Reglamento (UE) 2017/1131 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, sobre fondos del mercado monetario

• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• INTRODUCCION
• CAP蚑ULO I.�Disposiciones generales
  • Art韈ulo 1燨bjeto y 醡bito de aplicaci髇
  • Art韈ulo 2燚efiniciones
  • Art韈ulo 3燭ipos de FMM
  • Art韈ulo 4燗utorizaci髇 de los FMM
  • Art韈ulo 5燩rocedimiento de autorizaci髇 de FMM que sean FIA
  • Art韈ulo 6燯so de la denominaci髇 獸MM�
  • Art韈ulo 7燦ormas aplicables
• CAP蚑ULO II.�Obligaciones relativas a la pol韙ica de inversi髇 de los FMM
  • SECCI覰 I.�Normas generales y activos aptos
    • Art韈ulo 8燩rincipios generales
    • Art韈ulo 9燗ctivos aptos
    • Art韈ulo 10營nstrumentos del mercado monetario aptos
    • Art韈ulo 11燭itulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 aptos
    • Articulo 12燚ep髎itos en entidades de cr閐ito aptos
    • Art韈ulo 13營nstrumentos financieros derivados aptos
    • Art韈ulo 14燩actos de recompra aptos
    • Art韈ulo 15燩actos de recompra inversa aptos
    • Art韈ulo 16燩articipaciones o acciones de FMM aptas
  • SECCI覰 II.�Disposiciones relativas a la pol韙ica de inversi髇
    • Art韈ulo 17燚iversificaci髇
    • Art韈ulo 18燙oncentraci髇
  • SECCI覰 III.�Calidad crediticia de los instrumentos del mercado monetario, las titulizaciones y los pagar閟 de titulizaci髇
    • Art韈ulo 19燩rocedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia
    • Art韈ulo 20燛valuaci髇 interna de la calidad crediticia
    • Art韈ulo 21燚ocumentaci髇
    • Art韈ulo 22燗ctos delegados en relaci髇 con la evaluaci髇 de la calidad crediticia
    • Art韈ulo 23燝obernanza de la evaluaci髇 de calidad crediticia
• CAP蚑ULO III.�Obligaciones relativas a la gesti髇 del riesgo de los FMM
  • Art韈ulo 24燦ormas aplicables a la cartera de los FMM a corto plazo
  • Art韈ulo 25燦ormas aplicables a la cartera de los FMM est醤dar
  • Art韈ulo 26燙alificaci髇 crediticia de los FMM
  • Art韈ulo 27燩ol韙ica de conocimiento del cliente
  • Art韈ulo 28燩ruebas de resistencia
• CAP蚑ULO IV.�Normas de valoraci髇
  • Art韈ulo 29燰aloraci髇 de los FMM
  • Art韈ulo 30燙醠culo del valor liquidativo de cada acci髇 o participaci髇
  • Art韈ulo 31燙醠culo del valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 de los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica
  • Art韈ulo 32燙醠culo del valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 de los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad
  • Art韈ulo 33燩recio de emisi髇 y de reembolso
• CAP蚑ULO V.�Requisitos espec韋icos aplicables a los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica y a los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad
  • Art韈ulo 34燫equisitos espec韋icos aplicables a los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica y a los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad
• CAP蚑ULO VI.�Apoyo externo
  • Art韈ulo 35燗poyo externo
• CAP蚑ULO VII.�Requisitos de transparencia
  • Art韈ulo 36燭ransparencia
  • Art韈ulo 37營nformaci髇 a las autoridades competentes
  • Art韈ulo 37 bis燗ccesibilidad de la informaci髇 en el punto de acceso 鷑ico europeo
• CAP蚑ULO VIII.�Supervisi髇
  • Art韈ulo 38燬upervisi髇 por las autoridades competentes
  • Art韈ulo 39燜acultades de las autoridades competentes
  • Art韈ulo 40燬anciones y otras medidas
  • Art韈ulo 41燤edidas espec韋icas
  • Art韈ulo 42燜acultades y competencias de la AEVM
  • Art韈ulo 43燙ooperaci髇 entre autoridades
• CAP蚑ULO IX.�Disposiciones finales
  • Art韈ulo 44燭ratamiento de los OICVM y FIA ya existentes
  • Art韈ulo 45燛jercicio de la delegaci髇
  • Art韈ulo 46燫evisi髇
  • Art韈ulo 47燛ntrada en vigor

Art韈ulo 1 Objeto y 醡bito de aplicaci髇

1. El presente Reglamento establece normas sobre los instrumentos financieros aptos para inversi髇 por los fondos del mercado monetario (en lo sucesivo, 獸MM�) establecidos, gestionados o comercializados en la Uni髇, sobre la cartera de los FMM y sobre la valoraci髇 de los activos de los FMM, as� como sobre los requisitos de informaci髇 en relaci髇 con los FMM.

El presente Reglamento ser� de aplicaci髇 a los organismos de inversi髇 colectiva que:

• a) requieran autorizaci髇 en calidad de OICVM o est閚 autorizados como OICVM con arreglo a la Directiva 2009/65/CE o que sean FIA de conformidad con la Directiva 2011/61/UE;
• b) inviertan en activos a corto plazo, y
• c) tengan el objetivo de ofrecer un rendimiento acorde con los tipos del mercado monetario o preservar el valor de la inversi髇 o ambos simult醤eamente.

2. Los Estados miembros no podr醤 a馻dir ning鷑 otro requisito en el 醡bito regulado por el presente Reglamento.

Art韈ulo 2 Definiciones

A efectos del presente Reglamento, se entender� por:

• 1) 玜ctivos a corto plazo�: los activos financieros con un vencimiento residual inferior o igual a dos a駉s;
• 2) 玦nstrumentos del mercado monetario�: los instrumentos del mercado monetario definidos en el art韈ulo 2, apartado 1, letra o), de la Directiva 2009/65/CE, y los instrumentos a los que hace referencia el art韈ulo 3 de la Directiva 2007/16/CE de la Comisi髇 (15) ;
• 3) 玽alores mobiliarios�: los valores negociables definidos en el art韈ulo 2, apartado 1, letra n), de la Directiva 2009/65/CE, y los instrumentos a los que hace referencia el art韈ulo 2, apartado 1, de la Directiva 2007/16/CE;
• 4) 玴acto de recompra�: cualquier acuerdo por el que una parte cede a una contraparte valores o cualesquiera derechos conexos a su titularidad, con el compromiso de volver a comprarlos a un precio predefinido, en una fecha futura determinada o por determinar;
• 5) 玴acto de recompra inversa�: cualquier acuerdo por el que una parte recibe de una contraparte valores o cualesquiera derechos conexos a la titularidad de un valor, con el compromiso de volver a venderlos a un precio predefinido, en una fecha futura determinada o por determinar;
• 6) 玴r閟tamo de valores� y 玹oma de valores en pr閟tamo�: una transacci髇 por la cual una entidad o su contraparte cede valores con la condici髇 de que el prestatario devuelva valores equivalentes en el futuro o cuando as� lo solicite la parte cedente; dicha transacci髇 constituye un pr閟tamo de valores para la entidad que cede los valores y una toma de valores en pr閟tamo para la entidad que los recibe;
• 7) 玹itulizaci髇�: la titulizaci髇 definida en el art韈ulo 4, apartado 1, punto 61, del Reglamento (UE) n.� 575/2013;
• 8) 玽aloraci髇 a precios de mercado�: la valoraci髇 de las posiciones a los precios de cierre del mercado disponibles de forma inmediata obtenidos de fuentes independientes, tales como los precios de la bolsa, las cotizaciones electr髇icas o las cotizaciones de diversos intermediarios independientes de prestigio;
• 9) 玽aloraci髇 seg鷑 modelo�: cualquier valoraci髇 que se obtiene tomando como referencia o extrapolando datos del mercado, o realizando cualesquiera otros c醠culos a partir de dichos datos;
• 10) 玬閠odo del coste amortizado�: un m閠odo de valoraci髇 que toma el coste de adquisici髇 de un activo y adapta ese valor en funci髇 de la amortizaci髇 de primas o descuentos hasta el vencimiento;
• 11) 獸MM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica�: un FMM:
  • a) que pretende mantener inalterado el valor liquidativo por acci髇 o participaci髇;
  • b) en el que los rendimientos se devengan diariamente y pueden tambi閚 ser abonados al inversor o utilizarse para comprar m醩 participaciones o acciones de los fondos;
  • c) en el que los activos se valoran generalmente seg鷑 el m閠odo del coste amortizado y el valor liquidativo se redondea al punto porcentual m醩 pr髕imo o su equivalente en t閞minos monetarios, y
  • d) que invierte al menos un 99,5 % de sus activos en instrumentos de los mencionados en el art韈ulo 17, apartado 7, en pactos de recompra inversa garantizados con deuda p鷅lica a los que se refiere el art韈ulo 17, apartado 7, y en dinero en efectivo;
• 12) 獸MM de valor liquidativo de baja volatilidad�: un FMM que cumple los requisitos establecidos en los art韈ulos 29, 30 y 32 y en el art韈ulo 33, apartado 2, letra b);
• 13) 獸MM de valor liquidativo variable�: un FMM que cumple los requisitos establecidos en los art韈ulos 29 y 30 y en el art韈ulo 33, apartado 1;
• 14) 獸MM a corto plazo�: un FMM que invierte en los instrumentos del mercado monetario aptos a que se refiere el art韈ulo 10, apartado 1, y est� sujeto a las normas aplicables a la cartera que se establecen en el art韈ulo 24;
• 15) 獸MM est醤dar�: un FMM que invierte en los instrumentos del mercado monetario aptos a que se refiere el art韈ulo 10, apartados 1 y 2, y est� sujeto a las normas aplicables a la cartera que se establecen en el art韈ulo 25;
• 16) 玡ntidad de cr閐ito�: una entidad de cr閐ito seg鷑 se define en el art韈ulo 4, apartado 1, punto 1, del Reglamento (UE) n.� 575/2013;
• 17) 玜utoridad competente en relaci髇 con el FMM�:
  • a) cuando se trate de un OICVM, la autoridad competente de su Estado miembro de origen designada de conformidad con el art韈ulo 97 de la Directiva 2009/65/CE;
  • b) cuando se trate de FIA de la Uni髇, la autoridad competente de su Estado miembro de origen seg鷑 se define en el art韈ulo 4, apartado 1, letra p), de la Directiva 2011/61/UE;
  • c) cuando se trate de FIA de fuera de la Uni髇, cualquiera de las siguientes:
    • i) la autoridad competente del Estado miembro en el que el FIA de fuera de la Uni髇 se comercializa en la Uni髇 sin pasaporte,
    • ii) la autoridad competente en relaci髇 con el gestor de FIA (en lo sucesivo, 獹FIA�) de la Uni髇 que gestione el FIA de fuera de la Uni髇, cuando este 鷏timo se comercializa en la Uni髇 con pasaporte o no se comercializa en la Uni髇,
    • iii) la autoridad competente del Estado miembro de referencia si el FIA de fuera de la Uni髇 no es gestionado por un GFIA de la Uni髇 y se comercializa en la Uni髇 con pasaporte;
• 18) 玽encimiento legal�: la fecha en que debe reembolsarse 韓tegramente el principal de un valor, sin que pueda llevar aparejada ninguna posibilidad de elecci髇;
• 19) 玽encimiento medio ponderado�: el plazo medio hasta el vencimiento legal o, si fuera m醩 breve, hasta la siguiente revisi髇 de tipos de inter閟 en funci髇 de un tipo del mercado monetario, de todos los activos subyacentes del FMM, habida cuenta de las tenencias relativas de cada activo;
• 20) 玽ida media ponderada�: el plazo medio hasta el vencimiento legal de todos los activos subyacentes del FMM, habida cuenta de las tenencias relativas de cada activo;
• 21) 玽encimiento residual�: el tiempo restante hasta el vencimiento legal de un valor;
• 22) 玽enta en corto�: cualquier venta por parte de un FMM de un instrumento que no posee en el momento de cerrar el contrato de venta, incluso en el caso de que, en el momento de cerrar el contrato de venta, el FMM haya tomado o haya acordado tomar en pr閟tamo el instrumento para su entrega en la fecha de liquidaci髇, excluyendo:
  • a) la venta por una de las partes en un pacto de recompra en el que una parte haya acordado vender a la otra un valor a un precio determinado con el compromiso de la otra parte de revend閞selo en una fecha posterior y a otro precio determinado, y
  • b) la celebraci髇 de un contrato de futuros u otro contrato de derivados en virtud del cual se acuerde vender valores a un precio determinado en una fecha futura;
• 23) 玤estor de un FMM�: en el caso de un FMM que sea un OICVM, la sociedad que gestiona el OICVM, o la sociedad de inversi髇 del OICVM en el caso de los OICVM autogestionados, y, en el caso de un FMM que sea un FIA, un GFIA o un FIA de gesti髇 interna.
• A partir de: 24 diciembre 2024

  Apartado 24) del art韈ulo 2 introducido, con efectos a partir de 24 de diciembre de 2024, por el apartado 1) del art韈ulo 3 del Reglamento (UE) 2024/2987 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2024, por el que se modifican los Reglamentos (UE) n.� 648/2012, (UE) n.� 575/2013 y (UE) 2017/1131 por lo que respecta a las medidas para atenuar las exposiciones excesivas a entidades de contrapartida central de terceros pa韘es y para mejorar la eficiencia de los mercados de compensaci髇 de la Uni髇 (獶.O.U.E.L.� 4 diciembre)

  Efectos / Aplicaci髇: 24 diciembre 2024

Art韈ulo 3 Tipos de FMM

1. Los FMM se crear醤 conforme a uno de los siguientes tipos:

• a) FMM de valor liquidativo variable;
• b) FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica, o
• c) FMM de valor liquidativo de baja volatilidad.

2. En la autorizaci髇 de un FMM se explicitar� de qu� tipo de FMM se trata seg鷑 la clasificaci髇 del apartado 1.

Art韈ulo 4 Autorizaci髇 de los FMM

1. No se establecer�, comercializar� o gestionar� como FMM en la Uni髇 ning鷑 organismo de inversi髇 colectiva a menos que haya sido autorizado con arreglo a lo dispuesto en el presente Reglamento.

Tal autorizaci髇 valdr� para todos los Estados miembros.

2. Todo organismo de inversi髇 colectiva que requiera autorizaci髇 por primera vez como OICVM en virtud de la Directiva 2009/65/CE o como FMM en virtud del presente Reglamento recibir�, en el marco del procedimiento de autorizaci髇 como OICVM con arreglo a esa Directiva, autorizaci髇 para operar como FMM.

Cuando un organismo de inversi髇 colectiva ya haya sido autorizado como OICVM en virtud de la Directiva 2009/65/CE, podr� solicitar autorizaci髇 como FMM conforme al procedimiento establecido en los apartados 4 y 5 del presente art韈ulo.

3. Todo organismo de inversi髇 colectiva que sea un FIA y que requiera autorizaci髇 para operar como FMM en virtud del presente Reglamento, recibir� autorizaci髇 para operar como FMM conforme al procedimiento establecido en el art韈ulo 5.

4. Ning鷑 organismo de inversi髇 colectiva recibir� autorizaci髇 como FMM a menos que la autoridad competente en relaci髇 con el FMM tenga la seguridad de que el FMM podr� cumplir todos los requisitos del presente Reglamento.

5. Con el fin de obtener la autorizaci髇 para operar como FMM, el organismo de inversi髇 colectiva presentar� a su autoridad competente todos los documentos que se enumeran a continuaci髇:

• a) el reglamento interno del fondo o su escritura de constituci髇, incluida una indicaci髇 del tipo de FMM de que se trate seg鷑 la clasificaci髇 del art韈ulo 3, apartado 1;
• b) la identificaci髇 del gestor del FMM;
• c) la identificaci髇 del depositario;
• d) una descripci髇 del FMM o cualquier informaci髇 sobre este a disposici髇 de los inversores;
• e) una descripci髇 de los mecanismos y procedimientos necesarios para cumplir los requisitos a que se refieren los cap韙ulos II a VII, o cualquier informaci髇 al respecto;
• f) cualquier otra informaci髇 o documento que la autoridad competente en relaci髇 con el FMM solicite para verificar el cumplimiento de lo dispuesto en el presente Reglamento.

6. Las autoridades competentes informar醤 a la AEVM con periodicidad trimestral de las autorizaciones concedidas o revocadas con arreglo al presente Reglamento.

7. La AEVM llevar� un registro p鷅lico central en el que conste cada FMM autorizado con arreglo al presente Reglamento, su tipo seg鷑 la clasificaci髇 del art韈ulo 3, apartado 1, si se trata de un FMM a corto plazo o de un FMM est醤dar, el gestor del FMM y la autoridad competente en relaci髇 con el FMM. El registro estar� disponible en formato electr髇ico.

Art韈ulo 5 Procedimiento de autorizaci髇 de FMM que sean FIA

1. Un FIA solo podr� recibir autorizaci髇 como FMM si la autoridad competente en relaci髇 con el FMM aprueba la solicitud de gestionar un FMM que es un FIA presentada por un GFIA que ya haya sido autorizado en virtud de la Directiva 2011/61/UE, y aprueba asimismo el reglamento interno del fondo y la elecci髇 del depositario.

2. En el momento de presentar la solicitud de gesti髇 del FMM que sea un FIA, el GFIA autorizado facilitar� a la autoridad competente en relaci髇 con el FMM lo siguiente:

• a) el acuerdo escrito con el depositario;
• b) informaci髇 sobre las modalidades de delegaci髇 en relaci髇 con la gesti髇 y administraci髇 del riesgo y de la cartera en lo que respecta al FIA;
• c) informaci髇 sobre las estrategias de inversi髇, el perfil de riesgo y otras caracter韘ticas de los FMM que sean FIA que el GFIA gestione o tenga previsto gestionar.

La autoridad competente en relaci髇 con el FMM podr� pedir a la autoridad competente en relaci髇 con el GFIA aclaraciones e informaci髇 acerca de la documentaci髇 a que se refiere el p醨rafo primero o un certificado de que la autorizaci髇 de gesti髇 del GFIA incluye los FMM. La autoridad competente en relaci髇 con el GFIA responder� en el plazo de diez d韆s h醔iles a partir de dicha solicitud.

3. El GFIA notificar� de inmediato a la autoridad competente en relaci髇 con el FMM cualquier modificaci髇 posterior de la documentaci髇 a que se refiere el apartado 2.

4. La autoridad competente en relaci髇 con el FMM denegar� la solicitud del GFIA 鷑icamente si se da alguno de los supuestos siguientes:

• a) que el GFIA no cumpla lo dispuesto en el presente Reglamento;
• b) que el GFIA no cumpla lo dispuesto en la Directiva 2011/61/UE;
• c) que el GFIA no est� autorizado para gestionar FMM por su autoridad competente;
• d) que el GFIA no haya facilitado la documentaci髇 a que se refiere el apartado 2.

Antes de denegar una solicitud, la autoridad competente en relaci髇 con el FMM consultar� a la autoridad competente en relaci髇 con el GFIA.

5. La autorizaci髇 de un FIA como FMM no estar� supeditada ni a la obligaci髇 de que el FIA sea gestionado por un GFIA autorizado en el Estado miembro de origen del FIA ni a la obligaci髇 de que el GFIA desempe馿 o delegue cualesquiera actividades en el Estado miembro de origen del FIA.

6. En un plazo de dos meses a contar desde la presentaci髇 de una solicitud completa, el GFIA ser� informado de si el FIA ha sido o no autorizado como FMM.

7. La autoridad competente en relaci髇 con el FMM no conceder� la autorizaci髇 de un FIA como FMM si existe alg鷑 impedimento legal para que el FIA comercialice sus participaciones o acciones en su Estado miembro de origen.

Art韈ulo 6 Uso de la denominaci髇 獸MM�

1. Un OICVM o un FIA 鷑icamente utilizar醤 la denominaci髇 玣ondo del mercado monetario� o 獸MM� en relaci髇 consigo mismo o con las participaciones o acciones que emita cuando el OICVM o el FIA haya sido autorizado de conformidad con el presente Reglamento.

Un OICVM o un FIA no utilizar醤 una denominaci髇 equ韛oca o imprecisa que pueda sugerir que son un FMM, a menos que hayan sido autorizados como FMM de conformidad con el presente Reglamento.

Un OICVM o un FIA no podr醤 presentar caracter韘ticas esencialmente similares a las referidas en el art韈ulo 1, apartado 1, a menos que hayan sido autorizados como FMM de conformidad con el presente Reglamento.

2. Se entender� por utilizaci髇 de la denominaci髇 玣ondo del mercado monetario�, 獸MM� u otra denominaci髇 que lleve a pensar que un OICVM o un FIA son FMM, la utilizaci髇 de estos t閞minos en cualesquiera documentos externos, folletos informativos, informes, declaraciones, anuncios publicitarios, comunicaciones, cartas u otro material dirigidos a los posibles inversores, part韈ipes, accionistas o autoridades competentes, o destinados a serles distribuidos, en forma escrita, oral, electr髇ica o en cualquier otra forma.

Art韈ulo 7 Normas aplicables

1. Los FMM y los gestores de FMM deber醤 cumplir en todo momento lo dispuesto en el presente Reglamento.

2. Todo FMM que sea un OICVM y el gestor del FMM deber醤 cumplir en todo momento los requisitos de la Directiva 2009/65/CE, salvo que se especifique lo contrario en el presente Reglamento.

3. Todo FMM que sea un FIA y el gestor del FMM deber醤 cumplir en todo momento los requisitos de la Directiva 2011/61/UE, salvo que se especifique lo contrario en el presente Reglamento.

4. El gestor de un FMM ser� responsable de garantizar el cumplimiento del presente Reglamento y responder� de cualquier p閞dida o da駉 que se deriven del incumplimiento del presente Reglamento.

5. El presente Reglamento no impedir� a los FMM aplicar l韒ites de inversi髇 m醩 estrictos que los establecidos en el presente Reglamento.

Art韈ulo 8 Principios generales

1. Cuando un FMM conste de varios compartimentos de inversi髇, cada uno de ellos se considerar� un FMM independiente a efectos de los cap韙ulos II a VII.

2. Los FMM autorizados como OICVM no estar醤 sujetos a las obligaciones relativas a la pol韙ica de inversi髇 de los OICVM establecidas en los art韈ulos 49 a 50 bis, en el art韈ulo 51, apartado 2, y en los art韈ulos 52 a57 de la Directiva 2009/65/CE, salvo que se indique expresamente lo contrario en el presente Reglamento.

Art韈ulo 9 Activos aptos

1. Los FMM invertir醤 鷑icamente en una o varias de las siguientes categor韆s de activos financieros y solo en las condiciones especificadas en el presente Reglamento:

• a) instrumentos del mercado monetario, incluidos los instrumentos financieros emitidos o garantizados individual o conjuntamente por la Uni髇, las administraciones nacionales, regionales o locales de los Estados miembros o sus bancos centrales, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Fondo Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad, la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera, la administraci髇 central o el banco central de un tercer pa韘, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Internacional para la Reconstrucci髇 y el Desarrollo, el Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, el Banco Europeo para la Reconstrucci髇 y el Desarrollo, el Banco de Pagos Internacionales o cualquier otra entidad financiera u organizaci髇 internacional relevantes a las que pertenezcan uno o varios Estados miembros;
• b) titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 aptos;
• c) dep髎itos en entidades de cr閐ito;
• d) instrumentos financieros derivados;
• e) pactos de recompra que cumplan las condiciones establecidas en el art韈ulo 14;
• f) pactos de recompra inversa que cumplan las condiciones establecidas en el art韈ulo 15;
• g) participaciones o acciones de otros FMM.

2. Los FMM no emprender醤 ninguna de las siguientes actividades:

• a) invertir en activos distintos de los mencionados en el apartado 1;
• b) la venta en corto de cualquiera de los instrumentos siguientes: instrumentos del mercado monetario, titulizaciones, pagar閟 de titulizaci髇, participaciones o acciones de otros FMM;
• c) asumir una exposici髇 directa o indirecta a valores de renta variable o materias primas, ni por medio de derivados, certificados que los representen o 韓dices basados en ellos ni por cualquier otro medio o instrumento que pueda dar lugar a una exposici髇 a los mismos;
• d) celebrar acuerdos de pr閟tamo de valores o de toma de valores en pr閟tamo o cualquier otro acuerdo que pueda gravar los activos del FMM;
• e) prestar dinero en efectivo y tomarlo en pr閟tamo.

3. Un FMM podr� poseer activos l韖uidos accesorios, seg鷑 lo dispuesto en el art韈ulo 50, apartado 2, de la Directiva 2009/65/CE.

Art韈ulo 10 Instrumentos del mercado monetario aptos

1. Un instrumento del mercado monetario se considerar� apto para inversi髇 por un FMM siempre que cumpla todos los requisitos siguientes:

• a) que forme parte de alguna de las categor韆s de instrumentos del mercado monetario recogidas en el art韈ulo 50, apartado 1, letras a), b), c) o h), de la Directiva 2009/65/CE;
• b) que presente una u otra de las caracter韘ticas siguientes:
  • i) su vencimiento legal, en la fecha de emisi髇, sea inferior o igual a 397 d韆s,
  • ii) su vencimiento residual sea inferior o igual a 397 d韆s;
• c) que el emisor del instrumento del mercado monetario y la calidad del instrumento del mercado monetario hayan sido evaluados favorablemente con arreglo a los art韈ulos 19 a 22 del presente Reglamento;
• d) que, cuando un FMM invierta en una titulizaci髇 o en un pagar� de titulizaci髇, cumpla los requisitos establecidos en el art韈ulo 11.

2. No obstante lo dispuesto en el apartado 1, letra b), los FMM est醤dar podr醤 tambi閚 invertir en instrumentos del mercado monetario con vencimiento residual hasta la fecha de reembolso legal igual o inferior a dos a駉s, siempre que el tiempo restante hasta la siguiente fecha de revisi髇 del tipo de inter閟 sea igual o inferior a 397 d韆s. A tal efecto, en el caso de los instrumentos del mercado monetario de tipo variable y de tipo fijo cubiertos por un acuerdo de permuta financiera (swap), la revisi髇 se efectuar� en funci髇 de un tipo o 韓dice del mercado monetario.

3. El apartado 1, letra c), no se aplicar� a los instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por la Uni髇, una administraci髇 central o el banco central de un Estado miembro, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad o la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera.

Art韈ulo 11 Titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 aptos

1. Tanto una titulizaci髇 como un pagar� de titulizaci髇 ser醤 considerados aptos para inversi髇 por un FMM cuando sean suficientemente l韖uidos, hayan sido evaluados favorablemente con arreglo a los art韈ulos 19 a 22 y sean alguno de los siguientes:

• a) una titulizaci髇 de las contempladas en el art韈ulo 13 del Reglamento Delegado (UE) 2015/61 de la Comisi髇 (16) ;
• b) un pagar� de titulizaci髇 emitido por un programa de pagar閟 que:
  • i) est� plenamente respaldado por una entidad de cr閐ito regulada que cubra todos los riesgos de liquidez y de cr閐ito y cualquier riesgo significativo de diluci髇, as� como los gastos corrientes de las transacciones y los gastos corrientes del programa en relaci髇 con los pagar閟 de titulizaci髇 si es necesario para garantizar el pago integral al inversor de cualquier cantidad en virtud del pagar� de titulizaci髇,
  • ii) no sea una retitulizaci髇, y las exposiciones subyacentes de la titulizaci髇 a nivel de cada operaci髇 de pagar閟 de titulizaci髇 no incluyan ninguna posici髇 de titulizaci髇,
  • iii) no incluya una titulizaci髇 sint閠ica seg鷑 se define en el art韈ulo 242, punto 11, del Reglamento (UE) n.� 575/2013;
• c) una titulizaci髇 simple, transparente y normalizada, determinada de conformidad con los criterios y condiciones establecidos en los art韈ulos 20, 21 y 22 del Reglamento (UE) 2017/2402 del Parlamento Europeo y del Consejo (^*1), o un pagar� de titulizaci髇 simple, transparente y normalizado, determinado de conformidad con los criterios y condiciones establecidos en los art韈ulos 24, 25 y 26 de dicho Reglamento.
  LE0000625078_20210912Letra c) del n鷐ero 1 del art韈ulo 11 redactada, con efectos a爌artir del 1 de enero de 2019,爌or el art韈ulo 1 del Reglamento Delegado (UE) 2018/990 de la Comisi髇, de 10 de abril de 2018, por el que se modifica y complementa el Reglamento (UE) 2017/1131 del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las titulizaciones y los pagar閟 de titulizaci髇 simples, transparentes y normalizados, los requisitos aplicables a los activos recibidos en el marco de pactos de recompra inversa y los m閠odos de evaluaci髇 de la calidad crediticia (獶.O.U.E.L.� 13 julio).Vigencia: 1 enero 2019Efectos / Aplicaci髇: 1 enero 2019

2. Un FMM a corto plazo podr� invertir en las titulizaciones o pagar閟 de titulizaci髇 a que se refiere el apartado 1 siempre y cuando cumpla alguna de las condiciones siguientes, seg鷑 proceda:

• a) que el vencimiento legal en la fecha de emisi髇 de las titulizaciones a las que se refiere el apartado 1, letra a), sea igual o inferior a dos a駉s, y el tiempo restante hasta la siguiente fecha de revisi髇 del tipo de inter閟 sea igual o inferior a 397 d韆s;
• b) que el vencimiento legal o el vencimiento residual en la fecha de emisi髇 de las titulizaciones o pagar閟 de titulizaci髇 a los que se refiere el apartado 1, letras b) y c), sea igual o inferior a 397 d韆s;
• c) que las titulizaciones a que se refiere el apartado 1, letras a) y c), sean instrumentos de amortizaci髇 con una vida media ponderada igual o inferior a dos a駉s.

3. Un FMM est醤dar podr� invertir en las titulizaciones o pagar閟 de titulizaci髇 a que se refiere el apartado 1 siempre y cuando cumpla una de las condiciones siguientes, seg鷑 proceda:

• a) que el vencimiento legal en la fecha de emisi髇 o el vencimiento residual de las titulizaciones y los pagar閟 de titulizaci髇 a los que se refiere el apartado 1, letras a), b) y c), sea igual o inferior a dos a駉s, y el tiempo restante hasta la siguiente fecha de revisi髇 del tipo de inter閟 sea igual o inferior a 397 d韆s;
• b) que las titulizaciones a que se refiere el apartado 1, letras a) y c), sean instrumentos de amortizaci髇 con una vida media ponderada igual o inferior a dos a駉s.

4. A m醩 tardar seis meses despu閟 de la entrada en vigor del reglamento propuesto sobre titulizaciones simples, transparentes y normalizadas, la Comisi髇 adoptar� un acto delegado de conformidad con el art韈ulo 45 en el que modifique el presente art韈ulo introduciendo en las disposiciones correspondientes de dicho reglamento una remisi髇 a los criterios que permitan identificar las titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 simples, transparentes y normalizados. Dicha modificaci髇 ser� efectiva a m醩 tardar seis meses despu閟 de la entrada en vigor del acto delegado o a partir de la fecha de aplicaci髇 de las disposiciones correspondientes en el reglamento propuesto sobre titulizaciones simples, transparentes y normalizadas, si esta es posterior.

A efectos de lo dispuesto en el p醨rafo primero, los criterios que caracterizar醤 a las titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 como simples, transparentes y normalizados incluir醤, como m韓imo, los elementos siguientes:

• a) requisitos relativos a la simplicidad de la titulizaci髇, como el car醕ter de venta real y el respeto de las normas relacionadas con el riesgo de aseguramiento;
• b) requisitos relativos a la normalizaci髇 de la titulizaci髇, como los relacionados con la absorci髇 de riesgos;
• c) requisitos relativos a la transparencia de la titulizaci髇, como la informaci髇 a posibles inversores;
• d) en el caso de los pagar閟 de titulizaci髇, adem醩 de los requisitos establecidos en las letras a), b) y c), requisitos relativos al promotor y al apoyo del promotor del programa de pagar閟 de titulizaci髇.

Articulo 12 Dep髎itos en entidades de cr閐ito aptos

Un dep髎ito en una entidad de cr閐ito se considerar� apto para inversi髇 por un FMM siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:

• a) que el dep髎ito sea reembolsable a la vista o pueda retirarse en cualquier momento;
• b) que el dep髎ito no tenga un vencimiento superior a 12 meses;
• c) que la entidad de cr閐ito tenga su domicilio social en un Estado miembro o, en el supuesto de que tenga su domicilio social en un tercer pa韘, est� sujeta a normas prudenciales que se consideren equivalentes a las establecidas en el Derecho de la Uni髇 de conformidad con el procedimiento establecido en el art韈ulo 107, apartado 4, del Reglamento (UE) n.� 575/2013.

Art韈ulo 13 Instrumentos financieros derivados aptos

Un instrumento financiero derivado se considerar� apto para inversi髇 por un FMM siempre que se negocie en un mercado regulado con arreglo al art韈ulo 50, apartado 1, letras a), b) o c), de la Directiva 2009/65/CE o en un mercado extraburs醫il, y se cumplan todas las condiciones siguientes:

• a) que el activo subyacente del instrumento derivado consista en tipos de inter閟, tipos de cambio, divisas o 韓dices que representen una de esas categor韆s;
• b) que el instrumento derivado tenga exclusivamente por objeto cubrir los riesgos de tipo de inter閟 y de tipo de cambio inherentes a otras inversiones del FMM;
• c) que las contrapartes en las operaciones con derivados extraburs醫iles sean entidades sujetas a regulaci髇 y supervisi髇 prudencial, y pertenezcan a las categor韆s aprobadas por la autoridad competente en relaci髇 con el FMM;
• d) que los derivados extraburs醫iles est閚 sujetos a una valoraci髇 diaria fiable y verificable y puedan venderse, liquidarse o saldarse en cualquier momento por su valor justo, mediante una operaci髇 compensatoria, por iniciativa del FMM.

Art韈ulo 14 Pactos de recompra aptos

Un FMM podr� celebrar un pacto de recompra siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:

• a) que se utilice de forma temporal, durante un m醲imo de siete d韆s h醔iles y solo para gestionar la liquidez y no con fines de inversi髇 distintos de los contemplados en la letra c);
• b) que la contraparte que reciba los activos cedidos por el FMM como garant韆 en el pacto de recompra tenga prohibido vender, invertir, pignorar o ceder de cualquier otro modo esos activos sin la autorizaci髇 previa del FMM;
• c) que el efectivo recibido por el FMM como parte de los pactos de recompra pueda:
  • i) colocarse en dep髎itos de conformidad con el art韈ulo 50, apartado 1, letra f), de la Directiva 2009/65/CE, o
  • ii) invertirse en los activos a que se refiere el art韈ulo 15, apartado 6, pero no invertirse en activos aptos a los que se refiere el art韈ulo 9, cederse ni reutilizarse de cualquier otra forma;
• d) que el efectivo recibido por el FMM como parte del pacto de recompra no exceda del 10 % de sus activos;
  A partir de: 24 diciembre 2024

  Letra d) del art韈ulo 14 redactada, con efectos a partir de 24 de diciembre de 2024, por el apartado 2) del art韈ulo 3 del Reglamento (UE) 2024/2987 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2024, por el que se modifican los Reglamentos (UE) n.� 648/2012, (UE) n.� 575/2013 y (UE) 2017/1131 por lo que respecta a las medidas para atenuar las exposiciones excesivas a entidades de contrapartida central de terceros pa韘es y para mejorar la eficiencia de los mercados de compensaci髇 de la Uni髇 (獶.O.U.E.L.� 4 diciembre)

  Efectos / Aplicaci髇: 24 diciembre 2024
• A partir de: 24 diciembre 2024

  Letra d bis) del art韈ulo 14 introducida, con efectos a partir de 24 de diciembre de 2024, por el apartado 2) del art韈ulo 3 del Reglamento (UE) 2024/2987 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2024, por el que se modifican los Reglamentos (UE) n.� 648/2012, (UE) n.� 575/2013 y (UE) 2017/1131 por lo que respecta a las medidas para atenuar las exposiciones excesivas a entidades de contrapartida central de terceros pa韘es y para mejorar la eficiencia de los mercados de compensaci髇 de la Uni髇 (獶.O.U.E.L.� 4 diciembre)

  Efectos / Aplicaci髇: 24 diciembre 2024
• e) que el FMM tenga derecho a poner fin al pacto en cualquier momento, con un preaviso no superior a dos d韆s h醔iles.

Art韈ulo 15 Pactos de recompra inversa aptos

1. Un FMM podr� celebrar un pacto de recompra inversa siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:

• a) que el FMM tenga derecho a poner fin al pacto en cualquier momento, con un preaviso no superior a dos d韆s h醔iles;
• b) que el valor de mercado de los activos recibidos en el marco del pacto de recompra inversa sea, en todo momento, al menos igual al valor del efectivo desembolsado.

2. Los activos recibidos por un FMM en el marco de un pacto de recompra inversa ser醤 instrumentos del mercado monetario que cumplan los requisitos establecidos en el art韈ulo 10.

Los activos recibidos por un FMM en el marco de un pacto de recompra inversa no podr醤 venderse, reinvertirse, pignorarse o cederse de ning鷑 otro modo.

3. Un FMM no podr� recibir titulizaciones ni pagar閟 de titulizaci髇 en el marco de un pacto de recompra inversa.

4. Los activos recibidos por un FMM en el marco de un pacto de recompra inversa ser醤 suficientemente diversificados, con una exposici髇 m醲ima a un determinado emisor del 15 % del valor liquidativo del FMM, excepto cuando los activos adopten la forma de instrumentos del mercado monetario que cumplen los requisitos establecidos en el art韈ulo 17, apartado 7. Adem醩, los activos recibidos por un FMM como parte de un pacto de recompra inversa ser醤 emitidos por una entidad independiente de la contraparte y no deber醤 presentar una correlaci髇 elevada con el rendimiento de la contraparte.

5. Un FMM que celebre un pacto de recompra inversa garantizar� que en cualquier momento pueda recuperar el importe total del efectivo seg鷑 el principio de devengo o seg鷑 la valoraci髇 a precios de mercado. Cuando el efectivo pueda recuperarse en cualquier momento a precios de mercado, el valor liquidativo del FMM se calcular� en funci髇 del valor a precios de mercado del pacto de recompra inversa.

6. Como excepci髇 a lo dispuesto en el apartado 2 del presente art韈ulo, un FMM podr� recibir en el marco de un pacto de recompra inversa valores mobiliarios l韖uidos o instrumentos del mercado monetario que no cumplan los requisitos establecidos en el art韈ulo 10, siempre que esos activos cumplan alguna de las condiciones siguientes:

• a) que hayan sido emitidos o garantizados individual o conjuntamente por la Uni髇, una administraci髇 central o el banco central de un Estado miembro, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad o la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera, siempre que hayan sido evaluados favorablemente con arreglo a los art韈ulos 19 a 22;
• b) que hayan sido emitidos o est閚 garantizados por una administraci髇 central o el banco central de un tercer pa韘, siempre que hayan sido evaluados favorablemente con arreglo a los art韈ulos 19 a 22.

Los inversores de FMM ser醤 informados de los activos recibidos en el marco de un pacto de recompra inversa con arreglo al p醨rafo primero del presente apartado, de conformidad con el art韈ulo 13 del Reglamento (UE) 2015/2365 del Parlamento Europeo y del Consejo (17) .

Los activos recibidos en el marco de un pacto de recompra inversa con arreglo al p醨rafo primero del presente apartado deber醤 cumplir los requisitos del art韈ulo 17, apartado 7.

7. La Comisi髇 estar� facultada para adoptar, de conformidad con el art韈ulo 45, actos delegados que complementen el presente Reglamento, especificando los requisitos cuantitativos y cualitativos de liquidez a que se refiere el apartado 6 y los requisitos cuantitativos y cualitativos de calidad crediticia aplicables a los activos a que se refiere el apartado 6, letra a), del presente art韈ulo.

A tal fin, la Comisi髇 tendr� en cuenta el informe a que se refiere el art韈ulo 509, apartado 3, del Reglamento (UE) n.� 575/2013.

La Comisi髇 adoptar� los actos delegados a que se refiere el p醨rafo primero a m醩 tardar el 21 de enero de 2018.

El art韈ulo 11, apartado 4, el art韈ulo 15, apartado 7, el art韈ulo 22 y el art韈ulo 37, apartado 4, se aplicar醤 a partir del 20 de julio de 2017, conforme dispone el p醨rafo segundo del art韈ulo 47 de la presente disposici髇.LE0000600655_20240109

Art韈ulo 16 Participaciones o acciones de FMM aptas

1. Un FMM podr� adquirir las participaciones o acciones de cualquier otro FMM siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:

• a) que el reglamento interno del FMM o la escritura de constituci髇 del FMM en el que pretende invertir no permitan invertir m醩 del 10 % de los activos totales de este en participaciones o acciones de otros FMM;
• b) que el FMM en el que pretende invertir no posea participaciones o acciones en el FMM comprador.

Un FMM cuyas participaciones o acciones hayan sido adquiridas no podr� invertir en el FMM comprador durante el per韔do en que este posea participaciones o acciones suyas.

2. Un FMM podr� adquirir las participaciones o acciones de otros FMM siempre que no invierta m醩 del 5 % de sus activos en participaciones o acciones de un 鷑ico FMM.

3. Un FMM no podr� invertir, en total, m醩 del 17,5 % de sus activos en participaciones o acciones de otros FMM.

4. Un FMM podr� invertir en participaciones o acciones de otro FMM siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:

• a) que el FMM en el que pretende invertir est� autorizado con arreglo al presente Reglamento;
• b) que, cuando el FMM en el que pretende invertir est� gestionado, directamente o por delegaci髇, por el mismo gestor o por cualquier otra sociedad con la cual el gestor est� relacionado por motivos de gesti髇 o control com鷑 o por una importante participaci髇 directa o indirecta, ni el gestor del FMM en el que se pretende invertir, ni la otra sociedad, pueda percibir comisiones de suscripci髇 o de reembolso por las inversiones del FMM comprador en las participaciones o acciones del FMM en el que se pretende invertir;
• c) que, cuando un FMM invierta m醩 del 10 % de sus activos totales en participaciones o acciones de otros FMM:
  • i) indique en su folleto informativo el nivel m醲imo de comisiones de gesti髇 que podr醤 cobrarse al propio FMM y a los otros FMM en los que invierte, e
  • ii) indique en el informe anual la proporci髇 m醲ima de comisiones de gesti髇 cobradas al propio FMM y a los otros FMM en los que invierte.

5. Los apartados 2 y 3 del presente art韈ulo no se aplicar醤 a un FMM que sea un FIA autorizado conforme al art韈ulo 5 cuando se cumplan todas las condiciones siguientes:

• a) que el FMM se comercialice 鷑icamente a trav閟 de un plan de ahorro de empresa regido por el Derecho nacional y cuyos inversores sean solamente personas f韘icas;
• b) que el plan de ahorro de empresa al que se refiere la letra a) 鷑icamente permita a los inversores el reembolso de su inversi髇 seg鷑 unas condiciones estrictas fijadas por la normativa nacional, de modo que tales reembolsos solo puedan efectuarse en circunstancias concretas no ligadas a las evoluciones del mercado.

Como excepci髇 a lo dispuesto en los apartados 2 y 3 del presente art韈ulo, un FMM que sea un OICVM autorizado de conformidad con el art韈ulo 4, apartado 2, podr� adquirir participaciones o acciones en otros FMM de conformidad con los art韈ulos 55 o 58 de la Directiva 2009/65/CE en las condiciones siguientes:

• a) que el FMM se comercialice 鷑icamente a trav閟 de un plan de ahorro de empresa regido por el Derecho nacional y cuyos inversores sean solamente personas f韘icas;
• b) que el plan de ahorro de empresa al que se refiere la letra a) 鷑icamente permita a los inversores el reembolso de su inversi髇 seg鷑 unas condiciones estrictas fijadas por la normativa nacional, de modo que tales reembolsos solo puedan efectuarse en circunstancias concretas no ligadas a las evoluciones del mercado.

6. Los FMM a corto plazo solamente podr醤 invertir en participaciones o acciones de otros FMM a corto plazo.

7. Los FMM est醤dar podr醤 invertir en participaciones o acciones tanto de FMM a corto plazo como de FMM est醤dar.

Art韈ulo 17 Diversificaci髇

1. Un FMM no podr� invertir m醩 de:

• a) el 5 % de sus activos en instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 de un mismo emisor;
• b) el 10 % de sus activos en dep髎itos con la misma entidad de cr閐ito, a no ser que la estructura del sector bancario del Estado miembro en el que el FMM est� domiciliado no permita cumplir el requisito de la diversificaci髇, al no existir suficientes entidades de cr閐ito viables y no ser econ髆icamente factible para el FMM constituir dep髎itos en otro Estado miembro, en cuyo caso hasta el 15 % de sus activos podr醤 depositarse en la misma entidad de cr閐ito.

2. Como excepci髇 a lo dispuesto en el apartado 1, letra a), los FMM de valor liquidativo variable podr醤 invertir hasta el 10 % de sus activos en instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 emitidos por un 鷑ico organismo siempre que el valor total de dichos instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 mantenidos por el FMM de valor liquidativo variable en cada organismo emisor en el que invierta m醩 del 5 % de sus activos no supere el 40 % del valor de estos.

3. Hasta la fecha de aplicaci髇 del acto delegado mencionado en el art韈ulo 11, apartado 4, la suma de todas las exposiciones de un FMM a titulizaciones y a pagar閟 de titulizaci髇 no podr� exceder del 15 % de los activos del FMM.

A partir de la fecha de aplicaci髇 del acto delegado mencionado en el art韈ulo 11, apartado 4, la suma de todas las exposiciones a titulizaciones y a pagar閟 de titulizaci髇 no podr� exceder del 20 % de los activos del FMM, de los que hasta el 15 % podr醤 invertirse en titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 que no cumplan los criterios que se aplican a las titulizaciones o pagar閟 de titulizaci髇 simples, transparentes y normalizados.

4. La exposici髇 al riesgo agregada del FMM frente a una misma contraparte resultante de operaciones con derivados extraburs醫iles que cumplan las condiciones establecidas en el art韈ulo 13 no podr� exceder del 5 % de sus activos.

5. El importe agregado de efectivo proporcionado a una misma contraparte del FMM en pactos de recompra inversa no podr� exceder del 15 % de los activos de este.

6. No obstante los l韒ites individuales establecidos en los apartados 1 y 4, los FMM no podr醤 acumular, si ello supone una inversi髇 que exceda del 15 % de sus activos en un 鷑ico organismo, lo siguiente:

• a) inversiones en instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 emitidos por dicho organismo;
• b) dep髎itos en dicho organismo;
• c) instrumentos financieros derivados extraburs醫iles que conlleven una exposici髇 al riesgo de contraparte frente a dicho organismo.
  A partir de: 24 diciembre 2024

  Letra c) del n鷐ero 6 del art韈ulo 17 redactada, con efectos a partir de 24 de diciembre de 2024, por el apartado�3) del art韈ulo 3 del Reglamento (UE) 2024/2987 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2024, por el que se modifican los Reglamentos (UE) n.� 648/2012, (UE) n.� 575/2013 y (UE) 2017/1131 por lo que respecta a las medidas para atenuar las exposiciones excesivas a entidades de contrapartida central de terceros pa韘es y para mejorar la eficiencia de los mercados de compensaci髇 de la Uni髇 (獶.O.U.E.L.� 4 diciembre)

Como excepci髇 a lo dispuesto en el p醨rafo primero en relaci髇 con el requisito de diversificaci髇, cuando la estructura del mercado financiero del Estado miembro en el que el FMM est� domiciliado no permita cumplir el requisito de la diversificaci髇 al no existir suficientes entidades financieras viables y no ser econ髆icamente factible para el FMM recurrir a entidades financieras en otro Estado miembro, el FMM podr� acumular los tipos de inversi髇 a que se refieren las letras a) a c) e invertir hasta un m醲imo del 20 % de sus activos en un 鷑ico organismo.

7. Como excepci髇 a lo dispuesto en el apartado 1, letra a), la autoridad competente en relaci髇 con un FMM podr� autorizar a un FMM a invertir con arreglo al principio de diversificaci髇 de riesgos hasta el 100 % de sus activos en diferentes instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados individual o conjuntamente por la Uni髇, las administraciones nacionales, regionales o locales de los Estados miembros o sus bancos centrales, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Fondo Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad, la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera, la administraci髇 central o el banco central de un tercer pa韘, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Internacional para la Reconstrucci髇 y el Desarrollo, el Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, el Banco Europeo para la Reconstrucci髇 y el Desarrollo, el Banco de Pagos Internacionales o cualquier otra entidad financiera u organizaci髇 internacional relevantes a las que pertenezcan uno o varios Estados miembros.

El p醨rafo primero solo ser� aplicable cuando se cumplan todos los requisitos siguientes:

• a) que el FMM posea instrumentos del mercado monetario procedentes de por lo menos seis emisiones diferentes del emisor;
• b) que el FMM limite la inversi髇 en instrumentos del mercado monetario de la misma emisi髇 a un m醲imo del 30 % de sus activos;
• c) que, en el reglamento interno del FMM o en su escritura de constituci髇, el FMM se refiera expresamente a todas las administraciones, instituciones u organizaciones a las que se refiere el p醨rafo primero que emitan o garanticen, por separado o conjuntamente, instrumentos del mercado monetario en los que se proponga invertir m醩 del 5 % de sus activos;
• d) que, en su folleto informativo y en las comunicaciones de promoci髇, el FMM incluya una declaraci髇 bien visible en la que ponga de manifiesto el recurso a la excepci髇 e indique todas las administraciones, instituciones u organizaciones a las que se refiere el p醨rafo primero que emitan o garanticen, por separado o conjuntamente, instrumentos del mercado monetario en los que se proponga invertir m醩 del 5 % de sus activos.

8. No obstante los l韒ites individuales establecidos en el apartado 1, un FMM podr� invertir hasta un m醲imo del 10 % de sus activos en bonos emitidos por una entidad de cr閐ito con domicilio social en un Estado miembro que est� sometida por ley a un control p鷅lico especial destinado a proteger a los obligacionistas. En particular, los importes resultantes de la emisi髇 de esos bonos deber醤 invertirse, conforme a Derecho, en activos que, durante la totalidad del per韔do de validez de los bonos, puedan cubrir los compromisos que estos comporten, y que, en caso de insolvencia del emisor, se utilizar韆n de forma prioritaria para reembolsar el principal y pagar los intereses devengados.

Cuando un FMM invierta m醩 de un 5 % de sus activos en los bonos a que se hace referencia en el p醨rafo primero, emitidos por un 鷑ico emisor, el valor total de esas inversiones no podr� ser superior al 40 % del valor de los activos del FMM.

9. No obstante los l韒ites individuales establecidos en el apartado 1, un FMM podr� invertir hasta un m醲imo del 20 % de sus activos en bonos emitidos por una misma entidad de cr閐ito cuando se cumplan los requisitos establecidos en el art韈ulo 10, apartado 1, letra f), o en el art韈ulo 11, apartado 1, letra c), del Reglamento Delegado (UE) 2015/61, incluida cualquier posible inversi髇 en activos a las que se hace referencia en el apartado 8 del presente art韈ulo.

Cuando un FMM invierta m醩 de un 5 % de sus activos en los bonos a que se hace referencia en el p醨rafo primero, emitidos por un 鷑ico emisor, el valor total de tales inversiones no podr� ser superior al 60 % del valor de los activos del FMM, incluyendo cualquier posible inversi髇 en los activos mencionados en el apartado 8 y respetando los l韒ites que en 閘 se establecen.

10. Las sociedades incluidas en un mismo grupo a efectos de cuentas consolidadas con arreglo a la Directiva 2013/34/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (18) o de conformidad con las normas internacionales de contabilidad reconocidas, se considerar醤 un 鷑ico organismo a efectos del c醠culo de los l韒ites a que se refieren los apartados 1 a 6 del presente art韈ulo.

Art韈ulo 18 Concentraci髇

1. Un FMM no podr� tener m醩 del 10 % de los instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇 emitidos por un 鷑ico organismo.

2. El l韒ite establecido en el apartado 1 no se aplicar� a las tenencias de instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por la Uni髇, las administraciones nacionales, regionales o locales de los Estados miembros o sus bancos centrales, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Fondo Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad, la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera, la administraci髇 central o el banco central de un tercer pa韘, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Internacional para la Reconstrucci髇 y el Desarrollo, el Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, el Banco Europeo para la Reconstrucci髇 y el Desarrollo, el Banco de Pagos Internacionales o cualquier otra entidad financiera u organizaci髇 internacional relevantes a las que pertenezcan uno o varios Estados miembros.

Art韈ulo 19 Procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia

1. El gestor del FMM establecer�, instrumentar� y aplicar� un procedimiento prudente de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia de los instrumentos del mercado monetario, las titulizaciones y los pagar閟 de titulizaci髇, teniendo en cuenta el emisor y las caracter韘ticas del instrumento.

2. El gestor del FMM se asegurar� de que la informaci髇 utilizada al aplicar el procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia sea de suficiente calidad, est� actualizada y provenga de fuentes fiables.

3. El procedimiento de evaluaci髇 interna se basar� en m閠odos de evaluaci髇 prudentes, sistem醫icos y continuos. El gestor del FMM someter� los m閠odos utilizados a validaci髇 bas醤dose en la experiencia hist髍ica y en datos emp韗icos, incluidas pruebas retrospectivas.

4. El gestor del FMM se asegurar� de que el procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia se atiene a todos los principios generales siguientes:

• a) se debe establecer un procedimiento eficaz para obtener y actualizar la informaci髇 pertinente sobre las caracter韘ticas de los emisores y de los instrumentos;
• b) se deben adoptar y aplicar medidas adecuadas para garantizar que la evaluaci髇 interna de la calidad crediticia se base en un an醠isis completo de la informaci髇 que est� disponible y sea pertinente, y tenga en cuenta todos los factores determinantes que influyan en la solvencia del emisor y en la calidad crediticia del instrumento;
• c) se debe realizar un seguimiento permanente del procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia y se revisar醤 todas las evaluaciones de la calidad crediticia al menos una vez al a駉;
• d) sin que se produzca una dependencia excesiva y autom醫ica de las calificaciones externas de acuerdo con el art韈ulo 5 bis del Reglamento (CE) n.� 1060/2009, el gestor del FMM debe proceder a una nueva evaluaci髇 de la calidad crediticia del instrumento del mercado monetario, las titulizaciones y los pagar閟 de titulizaci髇 siempre que se verifique un cambio significativo que pueda afectar a la 鷏tima evaluaci髇 del instrumento;
• e) el gestor del FMM debe revisar los m閠odos de evaluaci髇 de la calidad crediticia al menos anualmente al objeto de comprobar si siguen siendo adecuados a la cartera y las condiciones externas corrientes, y transmitir� dicha revisi髇 a la autoridad competente en relaci髇 con el FMM. Si el gestor del FMM descubriera errores de metodolog韆 en la evaluaci髇 de la calidad crediticia o en su aplicaci髇, los corregir� inmediatamente;
• f) cuando se modifiquen los m閠odos, modelos o hip髏esis fundamentales utilizados en los procedimientos de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia, el gestor del FMM debe revisar todas las evaluaciones internas de la calidad crediticia afectadas lo antes posible.

Art韈ulo 20 Evaluaci髇 interna de la calidad crediticia

1. El gestor de un FMM aplicar� el procedimiento contemplado en el art韈ulo 19 para determinar si la calidad crediticia de los instrumentos del mercado monetario, las titulizaciones y los pagar閟 de titulizaci髇 es satisfactoria. Cuando una agencia de calificaci髇 crediticia regulada y certificada de conformidad con el Reglamento (CE) n.� 1060/2009 haya dado una calificaci髇 al instrumento del mercado monetario, el gestor del FMM podr� tener en cuenta dicha calificaci髇 y la informaci髇 y an醠isis complementarios en su evaluaci髇 interna de la calidad crediticia, sin depender de forma exclusiva o autom醫ica de tales calificaciones de conformidad con el art韈ulo 5 bis del Reglamento (CE) n.� 1060/2009.

2. La evaluaci髇 de la calidad crediticia tendr� en cuenta al menos los factores y principios generales siguientes:

• a) la cuantificaci髇 del riesgo de cr閐ito del emisor y el riesgo relativo de impago del emisor y del instrumento;
• b) indicadores cualitativos sobre el emisor del instrumento, incluyendo la situaci髇 macroecon髆ica y de los mercados financieros;
• c) el car醕ter a corto plazo de los instrumentos del mercado monetario;
• d) el tipo de activo del instrumento;
• e) el tipo de emisor, distingui閚dose, como m韓imo, los siguientes tipos: administraci髇 nacional, regional o local, sociedades financieras y sociedades no financieras;
• f) en el caso de los instrumentos financieros estructurados, los riesgos operativo y de contraparte inherentes a la operaci髇 financiera estructurada, y, en el caso de la exposici髇 a titulizaciones, el riesgo de cr閐ito del emisor, la estructura de la titulizaci髇 y el riesgo de cr閐ito de los activos subyacentes;
• g) el perfil de liquidez del instrumento.

Al determinar la calidad crediticia de un instrumento del mercado monetario de los contemplados en el art韈ulo 17, apartado 7, el gestor de un FMM podr� tener en cuenta las alertas e indicadores, adem醩 de los factores y principios generales mencionados en el presente apartado.

Art韈ulo 21 Documentaci髇

1. El gestor de un FMM documentar� el procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia y las evaluaciones de calidad crediticia. La documentaci髇 comprender� lo siguiente:

• a) el dise駉 y los detalles operativos del procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia, de manera que permita a las autoridades competentes comprender y evaluar la idoneidad de la evaluaci髇 de la calidad crediticia;
• b) la justificaci髇 y el an醠isis en que se basa la evaluaci髇 de la calidad crediticia, as� como la elecci髇, por parte del gestor del FMM, de los criterios y la frecuencia de revisi髇 de la evaluaci髇 de la calidad crediticia;
• c) todas las modificaciones importantes que se introduzcan en el procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia, con indicaci髇 de los factores determinantes de tales modificaciones;
• d) la organizaci髇 del procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia y la estructura de control interno;
• e) el historial completo de evaluaciones internas de la calidad crediticia de instrumentos, emisores y, cuando proceda, garantes reconocidos;
• f) la persona o personas responsables del procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia.

2. El gestor del FMM conservar� toda la documentaci髇 mencionada en el apartado 1 durante al menos tres ejercicios contables completos.

3. El procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia se especificar� en el reglamento interno del fondo o la escritura de constituci髇 del FMM, y todos los documentos a que se refiere el apartado 1 se comunicar醤, previa solicitud, a las autoridades competentes del FMM o las autoridades competentes del gestor del FMM.

Art韈ulo 22 Actos delegados en relaci髇 con la evaluaci髇 de la calidad crediticia

La Comisi髇 adoptar�, de conformidad con el art韈ulo 45, actos delegados que complementen el presente Reglamento y en los que se especifique lo siguiente:

• a) los criterios para la validaci髇 de la metodolog韆 de evaluaci髇 de la calidad crediticia, seg鷑 se contemplan en el art韈ulo 19, apartado 3;
• b) los criterios para la cuantificaci髇 del riesgo de cr閐ito y el riesgo relativo de impago de un emisor y del instrumento, seg鷑 se contemplan en el art韈ulo 20, apartado 2, letra a);
• c) los criterios para establecer indicadores cualitativos sobre el emisor del instrumento, seg鷑 se contemplan en el art韈ulo 20, apartado 2, letra b);
• d) el significado de 玞ambio significativo� a que se refiere el art韈ulo 19, apartado 4, letra d).

El art韈ulo 11, apartado 4, el art韈ulo 15, apartado 7, el art韈ulo 22 y el art韈ulo 37, apartado 4, se aplicar醤 a partir del 20 de julio de 2017, conforme dispone el p醨rafo segundo del art韈ulo 47 de la presente disposici髇.LE0000600655_20240109

Art韈ulo 23 Gobernanza de la evaluaci髇 de calidad crediticia

1. El procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia ser� aprobado por la alta direcci髇, el 髍gano de gobierno y, en su caso, la funci髇 supervisora del gestor del FMM.

Dichas instancias deber醤 tener un buen conocimiento del procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia y los m閠odos aplicados por el gestor del FMM y un conocimiento preciso de los correspondientes informes.

2. El gestor del FMM informar� a las instancias mencionadas en el apartado 1 acerca del perfil de riesgo de cr閐ito, sobre la base de un an醠isis de las evaluaciones internas de la calidad crediticia. La frecuencia de presentaci髇 de informaci髇 depender� del tipo de esta 鷏tima y de su trascendencia y ser�, como m韓imo, anual.

3. La alta direcci髇 velar� de forma permanente por el correcto funcionamiento del procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia.

La alta direcci髇 ser� informada peri骴icamente sobre la eficacia de los procedimientos de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia, los 醡bitos en los que se hayan detectado deficiencias y la situaci髇 de las medidas adoptadas para subsanar las deficiencias detectadas con anterioridad.

4. Las evaluaciones internas de la calidad crediticia y sus revisiones peri骴icas por el gestor del FMM no ser醤 efectuadas por personas que lleven a cabo la gesti髇 de la cartera del FMM o sean responsable de dicha gesti髇.

Art韈ulo 24 Normas aplicables a la cartera de los FMM a corto plazo

1. Los FMM a corto plazo deber醤 cumplir permanentemente la totalidad de los requisitos siguientes en lo que respecta a su cartera:

• a) que el vencimiento medio ponderado de la cartera no sea superior a 60 d韆s;
• b) que la vida media ponderada de la cartera no sea superior a 120 d韆s, con arreglo a lo dispuesto en los p醨rafos segundo y tercero;
• c) en el caso de los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad y los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica, que el 10 % de sus activos, como m韓imo, est� constituido por activos con vencimiento diario, pactos de recompra inversa a los que se pueda poner fin con un preaviso de un d韆 h醔il, o efectivo que pueda retirarse con un preaviso de un d韆 h醔il; el FMM de valor liquidativo de baja volatilidad o el FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica no puede adquirir ning鷑 activo que no sea un activo con vencimiento diario cuando dicha adquisici髇 tenga por efecto una inversi髇 inferior al 10 % de la cartera en activos con vencimiento diario;
• d) en el caso de los FMM a corto plazo de valor liquidativo variable, que al menos el 7,5 % de sus activos est� constituido por activos con vencimiento diario, pactos de recompra inversa a los que se pueda poner fin con un preaviso de un d韆 h醔il, o efectivo que pueda retirarse con un preaviso de un d韆 h醔il; el FMM a corto plazo de valor liquidativo variable no puede adquirir ning鷑 activo que no sea un activo con vencimiento diario cuando dicha adquisici髇 tenga por efecto una inversi髇 inferior al 7,5 % de la cartera en activos con vencimiento diario;
• e) en el caso de los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad y los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica, que el 30 % de sus activos, como m韓imo, est� constituido por activos con vencimiento semanal, pactos de recompra inversa a los que se pueda poner fin con un preaviso de cinco d韆s h醔iles o efectivo que pueda retirarse con un preaviso de cinco d韆s h醔iles; el FMM de valor liquidativo de baja volatilidad o el FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica no puede adquirir ning鷑 activo que no sea un activo con vencimiento semanal cuando dicha adquisici髇 tenga por efecto una inversi髇 inferior al 30 % de la cartera en activos con vencimiento semanal;
• f) en el caso de los FMM a corto plazo de valor liquidativo variable, que al menos el 15 % de sus activos est� constituido por activos con vencimiento semanal, pactos de recompra inversa a los que se pueda poner fin con un preaviso de cinco d韆s h醔iles, o efectivo que pueda retirarse con un preaviso de cinco d韆s h醔iles; el FMM a corto plazo de valor liquidativo variable no puede adquirir ning鷑 activo que no sea un activo con vencimiento semanal cuando dicha adquisici髇 tenga por efecto una inversi髇 inferior al 15 % de la cartera en activos con vencimiento semanal;
• g) a efectos del c醠culo a que se refiere la letra e), los activos a que se refiere el art韈ulo 17, apartado 7, que tengan gran liquidez, puedan ser reembolsados y liquidados en el plazo de un d韆 h醔il y tengan un plazo de vencimiento residual de hasta 190 d韆s tambi閚 podr醤 incluirse en los activos con vencimiento semanal de los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad y los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica hasta un l韒ite m醲imo del 17,5 % de sus activos;
• h) a efectos del c醠culo a que se refiere la letra f), los instrumentos del mercado monetario o las participaciones o acciones de otros FMM podr醤 incluirse dentro de los activos con vencimiento semanal de un FMM a corto plazo de valor liquidativo variable hasta un l韒ite m醲imo del 7,5 % de sus activos, siempre que se puedan reembolsar y liquidar en el plazo de cinco d韆s h醔iles.

A efectos del p醨rafo primero, letra b), para calcular la vida media ponderada de los valores, incluidos los instrumentos financieros estructurados, el FMM a corto plazo basar� el c醠culo del vencimiento en el vencimiento residual hasta la fecha de reembolso legal de los instrumentos; no obstante, en el caso de que un instrumento financiero incluya una opci髇 de venta, el FMM a corto plazo podr� basar el c醠culo del vencimiento en la fecha de ejercicio de dicha opci髇 y no en la fecha de vencimiento residual, pero 鷑icamente en el caso de que se cumplan en todo momento todas las condiciones siguientes:

• i) que el FMM a corto plazo pueda ejercer libremente la opci髇 de venta en su fecha de ejercicio;
• ii) que el precio de ejercicio de la opci髇 de venta se mantenga pr髕imo al valor esperado del instrumento en la fecha de ejercicio;
• iii) que la estrategia de inversi髇 del FMM a corto plazo haga muy probable que la opci髇 se ejerza en la fecha de ejercicio.

Como excepci髇 a lo dispuesto en el p醨rafo segundo, para calcular la vida media ponderada de titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇, el FMM a corto plazo tambi閚 podr� basar el c醠culo del vencimiento, en el caso de instrumentos de amortizaci髇, en:

• i) el perfil de amortizaci髇 contractual de esos instrumentos, o
• ii) el perfil de amortizaci髇 de los activos subyacentes de los que procedan los flujos de efectivo para el reembolso de dichos instrumentos.

2. Si se exceden los l韒ites previstos en el presente art韈ulo independientemente de la voluntad del FMM o tras el ejercicio de los derechos de suscripci髇 o reembolso, el FMM deber� tener como objetivo prioritario corregir tal situaci髇, teniendo debidamente en cuenta el inter閟 de sus part韈ipes o accionistas.

3. Todos los FMM a los que se refiere el art韈ulo 3, apartado 1, del presente Reglamento podr醤 adoptar la forma de FMM a corto plazo.

Art韈ulo 25 Normas aplicables a la cartera de los FMM est醤dar

1. Los FMM est醤dar deber醤 cumplir permanentemente la totalidad de los requisitos siguientes:

• a) que el vencimiento medio ponderado de la cartera sea en todo momento igual o inferior a seis meses;
• b) que la vida media ponderada de la cartera sea en todo momento igual o inferior a 12 meses, a reserva de lo dispuesto en los p醨rafos segundo y tercero;
• c) que el 7,5 % de sus activos, como m韓imo, est� constituido por activos con vencimiento diario, pactos de recompra inversa a los que se pueda poner fin con un preaviso de un d韆 h醔il, o efectivo que pueda retirarse con un preaviso de un d韆 h醔il; el FMM est醤dar no puede adquirir ning鷑 activo que no sea un activo con vencimiento diario cuando dicha adquisici髇 tenga por efecto una inversi髇 inferior al 7,5 % de la cartera en activos con vencimiento diario;
• d) que el 15 % de sus activos, como m韓imo, est� constituido por activos con vencimiento semanal, pactos de recompra inversa a los que se pueda poner fin con un preaviso de cinco d韆s h醔iles, o efectivo que pueda retirarse con un preaviso de cinco d韆s h醔iles; el FMM est醤dar no puede adquirir ning鷑 activo que no sea un activo con vencimiento semanal cuando dicha adquisici髇 tenga por efecto una inversi髇 inferior al 15 % de la cartera en activos con vencimiento semanal;
• e) a efectos del c醠culo a que se refiere la letra d), los instrumentos del mercado monetario o las participaciones o acciones de otros FMM podr醤 incluirse dentro de los activos con vencimiento semanal hasta un m醲imo del 7,5 % de sus activos, siempre que se puedan reembolsar y liquidar en el plazo de cinco d韆s h醔iles.

A efectos del p醨rafo primero, letra b), para calcular la vida media ponderada de los valores, incluidos los instrumentos financieros estructurados, el FMM est醤dar basar� el c醠culo del vencimiento en el vencimiento residual hasta la fecha de reembolso legal de los instrumentos. No obstante, en el caso de que un instrumento financiero incluya una opci髇 de venta, el FMM est醤dar podr� basar el c醠culo del vencimiento en la fecha de ejercicio de dicha opci髇 y no en la fecha de vencimiento residual, pero 鷑icamente en el caso de que se cumplan en todo momento todas las condiciones siguientes:

• i) que el FMM est醤dar pueda ejercer libremente la opci髇 de venta en su fecha de ejercicio,
• ii) que el precio de ejercicio de la opci髇 de venta se mantenga pr髕imo al valor esperado del instrumento en la fecha de ejercicio,
• iii) que la estrategia de inversi髇 del FMM est醤dar haga muy probable que la opci髇 se ejerza en la fecha de ejercicio.

Como excepci髇 a lo dispuesto en el p醨rafo segundo, para calcular la vida media ponderada de titulizaciones y pagar閟 de titulizaci髇, el FMM est醤dar tambi閚 podr� basar el c醠culo del vencimiento, en el caso de instrumentos de amortizaci髇, en:

• i) el perfil de amortizaci髇 contractual de esos instrumentos, o
• ii) el perfil de amortizaci髇 de los activos subyacentes de los que procedan los flujos de efectivo para el reembolso de dichos instrumentos.

2. Si se exceden los l韒ites previstos en el presente art韈ulo independientemente de la voluntad del FMM est醤dar o tras el ejercicio de los derechos de suscripci髇 o reembolso, el FMM deber� tener como objetivo prioritario corregir tal situaci髇, teniendo debidamente en cuenta el inter閟 de sus part韈ipes o accionistas.

3. Los FMM est醤dar no podr醤 ser FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica o FMM de valor liquidativo de baja volatilidad.

Art韈ulo 26 Calificaci髇 crediticia de los FMM

Los FMM que soliciten o financien una calificaci髇 crediticia externa lo har醤 de conformidad con el Reglamento (CE) n.� 1060/2009. Los FMM o sus gestores indicar醤 con claridad en el folleto informativo del FMM, y en toda comunicaci髇 dirigida a los inversores en que se mencione la calificaci髇 crediticia externa, que la calificaci髇 fue solicitada o financiada por el FMM o por su gestor.

Art韈ulo 27 Pol韙ica de conocimiento del cliente

1. Sin perjuicio de cualquier requisito m醩 estricto que se disponga en la Directiva (UE) 2015/849 del Parlamento Europeo y del Consejo (19) , los gestores de FMM establecer醤 y aplicar醤 procedimientos y actuar醤 con toda la diligencia debida con el fin de anticipar el efecto de reembolsos simult醤eos por parte de m鷏tiples inversores, teniendo en cuenta al menos el tipo de inversores, el n鷐ero de participaciones o acciones del fondo en posesi髇 de un 鷑ico inversor y la evoluci髇 de las entradas y salidas.

2. Si el valor de las participaciones o de las acciones que posee un 鷑ico inversor supera el importe del requisito de liquidez diaria de un FMM, el gestor del FMM tomar� en consideraci髇, adem醩 de los factores expuestos en el apartado 1, todos los factores siguientes:

• a) patrones identificables en lo que respecta a las necesidades de efectivo de los inversores, incluida la evoluci髇 c韈lica del n鷐ero de participaciones del FMM;
• b) la aversi髇 al riesgo de los diferentes inversores;
• c) el grado de correlaci髇 o estrecha vinculaci髇 entre los distintos inversores del FMM.

3. Cuando los inversores canalicen sus inversiones a trav閟 de un intermediario, el gestor del FMM solicitar� al intermediario, con el fin de gestionar de forma adecuada la liquidez y la concentraci髇 de inversores del FMM, la informaci髇 requerida para dar cumplimiento a los apartados 1 y 2.

4. Los gestores de FMM velar醤 por que el valor de las participaciones o acciones en poder de un 鷑ico inversor no afecte de forma significativa al perfil de liquidez del FMM cuando represente una parte sustancial del valor liquidativo total del FMM.

Art韈ulo 28 Pruebas de resistencia

1. Cada FMM deber� contar con procesos s髄idos para llevar a cabo pruebas de resistencia que determinen posibles hechos o cambios futuros en la coyuntura econ髆ica que puedan tener repercusiones negativas sobre el FMM. El FMM o el gestor de un FMM evaluar醤 el posible impacto que dichos acontecimientos o cambios podr韆n tener en el FMM. El FMM o el gestor de un FMM efectuar醤 peri骴icamente pruebas de resistencia ante distintos escenarios posibles.

Las pruebas de resistencia se basar醤 en criterios objetivos y examinar醤 los efectos de escenarios cr韙icos veros韒iles. Los escenarios utilizados para las pruebas de resistencia deber醤 tomar en consideraci髇 una serie de par醡etros de referencia que incluir醤, como m韓imo, los factores siguientes:

• a) cambios hipot閠icos en el nivel de liquidez de los activos mantenidos en la cartera del FMM;
• b) cambios hipot閠icos en el nivel de riesgo de cr閐ito de los activos mantenidos en la cartera del FMM, incluidos los eventos de cr閐ito y los eventos de calificaci髇;
• c) variaciones hipot閠icas de los tipos de inter閟 y tipos de cambio;
• d) niveles hipot閠icos de reembolso;
• e) la ampliaci髇 o reducci髇 hipot閠icas de los diferenciales entre 韓dices a los que est閚 vinculados los tipos de inter閟 de los valores de la cartera;
• f) impactos macrosist閙icos hipot閠icos que afecten a la econom韆 en su conjunto.

2. Asimismo, en el caso de los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica y los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad, las pruebas de resistencia deber醤 estimar, en relaci髇 con distintos escenarios, la diferencia entre el valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 y el valor liquidativo de cada acci髇 o participaci髇.

3. Se realizar醤 pruebas de resistencia con una periodicidad que determinar� el consejo de administraci髇 del FMM, cuando proceda, o el consejo de administraci髇 del gestor del FMM, tras examinar qu� intervalo de tiempo resulta adecuado y razonable a la luz de las condiciones del mercado y tomando en consideraci髇 las modificaciones previstas en la cartera del FMM. Dicha periodicidad deber� ser como m韓imo bianual.

4. Cuando la prueba de resistencia ponga de manifiesto cualquier punto vulnerable del FMM, el gestor del FMM elaborar� un informe amplio con los resultados de dichas pruebas y una propuesta de plan de actuaci髇.

De resultar necesario, el gestor del FMM adoptar� medidas encaminadas a reforzar la solidez del FMM, incluidas medidas que aumenten la liquidez o mejoren la calidad de los activos del FMM, e informar� inmediatamente a la autoridad competente en relaci髇 con el FMM de las medidas adoptadas.

5. Deber� presentarse para su examen al consejo de administraci髇 del FMM, cuando proceda, o al consejo de administraci髇 del gestor del FMM el amplio informe que recoja los resultados de las pruebas de resistencia y la propuesta de plan de actuaci髇. El consejo de administraci髇 modificar�, en su caso, el plan de actuaci髇 propuesto y aprobar� el plan de actuaci髇 definitivo. El amplio informe y el plan de actuaci髇 se conservar醤 durante un per韔do de al menos cinco a駉s.

El amplio informe y el plan de actuaci髇 se presentar醤 a la autoridad competente en relaci髇 con el FMM para su revisi髇.

6. La autoridad competente en relaci髇 con el FMM remitir� el amplio informe a que se refiere el apartado 5 a la AEVM.

7. La AEVM dictar� directrices con vistas a establecer par醡etros de referencia comunes a efectos de los escenarios de las pruebas de resistencia atendiendo a los factores mencionados en el apartado 1. Las directrices se actualizar醤, como m韓imo, anualmente, teniendo en cuenta la evoluci髇 reciente del mercado.

Art韈ulo 29 Valoraci髇 de los FMM

1. Los activos de un FMM ser醤 objeto de valoraci髇, como m韓imo, diariamente.

2. Los activos de un FMM se valorar醤, siempre que sea posible, empleando la valoraci髇 a precios de mercado.

3. Al emplear la valoraci髇 a precios de mercado:

• a) los activos del FMM se valorar醤 al precio vendedor o comprador, en funci髇 de lo que resulte m醩 prudente, a menos que se puedan liquidar al precio intermedio del mercado;
• b) 鷑icamente se utilizar醤 datos de mercado de buena calidad; dichos datos se evaluar醤 sobre la base de la informaci髇 siguiente:
  • i) el n鷐ero y la calidad de las contrapartes,
  • ii) el volumen y la volumen de negocios del activo del FMM considerado en el mercado,
  • iii) el tama駉 de la emisi髇 y la proporci髇 de la misma que el FMM se proponga comprar o vender.

4. Cuando no sea posible emplear la valoraci髇 a precios de mercado o los datos del mercado no sean de calidad suficiente, los activos de un FMM se valorar醤 de forma prudente, empleando la valoraci髇 seg鷑 modelo.

El modelo deber� permitir estimar con precisi髇 el valor intr韓seco del FMM, a partir de la informaci髇 fundamental actualizada siguiente:

• a) el volumen y la volumen de negocios del activo considerado en el mercado;
• b) el tama駉 de la emisi髇 y la proporci髇 de la misma que el FMM se proponga comprar o vender;
• c) el riesgo de mercado, el riesgo de tipo de inter閟 y el riesgo de cr閐ito conexos al activo.

Al emplear la valoraci髇 seg鷑 modelo, no se utilizar� el m閠odo del coste amortizado.

5. Las valoraciones efectuadas de conformidad con los apartados 2, 3, 4, 6 y 7 se comunicar醤 a las autoridades competentes.

6. No obstante lo dispuesto en los apartados 2, 3 y 4, podr� aplicarse de forma adicional, a efectos de valoraci髇 de los activos de un FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica, el m閠odo del coste amortizado.

7. Como excepci髇 a lo dispuesto en los apartados 2 y 4, adem醩 de la valoraci髇 a precios de mercado de los apartados 2 y 3, y de la valoraci髇 seg鷑 modelo del apartado 4, los activos de un FMM de valor liquidativo de baja volatilidad con un vencimiento residual de hasta 75 d韆s podr醤 valorarse seg鷑 el m閠odo del coste amortizado.

El m閠odo del coste amortizado solo se emplear� para valorar un activo de un FMM de valor liquidativo de baja volatilidad cuando el precio de dicho activo calculado con arreglo a los apartados 2, 3 y 4 no se desv韊 del precio del activo calculado con arreglo al p醨rafo primero del presente apartado en m醩 de 10 puntos b醩icos. De producirse tal desviaci髇, el precio del activo se calcular� con arreglo a los apartados 2, 3 y 4.

Art韈ulo 30 C醠culo del valor liquidativo de cada acci髇 o participaci髇

1. El FMM calcular� un valor liquidativo de cada acci髇 o participaci髇 que ser� igual a la diferencia entre la suma de todos los activos de un FMM y la suma de todos sus pasivos, valorados con arreglo a la valoraci髇 a precios de mercado o a la valoraci髇 seg鷑 modelo o a ambas, dividida por el n鷐ero de participaciones o acciones vivas del FMM.

2. Cuando se publique en una unidad monetaria, el valor liquidativo de cada acci髇 o participaci髇 se redondear� al punto b醩ico m醩 pr髕imo o su equivalente.

3. El valor liquidativo de cada acci髇 o participaci髇 de un FMM se calcular� y publicar�, como m韓imo, diariamente en la secci髇 p鷅lica del sitio web del FMM.

Art韈ulo 31 C醠culo del valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 de los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica

1. El FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica calcular� un valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 que ser� igual a la diferencia entre la suma de todos los activos valorados con arreglo al m閠odo del coste amortizado seg鷑 lo dispuesto en el art韈ulo 29, apartado 6, y la suma de todos sus pasivos, dividida por el n鷐ero de participaciones o acciones vivas del FMM.

2. Cuando se publique en una unidad monetaria, el valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 de un FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica se redondear� al punto porcentual m醩 pr髕imo o su equivalente.

3. El valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 de un FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica se calcular�, como m韓imo, diariamente.

4. La diferencia entre el valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 y el valor liquidativo de cada acci髇 o participaci髇 calculado de conformidad con el art韈ulo 30 ser� objeto de seguimiento y se publicar� diariamente en el sitio web del FMM.

Art韈ulo 32 C醠culo del valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 de los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad

1. El FMM de valor liquidativo de baja volatilidad calcular� un valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 que ser� igual a la diferencia entre la suma de todos los activos valorados con arreglo al m閠odo del coste amortizado seg鷑 lo establecido en el art韈ulo 29, apartado 7, y la suma de todos sus pasivos, dividida por el n鷐ero de participaciones o acciones vivas del FMM.

2. Cuando se publique en una unidad monetaria, el valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 de un FMM de valor liquidativo de baja volatilidad se redondear� al punto porcentual m醩 pr髕imo o su equivalente.

3. El valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 de un FMM de valor liquidativo de baja volatilidad se calcular�, como m韓imo, diariamente.

4. La diferencia entre el valor liquidativo constante de cada acci髇 o participaci髇 y el valor liquidativo de cada acci髇 o participaci髇 calculado de conformidad con el art韈ulo 30 ser� objeto de seguimiento y se publicar� diariamente en el sitio web del FMM.

Art韈ulo 33 Precio de emisi髇 y de reembolso

1. Las participaciones o acciones de los FMM se emitir醤 o reembolsar醤 a un precio igual al valor liquidativo por acci髇 o participaci髇 del FMM, sin perjuicio de las comisiones o los grav醡enes especificados en el folleto informativo del FMM.

2. Como excepci髇 a lo dispuesto en el apartado 1:

• a) las participaciones o acciones de un FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica podr醤 emitirse o reembolsarse a un precio igual al valor liquidativo constante por acci髇 o participaci髇 del FMM;
• b) las participaciones o acciones de un FMM de valor liquidativo de baja volatilidad podr醤 emitirse o reembolsarse a un precio igual al valor liquidativo constante por acci髇 o participaci髇 del FMM 鷑icamente cuando el valor liquidativo constante por acci髇 o participaci髇 calculado con arreglo al art韈ulo 32, apartados 1, 2 y 3, no se desv韊 del valor liquidativo de cada acci髇 o participaci髇 calculado seg鷑 el art韈ulo 30 en m醩 de 20 puntos b醩icos.

En relaci髇 con la letra b), cuando el valor liquidativo constante por acci髇 o participaci髇 calculado con arreglo al art韈ulo 32, apartados 1, 2 y 3, se desv韊 del valor liquidativo por acci髇 o participaci髇 calculado con arreglo al art韈ulo 30 en m醩 de 20 puntos b醩icos, el siguiente reembolso o suscripci髇 se realizar醤 a un precio igual al valor liquidativo por acci髇 o participaci髇 calculado con arreglo al art韈ulo 30.

Antes de la celebraci髇 del contrato, el gestor del FMM advertir� claramente por escrito a los inversores potenciales de las circunstancias en que el FMM de valor liquidativo de baja volatilidad no se reembolsar� o suscribir� al valor liquidativo constante por acci髇 o participaci髇.

Art韈ulo 34 Requisitos espec韋icos aplicables a los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica y a los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad

1. El gestor de un FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica o de un FMM de valor liquidativo de baja volatilidad establecer�, ejecutar� y aplicar� de forma coherente procedimientos de gesti髇 de la liquidez prudentes y rigurosos para asegurarse del cumplimiento de los umbrales de liquidez semanal aplicables a estos fondos. Los procedimientos de gesti髇 de la liquidez deber醤 describirse claramente en el reglamento interno del fondo o la escritura de constituci髇, as� como en el folleto informativo.

Al asegurarse del cumplimiento de los umbrales de liquidez semanal, se aplicar� lo siguiente:

• a) cuando la proporci髇 de los activos con vencimiento semanal seg鷑 lo establecido en el art韈ulo 24, apartado 1, letra e), sea inferior al 30 % de los activos totales del FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica o del FMM de valor liquidativo de baja volatilidad y las solicitudes de reembolso netas diarias en un d韆 h醔il superen el 10 % del total de los activos, el gestor del FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica o del FMM de valor liquidativo de baja volatilidad informar� inmediatamente de ello a su consejo de administraci髇, el cual realizar� una evaluaci髇 documentada de la situaci髇 para determinar la actuaci髇 id髇ea teniendo en cuenta los intereses de los inversores y decidir� sobre la aplicaci髇 de una o varias de las medidas siguientes:
  • i) comisiones de liquidez sobre los reembolsos que reflejen adecuadamente el coste para el FMM de lograr liquidez y garantizar que los inversores que permanecen en el FMM no se vean injustamente desfavorecidos si otros inversores reciben el reembolso de sus participaciones o acciones durante el per韔do,
  • ii) bloqueos de reembolso que limiten el n鷐ero de participaciones o acciones que puedan reembolsarse en un d韆 h醔il cualquiera a un m醲imo del 10 % de las participaciones o acciones del FMM durante un per韔do cualquiera de hasta 15 d韆s h醔iles,
  • iii) suspensi髇 de los reembolsos durante un per韔do cualquiera de hasta 15 d韆s h醔iles, o
  • iv) no adoptar ninguna medida inmediata distinta del cumplimiento de la obligaci髇 establecida en el art韈ulo 24, apartado 2;
• b) cuando la proporci髇 de los activos con vencimiento semanal seg鷑 lo establecido en el art韈ulo 24, apartado 1, letra e), sea inferior al 10 % de sus activos totales, el gestor del FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica o del FMM de valor liquidativo de baja volatilidad informar� inmediatamente de ello a su consejo de administraci髇, el cual realizar� una evaluaci髇 documentada de la situaci髇 y, sobre la base de dicha evaluaci髇 y teniendo en cuenta los intereses de los inversores, aplicar� una o varias de las siguientes medidas y documentar� los motivos de su elecci髇:
  • i) comisiones de liquidez sobre los reembolsos que reflejen adecuadamente el coste para el FMM de lograr liquidez y garantizar que los inversores que permanecen en el FMM no se vean injustamente desfavorecidos si otros inversores reciben el reembolso de sus participaciones o acciones durante el per韔do,
  • ii) suspensi髇 de los reembolsos durante un per韔do de hasta 15 d韆s h醔iles.

2. Cuando, en un per韔do de 90 d韆s, la duraci髇 total de la suspensi髇 supere los 15 d韆s, el FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica o el FMM de valor liquidativo de baja volatilidad dejar醤 de ser autom醫icamente FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica o FMM de valor liquidativo de baja volatilidad. El FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica o el FMM de valor liquidativo de baja volatilidad tendr� la obligaci髇 de informar inmediatamente de ello a todos sus inversores, por escrito, de forma clara y comprensible.

3. Despu閟 de que el consejo de administraci髇 del FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica o del FMM de valor liquidativo de baja volatilidad haya determinado su l韓ea de actuaci髇 respecto del apartado 1, letras a) y b), proporcionar� r醦idamente detalles sobre su decisi髇 a la autoridad competente en relaci髇 con el FMM.

Art韈ulo 35 Apoyo externo

1. Los FMM no podr醤 recibir apoyo externo.

2. Por apoyo externo se entender� todo apoyo, directo o indirecto, ofrecido a un FMM por un tercero, incluido el promotor de un FMM, y destinado a garantizar la liquidez del FMM o a estabilizar el valor liquidativo por acci髇 o participaci髇 del FMM, o que tenga por efecto dicho resultado.

El apoyo externo incluir�:

• a) inyecciones de efectivo por parte de un tercero;
• b) adquisici髇, por parte de un tercero, de activos del FMM a un precio incrementado;
• c) adquisici髇, por parte de un tercero, de participaciones o acciones del FMM a fin de proporcionar liquidez al fondo;
• d) emisi髇, por parte de un tercero, de cualquier tipo de garant韆 expl韈ita o impl韈ita, compromiso o carta de apoyo en favor del FMM;
• e) toda actuaci髇 de un tercero cuyo objeto, directo o indirecto, consista en mantener el perfil de liquidez y el valor liquidativo por acci髇 o participaci髇 del FMM.

Art韈ulo 36 Transparencia

1. Los FMM indicar醤 claramente a qu� tipo de FMM pertenecen seg鷑 el art韈ulo 3, apartado 1, y si son FMM a corto plazo o FMM est醤dar en cualesquiera documentos externos, informes, declaraciones, anuncios publicitarios, cartas u otros testimonios escritos emitidos por el FMM o su gestor y dirigidos a los posibles inversores, part韈ipes o accionistas, o destinados a serles distribuidos.

2. El gestor de un FMM pondr� a disposici髇 de los inversores del FMM, al menos semanalmente, toda la informaci髇 siguiente:

• a) desglose por vencimiento de la cartera del FMM:
• b) el perfil crediticio del FMM;
• c) el vencimiento medio ponderado y la vida media ponderada del FMM;
• d) informaci髇 detallada sobre las diez mayores tenencias del FMM, incluidos el nombre, el pa韘, la madurez y el tipo de activo, y la contraparte en caso de pactos de recompra y de recompra inversa;
• e) el valor total de los activos del FMM;
• f) el rendimiento neto del FMM.

3. Todo documento del FMM utilizado con fines de comercializaci髇 incluir� de manera visible declaraciones en las que se se馻le lo siguiente:

• a) que el FMM no constituye una inversi髇 garantizada;
• b) que una inversi髇 en un FMM es distinta de una inversi髇 en dep髎itos, mencionando en particular el riesgo de fluctuaci髇 del principal invertido en un FMM;
• c) que el FMM no depende del apoyo externo para garantizar su liquidez o estabilizar el valor liquidativo por acci髇 o participaci髇;
• d) que el riesgo de p閞dida del principal deber� ser soportado por el inversor.

4. Ninguna comunicaci髇 del FMM o del gestor de un FMM a los inversores o inversores potenciales dar� a entender en modo alguno que la inversi髇 en participaciones o acciones del FMM est� garantizada.

5. Los inversores de un FMM deber醤 ser informados con claridad del m閠odo o m閠odos aplicados por este para valorar los activos del FMM y calcular el valor liquidativo.

Los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica y los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad tendr醤 la obligaci髇 de explicar con claridad a los inversores e inversores potenciales la aplicaci髇 del m閠odo del coste amortizado o del redondeo o de ambos.

Art韈ulo 37 Informaci髇 a las autoridades competentes

1. Respecto de cada FMM que gestione, el gestor del FMM deber� remitir informaci髇 a la correspondiente autoridad competente en relaci髇 con el FMM con periodicidad, como m韓imo, trimestral.

Como excepci髇 a lo dispuesto en el p醨rafo primero, respecto de un FMM que gestione activos por un total no superior a los 100 000 000 EUR, el gestor del FMM remitir� informaci髇 a la autoridad competente en relaci髇 con el FMM con periodicidad, como m韓imo, anual.

El gestor del FMM deber� asimismo facilitar la informaci髇 remitida en virtud de los p醨rafos primero y segundo, cuando se le solicite, a su autoridad competente, si esta no coincide con la autoridad competente en relaci髇 con el FMM.

2. La informaci髇 remitida de conformidad con el apartado 1 incluir� los extremos siguientes:

• a) el tipo y las caracter韘ticas del FMM;
• b) indicadores de cartera tales como valor total de los activos, valor liquidativo, vencimiento medio ponderado, vida media ponderada, desglose por vencimientos, liquidez y rendimiento;
• c) los resultados de las pruebas de resistencia y, en su caso, el plan de acci髇 propuesto;
• d) informaci髇 sobre los activos de la cartera del FMM, incluidos:
  • i) las caracter韘ticas de cada uno de los activos, tales como denominaci髇, pa韘, categor韆 de emisor, riesgo o vencimiento, y el resultado del procedimiento de evaluaci髇 interna de la calidad crediticia,
  • ii) el tipo de activo, incluidos los datos relativos a la contraparte, cuando se trate de derivados, de pactos de recompra o de recompra inversa;
• e) informaci髇 sobre los pasivos del FMM que incluya los extremos siguientes:
  • i) el pa韘 donde el inversor est� establecido,
  • ii) la categor韆 de inversor,
  • iii) la actividad de suscripci髇 y reembolso.

En caso necesario y debidamente justificado, las autoridades competentes podr醤 solicitar informaci髇 suplementaria.

3. Adem醩 de la informaci髇 a que se refiere el apartado 2, por cada FMM de valor liquidativo de baja volatilidad que gestione, el gestor del FMM informar� sobre los siguientes extremos:

• a) toda ocasi髇 en que el precio de un activo valorado con arreglo al m閠odo del coste amortizado seg鷑 lo dispuesto en el art韈ulo 29, apartado 7, p醨rafo primero, haya variado con respecto al precio de dicho activo calculado con arreglo al art韈ulo 29, apartados 2, 3 y 4, en m醩 de 10 puntos b醩icos;
• b) toda ocasi髇 en que el valor liquidativo por acci髇 o participaci髇 calculado con arreglo al art韈ulo 32, apartados 1 y 2, se haya desviado del valor liquidativo por acci髇 o participaci髇 calculado con arreglo al art韈ulo 30 en m醩 de 20 puntos b醩icos;
• c) toda ocasi髇 en se haya producido la situaci髇 mencionada en el art韈ulo 34, apartado 3, y el consejo de administraci髇 haya adoptado medidas de conformidad con el art韈ulo 34, apartado 1, letras a) y b).

4. La AEVM elaborar� proyectos de normas t閏nicas de ejecuci髇 con vistas a establecer un modelo de informe que comprenda toda la informaci髇 a la que se refieren los apartados 2 y 3.

La AEVM presentar� esos proyectos de normas t閏nicas de ejecuci髇 a la Comisi髇 a m醩 tardar el 21 de enero de 2018.

Se otorgan a la Comisi髇 competencias para adoptar las normas t閏nicas de ejecuci髇 a que se refiere el p醨rafo primero de conformidad con el art韈ulo 15 del Reglamento (UE) n.� 1095/2010.

El art韈ulo 11, apartado 4, el art韈ulo 15, apartado 7, el art韈ulo 22 y el art韈ulo 37, apartado 4, se aplicar醤 a partir del 20 de julio de 2017, conforme dispone el p醨rafo segundo del art韈ulo 47 de la presente disposici髇.LE0000600655_20240109

V閍se Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2018/708 de la Comisi髇, de 17 de abril de 2018, por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 en relaci髇 con el modelo que deben utilizar los gestores de fondos del mercado monetario al informar a las autoridades competentes, tal como establece el art韈ulo 37 del Reglamento (UE) 2017/1131 del Parlamento Europeo y del Consejo (獶.O.U.E.L.� 15 mayo).LE0000621001_20180604

5. Las autoridades competentes comunicar醤 a la AEVM toda la informaci髇 recibida en virtud del presente art韈ulo. Esta informaci髇 se transmitir� a la AEVM, a m醩 tardar, 30 d韆s despu閟 del t閞mino del trimestre de referencia.

La AEVM deber� recopilar la informaci髇 con vistas a crear una base de datos central de todos los FMM establecidos, gestionados o comercializados en la Uni髇. El Banco Central Europeo tendr� derecho a acceder a esa base de datos a efectos meramente estad韘ticos.

Art韈ulo 37 bis Accesibilidad de la informaci髇 en el punto de acceso 鷑ico europeo

A partir del 10 de enero de 2030, la informaci髇 a que se refiere el art韈ulo 4, apartado 7, del presente Reglamento ser� accesible en el punto de acceso 鷑ico europeo (PAUE) establecido con arreglo al Reglamento (UE) 2023/2859 del Parlamento Europeo y del Consejo (20). A tal fin, el organismo de recopilaci髇, tal como se define en el art韈ulo 2, punto 2, de dicho Reglamento, ser� la AEVM. La AEVM extraer� estos datos de la informaci髇 notificada por las autoridades competentes de conformidad con el art韈ulo 4, apartado 6, del presente Reglamento a efectos de la creaci髇 del registro p鷅lico central a que se refiere el art韈ulo 4, apartado 7, del presente Reglamento.

Dicha informaci髇 cumplir� los requisitos siguientes:

• a) se presentar� en un formato que permita extraer los datos, tal como se define en el art韈ulo 2, punto 3, del Reglamento (UE) 2023/2859;
• b) ir� acompa馻da de los metadatos siguientes:
  • i) todos los nombres del fondo a que se refiere la informaci髇,
  • ii) cuando se conozca, el identificador de entidad jur韉ica del fondo, tal como se estipula en el art韈ulo 7, apartado 4, letra b), del Reglamento (UE) 2023/2859,
  • iii) el tipo de informaci髇, clasificada tal como se estipula en el art韈ulo 7, apartado 4, letra c), de dicho Reglamento,
  • iv) una indicaci髇 de si la informaci髇 incluye datos personales.

LE0000822406_20240109Art韈ulo 37 bis introducido por el art韈ulo 14 del Reglamento (UE) 2023/2869 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de diciembre de 2023, por el que se modifican determinados Reglamentos en lo que respecta al establecimiento y el funcionamiento del punto de acceso 鷑ico europeo (獶.O.U.E.L.� 20 diciembre)Vigencia: 9 enero 2024

Art韈ulo 38 Supervisi髇 por las autoridades competentes

1. Las autoridades competentes supervisar醤 el cumplimiento del presente Reglamento de forma permanente.

2. La autoridad competente de un FMM, o, en su caso, la autoridad competente en relaci髇 con el gestor de un FMM, ser� responsable de supervisar el cumplimiento de las normas establecidas en los cap韙ulos II a VII.

3. La autoridad competente en relaci髇 con el FMM ser� responsable de supervisar el cumplimiento de las obligaciones establecidas en el reglamento interno del fondo o en su escritura de constituci髇, as� como las obligaciones establecidas en el folleto informativo, que ser醤 coherentes con el presente Reglamento.

4. La autoridad competente en relaci髇 con el gestor de un FMM ser� responsable de supervisar la adecuaci髇 de las disposiciones y la organizaci髇 del mismo, a fin de que el gestor est� en condiciones de cumplir las obligaciones y las normas relativas a la constituci髇 y el funcionamiento de todos los FMM que gestiona.

5. Las autoridades competentes supervisar醤 a los OICVM y FIA establecidos o comercializados en su territorio, con objeto de comprobar que no hagan uso de la denominaci髇 FMM o den a entender que son un FMM sin cumplir con el presente Reglamento.

Art韈ulo 39 Facultades de las autoridades competentes

Sin perjuicio de las facultades atribuidas a las autoridades competentes en virtud de las Directivas 2009/65/CE o 2011/61/UE, seg鷑 proceda, las autoridades competentes tendr醤, de conformidad con el Derecho nacional, todas las facultades de supervisi髇 e investigaci髇 que sean necesarias para el ejercicio de sus funciones en relaci髇 con el presente Reglamento. En particular, estar醤 facultadas para realizar todos los cometidos siguientes:

• a) solicitar el acceso a cualquier documento bajo cualquier forma o realizar una copia del mismo;
• b) exigir a un FMM o al gestor de un FMM que facilite informaci髇 sin demora;
• c) requerir informaci髇 acerca de toda persona relacionada con las actividades de un FMM o del gestor de un FMM;
• d) realizar inspecciones in situ con o sin previo aviso;
• e) adoptar medidas adecuadas para garantizar que un FMM o el gestor de un FMM siga cumpliendo los requisitos del presente Reglamento;
• f) emitir un requerimiento para garantizar que un FMM o el gestor de un FMM cumpla los requisitos del presente Reglamento y se abstenga de repetir cualquier conducta que pueda constituir una infracci髇 del presente Reglamento.

Art韈ulo 40 Sanciones y otras medidas

1. Los Estados miembros establecer醤 un r間imen de sanciones y otras medidas aplicables en caso de infracci髇 del presente Reglamento y adoptar醤 todas las medidas necesarias para garantizar su ejecuci髇. Tales sanciones y otras medidas previstas ser醤 efectivas, proporcionadas y disuasorias.

2. A m醩 tardar el 21 de julio de 2018, los Estados miembros notificar醤 a la Comisi髇 y a la AEVM las normas a las que se refiere el apartado 1. Notificar醤 sin demora a la Comisi髇 y a la AEVM cualquier modificaci髇 ulterior de las mismas.

Art韈ulo 41 Medidas espec韋icas

1. Sin perjuicio de las facultades atribuidas a las autoridades competentes en virtud de las Directivas 2009/65/CE o 2011/61/UE, seg鷑 proceda, la autoridad competente en relaci髇 con el FMM o el gestor de un FMM adoptar�, respetando el principio de proporcionalidad, las medidas apropiadas a que se refiere el apartado 2 cuando un FMM o el gestor de un FMM:

• a) incumpla alguno de los requisitos relativos a la composici髇 de los activos, en contravenci髇 de los art韈ulos 9 a 16;
• b) incumpla alguno de los requisitos relativos a la cartera, en contravenci髇 de los art韈ulos 17, 18, 24 o 25;
• c) haya obtenido una autorizaci髇 mediante declaraciones falsas u otros medios irregulares, en contravenci髇 de los art韈ulos 4 o 5;
• d) utilice la designaci髇 玣ondo del mercado monetario�, 獸MM� o cualquier otra que sugiera que un OICVM o un FIA son FMM, en contravenci髇 del art韈ulo 6;
• e) incumpla alguno de los requisitos relativos a la evaluaci髇 interna de la calidad crediticia, en contravenci髇 de los art韈ulos 19 o 20;
• f) incumpla alguno de los requisitos relativos a la gobernanza, documentaci髇 o transparencia, en contravenci髇 de los art韈ulos 21, 23, 26, 27, 28 o 36;
• g) incumpla alguno de los requisitos relativos a la valoraci髇, en contravenci髇 de los art韈ulos 29, 30, 31, 32, 33 o 34.

2. En los casos contemplados en el apartado 1, la autoridad competente en relaci髇 con el FMM actuar�, seg鷑 proceda, de alguno de los modos siguientes:

• a) adoptar� medidas para garantizar que un FMM o el gestor de un FMM cumpla las disposiciones correspondientes;
• b) revocar� una autorizaci髇 concedida de conformidad con los art韈ulos 4 o 5.

Art韈ulo 42 Facultades y competencias de la AEVM

1. La AEVM dispondr� de las facultades necesarias para desempe馻r las funciones que se le asignan en virtud del presente Reglamento.

2. Las facultades que las Directivas 2009/65/CE y 2011/61/UE confieren a la AEVM habr醤 de ejercerse asimismo respecto del presente Reglamento y de conformidad con el Reglamento (CE) n.� 45/2001.

3. A efectos del Reglamento (UE) n.� 1095/2010, el presente Reglamento constituir� un acto jur韉icamente vinculante de la Uni髇 que confiere funciones a la Autoridad, a tenor del art韈ulo 1, apartado 2, del Reglamento (UE) n.� 1095/2010.

Art韈ulo 43 Cooperaci髇 entre autoridades

1. La autoridad competente en relaci髇 con el FMM y la autoridad competente en relaci髇 con el gestor de un FMM, si no coincide con aquella, cooperar醤 entre s� e intercambiar醤 informaci髇 a efectos del desempe駉 de sus funciones con arreglo al presente Reglamento.

2. Las autoridades competentes y la AEVM cooperar醤 entre s� a efectos del desempe駉 de sus correspondientes obligaciones con arreglo al presente Reglamento y de conformidad con el Reglamento (UE) n.� 1095/2010.

3. Las autoridades competentes y la AEVM intercambiar醤 toda la informaci髇 y documentaci髇 necesarias para desempe馻r sus correspondientes obligaciones con arreglo al presente Reglamento y de conformidad con el Reglamento (UE) n.� 1095/2010, en particular para detectar y subsanar las infracciones del presente Reglamento. Las autoridades competentes de los Estados miembros responsables de la autorizaci髇 o supervisi髇 de FMM en virtud del presente Reglamento comunicar醤 informaci髇 a las autoridades competentes de otros Estados miembros cuando dicha informaci髇 resulte oportuna con vistas a vigilar y reaccionar a las consecuencias que puedan derivarse de la actividad de los FMM, ya sea individualmente o de forma colectiva, para la estabilidad de las entidades financieras con importancia sist閙ica y para el funcionamiento ordenado de los mercados en los que los FMM desarrollan su actividad. Se informar� asimismo a la AEVM y a la Junta Europea de Riesgo Sist閙ico (en lo sucesivo, 獼ERS�), que remitir醤 esa informaci髇 a las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros

4. Sobre la base de la informaci髇 remitida por las autoridades nacionales competentes en virtud del art韈ulo 37, apartado 5, la AEVM elaborar�, de conformidad con las competencias determinadas con arreglo al Reglamento (UE) n.� 1095/2010, un informe destinado a la Comisi髇 con miras al reexamen contemplado en el art韈ulo 46 del presente Reglamento.

Art韈ulo 44 Tratamiento de los OICVM y FIA ya existentes

1. A m醩 tardar el 21 de enero de 2019, los OICVM o los FIA ya existentes que inviertan en activos a corto plazo y cuyos objetivos consistan, de forma aislada o agregada, en ofrecer un rendimiento acorde con los tipos del mercado monetario o preservar el valor de la inversi髇 deber醤 presentar a la autoridad competente en relaci髇 con el FMM una solicitud, junto con toda la documentaci髇 y pruebas necesarias para demostrar el cumplimiento del presente Reglamento.

2. Dos meses despu閟 de la recepci髇 de la solicitud completa, a m醩 tardar, la autoridad competente en relaci髇 con el FMM determinar� si el OICVM o el FIA se atiene a lo dispuesto en el presente Reglamento, conforme a lo previsto en los art韈ulos 3 y 4. La autoridad competente en relaci髇 con el FMM dictar� una resoluci髇 y la notificar� inmediatamente al OICVM o al FIA.

Art韈ulo 45 Ejercicio de la delegaci髇

1. Se otorgan a la Comisi髇 los poderes para adoptar actos delegados en las condiciones establecidas en el presente art韈ulo.

2. Los poderes para adoptar actos delegados mencionados en los art韈ulos 11, 15 y 22 se otorgan a la Comisi髇 por un per韔do de tiempo indefinido a partir de la fecha de entrada en vigor del presente Reglamento.

3. La delegaci髇 de poderes mencionada en los art韈ulos 11, 15 y 22 podr� ser revocada en cualquier momento por el Parlamento Europeo o por el Consejo. La decisi髇 de revocaci髇 pondr� t閞mino a la delegaci髇 de los poderes que en ella se especifiquen. La decisi髇 surtir� efecto al d韆 siguiente de su publicaci髇 en el Diario Oficial de la Uni髇 Europea o en una fecha posterior indicada en la misma. No afectar� a la validez de los actos delegados que ya est閚 en vigor.

4. Antes de la adopci髇 de un acto delegado, la Comisi髇 consultar� a los expertos designados por cada Estado miembro de conformidad con los principios establecidos en el Acuerdo interinstitucional de 13 de abril de 2016 sobre la mejora de la legislaci髇.

5. Tan pronto como la Comisi髇 adopte un acto delegado lo notificar� simult醤eamente al Parlamento Europeo y al Consejo.

6. Los actos delegados adoptados en virtud de los art韈ulos 11, 15 y 22 entrar醤 en vigor 鷑icamente si, en un plazo de dos meses desde su notificaci髇 al Parlamento Europeo y al Consejo, ninguna de estas instituciones formula objeciones o si, antes del vencimiento de dicho plazo, ambas informan a la Comisi髇 de que no las formular醤. El plazo se prorrogar� dos meses a iniciativa del Parlamento Europeo o del Consejo.

Art韈ulo 46 Revisi髇

1. A m醩 tardar el 21 de julio de 2022, la Comisi髇 revisar� la idoneidad del presente Reglamento desde una 髉tica prudencial y econ髆ica, tras consultar con la AEVM y, en su caso, la JERS, tambi閚 en lo tocante a la procedencia de modificar el r間imen de los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica y los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad.

2. En la revisi髇 se proceder�, en particular, a lo siguiente:

• a) analizar la experiencia adquirida en la aplicaci髇 del presente Reglamento y el impacto del mismo en los inversores y en los FMM y gestores de FMM de la Uni髇;
• b) evaluar el papel que los FMM desempe馻n en la adquisici髇 de deuda emitida o garantizada por los Estados miembros;
• c) tomar en consideraci髇 las caracter韘ticas espec韋icas de la deuda emitida o garantizada por los Estados miembros y la funci髇 que cumple en la financiaci髇 de los mismos;
• d) tener en cuenta el informe a que se refiere el art韈ulo 509, apartado 3, del Reglamento (UE) n.� 575/2013;
• e) tener en cuenta las repercusiones del presente Reglamento en los mercados de financiaci髇 a corto plazo;
• f) atender a los cambios normativos que se registren a nivel internacional.

A m醩 tardar el 21 de julio de 2022, la Comisi髇 presentar� un informe sobre la viabilidad de establecer una cuota de deuda p鷅lica de la Uni髇 del 80 %. El informe tendr� en cuenta la disponibilidad de instrumentos de deuda p鷅lica a corto plazo de la Uni髇 y evaluar� si los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad pueden representar una alternativa adecuada a los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica que no sea de la Uni髇. Si la Comisi髇 llega a la conclusi髇 en su informe de que no es viable establecer una cuota de deuda p鷅lica de la Uni髇 del 80 % y la eliminaci髇 de los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica que incluyan una cantidad ilimitada de deuda p鷅lica que no sea de la Uni髇, deber韆 exponer los motivos de dicha conclusi髇. En caso de que la Comisi髇 llegue a la conclusi髇 de que el establecimiento de una cuota de deuda p鷅lica de la Uni髇 del 80 % es viable, podr� presentar propuestas legislativas para establecer dicha cuota, de modo que al menos un 80 % de los activos de los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica se inviertan en instrumentos de deuda p鷅lica de la Uni髇. Adem醩, si la Comisi髇 llega a la conclusi髇 de que los FMM de valor liquidativo de baja volatilidad pueden representar una alternativa adecuada a los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica que no sea de la Uni髇, podr� presentar las propuestas oportunas para suprimir 韓tegramente la exenci髇 para los FMM de valor liquidativo constante de deuda p鷅lica.

Los resultados de la revisi髇 se comunicar醤 al Parlamento Europeo y al Consejo, acompa馻dos, en su caso, por las oportunas propuestas de modificaci髇.

Art韈ulo 47 Entrada en vigor

El presente Reglamento entrar� en vigor a los veinte d韆s de su publicaci髇 en el Diario Oficial de la Uni髇 Europea.

Ser� aplicable a partir del 21 de julio de 2018, a excepci髇 del art韈ulo 11, apartado 4, el art韈ulo 15, apartado 7, el art韈ulo 22 y el art韈ulo 37, apartado 4, que se aplicar醤 a partir del 20 de julio de 2017.El art韈ulo 11, apartado 4, el art韈ulo 15, apartado 7, el art韈ulo 22 y el art韈ulo 37, apartado 4,爏e aplicar醤 a partir del 20 de julio de 2017, conforme dispone el p醨rafo segundo del art韈ulo 47 de la presente disposici髇.LE0000600655_20240109

El presente Reglamento ser� obligatorio en todos sus elementos y directamente aplicable en cada Estado miembro.