Anúnciate en Noticias Jurídicas Newsletter Colabora con nosotros

TIENDA LA LEY

LA LEY. Librería Jurídica Online Profesional

TIENDA LIBROS FORMACIÓN BASES DE DATOS REVISTAS SOFTWARE DE GESTIÓN OBRAS ACTUALIZABLES

Base de Datos de Legislaci髇

Circular 4/2011, de 16 de noviembre, de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, por la que se modifica parcialmente la Circular 4/2008, de 11 de septiembre, sobre el contenido de los informes trimestrales, semestral y anual de instituciones de inversi髇 colectiva y del estado de posici髇.

Ficha:
  • 觬gano COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
  • Publicado en BOE n鷐. 293 de
  • Vigencia desde 31 de Diciembre de 2011
Versiones/revisiones:

Sumario

Norma afectada por
Ir a Norma BOE 4 Enero 2012. R CNMV 28 Dic. 2011 (correcci髇 de errores Circular 4/2011 de 16 Nov., modifica parcialmente Circular 4/2008 de 11 Sep., contenido de informes trimestrales, semestral y anual de instituciones de inversi髇 colectiva y del estado de posici髇)
Circular 4/2011, 16 noviembre rectificada por Res. 28 Dic. 2011 (獴.O.E. 4 enero 2012). Ir a Norma correctora

La Directiva Europea 2009/65/EC (Directiva UCITS IV) y su normativa de desarrollo han sustituido el folleto simplificado por el KII (Key Investor Information), traducido a la normativa espa駉la como Datos fundamentales para el inversor (en adelante, DFI). El KII es el nuevo documento armonizado a nivel europeo, de dos p醙inas, que busca ofrecer al inversor la informaci髇 esencial para la toma de decisiones de inversi髇 en un formato corto, conciso y claro.

A este respecto, la Disposici髇 final segunda de la Ley 25/2011, de 1 de agosto, a馻di una nueva Disposici髇 adicional cuarta a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, que se馻la que el DFI ser exigible para las IIC financieras (salvo para las de inversi髇 libre) desde el 1 julio de 2011 en sustituci髇 del folleto simplificado. As, las IIC que cumplan con la Directiva 2009/65/EC dispondr醤 del plazo de 1 a駉 a partir del 1 de julio de 2011 para adaptar su folleto simplificado al DFI. A las IIC que sean de nueva creaci髇 o cuyo folleto se actualice a solicitud suya, dicho documento les ser exigible a partir de esa misma fecha. El contenido del DFI deber ajustarse a lo previsto en el Reglamento 583/2010 de nivel II de la Directiva UCITS IV. Posteriormente, la Ley 31/2011, de 4 de octubre, por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva ha introducido en su articulado el nuevo documento informativo: 玡l documento con los datos fundamentales para el inversor.

Con motivo de la sustituci髇 del folleto simplificado por el DFI, es necesario adaptar determinada informaci髇 que actualmente figura en la informaci髇 publica peri骴ica para que se encuentre en l韓ea con lo previsto en el DFI. En concreto, dicha informaci髇 se refiere al ratio de gastos (conocido hasta ahora como TER o Total Expense Ratio) al que se da una nueva definici髇, y la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados, la cual deber ser informada de manera independiente. Adicionalmente, el DFI exige que se publique un gr醘ico con la rentabilidad hist髍ica de la IIC, gr醘ico que aunque no forme parte de la IPP ser remitido de manera conjunta con la misma.

Por consiguiente, el ratio de gastos y la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados del ejercicio precedente, as como el gr醘ico de la rentabilidad hist髍ica que se remitan en la IPP del segundo semestre ser醤 incorporados al DFI con car醕ter anual al objeto de actualizar la informaci髇 que el mismo contiene.

Por otro lado, en base a las previsiones incluidas en los art韈ulos 5.12, letra c), 45 bis.4 letra i) y 63.5 letra b) del Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, modificado mediante el Real Decreto 749/2010, de 7 de junio, se adapta la Circular para incluir la obligaci髇 de que las gestoras informen de la existencia de costes derivados del servicio de an醠isis, de las circunstancias y de otra informaci髇 relevante, que hayan motivado, en su caso, la creaci髇 de una IIC o compartimento de prop髎ito especial, as como en el caso de disoluci髇 y liquidaci髇 de los FII, de los aspectos m醩 relevantes de este proceso. Asimismo, tambi閚 se establece que las IIC de forma societaria informen de la existencia de costes derivados del servicio de an醠isis.

Adicionalmente, habida cuenta de que la Circular 6/2010 sobre instrumentos derivados establece que las IIC informen en la informaci髇 publica peri骴ica del m閠odo elegido para la medici髇 de la exposici髇 total al riesgo de mercado (compromiso, VaR absoluto o VaR relativo), as como de los niveles de VaR m醲imo, m韓imo medio y del apalancamiento existente al final del periodo de referencia de las IIC que decidan calcular su exposici髇 global al riesgo mediante los m閠odos VaR, se adapta la Circular de IPP para incluir dichas obligaciones de informaci髇.

Por todo lo anterior, y al amparo de las habilitaciones directas conferidas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el art韈ulo 21 del RIIC, y previo informe del Comit Consultivo, la presente Circular modifica la Circular 4/2008, de 11 de septiembre, de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, sobre el contenido de los informes trimestrales, semestral y anual de instituciones de inversi髇 colectiva y del estado de posici髇.

Por 鷏timo, la disposici髇 adicional de esta Circular modifica las normas 16..4 y 18.4. de la Circular 6/2010 en relaci髇 a la ubicaci髇 de determinada informaci髇 dentro de los informes peri骴icos en aquellas IIC que apliquen el m閠odo VaR para medir la exposici髇 total al riesgo de mercado.

En su virtud, el Consejo de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, previo informe del Comit Consultivo, en su reuni髇 de 16 de noviembre de 2011, ha dispuesto:

Norma primera. Adaptaci髇 del texto de la Circular 4/2008.

Ratio de Gastos.

Se modifica la Norma 2., apartado 4, de la Circular 4/2008 que pasa a tener la siguiente redacci髇:

4. Los informes a los que hace referencia la presente Circular deber醤 contener indicaci髇 de los gastos de la IIC expresados en porcentaje sobre su patrimonio medio, por lo que deber incluirse en dichos informes el Ratio de Gastos. En el numerador se incluir醤 los gastos directos que soporte la IIC, a excepci髇 de la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados, entre los que se incluir醤: comisi髇 de gesti髇 sobre patrimonio, comisi髇 de depositario, tasas de permanencia en los Registros de la CNMV, gastos por servicios exteriores (salvo gastos de financiaci髇), m醩 cualquier otro gasto de gesti髇 corriente soportado por la IIC sin incluir las comisiones derivadas de la adquisici髇 o venta de sus activos financieros, ni cualquier otro gasto que corresponda a pagos realizados directamente por el part韈ipe o socio, como por ejemplo, las comisiones de suscripci髇 y reembolso. Las IIC de car醕ter inmobiliario incluir醤 en el numerador de este ratio los gastos propios derivados de su actividad que se detallan en el anexo de esta Circular.

Las IIC o compartimentos, en su caso, cuya pol韙ica de inversi髇 consista en invertir m醩 del 10% de su patrimonio en otras IIC, incluir醤 adicionalmente en el Ratio de Gastos los gastos indirectos que soporten por la inversi髇 en las IIC subyacentes as como las comisiones de suscripci髇 y reembolso derivadas de dichas inversiones que hayan sido soportadas por la IIC inversora. Adem醩, se deducir el importe de las retrocesiones de comisiones efectivamente devengadas a favor del fondo.

Ir a Norma afectada

Norma segunda. Adaptaci髇 de las Notas aclaratorias de los Anexos.

1. Adaptaci髇 al documento con los datos fundamentales para el inversor.

1.1. Ratio de Gastos.

Se modifica el punto 14 de las Notas aclaratorias al anexo 1 que pasa a tener la siguiente redacci髇:

14. Ratio de Gastos:

Se informar en porcentaje con dos decimales de la suma de los gastos de explotaci髇 soportados directamente, a excepci髇 de la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados y de los gastos de financiaci髇, dividido por el patrimonio medio del fondo, compartimento o clase del per韔do que corresponda. El dato para el a駉 actual se referir al acumulado en todo el per韔do hasta la fecha del informe.

En el caso de fondos/compartimentos cuya pol韙ica de inversi髇 consiste en invertir m醩 del 10% de su patrimonio en otras IIC, se incluir醤 adicionalmente los gastos indirectos soportados por la inversi髇 en las IIC subyacentes as como las comisiones de suscripci髇 y reembolso derivadas de dichas inversiones que hayan sido soportadas por la IIC inversora. Adem醩, se deducir el importe de las retrocesiones de comisiones efectivamente devengadas a favor del fondo.

Ir a Norma afectada

1.2. Gr醘ico de rentabilidad hist髍ica.

Se a馻de un anexo 10 a la Circular denominado 獳nexo 10: Gr醘ico de Rentabilidad Hist髍ica.

Se a馻de un apartado 玁otas aclaratorias al Anexo 10: Gr醘ico de rentabilidad hist髍ica con el siguiente tenor:

玁otas aclaratorias al Anexo 10: Gr醘ico de rentabilidad hist髍ica.

Las IIC que deban cumplimentar los Anexos 1, 2, 5 9 de esta Circular, deber醤 enviar a la CNMV junto con la remisi髇 de los informes p鷅licos peri骴icos del segundo semestre de cada ejercicio el Anexo 10, que contendr un gr醘ico de barras con las rentabilidades anuales de los 鷏timos 10 a駉s. Aquellas IIC que dispongan de resultados respecto de un periodo inferior o igual a cinco a駉s naturales completos, solo incluir醤 en su presentaci髇 los 鷏timos 5 a駉s. El gr醘ico incluir tambi閚 la rentabilidad del 韓dice de referencia.

Ir a Norma afectada

2. Adaptaci髇 al Reglamento de Instituciones de Inversi髇 Colectiva (aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre.

2.1. Informaci髇 sobre los costes derivados del servicio de an醠isis.

Se a馻den las siguientes letras en el apartado 9. 獳nexo explicativo del informe peri骴ico de las 玁otas aclaratorias de los Anexos que se detallan a continuaci髇:

En el 獳nexo 1: Fondo de inversi髇 mobiliaria, se a馻de una letra i), en el Anexo 3: 獸ondo de inversi髇 inmobiliaria se a馻de una letra f), en el Anexo 5 獸ondo de inversi髇 cotizado se a馻de una letra i), en el Anexo 6: 獸ondo de inversi髇 libre y fondo de IIC de inversi髇 libre se a馻de una letra g), y en el 獳nexo 2: SICAV se a馻de un 鷏timo p醨rafo con la siguiente redacci髇 獷n el informe anual de la IIC se deber recoger informaci髇 cualitativa detallada de la existencia de costes derivados del servicio de an醠isis en su caso.

Ir a Norma afectada

2.2. IIC o compartimentos de prop髎ito especial.

Se a馻den las siguientes letras en el apartado 9. 獳nexo explicativo del informe peri骴ico de las 玁otas aclaratorias de los anexos afectados.

En el anexo 1: 獸ondo de inversi髇 mobiliaria se a馻de una letra j), en el Anexo 5 獸ondo de Inversi髇 cotizado se a馻de una letra j, y en el Anexo 6 獸ondo de inversi髇 libre y fondo de IIC de inversi髇 libre se a馻de una letra h) con la siguiente redacci髇:

獻nformaci髇 sobre las circunstancias que motivaron la creaci髇 de la IIC o compartimento de prop髎ito especial resultante, as como la informaci髇 sobre el valor liquidativo de que se disponga, las perspectivas sobre la evoluci髇 futura de los valores integrantes de esta IIC o compartimento resultante y cualquier otra informaci髇 que se estime de inter閟.

Ir a Norma afectada Ir a Norma afectada

2.3. Disoluci髇 y liquidaci髇 de los Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria.

Se a馻de una letra g) en el apartado 9. 獳nexo explicativo del informe peri骴ico de las 玁otas aclaratorias al Anexo 3: Fondo de inversi髇 inmobiliaria con la siguiente redacci髇:

  • 玤) Se incluir una referencia detallada sobre el proceso de venta de la cartera de inversiones inmobiliarias de la IIC. En particular deber informarse para cada periodo del grado de avance del proceso de ventas, de las actuaciones de ventas desarrolladas, del detalle de los inmuebles vendidos, de los precios de venta, de los inversores contactados y de las ofertas recibidas.

    Adicionalmente, en el informe anual se incluir una recapitulaci髇 del proceso de ventas realizado en todo el ejercicio y una referencia a las perspectivas de ventas para el a駉 siguiente.

3. Adaptaci髇 a la Circular 6/2010, de instrumentos financieros derivados de las IIC.

3.1. Informaci髇 sobre la metodolog韆 de medici髇 del riesgo global.

Se modifica el apartado 1.3 Operativa en instrumentos derivados de las 玁otas aclaratorias al Anexo 1: fondo de Inversi髇 Mobiliaria para a馻dir el segundo p醨rafo del texto que se presenta a continuaci髇:

3. Operativa en instrumentos derivados:

Se indicara si la IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos o inversi髇 para gestionar de un modo mas eficaz la cartera, o en el marco de la gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo de rentabilidad que, en su caso, deber estar concretamente descrito en el folleto.

Adicionalmente deber especificarse la metodolog韆 aplicada para calcular la exposici髇 total al riesgo de mercado de la IIC o compartimento (compromiso, VAR relativo o VAR absoluto) que deber coincidir con la que figure en el folleto.

Ir a Norma afectada

3.2. Criterios espec韋icos para el c髆puto de la exposici髇 por riesgo de mercado en la operativa con instrumentos derivados.

Se a馻den las siguientes letras en el apartado 9. 獳nexo explicativo del informe peri骴ico de las 玁otas aclaratorias de los Anexos afectados.

En el anexo 1: 獸ondo de inversi髇 mobiliaria se a馻de una letra k), en el Anexo 5: 獸ondo de inversi髇 cotizado, se a馻de una letra k) y en el Anexo 6: 獸ondo de inversi髇 libre y fondo de IIC de inversi髇 libre se a馻de una letra i) con la siguiente redacci髇:

獿as IIC que apliquen la metodolog韆 del compromiso aportar醤 informaci髇 de los riesgos que pudieran surgir por la realizaci髇 de la operativa que de conformidad con la Norma 4. de la Circular 6/2010, o cualquier otra que la sustituya, no haya de considerarse a efectos del cumplimiento del limite seg鷑 el cual la exposici髇 total al riesgo de mercado asociada a derivados no podr superar el patrimonio neto de la IIC.

Ir a Norma afectada

3.3. Informaci髇 del VaR en la informaci髇 p鷅lica peri骴ica. Informaci髇 del grado de apalancamiento al final del periodo de referencia en las IIC que empleen el m閠odo del VaR absoluto o VaR relativo.

Se a馻den las siguientes letras en el apartado 9 獳nexo explicativo del informe peri骴ico de las Notas aclaratorias de los anexos afectados.

En el Anexo 1: 獸ondo de inversi髇 mobiliaria se a馻de una letra l); en el Anexo 5: 獸ondo de inversi髇 cotizado, se a馻de una letra l) y en el Anexo 6: 獸ondo de inversi髇 libre y fondo de IIC de inversi髇 libre se a馻de una letra j) con la siguiente redacci髇:

獷n el caso de que la IIC o compartimento aplique el m閠odo del VaR absoluto o del VaR relativo, se deber informar sobre los niveles de VaR m醲imo, m韓imo y medio alcanzados durante el a駉 en curso, as como del modelo empleado para el calculo (param閠rico, simulaci髇 hist髍ica, Montecarlo), del horizonte temporal y del intervalo de confianza. Adicionalmente, informar醤 el nivel de apalancamiento existente al final del periodo de referencia.

Adicionalmente en el anexo 1: 獸ondo de inversi髇 mobiliaria se a馻de una letra m); en el Anexo 5: 獸ondo de inversi髇 cotizado, se a馻de una letra m); y en el Anexo 6: 獸ondo de inversi髇 libre y fondo de IIC de inversi髇 libre se a馻de una letra k) con la siguiente redacci髇:

獷n el caso de que la IIC o compartimento aplique el m閠odo del VaR relativo para medir la exposici髇 al riesgo de mercado, se deber aportar informaci髇 de la cartera de referencia.

Ir a Norma afectada

Norma tercera. Anexos de la Circular 4/2008, de 11 de septiembre, de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, sobre el contenido de los informes trimestrales, semestral y anual de las instituciones de inversi髇 colectiva y del estado de posici髇.

La presente Circular sustituye los anexos de la Circular 4/2008 por los que figuran como anexo a esta norma.

Ir a Norma afectada

Norma adicional.

1. Se modifica la Norma 16.4 de la mencionada Circular 6/2010, que pasa a tener la siguiente redacci髇:

4. En el folleto informativo se deber advertir sobre la posibilidad de incurrir en niveles de apalancamiento relevantes e informar del nivel de apalancamiento esperado. Adicionalmente, en el Anexo explicativo del modelo de informaci髇 publica peri骴ica, recogido en los Anexos de la Circular 4/2008 de la CNMV, se deber informar del nivel de apalancamiento existente a final del periodo de referencia.

Ir a Norma afectada

2. Se modifica la Norma 18. 4 de la Circular 6/2010, de 21 de diciembre, de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, sobre operaciones con instrumentos derivados de las instituciones de inversi髇 colectiva, que pasa a tener la siguiente redacci髇:

4. En el Anexo explicativo del modelo de informaci髇 publica peri骴ica, recogido en los Anexos de la Circular 4/2008 de la CNMV, se deber aportar sobre los niveles de VAR alcanzados en concreto: el m醩 alto, el m醩 bajo y la media durante el a駉 en curso. Adicionalmente, se deber aportar informaci髇 de la cartera de referencia en el caso de ser aplicado VAR Relativo.

Ir a Norma afectada

Norma final.

La presente Circular entrar en vigor el 31 de diciembre de 2011, siendo la informaci髇 p鷅lica peri骴ica referida al segundo semestre de 2011 la primera que deber remitirse conforme a la misma.

ANEXOS

ANEXO 1

Fondo de inversi髇 mobiliaria

ANEXO 2

SICAV

ANEXO 3

Fondo de inversion inmobiliaria

ANEXO 4

Sociedad de inversion inmobiliaria

ANEXO 5

Fondo de inversi髇 cotizado

ANEXO 6

FIL y FI de IICIL

ANEXO 7

SIL y SICAV de IICIL

ANEXO 8

SIL y SICAV de IICIL

ANEXO 9

SICAV 韓dice cotizada

ANEXO 10

GR罠ICO DE RENTABILIDAD HIST覴ICA