Art韈ulo 2 Tipos de Instituciones de Inversi髇 Colectiva de car醕ter financiero

1. Se considerar醤 de car醕ter financiero las Instituciones de Inversi髇 Colectiva siguientes:

• a) Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria.
• b) Los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria y los Fondos de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario.
• c) Las dem醩, cuyo objeto principal sea la inversi髇 o gesti髇 de activos financieros, en las condiciones y con los l韒ites se馻lados en el n鷐ero 1 del art韈ulo 1.�

2. Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria, de capital fijo o variable, son aquellas Sociedades An髇imas que tienen por objeto exclusivo la adquisici髇,tenencia, disfrute, administraci髇 en general y enajenaci髇 de valores mobiliarios y otros activos financieros para compensar, por una adecuada composici髇 de sus activos, los riesgos y los tipos de rendimientos, sin participaci髇 mayoritaria econ髆ica o pol韙ica en otras Sociedades.

Los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria son patrimonios pertenecientes a una pluralidad de inversores, cuyo derecho de propiedad se representa en la forma prevista en este Reglamento, administrados por una Sociedad Gestora a quien se atribuyen las facultades del dominio sin ser propietaria del Fondo,con el concurso de un Depositario, y constituidos con el exclusivo objeto de tener la finalidad prevista en el p醨rafo precedente mediante la realizaci髇 de las operaciones en 閘 mencionadas, sin participaci髇 mayoritaria econ髆ica o pol韙ica en ninguna Sociedad.

Los Fondos de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario son patrimonios pertenecientes a una pluralidad de inversores, administrados por una Sociedad Gestora a quien se atribuyen las facultades del dominio sin ser propietaria del Fondo, con el concurso de un Depositario, constituidos con el exclusivo objeto de la adquisici髇, tenencia, disfrute, administraci髇 en general y enajenaci髇 de activos financieros a corto plazo del mercado monetario, para compensar, por una adecuada composici髇 de sus activos, los riesgos y tipos de rendimiento.

Art韈ulo 3 Domicilio

Las Instituciones de Inversi髇 Colectiva reguladas en este Reglamento, as� como sus Gestores y Depositarios, deber醤 estar domiciliados en territorio espa駉l y tener en 閟te su administraci髇 central.

Art韈ulo 4 Normas generales sobre inversiones

1. Sin perjuicio de las excepciones contempladas en la secci髇 6.� del cap韙ulo II del T韙ulo I de este Reglamento, las inversiones de las instituciones de inversi髇 colectiva estar醤 sujetas a las siguientes limitaciones: P醨rafo primero del n鷐ero 1 del art韈ulo 4 redactado por el n鷐ero 1 del art韈ulo primero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

• a) Ninguna Instituci髇 podr� tener invertido m醩 de un 5 por 100 de su activo en acciones, participaciones, obligaciones o valores, en general,emitidos por otras Instituciones de Inversi髇 Colectiva. Adem醩, queda prohibida la inversi髇 en dichos valores cuando su emisor sea una Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria perteneciente al mismo grupo que la Instituci髇 inversora o un Fondo de Inversi髇 gestionado por una Sociedad Gestora en la que concurra esta circunstancia.
• b) Ninguna Instituci髇 podr� tener invertido en valores emitidos o avalados por una misma Entidad m醩 del 5 por 100 de su activo. Este l韒ite queda ampliado al 10 por 100, siempre que el total de las inversiones de la Instituci髇, en valores en los que se supere el 5 por 100, no exceda del 40 por 100 del activo de la misma.
• c) Ninguna Instituci髇 podr� tener m醩 del 15 por 100 de su activo invertido en valores emitidos o avalados por Entidades pertenecientes a un mismo grupo.
• d) No obstante lo previsto en los p醨rafos b) y c) anteriores, en el caso de obligaciones emitidas por entidades de cr閐ito cuyo importe est� garantizado por activos que cubran suficientemente los compromisos de la emisi髇 y que queden afectados de forma privilegiada al reembolso del principal y al pago de los intereses en caso de quiebra del emisor, dicho importe podr� elevarse al 25 por 100. En todo caso, tendr醤 dicha consideraci髇 los valores de renta fija del mercado hipotecario contemplados en la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de Regulaci髇 del Mercado Hipotecario.

  El porcentaje previsto en el p醨rafo anterior resultar� igualmente de aplicaci髇 a las inversiones en valores de car醕ter no subordinado emitidos por los fondos de titulizaci髇 hipotecaria regulados en la Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre r間imen de sociedades y fondos de inversi髇 inmobiliaria y sobre fondos de titulizaci髇 hipotecaria.

  Las inversiones totales de una instituci髇 en los valores a que se refieren los p醨rafos anteriores no podr醤 superar el 80 por 100 de sus activos.

  Letra d) del n鷐ero 1 del art韈ulo 4 introducida por el n鷐ero 2 del art韈ulo primero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001
• e) Las instituciones de inversi髇 colectiva que expresamente lo recojan en su reglamento o estatutos y en su folleto explicativo podr醤 superar las limitaciones previstas en los p醨rafos b) y c) anteriores, en lo correspondiente a la inversi髇 en valores emitidos por una misma entidad o por entidades pertenecientes al mismo grupo, con el exclusivo objeto de desarrollar una pol韙ica de inversi髇 que tome como referencia un determinado 韓dice burs醫il o de renta fija representativo de uno o varios mercados radicados en Estados miembros de la OCDE o de valores negociados en aqu閘los.

  El mercado o mercados donde coticen los valores que componen el 韓dice deber� reunir unas caracter韘ticas similares a las exigidas en nuestra legislaci髇 para obtener la condici髇 de mercado secundario oficial.

  El 韓dice deber� reunir, como m韓imo, las siguientes condiciones:

  • 1.� Tener una composici髇 suficientemente diversificada.
  • 2.� Resultar de f醕il reproducci髇.
  • 3.� Que sea una referencia suficientemente adecuada para el mercado o conjunto de valores en cuesti髇, y
  • 4.� Tener una difusi髇 p鷅lica adecuada.

  El Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, precisar� los requisitos establecidos en este p醨rafo e) y, en particular, el porcentaje m醲imo que podr� representar la inversi髇 de la instituci髇 en valores emitidos por una misma entidad y por entidades pertenecientes al mismo grupo.

  Estas instituciones deber醤 incluir en su denominaci髇 la expresi髇 ndice� u otra que denote la especialidad de la inversi髇 y en todas las publicaciones de la instituci髇 deber� hacerse constar en forma bien visible que su pol韙ica de inversi髇 toma como referencia un determinado 韓dice.

  Letra e) del n鷐ero 1 del art韈ulo 4 introducida por el n鷐ero 2 del art韈ulo primero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Los porcentajes anteriores se medir醤 tomando como referencia la valoraci髇 efectiva del total de activos financieros y de los valores en cuesti髇.

2. Sin perjuicio de las excepciones contempladas en la secci髇 6.� del cap韙ulo II del T韙ulo I de este Reglamento, las inversiones de las instituciones de inversi髇 colectiva estar醤, adem醩, sujetas a las limitaciones siguientes: P醨rafo primero del n鷐ero 2 del art韈ulo 4 redactado por el n鷐ero 3 del art韈ulo primero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

• a) Una misma Instituci髇 no podr� invertir en valores emitidos o avalados por una misma Entidad por encima del 5 por 100 de los valores en circulaci髇 de esta 鷏tima.
• b) La suma de las inversiones de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria pertenecientes a un mismo grupo y de los Fondos de Inversi髇 gestionadas por Sociedades Gestoras en las que se d� la misma circunstancia no podr� rebasar el 15 por 100 de los valores en circulaci髇 de una determinada Entidad.

Los porcentajes anteriores se medir醤 tomando como referencia los valores nominales.

3. Las limitaciones recogidas en el primer inciso del p醨rafo b) del apartado 1 ser醤 del 35 por 100 cuando se trate de valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Uni髇 Europea, las Comunidades Aut髇omas, los Organismos internacionales de los que Espa馻 sea miembro y aquellos otros Estados miembros de la OCDE que presenten una calificaci髇 de solvencia, otorgada por una agencia especializada en calificaci髇 de riesgos de reconocido prestigio, no inferior a la del Reino de Espa馻.

No obstante, las instituciones de inversi髇 colectiva quedan autorizadas a invertir hasta el 100 por 100 de su activo en valores emitidos por los entes a los que este apartado se refiere, siempre que los valores de una misma emisi髇 no superen el 10 por 100 del saldo nominal de la misma.

En el caso de valores segregados a los que se refiere la Orden de 19 de junio de 1997, por la que se regulan las operaciones de segregaci髇 de principales y cupones de los valores de Deuda del Estado y su posterior reconstituci髇, adem醩 de lo precisado en el p醨rafo anterior se le aplicar醤 las reglas siguientes:

• 1.� Para los principales segregados, el porcentaje del 10 por 100 a que se refiere el p醨rafo anterior se referir� al saldo nominal en circulaci髇 del valor segregable, tanto segregado como sin segregar, del que procedan los principales segregados.
• 2.� Para los cupones segregados, el importe nominal de cada referencia de estos valores en la cartera de la instituci髇 de inversi髇 colectiva no podr� superar el 20 por 100 del saldo nominal potencial de cupones segregados con la misma fecha de vencimiento. Por saldo nominal potencial se entender� el importe nominal m醲imo que podr韆 alcanzar la referencia de cupones segregados si se segregan la totalidad de los valores segregables que pagan cup髇 en dicha fecha.

Cuando se desee superar el l韒ite fijado en el p醨rafo primero de este n鷐ero, en el folleto y en toda publicaci髇 de promoci髇 de la instituci髇 deber� hacerse constar en forma bien visible esta circunstancia, especificando los emisores en cuyos valores tiene intenci髇 de invertir o se tiene invertido m醩 del 35 por 100 del activo de la instituci髇.

Los porcentajes a que se refieren el p醨rafo primero y el primer inciso del p醨rafo segundo de este n鷐ero se medir醤 tomando como referencia la valoraci髇 efectiva del total de activos financieros y de los valores en cuesti髇.

N鷐ero 3 del art韈ulo 4 redactado por el n鷐ero 4 del art韈ulo primero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

4. No obstante lo establecido en los apartados 1, 2 y 3 anteriores, el exceso sobre los l韒ites se馻lados en los mismos, producido en una fecha posterior a la de adquisici髇 parcial o total de los valores en cuesti髇, no se reputar� infracci髇 siempre que la instituci髇 lo regularice en el plazo de seis meses, contado desde el momento en que se produjo el exceso.

No obstante, cuando el exceso supere los l韒ites en m醩 de un 35 por 100 de los mismos, la instituci髇 deber� reducir dicho exceso a un porcentaje inferior al 35 por 100 del l韒ite en el plazo de tres meses, sin perjuicio de la regularizaci髇 total en el plazo de seis meses.

La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr�, por causas excepcionales alegadas por la instituci髇 en cuesti髇, autorizar la ampliaci髇 de los plazos previstos en los p醨rafos anteriores, sin que en ning鷑 caso pueda exceder dicha ampliaci髇 de tres meses.

N鷐ero 4 del art韈ulo 4 redactado por el n鷐ero 5 del art韈ulo primero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

5. A los efectos del presente Reglamento, se considerar醤 pertenecientes a un mismo grupo las Entidades en que concurran las condiciones previstas en el art韈ulo 4.� de la Ley del Mercado de Valores.

6. Con la finalidad de asegurar el adecuado cumplimiento de lo previsto en los n鷐eros anteriores, el Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, dictar醤 las normas precisas para determinar que ha de entenderse por valor efectivo y valor hist髍ico, y por activo computable de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva, estableciendo al efecto las formalidades adecuadas para el control de dicho cumplimiento.

Art韈ulo 5 Participaciones significativas en sociedades de inversi髇 mobiliaria de capital fijo o variable

1. Las SIM y las SIMCAV quedar醤 sujetas al r間imen sobre participaciones significativas establecido en el art韈ulo 53 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y sus normas de desarrollo.

2. El incumplimiento de lo previsto en este art韈ulo se sancionar� con arreglo a la Ley del Mercado de Valores.

3. Se habilita al Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, a establecer las especialidades que resultan necesarias para las SIMCAV en materia de participaciones significativas, atendiendo al car醕ter variable de su capital.

Art韈ulo 5 redactado por el art韈ulo segundo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 6 Participaciones significativas en fondos de inversi髇

1. Las SGIIC deber醤 comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, con la periodicidad y en la forma que 閟ta establezca, la identidad de los part韈ipes que por s� o por persona interpuesta, en este 鷏timo caso siempre que la SGIIC tuviera conocimiento de esta circunstancia de acuerdo con las normas aplicables a las entidades que act鷄n en los mercados de valores en relaci髇 con la identificaci髇 de clientes, alcancen, superen o desciendan de los porcentajes de participaci髇 en el fondo siguientes: 20, 40, 60, 80 � 100 por 100. La obligaci髇 de comunicar nacer� como consecuencia de operaciones de adquisici髇, suscripci髇, reembolso o transmisi髇 de participaciones o de variaciones en el patrimonio del fondo.

2. En lo no previsto en este art韈ulo, se estar� a lo dispuesto en el art韈ulo 53 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y sus normas de desarrollo, en especial, en lo referente al c髆puto de la participaci髇 y al concepto de adquisici髇 y de persona interpuesta.

3. La omisi髇 del cumplimiento de la obligaci髇 a que se refiere este art韈ulo se sancionar� en v韆 administrativa de acuerdo con lo establecido en la Ley 46/1984 y en este Reglamento.

4. El Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, podr醤 modificar los porcentajes previstos en el apartado 1 anterior, establecer la informaci髇 que deba hacerse p鷅lica y dictar las normas de desarrollo precisas para la debida aplicaci髇 de lo dispuesto en este art韈ulo.

Art韈ulo 6 redactado por el art韈ulo tercero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 7 Operaciones con los Administradores o Gestores

1. Ni los Consejeros, Administradores o Directores de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria, ni las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, ni los Consejeros, Administradores o Directores de estas 鷏timas podr醤 comprar ni vender para s� mismos, ni directamente ni por persona o Entidad interpuesta, aquellos elementos en que se concreten las inversiones financieras de las Instituciones de que se trate ni ning鷑 otro elemento de sus activos. A estos efectos, se entender� que la operaci髇 se realiza por persona o Entidad interpuesta cuando se ejecute por persona unida por v韓culo de parentesco en l韓ea directa o colateral, consangu韓ea o por afinidad, hasta el cuarto grado inclusive, por mandatarios o fiduciarios o por cualquier Sociedad en la que los citados Consejeros, Administradores, Directores o Entidades tengan, directa o indirectamente, un porcentaje igual o superior al 25 por 100 del capital o ejerzan en ella funciones que impliquen el ejercicio del poder de decisi髇.

2. Por excepci髇, los Consejeros, Administradores o Directores de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria y de las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva podr醤 adquirir para s� los activos financieros contratados en los mercados a que se refiere el art韈ulo 8.�, siempre que el precio sea igual o superior al de contrataci髇 p鷅lica en el correspondiente d韆.

3. Lo dispuesto en los dos apartados anteriores se aplicar� asimismo a los Consejeros, Administradores y Directores de las Entidades Depositarias de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

4. La Junta general de accionistas de las Sociedades de Inversi髇 podr� autorizar operaciones concretas de las mencionadas en el apartado 1 de este art韈ulo.

5. El incumplimiento de las prohibiciones previstas en los n鷐eros anteriores se sancionar� en v韆 administrativa de acuerdo con lo establecido en la Ley 46/1984 y en este Reglamento, sin perjuicio de otras responsabilidades en que se hubiera podido incurrir.

Art韈ulo 8 Operaciones en r間imen de mercado

1. Cuando se trate de valores admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o en otro de los se馻lados en el n鷐ero 1 del art韈ulo 17, las instituciones de Inversi髇 Colectiva deber醤 efectuar sus transacciones precisamente a trav閟 de los mecanismos normales de contrataci髇 establecidos para cada mercado.

2. Por excepci髇, y de acuerdo con la regulaci髇 de cada mercado, podr醤 realizar operaciones a trav閟 de mecanismos distintos de los normales de contrataci髇, siempre que se concierten a precio o inter閟 m醩 favorable para la Instituci髇 y no pongan en peligro el buen funcionamiento del mercado.

3. En todo caso, podr醤 concurrir a las subastas o emisiones de Deuda P鷅lica con peticiones de cualquier clase y a los dem醩 mercados en las condiciones estipuladas para los mismos.

Art韈ulo 9 Autorizaci髇, registro y revocaci髇

1. Quienes pretendan crear una instituci髇 de inversi髇 colectiva deber醤:

• a) Obtener la previa autorizaci髇 del proyecto de constituci髇 del Ministro de Econom韆, a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, a quien le corresponder� la instrucci髇 del expediente de autorizaci髇.
• b) Constituir, una vez obtenida la autorizaci髇, una sociedad an髇ima o fondo de inversi髇, seg鷑 proceda, mediante otorgamiento de escritura p鷅lica e inscripci髇 en el Registro Mercantil.
• c) Inscribir la instituci髇 de inversi髇 colectiva en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores que corresponda.

Las solicitudes deber醤 presentarse junto con el proyecto de Reglamento de gesti髇 o Estatutos sociales y una memoria explicativa de los fines y objetivos de la instituci髇 de inversi髇 colectiva, de acuerdo con los modelos normalizados que a tal efecto pueda fijar, en su caso, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

2. Las SGIIC para dar comienzo a su actividad deber醤:

• a) Obtener la previa autorizaci髇 del proyecto de constituci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• b) Constituirse como sociedad an髇ima, mediante otorgamiento de escritura p鷅lica e inscripci髇 en el Registro Mercantil, una vez obtenida la autorizaci髇.
• c) Inscribirse en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• d) Contar con procedimientos y 髍ganos adecuados de control interno y de comunicaci髇 para prevenir e impedir la realizaci髇 de operaciones relacionadas con el blanqueo de capitales, en las condiciones establecidas en los art韈ulos 11 y 12 del Reglamento de la Ley 19/1993, de 28 de diciembre , sobre determinadas medidas de prevenci髇 del blanqueo de capitales, aprobado por el Real Decreto 925/1995, de 9 de junio . Letra d) del n鷐ero 2 del art韈ulo 9 introducida por la disposici髇 final s閜tima del R.D. 54/2005, de 21 de enero, por el que se modifican el Reglamento de la Ley 19/1993, de 28 de diciembre, sobre determinadas medidas de prevenci髇 del blanqueo de capitales, aprobado por el R.D. 925/1995, de 9 de junio, y otras normas de regulaci髇 del sistema bancario, financiero y asegurador (獴.O.E.� 22 enero).Vigencia: 22 abril 2005

La solicitud se presentar� acompa馻da del proyecto de Estatutos sociales y de una memoria descriptiva de los fines y objetivos de la sociedad, as� como de los medios organizativos, materiales y de control con que contar� en el desarrollo de su actividad, de acuerdo con el contenido que, a tal efecto, determine la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

3. Las entidades relacionadas en el apartado 1 del art韈ulo 55 de este Reglamento adquirir醤 el car醕ter de depositario de instituciones de inversi髇 colectiva mediante la autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores e inscripci髇 en el Registro de Depositarios de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

4. Las autorizaciones s髄o podr醤 ser denegadas por incumplimiento de los requisitos previstos en la Ley 46/1984, en este Reglamento y dem醩 disposiciones aplicables.

En el caso de SGIIC, la autorizaci髇 tambi閚 podr� ser denegada cuando, atendiendo a la necesidad de garantizar una gesti髇 sana y prudente de la entidad, no se considere adecuada la idoneidad de los accionistas que vayan a tener una participaci髇 significativa, en los t閞minos previstos en el art韈ulo 53.1.g) de este Reglamento. La idoneidad se apreciar�, entre otros factores, en funci髇 de:

• a) La honorabilidad empresarial y profesional de los accionistas.
• b) Los medios patrimoniales con que cuenten dichos accionistas para atender los compromisos asumidos.
• c) La posibilidad de que la entidad quede expuesta de forma inapropiada al riesgo de las actividades no financieras de sus promotores, o, cuando trat醤dose de actividades financieras, la estabilidad o el control de la entidad puedan quedar afectadas por el alto riesgo de aqu閘las.

5. Las solicitudes de autorizaci髇 a que se refieren los apartados anteriores deber醤 ser resueltas mediante acuerdo motivado, dentro de los tres meses siguientes a su recepci髇, o al momento en que se complete la documentaci髇 exigible y, en todo caso, dentro de los seis meses siguientes a su recepci髇.

6. Ser醤 requisitos indispensables para obtener y conservar la autorizaci髇 y el derecho a inscripci髇 en los Registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores los siguientes:

• a) En caso de instituciones de inversi髇 colectiva y SGIIC, que su objeto se limite a las actividades que le atribuye la Ley 46/1984 y el presente Reglamento, su constituci髇 se ajuste a lo dispuesto en dichas normas, y, asimismo, que dispongan del capital o patrimonio m韓imo y de los recursos propios m韓imos establecidos en la normativa vigente.
• b) En caso de instituciones de inversi髇 colectiva que revistan la forma de sociedad an髇ima y en el de las SGIIC, ser醤, adem醩, requisitos indispensables:
  • 1.� Que ninguno de los miembros de su Consejo de Administraci髇, as� como ninguno de sus Directores generales o asimilados, haya sido, en Espa馻 o en el extranjero, declarado en quiebra o concurso de acreedores sin haber sido rehabilitado; se encuentre procesado o, trat醤dose del procedimiento a que se refiere el T韙ulo III del Libro IV de la Ley de Enjuiciamiento Criminal, se hubiese dictado auto de apertura del juicio oral; tenga antecedentes penales por delitos de falsedad, contra la Hacienda P鷅lica, de infidelidad en la custodia de documentos, de violaci髇 de secretos, de blanqueo de capitales, de malversaci髇 de caudales p鷅licos, de descubrimiento y revelaci髇 de secretos, contra la propiedad, o est� inhabilitado o suspendido, penal o administrativamente, para ejercer cargos p鷅licos o de administraci髇 o direcci髇 de entidades financieras.
  • 2.� Que todos los miembros de su Consejo de Administraci髇, incluidas las personas f韘icas que representen a personas jur韉icas que sean consejeros, as� como sus Directores generales o asimilados tengan una reconocida honorabilidad comercial y profesional.

    Concurre tal honorabilidad en quienes hayan venido observando una trayectoria empresarial o profesional de respeto a las leyes mercantiles y dem醩 normas que regulan la actividad econ髆ica y la vida de los negocios, as� como las buenas pr醕ticas comerciales, financieras y bancarias.

  • 3.� Que la mayor韆 de los miembros de su Consejo de Administraci髇, as� como todos los Directores generales o asimilados, cuente con conocimientos y experiencia adecuados en materias relacionadas con los mercados financieros.

    Se presumir� que poseen conocimientos y experiencia adecuada a estos efectos quienes hayan desempe馻do, durante un plazo no inferior a dos a駉s, funciones de alta administraci髇, direcci髇, control o asesoramiento de entidades financieras, empresas de servicios de inversi髇, e instituciones de inversi髇 colectiva o sociedades gestoras de estas 鷏timas, o funciones relacionadas con los mercados citados en otras entidades p鷅licas o privadas.

  • 4.� Que se comprometa a contar con una organizaci髇 administrativa y contable y con mecanismos de seguridad en el 醡bito inform醫ico y procedimientos de control interno y de gesti髇 y control de riesgos adecuados al volumen y al car醕ter de la actividad que pretenda desarrollar y cumpla efectivamente este compromiso. Cuando las SIM y SIMCAV otorguen a una SGIIC la gesti髇 global de sus activos unida a funciones de administraci髇 y representaci髇, este requisito se entender� cumplido si lo cumple su gestora. Se faculta a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para establecer los requisitos m韓imos que deber醤 cumplir los sistemas internos de control interno y de gesti髇 y control de riesgos, as� como la forma en que deba ser informada de la existencia y funcionamiento de dichos sistemas.
  • 5.� Que cuente con un reglamento interno de conducta ajustado a las previsiones de la Ley del Mercado de Valores, as� como mecanismos de control que incluyan, en particular, un r間imen de operaciones personales de consejeros, directivos y empleados de la entidad y, en su caso, el r間imen de operaciones vinculadas a que se refiere el apartado 4 del art韈ulo 58 de este Reglamento.
• c) Los depositarios deber醤 disponer en todo momento de los medios y capacidades necesarios para el cumplimiento de sus funciones, en los t閞minos que se馻le el Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

7. Una vez inscritas en el Registro Mercantil, las instituciones de inversi髇 colectiva presentar醤 en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, para su inscripci髇 en el correspondiente Registro, la escritura p鷅lica de constituci髇 y el folleto explicativo a que se refiere el art韈ulo siguiente.

Igualmente, la inscripci髇 de las SGIIC se realizar� una vez inscrita la correspondiente escritura en el Registro Mercantil, mediante su presentaci髇 ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

Las solicitudes de inscripci髇 se resolver醤 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el plazo de un mes. Si el proyecto presentado para su inscripci髇 se apartara del autorizado previamente, se denegar� la inscripci髇 mediante comunicaci髇 a los promotores, expresiva de los extremos que hayan sido objeto de modificaci髇, pudiendo los interesados bien rectificar en el plazo de dos meses las variaciones o errores introducidos, bien solicitar expresamente una nueva autorizaci髇 en los t閞minos previstos en los apartados 1 y 2 de este art韈ulo, todo ello sin perjuicio de los recursos que les correspondan de acuerdo con la legislaci髇 vigente.

No se practicar醤 inscripciones en los Registros correspondientes en el caso de que entre la fecha de autorizaci髇 previa y la de solicitud de inscripci髇 en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores hubieran transcurrido m醩 de seis meses.

La inscripci髇 de los depositarios se realizar� en virtud de la mera comunicaci髇 efectuada a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores por cualquiera de las entidades mencionadas en el art韈ulo 55 de este Reglamento, una vez haya sido acreditada la suficiencia de medios a que se refiere el p醨rafo c) del apartado 6 anterior.

8. En la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores se llevar醤, con las secciones y subsecciones que sean precisas, los siguientes Registros relacionados con las instituciones de inversi髇 colectiva, las SGIIC y los depositarios:

• 1.� Registro de Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Fijo.
• 2.� Registro de Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable.
• 3.� Registro de Fondos de Inversi髇 Mobiliaria.
• 4.� Registro de Fondos de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario.
• 5.� Registro de Sociedades de Inversi髇 Inmobiliaria
• 6.� Registro de Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria
• 7.� Registro de Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.
• 8.� Registro de Depositarios de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.
• 9.� Registro de otras Instituciones de Inversi髇 Colectiva.
• 10. Registro de Participaciones Significativas.
• 11. Registro de Folletos, Informes Trimestrales, Memorias Anuales y Auditor韆s.
• 12. Registro de Instituciones de Inversi髇 Colectiva extranjeras comercializadas en Espa馻.
• 13. Registro de Sociedades de Tasaci髇 que hayan comunicado a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores su intenci髇 de valorar inmuebles de instituciones de inversi髇 colectiva inmobiliarias.

9. Las modificaciones en el proyecto de constituci髇, una vez autorizado, o en los Estatutos o en el Reglamento de las instituciones de inversi髇 colectiva, o en los Estatutos de las SGIIC quedar醤 sujetas a lo establecido en los apartados anteriores, con las siguientes especialidades:

• a) La solicitud de autorizaci髇 de las modificaciones estatutarias podr� realizarse con anterioridad a su aprobaci髇 por los correspondientes 髍ganos de gobierno de la sociedad.
• b) Los plazos a que se refiere el apartado 5 ser醤 de dos y tres meses, respectivamente.
• c) Aquellas modificaciones que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en contestaci髇 a consulta previa formulada al efecto o mediante Circular, haya considerado de escasa relevancia, no requerir醤 autorizaci髇. Estas modificaciones no quedar醤 sujetas a las obligaciones de publicaci髇 y comunicaci髇 establecidas en el art韈ulo 35.2 de este Reglamento, bastando su inclusi髇 en el informe trimestral inmediatamente posterior.
• d) La presentaci髇 ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de la documentaci髇 precisa para la inscripci髇 de las modificaciones mencionadas en este n鷐ero deber� realizarse en el plazo de tres meses, a contar desde la notificaci髇 de la autorizaci髇 previa o de la consideraci髇 como de escasa relevancia. Transcurrido dicho plazo sin que se haya solicitado la inscripci髇 de la modificaci髇, se denegar� la inscripci髇 y resultar� de aplicaci髇 lo previsto en los p醨rafos a) del apartado 1 y del apartado 2 de este art韈ulo. No obstante, cuando la modificaci髇 haya de cumplir con requisitos que exijan el transcurso de plazos con car醕ter previo a su inscripci髇 en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, podr� prorrogarse el plazo previsto en este apartado por un plazo adicional no superior a un mes.

10. Los depositarios estar醤 obligados a comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cualquier variaci髇 que afecte a las condiciones de su autorizaci髇 e inscripci髇 en el Registro de Depositarios.

11. La autorizaci髇 concedida a una SIM o a una SIMCAV podr� revocarse por la autoridad que la concedi�, en los siguientes supuestos:

• a) Si renuncia expresamente a la autorizaci髇, independientemente de que se transforme en otra entidad o acuerde su disoluci髇.

  La renuncia voluntaria de las SIM requerir� acuerdo expreso de la Junta general de accionistas, adoptado con la mayor韆 exigida para la modificaci髇 de sus Estatutos. En el caso de las SIMCAV, cuando la renuncia voluntaria no sea consecuencia de un acuerdo de disoluci髇, precisar� la previa modificaci髇 de sus Estatutos para su transformaci髇 en una sociedad de capital fijo.

• b) En los supuestos contemplados en el art韈ulo 16 de este Reglamento para las SIM y SIMCAV.
• c) Si se incumple de forma sobrevenida cualquiera de los requisitos para obtener y conservar la autorizaci髇.
• d) Si la sociedad es declarada judicialmente en estado de quiebra o se tiene por admitida judicialmente una solicitud de suspensi髇 de pagos.
• e) Cuando se d� alguna de las causas de disoluci髇 forzosa previstas en el art韈ulo 260 del texto refundido de la Ley de Sociedades An髇imas.
• f) Si hubiera obtenido la autorizaci髇 en virtud de declaraciones falsas o por otro medio irregular.

12. La autorizaci髇 concedida a una SGIIC podr� revocarse por la autoridad que les concedi�, en los siguientes supuestos:

• a) Si renuncia expresamente a la autorizaci髇, independientemente de que se transforme en otra entidad o acuerde su disoluci髇. La renuncia requerir� acuerdo expreso de la Junta general de accionistas, adoptado con la mayor韆 exigida para la modificaci髇 de sus Estatutos.
• b) Si hubiere transcurrido el plazo de un a駉 sin que hubiera asumido la gesti髇 de una instituci髇 de inversi髇 colectiva.
• c) Si incumple de forma sobrevenida cualquiera de los requisitos para obtener y conservar la autorizaci髇.
• d) Cuando existan razones fundadas y acreditadas respecto de que la influencia ejercida por personas que posean una participaci髇 significativa en una SGIIC pueda resultar en detrimento de la gesti髇 sana y prudente de la misma o da馻r gravemente su situaci髇 financiera.
• e) Si la sociedad es declarada judicialmente en estado de quiebra o si tiene por admitida judicialmente una solicitud de suspensi髇 de pagos.
• f) Cuando se d� alguna de las causas de disoluci髇 forzosa previstas en el art韈ulo 260 del texto refundido de la Ley de Sociedades An髇imas.
• g) Si hubiera obtenido la autorizaci髇 en virtud de declaraciones falsas o por otro medio irregular.

13. Como medida de protecci髇 de los intereses de los part韈ipes de los fondos gestionados o de los accionistas de SIM y SIMCAV, la autoridad que la concedi� podr� acordar la suspensi髇 de los efectos de la autorizaci髇 concedida a una SIM, a una SIMCAV o a una SGIIC, en los siguientes supuestos:

• 1.� Apertura de un expediente sancionador por infracci髇 grave o muy grave.
• 2.� Cuando se d� alguna de las causas previstas en los p醨rafos c), d) y f) del apartado und閏imo o c), e) y g) del duod閏imo de este art韈ulo, en tanto se sustancie el procedimiento de revocaci髇.
• 3.� Cuando se efect鷈 una adquisici髇 de una participaci髇 significativa de una SGIIC de las previstas en el art韈ulo 53.1.g) de este Reglamento sin haber informado previamente a la CMNV; habi閚dola informado pero sin que hubieran transcurrido todav韆 dos meses desde la comunicaci髇, o con la oposici髇 expresa de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

La suspensi髇 podr� ser total o parcial y afectar a la gesti髇 de determinadas instituciones de inversi髇 colectiva o a alguna de sus facultades otorgadas en la autorizaci髇. Su duraci髇 no podr� exceder del plazo de un a駉, prorrogable por otro, salvo por sanci髇.

Art韈ulo 9 redactado por el art韈ulo cuarto del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 10 Obligaciones de informaci髇 de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva

1. Las Instituciones de Inversi髇 Colectiva o, en su caso, la correspondiente Sociedad Gestora deber醤 elaborar los siguientes documentos en orden al cumplimiento de sus obligaciones generales de informaci髇:

• a) Al tiempo de su inscripci髇 en el Registro administrativo, un folleto explicativo, que contendr� los Estatutos o el Reglamento de la correspondiente Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva, seg鷑 proceda, y se ajustar� a lo previsto en los art韈ulos 26 y 28 de la Ley del Mercado de Valores y en las disposiciones que lo desarrollen, con las peculiaridades que para dichas Instituciones puedan establecerse. Dicho folleto ser� registrado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, con el alcance previsto en la Ley del Mercado de Valores.
• b) Anualmente, una Memoria explicativa del ejercicio, que contendr�, al menos, las especificaciones m韓imas correspondientes a las de las Sociedades o Entidades cuyos valores est閚 admitidos a negociaci髇 en Bolsa. Su contenido se adaptar� a las peculiaridades de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva.
• c) Durante el mes siguiente a la conclusi髇 de cada trimestre natural, un Informe que comprender� la informaci髇 necesaria para actualizar el contenido de la Memoria anual y, en especial, el relativo al Activo de la Instituci髇, su financiaci髇, ingresos y costes durante el per韔do.

El Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores determinar醤 el contenido de los documentos de informaci髇 se馻lados y los modelos a los que los mismos deber醤 ajustarse. Igualmente, podr醤 establecer reglas homog閚eas para el c醠culo de las rentabilidades obtenidas por cada Instituci髇.

2. En cumplimiento de sus obligaciones generales de informaci髇:

• a) Las Sociedades Gestoras de Fondos de Inversi髇 Mobiliaria y de Fondos de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario deber醤 hacer entrega a cada part韈ipe, con anterioridad a la suscripci髇 de participaciones, de un ejemplar del folleto, de la 鷏tima Memoria anual y del 鷏timo informe trimestral publicados. Asimismo, y salvo en los supuestos que el Ministro de Econom韆 y Hacienda o, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores puedan determinar, deber醤 remitir al domicilio indicado por el part韈ipe los sucesivos informes trimestrales y Memorias anuales que se publiquen con respecto al Fondo, con car醕ter gratuito para el part韈ipe y hasta que 閟te pierda la condici髇 de tal.
• b) Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Fijo y de Capital Variable editar醤 los documentos a que se refiere el n鷐ero anterior en los plazos se馻lados para cada uno de ellos. Tales documentos estar醤 disponibles en el domicilio social de dichas Entidades y en el de sus sucursales, donde se entregar醤 de forma gratuita a las personas que los soliciten. Sin perjuicio de ello, los socios tendr醤 derecho a recabar el env韔 a su domicilio, en forma gratuita, de tales documentos.

3. El Registro al que se refiere la letra j) del n鷐ero 3 del art韈ulo 9, en el que se inscribir醤 los folletos, Memorias e informes, ser� de libre acceso al p鷅lico.

4. Las instituciones de inversi髇 colectiva, en cumplimiento de las obligaciones complementarias de informaci髇, deber醤 hacer p鷅lico cualquier hecho espec韋icamente relevante para la situaci髇 o el desenvolvimiento de la instituci髇, mediante su inmediata comunicaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, notificaci髇 y publicaci髇 por el medio que el Ministro de Econom韆 adopte en virtud del art韈ulo 13.5 de este Reglamento e inclusi髇 en el informe trimestral inmediato. Se considerar醤 hechos espec韋icamente relevantes para la instituci髇 los que afecten o puedan afectar significativamente a la consideraci髇 del valor de las acciones o participaciones por parte del p鷅lico y, en particular: P醨rafo primero del n鷐ero 4 del art韈ulo 10 redactado por el art韈ulo quinto del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

• I. Toda reducci髇 del capital de las Sociedades de Inversi髇 que signifique una variaci髇 superior al 10 por 100 de aqu閘.
• II. Todo reembolso en los Fondos de Inversi髇 que suponga una disminuci髇 Superior al 20 por 100 del patrimonio en los de Inversi髇 Mobiliaria, y al 40 por 100 en los de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario.

  A efectos del c髆puto de los porcentajes establecidos en el presente n鷐ero, ser醤 tenidas en cuenta las reducciones o reembolsos realizados en un solo acto. No obstante, cuando los l韒ites se alcancen a trav閟 de sucesivas reducciones de capital o reembolsos solicitados por un mismo part韈ipe o por un grupo de Entidades part韈ipes en un per韔do de dos meses, tambi閚 se considerar� como hecho relevante el conjunto de reducciones de capital o reembolsos.

• III. Toda operaci髇 de endeudamiento, desde el momento en que implique que las obligaciones frente a terceros excedan del 5 por 100 del activo de la Instituci髇.
• IV. Los previstos en el primer p醨rafo del n鷐ero 3 del art韈ulo 35 y en el n鷐ero 4 del art韈ulo 57.

5. El Ministro de Econom韆 y la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr醤 recabar de las instituciones reguladas en el presente Reglamento la informaci髇 adicional que estimen necesaria en orden al cumplimiento de sus respectivas competencias, pudiendo establecer el contenido y modelo de los correspondientes documentos de informaci髇, as� como los plazos de su remisi髇.

En particular, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� establecer con car醕ter general, la obligaci髇 de remitir peri骴icamente a dicha entidad, seg鷑 los modelos que se aprueben, informaci髇 relativa al cumplimiento de los coeficientes a que se refieren los art韈ulos 4, 17, 17 bis, 26, 37, 49, 52 bis, 52 ter, 52 qu醫er y 52.quinto y a sus estados financieros.

N鷐ero 5 del art韈ulo 10 redactado por el art韈ulo quinto del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

V閍se Circular 3/2003, de 29 de diciembre, de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, sobre informaci髇 de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva extranjeras inscritas en los Registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores (獴.O.E.� 13 enero 2004).

Art韈ulo 11 Denominaci髇 exclusiva

Las siguientes denominaciones y sus respectivas abreviaturas ser醤 privativas de las entidades inscritas en los Registros correspondientes de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, no pudiendo ninguna otra entidad utilizar dichas denominaciones u otras que induzcan a confusi髇 con ellas:

• a) 獻nstituci髇 de Inversi髇 Colectiva� y su abreviatura 獻IC�.
• b) 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria� y su abreviatura 玈IM�.
• c) 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable� y su abreviatura 玈IMCAV�.
• d) 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria� y su abreviatura 獸IM�.
• e) 獸ondo de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario� y su abreviatura 獸IAMM�.
• f) 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Fondos� y su abreviatura 玈IMF�.
• g) 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable de Fondos� y su abreviatura 玈IMCAVF�.
• h) 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria de Fondos� y su abreviatura 獸IMF�.
• i) 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria Subordinada� y su abreviatura 玈IMS�.
• j) 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable Subordinada� y su abreviatura 玈IMCAVS�.
• k) 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria Subordinado� y su abreviatura 獸IMS�.
• l) 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria Principal� y su abreviatura 獸IMP�.
• m) 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria Especializado en valores no cotizados� y su abreviatura 獸IME�.
• n) 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria Especializada en valores no cotizados� y su abreviatura 玈IME�.
• �) 玈ociedad de Inversi髇 Inmobiliaria� y su abreviatura 玈II�.
• o) 獸ondo de Inversi髇 Inmobiliaria� y su abreviatura 獸II�.
• p) 玈ociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva� y su abreviatura 玈GIIC�.

Las entidades reguladas en el presente Reglamento deber醤 incluir en su raz髇 social la denominaci髇 literal o, en caso de combinaci髇 admitida de actividades, la denominaci髇 combinada que les corresponda de entre las se馻ladas anteriormente o, si as� lo prefieren, incluir la abreviatura literal o combinada asociada a las denominaciones anteriores.

Art韈ulo 11 redactado por el art韈ulo sexto del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 12 Capital y patrimonio de las Sociedades y Fondos de Inversi髇

1. El capital social de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria estar� representado mediante acciones nominativas que tendr醤 el mismo valor nominal y conceder醤 los mismos derechos. Dichas acciones podr醤 estar representadas mediante t韙ulos o mediante anotaciones en cuenta.

El capital m韓imo desembolsado de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria ser� de 400 millones de pesetas y deber� ser mantenido mientras la Sociedad figure inscrita en el Registro, sin perjuicio de lo previsto en el art韈ulo 16 de este Reglamento.

2. Los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria tendr醤 un patrimonio m韓imo de 500 millones de pesetas y los Fondos de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario uno de 1.500 millones de pesetas. En ambos casos deber醤 mantenerse mientras est閚 inscritos en el Registro, sin perjuicio de lo previsto en el art韈ulo 16.

No obstante, podr醤 constituirse con un patrimonio inferior, que, en el caso de los FIM no ser� inferior a 300.000 euros y en el de los FIAMM a 600.000 euros, o sus equivalentes en pesetas, todo ello a condici髇 de que en el plazo m醲imo de seis meses, contados a partir de su inscripci髇 en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, alcancen el patrimonio m韓imo establecido en el p醨rafo anterior. En caso contrario, el fondo deber� disolverse y liquidarse. P醨rafo segundo del n鷐ero 2 del art韈ulo 12 introducido por el art韈ulo s閜timo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Las participaciones en los Fondos de Inversi髇 tendr醤 iguales caracter韘ticas, ser醤 considerados valores negociables y podr醤 ser representados en cualquiera de las formas siguientes:

• a) Mediante certificados nominativos sin valor nominal, que podr醤 documentar una o varias participaciones, y a cuya expedici髇 tendr醤 derecho los part韈ipes. En dichos certificados constar� su n鷐ero de orden, el n鷐ero de participaciones que comprenden, la denominaci髇 del Fondo, Sociedad Gestora y Depositario y sus respectivos domicilios, la fecha de otorgamiento de la escritura de constituci髇 del Fondo y los datos relativos a la inscripci髇 en el Registro mercantil y administrativo correspondiente.
• b) Mediante anotaciones en cuenta, que estar醤 sometidas al r間imen establecido por el cap韙ulo II del t韙ulo primero de la Ley del Mercado de Valores.

Cualquier part韈ipe de un Fondo cuyas participaciones est閚 representadas mediante anotaciones en cuenta tendr� derecho a obtener de la Sociedad Gestora, cuando precise de 閘, un certificado de los previstos en el art韈ulo 12 de la Ley del Mercado de Valores, referido, a opci髇 de aqu閘, a todas o a alguna de las participaciones de que sea titular.

3. Cualquiera que sea la forma de representaci髇 de las participaciones o acciones:

• a) La Sociedad Gestora o el Depositario deber� remitir a cada part韈ipe, con una periodicidad no superior a los tres meses en los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria, y a un mes en los Fondos de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario, un estado de su posici髇 en el Fondo. Si en un per韔do no existe movimiento por suscripciones y reembolsos podr� posponerse el env韔 del estado de posici髇 al per韔do siguiente y en todo caso, ser� obligatoria la remisi髇 del estado de posici髇 deI part韈ipe al final del ejercicio. Dicha obligaci髇 tambi閚 deber� ser cumplida por las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable respecto a sus socios, siendo aplicable el primero de los plazos se馻lados.
• b) La Sociedad Gestora de un Fondo de Inversi髇 podr�, sin menoscabo alguno del derecho de los part韈ipes a obtener los certificados a que se refiere el n鷐ero anterior, utilizar, con car醕ter de documento de gesti髇, resguardos por medio de los cuales se informe a los part韈ipes de la posici髇 que ocupan en el Fondo tras cada una de sus operaciones.

El Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, determinar醤 el contenido y modelo a que habr� de ajustarse, en cada caso, el estado de posici髇 mencionado.

Art韈ulo 13 Admisi髇 a negociaci髇 en Bolsa y permanencia en la misma

1. En la admisi髇 a negociaci髇 en Bolsa de Valores de las acciones de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria ser醤 de aplicaci髇 las siguientes reglas especiales:

• a) Los requisitos recogidos en las letras a) y b) del art韈ulo 26 de la Ley del Mercado de Valores y, por referencia, en el art韈ulo 32 de la misma se cumplir醤 mediante la presentaci髇 de la correspondiente escritura de constituci髇, debidamente inscrita en el Registro Mercantil y, en su caso, de certificaci髇 literal del correspondiente acuerdo de emisi髇.
• b) No ser� necesaria la presentaci髇 y registro del informe de auditor韆 mencionado en la letra c) del art韈ulo 26 de la Ley del Mercado de Valores.
• c) El folleto mencionado en el art韈ulo 26 citado ser� el indicado en la letra a) del n鷐ero 1 del art韈ulo 10 del presente Reglamento.
• d) No ser� exigible el requisito establecido en el art韈ulo 32.1.c) del Reglamento de las Bolsas de Comercio.

2. La solicitud de verificaci髇 previa por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, as� como la de admisi髇 por las respectivas Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores, podr醤 producirse una vez otorgada la autorizaci髇 previa a que se refiere el n鷐ero 1 del art韈ulo 9 de este Reglamento, sin necesidad de esperar a la inscripci髇 mencionada en el n鷐ero 4 de dicho art韈ulo, quedando condicionada la correspondiente resoluci髇 a la pr醕tica de dicha inscripci髇.

3. Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria se mantendr醤 admitidas a negociaci髇 aun cuando con posterioridad a su primera admisi髇 se fijen, a ese fin, capitales m韓imos superiores a los exigidos en aquel momento.

4. Cuando se produzca la baja de una Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria en el Registro correspondiente de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores quedar� sin efecto la admisi髇 a negociaci髇 en Bolsa de las acciones de la Sociedad, sin perjuicio de que 閟ta pueda presentar nueva solicitud de admisi髇, con arreglo a las normas generales.

5. Las sociedades gestoras de los fondos de inversi髇, una vez inscritos 閟tos en los Registros administrativos correspondientes de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, deber醤 suministrar en la forma, plazos y por el medio de difusi髇 que apruebe el Ministro de Econom韆, los datos referidos al valor liquidativo de sus participaciones, a su patrimonio y al n鷐ero de part韈ipes. El Ministro de Econom韆 o, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, podr醤 establecer reglas especiales que resulten necesarias para el c醠culo del valor liquidativo de los valores cotizados o negociados en mercados extranjeros y de los valores no cotizados contemplados en el art韈ulo 17 bis de este Reglamento.

N鷐ero 5 del art韈ulo 13 redactado por el art韈ulo octavo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

6. El cumplimiento de esta obligaci髇 de informaci髇 determinar� que las participaciones en los correspondientes fondos tengan la consideraci髇 de valores cotizados a los efectos de aquellas disposiciones que regulen reg韒enes espec韋icos de inversi髇. En el caso de que el organismo al que se le haya encomendado la difusi髇 de dicha informaci髇 no reciba la informaci髇 necesaria y, como consecuencia de ello, no pueda difundir los datos indicados durante siete d韆s consecutivos o quince alternos en el plazo de un mes, lo har� constar as�. A partir de ese momento, y hasta que no transcurran treinta d韆s siguientes de difusi髇 regular de tales datos, las inversiones que se hagan en las participaciones en cuesti髇 no podr醤 considerarse como valores admitidos a cotizaci髇 a los efectos de las se馻ladas disposiciones sobre reg韒enes espec韋icos de inversi髇.

N鷐ero 6 del art韈ulo 13 redactado por el art韈ulo octavo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 14 Constituci髇 del capital y patrimonio

Las aportaciones para la constituci髇 del capital social o del patrimonio se realizar醤 exclusivamente en dinero, valores admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o en los dem醩 activos financieros que, de acuerdo con las reglas de cada tipo de Instituci髇, resulten aptos para cubrir sus coeficientes de inversi髇 o liquidez. Las aportaciones de valores y dem醩 activos financieros estar醤 sujetas a las normas sobre inversiones establecidos en el art韈ulo 4 y en los dem醩 previstos en este Reglamento.

Art韈ulo 15 N鷐ero m韓imo de accionistas y part韈ipes

El n鷐ero de accionistas de las Sociedades de Inversi髇 y de part韈ipes en Fondos no podr� ser inferior al que en cada momento sea necesario para la admisi髇 y permanencia de las acciones de una Sociedad a negociaci髇 en Bolsa. No obstante, las Sociedades y Fondos no constituidos por los procedimientos de fundaci髇 sucesiva y de suscripci髇 p鷅lica de participaciones dispondr醤 de un plazo de un a駉, contado a partir de su inscripci髇 en el correspondiente Registro administrativo, para alcanzar dicha cifra m韓ima.

Art韈ulo 16 Reducciones patrimoniales

Cuando por circunstancias del mercado o del n鷐ero de accionistas o part韈ipes por el obligado cumplimiento de la legislaci髇 especial o de las prescripciones de la Ley de Sociedades An髇imas, el patrimonio o el capital de las instituciones de inversi髇 colectiva o el n鷐ero de sus accionistas o part韈ipes descendieran de los m韓imos establecidos en los art韈ulos 12 y 15, dichas instituciones gozar醤 del plazo de un a駉 durante el cual podr醤 continuar operando como tales. Dentro de dicho plazo deber醤, bien llevar a efecto la reconstituci髇 del capital o del patrimonio y del n鷐ero de accionistas o part韈ipes, bien decidir su disoluci髇, bien acordar el cese de su condici髇 como tal instituci髇 de inversi髇 colectiva y solicitar la exclusi髇 del Registro administrativo correspondiente, con las consiguientes modificaciones estatutarias y de su actividad. Transcurrido dicho plazo se cancelar� la inscripci髇 en los Registros administrativos si dicha inscripci髇 subsistiera, s alvo que se hubiera consolidado por reconstituci髇 del patrimonio o del n鷐ero de socios o part韈ipes.

Art韈ulo 17 Inversiones y coeficientes m韓imos de liquidez

1. Los FIM tendr醤, al menos, el 80 por 100 y las sociedades y dem醩 fondos de inversi髇 el 90 por 100 de su activo invertido en:

• a) Valores negociables e instrumentos financieros, de los previstos en el primer p醨rafo y en el art韈ulo 2, p醨rafo 2.o, a), de la Ley del Mercado de Valores, admitidos a negociaci髇 en Bolsas de Valores, cualquiera que sea el Estado en que se encuentren radicadas, o en otros mercados o sistemas organizados de negociaci髇 ubicados en un Estado miembro de la OCDE siempre que, en ambos casos, se cumplan los siguientes requisitos:
  • 1.� Que se trate de mercados que tengan un funcionamiento regular.
  • 2.� Que est閚 supervisados por la autoridad del Estado en que tenga su sede.
  • 3.� Que dispongan de reglas de funcionamiento, transparencia, acceso y admisi髇 a negociaci髇 similares a las exigidas en la normativa espa駉la a los mercados secundarios oficiales.

  Las SGIIC y las SIM y SIMCAV deber醤 asegurarse, con anterioridad al inicio de las inversiones, de que los mercados en que pretendan invertir cumplen tales requisitos y recoger en el folleto explicativo de la instituci髇 una indicaci髇 sobre los mercados en que se va a invertir.

• b) Los valores e instrumentos financieros mencionados en el p醨rafo anterior respecto a los cuales est� solicitada su admisi髇 a negociaci髇 en alguno de los mercados o sistemas a los que se refiere dicho p醨rafo. A dichos valores e instrumentos se equiparar醤 aqu閘los en cuyas condiciones de emisi髇 conste el compromiso de solicitar la admisi髇 a negociaci髇, siempre que el plazo inicial para cumplir dicho compromiso sea inferior a seis meses. En el caso de que no se produzca su admisi髇 a negociaci髇 en el plazo de seis meses desde que se solicite o no se cumpla el compromiso de presentar en el plazo determinado la correspondiente solicitud de admisi髇, deber� reestructurarse la cartera en los dos meses siguientes al t閞mino de los plazos antes se馻lados. Si dicho plazo resultara insuficiente, se podr�, justificadamente, solicitar su pr髍roga a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Dicha pr髍roga no podr� exceder de un plazo adicional de dos meses.
• c) Los instrumentos financieros negociados en mercados organizados de derivados radicados en estados miembros de la OCDE, de acuerdo con los requisitos, l韒ites y condiciones que establezca el Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• d) Los valores e instrumentos financieros negociados en mercados o sistemas de negociaci髇 distintos de los incluidos en los p醨rafos anteriores, siempre que cuenten con la previa aprobaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores que podr� otorgarla con car醕ter general para uno o varios mercados, o para uno o varios valores, siempre que los citados mercados ofrezcan garant韆s suficientes de transparencia, seguridad, organizaci髇 y control. La mencionada aprobaci髇 se publicar� en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.
• e) Los instrumentos financieros derivados no negociados en los mercados se馻lados en los p醨rafos anteriores, de acuerdo con los requisitos, l韒ites y condiciones que establezca el Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

El Ministro de Econom韆 podr�, previa informaci髇 p鷅lica, resolver la exclusi髇 de uno o varios mercados, valores o instrumentos de los incluidos en los p醨rafos anteriores cuando, en defensa de los intereses de los part韈ipes y accionistas de las instituciones de inversi髇 colectiva o la integridad del mercado, lo considere conveniente. La mencionada resoluci髇 se publicar� en el 獴olet韓 Oficial del Estado�; las instituciones de inversi髇 colectiva que hubieran realizado inversiones en dichos mercados deber醤 proceder a su venta en el plazo de tres meses contados a partir de la publicaci髇. Dicho plazo podr� ser prorrogado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores por causas excepcionales alegadas por la instituci髇 de inversi髇 colectiva por un plazo adicional no superior a tres meses.

2. El coeficiente m韓imo de liquidez de las SIMCAV y de los fondos de inversi髇 ser� del 3 por 100 de su activo, se calcular� sobre el promedio mensual de saldos diarios del activo de la instituci髇 y deber� materializarse en efectivo, en dep髎itos o cuentas a la vista en el depositario o en otra entidad de cr閐ito si el depositario no tiene esta consideraci髇 o en compraventas con pacto de recompra a un d韆 de valores de Deuda P鷅lica.

El Ministro de Econom韆 podr�, a la vista de la evoluci髇 de la contrataci髇 de acciones de las SIMCAV y de las suscripciones y reembolsos de los fondos de inversi髇, aumentar los citados coeficientes, sin que puedan superar el l韒ite del 10 por 100. Asimismo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores establecer� el procedimiento para el c醠culo de los coeficientes.

Art韈ulo 17 redactado por el art韈ulo noveno del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 17 bis

1. El activo de las Sociedades y Fondos de Inversi髇 no sujeto a los coeficientes a que se refiere el art韈ulo anterior podr� invertirse, conforme a las reglas de inversi髇 de cada instituci髇, en valores negociables no cotizados en mercados secundarios organizados, siempre que no representen m醩 del 10 por 100 del activo de la Instituci髇. Este l韒ite ser� del 5 por 100 del activo en el caso de los Fondos de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario.

Los valores susceptibles de ser adquiridos no podr醤 presentar ninguna limitaci髇 a su libre transmisi髇. Asimismo, deber醤 haber sido emitidos por entidades con sede social en alg鷑 pa韘 miembro de la OCDE en el que no concurra el car醕ter de para韘o fiscal. Para valores emitidos por entidades con sede social en un pa韘 no miembro de la OCDE, adem醩 de cumplir los requisitos antes se馻lados, se requerir� autorizaci髇 administrativa previa de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, conforme a los requisitos y publicidad que 閟ta determine.

2. Para poder realizar estas inversiones, las Instituciones de Inversi髇 Colectiva deber醤 hacer menci髇 destacada de tal posibilidad, de forma que resulte de f醕il y general conocimiento de los inversores, bien en los Estatutos Sociales, bien en los Reglamentos de Gesti髇, seg鷑 corresponda, as� como especialmente en los folletos informativos de la correspondiente Instituci髇, conforme a lo que, en su caso, establezca con car醕ter general la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para hacer efectiva la necesaria transparencia y correcta informaci髇. De igual modo, deber� ofrecerse una completa informaci髇 de estas inversiones en los informes trimestrales y en la memoria anual de la Instituci髇.

La modificaci髇 de los reglamentos o estatutos sociales para establecer la posibilidad de invertir en valores no cotizados se considerar� de escasa relevancia, a los efectos del art韈ulo 9.5 de este Reglamento, pudiendo optar los part韈ipes de los Fondos de Inversi髇 por solicitar el reembolso de sus participaciones, sin deducci髇 de comisi髇 de reembolso ni gasto alguno, conforme a lo previsto en el art韈ulo 35.2 de este Reglamento.

3. La inversi髇 en valores no cotizados, a que se refiere el n鷐ero anterior, estar� sujeta a los requisitos que se enumeran a continuaci髇:

• a) La entidad emisora de los valores deber� auditar sus estados financieros anualmente, auditor韆 que ser� externa e independiente. En todo caso, en el momento de la inversi髇 deber� contar con informe de auditor韆 de los tres 鷏timos ejercicios cerrados, con opini髇 favorable del auditor al menos en el 鷏timo ejercicio. Los requisitos previstos en este apartado no ser醤 exigibles en los casos de entidades que se hayan constituido recientemente como consecuencia de operaciones de fusi髇, escisi髇 o aportaci髇 de ramas de actividad de otras que s� lo cumpl韆n.
• b) Ni individualmente, ni la suma de las inversiones de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria pertenecientes a un mismo grupo y de los Fondos y Sociedades de Inversi髇 gestionados por Sociedades Gestoras en las que se d� la misma circunstancia podr醤 suponer, en ning鷑 caso, que se ostente o se pueda ostentar el control directo o indirecto de la entidad en la que se invierte, debi閚dose respetar las limitaciones fijadas en el art韈ulo 4 de este Reglamento.
• c) La inversi髇 no podr� tener lugar en entidades cuyos socios, administradores o directivos tengan, de manera individual o de forma conjunta, directamente o a trav閟 de personas interpuestas, seg鷑 se define en el art韈ulo 7 de este Reglamento, una participaci髇 significativa tanto en la Instituci髇 o en su Sociedad Gestora como en la entidad en la que se invierta. Tampoco se podr醤 realizar inversiones en valores emitidos por sociedades que hayan sido financiadas por entidades del grupo econ髆ico de la Sociedad de Inversi髇 o de la Sociedad Gestora y que vayan a destinar la financiaci髇 recibida de las Instituciones a amortizar directa o indirectamente los cr閐itos otorgados por las empresas de los grupos citados.

Queda prohibida la inversi髇 de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva en valores no cotizados emitidos por empresas pertenecientes a su grupo o al grupo econ髆ico de su Gestora.

4. La inversi髇 en valores no cotizados se computar� en el conjunto de la cartera de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva, a los efectos de respetar los coeficientes establecidos en el art韈ulo 4 de este Reglamento. Adem醩, estar� sujeta a las limitaciones siguientes:

• a) Ninguna Instituci髇 podr� tener invertido m醩 del 2 por 100 de su activo en valores emitidos o avalados por una misma entidad.
• b) Ninguna Instituci髇 podr� tener m醩 del 4 por 100 de su activo invertido en valores emitidos o avalados por entidades pertenecientes a un mismo grupo.

Los porcentajes previstos en este n鷐ero se medir醤 tomando como referencia la valoraci髇 efectiva del total de activos financieros y de los valores en cuesti髇.

Cuando por circunstancias ajenas a la voluntad de la Instituci髇 o su Gestora se superasen los l韒ites anteriores o el previsto en el apartado 1 de este art韈ulo, la Instituci髇 o su Gestora adoptar�, en el plazo de un mes, las medidas necesarias para rectificar tal situaci髇, poni閚dolo en conocimiento de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

5. A los efectos del c醠culo del valor liquidativo de la Instituci髇, del valor te髍ico de las acciones de la Instituci髇, as� como de los porcentajes previstos en el apartado primero del art韈ulo anterior, los valores no cotizados adquiridos se valorar醤, conforme a su valor efectivo, de acuerdo a criterios de m醲ima prudencia y aplicando m閠odos valorativos generalmente admitidos en la pr醕tica.

El Ministro de Econom韆 y Hacienda o, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, dictar� las disposiciones necesarias para establecer el tratamiento contable y desarrollar los m閠odos de valoraci髇 aplicables a cada tipo de valores no cotizados, distinguiendo entre los de renta variable y los de renta fija, as� como para fijar los criterios conforme a los cuales habr醤 de computarse los porcentajes previstos en este art韈ulo.

Los m閠odos de valoraci髇 que as� se establezcan ser醤 los aplicables por las Instituciones, salvo que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores autorice, conforme a lo dispuesto en el p醨rafo anterior, a solicitud de la Sociedad, o de la Sociedad Gestora y el Depositario, otros m閠odos que garanticen el mismo nivel de confianza en el valor estimado de realizaci髇 de la inversi髇 de que se trate. En este supuesto, dichos m閠odos deber醤 contar con la aprobaci髇 del 髍gano de administraci髇 de la Sociedad Gestora o de la Sociedad, as� como de persona con poder suficiente por parte del Depositario.

6. Los administradores de Instituciones de Inversi髇 Colectiva y las Sociedades Gestoras de estas Instituciones extremar醤 la diligencia en la realizaci髇 de inversiones o desinversiones sobre valores no cotizados, velando siempre por la adecuada protecci髇 del inter閟 de sus socios o part韈ipes, y evitando el planteamiento de conflictos de inter閟. A estos efectos, deber醤 incluirse las correspondientes previsiones en los reglamentos internos de conducta que tales entidades deben elaborar, conforme a lo previsto en el art韈ulo 3 del Real Decreto 629/1993, de 3 de mayo, sobre normas de actuaci髇 en los mercados de valores y registros obligatorios.

7. A los efectos del presente art韈ulo, se entender� por grupo el definido en el art韈ulo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

Art韈ulo 18 Garant韆 y custodia de los activos

1. Los valores mobiliarios y dem醩 activos financieros integrados en el patrimonio de las instituciones de inversi髇 colectiva no podr醤 pignorarse ni constituirse en garant韆 de ninguna clase, salvo para servir de garant韆 de las operaciones que la instituci髇 realice en los mercados secundarios oficiales de derivados. Ello no obstante, podr醤 ser objeto de operaciones de pr閟tamo burs醫il con los requisitos que pueda establecer el Ministro de Econom韆, previo informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

N鷐ero 1 del art韈ulo 18 redactado por el art韈ulo d閏imo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

2. Dichos valores y activos habr醤 de estar bajo custodia de los Depositarios correspondientes, en los t閞minos establecidos en este Reglamento.

Art韈ulo 19 Obligaciones frente a terceros

1. Las obligaciones frente a terceros de una Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva no podr醤 exceder del 20 por 100 de su activo. No se tendr醤 en cuenta, a estos efectos, los d閎itos contra韉os en la compra de activos financieros en el per韔do de liquidaci髇 de la operaci髇, pero s� los procedentes de operaciones burs醫iles financiadas mediante cr閐ito.

No obstante, las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable y los Fondos de Inversi髇 no podr醤 endeudarse m醩 all� del 10 por 100 de su activo y siempre que el endeudamiento se produzca por plazo no superior a un mes y tenga por objeto resolver dificultades transitorias de tesorer韆, lo cual deber� ser hecho p鷅lico de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 10 de este Reglamento.

2. Ni las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable ni los Fondos de Inversi髇 podr醤 recibir fondos del p鷅lico en forma de dep髎ito, pr閟tamo, cesi髇 temporal de activos financieros u otras an醠ogas. Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Fijo no podr醤 recibir fondos del p鷅lico, en las formas expresadas, por plazo indeterminado o por plazo inferior al que se determine por el Ministerio de Econom韆 y Hacienda.

Art韈ulo 20 Legislaci髇 aplicable y denominaci髇 social

1. Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Fijo se regir醤 por lo establecido en la Ley 46/1984, en este Reglamento, y en lo no previsto en aqu閘la, en la Ley de Sociedades An髇imas.

2. En la raz髇 social de estas Sociedades deber� figurar necesariamente la denominaci髇 de 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria�, o su abreviatura 玈IM�.

Art韈ulo 21 Requisitos de constituci髇

Ser醤 requisitos necesarios para su acceso al Registro administrativo los siguientes:

• a) Objeto social. Deber醤 tener por objeto social exclusivo la adquisici髇, tenencia, disfrute, administraci髇 en general y enajenaci髇 de valores mobiliarios y otros activos financieros en la forma prevista en este Reglamento, para compensar, por una adecuada composici髇 de su activo, los riesgos y los tipos de rendimiento, sin participaci髇 mayoritaria econ髆ica o pol韙ica en otras Sociedades.
• b) Nacionalidad. Deber醤 ser Sociedades An髇imas de nacionalidad espa駉la constituidas con arreglo al r間imen jur韉ico vigente y, por tanto, inscritas en el correspondiente Registro Mercantil, domiciliadas en el territorio espa駉l y con su administraci髇 central en el mismo.
• c) Estatutos sociales. En los Estatutos de la Sociedad deber醤 constar necesariamente las siguientes menciones:

  Si existe o no la posibilidad de encomendar la gesti髇 de los activos sociales a un tercero, de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo siguiente.

  Criterios o normas generales a que habr醤 de ajustar su pol韙ica de inversiones.

  Normas sobre la constituci髇 y funcionamiento de la Comisi髇 de Control de Gesti髇 o Auditor韆, de conformidad con lo establecido en los art韈ulos 23 y siguientes de este Reglamento.

• d) Remuneraciones o ventajas especiales. Quedan prohibidas las remuneraciones o ventajas para los fundadores o promotores previstas en la Ley de Sociedades An髇imas.

Art韈ulo 22 La administraci髇 de la Sociedad

1. Ser醤 髍ganos de administraci髇 y representaci髇 de la Sociedad los determinados en su Estatuto, de conformidad con las prescripciones de la legislaci髇 sobre Sociedades An髇imas.

2. No obstante lo anterior, cuando as� lo prevean los Estatutos sociales, la Junta General, o, por su delegaci髇, el Consejo de Administraci髇, podr醤 acordar que la gesti髇 de los activos de la sociedad, bien en su totalidad, bien en parte determinada, se encomiende a una o varias SGIIC o a una o varias entidades que, de conformidad con las previsiones de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, est閚 habilitadas para realizar en Espa馻 el servicio de inversi髇 previsto en el p醨rafo d) de su art韈ulo 63.1. La delegaci髇 de la gesti髇 global de los activos, unida a otras funciones de administraci髇 o representaci髇, s髄o podr� recaer en una SGIIC. El eventual acuerdo deber� ser inscrito en el Registro Mercantil y en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

Las entidades a que se refiere el p醨rafo anterior podr醤, a su vez, delegar la gesti髇 de los activos extranjeros de SIM o SIMCAV cuya gesti髇 les hubiera sido encomendada en otra entidad financiera en la forma y con los requisitos establecidos en el art韈ulo 53.2 de este Reglamento. En caso de que esta delegaci髇 haya sido impuesta por la sociedad de inversi髇, lo cual deber� acreditarse mediante el correspondiente acuerdo de la Junta General de Accionistas o, por delegaci髇 expresa de 閟ta, del Consejo de Administraci髇, la entidad que delega no ser� responsable ante los accionistas de los perjuicios que pudieran derivarse de dicha contrataci髇.

N鷐ero 2 del art韈ulo 22 redactado por el art韈ulo decimoprimero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

3. El acuerdo mencionado en el apartado anterior no relevar� a los 髍ganos de administraci髇 de la Sociedad de ninguna de las obligaciones y responsabilidades que la normativa vigente les imponen.

Art韈ulo 23 R間imen de auditor韆

1. Las cuentas anuales y el informe de gesti髇 de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria deber醤 ser objeto de auditor韆 de cuentas, si閚doles de aplicaci髇 lo previsto en la letra c) del art韈ulo 26 de la Ley del Mercado de Valores.

2. Los Estatutos de la Sociedad prever醤 la existencia de una Comisi髇 de Control de Gesti髇 y Auditor韆, que deber� constituirse cuando lo soliciten, al tiempo de la constituci髇 de la Sociedad o en cualquier otro momento posterior, un n鷐ero de accionistas que representen, al menos, el 10 por 100 del capital social. La solicitud se realizar� por procedimiento fehaciente a los 髍ganos de administraci髇 de la Sociedad que, en un plazo de treinta d韆s, deber醤 convocar la Junta general de socios para la designaci髇 de los Vocales de la Comisi髇, de conformidad con lo dispuesto en el apartado siguiente y en los Estatutos sociales.

En defecto de tal solicitud, la Comisi髇 no se constituir� y sus funciones ser醤 desempe馻das de conformidad con las reglas generales de las Sociedades An髇imas.

3. La Comisi髇 de Control de Gesti髇 y Auditor韆 estar� integrada por un n鷐ero par de accionistas, elegidos por la Junta general de modo que se garantice la presencia de los accionistas minoritarios.

El n鷐ero m醲imo de Vocales ser� de diez. Cada accionista o grupo de accionistas que represente un 10 por 100 del capital social podr� designar un Vocal de la Comisi髇.

Los Vocales de la Comisi髇 no podr醤 formar parte del Consejo de Administraci髇 u Organo que haga sus veces, ni ser Directores o Apoderados de la Sociedad.

Art韈ulo 24 Normas de funcionamiento

1. La Comisi髇 elegir� su Presidente y Secretario entre sus miembros. En caso de igualdad en las votaciones para designar estos cargos tendr醤 preferencia los candidatos apoyados por los miembros de la Comisi髇 que representen menor n鷐ero de acciones en la Sociedad. Los acuerdos se adoptar醤 por mayor韆, decidiendo en caso de igualdad el voto de calidad del Presidente.

2. La Comisi髇 se reunir� cuando lo determine el Presidente, que deber� necesariamente convocarla en los siguientes casos:

• a) Cuando resulte procedente el nombramiento de Auditor de acuerdo con la normativa vigente.
• b) Cuando lo solicite, en escrito dirigido al Presidente proponiendo el orden del d韆, cualquiera de sus miembros.

La convocatoria se har� de modo que se asegure su conocimiento por los Vocales, en los plazos y formas que establezcan los Estatutos de la Sociedad. La Comisi髇 quedar� v醠idamente constituida cuando concurran, al menos, tres Vocales.

Art韈ulo 25 Funciones de la Comisi髇 de Control de Gesti髇 y Auditor韆

Son funciones propias de la Comisi髇 de Control de Gesti髇 y Auditor韆:

• a) Procurar el conocimiento de la situaci髇 econ髆ico-financiera de la Sociedad por todos los accionistas, velando por la elaboraci髇 y puntual difusi髇 de los documentos de informaci髇 mencionados en el art韈ulo 10.
• b) Designar por mayor韆 el Auditor que haya de intervenir en la verificaci髇 de las cuentas anuales.
• c) Cualquier otra facultad que le asignen los Estatutos de la Sociedad.

Para el cumplimiento de esas funciones podr� la Comisi髇 recabar peri骴icamente la informaci髇 pertinente de los 髍ganos de la administraci髇 social. Podr�, asimismo, requerir al Consejo de Administraci髇, en escrito proponiendo el orden del d韆, para que se convoque la Junta general de accionistas en los t閞minos del art韈ulo 96 de la Ley de Sociedades An髇imas.

Art韈ulo 26 Inversi髇 del activo

1. Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria tendr醤, al menos, el 90 por 100 de su activo invertido en activos de los mencionados en el art韈ulo 17 del presente Reglamento.

Asimismo, podr醤 invertir en instrumentos derivados de car醕ter financiero no negociados en mercados secundarios organizados en los t閞minos que establezca el Ministro de Econom韆 y Hacienda para las Instituciones de Inversi髇 Colectiva de car醕ter financiero.

2. Las Sociedades dispondr醤 en un plazo de tres meses para efectuar la inversi髇 de las aportaciones dinerarias recibidas con motivo de la constituci髇 o ampliaci髇 de capital, y de un plazo de un mes para reinvertir los recursos procedentes de las enajenaciones.

Art韈ulo 27 Dep髎ito de valores mobiliarios y activos financieros

Los valores mobiliarios y activos financieros que formen parte de la cartera de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria deber醤 estar depositados en las Entidades legalmente habilitadas para el ejercicio de esta funci髇. El efectivo deber� depositarse en Entidades de Dep髎ito.

Art韈ulo 28 Operaciones

Las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria realizar醤 sus operaciones en la forma prevista en el art韈ulo 8 de este Reglamento. En el supuesto de exclusi髇 de valores de la cotizaci髇 oficial, o cuando 閟ta se encuentre suspendida, s髄o podr醤 enajenarse mediante el procedimiento de subasta burs醫il que se regula en el cap韙ulo XVI del Reglamento de las Bolsas Oficiales de Comercio, salvo que los Estatutos de la Sociedad prevean otra cosa.

Los bienes inmuebles deber醤 enajenarse previa su tasaci髇 en la forma prevista en la legislaci髇 del Mercado Hipotecario, siempre que el precio de venta sea inferior a su valor contable.

Art韈ulo 29 Criterios de valoraci髇

Los valores mobiliarios cotizados figurar醤 en el Balance a precio no superior a la cotizaci髇 oficial media del 鷏timo mes del ejercicio; si no hubiera habido dicha cotizaci髇 o la cotizaci髇 estuviera suspendida, a precio no superior al del 鷏timo cambio fijado, salvo que constara de modo fehaciente un precio menor.

Art韈ulo 30 Cuentas anuales

1. Los Administradores de la Sociedad estar醤 obligados a formular, dentro de los tres primeros meses de cada ejercicio, el Balance con la Cuenta de P閞didas y Ganancias, la propuesta de distribuci髇 de resultados y el informe de gesti髇. El ejercicio social se ajustar� siempre al a駉 natural.

2. Dentro del cuarto mes de cada ejercicio deber醤 remitir estos documentos, juntamente con el informe de Auditor韆, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

3. Asimismo, deber醤 redactar los documentos de informaci髇 a que se refiere el art韈ulo 10 y hacerlos p鷅licos en la forma prevista en el mismo.

Art韈ulo 31 Determinaci髇 de resultados y su distribuci髇

1. La determinaci髇 de los resultados se har� en la forma prevista en la Ley de Sociedades An髇imas y en los Estatutos de la Sociedad, en lo que no se oponga a la Ley 46/1984.

2. Los resultados procedentes de la enajenaci髇 de los valores mobiliarios y dem醩 activos financieros se determinar醤 tomando como valor o precio de coste de los enajenados el que resulte seg鷑 los sistemas de coste medio ponderado o de identificaci髇 de partidas. La Junta general de la Sociedad deber� aprobar el sistema elegido, que habr� de ser mantenido, al menos, tres ejercicios completos.

Los activos financieros figurar醤 en el Balance a precio no superior a la cotizaci髇 media del 鷏timo mes del ejercicio.

3. Los resultados del ejercicio se distribuir醤 conforme a lo dispuesto en la Ley de Sociedades An髇imas y en los Estatutos de la Sociedad, en lo que no se oponga la legislaci髇 reguladora de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva. En ning鷑 caso podr醤 distribuirse las plusval韆s no realizadas. A estos efectos no supondr� distribuci髇 de resultados la entrega de acciones liberadas con cargo a los mismos, sin perjuicio del r間imen fiscal correspondiente.

4. El Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, dictar醤 las disposiciones necesarias para el desarrollo de los criterios de valoraci髇, y de elaboraci髇 de las cuentas anuales a que se refieren el presente art韈ulo y los anteriores.

Art韈ulo 32 Caracter韘ticas b醩icas

1. Son Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable aquellas cuyo capital correspondiente a las acciones en circulaci髇 es susceptible de aumentar o disminuir dentro de los l韒ites del capital estatutario m醲imo y del inicial fijado, mediante la venta o adquisici髇 por la Sociedad de sus propias acciones en los t閞minos establecidos en el art韈ulo siguiente, sin necesidad de acuerdo de la Junta general.

2. Estas Sociedades deber醤 adoptar necesariamente la forma de Sociedad An髇ima y se regir醤 por lo establecido en esta Secci髇, aplic醤doseles en lo no previsto en ella las normas relativas a las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Fijo y, en su defecto, la Ley de Sociedades An髇imas.

3. En la escritura de constituci髇 de la Sociedad y en sus Estatutos, adem醩 de los requisitos establecidos en el art韈ulo 9 de la Ley de Sociedades An髇imas, se expresar醤:

• a) La raz髇 social de la Sociedad, en la que deber� figurar necesariamente la denominaci髇 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable�, o su abreviatura 玈.I.M.C.A.V.�.
• b) El objeto social, circunscrito exclusivamente a las actividades enumeradas en el art韈ulo 2 de este Reglamento.
• c) El capital inicial, que no podr� ser inferior al m韓imo establecido en el art韈ulo 12, expresando el n鷐ero de acciones en que est� dividido y el valor nominal de las mismas.
• d) El capital estatutario m醲imo, con las menciones detalladas en el p醨rafo anterior.
• e) El capital inicial, que no podr� ser inferior al m韓imo establecido en el art韈ulo 12, expresando el n鷐ero de acciones en que est� dividido y el valor nominal de las mismas.
• f) La designaci髇 de un Depositario autorizado.
• g) Si existe o no la posibilidad de encomendar la gesti髇 de los activos sociales a un tercero, de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 22.
• h) Las normas o criterios generales a que habr醤 de ajustar su pol韙ica de inversiones.

4. El capital inicial deber� estar 韓tegramente suscrito y desembolsado desde el momento de la constituci髇 de la Sociedad. El capital estatutario m醲imo no podr� superar en m醩 de 10 veces el capital inicial.

5. S髄o actuar醤 como Sociedades de Capital Variable mientras permanezcan inscritas en el Registro administrativo correspondiente y sus acciones est閚 admitidas con efectos plenos en la cotizaci髇 oficial. En los casos de suspensi髇 o exclusi髇 de cotizaci髇 oficial se les aplicar醤 las reglas propias de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Fijo.

6. Las acciones representativas de capital estatutario m醲imo que no est閚 suscritas o las que posteriormente haya adquirido la Sociedad se mantendr醤 en cartera hasta que sean puestas en circulaci髇 por los 髍ganos gestores en la forma que se establece en el art韈ulo siguiente; las acciones en cartera deber醤 estar en poder del Depositario.

7. El t韙ulo de la acci髇 deber� expresar necesariamente, adem醩 de las menciones que con car醕ter general establece la Ley de Sociedades An髇imas, el capital inicial y el capital estatutario m醲imo.

8. El ejercicio de los derechos incorporados a las acciones en cartera quedar� en suspenso hasta que hayan sido suscritas y desembolsadas.

9. Las obligaciones, pagar閟 o t韙ulos similares que emitan quedar醤 sometidos a la limitaci髇 prevista en el art韈ulo 19 de este Reglamento. En ning鷑 caso podr醤 ser convertibles en acciones.

10. La disminuci髇 del capital inicial y el aumento o disminuci髇 del estatutario m醲imo deber醤 acordarse por la Junta general, con los requisitos establecidos por la Ley de Sociedades An髇imas.

11. Los accionistas no gozar醤 del derecho preferente de suscripci髇 en la emisi髇 o puesta en circulaci髇 de nuevas acciones, incluso en las creadas en el supuesto de aumento del capital estatutario m醲imo. Las acciones deber醤 ponerse en circulaci髇 conforme a lo dispuesto en el art韈ulo siguiente.

Art韈ulo 33 Requisitos de funcionamiento

1. La Sociedad comprar� o vender� sus propias acciones en operaciones de contado, sin aplazamiento de liquidaci髇, en las Bolsas de Valores, bien en la contrataci髇 normal, bien mediante oferta p鷅lica de adquisici髇 o venta de sus acciones. Ambas modalidades operativas tendr醤 lugar siempre que el precio de adquisici髇 o venta de sus acciones sea, respectivamente, inferior o superior a su valor te髍ico, determinado conforme se dispone en este art韈ulo. Cuando la diferencia entre dicho valor te髍ico y la cotizaci髇 oficial sea superior al 5 por 100 de aqu閘, la Sociedad deber� intervenir necesariamente comprando o vendiendo sus acciones seg鷑 que la cotizaci髇 de las mismas sea inferior o superior a su valor te髍ico. Para asegurar la efectividad de esta caracter韘tica esencial de su funcionamiento, el Gobierno podr� establecer, seg鷑 la coyuntura burs醫il, la obligaci髇 de intervenir en el mercado con diferencias distintas a la citada del 5 por 100, mediante acuerdo publicado en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.

A efectos de lo establecido en este n鷐ero, la Sociedad podr� poner en circulaci髇 acciones a precio inferior a su valor nominal y no le ser� aplicable lo indicado a este respecto en la Ley de Sociedades An髇imas.

2. El valor te髍ico de la acci髇 ser� el resultado de dividir el valor del patrimonio de la Sociedad por el n鷐ero de acciones en circulaci髇. A estos efectos los valores mobiliarios y dem醩 activos financieros de la Sociedad se valorar醤 al precio burs醫il del d韆 anterior o su equivalente.

Las amortizaciones de los bienes muebles o inmuebles que formen parte del activo, los impuestos que graven el beneficio social y todos los gastos de funcionamiento deber醤 provisionarse diariamente para la determinaci髇 exacta del valor del patrimonio de la Sociedad.

A los efectos del p醨rafo anterior, deber醤 formularse, antes del comienzo de cada ejercicio, una previsi髇 de los gastos que puedan devengarse en el mismo. Esta previsi髇 deber� hacerse p鷅lica en el primer mes del ejercicio, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 10.1, c), de este Reglamento.

3. Los resultados que sean imputables a la adquisici髇 y venta de sus propias acciones s髄o podr醤 repartirse cuando el patrimonio, valorado de conformidad con el apartado anterior, sea superior al capital social desembolsado.

4. La Sociedad deber� reducir obligatoriamente el capital desembolsado, reduciendo el valor nominal de sus acciones en circulaci髇, cuando el patrimonio social hubiera disminuido por debajo de las dos terceras partes de la cifra de capital suscrito, siempre que haya transcurrido un a駉 sin que se haya recuperado el patrimonio. En igual proporci髇 se reducir� el valor nominal de las acciones en cartera.

5. Si por cualquier causa resultaran las acciones excluidas de negociaci髇 en Bolsa de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 34 de la Ley del Mercado de Valores y las normas que lo desarrollen, la Sociedad garantizar� al accionista que pretenda realizar sus acciones el reintegro del valor te髍ico de 閟tas, fijado en funci髇 de los cambios medios del 鷏timo mes de cotizaci髇, a trav閟 de una oferta p鷅lica dirigida a todos los accionistas. Si con posterioridad a la exclusi髇 de cotizaci髇 el valor te髍ico de las acciones hubiere variado, la oferta p鷅lica de adquisici髇 podr� realizarse por un precio distinto, igual al valor te髍ico del d韆 anterior a aquel en que la oferta se formule.

6. El Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dictar醤 las disposiciones necesarias para el desarrollo de lo dispuesto en los n鷐eros anteriores del presente art韈ulo.

Art韈ulo 34 Constituci髇

1. El Fondo se constituir� mediante escritura p鷅lica, otorgada por la Sociedad Gestora y el depositario, en la forma y con los requisitos previstos en el art韈ulo 9 y la aportaci髇 efectiva de los bienes que integren el patrimonio.

2. La escritura deber� necesariamente contener:

• a) La denominaci髇 del Fondo, que deber� ir seguida, en todo caso, de la expresi髇 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria�, o su abreviatura, 獸.I.M.�.
• b) El objeto, circunscrito exclusivamente a las actividades mencionadas en el art韈ulo 2 de este Reglamento.
• c) El patrimonio del fondo en el momento de su constituci髇. Letra c) del n鷐ero 2 del art韈ulo 34 redactada por el art韈ulo decimosegundo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001
• d) El nombre y domicilio de la Sociedad Gestora y del depositario, los datos relativos a la inscripci髇 de la Sociedad Gestora en el Registro Mercantil y en el Administrativo de Sociedades Gestoras, as� como la identificaci髇 de sus Administradores.
• e) El Reglamento de Gesti髇 del Fondo, con las menciones m韓imas que se detallen en el art韈ulo siguiente.

Art韈ulo 35 Reglamento de Gesti髇

1. El Reglamento de Gesti髇 constituye el conjunto de normas que, ajustadas a la legislaci髇 vigente en cada momento, regir醤 el Fondo, y deber� contener, como m韓imo, las siguientes especificaciones:

• a) La denominaci髇 del fondo. Cuando se prevea utilizar diferentes referencias a efectos de la comercializaci髇 del fondo, deber醤 contemplarse todas ellas en el reglamento de gesti髇. En todo caso, en la publicidad y en toda publicaci髇 del fondo, adem醩 de la referencia a efectos de comercializaci髇, deber� incluirse la denominaci髇 del fondo. Letra a) del n鷐ero 1 del art韈ulo 35 redactada por el art韈ulo decimotercero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001
• b) El nombre y domicilio de la Sociedad Gestora y del depositario y las normas para la direcci髇, administraci髇 y representaci髇 del Fondo.
• c) Requisitos de la sustituci髇 de la Sociedad Gestora y el depositario.
• d) El plazo de duraci髇 del Fondo, que podr� ser ilimitado.
• e) Los criterios sobre inversiones y las normas para la selecci髇 de valores que hayan de integrar el Fondo.
• f) Los planes especiales de inversi髇 ofrecidos a los part韈ipes con especificaci髇 de sus caracter韘ticas en cuanto a aportaciones m韓imas y su revisi髇, duraci髇 del plan, cuant韆 de las comisiones a pagar por los suscriptores de los planes, normas de preaviso para su cancelaci髇 por el part韈ipe, causas de terminaci髇 por la Sociedad Gestora, garant韆s que se obtengan de Instituciones Financieras, normas especiales de informaci髇 y dem醩 circunstancias de los planes.
• g) Procedimiento para la emisi髇 y reembolso de las participaciones.
• h) Precio inicial de las participaciones al tiempo de la constituci髇 del Fondo.
• i) Volumen m醲imo si se considera conveniente establecerlo, que podr� alcanzar el total de participaciones propiedad de un mismo part韈ipe.
• j) Caracter韘ticas de los certificados y de las anotaciones representativas de las participaciones.
• k) Comisiones m韓imas y m醲imas inherentes a la suscripci髇 y reembolso de participaciones.
• l) Descuentos a favor del Fondo a practicar en los reembolsos.
• m) Fijaci髇 de la forma en que haya de calcularse la comisi髇 de la Sociedad Gestora y la remuneraci髇 por los servicios del depositario.
• n) Criterios sobre distribuci髇 de resultados.
• �) Forma y plazos para el pago efectivo a los part韈ipes de los beneficios distribuidos.
• o) Requisitos y formas para llevar a cabo la modificaci髇 del contrato y del Reglamento, y la conversi髇 del Fondo en Sociedad.
• p) Causas de disoluci髇 del Fondo y normas para su liquidaci髇, indicando la forma de distribuir en tal caso el patrimonio entre los part韈ipes del mismo y los requisitos de publicidad que previamente habr醤 de cumplirse.
• q) Forma o criterios de designaci髇 de los Auditores y, en su caso, derechos especiales de informaci髇 sobre los estados financieros del Fondo y la Sociedad Gestora que se reconozcan a los part韈ipes.

2. Toda modificaci髇 del Reglamento, una vez autorizada, deber� ser publicada en el 獴olet韓 Oficial del Estado� y comunicada por la Sociedad Gestora a los part韈ipes en el plazo de los diez d韆s siguientes a la notificaci髇 de la autorizaci髇. Cuando la modificaci髇 afecte a la pol韙ica de inversiones, distribuci髇 de resultados, requisitos para la modificaci髇 del contrato o del Reglamento de Gesti髇, sustituci髇 de la Sociedad Gestora o del Depositario, conversi髇 del Fondo en Sociedad, establecimiento o modificaci髇 de las Comisiones de Gesti髇, de Reembolso o de Dep髎ito de Valores, los part韈ipes podr醤 optar, en el plazo de un mes a partir de la fecha de publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado�, a que se refiere el n鷐ero 4, o de la fecha de remisi髇 de las comunicaciones mencionadas en el mismo n鷐ero, si 閟ta fuera posterior, por el reembolso de sus participaciones sin deducci髇 de comisi髇 de reembolso ni gasto alguno, por el valor liquidativo, determinado conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 41, que corresponda a la fecha de la inscripci髇 de la correspondiente modificaci髇 en los Registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Este mismo deber de informaci髇 por parte de la Sociedad Gestora y el derecho de reembolso de los part韈ipes regir� en caso de establecimiento o elevaci髇 de la Comisi髇 de Reembolso, aunque no suponga modificaci髇 del Reglamento, si bien en este supuesto el valor liquidativo ser� el correspondiente a la fecha de entrada en vigor de la decisi髇 adoptada por la Sociedad Gestora.

3. Si, como consecuencia del ejercicio por los part韈ipes de la facultad prevista en el n鷐ero anterior, fueran solicitados reembolsos por un importe total igual o superior al 35 por 100 del patrimonio del Fondo, se considerar� que ello constituye un hecho relevante a efectos del n鷐ero 4 del art韈ulo 10.

Si los reembolsos solicitados alcanzaran un importe total igual o superior al 50 por 100 del patrimonio del Fondo, 閟te podr� ser disuelto.

4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores exigir�, como requisito previo para la inscripci髇 de toda modificaci髇 en sus Registros administrativos, la presentaci髇 de la documentaci髇 que acredite el cumplimiento de las obligaciones de publicaci髇 y comunicaci髇, as� como la posibilidad de que los part韈ipes hayan ejercitado el derecho de separaci髇 en las especiales condiciones que establece el numero 2 de este art韈ulo. Respecto a la obligaci髇 de publicaci髇 y comunicaci髇, se entender� acreditada por la presentaci髇 del extracto de publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado� y la justificaci髇 de remisi髇 adecuada de las comunicaciones.

Art韈ulo 36 Suscripci髇 p鷅lica de participaciones

1. Con la finalidad de integrar el patrimonio necesario para la constituci髇 del Fondo, la Sociedad Gestora y el Depositario, promotores de un Fondo de Inversi髇, podr醤 llevar a cabo una oferta p鷅lica de las participaciones del mismo, que quedar� sometida a las siguientes reglas:

• a) La intenci髇 de realizar tal oferta deber� incluirse en la documentaci髇 general relativa a la autorizaci髇 del Fondo, cumpliendo todos los tr醡ites previstos en el articulo 9.� del presente Reglamento.
• b) La oferta p鷅lica, en cuanto emisi髇 de valores, se ajustar� a las normas previstas en el t韙ulo III de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, aplic醤dose las mismas reglas especiales previstas en el n鷐ero 1 del art韈ulo 13 de este Reglamento.

2. Los recursos captados mediante la oferta de futuras participaciones se depositar醤 en el Depositario en cuenta especial abierta a nombre de los aportantes y se materializar醤 en valores de deuda del Estado o de las Comunidades Aut髇omas, o en dep髎itos o cuentas a plazo o a la vista.

3. Transcurrido un a駉 desde la autorizaci髇 de la oferta p鷅lica sin que el Fondo se hubiera constituido por no haberse alcanzado el patrimonio m韓imo legal, se proceder� a la liquidaci髇 de la cuenta, devolvi閚dose a los aportantes el importe de sus respectivas aportaciones y los incrementos de patrimonio o rendimientos obtenidos, sin repercut韗seles gasto alguno.

4. Esta suscripci髇 p鷅lica y su liquidaci髇 ser醤 objeto de verificaci髇 por los expertos en la forma establecida en este Reglamento. En estos casos se designar� un Auditor por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores entre los que figuren inscritos en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas.

5. Siempre que se alcance el patrimonio m韓imo legal, el Fondo deber� ser constituido en el plazo de un mes, siempre que no hubiera transcurrido un a駉 seg鷑 lo dispuesto en el n鷐ero 3, transmiti閚dosele en el mismo acto la titularidad de los bienes existentes con las ganancias y rendimientos devengados. Simult醤eamente se reconocer醤 a los aportantes participaciones en el Fondo por el importe equivalente a sus respectivas aportaciones.

6. En el procedimiento de suscripci髇 p鷅lica de participaciones, la Sociedad Gestora y el depositario responder醤 frente a los part韈ipes y terceros en la forma establecida en la Ley de Sociedades An髇imas.

Art韈ulo 37 Inversi髇 del patrimonio

1. El activo del Fondo, que aumentar� o disminuir� en cualquier momento por la suscripci髇 o reembolso de participaciones, estar� invertido de la forma siguiente:

• a) Un porcentaje promedio mensual de los saldos diarios del activo del fondo, no inferior al 80 por 100, deber� ser invertido en valores e instrumentos financieros de los indicados en el art韈ulo 17 de este Reglamento. Letra a) del n鷐ero 1 del art韈ulo 37 redactada por el art韈ulo decimocuarto del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001
• b) El resto de los recursos podr� invertirse, adem醩 de en los valores e instrumentos financieros a los que se refiere el p醨rafo anterior, en los valores que contempla el art韈ulo 17 bis de este Reglamento. El conjunto de las inversiones en valores no cotizados de los se馻lados en el art韈ulo 17 bis y en otros activos distintos de los recogidos en el art韈ulo 17 no podr� suponer m醩 del 10 por 100 del activo del fondo. En ning鷑 caso podr� invertirse en instrumentos financieros derivados distintos de los contemplados en el art韈ulo 17. Letra b) del n鷐ero 1 del art韈ulo 37 redactada por el art韈ulo decimocuarto del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

2. La Sociedad Gestora dispondr� de un plazo de tres meses para efectuar la inversi髇 de las aportaciones dinerarias obtenidas con motivo de la constituci髇 del Fondo.

Art韈ulo 38 Dep髎ito de valores mobiliarios y activos financieros

Los valores mobiliarios, activos financieros y efectivo integrados en el Fondo estar醤 bajo la custodia del Depositario. El efectivo, en todo caso, habr� de estar en cuenta abierta en Entidad de Dep髎ito.

Art韈ulo 39 Operaciones

Se aplicar醤 a los Fondos de Inversi髇 las normas generales sobre operativa establecida para Sociedades de Inversi髇 en el art韈ulo 28 de este Reglamento.

Art韈ulo 40 Administraci髇

La direcci髇 y administraci髇 de los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria se regir� por lo dispuesto en el Reglamento de Gesti髇 de cada Fondo, debiendo recaer necesariamente en una Sociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva de las reguladas en este Reglamento, que no podr� hacerse sustituir en sus funciones mediante contrato de gesti髇 con terceros.

En ning鷑 caso podr醤 impugnarse por defecto de facultades de administraci髇 y disposici髇 los actos y contratos realizados por la Sociedad Gestora con terceros en el ejercicio de las atribuciones que les correspondan, conforme al art韈ulo 2 de este Reglamento.

Art韈ulo 41 Las participaciones

1. El patrimonio del Fondo estar� dividido en participaciones de iguales caracter韘ticas, sin valor nominal, que confieren a sus titulares un derecho de propiedad sobre aqu閘, ajustado a los t閞minos que lo regulan legal y contractualmente.

2. El valor de la participaci髇 ser� el resultado de dividir el patrimonio del Fondo, evaluado de acuerdo con las normas se馻ladas en el art韈ulo 43, por el n鷐ero de participaciones en circulaci髇.

3. El n鷐ero de participaciones no ser� limitado y su suscripci髇 o reembolso depender醤 de la demanda o de la oferta que de las mismas se haga.

4. La transmisi髇 de las participaciones, la constituci髇 de derechos limitados u otra clase de grav醡enes y el ejercicio de los derechos inherentes a las mismas se regir� por lo dispuesto con car醕ter general para los valores negociables. En el caso de que dichas participaciones se encuentren representadas por medio de anotaciones en cuenta, les ser� de plena aplicaci髇 lo se馻lado por los art韈ulo 5 a 12 de la Ley del Mercado de Valores.

5. La suscripci髇 de participaciones implicar� la aceptaci髇 por el part韈ipe del Reglamento por el que se rige el Fondo.

6. Cuando as� est� previsto en el reglamento de gesti髇, el patrimonio del fondo podr� denominarse en una moneda distinta del euro o la peseta. En este caso, se podr� calcular, en la misma, el valor del patrimonio, el valor de las participaciones as� como admitir suscripciones y reembolsos en dicha moneda.

N鷐ero 6 del art韈ulo 41 introducido por el art韈ulo decimoquinto del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 42 Suscripciones y reembolso

1. La Sociedad Gestora estar� obligada a emitir y reembolsar participaciones en el Fondo desde el mismo momento en que se solicite por los interesados, con los requisitos previstos en este art韈ulo.

2. El precio de las participaciones, a los efectos de las suscripciones y reembolsos que se soliciten, ser� el valor diariamente fijado, conforme a lo previsto en el apartado 2 del art韈ulo anterior, por la Sociedad Gestora, modificado, en su caso, por los descuentos a favor del Fondo o de la Sociedad Gestora que el Reglamento del Fondo determine.

3. A efectos de fijar dicho precio, el patrimonio del Fondo podr� valorarse a los cambios burs醫iles o equivalentes correspondientes al d韆 h醔il anterior al de la solicitud, al mismo d韆 o al siguiente, seg鷑 establezca el Reglamento del Fondo.

4. En el supuesto de reinversiones pactadas con car醕ter autom醫ico, el precio aplicable ser� el correspondiente a la fecha del devengo del beneficio reconocido al part韈ipe.

5. En todo caso, el valor que se se馻le para la suscripci髇 ser� el mismo que regir� para los reembolsos solicitados al mismo tiempo.

6. ...

N鷐ero 6 del art韈ulo 42 suprimido por el art韈ulo decimosexto del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

7. El pago del reembolso se har� por el Depositario en el plazo m醲imo de tres d韆s h醔iles desde la presentaci髇 de la solicitud a la Sociedad Gestora.

8. Como excepci髇 a lo dispuesto en el apartado anterior, los Reglamentos de Gesti髇 de los Fondos podr醤 establecer que los reembolsos por cifras superior a los 50 millones de pesetas o cualquier otra superior exigir醤 para su plena efectividad el preaviso a la Sociedad Gestora con diez d韆s de antelaci髇 a la fecha de presentaci髇 de la solicitud de reembolso. Asimismo, cuando la suma total de lo reembolsado a un mismo part韈ipe, dentro de un per韔do de diez d韆s, sea igual o superior a 50 millones de pesetas, podr� la Sociedad Gestora exigir el requisito del preaviso para las nuevas peticiones de reembolso que, cualquiera que sea su cuant韆, le formule el mismo part韈ipe dentro de los diez d韆s siguientes al reembolso 鷏timamente efectuado.

9. Cuando la contrataci髇 de valores cotizados hubiese sido suspendida y dichos valores y otros similares, a鷑 no cotizados, emitidos por la misma Sociedad formen parte del Fondo, el reembolso y suscripci髇 de la participaci髇 se realizar� al precio determinado conforme a los apartados anteriores de este art韈ulo, siempre que la valoraci髇 de los valores citados no exceda del 5 por 100 del valor del patrimonio y as� se haya previsto en el Reglamento del Fondo.

En cualquier otro caso, la suscripci髇 y reembolso de participaciones se har� en efectivo por la parte del precio de la participaci髇 que no corresponda a los valores citados en el p醨rafo precedente, haci閚dose efectiva la diferencia cuando se reanude la contrataci髇 y habida cuenta de la cotizaci髇 del primer d韆 en que se produzca. En la suscripci髇 el part韈ipe, y en el reembolso la Sociedad Gestora, har醤 constar que se comprometen a hacer efectivas las diferencias calculadas en la forma expresada, debiendo la Sociedad Gestora proceder a la compensaci髇 de diferencias caso de que el part韈ipe solicitase el reembolso de las participaciones antes de superarse las circunstancias que dieron lugar a su d閎ito.

10. En casos excepcionales, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� autorizar, a solicitud motivada de la Sociedad Gestora y cuando as� est� previsto en Reglamento de Gesti髇, que el reembolso de participaciones se haga en valores que formen parte integrante del Fondo. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores fijar� en tales supuestos las condiciones y plazos en los que podr� hacerse uso de dicha facultad excepcional.

Art韈ulo 43 Valoraci髇 del patrimonio

1. El valor del patrimonio de los Fondos ser� el resultante de deducir las cuentas acreedoras de la suma de todos sus activos, valorados con sujeci髇 a las normas contenidas en el presente Reglamento y en las disposiciones que lo desarrollan.

2. Los valores admitidos a negociaci髇 en Bolsa de Valores se valorar醤 a los cambios del 鷏timo d韆 burs醫il anterior a aqu閘 al que se refiere la valoraci髇. No obstante, al solo efecto de determinar el precio de las participaciones, podr醤 valorarse al del mismo d韆 o siguiente burs醫il o equivalente, si as� est� previsto en el Reglamento de Gesti髇 del Fondo.

Art韈ulo 44 Distribuci髇 de resultados

1. Los resultados ser醤 la consecuencia de deducir de la totalidad de los rendimientos obtenidos por el Fondo la comisi髇 de la Sociedad Gestora y los dem醩 gastos previstos en el Reglamento de cada Fondo, en especial los de auditor韆 y custodia.

2. A efectos de determinaci髇 del valor o precio de coste de los activos enajenados podr醤 utilizarse los sistemas de coste medio ponderado o de identificaci髇 de partidas, de acuerdo con lo dispuesto en el Reglamento del Fondo, manteni閚dose el sistema elegido a lo largo de, por lo menos, tres ejercicios completos.

3. El Reglamento del Fondo establecer� los per韔dos de determinaci髇 de sus resultados, as� como la forma de su distribuci髇.

4. En ning鷑 caso podr醤 distribuirse los incrementos de patrimonio no realizados. No son incrementos de patrimonio los rendimientos de capital devengados por los valores mobiliarios y activos financieros que formen parte del patrimonio. A estos efectos no constituye distribuci髇 de resultados la entrega de participaciones en el Fondo liberadas con cargo a dichos incrementos.

Art韈ulo 45 Comisiones

1. Las Sociedades Gestoras podr醤 percibir de los Fondos una comisi髇 de gesti髇 como remuneraci髇 de sus servicios. Los l韒ites m醲imos de dicha comisi髇 se fijar醤 en el Reglamento de Gesti髇 del Fondo en funci髇 de su patrimonio, de sus rendimientos, o de ambas variables.

2. La comisi髇 se aplicar� con car醕ter general a todos los part韈ipes, salvo lo previsto en el art韈ulo 35.1, f), de este Reglamento, y su cuant韆 inicial y sucesivas modificaciones deber醤 hacerse p鷅licas en la forma prevista en el art韈ulo 10.1, c).

3. No podr醤 percibirse comisiones de gesti髇 que superen los l韒ites siguientes:

• a) Cuando la comisi髇 se calcule 鷑icamente en funci髇 del patrimonio del Fondo, el 2,25 por 100 de 閟te.
• b) Cuando se calcule 鷑icamente en funci髇 de los resultados, el 18 por 100 de los mismos.
• c) Cuando se utilicen ambas variables, el 1,35 por 100 del patrimonio y el 9 por 100 de los resultados.

Se autoriza al Ministro de Econom韆 a variar los porcentajes anteriores hasta un m醲imo del 25 por 100 de los respectivos l韒ites.

N鷐ero 3 del art韈ulo 45 redactado por el n鷐ero 1 del art韈ulo 41 del R.D.-Ley 6/2000, 23 junio, de Medidas Urgentes de Intensificaci髇 de la Competencia en Mercados de Bienes y Servicios (獴.O.E.� 24 junio).Vigencia: 25 junio 2000

4. Las comisiones de suscripci髇 y reembolso no podr醤 ser superiores al 5 por 100 del precio de las participaciones.

5. La comisi髇 del depositario no podr� exceder del 2 por 1.000 anual del patrimonio custodiado. Excepcionalmente, y previa autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, dicha comisi髇 podr� ser superior trat醤dose de depositarios que hayan de cumplir 韓tegramente sus funciones en el extranjero. Con independencia de esta comisi髇, los depositarios podr醤 percibir de los fondos comisiones por la realizaci髇 de operaciones de compra o venta, cobro de cupones u otras actividades similares, siempre que sean conformes con las normas generales reguladoras de las correspondientes tarifas.

N鷐ero 5 del art韈ulo 45 redactado por el art韈ulo decimos閜timo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 46 Cuentas anuales

1. Las Sociedades Gestoras de Fondos de Inversi髇 deber醤 formular, dentro de los tres primeros meses de cada ejercicio econ髆ico, el Balance, la Cuenta de Resultados y la Memoria Explicativa referidos al ejercicio anterior del Fondo administrado.

2. Los documentos mencionados en el apartado anterior deber醤 ser auditados de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 60 y siguientes de este Reglamento.

3. Dentro de los cuatro primeros meses de cada ejercicio, las Sociedades Gestoras presentar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores los citados documentos contables, junto con el informe de auditor韆.

4. El ejercicio econ髆ico para las Sociedades Gestoras y para los Fondos de Inversi髇 ser� el a駉 natural.

5. El Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dictar醤 las disposiciones necesarias para el desarrollo de los preceptos contenidos en los art韈ulos 43 y 44 y en el presente.

Art韈ulo 47 Disoluci髇 y liquidaci髇

1. Ser醤 causas de disoluci髇 del Fondo el cumplimiento del t閞mino se馻lado en el contrato de constituci髇, el acuerdo de la Sociedad Gestora y el Depositario cuando el Fondo fue constituido por tiempo indefinido, el cumplimiento de los supuestos previstos en este Reglamento, y las dem醩 causas que se establezcan en su Reglamento de Gesti髇.

2. Una vez disuelto el Fondo se abrir� el per韔do de liquidaci髇, quedando suspendido el derecho de reembolso. La Sociedad Gestora, con el concurso del Depositario, actuar� de liquidador, procediendo con la mayor diligencia y en el m醩 breve plazo posible a enajenar los valores y activos del Fondo, y a satisfacer y percibir los cr閐itos. Una vez realizadas estas operaciones elaborar醤 los correspondientes estados financieros y determinar醤 la cuota que corresponda a cada part韈ipe.

Dichos estados deber醤 ser verificados en la forma prevista en este Reglamento. El Balance y Cuenta de Resultados deber醤 ser publicados en el 獴olet韓 Oficial del Estado� y en uno de los peri骴icos de mayor circulaci髇 del domicilio de la Sociedad Gestora.

Transcurrido el plazo de un mes a partir de la fecha de su publicaci髇 sin que hubiera habido reclamaciones, se proceder� al reparto del patrimonio entre los part韈ipes. Las cuotas no reclamadas en el plazo de tres meses se consignar醤 en dep髎ito en el Banco de Espa馻 o en la Caja General de Dep髎itos, quedando a disposici髇 de sus leg韙imos due駉s.

Si hubiera reclamaciones se estar� a lo que disponga el Juez o Tribunal competente, pudi閚dose realizar entregas a los part韈ipes en concepto de liquidaci髇 provisional.

Una vez efectuado el reparto total del patrimonio, la Sociedad Gestora y el Depositario solicitar醤 la cancelaci髇 de los asientos referentes al Fondo en el Registro Mercantil y en el Registro Administrativo que corresponda.

Art韈ulo 48 Legislaci髇 aplicable y denominaci髇 exclusiva

1. Los Fondos de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario se regir醤 por las disposiciones establecidas en esta secci髇 y, en su defecto, por las mismas normas que los Fondos de Inversi髇 Mobiliaria.

2. Su denominaci髇 deber� ir seguida de la expresi髇 獸ondo de Inversi髇 en Activos del Mercado Monetario�, o su abreviatura 獸IAMM�.

Art韈ulo 49 Inversi髇 del patrimonio

1. Un porcentaje promedio mensual de saldos diarios del activo del fondo no inferior al 90 por 100 deber� estar invertido en valores o instrumentos financieros de renta fija que se negocien en alguno de los mercados o sistemas organizados de negociaci髇 se馻lados en el art韈ulo 17 del presente Reglamento.

La inversi髇 de estos fondos en valores o instrumentos negociados en los mercados o sistemas organizados de negociaci髇 a que se refiere el p醨rafo d) del art韈ulo 17.1 requerir� que la correspondiente aprobaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo contemple expresamente.

2. No podr醤 formar parte del patrimonio de estos fondos los valores de renta variable, las operaciones sobre valores o 韓dices de renta variable ni, en general, cualquier derecho a participar en el capital de las sociedades.

3. Tampoco podr醤 formar parte del patrimonio de estos fondos activos con plazo remanente de amortizaci髇 o reembolso superior a dieciocho meses. Se considerar� que cumplen este requisito los valores de renta fija cuya rentabilidad se determine por referencia a un 韓dice de tipos de inter閟 a corto plazo, siempre que la revisi髇 del tipo de inter閟 se produzca en un plazo no superior a un a駉. Estos fondos podr醤 invertir hasta el 25 por 100 de su activo en valores de renta fija de estas caracter韘ticas.

4. Los recursos no sujetos al porcentaje de inversi髇 se馻lado en el apartado 1 de este art韈ulo podr醤 invertirse, adem醩 de en los valores e instrumentos financieros a los que se refiere dicho n鷐ero, en dep髎itos, en otros valores o instrumentos de renta fija cotizados o en valores de renta fija no cotizados, conforme a lo previsto en el art韈ulo 17 bis de este Reglamento, siempre que su plazo remanente de amortizaci髇 o reembolso no sea superior a dieciocho meses o que cumplan las condiciones establecidas en el apartado anterior.

Art韈ulo 49 redactado por el art韈ulo decimoctavo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 50 Participaciones

1. La Sociedad Gestora estar� obligada a reembolsar las participaciones desde el mismo momento en que se solicite por sus titulares, con las salvedades previstas en el apartado 3 de este art韈ulo.

2. El pago del reembolso por el Depositario se har�, como m醲imo, el d韆 h醔il siguiente a la presentaci髇 de la solicitud.

3. Como excepci髇 a lo dispuesto en el apartado anterior, el Reglamento del Fondo podr� establecer que los reembolsos por cifra superior a 1.000 millones de pesetas o cualquier otra superior exigir醤 para su plena efectividad el preaviso a la Sociedad Gestora con cinco d韆s de antelaci髇 a la fecha de presentaci髇 de la solicitud de reembolso.

Art韈ulo 51 Valoraci髇 del patrimonio e imputaci髇 de resultados

1. El valor del patrimonio del Fondo ser� el resultado de deducir de la suma de sus activos las cuentas acreedoras.

2. La valoraci髇 de los valores admitidos a cotizaci髇 oficial se realizar� de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 43 de este Reglamento. Los dem醩 activos financieros que formen parte del patrimonio se valorar醤, habida cuenta del plazo de amortizaci髇 y de sus caracter韘ticas intr韓secas, utilizando los criterios de valor de amortizaci髇 y precio de mercado en la forma que determine el Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

3. Diariamente la Sociedad Gestora determinar� el valor del patrimonio del Fondo y sus participaciones. La comisi髇 de gesti髇 los Impuestos que graven los beneficios, incluidos los que recaigan sobre las plusval韆s no realizadas de los activos en cartera, y los gastos a cargo del Fondo se periodificar醤 diariamente.

4. El Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, dictar醤 las disposiciones necesarias para el desarrollo de los preceptos contenidos en los n鷐eros anteriores del presente art韈ulo.

Art韈ulo 52 Comisiones

1. No podr醤 percibirse comisiones de gesti髇 que superen los l韒ites siguientes:

• a) Cuando la comisi髇 se calcule 鷑icamente en funci髇 del patrimonio del Fondo, el 1,0 por 100 de 閟te.
• b) Cuando se calcule 鷑icamente en funci髇 de los resultados, el 10 por 100 de 閟tos.
• c) Cuando se utilicen ambas variables, el 0,67 por 100 del patrimonio y el 3,33 por 100 de los resultados.

Se autoriza al Ministro de Econom韆 a variar los porcentajes anteriores hasta un m醲imo del 25 por 100 de los respectivos l韒ites.

N鷐ero 1 del art韈ulo 52 redactado por el n鷐ero 1 del art韈ulo 41 del R.D.-Ley 6/2000, 23 junio, de Medidas Urgentes de Intensificaci髇 de la Competencia en Mercados de Bienes y Servicios (獴.O.E.� 24 junio).Vigencia: 25 junio 2000

2. Las comisiones de suscripci髇 y rembolso no podr醤 exceder del 1 por 100 del precio de las participaciones.

3. La retribuci髇 del Depositario se pactar� libremente, pero no podr� ser superior al 1,5 por 1.000 anual del patrimonio custodiado. Con independencia de esta comisi髇, los Depositarios podr醤 percibir de los Fondos comisiones de realizaci髇 de operaciones de compra o venta, cobro de cupones u otras actividades similares, siempre que sean conformes con las normas reguladoras de las correspondientes tarifas.

Art韈ulo 52 bis Instituciones de inversi髇 colectiva de fondos

1. Las sociedades de inversi髇 mobiliaria de capital fijo o variable y los fondos de inversi髇 mobiliaria que se caractericen, con arreglo a lo previsto en el presente art韈ulo, por invertir mayoritariamente su activo en acciones o participaciones de varias instituciones de inversi髇 colectiva de car醕ter financiero, conforme a lo previsto en sus estatutos sociales o en sus reglamentos de gesti髇, deber醤 incluir, seg鷑 corresponda, en su denominaci髇 las siguientes expresiones: 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Fondos�, o su abreviatura 玈IMF�; 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable de Fondos�, o su abreviatura 玈IMCAVF�; 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria de Fondos�, o su abreviatura 獸IMF�.

2. El r間imen de la pol韙ica de inversiones de las presentes instituciones quedar� sujeto, respecto a las normas generales previstas en el presente Reglamento para las SIM, SIMCAV y FIM, a las especialidades siguientes:

• a) Un porcentaje superior al 50 por 100 de su activo deber醤 tenerlo invertido en acciones o participaciones de varias instituciones de inversi髇 colectiva de car醕ter financiero.

  El porcentaje anterior no quedar� sujeto a las reglas previstas en el art韈ulo 4.1 de este Reglamento.

• b) No podr醤 tener invertido en acciones o participaciones emitidas por una instituci髇 de inversi髇 colectiva m醩 del 45 por 100 de su activo.
• c) No podr醤 invertir en instituciones de inversi髇 colectiva con una pol韙ica de inversiones que permita materializar m醩 del 10 por 100 de su activo en otras instituciones de inversi髇 colectiva, salvo que se trate de instituciones subordinadas cuyo FIMP cumpla dicho requisito. En este caso, para el c醠culo de los l韒ites a las comisiones a que se refiere el apartado 4 de este art韈ulo se incluir醤 tambi閚 las establecidas para el FIMP.
• d) Las limitaciones establecidas en el art韈ulo 4.2 de este Reglamento 鷑icamente ser醤 aplicables para las inversiones en instituciones de inversi髇 colectiva de naturaleza societaria.

3. En cuanto a las instituciones de inversi髇 colectiva aptas para materializar sus inversiones, deber醤 reunir los requisitos siguientes:

• a) Que sus inversiones no desvirt鷈n el objeto y l韒ite de riesgos, conforme a lo previsto en su reglamento de gesti髇 o estatutos sociales y, en su caso, en la normativa de su pa韘 de origen, as� como en el folleto informativo.
• b) Que se trate de instituciones con sede o radicadas en un Estado miembro de la OCDE que no tenga la consideraci髇 de pa韘 o territorio calificado reglamentariamente como para韘o fiscal y se encuentren registradas y supervisadas prudencialmente.
• c) Que, en el caso de instituciones de inversi髇 colectiva con forma de sociedad, sus acciones se negocien en un mercado secundario de valores de los recogidos en el art韈ulo 17 de este Reglamento o bien garantice el reembolso de las acciones con cargo a su patrimonio y el valor liquidativo de las acciones est� sujeto a publicidad peri骴ica de car醕ter reglado; en ambos casos, el nivel de liquidez debe estar en consonancia con la frecuencia con que la instituci髇 inversora haya de atender reembolsos.
• d) Que, en el caso de instituciones de inversi髇 colectiva con forma de fondo, el valor liquidativo de sus participaciones est� sujeto a publicidad peri骴ica de car醕ter reglado y se garantice el reembolso de las participaciones con cargo a su propio patrimonio con una frecuencia en consonancia con la que la instituci髇 inversora haya de atender reembolsos.

4. Cuando las instituciones de inversi髇 colectiva objeto de inversi髇 pertenezcan al mismo grupo de la instituci髇 inversora o de su sociedad gestora o est醤 gestionadas por entidades en las que concurra esta circunstancia, las comisiones acumuladas aplicadas a la instituci髇 inversora y a sus part韈ipes o accionistas no podr醤 superar el porcentaje que, a tal efecto, fije el folleto de la instituci髇 de inversi髇 colectiva de fondos dentro de los l韒ites establecidos en el art韈ulo 45 del presente Reglamento.

5. En los informes trimestrales se incluir� informaci髇 de las inversiones en otras instituciones de inversi髇 colectiva y, en particular, sobre las comisiones y gastos soportados.

6. Cuando as� est� contemplado en su reglamento de gesti髇 y as� lo exijan las inversiones previstas, el valor liquidativo de los FIMF podr� ser calculado, al menos, dos veces al mes, en las fechas previstas en dicho Reglamento. En tales casos, el valor liquidativo que se aplique a las suscripciones y reembolsos ser� el primero que se calcule con posterioridad a la solicitud de la operaci髇.

7. El Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, podr醤 especificar y desarrollar las reglas contenidas en el presente art韈ulo, y, en particular, posibilitar la inversi髇 en instituciones de inversi髇 colectiva de car醕ter no financiero, a cuyo efecto podr醤 fijarse porcentajes generales de inversi髇 diferentes de los establecidos en el art韈ulo 4 de este Reglamento.

Secci髇 6.� del Cap韙ulo II del T韙ulo I introducida por el art韈ulo decimonoveno del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 52 ter Fondos de inversi髇 mobiliaria principales

1. Los fondos de inversi髇 mobiliaria caracterizados por tener como part韈ipes instituciones de inversi髇 colectiva subordinadas, nacionales o extranjeras, conforme a lo previsto en sus reglamentos de gesti髇, incluir醤 en su denominaci髇 la expresi髇 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria Principal�, o sus siglas 獸IMP�.

2. Los presentes fondos tendr醤, respecto a lo dispuesto para los FIM con car醕ter general, las especialidades siguientes:

• a) Deber醤 tener como part韈ipe una o varias instituciones de inversi髇 colectiva subordinadas, nacionales o extranjeras.
• b) Su patrimonio, en el momento de su constituci髇, podr� ser aportado por un promotor que no cumpla los requisitos del p醨rafo anterior, el cual podr� permanecer como part韈ipe por un plazo m醲imo de dos meses a contar de su inscripci髇 en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• c) En materia de inversiones y funcionamiento podr醤 acogerse a las especialidades contempladas en los art韈ulos 52 bis y 52.quinto siempre y cuando se especifiquen en su reglamento de gesti髇.
• d) La sociedad gestora del FIMP deber� proporcionar a las instituciones de inversi髇 colectiva subordinadas, o sus correspondientes sociedades gestoras, cuanta informaci髇 sea necesaria para que 閟tas puedan cumplir con sus obligaciones en materia de informaci髇 y valoraci髇.
• e) El derecho de separaci髇 que corresponda, de acuerdo con las previsiones de este Reglamento y sus normas de desarrollo, ser� ejercitable por las instituciones de inversi髇 colectiva subordinadas. Los part韈ipes o accionistas de las instituciones subordinadas podr醤, de igual modo, ejercitar dicho derecho con independencia de la decisi髇 que tome la sociedad gestora de la instituci髇 subordinada respecto a la separaci髇.

Secci髇 6.� del Cap韙ulo II del T韙ulo I introducida por el art韈ulo decimonoveno del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 52 qu醫er Instituciones de inversi髇 colectiva subordinadas

1. Las SIM, SIMCAV y los FIM que inviertan su activo en un fondo de inversi髇 mobiliaria principal, conforme a lo previsto en sus estatutos sociales o en sus reglamentos de gesti髇, incluir醤 en su denominaci髇 las expresiones 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria Subordinada�, o su abreviatura 玈IMS�; 玈ociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable Subordinada�, o su abreviatura 玈IMCAVS�; o 獸ondo de Inversi髇 Mobiliaria Subordinada�, o su abreviatura 獸IMS�.

2. Estas instituciones quedar醤 sujetas, respecto a las reglas generales de las SIM, SIMCAV y FIM, a las siguientes especialidades:

• a) Su activo se invertir� con arreglo a las premisas siguientes:
  • 1.� Al menos, un 80 por 100 deber� invertirse en participaciones del FIMP designado en su folleto informativo.
  • 2.� En los casos de FIMS y SIMCAVS, el resto del patrimonio podr� materializarse en valores de renta fija negociados en los mercados previstos en el art韈ulo 17 de este Reglamento, con plazo remanente de amortizaci髇 o reembolso no superior a dieciocho meses, as� como, con un l韒ite del 10 por 100 del activo, en dep髎itos a plazo.
• b) El cambio de FIMP se someter� al procedimiento de autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y conferir� a los part韈ipes del FIMS que cambian de principal el derecho de separaci髇 contemplado en el art韈ulo 35.2 de este Reglamento. Este cambio deber� ser comunicado como hecho relevante a los part韈ipes y accionistas de las restantes instituciones de inversi髇 colectiva subordinadas, de acuerdo con el art韈ulo 10.4 de este Reglamento.
• c) En materia de comisiones se tendr醤 en cuenta las reglas siguientes:
  • 1.� Las comisiones de gesti髇 y dep髎ito aplicadas al FIMS sumadas a las del FIMP no podr醤 superar los l韒ites m醲imos previstos en el art韈ulo 45 del presente Reglamento.
  • 2.� Las comisiones aplicadas por el FIMS sobre el importe de las suscripciones y reembolsos sumadas a las aplicadas por el FIMP no podr醤 superar el 5 por 100.
  • 3.� El r間imen de comisiones deber� estar incluido en el folleto explicativo, en los informes peri骴icos del FIMS, as� como en cualquier otra publicaci髇 de promoci髇 de la instituci髇.
• d) Los criterios para calcular el valor liquidativo aplicable a las suscripciones y reembolsos del FIMS ser醤 los mismos que se apliquen a su FIMP.

  En los supuestos en los que el Reglamento de gesti髇 del FIMP prevea un plazo de preaviso, conforme a lo previsto en el art韈ulo 42.8 de este Reglamento, el Reglamento de gesti髇 del FIMS podr� prever los mismos plazos de preaviso para reembolsos de cualquier importe.

• e) El folleto explicativo y la informaci髇 peri骴ica de las instituciones de inversi髇 colectiva subordinadas deber� incluir cuanta informaci髇 resulte relevante para el part韈ipe sobre su FIMP, en los t閞minos que precise la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

Secci髇 6.� del Cap韙ulo II del T韙ulo I introducida por el art韈ulo decimonoveno del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 52 quinto Instituciones de inversi髇 colectiva especializadas en la inversi髇 en valores no negociados en mercados secundarios

1. Las SIM y los FIM, caracterizados por invertir mayoritariamente en valores de renta fija o variable no negociados en mercados secundarios, incluir醤 en una denominaci髇 la expresi髇 獷specializado en valores no negociados�, o sus abreviaturas 玈IME� o 獸IME�.

2. Las presentes instituciones de inversi髇 colectiva quedar醤 sujetas a las especialidades siguientes respecto de lo dispuesto con car醕ter general para SIM y FIM:

• a) Unicamente podr醤 autorizarse entidades de nueva creaci髇.
• b) En materia de inversiones se aplicar醤 las reglas siguientes:
  • 1.� Al menos, el 50 por 100 de su activo deber� estar invertido en valores no negociados en mercados secundarios de valores, emitidos por entidades con sede social en pa韘es de la OCDE que no tengan la consideraci髇 de pa韘es o territorios calificados reglamentariamente como para韘os fiscales. Dicha inversi髇 no podr� superar el 80 por 100 en los FIME y 90 por 100 en las SIME.
  • 2.� El porcentaje del 50 por 100 previsto en el apartado anterior deber� alcanzarse en el plazo de tres a駉s desde la constituci髇 de la instituci髇. No obstante, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, atendiendo a circunstancias de mercado, podr� ampliar el plazo antes se馻lado.
  • 3.� A efectos de lo previsto en el art韈ulo 4.1.d) de este Reglamento, se entender醤 incluidas en el porcentaje del 25 por 100 del p醨rafo segundo de dicho precepto los valores de car醕ter principal emitidos por fondos de titulizaci髇 de activos, conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 2.3.b) del Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo, por el que se regulan los fondos de titulizaci髇 de activos y sus sociedades gestoras.
  • 4.� Resultar醤 de aplicaci髇 las reglas contempladas en el art韈ulo 17 bis.3 de este Reglamento.

3. Los FIME mantendr醤 un coeficiente m韓imo de liquidez del 10 por 100 de su activo.

4. El valor liquidativo de las participaciones de los FIME ser� calculado una vez al mes en la fecha prevista en los reglamentos de gesti髇.

5. El reembolso de las participaciones de los FIME deber� asegurarse dos veces al a駉 en las fechas y al valor liquidativo que se establezca en los reglamentos de gesti髇, en el que tambi閚 se fijar� el plazo m韓imo con que dicho reembolso habr� de solicitarse y que, en ning鷑 caso, podr� ser superior a un mes.

La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en los casos que determine el Ministro de Econom韆, podr� autorizar medidas de car醕ter excepcional a fin de atender a las peticiones de reembolso.

6. En el reglamento de gesti髇 de los FIME se establecer� la periodicidad de las solicitudes de suscripci髇 de participaciones, as� como la posibilidad de que, atendiendo al buen funcionamiento y a la estabilidad de la instituci髇, no se admitan nuevas suscripciones. Esta 鷏tima circunstancia ser� comunicada a los part韈ipes y al mercado de la manera que establezca la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

7. El valor liquidativo aplicado a suscripciones y reembolsos ser� el primero que se calcule con posterioridad a la solicitud de la operaci髇.

Secci髇 6.� del Cap韙ulo II del T韙ulo I introducida por el art韈ulo decimonoveno del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 53 Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva

1. Las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva deber醤 reunir los siguientes requisitos:

• a) Forma e inscripci髇: Podr醤 actuar como Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva las Sociedades An髇imas cuyo capital social se encuentre representado por acciones nominativas y que, cumpliendo los requisitos se馻lados en los p醨rafos siguientes, figuren debidamente inscritas en el correspondiente Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• b) Denominaci髇 exclusiva: A continuaci髇 de su denominaci髇 deber� constar la indicaci髇 玈ociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva� o su abreviatura 玈GIIC�.
• c) Objeto social: Tendr醤 como objeto social exclusivo la administraci髇 y representaci髇 de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, siendo indelegable la adopci髇 de las decisiones de inversi髇 o desinversi髇, sin perjuicio de lo se馻lado en el n鷐ero 2.

  Ser� objeto de cancelaci髇 la inscripci髇 en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de aquellas Sociedades Gestoras que no asuman la administraci髇 de una Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva en el plazo del a駉 siguiente a dicha inscripci髇.

• d) Recursos propios y complementarios: dispondr醤, en todo momento, de un capital social m韓imo de 300.000 euros o su equivalente en pesetas, 韓tegramente desembolsado.

  Estos recursos deber醤 incrementarse en una proporci髇 del 5 por 1.000 del valor efectivo del patrimonio de las instituciones de inversi髇 colectiva que administren en tanto 閟te no exceda de 60.000.000 de euros; del 3 por 1.000, en lo que exceda de dicha cuant韆, hasta 600.000.000 de euros; del 2 por 1.000, en lo que exceda de esta 鷏tima cantidad, hasta 3.000.000.000 de euros; del 1 por 1.000, en lo que exceda de esta cifra, hasta 6.000.000.000 de euros, y del 0,5 por 1.000, sobre el exceso de esta 鷏tima cantidad.

  A efectos de calcular los recursos propios m韓imos a que se refiere el p醨rafo anterior, se deducir醤 del patrimonio de las instituciones de inversi髇 colectiva administradas el correspondiente a las instituciones subordinadas invertido en una instituci髇 principal que est� a su vez gestionada por la misma SGIIC.

  El Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores definir醤 las partidas contables computables como recursos propios y, en su caso, las condiciones de c髆puto de la financiaci髇 subordinada y los elementos que se deducir醤 de los recursos propios a efectos de cumplir con los requisitos fijados en este art韈ulo.

  Los recursos propios que, de acuerdo con este apartado, la sociedad debe mantener deber醤 estar invertidos, al menos, en un 60 por 100, en valores admitidos a negociaci髇 en alguno de los mercados de los se馻lados en el art韈ulo 17.1.a) de este Reglamento. El 40 por 100 restante podr� estar invertido en cualquier activo adecuado al cumplimiento del fin social, incluidas las instituciones de inversi髇 colectiva que gestione.

  A sus inversiones les ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el apartado 1 del art韈ulo 54 del Real Decreto 1343/1992, de 6 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 13/1992, de 1 de junio, sobre recursos propios y supervisi髇 en base consolidada de las entidades financieras, con las adaptaciones que determine el Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que tambi閚 determinar� la forma de c醠culo de estos l韒ites.

  Letra d) del n鷐ero 1 del art韈ulo 53 redactada por el n鷐ero 1 del art韈ulo vig閟imo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001
• e) Administraci髇 de la Sociedad: Entre sus 髍ganos de gobierno deber� figurar un Consejo de Administraci髇.
• f) Financiaci髇 ajena: En ning鷑 caso podr醤 emitir obligaciones, pagar閟, efectos o t韙ulos an醠ogos, ni dar en garant韆 o pignorar los activos en que se materialicen los recursos propios m韓imos a los que se refiere el p醨rafo d) anterior.
• g) Las SGIIC quedar醤 sujetas al r間imen de adquisici髇, transmisi髇 y publicidad sobre participaciones accionariales establecido en el art韈ulo 69 de la Ley del Mercado de Valores y sus normas de desarrollo. Letra g) del n鷐ero 1 del art韈ulo 53 introducida por el n鷐ero 2 del art韈ulo vig閟imo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

S髄o podr醤 acudir al cr閐ito para financiar los activos de libre disposici髇, y con l韒ite m醲imo del 20 por 100 de sus recursos propios.

2. Previa autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las SGIIC podr醤 subcontratar en una tercera entidad financiera la gesti髇 de los activos extranjeros de las instituciones de inversi髇 colectiva que administren.

El acuerdo de delegaci髇 ser� inscrito en el correspondiente Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de acuerdo con el procedimiento previsto en el art韈ulo 9.9.d) del presente Reglamento.

La entidad financiera podr� ser otra SGIIC de las reguladas en este Reglamento o una entidad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva o una empresa de servicios de inversi髇, en ambos casos domiciliadas en otro Estado miembro de la OCDE, siempre que est閚 sometidas a supervisi髇 prudencial, se acredite que ofrece garant韆s similares a las exigidas a las SGIIC y se haya suscrito un convenio de colaboraci髇 bilateral entre la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y la autoridad que tenga encomendadas funciones equivalentes al Estado de origen de la entidad, en los t閞minos del art韈ulo 90 de la Ley 24/1988, de 24 de julio, del Mercado de Valores, que ampare la supervisi髇 e inspecci髇 en esta materia, o exista la obligaci髇 de cooperaci髇 entre los organismos supervisores en aplicaci髇 de la normativa comunitaria.

La autorizaci髇 conferir� a los part韈ipes de los fondos de inversi髇 afectados el derecho al reembolso de sus participaciones sin comisi髇 o descuento de reembolso ni gasto alguno en los t閞minos del art韈ulo 35.2 de este Reglamento que se ejercer� por el valor liquidativo correspondiente a la fecha en que dicho contrato quede inscrito en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, fecha a partir de la cual entrar� en vigor.

La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� establecer los requisitos que hayan de cumplir estos contratos, que, en todo caso, deber醤 garantizar la continuidad en la administraci髇 de los activos extranjeros de modo que aqu閘los no queden resueltos por la mera sustituci髇 de la SGIIC, salvo que al acordar dicha sustituci髇 se decida tambi閚 la de la entidad que gestiona los activos extranjeros de la instituci髇.

N鷐ero 2 del art韈ulo 53 redactado por el n鷐ero 3 del art韈ulo vig閟imo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 54 Funciones de las Sociedades Gestoras de Fondos de Inversi髇

Las Sociedades Gestoras de Fondos de Inversi髇 tendr醤 como funciones:

• a) Redactar el Reglamento de Gesti髇 del Fondo y otorgar con el Depositario, tanto la correspondiente escritura p鷅lica de constituci髇 del Fondo como, en su d韆, las de modificaci髇 o liquidaci髇 del mismo.
• b) Ejercer todos los derechos inherentes a los valores integrados en el Fondo, en exclusivo beneficio de los part韈ipes.
• c) Llevar la contabilidad del Fondo, con la debida separaci髇 de la Sociedad Gestora, y efectuar la rendici髇 de cuentas en la forma prevista en el presente Reglamento.

  En aquellos casos en los que las participaciones est閚 representadas por medio de anotaciones en cuenta, la Sociedad Gestora deber� otorgar, junto al Depositario, la escritura p鷅lica a que se refiere el art韈ulo 6.� de la Ley del Mercado de Valores.

• d) Determinar el valor de las participaciones en la forma y a los efectos previstos en este Reglamento.
• e) Emitir, en uni髇 del Depositario, los certificados de participaci髇 en el Fondo y dem醩 documentos previstos en este Reglamento.
• f) Efectuar el reembolso de las participaciones, se馻lando al Depositario su valor de acuerdo con las normas establecidas al efecto.
• g) Acordar, si procede, la distribuci髇 de los resultados del ejercicio, de acuerdo con las normas aplicables.
• h) Seleccionar los valores que deban integrar el Fondo, de acuerdo con lo previsto en su Reglamento, y ordenar al Depositario la pertinente compra y venta de valores.

Art韈ulo 54 bis Sucursales y representaciones

1. Adem醩 de las funciones contempladas en el art韈ulo anterior, las SGIIC podr醤 gestionar por cuenta de los fondos de inversi髇 que administren la suscripci髇 y reembolso de sus participaciones.

Las SGIIC que pretendan realizar esta actividad deber醤, con car醕ter previo a su inicio, presentar ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores una declaraci髇 de actividades que refleje su intenci髇 de realizar esta actividad, acompa馻da de una Memoria explicativa de la forma de su ejecuci髇 y justificativa de su capacidad para cumplir con los requisitos que se establezcan.

Una vez verificado el cumplimiento de los requisitos exigibles, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores incorporar� las declaraciones de actividades al correspondiente Registro de la SGIIC.

2. Esta actividad la podr醤 realizar directamente o mediante agentes o apoderados.

3. Cuando la actividad se realice directamente, la apertura y cierre de sucursales, tanto en territorio nacional como en el extranjero, deber� ser comunicada a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el plazo y forma que por 閟ta se se馻le para su constancia en el Registro de la SGIIC. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� requerir cualquier informaci髇 adicional sobre tales decisiones y sobre la forma de su ejecuci髇.

4. Cuando la actividad se realice mediante agentes o apoderados, deber醤 cumplirse los siguientes requisitos:

• a) Las sociedades gestoras que otorguen apoderamientos o contratos de agencia deber醤, con car醕ter previo a su establecimiento, asegurarse de que los agentes o apoderados cuentan con la capacidad, formaci髇 y profesionalidad suficientes para llevar a cabo la actividad objeto del apoderamiento. En todo caso, los agentes o apoderados deber醤 cumplir los requisitos de idoneidad y honorabilidad previstos en el art韈ulo 9 de este Reglamento.

  Estas sociedades deber醤 contar, en todo momento, con los medios y procedimientos de control interno adecuados para el seguimiento de las transacciones y relaciones del agente o apoderado con los clientes. Asimismo, los agentes o apoderados deber醤 estar sometidos a reglas que garanticen un comportamiento ajustado a las normas de conducta previstas en la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y al reglamento interno de conducta de la sociedad gestora.

  El Ministro de Econom韆 podr� condicionar la apertura de sucursales y el nombramiento de agentes o apoderados al mantenimiento de determinados niveles de recursos propios o exigir niveles adicionales de solvencia a las sociedades gestoras.

  Las sociedades gestoras deber醤 comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el plazo y forma que 閟te determine, las relaciones de agencia o apoderamiento que se celebren para su constancia en el Registro de la SGIIC.

• b) Tendr醤 la consideraci髇 de agentes o apoderados aquellos que no se encuentren vinculados mediante relaci髇 laboral a la sociedad o a entidades de su grupo y a los que la sociedad gestora haya otorgado poderes para actuar habitualmente en su nombre y por su cuenta frente a la clientela en la comercializaci髇 de las participaciones de los fondos que gestione. Trat醤dose de personas jur韉icas, su objeto social les deber� permitir expresamente realizar las actividades objeto de la representaci髇.

  Estas relaciones deber醤 formalizarse mediante el otorgamiento de un poder notarial que deber� especificar el alcance del poder otorgado en lo que se refiere al 醡bito geogr醘ico de actuaci髇, fondos de inversi髇 incluidos, tipo de clientela y forma de ejecuci髇 de las suscripciones y reembolsos que, en todo caso, deber� cumplir con los requisitos se馻lados en los art韈ulos 42 y 55 de este Reglamento y sus normas de desarrollo. Adem醩, las entidades podr醤 celebrar un contrato que regule otros aspectos de la relaci髇 de representaci髇, tales como las obligaciones que se derivan del contrato para las partes, sistemas de fianzas, r間imen de incompatibilidades que, en su caso, se deseen establecer, los sistemas de facturaci髇 de comisiones y normas de conducta aplicables al representante.

• c) Los agentes o apoderados no podr醤 actuar por medio de subagentes ni establecer relaciones jur韉icas que les vinculen personalmente con los clientes en materias relacionadas con el mercado de valores.

Los agentes o apoderados deber醤 poner de manifiesto en todas las relaciones que mantengan con la clientela de forma inequ韛oca su condici髇 de representantes de la entidad gestora.

Un agente solamente podr� representar a una entidad gestora o a varias entidades pertenecientes a un mismo grupo, seg鷑 se define en el art韈ulo 4 de la Ley del Mercado de Valores. La sociedad gestora ser� responsable ante los part韈ipes de los perjuicios que pudieran derivarse de la actuaci髇 de sus agentes o apoderados en el 醡bito de la representaci髇 otorgada.

Las sociedades gestoras ser醤 responsables del cumplimiento por sus agentes o apoderados de todas las normas de ordenaci髇 y disciplina del mercado de valores en los actos que realicen, incluidos todos los requisitos establecidos en este art韈ulo y las normas que lo desarrollen.

5. Asimismo, las SGIIC deber醤 adoptar medidas de control de las actuaciones de sus agentes y, a tal fin, con anterioridad a la formalizaci髇 del contrato de representaci髇, habr醤 de comprobar la suficiencia y adecuaci髇 de la organizaci髇 administrativa y de los medios, de los procedimientos operativos, de control interno y contables, y, en su caso, de los sistemas inform醫icos que vayan a utilizar aqu閘los en el desarrollo ulterior de sus actuaciones. En el caso de que la representaci髇 vaya a otorgarse a una persona jur韉ica, las comprobaciones anteriores se extender醤 a su situaci髇 econ髆ico-financiera. Las SGIIC condicionar醤 el nombramiento de los agentes a la comprobaci髇 satisfactoria de los aspectos mencionados en este p醨rafo.

De igual manera, las SGIIC podr醤 imponer a los agentes que sus actuaciones se realicen conforme a los procedimientos operativos, de control interno y contables que, a tal efecto, desarrollen las empresas a las que representan, en especial en lo referido a efectivo o instrumentos de pago, as� como imponer la utilizaci髇 de sistemas inform醫icos que aseguren una adecuada integraci髇 de los datos e informaciones entre los agentes y la empresa a la que representen. A estos efectos, los agentes habr醤 de permitir y colaborar en aquellas auditor韆s operativas, de procedimientos y control interno que sobre tales procedimientos y sistemas lleven a cabo las empresas a las que representan. Las SGIIC condicionar醤 el mantenimiento del contrato de representaci髇 al cumplimiento por sus agentes de estas medidas.

6. El Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dictar� las disposiciones necesarias para el desarrollo y ejecuci髇 de lo previsto en este art韈ulo, en especial, en lo referente a los medios y procedimientos de control interno, publicidad de las relaciones de representaci髇 y la informaci髇 que las sociedades gestoras deber醤 remitir a dicha Comisi髇 o mantener a su disposici髇 en su domicilio.

Art韈ulo 54 bis introducido por el art韈ulo vig閟imo primero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 55 Depositarios de Instituciones de Inversi髇 Colectiva

1. Podr醤 ser Depositarios los Bancos, Cajas de Ahorro, incluida la Confederaci髇 Espa駉la de Cajas de Ahorros, la Caja Postal las Sociedades y Agencias de Valores y las Cooperativas de Cr閐ito. En todo caso, la tesorer韆 deber� estar depositada en una Entidad de Dep髎ito.

2. Ninguna Entidad podr� ser Depositaria de Fondos de Inversi髇 gestionados por una Sociedad perteneciente al mismo Grupo, ni de Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable en las que se d� la misma circunstancia, salvo cuando se cumplan las siguientes normas de separaci髇:

• a) Inexistencia de Consejeros o Administradores comunes.
• b) Direcci髇 efectiva de la Sociedad Gestora por personas independientes del Depositario.
• c) Que en la Cartera de la Instituci髇 no haya valores emitidos por el Depositario que superen el 1 por 100 del Activo de la Instituci髇.
• d) Que la Sociedad Gestora y el Depositario tengan domicilios diferentes y separaci髇 f韘ica de sus centros de actividad.

3. Sin perjuicio del cumplimiento de los requisitos a que se refiere el n鷐ero anterior, cuando el Depositario pertenezca al mismo grupo que la Sociedad Gestora del Fondo de Inversi髇 o que las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable respecto a las que realice aquella funci髇, se aplicar醤 las siguientes reglas:

• a) La Sociedad Gestora o, en su caso, la Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable y el Depositario deber醤 arbitrar un conjunto de medidas que garanticen que la informaci髇 derivada de sus respectivas actividades no se encuentra al alcance, directa o indirectamente, del personal de la otra Entidad. Ambas Entidades deber醤 aportar, junto a la solicitud a la que se refiere el art韈ulo 9.1 de este Reglamento, la documentaci髇 que asegure el desarrollo de sus funciones de forma aut髇oma y la prevenci髇 de conflictos de intereses entre los del grupo de Entidades al que pertenecen y los de los part韈ipes del Fondo administrado.
• b) La Sociedad Gestora o la Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable deber醤 manifestar, en los documentos de informaci髇 se馻lados por el art韈ulo 10 de este Reglamento, el tipo exacto de relaci髇 que les vincule al Depositario, tomando como referencia, en su caso, la enumeraci髇 de circunstancias contenidas en el p醨rafo segundo del art韈ulo 4.� de la Ley 24/1988, del Mercado de Valores.
• c) La Sociedad Gestora o la Sociedad de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable deber醤 hacer referencia en el Informe trimestral y en la Memoria anual a las operaciones de adquisici髇 o venta de valores en las que el Depositario sea vendedor o comprador, respectivamente.

4. El Depositario ser� responsable de la custodia de los valores, sin que esta responsabilidad se vea afectada por el hecho de que conf韊 a un tercero la administraci髇 de parte o de la totalidad de los valores cuya custodia tenga encomendada.

5. Ninguna de las Entidades se馻ladas en el n鷐ero 1 de este art韈ulo podr� utilizar la denominaci髇 de Depositario de Instituciones de Inversi髇 Colectiva m醩 que en relaci髇 con las funciones de depositario respecto de 閟tas.

6. Cada Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva tendr� un solo Depositario, sin perjuicio de la existencia de diferentes dep髎itos de valores o efectivo. Ninguna Entidad podr� ser simult醤eamente Sociedad Gestora y Depositario de una misma Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva.

7. El Ministro de Econom韆 y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores quedan facultados para determinar las condiciones en que deba realizarse el dep髎ito de valores en el exterior que, en todo caso, deber� garantizar que la propiedad, el pleno dominio y libre disposici髇 de los activos pertenecen, en todo momento, a la instituci髇 de inversi髇 colectiva.

N鷐ero 7 del art韈ulo 55 redactado por el art韈ulo vig閟imo segundo del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 56 Funciones de los Depositarios de la Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable y de los Fondos de Inversi髇

Los Depositarios de Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable y de Fondos de Inversi髇 desarrollar醤 las siguientes funciones:

• a) Redactar el Reglamento de Gesti髇 de los Fondos de Inversi髇 y otorgar la escritura p鷅lica de constituci髇, as� como las escrituras de modificaci髇 o liquidaci髇. Ambas funciones deber醤 ser desarrolladas de manera conjunta con la Sociedad Gestora.
• b) Asumir ante los part韈ipes o accionistas la funci髇 de vigilancia y supervisi髇 de la gesti髇 realizada por las Sociedades Gestoras de los Fondos de Inversi髇 o por los administradores de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Variable. En el desarrollo de esta funci髇, los Depositarios estar醤 obligados a comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cualquier anomal韆 que detecten en la gesti髇.
• c) Emitir, en uni髇 de la Sociedad Gestora, los certificados de las participaciones en los Fondos de Inversi髇 que est閚 representados a trav閟 de dichos t韙ulos. Asimismo, podr醤 solicitar a las entidades encargadas de los registros contables, por cuenta y en nombre de los part韈ipes, la expedici髇 de los certificados a los que alude el art韈ulo 12 de la Ley 24/1988, del Mercado de Valores, cuando se trate de participaciones representadas mediante anotaciones en cuenta.
• d) Cumplimentar las suscripciones de participaciones, cobrando el importe correspondiente, cuyo neto abonar醤 en la cuenta de los Fondos. La comisi髇 prevista para estos casos para la Sociedad Gestora la abonar� en la cuenta de la misma, abierta en el propio Depositario.
• e) Satisfacer por cuenta de los Fondos los reembolsos de participaciones ordenadas por la Sociedad Gestora, cuyo importe neto adeudar� en la cuenta del Fondo. La comisi髇 descontada la acreditar� a la Sociedad Gestora en la cuenta que tenga en el propio Depositario.
• f) Pagar los dividendos de las acciones y los beneficios de las participaciones en circulaci髇, as� como cumplimentar las 髍denes de reinversi髇 recibidas.
• g) Cumplimentar, por cuenta de las Instituciones, las operaciones de compra y venta de valores, y cobrar los intereses y dividendos devengados por los mismos.
• h) Recibir los valores de las Instituciones y constituirlos en dep髎ito, garantizando su custodia y expidiendo los resguardos justificativos.
• i) Recibir y custodiar los activos l韖uidos de las Instituciones.

Art韈ulo 57 Sustituci髇 de Sociedades Gestoras y Depositarios

1. La Sociedad Gestora o el Depositario podr醤 solicitar su sustituci髇 cuando as� lo estimen pertinente, mediante escrito conjunto presentado a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. A tal escrito se acompa馻r� el de la nueva Sociedad Gestora o el nuevo Depositario, seg鷑 proceda, en el que el sustituto se declare dispuesto a aceptar tal funci髇, e inter閟 la correspondiente autorizaci髇 o inscripci髇, seg鷑 corresponda. En ning鷑 caso podr醤 la Sociedad Gestora y el Depositario renunciar al ejercicio de sus respectivas funciones, mientras no se hayan cumplido todos los requisitos y tr醡ites para la designaci髇 de sus sustitutos.

2. El procedimiento concursal de la Sociedad Gestora o del Depositario no producir� de derecho la disoluci髇 de la Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva administrada o custodiada, pero la Entidad afectada cesar� en la gesti髇 o custodia de la Instituci髇.

3. En caso de cesaci髇 por cualquier causa de la Sociedad Gestora, la gesti髇 de la Instituci髇 quedar� encargada en forma autom醫ica y provisional al Depositario, a quien competer� el ejercicio de todas las funciones propias de aqu閘la. Si en el plazo de un a駉 no surgiera una nueva Sociedad inscrita en el Registro Administrativo y dispuesta a encargarse de la gesti髇, el Fondo quedar� disuelto, abri閚dose el per韔do de liquidaci髇. Si quien cesara en sus funciones fuera el Depositario, los activos del Fondo se depositar醤 en el Banco de Espa馻, y, en el caso de no surgir un nuevo Depositario en el plazo de un a駉, el Fondo quedar� asimismo disuelto, abri閚dose el per韔do de liquidaci髇. La liquidaci髇 se realizar� por la Sociedad Gestora o el Depositario, seg鷑 el caso, en la forma prevista en el art韈ulo 47 de este Reglamento.

4. La sustituci髇 de la Sociedad Gestora o del Depositario de Fondos de Inversi髇, as� como los cambios que se produzcan en el control de la primera, conferir醤 a los part韈ipes un derecho al reembolso de sus participaciones en los t閞minos establecidos en el art韈ulo 35 de este Reglamento.

5. A los efectos del n鷐ero precedente, se considerar� que existe un cambio en el control de la Sociedad Gestora de un Fondo de Inversi髇 Mobiliaria cuando se acumule sobre una persona f韘ica o jur韉ica distinta a la que lo ostentara con anterioridad, el poder de decisi髇 sobre dicha Sociedad.

6. La sustituci髇 y el cambio en el control a los que se refieren los n鷐eros precedentes deber醤 ser publicados mediante un anuncio en el 獴olet韓 Oficial del Estado� y en dos diarios de difusi髇 nacional.

Art韈ulo 58 Obligaciones y responsabilidades

1. Las Sociedades Gestoras y los Depositarios actuar醤 en inter閟 de los part韈ipes en las inversiones y patrimonios que administren y custodien.

2. Las Sociedades Gestoras y los Depositarios ser醤 responsables frente a los part韈ipes de todos los perjuicios que les causaran por incumplimiento de sus respectivas obligaciones. La Sociedad Gestora y el Depositario estar醤 obligados a exigirse esta responsabilidad en nombre de los part韈ipes.

3. Caso de que sea el Depositario responsable de los perjuicios, la responsabilidad podr� ser reclamada por los part韈ipes bien de forma directa, bien indirectamente a trav閟 de la Sociedad Gestora. No obstante, 閟ta no estar� obligada a hacer tal reclamaci髇 sino cuando lo soliciten socios o part韈ipes que representen, al menos, el 10 por 100 del capital o del patrimonio, respectivamente.

4. Quedar醤 sujetas a las normas de conducta establecidas en este n鷐ero las personas relacionados en el apartado 1 del art韈ulo 7 de este Reglamento, as� como las entidades pertenecientes al mismo grupo que la SIM, SIMCAV o SGIIC, seg鷑 se define en el art韈ulo 4 de la Ley del Mercado de Valores y sus consejeros, administradores o directores que realicen operaciones vinculadas con instituciones de inversi髇 colectiva en las que ostenten alguna de las condiciones mencionadas.

A estos efectos, se entender� por operaci髇 vinculada:

• 1.� El cobro de remuneraciones por la prestaci髇 de servicios a una instituci髇 de inversi髇 colectiva (excepto los que preste la SGIIC a la propia instituci髇 y los previstos en el art韈ulo 22 de este Reglamento).
• 2.� La obtenci髇 por una instituci髇 de inversi髇 colectiva de financiaci髇 o la constituci髇 de dep髎itos, y
• 3.� La adquisici髇 por una instituci髇 de inversi髇 colectiva de valores o instrumentos emitidos o avalados por alguna de las personas definidas en el p醨rafo anterior o en cuya emisi髇 alguna de dichas personas act鷈 como colocador, asegurador, director o asesor.

Para que una gestora pueda realizar por cuenta de las instituciones de inversi髇 colectiva que gestiona operaciones vinculadas, de las previstas en este n鷐ero, deber醤 cumplirse los siguientes requisitos:

• a) La gestora deber� disponer de un procedimiento interno formal, recogido en su reglamento interno de conducta para cerciorarse de que la operaci髇 vinculada se realiza en inter閟 exclusivo de la instituci髇 de inversi髇 colectiva y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado. La confirmaci髇 de que estos requisitos se cumplen deber� ser adoptada por una comisi髇 independiente creada en el seno del consejo de la gestora o, alternativamente, por un 髍gano interno de la gestora al que se encomiende esta funci髇. El procedimiento podr� prever sistemas simplificados de aprobaci髇 para operaciones vinculadas repetitivas o de escasa relevancia.
• b) La SGIIC deber� informar en los folletos y en la informaci髇 peri骴ica que las instituciones de inversi髇 colectiva publiquen sobre los procedimientos adoptados para evitar los conflictos de inter閟 y sobre las operaciones vinculadas realizadas en la forma y con el detalle que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores determine.
• c) La comisi髇 u 髍gano interno a que se refiere el p醨rafo a) anterior deber� informar al Consejo, al menos una vez al trimestre, sobre las operaciones vinculadas realizadas.

Los requisitos anteriores ser醤 exigibles a las SIM y SIMCAV cuando no hubieran delegado la gesti髇 de sus activos en otra entidad que los cumpla. No ser醤 exigibles los requisitos se馻lados en los p醨rafos a) y c) anteriores cuando la Junta General de Accionistas autorice expresamente y con car醕ter previo a su realizaci髇 operaciones vinculadas de las previstas en este apartado.

N鷐ero 4 del art韈ulo 58 redactado por el art韈ulo vig閟imo tercero del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

Art韈ulo 59 Legislaci髇 aplicable

1. Se considerar醤 Instituciones de Inversi髇 Colectiva de car醕ter financiero no tipificadas en la Ley aquellas que, reuniendo las caracter韘ticas establecidas en el art韈ulo 1.1 de este Reglamento, tengan como actividad principal la gesti髇 e inversi髇 de cualquier clase de activos financieros.

2. A estas Instituciones les ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en los cap韙ulos I y V de la Ley 46/1984, as� como en los art韈ulos 10 y 11 de la misma, extendi閚dose a todos sus activos la obligaci髇 de dep髎ito establecida en el n鷐ero 3 de dicho art韈ulo 11. Asimismo, quedar醤 sujetas a las correspondientes normas de desarrollo contenidas en este Reglamento y en sus disposiciones complementarias.

3. El Ministro de Econom韆 y Hacienda podr� establecer la normativa de desarrollo relativa a este tipo de Instituciones. Dicha normativa deber� estar inspirada en los principios de protecci髇 de los inversores y analog韆 con el r間imen de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva de car醕ter financiero legalmente tipificadas.

Art韈ulo 60 Verificaci髇 contable

La revisi髇 y verificaci髇 de los documentos contables de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva se realizar� de acuerdo con lo previsto en la Ley 19/1988, de 12 de julio, de Auditor韆 de Cuentas, y en las disposiciones que la desarrollen.

Art韈ulo 61 Auditor韆 de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva

La auditor韆 de cuentas de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva se extender� a los documentos contables propios de esta clase de Instituciones, de acuerdo con lo previsto en la normativa espec韋ica de las mismas y, en su caso, en la Ley de Sociedades An髇imas.

Art韈ulo 62 Designaci髇 de los expertos

Los Auditores de cuentas ser醤 designados por las Juntas generales de las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria o por las Sociedades Gestoras de los Fondos de Inversi髇. La designaci髇 habr� de realizarse en el primer semestre del primer ejercicio econ髆ico que haya de ser examinado, recaer� en alguna de las personas o Entidades a que se refiere el art韈ulo 6 de la Ley de Auditor韆 de Cuentas, y ser� notificada a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, a la que tambi閚 se le notificar� cualquier modificaci髇 en la designaci髇 de los Auditores.

En todo lo no previsto en este Reglamento se estar� a la normativa espec韋ica sobre auditor韆 de cuentas.

Art韈ulo 63 Inspecci髇

Corresponde a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la inspecci髇 de las Instituciones y Sociedades reguladas en el presente Reglamento.

Art韈ulo 64 Clasificaci髇 de infracciones

Las infracciones se clasifican, de acuerdo con su respectiva trascendencia, en tres categor韆s: Leves, graves y muy graves. La reincidencia de una misma infracci髇, sancionada por resoluci髇 firme, dentro de un per韔do de tres ejercicios, determinar� que se califique con arreglo a la categor韆 inmediata superior. No obstante, en las infracciones leves s髄o se entender� que hay reincidencia cuando la misma infracci髇 se cometa tres veces en un mismo ejercicio, o seis veces dentro del per韔do de tres ejercicios.

Art韈ulo 65 Infracciones leves

Son infracciones leves los hechos que impliquen meros retrasos en el cumplimiento de obligaciones de car醕ter formal o incumplimientos de escasa trascendencia de normas de car醕ter sustantivo, siempre que no lesionen, o lo hicieren levemente, los intereses de los accionistas, part韈ipes o terceros. Tienen esta condici髇:

• a) La remisi髇, fuera de los plazos fijados reglamentariamente, de la informaci髇 que las Instituciones y sus Gestores han de rendir de acuerdo con lo preceptuado en el art韈ulo 10 de este Reglamento.
• b) La demora en la publicaci髇 de la informaci髇 que, de conformidad con el mismo art韈ulo, han de difundir entre los socios, part韈ipes y p鷅lico en general.
• c) La llevanza de la contabilidad de acuerdo con criterios distintos de los establecidos legalmente.
• d) El exceso sobre los coeficientes establecidos en el art韈ulo 4, as� como en el art韈ulo 71.4, en los apartados 2, 3, 6, 8 y 9 del art韈ulo 72, en los apartados 3 y 5 del art韈ulo 72 bis y siempre que el exceso tenga car醕ter transitorio y no exceda del 20 por 100 de los l韒ites legales.

  Cuando se refiera a los coeficientes establecidos en el art韈ulo 4, se entender� que un exceso es transitorio cuando se den las tres circunstancias siguientes:

  • 1.� Que el exceso no se prolongue durante m醩 de cinco d韆s h醔iles en un per韔do de rendici髇 de informaci髇 de los que se establezcan en desarrollo del apartado 5 del art韈ulo 10.
  • 2.� Que el exceso no se produzca m醩 de una vez en el mismo per韔do.
  • 3.� Que esta situaci髇 no se reitere en m醩 de dos per韔dos en un ejercicio.

  Cuando se refiera a los coeficientes establecidos seg鷑 lo dispuesto en los art韈ulos 71.4, en los apartados 2, 3, 6, 8 y 9 del art韈ulo 72 y apartados 3 y 5 del art韈ulo 72 bis, se considerar� que un exceso es transitorio si no se prolonga m醩 de seis meses en un per韔do de un a駉.

  Letra d) del art韈ulo 65 redactada por el n鷐ero 1 del art韈ulo segundo del R.D. 845/1999, 21 mayo, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva en relaci髇 con las sociedades y fondos de inversi髇 inmobiliaria y se disponen otras medidas financieras (獴.O.E.� 4 junio).Vigencia: 24 junio 1999
• e) El incumplimiento de las dem醩 obligaciones o prohibiciones establecidas en la Ley, en la de Sociedades An髇imas, en este Reglamento o en los Estatutos o Reglamentos de las Instituciones que por su naturaleza no deba calificarse como infracci髇 grave o muy grave.

Art韈ulo 66 Infracciones graves

Son infracciones graves aquellas que signifiquen incumplimiento de obligaciones formales o de normas de car醕ter sustantivo, cuando la acci髇 u omisi髇 ponga en peligro cierto y grave o lesione gravemente los intereses de los accionistas, part韈ipes o terceros. Tienen esta consideraci髇:

• a) La falta de remisi髇 de la informaci髇 a que se refieren los art韈ulos 6 y 10.5 del presente Reglamento.
• b) La falta de publicaci髇 de la informaci髇 a los socios, part韈ipes y p鷅lico prevista en el mismo art韈ulo 10 de este Reglamento.
• c) El exceso sobre los coeficientes del art韈ulo 4, as� como en los art韈ulos 71.4, en los apartados2, 3, 6, 8 y 9 del art韈ulo 72 y en los apartados 3 y 5 del art韈ulo 72 bis cuando la infracci髇 no deba calificarse como leve. Letra c) del art韈ulo 66 redactada por el n鷐ero 2 del art韈ulo segundo del R.D. 845/1999, 21 mayo, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva en relaci髇 con las sociedades y fondos de inversi髇 inmobiliaria y se disponen otras medidas financieras (獴.O.E.� 4 junio).Vigencia: 24 junio 1999
• d) El exceso en las limitaciones impuestas en el art韈ulo 19 a las obligaciones frente a terceros o las que se establezcan conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 72.7. Letra d) del art韈ulo 66 redactada por el n鷐ero 3 del art韈ulo segundo del R.D. 845/1999, 21 mayo, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva en relaci髇 con las sociedades y fondos de inversi髇 inmobiliaria y se disponen otras medidas financieras (獴.O.E.� 4 junio).Vigencia: 24 junio 1999
• e) El incumplimiento de la obligaci髇 de dep髎ito establecida en el art韈ulo 18 de este Reglamento.
• f) El cobro de comisiones de gesti髇 con incumplimiento de los l韒ites y condiciones impuestos en la Ley, en este Reglamento y en los Estatutos o Reglamentos de las Instituciones.
• g) El incumplimiento de lo preceptuado en el art韈ulo 4.1, c).
• h) El incumplimiento de los coeficientes de inversi髇 m韓imos de los art韈ulos 17, 26, 37, 49, 52 bis, 52 ter, 52 qu醫er y 52.quinto, o los se馻lados en el art韈ulo 71.4 y en los apartados 1 y 2 del art韈ulo 72 bis del presente Reglamento cuando el incumplimiento tenga car醕ter transitorio y no supere el 20 por 100 del mismo. Para apreciar el car醕ter transitorio del incumplimiento se estar� a lo previsto en el p醨rafo d) del art韈ulo 65. P醨rafo primero de la letra h) del art韈ulo 66 redactado por el art韈ulo vig閟imo cuarto del R.D. 91/2001, 2 febrero, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 17 febrero).Vigencia: 18 febrero 2001

  No se calificar� como infracci髇 del coeficiente de inversi髇 m韓ima el incumplimiento resultante de la liquidaci髇 de operaciones, siempre que en el plazo de un mes para las instituciones de inversi髇 colectiva de car醕ter mobiliario y de doce meses para las de car醕ter inmobiliario, se reinviertan los recursos y se alcance el coeficiente de inversi髇 obligatoria m韓imo establecido para cada tipo de instituci髇 de inversi髇 colectiva.

  Letra h) del art韈ulo 66 redactada por el n鷐ero 4 del art韈ulo segundo del R.D. 845/1999, 21 mayo, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva en relaci髇 con las sociedades y fondos de inversi髇 inmobiliaria y se disponen otras medidas financieras (獴.O.E.� 4 junio).Vigencia: 24 junio 1999
• i) El incumplimiento de las dem醩 obligaciones o prohibiciones establecidas en la Ley, en la de Sociedades An髇imas, en este Reglamento o en los Estatutos o Reglamentos de las Instituciones que por su naturaleza no deba calificarse como infracci髇 leve o muy grave.

Art韈ulo 67 Infracciones muy graves

Son infracciones muy graves las acciones u omisiones, cualquiera que sea su naturaleza que, quebrantando la legislaci髇, pongan en grav韘imo peligro o lesionen muy gravemente los intereses de los accionistas, part韈ipes y terceros, o desvirt鷈n el objeto de las Instituciones. Tienen esta consideraci髇:

• a) La omisi髇 o falsedad en la contabilidad y en la informaci髇 que se debe facilitar o publicar, de conformidad con los art韈ulos 6.� y 10.
• b) La inversi髇 en cualesquiera activos distintos de los autorizados legalmente.
• c) El incumplimiento de la obligaci髇 de verificaci髇 contable establecida en el art韈ulo 60.
• d) El incumplimiento de la prohibici髇 de pignoraci髇 impuesta en el art韈ulo 18 y la realizaci髇 de operaciones de opci髇 o pr閟tamo burs醫iles con infracci髇 de las cautelas fijadas reglamentariamente.
• e) El incumplimiento de los coeficientes de inversi髇 m韓ima, cuando no deba calificarse como infracci髇 grave.
• f) La adquisici髇 de acciones propias en las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria de Capital Fijo, salvo lo previsto en los art韈ulos 75 y 76 de la Ley de Sociedades An髇imas.
• g) La compraventa de las propias acciones en las Sociedades de Capital Variable y la emisi髇 y reembolso de participaciones con incumplimiento de los l韒ites y condiciones impuestos por la Ley, este Reglamento y los Estatutos y Reglamentos de Gesti髇 de las Instituciones.
• h) La utilizaci髇 de las denominaciones o abreviaturas reservadas por esta Ley a las Instituciones de Inversi髇 Colectiva por Entidades o personas no inscritas en los correspondientes Registros, y la realizaci髇 por 閟tas de actividades reservadas a dichas Instituciones, sin perjuicio en ambos casos de las responsabilidades de otro orden en que hubieran podido incurrir.
• i) La resistencia o negativa a la inspecci髇 establecida en el art韈ulo 63.
• j) La realizaci髇 de operaciones con incumplimiento de las limitaciones establecidas en el art韈ulo 8.�
• k) El incumplimiento del plazo de permanencia de tres a駉s de un inmueble en el patrimonio o activo de los fondos o sociedades de inversi髇 inmobiliaria, salvo que haya mediado autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional de Valores. Letra k) del art韈ulo 67 redactada por el n鷐ero 5 del art韈ulo segundo del R.D. 845/1999, 21 mayo, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva en relaci髇 con las sociedades y fondos de inversi髇 inmobiliaria y se disponen otras medidas financieras (獴.O.E.� 4 junio).Vigencia: 24 junio 1999
• l) El incumplimiento por las sociedades gestoras de las obligaciones en materia de valoraci髇 de inmuebles y derechos que se establezcan conforme a lo previsto en el art韈ulo 74.6 del presente Reglamento. Letra l) del art韈ulo 67 redactada por el n鷐ero 6 del art韈ulo segundo del R.D. 845/1999, 21 mayo, por el que se modifica parcialmente el R.D. 1393/1990, 2 noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva en relaci髇 con las sociedades y fondos de inversi髇 inmobiliaria y se disponen otras medidas financieras (獴.O.E.� 4 junio).Vigencia: 24 junio 1999
• m) El incumplimiento de las dem醩 obligaciones y prohibiciones establecidas en la Ley, en la Ley de Sociedades An髇imas, en este Reglamento y en los Estatutos o Reglamento de las Instituciones, cuando por su naturaleza no deba calificarse como infracci髇 leve o grave.Letra m) del art韈ulo 67 introducida por R.D. 686/1993, 7 mayo (獴.O.E.� 25 mayo), por el que se modifica el Reglamento de la Ley 46/1984, 26 diciembre, reguladora de las Instituciones de Inversi髇 Colectiva, precis醤dose el R間imen de las Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria, correspondiendo su contenido a la anterior letra k) del mismo art韈ulo.

Art韈ulo 68 Sanciones

Las sanciones ser醤:

• a) Para las infracciones leves, amonestaci髇 privada y multa de hasta el 10 por 100 de la infracci髇, si 閟ta es cifrable, o hasta 500.000 pesetas, en otro caso.
• b) Para las infracciones graves, amonestaci髇 p鷅lica, suspensi髇 temporal de Administradores y multa hasta el 30 por 100 de la infracci髇, si 閟ta es cifrable, o hasta 10.000.000 de pesetas, en otro caso.
• c) Para las infracciones muy graves, suspensi髇 definitiva de Administradores, multa hasta el 50 por 100 de la infracci髇, si 閟ta es cifrable, o hasta 25.000.000 de pesetas, en otro caso, exclusi髇 temporal o definitiva de los Registros especiales y, en su caso, ingreso en el Tesoro del importe no prescrito de todos los beneficios fiscales de que hubiera disfrutado, con los intereses de demora correspondientes. La calificaci髇 de una infracci髇 como muy grave llevar� consigo, con independencia de cualquiera de las anteriores sanciones, la amonestaci髇 p鷅lica del Administrador o Administradores responsables de la misma.

Las sanciones se impondr醤 a las personas responsables de las correspondientes infracciones. Las sanciones pecuniarias que se impongan conjuntamente a los componentes de 髍ganos colegiados se prorratear醤 entre los responsables; en caso de insolvencia total o parcial de 閟tos, responder� subsidiariamente la Sociedad.

Para la imposici髇 de las sanciones se tendr醤 en consideraci髇 los perjuicios econ髆icos causados o que se hubieren podido causar a los accionistas y part韈ipes.

Art韈ulo 69 Organos competentes

La competencia para la instrucci髇 de los expedientes y para la imposici髇 de las correspondientes sanciones se regir� por las siguientes reglas:

• a) Ser� competente para la instrucci髇 de los expedientes la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• b) La imposici髇 de sanciones por infracciones graves y leves corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• c) La imposici髇 de sanciones por infracciones muy graves corresponder� al Ministro de Econom韆 y Hacienda, a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, previo informe de su Comit� Consultivo, salvo la de revocaci髇 de la autorizaci髇, que se impondr� por el Consejo de Ministros. Cuando la Entidad infractora sea una Entidad de Cr閐ito, para la imposici髇 de la correspondiente sanci髇 ser� preceptivo el previo informe del Banco de Espa馻.

Art韈ulo 70 Procedimiento sancionador

1. El procedimiento sancionador ser� el que resulta de lo previsto en los art韈ulos 19 a 25 de la Ley sobre Disciplina e Intervenci髇 de las Entidades de Cr閐ito, entendi閚dose hechas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores las referencias contenidas en los mismos al Banco de Espa馻. Igualmente ser� de aplicaci髇 para el ejercicio de la potestad sancionadora atribuida a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo dispuesto en sus art韈ulos 7.�, 14 y 15, s� como, en relaci髇 con las Instituciones de Inversi髇 Colectiva que revistan la forma de Sociedades An髇imas, Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva y Sociedades Gestoras de Carteras, lo previsto en su art韈ulo 17.

2. En el caso de que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores apreciara, en el ejercicio de las competencias que le corresponden sobre las Instituciones de Inversi髇 Colectiva, que en la realizaci髇 de las correspondientes auditor韆s de cuentas se pudiera haber producido alguna de las infracciones previstas en el art韈ulo 16 de la Ley 19/1988, lo pondr� inmediatamente en conocimiento del Instituto de Contabilidad y Auditor韆 de Cuentas.

3. Ser� de aplicaci髇 a las Sociedades de Inversi髇 Mobiliaria, a las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Coletiva y a las Sociedades Gestoras de Carteras lo dispuesto para las Entidades de Cr閐ito en el t韙ulo III de la Ley de Disciplina e Intervenci髇 de Entidades de Cr閐ito. La competencia para acordar las medidas de intervenci髇 y sustituci髇 corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.