• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• PRE罬BULO
• SECCI覰.� Preliminar
  • Art韈ulo 1 燗mbito de aplicaci髇
• SECCI覰 1.� Recursos propios computables y exigibles a las Sociedades y Agencias de Valores y a sus grupos consolidados
  • Art韈ulo 2 燫ecursos propios computables en la definici髇 general
  • Art韈ulo 3 燚educciones de los recursos propios computables en la definici髇 general
  • Art韈ulo 4 燙ondiciones para la compatibilidad de los recursos propios de la definici髇 general
  • Art韈ulo 5 燣韒ites en el c髆puto de los recursos propios de la definici髇 general
  • Art韈ulo 6 燚efinici髇 alternativa de los recursos propios
  • Art韈ulo 7 燦ivel y exigencia de recursos propios
• SECCI覰 2.� 2� Riesgos ligados a la cartera de valores de negociaci髇
  • Art韈ulo 8 燚isposiciones generales
  • Art韈ulo 9 燩osiciones en renta fija
  • Art韈ulo 10 燩osiciones en acciones y participaciones
  • Art韈ulo 10 bis 燩osiciones en materias primas e instrumentos financieros sobre ellas
  • Art韈ulo 11 燗seguramiento de emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores
  • Art韈ulo 12 燨tros riesgos ligados a la cartera de valores de negociaci髇
• SECCI覰 3.� Cobertura del riesgo de cr閐ito
  • Art韈ulo 13 燩onderaci髇 de los elementos de riesgo
• SECCI覰 4.� Cobertura del riesgo de tipo de cambio y de posiciones en oro
  • Art韈ulo 14 燫iesgo de tipo de cambio y de posiciones en oro
• SECCI覰 5.� Exigencia de Base
  • Art韈ulo 15 燛xigencia de recursos propios por el nivel de actividad
• SECCI覰 6.� Otras normas de solvencia
  • Art韈ulo 16 燣韒ites a los grandes riesgos
  • Art韈ulo 17 燣韒ite a las inmovilizaciones materiales
• SECCI覰 7.� Normas Complementarias
  • Art韈ulo 18 燦ormas contables
• DISPOSICIONES ADICIONALES
  • DISPOSICION ADICIONAL
• DISPOSICIONES TRANSITORIAS
  • DISPOSICION TRANSITORIA
• DISPOSICIONES DEROGATORIAS
  • DISPOSICION DEROGATORIA
• DISPOSICIONES FINALES
  • Disposici髇 final primera
  • Disposici髇 final segunda 燗daptaci髇 de la nomenclatura

Art韈ulo 1 Ambito de aplicaci髇

1. Lo dispuesto en la presente Orden, sin perjuicio de su art韈ulo 18, ser� de aplicaci髇 a las Sociedades y Agencias de Valores y a los grupos y subgrupos consolidables de las mismas, estos 鷏timos tal y como se definen respectivamente en el T韙ulo II y en el art韈ulo 10 del Real Decreto 1343/1992, de 6 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 13/1992, de 1 de junio, de recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las Entidades financieras (en adelante, el Real Decreto).

Igualmente, la presente Orden resultar� de aplicaci髇 a los grupos consolidables de Entidades financieras, distintos de los grupos consolidables de Sociedades y Agencias de Valores, cuya supervisi髇 prudencial corresponda a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en virtud de lo dispuesto en el T韙ulo IV del Real Decreto, siempre que en dichos grupos se integre, al menos, una Sociedad o Agencia de Valores.

2. Las referencias que en los art韈ulos posteriores se realizan a los grupos consolidables de Sociedades y Agencias de Valores se extienden a los subgrupos consolidables de las mismas y a los grupos aludidos en el 鷏timo p醨rafo del n鷐ero precedente.

Art韈ulo 2 Recursos propios computables en la definici髇 general

1. Los recursos propios computables de las Sociedades y Agencias de Valores estar醤 formados por los siguientes elementos:

• a) El capital social, excluida la parte del mismo contemplada en la letra e) siguiente.
• b) Las reservas efectivas y expresas.

  Durante el ejercicio y, a su cierre, hasta que tenga lugar la aplicaci髇 de resultados, las Sociedades y Agencias de Valores podr醤 incorporar a este elemento la parte de los resultados que se prevea aplicar a reservas, siempre que:

  (i) Exista un compromiso formal de aplicaci髇 de resultados por parte del 髍gano de administraci髇 de la Entidad.

  (ii) Las cuentas en que se reflejen tales resultados hayan sido verificadas de conformidad por los Auditores externos de la Entidad.

  (iii) Se acredite, a satisfacci髇 de las Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que la parte a incorporar se halla libre de toda carga previsible, en especial por grav醡enes impositivos y por dividendos.

• c) Las reservas de regularizaci髇, actualizaci髇 o revalorizaci髇 de activos, previa verificaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de la correcci髇 de su c醠culo y de su sometimiento a las normas contables.

  Las reservas de esta naturaleza asociadas a procesos de fusi髇 no se contabilizar醤 como recursos propios antes de la inscripci髇 de la fusi髇 en el Registro Mercantil, rest醤dose entre tanto de los activos revalorizados a efectos del c醠culo de las exigencias de recursos propios.

• d) Los fondos afectos al conjunto de riesgos de la Entidad, cuya dotaci髇 se haya realizado separadamente dentro de la cuenta de resultados o con cargo a beneficios, y siempre que su importe figure separadamente en el Balance p鷅lico de la Entidad.
• e) La parte del capital social correspondiente a las acciones sin voto reguladas en la secci髇 quinta del Cap韙ulo IV de la Ley de Sociedades An髇imas.
• f) Las financiaciones subordinadas recibidas por la Sociedad o Agencia de Valores que cumplan los requisitos establecidos en el n鷐ero 2 del art韈ulo 4�.
• g) Las financiaciones de duraci髇 indeterminada que, adem醩 de las condiciones exigidas a las financiaciones subordinadas, establezcan que la deuda y los intereses pendientes de pago podr醤 aplicarse para absorber las p閞didas de la Entidad sin necesidad de proceder a su disoluci髇.

Poder su inclusi髇 entre los recursos propios, los elementos recogidos en las letras a), e), f) y g) se computar醤 en la parte que se halle efectivamente desembolsada.

2. En los recursos propios de un grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores se integrar醤, adem醩 de los elementos indicados en el n鷐ero precedente que resulten de la consolidaci髇 de los correspondientes estados contables, los siguientes elementos del Balance consolidado:

• a) Las participaciones representativas de los intereses minoritarios de las Sociedades del grupo consolidado, en la parte que se halle efectivamente desembolsada.
• b) Las reservas en Sociedades consolidadas. En el caso de que en el activo del Balance consolidado luzcan p閞didas en Sociedades consolidadas, 閟tas se deducir醤 de las reservas consolidadas.

Sin perjuicio de la facultad de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a que se refiere el n鷐ero 3 del art韈ulo 4�, las participaciones representativas de los intereses minoritarios se distribuir醤 entre los elementos b), e) y f) del n鷐ero precedente, a efectos de los l韒ites establecidos en el art韈ulo 5�, de acuerdo con los siguientes criterios:

Entre los elementos contemplados en la letra b) del n鷐ero anterior se incluir醤 las participaciones representativas de acciones ordinarias y las materializadas en acciones preferentes emitidas por filiales extranjeras, siempre que est閚 disponibles para la cobertura de riesgos y p閞didas en las mismas condiciones que las acciones ordinarias, su duraci髇 sea indeterminada y no otorguen derechos acumulativos al cobro de dividendos.

Entre los elementos indicados en la letra e) del n鷐ero anterior se incluir醤 las acciones sin voto emitidas por las filiales espa駉las y las preferentes emitidas por filiales extranjeras que est閚 disponibles para absorber p閞didas de la Entidad sin necesidad de proceder a su disoluci髇, y que, o bien tengan duraci髇 indeterminada, o bien, teni閚dola determinada, no sea inferior a la prevista en el n鷐ero 2 del art韈ulo 4� para las financiaciones subordinadas y no otorguen derechos acumulativos al cobro de dividendos.

Entre los elementos indicados en la letra f) del n鷐ero anterior se incluir醤 las acciones preferentes emitidas con duraci髇 determinada por filiales extranjeras, cuando otorguen derechos acumulativos al cobro de dividendos. En todo caso su duraci髇 no podr� ser inferior a la prevista en el n鷐ero 2 del art韈ulo 4� para las financiaciones subordinadas.

Art韈ulo 3 Deducciones de los recursos propios computables en la definici髇 general

1. Se deducir醤 de los recursos propios de las Sociedades y Agencias de Valores y de sus grupos consolidables:

• a) Los resultados negativos de ejercicios anteriores y del ejercicio corriente, as� como los activos inmateriales integrados en su patrimonio.
• b) Las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la Entidad o del grupo que se hallen en poder de aqu閘la o en el de cualquier Entidad del grupo consolidable, incluso los pose韉os a trav閟 de personas que act鷈n por cuenta de cualquiera de ellas y los que hayan sido objeto de cualquier operaci髇 o compromiso que perjudique su eficacia para cubrir p閞didas de la Entidad o del grupo.
• c) Las financiaciones a terceros cuyo objeto sea la adquisici髇 de acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la Sociedad o Agencia de Valores que las haya otorgado o de otras Entidades del grupo consolidable. Esta deducci髇 no alcanzar� a las financiaciones otorgadas al personal de la Entidad o de otras Entidades del grupo consolidable, siempre que su importe unitario no supere los l韒ites que establezca la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• d) Las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la Sociedad o Agencia de Valores, o de otras Entidades consolidables, pose韉as por Entidades no consolidables del mismo grupo econ髆ico, hasta el l韒ite que alcance, directa o indirectamente, las participaciones, apoyos dinerarios o avales crediticios otorgados a las Entidades tenedoras por la Sociedad o Agencia de Valores o por cualquiera de las Entidades del grupo consolidable.

  Adicionalmente, cuando la tenedora de las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la Sociedad o Agencia de Valores o de otras entidades consolidables sea una filial no consolidable de cualquiera de ellas, esta deducci髇 no podr� ser inferior al importe que de esas acciones, aportaciones o valores computables corresponda a la propia Sociedad o Agencia de Valores, o grupo consolidable, en base a su porcentaje de participaci髇 sobre la entidad tenedora, teniendo en cuenta que para la obtenci髇 de dicho porcentaje de participaci髇, en el caso de participaciones indirectas, s髄o se computar醤 las pose韉as a trav閟 de sociedades filiales y multigrupo.

  P醨rafo 2� de la letra d) del n鷐ero 1 del art韈ulo 3 introducido por O.M. 4 diciembre 1996 (獴.O.E.� 14 diciembre), por la que se determina la informaci髇 a presentar al organismo competente para la vigilancia prudencial de los grupos mixtos no consolidables de entidades financieras, y se introducen modificaciones en las Ordenes de 29 y 30 de diciembre de 1992.
• e) Las participaciones en Entidades financieras, distintas de las Entidades aseguradoras, no integradas en el grupo consolidables, cuando la participaci髇 de la Sociedad o Agencia de Valores, o del grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores, sea superior al 10 por 100 del capital de la participada.
• f) Las financiaciones subordinadas u otros valores computables como recursos propios emitidos por las Entidades participadas a que se refiere la letra precedente y adquiridas por la Entidad o grupo que ostente las participaciones.
• g) Las participaciones en Entidades financieras que no sean aseguradoras, distintas de las incluidas en la letra e) precedente, y no integradas en el grupo consolidable, y las financiaciones subordinadas emitidas por las mismas y adquiridas por la Entidad o grupo que ostente las participaciones, en la parte en que la suma de todas ellas exceda del 10 por 100 de los recursos propios de la Sociedad o Agencia de Valores, o del grupo consolidable de Sociedades o Agencias de Valores, calculados despu閟 de llevar a cabo las deducciones a que se refieren las letras a), b), c) y d) de este n鷐ero.
• h) El exceso de las participaciones en Entidades de car醕ter no financiero a que se refiere el art韈ulo 24 del Real Decreto, 鷑icamente en el caso de que en un grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores se integre una Entidad de Cr閐ito.
• i) Los d閒icits existentes en las provisiones o fondos espec韋icos de dotaci髇 obligatoria, en la forma que se determine en las disposiciones de aplicaci髇.

2. Las deducciones recogidas en el n鷐ero anterior se efectuar醤, en su caso, por su valor en los libros de la Entidad tenedora.

Art韈ulo 4 Condiciones para la compatibilidad de los recursos propios de la definici髇 general

1. Para considerarse recursos propios, las reservas y fondos a que se refieren las letras c) y d) del n鷐ero 1 del art韈ulo 2 deber醤 cumplir, a satisfacci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, los siguientes requisitos:

• a) Ser libremente utilizables por la Entidad para cubrir los riesgos inherentes al ejercicio de la actividad t韕ica de las Sociedades y Agencias de Valores, incluso antes de que se hayan determinado las eventuales p閞didas o minusval韆s.
• b) Reflejarse en la contabilidad de la Entidad, habiendo sido verificado su importe por los Auditores externos de la misma y comunicada dicha verificaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• c) Estar libres de impuestos o reducirse en la cuant韆 de los que previsiblemente les sean imputables.

La disposici髇 de los fondos a que se refiere la letra d) del citado n鷐ero requerir� previa autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

2. Para considerarse recursos propios, las financiaciones subordinadas a que se refiere la letra f) del n鷐ero 1 del art韈ulo 2�, deber醤 cumplir las siguientes condiciones:

• a) El plazo original de dichas financiaciones no ser� inferior a cinco a駉s, si no hubiere sido fijada la fecha de su vencimiento, deber� estar estipulado para su retirada un preaviso de, al menos, cinco a駉s. Tanto en uno como en otro caso, durante los cinco a駉s anteriores a su fecha de vencimiento reducir醤 su c髆puto como recursos propios a raz髇 de un 20 por 100 anual, hasta que su plazo permanente sea inferior a un a駉, momento en que dejar醤 de computarse como tales.
• b) Se diferir� el pago de los intereses en caso de p閞didas.
• c) No podr醤 contener cl醬sulas de rescate, reembolso o amortizaci髇 anticipada, sin perjuicio de que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores pueda autorizar al deudor el reembolso anticipado de financiaciones subordinadas si con ello no se ve afectada la solvencia de la Entidad.
• d) No podr醤 ser aportadas, o adquiridas posteriormente, por la propia Entidad, por Entidades del grupo consolidable o por otras Entidades o personas con apoyo financiero de la Entidad emisora o del grupo consolidable, no obstante, podr醤 ser convertibles en acciones, aportaciones o participaciones de la Entidad emisora, o de Entidades del grupo consolidable, y ser adquiridas con el exclusivo fin de su conversi髇.
• e) En los contratos y folletos de emisi髇 quedar� patente la condici髇 de financiaci髇 subordinada para los acreedores, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores verificar� dichos contratos y folletos a fin de calificar su computabilidad como recursos propios.

Las financiaciones subordinadas podr醤 determinarse tanto en pesetas como en moneda extranjera.

3. Corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la calificaci髇 e incluso en los recursos propios de un grupo consolidables de Sociedades y Agencias de Valores de toda clase de acciones preferentes, emitidas de acuerdo con la normativa que sea de aplicaci髇, y de los elementos recogidos en las letras e), f) y g) del n鷐ero 1 del art韈ulo 2�, emitidos por Sociedades instrumentales u otras filiales. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cuidar� en especial de que la legislaci髇 del pa韘 donde se realice la emisi髇, o la propia interposici髇 de la Sociedades instrumentales o filiales, no debiliten la eficacia de los requisitos y limitaciones establecidos para estos instrumentos, ni su valor como recursos propios del grupo.

Art韈ulo 5 L韒ites en el c髆puto de los recursos propios de la definici髇 general

1. A efectos de lo dispuesto en el n鷐ero siguiente:

Los recursos propios b醩icos de una Sociedad o Agencia de Valores estar醤 constituidos por la suma de los elementos recogidos en las letras a), b) y d) del n鷐ero 1 del art韈ulo 2�, menos el importe del concepto a) del n鷐ero 1 del art韈ulo 3� las partidas incluidas en los conceptos b), c) y d) de este 鷏timo n鷐ero relativas a aquellos elementos.

Los recursos propios b醩icos de un grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores incluir醤, con su signo, los elementos citados en el p醨rafo precedente que resulten de la consolidaci髇 de los correspondientes estados contables; las participaciones representativas de los intereses minoritarios que puedan incluirse entre los elementos contemplados en la letra b) del n鷐ero 1 del art韈ulo 2�; y las reservas en Sociedades consolidadas a que se refiere la letra b) del n鷐ero 2 de dicho art韈ulo 2�.

Los recursos propios de segunda categor韆 de una Sociedad o Agencia de Valores estar醤 constituidos por los elementos contenidos en las letras c), e), f) y g) del n鷐ero 1 del art韈ulo 2�.

Los recursos propios de segunda categor韆 de un grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores vendr醤 constituidos por los elementos enumerados en el p醨rafo precedente que resulten de la consolidaci髇 de los correspondientes estados contables y por las participaciones representativas de los intereses minoritarios que deban incluirse en los elementos citados en las letras e) y f) del n鷐ero 1 del art韈ulo 2�.

2. No ser醤 computables como recursos propios de una Sociedad o Agencia de Valores o grupo consolidable de 閟tas:

• a) El exceso de los elementos incluidos en la letra f) del n鷐ero 1 del art韈ulo 2�, sobre el 50 por 100 de los recursos propios b醩icos de la Entidad o el grupo consolidable.
• b) El exceso de los recursos propios de segunda categor韆 sobre el 100 por 100 de los recursos propios b醩icos de la Entidad o del grupo consolidable, en la parte en que dicho exceso no haya sido eliminado con arreglo a lo establecido en la letra a) del presente n鷐ero.

La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� autorizar a las Sociedades y Agencias de Valores y a sus grupos consolidables a computar como recursos propios, transitoria y excepcionalmente, el exceso sobre los l韒ites establecidos en este n鷐ero.

Art韈ulo 6 Definici髇 alternativa de los recursos propios

1. No obstante lo dispuesto en los art韈ulos precedentes, las Sociedades y Agencias de Valores y los grupos de las mismas que deban aplicar la Secci髇 2� de la presente Orden, referente a la cobertura de los riesgos ligados a la cartera de valores de negociaci髇, podr醤 utilizar la definici髇 alternativa de recursos propios del art韈ulo 40 del Real Decreto, teniendo en cuenta las condiciones para su computabilidad establecidas en el n鷐ero 2 de su art韈ulo 41 y en el art韈ulo 4� anterior, siempre que lo comuniquen previamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Dicha comunicaci髇 incluir� una memoria justificativa, en la que se detallar� la financiaci髇 subordinada que se tenga intenci髇 de captar y sus plazos de vencimiento, las v韆s para su obtenci髇 y el porcentaje m醲imo que representar� en relaci髇 a los recursos propios b醩icos.

2. Cuando se utilice la definici髇 alternativa de recursos propios mencionada en el n鷐ero anterior, se seguir醤 las siguientes reglas de computabilidad:

• 1) El exceso de las financiaciones subordinadas, a las que se refiere la letra f) del n鷐ero 1 del art韈ulo 2�, sobre el 50 por 100 de los recursos propios b醩icos de la Entidad o grupo consolidable podr� ser computable, siempre que la suma de los recursos propios de segunda categor韆 asignados a la definici髇 alternativa y lo de tercera categor韆 no exceda del 250 por 100 de los recursos propios b醩icos asignados a la definici髇 alternativa.
• 2) El exceso de los recursos propios de segunda categor韆 sobre el 100 por 100 de los recursos propios b醩icos de la Entidad o del grupo consolidable, en la parte en que dicho exceso no haya sido eliminado con respecto a lo dispuesto en la regla anterior, podr� ser computable siempre que la suma de los recursos propios de segunda categor韆 asignados a la definici髇 alternativa y los de tercera categor韆 no excedan del 250 por 100 de los recursos propios b醩icos asignados a la mencionada definici髇 alternativa.
• 3) El exceso de los recursos propios de la tercera categor韆 sobre el 150 por 100 de los recursos propios b醩icos de la Entidad o del grupo consolidable asignados a la definici髇 alternativa podr� ser computable, si se ha obtenido previamente la autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y siempre que la suma de los recursos propios de segunda categor韆 asignados a la definici髇 alternativa y los de tercera categor韆 no excedan del 250 por 100 de los recursos propios b醩icos asignados a la mencionada definici髇 alternativa, y se deduzcan los activos l韖uidos.

3. Se entender� por activos il韖uidos aquellos que sean de dif韈il realizaci髇 a corto plazo. Se habilita a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para definir las caracter韘ticas y las partidas contables que integrar醤 los activos il韖uidos.

Art韈ulo 7 Nivel y exigencia de recursos propios

1. Los recursos propios de las Sociedades y Agencias de Valores no podr醤 ser, en ning鷑 momento, inferiores a la m醩 alta de las magnitudes siguientes:

• a) Las dos terceras partes del capital social m韓imo fijado por el art韈ulo 15 del Real Decreto 867/2001, de 20 de junio, sobre el R間imen Jur韉ico de las Empresas de Servicios de Inversi髇. Letra a) del n鷐ero 1 del art韈ulo 7 redactada por el n鷐ero primero de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero).Vigencia: 18 enero 2003
• b) La suma de los importes resultantes en aplicaci髇 de las normas de cobertura de los riesgos de la cartera de negociaci髇, de cr閐ito, de tipo de cambio y de posiciones en oro y, en su caso, de los recargos por concentraci髇 de riesgos. Letra b) del n鷐ero 1 del art韈ulo 7 redactada por el n鷐ero primero de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero).Vigencia: 18 enero 2003
• c) El importe resultante en aplicaci髇 de las normas de cobertura de las exigencias por el nivel de actividad.

2. Los recursos propios de los grupos consolidables de Sociedades y Agencias de Valores no podr醤 ser, en ning鷑 momento, inferiores a la magnitud a que se refiere la letra b) del n鷐ero anterior, en relaci髇 al Balance consolidado.

3. En el supuesto de que en el grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores se integren Entidades financieras sometidas a requerimientos de recursos propios de distinta clase, se deber醤 tener en cuenta las exigencias y reglas establecidas en el art韈ulo 14 del Real Decreto.

Art韈ulo 8 Disposiciones generales

1. La cartera de negociaci髇 estar� integrada por los elementos descritos en el n鷐ero 2 del art韈ulo 44 del Real Decreto. Se habilita a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para establecer las condiciones que deben cumplir los activos, pasivos y compromisos a incluir en la misma, as� como las partidas que integrar醤 la posici髇 neta en cada clase de valor, materia prima, o instrumento financiero a que se refiere el art韈ulo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en su redacci髇 dada por la Ley 37/1998, de 16 de noviembre, de reforma de la citada Ley (en adelante, instrumento financiero), y las reglas especiales que en cada caso resulten de aplicaci髇.

N鷐ero 1 del art韈ulo 8 redactado por el apartado 1 del n鷐ero segundo de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero). Vigencia: 18 enero 2003

2. Las exigencias de recursos propios correspondientes a los riesgos derivados de la cartera de negociaci髇 se calcular醤 conforme a lo dispuesto en los art韈ulos posteriores de esta Secci髇, como suma de las exigencias de cobertura del riesgo de las posiciones en renta fija, en renta variable y en materias primas, y de los otros riesgos ligados a la cartera que se describen en el art韈ulo 12 siguiente.

N鷐ero 2 del art韈ulo 8 redactado por el apartado 2 del n鷐ero segundo de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero). Vigencia: 18 enero 2003

3. No obstante lo dispuesto en el n鷐ero anterior, las Entidades y los grupos consolidables, cuya cartera de valores de negociaci髇 resulte o vaya a resultar de forma continuada inferior al menor de los importes fijados en el n鷐ero 1 del art韈ulo 44 del Real Decreto, podr醤 solicitar autorizaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para aplicar lo dispuesto en la Secci髇 3� posterior tambi閚 a los riesgos derivados de dicha cartera de negociaci髇.

La citada autorizaci髇 se entender� otorgada si transcurrido un mes desde la solicitud no hubiera reca韉o resoluci髇 expresa.

4. La autorizaci髇 a que se refiere el n鷐ero anterior quedar� sin efecto en el momento en que la cartera de negociaci髇 exceda del menor de los siguientes importes: el 6 por 100 de su actividad total o 20.000.000 de euros. En este caso, que se comunicar� de inmediato a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, no se podr� volver a solicitar la autorizaci髇 hasta que haya transcurrido un ejercicio econ髆ico completo.

N鷐ero 4 del art韈ulo 8 redactado por el apartado 3 del n鷐ero segundo de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero). Vigencia: 18 enero 2003

5. A efectos del c醠culo de los umbrales mencionados en los n鷐eros 3 y 4, se entender� por actividad total la suma de los activos y cuentas de orden de riesgo y compromiso de la Entidad o, en su caso, del grupo. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores establecer� la forma de c髆puto de los elementos integrantes de la cartera de valores de negociaci髇 para calcular los umbrales de aplicaci髇.

Art韈ulo 9 Posiciones en renta fija

1. De conformidad con lo dispuesto en el n鷐ero 3 del art韈ulo 45 del Real Decreto, los recurso propios necesarios en funci髇 del riesgo espec韋ico a que se refiere el n鷐ero 1 del art韈ulo 46 del Real Decreto, calculados sobre la posici髇 neta en cada valor de renta fija o instrumento derivado, ser醤, de acuerdo con las ponderaciones que recibir韆n de aplic醨seles el coeficiente de solvencia, los siguientes:

• a) Posiciones en valores con ponderaci髇 nula: 0 por 100.
• b) Posiciones en valores con ponderaci髇 del 20 por 100:

  Vencimiento residual hasta seis meses: 0,25 por 100.

  Vencimiento residual entre seis y veinticuatro meses: 1 por 100.

  Vencimiento residual superior a veinticuatro meses: 1,6 por 100.

  Se entender� por vencimiento residual el plazo que reste hasta el vencimiento final de los valores.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� permitir que a los valores enumerados en la letra e) del primer apartado del art韈ulo 13, se les aplique el coeficiente resultante de dividir por dos el que le corresponder韆 en funci髇 de su vencimiento de acuerdo con los p醨rafos anteriores. P醨rafo final de la letra b) del n鷐ero 1 del art韈ulo 9 introducido por el n鷐ero 1 del art韈ulo 1 de la O.M. 13 abril 2000, por la que se modifica la Orden de 29 de diciembre de 1992, sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos y la Orden de 30 de diciembre de 1992, sobre normas de solvencia de las entidades de cr閐ito (獴.O.E.� 26 abril).Vigencia: 27 abril 2000

• c) Resto de posiciones: 8 por 100, salvo que resulten aplicables los coeficientes establecidos en la letra b) precedente por cumplirse las condiciones que establezca la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, atendiendo a los criterios del se馻lado n鷐ero 3 del art韈ulo 45 del Real Decreto.

2. Como excepci髇 a las reglas establecidas en el n鷐ero anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir la aplicaci髇 del coeficiente del 8 por 100 a las posiciones en valores o instrumentos derivados concretos que presentan un riesgo especial, debido a la insuficiente solvencia del emisor o a la escasa liquidez de aqu閘los.

3. Los recursos propios en funci髇 del riesgo general de las posiciones de renta fija a que se refiere el n鷐ero 2 del art韈ulo 46 del Real Decreto, ser醤 establecidos por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, atendiendo a los diferentes vencimientos de las posiciones y a las variaciones estimadas en los tipos de inter閟. Alternativamente, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� autorizar a las Entidades a calcularlos en base al m閠odo de la duraci髇 de las posiciones.

Art韈ulo 10 Posiciones en acciones y participaciones

1. Los recursos propios necesarios en funci髇 del riesgo espec韋ico de las posiciones en acciones, participaciones e instrumentos derivados a que se refiere el n鷐ero 2 del art韈ulo 47 del Real Decreto ser醤 el 4 por 100 de la posici髇 global bruta resultar� de la suma de todas sus posiciones netas, largas y cortas, en acciones, participaciones e instrumentos derivados.

No obstante lo anterior, la Comisi髇 Nacional de Mercado de Valores podr� reducir dicho coeficiente hasta el 2 por 100, cuando concurran simult醤eamente las siguientes circunstancias, referidas a la cartera de negociaci髇 de acciones, participaciones e instrumentos derivados:

• a) Que dicha cartera est� ampliamente diversificada; se entender� que se cumple esta condici髇 cuando no exista posici髇 alguna cuyo valor exceda del 5 por 100 del valor de dicha cartera.
• b) Que todos los valores de la cartera est閚 dotados de elevada liquidez. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores establecer� los criterios, en base a la frecuencia y volumen de contrataci髇, que permitan considerar que un valor cumple esta condici髇.
• c) Que, en su caso, las emisiones de renta fija de los emisores de las acciones y participaciones tengan un coeficiente por riesgo espec韋ico inferior al 8 por 100.

2. Los recursos propios necesarios en funci髇 del riesgo general de las posiciones en acciones, participaciones e instrumentos derivados a que se refiere el n鷐ero 3 del art韈ulo 47 del Real Decreto ser醤 el 8 por 100 de la posici髇 global neta de la Entidad o grupo consolidable. La posici髇 global neta ser� la diferencia, en valor absoluto, entre la suma de todas sus posiciones netas largas y la suma de todas sus posiciones netas cortas en acciones, participaciones e instrumentos derivados.

Art韈ulo 10 bis Posiciones en materias primas e instrumentos financieros sobre ellas

La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores fijar� los requerimientos de recursos propios con que las sociedades y agencias de valores y sus grupos consolidables deber醤 cubrir el riesgo que asuman por mantener posiciones en materias primas e instrumentos financieros sobre ellas. Dichos requerimientos ser醤 adicionales a los establecidos para otras obligaciones.

Art韈ulo 10 bis introducido por el n鷐ero tercero de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero).Vigencia: 18 enero 2003

Art韈ulo 11 Aseguramiento de emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores

1. A efectos de su inclusi髇 como posiciones para el c醠culo de los recursos propios necesarios a que se refieren los dos art韈ulos anteriores, se aplicar醤 los siguientes factores de reducci髇 a los importes asegurados por la Entidad o grupo consolidable, correspondientes a emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores no colocadas en firme ni reaseguradas por terceros, desde el primer d韆 h醔il en que exista obligaci髇 incondicional de adquirir una cantidad determinada de valores a un precio conocido:

Primer y segundo d韆s h醔iles: 90 por 100.

Tercer y cuarto d韆s h醔iles: 75 por 100.

Quinto d韆 h醔il: 50 por 100.

Sexto d韆 h醔il: 25 por 100.

A partir del sexto d韆 h醔il: 0 por 100.

2. Se habilita a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para establecer exigencias de recursos propios para cubrir el riesgo de la Entidad o grupo consolidable desde la firma del compromiso de aseguramiento hasta el primer d韆 h醔il a que se refiere el n鷐ero anterior.

Art韈ulo 12 Otros riesgos ligados a la cartera de valores de negociaci髇

1. Riesgo de liquidaci髇 y entrega.

La exigencia de recursos propios de cobertura del riesgo de liquidaci髇 y entrega derivado de las operaciones que permenezcan sin liquidar despu閟 de la fecha de entrega estipulada, excluidas las adquisiciones y cesiones temporales de activos y las operaciones de pr閟tamo de valores, ser� el resultado de multiplicar el importe de la diferencia de precios a que la Entidad se halle expuesta, en caso de que dicha diferencia pueda entra馻r p閞didas para la Entidad, por los factores que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores determine.

2. Riesgo de contraparte.

a) La exigencia de recursos propios de cobertura del riesgo de contraparte derivado de operaciones incompletas, en las que se hayan entregado valores sin haber recibido el importe correspondiente o se haya pagado el precio sin haber recibido los valores, de operaciones de pr閟tamo y toma en pr閟tamo de valores y de adquisiciones y cesiones temporales de activos, ser� igual al 8 por 100 del importe resultante de multiplicar la diferencia desfavorable de precios a que la Entidad se halle expuesta como resultado de dichas operaciones por las ponderaciones correspondientes a la contraparte previstas en la Secci髇 3� de la presente Orden.

b) La exigencia de recursos propios de cobertura del riesgo de contraparte derivado de instrumentos derivados no negociables en mercados organizados se calcular� siguiendo el m閠odo previsto en la letra k) del n鷐ero 2 del art韈ulo 26 del Real Decreto, determinando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el coeficiente reductor en funci髇 del riesgo.

c) La exigencia de recursos propios de cobertura del riesgo de contraparte derivado de comisiones, intereses, dividendos, dep髎itos o m醨genes de garant韆, y otros activos similares directamente ligados a la cartera de valores de negociaci髇, ser� igual al 8 por 100 de su importe, multiplicado por las ponderaciones correspondientes a la contraparte previstas en la Secci髇 3� posterior.

3. Se habilita a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para determinar las exigencias de recursos propios de cobertura de otros posibles riesgos ligados a la cartera de valores de negociaci髇, aplicando en cada caso criterios similares a los de los n鷐eros anteriores.

Art韈ulo 13 Ponderaci髇 de los elementos de riesgo

1. Atendiendo la naturaleza de la contraparte y a las garant韆s y caracter韘ticas de los activos, 閟tos se clasificar醤 a efectos de su ponderaci髇 para la cobertura del riesgo de cr閐ito, de acuerdo con lo previsto en los art韈ulos 50 y 51 del Real Decreto, en los siguientes grupos de riesgos:

• a) Activos con ponderaci髇 nula:
  • 1) Activos frente a la Administraci髇 del Estado espa駉l y el Banco de Espa馻, frente a las Administraciones centrales y Bancos centrales de los pa韘es pertenecientes a las Comunidades Europeas, de los miembros de pleno derecho de la OCDE y de aquellos que hayan concertado acuerdos especiales de pr閟tamo con el Fondo Monetario Internacional en el marco de los Acuerdos Generales del Empr閟tito.
  • 2) Activos frente a las Comunidades Europeas, como tales.
  • 3) Activos frente a los organismos aut髇omos y las entidades p鷅licas empresariales reguladas en el T韙ulo III de la Ley 6/1997, de 14 de abril, de organizaci髇 y funcionamiento de la Administraci髇 General del Estado, y frente a las dem醩 entidades de derecho p鷅lico vinculadas o dependientes de la Administraci髇 del Estado. Apartado 3) de la letra a) del n鷐ero 1 del art韈ulo 13 redactado por el apartado 1 del n鷐ero cuarto de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero).Vigencia: 18 enero 2003
  • 4) Activos que representen cr閐itos expresamente garantizados por los bancos centrales, Administraciones centrales, organismos aut髇omos, entidades p鷅licas empresariales y dem醩 entes p鷅licos mencionados en los n鷐eros 1) y 3) precedentes, as� como por las Comunidades Europeas. Apartado 4) de la letra a) del n鷐ero 1 del art韈ulo 13 redactado por el apartado 1 del n鷐ero cuarto de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero).Vigencia: 18 enero 2003
  • 5) Deuda P鷅lica emitida por las Comunidades Aut髇omas y las entidades locales cuando las emisiones est閚 autorizadas por el Estado Apartado 5) de la letra a) del n鷐ero 1 del art韈ulo 13 redactado por el apartado 1 del n鷐ero cuarto de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero).Vigencia: 18 enero 2003
  • 6) Activos frente a las administraciones centrales y bancos centrales de los pa韘es no contemplados en el n鷐ero 1) que est閚 nominados y financiados en la moneda nacional del prestatario, y los activos que representen cr閐itos expresamente garantizados por dichas administraciones y bancos centrales, siempre que est閚 nominados, financiados y garantizados en la moneda nacional com鷑 del prestatario y del garante, y unos y otros cumplan las condiciones relativas al nivel del riesgo soberano que determine la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
  • 7) Activos con garant韆 pignoraticia de valores emitidos por las Administraciones y Entidades mencionadas en los n鷐eros 1) y 2) precedentes, o de los valores a que se refiere el n鷐ero 5) en la parte que el riesgo vivo sea igual o inferior al 90 por 100 del valor efectivo de los valores dados en garant韆.
  • 8) Activos garantizados con dep髎itos en efectivo en la Entidad prestamista o mediante certificados de dep髎ito emitidos por dicha Entidad y depositados en ella.
  • 9) Billetes y monedas. Los emitidos en los pa韘es no contemplados en el n鷐ero 1) precedente s髄o recibir醤 esta ponderaci髇 si est醤 financiados con pasivos denominados en su moneda nacional.
• b) Activos con ponderaci髇 del 20 por 100.
  • 1) Activos que representen cr閐itos sobre el Banco Europeo de Inversiones y frente a los Bancos Multilaterales de Desarrollo. A estos efectos, se considerar醤 Bancos Multilaterales de Desarrollo el Banco Internacional para la Reconstrucci髇 y Fomento y la Corporaci髇 Financiera Internacional, el Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Asi醫ico de Desarrollo, el Banco Africano de Desarrollo, el Fondo de Reinstalaci髇 del Consejo de Europa, el Banco N髍dico de Inversi髇, el Banco de Desarrollo del Caribe y el Banco Europeo de Reconstrucci髇 y Desarrollo.

    La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores actualizar� la relaci髇 de los Bancos Multilaterales de Desarrollo, en aplicaci髇 de normas comunitarias.

  • 2) Activos frente a las Comunidades Aut髇omas y las entidades locales, no incluidos en el n鷐ero 5 de la letra a) precedente. Apartado 2) de la letra b) del n鷐ero 1 del art韈ulo 13 redactado por el apartado 2 del n鷐ero cuarto de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero).Vigencia: 18 enero 2003
  • 3) Activos sobre las administraciones regionales y locales de los restantes pa韘es mencionados en el n鷐ero 1) de la letra a) precedente.
  • 4) Activos frente a los Organismos aut髇omos y Entes p鷅licos dependientes de las Comunidades Aut髇omas siempre que, conforme a las leyes aplicables, tengan an醠oga naturaleza a la prevista para los dependientes de la Administraci髇 del Estado en el n鷐ero 3) de la letra a) precedente, y sobre los Organismos o Entes p鷅licos de naturaleza administrativa dependientes de las Corporaciones Locales, siempre que carezcan de fines lucrativos y desarrollen actividades propias de dichas Corporaciones.
  • 5) Activos que representen cr閐itos expresamente garantizados por las Entidades financieras, las Administraciones territoriales, los Organismos aut髇omos y los Entes p鷅licos mencionados en los n鷐eros 1), 2), 3) y 4) precedentes.
  • 6) Activos con garant韆 pignoraticia de valores emitidos por las Entidades financieras y las Administraciones territoriales mencionadas en los n鷐eros 1), 2) y 3) precedentes, salvo los contemplados en el n鷐ero 5) de la letra a) precedente, en la parte que el riesgo vivo sea igual o inferior al 90 por 100 del valor efectivo de los valores dados en garant韆.
  • 7) Activos que representen cr閐itos sobre Entidades de Cr閐ito autorizadas en alguno de los pa韘es mencioandos en el n鷐ero 1) de la letra a) precedente, salvo deudas subordinadas y financiaciones similares, y activos que representen cr閐itos expresamente garantizados por dichas Entidades de Cr閐ito.
  • 8) Activos que representen cr閐itos cuya duraci髇 sea inferior o igual a un a駉 sobre Entidades de Cr閐ito domiciliadas en pa韘es distintos de los mencionados en el n鷐ero 1) de la letra a) precedente, salvo deudas subordinadas y financiaciones similares, y activos que representen cr閐itos cuya duraci髇 sea inferior o igual a un a駉 expresamente garantizados por dichas Entidades de Cr閐ito.
  • 9) Activos garantizados por dep髎itos en efectivo en Entidades de Cr閐ito espa駉las o autorizadas en los pa韘es mencionados en el n鷐ero 1) de la letra a) precedente, o por certificados de dep髎ito emitidos por dichas Entidades de Cr閐ito y depositados en la Entidad prestamista, en la parte que el riesgo vivo sea igual o inferior al 90 por 100 del valor efectivo de dichos certificados.
  • 10) Activos que representen cr閐itos sobre Sociedades y Agencias de Valores espa駉las, o sobre Empresas de inversi髇 de los restantes pa韘es mencionados en el n鷐ero 1) de la letra a) precedente, salvo deudas subordinadas y financiaciones similares, y activos que representen cr閐itos expresamente garantizados por dichas Entidades.
  • 11) Activos que representen cr閐itos sobre c醡aras de compensaci髇 incluido el Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores, y Organismos rectores de mercados secundarios oficiales u organizados, reconocidos en Espa馻 o en los restantes pa韘es mencionados en el n鷐ero 1) de la letra a) precedente, siempre que cuenten con mecanismos de garant韆 suficientes para cubrir los riesgos frente a ellos.
• c) Activos con ponderaci髇 del 50 por 100:
  • 1) Cr閐ito 韓tegramente garantizados sobre viviendas que ocupe o vaya a ocupar el prestatario o que 閟te vaya a ceder en arrendamiento, y participaciones hipotecarias sobre tales cr閐itos.

    A estos efectos los cr閐itos se considerar醤 韓tegramente garantizados cuando las hipotecas cumplan los requisitos exigidos por la legislaci髇 del mercado hipotecario para servir de garant韆 a la emisi髇 de valores y, en todo caso, cuando teniendo como garant韆 hipotecaria viviendas terminadas el riesgo vivo sea inferior al 80 por 100 del valor de tasaci髇 de las mismas.

  • 2) Valores emitidos con cargo a los Fondos de Titulaci髇 Hipotecaria previstos en la Ley 19/1992, de 7 de julio, siempre que su calidad crediticia, a juicio de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, sea al menos igual que la de los cr閐itos hipotecarios subyacentes.
  • 3) Cr閐itos derivados de operaciones de arrendamiento financiero inmobiliario referidas a oficinas o locales comerciales polivalentes, o edificios completos destinados a uso terciario que no est閚 vinculados a una actividad industrial espec韋ica, y no est閚 concedidos a Empresas del grupo de la Entidad prestamista, siempre que giren sobre bienes inmuebles situados en territorio espa駉l. Se aplicar� la ponderaci髇 del 50 por 100 a no ser que corresponda otra menor.
  • 4) Valores, distintos de los mencionados en la letra e) de este apartado, total y directamente garantizados por un conjunto de cr閐itos hipotecarios, garantizados por hipoteca inmobiliaria constituida con rango de primera hipoteca sobre el pleno dominio de la totalidad de inmuebles que cumplan las condiciones de la letra a) anterior, que sean perfectamente v醠idos en el momento de la creaci髇 de los valores, y siempre que el derecho de cr閐ito que incorporen los valores no tenga car醕ter subordinado respecto a otros acreedores del emisor. Apartado 4 de la letra c) art韈ulo 13.1 introducido por el n鷐ero 2 del art韈ulo 1 de la O.M. 13 abril 2000, por la que se modifica la Orden de 29 de diciembre de 1992, sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos y la Orden de 30 de diciembre de 1992, sobre normas de solvencia de las entidades de cr閐ito (獴.O.E.� 26 abril).Vigencia: 27 abril 2000
• d) Ponderaci髇 del 100 por 100:
  • 1) Activos representativos de cr閐itos no mencionados en las letras precedentes.
  • 2) Acciones y participaciones, acciones sin voto o preferentes de cualquier clase, as� como deudas subordinadas y financiaciones similares.
  • 3) Activos reales, cualquiera que sea su origen y finalidad, y cualquier otra clase de activo integrado en el patrimonio de la Entidad.
• e) Ponderaci髇 del 10 por 100:
  • 1) C閐ulas hipotecarias y bonos hipotecarios que cumplan los requisitos de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de Regulaci髇 del Mercado Hipotecario y de su normativa de desarrollo.
  • 2) Valores de renta fija emitidos por entidades de cr閐ito autorizadas en la Uni髇 Europea a los que sus supervisores nacionales les apliquen la ponderaci髇 del 10 por 100, en virtud del art韈ulo 11 apartado segundo de la Directiva del Consejo 89/647/CEE, de 18 de diciembre de 1989, sobre el coeficiente de solvencia de las entidades de cr閐ito.
  Letra e) del art韈ulo 13.1 introducida por el n鷐ero 2 del art韈ulo 1 de la O.M. 13 abril 2000, por la que se modifica la Orden de 29 de diciembre de 1992, sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos y la Orden de 30 de diciembre de 1992, sobre normas de solvencia de las entidades de cr閐ito (獴.O.E.� 26 abril).Vigencia: 27 abril 2000

1 bis. Los valores de renta fija emitidos por fondos de titulizaci髇 de activos regulados por el Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo, cuyo reembolso no est� subordinado al de otros valores de renta fija emitidos por el fondo ni al de los pr閟tamos concedidos al fondo por entidades de cr閐ito previstos en el art韈ulo 1 de ese Real Decreto, tendr醤 la ponderaci髇 que corresponda al activo con mayor ponderaci髇 de los que puedan integrar el fondo.

2. Los compromisos y las cuentas de orden relacionados con tipo de inter閟 y de cambio, se ponderar醤 una vez ajustado su valor con los coeficientes reductores que determine la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de conformidad con lo dispuesto en la letra k) del n鷐ero 2 del art韈ulo 26 del Real Decreto, aplicando las ponderaciones atribuidas en el apartado 1 precedente a la contraparte de la operaci髇, o, en su caso, al activo de que se trate.

3. Los riesgos deducidos de los recursos propios, y las partidas activas que tengan contablemente car醕ter de saldo compensatorio, no quedar醤 sujetos a las ponderaciones establecidas en los apartados precedentes.

4. Los cr閐itos derivados de operaciones de arrendamiento financiero se ponderar醤 seg鷑 la naturaleza de la contraparte.

5. Los riesgos dudosos con ponderaci髇 del 20 por 100 de acuerdo con lo dispuesto en la letra b) del apartado 1, se ponderar醤 con un porcentaje del 100 por 100.

6. Los intereses y comisiones devengados se asimilar醤, a efectos de su ponderaci髇, a los riesgos de que procedan, cuando no pueda determinarse la operaci髇 de procedencia o la contraparte de la misma, se ponderar醤 al 100 por 100.

7. La aplicaci髇 de las ponderaciones reducidas atribuidas a los riesgos con garant韆s personales s髄o alcanzar� a la parte del riesgo expresamente asegurada por el garante. Dichas garant韆s deber醤 implicar la responsabilidad directa y solidaria del garante ante la entidad una vez producido el incumplimiento del obligado.

Respecto a las garant韆s reales mencionadas en los diversos grupos de riesgo relacionados en el apartado 1, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� fijar los requisitos adicionales a los all� establecidos, que aseguren la plena eficacia de la garant韆.

Art韈ulo 14 Riesgo de tipo de cambio y de posiciones en oro

1. La existencia de recursos propios en funci髇 del riesgo de tipo de cambio ser� del 8 por 100 de la posici髇 en divisas global neta, esta 鷏tima se define como la mayor del total de posiciones cortas netas y del total de posiciones largas netas en cada divisa, excluida la de pesetas.

2. Se habilita a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para:

Determinar las partidas de activo, pasivo y compromisos que se incluir醤 en el c醠culo de la posici髇 neta en cada divisa.

Establecer un coeficiente inferior al 8 por 100 para las posiciones compensadas de signo contrario en divisas estrechamente correlacionadas entre s�.

Establecer un coeficiente inferior al 8 por 100 para las posiciones de signo contrario en divisas sujetas a acuerdos intergubernamentales vinculantes. Dicho coeficiente no podr� ser inferior a la mitad de la variaci髇 m醲ima permisible establecida en el acuerdo.

Establecer un m閠odo alternativo para el c醠culo de las exigencias de recursos propios, basados en las p閞didas potenciales que puedan derivar de las posiciones en divisas teniendo presente la evoluci髇 hist髍ica de los tipos de cambio.

3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores establecer� la exigencia de recursos propios en funci髇 del riesgo de posiciones en oro, as� como sus m閠odos de c醠culo, ajust醤dose a lo previsto en el art韈ulo 28 del Real Decreto.

N鷐ero 3 del art韈ulo 14 introducido por el n鷐ero quinto de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero).Vigencia: 18 enero 2003

Art韈ulo 15 Exigencia de recursos propios por el nivel de actividad

A efectos del cumplimiento por parte de las sociedades y agencias de valores de la exigencia de recursos propios por su nivel de actividad o exigencia de base establecida en el art韈ulo 53 del Real Decreto, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores determinar� las partidas contables integrantes de los gastos de estructura, la forma de inclusi髇 de los quebrantos mencionados en el apartado uno del mencionado art韈ulo en la base de c醠culo de las exigencias de recursos propios por el nivel de actividad, y el grado de variaci髇 en la actividad a que se refiere su apartado 2, as� como las circunstancias en que lo dispuesto en dicho art韈ulo podr� resultar de aplicaci髇 a los grupos consolidables de sociedades y agencias de valores.

Art韈ulo 16 L韒ites a los grandes riesgos

1. Las Sociedades y Agencias de Valores y sus grupos consolidables deber醤 respetar en todo momento los l韒ites a la concentraci髇 de riesgos fijados en los n鷐eros 2 y 3 del art韈ulo 30 del Real Decreto, sin perjuicio de su disposici髇 transitoria tercera, calculados en relaci髇 a la definici髇 general de recursos propios establecida en los art韈ulos 2� a 5� de esta Orden.

No obstante, quedar醤 exceptuados de dichos l韒ites los siguientes elementos:

• a) Los que se incluyen en el n鷐ero 5 del art韈ulo 30 del Real Decreto; se entender� que las Entidades de Cr閐ito a que se refiere su letra d) ser醤 las autorizadas en los Estados miembros de las Comunidades Europeas y los Organismos o Empresas, tanto p鷅licos como privados, que hayan sido autorizados en pa韘es distintos a los anteriores, cuya actividad responda a la definici髇 establecida en el art韈ulo 1� del Real Decreto Legislativo 1298/1986, de 28 de junio, y est閚 supervisados por las autoridades competentes de dichos pa韘es.
• b) Los riesgos mencionados en el n鷐ero 6) de la letra a) del apartado 1 del art韈ulo 13 de esta Orden.
• c) El 50 por 100 de los activos que representen cr閐itos con vencimiento igual o inferior a un a駉 y no tengan naturaleza de deuda subordinada o financiaciones similares, sobre las Empresas de inversi髇 mencionadas en el n鷐ero 10) de la letra b) del apartado 1 del art韈ulo 13 de esta Orden.
• d) El 50 por 100 de los activos mencionados en el n鷐ero 11) de la letra b) del apartado 1 del art韈ulo 13 de esta orden.
• e) La parte de los riesgos que est� asegurada suficientemente con prenda de valores de renta fija, distintos de los mencionados en la letra b) del n鷐ero 5 del art韈ulo 30 del Real Decreto, siempre que:
  • 1� No se trate de valores emitidos por la propia Sociedad o Agencia de Valores u otras Entidades de su grupo econ髆ico, o por el cliente con el que se haya contra韉o el riesgo o por su grupo, ni de deuda subordinadas o financiaciones similares.
  • 2� Los valores coticen de forma regular en un mercado organizado de valores reconocido oficialmente que asegure, a juicio de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, un alto grado de liquidez y la posibilidad de determinar, en todo momento, el valor efectivo de los valores.
  • 3� El valor efectivo de los valores sea, en todo momento, superior al de los riesgos excluidos, con un exceso de valor de, al menos, el 50 por 100 en el caso de valores emitidos por las Entidades financieras y Administraciones territoriales relacionadas en los n鷐eros 1), 2), 3), 7) y 9) de la letra b) del apartado 1 del art韈ulo 13 precedente, y del 100 por 100 cuando se trate de otros valores.
• f) Los riesgos contra韉os en la liquidaci髇 normal de las operaciones de cambio de divisas, durante las cuarenta y ocho horas siguientes a la realizaci髇 de la operaci髇.
• g) Los riesgos contra韉os en la liquidaci髇 normal, dentro de mercados financieros organizados, de las operaciones de compraventa de valores, durante los cinco d韆s laborales siguientes a la fecha de la operaci髇.
• h) El 50 por 100 de los compromisos y dem醩 cuentas de orden, no relacionadas con tipos de inter閟 y de cambio, que sean clasificados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con un grado de riesgo medio o bajo.
• i) El 50 por 100 de los riesgos recogidos en la letra e) del apartado primero del art韈ulo 13 de esta Orden. Letra i) del n鷐ero 1 del art韈ulo 16 introducida por el n鷐ero 3 del art韈ulo 1 de la O.M 13 abril 2000, por la que se modifica la Orden de 29 de diciembre de 1992, sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos y la Orden de 30 de diciembre de 1992, sobre normas de solvencia de las entidades de cr閐ito (獴.O.E.� 26 abril).Vigencia: 27 abril 2000

2. Para su exclusi髇 de los l韒ites establecidos en los n鷐eros 2 y 3 del art韈ulo 30 del Real Decreto, los cr閐itos relacionados en las letras b) y c) del n鷐ero 5 de dicho art韈ulo y los cr閐itos garantizados a que se refiere el 鷏timo inciso de letra i) del mismo n鷐ero, deber醤 cumplir con los requisitos que, conforme a lo establecido en el art韈ulo 13 de la presente Orden, resulten exigibles para que dichos cr閐itos puedan recibir una ponderaci髇 inferior al 100 por 100 en la cobertura del riesgo de cr閐ito.

3. Los riesgos contra韉os con quienes ostenten cargos de administraci髇 y alta direcci髇 en cualquiera de las Entidades, consolidables o no, del grupo econ髆ico al que pertenezca la Entidad prestamista se integrar醤, a efectos de las limitaciones contempladas en el segundo p醨rafo del n鷐ero 2 y en el n鷐ero 3 del art韈ulo 30 del Real Decreto, con los dem醩 riesgos incluidos expl韈itamente en dicho n鷐ero.

Del mismo modo, y a efectos de las limitaciones contempladas en el primer p醨rafo del n鷐ero 2 y en el n鷐ero 3 del art韈ulo 30 citado, los riesgos contra韉os con la persona f韘ica, o el grupo de personas f韘icas que act鷈n sistem醫icamente en concierto, que controle a una Entidad o grupo econ髆ico ajeno se integrar醤 con los de esta Entidad o grupo.

4. A efectos de lo dispuesto en el n鷐ero 1 del art韈ulo 54 del Real Decreto, las Sociedades y Agencias de Valores y los grupos consolidables de 閟tas, autorizadas a no aplicar la Secci髇 2� de la presente Orden, calcular醤 sus riesgos frente a una misma persona o grupo econ髆ico, o frente a un grupo de clientes interrelacionados econ髆icamente entre s�, o frente al propio grupo econ髆ico en la parte no consolidable, mediante la agregaci髇 de los activos patrimoniales y los compromisos y dem醩 cuentas de orden a que se refiere el art韈ulo 13 anterior, mantenidos frente a los sujetos citados, sin aplicar las ponderaciones ni los coeficientes reductores previstos en este art韈ulo, salvo en el caso de cuentas de orden relacionadas con tipos de inter閟 y de cambio, a las que s� se les aplicar醤 los citados coeficientes reductores.

5. De acuerdo con el n鷐ero 2 del art韈ulo 54 del Real Decreto, las Sociedades y Agencias de Valores y grupos consolidables de 閟tas que deban aplicar la Secci髇 2� de la presente Orden calcular醤 sus riesgos frente a los sujetos en el n鷐ero precedente de acuerdo con el siguiente procedimiento:

• a) En primer lugar, cuantificar醤 los riesgos derivados de la cartera de valores de negociaci髇 frente a personas consideradas invidualmente, sumando los siguientes elementos:
  • i) El importe de las posiciones largas que excedan de las cortas en los instrumentos financieros emitidos por dicha persona, pertenecientes a la cartera de valores de negociaci髇 de la Entidad o grupo consolidable. La posici髇 neta en cada uno de los instrumentos se calcular� siguiendo las normas espec韋icas que se establezcan para las posiciones de la cartera de valores de negociaci髇.
  • ii) Las emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores aseguradas, emitidos por dicha persona y no colocados en firme ni reasegurados por terceros, aplicando los factores de reducci髇 del art韈ulo 11 de la presente Orden.
  • iii) Los riesgos ligados a la cartera de valores de negociaci髇 a que se refiere el art韈ulo 12, mantenidos frente a esa persona, sin que sean de aplicaci髇 en este caso ponderaciones aplicables a la contraparte.
• b) A continuaci髇 se agregar醤 los riesgos que se deriven de la cartera de valores de negociaci髇 con los que, frente al mismo sujeto, se deriven del resto de la actividad de la Entidad o grupo consolidable, estos 鷏timos calculados de acuerdo con el n鷐ero 2 precedente.
• c) Por 鷏timo se cuantificar醤 los riesgos mantenidos frente a un mismo grupo econ髆ico, o frente a un grupo de clientes interrelacionados econ髆icamente entre s�, o frente al propio grupo econ髆ico propio en la parte no consolidable, sumando los riegos de cada una de las partes consolidadas individualmente que se integren en el grupo de que se trate, tal como se establece en las letras anteriores.

6. Se habilita a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para:

• a) Regular las condiciones en las que el riesgo frente a un cliente se atribuir�, o podr� ser atribuido por la Entidad, a los terceros que lo garanticen directa o incondicionalmente o a los emisores de los valores pignorados en su garant韆.
• b) Excluir de los l韒ites a la concentraci髇 de riesgos a los elementos asegurados suficientemente con prenda de valores de renta variable, siempre que se cumplan las condiciones que establezca la propia Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• c) Establecer el m閠odo alternativo para el tratamiento de la concentraci髇 de riesgos de la cartera de valores de negociaci髇 a que se refiere el n鷐ero 3 del art韈ulo 54 del Real Decreto.

Art韈ulo 17 L韒ite a las inmovilizaciones materiales

1. Las Sociedades y Agencias de Valores y sus grupos consolidables no podr醤 mantener unas inmovilizaciones materiales netas cuyo importe supere el 50 por 100 de los recursos propios computables, de acuerdo con la definici髇 establecida en los art韈ulos 2� a 5� de esta Orden.

No obstante, quedan excluidas de esta limitaci髇 la siguientes inmovilizaciones materiales:

• a) Las deducidas de los recursos propios en concepto de activos il韖uidos.
• b) Las adquiridas en pago de deudas, durante un per韔do que no exceda de tres a駉s desde su adquisici髇.
• c) Las que se adquieran mediante arrendamiento financiero, mientras no sea ejercida la opci髇 de compra.

2. Cuando por circunstancias sobrevenidas, tales como fusiones de Entidades o actualizaci髇 del valor de las inmovilizaciones materiales, se rebase el l韒ite del n鷐ero anterior se aplicar� el procedimiento previsto en el art韈ulo 56 del Real Decreto, con el fin de retornar a la observancia de dicho l韒ite.

La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� autorizar, de forma previa a que se efect鷈n, inmovilizaciones materiales que transitoriamente superen el l韒ite establecido en este art韈ulo.

Art韈ulo 18 Normas contables

Se habilita a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para establecer, previo informe del Instituto de Contabilidad y Auditor韆 de Cuentas, las normas contables aplicables a los grupos y subgrupos consolidables de Sociedades y Agencias de Valores, y a los grupos consolidables cuya Entidad matriz sea alguna de las citadas en las letras a) y b) del n鷐ero 1 del art韈ulo 84 de la Ley del Mercado de Valores, siguiendo los criterios establecidos por la Orden de 16 de julio de 1989, por la que se desarrolla el art韈ulo 86 de la Ley del Mercado de Valores.

DISPOSICION ADICIONAL

1. El Banco de Espa馻, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y la Direcci髇 General de Seguros remitir醤 al Ministerio de Econom韆 y Hacienda (Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera) las siguientes informaciones relativas a los grupos que respectivamente supervisen:

• a) Estructura de cada grupo consolidable de Entidades financieras y, en su caso, del grupo econ髆ico en el que se integre 閟te, con indicaci髇 de los porcentajes de participaci髇.
• b) Estructura de los posibles subgrupos consolidables que existan dentro de los anteriores con indicaci髇 de los porcentajes de participaci髇.
• c) Entidad obligada de cada grupo y, en su caso, subgrupo consolidable.
• d) Balance y cuenta de p閞didas y ganancias de car醕ter p鷅lico, correspondientes a cada grupo y, en su caso, subgrupo consolidables.

2. Las informaciones a que se refiere el n鷐ero anterior ser醤 remitidas en soporte inform醫ico, dentro de los siguientes plazos:

Las mencionadas en las letras a), b) y c) se mantendr醤 suficientemente actualizadas y, en consecuencia, se comunicar醤 todas las modificaciones relevantes en la estructura, composici髇, porcentajes de participaci髇 y Entidades obligadas de los grupos y subgrupos consolidables.

Las mencionadas en la letra d) se remitir醤 durante los tres meses siguientes a la finalizaci髇 de cada semestre natural.

DISPOSICION TRANSITORIA

1. Las Sociedades y Agencias y sus grupos consolidables que el d韆 1 de enero de 1993 superasen el l韒ite establecido en el art韈ulo 17 dispondr醤, a partir de esa fecha, de un plazo de tres a駉s para ajustarse a esa limitaci髇, y deber醤 presentar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores calendarios de adaptaci髇, aplic醤dose en relaci髇 con las mismas un r間imen equivalente al del art韈ulo 56 del Real Decreto.

2. Lo dispuesto en la disposici髇 adicional de la presente Orden ser� exigible por primera vez respecto del semestre natural que finalice el 30 de junio de 1993.

DISPOSICION DEROGATORIA

1. Quedan derogados los n鷐eros primero, segundo y tercero de la Orden de 28 de julio de 1989, sobre coeficiente de solvencia y liquidez de las Sociedades y Agencias de Valores.

2. Quedan igualmente derogadas cuantas disposiciones, de igual o inferior rango, se opongan a lo dispuesto en esta Orden.

Disposici髇 final primera Disposici髇 final primera renumerada por el n鷐ero sexto de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero). Su contenido literal se corresponde con el de la anterior disposici髇 final.Vigencia: 18 enero 2003

1. La presente Orden entrar� en vigor el d韆 1 de enero de 1993.

2. Sin perjuicio de las previsiones espec韋icas contenidas en esta Orden, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dictar� las disposiciones necesarias para su desarrollo y ejecuci髇.

3. Toda norma que se dicte en desarrollo de lo que se prev� en la presente Orden y puesta afectar directamente a Entidades financieras sujetas a la supervisi髇 del Banco de Espa馻 o de la Direcci髇 General de Seguros se dictar� previo informe de estos Organismos.

Disposici髇 final segunda Adaptaci髇 de la nomenclatura

De conformidad con lo establecido por la disposici髇 final quinta del Real Decreto, en su redacci髇 dada por el Real Decreto 1419/2001, de 17 de diciembre, por el que se modifica parcialmente el anterior, las referencias contenidas en la presente Orden y su normativa de desarrollo a la cartera de valores de negociaci髇, se entender醤 efectuadas a la cartera de negociaci髇 regulada en el art韈ulo 44 del Real Decreto.

Asimismo, toda referencia efectuada por la presente Orden y su normativa de desarrollo a la expresi髇 玦nstrumentos derivados� se entender� hecha a los instrumentos financieros contemplados en el art韈ulo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en la redacci髇 dada al mismo por la Ley 37/1998, de 16 de noviembre, de reforma de la citada Ley.

Disposici髇 final segunda introducida por el n鷐ero sexto de la O.M. ECO/29/2003, de 8 de enero, por la que se modifica parcialmente la Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las sociedades y agencias de valores y sus grupos (獴.O.E.� 17 enero).Vigencia: 18 enero 2003