� por v醠idamente presentada.

Los dep髎itos mencionados se constituir醤 a disposici髇 del Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera y formar醤 parte del pago en el caso de que la oferta resulte aceptada. Si la subasta se declarase desierta o si no fuera aceptada la oferta, se devolver� al peticionario el dep髎ito previamente constituido. La devoluci髇 la ordenar� el Banco de Espa馻 el primer d韆 h醔il siguiente al de la resoluci髇 de la subasta, debiendo efectuarla las entidades afectadas en el plazo m醩 breve posible mediante abono en la cuenta corriente o de ahorros se馻lada al efecto.

5.4.7 Contenido m韓imo de las convocatorias de subastas.

5.4.7.1 Las Resoluciones de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera por las que se convoquen subastas determinar醤, como m韓imo:

• a) Las fechas de emisi髇 y amortizaci髇 de la Deuda del Estado que se emita.
• b) La fecha y hora l韒ite de presentaci髇 de peticiones en las oficinas del Banco de Espa馻.
• c) La fecha de resoluci髇 de las subastas.
• d) La fecha y hora l韒ite de pago de la Deuda del Estado adjudicada en las subastas.
• e) El importe nominal de la Deuda ofrecida en subasta, cuando se desee comunicar al mercado tal informaci髇 antes de aqu閘la, pudiendo establecerse la cantidad ofrecida para una subasta o para varias subastas del mismo o distintos instrumentos.
• f) El valor nominal m韓imo de las ofertas, cuando el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera haga uso de las facultades que se le confieren en el apartado 5.4.5 precedente.
• g) La posibilidad o imposibilidad de presentaci髇 de peticiones no competitivas.
• h) El car醕ter especial de la subasta, en su caso.

5.4.7.2 Cuando las subastas que se convoquen sean de Bonos del Estado u Obligaciones del Estado, las Resoluciones determinar醤, en su caso, adem醩:

• a) Tipo de inter閟 nominal anual y fechas de pagos de los cupones.
• b) Quienes y en qu� fecha tendr醤, en su caso, opci髇 de amortizaci髇 anticipada.
• c) El importe del cup髇 corrido devengado, en su caso, a la fecha de desembolso y puesta en circulaci髇 de los valores, expresado en tanto por ciento y redondeado a dos decimales.

5.4.7.3 En el caso de las Letras del Tesoro deber� especificarse si las ofertas competitivas se formulan en t閞minos de precio o de tipo de inter閟.

5.4.7.4 Las Resoluciones podr醤 especificar otras condiciones adicionales, supeditando incluso la validez de las ofertas a su cumplimiento.

5.4.8 Resoluci髇 de las subastas y publicidad de los resultados.

5.4.8.1 Competencia.

La resoluci髇 de las subastas se efectuar� por el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera, a propuesta de una Comisi髇 integrada por dos representantes de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera y dos representantes del Banco de Espa馻. Entre los primeros figurar� un representante de la Intervenci髇 Delegada de la Direcci髇 General citada.

5.4.8.2 Procedimiento, criterios y precio de suscripci髇.

• a) Recibidas las solicitudes y cerrado el plazo de presentaci髇 de las peticiones correspondientes a cada subasta, el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera, a propuesta de la Comisi髇 indicada en el apartado 5.4.8.1 anterior, determinar�, una vez clasificadas las peticiones competitivas de mayor a menor precio ofrecido, el volumen nominal o efectivo que desea emitir en la subasta y el precio m韓imo aceptado. Para las subastas de Letras del Tesoro en que las ofertas se formulen en t閞minos de tipos de inter閟, la clasificaci髇 de las ofertas se efectuar� de menor a mayor tipo de inter閟 solicitado, determinando el Director general el volumen nominal o efectivo que se desea emitir y el tipo de inter閟 m醲imo aceptado.

  Todas las peticiones cuyo precio ofrecido fuese igual o mayor que el m韓imo aceptado o, si se han formulado en tipos de inter閟, aquellas en que el tipo de inter閟 solicitado sea igual o menor que el m醲imo aceptado, quedar醤 autom醫icamente adjudicadas, salvo que para dicho precio m韓imo o tipo de inter閟 m醲imo se decidiese limitar la adjudicaci髇. En este 鷏timo caso, una vez fijado el importe nominal exento de prorrateo, se efectuar韆 un reparto proporcional a los nominales no exentos de cada una de estas peticiones.

• b) En las subastas de peticiones en t閞minos de precio, con las ofertas competitivas aceptadas se proceder� a determinar el precio medio ponderado, expresado en porcentaje del valor nominal redondeado por exceso a tres decimales. Si las peticiones se han formalizado en t閞minos de tipo de inter閟, se determinar� el tipo de inter閟 medio ponderado resultante, expresado en tanto por ciento redondeado por defecto a tres decimales.
• c) El precio de adjudicaci髇 de los valores se determinar� habitualmente como se recoge a continuaci髇:
  • 1. Subastas en t閞minos de precio. Para todas las peticiones cuyo precio ofrecido fuese igual o superior al precio medio ponderado, el precio de adjudicaci髇 ser� dicho precio medio incrementado en el importe del cup髇 corrido al que se hace referencia en la letra c) del apartado 5.4.7.2 de la presente Orden. Para todas las peticiones cuyo precio ofrecido fuese inferior al precio medio ponderado y superior o igual al precio m韓imo aceptado, se adjudicar醤 al precio ofrecido, incrementado en el citado importe del cup髇 corrido.
  • 2. Subastas de Letras del Tesoro formuladas en t閞minos de tipo de inter閟. En este caso todas las peticiones cuyo tipo de inter閟 solicitado sea menor o igual al tipo de inter閟 medio ponderado se adjudicar醤 al precio equivalente a dicho tipo de inter閟 medio. Las peticiones en las que el tipo de inter閟 solicitado sea mayor al tipo de inter閟 medio ponderado e inferior o igual al m醲imo aceptado se adjudicar醤 al precio equivalente al tipo de inter閟 solicitado. Para el c醠culo de precio a pagar por cada una de las peticiones adjudicadas, los precios equivalentes a los tipos de inter閟 solicitados y al medio ponderado se aplicar醤 con todos los decimales, y s髄o a efectos de la publicaci髇 de los resultados de las subastas se expresar醤 con tres decimales.

    En ambos tipos de subastas las peticiones no competitivas se aceptar醤 en su totalidad, siempre que haya sido aceptada alguna petici髇 competitiva, y el precio de adjudicaci髇 de los valores correspondientes a esta clase de peticiones ser� el precio medio ponderado incrementado en el importe del cup髇 corrido o el precio equivalente al tipo de inter閟 medio ponderado, seg鷑 corresponda.

    No obstante lo anterior, el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera podr� establecer en la Resoluci髇 por la que se convoca la subasta, un procedimiento alternativo para determinar el precio de adjudicaci髇 de los valores. En particular, podr� utilizarse el consistente en adjudicar los valores al precio correspondiente a cada oferta, incrementado en el importe del cup髇 corrido, o al precio equivalente al tipo de inter閟 solicitado. Del mismo modo podr� determinar que, para el c醠culo del precio y del tipo de inter閟 medio ponderado, no se tengan en cuenta las pujas que se consideren manifiestamente no representativas de la situaci髇 del mercado. Las peticiones no competitivas, al igual que en el procedimiento habitual de subasta, se aceptar醤 en su totalidad, siempre que haya sido aceptada alguna petici髇 competitiva, y se adjudicar醤 al precio medio ponderado incrementado en el importe del cup髇 corrido, o al precio equivalente al tipo de inter閟 medio ponderado.

5.4.8.3 Publicidad de los resultados de la subasta.

• a) El resultado de la resoluci髇 de la subasta se publicar� por el Banco de Espa馻 y por la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera a trav閟 de los medios que oportunamente se determinen. La difusi髇 inmediata de resultados se har� por los procedimientos que garanticen mayor igualdad de acceso a los mismos para los operadores habituales en el mercado.
• b) La publicaci髇 de los resultados de la subasta incluir�, al menos, el importe nominal solicitado, el importe nominal adjudicado, el precio m韓imo aceptado, el precio medio ponderado de las peticiones aceptadas y el tipo de inter閟 efectivo equivalente y el rendimiento interno correspondiente a los precios medio ponderado y m韓imo aceptado de las subastas de Letras del Tesoro y de Bonos del Estado u Obligaciones del Estado, respectivamente. En las subastas de Letras del Tesoro en t閞minos de tipos de inter閟 se har� p鷅lico el importe nominal solicitado, el importe nominal adjudicado, el tipo de inter閟 m醲imo aceptado, el tipo de inter閟 medio ponderado de las peticiones aceptadas y los precios equivalentes a dichos tipos de inter閟.

  Los resultados de las subastas ser醤, asimismo, hechos p鷅licos mediante Resoluci髇 de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera publicada en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.

• c) En las subastas de Letras del Tesoro, los precios y tipos de inter閟 efectivo anual equivalentes se calcular醤 mediante la f髍mula:

  F髍mula

  

  siempre que las Letras fuesen emitidas a plazo igual o inferior a un a駉 natural.

  Cuando las Letras del Tesoro fuesen emitidas a plazo superior a un a駉 natural se aplicar� la f髍mula:

  F髍mula

  

  En ambas, P es el precio en porcentaje correspondiente a la oferta, el m韓imo aceptado o el medio ponderado, seg鷑 los casos, d es el n鷐ero de d韆s que faltan hasta el vencimiento de las Letras e i es el tipo de inter閟 efectivo anual expresado en tanto por uno.

• d) El rendimiento interno correspondiente al precio m韓imo aceptado y al precio medio ponderado de las subastas de Bonos y Obligaciones del Estado se determinar� utilizando las siguientes expresiones:

  F髍mula

  

  Donde P es el precio m韓imo aceptado o el precio medio ponderado expresados en tanto por ciento y excup髇; R es el rendimiento interno anual correspondiente a los precios m韓imo aceptado y medio ponderado expresado en tanto por ciento; r es el tipo de rendimiento correspondiente al periodo de devengo de los cupones (anual, semestral, trimestral, etc.) para dichos precios, expresado en tanto por uno; n es el n鷐ero de cupones pospagables existentes en un a駉 (su valor ser� 1 en las emisiones cup髇 cero o emitidas al descuento); Fi es el importe en tanto por ciento de cada vencimiento por intereses y/o amortizaciones; m es el n鷐ero de vencimientos por intereses y/o amortizaciones hasta la fecha de amortizaci髇 final; qi es el n鷐ero de periodos completos de devengo de cup髇 entre la fecha de desembolso y la del vencimiento que se computa (si se trata de una emisi髇 cup髇 cero o emitida al descuento se considerar醤 periodos anuales); di es el n鷐ero de d韆s desde la fecha de desembolso hasta la fecha resultante de restar qi periodos de cup髇 a la fecha del vencimiento que se computa; Bi es el n鷐ero de d韆s entre esta fecha que resulta de restar qi periodos de cup髇 y la obtenida de restar a la misma un periodo de cup髇 y C es el cup髇 corrido expresado en tanto por ciento y redondeado a dos decimales, que se calcular� seg鷑 la siguiente f髍mula:

  F髍mula

  

  Donde C es el importe del cup髇 corrido, I es el importe bruto del cup髇 expresado en tanto por cien, dc son los d韆s desde el inicio de devengo del cup髇 a la fecha de desembolso y dt son los d韆s del periodo de devengo del cup髇.

  Las fechas de vencimiento ser醤 las te髍icas que figuren en las condiciones de emisi髇, excepto para el vencimiento por intereses y amortizaci髇 correspondiente a la fecha de amortizaci髇 final de la emisi髇 en que se tomar� como fecha de vencimiento la fecha real de pago.

5.4.8.4 Pago del nominal adjudicado en la subasta.

• a) Si la presentaci髇 se hizo directamente por el oferente en el Banco de Espa馻, el pago deber� realizarse ingresando en la cuenta del Tesoro en dicho Banco la diferencia entre el precio de suscripci髇 y el importe ingresado a cuenta. El ingreso podr� realizarse, por los medios se馻lados para el ingreso a cuenta m韓imo del 2 por 100, antes de la fecha y hora fijadas en la convocatoria de la subasta.
• b) Si la presentaci髇 se hizo por o a trav閟 de las entidades o personas a los que se refiere el apartado 5.4.6.2, los importes efectivos de las peticiones adjudicadas se adeudar醤 en la fecha de desembolso en las cuentas corrientes de efectivo designadas como domiciliatarias o, en otro caso, los presentadores habr醤 de ingresar en el Tesoro P鷅lico tanto el importe de las suscripciones propias como de las de terceros que hayan canalizado antes de la fecha y hora se馻ladas para ello en la convocatoria de subasta.
• c) Los presentadores a los que se refiere el apartado 5.4.6.2 entregar醤 a quienes hayan realizado por su mediaci髇 la presentaci髇 de ofertas aceptadas documento en el que figure, al menos, el importe suscrito por su valor nominal y el importe efectivo a ingresar en la cuenta del Tesoro P鷅lico.
• d) Otro tanto har� el Banco de Espa馻 respecto a los suscriptores que hicieron la presentaci髇 directamente y situar� las anotaciones correspondientes a la deuda adjudicada en la cuenta de terceros de la Entidad Gestora del Banco de Espa馻.
• e) Cualquier oferta aceptada que en la fecha citada en las letras a) y b) anteriores no se haya hecho efectiva en su totalidad se considerar� anulada, con p閞dida del 2 por 100 del nominal ingresado como garant韆 de dicha oferta.

  Asimismo, se anular醤 todas las ofertas realizadas en esa subasta por el mismo oferente, con p閞dida del 2 por 100 correspondiente a cada una de ellas. El importe de las citadas garant韆s se ingresar� en la cuenta del Tesoro P鷅lico.

Art韈ulo 6 Otras normas

6.1 Prorrateo.

6.1.1 Cuando, una vez fijado el precio m韓imo aceptado en la subasta, el importe nominal total de las ofertas presentadas a precio igual o superior al mismo rebasase el importe fijado por el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera para la misma, se proceder� al prorrateo. Este s髄o afectar� a las ofertas formuladas al precio m韓imo aceptado. El mismo procedimiento se seguir� para las ofertas realizadas en t閞minos de tipo de inter閟, afectando el prorrateo en este caso s髄o a las ofertas formuladas al tipo m醲imo aceptado.

6.1.2 Estar醤 exentas de prorrateo, en todos los casos, excepto en las segundas vueltas de las subastas, las peticiones de suscripci髇 en cuanto su importe nominal no exceda de 10.000 euros, cantidad que se disminuir�, en su caso, en la cuant韆 necesaria para que el importe total emitido no supere el importe fijado por el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera en la resoluci髇 de la subasta.

6.1.3 Cuando de la aplicaci髇 del coeficiente de prorrateo a una petici髇 la cuant韆 resultante no fuese m鷏tiplo entero de los importes m韓imos establecidos en el apartado 5.4.5 de esta Orden, se ajustar� aqu閘la redondeando por defecto.

6.1.4 El Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera podr� modificar el sistema de prorrateo descrito en los apartados anteriores cuando las caracter韘ticas del procedimiento de emisi髇 al que deba aplicarse desaconsejen utilizar dicho sistema.

6.1.5 Cuando sea necesario el prorrateo, sin perjuicio de lo previsto en el apartado 4.2 de esta Orden, lo efectuar� el Banco de Espa馻. Si el procedimiento de creaci髇 de la Deuda impidiese utilizar el sistema descrito en los apartados 6.1.2 y 6.1.3 precedentes y el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera no hubiese establecido otro al efecto, el Banco efectuar� el prorrateo aplicando en cuanto sea posible el principio de proporcionalidad entre los nominales solicitados y adjudicados.

6.2 Siguiendo instrucciones de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera, el Banco de Espa馻 difundir� el contenido de las Resoluciones por las que se establezcan las condiciones de las nuevas emisiones de las subastas de Letras del Tesoro, de Bonos del Estado o de Obligaciones del Estado, as� como del resultado de las mismas, mediante anuncios en los medios de comunicaci髇, o difusi髇 de informaci髇 a los mercados y en sus propias oficinas. El coste de los mismos se cargar� como coste de emisi髇, rindi閚dose su cuenta en la forma establecida y conjuntamente con los restantes gastos. La Direcci髇 General citada podr� desarrollar por s� misma la difusi髇 en los medios citados y en el Bolet韓 Oficial del Estado, en cuyo caso, el Banco de Espa馻 limitar韆 la difusi髇 que realizara a sus propios medios. En cualquier caso, se procurar� el uso de medios que, dentro de la agilidad necesaria, faciliten la igualdad de acceso de los operadores a la informaci髇.

6.3 Pago de intereses y reembolsos por amortizaci髇.

6.3.1 Los pagos por amortizaci髇 de las Letras del Tesoro, incluidos los intereses impl韈itos, se realizar醤 con arreglo a lo dispuesto en los apartados primero, segundo y tercero de la Orden del Ministerio de Econom韆 y Hacienda de 19 de julio de 1985. No ser�, por tanto, de aplicaci髇 el procedimiento establecido con car醕ter general en el art韈ulo 15 de la Orden del Ministerio de Econom韆 y Hacienda de 19 de mayo de 1987.

6.3.2 El pago de los intereses y el reembolso de los Bonos y Obligaciones que se emitan se realizar� seg鷑 el procedimiento establecido en el art韈ulo 15 de la Orden de 19 de mayo de 1987.

6.4 Contabilizaci髇 de operaciones y gastos

6.4.1 Los ingresos y gastos originados por la emisi髇 y el reembolso de la Deuda del Estado a la que esta Orden se refiere y dem醩 conexos se aplicar醤 a los Presupuestos del Estado seg鷑 lo dispuesto en el art韈ulo 96 de la Ley General Presupuestaria. Los gastos se aplicar醤 a los Programas 951M y 951N del Presupuesto en vigor.

6.4.2 El Banco de Espa馻 rendir� cuenta de las operaciones y gastos realizados por cuenta del Tesoro P鷅lico, en tanto que su Agente en la negociaci髇 y gesti髇 de la Deuda del Estado, justific醤dola debidamente a la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera.

Art韈ulo 7 Delegaci髇 de competencias

Se delega en el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera:

• 7.1 La facultad para acordar, disponer y realizar todos los gastos, incluidos los de publicidad y promoci髇, que origine la emisi髇 de Deuda autorizada por la presente Orden o la que pudiera emitirse o contraerse en virtud de las facultades que se delegan en la misma, y la correspondiente facultad de contrataci髇, cualquiera que sea la cuant韆, sin perjuicio de las facultades que el art韈ulo 12, apartado 4, de la Ley de Contratos de las Administraciones P鷅licas, texto refundido aprobado por Real Decreto Legislativo 2/2000, de 16 de junio, delega en las Juntas de Contrataci髇 en todo lo referente a gastos de publicidad y promoci髇 de la Deuda.
• 7.2 Las facultades concedidas al Ministro de Econom韆 y Hacienda por los art韈ulos 63.1 y 95 de la Ley General Presupuestaria, en cuanto a los cr閐itos de la Secci髇 06 獶euda P鷅lica�.

  Se dar� cuenta a la Direcci髇 General de Presupuestos de las modificaciones de cr閐ito autorizadas en uso de esta delegaci髇.

• 7.3 Las facultades concedidas al Ministro de Econom韆 y Hacienda por los art韈ulos 94, 98, 99 y 102 de la Ley General Presupuestaria en cuanto se refieran a instrumentos de Deuda del Estado en euros y divisas, en el interior y en el exterior, ya se trate de la emisi髇 de valores, de la contrataci髇 de pr閟tamos o de otras operaciones, sin perjuicio de lo establecido en la Orden EHA/2393/2006, de 14 de julio, por la que se regulan los procedimientos para la concertaci髇 de l韓eas de cr閐ito y otras operaciones de financiaci髇 a corto plazo, as� como de pr閟tamos a medio y a largo plazo por parte de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera. En el caso de tratarse de operaciones sobre Letras del Tesoro y Bonos y Obligaciones del Estado, se estar� a lo previsto en esta Orden.
• 7.4 Las competencias para autorizar a las concesionarias de autopistas nacionales de peaje las emisiones y la concertaci髇 de pr閟tamos, atribuidas por las cl醬sulas 32 y 33 del pliego de cl醬sulas generales para la concesi髇, conservaci髇 y explotaci髇 de las autopistas en r間imen de concesi髇, aprobado por el Decreto 215/1973 de 25 de enero.
• 7.5 Las facultades concedidas al Ministro de Econom韆 y Hacienda por los art韈ulos 51 y 52 de la Ley de Presupuestos Generales del Estado para 2008, relativos a la asunci髇 de deuda del Ente P鷅lico Radiotelevisi髇 Espa駉la, de RENFE Operadora y de ADIF.

Art韈ulo 8 Autorizaciones

8.1 De acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 108.2 de la Ley 47/2003, de 26 de noviembre, General Presupuestaria, al objeto de facilitar la gesti髇 de la tesorer韆 del Estado, se autoriza a la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera a realizar operaciones de compraventa dobles, tambi閚 denominadas simult醤eas.

Estas operaciones simult醤eas deber醤 realizarse sobre valores anotados en el registro contable gestionado por 玈ociedad de Gesti髇 de los Sistemas de Registro, Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores, S.A. Unipersonal� y cuya valoraci髇 habr� de ser la misma que la aplicada por el Banco de Espa馻 en sus operaciones de intervenci髇 a un plazo equivalente. Tales operaciones de compraventa dobles deber醤 adjudicarse a trav閟 de subastas que convocar� peri骴icamente la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera mediante Resoluci髇 en la que, al menos, se determinar醤 los siguientes extremos:

• a) Los requisitos que deben cumplir las entidades para poder formular peticiones en la subasta.
• b) Los valores de Deuda del Estado que podr醤 ser objeto de las operaciones simult醤eas en cada subasta. No obstante, tambi閚 podr醤 ser objeto de las mismas los dem醩 valores a que se refiere el art韈ulo 108.2 de la Ley 47/2003, de 26 de noviembre, General Presupuestaria, cuando, en la Resoluci髇 por la que se convoque la subasta, el Director General del Tesoro y Pol韙ica Financiera determine que los altos saldos previstos en la cuenta del Tesoro en el Banco de Espa馻, la escasez de Deuda del Estado disponible en el mercado y/o las circunstancias de mercado as� lo recomienden.
• c) El plazo al que se realizar醤 las operaciones simult醤eas.

Estas operaciones simult醤eas se formalizar醤 con las entidades financieras que hayan resultado adjudicatarias en las subastas, sin perjuicio de que puedan acordarse, en el marco de dichas operaciones, la prestaci髇 de servicios de gesti髇 de las garant韆s por cuenta del Tesoro P鷅lico por parte de entidades de contrapartida central o similares.

8.2 De acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 108.2 de la Ley 47/2003, de 26 de noviembre, General Presupuestaria, al objeto de facilitar la gesti髇 de la tesorer韆 del Estado, se autoriza a la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera a realizar otras operaciones con pacto de recompra y, en general, de adquisici髇 temporal de activos, as� como operaciones respaldadas por acuerdos de garant韆 financiera, bajo la normativa de otros Estados de la Uni髇 Europea, que tengan por objeto valores de alta calidad crediticia negociados en mercados regulados.

Estas operaciones deber醤 adjudicarse a trav閟 de subastas que convocar� la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera mediante Resoluci髇 en la que, al menos, se determinar醤 los siguientes extremos:

• a) Los requisitos que deber醤 cumplir las entidades para poder formular peticiones en la subasta. Dichas entidades deber醤 en todo caso tener la condici髇 de Creadores de Mercado de Letras del Tesoro.
• b) Los valores sobre los que podr醤 realizarse dichas operaciones. La Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera podr� exigir condiciones para garantizar la solvencia y liquidez de estos valores, tales como una calificaci髇 crediticia m韓ima concedida por las principales agencias de calificaci髇 y/o un saldo en circulaci髇 m韓imo de la referencia en mercados regulados.

Las operaciones a las que se refiere este apartado se formalizar醤 con los Creadores de Mercado de Letras del Tesoro que hayan resultado adjudicatarios en las subastas, sin perjuicio de que pueda acordarse, en el marco de aqu閘las, la prestaci髇 de servicios de gesti髇 de las garant韆s por cuenta del Tesoro P鷅lico por parte de entidades de contrapartida central o similares.

8.3 Con la misma finalidad que la se馻lada en los apartados anteriores, se autoriza a la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera a realizar operaciones activas de pr閟tamo. Estas operaciones se podr醤 contratar con otros Estados de la Uni髇 Europea o con entidades que gocen de la garant韆 expresa de aqu閘los, o bien con el grupo de Creadores de Mercado de Letras del Tesoro. En estas operaciones, esa Direcci髇 General tomar� las medidas adecuadas de diversificaci髇 y control del riesgo de contraparte.

En su caso, las operaciones se adjudicar醤 a trav閟 de subastas que convocar� la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera mediante Resoluci髇 en la que se habr醤 de concretar las condiciones y operativa de las mismas.

8.4 De acuerdo con el art韈ulo 108.3 de la Ley 47/2003, de 26 de noviembre, General Presupuestaria, todos los activos previstos en el art韈ulo 108.2 de la misma Ley, que hubieran sido objeto de garant韆 a favor del Banco de Espa馻, seg鷑 lo previsto en la disposici髇 adicional sexta de la Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonom韆 del Banco de Espa馻, podr醤 ser aplicados temporalmente por sus titulares en cobertura de las operaciones de gesti髇 de tesorer韆 de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera del Estado reguladas en los apartados anteriores e instrumentadas a trav閟 del Banco de Espa馻. Para ello se deber醤 cumplir las condiciones establecidas en el citado art韈ulo 108.3 de la Ley General Presupuestaria.

8.5 Se autoriza a la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera a negociar y formalizar los contratos pertinentes con las entidades mencionadas en los apartados anteriores, pudiendo acordar el sometimiento a arbitraje o la remisi髇 a una legislaci髇 o tribunales extranjeros, de acuerdo con las reglas y cl醬sulas usuales en los mercados financieros, siempre que se observe lo dispuesto en el art韈ulo 23 de la Ley 47/2003, de 26 de noviembre, General Presupuestaria.

Los gastos relativos a las operaciones de gesti髇 de la tesorer韆 del Estado que se autorizan, se atender醤 con cargo a la Secci髇 06 獶euda P鷅lica�, del Presupuesto del Estado en vigor.

Disposici髇 derogatoria 鷑ica Derogaci髇 normativa

Se deroga la Orden EHA/19/2007, de 11 de enero, por la que se dispone la creaci髇 de Deuda del Estado durante el a駉 2007 y enero del 2008 y se delegan determinadas facultades en el Director general del Tesoro y Pol韙ica Financiera, excepto lo que concierne a la emisi髇 de Deuda del Estado durante enero del 2008, as� como cuantas disposiciones de igual o inferior rango se opongan a lo establecido en esta Orden.

Disposici髇 final primera Autorizaciones

Se autoriza a la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera para adoptar las medidas y resoluciones que requiera la ejecuci髇 de la presente Orden.

Disposici髇 final segunda Entrada en vigor

La entrada en vigor de la presente Orden se producir� el d韆 siguiente al de su publicaci髇 en el Bolet韓 Oficial del Estado.