Art韈ulo 1 羗bito de aplicaci髇

1. El presente Reglamento, al amparo de lo previsto en el art韈ulo 59 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y en el Real Decreto 1282/2010, de 15 de octubre, por el que se regulan los mercados secundarios de futuros y opciones y otros instrumentos financieros derivados, regula la composici髇, funcionamiento, operaciones y reglas de actuaci髇 del Mercado Secundario Oficial de Futuros y Opciones de los instrumentos financieros previstos en los apartados 2 a 8 del art韈ulo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. Las Condiciones Generales de los contratos desarrollar醤 este Reglamento, formando parte integrante del mismo.

2. El Mercado est� regido y gestionado por MEFF Sociedad Rectora de Productos Derivados, S.A.U. (MEFF)

3. El presente Reglamento recoge, asimismo, las particularidades de la actividad de contrapartida central que MEFF pueda llevar a cabo al amparo de lo previsto en el art韈ulo 44 ter de la Ley 24/1988, de 28 de Julio, del Mercado de Valores, pudiendo la Sociedad Rectora, en desarrollo de esta actividad, establecer acuerdos con otras entidades residentes y no residentes, cuyas funciones sean an醠ogas o que gestionen sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇 de valores, participar en el accionariado de dichas entidades o admitir a las mismas como accionistas. Dichos acuerdos requerir醤 aprobaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

4. La normativa complementaria de este Reglamento, que ser� de obligado cumplimiento para los Miembros del Mercado, los Clientes y, en general, los usuarios de los servicios que preste MEFF, se establecer� en las Circulares e Instrucciones que MEFF apruebe de acuerdo con el Reglamento.

5. Los t閞minos utilizados en el presente Reglamento y en su normativa complementaria tendr醤 el significado que se les atribuye a continuaci髇, salvo que se establezca expresamente otro alcance o significado en alguno de los casos en que sean utilizados:

Activo Subyacente: Activo o 韓dice objeto de un Contrato.

Agente de Pagos: entidad que, teniendo cuenta abierta en el sistema de pagos establecido por MEFF, haya sido designada por un miembro para realizar cobros y pagos de efectivo con MEFF.

Autoridad Competente: Autoridad o Autoridades que tengan legalmente atribuidas potestades respecto de la autorizaci髇 y supervisi髇 de la actuaci髇 de los Miembros, de los Clientes y de MEFF.

Cerrar un Contrato: Realizar una Operaci髇 de signo contrario a otra que haya sido previamente registrada.

Cerrar una Posici髇: Cerrar todos los Contratos de una Posici髇.

Clase de Contratos: Contratos de Futuro y de Opci髇 y otros contratos de instrumentos financieros derivados relacionados en los apartados 2 a 8 del art韈ulo 2 de la Ley del Mercado de Valores, referidos al mismo Activo Subyacente.

Circular: Norma aprobada por MEFF, de car醕ter general y de obligado cumplimiento, que desarrolla el Reglamento y las Condiciones Generales.

Cliente: Persona f韘ica o jur韉ica titular de una Cuenta abierta en el Registro Central o en el Registro de Detalle.

Condiciones Generales: Normas que describen las caracter韘ticas concretas de cada Contrato, desarrollando el presente Reglamento y que forman parte integrante del mismo. Las Condiciones Generales podr醤 establecer condiciones espec韋icas en relaci髇 con la actividad de los Miembros y de los Clientes a prop髎ito del Contrato al que se refieran.

Contrato: T閞mino gen閞ico que incluye todos los Futuros y Opciones y otros instrumentos financieros derivados objeto del presente Reglamento.

Contrato de Futuro: Contrato a plazo por el cual el comprador se obliga a comprar el Activo Subyacente y el vendedor a venderlo a un precio pactado (Precio de Futuro) en una fecha futura (Fecha de Liquidaci髇). Puesto que la liquidaci髇 del Contrato puede realizarse por diferencias, la obligaci髇 de comprar y vender se puede sustituir en ese caso por la obligaci髇 de cumplir con la Liquidaci髇 por Diferencias.

Contrato de Opci髇: Contrato por el cual, el comprador adquiere el derecho, pero no la obligaci髇, de comprar (CALL) o vender (PUT) el Activo Subyacente a un precio pactado (Precio de Ejercicio) en una fecha futura (Fecha de Liquidaci髇). Cabe que dichos contratos puedan ejercitarse s髄o en la Fecha de Vencimiento (Opci髇 de Estilo Europeo) o en cualquier momento antes de la Fecha de Vencimiento (Opci髇 de Estilo Americano), o en diversas fechas, seg鷑 establezcan las Condiciones Generales de cada Contrato. Puesto que la liquidaci髇 del Contrato puede realizarse por diferencias, la obligaci髇 de comprar y vender se puede sustituir en ese caso por la obligaci髇 de cumplir con la Liquidaci髇 por Diferencias.

Cuenta: Registro contable en el que se anotan las Operaciones relativas al titular de la Cuenta, las Posiciones y las Garant韆s que resultan de las mismas. Es, tambi閚, un t閞mino gen閞ico que incluye todas las Cuentas de un Miembro o de un Cliente, tanto en el Registro Central como en el Registro de Detalle, en su caso.

Las Cuentas del Registro Central pueden ser de las siguientes clases: Cuenta Diaria, Cuenta Propia, Cuenta de Cliente Individual, Cuenta de Clientes Agregados y Cuenta de Clientes Segregados. Las Cuentas de Registro de Detalle pueden ser de las siguientes clases: Cuenta Agregada y Cuenta Segregada.

D韆 H醔il: Aquel d韆 establecido como tal en el calendario que MEFF publicar� antes del inicio de cada a駉 natural para cada Clase de Contrato.

Ejecuci髇 de una Orden de compra o venta: Acto por el cual se da cumplimiento a la Orden de compra o venta transmitida por un Miembro al sistema de negociaci髇 del Mercado.

Para que una Orden de compra o venta sea ejecutada, es necesario que exista otra Orden de compra o venta en sentido opuesto, referida a la misma Serie, que coincida en Prima o Precio, seg鷑 corresponda, o que los mejore.

La ejecuci髇 de una Orden de compra o venta da lugar a una Transacci髇 que, una vez confirmada por MEFF se anota en el Registro Central dando lugar al nacimiento de las obligaciones que surgen para las partes.

Ejercicio: Acto por el cual el comprador de una Opci髇 hace uso de su derecho a comprar o vender el Activo Subyacente, o a obtener el importe resultante de la Liquidaci髇 por Diferencias.

Fecha de Ejercicio: D韆 en que una Opci髇 puede ser ejercida. La Fecha de Ejercicio vendr� establecida en las Condiciones Generales de cada Contrato.

Fecha de Liquidaci髇: D韆 o d韆s en que se hace efectiva la liquidaci髇 de un Contrato. La Fecha de Liquidaci髇 vendr� establecida en las Condiciones Generales de cada Contrato.

Fecha de Vencimiento: D韆 en que vence un Contrato. La Fecha de Vencimiento vendr� establecida en las Condiciones Generales de cada Contrato.

Futuro: Contrato de Futuro.

Garant韆: Importe constituido a favor de MEFF o de los Miembros, conforme a lo dispuesto en el presente Reglamento y dem醩 normativa aplicable al Mercado, cuya funci髇 es cubrir los riesgos de Incumplimiento de las obligaciones contra韉as por Miembros y Clientes.

Grupo de Contratos: Son aquellas Clases de Contratos consideradas conjuntamente a los efectos de la normativa y Garant韆s aplicables. Las Condiciones Generales de cada Contrato establecer醤 el Grupo de Contratos al que pertenece cada Clase de Contrato.

Incumplimiento: Situaci髇 en la que un Miembro o Cliente no cumple las obligaciones estipuladas en este Reglamento y normativa complementaria incurriendo en alguna de las circunstancias previstas en el Cap韙ulo 8 de este Reglamento.

Intervalo de Valoraci髇: Precio m醲imo y m韓imo del Activo Subyacente utilizados para el c醠culo de Garant韆s.

Instrucci髇: Norma aprobada por MEFF, de car醕ter concreto y de obligado cumplimiento, que desarrolla o aplica las Condiciones Generales y las Circulares.

Liquidaciones: T閞mino gen閞ico que incluye todas las Liquidaciones mencionadas en el art韈ulo 21 de este Reglamento.

Liquidaci髇 de P閞didas y Ganancias: Liquidaci髇 peri骴ica en efectivo de las diferencias entre el Precio del Contrato y el Precio de Liquidaci髇, o entre el 鷏timo Precio de Liquidaci髇 y el del d韆 del c醠culo para los Contratos que ya estuviesen abiertos al inicio del d韆 del c醠culo. Tras este proceso, todos los Contratos afectados se consideran pactados al Precio de Liquidaci髇. Las Condiciones Generales de los Contratos pueden establecer que la Liquidaci髇 de P閞didas y Ganancias se incorpore a las Garant韆s por Posici髇.

La Liquidaci髇 de P閞didas y Ganancias se efectuar� con la periodicidad que establezcan las Condiciones Generales. A falta de estipulaci髇 expresa, la Liquidaci髇 de P閞didas y Ganancias se efectuar� diariamente.

Liquidaci髇 de Primas: Procedimiento por el cual los compradores de Opciones pagan a MEFF las Primas correspondientes a dichas compras y los vendedores reciben de MEFF dichas Primas.

Liquidaci髇 por Diferencias: Procedimiento por el cual el cumplimiento del Contrato en las Fechas de Liquidaci髇 se produce 鷑icamente mediante la transmisi髇 en efectivo de la diferencia entre el precio o precios pactados en el Contrato y el Precio de Liquidaci髇.

Liquidaci髇 por Entrega: Procedimiento por el cual el cumplimiento del Contrato en las Fechas de Liquidaci髇 se produce mediante la entrega del Activo Subyacente por la parte que debe vender a la parte que debe comprar, a cambio del Precio de Entrega.

MEFF: MEFF Sociedad Rectora de Productos Derivados, S.A.U.

Mercado: Mercado Secundario Oficial de Futuros y Opciones en el que se llevan a cabo, en relaci髇 con los Contratos objeto del presente Reglamento, todas o algunas de las funciones de negociaci髇, Registro y de contrapartida central, tal como se concretan en los Cap韙ulos 5, 6 y 7 del Reglamento.

Miembro: Denominaci髇 gen閞ica que incluye cualquier tipo de Miembro del Mercado de los definidos en el Cap韙ulo 2 del presente Reglamento: Miembro Negociador, Miembro Negociador por Cuenta Propia, Miembro Liquidador Individual y Miembro Liquidador General.

Miembro Registrador: Miembro Negociador o Liquidador, Individual o General, autorizado por MEFF para gestionar un Registro de Detalle.

Miembro/Cliente Incumplidor: Miembro o Cliente que incurran en el r間imen de Incumplimientos recogido en el Cap韙ulo 8 del presente Reglamento.

Opci髇: Contrato de Opci髇.

Opci髇 de Compra: Tambi閚 denominada Opci髇 CALL. El comprador de esta Opci髇 tiene el derecho, pero no la obligaci髇, de comprar el Activo Subyacente objeto del Contrato al Precio de Ejercicio. El vendedor de la Opci髇 tiene la obligaci髇 de vender dicho Activo Subyacente si el comprador ejercita su derecho. Puesto que la liquidaci髇 puede realizarse por diferencias, en ese caso no se producir韆 una compraventa, sino s髄o una transmisi髇 de efectivo.

Opci髇 de Venta: Tambi閚 denominada Opci髇 PUT. El comprador tiene el derecho de vender el Activo Subyacente objeto del Contrato al Precio de Ejercicio. El vendedor tiene la obligaci髇 de comprar dicho Activo Subyacente si el comprador ejerce su derecho. Puesto que la liquidaci髇 puede realizarse por diferencias, en ese caso no se producir韆 una compraventa, sino s髄o una transmisi髇 de efectivo.

Operaci髇: T閞mino gen閞ico que engloba cualquier actuaci髇 de negociaci髇, registro y compensaci髇 o liquidaci髇 que, efectuada de conformidad con lo previsto en este Reglamento y su normativa complementaria, determina la producci髇 de anotaciones en las Cuentas.

Orden: T閞mino gen閞ico que engloba las 觬denes de compra o de venta de Contratos y las 觬denes de ejercicio de Opciones.

Plazo de Reacci髇: Per韔do de tiempo que se estima necesario para que MEFF pueda Cerrar todos los Contratos registrados en una Cuenta, a los efectos del c醠culo de Garant韆s.

Posici髇: El conjunto de Operaciones vivas registradas en una Cuenta en cualquier momento.

Precio de Ejercicio: Precio pactado en el Contrato de Opci髇 al que el comprador de una Opci髇 puede comprar (caso de haber adquirido una Opci髇 CALL) o vender (si hubiera adquirido una Opci髇 PUT) el Activo Subyacente. El vendedor de la Opci髇 se obliga, respectivamente, a vender o comprar el Activo Subyacente, en caso de que el comprador ejerza el derecho. En el caso de que el Contrato de Opci髇 admita una Liquidaci髇 por Diferencias, el Precio de Ejercicio sirve para determinar el importe a pagar por el vendedor de la Opci髇.

Precio de Entrega: Es el precio que se paga por el Activo Subyacente en los Contratos con Liquidaci髇 por Entrega.

Precio de Futuro: Precio pactado en un Contrato de Futuro. El precio pactado es ajustado de acuerdo al proceso de Liquidaci髇 de P閞didas y Ganancias.

Precio de Liquidaci髇: Precio sobre el que se calcula una Liquidaci髇 por Diferencias, ya sea en la Fecha de Vencimiento, ya anticipadamente.

Precio de Liquidaci髇 a Vencimiento: Precio sobre el que se calcula una Liquidaci髇 por Diferencias en la Fecha de Vencimiento.

Precio de Liquidaci髇 Peri骴ica: Precio sobre el que se calcula la Liquidaci髇 de P閞didas y Ganancias y se efect鷄 el c醠culo de Garant韆s, con la periodicidad que se determine en las Condiciones Generales de los Contratos.

Precio de Liquidaci髇 Diaria: Precio sobre el que se calcula la Liquidaci髇 de P閞didas y Ganancias y se efect鷄 el c醠culo de Garant韆s, diariamente.

Prima: Importe que el comprador de una Opci髇 paga al vendedor de la misma.

Registro: Acto por el que MEFF, a los efectos de dar contrapartida, anota los datos de una Operaci髇 en las Cuentas correspondientes del Registro Central y, en su caso, por el que los Miembros Registradores anotan simult醤eamente los datos de la Operaci髇 en sus Cuentas del Registro de Detalle.

Registro Central: Sistema de registro contable, gestionado por MEFF, de los Contratos registrados en las Cuentas abiertas por los Miembros en MEFF.

Registro Contable: t閞mino que engloba el sistema de registro contable formado por el Registro Central y el Registro de Detalle.

Registro de Detalle: Sistema de registro contable, gestionado por cada Miembro Registrador, de los Contratos registrados en las Cuentas abiertas por los Clientes en dichos Miembros.

Reglamento: El presente Reglamento, que constituye norma de ordenaci髇 y disciplina del Mercado de Valores, siendo de obligado cumplimiento para todos los participantes en el Mercado.

Serie: Dentro de cada Clase de Contratos, aquellas Opciones que, siendo del mismo Tipo, tienen el mismo estilo, la misma forma de liquidaci髇, el mismo Precio de Ejercicio, el mismo tama駉 y la misma Fecha de Vencimiento, y aquellos Futuros que tienen la misma forma de liquidaci髇, el mismo tama駉 y la misma Fecha de Vencimiento.

Solicitud de Registro: Acto por el que un Miembro solicita a MEFF el Registro de una Operaci髇.

Supervisor General del Mercado: Persona nombrada por MEFF que desempe馻 la funci髇 de vigilar el ordenado desarrollo de las actividades del Mercado, aplicando el Reglamento y dem醩 normas de aplicaci髇.

Supervisor del Mercado: Persona que desempe馻 la funci髇 de vigilar el ordenado desarrollo de las actividades del Mercado, aplicando el Reglamento y dem醩 normas de aplicaci髇, por delegaci髇 del Supervisor General del Mercado.

Tipos de Opciones: Opciones de Compra (CALL) y Opciones de Venta (PUT).

Transacci髇: Acto de casar dos 觬denes de compra o venta en el sistema de negociaci髇 del Mercado.

Traspaso: Anotaci髇 mediante la cual se cambia de una Cuenta a otra el Registro de una Operaci髇 o de la totalidad o una parte de una Posici髇.

Art韈ulo 2 Funciones de MEFF

1. En su condici髇 de Sociedad Rectora del Mercado, corresponde a MEFF organizar y gestionar la negociaci髇 que tiene lugar en el Mercado, as� como los servicios de contrapartida central que ofrece.

2. En relaci髇 con la organizaci髇 y gesti髇 de la negociaci髇 en el Mercado, ser醤 funciones de MEFF:

• a) Definir las caracter韘ticas concretas de cada Contrato admitido a negociaci髇 en las Condiciones Generales del Contrato de que se trate.
• b) Organizar, dirigir, ordenar, gestionar y supervisar la negociaci髇, procurando la m醲ima eficacia en el funcionamiento de la misma.
• c) Tomar todas aquellas decisiones que conduzcan a una mejora en el funcionamiento de la negociaci髇.
• d) Difundir la informaci髇 relativa a la negociaci髇.
• e) Celebrar, en su caso, los oportunos acuerdos, que deber醤 ser aprobados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, con las entidades de contrapartida central en las que se compensen y liquiden Operaciones en relaci髇 con Contratos que en MEFF s髄o sean objeto de negociaci髇, en cuyo caso no ser� de aplicaci髇 el r間imen de contrapartida del art韈ulo 20.1 del presente Reglamento. Las Condiciones Generales de estos Contratos regular醤 los t閞minos y condiciones que, en su caso, fueran aplicables a la anotaci髇, compensaci髇, liquidaci髇 y contrapartida de estas Operaciones relativas a Contratos que en MEFF s髄o sean objeto de negociaci髇.

3. Las funciones de MEFF en relaci髇 con la organizaci髇 y gesti髇 de sus servicios de contrapartida central comprenden:

• a) Definir las caracter韘ticas concretas de cada Contrato admitido a efectos de contrapartida en las Condiciones Generales del Contrato de que se trate.
• b) Organizar, dirigir, ordenar, gestionar y supervisar la compensaci髇 y liquidaci髇 de los Contratos, procurando la m醲ima eficacia en el desarrollo de la funci髇 de contrapartida.
• c) Organizar, dirigir, ordenar y gestionar la llevanza del Registro Central.
• d) Ordenar y supervisar, en los t閞minos establecidos en el presente Reglamento, la llevanza del Registro de Detalle por los Miembros Registradores.
• e) Dar contrapartida a los correspondientes Contratos. En desarrollo de esta funci髇, MEFF ser� el comprador para la parte vendedora y el vendedor para la parte compradora.
• f) Celebrar, en su caso, los oportunos acuerdos, que deber醤 ser sometidos a aprobaci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, con los mercados o sistemas de negociaci髇 de los que deriven Operaciones en relaci髇 con Contratos que sean objeto de Solicitud de Registro en MEFF y para las que MEFF realice determinadas funciones de contrapartida central, as� como con otras entidades que gestionen sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇 en los que tales contratos se compensen o liquiden. En estos casos, no ser� de aplicaci髇 el r間imen de negociaci髇 previsto en el Cap韙ulo 5 del presente Reglamento. Las Condiciones Generales de estos Contratos regular醤 los t閞minos y condiciones que, en su caso, fueran aplicables al Registro, compensaci髇, liquidaci髇 y contrapartida de estas Operaciones relativas a Contratos que en MEFF s髄o sean objeto de Registro a efectos de contrapartida.
• g) Calcular, exigir y, en su caso, custodiar el importe de las Garant韆s de acuerdo con lo establecido en el Reglamento, las Condiciones Generales, las Circulares y las Instrucciones.

4. En ejercicio de las funciones que le corresponden en relaci髇 con la organizaci髇 y gesti髇, tanto de la negociaci髇 como de la contrapartida central, MEFF podr� aprobar Circulares e Instrucciones, que ser醤 de obligado cumplimiento para los Miembros del Mercado, los Clientes y, en general, los usuarios de los servicios que preste, y que ser醤 objeto de difusi髇.

Las Circulares desarrollar醤 el Reglamento y las Condiciones Generales y versar醤 sobre cuestiones de car醕ter general relativas a la negociaci髇, Registro, compensaci髇, liquidaci髇, y servicios de contrapartida central, y dem醩 aspectos relevantes de los servicios que se presten por MEFF.

Las Circulares ser醤 aprobadas por el Consejo de Administraci髇 de MEFF, y ser醤 objeto de publicaci髇 con, al menos, cinco d韆s h醔iles de antelaci髇 a su entrada en vigor, salvo que, por razones de urgencia, deban entrar en vigor con anterioridad al trascurso de dicho plazo desde su publicaci髇. Las Circulares ser醤 comunicadas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dentro de las veinticuatro horas siguientes a su adopci髇.

La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� suspender o dejar sin efecto las Circulares cuando estime que las mismas infringen la legislaci髇 del Mercado de Valores o perjudican la correcci髇 y transparencia del proceso de formaci髇 de precios o la protecci髇 de los inversores.

Las Instrucciones desarrollar醤 o aplicar醤 las Condiciones Generales y Circulares o versar醤 sobre un asunto de car醕ter t閏nico, operativo o procedimental, relevante para los Miembros y Clientes, en relaci髇 con la negociaci髇, registro, compensaci髇, liquidaci髇, servicios de contrapartida central, y dem醩 servicios que se presten por MEFF.

Las Instrucciones ser醤 aprobadas por el Director General o, por delegaci髇 del mismo, por un Director de Departamento.

5. En ejercicio de las funciones que le corresponden en relaci髇 con la supervisi髇, tanto de la negociaci髇 como de la contrapartida central, MEFF supervisar� especialmente las Operaciones realizadas por los Miembros del Mercado con objeto de detectar infracciones de las normas de Mercado o anomal韆s en las condiciones de negociaci髇 o de actuaci髇 que puedan suponer abuso de mercado.

6. Por su actividad de gesti髇 del Mercado, MEFF facturar� a los Miembros del Mercado las cantidades correspondientes a las comisiones que se fijen en su cuadro general de tarifas y comisiones, que se aprobar� mediante Circular.

7. Dentro del 醡bito de sus funciones de organizaci髇 y gesti髇 de la negociaci髇 y de la contrapartida central, MEFF podr� imponer recargos en comisiones, indemnizaciones compensatorias, y otras penalizaciones econ髆icas, en los t閞minos que se establezcan por Circular.

8. MEFF podr�, as� mismo, realizar la actividad de contrapartida central, de acuerdo con las previsiones del art韈ulo 44 ter de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, con las particularidades y en los t閞minos que, en su caso, se establezcan en las correspondientes Condiciones Generales.

9. MEFF mantendr� informada a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores sobre los criterios de determinaci髇 de la suficiencia de sus recursos propios, incluyendo su grado de liquidez y efectividad, de acuerdo a los riesgos que asume en cada momento, as� como del resultado de las pruebas de tensi髇 u otras t閏nicas que utilice en dicha determinaci髇, que ser醤 reflejo de lo se馻lado en la memoria de riesgos previamente remitida a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

Art韈ulo 3 Miembros

1. Podr醤 adquirir la condici髇 de Miembros de MEFF las entidades referidas en el apartado 3 del art韈ulo 59 de la Ley del Mercado de Valores que re鷑an los requisitos previstos en el presente Reglamento y en las Circulares. Los Miembros lo ser醤 del Mercado, y por tanto podr醤 actuar tanto en el 醡bito de la negociaci髇, como en el 醡bito de contrapartida, con el alcance que corresponda a cada categor韆 y en los t閞minos previstos en el presente Reglamento y su normativa de desarrollo.

En los casos en que MEFF lleve a cabo funciones de contrapartida central al amparo de lo previsto en el art韈ulo 44 ter de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, podr醤 adquirir la condici髇 de Miembros las entidades encargadas de la depositar韆 central de valores autorizadas por su normativa a asumir riesgos y otras c醡aras de contrapartida central, de acuerdo con los oportunos acuerdos que MEFF haya celebrado al efecto. En todo caso, MEFF podr� rechazar la participaci髇 de aquellas entidades que no admitan, en t閞minos de reciprocidad, la participaci髇 de MEFF en sus sistemas.

La solicitud para el acceso a la condici髇 de miembro del mercado deber� acompa馻rse de una certificaci髇 expedida por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o el Banco de Espa馻 seg鷑 el tipo de entidad de que se trate, que acredite el cumplimiento de las condiciones previstas en el art韈ulo 59.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

2. Las Condiciones Generales de los Contratos podr醤 establecer condiciones espec韋icas en relaci髇 con la actividad de los Miembros a prop髎ito del Contrato al que se refieran.

3. La competencia para otorgar la condici髇 de Miembro corresponde al Consejo de Administraci髇 de MEFF. Para adquirir tal consideraci髇, los Miembros deber醤 manifestar mediante una solicitud dirigida a MEFF su voluntad de adquirir la condici髇 de Miembro y suscribir el correspondiente contrato con MEFF, adem醩 del adicional que hayan eventualmente de suscribir con otros Miembros en funci髇 de la clase a la que pertenezcan.

4. Los Miembros deber醤 reunir y mantener los medios t閏nicos y personales exigidos para actuar en MEFF, que ser醤 fijados y revisados de forma general y para cada categor韆 de Miembros por MEFF a trav閟 de las correspondientes Circulares.

5. La condici髇 de Miembro de MEFF se pierde:

• a) Por renuncia. Los Miembros que deseen renunciar a su condici髇 de Miembro de MEFF, deber醤 manifestar expresamente su voluntad de renunciar a ella mediante solicitud dirigida a MEFF y adoptar醤, con anterioridad a la efectividad de su renuncia, cuantas medidas sean necesarias para proceder al traspaso o, en su caso, al cierre de sus Posiciones. La competencia para aprobar la p閞dida de la condici髇 de Miembro por renuncia corresponde al Consejo de Administraci髇 de MEFF.
• b) Por declaraci髇 de Incumplimiento en los t閞minos previstos en el cap韙ulo 8 del presente Reglamento.

Art韈ulo 4 Clases de miembros

1. Los Miembros podr醤 ser Negociadores, Negociadores por Cuenta Propia, Liquidadores Individuales y Liquidadores Generales.

2. Los Miembros Negociadores podr醤 negociar o solicitar el Registro de Contratos por cuenta propia o por cuenta de sus Clientes, y transmitir醤 a sus Clientes el efectivo o los Activos Subyacentes que MEFF haya puesto a su disposici髇, a trav閟 de su Miembro Liquidador General, en relaci髇 con los Contratos registrados en sus Cuentas.

El Miembro Negociador deber� celebrar un contrato con uno o, como m醲imo, con dos Miembros Liquidadores Generales, respondiendo separadamente frente a cada uno de ellos del cumplimiento de todas las obligaciones inherentes a los Contratos y Operaciones registradas exclusivamente en las Cuentas que hayan quedado identificadas, con referencia al respectivo contrato con el Miembro Liquidador General, en la forma que MEFF establezca. Dichos contratos habr醤 de ser remitidos a MEFF.

En el caso de que el Miembro Negociador celebrara contratos con dos Miembros Liquidadores Generales, MEFF comunicar� dicha circunstancia a ambos Miembros Liquidadores Generales, sin revelar a 閟tos la identidad del otro.

3. Los Miembros Negociadores por Cuenta Propia podr醤, exclusivamente, negociar o solicitar el Registro de Contratos para su Cuenta Propia o para Cuentas de entidades de su grupo.

Podr醤 adquirir la condici髇 de Miembro Negociador por Cuenta Propia aquellas entidades que cumplan los requisitos siguientes:

• a) Su objeto social principal consistir� en la inversi髇 por cuenta propia o por cuenta de entidades de su grupo empresarial en mercados organizados y deber� excluir la inversi髇 por cuenta ajena, directa o indirectamente. En los casos de entidades que pretendan acceder a la condici髇 de Miembro Negociador con capacidad restringida a Grupos de Contratos con Activo Subyacente no financiero, bastar� con que su objeto social permita la compraventa de futuros, opciones u otros instrumentos financieros sobre el Activo Subyacente de que se trate, adem醩 de ostentar reconocida y acreditada experiencia y profesionalidad en el sector propio del Activo Subyacente, que se valorar醤 seg鷑 los criterios que establezcan las correspondientes Condiciones Generales, y cumplir con los requisitos adicionales de solvencia, organizaci髇 y especialidad que MEFF pueda establecer en la normativa de desarrollo del presente Reglamento.
• b) Tendr醤 que reunir en todo momento el nivel de solvencia que les exija el Miembro Liquidador General.
• c) Mantendr醤 unos recursos propios de acuerdo con lo que MEFF establezca por Circular y que deber醤 ser como m韓imo de 50.000 euros.
• d) Cumplir醤 todos los requisitos que les exija la legislaci髇 aplicable para el desarrollo de su actividad de negociaci髇 en mercados organizados.

  El Miembro Negociador deber� celebrar un contrato con uno o, como m醲imo, con dos Miembros Liquidadores Generales, respondiendo separadamente frente a cada uno de ellos del cumplimiento de todas las obligaciones inherentes a los Contratos y Operaciones registradas exclusivamente en las Cuentas que hayan quedado identificadas, con referencia al respectivo contrato con el Miembro Liquidador General, en la forma que MEFF establezca. Dichos contratos habr醤 de ser remitidos a MEFF.

  En el caso de que el Miembro Negociador celebrara contratos con dos Miembros Liquidadores Generales, MEFF comunicar� dicha circunstancia a ambos Miembros Liquidadores Generales, sin revelar a 閟tos la identidad del otro.

4. Los Miembros Liquidadores Individuales podr醤 negociar o solicitar el Registro de Contratos por cuenta propia o por cuenta de Clientes, responder醤 frente a MEFF del cumplimiento de todas las obligaciones inherentes a los Contratos y Operaciones registradas en sus Cuentas y transmitir醤 a sus Clientes el efectivo o los Activos Subyacentes que MEFF haya puesto a su disposici髇 en relaci髇 con los Contratos registrados en sus Cuentas.

5. Junto a las funciones propias de los Miembros Liquidadores Individuales, los Miembros Liquidadores Generales tendr醤 la de responder frente a MEFF del cumplimiento de todas las obligaciones inherentes a los Contratos registrados en las Cuentas de los Miembros Negociadores y de los registrados en las Cuentas de los Miembros Negociadores por Cuenta Propia que hayan quedado identificadas, con referencia al preceptivo contrato que hayan celebrado con el Miembro Liquidador General, y transmitir醤 a dichos Miembros Negociadores el efectivo o los Activos Subyacentes que MEFF haya puesto a su disposici髇 en relaci髇 con los Contratos registrados en las correspondientes Cuentas.

Para adquirir la condici髇 de Miembro Liquidador General, las entidades interesadas deber醤 disponer de un nivel de recursos propios m韓imo de cien (100) millones de euros. MEFF podr� establecer por Circular garant韆s y requisitos alternativos a esos importes de recursos propios m韓imos, que deber醤 proporcionar un nivel equivalente de solvencia, disponibilidad y seguridad financiera.

6. MEFF mantendr� y har� p鷅lica una relaci髇 de cada clase de Miembros.

Art韈ulo 5 Derechos y obligaciones

1. Con el alcance que corresponda a la clase a la que pertenezcan, los derechos generales de los Miembros comprenden:

• a) Negociar y solicitar el Registro de Contratos a efectos de contrapartida, por cuenta propia o de sus Clientes.
• b) Recibir los importes en efectivo correspondientes a las Operaciones registradas en sus Cuentas. Estos importes se pondr醤 a disposici髇 del Miembro en la forma que se determine en las Condiciones Generales, en las Circulares y en las Instrucciones que MEFF publique.
• c) Recibir el precio pactado a cambio del Activo Subyacente, o recibir el Activo Subyacente a cambio del precio pactado en la forma que se determine en las Condiciones Generales, en las Circulares y en las Instrucciones que MEFF publique.
• d) Ejercer los derechos inherentes a los Contratos registrados en sus Cuentas.
• e) Recibir informaci髇 relativa a las Operaciones registradas en sus Cuentas.
• f) Recibir informaci髇 de la negociaci髇 en igualdad con el resto de Miembros con sistemas equivalentes de acceso al Mercado.
• g) Presentar sus reclamaciones por los procedimientos establecidos en el presente Reglamento y en su contrato con MEFF.
• h) Obtener de MEFF la reparaci髇 de cualquier da駉 o perjuicio que el Miembro pudiera sufrir por causa del funcionamiento del Mercado, siempre que haya mediado dolo o culpa grave por parte de MEFF dentro de su 醡bito de actuaci髇.
• i) En raz髇 de los servicios que les presten en relaci髇 con el Mercado, los Miembros podr醤 aplicar a sus Clientes, inform醤doles previamente, las comisiones y honorarios que estimen oportunos, de acuerdo con la normativa que resulte aplicable.

2. Con el alcance que corresponda a la clase a la que pertenezcan, las obligaciones generales de los Miembros comprenden:

• a) Cumplir y hacer cumplir en todos sus t閞minos el presente Reglamento, las Condiciones Generales, las Circulares e Instrucciones aprobadas por MEFF, quedando sujeto, en relaci髇 con su actuaci髇 como Miembro del Mercado, a la legislaci髇 y regulaci髇 aplicables a este 鷏timo.
• b) Mantener los registros de las 觬denes.
• c) Pagar los importes en efectivo correspondientes a las Operaciones registradas en sus Cuentas en la forma que se determine en las Condiciones Generales, en las Circulares y en las Instrucciones que MEFF publique.
• d) Pagar el precio pactado a cambio del Activo Subyacente, o entregar el Activo Subyacente a cambio del precio pactado en la forma que se determine en las Condiciones Generales, en las Circulares y en las Instrucciones que MEFF publique.
• e) Cumplir las obligaciones inherentes a los Contratos registrados en sus Cuentas.
• f) Constituir y mantener las Garant韆s precisas en cada momento.
• g) Comunicar si las Operaciones son de cierre en los casos en que la normativa as� lo requiera.
• h) En el caso de Miembros Registradores, mantener la correspondencia entre el Registro de Detalle y el Registro Central y calcular y exigir las garant韆s a sus Clientes de acuerdo con lo establecido en el presente Reglamento.
• i) Comunicar a MEFF la informaci髇 exigible respecto a s� mismos o a sus Clientes, as� como comunicar a MEFF la existencia de cualquier indicio o informaci髇 del que, a su juicio, pudiera resultar el incumplimiento de las normas relativas a la prevenci髇 del abuso de mercado, aportando los datos relevantes en que se funden tales indicios o informaciones. Lo dispuesto en el presente apartado se entiende sin perjuicio de las comunicaciones que corresponda realizar a los Miembros a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o a las correspondientes Autoridades Competentes, al amparo de las normas de prevenci髇 de abuso de mercado.
• j) Informar a sus Clientes acerca de los diferentes reg韒enes aplicables, de acuerdo con el presente Reglamento, a las Cuentas de Cliente Individual del Registro Central y a las Cuentas Agregadas o Segregadas del Registro de Detalle, con anterioridad a la apertura de las Cuentas de los Clientes.
• k) Cumplir y velar por el cumplimiento de las normas de conducta previstas en la Ley del Mercado de Valores, en especial las normas relativas a la prevenci髇 del abuso de mercado.
• l) Responder frente a MEFF y los Clientes, de cualquier da駉 o perjuicio que 閟tos pudieran sufrir por causa de la actuaci髇 del Miembro en el Mercado, siempre que haya mediado dolo o culpa grave por parte del Miembro.

Art韈ulo 6 Contenido m韓imo de los contratos entre MEFF y miembros y de miembros entre s�

1. Los contratos a celebrar entre MEFF y los Miembros Liquidadores incluir醤 las siguientes cuestiones:

• a) El derecho del Miembro a actuar como tal en el Mercado, de acuerdo con el Reglamento del Mercado, las Condiciones Generales, las Circulares y las Instrucciones.
• b) El conocimiento y aceptaci髇 del Reglamento, las Condiciones Generales de los Contratos, las Circulares y las Instrucciones en cuanto regulaci髇 propia del Mercado, as� como su aplicaci髇 en todo lo no previsto expresamente en el contrato.
• c) El derecho del Miembro a resolver el contrato sin penalizaciones en el caso de que se introduzcan modificaciones en la regulaci髇 propia del Mercado que modifiquen el r間imen que se ven韆 aplicando hasta entonces a su actuaci髇, sin perjuicio de tener que satisfacer las obligaciones y responsabilidades que tuviera pendientes.
• d) La obligaci髇 del Miembro de comunicar inmediatamente y por escrito a MEFF cualquier modificaci髇 sustancial de sus estatutos, su naturaleza o estructura jur韉ica o su situaci髇 financiera y, especialmente, las que afecten a los requisitos exigidos para ser la clase de Miembro de que se trate.
• e) La obligaci髇 del Miembro de comunicar inmediatamente a MEFF las informaciones relativas a las Operaciones por cuenta propia o concernientes a alguno de sus Clientes, as� como los datos de estos 鷏timos, si las Autoridades Competentes lo exigiesen, o viniese requerido por el inter閟 general del Mercado.
• f) El derecho de MEFF de transmitir informaci髇 relativa a un Miembro a las Autoridades Competentes que se lo soliciten. En la medida que sea posible, MEFF comunicar� el contenido de dicha informaci髇 al Miembro afectado.
• g) La aceptaci髇 por el Miembro de los procedimientos y actuaciones aplicables en caso de Incumplimiento, incluidos los de ejecuci髇 de Garant韆s, que se contemplen en el Reglamento.
• h) La obligaci髇 del Miembro de celebrar un contrato con cada uno de sus Clientes, con el contenido m韓imo establecido en el Reglamento antes de realizar Operaciones por cuenta del Cliente.
• i) La obligaci髇 del Miembro de facilitar a sus Clientes el conocimiento del Reglamento y restante regulaci髇 propia del Mercado y de recabarles su aceptaci髇 de esta 鷏tima.
• j) El compromiso del Miembro Liquidador General de celebrar un contrato con cada uno de los Miembros Negociadores respecto de los que act鷈 como tal, que deber� incluir el contenido m韓imo que se establece en el Reglamento.
• k) La obligaci髇 del Miembro de constituir y mantener las Garant韆s precisas en cada momento correspondientes a las Posiciones de sus Cuentas.
• l) El compromiso del Miembro Liquidador General de responder frente a MEFF solidariamente de la constituci髇 y mantenimiento de las Garant韆s precisas en cada momento correspondientes a las Posiciones de las Cuentas de sus Miembros Negociadores que sean identificadas, en la forma que MEFF establezca y con referencia al preceptivo contrato que 閟tos hayan celebrado con el Miembro Liquidador General, independientemente de que los Miembros Negociadores o Clientes hayan cumplido o no con dicha obligaci髇 frente al Miembro Liquidador o al Miembro Negociador, seg鷑 corresponda.
• m) La obligaci髇 del Miembro Liquidador de pagar las Liquidaciones de cualquier tipo, incluidas las comisiones de MEFF, en relaci髇 con las Posiciones de sus Cuentas y, en el caso de los Miembros Liquidadores Generales, de las de sus Miembros Negociadores que sean identificadas, en la forma que MEFF establezca y con referencia al preceptivo contrato que 閟tos hayan celebrado con el Miembro Liquidador General, independientemente de que los Miembros Negociadores o Clientes hayan cumplido o no con dicha obligaci髇 frente al Miembro Liquidador o al Miembro Negociador, seg鷑 corresponda. A tales efectos, el Miembro deber� tener una cuenta en el sistema Target2, u otro sistema de pagos que se pueda establecer en las Condiciones Generales de cada Contrato, o, alternativamente, designar y comunicar a MEFF la entidad que, teniendo cuenta en el sistema de pagos establecido, vaya a actuar como su Agente de Pagos para la realizaci髇 de las liquidaciones del Mercado. Si esta entidad no fuera Miembro de MEFF, deber� ser previamente aprobada por 閟ta.
• n) El compromiso del Miembro de cumplir sus obligaciones financieras pendientes para con MEFF y, en su caso, sus Clientes y Miembros Negociadores, incluso despu閟 de cesar, por cualquier causa, como Miembro del Mercado.
• o) La obligaci髇 del Miembro de comunicar inmediatamente a MEFF el Incumplimiento de sus obligaciones por parte de alguno de sus Miembros Negociadores, o alguno de sus Clientes, indicando, si MEFF lo solicitara, la plena identidad de su Cliente y datos que consten en el contrato Miembro-Cliente.
• p) La aceptaci髇 del Miembro a las comprobaciones que MEFF decida realizar a prop髎ito del cumplimiento de sus obligaciones por parte del Miembro y el compromiso de este 鷏timo de facilitar y cooperar a dicha comprobaci髇.
• q) El compromiso del Miembro de velar por el cumplimiento de las normas de conducta previstas en la Ley del Mercado de Valores y dem醩 normativa aplicable.
• r) El compromiso de las dos partes (Miembro y MEFF) de someter los conflictos que pudieran surgir en relaci髇 con la interpretaci髇, validez o cumplimiento del contrato a arbitraje de derecho conforme a las previsiones de la Ley espa駉la de Arbitraje, renunciando a cualquier otro fuero que pudiera corresponderles.
• s) La obligaci髇 del Miembro autorizado a gestionar un Registro de Detalle de cumplir con las normas establecidas en el Reglamento, Condiciones Generales, Circulares e Instrucciones respecto a la llevanza del Registro de Detalle, el c醠culo y gesti髇 de garant韆s y las obligaciones de informaci髇.

2. Los contratos a celebrar entre MEFF y los Miembros Negociadores incluir醤 las cl醬sulas de los contratos entre MEFF y los Miembros Liquidadores recogidas en el apartado n鷐ero 1 de este art韈ulo, salvo las previstas en sus incisos j), k), l), m) y n). Adicionalmente, incluir醤 las siguientes previsiones:

• a) La obligaci髇 del Miembro de constituir y mantener, a trav閟 de su Miembro Liquidador General, las Garant韆s correspondientes a las Posiciones de sus Cuentas, respondiendo ambos Miembros solidariamente frente a MEFF.
• b) La responsabilidad del Miembro Negociador frente al Miembro Liquidador General por el pago de las Liquidaciones de cualquier tipo, incluidas las comisiones de MEFF, en relaci髇 con las Posiciones de sus Cuentas, independientemente de que los Clientes hayan cumplido o no con dicha obligaci髇 frente al Miembro Negociador.
• c) El compromiso del Miembro Negociador de cumplir las obligaciones financieras pendientes para con su Miembro Liquidador General incluso despu閟 de cesar, por cualquier causa, como Miembro del Mercado.

3. El contenido m韓imo de los contratos a celebrar entre un Miembro Liquidador General y un Miembro Negociador incluir�:

• a) La responsabilidad solidaria del Miembro Liquidador General frente a MEFF por todas las obligaciones inherentes a los Contratos registrados en las Cuentas abiertas por el Miembro Negociador, que sean identificadas, en la forma que MEFF establezca y con referencia a este contrato, independientemente de que los Miembros Negociadores o Clientes hayan cumplido o no con dicha obligaci髇 frente al Miembro Liquidador o al Miembro Negociador, seg鷑 corresponda.
• b) La obligaci髇 del Miembro Liquidador General de realizar los pagos y cobros de efectivos resultantes de Operaciones realizadas en el Mercado por el Miembro Negociador, registradas en las Cuentas abiertas por 閟te que sean identificadas, en la forma que MEFF establezca y con referencia a este contrato, independientemente de que los Miembros Negociadores o Clientes hayan cumplido o no con dicha obligaci髇 frente al Miembro Liquidador o al Miembro Negociador, seg鷑 corresponda.
• c) La responsabilidad del Miembro Negociador frente al Miembro Liquidador General por el pago de las Liquidaciones de cualquier tipo, incluidas las comisiones de MEFF, en relaci髇 con las Posiciones de sus Cuentas, que sean identificadas, en la forma que MEFF establezca y con referencia a este contrato, independientemente de que los Clientes hayan cumplido o no con dicha obligaci髇 frente al Miembro Negociador.
• d) El compromiso del Miembro Negociador de cumplir las obligaciones financieras pendientes para con su Miembro Liquidador General incluso despu閟 de cesar, por cualquier causa, como Miembro del Mercado.
• e) La aceptaci髇 por el Miembro Negociador de los procedimientos y actuaciones aplicables en caso de Incumplimiento, incluidos los de ejecuci髇 de Garant韆s, que se contemplen en el Reglamento.

4. Todos los contratos entre los Miembros y MEFF recoger醤:

• a) La cl醬sula de sumisi髇 de las reclamaciones que puedan surgir entre ellos al procedimiento arbitral previsto por el art韈ulo 39 del Reglamento.
• b) La cl醬sula de asunci髇 de responsabilidad del Miembro frente a MEFF y los Clientes, por cualquier da駉 o perjuicio que 閟tos pudieran sufrir por causa de la actuaci髇 del Miembro en el Mercado, siempre que haya mediado dolo o culpa grave por parte del Miembro.
• c) La cl醬sula de asunci髇 de responsabilidad de MEFF, dentro de su 醡bito de actuaci髇, frente al Miembro, por cualquier da駉 o perjuicio que 閟te pudiera sufrir por causa del funcionamiento del Mercado, siempre que haya mediado dolo o culpa grave por parte de MEFF.
• d) La facultad de MEFF de resolver el contrato en caso de declaraci髇 de Incumplimiento del Miembro, lo que determinar� la p閞dida de su condici髇 de Miembro.
• e) El sometimiento expreso del Miembro, en relaci髇 con su actuaci髇 en el Mercado, exclusivamente al presente Reglamento del Mercado, las Condiciones Generales, las Circulares, e Instrucciones aprobadas por MEFF y la legislaci髇 espa駉la aplicable.

Art韈ulo 7 Condiciones de acceso a la condici髇 de cliente

1. Puede acceder a la condici髇 de Cliente cualquier persona f韘ica o jur韉ica.

2. El cliente tendr� acceso al Mercado una vez haya firmado un contrato con, al menos, un Miembro, con el contenido previsto en el art韈ulo 9 del presente Reglamento, y una vez tenga abierta, al menos, una Cuenta de Cliente Individual en el Registro Central o una Cuenta Agregada o Segregada en el Registro de Detalle, a su elecci髇.

El Cliente responder� frente a cada Miembro por las Cuentas que tenga abiertas a trav閟 del mismo. La responsabilidad de cada Miembro frente a MEFF por raz髇 de las Cuentas del Cliente, se circunscribir� exclusivamente a las Cuentas que el Cliente tenga abiertas a trav閟 del mismo.

3. Las Condiciones Generales de los Contratos podr醤 establecer condiciones adicionales espec韋icas en relaci髇 con la actividad de los Clientes a prop髎ito del Contrato al que se refieran.

Art韈ulo 8 Derechos y obligaciones

1. Los derechos generales de los Clientes comprenden:

• a) Negociar y solicitar el Registro de Contratos a efectos de contrapartida, a trav閟 de un Miembro.
• b) Recibir de su Miembro los importes en efectivo correspondientes a las Operaciones registradas en su Cuenta.
• c) Recibir de su Miembro el precio pactado a cambio del Activo Subyacente, o recibir el Activo Subyacente a cambio del precio pactado, en la forma que se determine en las Condiciones Generales, en las Circulares y en las Instrucciones que MEFF publique.
• d) Ejercer los derechos inherentes a los Contratos registrados en su Cuenta.
• e) Recibir de su Miembro informaci髇 relativa a las Operaciones registradas en su Cuenta.
• f) Obtener de su Miembro o de MEFF, dentro del 醡bito de actuaci髇 que corresponde a cada uno, la reparaci髇 de cualquier da駉 o perjuicio que el Cliente pudiera sufrir por causa de la actuaci髇 del Miembro en el Mercado o del funcionamiento del Mercado, respectivamente, siempre que haya mediado dolo o culpa grave por parte del Miembro o de MEFF.
• g) Presentar sus reclamaciones por los procedimientos establecidos en el presente Reglamento y en su contrato con el Miembro.

2. Las obligaciones generales de los Clientes comprenden:

• a) Cumplir en todos sus t閞minos el presente Reglamento, las Condiciones Generales, las Circulares e Instrucciones aprobadas por MEFF someti閚dose expresamente, en relaci髇 con su actuaci髇 como Cliente del Mercado, exclusivamente a esta normativa y a la legislaci髇 espa駉la aplicable.
• b) Pagar a su Miembro los importes en efectivo correspondientes a las Operaciones registradas en sus Cuentas, en la forma que se determine en las Condiciones Generales, en las Circulares y en las Instrucciones que MEFF publique.
• c) Pagar a su Miembro el precio pactado a cambio del Activo Subyacente, o entregar el Activo Subyacente a cambio del precio pactado, en la forma que se determine en las Condiciones Generales, en las Circulares y en las Instrucciones que MEFF publique.
• d) Cumplir las obligaciones inherentes a los Contratos registrados en su Cuenta.
• e) Constituir y mantener las Garant韆s precisas en cada momento, a favor de MEFF, si es titular de una Cuenta de Cliente Individual y a favor del Miembro Registrador correspondiente, si es titular de una Cuenta Agregada o Segregada.
• f) Comunicar a su Miembro si las Operaciones son de cierre en los casos en que la normativa as� lo requiera.
• g) Comunicar a su Miembro la informaci髇 exigible respecto a s� mismos.
• h) Cumplir las normas de conducta previstas en la Ley del Mercado de Valores, en especial las normas relativas a la prevenci髇 del abuso de mercado.
• i) Autorizar firme e irrevocablemente a su Miembro para que pueda Cerrar por cuenta del Cliente todas sus Posiciones, en caso de que incumpliera alguna de las obligaciones que le corresponden derivadas de las Operaciones registradas en su Cuenta, o en caso de incurrir en alguno de los supuestos de incumplimiento establecidos en el Reglamento, que tengan como consecuencia la declaraci髇 de incumplimiento del Cliente por parte del Miembro.
• j) Aceptar que, en caso de incumplimiento de su Miembro, MEFF pueda trasladar o, en su caso, Cerrar por cuenta del Cliente todas sus Posiciones.
• k) Autorizar firme e irrevocablemente al Miembro Liquidador General de su Miembro o a MEFF, seg鷑 corresponda, para que, en caso de Incumplimiento de su Miembro, las Posiciones de la Cuenta Agregada del Cliente en el Registro de Detalle, puedan recibir el mismo tratamiento que las Posiciones de la Cuenta propia del Miembro.
• l) Cumplir con todas las obligaciones financieras pendientes para con su Miembro incluso despu閟 de cesar, por cualquier causa, como Cliente.

Art韈ulo 9 Contenido m韓imo de los contratos entre los Miembros y los Clientes

Los contratos a celebrar entre los Miembros y los Clientes incluir醤 las siguientes cuestiones:

1. Raz髇 social, domicilio, N鷐ero de Identificaci髇 Fiscal del Miembro, identificaci髇 del representante y justificaci髇 de su representaci髇.

2. Nombre o raz髇 social, domicilio y N鷐ero de Identificaci髇 Fiscal del Cliente. Si el firmante act鷄 por representaci髇, justificaci髇 de la misma.

3. Tipo de Cuenta, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 5.2.j) del Reglamento, y n鷐ero de Cuenta asignado al Cliente en el Registro Central o en el Registro de Detalle seg鷑 corresponda.

4. El consentimiento del Cliente para que su nombre, su domicilio, su n鷐ero de identificaci髇 fiscal y el n鷐ero de Cuenta asignado al Cliente, que figuren en el contrato, sean comunicados por el Miembro a MEFF, y, si fuese necesario, tanto por MEFF como por el Miembro, a las Autoridades Competentes.

5. La declaraci髇 expresa del Cliente de conocer y aceptar el Reglamento, las Condiciones Generales de los Contratos, las Circulares y las Instrucciones en cuanto regulaci髇 propia del Mercado, as� como el sometimiento expreso del Cliente, en relaci髇 con su actuaci髇 en el Mercado, exclusivamente a dicha regulaci髇 y a la legislaci髇 espa駉la aplicable.

6. La declaraci髇 expresa del Cliente que abra su Cuenta en el Registro de Detalle de conocer que el Miembro es el responsable de la llevanza del Registro de sus Posiciones en dicha Cuenta, as� como el c醠culo y de la gesti髇 de las garant韆s que el Cliente debe constituir ante el Miembro.

7. La declaraci髇 expresa del Cliente que abra una Cuenta Agregada en el Registro de Detalle de conocer y aceptar que, en caso de Incumplimiento del Miembro, sus Posiciones podr醤 recibir el mismo tratamiento que las Posiciones de la Cuenta propia del Miembro.

8. La autorizaci髇 firme e irrevocable del Cliente a su Miembro para que pueda Cerrar por cuenta del Cliente todas sus Posiciones, en caso de que incumpliera alguna de las obligaciones que le corresponden derivadas de las Operaciones registradas en su Cuenta.

9. La aceptaci髇 de que en caso de incumplimiento de su Miembro, MEFF pueda trasladar o, en su caso, Cerrar por cuenta del Cliente todas sus Posiciones.

10. El compromiso del Cliente de cumplir con todas las obligaciones financieras pendientes para con su Miembro incluso despu閟 de cesar, por cualquier causa, como Cliente.

11. La manifestaci髇 expresa del Cliente, a elecci髇 del Cliente, sobre la eventual sumisi髇 de sus quejas y reclamaciones frente al Miembro o frente a MEFF al procedimiento de arbitraje previsto en el art韈ulo 40.4 del presente Reglamento.

Art韈ulo 10 Normas generales

1. MEFF organizar� la negociaci髇, compensaci髇, liquidaci髇, registro y contrapartida de los contratos, llevando a cabo todas o solamente alguna de estas funciones.

2. Los contratos estar醤 representados exclusivamente mediante anotaciones en cuenta.

3. Las Condiciones Generales de los Contratos, que figurar醤 como anexo al presente Reglamento, establecer醤, sin car醕ter limitativo:

• a) La denominaci髇 de los Contratos.
• b) Sus caracter韘ticas y forma de liquidaci髇.
• c) El Grupo de Contratos al que pertenecen.
• d) Funciones que MEFF llevar� a cabo en relaci髇 con los Contratos.
• e) Normas particulares que, en su caso, deben aplicar en materia de Solicitud de Registro y procedimiento de aceptaci髇 de la Solicitud en el Registro Contable.
• f) En el caso de Contratos cuyo Activo Subyacente sea un 韓dice, se contendr� expresa referencia y remisi髇 a las normas de composici髇 y c醠culo del 韓dice.
• g) Informaci髇 que MEFF difundir�, en relaci髇 con los Contratos.
• h) Dem醩 condiciones y caracter韘ticas de los Contratos.

4. Las obligaciones y derechos inherentes a un Contrato nacen desde el momento en que MEFF lo anota en el Registro Central de acuerdo con lo dispuesto en el presente Reglamento, Circulares, Instrucciones y Condiciones Generales de los Contratos.

5. MEFF establecer� en Anexo al presente Reglamento Grupos de Contratos en funci髇, entre otros criterios, del tipo de Activo Subyacente, caracter韘ticas de cada Contrato, mercado o sistema en que se negocien los Contratos y tipo de participantes en dichos mercados o sistemas.

Todos los Contratos pertenecer醤 a un Grupo de Contratos. Para cada Grupo de Contratos ser� de aplicaci髇 la normativa y ser醤 exigibles las Garant韆s que MEFF determine en las correspondientes Condiciones Generales de los Contratos, Circulares e Instrucciones.

Art韈ulo 11 Contratos admitidos a negociaci髇

Ser醤 objeto de negociaci髇 en el Mercado los Contratos cuyas Condiciones Generales establezcan que dichos Contratos se admitir醤 a negociaci髇.

Art韈ulo 12 Criterios generales de la negociaci髇

1. La negociaci髇 responder� a los principios de unidad de precio y publicidad de operaciones, y se regir� por lo previsto en el Reglamento y en las correspondientes Condiciones Generales de los Contratos, Circulares e Instrucciones.

2. Todas las 觬denes de compra o venta transmitidas al sistema de negociaci髇 del Mercado ser醤 vinculantes desde el momento en que hayan sido aceptadas por MEFF, salvo que sean canceladas. Las 觬denes de compra o venta podr醤 ser canceladas en cualquier momento, siempre que no hayan sido ejecutadas previamente.

3. MEFF deber� expresamente aceptar una Orden de compra o venta, as� como su ejecuci髇 o cancelaci髇, para que tal Orden de compra o venta, ejecuci髇 o cancelaci髇 sean v醠idas.

4. Las 觬denes de compra o venta se procesar醤 de acuerdo con su orden de llegada.

Para su ejecuci髇, se dar� a las 觬denes de compra o venta aceptadas el orden de prioridad que MEFF detalle por Circular, de conformidad con los siguientes criterios:

• a) Mejor precio.
• b) Antig黣dad de la Orden de compra o venta.
• c) Tipo o volumen de la Orden de compra o venta.
• d) Tipo de Orden.

5. Por medio de Circular, MEFF desarrollar� las caracter韘ticas y requisitos de los distintos tipos de 觬denes de compra o venta.

6. En el momento que dos 觬denes de compra o venta se casen y se puedan ejecutar por ser de sentido opuesto, referidas a una misma Serie, y coincida Prima o Precio, seg鷑 corresponda, o los mejore, se ejecutar醤 de acuerdo con el orden de prioridad establecido. Una vez ejecutadas, ser醤 firmes y dar醤 lugar a una Transacci髇 que, una vez confirmada por MEFF, si se trata de Contratos admitidos a efectos de negociaci髇 y contrapartida, ser� registrada de inmediato en la Cuenta que corresponda del Registro Central y, en su caso, simult醤eamente en el Registro de Detalle, o bien, si se trata de Contratos admitidos exclusivamente a negociaci髇, ser� transmitida a la c醡ara de contrapartida central correspondiente, y anotada, compensada, liquidada y objeto de contrapartida de acuerdo con lo que establezcan las Condiciones Generales de estos Contratos.

7. El horario de la sesi髇 de negociaci髇 para cada Contrato ser� determinado por MEFF mediante Circular. En circunstancias excepcionales, y en beneficio o salvaguardia de los intereses del Mercado, MEFF podr� modificar el horario previamente fijado, informando a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

8. En la Fecha de Vencimiento de cada Contrato, el horario podr� ser diferente del habitual, tal como se especifique en las Condiciones Generales del Contrato o por Circular.

9. MEFF mantendr� un registro auditable acreditativo de las 髍denes y de las ejecuciones que se produzcan en el sistema de negociaci髇 del Mercado en relaci髇 con todos los Contratos que sean objeto de negociaci髇.

Art韈ulo 13 Difusi髇 de informaci髇 sobre la negociaci髇

1. La informaci髇 relativa a la negociaci髇 ser� difundida por MEFF de la siguiente forma:

• a) En tiempo real:
  • i. A trav閟 de los sistemas de informaci髇 propios, y
  • ii. A trav閟 de difusores profesionales de informaci髇 financiera.
• b) Peri骴icamente, en el Bolet韓 Diario.

2. Se difundir� en tiempo real al menos la siguiente informaci髇 relativa a la negociaci髇 para cada Serie de Contratos:

• a) El mejor precio de compra y el mejor precio de venta ofrecidos.
• b) El n鷐ero de Contratos ofrecidos para dichos precios.
• c) El precio de la 鷏tima Transacci髇.
• d) El n鷐ero acumulado de Contratos negociados durante la sesi髇 hasta el momento a cualquier precio.
• e) En el caso de Futuros, el Precio de Liquidaci髇 aplicado en la 鷏tima Liquidaci髇 de P閞didas y Ganancias, y el precio m醲imo y m韓imo de las Transacciones de la Sesi髇 en curso. En el caso de que la Liquidaci髇 de P閞didas y Ganancias no sea diaria, se informar� de la fecha a la que corresponde el Precio de Liquidaci髇.
• f) Aquella otra informaci髇 que las Condiciones Generales de los Contratos determinen que debe difundirse en tiempo real.

Art韈ulo 14 Suspensi髇 de la negociaci髇 de contratos

1. MEFF llevar� a efecto los acuerdos de suspensi髇 de la negociaci髇 de Contratos adoptados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de acuerdo con el art韈ulo 33 de la Ley del Mercado de Valores.

2. MEFF podr� decidir la suspensi髇 de la negociaci髇 de uno o varios Contratos por el plazo de tiempo que estime oportuno, en casos de fuerza mayor o cuando ello fuera necesario para la protecci髇 de la propia MEFF, del Mercado o de los participantes en el mismo. MEFF informar� de tales decisiones, a la mayor brevedad posible, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y las har� p鷅licas. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� imponer el levantamiento de la suspensi髇.

3. MEFF podr� suspender la actividad de la negociaci髇 en el Mercado con car醕ter general por el plazo de tiempo que estime oportuno, en casos de fuerza mayor o cuando ello fuera necesario para la protecci髇 de la propia MEFF, del Mercado o de los participantes en el mismo. MEFF informar� de tales decisiones, a la mayor brevedad posible, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y las har� p鷅licas. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� imponer el levantamiento de la suspensi髇.

4. La Fecha de Vencimiento de los Contratos no se ver� modificada por la suspensi髇 de la negociaci髇. Las liquidaciones y pagos se efectuar醤 en la fecha prevista o en cuanto sea posible, de acuerdo con lo establecido en la Condiciones Generales de cada Contrato.

5. La suspensi髇 de la negociaci髇 no limitar�, en ning鷑 caso, el derecho de MEFF a exigir Garant韆s ni la obligaci髇 de Miembros y Clientes de constituirlas.

Art韈ulo 15 Supresi髇 de negociaci髇 de contratos

Atendiendo a razones de falta de liquidez o al inter閟 general del Mercado, MEFF podr� decidir la supresi髇 de negociaci髇 de Contratos. Esta supresi髇 conllevar� la no introducci髇 de nuevas Series a la negociaci髇 y la continuaci髇 de la negociaci髇 s髄o hasta el vencimiento de los Contratos abiertos, sin que en ning鷑 caso suponga la desaparici髇 de las obligaciones y los derechos asociados a dichos Contratos abiertos. MEFF informar� de tales decisiones, a la mayor brevedad posible, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y las har� p鷅licas.

Art韈ulo 16 Registro Contable

1. La Llevanza del Registro Contable corresponde a MEFF, que llevar� el Registro Central y, en su caso, junto con los Miembros Registradores, que llevar醤 el Registro de Detalle.

2. Ser醤 objeto del Registro Contable los Contratos admitidos a efectos de negociaci髇 y contrapartida y los admitidos s髄o a efectos de contrapartida. La admisi髇 al Registro Contable se llevar� a cabo a trav閟 de las v韆s descritas en el art韈ulo siguiente. El acceso al Registro Contable se producir� mediante la anotaci髇 en el Registro Central de las Operaciones efectuadas de acuerdo con lo previsto en el Reglamento y su normativa complementaria.

Art韈ulo 17 V韆s de admisi髇 al Registro Contable

1. La admisi髇 al Registro Contable podr� realizarse por las siguientes v韆s:

• A) Registro de las Transacciones procedentes de los sistemas de negociaci髇 del Mercado.–Una vez realizada la Transacci髇 respecto de un Contrato admitido a efectos de negociaci髇 y contrapartida, la misma ser� registrada de acuerdo con lo dispuesto en el Cap韙ulo 5 de este Reglamento.
• B) Solicitud de Registro.–MEFF podr� registrar las Operaciones negociadas directamente entre Miembros o entre Miembros y Clientes sobre Contratos admitidos a efectos de negociaci髇 y contrapartida, as� como las Operaciones negociadas entre Miembros, o entre Miembros y Clientes, sobre Contratos admitidos s髄o a efectos de contrapartida.

  Se entender醤 anotadas en el Registro Contable estas Operaciones una vez MEFF haya aceptado la Solicitud de Registro de acuerdo con los procedimientos que se establezcan en las correspondientes Condiciones Generales y Circulares.

• C) Acuerdos con Mercados o Sistemas de Negociaci髇.–Por esta v韆 acceder醤 al Registro Contable las Operaciones negociadas en mercados o en sistemas de negociaci髇, gestionados o no por MEFF, con los que se hayan celebrado los oportunos acuerdos, que deber醤 ser autorizados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, para que MEFF act鷈 como contrapartida.

  Se entender醤 anotadas en el Registro Contable estas Operaciones una vez MEFF haya aceptado la Solicitud de Registro de acuerdo con los procedimientos que se establezcan en las correspondientes Condiciones Generales y Circulares.

2. MEFF podr� suspender una o varias v韆s de acceso al Registro, por el plazo de tiempo que estime oportuno, en casos de fuerza mayor o cuando ello fuera necesario para la protecci髇 de la propia MEFF, del Mercado o de los participantes en el mismo. MEFF informar� de tales decisiones, a la mayor brevedad posible, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y las har� p鷅licas. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� imponer el levantamiento de la suspensi髇.

Art韈ulo 18 Normas generales del Registro Contable

1. MEFF actuar� como contrapartida de los Contratos desde el momento en el que se anoten en el Registro Central.

2. Las anotaciones en el Registro Central y en el Registro de Detalle s髄o pueden producirse como consecuencia de Operaciones realizadas de acuerdo con el presente Reglamento.

3. Los Contratos y Operaciones se anotar醤 en las Cuentas correspondientes del Registro Central y, en su caso, simult醤eamente en las Cuentas correspondientes del Registro de Detalle. Todas las anotaciones que se practiquen en los Registros de Detalle, estar醤 tambi閚 reflejadas en el Registro Central.

4. Las Operaciones que los Miembros realicen por cuenta propia se anotar醤 en las Cuentas correspondientes del Registro Central. Las Operaciones que realice un Miembro por cuenta de un Cliente cuya Cuenta est� abierta en el Registro Central se anotar醤 en la Cuenta correspondiente del Registro Central, en la que constar� la identidad del Cliente. Las Operaciones de los Clientes que tengan abierta Cuenta en el Registro de Detalle se anotar醤 en la Cuenta correspondiente del Registro Central y, simult醤eamente, en la Cuenta correspondiente del Registro de Detalle, constando 鷑icamente en este 鷏timo la identidad del Cliente.

5. MEFF ser� responsable, en relaci髇 con las Cuentas del Registro Central, y los Miembros Registradores lo ser醤 en relaci髇 con las Cuentas del Registro de Detalle, de que sea posible identificar toda la vida de una Operaci髇, desde que se negocia y registra hasta que se liquida, o hasta que cesa la funci髇 de contrapartida, permitiendo asimismo que se pueda relacionar directamente una Operaci髇 anotada en el Registro Central con el origen de 閟ta.

6. Los Miembros, cuando negocian para sus Cuentas Propias, y los Clientes, pueden acceder a la negociaci髇 o solicitar el Registro de Operaciones a trav閟 de otros Miembros o, en el caso de los Clientes, a trav閟 de Miembros distintos a aquel con quien tienen abierta su Cuenta. Con el fin de que el Registro de las Operaciones se produzca finalmente en la Cuenta Propia del Miembro o en la Cuenta del Cliente, seg鷑 corresponda, MEFF establecer� mediante Circular el procedimiento de Traspaso de Operaciones en el Registro Central entre las Cuentas del Miembro que haya efectuado la Operaci髇 y la Cuenta en que deba quedar finalmente registrada.

7. Deber� haber correspondencia entre las Cuentas del Registro de Detalle y las correspondientes Cuentas del Registro Central, de manera que las Cuentas del Registro Central recojan las Posiciones detalladas en las correspondientes Cuentas del Registro de Detalle. A tal efecto deber� realizarse el ajuste de la Posici髇 de las Cuentas de Clientes Agregados y Segregados en el Registro Central, como consecuencia del cierre de Contratos en las Cuentas Agregadas y Segregadas de Registro de Detalle, respectivamente.

8. MEFF establecer� mediante Circular las medidas necesarias que los Miembros Registradores deber醤 cumplir en relaci髇 con las obligaciones que les corresponden como Miembros Registradores, y en relaci髇 con la forma y estructura que deben adoptar los Registros de Detalle.

9. Con el fin de mantener la debida correspondencia entre las Cuentas del Registro Central y del Registro de Detalle, MEFF establecer� mediante Circular procedimientos peri骴icos de comprobaci髇 de Posiciones entre el Registro Central y el Registro de Detalle.

10. Los Miembros Registradores deber醤 cumplir estrictamente cuantos requerimientos de informaci髇 le hagan MEFF o las Autoridades Competentes en relaci髇 con la llevanza del Registro de Detalle.

11. En el Registro Central a cargo de MEFF se llevar醤 las siguientes Cuentas:

A. Cuenta Diaria, cuyo titular es un Miembro, en la que se anotan las Operaciones previamente a su Traspaso a otro tipo de Cuenta del Registro Central en la que queden finalmente registradas. Las Operaciones que est閚 registradas en esta Cuenta se consideran Operaciones propias del Miembro. Esta Cuenta no debe tener Posici髇 al final de una Sesi髇, por lo que las Operaciones que permanezcan en la Cuenta Diaria al final de una Sesi髇 se Traspasar醤 autom醫icamente a la Cuenta Propia del Miembro.

B. Cuenta Propia, cuyo titular es un Miembro, en la que se registran las Posiciones propias de Miembro y refleja en todo momento la Posici髇 del Miembro.

C. Cuenta de Cliente Individual, cuyo titular puede ser cualquier persona f韘ica o jur韉ica y reflejar� en todo momento la Posici髇 del Cliente. La apertura de este tipo de Cuenta deber� ser solicitada por el Miembro a MEFF, de acuerdo con el procedimiento que se establezca por Circular.

D. Cuenta de Clientes Segregados, cuyo titular es un Miembro, en la que se registran, sin compensarse, la suma de las Posiciones de las Cuentas Segregadas.

E. Cuenta de Clientes Agregados, cuyo titular es un Miembro, en la que se registran, sin compensarse, la suma de las Posiciones de las Cuentas Agregadas.

12. En el Registro de Detalle a cargo de los Miembros Registradores se llevar醤 las siguientes Cuentas:

A. Cuenta Segregada, cuyo titular puede ser cualquier persona f韘ica o jur韉ica y reflejar� en todo momento la Posici髇 del Cliente.

B. Cuenta Agregada, cuyos titulares 鷑icamente pueden ser contrapartes elegibles en los t閞minos del art韈ulo 78 ter. de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, que por la aceptaci髇 del presente Reglamento han autorizado firme e irrevocablemente que, en caso de Incumplimiento del Miembro, sus Posiciones podr醤 recibir el mismo tratamiento que las Posiciones de la Cuenta Propia del Miembro, y reflejar� en todo momento la Posici髇 del Cliente.

13. Las anotaciones en el Registro Central podr醤 ser modificadas o, en su caso, canceladas por MEFF en los siguientes supuestos:

A. Errores materiales evidentes o fallos t閏nicos de acuerdo con lo establecido mediante Circular.

B. Compensaciones de Posici髇 dentro de una misma Cuenta.

C. Traspasos entre Cuentas de acuerdo con lo establecido en las correspondientes Circulares.

En todo caso, MEFF podr� exigir la documentaci髇 justificativa que estime precisa para poder realizar las modificaciones o cancelaciones que se soliciten.

MEFF facturar� las modificaciones y cancelaciones que realice de acuerdo a los precios publicados en la Circular de tarifas vigente en cada momento.

14. Se regular醤 mediante Circular los horarios de acceso al Registro Central.

Art韈ulo 19 Miembros Registradores

1. Podr醤 solicitar autorizaci髇 de MEFF para gestionar un Registro de Detalle los Miembros Negociadores, Liquidadores Individuales y Liquidadores Generales que cumplan con las condiciones establecidas en el presente art韈ulo.

2. Los Miembros que soliciten autorizaci髇 para gestionar un Registro de Detalle deber醤 cumplir las siguientes condiciones:

• A. Contar con unos recursos propios m韓imos de:
  • 1. Miembros autorizados por MEFF para gestionar Cuentas Segregadas y Cuentas de Clientes Segregados:
    • a) Miembros Negociadores: Dieciocho (18) millones de euros.
    • b) Miembros Liquidadores Individuales: Setenta y cinco (75) millones de euros.
    • c) Miembros Liquidadores Generales: Ciento veinticinco (125) millones de euros.

      MEFF podr� establecer por Circular garant韆s y requisitos alternativos a esos importes de recursos propios m韓imos, que deber醤 proporcionar un nivel equivalente de solvencia, disponibilidad y seguridad financiera, manteniendo, en todo caso, un requisito m韓imo de recursos propios del 20% del importe indicado arriba para cada tipo de Miembro.

  • 2. Miembros autorizados por MEFF para gestionar Cuentas Agregadas y Cuentas de Clientes Agregados: Quinientos (500) millones de euros.
• B. Los Miembros Negociadores que hayan sido autorizados a gestionar un Registro de Detalle deber醤 firmar un contrato con un Miembro Liquidador General que a su vez est� autorizado a gestionar un Registro de Detalle para las mismas clases de Cuentas de Registro de Detalle.
• C. Disponer de los medios materiales, t閏nicos, humanos, y procedimentales para:
  • 1. Gestionar un sistema de registro de forma que las anotaciones en las Cuentas de Clientes Segregados y las Cuentas de Clientes Agregados abiertas en el Registro Central gestionado por MEFF tengan su fiel reflejo en las Cuentas Segregadas y Cuentas Agregadas de cada Cliente en el Registro de Detalle del Miembro.
  • 2. Realizar la gesti髇 de las Garant韆s correspondientes a las Posiciones y Contratos registrados en cada Cuenta del Registro de Detalle, en los t閞minos previstos en el art韈ulo 23 de este Reglamento.
  • 3. Realizar el c醠culo de liquidaciones por diferencias y por entrega correspondientes a las Posiciones y Contratos registrados en cada Cuenta del Registro de Detalle.
  • 4. Asignar los ejercicios de Opciones parciales o las entregas con m鷏tiples entregables sobre las Cuentas Agregadas o Segregadas siguiendo los criterios de asignaci髇 que MEFF establezca.
• D. Los Miembros Liquidadores que sean autorizados a gestionar un Registro de Detalle deber醤 constituir una Garant韆 Individual, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 22 de este Reglamento.
• E. MEFF desarrollar� por Circular las condiciones que los Miembros deber醤 reunir para ser autorizados a gestionar un Registro de Detalle.

3. Los Miembros Registradores est醤 obligados a suministrar a las Autoridades Competentes y a MEFF toda la informaci髇 detallada que les sea requerida respecto de las Posiciones de cada Cliente registradas en las Cuentas Agregadas y Segregadas.

En aquellos casos y en la forma que MEFF establezca mediante Circular, los Miembros deber醤 informar a MEFF, sin necesidad de previo requerimiento, de Posiciones de Clientes en las Cuentas Agregadas y Segregadas.

4. Los Miembros Registradores deber醤 comunicar las operaciones que sean de cierre respecto de los Contratos registrados en las Cuentas del Registro de Detalle, y el ajuste de Posici髇 que, en consecuencia, deba realizar MEFF en las Cuentas de Clientes Segregados y en las Cuentas de Clientes Agregados del Registro Central, seg鷑 corresponda.

5. MEFF regular� mediante Circular los posibles Traspasos de la Posici髇 de una Cuenta de Cliente Individual a una Cuenta de Clientes Segregados o a una Cuenta de Clientes Agregados, y viceversa.

6. El Miembro Registrador podr� realizar Traspasos de posiciones entre cuentas de Clientes del Registro de Detalle, siempre que tengan por finalidad la correcci髇 de errores en la asignaci髇 de Transacciones.

7. MEFF podr� revocar la autorizaci髇 para que un Miembro gestione un Registro de Detalle en los casos en que el Miembro Registrador incumpliera cualesquiera de las condiciones y obligaciones previstas en el presente Cap韙ulo 6 del Reglamento y en su normativa de desarrollo, sin perjuicio de la aplicaci髇, si procede, del r間imen de Incumplimientos previsto en el Cap韙ulo 8 del presente Reglamento. La revocaci髇 de la autorizaci髇 ser� comunicada de inmediato a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

8. La revocaci髇 de la autorizaci髇 para que un Miembro gestione un Registro de Detalle conllevar� la adopci髇 por parte de MEFF y el Miembro de cuantas medidas sean necesarias respecto de las Cuentas de Registro de Detalle del Miembro, de las que MEFF informar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

Art韈ulo 20 Objeto de contrapartida

1. MEFF actuar�, con car醕ter general, como contrapartida de todos los Contratos que se negocien en el sistema de negociaci髇 del Mercado de acuerdo con lo dispuesto en el Cap韙ulo 5 del presente Reglamento. Se except鷄n aquellos Contratos que, en su caso, s髄o sean objeto de negociaci髇 en MEFF, respecto de los que se hayan celebrado los oportunos acuerdos con las entidades de contrapartida central en las que se compensen y liquiden Operaciones en relaci髇 con los mismos, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 2.2.e) del Reglamento. Las Condiciones Generales de estos Contratos regular醤 los t閞minos y condiciones que, en su caso, fueran aplicables a la anotaci髇, compensaci髇, liquidaci髇 y contrapartida de estas Operaciones.

2. As� mismo, MEFF actuar� como contrapartida de:

• A) Contratos admitidos a efectos de negociaci髇 y contrapartida de acuerdo con sus Condiciones Generales, que se hayan negociado directamente entre los Miembros y respecto de los que se solicite su Registro de acuerdo con lo dispuesto en el presente Reglamento.
• B) Contratos admitidos s髄o a efectos de contrapartida de acuerdo con sus Condiciones Generales, que se hubieran negociado entre Miembros, o entre Miembros y Clientes, y respecto de los que se solicite su Registro de acuerdo con lo dispuesto en el presente Reglamento.
• C) Contratos negociados en mercados o en sistemas de negociaci髇, no gestionados por MEFF, con los que se hayan celebrado los oportunos acuerdos para que MEFF act鷈 como contrapartida, o gestionados por MEFF, de acuerdo con lo previsto en el reglamento propio de dicho mercado o sistema de negociaci髇.

  Se regular醤 por Circular las condiciones espec韋icas en que MEFF actuar� como contrapartida de los Contratos previstos en los apartados A y B.

  Se regular醤 en las correspondientes Condiciones Generales de los Contratos las condiciones espec韋icas en que MEFF actuar� como contrapartida de los Contratos previstos en el apartado C.

3. Se regular醤 por Circular las condiciones de publicidad de las Operaciones comprendidas en el anterior apartado 2 del presente art韈ulo.

4. MEFF actuar� como contrapartida de los Contratos desde el momento en que se anoten en el Registro Central de acuerdo con lo dispuesto en el presente Reglamento, Circulares, Condiciones Generales de los Contratos e Instrucciones. Como consecuencia de su actuaci髇 como contrapartida, MEFF se convierte en Comprador frente al Vendedor y en Vendedor frente al Comprador, de tal manera que el Comprador y el Vendedor originarios cesar醤 de tener derechos y obligaciones rec韕rocas, pasando a tenerlos frente a MEFF exclusivamente.

5. Atendiendo a razones de falta de liquidez o al inter閟 general del Mercado, MEFF podr� decidir la supresi髇 de Contratos admitidos s髄o a efectos de contrapartida. MEFF informar� de tales decisiones, a la mayor brevedad posible, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y las har� p鷅licas. Esta supresi髇 conllevar� que no se admita el Registro a efectos de contrapartida de nuevos Contratos de este tipo y que MEFF actuar� como contrapartida s髄o hasta el vencimiento de los Contratos abiertos, sin que, en ning鷑 caso, suponga la desaparici髇 de las obligaciones y los derechos asociados a dichos Contratos abiertos.

Art韈ulo 21 Liquidaciones

1. Las liquidaciones resultantes de los Contratos registrados en las Cuentas pueden ser:

• a) Liquidaci髇 de P閞didas y Ganancias.
• b) Liquidaci髇 de Primas.
• c) Liquidaci髇 por Diferencias.
• d) Liquidaci髇 por Entrega del Activo Subyacente.
• e) Liquidaci髇 de comisiones.
• f) Liquidaci髇 por variaci髇 de garant韆s.
• g) Liquidaciones derivadas de las medidas adoptadas en caso de Incumplimiento.
• h) Otros tipos de liquidaciones que establezcan las Condiciones Generales de cada Contrato.

2. Las formas de c醠culo de las liquidaciones y los sistemas para hacerlas efectivas se regular醤 en las Condiciones Generales de cada Contrato y por Circular.

3. MEFF realizar� al Miembro Liquidador correspondiente el pago de las liquidaciones en efectivo y la entrega del Activo Subyacente correspondientes a los Contratos registrados en las Cuentas del Registro Central de los Miembros Liquidadores y de sus Miembros Negociadores.

El cumplimiento de las obligaciones de MEFF en relaci髇 con las liquidaciones referidas en este apartado se produce en el momento en que el efectivo es puesto por MEFF a disposici髇 del correspondiente Miembro Liquidador, a favor del Miembro Liquidador, del Miembro Negociador o del Cliente, seg鷑 a quien corresponda la liquidaci髇.

Las Condiciones Generales establecer醤 el momento en que se entender� producido el cumplimiento de las obligaciones de MEFF en relaci髇 con la entrega del Activo Subyacente, de acuerdo con las caracter韘ticas propias y el r間imen aplicable en el mercado o sistema de liquidaci髇 correspondiente a las Operaciones que deben ejecutarse sobre el Activo Subyacente.

La liquidaci髇 de efectivos podr� realizarse por compensaci髇 multilateral de los saldos acreedores y deudores de efectivo de cada Miembro Liquidador, incluyendo las comisiones debidas a MEFF. En los casos y de acuerdo con los procedimientos que MEFF establezca por Circular, la liquidaci髇 de efectivos podr� ser bilateral.

4. Los Miembros y Clientes realizar醤 el pago de las liquidaciones en efectivo y la entrega del Activo Subyacente correspondientes a los Contratos registrados en sus Cuentas. El cumplimiento de las obligaciones de los Miembros y Clientes en relaci髇 con las liquidaciones referidas en el presente p醨rafo se produce en el momento en que el Miembro Liquidador correspondiente pone el efectivo a disposici髇 de MEFF. El cumplimiento de las obligaciones de Miembros y Clientes en relaci髇 con las entregas de Activos Subyacentes se produce cuando la operaci髇 sobre el Activo Subyacente se ha efectuado de acuerdo con lo establecido en las correspondientes Condiciones Generales de cada Contrato y Circulares.

5. MEFF pondr� a disposici髇 de los Miembros el detalle de las liquidaciones correspondientes a cada Cuenta abierta en el Registro Central, de acuerdo con lo establecido en las correspondientes Condiciones Generales de cada Contrato y en las Circulares.

6. Los Miembros pondr醤 a disposici髇 de sus Clientes el detalle de las liquidaciones correspondientes a cada Cuenta de Cliente Individual y a cada Cuenta Segregada o Agregada.

7. Para la realizaci髇 de las liquidaciones en efectivo, los Miembros Liquidadores deber醤 tener una cuenta en el sistema Target2, u otro sistema de pagos que se pueda establecer en las Condiciones Generales de cada Contrato, o, en su caso, deber醤 designar y comunicar a MEFF la entidad que, teniendo cuenta en el sistema de pagos establecido, vaya a actuar como Agente de Pagos en las condiciones y mediante el procedimiento que se establezca por Circular. Si esta entidad no fuera Miembro de MEFF, deber� ser previamente aprobada por MEFF.

Art韈ulo 22 Garant韆s exigidas por MEFF

1. MEFF podr� exigir todas o algunas de las siguientes clases de Garant韆s en relaci髇 con las Cuentas abiertas en el Registro Central, en los casos determinados en el presente Reglamento y las correspondientes Circulares:

• A. Garant韆 por Posici髇, cuya finalidad es cubrir el riesgo de la Posici髇 de cada Cuenta.
• B. Garant韆 Individual, cuya finalidad es cubrir el riesgo de MEFF en relaci髇 con los Miembros Liquidadores.
• C. Garant韆 Extraordinaria, cuya finalidad es cubrir el riesgo de MEFF en situaciones extraordinarias.
• D. Garant韆 Colectiva, cuya finalidad es cubrir los eventuales saldos deudores resultantes de la adopci髇 de las correspondientes medidas en caso de Incumplimiento de un Miembro Liquidador Incumplidor.

2. Garant韆s por Posici髇:

A. Los obligados a constituir Garant韆s por Posici髇 son los Miembros y los Clientes con Cuenta Individual de Cliente.

B. La obligaci髇 de constituir las Garant韆s por Posici髇 nace en el momento en que se anota una Operaci髇 en la Cuenta correspondiente del Registro Central.

C. Las Garant韆s por Posici髇 se calculan por cada Grupo de Contratos, sin compensaci髇 entre Grupos, y para cada Cuenta abierta en el Registro Central, de acuerdo con modelos de evaluaci髇 de riesgo de cartera generalmente aceptados, que ser醤 detallados por Circular.

D. MEFF exigir� las Garant韆s por Posici髇 para cada Cuenta del Registro Central y por cada Grupo de Contratos, considerando la posici髇 neta de cada Cuenta al final de la sesi髇 del d韆 de c醠culo y sin compensar importes entre las diversas Cuentas del Registro Central.

E. En el caso de que un Miembro fuera titular de una Cuenta de Clientes Agregados, la Garant韆 por Posici髇 se calcular� por la Posici髇 neta que resulte de sumar la Posici髇 de la Cuenta Propia y de la Cuenta de Clientes Agregados.

Si un Miembro fuera titular de varias Cuentas Propias, la Garant韆 por Posici髇 se calcular� por la Posici髇 neta que resulte de sumar la Posici髇 de todas sus Cuentas Propias y la Posici髇 de la Cuenta de Clientes Agregados de la que, en su caso, fuera tambi閚 titular.

En el caso de que un Miembro Negociador titular de varias Cuentas Propias tuviera contrato con dos Miembros Liquidadores Generales, la Garant韆 por Posici髇 se calcular� separadamente en relaci髇 con la posici髇 neta que resulte de sumar la Posici髇 de todas las Cuentas Propias y la Posici髇 de la Cuenta de Clientes Agregados que el Miembro tuviera identificados con referencia al contrato celebrado con cada uno de los Miembros Liquidadores Generales.

F. El c醠culo de las Garant韆s por Posici髇 se har� diariamente, y se actualizar醤 con la periodicidad que determinen las Condiciones Generales de cada Contrato. En defecto de previsi髇 espec韋ica, la actualizaci髇 ser� diaria.

3. Garant韆 Individual:

A. Los obligados a constituir la Garant韆 Individual son los Miembros Liquidadores, as� como, transitoriamente y de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 33.2 del presente Reglamento, los Miembros Negociadores de un Miembro Liquidador General cuando este 鷏timo sea declarado Incumplidor.

B. MEFF puede exigir Garant韆 Individual a los Miembros Liquidadores en la forma y en los casos que se determinen mediante Circular.

C. Deber醤, en todo caso, constituir Garant韆 Individual:

• 1. Los Miembros Liquidadores que est閚 autorizados a gestionar un Registro de Detalle.

  MEFF establecer� por Circular el importe que deber醤 constituir estos Miembros Liquidadores, en funci髇 del total de Garant韆s por Posici髇 de todas las cuentas del Registro Central respecto de las que act鷄n como Miembro Liquidador, incluidas las de los Miembros Negociadores y sus Clientes, en su caso. La referida Circular establecer� el importe m韓imo y, en su caso, el importe m醲imo, de Garant韆 Individual por cada tipo de Miembro y Grupo de Contrato.

• 2. Los Miembros Liquidadores que superen los l韒ites de Posiciones o de Operaciones establecidos por MEFF.
• 3. Los Miembros Negociadores de un Miembro Liquidador General cuando este 鷏timo sea declarado Incumplidor, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 33.2 del Reglamento.

4. Garant韆s Extraordinarias:

• A. Los obligados a constituir Garant韆 Extraordinaria son los Miembros Liquidadores.
• B. MEFF puede exigir Garant韆s Extraordinarias para cada Grupo de Contratos, bien individualmente a un Miembro Liquidador, o bien a la generalidad de Miembros Liquidadores, en los casos que MEFF valore como de alto riesgo, de acuerdo con los criterios y procedimientos que se determinen mediante Circular.

5. Garant韆 Colectiva:

A. Los obligados a realizar aportaciones a la Garant韆 Colectiva son los Miembros Liquidadores.

B. La finalidad de la Garant韆 Colectiva es cubrir los eventuales saldos deudores que pudieran derivarse de la gesti髇 del Incumplimiento de un Miembro Liquidador y que no est閚 cubiertos por los importes correspondientes a la suma de las Garant韆s por Posici髇, Garant韆s Extraordinarias, Garant韆 Individual y la aportaci髇 a la Garant韆 Colectiva del Miembro Incumplidor, as� como la garant韆 de MEFF, en los t閞minos establecidos en el art韈ulo 34 de este Reglamento.

C. Se establecer� por Circular el importe m韓imo de la Garant韆 Colectiva total para cada Grupo de Contratos, consistente en la suma de las distintas aportaciones m韓imas para cada Grupo de Contratos de los Miembros Liquidadores, en funci髇 de su categor韆. En la Circular correspondiente a cada Grupo de Contratos se podr醤 establecer criterios para aportaciones adicionales a las m韓imas en funci髇 del riesgo relativo de cada Miembro Liquidador en el Grupo de Contratos de que se trate.

D. Se establecer� por Circular la forma de c醠culo, la periodicidad de la actualizaci髇, que no podr� ser inferior a tres meses, el importe m韓imo, en su caso, de la Garant韆 Colectiva que corresponder� aportar a cada Miembro Liquidador por cada Grupo de Contratos, el plazo en que deber醤 realizarse las aportaciones, as� como el r間imen de actualizaci髇 y reposici髇 de las mismas.

E. En el caso de que la Garant韆 Colectiva tuviera que ser utilizada, en los t閞minos establecidos en el art韈ulo 34 de este Reglamento, el importe que haya sido dispuesto se imputar� proporcionalmente a los Miembros Liquidadores, en funci髇 del importe de las aportaciones de cada uno de ellos en el 鷏timo periodo de actualizaci髇 o reposici髇 y para cada Grupo de Contratos. Los Miembros Liquidadores vendr醤 obligados a reponer sus aportaciones hasta cubrir los m韓imos establecidos en el apartado D para cada Grupo de Contratos, por los procedimientos y en los plazos que se determinen por Circular.

Art韈ulo 23 Garant韆s exigidas por los Miembros Registradores

1. Los Miembros Registradores deber醤 exigir a sus Clientes titulares de Cuentas Segregadas o Agregadas las correspondientes Garant韆s con la finalidad de cubrir el riesgo propio de la Posici髇 correspondiente a cada una de esas Cuentas, as� como las circunstancias de riesgo que concurran en el Cliente.

2. Los Miembros Registradores calcular醤 las Garant韆s que requieran a sus Clientes titulares de Cuentas Segregadas o Agregadas, utilizando los mismos criterios de evaluaci髇 de riesgo de cartera empleados por MEFF. Las Garant韆s resultantes no podr醤 ser inferiores a las que exigir韆 MEFF para la misma Posici髇.

3. El Cliente titular de una Cuenta Segregada o Agregada est� obligado a constituir ante el Miembro y a favor del mismo las Garant韆s que 閟te le requiera en cada momento.

4. MEFF velar� por el cumplimiento por parte de los Miembros Registradores y de sus Clientes titulares de Cuentas Segregadas y Agregadas, de las obligaciones que les corresponden de c醠culo y exigencia de las Garant韆s, y de constituci髇 de las Garant韆s exigidas, respectivamente, aplicando, a estos efectos, los oportunos procedimientos de comprobaci髇 que se establecer醤 por Circular.

Art韈ulo 24 Disposiciones generales aplicables a las garant韆s exigidas por MEFF y por los Miembros Registradores

1. Garant韆s exigidas por MEFF:

• A. Las Garant韆s exigidas por MEFF, reguladas en el precedente art韈ulo 22, correspondientes a las Cuentas abiertas en el Registro Central, se constituir醤 a favor de MEFF por los Miembros y Clientes en relaci髇 con cualesquiera Operaciones registradas en dichas Cuentas. Estas Garant韆s s髄o responder醤 frente a MEFF y 鷑icamente por las obligaciones que de tales Operaciones deriven para con MEFF.
• B. Las Garant韆s se constituir醤 en la forma, siguiendo el procedimiento y dentro de los horarios que se establezcan por Circular, y ser醤 custodiadas directamente por MEFF o por las entidades que 閟ta autorice de acuerdo con el r間imen que se establezca mediante Circular.

  Estas Garant韆s estar醤 bajo el control y, en su caso, la titularidad de MEFF, que podr� exigir su traslado en todo momento.

  Las Garant韆s constituidas garantizan frente a MEFF todas las cantidades que sean debidas a MEFF por el Miembro o Cliente obligado a constituirlas.

• C. Los Miembros Liquidadores deber醤 constituir las Garant韆s ante MEFF; los Miembros Negociadores a trav閟 de su Miembro Liquidador General; y los Clientes titulares de Cuenta Individual de Cliente a trav閟 del Miembro por medio del cual tengan abierta su Cuenta.

  Los Miembros deber醤 mantener un registro diferenciado de las Garant韆s constituidas a trav閟 de ellos a favor de MEFF.

• D. Los instrumentos financieros, contratos de aseguramiento, efectivo o cualquier otro activo aceptado como Garant韆 y su forma de materializaci髇 ser醤 determinados mediante Circular, que deber� ser sometida a aprobaci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Asimismo, se regular醤 por Circular las modalidades de valoraci髇 y los descuentos a aplicar en relaci髇 con los instrumentos financieros en que se materialicen, en su caso, dichas Garant韆s.

• E. La ejecuci髇 de las Garant韆s constituidas por los Miembros Liquidadores ante MEFF se ajustar� a lo previsto en el art韈ulo 34, del presente Reglamento.
• F. La ejecuci髇 de las Garant韆s, en su caso, se realizar� de acuerdo con lo establecido en el Real Decreto Ley 5/2005 y sus normas de desarrollo.

  En el caso de que MEFF tuviera que ejecutar garant韆s materializadas en valores, podr� utilizar hasta un 10% del importe de las garant韆s que le hayan sido depositadas en efectivo, por el per韔do que medie entre la fecha de la venta de los valores en un mercado secundario oficial y la liquidaci髇 efectiva de dicha venta, al objeto de que las liquidaciones a las que se refiere el Art韈ulo 21 del Reglamento puedan efectuarse sin incidencias, informando de esta circunstancia a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

• G. MEFF no ser� el beneficiario final de los rendimientos que las garant韆s constituidas puedan generar, ni soportar� costes asociados a las mismas.

2. Garant韆s exigidas por los Miembros Registradores:

• A. Las Garant韆s exigidas por los Miembros Registradores, reguladas en el precedente art韈ulo 23, correspondientes a las Cuentas Segregadas y Agregadas, se constituir醤 por los Clientes a favor de los Miembros Registradores y ante 閟tos, en relaci髇 con cualesquiera Operaciones registradas en dichas Cuentas. Estas Garant韆s s髄o responder醤 frente al Miembro Registrador y 鷑icamente por las obligaciones que de tales Operaciones deriven para con el Miembro Registrador.
• B. Los Miembros Registradores deber醤 mantener un registro diferenciado de las Garant韆s por cada Grupo de Contrato correspondientes a cada Cuenta del Registro de Detalle.
• C. Los Miembros Registradores deber醤 invertir las Garant韆s constituidas en efectivo por los Clientes en instrumentos de alta liquidez, bajo riesgo y rendimiento cierto.

Art韈ulo 25 Garant韆 aportada por MEFF

1. MEFF asignar� un importe de sus fondos propios para cada Grupo de Contratos, en concepto de garant韆 aportada por MEFF, cuya finalidad es cubrir los eventuales saldos negativos resultantes de la adopci髇 de las correspondientes medidas en caso de Incumplimiento de un Miembro Liquidador que, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 34 de este Reglamento, excedan del importe resultante de la suma de las Garant韆s por Posici髇, Extraordinarias, Individual y de la aportaci髇 a la Garant韆 Colectiva de dicho Miembro Incumplidor.

2. El importe de la garant韆 aportada por MEFF ser� establecido por Circular. La suma de las garant韆s aportadas por MEFF para cada Grupo de Contratos deber� ser inferior a los Recursos Propios de MEFF.

3. En el caso de que la garant韆 aportada por MEFF para un Grupo de Contratos haya sido utilizada en los t閞minos establecidos en el art韈ulo 34 del Reglamento, MEFF repondr� sus aportaciones hasta cubrir el m韓imo establecido en este art韈ulo para cada Grupo de Contratos, por los procedimientos, en los plazos y con las condiciones y l韒ites que se establezcan por Circular.

Art韈ulo 26 L韒ites aplicables a los Miembros Liquidadores

1. MEFF podr� limitar, mediante Circular, en base a criterios objetivos y no discriminatorios, el volumen de Operaciones y de Posiciones correspondientes a las Cuentas de las que los Miembros Liquidadores respondan frente a MEFF de acuerdo con lo establecido en el presente Reglamento y en el contrato entre MEFF y el Miembro Liquidador. En ning鷑 caso el establecimiento de l韒ites supondr� el menoscabo de la potestad de MEFF de exigir Garant韆s Extraordinarias.

2. Si los Miembros Liquidadores superaran los l韒ites aplicables, MEFF les exigir� la constituci髇 de Garant韆s Individuales, en la forma y de acuerdo con lo que se determine mediante Circular.

Art韈ulo 27 Causas de incumplimiento

Son causas de Incumplimiento de un Miembro o Cliente, seg鷑 corresponda:

• 1. La no constituci髇 o el no mantenimiento en tiempo y forma de las Garant韆s y la falta de pago en tiempo y forma de las correspondientes Liquidaciones, o de cualquier otra cantidad debida a MEFF y/o a los Miembros, seg鷑 corresponda, de acuerdo con el presente Reglamento y las Circulares que lo desarrollen.
• 2. La falta de entrega del Activo Subyacente en tiempo y forma en los Contratos cuya Liquidaci髇 se realice por entrega.
• 3. El inicio de un procedimiento concursal o de intervenci髇 (cualquiera que sea su denominaci髇), en relaci髇 con el Cliente o Miembro, su sociedad dominante u otra sociedad relevante de su grupo, o la adopci髇 por una autoridad judicial o administrativa de una medida de car醕ter universal para la liquidaci髇 o el saneamiento del Cliente o Miembro o de la entidad relevante de su grupo.
• 4. El Incumplimiento por el Cliente o por el Miembro de sus obligaciones, distintas a las contempladas en los apartados 1 y 2 anteriores, previstas en el presente Reglamento y las Circulares que lo desarrollen, o en su contrato con MEFF o con un Miembro, seg鷑 corresponda, que pueda generar un riesgo para el Miembro o para MEFF, seg鷑 corresponda.
• 5. La concurrencia en el Cliente o Miembro, o en su sociedad dominante u otra relevante de su grupo, de cualquier circunstancia que pudiera generar un riesgo para la solvencia econ髆ica del Miembro o de MEFF, seg鷑 corresponda, entre las que podr� incluirse el incumplimiento por parte de un Cliente o Miembro de sus obligaciones en otros mercados, sistemas de liquidaci髇 o entidades de contrapartida central.
• 6. En el caso de declaraci髇 de Incumplimiento de su Miembro Liquidador General, la falta de cumplimiento por el Miembro Negociador de los requisitos establecidos en el art韈ulo 33 del Reglamento.
• 7. El incumplimiento por parte del Miembro encargado de la tramitaci髇 del Incumplimiento de un Cliente o un Miembro Negociador, seg鷑 corresponda, de las obligaciones que al respecto se prev閚 en el presente Reglamento.
• 8. El incumplimiento por el Cliente o por el Miembro de las normas de conducta que les sean aplicables de acuerdo con lo establecido en la Ley del Mercado de Valores, en especial el incumplimiento de las normas relativas a la prevenci髇 del abuso de mercado.
• 9. El incumplimiento por parte de un Miembro Liquidador o, en su caso, por parte del Agente de Pagos designado por el Miembro Liquidador, de la obligaci髇 de tener cuenta abierta en el sistema de pagos establecido por MEFF para las liquidaciones en efectivo.
• 10. Cualquier otro incumplimiento por el Miembro o el Cliente de las obligaciones previstas en el presente Reglamento, en las Condiciones Generales o en las Circulares que desarrollen el Reglamento, o en su contrato con MEFF o con un Miembro, seg鷑 corresponda.

Art韈ulo 28 Medidas a adoptar en caso de incumplimiento

1. Cuando alg鷑 Miembro o Cliente incurra, en relaci髇 con todos o alg鷑 Grupo de Contratos, en alguna de las causas de Incumplimiento previstas en el art韈ulo 27 anterior, se podr醤 adoptar las siguientes medidas:

• A) Suspensi髇 temporal del Miembro o Cliente, en relaci髇 con la actuaci髇 del Miembro o Cliente respecto de aquellos Grupos de Contratos en los que se haya producido el Incumplimiento o respecto de los que ese Incumplimiento deba considerarse relevante.
• B) Declaraci髇 de Incumplimiento del Miembro o Cliente.
• C) P閞dida de la condici髇 de Miembro o Cliente.

2. Los Miembros Liquidadores Generales deber醤 notificar inmediatamente a MEFF el Incumplimiento en que hayan incurrido sus Miembros Negociadores. Si 閟te tuviera otro Miembro Liquidador General, MEFF le comunicar� el Incumplimiento en que el Miembro Negociador haya incurrido.

Igualmente, los Miembros deber醤 notificar inmediatamente a MEFF el Incumplimiento en que hayan incurrido sus Clientes. Si el Cliente tuviera Cuentas de Cliente Individual abiertas con diferentes Miembros, MEFF les comunicar� el Incumplimiento en que el Cliente haya incurrido.

3. MEFF comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y a las correspondientes Autoridades Competentes el comienzo de las actuaciones relativas a una eventual declaraci髇 de Incumplimiento de los Miembros y de los Clientes.

4. Se podr醤 imponer a los Miembros o Clientes que se encuentren en alguna situaci髇 de las relacionadas en el apartado 1 anterior, los recargos en comisiones, indemnizaciones compensatorias y otras penalizaciones econ髆icas que se hayan establecido por MEFF mediante Circular, y, en su caso, las penalizaciones adicionales que se hayan pactado en el contrato Miembro-Cliente o Miembro Negociador-Miembro Liquidador.

Art韈ulo 29 Suspensi髇 temporal del Miembro o Cliente

1. Se podr� acordar la suspensi髇 temporal de un Miembro o Cliente, de acuerdo con lo previsto en el presente art韈ulo, en el momento en que existan indicios de que el Miembro o Cliente se encuentra incurso en alguna de las causas de Incumplimiento previstas en el art韈ulo 27 anterior, en relaci髇 con la actuaci髇 del Miembro o Cliente respecto de aquellos Grupos de Contratos en los que exista indicios de estar incurso en Incumplimiento o respecto de los que ese Incumplimiento sea relevante.

2. El acuerdo de suspensi髇 temporal de los Miembros corresponde a MEFF. Los Miembros Liquidadores Generales podr醤 solicitar a MEFF que acuerde la suspensi髇 temporal de sus Miembros Negociadores.

El acuerdo de suspensi髇 temporal de los Clientes corresponde al Miembro en que tenga abierta Cuenta Agregada o Segregada o a trav閟 del cual tenga abierta una Cuenta de Cliente Individual.

3. Antes de acordar esa suspensi髇, si la causa de Incumplimiento lo permitiera, a criterio de MEFF, en el caso de suspensi髇 de Miembros, o a criterio de 閟tos, en el caso de suspensi髇 de Clientes, y siempre que no exista riesgo para MEFF, para el Mercado, o para los participantes en 閘, se podr� conceder al Miembro o Cliente un plazo de veinticuatro (24) horas para proceder a subsanar el Incumplimiento. Si en dicho plazo no se subsana el Incumplimiento, se podr� suspender temporalmente al Miembro o Cliente.

4. La suspensi髇 del Miembro o Cliente supondr� el establecimiento por MEFF o por el Miembro, respectivamente, de las limitaciones oportunas a su actuaci髇 en el Mercado, respecto de aquellos Grupos de Contratos en los que se haya producido el Incumplimiento o respecto de los que ese Incumplimiento sea relevante. En ning鷑 caso la suspensi髇 de un Miembro o Cliente limitar� sus obligaciones de constituir las Garant韆s, ni de realizar los pagos correspondientes a la liquidaciones que procedan.

5. MEFF notificar� a los Miembros el acuerdo de su suspensi髇 temporal y la comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y a las correspondientes Autoridades Competentes. MEFF comunicar�, igualmente, el acuerdo de suspensi髇 temporal de un Miembro Negociador a sus Miembros Liquidadores Generales.

El Miembro deber� notificar inmediatamente a MEFF, que lo comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y a las correspondientes Autoridades Competentes, la suspensi髇 temporal de los Clientes. Si el Cliente tuviera Cuentas de Cliente Individual abiertas con diferentes Miembros, MEFF les comunicar� la suspensi髇 temporal del Cliente, al objeto de que todos ellos adopten las medidas previstas en el apartado 4 del presente art韈ulo.

Art韈ulo 30 Declaraci髇 de incumplimiento del Miembro o Cliente

1. Podr� acordarse la declaraci髇 de Incumplimiento del Miembro o Cliente en el momento en que se tenga conocimiento de que un Miembro o Cliente se encuentra incurso en alguna de las causas de Incumplimiento previstas en el art韈ulo 27 anterior, se haya o no acordado la suspensi髇 temporal del Miembro o Cliente.

2. La declaraci髇 de Incumplimiento del Miembro o Cliente supone la adopci髇 de las medidas previstas en los art韈ulos 31 a 35 del presente Reglamento. Si el Miembro Negociador o Negociador por Cuenta Propia hubiera celebrado contratos con dos Miembros Liquidadores Generales o el Cliente hubiera celebrado contratos con varios Miembros, estas medidas deber醤 ser adoptadas por cada uno de los Miembros con quienes se hubieran celebrado los referidos contratos.

3. La declaraci髇 de Incumplimiento de un Cliente (el 獵liente Incumplidor�), y la subsiguiente adopci髇 de medidas, corresponden al Miembro en que tenga abierta Cuenta Agregada o Segregada o a trav閟 del cual tenga abierta una Cuenta de Cliente Individual.

4. La declaraci髇 de Incumplimiento de un Miembro Negociador (el 玀iembro Negociador Incumplidor�), corresponde a su Miembro Liquidador General. No obstante, cuando concurran circunstancias excepcionales que as� lo exijan, a criterio de MEFF, MEFF podr� acordar la declaraci髇 de Incumplimiento de un Miembro Negociador, comunic醤dolo a su Miembro Liquidador General.

La subsiguiente adopci髇 de las medidas derivadas de la declaraci髇 de Incumplimiento del Miembro Negociador corresponde a su Miembro Liquidador General, que deber� adoptar, igualmente, cuantas medidas le fueran, en su caso, requeridas por MEFF.

5. La declaraci髇 de Incumplimiento de un Miembro Liquidador (el 玀iembro Liquidador Incumplidor�), y la subsiguiente adopci髇 de medidas, corresponden a MEFF.

6. Los Miembros emitir醤 una declaraci髇 de Incumplimiento, con el contenido m韓imo que se establezca por Circular, que entregar醤 al Cliente o Miembro Negociador Incumplidor. El Miembro remitir� copia de la declaraci髇 de Incumplimiento a MEFF para su comunicaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y a las correspondientes Autoridades Competentes.

7. MEFF emitir� tambi閚 una declaraci髇 de Incumplimiento del Miembro Liquidador, y entregar� una copia de dicha declaraci髇 al Miembro Liquidador Incumplidor, a sus Miembros Negociadores, en su caso, y a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y las correspondientes Autoridades Competentes.

8. MEFF har� p鷅licas las declaraciones de Incumplimiento de los Miembros y, a requerimiento de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y de las correspondientes Autoridades Competentes, las declaraciones de Incumplimiento de los Clientes.

9. Los Miembros deber醤 mantener informada a MEFF, en todo momento, de las medidas adoptadas en relaci髇 con un Miembro Incumplidor, as� como con un Cliente Incumplidor cuando se trate de un Incumplimiento de especial importancia y trascendencia.

Art韈ulo 31 Medidas a adoptar en caso de declaraci髇 de Incumplimiento del Miembro o Cliente

1. Una vez declarado el Incumplimiento de un Cliente o Miembro, el Miembro o MEFF, seg鷑 corresponda, podr醤 adoptar cualquiera de las siguientes medidas en relaci髇 con el Cliente o Miembro Incumplidor, y por cuenta de 閟te:

• A. Acordar la suspensi髇 del Miembro o Cliente, o mantener la suspensi髇 que, en su caso, se hubiera acordado en aplicaci髇 del art韈ulo 29 anterior.
• B. Restringir de forma inmediata el Registro de nuevas Operaciones del Cliente o Miembro Incumplidor.
• C. Realizar cuantas Operaciones sean necesarias, incluidas operaciones sobre instrumentos financieros negociados o no en MEFF, con la finalidad de reducir los riesgos no cubiertos hasta su cobertura definitiva.
• D. Cerrar las Posiciones del Cliente o Miembro Incumplidor, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 32 siguiente.
• E. Cerrar o trasladar a otro Miembro, seg鷑 corresponda, las Cuentas de Clientes Individuales, las Cuentas de Clientes Segregados y Agregados y las correspondientes Cuentas Segregadas y Agregadas, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 32 siguiente.
• F. MEFF podr� ejecutar total o parcialmente las Garant韆s de cualquier tipo constituidas a favor de MEFF.
• G. El Miembro podr� ejecutar total o parcialmente las Garant韆s de cualquier tipo, correspondientes a las Cuentas del Registro de Detalle, constituidas a favor del Miembro por el Cliente Incumplidor.
• H. El Miembro podr� solicitar a MEFF la ejecuci髇 total o parcial de las Garant韆s correspondientes a las Cuentas del Registro Central, constituidas a favor de MEFF por el Cliente o Miembro Incumplidor.
• I. Obtener, por cuenta del Cliente o Miembro Incumplidor, cualquier tipo de asesoramiento o asistencia profesional que el Miembro o MEFF, seg鷑 corresponda, pueda razonablemente requerir en relaci髇 con la gesti髇 del Incumplimiento, incluyendo el mandato de gesti髇 del cierre de las Posiciones a otra entidad.
• J. Cualquier otra medida que venga exigida por la excepcionalidad de la situaci髇 derivada del Incumplimiento y que el Miembro o MEFF, seg鷑 corresponda, consideren necesaria, a pesar de no estar expresamente contemplada en el presente Reglamento, informando a las Autoridades Competentes.

2. Los Miembros y MEFF, seg鷑 corresponda, deber醤:

• A. Informar al Cliente o Miembro Incumplidor de las medidas adoptadas, a la mayor brevedad posible.
• B. Colaborar plenamente con las Autoridades Competentes.
• C. Cooperar, siempre que exista reciprocidad, en el intercambio de informaci髇 con cualquier mercado, c醡ara de compensaci髇 o sistema de liquidaci髇 en que actuara el Cliente o Miembro Incumplidor, y cooperar con cualquier Autoridad Competente, en relaci髇 con las medidas adoptadas por el Miembro o por MEFF, seg鷑 corresponda, en relaci髇 con el Cliente o Miembro Incumplidor.

Art韈ulo 32 Cierre de posiciones y traslado de cuentas en el caso de declaraci髇 de Incumplimiento

De acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 31.1 anterior, una vez declarado el Incumplimiento de un Cliente, un Miembro Negociador o un Miembro Liquidador, el Miembro o MEFF, seg鷑 corresponda, podr醤 adoptar las siguientes medidas:

• 1. Cierre de Posici髇 de la Cuenta del Cliente Incumplidor o cierre de Posici髇 de la Cuenta Propia del Miembro Incumplidor que no mantenga Cuenta de Clientes Agregados:
  • A. Proceder al cierre de la Posici髇 de la Cuenta titularidad del Cliente Incumplidor o de la Cuenta Propia del Miembro Incumplidor que no mantenga Cuenta de Clientes Agregados.
  • B. Emitir un certificado provisional del saldo resultante del cierre de la Posici髇 de la Cuenta Propia del Miembro Incumplidor, que ser� deudor en el caso de que el importe de las Garant韆s por Posici髇 sea inferior al coste de cierre de la Posici髇, y ser� acreedor en caso contrario. En el caso de que el Miembro Incumplidor sea un Miembro Liquidador, MEFF emitir� un certificado por cada Grupo de Contratos.
  • C. Emitir un certificado provisional del saldo resultante del cierre de la Posici髇 de la Cuenta de Cliente, que ser� deudor en el caso de que el importe de las Garant韆s constituidas por el Cliente Incumplidor sea inferior al coste de cierre de la Posici髇, y ser� acreedor en caso contrario.
• 2. Cierre de Posici髇 de la Cuenta Propia del Miembro Incumplidor que mantenga Cuenta de Clientes Agregados, de la Cuenta de Clientes Agregados y de las correspondientes Cuentas Agregadas, o traslado de dichas Cuentas:
  • A. En caso de que el Miembro Incumplidor mantenga una Cuenta de Clientes Agregados, y salvo que fuera eventualmente posible el traslado de la Cuenta de Clientes Agregados y de las correspondientes Cuentas Agregadas, junto con las garant韆s correspondientes, proceder al cierre de la Posici髇 neta que resulte de combinar las Posiciones de la Cuenta Propia y de la Cuenta de Clientes Agregados del Miembro Incumplidor.
  • B. Emitir un certificado provisional del saldo por el cierre de la Posici髇 de la Cuenta Propia y de la Cuenta de Clientes Agregados, que ser� deudor en el caso de que el importe de las Garant韆s por Posici髇 correspondientes a estas Cuentas sea inferior al coste de cierre de la Posici髇 y ser� acreedor en caso contrario. En el caso de que el Miembro Incumplidor sea un Miembro Liquidador, MEFF emitir� un certificado por cada Grupo de Contratos.
  • C. El cierre de las Posiciones de la Cuenta de Clientes Agregados conllevar� el cierre de la Posici髇 de las correspondientes Cuentas Agregadas, debiendo los Clientes titulares de ellas hacer frente a las liquidaciones correspondientes.
  • D. En caso de que fuera posible el traslado de la Cuenta de Clientes Agregados y de las correspondientes Cuentas Agregadas, junto con las garant韆s correspondientes, se aplicar醤 los procedimientos de traslado previstos en el apartado 4 del presente art韈ulo para los Miembros Negociadores Incumplidores o los Miembros Liquidadores Incumplidores, seg鷑 corresponda.
• 3. Traslado de Cuentas de Clientes Individuales o cierre de la Posici髇 de dichas Cuentas:
  • A. En caso de Incumplimiento de un Miembro Negociador que mantenga Cuentas de Cliente Individual, MEFF, informando previamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, trasladar� dichas Cuentas a su Miembro Liquidador General que est� obligado a aceptarlas. El Miembro Liquidador General y el Miembro Negociador Incumplidor informar醤 de la situaci髇 a los Clientes de 閟te, con indicaci髇 del Miembro Liquidador General al que se realizar� el traslado, por cualquier medio de comunicaci髇 habitual. El traslado de Cuentas al nuevo Miembro Liquidador General supondr� el traslado de las Garant韆s correspondientes a los Clientes titulares de dichas Cuentas.

    El Miembro Liquidador General que reciba las Cuentas podr� acordar el cierre de las mismas, en el caso de que las Garant韆s por Posici髇 correspondientes a todas o a algunas de las Cuentas de Cliente Individual no cubran adecuadamente el riesgo del Miembro Liquidador General. En este caso, el Miembro Liquidador General emitir� un certificado provisional del saldo por el cierre de Posici髇 de cada Cuenta de Cliente Individual, que ser� deudor en el caso de que el importe de las Garant韆s por Posici髇 correspondientes a cada Cuenta sea inferior al coste de cierre de la Posici髇, y ser� acreedor en caso contrario.

  • B. En caso de Incumplimiento de un Miembro Liquidador que mantenga Cuentas de Clientes Individuales:
    • 1. MEFF intentar� trasladar dichas Cuentas a otro u otros Miembros Negociadores o Liquidadores, informando previamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Para efectuar el anterior traslado, ser� preciso el acuerdo con el o los Miembros a quienes se vayan a trasladar las Cuentas y con los Clientes cuyas Cuentas vayan a ser trasladadas.
    • 2. MEFF informar� a los Miembros y Clientes interesados de la situaci髇 y de la intenci髇 de trasladar las Cuentas, con indicaci髇 de los Miembros a quienes se trasladar韆n, por cualquier medio de comunicaci髇 habitual. La comunicaci髇 a los Clientes se remitir� a la direcci髇 que el Miembro Incumplidor hubiera facilitado. El traslado de Cuentas al nuevo Miembro supondr� el traslado de las Garant韆s correspondientes a los Clientes titulares de dichas Cuentas.
    • 3. En los casos en que no se puedan trasladar todas o alguna de las Cuentas de Cliente Individual, o en caso de que la evoluci髇 del Mercado tenga como consecuencia que las Garant韆s por Posici髇 correspondientes a todas o a algunas de las Cuentas de Cliente Individual no cubran adecuadamente el riesgo de MEFF, a juicio de MEFF, 閟ta podr� cerrar, total o parcialmente, la Posici髇 de las correspondientes Cuentas de Cliente Individual. En caso de cierre parcial de la Posici髇, se aplicar� el r間imen de traslado previsto en el apartado 1 anterior, en relaci髇 con la Posici髇 abierta restante.
    • 4. MEFF emitir� un certificado provisional del saldo por el cierre de Posici髇, por cada Grupo de Contratos, de cada Cuenta de Cliente Individual, que ser� deudor en el caso de que el importe de las Garant韆s por Posici髇 de cada Grupo de Contratos correspondientes a cada Cuenta sea inferior al coste de cierre de la Posici髇, y ser� acreedor en caso contrario.
• 4. Traslado de Cuentas de Clientes Segregados y de las correspondientes Cuentas Segregadas o cierre de la Posici髇 de dichas Cuentas:
  • A. En caso de Incumplimiento por parte de un Miembro Negociador que mantenga Cuenta de Clientes Segregados, MEFF, informando previamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, trasladar� la Cuenta de Clientes Segregados a su Miembro Liquidador General, junto con las Garant韆s correspondientes. A su vez, el Miembro Negociador Incumplidor viene obligado a trasladar al Miembro Liquidador General las correspondientes Cuentas Segregadas, as� como las Garant韆s constituidas por sus titulares. El Miembro Liquidador General est� obligado a aceptar el traslado de la Cuenta de Clientes Segregados y de las Cuentas Segregadas, junto con las Garant韆s correspondientes a dichas Cuentas. El Miembro Liquidador y el Miembro Negociador Incumplidor informar醤 de la situaci髇 a los Clientes de 閟te, con indicaci髇 del Miembro Liquidador al que se realizar� el traslado, por cualquier medio de comunicaci髇 habitual.

    El Miembro Liquidador General que reciba las Cuentas podr� acordar el cierre, total o parcial, de las mismas, en el caso de que las Garant韆s correspondientes a todas o a algunas de las Cuentas Segregadas no cubran adecuadamente el riesgo del Miembro Liquidador General. En este caso, el Miembro Liquidador General emitir� un certificado provisional del saldo por el cierre de Posici髇 de cada Cuenta, que ser� deudor en el caso de que el importe de las Garant韆s correspondientes a cada Cuenta sea inferior al coste de cierre de la Posici髇, y ser� acreedor en caso contrario. Se realizar醤 en la Cuenta de Clientes Segregados los ajustes necesarios para mantener la correspondencia entre 閟ta y la Posici髇 de las Cuentas Segregadas.

  • B. En caso de Incumplimiento por parte de un Miembro Liquidador que mantenga Cuenta de Clientes Segregados:
    • 1. MEFF, informando previamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, gestionar� el traslado de la Cuenta de Clientes Segregados y de las correspondientes Cuentas Segregadas, junto con las Garant韆s correspondientes a dichas Cuentas, a otro u otros Miembros Negociadores o Liquidadores. Para efectuar este traslado, ser� preciso el consentimiento del o de los Miembros a quienes se vayan a trasladar las Cuentas y las Garant韆s correspondientes.
    • 2. MEFF informar� a los Miembros interesados de la situaci髇 y de la intenci髇 de trasladar las Cuentas, con indicaci髇 de los Miembros a quienes se trasladar韆n, por cualquier medio de comunicaci髇 habitual. Los Clientes ser醤 informados por el Miembro al que se trasladen las Cuentas.
    • 3. En los casos en que no se puedan trasladar la Cuenta de Clientes Segregados y sus correspondientes Cuentas Segregadas del Registro de Detalle, o en el caso de que la evoluci髇 del Mercado tenga como consecuencia que las Garant韆s por Posici髇 depositadas en MEFF correspondientes a la Cuenta de Clientes Segregados no cubran adecuadamente el riesgo de MEFF, a juicio de MEFF, 閟ta podr� Cerrar total o parcialmente la Posici髇 de la Cuenta de Clientes Segregados. En caso de Cierre parcial, 閟te no podr� resultar en un aumento de riesgo de ning鷑 Cliente. Se aplicar� el r間imen de traslado previsto en el apartado 1 anterior, en relaci髇 con la parte de la Posici髇 que no sea cerrada. Las Posiciones de las correspondientes Cuentas Segregadas deber醤 ser modificadas de acuerdo con los cierres o traslados producidos, debiendo sus titulares hacer frente a las liquidaciones correspondientes, al objeto de mantener la correspondencia entre la Posici髇 de las Cuentas Segregadas y la Posici髇 de la Cuenta de Clientes Segregados.
    • 4. MEFF emitir� un certificado provisional del saldo por el cierre de la Posici髇, por cada Grupo de Contratos, de la Cuenta de Clientes Segregados, que ser� deudor en el caso de que el importe de las Garant韆s por Posici髇 por cada Grupo de Contratos correspondientes a esta Cuenta sea inferior al coste de cierre de la Posici髇 y ser� acreedor en caso contrario.

Art韈ulo 33 R間imen transitorio de los Miembros Negociadores de un Miembro Liquidador General incumplidor

1. En caso de Incumplimiento por parte de un Miembro Liquidador General, sus Miembros Negociadores deber醤 firmar un Contrato con otro Miembro Liquidador General en un periodo no superior a noventa (90) d韆s naturales desde que MEFF emita la declaraci髇 de Incumplimiento del Miembro Liquidador General.

2. Durante el per韔do de tiempo que transcurra entre la declaraci髇 de Incumplimiento y la firma del nuevo contrato, los Miembros Negociadores asumir醤 frente a MEFF, en relaci髇 con las Cuentas de las que sean titulares y las de sus Clientes, las obligaciones correspondientes a los Miembros Liquidadores.

A estos efectos:

• A. Los Miembros Negociadores acordar醤 con MEFF los mecanismos de cobros y pagos que sean precisos.
• B. MEFF exigir� a los Miembros Negociadores la constituci髇 de una Garant韆 Individual, para cada Grupo de Contratos, cuyo importe ser� el que le corresponder韆 aportar a un Miembro Liquidador por todos los conceptos para cada Grupo de Contratos, incluido el de Garant韆 Colectiva. Esta Garant韆 Individual deber� aportarse por el Miembro Negociador en un plazo no superior a 24 horas desde el momento en que MEFF le haya exigido su constituci髇.

3. La falta de firma de un nuevo contrato con un Miembro Liquidador, la falta de establecimiento de mecanismos adecuados de cobros y pagos, o la falta de constituci髇 de la Garant韆 Individual referidas en los p醨rafos precedentes, supondr醤 causa de declaraci髇 de Incumplimiento del Miembro, correspondiendo a MEFF la adopci髇 de las medidas correspondientes en caso de Incumplimiento, de acuerdo con lo previsto en el presente Reglamento para el Incumplimiento de los Miembros Liquidadores.

Art韈ulo 34 Liquidaci髇 de costes, gastos y saldos derivados del incumplimiento

1. Todos los costes y gastos derivados para el Miembro o para MEFF del Incumplimiento de un Miembro o Cliente, de acuerdo con lo previsto en el presente Reglamento, deber醤 ser abonados al Miembro o a MEFF, seg鷑 corresponda, por el Cliente o Miembro Incumplidor.

2. Incumplimiento de Clientes:

• A. El Miembro realizar� la liquidaci髇 provisional, una vez concluidas las medidas adoptadas por raz髇 del Incumplimiento, calculando todos los costes derivados del Incumplimiento incluyendo el saldo resultante del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de las Posiciones de las Cuentas del Cliente Incumplidor, previsto en el art韈ulo 32.1.C anterior, as� como todos los gastos, costes y penalizaciones derivados del Incumplimiento. Todos los costes se deducir醤, en su caso, del producto obtenido de la ejecuci髇 de las restantes Garant韆s constituidas por el Cliente Incumplidor.
• B. Se emitir� un certificado del saldo, deudor o acreedor, resultante de esta liquidaci髇 provisional.
• C. Si el saldo de esta liquidaci髇 provisional fuera a favor del Cliente, el Miembro reintegrar� al Cliente el importe de dicho saldo. Si fuera a favor del Miembro, el Cliente deber� abonar al Miembro el saldo, de acuerdo con lo establecido en este Reglamento. En todo caso, el Miembro podr� reclamar al Cliente Incumplidor el importe del saldo a su favor, por cualquier v韆 legal que estime oportuna.
• D. En el caso de que se pusiera de manifiesto que el Cliente Incumplidor ten韆 Cuentas con distintos Miembros, los Miembros vienen obligados a remitir a MEFF los certificados emitidos de acuerdo con lo establecido en el apartado B anterior, procedi閚dose como sigue:
  • 1. En el caso de que los saldos de todos los certificados sean deudores o acreedores, se proceder� seg鷑 lo previsto en el apartado C anterior.
  • 2. En el caso de que los saldos de los certificados puedan compensarse, MEFF emitir� un nuevo certificado de saldo global:
    • a) Si el saldo global es un saldo acreedor para el Cliente, MEFF lo pondr� a disposici髇 del Cliente.
    • b) Si el saldo global es un saldo deudor para el Cliente, el certificado de MEFF incluir� el detalle de los saldos que se imputar醤 a cada Miembro en proporci髇 a los saldos deudores de los certificados emitidos por cada Miembro. El Cliente deber� abonar a cada Miembro el saldo correspondiente. En todo caso, los Miembros podr醤 reclamar por cualquier v韆 legal que estimen oportuna, el importe del saldo a su favor.

3. Incumplimiento de Miembros Negociadores:

• A. El Miembro Liquidador General realizar� la liquidaci髇 provisional una vez concluidas las medidas adoptadas por raz髇 del Incumplimiento, calculando todos los costes derivados del Incumplimiento, incluyendo:
  • el saldo resultante del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de las Posiciones de la Cuenta Propia del Miembro Negociador Incumplidor, previsto en el art韈ulo 32.1.B anterior;
  • el saldo que resulte del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de la Posici髇 neta resultante de combinar las Posiciones de la Cuenta Propia y de la Cuenta de Clientes Agregados, previsto en el art韈ulo 32.2.B anterior;
  • el saldo deudor resultante del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de las Posiciones de las Cuentas de Cliente Individual del Miembro Negociador Incumplidor, previsto en el art韈ulo 32.3.A anterior;
  • el saldo resultante del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de las Posiciones de las Cuentas Segregadas del Miembro Negociador Incumplidor, previsto en el art韈ulo 32.4.A anterior;
  • todos los gastos, costes y penalizaciones derivados del Incumplimiento.

  Todos los costes se deducir醤, en su caso, del producto obtenido de la ejecuci髇 de las Garant韆s constituidas por el Miembro Negociador Incumplidor.

• B. El Miembro Liquidador General emitir� un certificado del saldo, deudor o acreedor, resultante de esta liquidaci髇 provisional.
• C. Si el saldo de esta liquidaci髇 provisional fuera a favor del Miembro Negociador Incumplidor, el Miembro Liquidador General reintegrar� al Miembro Negociador Incumplidor el importe de dicho saldo. Si fuera a favor del Miembro Liquidador General, el Miembro Negociador Incumplidor deber� abonar al Miembro Liquidador General el saldo, de acuerdo con lo establecido en este Reglamento. En todo caso, el Miembro Liquidador General podr� reclamar al Miembro Negociador Incumplidor el importe del saldo a su favor, por cualquier v韆 legal que estime oportuna.
• D. En el caso de que el Miembro Negociador Incumplidor tuviera Cuentas con distintos Miembros Liquidadores Generales, los Miembros Liquidadores Generales vienen obligados a remitir a MEFF los certificados emitidos de acuerdo con lo establecido en el apartado A anterior, procedi閚dose como sigue:
  • 1. En el caso de que los saldos de todos los certificados sean deudores o acreedores, MEFF no tomar� iniciativa adicional alguna, procedi閚dose como se establece en el apartado C anterior.
  • 2. En el caso de que los saldos de los certificados puedan compensarse, MEFF emitir� un nuevo certificado de saldo global:
    • a) Si el saldo global es un saldo acreedor para el Miembro Incumplidor, MEFF lo pondr� a disposici髇 del Miembro.
    • b) Si el saldo global es un saldo deudor para el Miembro Incumplidor, el certificado de MEFF incluir� el detalle de los saldos que se imputar醤 a cada Miembro Liquidador General en proporci髇 a los saldos deudores de los certificados emitidos por cada Miembro. El Miembro Incumplidor deber� abonar a cada Miembro Liquidador el saldo correspondiente. En todo caso, los Miembros Liquidadores Generales podr醤 reclamar por cualquier v韆 legal que estimen oportuna, el importe del saldo a su favor.

4. Incumplimiento de Miembros Liquidadores:

• A. Los saldos acreedores que resulten del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de las Posiciones de las Cuentas de Cliente Individual, previsto en el art韈ulo 32.3.B.4 anterior, ser醤 puestos a disposici髇 de los Clientes. Los saldos deudores ser醤 a cargo del Miembro Liquidador Incumplidor, en virtud de su responsabilidad solidaria con el Cliente frente a MEFF.

  Los saldos acreedores que resulten del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de las Posiciones de las Cuentas de Clientes Segregados, previsto en el art韈ulo 32.4.B.4 anterior, ser醤 puestos a disposici髇 del Miembro a favor de los Clientes Segregados. Los saldos deudores ser醤 a cargo del Miembro Liquidador Incumplidor.

• B. MEFF realizar� la liquidaci髇 provisional, por cada Grupo de Contratos en que el Miembro Incumplidor manten韆 Posici髇, una vez concluidas las medidas adoptadas por raz髇 del Incumplimiento, calculando todos los costes derivados del Incumplimiento, incluyendo:
  • el saldo resultante del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de las Posiciones de la Cuenta Propia del Miembro Liquidador Incumplidor, previsto en el art韈ulo 32.1.B anterior, en su caso;
  • el saldo que resulte del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de la Posici髇 neta resultante de combinar las Posiciones de la Cuenta Propia y de la Cuenta de Clientes Agregados, previsto en el art韈ulo 32.2.B anterior, en su caso;
  • el saldo deudor que resulte del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de las Posiciones de las Cuentas de Cliente Individual, previsto en el art韈ulo 32.3.B.4 anterior;
  • el saldo deudor que resulte del certificado provisional emitido con ocasi髇 del cierre de la Posici髇 de la Cuenta de Clientes Segregados, previsto en el art韈ulo 32.4.B.4 anterior;
  • todos los gastos, costes y penalizaciones derivados del Incumplimiento.

    MEFF podr� compensar, en cada Grupo de Contratos en que el Miembro Incumplidor manten韆 Posici髇, las cantidades l韖uidas, vencidas y exigibles que le adeude el Miembro Liquidador Incumplidor con las cantidades que MEFF le adeude.

• C. Todos los costes se deducir醤, en su caso, del producto obtenido de la ejecuci髇 de las Garant韆s constituidas por el Miembro Liquidador Incumplidor para cada Grupo de Contratos en que manten韆 Posici髇.
• D. Si la liquidaci髇 provisional arroja un saldo deudor, MEFF proceder�, dentro de cada Grupo de Contratos en que el Miembro Incumplidor manten韆 Posici髇, a la ejecuci髇 de las Garant韆s constituidas por el Miembro en virtud del presente Reglamento para dicho Grupo de Contratos, como sigue:
  • Primero.–Garant韆s Extraordinarias de cada Grupo de Contratos en que manten韆 Posici髇.
  • Segundo.–Garant韆s Individuales de cada Grupo de Contratos en que manten韆 Posici髇.
  • Tercero.–Aportaci髇 del Miembro a la Garant韆 Colectiva de cada Grupo de Contratos en que manten韆 Posici髇.
  • Cuarto.–Cualquier otro tipo de Garant韆 que el Miembro tuviese depositada en MEFF por cualquier concepto, para cada Grupo de Contratos en que manten韆 Posici髇, de acuerdo con lo establecido en las Condiciones Generales de cada Contrato o en las Circulares.

    MEFF emitir� un certificado del saldo, deudor o acreedor, resultante de la liquidaci髇 provisional practicada para cada Grupo de Contratos en que el Miembro Incumplidor manten韆 Posici髇.

• E. Una vez obtenido el saldo por cada Grupo de Contratos, MEFF proceder� como sigue:
  • 1. Si todos los saldos son acreedores, MEFF lo pondr� a disposici髇 del Miembro Incumplidor.
  • 2. Si existen saldos que puedan compensarse y el saldo final es acreedor, MEFF lo pondr� a disposici髇 del Miembro Incumplidor.
  • 3. Si el saldo anterior es deudor se proceder� a ejecutar cualquier otra Garant韆 que el Miembro tuviese depositada en MEFF, cuya constituci髇 sea independiente de los Grupos de Contratos en que el Miembro mantuviera Posici髇. Si 閟te ultimo saldo es acreedor, MEFF lo podr� a disposici髇 del Miembro Incumplidor. Si fuera un saldo deudor, se proceder� como se establece en el apartado F siguiente.
• F. Si el saldo resultante, referido en el punto 3 del apartado E anterior, fuera deudor, se establecer醤 los saldos deudores por cada Grupo de Contratos, repartiendo dicho saldo de forma proporcional a los saldos de los certificados por Grupo de Contratos emitidos de acuerdo con lo establecido en el apartado D anterior, y se aplicar醤 las Garant韆s siguientes, hasta cubrir el saldo deudor as� obtenido para cada Grupo de Contratos:
  • Primero.–Garant韆 de MEFF para cada Grupo de Contratos.
  • Segundo.–Garant韆 Colectiva aportada por los Miembros para los Grupos de Contratos.
  • Tercero.–Recursos de MEFF.
• G. En ning鷑 caso se ejecutar� la Garant韆 de MEFF ni la Garant韆 Colectiva correspondiente a Grupos de Contratos en que el Miembro Incumplidor no mantuviera Posici髇, o en que el saldo de cierre de la Posici髇 del Miembro Incumplidor referido en el apartado D anterior hubiera resultado acreedor, de acuerdo con lo previsto en los apartados anteriores.
• H. Los Miembros Liquidadores y MEFF podr醤 reclamar, por cualquier v韆 legal que estimen oportuna, los importes de Garant韆s Colectivas, Garant韆s de MEFF o los recursos de MEFF que se hayan ejecutado o visto afectados por el Incumplimiento.

Art韈ulo 35 P閞dida de la condici髇 de Miembro o Cliente en el caso de declaraci髇 de Incumplimiento

Declarado el Incumplimiento de un Cliente o Miembro, el Miembro o MEFF, seg鷑 corresponda, podr醤 resolver su contrato con el Cliente o Miembro Incumplidor, lo que determinar� la p閞dida de la condici髇 de Cliente o Miembro, sin perjuicio de la obligaci髇 del Cliente o del Miembro de cumplir con todas las obligaciones financieras pendientes para con su Miembro, su Miembro Liquidador General o MEFF, seg鷑 corresponda, incluso despu閟 de perder su condici髇 Cliente o Miembro.

Art韈ulo 36 Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia

1. La Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia estar� compuesta por su Presidente, designado por MEFF, el Director General de MEFF, el Supervisor General del Mercado y un m韓imo de cinco y un m醲imo de once vocales designados por MEFF de entre quienes presten directamente sus servicios profesionales en los departamentos de derivados de los Miembros m醩 representativos de MEFF y de entre personas de reconocida experiencia y conocimiento en los mercados financieros.

MEFF designar� al Secretario de la Comisi髇, que tendr� voz pero no voto.

Cuando el Presidente lo considere necesario, podr� invitar a las reuniones de la Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia a los Supervisores del Mercado y otras personas cuyo concurso sea conveniente para el examen de las cuestiones incluidas en el orden del d韆 de la correspondiente reuni髇.

2. Los miembros de la Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia lo son a t韙ulo personal, de modo que no pueden actuar en la Comisi髇 en representaci髇 de la entidad a la que directa o indirectamente presten sus servicios profesionales. Id閚tico deber pesa sobre las personas que sean invitadas a asistir a las reuniones de la Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia.

Las deliberaciones de la Comisi髇 son confidenciales. En consecuencia, sus integrantes y quienes asistan a sus reuniones:

• a) No podr醤 utilizar la informaci髇 suministrada por el Supervisor del Mercado, o empleada en las deliberaciones de la Comisi髇, en beneficio propio ni de las entidades a las que directamente o indirectamente presten sus servicios profesionales, ni de los clientes de dichas entidades.
• b) No podr醤 hacer p鷅licas a terceras personas ni publicar en modo alguno la informaci髇 suministrada por el Supervisor del Mercado ni la que forma parte del contenido de las deliberaciones de la Comisi髇.

3. Corresponde a la Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia:

• a) Recibir, al menos una vez al mes, informe del Supervisor General del Mercado sobre las incidencias ocurridas en el Mercado y las resoluciones adoptadas.
• b) Interpretar la regulaci髇 aplicable al Mercado.
• c) Conocer de las reclamaciones planteadas por un Miembro.
• d) Plantear cuantas sugerencias estime oportuno respecto del funcionamiento del Mercado y del dise駉 de nuevos Contratos.

4. Los acuerdos de especial trascendencia de la Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia ser醤 objeto de p鷅lica difusi髇.

Art韈ulo 37 Supervisi髇 del Mercado

1. El Supervisor General del Mercado ser� designado por MEFF. A su vez el Supervisor General del Mercado podr� designar Supervisores del Mercado. Corresponder� al Supervisor General del Mercado y a los Supervisores del Mercado, que contar醤 con los medios humanos y t閏nicos necesarios, la supervisi髇 de la actividad de los Miembros y Clientes del Mercado velando por el buen funcionamiento del Mercado.

2. En todas las sesiones del Mercado habr�, al menos, un Supervisor del Mercado, que vigilar� por el ordenado y adecuado desarrollo de la negociaci髇 y de los procesos de compensaci髇, liquidaci髇, Registro y contrapartida central.

El Supervisor resolver� las incidencias que se planteen durante la sesi髇, teniendo en cuenta el Reglamento, la restante regulaci髇 aplicable al Mercado y los criterios interpretativos fijados por la Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia.

El Supervisor podr� decidir la suspensi髇 moment醤ea de la negociaci髇 e, incluso, su finalizaci髇, as� como la suspensi髇 moment醤ea de una o varias v韆s de acceso al Registro, en los casos en que tales decisiones fueran necesarias para garantizar el ordenado desarrollo de la negociaci髇 o de los procesos de compensaci髇, liquidaci髇, Registro y contrapartida central. Por las mismas razones, el Supervisor podr� tambi閚 decidir una ampliaci髇 extraordinaria de la Sesi髇. En todos los casos citados, el Supervisor informar� inmediatamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

3. Corresponde al Consejo de Administraci髇 de MEFF elaborar, revisar y actualizar los criterios de supervisi髇 de la actividad de los Miembros y Clientes, as� como velar por la correcta aplicaci髇 de tales criterios, recibiendo a tal efecto informe del Supervisor General del Mercado acerca de la detecci髇 de posibles infracciones de las normas del Mercado o de actuaciones que pudieran suponer abuso de mercado.

4. Corresponde al Supervisor General del Mercado aplicar el manual de procedimientos internos que MEFF, de acuerdo con los criterios de supervisi髇 establecidos por el Consejo de Administraci髇 de MEFF, elabore para llevar a cabo una adecuada supervisi髇 de la actividad de los Miembros y Clientes, con objeto de prevenir y detectar posibles infracciones de las normas de Mercado o de actuaciones que pudieran suponer abuso de mercado.

Este manual de procedimientos internos detallar� los medios de supervisi髇, las medidas de detecci髇 y los criterios de identificaci髇 de posibles actuaciones constitutivas de infracci髇 de las normas de mercado o que pudieran suponer abuso de mercado, as� como los criterios de comunicaci髇 y colaboraci髇 con la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

El procedimiento de supervisi髇 implicar� la valoraci髇 de las actuaciones que se consideren como incumplimiento teniendo en cuenta la trascendencia de las mismas y las consecuencias que 閟tas tengan para MEFF. Cuando la naturaleza de los hechos lo permita, el procedimiento de supervisi髇 garantizar� la comunicaci髇 al Miembro o Cliente afectado de todas las circunstancias relevantes relativas a su actuaci髇 objeto de supervisi髇, la pr醕tica de alegaciones por parte del Miembro o Cliente y el establecimiento de plazos para proceder, si fuera posible, a la subsanaci髇 de estas actuaciones.

El Supervisor General del Mercado comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores todas las circunstancias significativas o relevantes que puedan afectar al cumplimiento de las normas del Mercado y, en especial, al cumplimiento de las normas de abuso de mercado.

Art韈ulo 38 Resoluci髇 de incidencias con Miembros

1. Cualquier disconformidad con las actuaciones desarrolladas en el Mercado deber� notificarse por el Miembro antes del inicio de la negociaci髇 del D韆 H醔il posterior a aqu閘 en que la incidencia se produjo. En caso contrario, se entender� que se aceptan todas las Operaciones que se hayan registrado, tal como se reflejan en el Registro Contable.

2. Ante una disconformidad notificada por un Miembro, el Supervisor se encargar� de investigar para determinar el origen del desacuerdo.

Una vez localizado el origen del desacuerdo, el Supervisor determinar� a qui閚 es imputable. Si el fallo fuera imputable a MEFF, 閟ta se encargar� de regularizar la situaci髇 de inmediato. En el caso de que el fallo fuera imputable al Miembro, se le invitar� a que lo compruebe. Si el Miembro acepta esa imputaci髇 acerca del origen de la incidencia, correr醤 a su cargo las consecuencias que de ella se deriven. En caso de que el Miembro no acepte que se le impute el origen de la incidencia, 閟ta permanecer� en examen, inici醤dose un proceso de amigable soluci髇 con el Supervisor, que habr� de terminar antes del inicio de la siguiente sesi髇 de negociaci髇. En el caso de no llegarse a un acuerdo, el Miembro podr� plantear una reclamaci髇, en los t閞minos del siguiente art韈ulo 39.

3. Mientras la incidencia est� pendiente de soluci髇 definitiva, el Miembro vendr� obligado a constituir, cautelarmente, las Garant韆s y a cumplir, tambi閚 de forma cautelar, con las liquidaciones que MEFF efect鷈.

Art韈ulo 39 Reclamaciones de los Miembros frente a MEFF

1. En caso de que un Miembro desee plantear una reclamaci髇 frente a MEFF, la someter� por escrito a la Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia, describiendo con detalle 閟ta y los hechos que la fundamenten.

2. El Miembro, en caso de no estar de acuerdo con el criterio mantenido por la Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia, o MEFF, podr醤 iniciar el arbitraje previsto en el apartado siguiente, en un plazo de treinta (30) d韆s naturales contados a partir de la notificaci髇 a las partes de la decisi髇 de la Comisi髇 de Supervisi髇 y Vigilancia.

3. Para la resoluci髇 de las reclamaciones a que se refiere el apartado anterior del presente art韈ulo, y renunciando a cualquier fuero que pudiera corresponderles, los Miembros y MEFF someter醤 dichas reclamaciones a arbitraje de derecho que se regular� conforme a las previsiones de la Ley Espa駉la de Arbitraje de 23 de diciembre de 2003, o aquella que la sustituya o modifique. Se nombrar� un 醨bitro de com鷑 acuerdo entre las partes y, si esto no fuera posible, cada una de las partes designar� a un 醨bitro y estos 醨bitros, a su vez, designar醤 a un tercero, que actuar� como Presidente. En caso de que una de las partes no designara un 醨bitro dentro del plazo de los quince (15) d韆s naturales siguientes a la comunicaci髇 a MEFF de la iniciaci髇 del procedimiento de arbitraje, el 醨bitro que designe la parte que s� lo haya hecho se entender� que es aceptado como 醨bitro por la parte que no haya designado el suyo, por lo que el arbitraje se efectuar� por s髄o un 醨bitro. La designaci髇 se comunicar� por alg鷑 medio que deje constancia de su recepci髇 al 醨bitro o 醨bitros, para su aceptaci髇. Si el 醨bitro o 醨bitros no hubiesen aceptado por escrito ante quien los design�, en el plazo de quince (15) d韆s naturales a contar desde el siguiente a su notificaci髇, se entender� que no aceptan el nombramiento. Por tanto, en el supuesto de haber designado cualquiera de las partes un 醨bitro y 閟te no aceptara tal designaci髇, la parte correspondiente contar� con un 鷏timo plazo de quince (15) d韆s naturales para designar un nuevo 醨bitro. Una vez aceptadas por el 醨bitro o 醨bitros las designaciones efectuadas, dispondr醤 de un plazo de treinta (30) d韆s naturales para emitir el laudo arbitral.

El procedimiento arbitral se sustanciar� en Madrid.

Las partes se obligan expresamente a cumplir el laudo arbitral que se dicte.

Las partes sufragar醤 cada una sus propios gastos, y los honorarios y gastos del 醨bitro se distribuir醤 a medias, excepto que el laudo estipule otra distribuci髇.

Para todas las cuestiones que, por imperativo legal, no pudieran someterse a arbitraje o, en su caso, para la formalizaci髇 judicial del arbitraje, las partes, con renuncia a cualquier otro fuero que pudiera corresponderles, se someten al de los Juzgados y Tribunales de la ciudad de Madrid.

Art韈ulo 40 Reclamaciones de los Clientes frente a los Miembros y MEFF

1. En caso de que un Cliente tenga alguna queja o reclamaci髇 frente a un Miembro, o frente a la propia MEFF, previamente a cualquier acci髇 administrativa, arbitral o judicial, podr� dirigirse por escrito a MEFF, en el domicilio social de 閟ta, indicando expresamente su voluntad de plantear una reclamaci髇, identificando, en su caso, al Miembro frente al que tiene la reclamaci髇 y describiendo con detalle 閟ta y los hechos que la fundamenten.

2. En el caso de que la reclamaci髇 o queja se refiera a la actuaci髇 de MEFF, MEFF valorar� la reclamaci髇 planteada por el Cliente, contestando a la misma dentro del plazo m醲imo de un mes.

En el caso de que la reclamaci髇 o queja del Cliente se refiera a la actuaci髇 de un Miembro, MEFF estudiar� los hechos y tratar�, durante el plazo m醲imo de 1 mes, de que el Cliente y el Miembro en cuesti髇 lleguen a una soluci髇 convenida de mutuo acuerdo.

3. En caso de que el cliente no est� de acuerdo con la contestaci髇 de MEFF o en caso de no haber alcanzado un acuerdo con el Miembro, el Cliente podr� iniciar el arbitraje previsto en el apartado siguiente, siempre que as� lo hubieran acordado en el contrato entre el Miembro y el Cliente, comunicando a la parte reclamada a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores ya MEFF el inicio del procedimiento de arbitraje.

4. Para la resoluci髇 de cuantos conflictos pudieran surgir en el desenvolvimiento del Mercado, renunciando a cualquier fuero que pudiera corresponderles, las partes implicadas podr醤 someter dichas cuestiones a arbitraje de derecho que se regular� conforme a las previsiones de la Ley Espa駉la de Arbitraje de 23 de diciembre de 2003, o aquella que la sustituya o modifique. Se nombrar� un 醨bitro de com鷑 acuerdo entre las partes y, si esto no fuera posible, cada una de las partes designar� a un 醨bitro y estos 醨bitros, a su vez, designar醤 a un tercero, que actuar� como Presidente. En caso de que una de las partes no designara un 醨bitro dentro del plazo de los quince (15) d韆s naturales siguientes a la comunicaci髇 a MEFF de la iniciaci髇 del procedimiento de arbitraje, el 醨bitro que designe la parte que s� lo haya hecho se entender� que es aceptado como 醨bitro por la parte que ha renunciado a su derecho a nombrarlo, por lo que el arbitraje se efectuar� por s髄o un 醨bitro. La designaci髇 se comunicar� por alg鷑 medio que deje constancia de su recepci髇 al 醨bitro o 醨bitros, para su aceptaci髇. Si el 醨bitro o 醨bitros no hubiesen aceptado por escrito ante quien los design�, en el plazo de quince (15) d韆s naturales a contar desde el siguiente a su notificaci髇, se entender� que no aceptan el nombramiento. Por tanto, en el supuesto de haber designado cualquiera de las partes un 醨bitro y 閟te no aceptara tal designaci髇, la parte correspondiente contar� con un 鷏timo plazo de quince (15) d韆s naturales para designar un nuevo 醨bitro. Una vez aceptadas por el 醨bitro o 醨bitros las designaciones efectuadas, dispondr醤 de un plazo de treinta (30) d韆s naturales para emitir el laudo arbitral.

El procedimiento arbitral se sustanciar� en Madrid.

Las partes se obligan expresamente a cumplir el laudo arbitral que se dicte.

Las partes sufragar醤 cada una sus propios gastos, y los honorarios y gastos del 醨bitro se distribuir醤 a medias, excepto que el laudo estipule otra distribuci髇.

Para todas las cuestiones que, por imperativo legal, no pudieran someterse a arbitraje o, en su caso, para la formalizaci髇 judicial del arbitraje, las partes, con renuncia a cualquier otro fuero que pudiera corresponderles, se someten al de los juzgados y tribunales de la ciudad de Madrid.

5. MEFF tendr� a disposici髇 de los Miembros y Clientes un Libro de Reclamaciones en el que se inscribir醤 todas las reclamaciones planteadas a MEFF, con respecto a MEFF o con respecto a alg鷑 Miembro.