Sumario

I

La Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci髇 empresarial, modifica el r間imen jur韉ico de las titulizaciones en aras a su revitalizaci髇. Uno de los ejes en torno a los que se articula la reforma implica el fortalecimiento de las exigencias en materias de transparencia y protecci髇 del inversor, en l韓ea con las mejores pr醕ticas internacionales. En este sentido, el cap韙ulo III del t韙ulo III recoge el r間imen de transparencia de los Fondos de Titulizaci髇.

Entre las obligaciones de informaci髇 que establece la Ley 5/2015, de 27 de abril, el art韈ulo 34 se馻la que la sociedad gestora de Fondos de Titulizaci髇 deber� elaborar y publicar en su p醙ina web el informe anual y los informes trimestrales de cada uno de los Fondos que gestiona. El mismo art韈ulo habilita a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores (en adelante, CNMV) para determinar la forma, contenido y dem醩 condiciones de elaboraci髇 y publicaci髇 de la informaci髇 a los que se refiere el citado cap韙ulo III, incluyendo por tanto los informes trimestrales y anuales. Asimismo, el art韈ulo 35 precisa que la CNMV podr� establecer la obligaci髇 de incluir, en el informe anual del Fondo, cualquier otra informaci髇 que considere adecuada.

Adicionalmente, el apartado 4 del citado art韈ulo 35 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, establece que la CNMV podr� establecer y modificar las normas de contabilidad y los modelos a que deber醤 sujetarse los estados financieros de los Fondos y el alcance y contenido de los informes especiales de auditores u otros expertos independientes.

Por tanto, la presente Circular desarrolla el contenido, forma y dem醩 condiciones de elaboraci髇 y publicaci髇 de las obligaciones de informaci髇 financiera y contable que establece la Ley 5/2015, de 27 de abril, en sus art韈ulos 34 y 35.

La adaptaci髇 normativa en materia contable de los Fondos de Titulizaci髇 se ha abordado en esta Circular teniendo en cuenta tanto su naturaleza, configuraci髇 legal y forma de funcionar como los principios y normas contables contenidos en el C骴igo de Comercio y en el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre.

En particular, entre las especiales caracter韘ticas de los Fondos de Titulizaci髇 destacan:

• – Tal y como se establece en la Ley 5/2015, de 27 de abril, los Fondos de Titulizaci髇 son patrimonios separados, carentes de personalidad jur韉ica, con un valor patrimonial neto nulo.
• – Como consecuencia del valor patrimonial nulo del Fondo, cualquier posible beneficio resultante de su actividad se repercute, generalmente, al cedente de los activos titulizados y cualquier posible p閞dida se imputa a los pasivos del Fondo, respetando el orden inverso de prelaci髇 de pagos, establecido en el acuerdo de constituci髇 para cada fecha de pago.
• – Considerando la naturaleza jur韉ica de los Fondos de Titulizaci髇 se justifica la sustituci髇 del estado de cambios en el patrimonio neto, previsto en el C骴igo de Comercio, por el estado de ingresos y gastos reconocidos, que presentar� los conceptos que con arreglo al Plan General de Contabilidad deben registrarse en el patrimonio neto. Teniendo en cuenta la especial naturaleza de los Fondos, todo gasto (ingreso) reconocido directamente en patrimonio supone la repercusi髇 de un ingreso (gasto) de sentido contrario, que mantiene el patrimonio nulo. Por ello, al cierre de cada periodo se repercutir� al balance el saldo neto de los importes registrados directamente en este estado, para lo cual se ha previsto el ep韌rafe de 獳justes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos�, que se presentar� separadamente en el pasivo con el signo que corresponda.
• – Asimismo, se recogen los criterios contables aplicables a las titulizaciones sint閠icas, previstas en la Ley 5/2015, de 27 de abril, mediante las cuales los Fondos titulizan de forma sint閠ica pr閟tamos y otros derechos de cr閐ito, asumiendo los Fondos, total o parcialmente, el riesgo de cr閐ito de tales pr閟tamos u otros derechos de cr閐ito, bien mediante la contrataci髇 con terceros de derivados crediticios, o mediante el otorgamiento de garant韆s financieras o avales en favor de los titulares de dichos pr閟tamos o derechos de cr閐ito.

Los desgloses informativos contenidos en la presente Circular persiguen dos finalidades diferentes pero complementarias: facilitar una mayor transparencia al mercado y permitir un adecuado seguimiento y evoluci髇 a nivel europeo de las estructuras de titulizaci髇 de activos. Consecuentemente, la remisi髇 de la informaci髇 financiera p鷅lica y de los estados reservados de informaci髇 estad韘tica se exige de forma trimestral.

II

Es importante destacar que esta norma entronca claramente con la regulaci髇 previamente vigente y operativa en Espa馻. En efecto, esta Circular es heredera de la Circular 2/2009, de 25 de marzo, de la CNMV, sobre normas contables, cuentas anuales, estados financieros p鷅licos y estados reservados de informaci髇 estad韘tica de los Fondos de Titulizaci髇. Se asienta sobre los mismos principios, replica buena parte de su estructura y articulado y ha de entenderse como un instrumento que refunde la regulaci髇 anterior y la completa con las modificaciones y nuevas exigencias de informaci髇 introducidas por Ley 5/2015, de 27 de abril.

La Circular 2/2009, de 25 de marzo, de la CNMV, se ha mostrado robusta desde su aprobaci髇, recogiendo las especificidades propias de las estructuras de titulizaci髇 y extendiendo a este tipo de instituciones el r間imen de transparencia previsto por la Directiva 2004/109/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de diciembre de 2004, sobre la armonizaci髇 de los requisitos de transparencia relativos a la informaci髇 sobre los emisores cuyos valores se admiten a negociaci髇 en un mercado regulado y por la que se modifica la Directiva 2001/34/CE. Dicha Circular se hab韆 publicado haciendo uso de la habilitaci髇 expresa a la que se refer韆 la Disposici髇 final 鷑ica del Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo, por el que se regulan los fondos de titulaci髇 de activos y las sociedades gestoras de fondos de titulizaci髇, que fue derogado por la Ley 5/2015, de 27 de abril.

El hecho de que la presente Circular opte por la derogaci髇 de la Circular previa, en vez de modificarla, no obedece sino al esfuerzo por mejorar la sistematicidad y claridad de las normas financieras. Asimismo, este es tambi閚 otro de los ejes sobre los que se articula la reforma del r間imen de titulizaciones contenido en la Ley 5/2015, de 27 de abril, que, ante la enorme dispersi髇 normativa en el r間imen jur韉ico espa駉l de las titulizaciones, procede a su necesaria refundici髇, para garantizar la coherencia y sistem醫ica de todos los preceptos que disciplinan esta materia, aportando mayor claridad y seguridad jur韉ica al marco regulatorio.

III

La Circular consta de treinta y cuatro normas, repartidas en ocho secciones, una disposici髇 transitoria, una disposici髇 derogatoria, una disposici髇 final y dos anejos.

La secci髇 primera de la Circular est� dedicada a las cuestiones formales y de procedimiento. En ella se recoge el 醡bito de aplicaci髇 de la Circular, que abarca los Fondos de Titulizaci髇 regulados por la Ley 5/2015, de 27 de abril, as� como los Fondos de Titulizaci髇 hipotecaria y Fondos de Titulizaci髇 de activos regulados, respectivamente, mediante la Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulizaci髇 Hipotecaria, y el Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo, que se hubiesen constituido con anterioridad a la aprobaci髇 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, as� como la forma de presentaci髇 de la informaci髇.

La secci髇 segunda recoge los criterios generales de contabilizaci髇, en l韓ea con los contenidos en el Plan General de Contabilidad. Asimismo, y siguiendo los principios y criterios contenidos en el mencionado Plan, se incluyen en la secci髇 tercera ciertas normas espec韋icas que toman en consideraci髇 la particular estructura y configuraci髇 legal y operativa de los Fondos de Titulizaci髇.

En concreto, en la secci髇 tercera destacan las siguientes normas espec韋icas:

• – Los criterios de deterioro de los activos financieros incorporan un calendario de dotaciones de deterioros similar al establecido en el anejo IX de la Circular 4/2004, de 22 de diciembre, del Banco de Espa馻, a entidades de cr閐ito, sobre normas de informaci髇 financiera p鷅lica y reservada y modelos de estados financieros. Se permite, as�, obtener un r間imen de deterioro espec韋ico de los activos de los Fondos de Titulizaci髇 similar al existente para una parte significativa de los activos de los originadores de dichos Fondos (entidades de cr閐ito). De esta forma se facilita la coherencia en la informaci髇 y la simplicidad en la consolidaci髇 de los Fondos de Titulizaci髇 en los balances de las entidades de cr閐ito.
• – Los criterios de registro contable de las garant韆s financieras emitidas por los Fondos de Titulizaci髇, especialmente relevantes para los Fondos de Titulizaci髇 sint閠icos, se basan en el tratamiento previsto en la Circular 4/2004, de 22 de diciembre, del Banco de Espa馻. Asimismo, se recogen en la secci髇 cuarta desgloses espec韋icos de informaci髇 para estos Fondos.
• – Respecto al reconocimiento inicial de los activos adjudicados, de acuerdo con los principios generales previstos en el Plan General de Contabilidad, se realizar� por su valor razonable menos los costes de venta. No obstante, se presumir� la inexistencia de beneficio, en ausencia de una valoraci髇, realizada por un experto independiente, de antig黣dad inferior a 6 meses.
• – Se establece el tratamiento del registro contable de la comisi髇 variable de los Fondos de Titulizaci髇, tanto si 閟ta se determina por diferencia entre ingresos y gastos como por diferencia entre cobros y pagos, as� como el de los criterios de imputaci髇 de los beneficios y p閞didas previas, considerando la premisa de que el resultado contable final del ejercicio debe ser nulo.

La secci髇 cuarta incluye los modelos de estados financieros p鷅licos, a remitir a la CNMV, y la periodicidad y plazo de remisi髇. Esta secci髇 desarrolla normas relativas a la elaboraci髇 y cumplimentaci髇 de los estados p鷅licos principales, incorporando aclaraciones, respecto a la presentaci髇 de la informaci髇, que se desprende de la aplicaci髇 de las normas contables espec韋icas contenidas en la secci髇 anterior.

El aspecto m醩 destacable de esta secci髇 radica en la inclusi髇 de un mayor desglose de informaci髇, de forma que, adicionalmente al balance, la cuenta de p閞didas y ganancias, el estado de flujos de efectivo y el estado de ingresos y gastos reconocidos, se incorporan determinados cuadros que suministran detalles adicionales que completan el marco de informaci髇 necesaria para el inversor.

Dichos desgloses adicionales se refieren a los activos titulizados, los pasivos emitidos por el fondo, las mejoras crediticias, los compromisos emanados de los derivados contratados por el fondo, las comisiones, el cumplimiento de las reglas de funcionamiento del Fondo y, en su caso, el informe de cumplimiento de las pol韙icas de gesti髇 de activos y de riesgos. Parte de la informaci髇 contenida en estos desgloses adicionales deber� ser incorporada en la memoria de las cuentas anuales del Fondo.

La secci髇 quinta se refiere a las cuentas anuales de car醕ter p鷅lico. Los modelos a los que se ha de ajustar el balance, la cuenta de p閞didas y ganancias, el estado de flujos de efectivo y el estado de ingresos y gastos reconocidos son los previstos en la secci髇 cuarta para los modelos de informaci髇 financiera p鷅lica. En esta secci髇 tambi閚 se recoge el contenido m韓imo de la memoria.

La secci髇 sexta se refiere al contenido del informe de gesti髇 del Fondo, que deber� incluir una exposici髇 fiel sobre la evoluci髇 del negocio y la situaci髇 del mismo, junto con una descripci髇 de los principales riesgos e incertidumbres a los que se enfrenta. Igualmente, el informe de gesti髇 incluir� una previsi髇 de las entradas y salidas de flujos de efectivo del Fondo hasta el vencimiento de sus activos y pasivos, en base a la actualizaci髇, a la fecha de las cuentas anuales, de las hip髏esis asumidas en relaci髇 con las tasas de morosidad, fallidos y amortizaci髇 anticipada de los activos titulizados.

La secci髇 s閜tima se refiere al desarrollo contable interno y el control de gesti髇 del Fondo.

La secci髇 octava, en l韓ea con las iniciativas marcadas por el Banco Central Europeo y para un mejor control y supervisi髇 de los Fondos de Titulizaci髇, incorpora los modelos de informaci髇 estad韘tica trimestral, a remitirse por parte de las sociedades gestoras de dichos Fondos.

Por 鷏timo, la Circular incluye dos anejos: el primero, contiene los modelos de estados financieros p鷅licos a los que se refiere la secci髇 cuarta y el segundo, los modelos de estados reservados de informaci髇 estad韘tica a los que se refiere la secci髇 octava.

En consecuencia, en virtud de la habilitaci髇 recogida en los art韈ulos 34 y 35 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, el Consejo de la CNMV, previo informe del Instituto de Contabilidad y Auditor韆 de Cuentas y del Comit� Consultivo de la CNMV, de acuerdo con el Consejo de Estado, en su reuni髇 del d韆 20 de abril de 2016, ha dispuesto lo siguiente:

SECCI覰 PRIMERA

Cuestiones formales y de procedimiento

Norma 1.� 羗bito de aplicaci髇.

1. La presente Circular regula las normas espec韋icas de contabilidad, las cuentas anuales, los estados financieros p鷅licos y los estados reservados de informaci髇 estad韘tica de los Fondos de Titulizaci髇.

2. Quedan sujetos al cumplimiento de esta Circular los Fondos de Titulizaci髇 regulados por la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci髇 empresarial, as� como los Fondos de Titulizaci髇 Hipotecaria y Fondos de Titulizaci髇 de Activos regulados mediante la Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre R間imen de Sociedades y Fondos de Inversi髇 Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulizaci髇 Hipotecaria, y el Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo, por el que se regulan los fondos de titulizaci髇 de activos y las sociedades gestoras de fondos de titulizaci髇, respectivamente, que se hubiesen constituido con anterioridad a la aprobaci髇 de la Ley 5/2015, de 27 de abril (en adelante 獸ondo� o 獸ondos�).

3. La inclusi髇 en esta Circular de normas contables y criterios de valoraci髇 y clasificaci髇 para determinadas operaciones no supondr� autorizaci髇 al Fondo para realizarlas, si por la naturaleza de 閟te o de aqu閘las, por limitaciones a su operativa impuestas por disposiciones vigentes de aplicaci髇, por acuerdo contractual de emisi髇 o su folleto informativo, o porque se necesitase autorizaci髇 espec韋ica para ello, no pudieran ser realizadas.

Norma 2.� Marco contable.

1. Las normas contables espec韋icas que deben cumplir los Fondos ser醤 las contenidas en esta Circular.

2. En lo no previsto por esta Circular, se estar� sujeto a lo indicado en el Plan General de Contabilidad, aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre (en adelante Plan General de Contabilidad).

3. Los Fondos cuyo patrimonio se divida en compartimentos independientes, con cargo a los cuales puedan emitirse valores o asumirse obligaciones de diferentes clases y que puedan liquidarse de forma independiente, llevar醤 en su contabilidad cuentas separadas que diferencien los activos y pasivos, e ingresos y gastos imputables a cada compartimento, sin perjuicio de la unicidad de las cuentas anuales del Fondo.

Norma 3.� Alcance de la informaci髇 afectada.

1. La presente Circular ser� de aplicaci髇 a la informaci髇 contenida en las cuentas anuales, en los estados financieros p鷅licos y en los estados reservados de informaci髇 estad韘tica de los Fondos.

2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir, en desarrollo de las funciones que le competen, cualquier otra informaci髇 adicional a la requerida por la presente Circular.

Norma 4.� Desarrollo auxiliar de datos contables.

1. Los registros contables deber醤 contener el detalle necesario sobre las caracter韘ticas de los activos, pasivos, compromisos, ingresos y gastos, para que pueda derivarse de ellos con claridad toda la informaci髇 contenida en las cuentas anuales y diferentes estados a rendir, los cuales mantendr醤 la necesaria correlaci髇 tanto entre s� como con aquella base contable.

2. La sociedad gestora establecer� pol韙icas, m閠odos y procedimientos adecuados para la correcta valoraci髇 de los riesgos del activo y dispondr� de documentaci髇 detallada sobre las operaciones realizadas por el Fondo.

Norma 5.� Delimitaci髇 del ejercicio econ髆ico.

Todos los Fondos ajustar醤 el ejercicio econ髆ico al a駉 natural.

Norma 6.� Forma de presentaci髇 de la informaci髇.

1. Los estados financieros p鷅licos y los estados reservados de informaci髇 estad韘tica ser醤 remitidos a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en los plazos y condiciones establecidos en las Normas 21.� y 34.� de esta Circular, respectivamente, sin perjuicio de la obligaci髇 de remisi髇 de las cuentas anuales e informe de auditor韆.

2. Los estados financieros trimestrales correspondientes al cierre de ejercicio se entender醤 presentados a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con la provisionalidad que implica la preceptiva formulaci髇 posterior de las cuentas anuales por el 觬gano de Administraci髇 de la sociedad gestora del Fondo. En el caso de que las cuentas anuales auditadas no resulten aprobadas en los mismos t閞minos en que se remitieron los estados financieros del cuarto trimestre a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, la sociedad gestora vendr� obligada a remitir los estados trimestrales rectificados en los diez d韆s h醔iles siguientes a la formulaci髇 de las cuentas anuales, destacando y explicando las variaciones introducidas.

3. El Fondo, o su sociedad gestora, no podr� modificar los modelos de estados p鷅licos y reservados establecidos, ni suprimir ninguna de sus partidas, que deber醤 figurar siempre, aunque sus saldos sean nulos.

4. La presentaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de los modelos de los estados financieros p鷅licos y de los estados reservados de informaci髇 estad韘tica deber� hacerse por v韆 telem醫ica a trav閟 de la sede electr髇ica de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, u otro sistema similar, de acuerdo con los requerimientos t閏nicos establecidos por dicha Comisi髇 en cada momento. La informaci髇 deber� presentarse suscrita por persona de la sociedad gestora que posea facultades para ello.

5. La moneda de presentaci髇 de las cuentas anuales de los Fondos y de los estados recogidos en esta Circular, a rendir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, ser� el euro.

SECCI覰 SEGUNDA

Criterios generales de contabilizaci髇

Norma 7.� Imagen fiel.

1. Las cuentas anuales, la informaci髇 p鷅lica peri骴ica y los estados reservados de informaci髇 estad韘tica deben redactarse con claridad, debiendo mostrar la imagen fiel de la situaci髇 financiera, flujos de efectivo y de los resultados del Fondo, de conformidad con los requisitos de esta Circular. A tal efecto, en la contabilizaci髇 de las operaciones se atender� a su realidad econ髆ica y no s髄o a su forma jur韉ica.

2. La informaci髇 incluida en las cuentas anuales, en la informaci髇 p鷅lica peri骴ica y en los estados reservados de informaci髇 estad韘tica debe ser relevante, fiable, 韓tegra, clara y comparable.

Norma 8.� Principios contables.

La contabilidad del Fondo y, en especial, el registro y la valoraci髇 de los elementos integrantes de las cuentas anuales y de la informaci髇 p鷅lica peri骴ica, se desarrollar醤 aplicando obligatoriamente los principios contables que se indican a continuaci髇:

• (a) Empresa en funcionamiento.

  Se considerar�, salvo prueba en contrario, que la gesti髇 del Fondo continuar� en un futuro previsible. En aquellos casos en que no resulte de aplicaci髇 este principio por encontrarse el Fondo en situaci髇 de liquidaci髇 final o liquidaci髇 anticipada, se dar� cumplida informaci髇 en la memoria de las cuentas anuales sobre dicha liquidaci髇 y su orden de prelaci髇 de pagos.

• (b) Devengo.

  Los efectos de las transacciones o hechos econ髆icos se registrar醤 cuando ocurran, imput醤dose, en el periodo al que la informaci髇 se refiera, los gastos y los ingresos que le afecten, con independencia de su fecha de pago o cobro.

• (c) Uniformidad.

  Adoptado un criterio dentro de las alternativas que, en su caso, se permitan, deber� mantenerse en el tiempo y aplicarse de manera uniforme para transacciones, otros eventos y condiciones que sean similares, en tanto no se alteren los supuestos que motivaron su elecci髇. De alterarse estos supuestos, podr� modificarse el criterio adoptado en su d韆; en tal caso, estas circunstancias se har醤 constar en la memoria de las cuentas anuales, indicando la incidencia cuantitativa y cualitativa de la variaci髇 sobre dichas cuentas anuales.

• (d) Prudencia.

  Se deber� ser prudente en las estimaciones y valoraciones a realizar en condiciones de incertidumbre. La prudencia no justifica que la valoraci髇 de los elementos integrantes de las cuentas anuales, de la informaci髇 p鷅lica peri骴ica y de la informaci髇 estad韘tica de los estados reservados no responda a la imagen fiel que 閟tos deben reflejar. Asimismo, 鷑icamente se contabilizar醤 los beneficios obtenidos hasta la fecha a la que se refiere la informaci髇 publicada. Por el contrario, se deber醤 tener en cuenta todos los riesgos, con origen en el periodo o en otro anterior, tan pronto sean conocidos, incluso si s髄o se conocieran entre la fecha de cierre de las cuentas anuales y la fecha en que 閟tas se formulen. En tales casos se dar� cumplida informaci髇 en la memoria, sin perjuicio de su reflejo, cuando se haya generado un pasivo y un gasto, en otros documentos integrantes de las cuentas anuales. Deber醤 tenerse en cuenta las amortizaciones y correcciones de valor por deterioro de los activos.

• (e) No compensaci髇.

  Salvo que una norma disponga de forma expresa lo contrario, no podr醤 compensarse las partidas del activo y del pasivo o las de gastos e ingresos, y se valorar醤 separadamente los elementos integrantes de las cuentas anuales, de la informaci髇 p鷅lica peri骴ica y de los estados reservados de informaci髇 estad韘tica.

• (f) Importancia relativa.

  Se admitir� la no aplicaci髇 estricta de algunos de los principios y criterios contables cuando la importancia relativa en t閞minos cuantitativos y cualitativos de la variaci髇 que tal hecho produzca sea escasamente significativa y, en consecuencia, no altere la expresi髇 de la imagen fiel. Las partidas o importes cuya importancia relativa sea escasamente significativa podr醤 aparecer agrupados con otros de similar naturaleza o funci髇. En los casos de conflicto entre principios contables, deber� prevalecer el que mejor conduzca a que las cuentas anuales expresen la imagen fiel de la situaci髇 financiera y de los resultados del Fondo.

Norma 9.� Elementos de las cuentas anuales y de los estados financieros p鷅licos peri骴icos.

Los elementos que, cuando cumplan los criterios de reconocimiento que se establecen posteriormente, se registran en el balance, son:

• (a) Activos: Bienes, derechos y otros recursos controlados econ髆icamente por el Fondo, resultantes de sucesos pasados, de los que se espera que el Fondo obtenga beneficios o rendimientos econ髆icos en el futuro.
• (b) Pasivos: Obligaciones actuales surgidas como consecuencia de sucesos pasados, para cuya extinci髇 el Fondo espera desprenderse de recursos que puedan producir beneficios o rendimientos econ髆icos en el futuro. A estos efectos, se entienden incluidas las provisiones.

  El ep韌rafe de pasivo 獳justes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos� incluye los importes, en su caso netos del efecto fiscal, derivados de los ajustes por valoraci髇 de activos y pasivos registrados en el estado de ingresos y gastos reconocidos, as� como de la aplicaci髇 de la contabilidad de coberturas de flujos de efectivo, hasta que se produzca su extinci髇 o realizaci髇, momento en el que se reconocen definitivamente en la cuenta de p閞didas y ganancias.

  Se registrar醤 tambi閚 en las cuentas de activo y pasivo aquellos ajustes que surjan de la valoraci髇 de determinados activos y pasivos y que, atendiendo a las normas expuestas en esta Circular, no deban contabilizarse en la cuenta de p閞didas y ganancias.

• (c) Ingresos: Incrementos de recursos u or韌enes de fondos del Fondo durante el ejercicio, ya sea en forma de entradas o aumentos en el valor de los activos, o de disminuci髇 de los pasivos.
• (d) Gastos: Disminuci髇 de recursos o aplicaciones de fondos del Fondo durante el ejercicio, ya sea en forma de salidas o disminuciones en el valor de los activos, o de reconocimiento o aumento del valor de los pasivos.

Norma 10.� Criterios generales de registro o reconocimiento contable.

1. El registro o reconocimiento contable es el proceso por el que se incorporan a los estados financieros los diferentes elementos integrantes de las cuentas anuales, de los estados financieros p鷅licos peri骴icos y de los estados estad韘ticos reservados, de acuerdo con lo dispuesto en las normas de registro relativas a cada uno de ellos. El registro de los elementos proceder� cuando, adem醩 de satisfacer las definiciones de los mismos incluidas en la norma anterior, se cumplan los criterios de probabilidad en la obtenci髇 o cesi髇 de recursos que incorporen beneficios o rendimientos econ髆icos y su valor pueda determinarse con un adecuado grado de fiabilidad. Cuando el valor deba estimarse, el uso de estimaciones razonables no menoscaba su fiabilidad. En particular:

• (a) Los activos deben reconocerse en el balance cuando sea probable la obtenci髇 a partir de los mismos de beneficios o rendimientos econ髆icos para el Fondo en el futuro, y siempre que se puedan valorar con fiabilidad. El reconocimiento contable de un activo implica tambi閚 el reconocimiento simult醤eo de un pasivo, la disminuci髇 de otro activo o el reconocimiento de un ingreso en la cuenta de p閞didas y ganancias o en el estado de ingresos y gastos reconocidos.
• (b) Los pasivos deben reconocerse en el balance cuando sea probable que, a su vencimiento y para liquidar la obligaci髇, deban entregarse o cederse recursos que incorporen beneficios o rendimientos econ髆icos futuros, y siempre que se puedan valorar con fiabilidad. El reconocimiento contable de un pasivo implica el reconocimiento simult醤eo de un activo, la disminuci髇 de otro pasivo, el reconocimiento de un gasto en la cuenta de p閞didas y ganancias o en el estado de ingresos y gastos reconocidos.
• (c) El reconocimiento de un ingreso tiene lugar como consecuencia de un incremento de los recursos del Fondo, y siempre que su cuant韆 pueda determinarse con fiabilidad. Por lo tanto, conlleva el reconocimiento simult醤eo o el incremento de un activo, o la desaparici髇 o disminuci髇 de un pasivo y, en ocasiones, el reconocimiento de un gasto.
• (d) El reconocimiento de un gasto tiene lugar como consecuencia de una disminuci髇 de los recursos del Fondo, y siempre que su cuant韆 pueda valorarse o estimarse con fiabilidad. Por lo tanto, conlleva el reconocimiento simult醤eo o el incremento de un pasivo, o la desaparici髇 o disminuci髇 de un activo y, en ocasiones, el reconocimiento de un ingreso.

2. Se registrar醤 en el periodo a que se refieren las cuentas anuales, los estados financieros p鷅licos peri骴icos y los estados estad韘ticos reservados, los ingresos y gastos devengados en 閟te, estableci閚dose, en los casos en que sea pertinente, una correlaci髇 entre ambos, que en ning鷑 caso puede llevar al registro de activos o pasivos que no satisfagan la definici髇 de 閟tos.

Norma 11.� Criterios generales de valoraci髇.

1. La sociedad gestora del Fondo, responsable de proveer la informaci髇 peri骴ica, p鷅lica y reservada, relativa a los activos y pasivos del Fondo y de realizar las valoraciones de los mismos, deber� contar con modelos que le permitan:

• (a) Proyectar los flujos de caja esperados de los activos subyacentes, en funci髇 de sus caracter韘ticas contractuales y de determinadas hip髏esis sobre los factores de riesgo que condicionan dichos flujos de caja, tales como las probabilidades de impago, las tasas de recuperaci髇, el tiempo de recuperaci髇 y las tasas de amortizaci髇 anticipada.
• (b) Determinar los flujos de caja que se espera que reciban los pasivos, en funci髇 del orden de prelaci髇 de pago establecido.

2. La valoraci髇 es el proceso por el que se asigna un valor monetario a cada uno de los elementos integrantes de las cuentas anuales, de los estados financieros p鷅licos peri骴icos y de los estados estad韘ticos reservados, de acuerdo con lo dispuesto en las normas de valoraci髇 relativas a cada uno de ellos, incluidas en la secci髇 tercera de esta Circular. A tal efecto, se tendr醤 en cuenta los siguientes criterios valorativos y definiciones relacionadas:

• (a) Coste hist髍ico o coste.

  El coste hist髍ico o coste de un activo es su precio de adquisici髇.

  El precio de adquisici髇 es el importe en efectivo y otras partidas equivalentes pagadas o pendientes de pago m醩, en su caso y cuando proceda, el valor razonable de las dem醩 contraprestaciones comprometidas derivadas de la adquisici髇, debiendo estar todas ellas directamente relacionadas con 閟ta. El coste hist髍ico o coste de un pasivo es el valor razonable que corresponda a la contrapartida recibida a cambio de incurrir en la deuda o, en algunos casos, la cantidad de efectivo y otros activos l韖uidos equivalentes que se espere entregar para liquidar una deuda en el curso normal del negocio.

• (b) Valor razonable.

  Es el importe por el que puede ser intercambiado un activo o liquidado un pasivo, entre partes interesadas y debidamente informadas, que realicen una transacci髇 en condiciones de independencia mutua. El valor razonable se determinar� sin deducir los costes de transacci髇 en los que pudiera incurrirse en su enajenaci髇. No tendr� en ning鷑 caso el car醕ter de valor razonable el que sea resultado de una transacci髇 forzada, urgente o como consecuencia de una situaci髇 de liquidaci髇 involuntaria. Con car醕ter general, el valor razonable se calcular� por referencia a un valor fiable de mercado.

  En este sentido, el precio cotizado en un mercado activo ser� la mejor referencia del valor razonable, entendi閚dose por mercado activo aqu閘 en el que se den las siguientes condiciones:

  • (i) Los bienes o servicios intercambiados en el mercado son homog閚eos;
  • (ii) Pueden encontrarse pr醕ticamente en cualquier momento compradores o vendedores para un determinado bien o servicio, y
  • (iii) Los precios son conocidos y f醕ilmente accesibles para el p鷅lico. Estos precios, adem醩, reflejan transacciones de mercado reales, actuales y producidas con regularidad.

  Para aquellos elementos respecto de los cuales no exista un mercado activo, el valor razonable se obtendr�, en su caso, mediante la aplicaci髇 de modelos y t閏nicas de valoraci髇. Entre los modelos y t閏nicas de valoraci髇 se incluye el empleo de referencias a transacciones recientes en condiciones de independencia mutua entre partes interesadas y debidamente informadas, si estuviesen disponibles, as� como referencias al valor razonable de otros activos que sean sustancialmente iguales, m閠odos de descuento de flujos de efectivo futuros estimados y modelos generalmente utilizados para valorar opciones.

  En cualquier caso, las t閏nicas de valoraci髇 empleadas deber醤 ser consistentes con las metodolog韆s aceptadas y utilizadas por el mercado para la fijaci髇 de precios, debi閚dose usar, si existe, la t閏nica de valoraci髇 empleada por el mercado que haya demostrado ser la que obtiene unas estimaciones m醩 realistas de los precios.

  En concreto, a efectos de determinar el valor razonable de activos inmobiliarios localizados en Espa馻, se tomar醤 en consideraci髇 los criterios establecidos para determinar el valor de mercado en la Orden ECO/805/2003, de 27 de marzo, sobre normas de valoraci髇 de bienes inmuebles y de determinados derechos para ciertas finalidades financieras. A efectos del c醠culo del deterioro de los activos financieros, conforme se establece en la norma 13.� de esta Circular, se tomar� el valor de tasaci髇 definido en la citada orden.

  Para activos inmuebles localizados en alg鷑 otro pa韘 perteneciente a la Uni髇 Europea, se utilizar醤 los criterios de equivalencia establecidos en el art韈ulo 6 del Real Decreto 716/2009, de 24 de abril, por el que se desarrollan determinados aspectos de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de regulaci髇 del mercado hipotecario y otras normas del sistema hipotecario y financiero.

  Las t閏nicas de valoraci髇 empleadas deber醤 maximizar el uso de datos observables de mercado y otros factores que los participantes en el mercado considerar韆n al fijar el precio, limitando en todo lo posible el empleo de consideraciones subjetivas y de datos no observables o contrastables.

  La sociedad gestora deber� evaluar peri骴icamente la efectividad de las t閏nicas de valoraci髇 que utilice de manera peri骴ica en el Fondo, empleando como referencia los precios observables de transacciones recientes en el mismo activo o utilizando los precios basados en datos o 韓dices observables de mercado que est閚 disponibles y resulten aplicables. En este sentido, la sociedad gestora deber� mantener valoraciones actualizadas de los activos inmobiliarios, realizadas con base a los m閠odos descritos anteriormente. En todo caso, y en funci髇 de la importancia relativa del inmueble, cuando la situaci髇 lo requiera, bien, por variaciones significativas de las condiciones de mercado, o bien por una elevada antig黣dad de la 鷏tima tasaci髇 disponible, la sociedad gestora deber� solicitar tasaciones actualizadas de los activos inmobiliarios.

  El valor razonable de un activo para el que no existan transacciones comparables en el mercado, puede valorarse con fiabilidad si la variabilidad en el rango de las estimaciones del valor razonable del activo no es significativa o las probabilidades de las diferentes estimaciones, dentro de ese rango, pueden ser evaluadas razonablemente y utilizadas en la estimaci髇 del valor razonable. Cuando corresponda aplicar la valoraci髇 por el valor razonable, los elementos que no puedan valorarse de manera fiable, ya sea por referencia a un valor de mercado o mediante la aplicaci髇 de los modelos y t閏nicas de valoraci髇 antes se馻lados, se valorar醤, seg鷑 proceda, por su coste amortizado o por su precio de adquisici髇 o coste de producci髇, minorado, en su caso, por las partidas correctoras de su valor que pudieran corresponder, haciendo menci髇 en la memoria de este hecho y de las circunstancias que lo motivan.

• (c) Valor neto realizable.

  El valor neto realizable de un activo es el importe que el Fondo puede obtener por su enajenaci髇 en el mercado, en el curso normal del negocio, deduciendo los costes estimados necesarios para llevarla a cabo.

• (d) Valor actual.

  El valor actual es el importe de los flujos de efectivo a recibir o pagar en el curso normal del negocio, seg鷑 se trate de un activo o de un pasivo, respectivamente, actualizados a un tipo de descuento adecuado.

• (e) Costes de venta.

  Son los costes incrementales directamente atribuibles a la venta de un activo en los que el Fondo no habr韆 incurrido de no haber tomado la decisi髇 de vender, excluidos los gastos financieros y los impuestos sobre beneficios. Se incluyen los gastos legales necesarios para transferir la propiedad del activo y las comisiones de venta.

• (f) Coste amortizado.

  El coste amortizado de un instrumento financiero es el importe al que inicialmente fue valorado un activo financiero o un pasivo financiero, menos los reembolsos de principal que se hubieran producido, m醩 o menos, seg鷑 proceda, la parte imputada en la cuenta de p閞didas y ganancias, mediante la utilizaci髇 del m閠odo del tipo de inter閟 efectivo, de la diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, menos cualquier reducci髇 de valor por deterioro (o repercusi髇 de p閞didas) que hubiera sido reconocida, ya sea directamente como una disminuci髇 del importe del activo (o pasivo) o mediante una partida correctora de su valor.

  El tipo de inter閟 efectivo es el tipo de actualizaci髇 que iguala el valor en libros de un instrumento financiero con los flujos de efectivo estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento, a partir de sus condiciones contractuales y sin considerar las p閞didas por riesgo de cr閐ito futuras; en su c醠culo se incluir醤 las comisiones financieras y otros costes asociados que se carguen por adelantado en la concesi髇 de financiaci髇.

• (g) Costes de transacci髇 atribuibles a un activo o pasivo financiero.

  Son los costes incrementales directamente atribuibles a la compra, emisi髇, enajenaci髇 u otra forma de disposici髇 de un activo financiero, o a la emisi髇 o asunci髇 de un pasivo financiero, en los que no se habr韆 incurrido si el Fondo no hubiera realizado la transacci髇. Entre ellos se incluyen los honorarios y las comisiones pagadas a agentes, asesores e intermediarios, tales como las de corretaje, los gastos de intervenci髇 de fedatario p鷅lico y otros, as� como los impuestos y otros derechos que recaigan sobre la transacci髇, y se excluyen las primas o descuentos obtenidos en la compra o emisi髇, los gastos financieros y los costes de mantenimiento.

• (h) Valor contable o en libros.

  El valor contable o en libros es el importe neto por el que un activo o un pasivo se encuentra registrado en balance una vez deducida, en el caso de los activos, su amortizaci髇 acumulada y cualquier correcci髇 valorativa por deterioro acumulada que se haya registrado.

• (i) Valor residual.

  El valor residual de un activo es el importe que el Fondo estima que podr韆 obtener en el momento actual por su venta u otra forma de disposici髇, una vez deducidos los costes de venta, tomando en consideraci髇 que el activo hubiese alcanzado la antig黣dad y dem醩 condiciones que se espera que tenga al final de su vida 鷗il.

La vida 鷗il es el periodo durante el cual el Fondo espera utilizar el activo amortizable o el n鷐ero de unidades de producci髇 que espera obtener del mismo.

La vida econ髆ica es el periodo durante el cual se espera que el activo sea utilizable por parte de uno o m醩 usuarios o el n鷐ero de unidades de producci髇 que se espera obtener del activo por parte de uno o m醩 usuarios.

SECCI覰 TERCERA

Criterios espec韋icos de contabilizaci髇

Norma 12.� Criterios de registro y valoraci髇 de activos financieros.

A. Reconocimiento.

1. El Fondo reconocer� un activo financiero en su balance cuando se convierta en una parte obligada del contrato o negocio jur韉ico conforme a sus disposiciones.

2. La presente norma resulta de aplicaci髇, entre otros, a los siguientes activos financieros: efectivo y otros activos l韖uidos equivalentes; instrumentos de patrimonio; deudores varios; cr閐itos presentes o futuros a terceros (tales como los pr閟tamos y cr閐itos financieros concedidos o adquiridos directamente, por endoso o a trav閟 de certificados de transmisi髇 de hipoteca o de participaciones hipotecarias, incluidos los surgidos de la venta de activos no corrientes); valores representativos de deuda de otras entidades adquiridos (tales como las obligaciones, c閐ulas, bonos y pagar閟); derivados con valoraci髇 favorable para el Fondo (entre ellos, futuros, opciones, permutas financieras y compraventa de moneda extranjera a plazo); y otros activos financieros (tales como dep髎itos en entidades de cr閐ito, fianzas y dep髎itos constituidos).

B. Clasificaci髇.

Los activos financieros de un Fondo, a efectos de su valoraci髇, se clasificar醤 en alguna de las siguientes categor韆s:

• (a) Pr閟tamos y partidas a cobrar.
• (b) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento.
• (c) Activos financieros mantenidos para negociar.
• (d) Otros activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de p閞didas y ganancias.
• (e) Activos financieros disponibles para la venta.

B.1 Pr閟tamos y partidas a cobrar.

En esta categor韆 se clasificar醤, salvo que sea aplicable lo dispuesto en los apartados B.3 y B.4 siguientes, aquellos activos financieros que, no siendo instrumentos de patrimonio ni derivados, sus cobros son de cuant韆 determinada o determinable y no se negocian en un mercado activo. No se incluir醤 aquellos activos financieros para los cuales el tenedor pueda no recuperar sustancialmente toda la inversi髇 inicial, por circunstancias diferentes al deterioro crediticio.

Se incluir醤 en esta categor韆 los derechos de cr閐ito de que disponga el Fondo en cada momento.

B.1.1 Valoraci髇 inicial.

Los activos financieros incluidos en esta categor韆 se valorar醤 inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, ser� el precio de la transacci髇, el cual equivaldr� al valor razonable de la contraprestaci髇 entregada, m醩 los costes de transacci髇 que les sean directamente atribuibles.

No obstante lo se馻lado en el p醨rafo anterior, las cuentas a cobrar cuyo importe se espera recibir en un plazo inferior a tres meses se podr醤 valorar por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo sea totalmente inmaterial. En estos casos no se registrar醤 ingresos o gastos por los intereses devengados.

B.1.2 Valoraci髇 posterior.

Los activos financieros incluidos en esta categor韆 se valorar醤 por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizar醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias, aplicando el m閠odo del tipo de inter閟 efectivo.

No obstante lo anterior, los activos financieros con vencimiento no superior a tres meses que, de acuerdo con lo dispuesto en el apartado anterior, se valoren inicialmente por su valor nominal, continuar醤 valor醤dose por dicho importe.

B.2 Inversiones mantenidas hasta el vencimiento.

Se pueden incluir en esta categor韆 los valores representativos de deuda con una fecha de vencimiento fijada, cobros de cuant韆 determinada o determinable, que se negocien en un mercado activo y que la sociedad gestora tenga la intenci髇 efectiva, y el Fondo la capacidad, de conservarlos hasta su vencimiento.

Adicionalmente, se incluir醤 en esta categor韆 aquellos t韙ulos adquiridos por el Fondo cuyos riesgos o beneficios dependan de pr閟tamos controlados por terceros cuando est閚 representados en valores que coticen en un mercado activo y se cumplan los requisitos previstos en el punto anterior, tales como bonos de titulizaci髇.

B.2.1 Valoraci髇 inicial.

Las inversiones mantenidas hasta el vencimiento se valorar醤 inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, ser� el precio de la transacci髇, el cual equivaldr� al valor razonable de la contraprestaci髇 entregada, m醩 los costes de transacci髇 que les sean directamente atribuibles.

B.2.2 Valoraci髇 posterior.

Las inversiones mantenidas hasta el vencimiento se valorar醤 por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizar醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias, aplicando el m閠odo del tipo de inter閟 efectivo.

B.3 Activos financieros mantenidos para negociar.

Se considera que un activo financiero se posee para negociar cuando:

• (a) Se origine o adquiera con el prop髎ito de venderlo en el corto plazo (por ejemplo, valores representativos de deuda, cualquiera que sea su plazo de vencimiento, que se adquieran para venderlos en el corto plazo);
• (b) Forme parte de una cartera de instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente de la que existan evidencias de actuaciones recientes para obtener ganancias en el corto plazo, o
• (c) Sea un instrumento financiero derivado, siempre que no sea un contrato de garant韆 financiera ni haya sido designado como instrumento de cobertura.

B.3.1 Valoraci髇 inicial.

Los activos financieros mantenidos para negociar se valorar醤 inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, ser� el precio de la transacci髇, el cual equivaldr� al valor razonable de la contraprestaci髇 entregada. Los costes de transacci髇 que les sean directamente atribuibles se reconocer醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias del ejercicio.

B.3.2 Valoraci髇 posterior.

Los activos financieros mantenidos para negociar se valorar醤 por su valor razonable, sin deducir los costes de transacci髇 en que se pudiera incurrir en su enajenaci髇. Los cambios que se produzcan en el valor razonable se imputar醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias del ejercicio.

B.4 Otros activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de p閞didas y ganancias.

Esta categor韆 鷑icamente incluir� los instrumentos financieros h韇ridos.

Un instrumento h韇rido es aquel que combina un contrato principal no derivado y un derivado financiero, denominado derivado impl韈ito, que no puede ser transferido de manera independiente y cuyo efecto es que algunos de los flujos de efectivo del instrumento h韇rido var韆n de forma similar a los flujos de efectivo del derivado considerado de forma independiente.

Cuando la sociedad gestora no fuese capaz de valorar el derivado impl韈ito de forma separada o no pudiese determinar de forma fiable su valor razonable, ya sea en el momento de su adquisici髇 por el Fondo o en una fecha posterior, tratar� el instrumento financiero h韇rido en su conjunto como un activo financiero incluido en la categor韆 de 玂tros activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de p閞didas y ganancias�. Se aplicar� este mismo criterio cuando la sociedad gestora opte, en el momento de su reconocimiento inicial, por valorar el instrumento financiero h韇rido en su totalidad a valor razonable.

B.4.1 Valoraci髇 inicial y posterior.

En la valoraci髇 de los activos financieros incluidos en esta categor韆 se aplicar醤 los criterios se馻lados en el apartado B.3 de esta norma.

B.5 Activos financieros disponibles para la venta.

En esta categor韆 se incluir醤 los valores representativos de deuda e instrumentos de patrimonio de otras empresas que no se hayan clasificado en ninguna de las categor韆s anteriores.

B.5.1 Valoraci髇 inicial.

Los activos financieros disponibles para la venta se valorar醤 inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, ser� el precio de la transacci髇, el cual equivaldr� al valor razonable de la contraprestaci髇 entregada, m醩 los costes de transacci髇 que les sean directamente atribuibles.

B.5.2 Valoraci髇 posterior.

Los activos financieros disponibles para la venta se valorar醤 por su valor razonable, sin deducir los costes de transacci髇 en que se pudiera incurrir en su enajenaci髇. Los cambios que se produzcan en el valor razonable se registrar醤 en el estado de ingresos y gastos reconocidos hasta que el activo financiero cause baja del balance o se deteriore, momento en que el importe as� reconocido se imputar� a la cuenta de p閞didas y ganancias.

No obstante lo anterior, las correcciones valorativas por deterioro del valor y las p閞didas y ganancias que resulten por diferencias de cambio en activos financieros monetarios en moneda extranjera se registrar醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias.

Tambi閚 se registrar醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias el importe de los intereses, calculados seg鷑 el m閠odo del tipo de inter閟 efectivo.

C. Reclasificaci髇 de activos financieros.

Los derivados no podr醤 ser reclasificados fuera de la categor韆 de 獳ctivos financieros mantenidos para negociar�. Los instrumentos financieros h韇ridos no podr醤 ser reclasificados fuera de la categor韆 de 獳ctivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de p閞didas y ganancias�.

Un activo financiero que no sea un derivado, podr� ser reclasificado fuera de la categor韆 de 獳ctivos financieros mantenidos para negociar� si deja de estar mantenido con el prop髎ito de su venta o recompra en el corto plazo, siempre que se produzca alguna de las siguientes situaciones:

• (a) En raras y excepcionales circunstancias, salvo que se trate de activos susceptibles de haberse incluido en la categor韆 de 玃r閟tamos y partidas a cobrar�. A estos efectos, raras o excepcionales circunstancias son aqu閘las que surgen de un evento particular, que es inusual y altamente improbable que se repita en el futuro previsible.
• (b) Cuando el activo financiero hubiera cumplido la definici髇 para su clasificaci髇 en la categor韆 de 玃r閟tamos y partidas a cobrar� en su reconocimiento inicial y la sociedad gestora tiene la intenci髇 y el Fondo la capacidad financiera para mantener dicho activo en un futuro previsible o hasta su vencimiento.

Los beneficios o p閞didas previamente reconocidos en la cuenta de p閞didas y ganancias no deben ser revertidos. El valor razonable del activo financiero a la fecha de la reclasificaci髇 ser� su nuevo coste o coste amortizado, seg鷑 corresponda.

Un activo financiero clasificado como 獳ctivo financiero disponible para la venta� que cumpla la definici髇 de 玃r閟tamos y partidas a cobrar� puede ser reclasificado de la primera categor韆 a la segunda si la sociedad gestora tiene la intenci髇 y el Fondo la capacidad financiera de mantenerlo en un futuro previsible o hasta su vencimiento. El valor razonable del activo financiero a la fecha de la reclasificaci髇 ser� su nuevo coste o coste amortizado, seg鷑 corresponda. Los beneficios o p閞didas previamente reconocidos en el estado de ingresos y gastos reconocidos se mantendr醤 en el ep韌rafe de balance de 獳justes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos� y se traspasar醤 a la cuenta de p閞didas y ganancias a lo largo de la vida residual del activo financiero, utilizando el m閠odo del tipo de inter閟 efectivo; si el activo financiero no tuviera un vencimiento fijo la imputaci髇 a la cuenta de p閞didas y ganancias se realizar� cuando el activo sea vendido o deteriorado.

Ning鷑 activo financiero podr� ser reclasificado a la categor韆 de 獳ctivos financieros mantenidos para negociar�.

No se podr� clasificar o tener clasificado ning鷑 activo financiero en la categor韆 de 獻nversiones mantenidas hasta el vencimiento� si en el ejercicio a que se refieren las cuentas anuales o en los dos precedentes, se han vendido o reclasificado activos incluidos en esta categor韆 por un importe que no sea insignificante en relaci髇 con el importe total de la categor韆 de 獻nversiones mantenidas hasta el vencimiento�, salvo aquellas que correspondan a ventas o reclasificaciones:

• (a) Muy pr髕imas al vencimiento, o
• (b) Que hayan ocurrido cuando la sociedad gestora haya cobrado la pr醕tica totalidad del principal, o
• (c) Atribuibles a un suceso aislado, fuera del control de la sociedad gestora, no recurrente y que razonablemente no pod韆 haber sido anticipado por la misma.

Cuando dejase de ser apropiada la clasificaci髇 de un activo financiero como 獻nversi髇 mantenida hasta el vencimiento�, como consecuencia de un cambio en la intenci髇 o en la capacidad financiera del Fondo o por la venta o reclasificaci髇 de un importe que no sea insignificante seg鷑 lo dispuesto en el apartado anterior, dicho activo, junto con el resto de activos financieros de la categor韆 de 獻nversiones mantenidas hasta el vencimiento�, se reclasificar醤 a la categor韆 de 獳ctivos financieros disponibles para la venta� y se valorar醤 por su valor razonable. La diferencia entre el importe por el que figure registrado y su valor razonable se reconocer� en el estado de ingresos y gastos reconocidos del periodo y se aplicar醤 las reglas relativas a los activos disponibles para la venta.

Si como consecuencia de un cambio en la intenci髇 o en la capacidad financiera del Fondo, o si pasados dos ejercicios completos desde la reclasificaci髇 de un activo financiero de la categor韆 de 獻nversi髇 mantenida hasta el vencimiento� a la de 獳ctivo financiero disponible para la venta�, se reclasificase un activo financiero en la categor韆 de 獻nversi髇 mantenida hasta el vencimiento�, el valor contable del activo financiero en esa fecha se convertir� en su nuevo coste amortizado. Cualquier p閞dida o ganancia procedente de ese activo que previamente se hubiera reconocido en el estado de ingresos y gastos reconocidos se mantendr� en el ep韌rafe de balance de 獳justes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos� y se transferir� a la cuenta de p閞didas y ganancias a lo largo de la vida residual de la inversi髇 mantenida hasta el vencimiento, utilizando el m閠odo del tipo de inter閟 efectivo.

D. Intereses recibidos de activos financieros.

Los intereses de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisici髇 se reconocer醤 como ingresos en la cuenta de p閞didas y ganancias. Los intereses deben reconocerse utilizando el m閠odo del tipo de inter閟 efectivo.

A estos efectos, en la valoraci髇 inicial de los activos financieros, se registrar醤 de forma independiente, atendiendo a su vencimiento, el importe de los intereses expl韈itos devengados y no vencidos en dicho momento. A estos efectos, se entender� por 玦ntereses expl韈itos� aquellos que se obtienen de aplicar el tipo de inter閟 contractual del instrumento financiero.

E. Reclasificaci髇 de activos dudosos y fallidos.

Se clasifica como activo dudoso el importe total de los instrumentos de deuda y derechos de cr閐ito que cuenten con alg鷑 importe vencido por principal, intereses o gastos pactados contractualmente, con m醩 de tres meses de antig黣dad, as� como aqu閘los que presentan dudas razonables sobre su reembolso total (principal e intereses) en los t閞minos pactados contractualmente, salvo que proceda clasificarlos como fallidos. Tambi閚 se incluir醤 en esta categor韆 los importes de todas las operaciones del Fondo con un mismo deudor cuando los saldos calificados como dudosos como consecuencia de impagos sean superiores al 25 % de los importes pendientes de cobro.

En las operaciones con cuotas de amortizaci髇 peri骴ica, la fecha de primer vencimiento, a efectos de la clasificaci髇 de las operaciones en esta categor韆, ser� la correspondiente a la cuota m醩 antigua de la que, en la fecha de balance, permanezca impagado alg鷑 importe por principal o intereses.

La pr髍roga o reinstrumentaci髇 de las operaciones no interrumpe su morosidad, ni producir� reclasificaci髇, salvo que exista una razonable certeza de que el deudor puede hacer frente a su pago en el calendario previsto o se aporten nuevas garant韆s eficaces que cubran plenamente el riesgo que garanticen, y, en ambos casos, se perciban los intereses ordinarios pendientes de cobro, sin tener en cuenta los intereses de demora.

Se consideran fallidos aqu閘los instrumentos de deuda y derechos de cr閐ito, vencidos o no, para los que despu閟 de un an醠isis individualizado se considere remota su recuperaci髇 y proceda darlos de baja del activo.

Norma 13.� Deterioro de valor de los activos financieros.

1. Al menos al cierre de cada periodo la sociedad gestora ser� la responsable de efectuar las correcciones valorativas necesarias siempre que exista evidencia objetiva de que el valor de un activo financiero, o grupo de activos con similares caracter韘ticas de riesgo valorados colectivamente, se ha deteriorado.

2. Existe evidencia objetiva de deterioro en un activo financiero cuando despu閟 de su reconocimiento inicial ocurra un evento, o se produzca el efecto combinado de varios eventos, que suponga un impacto negativo en sus flujos de efectivo futuros estimados. No se reconocer醤 p閞didas esperadas como resultado de eventos futuros, con independencia de su grado de probabilidad.

A. Instrumentos de deuda valorados por su coste amortizado.

3. El importe de las p閞didas por deterioro incurridas en los instrumentos de deuda valorados por su coste amortizado es igual a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de sus flujos de efectivo futuros estimados, excluyendo, en dicha estimaci髇, las p閞didas crediticias futuras en las que no se haya incurrido.

4. Para los instrumentos cotizados con vencimiento inferior a tres meses, como sustituto del valor actual de los flujos de efectivo futuros, se puede utilizar su valor de mercado siempre que 閟te sea suficientemente fiable como para considerarlo representativo del importe recuperable.

5. Los flujos de efectivo futuros estimados de un instrumento de deuda son todos los importes, principal e intereses, que la sociedad gestora estima que el Fondo obtendr� durante la vida del instrumento. En su estimaci髇 se considerar� toda la informaci髇 relevante que est� disponible en la fecha de formulaci髇 de los estados financieros, que proporcione datos sobre la posibilidad de cobro futuro de los flujos de efectivo contractuales.

En la estimaci髇 de los flujos de efectivo futuros de instrumentos que cuenten con garant韆s reales, siempre que 閟tas se hayan considerado en la cesi髇 del instrumento o figuren en la informaci髇 facilitada a los titulares de los pasivos emitidos por el Fondo, se tendr醤 en cuenta los flujos que se obtendr韆n de su realizaci髇, menos el importe de los costes necesarios para su obtenci髇 y posterior venta, con independencia de la probabilidad de la ejecuci髇 de la garant韆.

6. En el c醠culo del valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados se utilizar� como tipo de actualizaci髇 el tipo de inter閟 efectivo original del instrumento, si su tipo contractual es fijo, o el tipo de inter閟 efectivo a la fecha a que se refieran los estados financieros, determinado de acuerdo con las condiciones del contrato, cuando sea variable.

Cuando se renegocien o modifiquen las condiciones de los instrumentos de deuda se utilizar� el tipo de inter閟 efectivo antes de la modificaci髇 del contrato, salvo que pueda probarse que dicha renegociaci髇 o modificaci髇 se produce por causa distinta a las dificultades financieras del prestatario o emisor.

El descuento de los flujos de efectivo no es necesario realizarlo cuando su impacto cuantitativo no sea material. En particular, cuando el plazo previsto para el cobro de los flujos de efectivo sea igual o inferior a tres meses.

7. En el c醠culo de las p閞didas por deterioro de un grupo de activos financieros se podr醤 utilizar modelos basados en m閠odos estad韘ticos.

8. No obstante, el importe de la provisi髇 que resulte de la aplicaci髇 de lo previsto en los puntos anteriores no podr� ser inferior al que se obtenga de la aplicaci髇 para los activos dudosos de los porcentajes m韓imos de cobertura por calendario de morosidad que se indican en los siguientes apartados de esta Norma, que calculan las p閞didas por deterioro en funci髇 del tiempo transcurrido desde el vencimiento de la primera cuota o plazo que permanezca impagado de una misma operaci髇:

• a) Tratamiento general:

  �	Porcentaje
  Hasta 6 meses	25
  M醩 de 6 meses, sin exceder de 9	50
  M醩 de 9 meses, sin exceder de 12	75
  M醩 de 12 meses,	100

  La escala anterior tambi閚 se aplicar�, por acumulaci髇, al conjunto de operaciones que el Fondo mantenga con un mismo deudor, en la medida que en cada una presente impagos superiores a tres meses. A estos efectos, se considerar� como fecha para el c醠culo del porcentaje de cobertura la del importe vencido m醩 antiguo que permanezca impagado, o la de la clasificaci髇 de los activos como dudosos si es anterior.

  En caso de que el Fondo no dispusiera de la informaci髇 de los activos por deudores, y no fuese razonable el obtenerla, no acumular� todas las operaciones con impagos superiores a tres meses que el Fondo mantenga con el mismo deudor, y justificar� en las notas explicativas la ausencia de dicha informaci髇.

• b) Operaciones con garant韆 inmobiliaria:

  A los efectos de estimar el deterioro de los activos financieros calificados como dudosos, el valor de los derechos reales recibidos en garant韆, siempre que sean primera carga y se encuentren debidamente constituidos y registrados a favor del Fondo o, en su caso, de la entidad cedente o gestora, se estimar�, seg鷑 el tipo de bien sobre el que recae el derecho real, con los siguientes criterios:

  • (i) Vivienda terminada residencia habitual del prestatario. Incluye las viviendas con c閐ula de ocupaci髇 en vigor donde el prestatario vive habitualmente y tiene los v韓culos personales m醩 fuertes. La estimaci髇 del valor de los derechos recibidos en garant韆 ser� como m醲imo el valor de tasaci髇, ponderado por un 80 por 100.
  • (ii) Fincas r鷖ticas en explotaci髇, y oficinas, locales y naves polivalentes terminados. Incluye terrenos no declarados como urbanizables en los que no est� autorizada la edificaci髇 para usos distintos a su naturaleza agr韈ola, forestal o ganadera; as� como los inmuebles de uso polivalente, vinculados o no a una explotaci髇 econ髆ica, que no incorporan caracter韘ticas o elementos constructivos que limiten o dificulten su uso polivalente y por ello su f醕il realizaci髇 en efectivo. La estimaci髇 del valor de los derechos recibidos en garant韆 ser� como m醲imo el valor de tasaci髇, ponderado por un 70 por 100.
  • (iii) Viviendas terminadas (resto). Incluye las viviendas terminadas que, a la fecha a que se refieren los estados financieros, cuentan con la correspondiente c閐ula de habitabilidad u ocupaci髇 expedida por la autoridad administrativa correspondiente pero que no est醤 cualificadas para su consideraci髇 en el apartado (i) anterior. El valor de los derechos recibidos en garant韆 ser� como m醲imo el valor de tasaci髇, ponderado por un 60 por 100.
  • (iv) Parcelas, solares y resto de activos inmobiliarios. El valor de los derechos recibidos en garant韆 ser� como m醲imo el valor de tasaci髇 ponderado por un 50 por 100.
  • (v) En el supuesto en que la entidad gestora acredite que no puede acceder a la informaci髇 necesaria para realizar las ponderaciones establecidas anteriormente, el valor de los derechos recibidos en garant韆 ser� como m醲imo el valor de tasaci髇, ponderado por un 80% En este caso, en las notas explicativas, se indicar醤 las razones que justifiquen la imposibilidad de acceder a dicha informaci髇.
• c) Operaciones de arrendamiento financiero:
  • (i) En las operaciones de arrendamiento financiero, las cuotas vencidas y no cobradas hasta el momento de recuperar materialmente la posesi髇 o el uso de los bienes cedidos seguir醤 el tratamiento general previsto en el apartado a) precedente, aplicando a los arrendamientos financieros sobre activos inmobiliarios los criterios establecidos en el apartado b) anterior.
  • (ii) No obstante el apartado anterior, en arrendamientos financieros sobre activos mobiliarios, cuando se haya decidido rescindir el contrato para recuperar el bien, y en tanto en cuanto no se haya recuperado materialmente la posesi髇 o el uso de los bienes cedidos, el deterioro de los activos financieros por operaciones de arrendamiento financiero calificados como dudosos ser� la p閞dida que se estime que se va a producir al rescindir el contrato, que ser�, como m韓imo, la diferencia entre el valor en libros de los activos financieros y el 75 % del valor razonable de los bienes sujetos a arrendamiento financiero.

La cobertura por riesgo de cr閐ito aplicable a todas las operaciones calificadas como 玜ctivos dudosos� a que se refiere el apartado b) se estimar� aplicando al importe del riesgo vivo pendiente que exceda del valor de la garant韆, estimada de acuerdo con la metodolog韆 de las letras anteriores, y sobre la base de la fecha m醩 antigua que permanezca incumplida, los porcentajes se馻lados en la letra a) de este apartado.

En las operaciones con garant韆 inmobiliaria a las que se refiere el presente apartado, incluidas las de arrendamiento financiero, las coberturas se calcular醤 una vez deducido del importe del riesgo el valor estimado de la garant韆, siempre que no existan dudas sobre la posibilidad de separar el bien de la masa concursal y reintegrarlo, en su caso, al patrimonio del Fondo.

9. Las operaciones 玞alificadas como activos dudosos� que cuenten con alguna de las garant韆s pignoraticias que se indican a continuaci髇, se cubrir醤 aplicando los siguientes criterios:

• a. Las operaciones que cuenten con garant韆s dinerarias parciales se cubrir醤 aplicando a la diferencia, entre el importe por el que est閚 registradas en el activo y el valor actual de los dep髎itos, los porcentajes de cobertura se馻lados en el tratamiento general del apartado 8 anterior.
• b. Las operaciones que cuenten con garant韆s pignoraticias parciales sobre participaciones en instituciones financieras monetarias o valores representativos de deuda emitidos por las administraciones p鷅licas o entidades de cr閐ito con elevada calificaci髇 crediticia, u otros instrumentos financieros cotizados en mercados activos, se cubrir醤 aplicando a la diferencia entre el importe por el que est閚 registradas en el activo y el 90 % del valor razonable de dichos instrumentos financieros, los porcentajes de cobertura se馻lados en el tratamiento general establecido en el apartado 8 anterior.

En el supuesto de existir garant韆s pignoraticias no valoradas en la cesi髇 de los activos o en la emisi髇 de los pasivos, se considerar� que su valor es nulo y se aplicar� al importe por el que dichas operaciones est閚 registradas en el activo los porcentajes de cobertura se馻lados en el tratamiento general establecido en el apartado 8 anterior.

10. La sociedad gestora ajustar�, al alza o a la baja, el importe que resulte de aplicar lo previsto en los puntos 8 y 9 anteriores cuando disponga de evidencias objetivas adicionales sobre el deterioro de valor de los activos. Las operaciones de importe significativo para el Fondo se analizar醤 individualmente. Los ajustes que impliquen una cobertura diferente a la determinada con arreglo a los puntos 8 y 9 anteriores requerir醤 de un desglose pormenorizado en memoria que incluya las evidencias obtenidas y los flujos estimados de recuperaci髇, as� como la metodolog韆 y los tipos de inter閟 de actualizaci髇 empleados.

11. El importe estimado de las p閞didas incurridas por deterioro se reconocer� en la cuenta de p閞didas y ganancias del per韔do en el que se manifiesten utilizando como contrapartida una cuenta compensadora para corregir el valor de los activos. Cuando, como consecuencia de un an醠isis individualizado de los instrumentos, se considere remota la recuperaci髇 de alg鷑 importe, 閟te se dar� de baja del activo, sin perjuicio de, en tanto le asistan derechos al Fondo, continuar registrando internamente sus derechos de cobro hasta su extinci髇 por prescripci髇, condonaci髇 u otras causas. La reversi髇 del deterioro, cuando el importe de la p閞dida disminuyese por causas relacionadas con un evento posterior, se reconocer� como un ingreso en la cuenta de p閞didas y ganancias, y tendr� como l韒ite el valor en libros del activo financiero que estar韆 reconocido en la fecha de reversi髇, si no se hubiese registrado el deterioro del valor.

12. El reconocimiento, en la cuenta de p閞didas y ganancias, del devengo de intereses, sobre la base de los t閞minos contractuales, se interrumpir� para todos los instrumentos de deuda calificados como dudosos. El criterio anterior se entiende sin perjuicio de la recuperaci髇 del importe de la p閞dida por deterioro que, en su caso, se deba realizar por transcurso del tiempo como consecuencia de utilizar en su c醠culo el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados. En todo caso, este importe se reconocer� como una recuperaci髇 de la p閞dida por deterioro.

B. Activos financieros disponibles para la venta.

13. El importe de las p閞didas por deterioro incurridas en valores incluidos en la cartera de activos financieros disponibles para la venta ser� igual a la diferencia positiva entre su coste de adquisici髇, neto de cualquier amortizaci髇 del principal, y su valor razonable menos cualquier p閞dida por deterioro previamente reconocida en la cuenta de p閞didas y ganancias.

14. Cuando existan evidencias objetivas de que el descenso en el valor razonable de una activo financiero se deba a su deterioro, las minusval韆s latentes que se hubieran reconocido en el estado de ingresos y gastos reconocidos y que se manten韆n en el ep韌rafe de balance de 獳justes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos� se transferir醤 inmediatamente a la cuenta de p閞didas y ganancias a trav閟 del estado de ingresos y gastos reconocidos.

15. Si con posterioridad se recuperan todas o parte de las p閞didas por deterioro, su importe se reconocer� en la cuenta de p閞didas y ganancias del per韔do de recuperaci髇 si se trata de valores de representativos de deuda y, en el estado de ingresos y gastos reconocidos si se trata de instrumentos de patrimonio.

Norma 14.� Criterios de registro y valoraci髇 de pasivos financieros.

A. Reconocimiento.

1. Los instrumentos financieros emitidos, incurridos o asumidos por el Fondo, se clasificar醤 como pasivos financieros siempre que, de acuerdo con su realidad econ髆ica, supongan para 閟te una obligaci髇 contractual, directa o indirecta, de entregar efectivo u otro activo financiero, o de intercambiar activos o pasivos financieros con terceros en condiciones potencialmente desfavorables.

2. La presente norma resulta de aplicaci髇, entre otros, a los siguientes pasivos financieros: acreedores varios; deudas con entidades de cr閐ito, obligaciones y otros valores negociables emitidos tales como bonos y pagar閟; derivados con valoraci髇 desfavorable para el Fondo: entre ellos, futuros, opciones, permutas financieras y compraventa de moneda extranjera a plazo; deudas con caracter韘ticas especiales; y otros pasivos financieros tales como deudas con terceros distintos de entidades de cr閐ito, fianzas y dep髎itos recibidos y desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones.

B. Clasificaci髇.

3. Los pasivos financieros, a efectos de su valoraci髇, se clasificar醤 en alguna de las siguientes categor韆s:

• (a) D閎itos y partidas a pagar.
• (b) Pasivos financieros mantenidos para negociar.
• (c) Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de p閞didas y ganancias.

B.1 D閎itos y partidas a pagar.

4. En esta categor韆 se clasificar醤, principalmente, aquellos pasivos financieros emitidos por el Fondo, con el fin de financiar la adquisici髇 de activos financieros, es decir, las obligaciones, bonos y pagar閟 de titulizaci髇 emitidos por el Fondo.

Adicionalmente, se registrar醤 en esta categor韆 las deudas con entidades de cr閐ito que hubieren sido contra韉as con el fin de financiar la actividad del Fondo, como son los pr閟tamos subordinados concedidos al Fondo por la entidad cedente de los activos, as� como cualquier disposici髇 realizada de l韓eas de cr閐ito concedidas al Fondo.

En ning鷑 caso se incluir醤 en esta categor韆 los derivados financieros.

B.1.1 Valoraci髇 inicial.

5. Los pasivos financieros incluidos en esta categor韆 se valorar醤 inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, ser� el precio de la transacci髇, el cual equivaldr� al valor razonable de la contraprestaci髇 recibida, ajustado por los costes de transacci髇 que les sean directamente atribuibles.

Se considerar醤 costes directamente atribuibles a las emisiones los costes de direcci髇 y aseguramiento de la emisi髇, la comisi髇 inicial de la sociedad gestora si hubiere, las tasas del 髍gano regulador, los costes de registro de los folletos de emisi髇 y los costes derivados de la admisi髇 a negociaci髇 de los valores emitidos, entre otros.

No obstante, lo se馻lado en los p醨rafos anteriores, los d閎itos con vencimiento no superior a tres meses y que no tengan un tipo de inter閟 contractual, cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, se podr醤 valorar por su valor nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo sea totalmente inmaterial. En estos casos no se registrar醤 ingresos o gastos por los intereses devengados.

B.1.2 Valoraci髇 posterior.

6. Los pasivos financieros incluidos en esta categor韆 se valorar醤 por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizar醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias, aplicando el m閠odo del tipo de inter閟 efectivo.

No obstante lo anterior, los d閎itos con vencimiento no superior a tres meses que, de acuerdo con lo dispuesto en el apartado anterior, se valoren inicialmente por su valor nominal, continuar醤 valor醤dose por dicho importe.

B.2 Pasivos financieros mantenidos para negociar.

7. Se considera que un pasivo financiero se posee para negociar cuando:

• (a) Se emita principalmente con el prop髎ito de readquirirlo en el corto plazo;
• (b) Forme parte de una cartera de instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente de la que existan evidencias de actuaciones recientes para obtener ganancias en el corto plazo, o
• (c) Sea un instrumento financiero derivado, siempre que no sea un contrato de garant韆 financiera ni haya sido designado como instrumento de cobertura.

El hecho de que un pasivo financiero se utilice para financiar actividades de negociaci髇 no implica por s� mismo su inclusi髇 en esta categor韆.

B.2.1 Valoraci髇 inicial.

8. Los pasivos financieros mantenidos para negociar se valorar醤 inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, ser� el precio de la transacci髇, el cual equivaldr� al valor razonable de la contraprestaci髇 recibida. Los costes de transacci髇 que les sean directamente atribuibles se reconocer醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias del ejercicio.

B.2.2 Valoraci髇 posterior.

9. Los pasivos financieros mantenidos para negociar se valorar醤 por su valor razonable, sin deducir los costes de transacci髇 en que se pudiera incurrir en su enajenaci髇. Los cambios que se produzcan en el valor razonable se imputar醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias del ejercicio.

B.3 Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de p閞didas y ganancias.

10. Esta categor韆 鷑icamente incluir� los instrumentos financieros h韇ridos definidos en el Plan General de Contabilidad. Cuando la sociedad gestora no fuese capaz de valorar el derivado impl韈ito de forma separada o no pudiese determinar de forma fiable su valor razonable, ya sea en el momento de su adquisici髇 por el Fondo o en una fecha posterior, tratar� el instrumento financiero h韇rido en su conjunto como un pasivo financiero incluido en la categor韆 de 玂tros pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de p閞didas y ganancias�. Se aplicar� este mismo criterio cuando la sociedad gestora opte, en el momento de su reconocimiento inicial, por valorar el instrumento financiero h韇rido en su totalidad a valor razonable.

B.3.1 Valoraci髇 inicial y posterior.

11. En la valoraci髇 de los pasivos financieros incluidos en esta categor韆 se aplicar醤 los criterios se馻lados en el apartado B.2 de esta norma.

C. Repercusi髇 de p閞didas a los pasivos financieros.

12. Las p閞didas incurridas en el periodo, determinadas conforme a lo previsto en la Norma 19.�, ser醤 repercutidas a los pasivos emitidos por el Fondo, comenzando por la cuenta de periodificaci髇 de la comisi髇 variable, devengada y no liquidada en periodos anteriores, y continuando por el pasivo m醩 subordinado, teniendo en cuenta el orden inverso de prelaci髇 de pagos establecido contractualmente para cada fecha de pago.

Dicha repercusi髇 se registrar� como un ingreso en la partida 玆epercusi髇 de p閞didas (ganancias)� en la cuenta de p閞didas y ganancias.

13. El importe correspondiente a las p閞didas a repercutir a un pasivo financiero ser� la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados y se presentar� separadamente en el balance en las correspondientes partidas espec韋icas de 獵orrecciones de valor por repercusi髇 de p閞didas�.

En el c醠culo del valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados se utilizar� como tipo de actualizaci髇 el tipo de inter閟 efectivo original del instrumento, si su tipo contractual es fijo, o el tipo de inter閟 efectivo a la fecha a que se refieran los estados financieros, determinado de acuerdo con las condiciones del contrato, cuando sea variable.

14. La reversi髇 de las p閞didas repercutidas a los pasivos financieros, que se produzca cuando el Fondo obtenga beneficios en el periodo de acuerdo con lo previsto en la Norma 19.�, se realizar� en el orden inverso al establecido en el punto 12 anterior para la repercusi髇 de p閞didas, terminando por la comisi髇 variable periodificada.

Dicha reversi髇 se registrar� como un gasto en la partida 玆epercusi髇 de p閞didas (ganancias)� en la cuenta de p閞didas y ganancias, y tendr� como l韒ite el valor en libros de los pasivos financieros que estar韆 reconocido en la fecha de reversi髇 si no se hubiese realizado la repercusi髇 de p閞didas.

D. Reclasificaci髇 de pasivos financieros.

15. Los derivados no podr醤 ser reclasificados de la categor韆 de 玃asivos financieros mantenidos para negociar�.

Norma 15.� Garant韆s financieras.

1. Un contrato de garant韆 financiera es aquel que exige que el emisor efect鷈 pagos espec韋icos para reembolsar al tenedor por la p閞dida en la que incurre cuando un deudor espec韋ico incumpla su obligaci髇 de pago de acuerdo con las condiciones, originales o modificadas, de un instrumento de deuda, con independencia de su forma jur韉ica, que puede ser, entre otras, la de fianza, aval financiero, contrato de seguro o derivado de cr閐ito.

2. Los contratos de garant韆 relacionados con el riesgo de cr閐ito, tanto si el Fondo compra o vende protecci髇, que no satisfagan los criterios del apartado anterior de esta norma se tratar醤 como instrumentos financieros derivados. Entre este tipo de contratos se incluir醤 tanto aquellos en los que la ejecuci髇 de la garant韆 no requiera, como condici髇 necesaria para el pago, que el tenedor est� expuesto y haya incurrido en una p閞dida por haber impagado el deudor cuando correspond韆, seg鷑 las condiciones del activo financiero garantizado, como en los contratos en los que la ejecuci髇 de la garant韆 dependa de los cambios en una calificaci髇 crediticia espec韋ica o en un 韓dice crediticio.

A. Contratos de garant韆 financiera emitidos por el Fondo.

A.1 Valoraci髇 inicial.

3. Un contrato de garant韆 financiera emitido por el Fondo se reconocer� en la partida 玂tros pasivos financieros – Garant韆s financieras� por su valor razonable m醩 los costes de la transacci髇 que sean directamente atribuibles a su emisi髇. En el inicio, y salvo evidencia en contrario, el valor razonable de los contratos de garant韆 financiera emitidos a favor de un tercero no vinculado, dentro de una transacci髇 aislada en condiciones de independencia mutua, ser� la prima recibida m醩, en su caso, el valor actual de los flujos de efectivo a recibir, utilizando un tipo de inter閟 similar al que se hubiera concedido financiaci髇 (activos financieros para el Fondo) a la contraparte con similar plazo y riesgo; simult醤eamente, se reconocer� como un cr閐ito en el activo en la partida 玂tros activos financieros – Otros� el valor actual de los flujos de efectivo futuros pendientes de recibir, utilizando el tipo de inter閟 anteriormente citado.

A.2 Valoraci髇 posterior.

4. Con posterioridad al reconocimiento inicial, los contratos de garant韆 financiera emitidos se valorar醤 de acuerdo con los siguientes criterios:

• (a) El valor de las comisiones o primas a recibir por garant韆s financieras se actualizar� registrando las diferencias en la cuenta de p閞didas y ganancias como un ingreso financiero.
• (b) El valor de los contratos de garant韆 financiera que no se hayan clasificado como dudosos ser� el importe inicialmente reconocido en el pasivo menos la parte imputada a la cuenta de p閞didas y ganancias linealmente a lo largo de la vida esperada de la garant韆 o con otro criterio, siempre que 閟te refleje m醩 adecuadamente la percepci髇 de los beneficios y riesgos econ髆icos de la garant韆.

5. La sociedad gestora clasificar� como dudoso un contrato de garant韆 financiera cuando el deudor presente impagos, de principal, intereses o gastos pactados contractualmente del activo financiero garantizado, con una antig黣dad superior a tres meses, o bien, cuando existan dudas razonables respecto al reembolso total (principal e intereses), por el deudor, en los t閞minos pactados contractualmente del activo financiero garantizado. Dicha clasificaci髇 implicar� la reclasificaci髇 del importe reconocido en 玂tros pasivos financieros – Garant韆s financieras� a la partida de 玃rovisi髇 garant韆s financieras�, valor醤dose a partir de ese momento con arreglo a lo previsto en la Norma 13.� para la determinaci髇 de la provisi髇 por deterioro. Los resultados de dicha valoraci髇 se imputar醤 a la cuenta de p閞didas y ganancias del periodo en que resulten en la partida de 獶otaci髇 provisi髇 por garant韆s financieras�.

B. Contratos de garant韆 financiera adquiridos por el Fondo.

B.1 Valoraci髇 inicial.

6. Un contrato de garant韆 financiera adquirido por el Fondo que satisfaga los criterios del apartado 1 de esta norma se reconocer� en la partida 玂tros activos financieros – Garant韆s financieras� por su valor razonable m醩 los costes de transacci髇 que le sean directamente atribuibles. En el inicio el valor razonable de los contratos de garant韆 financiera adquiridos por el Fondo ser� la prima pagada m醩, en su caso, el valor actual de los flujos de efectivo futuros pendientes de pago, que se reconocer� en el pasivo en la partida 玂tros pasivos financieros – Otros�.

B.2 Valoraci髇 posterior.

7. Con posterioridad al reconocimiento inicial, los contratos de garant韆 financiera adquiridos se valorar醤 de acuerdo con los siguientes criterios:

• (a) El valor de las comisiones o primas a pagar en el pasivo por garant韆s financieras se actualizar� registrando las diferencias en la cuenta de p閞didas y ganancias como un gasto financiero.
• (b) El valor de los contratos de garant韆 financiera ser� el importe inicialmente reconocido en el activo menos la parte imputada a la cuenta de p閞didas y ganancias linealmente a lo largo de la vida esperada de la garant韆, o con otro criterio siempre que 閟te refleje m醩 adecuadamente el consumo de los beneficios y riesgos econ髆icos de la garant韆.

Norma 16.� Coberturas contables.

1. Mediante una operaci髇 de cobertura, uno o varios instrumentos financieros, denominados instrumentos de cobertura, son designados para cubrir un riesgo espec韋icamente identificado que puede tener impacto en la cuenta de p閞didas y ganancias, como consecuencia de variaciones en el valor razonable o en los flujos de efectivo de una o varias partidas cubiertas.

2. Una cobertura contable supone que, cuando se cumplan determinados requisitos, los instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas se registrar醤 aplicando los criterios espec韋icos recogidos en este apartado.

3. Con car醕ter general, los instrumentos que se pueden designar como instrumentos de cobertura son los derivados cuyo valor razonable o flujos de efectivo futuros compensen las variaciones en el valor razonable o en los flujos de efectivo futuros de partidas que cumplan los requisitos para ser calificadas como partidas cubiertas.

4. Un derivado es un instrumento financiero que cumple las siguientes condiciones:

• a) Su valor cambia en respuesta a los cambios en un determinado tipo de inter閟, en el precio de un instrumento financiero, en el precio de materias primas cotizadas, en el tipo de cambio, en el 韓dice de precios o de tipos de inter閟, en una calificaci髇 o 韓dice de car醕ter crediticio, o en funci髇 de otra variable, suponiendo que, en caso de que se trate de una variable no financiera, no sea espec韋ica para una de las partes del contrato (a menudo denominada 玸ubyacente�);
• b) No requiere una inversi髇 inicial neta, o bien obliga a realizar una inversi髇 inferior a la que se requerir韆 para otros tipos de contratos, en los que se podr韆 esperar una respuesta similar ante cambios en las condiciones de mercado; y
• c) Se liquida o resuelve en fecha futura.

5. En el caso de coberturas de tipo de cambio, tambi閚 se podr醤 calificar como instrumentos de cobertura activos financieros y pasivos financieros distintos de los derivados.

6. Podr醤 tener la calificaci髇 de partidas cubiertas los activos y pasivos reconocidos, los compromisos en firme no reconocidos y las transacciones previstas altamente probables, que expongan al Fondo a riesgos espec韋icamente identificados de variaciones en el valor razonable o en los flujos de efectivo. En ning鷑 caso se podr� considerar como partida cubierta una posici髇 neta de activos y pasivos.

7. Todas las coberturas contables requerir醤 en el momento inicial una designaci髇 formal y una documentaci髇 de la relaci髇 de cobertura. Adem醩, la cobertura deber� ser altamente eficaz.

Con car醕ter general una cobertura se considerar� altamente eficaz si, al inicio y durante su vida, el Fondo puede esperar, prospectivamente, que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta que sean atribuibles al riesgo cubierto sean compensados casi completamente por los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura, y que, retrospectivamente, los resultados de la cobertura hayan oscilado dentro de un rango de variaci髇 del 80 % al 125 % respecto del resultado de la partida cubierta.

8. A los efectos de su registro y valoraci髇, las operaciones de cobertura se clasificar醤 en las siguientes categor韆s:

• (a) Cobertura del valor razonable: cubre la exposici髇 a los cambios en el valor razonable de activos o pasivos reconocidos o de compromisos en firme a鷑 no reconocidos, o de una parte concreta de los mismos, atribuible a un riesgo en particular que pueda afectar a la cuenta de p閞didas y ganancias. Los cambios de valor del instrumento de cobertura y de la partida cubierta atribuibles al riesgo cubierto se reconocer醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias.
• (b) Cobertura de los flujos de efectivo: cubre la exposici髇 a la variaci髇 de los flujos de efectivo que se atribuya a un riesgo concreto asociado a activos o pasivos reconocidos o a una transacci髇 prevista altamente probable, siempre que pueda afectar a la cuenta de p閞didas y ganancias. La cobertura del riesgo de tipo de cambio de un compromiso en firme puede ser contabilizada como una cobertura de los flujos de efectivo. La parte de la ganancia o la p閞dida del instrumento de cobertura que se haya determinado como cobertura eficaz, se reconocer� en el estado de ingresos y gastos reconocidos con signo positivo (valor razonable a favor del Fondo) o negativo (valor razonable en contra del Fondo), transfiri閚dose a la cuenta de p閞didas y ganancias en el ejercicio o ejercicios en los que la operaci髇 cubierta prevista afecte al resultado.

9. Cuando los flujos de la cartera de activos financieros titulizados del Fondo est閚 referenciados a tipos de inter閟 o a periodos de revisi髇 de tipos distintos a los flujos de la cartera de los pasivos financieros emitidos y este riesgo se encuentre econ髆icamente cubierto con la contrataci髇 de una o varias permutas financieras mediante las cuales el Fondo recibe y entrega flujos variables, la sociedad gestora deber� documentar la relaci髇 de cobertura existente ya que la realidad econ髆ica de la transacci髇 es asegurar la estructura financiera del Fondo.

Entre otros supuestos, podr� determinarse la existencia de una relaci髇 de cobertura contable de flujos de efectivo si concurren los siguientes t閞minos:

• (a) La permuta financiera contratada puede ser desglosada en dos derivados sint閠icos de permuta financiera: i) en uno de ellos el Fondo recibe flujos variables y paga un tipo de inter閟 fijo, que ser韆 el tipo de inter閟 de mercado a la fecha de contrataci髇 de la cobertura, realizando una cobertura de flujos de efectivo de sus pasivos financieros emitidos; y ii) en el otro el Fondo entrega los flujos variables recibidos de sus activos financieros titulizados y recibe un tipo de inter閟 fijo, que ser韆 el tipo de inter閟 de mercado a la fecha de contrataci髇 de la cobertura, realizando una cobertura de flujos de efectivo de los mencionados activos financieros. Los tipos de inter閟 fijos deben ser coincidentes.
• (b) Por tanto, se entender� altamente eficaz una cobertura de flujos de efectivo siempre que la sociedad gestora pueda demostrar, en lo que se refiere al riesgo cubierto, que:
  • i. Los flujos recibidos de los activos titulizados correspondientes al riesgo cubierto sean iguales y se obtengan en el mismo plazo que los que se entregan a la entidad de contrapartida de la permuta financiera.
  • ii. Los flujos recibidos de la entidad de contrapartida de la permuta financiera sean iguales y se obtengan en el mismo plazo que el importe a entregar a los pasivos emitidos correspondientes al riesgo cubierto.
• (c) Las variaciones en el valor razonable de la permuta financiera se registrar醤 con arreglo a lo previsto en el apartado 8 (b) anterior.

Para el resto de relaciones de cobertura, la sociedad gestora deber� realizar los procedimientos indicados en el apartado 7 anterior, identificando y documentando las mencionadas relaciones de cobertura.

10. Los instrumentos de cobertura se valorar醤 y registrar醤 de acuerdo con su naturaleza en la medida en que no sean, o dejen de ser, coberturas altamente eficaces.

Norma 17.� Activos no corrientes mantenidos para la venta.

1. A los efectos de esta norma, y en la medida que se cumplan los requisitos del apartado 3 de esta norma, se incluir醤 en la categor韆 de 獳ctivos no corrientes mantenidos para la venta� los activos recibidos para la satisfacci髇, total o parcial, de activos financieros que representan derechos de cobro frente a terceros, con independencia del modo de adquirir la propiedad (en adelante, activos adjudicados).

2. La clasificaci髇 y presentaci髇 en balance de los activos adjudicados se llevar� a cabo tomando en consideraci髇 el fin al que se destinen. Salvo manifestaci髇 expresa en la memoria del Fondo, se presumir� que todos los activos adjudicados se adquieren para su venta en el menor plazo posible y se presentar� en el balance en la partida 獳ctivos no corrientes mantenidos para la venta�, siempre que se cumplan los requisitos previstos en el apartado siguiente.

3. El Fondo registrar� un activo adjudicado como 獳ctivo no corriente mantenido para la venta� si su valor contable se estima que se recuperar� fundamentalmente a trav閟 de su venta, en lugar de por su uso continuado, y siempre y cuando se cumplan los siguientes requisitos:

• (a) El activo ha de estar disponible en sus condiciones actuales para su venta inmediata, sujeto a los t閞minos usuales y habituales para su venta, y
• (b) Su venta ha de ser altamente probable porque concurran las circunstancias detalladas en la Norma de Registro y Valoraci髇 7.� de la Segunda Parte del Plan General de Contabilidad.

4. El Fondo registrar� en el momento de su reconocimiento inicial los activos no corrientes mantenidos para la venta por su valor razonable menos los costes estimados de venta, que se considerar醤, al menos, del 25 % de su valor razonable. En estos supuestos se presumir� la inexistencia de beneficio, excepto que haya evidencia suficiente; en particular, se considera que no hay evidencia suficiente cuando la valoraci髇, realizada por un experto independiente, tenga una antig黣dad superior a 6 meses.

5. Los activos adjudicados que cumplan los requisitos para su clasificaci髇 como 獳ctivos no corrientes mantenidos para la venta� se valorar醤 posteriormente en esta categor韆 seg鷑 lo indicado en el Plan General de Contabilidad.

6. Aquellos activos adjudicados que no cumplan los requisitos mencionados anteriormente, ser醤 clasificados de acuerdo a la naturaleza del activo en cuesti髇 y seg鷑 el fin para el que el activo sea dedicado.

Norma 18.� Moneda extranjera.

1. Una transacci髇 en moneda extranjera es aquella cuyo importe se denomina o exige su liquidaci髇 en una moneda distinta de la funcional del Fondo.

2. La moneda funcional es la moneda del entorno econ髆ico principal en el que opera el Fondo.

3. Para los Fondos cuya moneda funcional no sea el euro, la conversi髇 de los saldos contables al euro, a efectos de presentaci髇 de los estados de informaci髇 financiera p鷅lica y las cuentas anuales, se realizar� aplicando el tipo de cambio oficial publicado por el Banco Central Europeo en la fecha de referencia. Las diferencias de conversi髇 se registrar醤 en el estado de ingresos y gastos reconocidos.

4. El registro y valoraci髇 de las transacciones en moneda extranjera se realizar� conforme a lo establecido en el Plan General de Contabilidad.

Norma 19.� Comisi髇 variable.

1. En caso de existir comisiones u otro tipo de retribuci髇 variable, como consecuencia de la intermediaci髇 financiera, que se determine por la diferencia positiva entre los ingresos y los gastos devengados por el Fondo en el periodo, el importe de la misma se registrar� y liquidar� conforme se estipula en los apartados siguientes de la presente norma.

2. La diferencia entre los ingresos y los gastos devengados incluir�, entre otros, las p閞didas por deterioro y sus reversiones, las p閞didas o ganancias de la cartera de negociaci髇 y las diferencias que se originen en el proceso de conversi髇 de las partidas monetarias en moneda extranjera a la moneda funcional y cualquier otro rendimiento o retribuci髇 devengado en el per韔do, distinto de esta comisi髇 variable, a percibir por el cedente, u otro beneficiario, de acuerdo con la documentaci髇 constitutiva del Fondo. Se except鷄n de dicha diferencia la propia comisi髇 variable y el gasto por impuesto sobre beneficios.

3. Cuando la diferencia obtenida conforme al apartado anterior sea negativa se repercutir� a los pasivos del Fondo conforme a lo previsto en la Norma 14.� C.

4. Cuando la diferencia obtenida en el apartado 2 sea positiva, se utilizar� en primer lugar, para detraer las p閞didas de periodos anteriores que hubieran sido repercutidas a los pasivos del Fondo. Si, tras la detracci髇, contin鷄n existiendo pasivos corregidos por imputaci髇 de p閞didas, no se proceder� a registrar comisi髇 variable alguna. En consecuencia, s髄o se producir� el devengo y registro de la comisi髇 variable cuando no existan pasivos corregidos por imputaci髇 de p閞didas.

5. El importe positivo que resulte una vez realizada la detracci髇, conforme se establece en el apartado 4 anterior, se registrar� como un gasto en la cuenta de p閞didas y ganancias del Fondo en concepto de comisi髇 variable y 鷑icamente ser� objeto de liquidaci髇 en la parte que no corresponda a las plusval韆s de la cartera de negociaci髇 o de derivados de cobertura, ni de beneficios de conversi髇 de las partidas monetarias en moneda extranjera a la moneda funcional, ni aquellos provenientes de la adjudicaci髇, daci髇 o adquisici髇 de bienes. El importe correspondiente a los beneficios reconocidos por los conceptos indicados se diferir�, en la partida de periodificaciones del pasivo del balance 獵omisi髇 variable�, hasta la baja efectiva, por liquidaci髇 o venta, de los activos o pasivos que las han ocasionado y siempre que existan fondos previstos suficientes para abonar los compromisos contractualmente fijados con los titulares de las emisiones del Fondo.

6. Cuando, de acuerdo con el folleto o la escritura de constituci髇, el c醠culo de la retribuci髇 variable se determine de forma distinta a la establecida en el apartado 1, la retribuci髇 variable devengada de acuerdo con las condiciones contractuales se registrar� como gasto en la cuenta de p閞didas y ganancias del Fondo. La diferencia entre la totalidad de ingresos y gastos del periodo, incluyendo la propia comisi髇 variable:

• – Cuando resulte negativa se repercutir� a los pasivos del Fondo conforme a lo previsto en la Norma 14.� C.
• – Cuando sea positiva se utilizar� en primer lugar para detraer las p閞didas de periodos anteriores que hubieran sido repercutidas a los pasivos del Fondo. El importe positivo que resulte tras dicha detracci髇 se registrar� como un gasto en la cuenta de p閞didas y ganancias del Fondo en la partida de 獶otaci髇 provisi髇 por margen de intermediaci髇� con cargo a la partida de 玃rovisi髇 por margen de intermediaci髇�.

Norma 20.� Impuesto sobre beneficios.

El impuesto de sociedades, o su denominaci髇 equivalente, ser� considerado como un gasto del ejercicio, registr醤dose conforme a lo establecido en el Plan General de Contabilidad.

SECCI覰 CUARTA

Estados financieros p鷅licos

Norma 21.� Tipolog韆 y plazos de rendici髇 de los modelos de estados financieros p鷅licos.

1. Los Fondos deber醤 presentar en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores los siguientes modelos de estados financieros p鷅licos, referidos al 鷏timo d韆 del periodo se馻lado, en los formatos que se incluyen en el Anejo I de esta Circular, y con independencia de la informaci髇 estad韘tica a remitir incluida en el Anejo II, con la periodicidad y plazos de presentaci髇 que se indican para cada uno de ellos.

Denominaci髇	Periodicidad	Plazo m醲. de presentaci髇
S.00 Datos identificativos e Informaci髇 complementaria a la previamente publicada.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.
S.01 Balance.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.
S.02 Cuenta de p閞didas y ganancias.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.
S.03 Estado de flujos de efectivo.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.
S.04 Ingresos y gastos reconocidos.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.
S.05.1 Informaci髇 relativa a los activos titulizados.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.
S.05.2 Informaci髇 relativa a las obligaciones y otros valores emitidos.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.
S.05.3 Otra informaci髇 sobre el Fondo.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.
S.05.4 Informe de cumplimiento de las reglas de funcionamiento.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.
S.05.5 Informaci髇 relativa a comisiones.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.
S.06 Notas explicativas, informe de auditor e informe de gesti髇 activa.	Trimestral.	Dos meses a contar desde el fin del 鷏timo d韆 del per韔do al que se refiere la informaci髇.

2. Se exonera del env韔 de informaci髇 trimestral a los Fondos liquidados, que no tengan emisiones vivas por haber sido completamente amortizadas en la fecha de referencia de la informaci髇 a presentar (el 鷏timo d韆 del trimestre natural).

3. Los estados antes mencionados deber醤 estar en poder de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no m醩 tarde de los plazos detallados en el apartado 1. Cuando la fecha que corresponda con el plazo m醲imo para enviar los estados sea inh醔il, los estados se remitir醤 como m醲imo el siguiente d韆 h醔il.

4. Con independencia de lo anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir de las sociedades gestoras, con car醕ter general o particular, cuanta informaci髇 precise como aclaraci髇 y detalle de los estados anteriores, o para cualquier otra finalidad surgida en el desarrollo de las funciones que le est醤 encomendadas.

5. Para el caso particular de Fondos por compartimentos, adicionalmente se deber� remitir esta informaci髇 para cada compartimento.

6. La sociedad gestora deber� publicar en su p醙ina web los estados financieros p鷅licos de cada uno de los fondos que gestione el mismo d韆 en que se presenten en la CNMV.

Norma 22.� Normas generales de elaboraci髇.

1. El contenido de las r鷅ricas de los estados financieros p鷅licos ser� el que l骻icamente se deduce de su t韙ulo, teniendo en cuenta los principios y normas contenidas en esta Circular y supletoriamente lo previsto en el C骴igo de Comercio y en sus desarrollos reglamentarios, en particular el Plan General de Contabilidad.

2. Los importes de cada una de las r鷅ricas de los modelos p鷅licos de estados financieros, se enviar醤 a la CNMV en euros, salvo que en el propio estado se indique espec韋icamente otra unidad de medida.

Norma 23.� Contenido del modelo p鷅lico del balance.

1. En el balance figurar醤 de forma separada los activos y los pasivos.

2. El Fondo deber� presentar, junto con la informaci髇 financiera del periodo sobre el que se informa, la correspondiente informaci髇 comparativa referida al cierre anual precedente.

3. Cuando la sociedad gestora cambie un criterio contable o advierta un error, en el periodo al que se refiere la informaci髇 financiera que se presenta, que corresponda a periodos anteriores, las cifras comparativas incluir醤 los ajustes correspondientes.

A. Activo.

4. El activo comprender�, con la debida separaci髇, el activo no corriente y el corriente. El activo corriente incluir� aqu閘los elementos cuyo vencimiento, enajenaci髇 o realizaci髇, se espera que se produzca en un plazo m醲imo de un a駉 contado a partir de la fecha a la que se refiere el balance. Los dem醩 elementos del activo deben clasificarse como no corrientes.

5. Los activos cedidos al Fondo como consecuencia del proceso de titulizaci髇 se clasificar醤 en la partida de 獳ctivos titulizados� atendiendo a su naturaleza.

6. En la partida 獳ctivos titulizados – Intereses y gastos devengados no vencidos� se registrar� el importe de los intereses procedentes de los activos titulizados, devengados en la cuenta de p閞didas y ganancias y con vencimiento en una fecha futura.

7. En la partida 獳ctivos titulizados – Intereses vencidos e impagados� se registrar� el importe de los intereses procedentes de los activos titulizados que no han sido calificados como activos dudosos, devengados en la cuenta de p閞didas y ganancias e impagados.

8. El importe de otros activos financieros y de los activos titulizados calificados como dudosos, as� como los importes correspondientes a las correcciones de valor registradas para la cobertura de las p閞didas por deterioro se presentar醤 separadamente en el balance en las correspondientes partidas espec韋icas. El ep韌rafe de 獳ctivos dudosos-principal� recoger� el importe del principal correspondiente a los activos dudosos. El ep韌rafe de 獳ctivos dudosos-intereses� recoger� el importe de los intereses correspondientes a los activos mencionados.

9. El ep韌rafe de 獶erivados� recoger� los derivados contratados por el Fondo, distinguiendo entre aqu閘los que cumplen las condiciones para la aplicaci髇 de la contabilidad de coberturas de aqu閘los que deben ser clasificados a efectos de su valoraci髇 dentro de la cartera de negociaci髇. Se incluyen tambi閚 en esta partida los derivados impl韈itos en un instrumento financiero h韇rido, cuando se hayan separado del contrato principal, los cuales se registran atendiendo a su naturaleza.

10. Los importes de las correcciones de valor por deterioro de activos se aplicar醤 exclusivamente para la cobertura del activo para la que se dotaron, sin que su importe, en caso de no ser necesario, se pueda traspasar sin reflejo en la cuenta de p閞didas y ganancias para la cobertura de activos o contingencias diferentes de aqu閘los para los que se dotaron.

11. La partida 獳ctivos no corrientes mantenidos para la venta� incluir� el importe de los activos surgidos como consecuencia del proceso de adjudicaci髇 de activos en pago de deudas.

12. La partida de 獵omisiones� del ep韌rafe de 獳justes por periodificaciones� recoger� las comisiones pagadas por anticipado, en concepto de gesti髇 del Fondo o de administraci髇 de los activos o de los bonos emitidos, y que a la fecha de presentaci髇 del balance est閚 pendientes de devengo contable. La partida de 玂tros� de este mismo ep韌rafe incluir� el importe de otros gastos de diversa naturaleza pagados por anticipado.

13. El ep韌rafe de 獷fectivo y otros activos l韖uidos equivalentes� incluir� la tesorer韆, los dep髎itos bancarios a la vista y los instrumentos financieros que sean convertibles en efectivo y que en el momento de su adquisici髇, su vencimiento no fuera superior a tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor y formen parte de la pol韙ica de gesti髇 normal de la tesorer韆 del Fondo para hacer frente a sus obligaciones de pago.

C. (sic) Pasivo.

14. En el pasivo se diferenciar醤, con la debida separaci髇, el pasivo no corriente y el pasivo corriente. El pasivo corriente comprender� las obligaciones cuyo vencimiento o extinci髇 se produzca en el plazo m醲imo de un a駉 contado partir de la fecha a que se refiere el balance, en particular, aquellas obligaciones para las cuales el Fondo no disponga de un derecho incondicional a diferir su pago en dicho plazo. Los dem醩 elementos del pasivo deben clasificarse como no corrientes.

15. El pasivo del Fondo comprender�: los ajustes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos en el estado de ingresos y gastos reconocidos, los pasivos financieros que financian la adquisici髇 de los activos titulizados, las provisiones mantenidas en cobertura de obligaciones presentes relativas a riesgos econ髆icos probables y cuantificables, los pasivos por impuestos diferidos y los ajustes por periodificaciones.

16. El ep韌rafe de 獳justes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos� recoger� el saldo neto, con el signo que corresponda, que resulta de los siguientes conceptos:

• (a) 獳ctivos financieros disponibles para la venta�: en esta partida se incluyen los ajustes, en su caso netos del correspondiente impacto fiscal, derivados de la valoraci髇 a valor razonable de los instrumentos financieros clasificados bajo la categor韆 de 獳ctivos disponibles para la venta�.
• (b) 獵oberturas de flujos de efectivo�: en esta partida se incluyen los ajustes, netos del correspondiente efecto impositivo, derivados de la valoraci髇 a valor razonable de los instrumentos designados como coberturas contables de flujos de efectivo.
• (c) 玂tros ingresos/ganancias y gastos/p閞didas reconocidos�.

17. Cuando, de acuerdo con el tratamiento previsto en la Norma 14.� C, y respetando el orden inverso de prelaci髇 de pagos establecido en el acuerdo de constituci髇 para cada fecha de pago, el Fondo impute p閞didas a los pasivos financieros emitidos, 閟tas se reconocer醤 separadamente en el pasivo del balance en la partida de 獵orrecciones de valor por repercusi髇 de p閞didas�.

18. El ep韌rafe de 獶erivados� recoger� los derivados contratados por el Fondo distinguiendo entre aqu閘los que cumplen las condiciones de cobertura contable, de aqu閘los que deben ser clasificados a efectos de su valoraci髇 dentro de la cartera de negociaci髇. Se incluyen tambi閚 en esta partida los derivados impl韈itos en un instrumento financiera h韇rido, que hayan sido separados del contrato principal, los cuales se registran atendiendo a su naturaleza.

19. Los importes de las provisiones se aplicar醤 exclusivamente para la contingencia para la que se dotaron, sin que su importe, en caso de no ser necesario, se pueda traspasar sin reflejo en la cuenta de p閞didas y ganancias para la cobertura de activos o contingencias diferentes de aque閘los para los que se dotaron.

20. La partida de 獵omisiones� del ep韌rafe de 獳justes por periodificaciones� recoger� las comisiones de gesti髇 del Fondo y de administraci髇 de los activos titulizados o de los bonos emitidos, as� como las comisiones de intermediaci髇 correspondientes al cedente, devengadas en el periodo al que se refiere el balance y que se encuentran pendientes de pago a dicha fecha. La partida de 玂tros� de este mismo ep韌rafe incluir� el importe de otros gastos de diversa naturaleza devengados en el periodo y pendientes de pago.

Norma 24.� Contenido del modelo p鷅lico de la cuenta de p閞didas y ganancias.

1. Los datos de la cuenta de p閞didas y ganancias se referir醤 al periodo intermedio sobre el que se est� informando, as� como al acumulado para dicho periodo desde el inicio del ejercicio hasta la fecha.

2. La cuenta de p閞didas y ganancias deber� incorporar, junto con la informaci髇 financiera del periodo intermedio y del periodo acumulado sobre los que se informa, la correspondiente informaci髇 comparativa referida a los mismos periodos del ejercicio anual precedente.

3. Los ingresos y gastos se presentar醤 en la cuenta de p閞didas y ganancias agrupados seg鷑 su naturaleza de acuerdo con la siguiente clasificaci髇:

• (a) 獻ntereses y rendimientos asimilados�.
  • (i) 獳ctivos titulizados�: comprende los intereses devengados en el periodo por todos los activos titulizados con rendimiento, impl韈ito o expl韈ito, que se obtienen de aplicar el m閠odo del tipo de inter閟 efectivo.
  • (ii) 玂tros activos financieros�: incluye entre otros los intereses devengados en el periodo por los instrumentos clasificados como otros activos financieros, la tesorer韆 y otros activos l韖uidos equivalentes, as� como otros de naturaleza diferente a la mencionada en el ep韌rafe anterior.
• (b) 獻ntereses y cargas asimiladas�.
  • (i) 玂bligaciones y otros valores emitidos�: importe de los intereses devengados durante el periodo correspondiente a la financiaci髇 ajena instrumentada en valores representativos de deuda, cualquiera que sea el plazo de vencimiento y el modo en que est閚 instrumentados tales intereses. Dichos intereses se obtienen de aplicar el m閠odo del tipo de inter閟 efectivo.
  • (ii) 獶eudas con entidades de cr閐ito�: incluye los intereses devengados en el periodo por la financiaci髇 dispuesta (pr閟tamos recibidos y otras deudas pendientes de amortizar).
  • (iii) 玂tros pasivos financieros�: incluye los intereses derivados de deudas con terceros de naturaleza diferente a la mencionada en los ep韌rafes anteriores.
• (c) 玆esultado neto por operaciones de cobertura de flujos de efectivo�: incluir� el importe de la valoraci髇 del instrumento de cobertura transferida a la cuenta de p閞didas y ganancias en el periodo, cuando la partida cubierta afecte al resultado conforme lo establecido en el apartado 8 (b) de la norma 16�.
• (d) 玆esultado de operaciones financieras (neto)�: incluye el importe de los ajustes por valoraci髇 de los instrumentos financieros, excepto los imputables a intereses devengados por aplicaci髇 del m閠odo de inter閟 efectivo, a correcciones de valor por deterioro de activos o repercusi髇 de p閞didas a pasivos, registradas en la cuenta de p閞didas y ganancias, as� como los resultados obtenidos en su compraventa, salvo los correspondientes a instrumentos clasificados como activos no corrientes en venta. Se desglosa en:
  • (i) 獳justes de valoraci髇 en carteras a valor razonable con cambios en p閞didas y ganancias�: incluye los ajustes por valoraci髇 de los instrumentos financieros clasificados en la cartera de negociaci髇 y los instrumentos financieros h韇ridos.
  • (ii) 獳ctivos financieros disponibles para la venta�: incluye los resultados netos obtenidos de operaciones financieras con estos activos.
  • (iii) 玂tros�: incluye los resultados generados tanto por los instrumentos de cobertura como por las partidas cubiertas, correspondientes en el 鷏timo caso a los riesgos cubiertos, en coberturas del valor razonable, as� como los registrados en la cuenta de p閞didas y ganancias por la parte no clasificada como eficaz de los instrumentos de cobertura en coberturas de flujos de efectivo.
• (e) 獶iferencias de cambio (neto)�: incluye los resultados obtenidos por las diferencias que surjan al convertir las partidas monetarias en moneda extranjera a la moneda funcional, y las que afloren al enajenar elementos del Fondo con moneda funcional distinta del euro.
• (f) 玂tros ingresos de explotaci髇�: incluye los ingresos por otras actividades del Fondo no incluidos en otras partidas, tales como ingresos correspondientes al importe que debe ser imputado al resultado del periodo por subvenciones no reintegrables recibidas.
• (g) 玂tros gastos de explotaci髇�:
  • (i) 玈ervicios exteriores�: incluye los gastos devengados relativos a los servicios prestados por auditores y otros profesiones independientes, que no formen parte de los costes de transacci髇 imputables a la emisi髇 de las obligaciones, bonos o pagar閟, as� como las comisiones de agentes mediadores independientes, los servicios bancarios y similares que no tengan la consideraci髇 de gastos financieros, las tasas de los organismos reguladores y otros gastos por otras actividades de explotaci髇 del Fondo.
  • (ii) 玊ributos�: incluye el gasto que, en su caso, se devengue por impuestos diferentes al Impuesto de Sociedades.
  • (iii) 玂tros gastos de gesti髇 corriente�: incluye los importes devengados por comisiones y otros gastos en el ejercicio. Se diferenciar� en funci髇 del perceptor de las comisiones en:
    • – 獵omisi髇 sociedad gestora�: incluye los importes devengados durante el periodo relativos a la remuneraci髇 debida a la sociedad gestora como contraprestaci髇 a las actividades de gesti髇 realizadas.
    • – 獵omisi髇 administrador�: incluye los gastos devengados por servicios prestados por el administrador de los activos titulizados.
    • – 獵omisi髇 agente financiero/pagos�: incluye los gastos devengados por servicios prestados por el gestor de pagos a los acreedores del Fondo.
    • – 獵omisi髇 variable�: incluye el importe de la retribuci髇 variable devengada seg鷑 las condiciones contractuales establecidas en el folleto/escritura de constituci髇.
    • – 玂tras comisiones del cedente�: incluye aqu閘las comisiones percibidas por el cedente, de acuerdo con la documentaci髇 constitutiva del Fondo, diferentes de la comisi髇 variable.
    • – 玂tros gastos�: incluye importes de naturaleza distinta a lo mencionado en ep韌rafes anteriores.
• (h) 獶eterioro de activos financieros (neto)�: recoge el importe neto de las p閞didas por deterioro de activos. Esta partida se desglosa en funci髇 de los activos deteriorados en 獳ctivos titulizados� y 玂tros activos financieros�.
• (i) 獶otaciones a provisiones (neto)�:
  • – 獶otaci髇 provisi髇 por garant韆s financieras�: incluye el resultado del periodo como consecuencia de la valoraci髇 de las garant韆s emitidas con arreglo a lo previsto en la Norma 15.� A.
  • – 獶otaci髇 provisi髇 por margen de intermediaci髇�: recoge la diferencia positiva que resulta de los ingresos y gastos del periodo una vez detra韉as las p閞didas de periodos anteriores que hubieran sido repercutidas a los pasivos del Fondo tal y como se recoge en apartado 6 de la Norma 19.�
  • – 獶otaci髇 otras provisiones�: diferencia positiva/negativa entre el importe de la provisi髇 existente y el que corresponda al cierre del periodo o en el momento de atender la correspondiente obligaci髇.
• (j) 獹anancias (p閞didas) de activos no corrientes en venta�: recoge las ganancias o p閞didas generadas en la enajenaci髇 de activos no corrientes, incluidos los pasivos que tengan asociados, clasificados como en venta, as� como las p閞didas por deterioro de dichos activos netas de recuperaciones.
• (k) 玆epercusi髇 de p閞didas (ganancias)�: incluye el importe a repercutir, positivo o negativo seg鷑 se trate p閞didas o ganancias respectivamente, a los pasivos del Fondo, de acuerdo con lo previsto en las Normas 14.� C y 19.�
• (l) 獻mpuesto sobre beneficios�: recoge el importe del gasto por el impuesto de sociedades, cualquiera que sea su origen o naturaleza.

Norma 25.� Estado de flujos de efectivo.

1. Los datos del estado de flujos de efectivo se referir醤 al periodo intermedio sobre el que se est� informando, as� como al acumulado para dicho periodo desde el inicio del ejercicio hasta la fecha.

2. El estado de flujos de efectivo deber� incorporar, junto con la informaci髇 financiera del periodo intermedio y del periodo acumulado sobre los que se informa, la correspondiente informaci髇 comparativa referida a los mismos periodos del ejercicio econ髆ico anual precedente.

3. El estado de flujos de efectivo informa sobre el origen y la utilizaci髇 de los activos monetarios representativos de efectivo y otros activos l韖uidos equivalentes, clasificando los movimientos por actividades e indicando la variaci髇 neta de dicha magnitud en el ejercicio:

• (a) Origen: importes cobrados de los activos cedidos al Fondo por cualquier concepto y los rendimientos cobrados por cualquier otra inversi髇 financiera y no financiera del Fondo.
• (b) Aplicaci髇: gastos corrientes, intereses de las series, amortizaci髇 de bonos, intereses y amortizaci髇 de pr閟tamos subordinados, comisiones, disposiciones del fondo de reserva y remanentes de tesorer韆, incluidas las dotaciones a fondos de reserva.
• (c) Estado de la Cuenta de Tesorer韆: saldos inicial y final a la fecha de cierre del balance.

4. Este documento se formular� por el m閠odo directo, teniendo en cuenta la actividad del Fondo y las corrientes de flujos de efectivo reales, seg鷑 el modelo de estado de flujos de efectivo incluido en el Anejo I de esta Circular.

Norma 26.� Estado de ingresos y gastos reconocidos.

1. Los datos del estado de ingresos y gastos reconocidos se referir醤 al periodo intermedio sobre el que se est� informando, as� como al acumulado para dicho periodo desde el inicio del ejercicio hasta la fecha.

2. El estado de ingresos y gastos reconocidos deber� incorporar, junto con la informaci髇 financiera del periodo intermedio y del periodo acumulado sobre los que se informa, la correspondiente informaci髇 comparativa referida a los mismos periodos del ejercicio econ髆ico anual precedente.

3. Este estado recoge los ajustes de valoraci髇 derivados de:

• (a) Los ingresos y gastos que, seg鷑 lo requerido por las normas de registro y valoraci髇 de la Circular, deban registrase en el estado de ingresos y gastos reconocidos.
• (b) Las transferencias realizadas a la cuenta de p閞didas y ganancias, seg鷑 lo dispuesto en la presente Circular.
• (c) El importe neto repercutido en el periodo a las cuentas correspondientes de pasivo, de forma que el total de ingresos y gastos reconocidos del periodo sea nulo.

4. Los importes relativos a los ingresos y gastos registrados en el estado de ingresos y gastos reconocidos figurar醤 por su importe bruto, mostr醤dose en una partida separada su correspondiente efecto impositivo.

5. Si excepcionalmente, la moneda funcional del Fondo fuera distinta del euro, las variaciones de valor derivadas de la conversi髇 a la moneda de presentaci髇 se registrar醤 en el estado de ingresos y gastos reconocidos en el ep韌rafe 玂tros ingresos/ganancias y gastos/p閞didas reconocidos�.

Norma 27.� Otra informaci髇 financiera p鷅lica contenida en los estados S.05 y S.06.

1. La sociedad gestora cumplimentar� los modelos correspondientes a estos estados, que se recogen en el Anejo I de esta Circular, teniendo en cuenta la naturaleza de cada uno de los ep韌rafes de informaci髇 que se establecen en dichos modelos.

2. En las notas explicativas del estado S.06 se incluir醤 en todo caso:

• a) Las hip髏esis y resultados obtenidos cuando la sociedad gestora haya tenido que realizar alguna de las estimaciones solicitadas por la Circular.
• b) Las modificaciones realizadas sobre la escritura de constituci髇 del Fondo, desde la fecha de su constituci髇 hasta la fecha a la que se refiere la informaci髇 financiera publicada.
• c) Cualquier otra informaci髇 no incluida en los estados previos que sea necesaria para reflejar la imagen fiel de la situaci髇 financiera del Fondo.

3. El informe sobre el cumplimento de las pol韙icas de gesti髇 de activos y de riesgos, se incorporar� al estado S.06 en el caso de Fondos que, de acuerdo con la letra c) del apartado 1 del art韈ulo 21 de la Ley 5/2015, realicen una gesti髇 activa de los elementos patrimoniales del Fondo, con el fin de maximizar la rentabilidad, garantizar la calidad de los activos, llevar a cabo un tratamiento adecuado del riesgo o mantener las condiciones establecidas en la escritura de constituci髇 del Fondo.

SECCI覰 QUINTA

Cuentas anuales

Norma 28.� Contenido.

1. Las cuentas anuales del Fondo comprenden el balance, la cuenta de p閞didas y ganancias, el estado de flujos de efectivo, el estado de ingresos y gastos reconocidos y la memoria. Estos documentos forman una unidad.

2. El balance, la cuenta de p閞didas y ganancias, el estado de flujos de efectivo y el estado de ingresos y gastos reconocidos se ajustar醤 a los modelos establecidos en la secci髇 cuarta para los estados financieros p鷅licos. Podr醤 ser omitidos los ep韌rafes definidos en estos modelos cuando tengan saldo cero en los dos ejercicios presentados.

3. En cuanto a la formulaci髇 de las cuentas anuales, se elaborar醤 con una periodicidad de doce meses, salvo en los casos de constituci髇 o disoluci髇 del Fondo; debiendo ser formuladas junto con el informe de gesti髇 en el plazo m醲imo de 3 meses a contar desde el cierre del ejercicio por los administradores de su sociedad gestora. A estos efectos, las cuentas anuales expresar醤 la fecha en que se hubieran formulado y deber醤 ser firmadas por todos los administradores de la sociedad gestora. Si faltara la firma de alguno de ellos, se har� expresa indicaci髇 de la causa, en cada uno de los documentos en que falte, sin perjuicio de su remisi髇 posterior una vez subsanada la omisi髇.

4. La sociedad gestora del Fondo ser� responsable de remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores las cuentas anuales y el informe de gesti髇, al que se refiere la secci髇 sexta de esta Circular, con el correspondiente informe de auditor韆, dentro de los 4 primeros meses del ejercicio siguiente. Asimismo, la sociedad gestora deber� publicar en su p醙ina web las cuentas anuales de cada uno de los fondos que gestione el mismo d韆 en que se presenten en la CNMV.

5. Las cuentas anuales se elaborar醤 expresando sus valores en euros. No obstante lo anterior, podr醤 expresarse los valores en miles o millones de euros cuando la magnitud de las cifras as� lo aconseje, debiendo indicarse esta circunstancia en las cuentas anuales.

6. En el caso de Fondos por compartimentos, las cuentas anuales estar醤 integradas por el balance, la cuenta de p閞didas y ganancias, el estado de flujos de efectivo, el estado de ingresos y gastos reconocidos y la memoria del Fondo; junto con el balance y la cuenta de p閞didas y ganancias de cada compartimento del Fondo.

7. En las cuentas anuales deber醤 figurar, adem醩 de las cifras del ejercicio corriente, las correspondientes al ejercicio anterior.

8. Los Fondos liquidados est醤 obligados, hasta su extinci髇, a la elaboraci髇 de cuentas anuales. Los estados financieros p鷅licos incorporados a las cuentas anuales del ejercicio en que el Fondo se haya liquidado, deber醤 contener un balance, una cuenta de resultados y un estado de tesorer韆 a la fecha de presentaci髇 de las cuentas anuales, y a efectos comparativos, adem醩 de presentar los estados comparativos del ejercicio anterior, deber醤 presentar un balance en la fecha inmediatamente anterior a aqu閘la en que se decida la liquidaci髇 y un estado de tesorer韆 referido al per韔do entre la fecha inmediatamente anterior a aqu閘la en que se decidi� la liquidaci髇 y la de cierre del ejercicio. Adicionalmente, las cuentas anuales de los Fondos liquidados deber醤 incorporar en la memoria las referencias necesarias para poder evaluar c髆o se ha realizado el proceso de liquidaci髇 y si han existido tenedores de emisiones del Fondo o acreedores del mismo que no hayan percibido todos los importes establecidos en la escritura de constituci髇 o folleto de emisi髇.

Norma 29.� Memoria.

1. La memoria completa, ampl韆 y comenta la informaci髇 contenida en los otros documentos que integran las cuentas anuales.

2. El modelo de la memoria recoge la informaci髇 m韓ima a cumplimentar. No obstante, se deber� a馻dir cualquier otra informaci髇 no incluida en el modelo de la memoria que sea necesaria para reflejar la imagen fiel de la situaci髇 financiera, flujos de efectivo y de los resultados del Fondo. Del mismo modo, en aquellos casos en que la informaci髇 que se solicita no sea significativa no se cumplimentar醤 los apartados correspondientes.

3. La memoria incluir� la informaci髇 contenida en los modelos de los estados financieros p鷅licos S.05.1, S.05.2, S.05.3, S.05.5 y el apartado correspondiente a las notas explicativas del estado S.06, que se recogen en el Anejo I de esta Circular.

Cuando los activos cedidos al Fondo por la entidad cedente se transfieran a trav閟 del endoso de t韙ulos que agrupen los activos financieros formalizados por 閟ta con el deudor final, o cuando la cartera del Fondo incluya t韙ulos emitidos por otras estructuras de titulizaci髇 y la sociedad gestora no disponga, sobre los activos finales, de informaci髇 suficiente para cumplimentar el modelo S.05.1, se deber� incluir en la memoria la informaci髇 disponible sobre los mismos y las razones por las que no se puede obtener informaci髇 adicional.

4. La memoria incluir� un apartado relativo a la rese馻 del Fondo en el que se informar� sobre su constituci髇, caracter韘ticas, fechas de desembolso tanto de los derechos de cr閐ito como de las obligaciones, bonos y pagar閟 emitidos por el Fondo, identificaci髇 de la sociedad gestora y, en su caso, del administrador de los activos, del agente financiero liquidador de los pasivos y de cualesquiera otras partes intervinientes que ejerzan de contrapartida de los activos o pasivos por importes significativos de los Fondos, tales como las contrapartes de permutas financieras o derivados de cr閐ito.

5. La memoria del Fondo incluir� un resumen de los criterios contables m醩 significativos, informando de:

• a) Bases de presentaci髇 de las cuentas anuales, incluyendo una declaraci髇 expl韈ita de si 閟tas (preparadas a partir de los registros contables que del Fondo mantiene su sociedad gestora) se han formulado aplicando las normas y principios contables contenidos en esta Circular.
• b) Aspectos cr韙icos de la valoraci髇 y estimaci髇 de incertidumbres, especialmente la utilizaci髇 de juicios y estimaciones en la determinaci髇 del deterioro de los activos financieros o la valoraci髇 de instrumentos financieros no cotizados en mercados activos.
• c) Comparaci髇 de la informaci髇. Sin perjuicio de lo indicado en los apartados siguientes respecto a los cambios en criterios contables y correcci髇 de errores, en este apartado se incorporar� la siguiente informaci髇:
  • – Razones excepcionales que justifican la modificaci髇 de la estructura del balance, de la cuenta de p閞didas y ganancias, del estado de flujos de efectivo y del estado de ingresos y gastos reconocidos del ejercicio anterior.
  • – Explicaci髇 de las causas que impiden la comparaci髇 de las cuentas anuales del ejercicio con las del precedente.
  • – Explicaci髇 de la adaptaci髇 de los importes del ejercicio precedente para facilitar la comparaci髇 y, en caso contrario, las razones excepcionales que han hecho impracticable la reexpresi髇 de las cifras comparativas.
• d) Agrupaciones de partidas. Se informar� del desglose de las partidas que han sido objeto de agrupaci髇 en el balance, en la cuenta de p閞didas y ganancias, en el estado de flujos de efectivo o en el estado de ingresos y gastos reconocidos. No ser� necesario presentar la informaci髇 anterior si dicha desagregaci髇 figura en otros apartados de la memoria.
• e) Elementos recogidos en varias partidas. Identificaci髇 de los elementos patrimoniales, con su importe, que est閚 registrados en dos o m醩 partidas del balance, con indicaci髇 de 閟tas y del importe incluido en cada una de ellas.
• f) Cambios en criterios contables y correcci髇 de errores.
• g) Criterios contables aplicados para el reconocimiento de ingresos y gastos.
• h) Instrumentos financieros.
• i) Coberturas del riesgo de cr閐ito, m閠odo empleado para su c醠culo, identificaci髇 de la contraparte e importe m醲imo cubierto.
• j) Coberturas contables y mecanismos de mitigaci髇 de riesgos.
• k) Tratamiento contable aplicable a las transferencias de activos financieros.
• l) Activos no corrientes en venta.
• m) Comisiones incluyendo una conciliaci髇 entre las cantidades imputadas a la cuenta de resultados del per韔do y las cuentas de balance.
• n) Impuesto sobre beneficios, indicando los criterios utilizados para el registro y valoraci髇 de activos y pasivos por impuesto diferido.
• o) Otros criterios contables significativos.

6. Instrumentos financieros.

Se informar� sobre el valor razonable, y su variaci髇 durante el ejercicio, de todos los instrumentos financieros, y se indicar� el m閠odo empleado para realizar dicho c醠culo, as� como una descripci髇 y cuantificaci髇 de los principales par醡etros utilizados. Se se馻lar� si el valor razonable de los instrumentos financieros se ha obtenido con base a la cotizaci髇 en un mercado activo.

Para los activos y pasivos financieros que tengan un vencimiento determinado o determinable, se deber� informar sobre los importes que venzan en cada uno de los cinco a駉s siguientes al cierre del ejercicio, entre el sexto y el d閏imo a駉 y del resto hasta su 鷏timo vencimiento. Estas indicaciones figurar醤 separadamente para cada una de las partidas de activos financieros y pasivos financieros conforme al modelo de balance. Asimismo, se informar� de la tasa efectiva de amortizaci髇 anticipada del ejercicio.

Adicionalmente, el Fondo informar� de la relevancia de los instrumentos financieros para su situaci髇 financiera, as� como de la naturaleza y alcance de los riesgos procedentes de los instrumentos financieros a los que el Fondo haya estado expuesto durante el per韔do y en la fecha de presentaci髇, y la forma de gestionar dichos riesgos. De esta forma, el Fondo informar� de:

• a) Las categor韆s de activos y pasivos financieros, as� como de sus criterios de valoraci髇.
• b) Las caracter韘ticas principales de los instrumentos financieros emitidos, que incluir� entre otras, saldos vivos, precios de emisi髇 y reembolso, tipos de inter閟 medios aplicados y primas de reembolso de las series, as� como de la naturaleza y condiciones de cualquier derivado o garant韆 impl韈itos.
• c) Descripci髇, valor razonable e importe m醲imo de cobertura de las garant韆s, tanto emitidas como recibidas.
• d) La baja de activos y pasivos financieros.
• e) Las reclasificaciones de activos.
• f) Impagos y otros incumplimientos.
• g) Tipo de rendimiento m醲imo, m韓imo y medio de la cartera.
• h) Para los Fondos abiertos, detalle de las fechas, tipos de activo e importes de los activos adicionales adquiridos.

7. Contabilidad de coberturas.

La memoria incluir� en relaci髇 a la aplicaci髇 de la contabilidad de coberturas:

• a) Descripci髇 de cada tipo de cobertura.
• b) Descripci髇 de los instrumentos financieros designados como de cobertura y su valor razonable.
• c) La naturaleza de los riesgos que han sido cubiertos, inform醤dose de forma separada de las coberturas de flujos de efectivo y de las coberturas de valor razonable.
• d) Igualmente, se informar� del efecto de la variaci髇 del instrumento de cobertura y riesgo cubierto en la cuenta de p閞didas y ganancias y en el estado de ingresos y gastos reconocidos, as� como el importe ineficaz de la cobertura de flujos de efectivo reconocido en la cuenta de p閞didas y ganancias.
• e) Se indicar醤 los criterios aplicados para la determinaci髇 de la eficacia de la cobertura del riesgo de tipo de inter閟, junto con una breve descripci髇 de la misma, as� como los criterios de valoraci髇 aplicados para el registro de los efectos contables de su interrupci髇 y los motivos que la han originado.

8. Correcciones por deterioro del valor originadas por el riesgo de cr閐ito.

Se presentar�, para cada clase de activos financieros, un an醠isis del movimiento de las cuentas correctoras representativas de las p閞didas por deterioro originadas por el riesgo de cr閐ito, que incluya, al menos, el importe de las dotaciones, recuperaciones y traspaso a fallidos del ejercicio.

Adicionalmente se incluir� un desglose en el que se diferencie la parte de las p閞didas por deterioro procedentes de la aplicaci髇 de los apartados 8 y 9 de la norma 13.� y la parte procedente de la aplicaci髇 del apartado 10 de la norma 13.�, con indicaci髇 expresa de la metodolog韆 y de los criterios tomados en consideraci髇, los flujos estimados de recuperaci髇 y los tipos de inter閟 de actualizaci髇 empleados.

9. Impago e incumplimiento de condiciones contractuales.

En relaci髇 con los pr閟tamos pendientes de pago al cierre del ejercicio, se informar� de:

• a) Los impagos de principal o intereses producidos durante el ejercicio;
• b) El valor en libros en la fecha de cierre del ejercicio de los activos en los que se hubiesen producido impagos;
• c) Si el impago ha sido subsanado o se han renegociado las condiciones del pr閟tamo, antes de la fecha de formulaci髇 de las cuentas anuales, y
• d) Otra informaci髇 relevante relativa al riesgo de cr閐ito y al deterioro de valor de activos financieros.

10. Informaci髇 relacionada con los ingresos, gastos, p閞didas o ganancias procedentes de instrumentos financieros.

Se informar� separadamente de:

• a) Las p閞didas o ganancias netas procedentes de las distintas categor韆s de instrumentos financieros, distinguiendo entre las que han sido reconocidas en la cuenta de p閞didas y ganancias de las que han sido imputadas directamente en el balance.
• b) El importe de las correcciones valorativas por deterioro para cada clase de activos financieros, as� como el importe de cualquier ingreso financiero imputado en la cuenta de p閞didas y ganancias relacionado con tales activos deteriorados.

11. Informaci髇 sobre la naturaleza y el nivel de riesgo procedente de instrumentos financieros.

La memoria deber� incluir:

• a) Informaci髇 cualitativa. Para cada tipo de riesgo se informar� del grado de exposici髇 y de c髆o se produce 閟te. Tambi閚 se describir醤 los objetivos, pol韙icas y procedimientos de gesti髇 del riesgo y los m閠odos que se utilizan para su medici髇. Si hubiera cambios en estos extremos de un ejercicio a otro, deber醤 explicarse. Asimismo se incluir� una descripci髇 detallada de los compromisos adquiridos por el cedente, o terceros ajenos al Fondo, que permitan minorar el riesgo de impago de los pasivos del Fondo; en particular, se describir� la naturaleza de cualquier mejora otorgada al Fondo, sus caracter韘ticas principales y denominaci髇 de la contraparte.

  No ser� necesario describir los objetivos, pol韙icas y procedimientos de gesti髇 del riesgo descritas en el p醨rafo anterior cuando la pol韙ica que gu韆 las actividades del Fondo se haya establecido de forma expl韈ita y limitada en su contrato de constituci髇, de forma tal que con posterioridad a dicha fecha de constituci髇 ninguna entidad, incluida la sociedad gestora, tiene poder alguno de decisi髇 en relaci髇 a la operativa del Fondo. En este caso la entidad gestora deber� indicarlo en la memoria, mencionando los documentos legales que contienen dicha pol韙ica.

• b) Informaci髇 cuantitativa. Para cada tipo de riesgo, se presentar� un resumen de la informaci髇 cuantitativa respecto a la exposici髇 al riesgo en la fecha de cierre del ejercicio, bas醤dose en la utilizada internamente por los administradores de la sociedad gestora. Tambi閚 es necesaria la informaci髇 sobre las concentraciones de riesgo, que incluir� una descripci髇 de la forma de determinar la concentraci髇, las caracter韘ticas comunes de cada concentraci髇 (醨ea geogr醘ica, mercado, contrapartida, etc.), y el importe de las exposiciones a riesgo asociado a los instrumentos financieros que compartan tales caracter韘ticas. Si fuera impracticable obtener informaci髇 sobre las concentraciones de riesgo, la sociedad gestora deber� indicar las razones que justifican la omisi髇 de la misma.

12. Situaci髇 fiscal e impuesto sobre beneficios.

La memoria deber� incluir:

• a) Una conciliaci髇 entre el resultado contable y la base imponible del impuesto sobre sociedades.
• b) Explicaci髇 y conciliaci髇 num閞ica entre el gasto/ingreso por impuestos sobre beneficios y el resultado de multiplicar los tipos de gravamen aplicables al saldo de la cuenta de p閞didas y ganancias.
• c) Desglose del gasto o ingreso por impuestos sobre beneficios, diferenciando el impuesto corriente y la variaci髇 de impuestos diferidos, que se imputa al resultado de la cuenta de p閞didas y ganancias, as� como el directamente imputado al estado de ingresos y gastos reconocidos.
• d) En relaci髇 con los impuestos diferidos, se deber� desglosar esta diferencia, distinguiendo entre activos (diferencias temporarias, cr閐itos por bases imponibles negativas y otros cr閐itos) y pasivos (diferencias temporarias).
• e) El importe y plazo de aplicaci髇 de diferencias temporarias deducibles, bases imponibles negativas y otros cr閐itos fiscales, cuando no se haya registrado en el balance el correspondiente activo por impuesto diferido.
• f) El importe de los activos por impuesto diferido, indicando la naturaleza de la evidencia utilizada para su reconocimiento, incluida, en su caso, la planificaci髇 fiscal, cuando la realizaci髇 del activo dependa de ganancias futuras superiores a las que corresponden a la reversi髇 de las diferencias temporarias imponibles.
• g) Cambios en los tipos impositivos aplicables respecto a los del ejercicio anterior. Se indicar� el efecto en los impuestos diferidos registrados en ejercicios anteriores.

Se informar� sobre cualquier circunstancia de car醕ter significativo en relaci髇 con otros tributos. En particular, se informar� sobre cualquier contingencia de car醕ter fiscal, as� como de los ejercicios pendientes de comprobaci髇 fiscal.

13. Activos no corrientes mantenidos para la venta y otros activos adjudicados.

La entidad deber� incluir un cuadro de movimientos de activos no corrientes mantenidos para la venta y otros activos adjudicados por cada clase de activos seg鷑 su clasificaci髇 en las partidas de balance (por ejemplo: activos no corrientes mantenidos para la venta, otros activos no corrientes), que concilie el valor en libros al inicio y al cierre del ejercicio, indicando las altas y las bajas del periodo.

Para cada activo clasificado en esta categor韆 que sea significativo individualmente considerado, deber� indicarse:

• a) Una descripci髇 detallada de los elementos patrimoniales, indicando su importe, su clasificaci髇 y las circunstancias que han motivado dicha clasificaci髇. En particular se informar� sobre el valor en libros de los pr閟tamos, cr閐itos u otros activos asociados a los activos adjudicados o recibidos en pago de deudas.
• b) El resultado reconocido en la cuenta de p閞didas y ganancias para cada elemento significativo, detallando los principales conceptos.
• c) Los ajustes que se efect鷈n en el ejercicio corriente a los importes presentados previamente que se refieran a los activos adjudicados y que est閚 directamente relacionados con la enajenaci髇 o disposici髇 por otra v韆 de los mismos en un ejercicio anterior. O, en su caso, los originados por no haberse producido dicha enajenaci髇.

En relaci髇 con tales adjudicados, se deber� incluir informaci髇 sobre:

• a) Fecha en la que se realiz� la adjudicaci髇.
• b) Determinaci髇 del valor razonable menos los costes de venta (t閏nicas de valoraci髇, expertos, fechas de determinaci髇, etc.).
• c) Fecha en la que se estima que se realizar� la venta.
• d) Titular del activo adjudicado, diferenciando, en su caso, si se ha registrado a nombre del administrador de los activos del Fondo o, del propio Fondo.
• e) Costes de adjudicaci髇.

En la medida que existan adem醩, otros activos adjudicados, clasificados como no corrientes mantenidos para la venta, y que no sean significativos individualmente considerados, la informaci髇 precedente se agrupar� de la siguiente forma:

Valor razonable menos costes de venta de activos adjudicados – Euros	Valor en libros	Resultado imputado en el periodo	% de activos valorados seg鷑 tasaciones	Plazo medio ponderado estimado para su venta	Costes medios de adjudicaci髇	Importe en libros de los activos con antig黣dad tasaci髇 superior a 2 a駉s
Hasta 500.000.	�	�	�	�	�	�
M醩 de 500.000, sin exceder de 1.000.000.	�	�	�	�	�	�
M醩 de 1.000.000, sin exceder de 2.000.000.	�	�	�	�	�	�
M醩 de 2.000.000.	�	�	�	�	�	�

En todo caso se considerar� significativo aquel activo cuyo importe en libros, a la fecha de presentaci髇 de los estados financieros, suponga m醩 del 0,1 % del total activo del Fondo, o que genere resultados, incluido el posible deterioro, superiores al 3 % de la cifra de intereses y rendimientos asimilados de la cuenta de p閞didas y ganancias.

En el supuesto de que el Fondo tuviera registrados los activos adjudicados o recibidos en pagos de deudas en ep韌rafes diferentes del de activos no corrientes mantenidos para la venta, presentar� el cuadro anterior de forma separada para cada una de las partidas de balance donde haya registrado activos adjudicados o recibidos en pago de deudas.

14. Efectivo y otros activos l韖uidos equivalentes.

La memoria incluir� informaci髇 relativa a las condiciones y limitaciones de disponibilidad y los requisitos m韓imos de mantenimiento del fondo de reserva durante la vida del Fondo, as� como, una conciliaci髇 que refleje, en su caso, los movimientos del per韔do del fondo de reserva, con las cuentas de tesorer韆 y los saldos inicial y final en balance.

15. Liquidaciones intermedias.

La memoria incluir� informaci髇 relativa a las liquidaciones intermedias practicadas a los pasivos durante el ejercicio, en particular, se especificar� si se ha impagado alguna cantidad y el importe de la misma a alguna de las series, y en qu� liquidaci髇 parcial se ha producido el impago, as� como si se ha dispuesto de las mejoras crediticias, tales como el fondo de reserva, para hacer frente a los pagos a las series.

Adicionalmente, se informar� sobre los importes abonados a lo largo del ejercicio al cedente, o a terceros perceptores del margen de intermediaci髇 global del Fondo, as� como el momento temporal en que se han producido

Por 鷏timo, el Fondo anualmente deber� informar de los cobros y pagos del per韔do, agrup醤dolos de la siguiente forma:

Liquidaci髇 de cobros y pagos del periodo	Periodo		Acumulado
	Real	Contractual (*)	Real	Contractual (*)
Activos titulizados:	�	�	�	�
Cobros por amortizaciones ordinarias.	�	�	�	�
Cobros por amortizaciones anticipadas.	�	�	�	�
Cobros por amortizaciones previamente impagadas.	�	�	�	�
Cobros por intereses ordinarios.	�	�	�	�
Cobros por intereses previamente impagados.	�	�	�	�
Otros cobros.	�	�	�	�
Obligaciones y otros valores emitidos (informaci髇 serie a serie) y pr閟tamos:	�	�	�	�
Pagos por amortizaci髇 ordinaria (serie…).	�	�	�	�
Pagos por intereses ordinarios (serie…).	�	�	�	�
Pagos por amortizaciones anticipadas (serie…).	�	�	�	�
Pagos por amortizaci髇 previamente impagada (serie…).	�	�	�	�
Pagos por intereses previamente impagados (serie…).	�	�	�	�
Pagos por amortizaci髇 de pr閟tamos subordinados.	�	�	�	�
Pagos por intereses de pr閟tamos subordinados.	�	�	�	�
Otros pagos del per韔do.	�	�	�	�
(*) Por contractual se entienden los cobros o pagos que estaban previstos para el periodo (o acumulado hasta la fecha) en el folleto o escritura de constituci髇.

16. Hechos posteriores.

Se informar� de:

• a) Los hechos posteriores que pongan de manifiesto circunstancias que ya exist韆n en la fecha de cierre del ejercicio que no hayan supuesto, de acuerdo con su naturaleza, la inclusi髇 de un ajuste en las cifras contenidas en las cuentas anuales, pero que la informaci髇 contenida en la memoria deba ser modificada de acuerdo con dicho hecho posterior.
• b) Los hechos posteriores que muestren condiciones que no exist韆n al cierre del ejercicio y que sean de tal importancia que, si no se suministra informaci髇 al respecto, podr韆n afectar a la capacidad de evaluaci髇 de los usuarios de las cuentas anuales. En particular, se describir� el hecho posterior y se incluir� la estimaci髇 de sus efectos.

SECCI覰 SEXTA

Informe de gesti髇

Norma 30.� Contenido del informe de gesti髇.

1. El informe de gesti髇 ofrece a los administradores de la sociedad gestora la oportunidad de reflejar la evoluci髇 y las perspectivas de futuro del Fondo.

2. El informe de gesti髇 habr� de contener una exposici髇 fiel sobre la evoluci髇 y la situaci髇 del Fondo. Se especificar� una descripci髇 de los principales riesgos e incertidumbres a los que se enfrenta el Fondo, incluyendo, si procede, referencias y explicaciones complementarias sobre los importes detallados en las cuentas anuales. Asimismo, se informar� de los acontecimientos importantes ocurridos despu閟 del cierre del ejercicio. Finalmente, respecto al uso de instrumentos financieros, el informe de gesti髇 incluir� los objetivos y mecanismos de cobertura de cada tipo de riesgo significativo para el que se utilice la contabilidad de cobertura.

3. Se subrayan a continuaci髇 aquellas cuestiones que deber韆n contemplarse, con car醕ter obligatorio, en funci髇 de su importancia relativa o de las circunstancias concretas de cada Fondo:

• a) Evoluci髇 del Fondo.
  • – Tasas de amortizaci髇 anticipada de los activos titulizados, tanto la acaecida en el ejercicio como la tasa de amortizaci髇 hist髍ica.
  • – Informaci髇 relevante en relaci髇 con garant韆s, concentraci髇 del riesgo, morosidad y rentabilidad de los activos titulizados.
  • – Cuadros estad韘ticos a la fecha de cierre de la cartera de activos titulizados que sustenta la emisi髇 de bonos, incluyendo tanto los importes pendientes de vencer como las amortizaciones vencidas.
  • – Cantidades que se han abonado a los bonistas en cada una de las fechas de pago y los tipos de inter閟 a los que se encuentran sometidos los mencionados bonos al cierre del ejercicio.
  • – Cantidades no satisfechas por intereses o principal a los titulares de los pasivos emitidos por insuficiencia de Fondos disponibles.
  • – En su caso, variaciones o acciones realizadas por las diferentes agencias de calificaci髇 crediticia respecto de los bonos emitidos por el Fondo, respecto del cedente, de los administradores, agentes de pagos o contrapartidas de las permutas financieras existentes o cualquier otra contrapartida de contratos suscritos por la sociedad gestora en nombre del Fondo.
• b) Factores que han influido en los flujos de tesorer韆 generados y aplicados en el ejercicio.
• c) Mecanismos de cobertura de riesgos: informaci髇 sobre las caracter韘ticas esenciales de los riesgos generales y espec韋icos a los que est� expuesto el Fondo y, muy en particular, los relativos a los datos de morosidad, as� como una descripci髇 de los mecanismos y objetivos de cobertura dise馻dos para su mitigaci髇.
• d) Perspectivas de futuro:
  • – Informaci髇 de los acontecimientos importantes ocurridos despu閟 del cierre del ejercicio, as� como una revisi髇 de la probabilidad de ocurrencia de cualquiera de los supuestos de liquidaci髇 anticipada del Fondo recogidos en su correspondiente contrato de emisi髇.
  • – Escenario hipot閠ico de flujos futuros de efectivo de los pasivos emitidos por el Fondo hasta su vencimiento, en base a la actualizaci髇, a la fecha de las cuentas anuales, de los par醡etros utilizados en el momento de constituci髇 del Fondo, en relaci髇 con las tasas de morosidad, fallidos, amortizaci髇 anticipada respecto a los activos titulizados. Se describir醤 los par醡etros contemplados.

4. Adicionalmente, el informe de gesti髇 incluir� el informe, sobre el cumplimiento de las reglas de funcionamiento del fondo, establecidas en la escritura de constituci髇, del estado S.05.4 y, en el caso de que se realice por la sociedad gestora una gesti髇 activa, la informaci髇 contenida en el apartado correspondiente al informe sobre el cumplimiento de las pol韙icas de gesti髇 de activos y riesgos del estado S.06, que se recogen en el Anejo I de esta Circular.

SECCI覰 S蒔TIMA

Desarrollo contable interno y control de gesti髇

Norma 31.� Desarrollos contables auxiliares e inventarios.

1. Los activos, pasivos, ingresos y gastos del Fondo, as� como sus movimientos, deber醤 estar perfectamente identificados en la base contable, de la que se obtendr� con claridad la informaci髇 contenida en los diferentes estados financieros que se derivan de esta Circular. Los ingresos y gastos mantendr醤 la necesaria correlaci髇, tanto entre s�, cuando proceda, como con aquella base contable. Asimismo, se llevar醤 inventarios y detalles pormenorizados de las diferentes partidas. Se pondr� especial atenci髇 en los correspondientes a los instrumentos financieros, as� como a los de control interno del riesgo de cr閐ito y de las operaciones de cobertura.

2. Con independencia de las cuentas que se precisen para formular los estados financieros p鷅licos y los estados reservados de informaci髇 estad韘tica a los que se refiere esta Circular, se establecer� el desarrollo contable auxiliar que se estime necesario y se crear醤 los registros de entrada y salida precisos para el control de gesti髇.

Norma 32.� Evaluaci髇 de riesgos.

La sociedad gestora seguir� con el m醲imo cuidado las diversas clases de riesgo a los que est� sometida la actividad del Fondo. La sociedad gestora utilizar� la m醲ima diligencia para obtener de las entidades cedentes la informaci髇 necesaria para realizar una evaluaci髇 adecuada de los riesgos de cr閐ito, tipo de inter閟, mercado, tipo de cambio, liquidez y concentraci髇.

Norma 33.� Instrumentos financieros.

1. El Fondo tendr� perfectamente identificado en todo momento los instrumentos financieros asignados a cada una de las categor韆s en las que los clasifiquen a efectos de su valoraci髇, que se contabilizar醤 en cuentas internas separadas.

2. Los criterios y procedimientos que se utilicen para determinar el valor razonable de los instrumentos financieros, as� como las cotizaciones al contado y a plazo de las monedas extranjeras, deber醤 adoptarse por la sociedad gestora, constar por escrito y mantenerse a lo largo del tiempo, salvo que concurran motivos razonables que justifiquen su cambio, los cuales tendr醤 que indicarse. La informaci髇 justificativa de los datos que se hayan utilizado para la valoraci髇 de las operaciones en los estados financieros deber� ser conservada por la sociedad gestora.

3. Aquellos Fondos que tengan instrumentos financieros incluidos en la cartera de 獳ctivos financieros mantenidos para negociar�, salvo que su importe sea insignificante, deber醤 disponer de:

• a) Una estrategia de negociaci髇 documentada para cada tipo de instrumento y cartera diferenciada, aprobada por la direcci髇 de la sociedad gestora y de acuerdo con lo establecido en el contrato de emisi髇 del Fondo, que incluir�, entre otras cuestiones, el horizonte de mantenimiento esperado de las posiciones en la cartera.
• b) Pol韙icas y procedimientos claramente definidos para su gesti髇 y seguimiento.

4. La informaci髇 a que se refieren los apartados anteriores deber� mantenerse a disposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y los auditores externos.

SECCI覰 OCTAVA

Estados reservados de informaci髇 estad韘tica

Norma 34.� Tipolog韆 y plazos de rendici髇 de los modelos de estados reservados de informaci髇 estad韘tica.

1. Los Fondos deber醤 presentar en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores los siguientes modelos de estados reservados de informaci髇 estad韘tica, referidos al 鷏timo d韆 del periodo se馻lado, en los formatos que se incluyen en el Anejo II de esta Circular, y con independencia de la informaci髇 financiera p鷅lica a remitir incluida en el Anejo I, con la periodicidad y plazos de presentaci髇 que se indican para cada uno de ellos.

Denominaci髇	Periodicidad	Plazo m醲. de presentaci髇
T.01 Informaci髇 estad韘tica relativa a los activos y pasivos del Fondo	Trimestral	D韆 22 del mes siguiente
T.02 Informaci髇 estad韘tica a operaciones financieras, saneamientos y recuperaciones	Id.	Id.
T.03 Informaci髇 b醩ica del Fondo	Id.	Id.
T.04 Informaci髇 estad韘tica relativa a las emisiones	Id.	Id.

2. Quedan obligados a la remisi髇 de la informaci髇 estad韘tica trimestral todos los Fondos, tanto sujetos a folleto como no sujetos a folleto y con independencia de la obligaci髇 de remitir o no estados p鷅licos peri骴icos, seg鷑 se establece en la secci髇 cuarta de esta Circular.

3. Los estados antes mencionados, se presentar醤 en euros, salvo cuando se indique expresamente otra cosa, y deber醤 estar en poder de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no m醩 tarde de los plazos anteriormente detallados en el apartado 1. Cuando la fecha que corresponda con el plazo m醲imo para enviar los estados sea inh醔il, los estados se remitir醤 como m醲imo el siguiente d韆 h醔il.

4. Con independencia de lo anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir de las sociedades gestoras, con car醕ter general o particular, cuanta informaci髇 precise como aclaraci髇 y detalle de los estados anteriores, o para cualquier otra finalidad surgida en el desarrollo de las funciones que le est醤 encomendadas.

5. Ser醤 de aplicaci髇 para la preparaci髇 de los modelos de estados reservados de informaci髇 estad韘tica los principios y normas contenidas en esta Circular.

6. La sociedad gestora no podr� modificar los modelos establecidos, ni suprimir ninguna de sus partidas, que deber醤 figurar siempre, aunque su valor sea nulo.