• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• Pre醡bulo
• SECCION PRIMERA.� Ambito de aplicaci髇
  • Norma 1 燗mbito de aplicaci髇
  • Norma 2 燬upervisi髇 de los procedimientos internos de control de las Entidades Sujetas
• SECCION SEGUNDA.� Medios organizativos, pol韙icas y procedimientos
  • Norma 3 燨rgano responsable
  • Norma 4 燯nidad de control
  • Norma 5 燜acultades para la liquidaci髇 de operaciones y fijaci髇 de l韒ites operativos
  • Norma 6 燬egregaci髇 de funciones y servicios subcontratados
  • Norma 7 燤edios humanos y materiales
• SECCION TERCERA.� Sistemas de control y medici髇 de riesgos
  • Norma 8 燬eguimiento de los riesgos e informaci髇 al 髍gano responsable
  • Norma 9 燙ontrol y medici髇 de riesgos de la operativa por cuenta propia y para carteras gestionadas de clientes
  • Norma 10 燙onciliaciones
  • Norma 11 營nversiones financieras permanentes y operaciones con empresas del Grupo
• SECCION CUARTA.� Control de clientes, sucursales y representantes
  • Norma 12 燙ontrol de saldos de clientes
  • Norma 13 燙ontrol de la operativa de sucursales y representantes
• SECCION QUINTA.� Otras disposiciones
  • Norma 14 燙umplimiento de las normas
  • Norma 15 燫evisi髇 del sistema de seguimiento y control de riesgos
• NORMA TRANSITORIA
• NORMA FINAL
• ANEXO .燛squema de la memoria sobre el cumplimiento de los requisitos de control interno
  • CAPITULO I.� Medios organizativos, pol?ticas y procedimientos
  • CAPITULO II.� Informes remitidos a los 髍ganos responsables de la entidad
  • CAPITULO III.� L?mites
  • CAPITULO IV.� Segregaci髇 de funciones
  • CAPITULO V.� Medios humanos y materiales
  • CAPITULO VI.� Ejecuci髇, registro y contabilizaci髇 de operaciones
  • CAPITULO VII.� Sistemas de control y medici髇 de riesgos
  • CAPITULO VIII.� Operaciones de clientes
  • CAPITULO IX.� Operaciones con vinculadas. Consolidaci髇

Norma 1 Ambito de aplicaci髇

1. La presente Circular, que ser� de aplicaci髇 a las Sociedades y Agencias de Valores, en adelante 獷ntidades de Valores� (a las que se refiere el t韙ulo V de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores) y a los grupos y subgrupos consolidables de Entidades de Valores, en adelante los 獹rupos� (tal y como se definen en el t韙ulo II del Real Decreto 1343/1992, de 6 de noviembre, sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las entidades financieras), y a las Sociedades Gestoras de Cartera, en adelante 玈GC�, establece el contenido m韓imo de los sistemas de control interno y de seguimiento y evaluaci髇 continuada de riesgos.

Las Entidades de Valores, sus Grupos y las SGC se denominar醤 conjuntamente 獷ntidades Sujetas�.

2. La Circular afecta a las entidades que, no siendo Entidades de Valores, est閚 incluidas en el per韒etro de consolidaci髇 de un Grupo, en la medida en que los riesgos que asuman puedan poner en peligro los recursos propios del Grupo al que pertenezcan.

3. Las SGC deber醤 cumplir con lo previsto en esta Circular en relaci髇 con el control y seguimiento de los riesgos en que incurran sus clientes como consecuencia del otorgamiento de mandatos gen閞icos de gesti髇 de carteras, as� como en lo referente al control de los riesgos derivados de la inversi髇 de sus recursos propios y a los aspectos organizativos y disponibilidad de medios previstos en esta Circular que le sean de aplicaci髇.

Norma 2 Supervisi髇 de los procedimientos internos de control de las Entidades Sujetas

1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comprobar�, en la tramitaci髇 del procedimiento de autorizaci髇, en los casos en que las Entidades Sujetas ampl韊n su declaraci髇 de actividades, soliciten ser miembro de alg鷑 mercado organizado y, en general, en el ejercicio de sus funciones de supervisi髇, que dichas entidades disponen de sistemas de control interno y de evaluaci髇 continuada de los riesgos, as� como de medios organizativos, t閏nicos, materiales y humanos adecuados a la actividad que pretendan ejercer.

2. Tal comprobaci髇 tomar� como referencia el cumplimiento por las Entidades Sujetas de las disposiciones referentes a organizaci髇, pol韙icas generales y procedimientos internos de control que se mencionan en las siguientes normas. Las Entidades Sujetas incluir醤, en la tramitaci髇 de los expedientes a que se refiere el punto anterior, una memoria explicativa de sus sistemas de control interno que se adapte, con la extensi髇 y detalle que sean necesarios, a los puntos que se enumeran en el anexo.

3. El alcance o extensi髇 con que deben implantarse las disposiciones previstas en esta Circular depender� del tama駉, estructura y tipo de negocio de cada Entidad Sujeta. La suficiencia de los sistemas de control interno implantados deber� evaluarse en funci髇 de las actividades realizadas y los riesgos efectivamente asumidos en cada momento.

Norma 3 Organo responsable

1. El Consejo de Administraci髇 de las Entidades Sujetas ser� el 髍gano responsable de, al menos, lo siguiente:

• a) Aprobar una estructura general de riesgos asumibles, as� como el conjunto de medidas y pol韙icas generales para implantar y desarrollar sistemas internos de control, seguimiento y evaluaci髇 continuada de riesgos, adecuados al tama駉, estructura y diversidad de los negocios de la entidad y del Grupo consolidado.
• b) Crear, dentro de la organizaci髇, una unidad de control que se responsabilice de revisar los procedimientos y sistemas de control interno establecidos y supervisar su cumplimiento.
• c) Autorizar una estructura de l韒ites operativos y facultades para la contrataci髇 y liquidaci髇 de operaciones.
• d) Asegurar que la organizaci髇 cuenta con unos medios humanos y materiales que garanticen tanto la eficiente gesti髇 del negocio como una adecuada segregaci髇 de funciones.
• e) Definir los criterios para la elaboraci髇 y revisi髇 de un manual de procedimiento, designar los responsables de su desarrollo espec韋ico, identificar los destinatarios y fijar la periodicidad de su revisi髇.

2. Para los Grupos, el responsable 鷏timo ser� el Consejo de Administraci髇 de la entidad dominante o, si carecen de ella, de la entidad obligada a consolidar.

Norma 4 Unidad de control

1. Las Entidades Sujetas deber醤 contar con una unidad de control, formada por una o m醩 personas no implicadas en las funciones de contrataci髇, gesti髇 de riesgos, relaciones con clientes, administraci髇, liquidaci髇 o cobros y pagos.

La unidad de control podr� coincidir con la encargada de supervisar el cumplimiento del Reglamento Interno de Conducta, cuando resulte conveniente por la dimensi髇 o por circunstancias espec韋icas de la Entidad Sujeta.

2. En los Grupos no ser� necesario que esta unidad sea creada en cada una de las entidades que lo integran. En funci髇 de la dimensi髇 y diversidad de las actividades realizadas, podr� ser suficiente el nombramiento de una unidad de control que ejerza sus funciones y responsabilidades sobre todo el Grupo.

En todo caso, deber� garantizarse un adecuado grado de confidencialidad de la informaci髇 derivada de las 醨eas de actividades o entidades del grupo a la que tenga acceso la unidad de control.

3. La unidad de control se responsabilizar� de supervisar el cumplimiento de las normas que se establecen en esta Circular. Para ello, efectuar� una revisi髇 permanente de los procedimientos y sistemas relativos al control interno contable y al seguimiento y gesti髇 de riesgos, con el fin de evaluar el cumplimiento de todas las medidas y l韒ites establecidos y verificar su validez, proponiendo las modificaciones que considere necesarias, denunciando las ineficiencias observadas e informando puntualmente al Consejo de Administraci髇.

Cuando la unidad de control ejerza sus funciones sobre un Grupo del que forme parte una Sociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, deber� cumplir, asimismo, con las funciones que se le atribuyen en la Circular 3/1997, de 29 de julio, sobre obligaciones de informaci髇 a socios y part韈ipes de Instituciones de Inversi髇 Colectiva de car醕ter financiero y determinados desarrollos de la Orden de 10 de junio de 1997 sobre operaciones de estas instituciones en instrumentos derivados. Igualmente, deber� asegurarse el cumplimiento de las normas de separaci髇 de funciones entre Gestora y Depositario previstas en el art韈ulo 55 del Reglamento de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

Norma 5 Facultades para la liquidaci髇 de operaciones y fijaci髇 de l韒ites operativos

1. Liquidaci髇 de operaciones.

Las Entidades Sujetas deber醤 contar con una estructura de poderes o facultades para la autorizaci髇 de cobros y pagos, que nunca recaer醤 en empleados o responsables de las mesas de contrataci髇.

2. L韒ites operativos.

a) Las Entidades Sujetas deber醤 establecer un sistema de l韒ites o de autorizaciones previas para la toma de posiciones o la asunci髇 de compromisos por cuenta propia.

En relaci髇 con el riesgo de cr閐ito y contraparte, los l韒ites deber醤 fijarse por contrapartidas, entidades o grupos empresariales. Igualmente, deber醤 contar con una estructura de l韒ites al riesgo de mercado que est� referenciada, al menos, a sus recursos propios individuales y consolidados definidos de acuerdo con lo establecido en el Real Decreto 1343/1992, de 6 de noviembre.

b) Las Entidades Sujetas que realicen gestiones de carteras de terceros, cuando no dispongan de instrucciones expresas de los clientes o 閟tos no hayan establecido l韒ites a su operativa, deber醤 contar tambi閚 con una estructura de l韒ites similares a los que establecer韆n si las carteras fueran propias, calculados en funci髇 del patrimonio gestionado y teniendo presente en todo momento lo que dice la prudencia.

c) Cuando el emisor de los valores o la contrapartida de las operaciones, por cuenta propia o para carteras gestionadas de clientes, sean residentes en pa韘es que tengan el car醕ter de para韘os fiscales, seg鷑 la normativa tributaria, las Entidades Sujetas deber醤 contar con un dictamen favorable de la unidad de control sobre la naturaleza, riesgos espec韋icos y l韒ites m醲imos asumibles en este tipo de operaciones, que se someter� al Consejo de Administraci髇 antes de realizarlas.

La unidad de control deber� asegurarse de que los clientes han sido informados de los riesgos reales o potenciales que asumen, con el detallen necesario para que puedan formarse una opini髇 fundada, y que se ha recabado su autorizaci髇 expresa antes de realizar por su cuenta cualquiera de las operaciones a que se refiere el p醨rafo anterior.

3. La definici髇 de los l韒ites anteriores incluir� su per韔do de c醠culo y vigencia, debiendo tenerse en cuenta no s髄o las magnitudes al cierre de las sesiones, sino tambi閚 l韒ites 玦ntrad韆� de las posiciones.

4. Se establecer醤 los procedimientos a seguir en caso de superaci髇 o incumplimiento de los l韒ites establecidos. Cuando se haya previsto realizar operaciones especiales que excedan los l韒ites, 閟tas deber醤 estar claramente documentadas y contar con la autorizaci髇 previa del Consejo de Administraci髇 o de la persona en la que 閟te haya delegado dicha competencia. Deber醤 implantarse los sistemas de control necesarios para evitar que los excesos sobre los l韒ites establecidos se repitan de manera sistem醫ica o injustificada.

Norma 6 Segregaci髇 de funciones y servicios subcontratados

1. Las Entidades Sujetas deber醤 contar con una estructura organizativa en la que quede asegurada la segregaci髇 entre las funciones o tareas que incorporen mayor riesgo operacional. La segregaci髇 puede llevarse a cabo tanto en el seno de la entidad, entre el personal contratado, como asignando tareas a personal externo perteneciente a otras entidades del Grupo o terceras empresas especializadas en administraci髇 y consultor韆.

2. Cuando, en el marco de las pol韙icas fijadas por el Consejo de Administraci髇, se subcontrate con terceros la realizaci髇 de actividades que impliquen riesgos, las Entidades Sujetas deben asegurarse de su profesionalidad, capacidad y experiencia, y hacer extensivos a los servicios subcontratados los procedimientos y controles establecidos en la organizaci髇 o, en su caso, desarrollarlos con car醕ter espec韋ico.

Norma 7 Medios humanos y materiales

1. Los recursos humanos deben ser suficientes y adecuados para la consecuci髇 de una eficiente gesti髇 del negocio y de los riesgos asumidos, el control de la operativa diaria, la liquidaci髇 correcta y puntual de las operaciones y su registro contable.

Las Entidades Sujetas deben establecer planes de formaci髇 y evaluaci髇 continuada para asegurar la capacitaci髇 t閏nica y profesionalidad de su personal, sobre todo de quienes realizan funciones comerciales, elaboran an醠isis o informes para su difusi髇 entre los clientes, gestionan y miden riesgos o desarrollan actividades cuya complejidad y constante evoluci髇 requiere una permanente actualizaci髇.

Igualmente, deben definir los requisitos m韓imos de formaci髇 y experiencia exigibles a empleados y directivos para el desempe駉 de las tareas y responsabilidades encomendadas.

2. Las Entidades Sujetas deber醤 contar con los soportes inform醫icos y los medios materiales, necesarios para llevar a cabo las tareas de administraci髇, control y registro contable diario de las operaciones que se realicen, con garant韆s suficientes de seguridad y capacidad.

3. Deber� mantenerse un sistema de archivo que contenga la documentaci髇 soporte de todas las operaciones contabilizadas y de clientes y que permita la localizaci髇 de documentos en un per韔do de tiempo razonable.

Norma 8 Seguimiento de los riesgos e informaci髇 al 髍gano responsable

1. Las Entidades Sujetas deben conocer adecuadamente y a tiempo los riesgos que est醤 asumiendo, para poder evaluar su capacidad de absorber las p閞didas que eventualmente pueda ocasionarles su actividad.

Los sistemas de informaci髇 para la gesti髇 estar醤 orientados hacia la evaluaci髇 de riesgos y la toma de decisiones, en concordancia con los planes y objetivos fijados por el Consejo de Administraci髇, debiendo implantarse los controles necesarios para asegurar la autenticidad y veracidad de la informaci髇 que es manejada por el Consejo de Administraci髇 y por los distintos niveles jer醨quicos.

2. Los sistemas de generaci髇 de informaci髇 contable y de gesti髇 deber醤 proporcionar una visi髇 precisa y completa de la situaci髇 financiera y patrimonial de las Entidades Sujetas y contar con la documentaci髇 soporte necesaria para el correcto proceso administrativo de las operaciones.

3. Deber� establecerse un sistema eficaz de comunicaciones que asegure que la informaci髇 relevante para la gesti髇 y el control de riesgos llega a todos los responsables, as� como los procedimientos a seguir antes de operar en nuevos productos o servicios, en el supuesto de que no se hayan definido en el manual de procedimientos.

Norma 9 Control y medici髇 de riesgos de la operativa por cuenta propia y para carteras gestionadas de clientes

1. Las Entidades Sujetas deben tener la capacidad de realizar peri骴icamente una medici髇 y seguimiento de todos sus riesgos potenciales, en especial los relacionados con saldos de clientes, tesorer韆 y cartera de valores de negociaci髇 por cuenta propia y de carteras gestionadas, valorando las posiciones a precios de mercado.

2. Las Entidades Sujetas que realicen con car醕ter habitual operaciones por cuenta propia o para carteras gestionadas que impliquen riesgos, especialmente las que operen con productos derivados, deber醤 contar con alg鷑 sistema de medici髇 y control de riesgos en base a duraciones, sensibilidades o modelos estad韘ticos internos de valoraci髇 de p閞didas potenciales.

Del mismo modo, las Entidades Sujetas deber醤 establecerse alg鷑 sistema de medici髇 y control de riesgos en base a la calidad crediticia de la contraparte, las tasas de recuperaci髇 esperadas y la exposici髇 actual y potencial al riesgo, especialmente cuando realicen operaciones con productos derivados no negociados en mercados organizados.

3. Peri骴icamente deber醤 realizarse pruebas de tensi髇, simulando escenarios espec韋icos de crisis, para analizar los eventuales efectos que pudieran derivarse sobre la solvencia liquidez de las Entidades Sujetas o sobre el valor de las carteras gestionadas por cuenta propia o de los clientes.

Norma 10 Conciliaciones

1. Las Entidades Sujetas deber醤 realizar conciliaciones de forma sistem醫ica, por personal distinto al que contabiliza las operaciones, contrastando los saldos contables con informaci髇 de fuentes externas a la entidad.

2. Deber� quedar evidencia documental de la realizaci髇 de conciliaciones. Un responsable distinto a quien efectu� la conciliaci髇 verificar� el cumplimiento peri骴ico de dicho procedimiento, evaluando las partidas conciliatorias y las diferencias registradas y emitiendo un informe sobre las incidencias m醩 significativas.

3. La periodicidad en la realizaci髇 de las conciliaciones ser� fijada por la unidad de control en funci髇 de las necesidades de las Entidades Sujetas, la importancia de los saldos y la operativa diaria.

4. La realizaci髇 de las conciliaciones deber� ser previa a la remisi髇 de estados reservados a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Si del resultado de conciliaciones posteriores se derivasen incidencias importantes en dichos estados, 閟tas deber醤 comunicarse de inmediato a la Comisi髇 Nacional para su correcci髇.

Norma 11 Inversiones financieras permanentes y operaciones con empresas del Grupo

1. Las Entidades Sujetas deber醤 establecer criterios objetivos para el registro de las inversiones financieras permanentes y hacer revisiones peri骴icas para asegurar su correcta clasificaci髇.

La unidad de control realizar� el seguimiento de las participaciones y la estructura del Grupo, y deber� evaluar si procede o no consolidarlas, y verificar que se informa a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores sobre la variaci髇 en los porcentajes de participaci髇 y sobre la existencia de vinculaciones no accionariales.

2. La unidad de control supervisar� que las operaciones con sociedades vinculadas o entidades gestionadas por dichas sociedades vinculadas se realizan en condiciones de mercado y con la debida transparencia.

Norma 12 Control de saldos de clientes

1. Las Entidades Sujetas deber醤 tomar las medidas adecuadas para proteger los derechos de propiedad de los clientes y controlar que no se hace un uso indebido de los valores que les hayan sido confiados para su dep髎ito y custodia o de los fondos recibidos con car醕ter instrumental y transitorio, y en particular:

• a) Los valores de los clientes que las entidades sujetas mantengan en dep髎ito o depositen en otras entidades y las garant韆s que constituyan, en valores o en efectivo, en entidades liquidadoras, deber醤 realizarse en cuentas individualizadas abiertas a nombre de cada cliente, cualquiera que sea la relaci髇 existente entre el cliente y la entidad sujeta.

  No obstante lo dispuesto en el p醨rafo anterior, la adquisici髇 o enajenaci髇 de valores o instrumentos financieros por cuenta de los clientes podr� registrarse en cuentas globales de valores o instrumentos financieros (玞uentas 髆nibus�) cuando la entidad opere en mercados extranjeros en los que la pr醕tica habitual exija la utilizaci髇 de cuentas globales de valores o instrumentos financieros para clientes de una misma entidad.

  Con car醕ter previo a la apertura de cuentas globales, deber醤 cumplirse los siguientes requisitos:

  La unidad de control de la entidad sujeta emitir�, por cada entidad financiera en que pretendan abrirse, un informe sobre su calidad crediticia y sobre los riesgos espec韋icos, legales y operacionales que entra馻 esta operativa. El informe se someter� a la autorizaci髇 del 髍gano de administraci髇 de la entidad sujeta.

  Deber� existir una separaci髇 absoluta entre la cuenta propia de la entidad y la de terceros, no pudi閚dose registrar posiciones de la entidad y de sus clientes en la misma cuenta. La denominaci髇 de la cuenta de clientes reflejar� expresamente el car醕ter de cuenta de terceros.

  La entidad establecer� un procedimiento interno que permita individualizar contablemente la posici髇 de cada cliente.

  Ser� necesario obtener la autorizaci髇 escrita de cada cliente, inform醤dole de los riesgos que asume como consecuencia de esta operativa, as� como de la identidad y calidad crediticia de la entidad financiera que act鷈 como depositaria de las cuentas globales.

  ...

  趌timo p醨rafo de la letra a) del n鷐ero 1 del norma 12.� suprimido por la norma adicional de la Circular 1/2010, de 28 de julio, de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, de informaci髇 reservada de las entidades que prestan servicios de inversi髇 (獴.O.E.� 16 agosto).Vigencia: 17 agosto 2010 Letra a) del n鷐ero 1 de la Norma 12.� redactada por la Norma adicional de la Circular 2/2000, 30 mayo, sobre modelos normalizados de contrato-tipo de gesti髇 discrecional e individualizada de carteras de inversi髇 y otros desarrollos de la Orden ministerial de 7 de octubre de 1999 de desarrollo del c骴igo general de conducta y normas de actuaci髇 en la gesti髇 de carteras de inversi髇 (獴.O.E.� 13 junio).Vigencia: 14 junio 2000
• b) Procurar醤 minimizar los saldos de las cuentas acreedoras de car醕ter instrumental y transitorio abiertas a sus clientes, recabando su autorizaci髇 expresa para invertir los fondos disponibles por cuenta de cada cliente en activos con suficiente liquidez.

  Cuando no concurran las circunstancias previstas en el p醨rafo anterior, deber醤 establecer los procedimientos adecuados para separar y conciliar contablemente los activos aptos para el cumplimiento del coeficiente de liquidez en los que la Entidad Sujeta haya materializado dichas inversiones, con los saldos de las cuentas acreedoras que mantenga abiertas con sus clientes.

• c) Se asegurar醤 que las 髍denes relativas a los valores que est閚 depositados bajo su custodia y a las cuentas acreedoras que mantengan abiertas los clientes, han sido realizadas efectivamente por sus titulares o por personas suficientemente apoderadas para ello.
• d) Implantar醤 los procedimientos y controles adecuados para evitar que se produzcan quebrantos derivados de riesgos legales y operacionales, robos, estafas o la realizaci髇 de actividades fraudulentas en sus relaciones con la clientela.

2. Las Entidades Sujetas deber醤 desarrollar e implantar procedimientos formales de autorizaci髇, control y seguimiento de l韒ites de financiaci髇 y otros saldos deudores de clientes, as� como para la clasificaci髇 de saldos como morosos, dudosos o fallidos, atendiendo al calendario de dotaciones contemplado en la normativa que les sea de aplicaci髇.

Para ello, deber醤 contar con un expediente individualizado por cliente que contenga toda la documentaci髇 relativa a su identidad, contratos firmados y otras informaciones necesarias, tal y como se establece en las Circulares 3/1993 y 1/1996 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, adem醩 de otros datos sobre su capacidad financiera y objetivos de inversi髇, cuando sean relevantes para los servicios que se vayan a proveer.

Deber醤 establecerse procedimientos para la salvaguarda de estos expedientes, as� como para su permanente actualizaci髇.

3. La informaci髇 remitida a los clientes sobre sus posiciones, transacciones o saldos deber� ser peri骴ica y acorde con los criterios establecidos en la Circular 1/1996 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y deber� servir como confirmaci髇 de que los saldos contabilizados internamente son correctos. Esta informaci髇 se remitir� directamente por las Entidades Sujetas a sus clientes, salvo que 閟tos apoderen a un tercero para recibirla.

Norma 13 Control de la operativa de sucursales y representantes

1. Las Entidades Sujetas que operen a trav閟 de sucursales, tanto en Espa馻 como en el extranjero, deber醤 dotarlas de los medios necesarios para el adecuado desarrollo de su actividad.

Las sucursales deber醤 estar integradas en los procedimientos de control interno establecidos con car醕ter general en esta Circular o implantados de manera espec韋ica. En particular, los procedimientos deber醤 asegurar la revisi髇 y control permanente de los saldos de clientes y de las operaciones y liquidaciones realizadas a trav閟 de sucursales.

2. Las Entidades Sujetas que act鷈n a trav閟 de representantes deber醤 contar en todo momento con los medios adecuados para el control de las transacciones y relaciones del representante con los clientes y, en especial, de los movimientos de efectivo entre la entidad y los clientes.

a) Para ello, se implantar醤 sistemas de control y seguimiento de las operaciones realizadas a trav閟 de representantes para comprobar que se atienden, contabilizan y documentan adecuadamente, y que se ajustan a las normas y procedimientos internos establecidos.

b) Los procedimientos internos deber醤 establecer un sistema de manejo de fondos de clientes que garantice que son canalizados directamente de las Entidades Sujetas a sus clientes y viceversa.

Cuando en el contrato de representaci髇 se contemple la entrega al representante de fondos en efectivo, cheques u otros instrumentos de pago, 閟tos no deber醤 abonarse en cuentas del representante ni proceder de ellas, ni siquiera transitoriamente.

c) Las entidades sujetas, como responsables 鷏timos de la operativa de sus representantes, establecer醤 las medidas adicionales necesarias (como por ejemplo, contratos de seguros) para evitar quebrantos por incumplimiento de los procedimientos establecidos o por fraude.

d) La informaci髇 relacionada con la gesti髇 de carteras deber� remitirse directamente por la Entidad Sujeta a los clientes, y no a trav閟 de los representantes, salvo autorizaci髇 expresa del cliente.

e) Los representantes no podr醤 actuar en nombre y por cuenta de los clientes, ni obtener mandatos gen閞icos o espec韋icos de gesti髇 de carteras o tomar decisiones de inversi髇 por cuenta de terceros. No deber醤 existir relaciones jur韉icas que vinculen al cliente con el representante.

f) Las Entidades Sujetas deber醤 asegurarse que los representantes cuentan con los medios materiales y humanos suficientes para cumplir las funciones que tengan encomendadas, as� como de su idoneidad y profesionalidad. Igualmente, deber醤 supervisar las actividades publicitarias del representante relativas al 醡bito de la representaci髇.

Norma 14 Cumplimiento de las normas

1. En funci髇 del nivel de riesgo habitualmente asumido por las Entidades Sujetas, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir requisitos adicionales si como resultado de su labor de supervisi髇 se pusiese de manifiesto la necesidad de reforzar determinados controles. En estos casos, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� comunicarlo por escrito a la Entidad Sujeta afectada.

2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� eximir del cumplimiento de alguna norma de la presente Circular, cuando queden suficientemente acreditadas las circunstancias siguientes:

• a) Que el cumplimiento de la norma sea de inter閟 poco significativo en relaci髇 con el nivel de actividad y riesgos asumidos con car醕ter habitual por la Entidad Sujeta.
• b) Que el cumplimiento de la norma s髄o sea posible incurriendo en gastos desproporcionados o en retrasos inevitables para el desarrollo de las actividades de la Entidad Sujeta que no compensen los objetivos que dicha norma persigue.
• c) Que la Entidad Sujeta haya implantado otros procedimientos de control interno que resulten una alternativa eficaz y satisfactoria a las normas establecidas en esta Circular.

3. Las revisiones llevadas a cabo por auditores externos en ning鷑 caso podr醤 considerarse sustitutivas del cumplimiento de las normas de la presente Circular.

Norma 15 Revisi髇 del sistema de seguimiento y control de riesgos

1. Al cierre de cada ejercicio econ髆ico, la unidad de control someter� a la aprobaci髇 del Consejo de Administraci髇 o, en su caso, del Comit� de Auditor韆, un informe sobre el grado efectivo de cumplimiento de las normas de control interno y de los procedimientos implantados, as� como de las principales incidencias registradas y las soluciones adoptadas.

2. Dicho informe, que tendr� car醕ter reservado, deber� remitirse a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores junto con las cuentas anuales auditadas.

3. Las Entidades Sujetas deber醤 tener a disposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores toda la documentaci髇 necesaria que acredite el cumplimiento de los controles y procedimientos descritos en la presente Circular, durante un plazo m韓imo de tres a駉s.