Art韈ulo dos Tipos de Instituciones de Inversi髇 Colectiva de car醕ter financiero

1. Son de car醕ter financiero las Instituciones de Inversi髇 Colectiva siguientes:

• a) Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria.
• b) Los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria y los Fondos de Inversi髇 en activos del mercado monetario.
• c) Las dem醩 cuyo objeto principal sea la inversi髇 o gesti髇 de activos financieros, en las condiciones y con los l韒ites se馻lados en el n鷐ero 1 del art韈ulo 1.

2. Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria, de capital fijo o variable, son aquellas Sociedades An髇imas que tienen por objeto exclusivo la adquisici髇, tenencia, disfrute, administraci髇 en general y enajenaci髇 de valores mobiliarios y otros activos financieros, para compensar, por una adecuada composici髇 de sus activos, los riesgos y los tipos de rendimiento, sin participaci髇 mayoritaria econ髆ica o pol韙ica en otras Sociedades.

Los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria son patrimonios pertenecientes a una pluralidad de inversores, cuyo derecho de propiedad se representa mediante un certificado de participaci髇, administrados por una Sociedad Gestora a quien se atribuyen las facultades del dominio sin ser propietaria del Fondo, con el concurso de un Depositario, y constituidos con el exclusivo objeto de tener la finalidad prevista en el p醨rafo precedente mediante la realizaci髇 de las operaciones en 閘 mencionadas, sin participaci髇 mayoritaria econ髆ica o pol韙ica en ninguna Sociedad.

Los Fondos de Inversi髇 en activos del mercado monetario son patrimonios pertenecientes a una pluralidad de inversores, administrados por una Sociedad Gestora a quien se atribuyen las facultades de dominio sin ser propietaria del Fondo, con el concurso de un Depositario, constituidos con el exclusivo obieto de la adquisici髇, tenencia, disfrute, administraci髇 en general y enajenaci髇 de activos financieros a corto plazo del mercado monetario para compensar, por una adecuada composici髇 de sus activos, los riesgos y tipos de rendimiento.

Art韈ulo tres

Las Instituciones de Inversi髇 Colectiva reguladas en esta Ley, as� como sus gestores y depositarios, deber醤 estar domiciliados en territorio espa駉l y tener en 閟te su administraci髇 central.

Art韈ulo 3 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

Art韈ulo cuatro Normas generales sobre las inversiones

1. Las inversiones de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva estar醤 sujetas a las limitaciones siguientes:

• a) Ninguna Instituci髇 podr� tener m醩 de un 5 por 100 de su activo en acciones, participaciones, obligaciones o valores, en general, emitidos por otras Instituciones de Inversi髇 Colectiva. No obstante quedar� prohibida la inversi髇 en dichos valores cuando su emisor sea una Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria perteneciente al mismo grupo que la Instituci髇 inversora o un Fondo de inversi髇 gestionado por una sociedad en la que concurre esta circunstancia.
• b) Ninguna Instituci髇 podr� tener invertido en valores emitidos o avalados por una misma entidad m醩 de un 5 por 100 del activo de la Instituci髇. Este l韒ite queda ampliado al 10 por 100, siempre que el total de las inversiones de la Instituci髇 en valores en los que se supere el 5 por 100 no exceda del 40 por 100 de la misma.

  No obstante lo anterior, en el caso de obligaciones emitidas por entidades de cr閐ito cuyo importe est� garantizado por activos que cubran suficientemente los compromisos de la emisi髇 y que queden afectados de forma privilegiada al reembolso del principal y al pago de los intereses en caso de quiebra del emisor, dicho l韒ite podr� elevarse al 25 por 100. En todo caso tendr醤 dicha consideraci髇 los valores de renta fija del mercado hipotecario contemplados en la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de Regulaci髇 del Mercado Hipotecario.

  El porcentaje previsto en el p醨rafo anterior resultar� igualmente de aplicaci髇 a las inversiones en valores emitidos por los fondos de titulizaci髇 hipotecaria regulados en la Ley 19/1982, de 7 de julio, sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulizaci髇 Hipotecaria.

  Las inversiones totales de una instituci髇 en los valores a que se refieren los p醨rafos anteriores, no podr醤 superar el 80 por 100 de sus activos.

  P醨rafos 2.�, 3.� y 4.� de la letra b) del n鷐ero 1 del art韈ulo 4 introducidos por la Disposici髇 Adicional 6� de la Ley 20/1998, 1 julio, de Reforma del R間imen Jur韉ico y Fiscal de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva de Naturaleza Inmobiliaria y sobre Cesi髇 de Determinados Derechos de Cr閐ito de la Administraci髇 General del Estado (獴.O.E.� 2 julio).
• c) Ninguna Instituci髇 podr� tener invertido en valores emitidos o avalados por entidades pertenecientes a un mismo grupo m醩 de un 15 por 100 del activo de la Instituci髇.

Los porcentajes anteriores se medir醤 tomando como referencia la valoraci髇 efectiva del total de activos financieros y de los valores en cuesti髇.

2. Las inversiones de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva estar醤, adem醩, sujetas a las limitaciones siguientes:

• a) Una misma Instituci髇 no podr� invertir en valores emitidos o avalados por una misma entidad por encima del 5 por 100 de los valores en circulaci髇 de esta 鷏tima.
• b) La suma de las inversiones de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria pertenecientes a un mismo grupo y de los Fondos de Inversi髇 gestionados por sociedades en las que se d� la misma circunstancia no podr� rebasar el 15 por 100 de los valores en circulaci髇 de una determinada entidad.

Los porcentajes anteriores se medir醤 tomando como referencia los valores nominales.

3. Las limitaciones recogidas en el apartado b) del n鷐ero uno ser醤 del 35 por 100 cuando se trate de inversiones en valores emitidos o avalados por el Estado, Comunidades Aut髇omas y organismos internacionales de los que Espa馻 sea miembro.

Quedan, no obstante, las instituciones de inversi髇 colectiva autorizadas a invertir hasta el 100 por 100 de su activo en los valores emitidos por los entes a los que este n鷐ero se refiere, siempre que los valores de una emisi髇 no superen el 10 por 100 del saldo nominal de la misma.

En el caso de valores segregados a los que se refiere el Reglamento de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades, adem醩 de lo precisado en el p醨rafo anterior se le aplicar醤 las reglas siguientes:

• 1.� Para los principales segregados, el porcentaje del 10 por 100 a que se refiere el p醨rafo anterior se referir� al saldo nominal en circulaci髇 del valor segregable -tanto segregado como sin segregar del que procedan los principales segregados.
• 2.� Para los cupones segregados, el importe nominal de cada referencia de estos valores en la cartera de la instituci髇 de inversi髇 colectiva no podr� superar el 20 por 100 del saldo nominal potencial de cupones segregados con la misma fecha de vencimiento. Por saldo nominal potencial se entender� el importe nominal m醲imo que podr韆 alcanzar la referencia de cupones segregados si se segregaran la totalidad de los valores segregables que pagan cup髇 en dicha fecha.

Cuando se desee superar el l韒ite fijado en el p醨rafo primero de este n鷐ero, en el folleto y en toda publicaci髇 de promoci髇 de la Instituci髇 deber� hacerse constar en forma bien visible esta circunstancia, especificando los emisores en cuyos valores tiene intenci髇 de invertir o tiene invertido m醩 del 35 por 100 del activo de la Instituci髇.

Los porcentajes anteriores se mediar醤 tomando como referencia la valoraci髇 efectiva del total de activos financieros y de los valores en cuesti髇.

P醨rafos 2.� y 3.� del n鷐ero 3 del art韈ulo 4 redactados por Ley 20/1998, 1 julio (獴.O.E.� 2 julio), de Reforma del R間imen Jur韉ico y Fiscal de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva de Naturaleza Inmobiliaria y sobre Cesi髇 de Determinados Derechos de Cr閐ito de la Administraci髇 General del Estado.

4. En los casos contemplados en los n鷐eros anteriores, el Gobierno podr� establecer porcentajes m醲imos inferiores a los all� se馻lados, que podr醤 ser diferentes en funci髇 del volumen del capital social de los emisores. Reglamentariamente se determinar醤 los supuestos excepcionales en los que la superaci髇 de los l韒ites previstos en los n鷐eros citados, o de los que el Gobierno se馻le en lugar de los mismos, no tendr醤 la consideraci髇 del incumplimiento de las limitaciones de inversi髇, en tanto no transcurra el per韔do de adaptaci髇, no superior a un a駉, que se se馻le.

5. A los efectos de esta Ley se considerar醤 pertenecientes a un mismo grupo las entidades en que concurran las condiciones previstas en el art韈ulo cuarto de la Ley del Mercado de Valores.

Art韈ulo 4 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

Art韈ulo cinco

Cuando un mismo socio o part韈ipe, por s� o por persona interpuesta, adquiera, obtenga el reembolso o transmita acciones o participaciones de una determinada Instituci髇 Colectiva y, como resultado de dichas operaciones, el porcentaje de capital suscrito o de patrimonio, en su caso, que quede en su poder alcance o exceda de los porcentajes que reglamentariamente se establezcan, deber� informar, en las condiciones que se se馻len, a la respectiva Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria o Gestora del Fondo, seg鷑 proceda, y a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, del porcentaje de capital o patrimonio que quede en su poder tras aquellas operaciones. Dichas entidades estar醤 obligadas a hacer p鷅lica tal informaci髇 en la forma que reglamentariamente se fije. A fin de determinar la aplicaci髇 de dicha obligaci髇, se entender� que pertenecen a un mismo socio o part韈ipe todas aquellas acciones o participaciones que est閚 en poder del grupo, seg鷑 definici髇 del mismo contenida en el art韈ulo cuarto de la Ley del Mercado de Valores, al que el socio o part韈ipe pertenezca o por cuenta del cual act鷈.

Art韈ulo 5 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

Art韈ulo seis

Operaciones con los Administradores o gestores.

Las personas o Entidades que tengan encomendada la gesti髇 y administraci髇 de Instituciones de Inversi髇 Colectiva no podr醤 comprar ni vender para s� mismas, ni directamente ni por persona interpuesta, sus inversiones financieras ni ning鷑 otro elemento de sus activos.

Sin embargo, los Administradores o Consejeros de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria y, en su caso, de sus Gestores y de las Sociedades gestoras de fondos podr醤 adquirir para s� los activos financieros contratados en los mercados a que se refiere el art韈ulo siguiente, siempre que el precio sea el de cotizaci髇 oficial o, en su caso, el m醩 ventajoso para la Instituci髇.

Las mismas normas se aplicar醤 a los Administradores o Consejeros de los depositarios.

En las Instituciones que sean Sociedades, la Junta general podr� autorizar operaciones concretas de las contenidas en el p醨rafo primero.

Art韈ulo siete

Condici髇 general de las operaciones sobre valores mobiliarios cotizados y otros activos financieros.

Cuando se trate de valores u otros activos financieros admitidos a cotizaci髇 oficial o con un mercado organizado de funcionamiento regular abierto al p鷅lico o, al menos, a las instituciones financieras, las Instituciones de Inversi髇 Colectiva deber醤 efectuar sus transacciones en ellos, y actuar醤 de tal modo que incidan de forma efectiva en los precios con la concurrencia de ofertas y demandas plurales, salvo que las operaciones se realicen en condiciones m醩 favorables para las Instituciones.

En todo caso podr醤 concurrir a las subastas de Deuda P鷅lica con peticiones de cualquier clase.

Art韈ulo ocho Registro, autorizaci髇, informaci髇 y denominaci髇 exclusiva

1. Toda instituci髇 de inversi髇 colectiva, para dar comienzo a su actividad, deber� obtener la previa autorizaci髇 del proyecto de constituci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, constituirse como sociedad an髇ima o fondo de inversi髇, seg鷑 proceda, e inscribirse en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores que corresponda a la Instituci髇. P醨rafo 1.� del n鷐ero 1 del art韈ulo 8 redactado por el n鷐ero 1 del art韈ulo 41 de Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero. (獴.O.E.� 23 noviembre)Vigencia: 24 noviembre 2002

Dicha autorizaci髇 s髄o podr� ser denegada por incumplimiento de los requisitos previstos en esta Ley y en las disposiciones que las desarrollen. La solicitud de autorizaci髇 deber� ser resuelta mediante acuerdo motivado, dentro de los tres meses siguientes a su recepci髇 o al momento en que se complete la documentaci髇 exigible y, en todo caso, dentro de los seis meses siguientes a su recepci髇.

2. En el Registro Mercantil se inscribir醤, conforme al C骴igo de Comercio, las escrituras de constituci髇 de sociedades mercantiles que tengan condici髇 de instituci髇 de inversi髇 colectiva o desempe馿n funciones de gestores o depositarios. La inscripci髇 en el Registro Mercantil de las escrituras de constituci髇 de fondos, ser� potestativa.

N鷐ero 2 del art韈ulo 8 redactado por el n鷐ero 1 del art韈ulo 41 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (獴.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002

3. Los gestores de las instituciones de inversi髇 colectiva adquirir醤 el car醕ter de tales mediante la autorizaci髇 previa del Ministro de Econom韆, a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Los depositarios de las instituciones de inversi髇 colectiva adquirir醤 el car醕ter de tales mediante la autorizaci髇 previa de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. En ambos casos se requiere la posterior inscripci髇 en el correspondiente registro administrativo de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Esta inscripci髇 se realizar� conforme a lo que disponga el Reglamento de desarrollo de la presente Ley. P醨rafo 1.� del n鷐ero 3 del art韈ulo ocho redactado por el n鷐ero 2 del art韈ulo 41 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (獴.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002

Ser醤 requisitos indispensables para que las Instituciones de Inversi髇 Colectiva y las Sociedades Gestoras obtengan y conserven la autorizaci髇 y el derecho a inscripci髇 en los Registros Administrativos de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, los siguientes:

• a) Que su objeto social se limite a las actividades que les atribuye la presente Ley y su constituci髇 se ajuste a lo dispuesto en la misma y en su desarrollo reglamentario.
• b) Que dispongan del capital social o patrimonio m韓imo que esta Ley establece y, posteriormente, de los niveles m韓imos de recursos propios proporcionados al volumen de su actividad que reglamentariamente se determinen.
• c) Que ninguno de los miembros del consejo de administraci髇 de aquellas Instituciones que revistan la forma de sociedades an髇imas y de las gestoras haya sido condenado por sentencia firme o est� procesado por delitos de falsedad, contra la propiedad o contra la Hacienda P鷅lica o est� inhabilitado para ejercer cargo de administraci髇 o direcci髇 en entidades financieras, debiendo la mayor韆 de sus miembros contar con conocimientos y experiencias adecuados en materia de inversi髇 mobiliaria y todos los miembros con una reconocida honorabilidad comercial o profesional.

Las modificaciones en el contrato constitutivo, en los Estatutos o en el Reglamento de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva quedar醤 sujetas a lo establecido en este n鷐ero y en los dos anteriores, con las excepciones que reglamentariamente se establezca.P醨rafo 3.� del n鷐ero 3 del art韈ulo 8 redactado por Ley 37/1998, 16 noviembre (獴.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

La baja voluntaria en el Registro Administrativo de las sociedades de inversi髇 mobiliaria de capital fijo requerir� el previo acuerdo al respecto de la junta general de accionistas, adoptado con la mayor韆 exigida para la modificaci髇 de sus estatutos. En cuanto a la baja voluntaria de las sociedades de capital variable en el Registro Administrativo de las mismas, cuando no sea consecuencia de un acuerdo de disoluci髇, precisar� la previa modificaci髇 de estatutos para su transformaci髇 en una sociedad de capital fijo.

4. Las Instituciones de Inversi髇 Colectiva deber醤 publicar en la forma que reglamentariamente se determine, para su difusi髇 entre los socios, part韈ipes y p鷅lico en general, un folleto, una memoria anual y cuatro informes trimestrales a fin de que sean p鷅licamente conocidas todas las circunstancias cuya consideraci髇 pueda influir en la apreciaci髇 del valor del patrimonio, situaci髇 financiera, resultados y perspectivas de la Instituci髇, as� como de su regularidad jur韉ica, financiera y econ髆ica.

Las sociedades gestoras de Fondos de Inversi髇 Mobiliaria y de los Fondos de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario deber醤 hacer entrega a cada part韈ipe, con anterioridad a la suscripci髇 de participaciones, de un ejemplar del folleto y de la 鷏tima memoria anual e informe trimestral publicados. Asimismo, deber醤 las Gestoras remitir al domicilio indicado por el part韈ipe los sucesivos informes trimestrales y memorias anuales que publique con respecto al fondo, con car醕ter gratuito para el part韈ipe y hasta que 閟te pierda la condici髇 de tal.P醨rafo 2� del n鷐ero 4� del art韈ulo 8 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

El folleto contendr� los Estatutos o el Reglamento de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva, seg鷑 proceda, y se ajustar� a lo previsto en el art韈ulo 26 de la Ley del Mercado de Valores, siendo registrado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con el alcance previsto en el art韈ulo ochenta y nueve de dicho texto legal. La comisi髇 mantendr� un registro de folletos informativos, memorias anuales e informes trimestrales de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva al que el p鷅lico tendr� libre acceso.P醨rafo 3� del n鷐ero 4� del art韈ulo 8 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

La memoria anual contendr�, al menos, las especiflcaciones m韓imas correspondientes a las de las Sociedades o Entidades cuyos t韙ulos est閚 admitidos a cotizaci髇 oficial, adapt醤dose su contenido a las peculiaridades de las Instituciones.

Los informes trimestrales comprender醤 la informaci髇 necesaria para actualizar el contenido de la memoria anual, y en especial el relativo al activo de la Instituci髇, su flnanciaci髇, ingresos y costes del per韔do.

5. Asimismo, las Instituciones deber醤 facilitar la informaci髇 que les sea requerida por la Administraci髇 al objeto de facilitar su control de conformidad con el art韈ulo 31 de esta Ley.

6. En todo caso, la informaci髇 a que se refieren los n鷐eros 4 y 5 anteriores, as� como la de los hechos relevantes para la Instituci髇, que se publicar醤 de forma inmediata, ser醤 verificadas por los expertos en la forma establecida en el art韈ulo 31 de esta Ley.

Para su conocimiento y efectos, la informaci髇 a que se refieren los n鷐eros citados se depositar� con car醕ter previo en el Ministerio de Econom韆 y Hacienda.

T閚gase en cuenta que las competencias conferidas al Ministerio de Econom韆 y Hacienda en el presente art韈ulo han sido traspasadas a la Comisi髇 del Mercado de Valores, conforme establece la disposici髇 adicional 6.� de la Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio), del Mercado de Valores.

7. Las denominaciones 獻nstituci髇 de Inversi髇 Colectiva�, 玈ociedad de Inversi髇�, 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria�, 獸ondo de Inversi髇�, 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria�, 獸ondo de Inversi髇 en activos del Mercado Monetario� o 獸ondo de Dinero� y 玈ociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva�, as� como sus siglas respectivas, ser醤 privativas de las instituciones inscritas en los Registros correspondientes.

Art韈ulo nueve Capital o patrimonio y n鷐ero de accionistas o part韈ipes

1. El capital social de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria estar� representado por acciones nominativas, que tendr醤 igual valor nominal y conferir醤 los mismos derechos.P醨rafo 1� del n鷐ero 1� del art韈ulo 9 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

Las participaciones en fondos de inversi髇 tendr醤 iguales caracter韘ticas y podr醤 representarse en certificados nominativos sin valor nominal o de otra manera en que conste de modo cierto la titularidad del part韈ipe en la forma que reglamentariamente se determine.

Los capitales m韓imos y patrimonios de las Sociedades y Fondos de Inversi髇 Mobiliaria no podr醤 ser inferiores a los que reglamentariamente se establezcan.P醨rafo 3� del n鷐ero 1� del art韈ulo 9 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

Cuando los t韙ulos de dichas instituciones hayan sido ya admitidos a cotizaci髇 oficial, el capital y patrimonio m韓imos fijados no sufrir醤 alteraci髇 alguna aunque con posterioridad se se馻len otros superiores para que los t韙ulos de las referidas Instituciones puedan ser admitidos a cotizaci髇 oficial en Bolsa.

Las aportaciones para la constituci髇 del capital o patrimonio se realizar醤 exclusivamente en dinero, valores mobiliarios admitidos a cotizaci髇 oflcial o en los dem醩 activos financieros aptos para cubrir sus coeficientes de inversi髇 y liquidez.

2. El n鷐ero de accionistas de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria no podr� ser infefior al que sea necesario para la admisi髇 y permanencia de las acciones en cotizaci髇 oflcial. Igual l韒ite m韓imo regir� para los part韈ipes en los Fondos de Inversi髇.

3. Cuando por circunstancias del mercado o por el obligado cumplimiento de esta Ley o de las prescripciones de la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas el patrimonio o el capital de las Instituciones de Inversi髇 colectiva o el n鷐ero de sus accionistas o part韈ipes descendieren de los m韓imos establecidos en este art韈ulo, dichas Instituciones gozar醤 del plazo de un a駉 durante el cual podr醤 continuar operando como tales. Dentro de dicho plazo deber醤, bien llevar a efecto la reconstituci髇 del capital o del patrimonio y del n鷐ero de accionistas o part韈ipes, bien decidir su disoluci髇 o bien acordar la exclusi髇 del Registro administrativo correspondiente, con las consiguientes modificaciones estatutarias y de su actividad. Transcurrido dicho plazo se cancelar� la inscripci髇 en los Registros especiales de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva, si dicha inscripci髇 subsistiere, salvo que se hubiere consolidado por reconstituci髇 patrimonial o personal.

Art韈ulo diez Inversion m韓ima y liquidez. Dep髎ito y pignoraci髇

1. Estas Instituciones de Inversi髇 Colectiva tendr醤 al menos el 90 por 100 de su activo invertido, en las proporciones que se establezcan reglamentariamente, en valores mobiliarios admitidos a cotizaci髇 oficial en Bolsa y otros activos financieros contratados en mercados organizados, reconocidos oficialmente, de funcionamiento regular o que, por su vencimiento a corto plazo y por las garant韆s de su realizaci髇, puedan asimilarse a efectivo. La inversi髇 en valores mobiliarios y otros activos financieros extranjeros se regular� por las normas especiales y se computar� dentro del indicado porcentaje.

2. El Reglamento de esta Ley establecer� en relaci髇 con las Sociedades de Capital Fijo y Variable, Fondos de Inversi髇 Mobiliaria y Fondos de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario, los coeficientes de liquidez que deban mantener, as� como su cobertura. En todo caso, el activo no sujeto al coeficiente establecido en esta Ley estar� invertido en bienes, valores o derechos adecuados al cumplimiento del fin propio de estas instituciones, que podr� comprender valores no cotizados, en las condiciones que se establezcan reglamentariamente, y siempre que figure en los Estatutos y o en los Reglamentos y en el folleto informativo de la instituci髇.

El Ministro de Econom韆 y Hacienda, previo informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, establecer� los casos y condiciones en que las sociedades de inversi髇 mobiliaria, de capital fijo o variable, los fondos de inversi髇 mobiliaria y los fondos de inversi髇 en activos del mercado monetario podr醤 utilizar instrumentos derivados y otras t閏nicas con la finalidad de asegurar una adecuada cobertura de los riesgos asumidos en la totalidad o en parte de su cartera, como inversi髇 para gestionar de modo m醩 eficaz su cartera, o en el marco de una gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo concreto de rentabilidad, conforme a los objetivos de gesti髇 previstos en el folleto informativo y en el Reglamento o Estatutos sociales de la instituci髇.

P醨rafo final del n鷐ero 2 del art韈ulo 10 redactado por Ley 37/1998, 16 noviembre (獴.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

3. Los valores y otros activos que integren la cartera no podr醤 pignorarse ni constituir garant韆 de ninguna clase, salvo para servir de garant韆 en las operaciones que la instituci髇 realice en los mercados secundarios oficiales. En su caso, los valores y activos que integren la cartera deber醤 estar depositados bajo la custodia de los depositarios regulados en la presente Ley. No obstante, podr醤 ser objeto de operaciones de pr閟tamo burs醫il o de pr閟tamo de valores con los l韒ites y garant韆s que establezca el Ministro de Econom韆.

N鷐ero 3 del art韈ulo 10 redactado por el art韈ulo 15 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (獴.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002

Art韈ulo once Obligaciones frente a terceros

1. Las obligaciones frente a terceros no podr醤 exceder del 20 por 100 del activo. No se tendr醤 en cuenta, a estos efectos, los d閎itos contra韉os en la compra de activos financieros en el per韔do de liquidaci髇 de la operaci髇, pero s� los precedentes de operaciones burs醫iles financiadas mediante cr閐itos.

No obstante lo dispuesto en el p醨rafo anterior, las Instituciones de capital o patrimonio variable no podr醤 endeudarse m醩 all� del 10 por 100 de su activo y siempre que el endeudamiento tenga por objeto resolver dificultades transitorias de tesorer韆 por un plazo no superior al que se establezca reglamentariamente, lo que deber� ser hecho p鷅lico de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo octavo.

2. Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable y los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria no podr醤 recibir fondos del p鷅lico en formas de dep髎ito, pr閟tamo, cesi髇 temporal de activos financieros u otras an醠ogas. Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de capital fijo no podr醤 recibir fondos del p鷅lico, en las formas expresadas, por plazo indeterminado o por plazo inferior al que se determine por el Ministro de Econom韆 y Hacienda.

Art韈ulo 11 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

Art韈ulo doce Principios generales

1. En la denominaci髇 de la Sociedad debera figurar necesariamente la indicaci髇 de Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria, siendo sus siglas 玈IM�.

2. Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de capital fijo se regir醤 por lo establecido en esta Ley, y en lo no previsto en ella, por la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas.

3. Quedan prohibidas las remuneraciones o ventajas de los fundadores y promotores, reguladas en los art韈ulos 12 y 30 de la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas.

4. La gesti髇 de los activos se realizar� por los 髍ganos de la sociedad. Si los Estatutos sociales contuvieren previsi髇 al efecto, la Junta General, o por su delegaci髇 el Consejo de Administraci髇, podr� acordar que la gesti髇, total o parcial, de los activos de la sociedad se encomiende a un tercero en quien concurra la cualidad de gestor, conforme a las disposiciones de esta Ley. Este acuerdo deber� ser inscrito en el Registro Mercantil y en el Registro especial correspondiente.

N鷐ero 4 del art韈ulo 12 redactado por Ley 37/1998, 16 noviembre (獴.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

Art韈ulo trece Comisi髇 de Control de Gesti髇 y Auditor韆

1. Las cuentas anuales y el informe de gesti髇 de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria deber醤 ser objeto de auditor韆 de cuentas, si閚doles de aplicaci髇 lo previsto en el art韈ulo veintisiete de la Ley del Mercado de Valores.

La Comisi髇 mantendr�, con el car醕ter de registro oficial al que el p鷅lico tendr� libre acceso, un registro de auditor韆s de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

N鷐ero 1� del art韈ulo 13 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

2. Los Estatutos de la Sociedad prever醤 la existencia, normas de constituci髇 y funcionamiento de una Comisi髇 de Control de Gesti髇 y Auditor韆, formada por un n鷐ero par de accionistas no presentes en el Consejo de Administraci髇 elegidos por la Junta general, de modo que se garantice la presencia de los intereses minoritarios en la forma que establezca el Reglamento de esta Ley. Sus funciones principales ser醤 procurar el conocimiento de la situaci髇 econ髆ico-financiera por todos los accionistas y el nombramiento, por mayor韆, de los auditores que vayan a intervenir en la verificaci髇 de las cuentas, teniendo la facultad de requerir al Consejo de Administraci髇 la convocatoria de la Junta general en los t閞minos previstos en el art韈ulo 56 de la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas, bien lo acuerden por mayor韆, bien por unanimidad.

Reglamentariamente se determinar醤 las normas generales m韓imas relativas a su constituci髇, funcionamiento y funciones.

3. A estas Sociedades no les ser醤 de aplicaci髇 los art韈ulos 108, 109 y 110 de la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas.

Art韈ulo catorce Balance, cuenta de resultados y distribuci髇

1. Los Administradores de la Sociedad est醤 obligados a formular, en los tres primeros meses de cada ejercicio, el balance con la cuenta de p閞didas y ganancias, la propuesta de distribuci髇 de resultados y el informe de gesti髇. El ejercicio social termina el 31 de diciembre de cada a駉.

2. La determinaci髇 de los resultados se har� en la forma prevista en la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas y en los Estatutos de la Sociedad, en lo que no se opongan a la presente Ley. Cuando los mismos procedan de la venta de los activos financieros a que se refiere el art韈ulo 7.� de esta Ley, el valor o precio de coste de los vendidos podr� ser calculado seg鷑 los sistemas de coste medio ponderado o de identificaci髇 de partidas manteni閚dose el criterio de imputaci髇 elegido a lo largo de por lo menos, tres ejercicios completos.

Los activos financieros figurar醤 en el balance a precio no superior a la cotizaci髇 media del 鷏timo mes del ejercicio, y los que puedan asimilarse a efectivo seg鷑 el art韈ulo 10, a un precio no superior a su valor seg鷑 los criterios que se establezcan reglamentariamente.

3. Los resultados del ejercicio determinados con arreglo a los n鷐eros anteriores se distribuir醤 conforme a lo dispuesto en la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas y en los Estatutos de las Sociedades, pero en ninguna forma podr醤 distribuirse las plusval韆s no realizadas. A estos efectos no supone distribuci髇 de resultados la entrega de acciones liberadas con cargo a los mismos, sin perjuicio del r間imen fiscal correspondiente.

Art韈ulo quince Caracter韘ticas b醩icas

1. Son Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de capital variable aquellas cuyo cap韙al correspondiente a las acciones en circulaci髇 es susceptible de aumentar o disminuir dentro de los l韒ites del capital estatutario m醲imo y del inicial fijado, mediante la venta o adquisici髇 por la Sociedad de sus propias acciones en los t閞minos establecidos en el art韈ulo siguiente, sin necesidad de acuerdo de la Junta general.

2. Estas Sociedades deber醤 adoptar necesariamente forma an髇ima y se regir醤 por lo establecido en esta secci髇, aplic醤doseles en lo no previsto las normas relativas a las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de capital fijo y, en su defecto, la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas.

3. En la escritura de constituci髇 de la Sociedad y en sus Estatutos, adem醩 de los requisitos establecidos en el art韈ulo 11 de la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas y los que resulten de esta Ley, se expresar醤:

• a) La denominaci髇 de la Sociedad, en la que deber� figurar necesariamente la indicaci髇 de Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria de capital variable, en siglas 玈IMCAV�.
• b) El objeto social circunscrito exclusivamente a las actividades enumeradas en el art韈ulo 2.� de esta Ley.
• c) El capital inicial que no podr� ser inferior al m韓imo establecido en el articulo 9.� de esta Ley.
• d) El capital estatutario m醲imo expresando el n鷐ero de acciones en que est� dividido y el valor nominal de las mismas.
• e) El compromiso de cumplir cuantos requisitos le sean exigidos para la admisi髇 y permanencia de sus acciones en la cotizaci髇 oficial.
• f) La designaci髇 de un Depositario autorizado.

4. El capital inicial deber� estar 韓tegramente suscrito y desembolsado desde el momento de la constituci髇 de la Sociedad. El capital estatutario m醲imo no podr� superar en mas de diez veces el capital inicial.

5. S髄o funcionar醤 como Sociedades de capital variable mientras permanezcan inscritas en el Registro administrativo correspondiente y sus acciones est閚 admitidas con efectos plenos en la cotizaci髇 oficial.

6. Las acciones representativas del capital estatutario m醲imo que no est閚 suscritas o las que posteriormente haya adquirido la Sociedad se mantendr醤 en cartera hasta que sean puestas en circulaci髇 por los 髍ganos gestores en la forma que se establece en el art韈ulo 18; las acciones en cartera deber醤 estar en poder del Depositario.

7. El t韙ulo de la acci髇 deber� expresar necesariamente, adem醩 de los requisitos del art韈ulo 43 de la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas, el capital inicial y el capital estatutario m醲imo.

8. El ejercicio de los derechos incorporados a las acciones en cartera quedar� en suspenso hasta que 閟tas hayan sido suscritas y desembolsadas.

9. No se podr醤 emltir obligaciones o t韙ulos similares salvo lo establecido en el art韈ulo 11.1 de esta Ley. En ning鷑 caso podr醤 ser convertibles en acciones.

10. La disminuci髇 del capital inicial y el aumento o disminuci髇 del estatutario m醲imo deber醤 acordarse por la Junta general, con los requisitos establecidos por la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas.

11. Los accionistas no gozar醤 del derecho preferente de sucripci髇 en la emisi髇 o puesta en circulaci髇 de las nuevas acciones, incluso en las creadas en el supuesto de aumento del capital estatutario m醲imo. Las acciones deber醤 ponerse en circulaci髇 conforme a lo dispuesto en el art韈ulo siguiente.

Art韈ulo diecis閕s Requisitos de funcionamiento

1. La Sociedad comprar� o vender� sus propias acciones en operaciones de contado, sin aplazamiento de liquidaci髇, en las Bolsas o Bolsines Oficiales de Comercio, bien en la contrataci髇 normal, bien mediante Ofertas P鷅licas de Adquisici髇 o subastas burs醫iles. Ambas modalidades operativas tendr醤 lugar siempre que el precio de la adquisici髇 o venta de sus acciones sea respectivamente inferior o superior a su valor te髍ico determinado conforme se dispone en este art韈ulo.

Cuando la diferencia entre dicho valor te髍ico y la cotizaci髇 oficial sea superior al 5 por 100 de aqu閘, la Sociedad deber� intervenir necesariamente comprando o vendiendo sus acciones seg鷑 la cotizacl髇 de las mismas sea inferior o superior a su preclo te髍ico seg鷑 balance. Para asegurar la efectivldad de esta caracter韘tica esencial de su funcionamiento, el Gobierno podr� establecer seg鷑 la coyuntura burs醫il la obligaci髇 de intervenir en el mercado con diferencias distintas a la citada del 5 por 100.

A efectos de lo establecido en este n鷐ero, la Sociedad podr� poner en circulaci髇 acciones a precio inferior a su valor nominal y no les ser� aplicable el art韈ulo 47 de la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas.

2. El valor te髍ico de la acci髇 es el que resulta de dividir el valor del patrimonio de la Sociedad por el n鷐ero de acciones en circulaci髇. A estos efectos los activos financieros de la Sociedad se valorar醤 al precio burs醫il del d韆 anterior o su equivalente. Reglamentariamente se determinar醤 los criterlos para la valoraci髇 de los activos financieros no contratados en los mercados mencionados en el art韈ulo 7, as� como los criterios de periodificaci髇 de las valoraciones del resto de los activos.

3. Los resultados que sean imputables a la adquisici髇 y venta de sus propias acciones s髄o podr醤 repartirse cuando el patrimonio, valorado de conformidad con el n鷐ero anterior sea superior al capital social desembolsado.

4. La Sociedad deber� reducir obligatoriamente el capital desembolsado, reduciendo el valor nominal de sus acciones en circulaci髇 cuando el patrimonio social hubiere disminuido por debajo de las dos terceras partes de la cifra de capital suscrito siempre que haya transcurrido un a駉 sin que se haya recuperado el patrimonio. En igual proporci髇 se reducir� el valor nominal de las acciones en cartera.

5. Si por cualquier causa resultaren las acciones excluidas de cotizaci髇 en Bolsa, bien por voluntad de la Sociedad o por decisi髇 de una Junta Sindical, la Sociedad garantizar� al accionista que pretenda realizar sus acciones el reintegro del valor te髍ico de 閟tas correspondiente al 鷏timo mes de cotizaci髇 a trav閟 del mecanismo de una oferta p鷅lica dirigida a todos los accionistas.

Art韈ulo diecisiete Constituci髇, garant韆 y responsabilidad

1. El Fondo se constituir� mediante la efectiva puesta en com鷑 de los bienes que integren su patrimonio.

El contrato deber� formalizarse en escritura p鷅lica en la que necesariamente se expresar�:

• a) La denominaci髇 del Fondo, que deber� ir seguida en todo caso de la expresi髇 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria�, en siglas 獸IM�.
• b) El objeto, circunscrito exclusivamente a las actividades enumeradas en el art韈ulo 2.� de esta Ley.
• c) El patrimonio del Fondo en el momento de su constituci髇.
• d) El nombre y domicilio de la Sociedad Gestora y del Depositario.
• e) El Reglamento de Gesti髇 del Fondo con las especificaciones m韓imas que se establezcan reglamentariaments, entre ellas necesariamente:

- El plazo de duraci髇 del Fondo, que podr� ser ilimitado.

- La pol韙ica de inversiones.

- Caracter韘ticas de los certificados representativos de las participaciones y procedimiento de emisi髇 y reembolso.

- Normas para la direcci髇, administraci髇 y representaci髇 del Fondo

- Determinaci髇 de resultados y su distribuci髇.

- Requisitos para la modificaci髇 del contrato y del reglamento de Gesti髇, sustituci髇 de la Sociedad Gestora y Depositario y conversi髇 del Fondo en Sociedad.

- Normas para la disoluci髇 y liquidaci髇 del Fondo.

Toda modificaci髇 del Reglamento aprobada por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a petici髇 de la gestora deber� ser comunicada por 閟ta de forma inmediata a los part韈ipes, quienes, cuando afecte a la pol韙ica de inversiones, determinaci髇 de resultados y su distribuci髇, requisitos para la modificaci髇 del contrato o del Reglamento de Gesti髇, sustituci髇 de la entidad gestora o depositaria, conversi髇 del fondo en sociedad, establecimiento o modificaci髇 de las comisiones de gesti髇, de reembolso o de dep髎ito de valores, podr醤 optar, en el plazo de un mes a partir de la notificaci髇, por el reembolso de sus participaciones, sin deducci髇 de comisi髇 de reembolso ni gasto alguno, por el valor liquidativo, determinado conforme al n鷐ero dos del art韈ulo veinte, que corresponda a la fecha del acuerdo de la citada Comisi髇. Este mismo deber de informaci髇 por parte de las entidades gestoras y de derecho de los part韈ipes regir� para el establecimiento y elevaci髇 de la comisi髇 de reembolso, aunque no suponga modificaci髇 del Reglamento, si bien en este supuesto el valor liquidativo ser� el correspondiente a la fecha de entrada en vigor de la decisi髇 adoptada por la sociedad gestora.

P醨rafo 2� del n鷐ero 1� del art韈ulo 17 introducido por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

2. La escritura de constituci髇 del Fondo ser� otorgada por la Sociedad Gestora y por el Depositario y se inscribir� en el Registro Mercantil y en el Registro especial administrativo en la forma que establece el art韈ulo 8 de esta Ley.

3. La sociedad gestora y el depositario podr醤 ser autorizados antes de la constituci髇 del fondo y en la forma que reglamentariamente se determine, para llevar a cabo una suscripci髇 p鷅lica de participaciones. P醨rafo 1.� del n鷐ero 3 del art韈ulo 17 redactado por el n鷐ero 3 del art韈ulo 41 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (獴.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002

La captaci髇 p鷅lica de recursos se realizar� con los requisitos necesarios para asegurar los intereses de los suscriptores, futuros part韈ipes, debi閚dose depositar el importe de las suscripciones en cuenta especial a nombre de los aportantes, abierta en la Entidad depositaria.

Transcurrido un a駉 desde la autorizaci髇 sin que el Fondo se haya constituido, se proceder� a la devoluci髇 a sus titulares de los dep髎itos existentes con sus rendimientos.

En el procedimiento de suscripci髇 p鷅lica de participaciones, la Sociedad Gestora y el Depositario responder醤 frente a los part韈ipes y terceros en la forma establecida en los art韈ulos 28 y 29 de la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas.

4. Los acreedores del Fondo no podr醤 hacer efectivos sus cr閐itos sobre el patrimonio de los part韈ipes, cuya responsabilidad se limita a sus aportaciones.

El patrimonio del Fondo no responder� por las deudas de los part韈ipes, Gestores o Depositarios.

Art韈ulo dieciocho

Inversi髇 del patrimonio.

Los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria tendr醤 invertido, al menos, el 80 por ciento de su activo en valores de renta fija o variable admitidos a negociaci髇 en una Bolsa de Valores o, en los t閞minos que autorice la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en otros mercados organizados y de funcionamiento regular.P醨rafo 1� del art韈ulo 18 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

El resto de sus recursos estar� invertido en activos financieros y efectivo de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 10 de esta Ley.

Art韈ulo diecinueve

Administraci髇. La direcci髇 y administraci髇 de los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria se regir� por lo dispuesto en el Reglamento de Gesti髇 de cada Fondo, debiendo recaer necesariamente en las Sociedades gestoras reguladas en esta Ley.

En ning鷑 caso podr醤 impugnarse por defecto de facultades de administraci髇 y disposici髇 los actos y contratos realizados por la Entidad gestora con terceros en el ejercicio de las atribuciones que les correspondan, conforme al art韈ulo 2.� de esta Ley.

La custodia de sus valores mobiliarios, activos financieros y efectivo deber� estar encomendada a los Depositarios a que se refiere el art韈ulo 28 de esta Ley.

Art韈ulo veinte Emisi髇 y reembolso de participaciones

1. El Patrimonio del Fondo estar� dividido en participaciones, de iguales caracter韘ticas, que confieren a sus part韈ipes, en uni髇 de los dem醩 part韈ipes, un derecho de propiedad sobre el Fondo. Dichas participaciones, que ser醤 nominativas, tendr醤 la consideraci髇 de valores negociables.

N鷐ero 1� del art韈ulo 20 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

2. El valor de cada participaci髇 ser� el que resulte de dividir el patrimonio del Fondo, valorado en la forma prevista en el art韈ulo 21, por el n鷐ero de participantes en circulaci髇.

3. El n鷐ero de participaciones no estar� limitado, y aumentar� o disminuir� a medida que aumente o disminuya el Fondo en virtud de la suscripci髇 o reembolso de las participaciones.

4. La Gestora estar� obligada a emitir y reembolsar participaciones en el Fondo a solicitud de cualquier interesado, con los l韒ites y en la forma y condiciones que se establezcan reglamentariamente.

El Ministerio de Econom韆 y Hacienda podr� suspender temporalmente, incluso a petici髇 de la Sociedad gestora, la suscripci髇 o el reembolso de participaciones cuando no sea posible la determinaci髇 de su precio o concurra otra causa de fuerza mayor.

T閚gase en cuenta que las competencias conferidas al Ministerio de Econom韆 y Hacienda en el presente art韈ulo han sido traspasadas a la Comisi髇 del Mercado de Valores, conforme establece la disposici髇 adicional 6.� de la Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio), del Mercado de Valores.

5. La suscripci髇 y reembolso de las participaciones se har醤 por su precio, que se fijar� diariamente mediante la resta y suma al valor determinado conforme al n鷐ero 2 de este art韈ulo, de los descuentos reglamentariamente autorizados a favor del Fondo y las comisiones de la Gestora que el Reglamento de Gesti髇 del Fondo determine.

6. Las participaciones en el Fondo estar醤 representadas por certificados, que podr醤 ser emitidos de forma individualizada o bien mediante oferta p鷅lica, y ser醤 adquiridos o reembolsados por cuenta del mismo con cargo a sus propios activos.

7. .....

N鷐ero 7� del art韈ulo 20 derogado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

Art韈ulo veintiuno Valoraci髇 del patrimonio, distribuci髇 de resultados

1. El valor del patrimonio del Fondo ser� el resultado de deducir de la suma de sus activos las cuentas acreedoras. Los activos se valorar醤 a los cambios del 鷏timo d韆 burs醫il anterior a aquel a que se refiere la valoraci髇 o del equivalente para otros activos financieros. No obstante, al solo efecto de determinar el precio de las participaciones, podr醤 valorarse al del mismo d韆 o siguiente burs醫il o equivalente, si as� est� previsto en el Reglamento de Gesti髇 del Fondo.

2. Los resultados ser醤 la consecuencia de deducir de la totalidad de los rendimientos obtenidos por el Fondo la comisi髇 de la Gestora y los dem醩 gastos previstos en el Reglamento de cada Fondo, entre los que se incluyen los gastos de custodia y auditor韆. A estos efectos, el valor o precio de coste de los activos vendidos podr� ser calculado seg鷑 los sistemas de coste medio ponderado o de identificaci髇 de partidas, manteni閚dose el criterio de imputaci髇 elegido a lo largo de, por lo menos, tres ejercicios completos.

Los per韔dos de su determinaci髇, as� como su distribuci髇, se ajustar醤 a lo previsto en el Reglamento de Gesti髇 del Fondo en lo que no se oponga a las normas que se dicten en el desarrollo de esta Ley.

3. No podr醤 distribuirse en ninguna forma las plusval韆s no realizadas. A estos efectos no constituye distribuci髇 de resultados la entrega gratuita de participaciones en el Fondo.

Art韈ulo veintid髎

Comisiones. Las Sociedades Gestoras podr醤 percibir de los Fondos una Comisi髇 de Gesti髇 como remuneraci髇 a sus servicios. Esta Comisi髇 se fijar� en el Reglamento de Gesti髇 de cada Fondo en funci髇 del patrimonio de los rendimientos del mismo o de ambas variables y no podr� exceder de los l韒ites que, como garant韆 de los intereses de los part韈ipes establezca el Reglamento de esta Ley, que, asimismo, fijar� el importe m醲imo global de gastos y comisiones que los Gestores y Depositarios puedan percibir en las operaciones de suscripci髇, reembolso y dep髎ito de t韙ulos.

Art韈ulo veintitr閟

Disoluci髇 y liquidaci髇.

El Fondo quedar� disuelto, abri閚dose el per韔do de liquidaci髇, por el vencimiento del t閞mino se馻lado en el contrato, por acuerdo de la Sociedad Gestora y el Depositario cuando el Fondo fue constituido por tiempo indefinido, como consecuencia del incumplimiento de los preceptos de esta Ley cuando as� est� dispuesto, y por las causas que se establezcan en su Reglamento de Gesti髇.

La liquidaci髇 del Fondo se realizar� por la Sociedad Gestora con el concurso del Depositario y previo el cumplimiento de los requisitos de publicidad y garant韆s que el Reglamento de esta Ley establezca.

Art韈ulo veintitr閟 bis

Primero.

1. Las sociedades de inversi髇 mobiliaria de fondos, las sociedades de inversi髇 mobiliaria de capital variable de fondos y los fondos de inversi髇 mobiliaria de fondos son instituciones de inversi髇 colectiva que se caracterizan por invertir mayoritariamente su activo en acciones o participaciones de una o varias instituciones de inversi髇 colectiva de car醕ter financiero.

2. Su denominaci髇 deber� ir seguida, en todo caso, de las expresiones "Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Fondos", o sus siglas "SIMF"; "Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable de Fondos", o sus siglas "SIMCAVF"; o, "Fondo de Inversi髇 Mobiliaria de Fondos", o sus siglas "FIMF". En el caso de instituciones que inviertan en una 鷑ica instituci髇, las denominaciones anteriores se sustituir醤 por la de "Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria Subordinada", o sus siglas "SIMS"; "Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable Subordinada"; o, sus siglas "SIMCAVS", o "Fondo de Inversi髇 Mobiliaria Subordinado", o sus siglas "FIMS".

Por lo que se refiere a las instituciones de inversi髇 colectiva cuyos part韈ipes sean las instituciones cuya denominaci髇 se recoge en el inciso 鷏timo del p醨rafo anterior, tendr醤 las denominaciones siguientes: "Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria Principal", o sus siglas "SIMP"; "Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable Principal"; o, sus siglas "SIMCAVP", o "Fondo de Inversi髇 Mobiliaria Principal", o sus siglas "FIMP".

3. Reglamentariamente se establecer醤, entre otras, las normas sobre inversiones en acciones o participaciones de una o varias instituciones de inversi髇 colectiva, sobre diversificaci髇 de riesgos, coeficiente de liquidez m韓imo, reglas de valoraci髇 y contabilidad, y suscripci髇 y reembolso de participaciones.

4. Las sociedades de inversi髇 mobiliaria, las sociedades de inversi髇 mobiliaria de capital variable y los fondos de inversi髇 mobiliaria de fondos, as� como los principales y subordinados, se regir醤 por lo previsto en los apartados anteriores y por las previsiones que se determinen reglamentariamente, as� como subsidiariamente, y con las necesarias adaptaciones, por lo contemplado para las SIM, SIMCAV y FIM.

5. El r間imen sancionador previsto en la letra b)del n鷐ero 2, letras c) y h) del n鷐ero 3 y letra e) del n鷐ero 4 del art韈ulo 32 de esta Ley, ser� de aplicaci髇 a las instituciones de inversi髇 colectiva de fondos, as� como los principales y subordinados, con las adaptaciones que reglamentariamente se determinen.

Segundo. Podr醤 fusionarse fondos de inversi髇 ya sea mediante la absorci髇 por un fondo ya existente, ya sea mediante la extinci髇 de cada uno de ellos y la transmisi髇 en bloque del patrimonio a un nuevo fondo.

La iniciaci髇 del procedimiento requerir� el previo acuerdo de la sociedad gestora y del depositario de los fondos que vayan a fusionarse, que, junto con el proyecto de fusi髇, se presentar� ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para su autorizaci髇. La autorizaci髇 del proceso de fusi髇 tendr� la consideraci髇 de hecho relevante y deber� ser objeto de publicaci髇 en el "Bolet韓 Oficial del Estado" y en dos peri骴icos de 醡bito nacional; asimismo, la autorizaci髇 deber� ser objeto de comunicaci髇 a los part韈ipes de todos los fondos afectados, junto con el proyecto de fusi髇, en los diez d韆s siguientes a su notificaci髇, quienes podr醤, en el plazo de un mes, optar por el reembolso de sus participaciones sin comisi髇 o descuento de reembolso ni gasto bancario alguno, al valor liquidativo del d韆 en que finalice dicho plazo determinado conforme el art韈ulo 20.2.

Transcurrido el plazo de un mes desde la fecha de los anuncios o desde la remisi髇 de la notificaci髇 individualizada, si 閟ta fuera posterior, la sociedad gestora y el depositario de los fondos ejecutar醤 la fusi髇 mediante el otorgamiento de la escritura p鷅lica y su inscripci髇 en los Registros que proceda. La ecuaci髇 de canje se determinar� sobre la base de los valores liquidativos y n鷐ero de participaciones en circulaci髇 al cierre del d韆 anterior al del otorgamiento de la escritura. Los estados financieros que se incorporen a 閟ta podr醤 ser aprobados por persona debidamente facultada de la sociedad gestora y del depositario.

Reglamentariamente se desarrollar� el contenido m韓imo del proyecto de fusi髇 de fondos.

N鷐ero 2 del art韈ulo 23 bis redactado por el n鷐ero 4 del art韈ulo 41 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (獴.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002

Art韈ulo veintitr閟 ter

1. Podr醤 crearse, al amparo de la presente Ley, sociedades de inversi髇 mobiliaria, tanto de capital fijo como variable, como fondos de inversi髇 mobiliaria caracterizados, por invertir, mayoritariamente, su activo en valores no negociados en mercados secundarios de valores.

2. Reglamentariamente, se establecer醤, entre otras, las especialidades aplicables a estas instituciones en materia de inversiones, diversificaci髇 de riesgos, coeficientes de inversi髇, coeficiente de liquidez, reglas de valoraci髇 y contabilidad, suscripci髇 y reembolso de participaciones.

Supletoriamente, y con las necesarias adaptaciones, se regir醤 por lo contemplado para las SIM, SIMCAV y FIM.

Art韈ulo 23 ter introducido por Ley 37/1998, 16 noviembre (獴.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

Art韈ulo veintitr閟 quater

1. Podr醤 crearse FIM y FIAMM, as� como cualesquiera IIC de car醕ter financiero con la forma de fondo de inversi髇 cuyos part韈ipes sean en exclusiva inversores institucionales o profesionales.

2. Reglamentariamente se establecer�, entre otras, para las instituciones contempladas en el presente art韈ulo especialidades en materia de n鷐ero m韓imo de part韈ipes y de suscripci髇 y reembolso de participaciones.

Art韈ulo 23 quater introducido por Ley 37/1998, 16 noviembre (獴.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

Art韈ulo veinticuatro Legislaci髇 aplicable y denominaci髇 exclusiva

1. Los Fondos de Inversi髇 en activos del mercado monetario se regir醤 por las disposiciones establecidas en esta secci髇 y, en su defecto, por las mismas normas que los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria.

2. Su denominaci髇 deber� ir seguida en todo caso de la expresi髇 獸ondo de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario�, siendo sus siglas 獸IAMM�.

Art韈ulo veinticinco Inversi髇 del patrimonio

El patrimonio de estos fondos estar� invertido en valores de renta fija e instrumentos financieros de elevada liquidez, conforme a los requisitos que se precisan reglamentariamente.

No podr醤 formar parte de estos fondos acciones, obligaciones convertibles ni, en general, cualquier derecho a participar en el capital de sociedades.

Tampoco podr醤 formar parte del patrimonio de estos fondos activos con un plazo remanente de amortizaci髇 o reembolso superior al que se determine reglamentariamente, salvo que se trate de valores de renta fija cuya rentabilidad se determine, con una periodicidad no superior a un a駉, por referencia a un 韓dice de tipos de inter閟 a corto plazo, y siempre que la inversi髇 en estos valores no supere el 25 por 100 del activo de la instituci髇.

Art韈ulo 25 redactado por el n鷐ero 2 de la Disposici髇 Adicional 5.� de la Ley 41/1999, 12 noviembre, sobre sistemas de pagos y liquidaci髇 de valores (獴.O.E.� 13 noviembre).Vigencia: 14 noviembre 1999

Art韈ulo veintis閕s Valoraci髇 del patrimonio e imputaci髇 de resultados

1. El valor del patrimonio del Fondo ser� el resultado de deducir de la suma de sus activos las cuentas acreedoras. Los activos se estimar醤 utilizando los criterios de valor de amortizaci髇 y precio de mercado, en la forma que reglamentariamente se determine, habida cuenta del plazo de amortizaci髇 y sus caracter韘ticas intr韓secas.

2. Diariamente, la Sociedad gestora determinar� el valor del patrimonio del Fondo y de las participaciones, conforme a lo establecido en el apartado anterior. La comisi髇 de gesti髇 se devengar� diariamente y no podr� exceder de los l韒ites que reglamentariamente se establezcan.

Art韈ulo veintiseis bis Traspasos entre instituciones de inversi髇 colectiva

1. Los traspasos de inversiones entre instituciones de inversi髇 colectiva se regir醤 por las disposiciones establecidas en esta secci髇 y, en lo no previsto por las mismas, por la normativa general que regula la suscripci髇 y reembolso de participaciones en fondos de inversi髇, as� como la inversi髇 y desinversi髇 en sociedades de inversi髇.

2. Cuando un part韈ipe desee traspasar la totalidad o parte de su inversi髇 de un fondo a otro fondo gestionado por la misma sociedad gestora, deber� indicar en su solicitud el fondo objeto de traspaso y el importe o el n鷐ero de participaciones que desea reembolsar y traspasar al otro fondo.

La sociedad gestora deber� proceder al reembolso de las participaciones en el fondo de origen en los plazos reglamentariamente previstos, ordenando al depositario la correspondiente transferencia entre las cuentas de los mismos, para que una vez abonado en la cuenta del fondo de destino el importe objeto de traspaso, se proceda a la suscripci髇 efectiva de participaciones.

3. Cuando el traspaso se vaya a realizar entre fondos gestionados por diferentes sociedades gestoras, el part韈ipe deber� dirigirse a la sociedad gestora del fondo de destino para iniciar el traspaso al mismo. A tal fin, el part韈ipe deber� indicar en su solicitud el fondo desde el que se realizar� el traspaso y el importe o el n鷐ero de participaciones que desea reembolsar en dicho fondo.

Adicionalmente, el part韈ipe deber� dirigirse a la sociedad gestora del fondo de origen para ordenar el traspaso.

la sociedad gestora del fondo de destino deber� recabar la autorizaci髇 del part韈ipe para que pueda solicitar en su nombre a la sociedad gestora del fondo de origen el traspaso de la inversi髇 y de toda la informaci髇 financiera y fiscal necesaria para realizarlo. Asimismo, la sociedad gestora del fondo de destino deber� comunicar a la sociedad gestora del fondo de origen, en el plazo m醲imo de un d韆 h醔il desde que obre en su poder, la solicitud debidamente cumplimentada de acuerdo con lo establecido en los p醨rafos anteriores, con indicaci髇, al menos, de la denominaci髇 del fondo de destino, su gestora, su depositario, su CIF y los datos identificativos de la cuenta del fondo a la que debe realizarse el traspaso.

En caso de que exista alg鷑 defecto en la informaci髇 remitida por la sociedad gestora del fondo de destino, la sociedad gestora del fondo de origen deber� comunic醨selo a aqu閘la en el plazo m醲imo de un d韆 h醔il desde que hubiera recibido la solicitud.

En todo caso el traspaso de efectivo deber� realizarse mediante transferencia bancaria, ordenada por la sociedad gestora del fondo de origen a su depositario, desde la cuenta del fondo de origen a la cuenta del fondo de destino.

Tanto el traspaso de efectivo como la transmisi髇 por parte de la sociedad gestora del fondo de origen a la sociedad gestora del fondo de destino de toda la informaci髇 financiera y fiscal necesaria para el traspaso deber醤 realizarse en los plazos reglamentariamente establecidos para el pago de los reembolsos seg鷑 el tipo de fondo de que se trate.

4. Los valores liquidativos aplicables en las operaciones de traspaso reguladas en los apartados 2 y 3 ser醤 los que est閚 establecidos en el Reglamento de cada fondo para suscripciones y reembolsos.

A estos efectos, se entender� como fecha de reembolso en el fondo de origen la fecha en que su sociedad gestora haya recibido la solicitud de traspaso debidamente cumplimentada y sin defectos. Asimismo, se entender� como fecha de suscripci髇 en el fondo de destino la fecha en que el importe del traspaso quede abonado en la cuenta del fondo de destino, y como importe de la suscripci髇, la cantidad efectivamente abonada en la cuenta del fondo de destino.

5. Con respecto a los traspasos en los que intervenga una sociedad de inversi髇 de las reguladas en la presente Ley y adem醩 contempladas en el art韈ulo 77.1.b') de la Ley 40/1998, de 9 de diciembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas F韘icas, se establecen las siguientes normas:

• a) Traspaso desde un fondo de inversi髇 a una sociedad de inversi髇. El part韈ipe deber� dirigirse a un miembro de Bolsa para dar una orden de compra de las acciones de la sociedad de inversi髇 contra el importe de las participaciones que vaya a reembolsar del fondo. Asimismo, el part韈ipe deber� ordenar ante la sociedad gestora del fondo el reembolso de las participaciones que desee traspasar, comunic醤dole la sociedad de inversi髇 en la que va a reinvertir y el miembro de Bolsa a trav閟 del cual va a comprar las acciones. La sociedad gestora del fondo proceder� a ordenar al depositario la correspondiente transferencia bancaria a la cuenta del part韈ipe en el miembro de Bolsa designado, para que, sin que el part韈ipe pueda disponer del importe, se atienda la orden de compra de las acciones de la sociedad de inversi髇.

  La sociedad gestora del fondo comunicar� al part韈ipe la informaci髇 financiera y fiscal relativa a la inversi髇 traspasada.

• b) Traspaso desde una sociedad de inversi髇 a otra sociedad de inversi髇. El accionista deber� dirigirse a un miembro de Bolsa, al que ordenar� de forma simult醤ea la venta de las acciones de la sociedad de inversi髇 de origen y la compra de las acciones de la sociedad de inversi髇 de destino, sin que el accionista pueda disponer del importe de la venta. El accionista deber� indicar en su orden la sociedad de inversi髇 desde la que se realizar� el traspaso y el n鷐ero de acciones que desea vender.

  El accionista ser� responsable de la custodia de la informaci髇 financiera y fiscal relativa al traspaso.

• c) Traspaso desde una sociedad de inversi髇 a un fondo de inversi髇. El accionista deber� dirigirse a un miembro de Bolsa, orden醤dole la venta del n鷐ero de acciones de la sociedad de inversi髇 que desee traspasar, as� como la transferencia del importe de la venta a la cuenta del fondo en el depositario. El accionista deber� dirigirse tambi閚 a la sociedad gestora del fondo para solicitar la suscripci髇 de participaciones por el importe que se abone a la cuenta del fondo procedente de la venta de acciones.

  Asimismo, el accionista deber� comunicar a la sociedad gestora del fondo la informaci髇 financiera y fiscal del traspaso.

6. A efectos de traspasos, las instituciones de inversi髇 colectiva contempladas en el art韈ulo 77.2 de la Ley 40/1998, de 9 de diciembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas F韘icas, tendr醤 el mismo r間imen que el establecido para los fondos de Inversi髇 en los apartados anteriores, con las siguientes especialidades:

• a) Las obligaciones establecidas para la sociedad gestora del fondo interviniente en un traspaso ser醤 asumidas por la entidad comercializadora de dicha instituci髇 de inversi髇 colectiva registrada en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que haya intervenido en la suscripci髇 de las participaciones o acciones objeto del traspaso, o la que le haya sustituido en dicha funci髇 y est� asimismo registrada a tales efectos en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• b) Las referencias al depositario se entender醤 hechas a la entidad donde la entidad comercializadora o la instituci髇 de inversi髇 colectiva tenga la cuenta destinada a la realizaci髇 de suscripciones y reembolsos de participaciones o compras y ventas de acciones.

7. La omisi髇 del cumplimiento de las obligaciones establecidas en esta secci髇 se sancionar� en v韆 administrativa de acuerdo con lo establecido en el cap韙ulo V de esta Ley.

8. El Ministro de Econom韆, y con su habilitaci髇 expresa la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, podr醤 desarrollar el contenido de este art韈ulo efectuando las adaptaciones que sean necesarias para garantizar la seguridad y transparencia de los procedimientos. Asimismo, podr� autorizar sistemas estandarizados, con las debidas garant韆s de seguridad para la transmisi髇 de solicitudes de traspasos, para la transferencia de efectivo y para la transmisi髇 de informaci髇 entre las entidades intervinientes en el procedimiento.

Secci髇 sexta del cap韙ulo II introducida por la disposici髇 final tercera de la Ley 46/2002, de 18 de diciembre, de reforma parcial del Impuesto sobre la Renta de las Personas F韘icas y por la que se modifican las Leyes de los Impuestos sobre Sociedades y sobre la Renta de no Residentes (獴.O.E.� 19 diciembre).Vigencia: 1 enero 2003

V閍se la disposici髇 transitoria quinta de la Ley 46/2002, de 18 de diciembre.

Art韈ulo veintisiete Requisitos de los Gestores y Dapositarios

1. Los Gestores de Instituciones de Inversi髇 Colectiva deber醤 ser Sociedades an髇imas, que reunir醤 los siguientes requisitos:

• a) Dispondr醤 en el momento de su inscripci髇 en el correspondiente Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores del capital social m韓imo que reglamentariamente se establezca, desembolsado en la proporci髇 exigida, y, posteriormente, de los niveles m韓imos de recursos propios, proporcionados al valor real de los patrimonios que administren.P醨rafo 1� de la letra a) del n鷐ero 1� del art韈ulo 27 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

  Los recursos propios que excedan de los m韓imos anteriores podr醤 ser invertidos libremente. S�1o podr醤 acudir al cr閐ito para financiar activos de libre disposici髇 y con un l韒ite m醲imo del 20 por 1000 del patrimonio. En ning鷑 caso podr醤 emitir obligaciones, pagar閟 ni efectos, ni dar en garant韆 o pignorar los activos en que se materialicen los recursos propios m韓imos a que se refiere el p醨rafo anterior.

  Lo dispuesto en este apartado no ser� de aplicaci髇 a los Gestores de activos a que se refiere el art韈ulo 12.4 de esta Ley.

• b) Las acciones ser醤 nominativas.
• c) Tendr醤 como objeto social exclusivo la administraci髇 y representaci髇 de las instituciones de inversi髇 colectiva. No obstante, tambi閚 podr醤 gestionar por cuenta de los fondos de inversi髇 que administren la suscripci髇 y reembolso de sus participaciones, pudi閚dose exigir en este supuesto requisitos adicionales de solvencia. Esta 鷏tima actividad la podr醤 realizar directamente, o mediante agentes o apoderados, y deber� en ambos casos ajustarse a los requisitos que reglamentariamente se establezcan.Letra c) del n鷐ero 1 del art韈ulo 27 redactada por Ley 37/1998, 16 noviembre (獴.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
• d) Entre sus 髍ganos de gobierno figurar� un Consejo de Administraci髇.

2. Reglamentariamente se determinar醤 las condiciones en que puedan contratarse con otras entidades la administraci髇 de los activos extranjeros.

N鷐ero 2 del art韈ulo 27 redactado por Ley 37/1998, 16 noviembre (獴.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

3. Podr醤 ser depositarios los Bancos, Cajas de Ahorro, incluida la Confederaci髇 Espa駉la de Cajas de Ahorro, la Caja Postal y las Sociedades y Agencias de Valores siempre que ostenten la condici髇 de entidad participante en los sistemas de compensaci髇, liquidaci髇 y registro en los diferentes mercados espa駉les. Inciso final del p醨rafo 1.� del n鷐ero 3 del art韈ulo 27 introducido por el n鷐ero 5 del art韈ulo 41 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (獴.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002

Ninguna entidad podr� ser depositaria de fondos de inversi髇 mobiliaria gestionados por una sociedad perteneciente al mismo grupo, ni de sociedades de inversi髇 mobiliaria en las que se d� la misma circunstancia. Salvo cuando cumplan las normas de separaci髇 entre ambas que se establezcan reglamentariamente. El depositario es responsable de la custodia de los valores, sin que esta responsabilidad se vea afectada por el hecho de que conf韊 a un tercero la administraci髇 de parte o de la totalidad de los valores cuya custodia tiene encomendada.

Reglamentariamente se determinar醤 las condiciones que habr醤 de regular el ejercicio de la funci髇 de custodia y las exigencias que deben satisfacer las entidades que realicen el dep髎ito de valores extranjeros de las instituciones de inversi髇 colectiva. Inciso final del p醨rafo 3.� del n鷐ero 3 del art韈ulo 27 introducido por el n鷐ero 6 del art韈ulo 41 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (獴.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002

4. Cada Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva tendr� un solo Depositario. Nadie podr� ser simult醤eamente Gestor y Depositario de una misma Instituci髇 de Inversi髇 colectiva, salvo en los supuestos en que, con car醕ter provisional, se admita esta posibilidad en desarrollo de los art韈ulos 28 y 32 de esta Ley.

Art韈ulo veintiocho Sustituci髇 de Gestores y Depositarios

1. La Sociedad gestora y el Depositario podr醤 solicitar su sustituci髇 como tales cuando as� lo estimen pertinente, mediante escrito presentado al Ministerio de Econom韆 y Hacienda por ambos, y la nueva Sociedad gestora o nuevo Depositario que se declaren dispuestos a aceptar tales funciones, interesando la correspondiente autorizaci髇. En ning鷑 caso podr醤 la Sociedad gestora y el Depositario renunciar al ejercicio de sus funciones mientras no se hayan cumplido los requisitos y tr醡ites para la designaci髇 de sus sustitutos.

T閚gase en cuenta que las competencias conferidas al Ministerio de Econom韆 y Hacienda en el presente art韈ulo han sido traspasadas a la Comisi髇 del Mercado de Valores, conforme establece la disposici髇 adicional 6.� de la Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio), del Mercado de Valores.

2. El procedimiento concursal de la Sociedad gestora o del Depositario no produce de derecho la disoluci髇 de la Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva administrada o custodiada, pero aqu閘los cesar醤 en la gesti髇 o custodia del Fondo, inici醤dose los tr醡ites para la sustituci髇 de la Gestora o del Depositario en la forma que se fije reglamentariamente.

Declarada judicialmente la quiebra o admitida a tr醡ite la solicitud de suspensi髇 de pagos de una entidad depositaria de valores de cualquier instituci髇 de inversi髇 colectiva, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� disponer de forma inmediata y sin coste para la instituci髇, el traslado de los valores extranjeros, incluso los depositados en terceras entidades a nombre del depositario por cuenta de las instituciones de inversi髇 colectiva que administre, a otra entidad habilitada para desarrollar esta actividad. A estos efectos, tanto el juez competente como los 髍ganos del procedimiento concursal, facilitar醤 el acceso de la entidad a la que vayan a traspasarle los valores a la documentaci髇 y registros contables e inform醫icos necesarios para hacer efectivo el traspaso. La existencia del procedimiento concursal no impedir� que se haga llegar a la instituci髇 titular de los valores el efectivo procedente del ejercicio de sus derechos econ髆icos o de su venta. P醨rafo 2.� del n鷐ero 2 del art韈ulo 28 introducido por el n鷐ero 7 el art韈ulo 41 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (獴.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002

3. La sustituci髇 de la Sociedad Gestora o del Depositario de Fondos de Inversi髇 Mobiliaria, as� como los cambios que se produzcan en el control de la primera, conferir醤 a los part韈ipes un derecho al reembolso de sus participaciones sin deducci髇 de comisi髇 de reembolso ni gasto alguno, al valor liquidativo determinado conforme al n鷐ero dos del art韈ulo veinte, correspondiente a la fecha en que tuvo lugar la citada sustituci髇, siempre que este derecho se ejercite dentro del plazo de un mes siguiente a la fecha en que sean notificados de las sustituciones y cambios de control que hayan tenido lugar. A tal efecto, la sustituci髇 y cambio referidos deber醤 ser comunicados a los part韈ipes con la publicidad y en el plazo que establezca el Reglamento de esta Ley.

No obstante lo anterior, no proceder� el derecho de reembolso a que se hace menci髇 en el p醨rafo anterior cuando la sustituci髇 de la sociedad gestora se efect鷈 por otra sociedad gestora del mismo grupo, o como consecuencia de la fusi髇 o creaci髇 de una nueva sociedad gestora del mismo grupo. En los supuestos antes enumerados se deber� acreditar una continuidad en la gesti髇 en el momento de la solicitud de la autorizaci髇 prevista en el n鷐ero 1 anterior.

N鷐ero 3� del art韈ulo 28 redactado por la Disposici髇 Adicional 6� de la Ley 24/1988, 28 julio, Reguladora del Mercado de Valores (獴.O.E.� 29 julio) .

Ultimo p醨rafo del n鷐ero 3 del art韈ulo 28 introducido por Ley 20/1998, 1 julio (獴.O.E.� 2 julio), de Reforma del R間imen Jur韉ico y Fiscal de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva de Naturaleza Inmobiliaria y sobre Cesi髇 de Determinados Derechos de Cr閐ito de la Administraci髇 General del Estado.

Art韈ulo veintinueve Obligaciones y responsabilidades

1. Las Sociedades gestoras y los depositarios actuar醤, en inter閟 de los part韈ipes, en las inversiones y patrimonios que administren o custodien. Los depositarios ejercer醤, adem醩 la funci髇 de vigilancia y garant韆 ante los part韈ipes y accionistas, en los t閞minos establecidos en esta Ley, velando para que la gesti髇 realizada por las Sociedades gestoras e Instituclones de inversi髇 colectiva se ajuste a las disposiciones legales y reglamentarias.

2. Las Sociedades gestoras y los depositarios ser醤 responsables frente a los part韈ipes de todos los perjuicios que se causaren a aqu閘los por el incumplimiento de sus respectivas obligaciones legales y reglamentarias. La Sociedad gestora y el depositario est醤 obligados a exigirse esta responsabilidad en nombre de los part韈ipes en la inversi髇 o patrimonio administrados.

En el caso de que sea el Depositario el responsable de los perjuicios, la responsabilidad podr� ser reclamada por los part韈ipes, bien en forma directa bien indirectamente a trav閟 de la sociedad gestora.

P醨rafo 2� del n鷐ero 2� del art韈ulo 29 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

Art韈ulo treinta

Legislaci髇 aplicable.

Las Instituciones de inversi髇 colectiva financieras no tipificadas en esta Ley en las que concurran las circunstancias definitorias del art韈ulo 1.� quedar醤 sujetas a lo dispuesto en los cap韙ulos I y V, as� como en los art韈ulos 1O y 11 de la misma, extendi閚dose a todos sus activos la obligaci髇 de dep髎ito establecida en el n鷐ero 3 de dicho art韈ulo 10.

Art韈ulo treinta y uno Verificaci髇 contable en inspecc&#-65;on

1. La revisi髇 y verificaci髇 de los documentos contables de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva se realizar醤 de acuerdo con lo previsto en las normas reguladoras de la Auditor韆 de Cuentas. Esta auditor韆 deber� extenderse a los documentos previstos en la normativa de tales Instituciones en la forma que reglamentariamente se se馻le.

N鷐ero 1� del art韈ulo 31 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

2. Corresponde al Ministerio de Econom韆 y Hacienda la inspecci髇 de las Instituciones reguladas en esta Ley y la vigilancia del cumplimiento de las obligaciones en ella establecidas, en cuanto no est閚 expresamente atribuidas a otros Departamentos u Organismos.

T閚gase en cuenta que las competencias conferidas al Ministerio de Econom韆 y Hacienda en el presente art韈ulo han sido traspasadas a la Comisi髇 del Mercado de Valores, conforme establece la disposici髇 adicional 6.� de la Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio), del Mercado de Valores.

Art韈ulo treinta y uno bis

Las disposiciones contenidas en el art韈ulo 90 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, con las necesarias adaptaciones referentes a las instituciones de inversi髇 colectiva sometidas al 醡bito de la presente Ley, resultar醤 de aplicaci髇 a las funciones de supervisi髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores recogidas en este texto legal.

Art韈ulo 31 bis introducido por Ley 37/1998, 16 noviembre (獴.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

Art韈ulo treinta y dos Infracciones y sanciones

1. Las infracciones se clasifican, de acuerdo con su respectiva trascendencia, en tres categor韆s: Leves, graves y muy graves. La reincidencia en una misma infracci髇, dentro de un per韔do de tres ejercicios, determinar� que se califique con arreglo a la categor韆 inmediata superior. No obstante, en las infracciones leves s髄o se entender� que hay reincidencia cuando la misma infracci髇 se cometa tres veces en un mismo ejercicio o seis veces dentro del per韔do de tres ejercicios.

2. Son infracciones leves los hechos que impliquen meros retrasos en el cumplimiento de obligaciones de car醕ter formal o incumplimiento de escasa trascendencia de normas de car醕ter sustantivo, siempre que no lesionen, o lo hicieren levemente, los intereses de los accionistas, part韈ipes o terceros. Tienen esta consideraci髇:

• a) La remisi髇, fuera de los plazos fijados reglamentariamente, de la informaci髇 que las Instituciones y sus gestores han de rendir, de acuerdo con lo preceptuado en el art韈ulo 8.� de esta Ley.
• b) La demora en la publicaci髇 de la informaci髇 que, de conformidad con el mismo art韈ulo, han de difundir entre Ios socios part韈ipes y p鷅lico en general.
• c) La llevanza de la contabilidad, de acuerdo con criterios distintos de los expresados en los art韈ulos 14, 21 y 26 de esta Ley.
• d) El exceso de inversi髇 sobre los coeficientes establecidos en el art韈ulo 4�, o los que se fijen al amparo de lo dispuesto en el art韈ulo 33, siempre que tenga car醕ter transitorio y no exceda del 20 por 100 de los l韒ites legales.Letra d) del n鷐ero 2� del art韈ulo 32 redactada por el n鷐ero 1 del art韈ulo 1 de la Ley 19/1992, 7 julio, sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulaci髇 Hipotecaria (獴.O.E.� 14 julio).
• e) .....Letra e) del n鷐ero 2� del art韈ulo 32 derogada por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.
• f) El incumplimiento de las dem醩 obligaciones o prohibiciones establecidas en esta Ley, en la de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas, en disposiciones reglamentarias o en los Estatutos o Reglamentos de Gesti髇 de las Instituciones, siempre que, por su naturaleza, no deba calificarse como infracci髇 grave o muy grave.

3. Son infracciones graves aquellas que signifiquen incumplimiento de obligaciones formales o de normas de car醕ter sustantivo cuando la acci髇 u omisi髇 ponga en peligro cierto y grave o lesione gravemente los intereses de los accionistas, part韈ipes o terceros. Tienen esta consideraci髇:

• a) La falta de remisi髇 de la informaci髇 a que se refiere el art韈ulo 8.� de esta Ley.
• b) La falta de publicaci髇 de la informaci髇 a los socios, part韈ipes y p鷅lico prevista en el mismo precepto.
• c) El exceso de inversi髇 sobre los coeficientes del art韈ulo 4�, o los que se establezcan reglamentariamente al amparo de lo dispuesto en el art韈ulo 33, cuando la infracci髇 no deba calificarse como leve.Letra c) del n鷐ero 3� del art韈ulo 32 redactada por el n鷐ero 2 del art韈ulo 1 de la Ley 19/1992, 7 julio, sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulaci髇 Hipotecaria (獴.O.E.� 14 julio).
• d) El exceso en las limitaciones impuestas en el art韈ulo 11 a las obligaciones frente a terceros, o las que se fijen reglamentariamente, conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 33.Letra d) del n鷐ero 3� del art韈ulo 32 redactada por el n鷐ero 3 del art韈ulo 1 de la Ley 19/1992, 7 julio, sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulaci髇 Hipotecaria (獴.O.E.� 14 julio).
• e) El incumplimiento de la obligaci髇 de dep髎ito establecida en el art韈ulo 10.
• f) El cobro de comisiones de gesti髇 con incumplimiento de los l韒ites y condiciones impuestos en esta Ley, en sus disposiclones reglamentarias y en los Estatutos o Reglamentos de las Instituciones.
• g) El incumplimiento de lo preceptuado en el art韈ulo 4.5.
• h) El incumplimiento del coeficiente de inversi髇 m韓ima de los art韈ulos 10 y 18, o el que se establezca al amparo de lo dispuesto en el art韈ulo 33, cuando la falta de inversi髇 tenga car醕ter transitorio y no supere el 20 por 100 del mismo.Letra h) del n鷐ero 3� del art韈ulo 32 redactada por el n鷐ero 4 del art韈ulo 1 de la Ley 19/1992, 7 julio, sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulaci髇 Hipotecaria (獴.O.E.� 14 julio).
• i) .....Letra i) del n鷐ero 3� del art韈ulo 32 derogada por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.
• j) El incumplimiento de las dem醩 obligaciones o prohibiciones establecidas en esta Ley, en la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas, en las disposiciones reglamentarias o en los Estatutos o Reglamentos de las Instituciones que por su naturaleza no deba calificarse como infracci髇 leve o muy grave.

4. Son infracciones muy graves las acciones u omisiones, cualquiera que sea su naturaleza que, quebrantando la legislaci髇, pongan en grav韘imo peligro o lesionen muy gravemente los intereses de los accionistas, part韈ipes y terceros o desvirt鷈n el objeto de las Instituciones. Tienen esta consideraci髇:

• a) La omisi髇 o falsedad en la contabilidad y en la informaci髇 que se debe facilitar o publicar, de conformidad con esta Ley.
• b) La inversi髇 en cualesquiera activos distintos de los autorizados legalmente.
• c) El incumplimiento de la obligaci髇 de verificaci髇 contable establecida en el art韈ulo 32.
• d) El incumplimiento de la prohibici髇 de pignoraci髇 impuesta en el art韈ulo 10.3 y la realizaci髇 de operaciones de opcion o pr閟tamo burs醫iles con infracci髇 de las cautelas fijadas reglamentariamente.
• e) El incumplimiento del coeficiente de inversi髇 m韓ima de los art韈ulos 10 y 18, o el que se establezca reglamentariamente al amparo de lo dispuesto en el art韈ulo 33, cuando no deba calificarse como infracci髇 grave.Letra e) del n鷐ero 4� del art韈ulo 32 redactada por Ley 19/1992, 7 julio (獴.O.E.� 14 julio), sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulaci髇 Hipotecaria.
• f) La adquisici髇 de acciones propias en las Sociedades de inversi髇 mobiliaria de capital fijo, salvo lo previsto en el art韈ulo 47 de la Ley de R間韒en Jur韉ico de las Sociedades An髇imas.
• g) La compraventa de las propias acciones en las Sociedades de capital variable y la emisi髇 y reembolso de participaciones con incumplimiento de los l韒ites y condiciones impuestos por esta Ley, sus disposiciones complementarias y los Estatutos y Reglamentos de Gesti髇 de las Instituciones.
• h) La utilizaci髇 de las denominaciones y siglas reservadas por esta Ley a las Instituciones de Inversi髇 Colectiva por entidades o personas no inscritas en los correspondientes Registros y la realizaci髇 por 閟tas de actividades reservadas a dichas Instituciones, sin perjuicio en ambos casos de las responsabilidades de otro orden en que hubieran podido incurrir.
• i) La resistencia y negativa a la inspecci髇 establecida en el art韈ulo 31.2.
• j) .....Letra j) del n鷐ero 4� del art韈ulo 32 derogada por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.
• k) La realizaci髇 de operaciones con incumplimiento de las limitaciones establecidas en el art韈ulo 3.
• l) El incumplimiento de los plazos de permanencia de las inversiones fijados en los art韈ulos 34 bis 4 y 35 bis 4 de la presente Ley.Letra l) del n鷐ero 4� del art韈ulo 32 redactada por Ley 19/1992, 7 julio (獴.O.E.� 14 julio), sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulaci髇 Hipotecaria.

  ll) el incumplimiento por parte de las sociedades gestoras que act鷈n en el marco de la presente Ley de las obligaciones en materia de valoraci髇 de inmuebles que se establezcan en desarrollo de lo preceptuado en el art韈ulo 33 de la presente Ley.

  Letra ll) del n鷐ero 4� del art韈ulo 32 introducida por el n鷐ero 7 del art韈ulo 1 de la Ley 19/1992, 7 julio, sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulaci髇 Hipotecaria (獴.O.E.� 14 julio).
• m) El incumplimiento de las dem醩 obligaciones y prohibiciones establecidas en esta Ley, en la Ley de R間imen Jur韉ico de las Sociedades An髇imas, en disposiciones reglamentarias y en los Estatutos y Reglamento de Gesti髇 de las Instituciones cuando por su naturaleza no deba calificarse como infracci髇 leve o grave.

Letra m) del n鷐ero 4� del art韈ulo 32 introducida por el n鷐ero 8 del art韈ulo 1 de la Ley 19/1992, 7 julio, sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulaci髇 Hipotecaria (獴.O.E.� 14 julio), correspondiendo su contenido a la anterior letra l) del mismo art韈ulo.

5. Las sanciones ser醤:

• a) Para las infracciones leves, amonestaci髇 privada y multa hasta el 10 por 100 de la infracci髇 si 閟ta es cifrable, o, en otro caso, hasta 500.000 pesetas.
• b) Para las infracciones graves, amonestaci髇 p鷅lica, suspensi髇 temporal de administradores y multa hasta el 30 por 100 de la infracci髇 si 閟ta es cifrable o, en otro caso, hasta 10 millones de pesetas, y
• c) Para las infracciones muy graves, suspensi髇 definitiva de administradores, multa hasta el 50 prr 100 de la infracci髇 si 閟ta es cifrable o, en otro caso, hasta 25 millones de pesetas, exclusi髇 temporal o definitiva de ios registros especiales y, en su caso, ingreso en el Tesoro del importe no prescrito de todos los beneficios fiscales de que se hubiera disfrutado con los intereses de demora correspondientes. La calificaci髇 de una infracci髇 como muy grave llevar� consigo, con independencia de cualquiera de las anteriores sanciones, la amonestaci髇 p鷅lica del administrador o administradores responsables de la misma.

.....P醨rafo 2� del n鷐ero 5� del art韈ulo 32 derogado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

Las sanciones se impondr醤 a las personas responsables de las correspondientes infracciones. Las sanciones pecuniarias que se impongan conjuntamente a los componentes de 髍ganos colegiados se prorratear醤 entre los responsables, en caso de insolvencia total o parcial de 閟tas, responder� subsidiariamente la Sociedad.

6. La competencia para la instrucci髇 de los expedientes a los que se refiere este art韈ulo y para la imposici髇 de las sanciones correspondientes, se regir� por las siguientes reglas:

• a) Ser� competente para la instrucci髇 de los expedientes la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• b) La imposici髇 de sanciones por infracciones graves y leves corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Va~lores.
• c) La imposici髇 de sanciones por infracciones muy graves corresponder� al Ministro de Econom韆 y Hacienda, a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, previo informe de su Comit� Consultivo, salvo la de revocaci髇 de la autorizaci髇, que se impondr� por el Consejo de Ministros. Cuando la entidad infractora sea una entidad de cr閐ito ser� preceptivo, para la imposici髇 de la correspondiente sanci髇, el informe del Banco de Espa馻.

N鷐ero 6� del art韈ulo 32 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

7. En materia de procedimiento sancionador, resultar� de aplicaci髇 lo dispuesto en los art韈ulos 19 a 25 de la Ley sobre Disciplina e Intervenci髇 de las Entidades de Cr閐ito, entendi閚dose hechas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores las referencias contenidas en los mismos al Banco de Espa馻.

Igualmente ser� de aplicaci髇 en el ejercicio de la potestad sancionadora atribuida a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo dispuesto en los art韈ulos 7, 14 y 15 de la citada Ley, as� como en relaci髇 con las Instituciones de Inversi髇 Colectiva que revistan la forma de sociedades an髇imas, Entidades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva y Sociedades Gestoras de Carteras, lo previsto en el art韈ulo 17 de la referida Ley.

N鷐ero 7� del art韈ulo 32 redactado por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.

Art韈ulo treinta y dos bis

Ser� de aplicaci髇 a las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria, a las Sociedades Gestoras de Fondos de Inversi髇 Mobiliaria y a las Sociedades Gestoras de Carteras lo dispuesto para las entidades de cr閐ito en el t韙ulo III de la Ley de Disciplina e Intervenci髇 de las Entidades de Cr閐ito. La competencia para acordar las medidas de intervenci髇 o sustituci髇 corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

Art韈ulo 32 bis introducido por Ley 24/1988, 28 julio (獴.O.E.� 29 julio) Reguladora del Mercado de Valores.