Reglamento Delegado (UE) 2022/1302 de la Comisi髇, de 20 de abril de 2022, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las normas t閏nicas de regulaci髇 para la aplicaci髇 de l韒ites de posici髇 a los derivados sobre materias primas y los procedimientos de solicitud de exenci髇 de los l韒ites de posici髇

• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• INTRODUCCION
• CAP蚑ULO I.�DISPOSICIONES GENERALES
  • Art韈ulo 1燨bjeto
  • Art韈ulo 2燚efiniciones
• CAP蚑ULO II.�M蒚ODO DE C罫CULO DEL TAMA袿 DE LA POSICI覰 NETA DE UNA PERSONA
  • Art韈ulo 3燗gregaci髇 y compensaci髇 de posiciones en derivados sobre materias primas
  • Art韈ulo 4燤閠odo de c醠culo de las posiciones de personas jur韉icas pertenecientes a un grupo
  • Art韈ulo 5燰ol鷐enes significativos
  • Art韈ulo 6燙ontratos extraburs醫iles econ髆icamente equivalentes a derivados sobre materias primas negociados en centros de negociaci髇
  • Art韈ulo 7燩osiciones que se considera que reducen los riesgos relacionados directamente con actividades comerciales
  • Art韈ulo 8燬olicitud de exenci髇 de los l韒ites para las posiciones que se considere que reducen los riesgos directamente relacionados con actividades comerciales
  • Art韈ulo 9燬olicitud de exenci髇 de los l韒ites de posici髇 por la aportaci髇 obligatoria de liquidez
  • Art韈ulo 10燩osiciones que pueden considerarse resultantes de la aportaci髇 obligatoria de liquidez
• CAP蚑ULO III.�M蒚ODO QUE DEBEN APLICAR LAS AUTORIDADES COMPETENTES PARA CALCULAR LOS L蚆ITES DE POSICI覰
  • SECCI覰 1.�Determinaci髇 de los valores de referencia
    • Art韈ulo 11燤閠odo de determinaci髇 del valor de referencia para los l韒ites de posici髇 en los contratos del pr髕imo vencimiento
    • Art韈ulo 12燙antidad entregable
    • Art韈ulo 13燤閠odo de determinaci髇 del valor de referencia para los l韒ites de posici髇 en los contratos del resto de vencimientos
    • Art韈ulo 14營nter閟 abierto
    • Art韈ulo 15燤閠odo de determinaci髇 del valor de referencia para determinados derivados sobre materias primas
  • SECCI覰 2.�Factores pertinentes para el c醠culo de los l韒ites de posici髇
    • Art韈ulo 16燛valuaci髇 de los factores
    • Art韈ulo 17燚erivados sobre materias primas agr韈olas nuevos y menos l韖uidos
    • Art韈ulo 18燙antidad entregable de la materia prima subyacente
    • Art韈ulo 19營nter閟 abierto total
    • Art韈ulo 20燦鷐ero de participantes en el mercado
    • Art韈ulo 21燙aracter韘ticas del mercado de la materia prima subyacente
    • Art韈ulo 22燚erogaci髇
    • Art韈ulo 23燛ntrada en vigor y aplicaci髇
• ANEXO.� Tabla de correspondencias

Art韈ulo 1 Objeto

El presente Reglamento establece las normas para calcular la posici髇 neta mantenida por una persona en un derivado sobre materias primas, el m閠odo de c醠culo de los l韒ites aplicables al tama駉 de dicha posici髇 y los procedimientos para solicitar exenciones de los l韒ites de posici髇.

Art韈ulo 2 Definiciones

A los efectos del presente Reglamento, se entender� por:

• 1) 玡ntidad financiera�:
  • a) una empresa de servicios de inversi髇 autorizada con arreglo a la Directiva 2014/65/UE;
  • b) una entidad de cr閐ito autorizada con arreglo a la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (5) ;
  • c) una empresa de seguros seg鷑 se define en el art韈ulo 13, punto 1, de la Directiva 2009/138/CE del Parlamento Europeo y del Consejo (6) ;
  • d) una empresa de reaseguros seg鷑 se define en el art韈ulo 13, punto 4, de la Directiva 2009/138/CE;
  • e) un organismo de inversi髇 colectiva en valores mobiliarios (OICVM) y, cuando proceda, su sociedad de gesti髇, autorizados de conformidad con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo (7) ;
  • f) un fondo de pensiones de empleo, en el sentido del art韈ulo 6, punto 1, de la Directiva (UE) 2016/2341 del Parlamento Europeo y del Consejo (8) ;
  • g) un fondo de inversi髇 alternativo gestionado por un gestor de fondos de inversi髇 alternativos (GFIA) autorizado o registrado con arreglo a la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (9) ;
  • h) una entidad de contrapartida central (ECC) autorizada de conformidad con el Reglamento (UE) n.� 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo (10) ;
  • i) un depositario central de valores autorizado de conformidad con el Reglamento (UE) n.� 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo (11) ;
• 2) 玡ntidad no financiera�: una persona f韘ica o jur韉ica distinta de una entidad financiera;
• 3) 玞ontrato del pr髕imo vencimiento�: un contrato de derivados sobre materias primas relativo a una determinada materia prima subyacente cuya fecha de vencimiento sea la m醩 pr髕ima con arreglo a las normas establecidas por el centro de negociaci髇;
• 4) 玞ontrato del resto de vencimientos�: todo contrato de derivados sobre materias primas que no sea un contrato del pr髕imo vencimiento;
• 5) 玪ote�: la unidad de negociaci髇 utilizada por el centro de negociaci髇 en el que se negocia el derivado sobre materias primas y que representa una cantidad normalizada de la materia prima subyacente.

Una entidad de un tercer pa韘 se considerar� una entidad financiera cuando, de estar establecida en la Uni髇 y sujeta al Derecho de esta, su autorizaci髇 fuera necesaria con arreglo a cualquiera de los actos jur韉icos de la Uni髇 a que se refiere el punto 1 del p醨rafo primero.

Una entidad de un tercer pa韘 se considerar� una entidad no financiera cuando, de estar establecida en la Uni髇 y sujeta al Derecho de esta, su autorizaci髇 no fuera necesaria con arreglo a cualquiera de los actos jur韉icos de la Uni髇 a que se refiere el punto 1 del p醨rafo primero.

Art韈ulo 3 Agregaci髇 y compensaci髇 de posiciones en derivados sobre materias primas

1. La posici髇 neta de una persona en un derivado sobre materias primas ser� la agregaci髇 de lo siguiente:

• a) sus posiciones mantenidas en ese derivado sobre materias primas negociado en un centro de negociaci髇 y en contratos extraburs醫iles econ髆icamente equivalentes de conformidad con el art韈ulo 6;
• b) cuando el derivado sobre materias primas sea un derivado sobre materias primas agr韈olas negociado en un volumen considerable de conformidad con el art韈ulo 5, su posici髇 mantenida en derivados sobre materias primas agr韈olas basados en el mismo subyacente y con las mismas caracter韘ticas, negociados en vol鷐enes considerables en otros centros de negociaci髇 y sujetos a los l韒ites de posici髇 establecidos por la autoridad central competente;
• c) cuando el derivado sobre materias primas sea un contrato crucial o significativo, sus posiciones mantenidas en contratos cruciales o significativos basados en el mismo subyacente y con las mismas caracter韘ticas, negociados en otros centros de negociaci髇 y sujetos a los l韒ites de posici髇 establecidos por la autoridad central competente.

2. Las posiciones mantenidas en un derivado sobre materias primas negociado en un centro de negociaci髇 a que se refiere el apartado 1, letra a), incluir醤 las posiciones mantenidas en los componentes desagregados de un contrato de diferencial y en otros derivados sobre materias primas estrechamente relacionados, negociados en el mismo centro de negociaci髇 y que constituyan una fracci髇 del valor de un contrato de futuros est醤dar correspondiente o cuyo per韔do de fijaci髇 de precios se defina como el comprendido entre la fecha de inicio seleccionada y el final del mes del contrato del derivado est醤dar sobre materias primas.

3. Cuando una persona mantenga a la vez posiciones largas y cortas en uno de los derivados sobre materias primas mencionados en los apartados 1 y 2, deber� compensar esas posiciones para determinar su posici髇 neta en ese derivado.

4. Las posiciones mantenidas por una entidad no financiera en derivados sobre materias primas que pueda considerarse que reducen de una manera objetivamente mensurable los riesgos de conformidad con el art韈ulo 7, apartados 1 y 3, con la aprobaci髇 de la autoridad competente con arreglo al art韈ulo 8, apartado 5, sobre la base del art韈ulo 8, apartados 1 y 2, no se agregar醤 a efectos de comparaci髇 de la posici髇 neta de esa entidad no financiera con los l韒ites aplicables a dicho derivado sobre materias primas.

5. Las posiciones mantenidas por una entidad financiera en derivados sobre materias primas que pueda considerarse que reducen de una manera objetivamente mensurable los riesgos de conformidad con el art韈ulo 7, apartados 2 y 4, con la aprobaci髇 de la autoridad competente con arreglo al art韈ulo 8, apartado 5, sobre la base del art韈ulo 8, apartados 3 y 4, no se agregar醤 a efectos de comparaci髇 de la posici髇 neta de esa entidad financiera con los l韒ites aplicables a dicho derivado sobre materias primas.

6. Las posiciones mantenidas por una persona en derivados sobre materias primas resultantes de operaciones realizadas en centros de negociaci髇 para cumplir obligaciones de aportaci髇 de liquidez de conformidad con el art韈ulo 10, con la aprobaci髇 de la autoridad competente con arreglo al art韈ulo 9, no se agregar醤 a efectos de comparaci髇 de la posici髇 neta de esa persona con los l韒ites aplicables a dicho derivado sobre materias primas.

7. Las personas determinar醤 por separado la posici髇 neta que mantienen en un derivado sobre materias primas en lo que respecta a los contratos del pr髕imo vencimiento y a los contratos del resto de vencimientos.

Art韈ulo 4 M閠odo de c醠culo de las posiciones de personas jur韉icas pertenecientes a un grupo

1. Las empresas matrices determinar醤 su posici髇 neta agregando las siguientes posiciones con arreglo al art韈ulo 3:

• a) su propia posici髇 neta;
• b) las posiciones netas de cada una de sus filiales.

2. No obstante lo dispuesto en el apartado 1, la empresa matriz de una instituci髇 de inversi髇 colectiva o, cuando esta 鷏tima haya designado una sociedad de gesti髇, la empresa matriz de esa sociedad de gesti髇 no agregar� las posiciones en derivados sobre materias primas que mantenga en una instituci髇 de inversi髇 colectiva cuando no influya de manera alguna en las decisiones de inversi髇 relativas a la apertura, mantenimiento o cierre de dichas posiciones.

Art韈ulo 5 Vol鷐enes significativos

1. Se considerar� que un derivado sobre materias primas agr韈olas se negocia en un volumen considerable en un centro de negociaci髇 cuando su negociaci髇 en dicho centro de negociaci髇 durante un per韔do consecutivo de tres meses supere un inter閟 abierto diario medio de 20 000 lotes en el per韔do hasta el pr髕imo vencimiento y el per韔do del resto de vencimientos tomados conjuntamente.

2. El centro de negociaci髇 en el que tenga lugar el mayor volumen de negociaci髇 de derivados sobre materias primas basados en el mismo subyacente y que compartan las mismas caracter韘ticas ser� el centro de negociaci髇 que, a lo largo de un a駉, tenga el mayor inter閟 abierto diario medio.

Art韈ulo 6 Contratos extraburs醫iles econ髆icamente equivalentes a derivados sobre materias primas negociados en centros de negociaci髇

Se considerar� que un derivado extraburs醫il es econ髆icamente equivalente a un derivado sobre materias primas negociado en un centro de negociaci髇 si tiene especificaciones, t閞minos y condiciones contractuales id閚ticos, salvo en lo que respecta al tama駉 de los lotes, las fechas de entrega, que podr醤 diferir en menos de un d韆 natural, y los mecanismos de gesti髇 de riesgos post-negociaci髇.

Art韈ulo 7 Posiciones que se considera que reducen los riesgos relacionados directamente con actividades comerciales

1. Se considerar� que una posici髇 mantenida por una entidad no financiera en un derivado sobre materias primas negociado en un centro de negociaci髇 o en contratos extraburs醫iles econ髆icamente equivalentes con arreglo al art韈ulo 6 reduce los riesgos relacionados directamente con las actividades comerciales de dicha entidad, de conformidad con el art韈ulo 57, apartado 1, p醨rafo segundo, letra a), de la Directiva 2014/65/UE, cuando, por s� misma o en combinaci髇 con otros derivados con arreglo al apartado 3 del presente art韈ulo (玴osici髇 en una cartera de derivados sobre materias primas�), la posici髇 cumpla uno de los siguientes criterios:

• a) cuando reduzca los riesgos derivados de la posible variaci髇 del valor de los activos, servicios, insumos, productos, materias primas o pasivos que la entidad no financiera o su grupo posea, produzca, fabrique, transforme, suministre, adquiera, comercialice, arriende, venda o contraiga, o razonablemente prevea poseer, producir, fabricar, transformar, suministrar, adquirir, comercializar, arrendar, vender o contraer en el ejercicio ordinario de su actividad;
• b) cuando constituya un contrato de cobertura con arreglo a las Normas Internacionales de Informaci髇 Financiera (NIIF) adoptadas de conformidad con el art韈ulo 3 del Reglamento (CE) n.� 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo (12) .

2. Se considerar� que una posici髇 mantenida por una entidad financiera en un derivado sobre materias primas agr韈olas, en un derivado crucial o significativo sobre materias primas negociado en centros de negociaci髇 o en contratos extraburs醫iles econ髆icamente equivalentes con arreglo al art韈ulo 6 reduce los riesgos relacionados directamente con las actividades comerciales de las entidades no financieras de un grupo predominantemente comercial, de conformidad con el art韈ulo 57, apartado 1, p醨rafo segundo, letra b), de la Directiva 2014/65/UE, cuando, por s� misma o en combinaci髇 con otros derivados con arreglo al apartado 3 del presente art韈ulo (玴osici髇 en una cartera de derivados sobre materias primas�), la posici髇 cumpla uno de los criterios mencionados en el apartado 1, letras a) o b), del presente art韈ulo.

3. A los efectos del apartado 1, una posici髇 que se considere que reduce los riesgos por s� misma o en combinaci髇 con otros derivados ser� una posici髇 con respecto a la cual la entidad no financiera o la persona que mantenga la posici髇 en nombre de esta 鷏tima:

• a) recoja en sus pol韙icas internas lo siguiente:
  • i) los tipos de derivados sobre materias primas incluidos en las carteras utilizadas para reducir los riesgos relacionados directamente con las actividades comerciales y sus criterios de admisibilidad,
  • ii) el v韓culo entre la cartera y los riesgos que esta reduce,
  • iii) las medidas adoptadas para que las posiciones relativas a dichos derivados sobre materias primas sirvan 鷑icamente para cubrir los riesgos directamente relacionados con las actividades comerciales de la entidad no financiera, y para identificar claramente cualquier posici髇 que tenga otro prop髎ito;
• b) pueda presentar una visi髇 con un nivel de desagregaci髇 suficiente de las carteras por tipo de derivado sobre materias primas, materia prima subyacente, horizonte temporal y cualquier otro factor pertinente.

4. A los efectos del apartado 2, una posici髇 que se considere que reduce los riesgos por s� misma o en combinaci髇 con otros derivados ser� una posici髇 con respecto a la cual la entidad financiera cumpla las condiciones establecidas en el apartado 3, letras a) y b).

Art韈ulo 8 Solicitud de exenci髇 de los l韒ites para las posiciones que se considere que reducen los riesgos directamente relacionados con actividades comerciales

1. Una entidad no financiera que mantenga una posici髇 que re鷑a las condiciones necesarias en un derivado sobre materias primas agr韈olas o en un derivado crucial o significativo sobre materias primas solicitar� la exenci髇 a que se refiere el art韈ulo 57, apartado 1, p醨rafo segundo, letra a), de la Directiva 2014/65/UE a la autoridad competente que fije el l韒ite de posici髇 para ese derivado sobre materias primas.

2. La persona contemplada en el apartado 1 deber� presentar a la autoridad competente la siguiente informaci髇 para demostrar la forma en que la posici髇 reduce los riesgos directamente relacionados con la actividad comercial de la entidad no financiera:

• a) una descripci髇 del car醕ter y valor de las actividades comerciales de la entidad no financiera con la materia prima a la que se refiere el derivado para el que se solicita la exenci髇;
• b) una descripci髇 del car醕ter y valor de las actividades de la entidad no financiera relacionadas con la negociaci髇 y las posiciones que mantiene en los correspondientes derivados sobre materias primas negociados en centros de negociaci髇 y en sus contratos extraburs醫iles econ髆icamente equivalentes;
• c) una descripci髇 del car醕ter y volumen de las exposiciones y riesgos en relaci髇 con la materia prima que la entidad no financiera tiene o espera tener como resultado de sus actividades comerciales y que se reducen o podr韆n reducirse con el uso de derivados sobre materias primas;
• d) una explicaci髇 de la forma en que el uso de derivados sobre materias primas por parte de la entidad no financiera reduce directamente su exposici髇 y riesgos en sus actividades comerciales.

3. Una entidad financiera que mantenga una posici髇 que re鷑a las condiciones en un derivado sobre materias primas agr韈olas o en un derivado crucial o significativo sobre materias primas solicitar� la exenci髇 a que se refiere el art韈ulo 57, apartado 1, p醨rafo segundo, letra b), de la Directiva 2014/65/UE a la autoridad competente que fije el l韒ite de posici髇 para ese derivado sobre materias primas.

4. La persona a que se refiere el apartado 3 presentar� a la autoridad competente:

• a) informaci髇 adecuada que demuestre que la empresa matriz ha confiado a la entidad financiera la negociaci髇 de derivados sobre materias primas negociados en un centro de negociaci髇 y sus contratos extraburs醫iles econ髆icamente equivalentes para reducir la exposici髇 y los riesgos en las actividades comerciales de las entidades no financieras del grupo predominantemente comercial;
• b) la siguiente informaci髇, que demuestre c髆o la posici髇 reduce los riesgos directamente relacionados con la actividad comercial de las entidades no financieras del mismo grupo predominantemente comercial:
  • i) una descripci髇 del car醕ter y valor de las actividades comerciales de las entidades no financieras con la materia prima a la que se refiere el derivado para el que se solicita la exenci髇,
  • ii) una descripci髇 del car醕ter y volumen de las exposiciones y riesgos en relaci髇 con la materia prima que las entidades no financieras tienen o esperan tener como resultado de sus actividades comerciales y que se reducen o podr韆n reducirse con el uso de derivados sobre materias primas,
  • iii) una descripci髇 del car醕ter y valor de las actividades de la entidad financiera relacionadas con la negociaci髇 y las posiciones que mantiene en los correspondientes derivados sobre materias primas negociados en centros de negociaci髇 y en sus contratos extraburs醫iles econ髆icamente equivalentes,
  • iv) una explicaci髇 de la forma en que el uso de derivados sobre materias primas por parte de la entidad financiera reduce directamente la exposici髇 y los riesgos en las actividades comerciales de las entidades no financieras.

5. La autoridad competente aprobar� o denegar� la solicitud en un plazo de veinti鷑 d韆s naturales a partir de su recepci髇 y notificar� al solicitante la aprobaci髇 o denegaci髇 de la exenci髇.

6. La entidad no financiera notificar� a la autoridad competente todo cambio significativo que se produzca en el car醕ter o valor de sus actividades comerciales o sus actividades de negociaci髇 de derivados sobre materias primas y que sea pertinente para la informaci髇 contemplada en el apartado 2, letra b), y presentar� una nueva solicitud de exenci髇 si desea seguir us醤dola.

7. La entidad financiera notificar� a la autoridad competente toda modificaci髇 de la informaci髇 contemplada en el apartado 4, letra a), o todo cambio significativo que se produzca en el car醕ter o valor de las actividades comerciales de la entidad no financiera o de las actividades de negociaci髇 de la entidad financiera en derivados sobre materias primas y que sea pertinente para la informaci髇 contemplada en el apartado 4, letra b), inciso iii), y presentar� una nueva solicitud de exenci髇 si desea seguir us醤dola.

Art韈ulo 9 Solicitud de exenci髇 de los l韒ites de posici髇 por la aportaci髇 obligatoria de liquidez

1. Una persona que mantenga una posici髇 que re鷑a las condiciones necesarias en un derivado sobre materias primas agr韈olas o en un derivado crucial o significativo sobre materias primas solicitar� la exenci髇 a que se refiere el art韈ulo 57, apartado 1, p醨rafo segundo, letra c), de la Directiva 2014/65/UE a la autoridad competente que fije el l韒ite de posici髇 para ese derivado sobre materias primas.

2. La persona a que se refiere el apartado 1 presentar� a la autoridad competente la siguiente informaci髇 que demuestre que las posiciones son el resultado de operaciones realizadas para cumplir las obligaciones de aportar liquidez en ese derivado sobre materias primas en un centro de negociaci髇 a que se refiere el art韈ulo 2, apartado 4, p醨rafo cuarto, letra c), de la Directiva 2014/65/UE:

• a) la lista de derivados sobre materias primas en los que esa persona aporta liquidez en un centro de negociaci髇 de conformidad con las letras b) y c) del presente apartado;
• b) las disposiciones en virtud de las cuales una autoridad reguladora exige a esa persona que aporte liquidez en un derivado sobre materias primas en un centro de negociaci髇 o el acuerdo escrito firmado con el centro de negociaci髇 en el que se establecen las obligaciones de aportaci髇 de liquidez que debe cumplir la persona en dicho centro por cada derivado sobre materias primas;
• c) una descripci髇 del car醕ter y valor de las actividades de aportaci髇 obligatoria de liquidez de la persona en el derivado sobre materias primas pertinente y de las posiciones resultantes esperadas de las mismas;
• d) todo l韒ite de posici髇 que pueda haber establecido en su pol韙ica interna por cada derivado sobre materias primas para dicha aportaci髇 obligatoria de liquidez.

3. La autoridad competente aprobar� o denegar� la solicitud en un plazo de veinti鷑 d韆s naturales a partir de su recepci髇 y notificar� a la persona la aprobaci髇 o denegaci髇 de la exenci髇.

4. La persona notificar� a la autoridad competente todo cambio significativo que se produzca en el car醕ter o valor de sus actividades de negociaci髇 de derivados sobre materias primas y que sea pertinente para la informaci髇 contemplada en el apartado 2, y presentar� una nueva solicitud de exenci髇 si desea seguir us醤dola.

Art韈ulo 10 Posiciones que pueden considerarse resultantes de la aportaci髇 obligatoria de liquidez

1. A efectos del art韈ulo 9, apartado 1, la posici髇 mantenida por una persona en un derivado sobre materias primas agr韈olas o un derivado crucial o significativo sobre materias primas negociado en un centro de negociaci髇 se considerar� resultante de operaciones realizadas para cumplir obligaciones de aportaci髇 de liquidez cuando la posici髇 resulte directamente de operaciones con derivados sobre materias primas realizadas en cumplimiento de obligaciones impuestas por las autoridades reguladoras de conformidad con el Derecho de la Uni髇 o con las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas nacionales, o del acuerdo escrito celebrado con el centro de negociaci髇 e identificado como tal por dicho centro.

2. A efectos del art韈ulo 9, apartado 1, una posici髇 resultante de la aportaci髇 obligatoria de liquidez que re鷑a las condiciones necesarias ser� una posici髇 respecto de la cual la persona que la mantenga recoja lo siguiente en sus pol韙icas internas:

• a) los tipos de derivados sobre materias primas incluidos en las carteras en los que se realiza la aportaci髇 obligatoria de liquidez;
• b) el v韓culo entre la posici髇 mantenida en un derivado sobre materias primas y las operaciones realizadas para cumplir las obligaciones de aportaci髇 de liquidez en dicho derivado de conformidad con el apartado 1 del presente art韈ulo;
• c) las medidas adoptadas para garantizar que cualquier posici髇 que no resulte de operaciones realizadas para cumplir obligaciones de aportaci髇 de liquidez o que tenga fines distintos pueda identificarse claramente.

Art韈ulo 11 M閠odo de determinaci髇 del valor de referencia para los l韒ites de posici髇 en los contratos del pr髕imo vencimiento

1. Las autoridades competentes determinar醤 un valor de referencia para el l韒ite de posici髇 en los contratos del pr髕imo vencimiento aplicable a un derivado sobre materias primas agr韈olas o un derivado crucial o significativo sobre materias primas que ser� igual al 25 % de la cantidad entregable del derivado de que se trate. Cuando la cantidad entregable sea sustancialmente superior al inter閟 abierto total, las autoridades competentes determinar醤 el valor de referencia del l韒ite para los contratos del pr髕imo vencimiento calculando el 25 % del inter閟 abierto en ese derivado sobre materias primas.

Este valor de referencia se expresar� en lotes.

2. Cuando una autoridad competente establezca distintos l韒ites de posici髇 para diferentes momentos del per韔do hasta el pr髕imo vencimiento, dichos l韒ites disminuir醤 progresivamente hasta el vencimiento del derivado sobre materias primas y tendr醤 en cuenta los mecanismos de gesti髇 de posiciones del centro de negociaci髇.

3. No obstante lo dispuesto en el apartado 1, las autoridades competentes determinar醤 el valor de referencia del l韒ite de posici髇 en los contratos del pr髕imo vencimiento respecto de cualquier derivado sobre materias primas con un subyacente que pueda considerarse alimento destinado al consumo humano y con un inter閟 abierto combinado total en contratos del pr髕imo vencimiento y del resto de vencimientos superior a 50 000 lotes durante un per韔do de tres meses consecutivos, calculando el 20 % de la cantidad entregable de ese derivado sobre materias primas. Cuando la cantidad entregable sea sustancialmente superior al inter閟 abierto total, las autoridades competentes determinar醤 el valor de referencia del l韒ite para los contratos del pr髕imo vencimiento respecto de dicho derivado sobre materias primas calculando el 20 % del inter閟 abierto en ese derivado sobre materias primas.

Art韈ulo 12 Cantidad entregable

1. Las autoridades competentes calcular醤 la cantidad entregable de un derivado sobre materias primas agr韈olas o de un derivado crucial o significativo sobre materias primas determinando la cantidad de la materia prima subyacente que puede utilizarse para cumplir las obligaciones de entrega de dicho derivado.

2. Las autoridades competentes determinar醤 la cantidad entregable de un derivado sobre materias primas contemplada en el apartado 1 en funci髇 de la cantidad media mensual de la materia prima subyacente disponible para entrega sobre la base de los datos m醩 recientes disponibles relativos:

• a) al per韔do de un a駉 inmediatamente anterior a la determinaci髇 cuando se trate de un derivado crucial o significativo sobre materias primas;
• b) al per韔do de uno a cinco a駉s inmediatamente anterior a la determinaci髇 cuando se trate de un derivado sobre materias primas agr韈olas.

3. Con el fin de determinar la cantidad de la materia prima subyacente que cumple las condiciones contempladas en el apartado 1, las autoridades competentes tendr醤 en cuenta los siguientes criterios:

• a) los sistemas de almacenamiento de la materia prima subyacente;
• b) los factores que puedan afectar a la oferta de la materia prima subyacente.

Art韈ulo 13 M閠odo de determinaci髇 del valor de referencia para los l韒ites de posici髇 en los contratos del resto de vencimientos

1. Las autoridades competentes determinar醤 un valor de referencia del l韒ite de posici髇 en los contratos del resto de vencimientos aplicable a un derivado sobre materias primas agr韈olas o un derivado crucial o significativo sobre materias primas que ser� igual al 25 % del inter閟 abierto del derivado de que se trate.

2. Este valor de referencia se expresar� en lotes.

Art韈ulo 14 Inter閟 abierto

1. Las autoridades competentes calcular醤 el inter閟 abierto neto en un derivado sobre materias primas agr韈olas o en un derivado crucial o significativo sobre materias primas agregando el n鷐ero de lotes de ese derivado sobre materias primas que se encuentren pendientes en centros de negociaci髇 y las posiciones comunicadas en contratos extraburs醫iles econ髆icamente equivalentes a lo largo de un per韔do de tiempo representativo. Las autoridades competentes calcular醤 el inter閟 abierto neto en ese derivado sobre materias primas sobre la base de los datos de las comunicaciones de posiciones.

2. No obstante lo dispuesto en el apartado 1, cuando la negociaci髇 de un derivado sobre materias primas se transfiera de un centro de negociaci髇 de la Uni髇 a otro, o de un centro de negociaci髇 de un tercer pa韘 a un centro de negociaci髇 de la Uni髇, a ra韟 de una fusi髇, un traspaso empresarial u otro hecho societario, o de uno o varios derivados sobre materias primas existentes a un derivado sobre materias primas recientemente admitido a negociaci髇 en el mismo centro de negociaci髇 o en otras circunstancias similares, la autoridad competente calcular� el inter閟 abierto en ese derivado sobre materias primas teniendo en cuenta el inter閟 abierto en el centro anterior o en los anteriores derivados sobre materias primas. Tras un per韔do de seis meses, la autoridad competente calcular� el inter閟 abierto de conformidad con el apartado 1.

Art韈ulo 15 M閠odo de determinaci髇 del valor de referencia para determinados derivados sobre materias primas

1. No obstante lo dispuesto en el art韈ulo 11, las autoridades competentes determinar醤 un valor de referencia de los l韒ites de posici髇 en los contratos del pr髕imo vencimiento aplicables a los derivados cruciales o significativos sobre materias primas liquidables en efectivo contemplados en la secci髇 C, punto 10, del anexo I de la Directiva 2014/65/UE y que carecen de una cantidad entregable mensurable de materia prima subyacente, que ser� igual al 25 % del inter閟 abierto en dichos derivados sobre materias primas.

2. No obstante lo dispuesto en los art韈ulos 11 y 13, cuando un derivado sobre materias primas prevea la entrega constante del subyacente a lo largo de un per韔do determinado, los valores de referencia calculados con arreglo a los art韈ulos 11 y 13 se aplicar醤 a los derivados conexos con el mismo subyacente en la medida en que sus per韔dos de entrega se solapen. El valor de referencia se expresar� en unidades del subyacente.

Art韈ulo 16 Evaluaci髇 de los factores

Las autoridades competentes fijar醤 los l韒ites de posici髇 en los contratos del pr髕imo vencimiento y del resto de vencimientos aplicables a un derivado sobre materias primas agr韈olas o a un derivado crucial o significativo sobre materias primas tomando como valor de referencia el calculado con arreglo a los art韈ulos 11, 13 y 15, y ajust醤dolo de acuerdo con el efecto potencial de los factores contemplados en los art韈ulos 18 a 21 en la integridad del mercado de dicho derivado y de su materia prima subyacente, dentro de uno de los l韒ites siguientes:

• a) entre el 5 % y el 35 %;
• b) entre el 2,5 % y el 35 % en el caso de un contrato de derivados con un subyacente que pueda considerarse alimento destinado a consumo humano, con un inter閟 abierto combinado total en contratos del pr髕imo vencimiento y contratos del resto de vencimientos superior a 50 000 lotes durante un per韔do de tres meses consecutivos.

Art韈ulo 17 Derivados sobre materias primas agr韈olas nuevos y menos l韖uidos

1. No obstante lo dispuesto en el art韈ulo 16, en el caso de los derivados sobre materias primas agr韈olas negociados en un centro de negociaci髇 cuyo inter閟 abierto combinado total en contratos del pr髕imo vencimiento y del resto de vencimientos no sea superior a 20 000 lotes durante un per韔do de tres meses consecutivos, las autoridades competentes establecer醤 el l韒ite de los contratos del pr髕imo vencimiento y los contratos del resto de vencimientos aplicable a las posiciones mantenidas en dichos derivados en 10 000 lotes.

2. Cuando el inter閟 abierto total de cualquiera de los derivados sobre materias primas a que se refiere el apartado 1 alcance 20 000 lotes durante un per韔do consecutivo de tres meses, el centro de negociaci髇 lo notificar� a la autoridad competente. Las autoridades competentes revisar醤 el l韒ite de posici髇 tras recibir dicha notificaci髇.

Art韈ulo 18 Cantidad entregable de la materia prima subyacente

Cuando la cantidad entregable de la materia prima subyacente pueda limitarse o controlarse, o si el nivel de dicha cantidad es bajo respecto a la cantidad necesaria para una liquidaci髇 ordenada, las autoridades competentes ajustar醤 a la baja el l韒ite de posici髇 en los contratos del pr髕imo vencimiento. Las autoridades competentes evaluar醤 hasta qu� punto dicha cantidad entregable se utiliza igualmente como cantidad entregable para otros derivados sobre materias primas.

Art韈ulo 19 Inter閟 abierto total

1. Cuando exista un gran volumen de inter閟 abierto total, las autoridades competentes ajustar醤 a la baja el l韒ite de posici髇.

2. Cuando el inter閟 abierto sea considerablemente superior a la cantidad entregable, las autoridades competentes ajustar醤 a la baja el l韒ite de posici髇 en los contratos del resto de vencimientos.

3. Cuando el inter閟 abierto sea considerablemente inferior a la cantidad entregable, las autoridades competentes ajustar醤 al alza el l韒ite de posici髇 en los contratos del resto de vencimientos y, excepto cuando el valor de referencia del l韒ite de posici髇 en los contratos del pr髕imo vencimiento se base en el inter閟 abierto, ajustar醤 a la baja este 鷏timo l韒ite.

Art韈ulo 20 N鷐ero de participantes en el mercado

1. Cuando el n鷐ero medio diario de participantes en el mercado que mantienen una posici髇 en el derivado sobre materias primas durante un per韔do de un a駉 sea elevado, la autoridad competente ajustar� a la baja el l韒ite de posici髇.

2. No obstante lo dispuesto en el art韈ulo 16, las autoridades competentes ajustar醤 al alza el l韒ite de posici髇 y fijar醤 el l韒ite de posici髇 en los contratos del pr髕imo vencimiento y del resto de vencimientos entre el 5 % y el 50 % de la cantidad de referencia si:

• a) el n鷐ero medio de participantes en el mercado que mantienen una posici髇 en el derivado sobre materias primas en el per韔do inmediatamente anterior al establecimiento del l韒ite de posici髇 es inferior a diez, o
• b) cuando el derivado sobre materias primas sea un derivado sobre materias primas agr韈olas con un inter閟 abierto neto inferior a 300 000 lotes, el n鷐ero de empresas de servicios de inversi髇 que act鷈n como creadores de mercado de conformidad con el art韈ulo 4, apartado 1, punto 7, de la Directiva 2014/65/UE para el derivado sobre materias primas en el momento en que se fije o revise el l韒ite de posici髇 es inferior a tres.

A efectos del p醨rafo primero, las autoridades competentes podr醤 establecer diferentes l韒ites de posici髇 para diferentes momentos del per韔do hasta el pr髕imo vencimiento, del per韔do correspondiente al resto de vencimientos o para ambos per韔dos.

Art韈ulo 21 Caracter韘ticas del mercado de la materia prima subyacente

1. Las autoridades competentes tendr醤 en cuenta la forma en que las caracter韘ticas del mercado de la materia prima subyacente influyen en el funcionamiento y la negociaci髇 del derivado sobre materias primas y en el tama駉 de las posiciones mantenidas por los participantes en el mercado, incluidas las relativas a la facilidad y rapidez con que dichos participantes pueden acceder a la materia prima subyacente.

2. La evaluaci髇 del mercado de la materia prima subyacente a que se refiere el apartado 1 deber� tener en cuenta los siguientes criterios:

• a) si la oferta de la materia prima est� sometida a restricciones, incluido el car醕ter perecedero de la materia prima entregable;
• b) el m閠odo de transporte y entrega de la materia prima f韘ica, incluido lo siguiente:
  • i) si la materia prima solo puede entregarse en determinados puntos,
  • ii) las limitaciones de capacidad de los puntos de entrega especificados;
• c) la estructura, organizaci髇 y funcionamiento del mercado, incluido el car醕ter estacional de los mercados de materias primas extractivas y agr韈olas, que hace fluctuar la oferta f韘ica a lo largo del a駉 natural;
• d) la composici髇 y papel de los participantes en el mercado de la materia prima subyacente, incluido el n鷐ero de participantes que prestan determinados servicios que permiten el funcionamiento de dicho mercado, como los servicios de gesti髇 de riesgos, entrega, almacenamiento o liquidaci髇;
• e) los factores macroecon髆icos u otros factores conexos que influyen en el funcionamiento del mercado de la materia prima subyacente, entre otros la entrega, almacenamiento y liquidaci髇 de la materia prima;
• f) las caracter韘ticas, propiedades f韘icas y ciclos de vida de la materia prima subyacente.

Art韈ulo 22 Derogaci髇

Queda derogado el Reglamento Delegado (UE) 2017/591.

Las referencias al Reglamento Delegado (UE) 2017/591 se entender醤 hechas al presente Reglamento con arreglo a la tabla de correspondencias que figura en el anexo de este.

Art韈ulo 23 Entrada en vigor y aplicaci髇

El presente Reglamento entrar� en vigor a los veinte d韆s de su publicaci髇 en el Diario Oficial de la Uni髇 Europea.

El presente Reglamento ser� obligatorio en todos sus elementos y directamente aplicable en cada Estado miembro.