• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• Pre醡bulo
• CAPITULO PRIMERO.� Autorizaci髇 e inscripci髇
  • Art韈ulo 1 燗utorizaci髇
  • Art韈ulo 2 燫equisitos para obtener y conservar la autorizaci髇
  • Art韈ulo 3 燫equisitos de la solicitud
  • Art韈ulo 4 燙onstituci髇 y registro
  • Art韈ulo 5 燤odificaci髇 de Estatutos sociales
  • Art韈ulo 6 燭ransformaci髇 de Agencias en Sociedades de Valores y viceversa
  • Art韈ulo 7 燜usi髇 de Sociedades o Agencias de Valores
  • Art韈ulo 8 燚enominaci髇 y domicilio social
  • Art韈ulo 9 燬ucursales y representaciones
  • Art韈ulo 10 燩rohibici髇 de desarrollo habitual de actividades por personas o Entidades no habilitadas
• CAPITULO II.� Participaciones, Administradores y actividades
  • Art韈ulo 11 燩articipaciones no permitidas
  • Art韈ulo 12 燙ontrol y publicidad de la titularidad del capital
  • Art韈ulo 13 燗dministradores, directivos y personal
  • Art韈ulo 14 燚eclaraci髇 de actividades
• CAPITULO III.� Liquidez y solvencia
  • Art韈ulo 15 燙oeficiente de liquidez
  • Art韈ulo 16
  • Art韈ulo 17
  • Art韈ulo 18
  • Art韈ulo 19
• CAPITULO IV.� R間imen de actuaci髇
  • Art韈ulo 20 燦egociaci髇 de valores
  • Art韈ulo 21 燨tras operaciones financieras con entidades financieras
  • Art韈ulo 22 燨tras operaciones financieras con el p鷅lico
  • Art韈ulo 23 燨peraciones por cuenta propia de las Agencias de Valores
  • Art韈ulo 24 燫間imen de control de cambios
• DISPOSICIONES ADICIONALES
  • Disposici髇�1 燛ntidades de cr閐ito relacionadas con el mercado de valores
  • Disposici髇�2
  • Disposici髇�3 燩articipaciones de capital extranjero
• DISPOSICIONES TRANSITORIAS
  • Disp. Transit. 1
  • Disp. Transit. 2
  • Disp. Transit. 3
  • Disp. Transit. 4
  • Disp. Transit. 5 �5.� R間imen transitorio de actuaci髇 de los Agentes de Cambio y Bolsa
  • Disp. Transit. 6
• DISPOSICIONES FINALES
  • Disp. Fin. 1
  • Disp. Fin. 2

Art韈ulo 1 Autorizaci髇

1. Corresponde al Ministro de Econom韆 y Hacienda, a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, autorizar la creaci髇 de Sociedades y Agencias de Valores. La autorizaci髇 s髄o podr� ser denegada por incumplimiento de los requisitos establecidos en la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores y en el presente Real Decreto.

2. La solicitud de autorizaci髇 deber� ser resuelta, motivadamente, dentro de los tres meses siguientes a su presentaci髇 o al momento en que se complete la documentaci髇 exigible, si la inicialmente aportada no fuera suficiente, no pudiendo en ning鷑 caso demorarse la resoluci髇 m醩 all� de los seis meses siguientes a la recepci髇 de la solicitud.

3. Corresponder� instruir el expediente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que, previo informe de su Comit� Consultivo, elaborar� la propuesta de otorgamiento o denegaci髇 de la autorizaci髇 y la elevar�, a trav閟 de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera, al Ministro de Econom韆 y Hacienda.

Art韈ulo 2 Requisitos para obtener y conservar la autorizaci髇

1. Ser醤 requisitos necesarios para que una Entidad obtenga y conserve la autorizaci髇 como Sociedad o Agencia de Valores, los siguientes:

• a) Que su objeto social se limite a las actividades que le son propias de acuerdo con la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
• b) Que revista la forma de sociedad an髇ima, cuya denominaci髇 social deber� ajustarse a lo previsto en el art韈ulo 8.� del presente Real Decreto, y que las acciones integrantes de su capital social tengan car醕ter nominativo.
• c) Que se constituya el procedimiento de fundaci髇 simult醤ea y que sus fundadores no se reserven ventajas o remuneraciones especiales de clase alguna.
• d) Que la participaci髇 en el capital no infrinja, de forma directa o por persona interpuesta, las limitaciones previstas en los art韈ulos 68 y 69 de la Ley de Mercado de Valores y en el art韈ulo 11 del presente Real Decreto, que los desarrolla.
• e) Que disponga de un capital social m韓imo de 750 millones de pesetas, trat醤dose de Sociedades de Valores, o de 150 millones de pesetas, trat醤dose de Agencias de Valores. En ambos casos, dicho capital deber� desembolsarse 韓tegramente y en efectivo en el momento de la constituci髇.
• f) Que cuente con un Consejo de Administraci髇 formado por no menos de cinco miembros, en el caso de las Sociedades de Valores, o de tres miembros, en el caso de las Agencias de Valores, no incursos en ninguna de las causas de incompatibilidad previstas en el art韈ulo 60 de la Ley del Mercado de Valores.
• g) Que todos los miembros de su Consejo de Administraci髇, incluidas las personas f韘icas que representen a personas jur韉icas que sean consejeros, as� como sus Directores generales o asimilados, tengan una reconocida honorabilidad empresarial o profesional.

  Concurre tal honorabilidad en quienes hayan venido observando una trayectoria empresarial o profesional de respeto a las leyes mercantiles y dem醩 normas que regulan la actividad econ髆ica y la vida de los negocios, as� como a las buenas pr醕ticas comerciales, financieras y bancarias.

• h) Que ninguno de los miembros de su Consejo de Administraci髇, incluidas las personas f韘icas que representen a personas jur韉icas que sean consejeros, as� como ninguno de sus Directores generales o asimilados, haya sido declarado en quiebra o concurso de acreedores sin haber sido rehabilitado, se encuentre procesado o tenga antecedentes penales por delitos de falsedad contra la Hacienda P鷅lica, de infidelidad en la custodia de documentos, de violaci髇 de secretos, de malversaci髇 de caudales p鷅licos, de descubrimiento y revelaci髇 de secretos contra la propiedad, o est� inhabilitado, penal o administrativamente, para ejercer cargos p鷅licos o de administraci髇 o direcci髇 de Entidades financieras.
• i) Que la mayor韆 de los miembros de su Consejo de Administraci髇 cuente con conocimientos y experiencia adecuados en materias relacionadas con el mercado de valores. Poseen conocimientos y experiencia adecuados a estos efectos los Agentes de Cambio y Bolsa, los Corredores de Comercio Colegiados, y quienes hayan desempe馻do, durante un plazo no inferior a dos a駉s, funciones de alta administraci髇, direcci髇, control o asesoramiento de Entidades financieras o funciones relacionadas con el mercado de valores en otras Entidades p鷅licas o privadas.
• j) Que se comprometan a contar con una organizaci髇 y unos medios personales y materiales t閏nicamente adecuados al car醕ter y volumen de su actividad, y cumplan efectivamente este compromiso.

2. En el caso de las Agencias de Valores que sean miembros de una Bolsa de Valores, ser� requisito adicional que cada uno de los miembros de su Consejo de Administraci髇 posea una participaci髇 en el capital social no inferior al 5 por 100 y que la totalidad de sus acciones pertenezcan a personas f韘icas.

Art韈ulo 3 Requisitos de la solicitud

La solicitud de autorizaci髇 para la creaci髇 de una Sociedad o de una Agencia de Valores se presentar� por duplicado ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y deber� ir acompa馻da de los siguientes documentos:

• a) Proyecto de estatutos sociales.
• b) Declaraci髇 de actividades, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 14 del presente Real Decreto.
• c) Memoria en la que figure la estructura de la organizaci髇, la relaci髇 de medios personales y materiales de que vaya a disponer la Entidad para el desarrollo de su actividad y el plan de negocio previsto. En particular, la memoria deber� describir el organigrama de la Entidad, sus 醨eas funcionales y correspondientes 髍ganos de decisi髇, el personal previsiblemente adscrito a cada 醨ea y los requisitos de formaci髇 y experiencia aplicables, los sistemas de informaci髇, la organizaci髇 y equipos inform醫icos, y los locales, oficinas y, en su caso, sucursales y representaciones previstos.
• d) Relaci髇 de socios que hayan de constituir la sociedad, con indicaci髇 de sus participaciones en el capital social. Trat醤dose de socios que tengan la consideraci髇 de personas jur韉icas, se facilitar醤 tambi閚 los datos econ髆ico-financieros m醩 relevantes de sus dos 鷏timos ejercicios, la identidad de quienes posean una participaci髇 en su capital superior al 5 por 100 y del grupo al que pertenezcan, y la composici髇 de sus 髍ganos de administraci髇.
• e) Relaci髇 de personas que hayan de integrar el primer Consejo de Administraci髇 y de quienes hayan de ejercer como Directores generales o asimilados de la Entidad, con informaci髇 detallada sobre la trayectoria y actividad profesional de cada uno de ellos, as� como sobre las participaciones que ostenten en las sociedades a las que se refiere el art韈ulo 11 de este Real Decreto.
• f) Justificaci髇 de haber constituido en la Caja General de Dep髎itos o en el Banco de Espa馻, en met醠ico o en valores p鷅licos, un dep髎ito equivalente al 20 por 100 del capital m韓imo contemplado en la letra e) del art韈ulo anterior.

En todo caso, cabr� exigir a los promotores cuantos datos, informes o antecedentes se consideren oportunos para verificar el cumplimiento de las condiciones y requisitos establecidos en este Real Decreto.

Art韈ulo 4 Constituci髇 y registro

1. Una vez obtenida la autorizaci髇 e inscritas en el Registro Mercantil, las Sociedades y Agencias de Valores deber醤 inscribirse en los Registros correspondientes de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Entre tanto, no podr醤 dar comienzo a sus actividades. La citada inscripci髇 deber� practicarse por la Comisi髇 Nacional en el plazo m醲imo de un mes, contado a partir del momento en que se solicite.

2. Los Registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores citados en el n鷐ero anterior ser醤 p鷅licos. En ellos se inscribir醤 la escritura de constituci髇 con los estatutos, las escrituras de modificaci髇 de 閟tos y la declaraci髇 de actividades contemplada en el art韈ulo 14 del presente Real Decreto.

3. Las inscripciones y bajas en los correspondientes Registros de la Comisi髇 se publicar醤 en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.

4. La autorizaci髇 de una Sociedad o Agencia de Valores quedar� sin efecto cuando, en el plazo de los seis meses siguientes a su otorgamiento, la Entidad no se constituya, o se constituya sin observar los t閞minos de la autorizaci髇, o no se solicite su inscripci髇 en el correspondiente Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores ordenar� la devoluci髇 del dep髎ito previsto en la letra f) del art韈ulo 3 del presente Real Decreto:

• a) Cuando se otorgue la autorizaci髇.
• b) Cuando la autorizaci髇 sea denegada.
• c) Cuando transcurran seis meses desde la presentaci髇 de la solicitud sin que recaiga resoluci髇 expresa.
• d) Cuando el interesado desista de su solicitud.

Art韈ulo 5 Modificaci髇 de Estatutos sociales

1. La modificaci髇 de los Estatutos sociales, de las Sociedades y Agencias de Valores estar� sujeta al procedimiento de autorizaci髇 y registro establecido en los art韈ulos 1.� y 4.� anteriores, con la salvedad de que la solicitud de autorizaci髇 deber� resolverse dentro del plazo de dos meses desde su presentaci髇, d醤dose por otorgada si no hubiese resoluci髇 al t閞mino de ese per韔do.

2. No requerir醤 autorizaci髇 previa, aunque deber醤 ser comunicadas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en plazo no superior a los cinco d韆s h醔iles siguientes a la adopci髇 del acuerdo correspondiente, las modificaciones de los Estatutos sociales que tengan por objeto:

• a) Modificar la denominaci髇 social.
• b) Cambiar el domicilio social.
• c) Aumentar el capital, salvo que se haga con cargo a aportaciones no dinerarias.
• d) Cumplir normas legales o reglamentarias, o resoluciones judiciales o administrativas.
• e) Aquellas otras modificaciones respecto de las que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en contestaci髇 a consulta previa formulada al efecto por la Sociedad afectada, haya considerado innecesario, por su escasa relevancia, el tr醡ite de autorizaci髇.

3. Recibida la comunicaci髇 citada en el n鷐ero 2 anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, antes de que transcurra el plazo de un mes, podr� requerir a la Sociedad o Agencia para que, en el plazo m醲imo de tres meses, proceda a revisar las modificaciones estatutarias que no se ajusten a las normas vigentes.

Art韈ulo 6 Transformaci髇 de Agencias en Sociedades de Valores y viceversa

1. La transformaci髇 de una Agencia de Valores en Sociedad de Valores, o de una Sociedad de Valores en Agencia de Valores, estar� sujeta al procedimiento y a los requisitos establecidos en los art韈ulos 1.� a 4.� de este Real Decreto para la creaci髇 de Sociedades o de Agencias de Valores, respectivamente, si bien no ser� aplicable el requisito de desembolso en efectivo del capital m韓imo exigido ni el de constituci髇 de dep髎ito.

2. La suma del valor del patrimonio neto y de las aportaciones previstas en efectivo deber� ser superior a la cifra m韓ima de capital establecida en la letra e) del art韈ulo 2.� A efectos de la comprobaci髇 de este extremo, se estar� a lo que resulte de balance auditado por experto independiente, cerrado no antes del 鷏timo d韆 del trimestre natural anterior al momento de presentaci髇 de la solicitud.

Art韈ulo 7 Fusi髇 de Sociedades o Agencias de Valores

La fusi髇 de Sociedades o Agencias de Valores, ya tenga lugar por absorci髇, ya por creaci髇 de una nueva Sociedad, estar� sujeta al procedimiento y a los requisitos establecidos en los art韈ulos 1.� a 4.� del Real Decreto para la creaci髇 de Sociedades o de Agencias de Valores, si bien no ser� aplicable el requisito de desembolso en efectivo del capital m韓imo exigido ni el de constituci髇 de dep髎ito.

Art韈ulo 8 Denominaci髇 y domicilio social

1. La denominaci髇 social de las Sociedades de Valores y de las Agencias de Valores incluir� de forma obligada la menci髇 玈ociedad de Valores (y bolsa).� o 獳gencia de Valores (y bolsa).�, respectivamente. El uso de esa denominaci髇 completa o de su forma abreviada 玈. V. (B.)� o 獳. V. (B.)� ser� obligatorio en la correspondencia, impresos, propaganda y, en general, en todas las referencias p鷅licas de cualquier clase que provengan de dichas Entidades. La expresi髇 珁 Bolsa� (獴�) deber� figurar s髄o en el caso de las Sociedades y Agencias de Valores que sean miembros de alguna Bolsa.

2. Las expresiones a que se refiere el n鷐ero anterior, as� como cualquier otra que induzca a confusi髇 con las mismas, no podr醤 ser utilizadas por quienes no figuren inscritos en los Registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a que se refiere el art韈ulo 4.� del presente Real Decreto.

3. Las Sociedades y Agencias de Valores podr醤 tener su domicilio social en cualquier lugar del territorio nacional.

Art韈ulo 9 Sucursales y representaciones

1. La apertura y cierre de sucursales de las Sociedades y Agencias de Valores, tanto en territorio nacional como en el extranjero, ser� libre, pero deber� ser comunicada a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el plazo y forma que por 閟ta se se馻le. La Comisi髇 Nacional podr� requerir cualquier informaci髇 adicional sobre tales decisiones o sobre la forma de su ejecuci髇.

2. Las personas naturales o jur韉icas ajenas a las Sociedades y Agencias de Valores podr醤 actuar en representaci髇 de 閟tas en el 醡bito comprendido en la declaraci髇 de actividades de dichas Sociedades y Agencias, sin que se entienda violado el principio de exclusividad establecido en el p醨rafo primero del art韈ulo 76 de la Ley de Mercado de Valores, cuando sus actuaciones sean por cuenta y en nombre de una 鷑ica Sociedad o Agencia de Valores.

3. Tales relaciones de representaci髇 deber醤 ser comunicadas, tanto por el otorgante como por los representantes, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, debiendo ser hechas p鷅licas por las Sociedades y Agencias representadas, por los propios representantes y por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Esta fijar� la forma en que deber醤 efectuarse tales comunicaciones y la publicidad que habr� de darse a las mismas.

Art韈ulo 10 Prohibici髇 de desarrollo habitual de actividades por personas o Entidades no habilitadas

A los efectos de la prohibici髇 establecida en el p醨rafo primero del art韈ulo 76 de la Ley del Mercado de Valores, se entender� que concurre la nota de habitualidad cuando las actividades a que dicho p醨rafo se refiere vayan acompa馻das de actuaciones comerciales, publicitarias o de otro tipo, tendentes a crear relaciones de clientela, o se basen en la utilizaci髇 de relaciones de clientela o inter閟 de otro origen.

Art韈ulo 11 Participaciones no permitidas

1. Las personas f韘icas o jur韉icas que participen en el capital de una Sociedad o Agencia de Valores no podr醤 participar, directa o indirectamente, en el capital de otra Sociedad o Agencia de Valores.

2. Se except鷄 de lo dispuesto en el n鷐ero anterior en el caso de las Sociedades o Agencias cuyos 醡bitos de actividad sean mutuamente excluyentes, de acuerdo con la declaraci髇 prevista en el art韈ulo 14 del presente Real Decreto.

Tendr醤 dicha consideraci髇 todas aquellas actividades respecto de las cuales no pueda darse concurrencia por alguna de las siguientes circunstancias: Ser de diferente naturaleza, aun estando comprendidas en la misma letra del art韈ulo 71 de la Ley del Mercado de Valores; referirse a distintas categor韆s de valores; realizarse con categor韆s diferenciadas de clientes, o desarrollarse en 醡bitos geogr醘icos no coincidentes.

En particular, las actividades de compensaci髇 y liquidaci髇, cuando constituyan el 鷑ico objeto social de una Sociedad o Agencia de Valores y se refieran a operaciones sobre valores realizadas por otras Sociedades y Agencias o por alguna de las Entidades mencionadas en las letras a), b) y c) del art韈ulo 76 de la Ley de Mercado de Valores, se considerar醤 de diferente naturaleza respecto a las restantes actividades contempladas en el art韈ulo 71 de la citada Ley.

3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� formular criterios generales sobre la apreciaci髇 de las circunstancias a que se refiere el p醨rafo segundo del n鷐ero anterior.

4. Quien pertenezca al Consejo de Administraci髇 de una Sociedad o Agencia de Valores o desempe馿 en ella una actividad remunerada no podr� ser titular de:

• 1.� Una participaci髇 superior al 10 por 100 en el capital de otras Sociedades o Agencias de Valores, salvo que el 醡bito de actuaci髇 de 閟tas sea excluyente en relaci髇 con el de aquella a la que pertenezca la persona afectada.
• 2.� Una participaci髇 superior al 10 por 100 en Sociedades que tengan valores admitidos a negociaci髇 en alg鷑 mercado secundario oficial.
• 3.� Una participaci髇 superior al 20 por 100 en alguna de las siguientes Entidades:

Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria.

Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

Entidades Gestoras de Fondos y Pensiones, y

Sociedades Gestoras de Carteras.

Si tales Entidades tuvieran valores admitidos a negociaci髇 en alg鷑 mercado secundario oficial ser� de aplicaci髇 el l韒ite del 10 por 100 se馻lado en el punto anterior.

5. Quien desempe馿 las funciones de Notario o Corredor de Comercio colegiado no podr� tener en el capital de una Sociedad o Agencia de Valores una participaci髇 superior al 10 por 100 del mismo.

Art韈ulo 12 Control y publicidad de la titularidad del capital

1. Cada Sociedad o Agencia de Valores vendr� obligada a comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, dentro de los siete d韆s h醔iles siguientes, toda suscripci髇 y transmisi髇 de acciones representativas de su capital de la que tenga conocimiento.

2. Quien, por s� o por persona interpuesta, adquiera o transmita acciones de una Sociedad o Agencia de Valores y, como resultado de dichas operaciones, el porcentaje de capital suscrito que quede en su poder alcance el 5 por 100 o sus sucesivos m鷏tiplos, deber� informar de ello, dentro de los siete d韆s h醔iles siguientes, a la Entidad respectiva, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y, si las acciones estuvieran admitidas a negociaci髇 en alguna Bolsa, a la Sociedad rectora de 閟ta. Cuando quien adquiera o transmita forme parte del Consejo de Administraci髇 de la correspondiente Sociedad o Agencia, la obligaci髇 de informar se aplicar� a todas las operaciones, con independencia de su cuant韆.

3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores establecer� la forma en que deber醤 realizarse las comunicaciones a que se refieren los n鷐eros anteriores y el procedimiento que asegure la inmediata difusi髇 de los datos relativos a participaciones sociales que excedan del 5 por 100 o que, cualquiera que sea su cuant韆, pertenezcan a Entidades financieras.

4. En el caso de que las acciones de una Sociedad o Agencia de Valores est閚 admitidas a negociaci髇 en Bolsa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� eximir del env韔 de las comunicaciones previstas en el n鷐ero 1 anterior en tanto no se alcancen los porcentajes m韓imos que, en virtud de los art韈ulos 63 y 53 de la Ley del Mercado de Valores, determinan la publicidad de las participaciones.

Art韈ulo 13 Administradores, directivos y personal

1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores llevar� un Registro en el que figuren los nombres y fechas de nombramiento de cuantas personas ejerzan cargos de administraci髇 o direcci髇 en Sociedades o Agencias de Valores. Se entiende que ejercen tales cargos los Administradores, los Directores generales y todos los que desempe馿n funciones de alta direcci髇 bajo la dependencia inmediata del 髍gano de administraci髇, de las Comisiones ejecutivas o de los Consejeros Delegados.

2. El Registro ser� p鷅lico.

3. A efectos de su inscripci髇 en dicho Registro, las Sociedades y Agencias de Valores deber醤 comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el plazo y en la forma que 閟ta se馻le, cuantos nombramientos o ceses afecten a las personas contempladas en el n鷐ero 1 anterior.

4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� recabar de las Sociedades y Agencias de Valores, cuando as� lo estime necesario, la comunicaci髇 de los nombres, fechas de nombramiento y cese, y funciones de otras personas que desempe馿n actividades remuneradas en ellas, as� como, en el caso de las que tengan conferidos poderes de cualquier naturaleza, informaci髇 sobre el alcance de 閟tos.

5. La facultad contemplada en el punto anterior ser� tambi閚 aplicable respecto de las personas f韘icas o jur韉icas, ajenas a las Sociedades y Agencias de Valores, que act鷈n en representaci髇 de 閟tas, de acuerdo con lo previsto en el n鷐ero 2 del art韈ulo 9.�

Art韈ulo 14 Declaraci髇 de actividades

1. Las Sociedades y Agencias de Valores deber醤 tener formulada en todo momento ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores una declaraci髇 expl韈ita de aquellas actividades, de las se馻ladas para unas y otras en el art韈ulo 71 de la Ley del Mercado de Valores, que se propongan realizar y del alcance, general o limitado, con que pretendan desarrollarlas. Las Sociedades y Agencias de Valores no podr醤 realizar actividades comprendidas en dicho art韈ulo distintas, o con alcance diferente, de las incluidas en su declaraci髇.

2. La declaraci髇 inicial acompa馻r� a la solicitud de autorizaci髇, con arreglo al art韈ulo 3 del presente Real Decreto. Las modificaciones ulteriores deber醤 ser comunicadas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en la forma que 閟ta se馻le.

3. La declaraci髇 de actividades que efect鷈n las Sociedades y Agencias de Valores se har� constar en los Registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a que se refiere el art韈ulo 4 de este Real Decreto.

Art韈ulo 15 Coeficiente de liquidez

1. Con el fin de asegurar su liquidez, las Sociedades y Agencias de Valores deber醤 mantener en todo momento el volumen de inversiones en activos de bajo riesgo y elevada liquidez que, como porcentaje sobre la totalidad de sus pasivos exigibles con plazo residual inferior a un a駉, excluidos los saldos de las cuentas acreedoras a que se refiere el n鷐ero 3 del art韈ulo 22 de este Real Decreto, establezca el Ministerio de Econom韆 y Hacienda entre un m韓imo del 5 por 100 y un m醲imo del 10 por 100.

2. Se considerar醤 activos aptos para el cumplimiento del coeficiente de liquidez el efectivo y los dep髎itos a la vista o al plazo no superior a un mes en entidades de cr閐ito, los valores de renta fija emitidos a plazo no superior a dieciocho meses y admitidos a negociaci髇 en alg鷑 mercado secundario oficial y las participaciones en fondos de inversi髇 en activos del mercado monetario.

3. Por el Ministerio de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, se establecer醤:

• a) Los activos l韖uidos aptos para el cumplimiento del coeficiente de liquidez que, por analog韆, puedan asimilarse a los relacionados con el n鷐ero anterior.
• b) Los criterios para delimitar contablemente y valorar los saldos de los pasivos exigibles sometidos a dicho coeficiente.
• c) Los procedimientos que se aplicar醤 para controlar el cumplimiento del coeficiente de liquidez.

Art韈ulo 16

Coeficiente de solvencia. .....

Art韈ulo 17

Definici髇 de los recursos propios. .....

Art韈ulo 18

Normas adicionales de cobertura y diversificaci髇 de riesgos. .....

Art韈ulo 19

Aplicaci髇 de resultados. .....

Art韈ulo 20 Negociaci髇 de valores

1. Las Sociedades de Valores podr醤 negociar por cuenta propia o ajena toda clase de valores con cualquier persona natural o jur韉ica observando los l韒ites y requisitos establecidos en la Ley del Mercado de Valores y en sus normas de desarrollo. Al participar en la negociaci髇 de valores admitidos en un mercado secundario oficial, las Sociedades de Valores deber醤 respetar todas las normas reguladoras del correspondiente mercado.

2. Las mismas reglas ser醤 de aplicaci髇 a las Agencias de Valores en la negociaci髇 de valores por cuenta ajena.

Art韈ulo 21 Otras operaciones financieras con entidades financieras

1. Las Sociedades y Agencias de Valores podr醤 obtener financiaci髇, incluso en forma de pr閟tamo o dep髎ito, de las entidades que figuren inscritas en alguno de los registros relativos a entidades financieras mantenidos por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, por el Banco de Espa馻 o por la Direcci髇 General de Seguros.

2. Las Sociedades y Agencias de Valores podr醤 efectuar operaciones activas de pr閟tamos o dep髎ito con las entidades mencionadas en el n鷐ero anterior, en la medida y con las limitaciones que, con objeto de garantizar su dedicaci髇 efectiva a las actividades que les son propias, establezca el Ministerio de Econom韆 y Hacienda.

Art韈ulo 22 Otras operaciones financieras con el p鷅lico

1. Las Sociedades de Valores no podr醤 recibir fondos de personas distintas de las mencionadas en el art韈ulo 21 excepto por concepto de:

• a) Emisi髇 de acciones.
• b) Financiaciones subordinadas.
• c) Emisi髇 de valores propios de renta fija o predeterminada admitidos a negociaci髇 en alguna Bolsa de Valores y con plazo inicial de emisi髇 no inferior a un a駉.

2. Las Agencias de Valores no podr醤 recibir fondos de personas distintas de las mencionadas en el art韈ulo 21 excepto por alguno de los conceptos indicados en las letras a) y b) del n鷐ero 1 anterior.

3. Constituir醤 excepci髇 a lo dispuesto en los dos n鷐eros anteriores las cuentas acreedoras de car醕ter instrumental y transitorio que abran las Sociedades y Agencias de Valores a sus clientes en relaci髇 con la ejecuci髇 de operaciones desarrolladas por cuenta de ellos. Los saldos de estas cuentas deber醤 estar invertidos en alguno o algunos de los activos mencionados en los n鷐eros 2 y 3 a) del art韈ulo 15 de este Real Decreto.

Art韈ulo 23 Operaciones por cuenta propia de las Agencias de Valores

1. Las Agencias de Valores podr醤 negociar valores por cuenta propia, siempre con car醕ter instrumental y transitorio, cuando ello resulte indispensable para evitar el incumplimiento de obligaciones derivadas del desarrollo de sus actividades de negociaci髇 de valores por cuenta ajena en los mercados secundarios oficiales y de las restantes actividades por cuenta ajena autorizadas por el art韈ulo 71 de la Ley del Mercado de Valores.

2. Las Agencias de Valores podr醤 tambi閚 adquirir valores por cuenta propia con el fin de invertir de manera estable sus recursos propios. Dichos valores deber醤 estar admitidos a negociaci髇 en alg鷑 mercado secundario oficial y su negociaci髇 deber� realizarse en todo caso con quien sea miembro del mismo.

3. Asimismo, las Agencias de Valores podr醤 adquirir valores por cuenta propia de conformidad con el 鷏timo inciso del n鷐ero 3 del art韈ulo anterior.

4. La negociaci髇 de valores por cuenta propia prevista en los n鷐eros anteriores estar� sujeta, en cuanto le sean aplicables, a las normas generales vigentes en cada momento para la negociaci髇 de valores por las Sociedades de Valores.

Art韈ulo 24 R間imen de control de cambios

1. En aplicaci髇 de lo previsto en la letra m) del art韈ulo 71 de la Ley del Mercado de Valores, las Sociedades y Agencias de Valores se entender醤 incluidas entre las entidades financieras que podr醤 ser autorizadas por el Banco de Espa馻, en virtud del art韈ulo segundo, apartado a), del Real Decreto 2402/1980, de 10 de octubre, sobre R間imen Jur韉ico del Control de Cambios, a actuar como Entidades delegadas para la realizaci髇 de operaciones en moneda extranjera derivadas de las restantes actividades que les son propias.

2. La tenencia por las Sociedades de Valores activos y pasivos frente a no residentes quedar� subordinada a las normas generales de control de cambios y a las espec韋icas derivadas de su condici髇 de Entidad delegada del Banco de Espa馻.

1 Entidades de cr閐ito relacionadas con el mercado de valores

1. El Ministerio de Econom韆 y Hacienda y, en su caso, el Banco de Espa馻 cuidar醤 de que el r間imen contable aplicado a las entidades de cr閐ito, en lo referente a sus actividades en el mercado de valores, satisfaga requerimientos similares a los que se apliquen a las Sociedades y Agencias de Valores.

2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y el Banco de Espa馻, en el marco de sus respectivas competencias, cuidar醤 de que los coeficientes de solvencia o los requerimientos de recursos propios que se apliquen a las diferentes clases de entidades operantes en el mercado de valores no produzcan distorsiones en la competencia.

2

.....

3 Participaciones de capital extranjero

1. Se exigir�, como requisito previo al acceso a la condici髇 de miembro de alguna Bolsa de Valores de aquellas Sociedades o Agencias de Valores en cuyo capital participen residentes en Estados no miembros de la Comunidad Econ髆ica Europea, acreditaci髇 suficiente de que en sus Estados de origen es posible que un accionista espa駉l participe, en igual medida, en una entidad con funciones an醠ogas.

La tramitaci髇 de la correspondiente autorizaci髇 se ajustar� al mismo procedimiento y plazo previstos en el art韈ulo 1.� de este Real Decreto.

2. De igual modo, la adquisici髇 por residentes en Estados no miembros de la Comunidad Econ髆ica Europea de acciones de Sociedades o Agencias de Valores miembros de alguna Bolsa de Valores requerir� autorizaci髇 previa, que quedar� sometida a lo se馻lado en el n鷐ero 1 anterior.

Disp. Transit. 1

1.� Sociedades y Agencias miembros de una Bolsa de Valores.-

1. Hasta el 1 de enero de 1992, las Sociedades y Agencias de Valores que pretendan adquirir y conservar la condici髇 de miembros de alguna Bolsa de Valores deber醤 cumplir junto a las restantes normas del presente Real Decreto, el requisito de que la participaci髇 en su capital de quienes no tuvieran el 29 de enero de 1989 la condici髇 de Agente de Cambio y Bolsa no exceda de los l韒ites previstos en la disposici髇 transitoria sexta de la Ley del Mercado de Valores.

2. Cuando la solicitud de autorizaci髇 de las Sociedades y Agencias de Valores a las que se refiere el n鷐ero anterior se presente dentro del plazo de tres meses a partir de la publicaci髇 del presente Real Decreto en el 獴olet韓 Oficial del Estado� no ser� preciso constituir el dep髎ito a que se refiere el art韈ulo 3.f), y los Agentes de Cambio y Bolsa que participen en dichas Sociedades y Agencias de Valores podr醤 desembolsar su aportaci髇 al capital no s髄o en efectivo, sino, asimismo, en bienes materiales o en valores admitidos a negociaci髇 en alguna Bolsa de Valores, con sujeci髇 a los siguientes requisitos:

• a) En el caso de los bienes materiales, deber醤 acreditarse que, en la fecha de publicaci髇 del presente Real Decreto en el 獴olet韓 Oficial del Estado�, dichos bienes estaban afectos a la actividad profesional de quien los aporte. El valor con que se aporten no podr� exceder del que se determine por experto independiente.
• b) Podr醤 equipararse a los bienes materiales citados en la letra a) anterior las participaciones en Sociedades que tengan por objeto la prestaci髇, con car醕ter general, de servicios profesionales a los Agentes de Cambio y Bolsa, siempre que su valoraci髇 est� acreditada por experto independiente y sean admitidas por el Ministerio de Econom韆 y Hacienda previo informe, en su caso, de la Comunidad Aut髇oma en la que los referidos Agentes desempe馿n su funci髇.

3. Lo dispuesto en el n鷐ero anterior ser� tambi閚 de aplicaci髇 a las aportaciones que se hagan por Agentes de Cambio y Bolsa con ocasi髇 de ampliaciones de capital de Sociedades Instrumentales de Agentes Mediadores realizadas en el proceso de transformaci髇 de las misas en Sociedades o Agencias de Valores.

Disp. Transit. 2

1 2.� Miembros a t韙ulo individual de las Bolsas de Valores.-

1. De conformidad con lo previsto en la disposici髇 transitoria tercera de la Ley del Mercado de Valores, a los Agentes que accedan a la condici髇 de miembros a t韙ulo individual de la Bolsa de Valores de la plaza a que estuvieran incorporados, les ser醤 de aplicaci髇 las mismas normas que a las Agencias de Valores, excepci髇 hecha de las referentes a su condici髇 de Sociedad y al capital o recursos propios m韓imos para iniciar su actividad.

2. Los Agentes que deseen acceder a la condici髇 contemplada en el n鷐ero anterior deber醤 solicitarlo de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores antes del 29 de marzo de 1989. En el Registro de Agencias de Valores existir� una secci髇 en la que se inscribir醤 los Agentes de Cambio y Bolsa que hayan sido nombrados miembros a t韙ulo individual de una Bolsa de Valores.

3. A efectos de la aplicaci髇 del coeficiente de solvencia a que se refiere el art韈ulo 16 de este Real Decreto se estar� al r間imen de contabilidad que resulte del t韙ulo III del libro I del C骴igo de Comercio.

Disp. Transit. 3

1 3.� Transformaci髇 de Sociedades.-

1. Podr醤 transformarse en Sociedad o Agencia de Valores:

• a) Las Sociedades Instrumentales de Agentes Mediadores Colegiados que se acojan a lo dispuesto en la disposici髇 transitoria quinta de la Ley del Mercado de Valores.
• b) Otras Sociedades que hayan desarrollado profesionalmente y con el car醕ter de actividad principal algunas de las actividades contempladas en el art韈ulo 71 de dicha Ley.

No obstante lo anterior, los beneficios fiscales previstos en la disposici髇 transitoria quinta de la Ley del Mercado de Valores ser醤 de aplicaci髇 exclusivamente a las Sociedades Instrumentales de Agentes de Cambio y Bolsa a las que la misma se refiere.

2. La citada transformaci髇 de Sociedades quedar� sujeta al cumplimiento de las siguientes condiciones:

• a) Que las Sociedades se hayan constituido con anterioridad a la publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado� del presente Real Decreto, en el caso de las Sociedades mencionadas en la letra a) del n鷐ero anterior, o de la Ley del Mercado de Valores, en el caso de las Sociedades mencionadas en la letra b) del mismo n鷐ero.
• b) Que soliciten la autorizaci髇 antes del 29 de marzo, en el caso de las Sociedades Instrumentales mencionadas en la letra a) del n鷐ero anterior, o en el plazo de tres meses a partir de la publicaci髇 del presente Real Decreto en el 獴olet韓 Oficial del Estado�, en el caso de las Sociedades mencionadas en la letra b) del mismo n鷐ero.
• c) Que cumplan todos los requisitos previstos en el art韈ulo 2, quedando eximidas del requisito de fundaci髇 simult醤ea y del desembolso en efectivo respecto de aquella parte del capital existente con anterioridad a las fechas se馻ladas para cada grupo de Sociedades, en la letra a) de este mismo n鷐ero. En el caso de las Sociedades Instrumentales mencionadas en la letra a) del n鷐ero anterior tampoco ser� preciso constituir el dep髎ito a que se refiere el art韈ulo 3,f).
• d) Que la suma del valor del patrimonio neto y de las aportaciones previstas en efectivo sea superior a la cifra m韓ima de capital establecida en la letra e) del art韈ulo 2. A efectos de la comprobaci髇 de este extremo se estar� a lo que resulte de balance auditado por experto independiente, cerrado no antes del 鷏timo d韆 del trimestre natural anterior al momento de presentaci髇 de la solicitud.

3. El procedimiento de autorizaci髇 y los requisitos para el comienzo de actividades ser醤 los previstos en los art韈ulos 1, 3 y 4, sin perjuicio de lo establecido en el n鷐ero 4 siguiente y en la disposici髇 transitoria cuarta respecto de las actividades que viniesen desempe馻ndo.

4. En el caso de que las Sociedades que soliciten su transformaci髇 en Sociedades o Agencias de Valores hubiesen venido desarrollando actividades incompatibles con el objeto social exclusivo de 閟tas, podr醤 solicitar que se les otorgue un plazo, no superior a doce meses, a partir de la fecha de la solicitud, para el cese en el desarrollo de las mismas. Al autorizar la transformaci髇, el Ministerio de Econom韆 y Hacienda fijar� el plazo y condiciones en las que, si procede, podr醤 proseguir el desarrollo de tales actividades. En todo caso, las Sociedades Instrumentales de Agentes Mediadores podr醤 seguir actuando como Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva hasta el 31 de diciembre de 1989, fecha a partir de la cual deber醤 cesar en dichas actividades.

Disp. Transit. 4

1 4.a Cese de actividades prohibidas.-

1. Las entidades que, sin pertenecer a ninguna de las categor韆s mencionadas en el art韈ulo 76 de la Ley del Mercado de Valores, hubiesen venido desarrollando, antes del 29 de enero de 1989, profesionalmente y con car醕ter principal, alguna de las actividades comprendidas en su art韈ulo 71 y no soliciten la transformaci髇 en Sociedad o Agencia de Valores prevista en la disposici髇 transitoria tercera del presente Real Decreto, deber醤 cesar en las citadas actividades dentro de los seis meses siguientes a la publicaci髇 de 閟te, salvo lo dispuesto en los n鷐eros 3 y 4 de esta disposici髇 transitoria.

2. Las entidades mencionadas en el n鷐ero 1 anterior que se acojan a la citada disposici髇 transitoria tercera podr醤 proseguir dichas actividades con arreglo a las siguientes condiciones:

• a) En tanto no recaiga resoluci髇 sobre la solicitud presentada o, en su defecto, transcurra el plazo m醲imo establecido para ello, las entidades podr醤 continuar dichas actividades en los mismos t閞minos en que ven韆n desarroll醤dolas.
• b) En el caso de denegaci髇, expresa o presunta, de la solicitud, las entidades deber醤 cesar en tales actividades dentro de los nueve meses siguientes, salvo que el Ministerio de Econom韆 y Hacienda establezca un plazo inferior para alguna o algunas de dichas actividades.

3. Las Sociedades Instrumentales de Agentes Mediadores que no hubieran formulado la solicitud de transformaci髇, o cuya solicitud hubiera sido denegada, deber醤 disolverse antes del 20 de julio de 1989.

4. Las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva que viniesen desarrollando actividades distintas de la administraci髇 y representaci髇 de Instituciones de Inversi髇 Colectiva podr醤 continuar ejerci閚dolas hasta el 31 de diciembre de 1989.

Disp. Transit. 5 5.� R間imen transitorio de actuaci髇 de los Agentes de Cambio y Bolsa

Los Agentes de Cambio y Bolsa que se incorporen a una Sociedad o Agencia de Valores con anterioridad al 29 de julio de 1989, podr醤 permanecer en servicio activo, en el ejercicio de sus funciones, hasta la indicada fecha, en cuyo momento entrar� en vigor el r間imen de incompatibilidades previsto en la expresada Ley.

Disp. Transit. 6

1 6.� Comunicaci髇 de participaciones significativas en Sociedades cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en Bolsa.-

1. La comunicaci髇 que, con arreglo a la disposici髇 transitoria und閏ima de la Ley del Mercado de Valores, deber醤 efectuar, por una vez, las personas que, directa o indirectamente, ostenten un porcentaje de capital en Sociedades cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en alguna Bolsa de Valores superior al m韓imo fijado en la disposici髇 adicional segunda del presente Real Decreto, deber� referirse al d韆 30 de noviembre de 1989 y efectuarse en el plazo de dos meses a contar desde esa fecha.

2. Las obligaciones de informaci髇 a que se refieren los p醨rafos primero y segundo del art韈ulo 53 de la citada Ley y la disposici髇 adicional segunda del presente Real Decreto se aplicar醤 respecto de las adquisiciones o transmisiones efectuadas a partir de la mencionada fecha de referencia.

Disp. Fin. 1

El Ministerio de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, dictar醤 las disposiciones necesarias para la ejecuci髇 y desarrollo del presente Real Decreto.

Disp. Fin. 2

El presente Real Decreto entrar� en vigor al d韆 siguiente de su publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.