Directiva (UE) 2021/338 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de febrero de 2021, por la que se modifica la Directiva 2014/65/UE en lo relativo a los requisitos de informaci髇, la gobernanza de productos y la limitaci髇 de posiciones, y las Directivas 2013/36/UE y (UE) 2019/878 en lo relativo a su aplicaci髇 a las empresas de servicios de inversi髇 con el fin de contribuir a la recuperaci髇 de la crisis de la COVID-19

• INTRODUCCION
• Art韈ulo 1燤odificaciones de la Directiva 2014/65/UE
• Art韈ulo 2燤odificaciones de la Directiva (UE) 2019/878
• Art韈ulo 3燤odificaciones de la Directiva 2013/36/UE
• Art韈ulo 4燭ransposici髇
• Art韈ulo 5燫evisi髇
• Art韈ulo 6燛ntrada en vigor
• Art韈ulo 7燚estinatarios

Art韈ulo 1 Modificaciones de la Directiva 2014/65/UE

La Directiva 2014/65/UE se modifica como sigue:

• 1) El art韈ulo 2 se modifica como sigue:
  • a) en el apartado 1, la letra j) se sustituye por el texto siguiente:
    • � j) las personas que:
      • i) negocien por cuenta propia, incluidos los creadores de mercado, con derivados sobre materias primas o con derechos de emisi髇 o derivados de estos, excluidas las personas que negocien por cuenta propia cuando ejecutan 髍denes de clientes; o
      • ii) presten servicios de inversi髇, pero no por cuenta propia, en derivados sobre materias primas o en derechos de emisi髇 o derivados sobre tales derechos a los clientes o proveedores de su actividad principal;
        siempre que:
        • - en cada uno de los casos anteriores, sobre una base individual y agregada, se trate de una actividad auxiliar a la actividad principal, considerada a nivel de grupo;
        • - dichas personas no formen parte de un grupo cuya actividad principal sea la prestaci髇 de servicios de inversi髇 en el sentido de la presente Directiva o la realizaci髇 de alguna de las actividades mencionadas en el anexo I de la Directiva 2013/36/UE, y no act鷈n como creadores de mercado en relaci髇 con derivados sobre materias primas;
        • - no apliquen una t閏nica de negociaci髇 algor韙mica de alta frecuencia; e
        • - informen a la autoridad competente, cuando esta lo solicite, del motivo por el que consideran que su actividad con arreglo a los incisos i) y ii) es auxiliar a su actividad principal;�;
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  • b) el apartado 4 se sustituye por el texto siguiente:

    � 4. A m醩 tardar el 31 de julio de 2021, la Comisi髇 adoptar� un acto delegado con arreglo al art韈ulo 89 a fin de completar la presente Directiva especificando, a efectos del apartado 1, letra j), del presente art韈ulo, los criterios para determinar cu醤do debe considerarse que una actividad es auxiliar a la actividad principal a nivel de grupo.

    Esos criterios tendr醤 en cuenta los siguientes factores:

    • a) si la exposici髇 nocional neta pendiente de los derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos para la liquidaci髇 en efectivo negociada en la Uni髇, excluidos los derivados sobre materias primas o los derechos de emisi髇 o derivados de estos negociados en un centro de negociaci髇, es inferior a un umbral anual de 3 000 000 000 EUR; o
    • b) si el capital utilizado por el grupo al que pertenece la persona se destina predominantemente a la actividad principal del grupo; o
    • c) si el volumen de las actividades a que se refiere el apartado 1, letra j), supera el volumen total de las dem醩 actividades de negociaci髇 a nivel de grupo o no.

    Las actividades a que se refiere el presente apartado se considerar醤 a nivel de grupo.

    De los factores contemplados en el p醨rafo segundo del presente apartado se excluir醤:

    • a) las operaciones intragrupo contempladas en el art韈ulo 3 del Reglamento (UE) n.� 648/2012 que sirvan para fines de liquidez o de gesti髇 de riesgos a nivel de todo el grupo;
    • b) las operaciones con derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos que reduzcan de una manera objetivamente mensurable los riesgos directamente relacionados con la actividad comercial o la actividad de financiaci髇 de tesorer韆;
    • c) las operaciones con derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos realizadas para cumplir las obligaciones de aportar liquidez en un centro de negociaci髇, cuando dichas obligaciones hayan sido impuestas por las autoridades reguladoras, de conformidad con el Derecho de la Uni髇 o con las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas nacionales, o por los centros de negociaci髇.�.
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• 2) El art韈ulo 4, apartado 1, se modifica como sigue:
  • a) se inserta el punto siguiente:

    � 8 bis) “cambio de instrumentos financieros”: la venta de un instrumento financiero y la compra de otro o el ejercicio del derecho a efectuar un cambio con respecto a un instrumento financiero ya existente;�;

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  • b) se inserta el punto siguiente:

    � 44 bis) “cl醬sula de reintegraci髇”: la cl醬sula destinada a proteger al inversor garantizando que, en caso de reembolso anticipado de un bono, el emisor est� obligado a pagar al inversor que posea el bono un importe igual a la suma del valor actual neto de los pagos de cupones restantes previstos hasta el vencimiento y el importe principal del bono que deba reembolsarse;�;

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  • c) el punto 59) se sustituye por el texto siguiente:

    � 59) “derivados sobre materias primas agr韈olas”: los contratos de derivados relativos a los productos enumerados en el art韈ulo 1 y en el anexo I, partes I a XX y XXIV/1, del Reglamento (UE) n.� 1308/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (11) , as� como a los productos enumerados en el anexo I del Reglamento (UE) n.� 1379/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (12) ;

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  • d) se inserta el punto siguiente:

    � 62 bis) “formato electr髇ico”: cualquier medio duradero distinto del papel;�.

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  • e) se a馻de el punto siguiente:

    � 65) “grupo predominantemente comercial”: cualquier grupo cuya actividad principal no sea la prestaci髇 de servicios de inversi髇 en el sentido de la presente Directiva o la realizaci髇 de alguna de las actividades mencionadas en el anexo I de la Directiva 2013/36/UE, ni act鷈 como creador de mercado en relaci髇 con derivados sobre materias primas;�.

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• 3) Se inserta el art韈ulo siguiente:

  � Art韈ulo 16 bis Exenciones de los requisitos en materia de gobernanza de productos

  Las empresas de servicios de inversi髇 quedar醤 exentas de los requisitos establecidos en el art韈ulo 16, apartado 3, p醨rafos segundo a quinto, y en el art韈ulo 24, apartado 2, cuando el servicio de inversi髇 que presten se refiera a bonos sin m醩 derivados impl韈itos que una cl醬sula de reintegraci髇 o cuando los instrumentos financieros se comercialicen o distribuyan exclusivamente entre contrapartes elegibles.�.

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• 4) El art韈ulo 24 se modifica como sigue:
  • a) en el apartado 4 se a馻den los p醨rafos siguientes:

    � En caso de que el contrato de compra o de venta de un instrumento financiero se celebre utilizando un medio de comunicaci髇 a distancia que impida la entrega previa de informaci髇 sobre costes y gastos, la empresa de servicios de inversi髇 podr� facilitar dicha informaci髇 sobre costes y gastos en formato electr髇ico o en papel, si as� lo solicita un cliente minorista, sin demora indebida tras la conclusi髇 de la operaci髇, siempre y cuando concurran las dos condiciones siguientes:

    • i) el cliente ha consentido en recibir la informaci髇 sin demora indebida despu閟 de la conclusi髇 de la operaci髇,
    • ii) la empresa de servicios de inversi髇 ha dado al cliente la opci髇 de demorar la conclusi髇 de la operaci髇 hasta que el cliente haya recibido la informaci髇.

    Adem醩 de los requisitos previstos en el p醨rafo tercero, la empresa de servicios de inversi髇 estar� obligada a ofrecer al cliente la opci髇 de recibir la informaci髇 sobre costes y gastos por tel閒ono antes de la conclusi髇 de la operaci髇.�;

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  • b) se inserta el apartado siguiente:

    � 5 bis. Las empresas de servicios de inversi髇 facilitar醤 toda la informaci髇 exigida por la presente Directiva a sus clientes o clientes potenciales en formato electr髇ico, salvo cuando el cliente o cliente potencial sea un cliente minorista o cliente minorista potencial que haya solicitado recibir la informaci髇 en papel, en cuyo caso la informaci髇 se les facilitar� en papel de forma gratuita.

    Las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 a los clientes minoristas o clientes minoristas potenciales acerca de la opci髇 de recibir la informaci髇 en papel.

    Las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 a los clientes minoristas actuales que reciben en papel la informaci髇 exigida por la presente Directiva del cambio al formato electr髇ico con al menos ocho semanas de antelaci髇 respecto al env韔 de informaci髇 en formato electr髇ico. Las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 a los clientes minoristas con que cuenten en ese momento de que pueden elegir entre seguir recibiendo la informaci髇 en papel o pasar a recibir la informaci髇 en formato electr髇ico. Las empresas de servicios de inversi髇 tambi閚 informar醤 a sus clientes actuales de que se producir� un cambio autom醫ico al formato electr髇ico si no solicitan la continuaci髇 de la presentaci髇 de informaci髇 en papel en el mencionado plazo de ocho semanas. No es necesario informar a los clientes minoristas existentes que ya reciben la informaci髇 exigida por la presente Directiva en formato electr髇ico.�;

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  • c) se inserta el apartado siguiente:

    � 9 bis. Los Estados miembros velar醤 por que se considere que la prestaci髇 de servicios de investigaci髇 por terceros a empresas de servicios de inversi髇 que prestan servicios de gesti髇 de carteras u otros servicios de inversi髇 o auxiliares a clientes cumple las obligaciones previstas en el apartado 1 si:

    • a) antes de que se presten los servicios de ejecuci髇 o de investigaci髇, se ha celebrado un acuerdo entre la empresa de servicios de inversi髇 y el proveedor de servicios de investigaci髇 en el que se indique qu� parte de los gastos combinados o de los pagos conjuntos por servicios de ejecuci髇 e investigaci髇 es atribuible a la investigaci髇;
    • b) la empresa de servicios de inversi髇 informa a sus clientes de los pagos conjuntos por los servicios de ejecuci髇 e investigaci髇 realizados a proveedores terceros de servicios de investigaci髇; y
    • c) la investigaci髇 para la que se efect鷄n los gastos combinados o el pago conjunto se refiere a emisores cuya capitalizaci髇 burs醫il durante el per韔do de treinta y seis meses naturales anteriores a la realizaci髇 de la investigaci髇 no haya sido superiora 1 000 000 000 EUR, sobre la base de las cotizaciones de fin de ejercicio durante los ejercicios en los que cotizan o cotizaban, o sobre la base del capital propio para los ejercicios en los que cotizan o no cotizaban.

    A los efectos del presente art韈ulo, se entender� por investigaci髇 el material o servicios de investigaci髇 relativos a uno o varios instrumentos financieros u otros activos, o a los emisores o posibles emisores de instrumentos financieros, o el material o servicios de investigaci髇 estrechamente relacionados con un sector o un mercado determinados de modo que fundamenten las valoraciones sobre los instrumentos financieros, activos o emisores de dicho sector o mercado.

    La investigaci髇 comprender� asimismo el material o servicios en los que se recomiende o sugiera de manera expl韈ita o impl韈ita una estrategia de inversi髇 y se proporcione una opini髇 fundada sobre el valor o el precio actual o futuro de tales instrumentos financieros o activos o en los que figuren de otro modo an醠isis y reflexiones originales y formulen conclusiones basadas en datos nuevos o preexistentes que puedan utilizarse para fundamentar una estrategia de inversi髇 y puedan resultar pertinentes y capaces de a馻dir valor a las decisiones de la empresa de servicios de inversi髇 en nombre de los clientes a los que se factura dicha investigaci髇.�.

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• 5) En el art韈ulo 25, apartado 2, se a馻de el p醨rafo siguiente:

  � Cuando presten asesoramiento en materia de inversiones o de gesti髇 de carteras que impliquen el cambio de instrumentos financieros, las empresas de servicios de inversi髇 obtendr醤 la informaci髇 necesaria sobre la inversi髇 del cliente y analizar醤 los costes y beneficios del cambio de instrumentos financieros. Cuando presten servicios de asesoramiento en materia de inversi髇, las empresas de servicios de inversi髇 comunicar醤 al cliente si los beneficios del cambio de instrumentos financieros son superiores a los costes que ese cambio lleva aparejados o no.�.

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• 6) En el art韈ulo 27, apartado 3, se a馻de el p醨rafo siguiente:

  � El requisito de informaci髇 peri骴ica al p鷅lico establecido en el presente apartado no se aplicar�, no obstante, hasta el 28 de febrero de 2023. La Comisi髇 revisar� exhaustivamente la adecuaci髇 de los requisitos de informaci髇 del presente apartado y presentar� un informe al Parlamento Europeo y al Consejo a m醩 tardar el 28 de febrero de 2022.�.

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• 7) En el art韈ulo 27, apartado 6, se a馻de el p醨rafo siguiente:

  � La Comisi髇 revisar� exhaustivamente la adecuaci髇 de los requisitos de informaci髇 peri骴ica del presente apartado y presentar� un informe al Parlamento Europeo y al Consejo a m醩 tardar el 28 de febrero de 2022.�.

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• 8) Se inserta el art韈ulo siguiente:

  � Art韈ulo 29 bis Servicios prestados a clientes profesionales

  1. Los requisitos establecidos en el art韈ulo 24, apartado 4, letra c), no se aplicar醤 a los servicios prestados a clientes profesionales distintos del asesoramiento en materia de inversi髇 y la gesti髇 de carteras.

  2. Los requisitos establecidos en el art韈ulo 25, apartado 2, p醨rafo tercero, y en el art韈ulo 25, apartado 6, no se aplicar醤 a servicios prestados a clientes profesionales salvo que estos informen en formato electr髇ico o en papel a la empresa de servicios de inversi髇 de que desean beneficiarse de los derechos previstos en esas disposiciones.

  3. Los Estados miembros garantizar醤 que las empresas de servicios de inversi髇 lleven un registro de las comunicaciones a los clientes mencionadas en el apartado 2.�.

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• 9) En el art韈ulo 30, apartado 1, el p醨rafo primero se sustituye por el texto siguiente:

  � 1. Los Estados miembros se asegurar醤 de que las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas a ejecutar 髍denes por cuenta de clientes, y/o negociar por cuenta propia y/o recibir y trasmitir 髍denes puedan suscitar o realizar operaciones con contrapartes elegibles sin estar obligadas a cumplir lo dispuesto en el art韈ulo 24, a excepci髇 del apartado 5 bis, en los art韈ulos 25 y 27 y en el apartado 1 del art韈ulo 28 con respecto a esas operaciones o con respecto a los servicios auxiliares directamente relacionados con dichas operaciones.�.

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• 10) El art韈ulo 57 se modifica como sigue:
  • a) el apartado 1 se sustituye por el texto siguiente:

    � 1. Los Estados miembros velar醤 por que, de conformidad con el m閠odo de c醠culo fijado por la AEVM en las normas t閏nicas de regulaci髇 adoptadas de conformidad con el apartado 3, las autoridades competentes fijen y apliquen limitaciones al volumen de una posici髇 neta que pueda mantener una persona en cualquier momento en derivados sobre materias primas agr韈olas y derivados sobre materias primas cruciales o significativos negociados en centros de negociaci髇, y en contratos extraburs醫iles equivalentes econ髆icamente. Los derivados sobre materias primas se considerar醤 cruciales o significativos cuando la suma de todas las posiciones netas de los titulares de posiciones finales constituya el volumen de su inter閟 abierto y sea, como m韓imo, de 300 000 lotes de media a lo largo de un per韔do de un a駉. Las limitaciones se fijar醤 sobre la base del conjunto de las posiciones mantenidas por una persona y las mantenidas en su nombre dentro del 醡bito del grupo agregado, a fin de:

    • a) evitar el abuso de mercado;
    • b) sostener una formaci髇 de precios y unas condiciones de liquidaci髇 ordenadas, incluyendo la prevenci髇 de posiciones que distorsionen el mercado, y garantizando, en particular, la convergencia entre los precios de los derivados en el mes del suministro y los precios al contado de las materias primas subyacentes, sin perjuicio de la formaci髇 de precios en el mercado de las materias primas subyacentes.

    Las limitaciones de posici髇 a que se refiere el apartado 1 no se aplicar醤 a:

    • a) las posiciones mantenidas por una entidad no financiera, o en nombre de esta, que reduzcan de una manera objetivamente mensurable los riesgos relacionados directamente con la actividad comercial de esa entidad no financiera;
    • b) las posiciones mantenidas por una entidad financiera que forme parte de un grupo predominantemente comercial y act鷈 en nombre de una entidad no financiera del grupo predominantemente comercial, cuando esas posiciones reduzcan de una manera objetivamente mensurable los riesgos relacionados directamente con la actividad comercial de esa entidad no financiera;
    • c) las posiciones mantenidas por contrapartes financieras y no financieras que procedan de una manera objetivamente mensurable de operaciones realizadas para cumplir obligaciones de aportaci髇 de liquidez en un centro de negociaci髇 seg鷑 lo dispuesto en el art韈ulo 2, apartado 4, p醨rafo cuarto, letra c);
    • d) los dem醩 valores, seg鷑 lo mencionado en el art韈ulo 4, apartado 1, punto 44, letra c), que est閚 relacionados con una materia prima o activo subyacente con arreglo a lo dispuesto en el anexo I, secci髇 C, punto 10.

    La AEVM elaborar� proyectos de normas t閏nicas de regulaci髇 que determinen un procedimiento por el cual una entidad financiera que forme parte de un grupo primordialmente comercial pueda acogerse a la exenci髇 de cobertura respecto a las posiciones mantenidas por dicha entidad financiera que reduzcan de una manera objetivamente mensurable los riesgos relacionados directamente con las actividades comerciales de las entidades no financieras del grupo.

    La AEVM elaborar� proyectos de normas t閏nicas de regulaci髇 que determinen el proceso para que una persona solicite una exenci髇 respecto a posiciones resultantes de operaciones realizadas para cumplir obligaciones de aportaci髇 de liquidez en un centro de negociaci髇.

    La AEVM presentar� a la Comisi髇 los proyectos de normas t閏nicas de regulaci髇 contemplados en los p醨rafos tercero y cuarto a m醩 tardar el 28 de noviembre de 2021.

    Se delegan en la Comisi髇 los poderes para completar la presente Directiva mediante la adopci髇 de las normas t閏nicas de regulaci髇 a que se refieren los p醨rafos tercero y cuarto del presente apartado, de conformidad con los art韈ulos 10 a14 del Reglamento (UE) n.� 1095/2010.�;

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  • b) los apartados 3 y 4 se sustituyen por el texto siguiente:

    � 3. La AEVM elaborar� una lista de los derivados sobre materias primas cruciales o significativos a que se refiere el apartado 1 y proyectos de normas t閏nicas de regulaci髇 para determinar el m閠odo de c醠culo que habr醤 de aplicar las autoridades competentes al establecer los l韒ites a las posiciones en los contratos del pr髕imo vencimiento y los l韒ites a las posiciones en los contratos del resto de vencimientos para los derivados sobre materias primas liquidables en especie y en efectivo sobre la base de las caracter韘ticas del derivado correspondiente.

    Al elaborar la lista de los derivados sobre materias primas cruciales o significativos a que se refiere el apartado 1, la AEVM tendr� en cuenta los siguientes factores:

    • a) el n鷐ero de participantes en el mercado;
    • b) la materia prima subyacente del derivado correspondiente.
      Al determinar el m閠odo de c醠culo previsto en el p醨rafo primero, la AEVM tendr� en cuenta los siguientes factores:
      • a) la cantidad de la materia prima subyacente que pueda entregarse;
      • b) el inter閟 abierto total en ese derivado y el inter閟 abierto total en otros instrumentos financieros con la misma materia prima subyacente;
      • c) el n鷐ero y tama駉 de los participantes en el mercado;
      • d) las caracter韘ticas de los mercados de materias primas subyacentes, incluidas las pautas de producci髇, consumo y transporte al mercado;
      • e) el desarrollo de nuevos derivados sobre materias primas;
      • f) la experiencia de las empresas de servicios de inversi髇 y los organismos rectores del mercado que gestionen un centro de negociaci髇, as� como de otras jurisdicciones, en lo relativo a los l韒ites a las posiciones.

    La AEVM presentar� a la Comisi髇 los proyectos de normas t閏nicas de ejecuci髇 a que se refiere el p醨rafo primero a m醩 tardar el 28 de noviembre de 2021.

    Se delegan en la Comisi髇 los poderes para completar la presente Directiva mediante la adopci髇 de las normas t閏nicas de regulaci髇 a que se refiere el p醨rafo primero del presente apartado, de conformidad con los art韈ulos 10 a14 del Reglamento (UE) n.� 1095/2010.

    4. Las autoridades competentes fijar醤 los l韒ites a las posiciones para los derivados cruciales o significativos sobre materias primas negociados en centros de negociaci髇 y para los derivados sobre materias primas agr韈olas negociados en centros de negociaci髇, sobre la base del m閠odo de c醠culo establecido en las normas t閏nicas de regulaci髇 adoptadas por la Comisi髇 de conformidad con el apartado 3. Tales l韒ites a las posiciones incluir醤 los contratos extraburs醫iles equivalentes econ髆icamente.

    Las autoridades competentes revisar醤 las limitaciones de las posiciones a que se refiere el p醨rafo primero cuando se produzca una variaci髇 significativa del mercado, incluyendo variaciones significativas en la cantidad que pueda entregarse o en el inter閟 abierto, sobre la base de lo que hayan determinado con respecto a la cantidad que pueda entregarse y el inter閟 abierto, y volver醤 a fijar dicha limitaci髇 a la posici髇 sobre la base del m閠odo de c醠culo establecido en las normas t閏nicas de regulaci髇 adoptadas por la Comisi髇 de conformidad con el apartado 3.�;

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  • c) los apartados 6, 7 y 8 se sustituyen por el texto siguiente:

    � 6. Cuando en centros de negociaci髇 de m醩 de una jurisdicci髇 se negocien vol鷐enes considerables de derivados sobre materias primas agr韈olas basados en el mismo subyacente y que tengan las mismas caracter韘ticas o se negocien derivados sobre materias primas cruciales o significativos basados en el mismo subyacente y que tengan las mismas caracter韘ticas, la autoridad competente del centro de negociaci髇 en el que se registre el mayor volumen de negociaci髇 (en lo sucesivo, “autoridad competente central”) establecer� la limitaci髇 de posici髇 鷑ica que deber� aplicarse a toda negociaci髇 relativa a ese derivado. La autoridad competente central consultar� a las autoridades competentes de otros centros de negociaci髇 en los que se negocien vol鷐enes considerables de derivados sobre materias primas agr韈olas o en los que se negocien dichos derivados sobre materias primas cruciales o significativos acerca de la limitaci髇 de posici髇 鷑ica que deber� aplicarse y de las revisiones de tal limitaci髇.

    Aquellas autoridades competentes que no est閚 de acuerdo con el establecimiento de la limitaci髇 de posici髇 鷑ica detallar醤 por escrito todas las razones por las que consideran que no se cumplen los requisitos establecidos en el apartado 1. La AEVM resolver� cualquier litigio que surja en caso de desacuerdo entre las autoridades competentes, de conformidad con sus competencias estipuladas en el art韈ulo 19 del Reglamento (UE) n.� 1095/2010.

    Las autoridades competentes de los centros de negociaci髇 en los que se negocien vol鷐enes considerables de derivados sobre materias primas agr韈olas basados en el mismo subyacente y que tengan las mismas caracter韘ticas, o derivados sobre materias primas cruciales o significativos basados en el mismo subyacente y que tengan las mismas caracter韘ticas, y las autoridades competentes correspondientes a los que mantengan posiciones en esos derivados, establecer醤 mecanismos de cooperaci髇, que incluir醤 el intercambio de informaci髇 pertinente, para permitir la supervisi髇 y aplicaci髇 de la limitaci髇 de posici髇 鷑ica.

    7. La AEVM supervisar� al menos una vez al a駉 c髆o han aplicado las autoridades competentes las limitaciones de posiciones fijadas de conformidad con el m閠odo de c醠culo establecido por la AEVM con arreglo al apartado 3. Al hacerlo, la AEVM garantizar� la aplicaci髇 efectiva de la limitaci髇 de posici髇 鷑ica a los derivados sobre materias primas agr韈olas y a los contratos cruciales o significativos basados en el mismo subyacente y que comparten las mismas caracter韘ticas, con independencia de d髇de se negocien, de conformidad con el apartado 6.

    8. Los Estados miembros velar醤 por que las empresas de servicios de inversi髇 o los organismos rectores del mercado que gestionen un centro de negociaci髇 que negocie derivados sobre materias primas apliquen controles de la gesti髇 de las posiciones, incluidos poderes para que el centro de negociaci髇:

    • a) supervise las posiciones de inter閟 abierto de las personas;
    • b) obtenga informaci髇, incluida toda la documentaci髇 pertinente, que posean las personas sobre el volumen y la finalidad de la posici髇 o exposici髇 contra韉a, sobre los beneficiarios efectivos o subyacentes, sobre las medidas concertadas y sobre los correspondientes activos y pasivos del mercado subyacente, incluyendo, seg鷑 proceda, posiciones mantenidas en derivados sobre materias primas basados en el mismo subyacente y que tengan las mismas caracter韘ticas en otros centros de negociaci髇 y en contratos extraburs醫iles equivalentes econ髆icamente a trav閟 de miembros y participantes;
    • c) solicite a una persona que cierre o reduzca una posici髇 de manera temporal o permanente y adopte unilateralmente las medidas adecuadas para garantizar el cierre o la reducci髇 de la posici髇 en caso de incumplimiento por parte de la persona en cuesti髇, y
    • d) exija a una persona que vuelva a aportar liquidez al mercado, de manera temporal, a un precio y un volumen convenidos con la intenci髇 expresa de reducir los efectos de una posici髇 amplia o dominante.

    La AEVM elaborar� proyectos de normas t閏nicas de regulaci髇 para especificar el contenido de los controles de la gesti髇 de las posiciones, teniendo en cuenta las caracter韘ticas de los centros de negociaci髇 correspondientes.

    La AEVM presentar� estos proyectos de normas t閏nicas de regulaci髇 a la Comisi髇 a m醩 tardar el 28 de noviembre de 2021.

    Se delegan en la Comisi髇 los poderes para completar la presente Directiva mediante la adopci髇 de las normas t閏nicas de regulaci髇 a que se refiere el p醨rafo segundo del presente apartado, de conformidad con los art韈ulos 10 a14 del Reglamento (UE) n.� 1095/2010.�;

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  • d) en el apartado 12, la letra d) se sustituye por el texto siguiente:
    • � d) la definici髇 de lo que constituyen vol鷐enes considerables, a los que se refiere el apartado 6 del presente art韈ulo;�.
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• 11) El art韈ulo 58 se modifica como sigue:
  • a) en el apartado 1, se a馻de el p醨rafo siguiente:

    � La notificaci髇 de la posici髇 no se aplicar� a os dem醩 valores, a que se refiere el art韈ulo 4, apartado 1, punto 44, letra c), que est閚 relacionados con una materia prima o un activo subyacente con arreglo a lo dispuesto en el anexo I, secci髇 C, punto 10.�;

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  • b) el apartado 2 se sustituye por el texto siguiente:

    � 2. Los Estados miembros garantizar醤 que las empresas de servicios de inversi髇 que negocien derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos fuera de un centro de negociaci髇 faciliten al menos diariamente a la autoridad competente central mencionada en el art韈ulo 57, apartado 6, o -si no hay autoridad competente central- la autoridad competente del centro de negociaci髇 en el que se negocien los derivados sobre materias primas, o los derechos de emisi髇 o los derivados de estos, un desglose completo de sus posiciones asumidas en contratos extraburs醫iles equivalentes econ髆icamente y, en su caso, derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos negociados en un centro de negociaci髇, as� como las correspondientes a sus clientes y a los clientes de estos, hasta llegar al 鷏timo cliente, de conformidad con el art韈ulo 26 del Reglamento (UE) n.� 600/2014 y, en su caso, el art韈ulo 8 del Reglamento (UE) n.� 1227/2011.�.

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• 12) en el art韈ulo 73, el apartado 2 se sustituye por el texto siguiente:

  � 2. Los Estados miembros exigir醤 a las empresas de servicios de inversi髇, organismos rectores del mercado, APA y SIA autorizados de conformidad con el Reglamento (UE) n.� 600/2014 que se beneficien de una exenci髇 de conformidad con el art韈ulo 2, apartado 3, de dicho Reglamento, entidades de cr閐ito en relaci髇 con servicios o actividades de inversi髇 o con actividades y servicios auxiliares y sucursales de empresas de terceros pa韘es que dispongan de procedimientos adecuados para que sus empleados puedan notificar infracciones potenciales o efectivas a nivel interno a trav閟 de un canal espec韋ico, independiente y aut髇omo.�.

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• 13) En el art韈ulo 89, los apartados 2 a 5, se sustituyen por el texto siguiente:

  � 2. Los poderes para adoptar actos delegados mencionados en el art韈ulo 2, apartado 3, art韈ulo 2, apartado 4, art韈ulo 4, apartado 1, punto 2, p醨rafo segundo, art韈ulo 4, apartado 2, art韈ulo 13, apartado 1, art韈ulo 16, apartado 12, art韈ulo 23, apartado 4, art韈ulo 24, apartado 13, art韈ulo 25, apartado 8, art韈ulo 27, apartado 9, art韈ulo 28, apartado 3, art韈ulo 30, apartado 5, art韈ulo 31, apartado 4, art韈ulo 32, apartado 4, art韈ulo 33, apartado 8, art韈ulo 52, apartado 4, art韈ulo 54, apartado 4, art韈ulo 58, apartado 6, art韈ulo 64, apartado 7, art韈ulo 65, apartado 7, y art韈ulo 79, apartado 8, se otorgan a la Comisi髇 por un per韔do de tiempo indefinido a partir del 2 de julio de 2014.

  3. La delegaci髇 de poderes mencionada en el art韈ulo 2, apartado 3, art韈ulo 2, apartado 4, art韈ulo 4, apartado 1, punto 2, p醨rafo segundo, art韈ulo 4, apartado 2, art韈ulo 13, apartado 1, art韈ulo 16, apartado 12, art韈ulo 23, apartado 4, art韈ulo 24, apartado 13, art韈ulo 25, apartado 8, art韈ulo 27, apartado 9, art韈ulo 28, apartado 3, art韈ulo 30, apartado 5, art韈ulo 31, apartado 4, art韈ulo 32, apartado 4, art韈ulo 33, apartado 8, art韈ulo 52, apartado 4, art韈ulo 54, apartado 4, art韈ulo 58, apartado 6, art韈ulo 64, apartado 7, art韈ulo 65, apartado 7, y art韈ulo 79, apartado 8, podr� ser revocada en cualquier momento por el Parlamento Europeo o por el Consejo. La decisi髇 de revocaci髇 pondr� t閞mino a la delegaci髇 de los poderes que en ella se especifiquen. La decisi髇 surtir� efecto el d韆 siguiente al de su publicaci髇 en el Diario Oficial de la Uni髇 Europea o en una fecha posterior indicada en ella. No afectar� a la validez de los actos delegados que ya est閚 en vigor.

  4. Tan pronto como la Comisi髇 adopte un acto delegado lo notificar� simult醤eamente al Parlamento Europeo y al Consejo.

  5. Los actos delegados adoptados en virtud del art韈ulo 2, apartado 3, art韈ulo 2, apartado 4, art韈ulo 4, apartado 1, punto 2, p醨rafo segundo, art韈ulo 4, apartado 2, art韈ulo 13, apartado 1, art韈ulo 16, apartado 12, art韈ulo 23, apartado 4, art韈ulo 24, apartado 13, art韈ulo 25, apartado 8, art韈ulo 27, apartado 9, art韈ulo 28, apartado 3, art韈ulo 30, apartado 5, art韈ulo 31, apartado 4, art韈ulo 32, apartado 4, art韈ulo 33, apartado 8, art韈ulo 52, apartado 4, art韈ulo 54, apartado 4, art韈ulo 58, apartado 6, art韈ulo 64, apartado 7, art韈ulo 65, apartado 7, o art韈ulo 79, apartado 8, entrar醤 en vigor 鷑icamente si, en un plazo de tres meses a partir de su notificaci髇 al Parlamento Europeo y al Consejo, ninguna de estas instituciones formula objeciones o si, antes del vencimiento de dicho plazo, ambas informan a la Comisi髇 de que no las formular醤. El plazo se prorrogar� tres meses a iniciativa del Parlamento Europeo o del Consejo.�.

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• 14) En el art韈ulo 90, se inserta el apartado siguiente:

  � 1 bis. A m醩 tardar el 31 de diciembre de 2021, la Comisi髇 revisar� las repercusiones de la exenci髇 establecida en el art韈ulo 2, apartado 1, letra j), respecto a los derechos de emisi髇 o derivados de estos, y acompa馻r� su revisi髇, si procede, de una propuesta legislativa para modificar dicha exenci髇. En ese contexto, la Comisi髇 evaluar� la negociaci髇 de derechos de emisi髇 y derivados de estos dentro de la Uni髇 y en terceros pa韘es, las repercusiones de la exenci髇 prevista en el art韈ulo 2, apartado 1, letra j), en la protecci髇 de los inversores, la integridad y transparencia de los mercados de derechos de emisi髇 y derivados de estos y la necesidad de adoptar medidas en relaci髇 con negociaciones en que tengan lugar en centros de negociaci髇 de terceros pa韘es.�.

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Art韈ulo 2 Modificaciones de la Directiva (UE) 2019/878

En el art韈ulo 2, el apartado 1 se sustituye por el texto siguiente:

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Art韈ulo 3 Modificaciones de la Directiva 2013/36/UE

En el art韈ulo 94, apartado 2, los p醨rafos tercero, cuarto y quinto se sustituyen por el texto siguiente:

獳 los efectos de identificar al personal cuyas actividades profesionales incidan de manera importante en el perfil de riesgo de la entidad, seg鷑 lo dispuesto en el art韈ulo 92, apartado 3, salvo en lo que respecta al personal de las empresas de servicios de inversi髇, la ABE elaborar� proyectos de normas t閏nicas de regulaci髇 en las que se establezcan los criterios para definir lo siguiente:

• a) las responsabilidades de direcci髇 y las funciones de control;
• b) las unidades de negocio importantes y la incidencia importante en su perfil de riesgo; y
• c) otras categor韆s de personal no mencionadas expresamente en el art韈ulo 92, apartado 3, cuyas actividades profesionales incidan en el perfil de riesgo de la entidad de manera tan importante como las de las categor韆s de personal enumeradas en el citado art韈ulo.

La ABE presentar� a la Comisi髇 los citados proyectos de normas t閏nicas de regulaci髇 a m醩 tardar el 28 de diciembre de 2019.

Se delegan en la Comisi髇 los poderes para completar la presente Directiva mediante la adopci髇 de las normas t閏nicas de regulaci髇 a que se refiere el presente apartado de conformidad con los art韈ulos 10 a 14 del Reglamento (UE) n.� 1093/2010. En lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 aplicables a las empresas de inversi髇, la delegaci髇 establecida en el art韈ulo 94, apartado 2, de la presente Directiva modificada por la Directiva (UE) 2018/843 del Parlamento Europeo y del Consejo (*3) seguir� aplic醤dose hasta el 26 de junio de 2021.

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Art韈ulo 4 Transposici髇

1. Los Estados miembros adoptar醤 y publicar醤, a m醩 tardar el 28 de noviembre de 2021, las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas necesarias para dar cumplimiento a lo establecido en la presente Directiva. Comunicar醤 inmediatamente a la Comisi髇 el texto de dichas disposiciones.

Aplicar醤 dichas disposiciones a partir del 28 de febrero de 2022.

2. Los Estados miembros comunicar醤 a la Comisi髇 el texto de las principales disposiciones de Derecho interno que adopten en el 醡bito regulado por la presente Directiva.

3. Como excepci髇 a lo dispuesto en el apartado 1, las modificaciones de las Directivas 2013/36/UE y (UE) 2019/878 se aplicar醤 a partir del 28 de diciembre de 2020.

El R.D. 813/2023, de 8 de noviembre, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇 (獴.O.E.� 9 noviembre), incorpora parcialmente al derecho espa駉l la presente Directiva.LE0000776355_20231129

V閍se el n鷐ero uno.3 de la disposici髇 final decimotercera de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇 (獴.O.E.� 18 marzo), por el que se incorpora parcialmente al derecho espa駉l la presente Directiva.LE0000749557_20230407

Art韈ulo 5 Revisi髇

A m醩 tardar el 31 de julio de 2021, y sobre la base de los resultados de una consulta p鷅lica realizada por la Comisi髇, la Comisi髇 revisar�, entre otras cosas, a) el funcionamiento de la estructura de los mercados de valores, reflejando la nueva realidad econ髆ica despu閟 de 2020, los datos y las cuestiones relativas a la calidad de los datos relacionadas con la estructura del mercado y las normas de transparencia, incluidas las cuestiones relacionadas con terceros pa韘es, b) las normas en materia de investigaci髇, c) las normas relativas a todas las formas de pagos a asesores y su nivel de cualificaci髇 profesional, d) la gobernanza de productos, e) la notificaci髇 sobre p閞didas, y f) la categorizaci髇 de clientes. Si procede, la Comisi髇 presentar� una propuesta legislativa al Parlamento Europeo y al Consejo.

Art韈ulo 6 Entrada en vigor

La presente Directiva entrar� en vigor el d韆 siguiente al de su publicaci髇 en el Diario Oficial de la Uni髇 Europea.

Art韈ulo 7 Destinatarios

Los destinatarios de la presente Directiva son los Estados miembros.