«1.2 Acceso a las segundas vueltas.

Una vez finalizada la fase de presentación de peticiones para cada subasta de Bonos y Obligaciones del Estado, los Creadores podrán acceder en exclusiva a una segunda vuelta de la misma que se desarrollará entre la resolución de la subasta y las doce horas del segundo día hábil posterior al de la celebración de la subasta. Durante esta segunda vuelta, cada Creador de Mercado podrá presentar peticiones que serán adjudicadas al precio medio ponderado redondeado resultante de la fase de subasta. Con carácter general, el importe que la Dirección General del Tesoro y Política Financiera emitirá como máximo en la segunda vuelta para cada bono será del 20 por 100 del nominal adjudicado en la fase de subasta de ese mismo bono, pudiendo incrementarse este porcentaje en la cuantía necesaria para hacer frente al sistema de incentivos para los Creadores más activos que se desarrolla a continuación.

Con carácter general, cada Creador podrá obtener en esta segunda vuelta, previa presentación de la correspondiente petición, el importe máximo resultante de aplicar a la cantidad emitida por este concepto su coeficiente de participación en las adjudicaciones de las dos últimas subastas. No obstante lo anterior, en cada subasta, la Dirección General del Tesoro y Política Financiera tendrá la facultad de incrementar dicho coeficiente en un 20 por 100 del mismo para cada uno de aquellos Creadores que, de acuerdo con la evaluación mensual que realiza la citada Dirección General, hayan resultado más activos durante el período precedente a la subasta. A tal efecto, la mencionada Dirección General, previa notificación al Banco de España, comunicará tal circunstancia a los Creadores beneficiarios del incremento en su opción.»

«2.2 Garantizar la liquidez del mercado secundario con las siguientes obligaciones:

• a) Se cotizarán las referencias de Bonos y Obligaciones del Estado escogidos como "benchmark" en la reunión mensual entre la Dirección General del Tesoro y Política Financiera y los Creadores de Mercado de acuerdo a las siguientes condiciones de diferenciales máximos de demanda-oferta (expresados en céntimos sobre el precio) y volúmenes mínimos cotizables (expresados en millones de euros):

  Plazo	Diferencial máximo - Céntimos de precio	Volumen mínimo - Millones de euros
  3 años	4	10
  5 años	5	10
  10 años	7	10
  15 años	15	5
  30 años	25	5

• b) Se cotizarán, además, de forma obligatoria cuatro referencias de Bonos u Obligaciones del Estado no "benchmark" con las vidas residuales siguientes:
  • - Una referencia con vida residual inferior a tres años.
  • - Una referencia con vida residual superior a tres años e inferior a cinco.
  • - Una referencia con vida residual superior a cinco e inferior a diez años.
  • - Una referencia con vida residual superior a diez años.

  Estas referencias se cotizarán con los diferenciales máximos de demanda-oferta (expresados en céntimos sobre el precio) y volúmenes mínimos cotizables (expresados en millones de euros) que se resumen a continuación:

  No "benchmarks"	Diferencial máximo - Céntimos de precio	Volumen mínimo - Millones de euros
  Hasta 3 años	5	5
  3 a 5 años	7	5
  5 a 10 años	10	5
  10 a 15 años	20	5
  15 a 30 años	30	5

• c) También se tendrán que cotizar, obligatoriamente, dos "strips" de acuerdo con las condiciones de diferencial máximo demanda-oferta (ex presado en puntos básicos de rentabilidad) y de volumen mínimo (expresado en millones de euros) que se resumen a continuación:

  "Strips"	Diferencial máximo - P.b. de rentabilidad	Volumen mínimo - Millones de euros
  Hasta 3 años	3
  3 a 5 años	3
  5 a 10 años	5	3 (principal)
  10 a 15 años	5	1 (cupones)
  15 a 30 años	5

• d) Además se tendrán que cotizar dos referencias adicionales que podrán ser, o bien "strips", en cuyo caso se les aplicarán las condiciones establecidas en el apartado c) anterior, o bien bonos con vidas residuales superiores a los cinco años, en cuyo caso regirán las condiciones señaladas en el apartado b) precedente, en función del tipo de bono de que se trate.
• e) Se mantendrán cotizaciones del contrato sobre el Bono nocional de MEFF a diez años con un diferencial máximo entre los precios de compra y venta de 10 "ticks" y unas cantidades mínimas de 40 contratos para cada una de las posiciones, durante el 60 por 100 de la jornada. Aquellos Creadores que, por motivos de imposibilidad técnica operativa, no puedan cotizar el futuro sobre el Bono nocional de MEFF, deberán sustituir dicha operativa por la cotización del bono "benchmark" a diez años en un importe equivalente a los citados 40 contratos.
• f) Se entenderá que se cumplen las obligaciones referidas en las letras a), b), c) y d) anteriores cuando las cotizaciones, con los diferenciales máximos y los volúmenes mínimos anteriormente indicados, se mantengan en la pantalla de Infomedas, al menos, el siguiente porcentaje del tiempo de la sesión de mercado en los días laborables, según el calendario español:

  	Inicio sesión - Hora	Fin sesión - Hora	Mínimo cotización - Porcentaje
  Mañana	08:30	14:30	70
  Tarde	14:30	17:15	45»

«2.4 Asegurar con su actuación el buen funcionamiento del mercado, respetando las obligaciones operativas que se establezcan. En concreto, se tomarán las medidas necesarias para asegurar el mantenimiento de la estanqueidad entre la operativa de los miembros del sistema electrónico de negociación y terceros.»

«3.3 El Director general del Tesoro y Política Financiera podrá acordar la prórroga del plazo máximo de cinco meses establecido en el apartado 3.1.c) de la presente Resolución cuando una entidad así lo solicite y justifique suficientemente, tanto la excepcionalidad de la situación que originó el incumplimiento durante cinco meses consecutivos, como sus expectativas de que en el tiempo de prórroga que se solicite desaparecerán los motivos que originaron el incumplimiento. En cualquier caso, la prórroga que pudiera acordarse afectará únicamente al mantenimiento de la condición de Creador de Mercado por parte de la entidad considerada, sin que se modifique lo previsto en el apartado 3.2 sobre la pérdida parcial de derechos derivada del incumplimiento de sus obligaciones durante tres meses consecutivos.»

«4.3 No se establecerá una clasificación mensual de Creadores con arreglo a su actividad sino que se calculará la posición de cada uno con respecto a la media del grupo. Mensualmente, la Dirección General del Tesoro y Política Financiera comunicará a los interesados, a efectos del incremento de su opción para el acceso a las segundas vueltas en los términos establecidos en el punto 1.2 de esta Resolución, quiénes han resultado las entidades beneficiarias de dicho incentivo. Con carácter anual, el Director general del Tesoro y Política Financiera hará público quiénes han sido las entidades que, de acuerdo con la evaluación realizada siguiendo lo indicado en el apartado 4.1 de esta Resolución, han mantenido una más intensa actividad de creación de mercado.»

«5.3 En cualquier caso, para acceder a la condición de Creador de Mercado, las entidades solicitantes deberán haber obtenido previamente la condición de Negociantes de Deuda Pública, cumpliendo los requisitos técnicos y de solvencia exigidos a los mismos, y haber actuado durante un período mínimo de un mes cumpliendo plenamente con las obligaciones establecidas para los Negociantes, demostrando, con su actividad en los mercados primario y secundario, que, por encima de lo que exigiría el estricto cumplimiento de las dichas obligaciones mínimas, existe un compromiso con el mercado español de Deuda Pública semejante al que se requiere del conjunto de los Creadores de Mercado.»