Directiva 2014/57/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014, sobre las sanciones penales aplicables al abuso de mercado (Directiva sobre abuso de mercado)

• INTRODUCCION
• Art韈ulo 1燨bjeto y 醡bito de aplicaci髇
• Art韈ulo 2燚efiniciones
• Art韈ulo 3燨peraciones con informaci髇 privilegiada, recomendaci髇 o inducci髇 a otra persona a realizar operaciones con informaci髇 privilegiada
• Art韈ulo 4燙omunicaci髇 il韈ita de informaci髇 privilegiada
• Art韈ulo 5燤anipulaci髇 de mercado
• Art韈ulo 6營ncitaci髇, complicidad y tentativa
• Art韈ulo 7燬anciones penales respecto a las personas f韘icas
• Art韈ulo 8燫esponsabilidad de las personas jur韉icas
• Art韈ulo 9燬anciones respecto a las personas jur韉icas
• Art韈ulo 10燙ompetencia
• Art韈ulo 11燜ormaci髇
• Art韈ulo 12營nforme
• Art韈ulo 13燭ransposici髇
• Art韈ulo 14燛ntrada en vigor
• Art韈ulo 15燚estinatarios

Art韈ulo 1 Objeto y 醡bito de aplicaci髇

1. La presente Directiva establece normas m韓imas en materia de sanciones penales aplicables a las operaciones con informaci髇 privilegiada, la comunicaci髇 il韈ita de informaci髇 privilegiada y la manipulaci髇 de mercado, con el fin de garantizar la integridad de los mercados financieros de la Uni髇 y aumentar la protecci髇 de los inversores y la confianza en esos mercados.

2. La presente Directiva se aplicar� a:

• a) los instrumentos financieros admitidos a negociaci髇 en un mercado regulado o para los que se haya solicitado la admisi髇 a negociaci髇 en un mercado regulado;
• b) los instrumentos financieros negociados en un sistema multilateral de negociaci髇 (SMN), los admitidos a negociaci髇 en un SMN o para los que se haya solicitado la admisi髇 a negociaci髇 en un SMN;
• c) los instrumentos financieros negociados en un sistema organizado de contrataci髇 (SOC);
• d) los instrumentos financieros no comprendidos en las letras a), b) o c), cuyo precio o valor dependa de los instrumentos financieros mencionados en esas letras o tenga un efecto sobre el precio o el valor de los mismos, incluidos, aunque no de forma exclusiva, las permutas de riesgo de cr閐ito y los contratos financieros por diferencias.

La presente Directiva se aplicar� asimismo a las conductas y operaciones, incluidas las ofertas, relativas a las subastas en una plataforma de subasta autorizada como mercado regulado de derechos de emisi髇 u otros productos subastados basados en ellos, aun cuando los productos subastados no sean instrumentos financieros, en virtud del Reglamento (UE) n� 1031/2010 de la Comisi髇 (7) . Sin perjuicio de las disposiciones espec韋icas sobre las ofertas presentadas en el contexto de una subasta, cualquier disposici髇 de la presente Directiva que se refiera a 髍denes de negociar ser� de aplicaci髇 a dichas ofertas.

3. La presente Directiva no se aplicar� a:

• a) la negociaci髇 con acciones propias en programas de recompra, cuando esa negociaci髇 se realice de conformidad con el art韈ulo 5, apartados 1, 2 y 3, del Reglamento (UE) n� 596/2014;
• b) la negociaci髇 de valores o de instrumentos asociados con arreglo al art韈ulo 3, apartado 2, letras a) y b), del Reglamento (UE) n� 596/2014 para la estabilizaci髇 de valores, cuando esa negociaci髇 se realice de conformidad con el art韈ulo 5, apartados 4 y 5, de dicho Reglamento;
• c) las operaciones, 髍denes o conductas que respondan a fines de pol韙ica monetaria, tipo de cambio o gesti髇 de la deuda p鷅lica, de conformidad con el art韈ulo 6, apartado 1, del Reglamento (UE) n� 596/2014, las operaciones, 髍denes o conductas de conformidad con su art韈ulo 6, apartado 2, las actividades que respondan a la pol韙ica clim醫ica de la Uni髇, de conformidad con su art韈ulo 6, apartado 3, o las actividades que respondan a la pol韙ica agr韈ola com鷑 de la Uni髇 y a la pol韙ica pesquera com鷑 de la Uni髇, de conformidad con su art韈ulo 6, apartado 4.

4. El art韈ulo 5 se aplicar� tambi閚 a:

• a) los contratos de contado sobre materias primas, que no sean productos energ閠icos al por mayor, en los que la operaci髇, orden o conducta influya sobre el precio o el valor de un instrumento financiero contemplado en el apartado 2 del presente art韈ulo;
• b) los tipos de instrumentos financieros, incluidos los contratos de derivados o instrumentos financieros derivados destinados a transferir el riesgo de cr閐ito, en los que la operaci髇, la orden, la oferta o la conducta influyan en el precio o valor de un contrato de contado sobre materias primas cuando el precio o valor dependa del precio o valor de dichos instrumentos financieros;
• c) la conducta en relaci髇 con los 韓dices de referencia.

5. La presente Directiva se aplicar� a toda operaci髇, orden o conducta relativa a un instrumento financiero cualquiera de los mencionados en los apartados 2 y 4, con independencia de que dicha operaci髇, orden o conducta se realice o no en un centro de negociaci髇.

Art韈ulo 2 Definiciones

A los efectos de la presente Directiva, se entender� por:

• 1) 玦nstrumento financiero�: todo instrumento financiero con arreglo al art韈ulo 4, apartado 1, punto 15, de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (8) ;
• 2) 玞ontrato de contado sobre materias primas�: todo contrato de contado sobre materias primas con arreglo al art韈ulo 3, apartado 1, punto 15, del Reglamento (UE) n� 596/2014;
• 3) 玴rograma de recompra�: la negociaci髇 con acciones propias de conformidad con los art韈ulos 21 a27 de la Directiva 2012/30/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (9) ;
• 4) 玦nformaci髇 privilegiada�: toda informaci髇 a tenor de lo establecido en el art韈ulo 7, apartados 1 a 4, del Reglamento (UE) n� 596/2014;
• 5) 玠erecho de emisi髇�: un derecho de emisi髇 seg鷑 lo descrito en el anexo I, secci髇 C, punto 11, de la Directiva 2014/65/UE;
• 6) ndice de referencia�: un 韓dice de referencia con arreglo al art韈ulo 3, apartado 1, punto 29, del Reglamento (UE) n� 596/2014;
• 7) 玴r醕tica de mercado aceptada�: una pr醕tica de mercado espec韋ica aceptada por la autoridad competente de un Estado miembro de conformidad con el art韈ulo 13 del Reglamento (UE) n� 596/2014;
• 8) 玡stabilizaci髇�: estabilizaci髇 con arreglo al art韈ulo 3, apartado 2, letra d), del Reglamento (UE) n� 596/2014;
• 9) 玬ercado regulado�: mercado regulado con arreglo al art韈ulo 4, apartado 1, punto 21, de la Directiva 2014/65/UE;
• 10) 玸istema multilateral de negociaci髇� o 玈MN�: sistema multilateral de negociaci髇 con arreglo al art韈ulo 4, apartado 1, punto 22, de la Directiva 2014/65/UE;
• 11) 玸istema organizado de contrataci髇� o 玈OC�: sistema organizado de contrataci髇 con arreglo al art韈ulo 4, apartado 1, punto 23, de la Directiva 2014/65/UE;
• 12) 玞entro de negociaci髇�: centro de negociaci髇 con arreglo al art韈ulo 4, apartado 1, punto 24, de la Directiva 2014/65/UE;
• 13) 玴roducto energ閠ico al por mayor�, todo producto energ閠ico al por mayor con arreglo al art韈ulo 2, apartado 4, del Reglamento (UE) n� 1227/2011 del Parlamento Europeo y del Consejo (10) ;
• 14) 玡misor�: emisor con arreglo al art韈ulo 3, apartado 1, punto 21, del Reglamento (UE) n� 596/2014.

Art韈ulo 3 Operaciones con informaci髇 privilegiada, recomendaci髇 o inducci髇 a otra persona a realizar operaciones con informaci髇 privilegiada

1. Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para asegurarse de que las operaciones con informaci髇 privilegiada o la recomendaci髇 o inducci髇 a otra persona a realizar operaciones con informaci髇 privilegiada a que se refieren los apartados 2 a 8 constituyan infracciones penales, al menos en los casos graves y cuando se hayan cometido intencionalmente.

2. A efectos de la presente Directiva, las operaciones con informaci髇 privilegiada son las realizadas por una persona que dispone de informaci髇 privilegiada y que la utiliza adquiriendo, transmitiendo o cediendo, por cuenta propia o de terceros, directa o indirectamente, los instrumentos financieros a los que se refiere esa informaci髇.

3. El presente art韈ulo se aplicar� a cualquier persona que posea informaci髇 privilegiada por encontrarse en alguno de los supuestos siguientes:

• a) ser miembro de los 髍ganos de administraci髇, gesti髇 o supervisi髇 del emisor o del participante del mercado de derechos de emisi髇;
• b) participar en el capital del emisor o del participante del mercado de derechos de emisi髇;
• c) tener acceso a dicha informaci髇 en el ejercicio de su trabajo, profesi髇 o funciones, o
• d) estar involucrada en actividades delictivas.

El presente art韈ulo se aplicar� tambi閚 a toda persona que obtenga informaci髇 privilegiada en circunstancias distintas de las mencionadas en el p醨rafo primero cuando dicha persona sepa que se trata de informaci髇 privilegiada.

4. Se considerar� asimismo como operaci髇 con informaci髇 privilegiada la utilizaci髇 de este tipo de informaci髇 cancelando o modificando una orden relativa al instrumento financiero al que se refiere la informaci髇, cuando se hubiese dado la orden antes de que el interesado tuviera conocimiento de la informaci髇 privilegiada.

5. En relaci髇 con las subastas de derechos de emisi髇 u otros productos subastados basados en esos derechos, celebradas de conformidad con el Reglamento (UE) n� 1031/2010, la utilizaci髇 de informaci髇 privilegiada en el sentido del apartado 4 del presente art韈ulo tambi閚 incluir� la presentaci髇, modificaci髇 o retirada de una oferta por una persona tanto cuando act鷈 por cuenta propia como de terceros.

6. A efectos de la presente Directiva, recomendar que una persona realice operaciones con informaci髇 privilegiada o inducir a una persona a que realice operaciones con informaci髇 privilegiada se produce cuando una persona que posee dicha informaci髇:

• a) recomienda, sobre la base de dicha informaci髇, que otra persona adquiera, transmita o ceda instrumentos financieros a los que se refiere la informaci髇, o induce a esa persona a realizar la adquisici髇, transmisi髇 o cesi髇, o
• b) recomienda, sobre la base de dicha informaci髇, que otra persona cancele o modifique una orden relativa a un instrumento financiero al que se refiere la informaci髇, o induce a dicha persona a realizar la cancelaci髇 o modificaci髇.

7. Seguir las recomendaciones o inducciones a que se refiere el apartado 6 se considerar� como operaci髇 con informaci髇 privilegiada cuando la persona que siga la recomendaci髇 o inducci髇 sepa que estas se basan en informaci髇 privilegiada.

8. A efectos del presente art韈ulo, del mero hecho de que alguien est� o haya estado en posesi髇 de informaci髇 privilegiada no se considerar� que la haya utilizado y que, por lo tanto, haya realizado operaciones con informaci髇 privilegiada en relaci髇 con alguna adquisici髇, transmisi髇 o cesi髇, siempre que su conducta pueda considerarse leg韙ima con arreglo al art韈ulo 9 del Reglamento (UE) n� 596/2014.

Art韈ulo 4 Comunicaci髇 il韈ita de informaci髇 privilegiada

1. Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para garantizar que la comunicaci髇 il韈ita de informaci髇 privilegiada a que se refieren los apartados 2 a 5 constituya infracci髇 penal, al menos en los casos graves y cuando se haya cometido intencionalmente.

2. A efectos de la presente Directiva, existe comunicaci髇 il韈ita de informaci髇 privilegiada cuando una persona posee informaci髇 privilegiada y la revela a cualquier otra persona, excepto cuando dicha revelaci髇 se produce en el normal ejercicio de su trabajo, profesi髇 o funciones, incluyendo el caso en que la revelaci髇 se considere una prospecci髇 de mercado realizada de acuerdo con el art韈ulo 11, apartados 1 a 8, del Reglamento (UE) n� 596/2014.

3. El presente art韈ulo se aplicar� a cualquier persona que se encuentre en las situaciones o las circunstancias a que se hace referencia en el art韈ulo 3, apartado 3.

4. A efectos de la presente Directiva, las recomendaciones o las inducciones a que se refiere el art韈ulo 3, apartado 6, se considerar醤 como comunicaci髇 il韈ita de informaci髇 privilegiada en virtud del presente art韈ulo cuando la persona de quien proceda la recomendaci髇 o inducci髇 sepa que se basaba en informaci髇 privilegiada.

5. El presente art韈ulo se aplicar� de acuerdo con la necesidad de proteger la libertad de prensa y de expresi髇.

Art韈ulo 5 Manipulaci髇 de mercado

1. Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para garantizar que la manipulaci髇 de mercado a que se refiere el apartado 2 constituya una infracci髇 penal al menos en los casos graves y cuando se haya cometido intencionalmente.

2. A efectos de la presente Directiva, la manipulaci髇 de mercado incluir� las siguientes actividades:

• a) ejecutar una operaci髇, dar una orden de negociaci髇 o cualquier otra conducta que:
  • i) transmita se馻les falsas o enga駉sas en cuanto a la oferta, la demanda o el precio de un instrumento financiero o de un contrato de contado sobre materias primas relacionado con 閘, o bien
  • ii) fije en un nivel anormal o artificial el precio de uno o varios instrumentos financieros o de un contrato de contado sobre materias primas relacionado con ellos,

  a menos que las razones por las que la persona que hubiese efectuado la operaci髇 o dado las 髍denes de negociaci髇 sean leg韙imas y que esas operaciones u 髍denes se ajusten a las pr醕ticas de mercado aceptadas en el centro de negociaci髇 de que se trate;

• b) ejecutar una operaci髇, dar una orden de negociaci髇 o cualquier otra actividad o conducta que afecte, mediante mecanismos ficticios o cualquier otra forma de enga駉 o artificio, al precio de uno o varios instrumentos financieros o de un contrato de contado sobre materias primas relacionado con ellos;
• c) difundir informaci髇 a trav閟 de los medios de comunicaci髇, incluido internet, o por cualquier otro medio, transmitiendo as� se馻les falsas o enga駉sas en cuanto a la oferta, la demanda o el precio de un instrumento financiero o de un contrato de contado sobre materias primas relacionado, o pudiendo as� fijar en un nivel anormal o artificial el precio de uno o varios instrumentos financieros o de un contrato de contado sobre materias primas relacionado, cuando las personas que difundieron la informaci髇 en cuesti髇 obtengan de ella una ventaja o un beneficio para s� mismas o para terceros, o
• d) transmitir informaci髇 falsa o enga駉sa, suministrar datos falsos o enga駉sos, o cualquier otra conducta que suponga una manipulaci髇 del c醠culo de un 韓dice de referencia.

Art韈ulo 6 Incitaci髇, complicidad y tentativa

1. Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para asegurarse de que la incitaci髇 a cometer las infracciones mencionadas en el art韈ulo 3, apartados 2 a 5, y en los art韈ulos 4 y 5, as� como la complicidad en ellas, sean punibles como infracciones penales.

2. Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para asegurarse de que la tentativa de cometer cualquiera de las infracciones mencionadas en el art韈ulo 3, apartados 2 a 5 y 7, y en el art韈ulo 5 sea punible como infracci髇 penal.

3. El art韈ulo 3, apartado 8, se aplicar� mutatis mutandis.

Art韈ulo 7 Sanciones penales respecto a las personas f韘icas

1. Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para garantizar que las infracciones mencionadas en los art韈ulos 3 a 6 puedan castigarse con sanciones penales efectivas, proporcionadas y disuasorias.

2. Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para garantizar que las infracciones mencionadas en los art韈ulos 3 y 5 se castiguen con una sanci髇 m醲ima de privaci髇 de libertad de al menos cuatro a駉s.

3. Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para garantizar que las infracciones mencionadas en el art韈ulo 4 se castiguen con una sanci髇 m醲ima de privaci髇 de libertad de al menos dos a駉s.

Art韈ulo 8 Responsabilidad de las personas jur韉icas

1. Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para garantizar que las personas jur韉icas puedan ser consideradas responsables de las infracciones contempladas en los art韈ulos 3 a 6, que hayan sido cometidas en beneficio de aquellas por cualquier persona, ya sea que act鷈 a t韙ulo Individual o como parte de un 髍gano de la persona jur韉ica, y que ocupe un cargo directivo dentro de la persona jur韉ica, basadas en:

• a) el poder de representaci髇 de la persona jur韉ica;
• b) la facultad de tomar decisiones en nombre de la persona jur韉ica, o
• c) la facultad de ejercer control dentro de la persona jur韉ica.

2. Los Estados miembros adoptar醤 tambi閚 las medidas necesarias para garantizar que las personas jur韉icas puedan ser consideradas responsables cuando la ausencia de supervisi髇 o control por parte de la persona a que se refiere el apartado 1 haya hecho posible que una persona bajo su autoridad cometa, en beneficio de la persona jur韉ica, alguna de las infracciones a las que se hace referencia en los art韈ulos 3 a 6.

3. La responsabilidad de las personas jur韉icas de conformidad con los apartados 1 y 2 no se entiende sin perjuicio de seguir la v韆 procesal penal contra las personas f韘icas que est閚 implicadas como autoras, incitadoras o c髆plices de las infracciones a las que se hace referencia en los art韈ulos 3 a 6.

Art韈ulo 9 Sanciones respecto a las personas jur韉icas

Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para garantizar que una persona jur韉ica considerada responsable en virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 8 est� sujeta a sanciones efectivas, proporcionadas y disuasorias, incluidas multas de car醕ter penal o administrativo y otras sanciones como:

• a) la exclusi髇 del disfrute de ventajas o ayudas p鷅licas;
• b) la prohibici髇 temporal o permanente del ejercicio de actividades comerciales;
• c) la vigilancia judicial;
• d) la disoluci髇 judicial;
• e) el cierre temporal o definitivo de los establecimientos utilizados para cometer la infracci髇.

Art韈ulo 10 Competencia

1. Los Estados miembros adoptar醤 las medidas necesarias para establecer su competencia respecto de las infracciones contempladas en los art韈ulos 3 a 6 cuando la infracci髇 haya sido cometida:

• a) total o parcialmente en su territorio, o
• b) por uno de sus nacionales, al menos cuando el acto constituya una infracci髇 en el lugar en el que fue cometido.

2. Los Estados miembros informar醤 a la Comisi髇 cuando decidan ampliar la competencia respecto de las infracciones contempladas en los art韈ulos 3 a 6 que hayan sido cometidas fuera de su territorio si:

• a) el autor tuviese su residencia habitual en su territorio, o
• b) la infracci髇 se cometiese en beneficio de una persona jur韉ica establecida en su territorio.

Art韈ulo 11 Formaci髇

Sin perjuicio de la independencia judicial y de las diferencias de estructura de los sistemas judiciales que existen en la Uni髇, los Estados miembros exigir醤 a las personas encargadas de la formaci髇 de jueces, fiscales, miembros de las fuerzas y cuerpos de seguridad, personal judicial y de las autoridades competentes que intervienen en los procesos penales y en las investigaciones, que ofrezcan la formaci髇 adecuada con respecto a los objetivos de la presente Directiva.

Art韈ulo 12 Informe

A m醩 tardar el 4 de julio de 2018, la Comisi髇 informar� al Parlamento Europeo y al Consejo sobre el funcionamiento de la presente Directiva y, si es necesario, sobre la necesidad de modificarla, incluso por lo que respecta a la interpretaci髇 del concepto de casos graves al que hacen referencia el art韈ulo 3, apartado 1, el art韈ulo 4, apartado 1, y el art韈ulo 5, apartado 1, as� como respecto a la importancia de las sanciones establecidas por los Estados miembros y a en qu� medida se han adoptado las disposiciones facultativas de la presente Directiva.

El informe de la Comisi髇 ir� acompa馻do, si procede, de una propuesta legislativa.

Art韈ulo 13 Transposici髇

1. Los Estados miembros adoptar醤 y publicar醤 las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas necesarias para dar cumplimiento a lo dispuesto en la presente Directiva a m醩 tardar el 3 de julio de 2016. Comunicar醤 inmediatamente a la Comisi髇 el texto de dichas disposiciones.

Aplicar醤 esas disposiciones a partir del 3 de julio de 2016, a reserva de la entrada en vigor del Reglamento (UE) n� 596/2014.

Cuando los Estados miembros adopten dichas disposiciones, estas har醤 referencia a la presente Directiva o ir醤 acompa馻das de dicha referencia en su publicaci髇 oficial. Los Estados miembros establecer醤 las modalidades de la mencionada referencia.

2. Los Estados miembros comunicar醤 a la Comisi髇 el texto de las principales disposiciones de Derecho interno que adopten en el 醡bito regulado por la presente Directiva.

V閍se la L.O. 14/2022, de 22 de diciembre, de transposici髇 de directivas europeas y otras disposiciones para la adaptaci髇 de la legislaci髇 penal al ordenamiento de la Uni髇 Europea, y reforma de los delitos contra la integridad moral, des髍denes p鷅licos y contrabando de armas de doble uso (獴.O.E.� 23 diciembre).LE0000744350_20230112

V閍se, respecto a爈a incorporaci髇 de Derecho de la Uni髇 Europea, la letra a) de la disposici髇 final primera de L.O. 1/2019, de 20 de febrero, por la que se modifica la L.O. 10/1995, de 23 de noviembre, del C骴igo Penal, para transponer Directivas de la Uni髇 Europea en los 醡bitos financiero y de terrorismo, y abordar cuestiones de 韓dole internacional (獴.O.E.� 21 febrero).LE0000638342_20190313

Art韈ulo 14 Entrada en vigor

La presente Directiva entrar� en vigor a los veinte d韆s de su publicaci髇 en el Diario Oficial de la Uni髇 Europea.

Art韈ulo 15 Destinatarios

Los destinatarios de la presente Directiva son los Estados miembros de conformidad con los Tratados.