• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• INTRODUCCION
• Art韈ulo 1 燨bjeto del mercado hipotecario
• CAP蚑ULO I.� Emisores
  • Art韈ulo 2 燛ntidades que pueden participar en el mercado hipotecario
• CAP蚑ULO II.� Operaciones activas
  • Art韈ulo 3 燩r閟tamos y cr閐itos elegibles
  • Art韈ulo 4 燣a hipoteca
  • Art韈ulo 5 燣韒ites del pr閟tamo o cr閐ito
  • Art韈ulo 6 燩r閟tamos y cr閐itos garantizados por inmuebles situados en otros pa韘es de la Uni髇 Europea
  • Art韈ulo 7 燭itularidad de los bienes
  • Art韈ulo 8 燭asaci髇 previa
  • Art韈ulo 9 燗mpliaci髇 de hipoteca
  • Art韈ulo 10 燬eguros de da駉s
  • Art韈ulo 11 燘ienes excluidos
  • Art韈ulo 12 燩r閟tamos y cr閐itos excluidos o restringidos
• CAP蚑ULO III.� Operaciones pasivas
  • SECCI覰 1.� T韙ulos hipotecarios
    • Art韈ulo 13 燙lases de t韙ulos
    • Art韈ulo 14 燙閐ulas hipotecarias
    • Art韈ulo 15 燘onos hipotecarios
  • SECCI覰 2.� Condiciones de emisi髇
    • Art韈ulo 16 燦ormas generales
    • Art韈ulo 17 燛misi髇 de c閐ulas
    • Art韈ulo 18 燛misi髇 de bonos
    • Art韈ulo 19 燬indicato de Tenedores de Bonos
  • SECCI覰 3.� Registro contable especial, derivados, extinci髇 de la afectaci髇 de pr閟tamos y cr閐itos y prescripci髇
    • Art韈ulo 20 燚erivados vinculados a la emisi髇 de c閐ulas o bonos hipotecarios
    • Art韈ulo 21 燫egistro contable especial
    • Art韈ulo 22 燛xtinci髇 y prescripci髇
  • SECCI覰 4.� L韒ites de emisi髇
    • Art韈ulo 23 燚e los bonos hipotecarios
    • Art韈ulo 24 燚e las c閐ulas
    • Art韈ulo 25 燫establecimiento de la proporci髇
  • SECCI覰 5.� Participaciones hipotecarias
    • Art韈ulo 26 燛misi髇
    • Art韈ulo 27 燩rohibiciones
    • Art韈ulo 28 燙ontenido
    • Art韈ulo 29 燭韙ulo
    • Art韈ulo 30 燗cci髇 ejecutiva
    • Art韈ulo 31 燜acultades del titular
    • Art韈ulo 32 燭ransmisi髇
    • Art韈ulo 33 燛xtinci髇
    • Art韈ulo 34 燬eguro
• CAP蚑ULO IV.� R間imen fiscal y financiero
  • Art韈ulo 35 燭ransmisiones patrimoniales
  • Art韈ulo 36 營nversiones
• CAP蚑ULO V.� El mercado secundario
  • Art韈ulo 37 燤odos de transmisi髇
  • Art韈ulo 38 燗dmisi髇 en mercados regulados o en sistemas multilaterales de negociaci髇
  • Art韈ulo 39 燨peraciones sobre valores hipotecarios propios
  • Art韈ulo 40 燣imitaciones personales
• CAP蚑ULO VI.� Supervisi髇
  • Art韈ulo 41 燙ompetencias de supervisi髇
• DISPOSICIONES ADICIONALES
  • Disposici髇 adicional primera 燙ertificados de transmisi髇 de hipoteca
  • Disposici髇 adicional segunda 燛jercicio de la subrogaci髇 y del derecho a enervar
• DISPOSICIONES TRANSITORIAS
  • Disposici髇 transitoria 鷑ica 燫egistros contables especiales de las operaciones hipotecarias, activos de sustituci髇 del mercado hipotecario e instrumentos financieros derivados y otras operaciones vinculadas al mercado hipotecario
• DISPOSICIONES DEROGATORIAS
  • Disposici髇 derogatoria 鷑ica 燚erogaci髇 normativa
• DISPOSICIONES FINALES
  • Disposici髇 final primera 燤odificaci髇 del Real Decreto 775/1997 de 30 de mayo, sobre el R間imen Jur韉ico de Homologaci髇 de los Servicios y Sociedades de Tasaci髇
  • Disposici髇 final segunda 燭韙ulo competencial
  • Disposici髇 final tercera 燞abilitaci髇 para el desarrollo reglamentario
  • Disposici髇 final cuarta 燛ntrada en vigor
• ANEXO I .� Modelo de registro contable especial de pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios
• ANEXO II .� Modelo de registro contable especial de activos de sustituci髇
• ANEXO III .� Modelo de registro contable especial de instrumentos financieros derivados

Art韈ulo 1 Objeto del mercado hipotecario

El mercado hipotecario, regulado por la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de regulaci髇 del Mercado Hipotecario, tiene por objeto la negociaci髇 de los t韙ulos emitidos por las entidades a que se refiere el art韈ulo siguiente garantizados por los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios concedidos por las mismas, siempre que unos y otros re鷑an las condiciones establecidas en este real decreto.

Art韈ulo 2 Entidades que pueden participar en el mercado hipotecario

1. Las entidades de cr閐ito que pueden participar en el mercado hipotecario son:

• a) Los bancos y, cuando as� lo permitan sus respectivos estatutos, las entidades oficiales de cr閐ito.
• b) Las cajas de ahorros y la Confederaci髇 Espa駉la de Cajas de Ahorros.
• c) Las cooperativas de cr閐ito.
• d) Los establecimientos financieros de cr閐ito.

2. Las sucursales en Espa馻 de entidades de cr閐ito autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea podr醤 hacer participar a terceros en los pr閟tamos y cr閐itos garantizados por hipoteca sobre inmuebles situados en Espa馻 concedidos por ellas mediante la emisi髇 de participaciones hipotecarias, en los t閞minos establecidos en este real decreto.

Art韈ulo 3 Pr閟tamos y cr閐itos elegibles

Se considerar醤 pr閟tamos y cr閐itos elegibles a efectos de servir de cobertura a las emisiones de bonos hipotecarios, de ser objeto de participaciones hipotecarias o de servir para el c醠culo del l韒ite de emisi髇 de las c閐ulas hipotecarias, los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios concedidos por las entidades a que se refiere el art韈ulo 2 que cumplan con los requisitos establecidos en este Cap韙ulo.

Art韈ulo 4 La hipoteca

1. Los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios habr醤 de estar garantizados, en todo caso, con primera hipoteca sobre el pleno dominio.

2. La inscripci髇 de la finca hipotecada deber� estar vigente y sin contradicci髇 alguna, y no sujeta a limitaciones por raz髇 de inmatriculaci髇 o por tratarse de inscripciones practicadas al amparo del art韈ulo 298 del Reglamento Hipotecario.

3. Las entidades emisoras no podr醤 posponer las hipotecas existentes a su favor en garant韆 de pr閟tamos o cr閐itos afectos al pago de bonos o que hayan sido objeto de alguna participaci髇 hipotecaria, salvo con el consentimiento del Sindicato de Tenedores de Bonos o de los tenedores de bonos cuando 閟te no se haya constituido, o de todos los part韈ipes del pr閟tamo o cr閐ito, respectivamente.

En el caso de que el Sindicato de Tenedores de Bonos no se hubiese constituido, el acuerdo de emisi髇 de los bonos hipotecarios determinar� la forma en que, llegado el caso, el emisor recabar� el consentimiento de los tenedores de bonos que s髄o estar� sujeto a los requisitos y restricciones necesarios para garantizar la identificaci髇 de los tenedores y la seguridad de las comunicaciones. El consentimiento requerir� una mayor韆 absoluta entre, por lo menos, dos terceras partes de los tenedores.

4. Las entidades emisoras tampoco podr醤, sin el expresado consentimiento:

• a) Cancelar voluntariamente dichas hipotecas, por causa distinta del pago del pr閟tamo o cr閐ito garantizado.
• b) Renunciar o transigir sobre ellas.
• c) Condonar en todo o en parte el pr閟tamo o cr閐ito garantizado.
• d) En general, realizar cualquier acto que disminuya el rango, la eficacia jur韉ica o el valor econ髆ico de la hipoteca o del pr閟tamo o cr閐ito.

5. Las hipotecas inscritas a favor de las entidades que pueden participar en el mercado hipotecario s髄o podr醤 ser rescindidas o impugnadas al amparo de lo previsto en el art韈ulo 71 de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal, por la administraci髇 concursal, que tendr� que demostrar la existencia de fraude en la constituci髇 de gravamen. En todo caso quedar醤 a salvo los derechos del tercero de buena fe.

Art韈ulo 5 L韒ites del pr閟tamo o cr閐ito

1. El pr閟tamo o cr閐ito garantizado no podr� exceder del 60% del valor de tasaci髇 del bien hipotecado, salvo para la financiaci髇 de la construcci髇, rehabilitaci髇 o adquisici髇 de vivienda, en las que podr� alcanzar el 80% de aquel valor, sin perjuicio de las excepciones previstas en el siguiente apartado.

2. El l韒ite del 80% a la relaci髇 entre el pr閟tamo o cr閐ito garantizado y el valor de la vivienda hipotecada mencionado en el apartado anterior podr� superarse, sin exceder en ning鷑 caso del 95%, si el pr閟tamo o cr閐ito hipotecario cuenta con aval bancario prestado por entidad de cr閐ito distinta de la acreedora o se halla cubierto por un seguro de cr閐ito, del ramo 14 del art韈ulo 6.1 del Real Decreto Legislativo 6/2004, de 29 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de ordenaci髇 y supervisi髇 de los seguros privados, prestado por entidades aseguradoras. En cualquier caso, ser� la entidad de cr閐ito acreedora quien sufrague el coste del aval bancario o quien figure como tomador del seguro y sufrague su coste. En ning鷑 caso podr� repercutirse el coste del aval bancario o seguro sobre el deudor hipotecario. El aval bancario o el seguro deber醤 cumplir en todo caso las siguientes condiciones:

• a) la garant韆 ser� directa;
• b) el alcance de la garant韆 o seguro estar� definido con claridad y ser� jur韉icamente v醠ido y eficaz;
• c) la garant韆 o seguro cubrir�, al menos, el importe del pr閟tamo o cr閐ito garantizado que exceda del 80% del valor de tasaci髇 del bien hipotecado;
• d) el acuerdo de garant韆 o seguro no contendr� cl醬sula alguna cuyo cumplimiento escape al control directo del acreedor y que:
  • i) permita al proveedor de la garant韆 o seguro cancelar unilateralmente dicha garant韆 o seguro; o,
  • ii) incremente el coste efectivo de la garant韆 o seguro como resultado del deterioro de la calidad crediticia del pr閟tamo o cr閐ito garantizado o asegurado; o,
  • iii) pueda permitir que el proveedor de la garant韆 o seguro reduzca el vencimiento de estos;
• e) en caso de incumplimiento o impago del deudor original y transcurrido un periodo m醲imo de 24 meses desde dicho momento, la entidad de cr閐ito acreedora tendr� derecho a exigir del garante o asegurador los pagos pendientes derivados del pr閟tamo o cr閐ito hipotecario cubierto,
• f) el pago por el garante o asegurador no podr�, en ning鷑 caso, estar supeditado a que la entidad de cr閐ito obtenga una resoluci髇 judicial; en el caso de seguro, el mero incumplimiento en los t閞minos establecidos en el contrato ser� considerado siniestro;
• g) la garant韆 o seguro ser� una obligaci髇 expresa y documentada por escrito que asume el garante o el asegurador, respectivamente;
• h) la garant韆 o seguro cubrir�, al menos, el pago del principal y los intereses pactados derivados del pr閟tamo o cr閐ito hipotecario que el deudor est� obligado a efectuar;
• i) la entidad de cr閐ito o aseguradora que presten la garant韆 o seguro mencionados en este apartado no podr醤 pertenecer al mismo grupo, de acuerdo con lo que dispone el art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio, que la entidad acreedora del pr閟tamo o cr閐ito hipotecario garantizado o asegurado, y,
• j) la entidad de cr閐ito que proporcione la garant韆 deber� tener una calificaci髇 crediticia m韓ima para exposiciones a largo plazo de A1, A+ o asimilados de una agencia de calificaci髇 de riesgos reconocida por el Banco de Espa馻; si se trata de un seguro, bastar� con que la entidad aseguradora disponga de la correspondiente autorizaci髇 administrativa.

Cuando el aval bancario o el seguro cubra todos los pagos derivados del cr閐ito o pr閟tamo hipotecario que el deudor estuviese obligado a efectuar, tenga car醕ter inmediato y, en el caso del aval bancario, el garante goce de una calificaci髇 de calidad crediticia igual o mayor que la del Reino de Espa馻, la relaci髇 m醲ima entre el pr閟tamo o cr閐ito garantizado y el valor de la vivienda hipotecada mencionada en el apartado anterior ser� del 95%. En los dem醩 casos, el Banco de Espa馻 determinar� el porcentaje m醲imo a que pueda llegar dicha relaci髇, atendiendo a las caracter韘ticas de la garant韆 provista y a la calidad crediticia del garante.

3. Los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios que inicialmente excedan de estos porcentajes resultar醤 elegibles para el c醠culo del l韒ite de emisi髇 de las c閐ulas hipotecarias, para servir de cobertura a la emisi髇 de bonos hipotecarios y para ser objeto de participaciones hipotecarias cuando, como consecuencia de la amortizaci髇 experimentada por su principal o de la modificaci髇 del valor de los bienes en el mercado, previa la tasaci髇 correspondiente, su importe no supere los l韒ites establecidos en este art韈ulo en relaci髇 con el valor de tasaci髇, inicial o revisado, del bien hipotecado.

Art韈ulo 6 Pr閟tamos y cr閐itos garantizados por inmuebles situados en otros pa韘es de la Uni髇 Europea

1. Los pr閟tamos y cr閐itos que est閚 garantizados por inmuebles situados dentro de la Uni髇 Europea podr醤 ser considerados pr閟tamos y cr閐itos elegibles para el c醠culo del l韒ite de emisi髇 de las c閐ulas hipotecarias y para servir de cobertura a la emisi髇 de bonos hipotecarios siempre que, a juicio del Banco de Espa馻, dichas garant韆s sean de naturaleza y caracter韘ticas equivalentes a las previstas en este real decreto.

2. La equivalencia de las garant韆s se apreciar� atendiendo a los siguientes requisitos a cumplir por dicha garant韆 o por el r間imen jur韉ico que la regule:

• a) que la hipoteca o derecho dado en garant韆 sea jur韉icamente v醠ido y eficaz en todas las jurisdicciones relevantes en el momento de la conclusi髇 del contrato de pr閟tamo o cr閐ito y haya sido documentado por escrito en tiempo y forma;
• b) que el r間imen jur韉ico que regule la garant韆 establezca la obligaci髇 de valoraci髇 previa del inmueble que sirve de garant韆 por un tasador independiente de la entidad de cr閐ito prestamista, entendido como una persona que posea las calificaciones, capacidades y experiencia necesarias para efectuar una tasaci髇 y que sea independiente del procedimiento de decisi髇 crediticia;
• c) que el acuerdo de garant韆 y el procedimiento jur韉ico en que se sustenta permita a la entidad de cr閐ito acreedora liquidar el valor de la garant韆 por su propia cuenta en un plazo razonable ante una situaci髇 de impago; y,
• d) que el r間imen jur韉ico que regule la garant韆 contemple la existencia de mecanismos suficientes para garantizar la obtenci髇 de un precio justo en la ejecuci髇 de la garant韆.

A efectos de apreciar la equivalencia de los reg韒enes y garant韆s correspondientes, el Banco de Espa馻 podr� requerir a las entidades cuanta informaci髇 y documentaci髇 adicional estime oportuna, incluidos dict醡enes jur韉icos suficientes, elaborados de forma independiente por expertos ajenos a la entidad, as� como acreditaci髇 del tratamiento que dichas garant韆s han recibido de la autoridad supervisora del pa韘 afectado como instrumento de mitigaci髇 de riesgos, a efectos de los requerimientos de solvencia de las entidades de cr閐ito.

3. A los pr閟tamos y cr閐itos garantizados por inmuebles situados dentro de la Uni髇 Europea que se considere, de acuerdo con el apartado anterior, que cuentan con garant韆s equivalentes a las previstas en este real decreto, se les aplicar醤 los art韈ulos 3, 4.1, 4.2, 4.3, 4.4, 5, 7, 10, 11 y 12 de este Cap韙ulo y los art韈ulos 4 a 9 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, para determinar si resultan elegibles para el c醠culo del l韒ite de emisi髇 de las c閐ulas hipotecarias y para servir de cobertura a la emisi髇 de bonos hipotecarios.

4. En ning鷑 caso los pr閟tamos y cr閐itos regulados en este art韈ulo podr醤 ser objeto de participaciones hipotecarias.

Art韈ulo 7 Titularidad de los bienes

1. Las hipotecas han de estar constituidas sobre bienes que pertenezcan en pleno dominio y en su totalidad al hipotecante. Dicho pleno dominio no podr� hallarse sujeto a condiciones, prohibiciones de disponer, plazos, sustituciones, reservas, cargas, grav醡enes o limitaciones de cualquier clase, salvo que unos y otras no afecten a la hipoteca, se pospongan a ella o se cancelen previamente a la emisi髇 de t韙ulos.

No se considerar醤 carga, a estos efectos, las afectaciones por raz髇 de impuestos devengados por el Estado, la Administraci髇 Auton髆ica o la Administraci髇 Local, ni las responsabilidades derivadas del art韈ulo 99 del Reglamento de Viviendas de Protecci髇 Oficial, aprobado por Decreto 2114/1968, de 24 de julio.

2. No obstante lo dispuesto en el apartado 1, la finca hipotecada podr� pertenecer a distintas personas en participaciones indivisas, o con titularidad sobre los derechos integrantes del dominio, siempre que la hipoteca se haya constituido sobre la totalidad de las participaciones o derechos como una sola, de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 217 del Reglamento Hipotecario, aprobado por Decreto de 14 de febrero de 1947.

3. En los edificios constituidos en r間imen de propiedad horizontal:

• a) Si la hipoteca recae sobre el edificio en su conjunto deber� haberse constituido y estar inscrita en la forma que previene el art韈ulo 218 del Reglamento Hipotecario, aprobado por Decreto de 14 de febrero de 1947.
• b) Si la hipoteca recae sobre los pisos o locales, 閟tos deber醤 constar inscritos en folios separados.

Art韈ulo 8 Tasaci髇 previa

1. Los bienes inmuebles por naturaleza sobre los que recaiga la hipoteca deber醤 haber sido tasados con anterioridad a la emisi髇 de t韙ulos por los servicios de tasaci髇 de la entidad financiera prestamista o de entidades homologadas, con arreglo a lo que dispone este real decreto. Dicha tasaci髇 tiene por objeto estimar de forma adecuada el precio que pueden alcanzar aquellos bienes de manera que su valor se constituya en garant韆 鷏tima de las entidades financieras y de los ahorradores que participen en el mercado.

2. La tasaci髇 se acreditar� mediante certificaci髇 de los servicios correspondientes y si se hubiera practicado antes del otorgamiento de la escritura de constituci髇 de la hipoteca, se har� constar en dicha escritura y en la inscripci髇 de la misma en el Registro de la Propiedad. En este caso, el tipo de subasta para el supuesto de ejecuci髇 de la hipoteca ser� necesariamente, como m韓imo, dicha valoraci髇.

3. La certificaci髇 habr� de basarse en un informe de tasaci髇 en el que se recoger醤 los aspectos jur韉icos y t閏nicos que influyan en la valoraci髇 del bien y que constituyen las caracter韘ticas b醩icas definitorias del mismo, as� como el conjunto de c醠culos t閏nico-econ髆icos conducentes a determinar el valor final de la tasaci髇.

El informe t閏nico de tasaci髇, as� como el certificado en el que podr� sintetizarse el mismo, habr� de ser firmado necesariamente por un Arquitecto, Aparejador o Arquitecto T閏nico, Ingeniero o Ingeniero T閏nico de la especialidad correspondiente seg鷑 el r間imen competencial profesional marcado por la naturaleza del objeto de la tasaci髇. Este informe no tendr� que ser visado por el Colegio Oficial respectivo y caducar� a los seis meses de la fecha de su firma.

N鷐ero 3 del art韈ulo 8 redactado por la disposici髇 final primera del R.D. 1817/2009, de 27 de noviembre, por el que se modifican el R.D. 1245/1995, de 14 de julio, sobre creaci髇 de bancos, actividad transfronteriza y otras cuestiones relativas al r間imen jur韉ico de las entidades de cr閐ito y el R.D. 692/1996, de 26 de abril, sobre el r間imen jur韉ico de los establecimientos financieros de cr閐ito (獴.O.E.� 7 diciembre).Vigencia: 8 diciembre 2009

4. El Ministro de Econom韆 y Hacienda podr� establecer los criterios de valoraci髇, los contenidos m韓imos de los informes y certificados de tasaci髇 y cuantas disposiciones sean necesarias a efectos de valoraci髇 de los bienes que puedan servir de garant韆 en el mercado hipotecario.

Art韈ulo 9 Ampliaci髇 de hipoteca

Si por razones de mercado o por cualquier otra circunstancia el valor del bien hipotecado desmereciese de la tasaci髇 inicial en m醩 de un 20%, y con ello se superasen, en funci髇 del principal pendiente de amortizar, los l韒ites a que se refiere el art韈ulo 5.1, la entidad acreedora, previa tasaci髇 realizada por una sociedad homologada independiente, podr� exigir del deudor la ampliaci髇 de la hipoteca a otros bienes suficientes para cubrir la relaci髇 exigible entre el valor del bien y el pr閟tamo o cr閐ito que garantiza.

En el caso de que el deudor sea una persona f韘ica, el desmerecimiento al que se refiere el p醨rafo anterior deber� haberse mantenido durante el plazo de un a駉, a contar desde el momento en que la entidad acreedora haya hecho constar en el registro contable al que se refiere el art韈ulo 21 el citado desmerecimiento.

El deudor, despu閟 de requerido para efectuar la ampliaci髇, podr� optar por la devoluci髇 de la totalidad del pr閟tamo o cr閐ito o de la parte de 閟te que exceda del importe resultante de aplicar a la tasaci髇 actual el porcentaje utilizado para determinar inicialmente la cuant韆 del mismo.

Si dentro del plazo de dos meses desde que fuera requerido para la ampliaci髇, el deudor no la realiza ni devuelve la parte de pr閟tamo o cr閐ito a que se refiere el p醨rafo anterior, se entender� que ha optado por la devoluci髇 de la totalidad del pr閟tamo o cr閐ito, la que le ser� inmediatamente exigible por la entidad acreedora.

Art韈ulo 10 Seguros de da駉s

1. Los bienes sobre los que se constituya la garant韆 hipotecaria deber醤 contar con un seguro contra da駉s adecuado a la naturaleza de los mismos. Los riesgos cubiertos deber醤 ser, al menos, los incluidos en los ramos de seguro 8 y 9 del art韈ulo 6.1 del Real Decreto Legislativo 6/2004, de 29 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de ordenaci髇 y supervisi髇 de los seguros privados, con excepci髇 del robo. La suma asegurada deber� coincidir con el valor de tasaci髇 del bien asegurado excluido el valor de los bienes no asegurables por naturaleza, en particular el suelo.

2. El tomador del seguro notificar� al asegurador la existencia del pr閟tamo o cr閐ito que grave el bien asegurado, y el asegurador dar� traslado de aquella notificaci髇 al acreedor.

3. En el caso de falta de pago de la prima por el tomador del seguro, el asegurador lo notificar� al acreedor antes de que haya expirado el plazo de gracia del pago de la prima.

4. En caso de siniestro, el tomador del seguro lo notificar� al asegurador en los t閞minos previstos en la p髄iza, y 閟te dar� traslado de la notificaci髇 al acreedor.

Art韈ulo 11 Bienes excluidos

1. Los bienes que no pueden ser admitidos en garant韆 para pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios que se consideren elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3 por no representar un valor suficientemente estable y duradero son los siguientes:

• a) El derecho de usufructo.
• b) Las concesiones administrativas.
• c) Los derechos de superficie cuya duraci髇, contada a partir de la fecha prevista para el final del plazo de amortizaci髇 del pr閟tamo o cr閐ito hipotecarios, no alcance los 20 a駉s, los derechos de pastos, aguas, le馻s y semejantes.
• d) Los edificios e instalaciones situadas fuera de ordenaci髇 urbana y los terrenos sobre los que se hubieren autorizado obras de car醕ter provisional, en los t閞minos fijados para uno u otro supuesto en la legislaci髇 sobre el suelo o urban韘tica aplicable, cuando tal circunstancia conste registralmente.

2. Ser醤 en todo caso bienes hipotecables, a los efectos del mercado hipotecario, las viviendas acogidas a alg鷑 r間imen de protecci髇 p鷅lica, cuyos requisitos y beneficios se regir醤 por lo dispuesto en la normativa especial correspondiente.

Art韈ulo 12 Pr閟tamos y cr閐itos excluidos o restringidos

1. No podr醤 resultar elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3 los pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios siguientes:

• a) Los que est閚 instrumentados en t韙ulos valores nominativos, a la orden o al portador.
• b) Los totalmente vencidos o la parte vencida de dichos pr閟tamos o cr閐itos en el momento de ser afectados como garant韆 de la emisi髇. Lo dispuesto en esta letra no ser� de aplicaci髇 a las participaciones hipotecarias.
• c) Los que estuvieren afectos a otra emisi髇 de bonos o los que hayan sido objeto de participaciones hipotecarias en la porci髇 participada.
• d) Los garantizados con hipoteca que aparezca registralmente contradicha mediante anotaci髇 de demanda.
• e) Los subhipotecados o embargados.
• f) Los sujetos a condici髇 suspensiva, mientras no conste registralmente su cumplimiento, y los garantizados por hipoteca de seguridad o de m醲imo, en la parte de los mismos en que no conste haber sido efectivamente contra韉a la deuda correspondiente en el registro contable especial llevado por la entidad emisora de las c閐ulas o bonos hipotecarios, o en el libro especial mencionado en el art韈ulo 32.3 llevado por la entidad emisora, en el caso de participaciones hipotecarias.

2. Los pr閟tamos o cr閐itos que est閚 garantizados con hipoteca sobre edificios en construcci髇 o sobre las fincas independientes en r間imen de propiedad horizontal que formen parte de los mismos, s髄o podr醤 resultar elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3 cuando re鷑an los siguientes requisitos:

• a) Que el pr閟tamo o cr閐ito se destine a financiar la construcci髇 del bien hipotecado y el prestatario quede obligado a concluirlo.
• b) Que el bien hipotecado que ha de resultar al concluir la construcci髇 sea susceptible, seg鷑 este real decreto, de hipoteca en garant韆 de pr閟tamos o cr閐itos que resulten elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3.
• c) Que en el certificado de tasaci髇 conste el valor que alcanzar�, una vez terminada su construcci髇, el edificio o finca hipotecados.

3. Sea cual fuere el importe del pr閟tamo o cr閐ito comprendido en el apartado anterior, a efectos de resultar elegible de acuerdo con el art韈ulo 3, el l韒ite computable vendr� determinado por la suma de los importes siguientes:

• a) 50% del valor de tasaci髇 del solar; y,
• b) 50% del valor de las obras realizadas, excluida la repercusi髇 del solar.

4. Las cuant韆s resultantes de la aplicaci髇 del apartado anterior s髄o podr醤 computarse, a efectos de resultar elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3, siempre que su suma no exceda del 20% del importe total de los capitales de los pr閟tamos y cr閐itos afectos a una emisi髇 de bonos o de la cartera que determina el l韒ite de la emisi髇 de c閐ulas.

5. Los pr閟tamos o cr閐itos que est閚 garantizados con hipoteca sobre terrenos en los que, de acuerdo con la legislaci髇 sobre el suelo o urban韘tica aplicable, sea posible edificar, a efectos de resultar elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3, tendr醤 como l韒ite computable el 50% del valor de tasaci髇 de dichos terrenos.

6. Los pr閟tamos o cr閐itos que est閚 garantizados con hipoteca sobre bienes inmuebles construidos o edificados en virtud de un derecho de superficie s髄o podr醤 considerarse elegibles, de acuerdo con el art韈ulo 3, cuando la edificaci髇 o construcci髇 haya sido realizada dentro del plazo previsto para ello en el t韙ulo constitutivo del derecho, de conformidad con la normativa aplicable.

7. Si por razones de mercado o por cualquier otra circunstancia, el valor del bien hipotecado desmereciese de la tasaci髇 inicial en los t閞minos establecidos en el art韈ulo 9 y ello no fuera subsanado por los m閠odos descritos en dicho art韈ulo, el pr閟tamo o cr閐ito hipotecario garantizado por dicho bien dejar� de ser elegible de acuerdo con el art韈ulo 3, salvo que se hubiere ya afectado a la emisi髇 de bonos o hubiese sido objeto de participaciones hipotecarias.

8. Los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios que, por contar con el aval bancario o con el seguro previstos en el art韈ulo 5.2, superen los l韒ites establecidos en el art韈ulo 5.1, s髄o se computar醤 para el c醠culo de los l韒ites de emisi髇 de los art韈ulos 23 y 24 hasta los porcentajes establecidos en dicho art韈ulo 5.1.

Art韈ulo 13 Clases de t韙ulos

1. Los t韙ulos que se emitan para el mercado hipotecario pueden ser de tres clases: c閐ulas hipotecarias, bonos hipotecarios y participaciones hipotecarias. Estas denominaciones son exclusivas y quedan reservadas para dichos t韙ulos.

2. Los t韙ulos hipotecarios podr醤 ser emitidos por todas las entidades a que se refiere el art韈ulo 2, siempre que se cumplan las condiciones y requisitos que se exigen en este real decreto.

Art韈ulo 14 C閐ulas hipotecarias

1. Las c閐ulas hipotecarias contendr醤, al menos, los siguientes datos:

• a) Designaci髇 espec韋ica y la indicaci髇 de su ley reguladora.
• b) La expresi髇 de si son nominativas, a la orden o al portador y, en su caso, el nombre del titular o el de la persona a cuya orden est閚 libradas. En defecto de calificaci髇 expresa se entender醤 emitidas al portador.
• c) Su valor nominal y el de las primas, si las tuvieren.
• d) El plazo y forma de amortizaci髇 del capital.
• e) Los intereses que devenguen y sus vencimientos.
• f) La opci髇 que, en cuanto a la forma de pago, permite el art韈ulo 22 de este real decreto.
• g) La expresi髇 de si la c閐ula es 鷑ica o si pertenece a una serie y, en este 鷏timo caso, el n鷐ero del t韙ulo y el n鷐ero o la letra de la serie, si hubiese varias.
• h) La fecha de la emisi髇.
• i) El nombre y domicilio de la entidad emisora y, en su caso, los datos de su inscripci髇 en el Registro Mercantil.
• j) El sello de la entidad emisora y la firma de, al menos uno de sus consejeros o apoderados, que podr� ser impresa, cumpliendo los requisitos legales, cuando las c閐ulas se emitan en serie.
• k) La expresi髇 de si la c閐ula incluye o no una opci髇 de amortizaci髇 anticipada a favor del emisor y las circunstancias en que 閟ta puede ejercerse.

2. Cuando las c閐ulas hipotecarias est閚 representadas por medio de anotaciones en cuenta se har醤 constar en todo caso en el documento a que se refiere el art韈ulo 6 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores, aquellos de los datos mencionados en el apartado 1 anterior que resulten compatibles con tal forma de representaci髇.

Art韈ulo 15 Bonos hipotecarios

Los bonos hipotecarios contendr醤 los datos que para las c閐ulas establece el art韈ulo 14 y adem醩 los siguientes:

• a) El nombre y residencia del notario y el n鷐ero de su protocolo, en el que obre la escritura p鷅lica por la que se afectan los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios a la emisi髇 de bonos hipotecarios.
• b) La circunstancia de que los bonos est醤 especialmente garantizados por la afectaci髇 de los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios rese馻dos en la escritura p鷅lica y, si existen, por los activos de sustituci髇 contemplados en el art韈ulo 17 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, que se afecten en escritura p鷅lica y por los flujos econ髆icos generados por los instrumentos financieros derivados vinculados a cada emisi髇.
• c) La circunstancia de que la afectaci髇 recogida en la letra b) anterior no excluye la responsabilidad patrimonial universal de la entidad emisora.
• d) El domicilio del Sindicato de Tenedores de Bonos, si se trata de una emisi髇 en serie y en el caso en que 閟te se hubiese constituido.
• e) La fecha de inscripci髇 de la emisi髇 en el Registro Mercantil.

Art韈ulo 16 Normas generales

1. La realizaci髇 de las emisiones de c閐ulas y bonos hipotecarios se ajustar�, sin perjuicio de lo previsto en este real decreto, a la normativa reguladora del mercado de valores, a los pactos, estatutos o normas de las entidades emisoras, y a los acuerdos de sus 髍ganos competentes, siempre que no contravengan lo establecido en aqu閘la.

2. Las c閐ulas y bonos hipotecarios podr醤 emitirse con las caracter韘ticas financieras que se deseen con arreglo a lo que se establece en el art韈ulo 11 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo.

3. Las c閐ulas y bonos hipotecarios podr醤 incluir cl醬sulas de amortizaci髇 anticipada a disposici髇 del emisor seg鷑 lo especificado en los t閞minos de la emisi髇.

4. En ning鷑 caso podr� resultar perjudicado el deudor hipotecario por la emisi髇 de t韙ulos a que se refiere la Ley 2/1981, de 25 de marzo.

Art韈ulo 17 Emisi髇 de c閐ulas

1. Cuando las c閐ulas no se emitan en serie, la fecha de su emisi髇 deber� constar en forma fehaciente.

2. Los t韙ulos emitidos en serie se extender醤 en libros talonarios con un registro-matriz, y estar醤 numerados correlativamente. Podr醤 existir varias series dentro de una misma emisi髇. La diferencia podr� consistir en el valor nominal, en el contenido de los derechos, o en ambas cosas a la vez. Los t韙ulos de cada serie ser醤 de igual valor y conferir醤 los mismos derechos.

3. La emisi髇 de c閐ulas hipotecarias conllevar� la obligaci髇 de la entidad emisora de mantener un registro contable especial con el contenido que se detalla en el art韈ulo 21.

4. Los activos de sustituci髇 que, de acuerdo con el art韈ulo 16 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, respalden emisiones de c閐ulas hipotecarias, lo har醤 hasta el l韒ite establecido en dicho art韈ulo y con relaci髇 a una emisi髇 determinada de c閐ulas hipotecarias realizada por la entidad. Los activos de sustituci髇 deber醤 vincularse a una determinada emisi髇 de c閐ulas en el momento en que dicha emisi髇 se produzca y quedar醤 identificados en el registro contable especial de acuerdo con el art韈ulo 21.

5. A efectos del c醠culo del l韒ite establecido en el p醨rafo segundo del art韈ulo 16 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, los activos de sustituci髇 vinculados a una emisi髇 de c閐ulas hipotecarias se valorar醤 por su valor de mercado en el momento de su vinculaci髇 a la emisi髇 de c閐ulas hipotecarias.

6. Los emisores de c閐ulas hipotecarias adoptar醤 las medidas necesarias para evitar desequilibrios inapropiados entre los flujos procedentes de la cartera de cobertura y los derivados de la atenci髇 de los pagos debidos por las c閐ulas que emitan.

Art韈ulo 18 Emisi髇 de bonos

1. La afectaci髇 de pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios a una emisi髇 de bonos hipotecarios se har� constar, una vez finalizado el periodo de suscripci髇 de la emisi髇 y antes de que se produzca el desembolso por parte de los tenedores de los bonos, en escritura p鷅lica. De acuerdo con el art韈ulo 13 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, solo podr醤 afectarse a emisiones de bonos hipotecarios pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios que resulten elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3.

2. Dicha escritura, adem醩 de reunir los requisitos exigidos por la legislaci髇 notarial, contendr�, al menos, lo siguiente:

• a) Denominaci髇, domicilio y fecha de constituci髇 de la entidad emisora.
• b) Nombre, apellidos y domicilio de sus administradores.
• c) Importe y condiciones de la emisi髇.
• d) Fecha inicial y el plazo de suscripci髇 de los t韙ulos.
• e) La naturaleza, clase y caracter韘ticas de los t韙ulos, con referencia a cada una de las series, si hubiese varias, expresando el valor nominal de los t韙ulos, las primas, si las hubiere, la forma y plazos de amortizaci髇 del capital, los intereses que devenguen y sus vencimientos.
• f) La relaci髇 detallada de los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios que queden afectos al pago de los bonos, con indicaci髇 de sus capitales, valor actualizado en el momento de la emisi髇, la fecha de constituci髇 de las hipotecas y los datos de su inscripci髇 en el Registro de la Propiedad, as� como datos suficientes para identificar los activos de sustituci髇 vinculados a la emisi髇 a que se refiere el art韈ulo 17 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo.
• g) La constituci髇 del Sindicato de Tenedores de Bonos cuando 閟tos se emitan en serie y en los casos en los que 閟ta se produzca.

3. La emisi髇 se inscribir� en la hoja del Registro Mercantil correspondiente a la entidad emisora cuando la misma estuviere sujeta a inscripci髇 en dicho Registro. La emisi髇 de bonos se har� constar, adicionalmente, en un registro contable especial que llevar� la entidad emisora y tendr� el contenido que se detalla en el art韈ulo 21.

4. Los activos de sustituci髇 que, de acuerdo con el apartado dos del art韈ulo 17 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, respalden emisiones de bonos hipotecarios, lo har醤 hasta el l韒ite establecido en dicho art韈ulo y con relaci髇 a una emisi髇 determinada de bonos hipotecarios realizada por la entidad. Los activos de sustituci髇 deber醤 vincularse a una determinada emisi髇 de bonos en el momento en que dicha emisi髇 se produzca y quedar醤 identificados en el registro contable especial de acuerdo con el art韈ulo 21.

5. A efectos del c醠culo del l韒ite establecido en el apartado dos del art韈ulo 17 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, los activos de sustituci髇 vinculados a una emisi髇 de bonos hipotecarios se valorar醤 por su valor de mercado en el momento de la afectaci髇 a la emisi髇 de bonos hipotecarios.

6. Los emisores de bonos hipotecarios adoptar醤 las medidas necesarias para evitar desequilibrios inapropiados entre los flujos procedentes de la cartera de cobertura y los derivados de la atenci髇 de los pagos debidos por los bonos emitidos.

Art韈ulo 19 Sindicato de Tenedores de Bonos

1. Respecto al funcionamiento del Sindicato de Tenedores de Bonos, facultades y atribuciones del Presidente y de la Asamblea de Tenedores se estar� a lo dispuesto en la Ley 2/1981, de 25 de marzo, en este real decreto y en el Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades An髇imas.

2. El Sindicato de Tenedores de Bonos podr� ejercer las siguientes funciones, si as� se acuerda en el momento de su constituci髇:

• a) permitir a la entidad emisora posponer las hipotecas existentes a su favor en garant韆 de pr閟tamos o cr閐itos afectos a la emisi髇 de bonos hipotecarios,
• b) permitir, mediante acuerdo, a la entidad emisora, cancelar dichas hipotecas, por causa distinta del pago del pr閟tamo o cr閐ito garantizado.
• c) permitir a la entidad emisora renunciar o transigir sobre ellas,
• d) permitir a la entidad emisora novar el pr閟tamo o cr閐ito garantizado, condonarlo en todo o en parte o prorrogarlo,
• e) impedir, en general, a la entidad emisora realizar cualquier acto que disminuya el rango, la eficacia jur韉ica o el valor econ髆ico de la hipoteca o del pr閟tamo o cr閐ito,
• f) intervenir, a trav閟 de su presidente, en caso de emisi髇 en serie, en la escritura p鷅lica por la que se afectan los pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios a la emisi髇 de bonos, mencionada en el art韈ulo 19.1,
• g) en representaci髇 de los tenedores de bonos, cerrar con la entidad emisora el convenio al que se refiere el art韈ulo 22.1.2.�

Art韈ulo 20 Derivados vinculados a la emisi髇 de c閐ulas o bonos hipotecarios

Los instrumentos financieros derivados vinculados a una emisi髇 de c閐ulas o bonos hipotecarios a que se refieren los art韈ulos 12 y 13 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, deber醤 cumplir los requisitos siguientes:

• a) ser醤 operaciones de permuta de tipos de inter閟 o divisa, u otros instrumentos financieros derivados que tengan por objetivo cubrir del riesgo de tipo de inter閟 o de tipo de cambio incurrido con la emisi髇,
• b) los contratos deber醤 especificar que el derecho de la entidad de cr閐ito emisora al valor positivo, si existe, del contrato de instrumento financiero derivado no se ver� perjudicado porque dicha entidad sea declarada en concurso. Del mismo modo, se entender� cumplido este requisito cuando el concurso de la entidad emisora no suponga la terminaci髇 del contrato de instrumento financiero derivado,
• c) las contrapartes de los contratos de derivado deber醤 tener una calificaci髇 crediticia m韓ima A1, A+ o asimilados de una agencia especializada en calificaci髇 de riesgos de reconocido prestigio.

Art韈ulo 21 Registro contable especial

1. Las entidades a que se refiere el art韈ulo 2 emisoras de c閐ulas o bonos hipotecarios llevar醤 un registro contable especial de los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios que sirven de garant韆 a dichas emisiones, de los activos de sustituci髇 que las respalden y de los instrumentos financieros derivados vinculados a cada emisi髇.

2. El registro contable especial se actualizar� de forma continua y constar� de dos partes diferenciadas.

3. En la primera parte constar� la relaci髇 de todos los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios que respaldan las c閐ulas hipotecarias emitidas por la entidad, con indicaci髇 expresa de si resultan o no elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3 y con el contenido establecido en el anexo I, la relaci髇 de los activos de sustituci髇 que respaldan cada emisi髇 de c閐ulas, con indicaci髇 expresa de la emisi髇 a que quedan vinculados y con el contenido establecido en el anexo II, y la relaci髇 de los instrumentos financieros vinculados a cada emisi髇, con indicaci髇 expresa de la emisi髇 a la que quedan vinculados y con el contenido establecido en el anexo III.

4. En la segunda parte constar� la relaci髇 de todos los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios que respaldan cada una de las emisiones de bonos hipotecarios realizadas por la entidad con el contenido establecido en el anexo I, la relaci髇 de los activos de sustituci髇 que respaldan dicha emisi髇 de bonos hipotecarios con el contenido establecido en el anexo II, y la relaci髇 de los instrumentos financieros vinculados a dicha emisi髇 con el contenido establecido en el anexo III. A estos efectos, ser醤 necesarias tantas subdivisiones de esta segunda parte como emisiones de bonos hipotecarios vivas tenga la entidad.

5. El Banco de Espa馻 podr� aclarar las definiciones de los conceptos contenidos en los anexos I, II y III y realizar adaptaciones de orden t閏nico al registro contable especial regulado en los apartados anteriores.

6. El Banco de Espa馻 determinar� los datos esenciales del registro mencionado en este art韈ulo que deber醤 incorporarse a las cuentas anuales de la entidad emisora y que incluir醤, como m韓imo:

• a) los siguientes valores agregados extra韉os de la primera parte del registro:
  • 1.� El valor nominal de la totalidad de la cartera de pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios pendientes;
  • 2.� El valor nominal de la totalidad de los pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios pendientes que resultan elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3; y,
  • 3.� El valor nominal de los activos de sustituci髇 afectos a cada una de las emisiones de c閐ulas hipotecarias y su desglose, seg鷑 su naturaleza.
• b) los siguientes valores agregados extra韉os de la segunda parte del registro y calculados para cada una de las emisiones de bonos hipotecarios de la entidad:
  • 1.� El valor nominal y el valor actualizado, calculado de acuerdo con el art韈ulo 23, de la totalidad de la cartera de pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios que cubren la emisi髇 de bonos;
  • 2.� El valor nominal y el valor actualizado, calculado de acuerdo con el art韈ulo 23, de la totalidad de los bonos hipotecarios vivos de la emisi髇; y,
  • 3.� El valor nominal de la totalidad de los activos de sustituci髇 afectos a la emisi髇 de bonos hipotecarios y su desglose, seg鷑 su naturaleza.
• c) Los valores nominales agregados de los t韙ulos del mercado hipotecario de cada clase vivos emitidos por la entidad, con indicaci髇 expresa de si lo han sido mediante oferta p鷅lica.

7. Las entidades emisoras de c閐ulas o bonos hipotecarios deber醤 incluir una nota espec韋ica en su memoria anual de actividades que se refiera a los datos mencionados en el apartado anterior. Dicha nota incluir�, adicionalmente, una manifestaci髇 expresa del Consejo de Administraci髇 u 髍gano equivalente de la entidad de cr閐ito, relativa a la existencia de pol韙icas y procedimientos expresos en relaci髇 con sus actividades en el mercado hipotecario y por la que dicho 髍gano se haga responsable del cumplimiento de la normativa del mercado hipotecario.

Art韈ulo 22 Extinci髇 y prescripci髇

1. La afectaci髇 de pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios en garant韆 de una emisi髇 de bonos se extinguir� por:

• 1.� La amortizaci髇 total o parcial de los bonos emitidos.
• 2.� El convenio entre la entidad emisora y los tenedores de bonos o el tenedor del bono 鷑ico para la extinci髇 de la garant韆 o para la sustituci髇 de uno o varios pr閟tamos o cr閐itos por otro u otros de igual o superior valor actual que re鷑an los requisitos exigidos por el presente real decreto. A estos efectos, los tenedores de bonos podr醤 ser representados por el Sindicato de Tenedores de Bonos si se ha acordado as� en el momento de la constituci髇 de dicho sindicato.
• 3.� La cancelaci髇 por cualquier causa de la hipoteca que garantice el pr閟tamo o cr閐ito afecto.

2. Desde el d韆 de su vencimiento normal los t韙ulos a los que se refiere el art韈ulo 13 dejar醤 de devengar intereses h醳anse o no presentado al cobro.

Conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 950 del C骴igo de Comercio, el reembolso de los t韙ulos, as� como el pago de sus intereses y primas, dejar醤 de ser exigibles a los tres a駉s de su vencimiento.

Art韈ulo 23 De los bonos hipotecarios

1. El valor actualizado de los bonos hipotecarios, entendido como la suma de todos los flujos dinerarios descontados al presente utilizando la curva de tipos de inter閟 de mercado relevante, deber� ser inferior, al menos en un 2%, al valor actualizado de los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios afectos a la emisi髇.

2. A efectos de calcular los valores actualizados mencionados en el apartado anterior se utilizar� la curva de tipos de inter閟 de operaciones de permuta financiera en euros (玡uro swap curve�). Si existiesen pr閟tamos o cr閐itos afectos a la emisi髇 de bonos hipotecarios denominados en monedas diferentes del euro, se utilizar� para calcular su valor actualizado la curva de tipos de inter閟 de operaciones de permuta financiera en la moneda en la que est閚 denominados. Los valores actualizados calculados en monedas distintas al euro, se convertir醤 al euro utilizando el tipo de cambio del momento del c醠culo.

3. El vencimiento medio de los bonos hipotecarios no podr� ser superior al de los pr閟tamos y cr閐itos afectos.

Art韈ulo 24 De las c閐ulas

1. El volumen de las c閐ulas hipotecarias emitidas por una entidad y no vencidas no podr� superar el 80 por 100 de una base de c髆puto formada por la suma de los capitales no amortizados de todos los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios de la cartera de la entidad que resulten elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3. Se computar醤 como tales pr閟tamos o cr閐itos los capitales de las participaciones hipotecarias adquiridas por la entidad que se mantengan en su cartera y resulten igualmente elegibles.

2. Si la entidad hubiera emitido bonos o participaciones hipotecarias, se excluir醤 de la base de c髆puto aludida en el apartado anterior el importe 韓tegro de cualquier pr閟tamo o cr閐ito afecto a bonos y la porci髇 participada de los que hubieran sido objeto de participaci髇.

Art韈ulo 25 Restablecimiento de la proporci髇

1. Los porcentajes l韒ite de emisi髇 de c閐ulas y bonos hipotecarios no podr醤 superarse en ning鷑 momento.

2. No obstante, si el l韒ite se traspasa por incrementos en las amortizaciones de los pr閟tamos y cr閐itos afectos, o por cualquier otra causa sobrevenida, la entidad emisora deber� restablecer el equilibrio mediante las siguientes actuaciones:

• a) Dep髎ito de efectivo o de fondos p鷅licos en el Banco de Espa馻.
• b) Adquisici髇 de c閐ulas y bonos de la propia entidad emisora en el mercado seg鷑 corresponda.
• c) Otorgamiento de nuevos pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios o adquisici髇 de participaciones hipotecarias, elegibles para el c髆puto del l韒ite de emisi髇 de las c閐ulas de acuerdo con el art韈ulo 3. Asimismo, se podr醤 suscribir avales bancarios o seguros de cr閐ito, en los t閞minos previstos en el art韈ulo 5.2, con la finalidad de que los pr閟tamos o cr閐itos que hubiesen perdido su condici髇 de elegibles para el citado c髆puto del l韒ite de emisi髇 de c閐ulas, la recuperen.
• d) Afectaci髇 al pago de los bonos hipotecarios, mediante una nueva escritura p鷅lica, de nuevos pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios elegibles para servirles de cobertura de acuerdo con el art韈ulo 3.
• e) Afectaci髇 al pago de las c閐ulas o los bonos hipotecarios de nuevos activos de sustituci髇, de los mencionados en el art韈ulo 17.2 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, siempre que con ello no se superen los l韒ites establecidos en el segundo p醨rafo del art韈ulo 16 para las c閐ulas y en el art韈ulo 17.1 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, para los bonos hipotecarios.
• f) Amortizaci髇 de c閐ulas y bonos por el importe necesario para restablecer el equilibrio. Esta amortizaci髇, si fuera necesario, ser� anticipada.

3. El dep髎ito de efectivo o fondos p鷅licos deber� realizarse en un plazo m醲imo de diez d韆s h醔iles a partir del siguiente a aquel en que se hubiese producido el desequilibrio, siempre que en el citado plazo no se hubiera restablecido.

En todo caso, en un plazo m醲imo de cuatro meses deber醤, mediante cualquiera de las actuaciones recogidas en los apartados c), d), e) y f) del apartado anterior, restablecerse las proporciones a que se refieren los art韈ulos 23 y 24.

4. El dep髎ito de dinero o fondos p鷅licos a que se refiere la letra a) del apartado 2 quedar� especialmente afectado por ministerio de la ley, en concepto de prenda, al reembolso del capital de las c閐ulas y bonos, deducido el importe de las primas de cualquier clase que sean. Si devengare intereses o productos, su importe quedar� igualmente afectado al pago de intereses de dichas c閐ulas y bonos y, si hubiere sobrante, al de las primas de reembolso.

De dicho dep髎ito, como de sus intereses o productos, no podr� disponer la entidad emisora de las c閐ulas o bonos en el plazo de cuatro meses desde la constituci髇. La disposici髇 tendr� el exclusivo objeto de rembolsar anticipadamente bonos y c閐ulas, otorgar nuevos pr閟tamos o cr閐itos elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3, adquirir participaciones hipotecarias o pagar a su vencimiento los intereses o capitales de las c閐ulas o bonos en circulaci髇 que venzan dentro del indicado plazo.

5. Las c閐ulas y bonos adquiridos en el mercado en aplicaci髇 de lo dispuesto en los apartados anteriores podr醤 ponerse de nuevo en circulaci髇 dentro de los l韒ites se馻lados en este real decreto.

En caso de concurso, las c閐ulas o bonos adquiridos en el mercado quedar醤 autom醫icamente amortizados.

6. El Banco de Espa馻 podr�, excepcionalmente, autorizar la variaci髇 de los per韔dos transitorios necesarios para conseguir el ajuste a los l韒ites de emisi髇, o la disposici髇 de los fondos depositados.

Art韈ulo 26 Emisi髇

1. Las entidades a que hace referencia el art韈ulo 2 podr醤 hacer participar a terceros en los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios de su cartera mediante la emisi髇 de participaciones hipotecarias representadas por t韙ulos nominativos o por anotaciones en cuenta.

2. En todo caso, cada valor se referir� a una participaci髇 en un determinado pr閟tamo o cr閐ito hipotecario.

La emisi髇 de varias participaciones de un mismo pr閟tamo o cr閐ito podr� realizarse simult醤ea o sucesivamente, y en ambos casos, al comienzo o durante el plazo de vigencia del pr閟tamo o cr閐ito.

3. La participaci髇 confiere a su titular los derechos que se establecen en la ley y los que se expresen en aqu閘la.

El emisor conservar� la custodia y administraci髇 del pr閟tamo o cr閐ito hipotecario, as� como, en su caso, la titularidad parcial del mismo y vendr� obligado a realizar cuantos actos sean necesarios para la efectividad y buen fin del mismo, abonando a los part韈ipes, incluso en caso de pago anticipado, el porcentaje que les corresponda en lo percibido del deudor hipotecario por concepto de capital e intereses de acuerdo con las condiciones de la emisi髇.

4. Cuando el titular de la participaci髇 sea una entidad de las mencionadas en el art韈ulo 2, la porci髇 del pr閟tamo o cr閐ito hipotecario incorporada a la participaci髇 se incluir� en la base de c髆puto a que se refiere el art韈ulo 24.1, siempre que la participaci髇 no sea computable como activo de riesgo de la entidad emisora de 閟ta con arreglo al art韈ulo 27.3 y que el pr閟tamo o cr閐ito objeto de la participaci髇 resulte elegible de acuerdo con el art韈ulo 3.

Art韈ulo 27 Prohibiciones

1. Los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios que garanticen la emisi髇 de bonos hipotecarios no podr醤 ser objeto de participaciones hipotecarias.

2. Las entidades mencionadas en el art韈ulo 2 no podr醤 hacer participar en los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios de su cartera, ni transmitir participaciones que hayan adquirido, ni afectar pr閟tamos o cr閐itos a la emisi髇 de bonos hipotecarios, cuando por efecto de dichas actuaciones hubieran de resultar superados los l韒ites establecidos en el art韈ulo 24.

3. Cuando la participaci髇 se realice por la totalidad del plazo restante hasta el vencimiento final del contrato y no exista pacto de recompra, la porci髇 participada del pr閟tamo o cr閐ito no se computar� como activo de riesgo de la entidad emisora. En este supuesto el emisor no podr� asumir responsabilidad alguna en garantizar directa o indirectamente el buen fin de la operaci髇 o anticipar fondos a los part韈ipes sin haberlos recibido del deudor.

4. No podr醤 emitirse participaciones hipotecarias sobre la parte no dispuesta de pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios.

Art韈ulo 28 Contenido

1. La participaci髇 incorpora un porcentaje sobre el principal del pr閟tamo o cr閐ito participado, porcentaje que ser� aplicable en cada momento para determinar el alcance econ髆ico del derecho de su titular.

2. El valor capital de la participaci髇 hipotecaria podr� concertarse libremente entre las partes en cualquier momento a lo largo de la vida del pr閟tamo o cr閐ito, si bien el plazo por el que se emite la participaci髇 y su tipo de inter閟 no podr醤 ser superiores al plazo y tipo de inter閟 de los pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios que participan respectivamente.

3. En el supuesto de que el pr閟tamo o cr閐ito participado fuera reembolsado anticipadamente, la entidad emisora deber� reembolsar la participaci髇.

Art韈ulo 29 T韙ulo

1. Los t韙ulos de las participaciones hipotecarias ser醤 nominativos y en ellos constar�, como m韓imo:

• a) Su designaci髇 espec韋ica y la indicaci髇 de su ley reguladora, as� como, las posibles limitaciones a su circulaci髇.
• b) El capital inicial del pr閟tamo o cr閐ito participado, su plazo y forma de amortizaci髇, los intereses que devengue y sus vencimientos, as� como los datos de su inscripci髇 en el Registro de la Propiedad.
• c) El porcentaje que la participaci髇 incorpora sobre el pr閟tamo o cr閐ito hipotecario, el plazo y forma de reembolso de aqu閘la, los intereses que devengue, sus vencimientos, intereses de demora, en su caso, pactados y las dem醩 condiciones de la participaci髇.
• d) Las circunstancias personales y el domicilio del part韈ipe o part韈ipes.
• e) La obligaci髇, a cargo de los sucesivos titulares de la participaci髇, de notificar su adquisici髇 a la entidad emisora, as� como su domicilio.
• f) Los datos identificadores de la entidad emisora, el sello de la misma, y la firma aut骻rafa de, al menos, uno de sus apoderados con poder de disposici髇 sobre bienes inmuebles.

Cuando la suscripci髇 y tenencia de las participaciones no est� limitada a inversores profesionales, tal y como se definen en el art韈ulo 78 bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores, pudiendo ser suscritas o adquiridas por el p鷅lico no especializado, se emitir醤 en escritura p鷅lica, de la que se tomar� nota en el Registro de la Propiedad, al margen de la inscripci髇 de la hipoteca correspondiente. Practicada la nota marginal, los terceros que adquieran alg鷑 derecho sobre el pr閟tamo o cr閐ito hipotecario lo har醤 con la carga del pago de la participaci髇 y de sus intereses.

2. Cuando las participaciones hipotecarias est閚 representadas por medio de anotaciones en cuenta se har醤 constar, en todo caso, en el documento a que se refiere el art韈ulo 6 de la Ley 24/1988, de 24 de julio, del mercado de valores, aquellos de los datos mencionados en el apartado 1 anterior que resulten compatibles con tal forma de representaci髇.

Art韈ulo 30 Acci髇 ejecutiva

1. La ejecuci髇 del pr閟tamo o cr閐ito hipotecario participado corresponde a la entidad emisora y al titular de la participaci髇 en los t閞minos establecidos en el art韈ulo 31.

2. Sin perjuicio de lo dispuesto en el apartado anterior, el titular de la participaci髇 hipotecaria tendr� acci髇 ejecutiva contra la entidad emisora para la efectividad de los vencimientos de la misma por principal e intereses, seg鷑 el porcentaje de participaci髇 y lo establecido en la emisi髇, siempre que el incumplimiento de tal obligaci髇 no sea consecuencia de la falta de pago del deudor del pr閟tamo o cr閐ito hipotecario participado.

Art韈ulo 31 Facultades del titular

Si el incumplimiento fuera consecuencia de la falta de pago del deudor, el titular o titulares de las participaciones tendr醤 las siguientes facultades:

• a) Compeler a la entidad emisora para que inste la ejecuci髇 hipotecaria.
• b) Concurrir en igualdad de derechos con el emisor, en la ejecuci髇 que 閟te siga contra el deudor, person醤dose a tal efecto en cualquier procedimiento de ejecuci髇 instado por aqu閘, y participar en el producto del remate a prorrata de su respectivo porcentaje en el pr閟tamo o cr閐ito ejecutado y sin perjuicio de que la entidad emisora perciba la posible diferencia entre el inter閟 pactado en el pr閟tamo o cr閐ito y el acordado en la participaci髇, cuando 閟te fuera inferior.
• c) Si aqu閘la no inicia el procedimiento dentro de los sesenta d韆s h醔iles desde la diligencia notarial de requerimiento del pago de la deuda, el titular de la participaci髇 quedar� legitimado para ejercitar, por subrogaci髇, la acci髇 hipotecaria del pr閟tamo o cr閐ito participado en la cuant韆 correspondiente al porcentaje de su participaci髇, tanto por principal como por intereses.

  En este supuesto quedar醤 subsistentes la parte del pr閟tamo o cr閐ito no participado y las participaciones no ejecutadas como cargas preferentes, entendi閚dose que el rematante las acepta y queda subrogado en la responsabilidad de las mismas, sin destinarse a su pago y extinci髇 el precio del remate.

• d) En caso de paralizaci髇 del procedimiento seguido por la entidad emisora, el part韈ipe podr� subrogarse en la posici髇 de aqu閘la y continuar el procedimiento.

En los casos previstos en las letras c) y d), el titular de la participaci髇 podr� instar del juez competente la incoaci髇 o continuaci髇 del correspondiente procedimiento de ejecuci髇 hipotecaria, acompa馻ndo a su demanda del t韙ulo original de la participaci髇, del requerimiento notarial previsto en el apartado c) precedente y de la certificaci髇 registral de inscripci髇 y subsistencia de la hipoteca. Al expedirse esta certificaci髇 se har� constar en el registro, mediante nota marginal, que se ha expedido la certificaci髇 registral y se indicar� su fecha y la identidad del solicitante. Estas circunstancias se har醤 constar en la certificaci髇 expedida.

Art韈ulo 32 Transmisi髇

1. Las participaciones hipotecarias ser醤 transmisibles mediante declaraci髇 escrita en el mismo t韙ulo y, en general, por cualquiera de los medios admitidos en derecho. La transmisi髇 de la participaci髇 y el domicilio del nuevo titular deber醤 notificarse por el adquirente a la entidad emisora.

Cuando la suscripci髇 y tenencia de las participaciones no est� limitada a inversores profesionales, tal y como se definen en el art韈ulo 78.bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores, pudiendo ser suscritas o adquiridas por el p鷅lico no especializado, su transmisi髇 se formalizar� en escritura p鷅lica, de la que se tomar� nota en el Registro de la Propiedad, al margen de la inscripci髇 de la hipoteca correspondiente.

2. El transmitente no responder� de la solvencia de la entidad emisora ni de la del deudor del pr閟tamo o cr閐ito participado, como tampoco de la suficiencia de la hipoteca que lo garantice.

3. La entidad emisora llevar� un libro especial en el que anotar� las participaciones emitidas sobre cada pr閟tamo o cr閐ito, as� como las transferencias de las mismas que se le notifiquen. En el propio libro anotar� los cambios de domicilio que le hayan sido notificados por los titulares de las participaciones.

En dicho libro constar醤 adem醩 los siguientes datos:

• a) Fecha de apertura y vencimiento del pr閟tamo o cr閐ito, importe inicial del mismo y forma de liquidaci髇.
• b) Datos registrales de la hipoteca.

4. Ninguna responsabilidad ser� imputable a la entidad emisora que efect鷈 las notificaciones que est閚 a su cargo a la persona que figure en sus libros como 鷏timo titular de la participaci髇 y en el domicilio de dicho titular que conste en aqu閘los.

Art韈ulo 33 Extinci髇

1. Extinguido el pr閟tamo o cr閐ito hipotecario participado, el titular de las participaciones conservar� acci髇 contra el emisor hasta el cumplimiento de sus obligaciones, en cuyo momento proceder� su rescate. Las participaciones hipotecarias se extinguir醤 por amortizaci髇 o por inutilizaci髇 de las que por cualquier causa obren en poder y posesi髇 leg韙ima de la entidad emisora.

2. En su caso, al extenderse el asiento de cancelaci髇 del pr閟tamo o cr閐ito hipotecario participado, para lo que bastar� el pago al acreedor hipotecario o cualquier otra causa legal, se cancelar� de oficio la nota marginal de emisi髇 de participaciones.

El acta notarial de amortizaci髇 o inutilizaci髇 del t韙ulo de participaci髇 en poder de la entidad emisora ser� t韙ulo para la cancelaci髇 de la afectaci髇, bien total, bien parcial, respecto de los amortizados o inutilizados.

Art韈ulo 34 Seguro

Las entidades participantes en el mercado hipotecario podr醤 asegurar, adem醩, el pago del principal e intereses de la participaci髇 mediante la contrataci髇 de un seguro a favor del part韈ipe para la cobertura del principal e intereses, y a cargo de la entidad emisora.

Art韈ulo 35 Transmisiones patrimoniales

Los actos de emisi髇, transmisi髇, reembolso y cancelaci髇 de las c閐ulas, bonos y participaciones hipotecarias gozar醤 de la exenci髇 establecida en la Ley del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jur韉icos Documentados.

Art韈ulo 36 Inversiones

1. Las c閐ulas, bonos y participaciones hipotecarias ser醤 admitidos en las mismas condiciones que los valores cotizados en mercados secundarios oficiales para la composici髇 de las inversiones que constituyen los fondos de reserva especiales, con adscripci髇 de destino de las empresas mercantiles.

En particular ser醤 admitidos:

• a) En la constituci髇 de las inversiones de las provisiones t閏nicas de las entidades aseguradoras.
• b) En la inversi髇 de los recursos de los fondos de pensiones.
• c) Para la inversi髇 de cualesquiera fondos de reserva de entidades financieras y no financieras que deban cumplir con obligaciones administrativas de inversi髇 en valores de renta fija cotizados en mercados secundarios oficiales.

2. Para que los activos citados en el apartado anterior puedan ser objeto de las inversiones de las instituciones previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, deber醤 cumplir los requisitos exigidos en dicha ley y en su normativa de desarrollo.

Art韈ulo 37 Modos de transmisi髇

Los t韙ulos hipotecarios ser醤 transmisibles por cualquiera de los medios admitidos en derecho y sin necesidad de intervenci髇 de fedatario p鷅lico ni notificaci髇 al deudor. Cuando sean nominativos podr醤 transmitirse por declaraci髇 escrita en el mismo t韙ulo.

Art韈ulo 38 Admisi髇 en mercados regulados o en sistemas multilaterales de negociaci髇

La admisi髇 a negociaci髇 en mercados regulados o en sistemas multilaterales de negociaci髇 de los valores hipotecarios emitidos con arreglo a la Ley 2/1981, de 25 de marzo, y al presente real decreto, se ajustar� a la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores.

Art韈ulo 39 Operaciones sobre valores hipotecarios propios

1. Las entidades emisoras a que hace referencia el art韈ulo 2 podr醤 negociar sus propios t韙ulos hipotecarios y, a tal fin comprarlos, venderlos y pignorarlos para regular el adecuado funcionamiento de su liquidez y cotizaci髇 en el mercado y a los efectos mencionados en el art韈ulo 25. Tambi閚 podr醤 amortizar anticipadamente dichos valores siempre que, por cualquier causa, obren en poder y posesi髇 leg韙ima de la entidad emisora.

2. Las entidades emisoras a que hace referencia el art韈ulo 2 tambi閚 podr醤 mantener en cartera t韙ulos hipotecarios propios que, en el caso de emisiones cuya distribuci髇 se haya realizado entre el p鷅lico en general, no podr� exceder del 50 por ciento de cada emisi髇. Cuando la entidad emisora lleve a cabo adquisiciones para este prop髎ito deber� informar al mercado, con car醕ter previo, de las compras que prevean realizar. Dicha informaci髇 ser� considerada como informaci髇 relevante a efectos del art韈ulo 82 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores.

El Ministro de Econom韆 y Hacienda podr� modificar el l韒ite anterior cuando la evoluci髇 de los mercados financieros lo aconseje.

Art韈ulo 40 Limitaciones personales

Las personas que ocupen los cargos de Presidente, Consejero o Administrador, Director general o asimilados de las entidades que participen en el mercado hipotecario, no podr醤 obtener pr閟tamos o cr閐itos sometidos a la Ley 2/1981, de 25 de marzo, salvo en condiciones de mercado y previo acuerdo del Consejo de Administraci髇 de la entidad, en una reuni髇 en la que no podr� participar el interesado

Asimismo las personas que sean titulares del capital de las citadas entidades en un porcentaje superior al 5% del capital social tampoco podr醤 obtener pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios sometidos a la Ley 2/1981, de 25 de marzo, sin el requisito que se menciona en el p醨rafo anterior.

Art韈ulo 41 Competencias de supervisi髇

A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 43 bis.6 de la Ley 26/1988, de 29 de julio, de disciplina e intervenci髇 de las entidades de cr閐ito, y teniendo en cuenta las competencias de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, de acuerdo con la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores:

• a) Corresponder� al Banco de Espa馻 el control e inspecci髇 de las condiciones exigibles a los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios, y a sus garant韆s, y a los dem醩 activos que pueden servir de cobertura a la emisi髇 de los t韙ulos hipotecarios, incluido el control e inspecci髇 del registro contable en que deben constar y del cumplimiento de las normas de tasaci髇 que los afecten. Si el Banco de Espa馻 detectase incumplimiento alguno de las proporciones establecidas en la Ley 2/1981 y en este real decreto entre las partidas de activo y pasivo de los emisores de t韙ulos hipotecarios, lo comunicar� inmediatamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a los efectos oportunos. Asimismo, corresponder� al Banco de Espa馻 el control e inspecci髇 de las condiciones exigibles para la emisi髇 de c閐ulas hipotecarias singulares y para la emisi髇 de participaciones hipotecarias y certificados de transmisi髇 de hipoteca singulares.
• b) Corresponder� a la Comisi髇 Nacional de Mercado de Valores la supervisi髇 de los requisitos exigibles, con arreglo al T韙ulo III de la citada Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores para las ofertas p鷅licas de t韙ulos hipotecarios, as� como, de acuerdo con el T韙ulo IV de la misma, los aspectos referentes al mercado secundario de los t韙ulos de esa naturaleza que se negocien en mercados oficiales; todo ello sin perjuicio de las competencias atribuidas a la propia Comisi髇 por las normas que regulan la titulizaci髇 de todo tipo de activos.

Disposici髇 adicional primera Certificados de transmisi髇 de hipoteca

1. De acuerdo con la disposici髇 adicional quinta de la Ley 3/1994, de 14 de abril, por la que se adapta la legislaci髇 espa駉la en materia de entidades de cr閐ito a la Segunda Directiva de Coordinaci髇 Bancaria, las entidades a que se refiere el art韈ulo 2 de la Ley 2/1981 de 25 de marzo, podr醤 hacer participar a terceros en todo o parte de uno o varios pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios de su cartera, aunque estos pr閟tamos o cr閐itos no re鷑an los requisitos establecidos en la Secci髇 2.� de dicha ley. Estos valores se denominar醤 玞ertificados de transmisi髇 de hipoteca�.

Las sucursales en Espa馻 de entidades de cr閐ito autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea podr醤 hacer participar a terceros en los pr閟tamos y cr閐itos garantizados por hipoteca sobre inmuebles situados en Espa馻 concedidos por ellas mediante la emisi髇 de certificados de transmisi髇 de hipoteca, en los t閞minos establecidos en esta disposici髇 adicional.

2. Los certificados podr醤 emitirse exclusivamente para su colocaci髇 entre inversores profesionales, tal y como se definen el art韈ulo 78bis.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores o para su agrupaci髇 en fondos de titulizaci髇 de activos.

3. No podr� hacerse participar a terceros mediante certificados de transmisi髇 de hipoteca de los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios que resulten elegibles de acuerdo con el art韈ulo 3.

4. No podr� hacerse participar a terceros mediante certificados de transmisi髇 de hipoteca de los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios garantizados por inmuebles situados en otros pa韘es de la Uni髇 Europea regulados en el art韈ulo 6.

5. No podr� hacerse participar a terceros mediante certificados de transmisi髇 de hipoteca de los pr閟tamos y cr閐itos hipotecarios recogidos en las letras a), c), d) y f) del art韈ulo 12.1.

6. En ning鷑 caso podr� resultar perjudicado el deudor hipotecario por la emisi髇 de certificados de transmisi髇 de hipoteca.

7. A estos certificados les ser醤 de aplicaci髇 las normas que para las participaciones hipotecarias se establecen en la Ley 2/1981, de 25 de marzo, y en el presente real decreto, salvo lo previsto en esta disposici髇 adicional.

Disposici髇 adicional segunda Ejercicio de la subrogaci髇 y del derecho a enervar

1. La entidad financiera dispuesta a subrogarse en los t閞minos previstos por el art韈ulo 2 de la Ley 2/1994, de 30 de marzo, de subrogaci髇 y modificaci髇 de pr閟tamos hipotecarios deber� incluir en la notificaci髇 de su disposici髇 a subrogarse que ha de realizar a la entidad acreedora, la oferta vinculante aceptada por el deudor, en los t閞minos previstos en la Orden de 5 de mayo de 1994, sobre transparencia de las condiciones financieras de los pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios.

2. La entidad acreedora que ejerza su derecho a enervar la subrogaci髇 en los supuestos en que el deudor subrogue a otra entidad financiera, de conformidad con el art韈ulo 2 de la Ley 2/1994, de 30 de marzo, de subrogaci髇 y modificaci髇 de pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios deber� comparecer por medio de apoderado de la misma ante el notario que haya efectuado la notificaci髇 a que se refiere el articulo citado, manifestando, con car醕ter vinculante, su disposici髇 a formalizar con el deudor una modificaci髇 de las condiciones del pr閟tamo o cr閐ito que igualen o mejoren la oferta vinculante. A tal efecto la entidad acreedora deber� trasladar, en el plazo de 10 d韆s h醔iles, por escrito al deudor una oferta vinculante, en los t閞minos previstos en la Orden de 5 de mayo de 1994, sobre transparencia de las condiciones financieras de los pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios, en la que, bien iguale en sus t閞minos las condiciones financieras de la otra entidad, o bien mejore las condiciones de la oferta vinculante de la otra entidad.

Disposici髇 transitoria 鷑ica Registros contables especiales de las operaciones hipotecarias, activos de sustituci髇 del mercado hipotecario e instrumentos financieros derivados y otras operaciones vinculadas al mercado hipotecario

No obstante lo dispuesto en el art韈ulo 21, las entidades no estar醤 obligadas a reflejar en los registros contables especiales a que se refiere ese art韈ulo, las operaciones hipotecarias, los activos de sustituci髇 del mercado hipotecario y los instrumentos financieros derivados y otras operaciones vinculados al mercado hipotecario que estuvieren cancelados desde un punto de vista econ髆ico a 31 de diciembre de 2008.

Por su parte, los datos de las operaciones hipotecarias que se formalicen desde la entrada en vigor de este real decreto deber醤 quedar incorporados al registro antes de transcurridos seis meses desde la entrada en vigor; los datos de las operaciones hipotecarias que ya estuvieran vigentes en el momento de la entrada en vigor deber醤 incorporarse a dicho registro antes de transcurrido un a駉 desde la misma.

Disposici髇 derogatoria 鷑ica Derogaci髇 normativa

A la fecha de entrada en vigor de este real decreto, quedar醤 derogadas todas las disposiciones de igual o inferior rango que se opongan a su contenido y, en especial, el Real Decreto 685/1982, de 17 de marzo, por el que se desarrollan determinados aspectos de la Ley 2/1981, de 25 de marzo.

Disposici髇 final primera Modificaci髇 del Real Decreto 775/1997 de 30 de mayo, sobre el R間imen Jur韉ico de Homologaci髇 de los Servicios y Sociedades de Tasaci髇

1. Se modifica la letra f) del art韈ulo 3.1 del Real Decreto 775/1997 de 30 de mayo, sobre el R間imen Jur韉ico de Homologaci髇 de los Servicios y Sociedades de Tasaci髇, que pasa a tener el siguiente tenor literal:

2. Se introduce una nueva disposici髇 final tercera en el Real Decreto 775/1997 de 30 de mayo, sobre el R間imen Jur韉ico de Homologaci髇 de los Servicios y Sociedades de Tasaci髇.

Disposici髇 final segunda T韙ulo competencial

El presente real decreto se dicta al amparo de lo dispuesto en el art韈ulo 149.1.6.�, 8.�, 11.� y 13.� de la Constituci髇.

Disposici髇 final tercera Habilitaci髇 para el desarrollo reglamentario

Se autoriza a los Ministros de Justicia y de Econom韆 y Hacienda, en el 醡bito de sus respectivas competencias, a dictar las normas complementarias y de desarrollo del presente real decreto.

Disposici髇 final cuarta Entrada en vigor

Este real decreto entrar� en vigor el d韆 siguiente al de su publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.