Real Decreto 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio

• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• PRE罬BULO
• Art韈ulo primero燤odificaci髇 del Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores
• Art韈ulo segundo燤odificaci髇 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio
• DISPOSICIONES TRANSITORIAS
  • Disposici髇 transitoria 鷑ica燩lazo de adaptaci髇 al nuevo r間imen legal de aportaciones al FOGAIN
• DISPOSICIONES DEROGATORIAS
  • Disposici髇 derogatoria 鷑ica燙l醬sula derogatoria
• DISPOSICIONES FINALES
  • Disposici髇 final 鷑ica燛ntrada en vigor

Art韈ulo primero Modificaci髇 del Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores

El Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, se modifica en los siguientes t閞minos:

• Uno. El apartado 1 del art韈ulo 3 queda redactado como sigue:

  �1. Ser醤 entidades adheridas al Fondo de Garant韆 de Inversiones las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacionales contempladas en el art韈ulo 188.1 de la Ley de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇.�

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• Dos. Se incorpora una nueva letra n) en el apartado 4 del art韈ulo 4, redactada como sigue:
  • 玭) Los inversores profesionales a los que se refiere el art韈ulo 194 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en el art韈ulo 112 de este real decreto.�
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• Tres. Los apartados 2, 3, 4 y 7 del art韈ulo 8 quedan redactados como sigue:

  �2. Las entidades adheridas deber醤 realizar una aportaci髇 anual equivalente a la suma de las siguientes cantidades:

  • a) Un importe fijo en funci髇 de la lista de servicios y actividades de inversi髇 que realicen, seg鷑 el siguiente detalle:
    • i) Gesti髇 de carteras: 2.700 euros.
    • ii) Negociaci髇 por cuenta propia: 2.700 euros.
    • iii) Recepci髇 y transmisi髇 de 髍denes de clientes (incluida la colocaci髇 de instrumentos financieros sin base en un compromiso firme): 1.000 euros.
    • iv) Asesoramiento en materia de inversi髇: 800 euros.
    • v) Resto de servicios de inversi髇: 2.700 euros.
    • vi) Servicio auxiliar de custodia y administraci髇 por cuenta de clientes: 2.700 euros.
  • b) El 2 por mil del efectivo, con el l韒ite de 100.000 euros por cliente cubierto, y el 0,08 por mil del valor efectivo de los valores e instrumentos financieros en ellas depositados o gestionados, correspondientes a clientes cubiertos por la garant韆.

  3. La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital, y con su habilitaci髇 expresa la CNMV, determinar� las partidas contables y datos estad韘ticos que deben incluirse en los c醠culos de las aportaciones anuales. Asimismo, la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital podr�, a propuesta de la CNMV, acordar la disminuci髇 de los importes y porcentajes a que se refiere este art韈ulo cuando el patrimonio del fondo alcance una cuant韆 suficiente para el cumplimiento de sus fines.

  Cuando el patrimonio no comprometido en operaciones propias del objeto del fondo supere la cantidad resultante de multiplicar la cobertura media por cliente, por el 2 por ciento del n鷐ero de clientes cubiertos por la garant韆 del total de entidades adheridas al Fondo en el ejercicio anterior, la cuant韆 de las aportaciones a realizar por parte de cada entidad adherida al fondo se reducir� en 40 puntos porcentuales.

  A tal efecto, se considerar� como patrimonio del Fondo, los Fondos Propios que figuren en las cuentas anuales formuladas por el Consejo correspondientes al ejercicio anterior.

  Cuando dicho patrimonio supere la cantidad resultante de multiplicar la cobertura media por cliente, por el 2,5 por ciento del n鷐ero de clientes cubiertos por la garant韆 del total de entidades adheridas al Fondo en el ejercicio anterior, la cuant韆 de las aportaciones a realizar por parte de cada entidad adherida al fondo se reducir� en 50 puntos porcentuales.

  Las aportaciones se suspender醤 cuando el patrimonio no comprometido en operaciones propias del objeto del fondo supere la resultante de multiplicar la cobertura media por cliente por el 5 por ciento del n鷐ero de clientes cubiertos por la garant韆 del total de entidades adheridas al Fondo en el ejercicio anterior.

  No obstante, tanto la reducci髇 como la suspensi髇 que se han previsto en los p醨rafos anteriores solo alcanzar� a las contribuciones ligadas al efectivo y los valores de clientes cubiertos, debiendo aportarse siempre la cantidad fija indicada en la letra a) del apartado 2 del presente art韈ulo.

  A efectos de lo dispuesto en este apartado, se entender� por cobertura media por cliente el valor medio de las posiciones de todos los clientes cubiertos, calculadas individualmente de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 6.2, durante los 5 a駉s precedentes.

  4. La Sociedad Gestora determinar� el importe provisional de la aportaci髇 anual de cada entidad adherida a partir de las informaciones que, siguiendo las instrucciones que se establezca al respecto, le sean suministradas por las entidades adheridas sobre datos referidos al ejercicio anterior al del a駉 al que se refiera el presupuesto anual, de acuerdo con el siguiente procedimiento:

  • a) El c醠culo del importe fijo se realizar� tomando como referencia las actividades y servicios de inversi髇, servicios auxiliares, instrumentos financieros y actividades complementarias incorporadas en la declaraci髇 que se encuentre inscrita en el Registro de la CNMV el 鷏timo d韆 del a駉 anterior.
  • b) Para el c醠culo del importe variable se tomar� el valor de la posici髇 tanto de efectivo como de valores e instrumentos financieros de cada cliente cubierto. Para calcular la posici髇 de efectivo de los clientes, se tomar� como valor efectivo base la media de los saldos en custodia o gesti髇 a fin de cada uno de los meses del ejercicio en los cuales la entidad adherida haya tenido la obligaci髇 de remitir estados financieros a la CNMV. Para calcular la posici髇 de valores e instrumentos financieros, se tomar� como valor efectivo base el valor de cotizaci髇 del 鷏timo d韆 de negociaci髇 del a駉, en el mercado secundario correspondiente, de aquellas cuentas o posiciones de valores e instrumentos financieros en custodia o gesti髇 de los inversores existentes a final del ejercicio. Cuando entre estas 鷏timas figuren valores e instrumentos financieros no negociados en un mercado secundario, su base de c醠culo vendr� dada por su valor nominal o por el de reembolso, que resulte m醩 propio del tipo de valor o instrumento financiero de que se trate, salvo que se haya declarado o conste otro valor m醩 significativo a efectos de su dep髎ito o registro.

  Al objeto de disponer de la informaci髇 necesaria para la elaboraci髇 del presupuesto anual y para los c醠culos de las aportaciones de las entidades adheridas y dem醩 informaciones contenidas en dicho presupuesto, la sociedad gestora recabar� cuantos datos precise de las entidades adheridas al Fondo.�

  �7. Cuando la sociedad gestora del fondo prevea que los recursos patrimoniales y financiaciones disponibles por 閟te en el curso de un ejercicio sean insuficientes para el cumplimiento de sus funciones y obligaciones, el Consejo de Administraci髇 de la sociedad gestora deber� adoptar las medidas necesarias para subsanar el desequilibrio financiero, pudiendo requerir a las entidades adheridas la realizaci髇 de las derramas necesarias. Estas derramas se distribuir醤 entre las entidades adheridas en la misma proporci髇 que sus aportaciones al Fondo en los tres ejercicios precedentes o desde que la entidad se haya adherido al fondo, cuando no haya completado dicho plazo, y habr醤 de efectuarse en la fecha que establezca la sociedad gestora, previa puesta en conocimiento de la CNMV. El importe de las derramas no podr� exceder la cuant韆 necesaria para eliminar el desequilibrio.

  A efectos de determinar la distribuci髇 de las derramas y del capital social de la Sociedad Gestora previsto en el art韈ulo 17, se considerar� el importe definitivo de las aportaciones determinado por la Sociedad Gestora anualmente, con independencia de que las mismas se encuentren suspendidas�.

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Art韈ulo segundo Modificaci髇 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio

El Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, se modifica en los siguientes t閞minos:

• Uno. Se modifican los apartados 3, 10, 13 y 14 del art韈ulo 5, con la siguiente redacci髇:

  �3. En los fondos de inversi髇 de car醕ter financiero, la comisi髇 de gesti髇 se establecer� en funci髇 de su patrimonio, de sus resultados o de ambas variables. Con car醕ter general, no podr醤 percibirse comisiones de gesti髇 que, en t閞minos anuales, superen los l韒ites siguientes:

  • a) Cuando la comisi髇 se calcule 鷑icamente en funci髇 del patrimonio del fondo, el 2,25 % de este.
  • b) Cuando se calcule 鷑icamente en funci髇 de los resultados, el 18 % de estos.
  • c) Cuando se utilicen ambas variables, el 1,35 % del patrimonio y el 9 % de los resultados.

  Cuando toda o parte de la comisi髇 de gesti髇 se calcule en funci髇 de los resultados, se considerar醤 todos los rendimientos netos obtenidos, tanto materializados como latentes, y el l韒ite establecido se aplicar� una vez descontada la propia comisi髇.

  La gestora deber� especificar en folleto el sistema de c醠culo de la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados, para lo que podr� emplear valores liquidativos de referencia, 韓dices de referencia y/o tasas cr韙icas de rentabilidad.

  Asimismo, deber� establecer un periodo de referencia de rentabilidad de forma que la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados 鷑icamente se podr� pagar cuando se haya acumulado una rentabilidad positiva durante dicho periodo. El periodo de referencia de rentabilidad deber� comprender como m韓imo los 鷏timos 5 a駉s del fondo con car醕ter m髒il.

  Ser� posible articular un sistema de cargo individual a cada part韈ipe de la comisi髇 sobre resultados, de forma que estos soporten el coste en funci髇 del resultado de su inversi髇 en el fondo, respetando los l韒ites m醲imos establecidos en los p醨rafos b) y c). La SGIIC podr� realizar liquidaciones a cuenta de la comisi髇 sobre resultados por cobrar mientras que el inversor mantenga su participaci髇 en el fondo.

  El folleto y el informe semestral, as� como toda publicaci髇 relativa al fondo, deber醤 advertir de forma destacada que el valor liquidativo del fondo y, por tanto, su rentabilidad no recoge el efecto derivado del cargo individual al part韈ipe de la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados. Asimismo, el folleto y el informe semestral incluir醤 informaci髇 sobre los pagos a cuenta que, en su caso, realice el inversor. El estado de posici髇 del part韈ipe recoger� informaci髇 detallada sobre tales extremos en los t閞minos que determine la CNMV.

  La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV podr� determinar las condiciones de aplicaci髇 y de informaci髇 en folleto en relaci髇 a la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados.

  Se autoriza a la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital a variar los porcentajes establecidos en las letras a), b) y c) del apartado 3 hasta un m醲imo del 25 % de los respectivos l韒ites.�

  �10. Cuando un fondo de inversi髇 invierta en otra IIC que est� gestionada por la misma SGIIC o por una sociedad perteneciente a su mismo grupo, las comisiones de gesti髇 acumuladas y soportadas directa o indirectamente por sus part韈ipes no podr醤 superar el porcentaje que a tal efecto fije el folleto del fondo dentro de los l韒ites de este art韈ulo. El porcentaje de comisiones de gesti髇 acumuladas y soportadas indirectamente por la inversi髇 en otras IIC, conforme a los apartados anteriores, se calcular� en funci髇 del importe efectivamente soportado en relaci髇 al patrimonio invertido en estas IIC.

  Asimismo, este fondo de inversi髇 no podr� soportar comisiones de suscripci髇 y reembolso ni aquella parte de la comisi髇 de gesti髇 que corresponda a costes de comercializaci髇 de las IIC en las que invierta cuando est閚 gestionadas por su misma SGIIC o por una sociedad perteneciente a su mismo grupo.

  Adicionalmente, aquellos fondos que inviertan una proporci髇 sustancial de su activo en otras IIC deber醤 incluir en el folleto informativo el nivel m醲imo de las comisiones de gesti髇 y depositario que podr醤 soportar de forma directa o indirecta, expresados en porcentaje sobre el patrimonio de la IIC y sobre el patrimonio invertido en estos activos.�

  �13. Los fondos de inversi髇 podr醤 soportar los gastos correspondientes al servicio de an醠isis financiero sobre inversiones, a que se refiere el art韈ulo 26.e) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, siempre que as� figure en el folleto informativo del fondo y se cumplan los siguientes requisitos:

  • a) El servicio de an醠isis deber� constituir pensamiento original y proponer conclusiones significativas, que no sean evidentes o de dominio p鷅lico, derivadas del an醠isis o tratamiento de datos.
  • b) Dicho servicio deber� estar relacionado con la vocaci髇 inversora del fondo de inversi髇 y contribuir a mejorar la toma de decisiones sobre inversi髇.
  • c) El coste del servicio de an醠isis no se ver� influido o condicionado por el volumen de las operaciones de intermediaci髇.
  • d) El informe anual de la instituci髇 a que se refiere el art韈ulo 17.4 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber� recoger informaci髇 cuantitativa y cualitativa detallada para que los inversores tengan conocimiento de la existencia de costes derivados del servicio de an醠isis. En concreto, figurar醤 los gastos correspondientes al servicio de an醠isis cargados a la IIC en el ejercicio especificando los proveedores. Adem醩 incluir� el importe presupuestado para el siguiente ejercicio.
  • e) Asimismo, cuando el cobro del servicio de an醠isis financiero sobre inversiones se realice junto a una comisi髇 de intermediaci髇, deber� figurar un cargo identificable por separado correspondiente al servicio de an醠isis se馻lado, debiendo cumplirse todos los requisitos anteriores.

  No obstante, los fondos de inversi髇 tambi閚 podr醤 soportar gastos combinados de an醠isis e intermediaci髇 si concurren las siguientes circunstancias:

  • 1.�) Que antes de que se presten los servicios de intermediaci髇 o de an醠isis, se haya celebrado un acuerdo entre la gestora y el proveedor de servicios de an醠isis en el que se indique qu� parte de los gastos combinados o de los pagos conjuntos por servicios de intermediaci髇 y an醠isis es atribuible al an醠isis;
  • 2.�) Que el informe anual de la IIC recoja informaci髇 sobre los pagos conjuntos por los servicios de intermediaci髇 y an醠isis realizados a proveedores terceros de servicios de an醠isis; y
  • 3.�) Que el an醠isis para el que se efect鷄n los cobros combinados o el pago conjunto se refiere a emisores cuya capitalizaci髇 burs醫il durante el per韔do de treinta y seis meses naturales anteriores a la realizaci髇 del an醠isis no haya sido superior a 1.000.000.000 de euros, sobre la base de las cotizaciones de fin de ejercicio durante los ejercicios en los que cotizan o cotizaban, o sobre la base del capital propio para los ejercicios en los que cotizan o no cotizaban.

  Las gestoras se deber醤 dotar de procedimientos con el objeto de evaluar peri骴icamente a calidad del an醠isis y su contribuci髇 a la adopci髇 de mejores decisiones de inversi髇, as� como garantizar que las decisiones de selecci髇 de las entidades que proporcionen el servicio de an醠isis financiero sean tomadas de manera separada e independiente respecto de la selecci髇 de intermediarios a trav閟 de los que llevan a cabo las transacciones para las IIC, estableciendo mecanismos para gestionar adecuadamente los conflictos de inter閟 que puedan surgir, con el fin de cumplir su deber de actuar en beneficio de los part韈ipes.

  14. Las entidades comercializadoras de fondos de inversi髇 podr醤 cobrar a los part韈ipes que hayan suscrito participaciones a trav閟 de 閟tas, comisiones por la custodia y administraci髇 de las participaciones, siempre que ello figure en el folleto de la IIC y se cumplan los siguientes requisitos:

  • a) Que las participaciones est閚 representadas mediante certificados y figuren en el registro de part韈ipes de la sociedad gestora o del comercializador a trav閟 del que se hayan adquirido las participaciones por cuenta de part韈ipes y que, en consecuencia, el comercializador acredite la titularidad de las participaciones frente al inversor.
  • b) Que se cumplan los requisitos generales de tarifas y contratos por la prestaci髇 de servicios de inversi髇 y auxiliares.

  Para la inclusi髇 en el folleto de la posibilidad de cobro de dichas comisiones de acuerdo con el p醨rafo anterior no se requerir� la aplicaci髇 de lo dispuesto en el art韈ulo 14 de este reglamento.�

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• Dos. Se modifica el apartado 7 del art韈ulo 6, con la siguiente redacci髇:

  �7. A las acciones de una sociedad de inversi髇 tambi閚 les ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en los apartados 8, 9 y 10 del art韈ulo 4. El apartado 3 del citado art韈ulo tambi閚 ser� de aplicaci髇 a las sociedades de inversi髇 de capital variable (en adelante, SICAV) que otorguen liquidez en los t閞minos previstos en el art韈ulo 78. En el caso de las sociedades cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en bolsa de valores u otros mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇, la entidad encargada del registro y custodia de sus acciones ser� la encargada de remitir el estado de posici髇 regulado en el apartado 3 del art韈ulo 4, con la periodicidad se馻lada en el mismo. A los efectos de lo dispuesto en el apartado 8, se considerar� medio de difusi髇 apto, adem醩 de los se馻lados en dicho apartado, la p醙ina web de la sociedad de inversi髇 o de su Gestora. Ser� igualmente de aplicaci髇 a las SICAV el apartado 3 (excepto en los l韒ites m醲imos de comisi髇) y el apartado 13 del art韈ulo 5.�

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• Tres. Se modifica el apartado 1 del art韈ulo 23, con la siguiente redacci髇:

  �1. El folleto, adem醩 de los estatutos o del reglamento de gesti髇 que se incorporar醤 como anexo, deber� contener los siguientes extremos:

  • a) La identificaci髇 de la IIC, del depositario y, en su caso, de la gestora y del promotor.
  • b) La fecha de constituci髇 de la IIC y de la gestora, as� como su duraci髇 si esta es limitada, y la indicaci髇 de los datos identificadores de la inscripci髇 de la sociedad de inversi髇 en el Registro Mercantil.
  • c) La indicaci髇 de otras IIC gestionadas por la sociedad gestora, en su caso.
  • d) Una declaraci髇 en la que se indique que el 鷏timo informe anual publicado podr� obtenerse gratuitamente, previa solicitud, antes de la celebraci髇 del contrato y que, tras la celebraci髇 del contrato, los sucesivos informes anual, semestral y, en su caso, trimestrales se obtendr醤 gratuitamente, salvo renuncia expresa. Asimismo, se indicar� la fecha de incorporaci髇 del folleto en el registro de la CNMV, el lugar donde se faciliten los documentos p鷅licos de la IIC y un punto de contacto para obtener, en su caso, aclaraciones suplementarias.
  • e) La indicaci髇, en su caso, de la existencia de clases de participaciones o de series de acciones, as� como del r間imen aplicable.
  • f) En el caso de las IIC por compartimentos, la indicaci髇 de este extremo, as� como de la forma en que los accionistas o, en su caso, los part韈ipes puedan pasar de uno a otro y las comisiones que ser韆n aplicables en este caso.
  • g) La indicaci髇 relevante para el part韈ipe o accionista sobre el r間imen fiscal aplicable a la IIC y al propio part韈ipe o accionista, incluyendo una referencia a las posibles retenciones.
  • h) La fecha del cierre de las cuentas anuales de la IIC.
  • i) La identidad de los auditores.
  • j) La identidad y funciones en la sociedad de inversi髇, y en la sociedad gestora, de los miembros de los 髍ganos de administraci髇, de direcci髇 y control. Asimismo, una menci髇 de las principales actividades ejercidas por estas personas fuera de la sociedad o de la sociedad gestora cuando sean significativas en relaci髇 a estas.
  • k) La indicaci髇 del capital social de la sociedad de inversi髇 y de la sociedad gestora.
  • l) La indicaci髇, en su caso, de los mercados o sistemas en que las participaciones o acciones coticen o se negocien.
  • m) Una descripci髇 de los objetivos de inversi髇 de la IIC o, en su caso, de cada uno de los compartimentos, incluidos el 韓dice de referencia, si existiera, y los objetivos financieros y de rentabilidad con especial menci髇 cuando se trate de IIC que realicen una gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo concreto de rentabilidad que cuente con la garant韆 de un tercero; los de la pol韙ica de inversi髇 y sus l韒ites, una evaluaci髇 del perfil del riesgo, as� como las t閏nicas, instrumentos y posibilidades de endeudamiento susceptibles de ser utilizados en la gesti髇 de la IIC.
    La pol韙ica de inversi髇 de la IIC, en el caso de IIC por compartimentos, deber� referirse a cada compartimento. En el caso de IIC de car醕ter financiero, el folleto deber� contener las siguientes precisiones:
    • 1.� Indicaci髇 de las categor韆s de activos financieros en los que puede invertir la IIC.
    • 2.� Se indicar� si se autorizan las operaciones con instrumentos derivados, incluyendo en este caso una declaraci髇 que determine si la inversi髇 tiene fines de cobertura o de cumplimiento de objetivos de inversi髇 o las posibles repercusiones de la utilizaci髇 de los instrumentos derivados en el perfil de riesgo y el grado de apalancamiento.
    • 3.� Deber� constar de modo claro en el folleto cuando la IIC invierta principalmente en categor韆s de activos distintos de los establecidos en el art韈ulo 30.1.a) y b) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, o reproduzca un 韓dice burs醫il o de renta fija.
    • 4.� El folleto deber� declarar expresamente aquellos casos en los que el valor liquidativo de la IIC pueda presentar una alta volatilidad debido a la composici髇 de su cartera o a las t閏nicas empleadas de gesti髇 de carteras.
  • n) Los planes especiales de inversi髇 ofrecidos a los inversores, con especificaciones de sus caracter韘ticas en cuanto a las aportaciones m韓imas y su revisi髇, duraci髇 del plan, cuant韆 de las comisiones que deben pagar los suscriptores de los planes, normas de preaviso para su cancelaci髇 por el inversor, causas de terminaci髇 por la SGIIC o la sociedad de inversi髇, garant韆s que se obtengan de instituciones financieras, normas especiales de informaci髇 y dem醩 circunstancias de los planes.
  • �) Informaci髇 comercial, se馻lando la forma de adquirir o suscribir y vender o reembolsar las participaciones o acciones; en su caso, el volumen m醲imo, que podr� alcanzar el total de participaciones o acciones propiedad de un mismo inversor; la fecha y forma de distribuci髇 de los dividendos de las participaciones o acciones cuando proceda; identificaci髇 del valor liquidativo aplicable a suscripciones y reembolsos e indicaci髇 de la hora l韒ite diaria para la aceptaci髇 de 髍denes de suscripci髇 y reembolso de participaciones o de compra y venta de acciones; y la frecuencia con que se publicar� el valor liquidativo y lugar o forma en que podr� consultarse.
  • o) Informaci髇 sobre las sociedades de asesor韆, incluidos los asesores de inversi髇 externa, que actuar醤 siempre bajo contrato. Deber� indicarse la denominaci髇 de la sociedad o, en su caso, la identidad del asesor y aquellas condiciones del contrato que puedan interesar a los part韈ipes o accionistas. En todo caso, deber� se馻larse que los costes del asesoramiento ser醤 soportados por la sociedad gestora de la IIC.
  • p) El perfil del tipo de inversor al que va dirigida la IIC.
  • q) Inclusi髇 de todos los gastos y comisiones posibles, distinguiendo entre los que haya de pagar el part韈ipe o accionista de aquellos que se paguen con cargo a los activos de la IIC. En concreto, deber醤 establecerse en el folleto: las comisiones m醲imas y las efectivamente aplicadas inherentes a la venta, suscripci髇, recompra o reembolso de participaciones o acciones; los descuentos que se vayan a practicar en dichas operaciones y la entidad beneficiaria de su cobro; la fijaci髇 de la forma en que haya de calcularse la comisi髇 de gesti髇 y la comisi髇 de dep髎ito.
  • r) La evoluci髇 hist髍ica de la IIC.
  • s) Informaci髇 detallada y actualizada de la pol韙ica remunerativa de la sociedad gestora, que incluir�, al menos, una descripci髇 de la forma en que se calculan la remuneraci髇 y los beneficios, la identidad de las personas responsables de hacerlo, y, en su caso, la composici髇 del comit� de remuneraciones. Esta informaci髇 detallada podr� ser sustituida por un resumen de la pol韙ica remunerativa en el que se indique la p醙ina web en el que se puede consultar la dicha informaci髇 y en el que se se馻le que se puede obtener gratuitamente un ejemplar en papel de dicha informaci髇 previa solicitud.
  • t) La descripci髇 de las funciones del depositario de la IIC y de los conflictos de inter閟 que puedan plantearse. La descripci髇 de cualquier funci髇 de dep髎ito delegada por el depositario, la lista de las terceras entidades en las que se pueda delegar la funci髇 de dep髎ito y los posibles conflictos de inter閟 a que pueda dar lugar esa delegaci髇.
    Tambi閚 se incluir� una declaraci髇 indicando que se facilitar� a los inversores que lo soliciten informaci髇 actualizada sobre los datos a que se refiere la letra anterior. No obstante, para la entrada en vigor del nombramiento de terceras entidades en las que se delegue la funci髇 de dep髎ito, no ser� necesaria la actualizaci髇 previa del folleto.
  • u) La identificaci髇 del gestor relevante en el caso de que la IIC est� gestionada por un gestor relevante conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 14.3.�
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• Cuatro. Se modifica el apartado 3 del art韈ulo 35, con la siguiente redacci髇:

  �3. Una vez acordada la disoluci髇 del fondo y hecha p鷅lica por la CNMV, se abrir� el per韔do de liquidaci髇 y quedar� suspendido el derecho de reembolso y de suscripci髇 de participaciones. La SGIIC, con el concurso del depositario, actuar� de liquidador y proceder� con la mayor diligencia y en el m醩 breve plazo posible a enajenar los valores y activos del fondo y a satisfacer y percibir los cr閐itos. Una vez realizadas estas operaciones, elaborar醤 los correspondientes estados financieros y determinar醤 la cuota que corresponda a cada part韈ipe.

  En relaci髇 con los cr閐itos que se han de satisfacer, se considerar醤 como saldos acreedores del fondo los reembolsos pendientes de pago solicitados por los part韈ipes, cuyo valor liquidativo aplicable se refiera a una fecha anterior a la publicaci髇 del acuerdo de disoluci髇.

  Antes de la elaboraci髇 de los estados financieros, el liquidador podr� repartir el efectivo obtenido en la enajenaci髇 de los valores y activos del fondo, en concepto de liquidaciones a cuenta, de forma proporcional entre todos los part韈ipes del fondo, mediante reembolsos obligatorios de participaciones, siempre que hayan sido satisfechos todos los acreedores o consignado el importe de sus cr閐itos vencidos. Cuando existan cr閐itos no vencidos, se asegurar� previamente el pago.

  Los estados financieros deber醤 ser verificados en la forma prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento. El balance y la cuenta de p閞didas y ganancias deber醤 ser publicados en uno de los peri骴icos de mayor circulaci髇 del lugar del domicilio de la SGIIC. De acuerdo con la disposici髇 transitoria s閜tima de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la referida publicaci髇 en prensa podr� ser sustituida por la publicaci髇 en la p醙ina web de su sociedad gestora adem醩 de publicarse el correspondiente hecho relevante, que ser� incluido en el informe peri骴ico inmediato para su informaci髇 a los part韈ipes.

  Transcurrido el plazo de un mes a partir de la fecha de su publicaci髇 sin que se hubieran formulado reclamaciones, se proceder� al reparto del patrimonio entre los part韈ipes. Las cuotas no reclamadas en el plazo de tres meses se consignar醤 en dep髎ito en la Caja General de Dep髎itos y quedar醤 a disposici髇 de sus leg韙imos due駉s.

  En el caso de que hubiera habido reclamaciones, se estar� a lo que disponga el juez o el tribunal competente y se podr醤 realizar entregas a los part韈ipes en concepto de liquidaci髇 provisional.

  Una vez efectuado el reparto total del patrimonio, la SGIIC y el depositario solicitar醤 la cancelaci髇 de los asientos referentes al fondo en el registro de la CNMV que corresponda y, en su caso, en el Registro Mercantil.�

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• Cinco. Se modifica el apartado 2 del art韈ulo 51, con la siguiente redacci髇:

  �2. La suma de las inversiones de las SICAV pertenecientes a un mismo grupo y de los fondos de inversi髇 y SICAV gestionados por sociedades gestoras del mismo grupo en instrumentos financieros que incorporen derechos de voto sobre un emisor no podr� implicar la posibilidad de ejercer una influencia notable sobre dicho emisor.

  Adem醩, las IIC no podr醤 invertir:

  • a) En acciones sin voto de un mismo emisor por encima del 10 por cien de las acciones sin voto en circulaci髇 de este.
  • b) En instrumentos de deuda de un mismo emisor por encima del 10 por cien de los instrumentos de deuda en circulaci髇 de 閟te.
  • c) En Instrumentos del mercado monetario de un mismo emisor por encima del 10 por cien de los instrumentos del mercado monetario en circulaci髇 de este.
  • d) En acciones o participaciones de una misma IIC por encima del 25 % del volumen en circulaci髇 de acciones o participaciones de esta, sin perjuicio de los dispuesto en los art韈ulos 54 y siguientes.

  Los l韒ites de los p醨rafos anteriores no se aplicar醤 a:

  • i) Los activos e instrumentos financieros emitidos o avalados por un Estado Miembro de la Uni髇 Europea, las comunidades aut髇omas, las entidades locales, los organismos internacionales de los que Espa馻 sea miembro o por cualquier otro Estado.
  • ii) Las acciones pose韉as por una IIC autorizada conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, en el capital de una sociedad de un tercer pa韘 que invierta sus activos esencialmente en valores de emisores con domicilio social en ese pa韘 cuando, en virtud de la legislaci髇 de este, tal participaci髇 constituya para la IIC autorizada conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, la 鷑ica posibilidad de invertir en valores de emisores de ese pa韘.�
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• Seis. Se modifica el apartado 2 del art韈ulo 53, con la siguiente redacci髇:

  �2. La sociedad gestora o, en el caso de ser autogestionada, la SICAV deber� contar con sistemas internos de control de la profundidad del mercado de los valores en que invierte considerando la negociaci髇 habitual y el volumen invertido, para procurar una liquidaci髇 ordenada de las posiciones de la IIC a trav閟 de los mecanismos normales de contrataci髇. Los documentos informativos de la IIC deber醤 contener una explicaci髇 sobre la pol韙ica adoptada a este respecto.�

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• Siete. Se modifican los apartados 1 y 2, y se a馻den los apartados 6, 7, 8 y 9 en el art韈ulo 73, con la siguiente redacci髇:

  �1. A las IIC a las que se refiere este art韈ulo les ser醤 aplicables las reglas sobre IIC de car醕ter financiero contenidas en este reglamento, con las siguientes excepciones:

  • a) Las IIC de inversi髇 libre tendr醤 como m韓imo 25 accionistas o part韈ipes.
  • b) Las suscripciones y reembolsos de los fondos de inversi髇 o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversi髇 podr醤 efectuarse, siempre que el folleto lo establezca, mediante entrega de activos e instrumentos financieros aptos para la inversi髇, adecuados a la vocaci髇 inversora de la IIC.
  • c) El valor liquidativo de las acciones y participaciones deber� calcularse, al menos, trimestralmente. No obstante, cuando as� lo exijan las inversiones previstas, el valor liquidativo podr� ser calculado con una periodicidad no superior a la semestral. Las suscripciones y reembolsos de los fondos o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversi髇 se realizar醤 con la misma periodicidad que el c醠culo del valor liquidativo. No obstante, una IIC de inversi髇 libre podr� no otorgar derecho de reembolso en todas las fechas de c醠culo del valor liquidativo cuando as� lo exijan las inversiones previstas, debiendo figurar expresamente dicha circunstancia en el folleto informativo.
  • d) La CNMV podr� autorizar, teniendo en cuenta las inversiones previstas, que las IIC de inversi髇 libre establezcan per韔dos m韓imos de permanencia para sus accionistas o part韈ipes pudiendo llegar tales per韔dos al plazo previsto para la liquidaci髇 de las inversiones que efect鷈n. Dicha exigencia, que ser� aplicable para cada una de las aportaciones realizadas, deber� constar en el folleto de la instituci髇.
  • e) La IIC de inversi髇 libre que garantice el reembolso con cargo a su patrimonio podr� establecer un l韒ite m醲imo al importe de los reembolsos en una determinada fecha, debi閚dose aplicar reglas de prorrateo cuando las peticiones de reembolsos superen ese l韒ite m醲imo. Para una petici髇 de reembolso determinada el prorrateo podr� aplicarse solo una vez. Cuando el socio o part韈ipe no haya renunciado expresamente, la parte no abonada ser� reembolsada con prioridad en la siguiente fecha de c醠culo de valor liquidativo en la que la IIC disponga de la liquidez necesaria y ser� calculada conforme al mismo. Estas circunstancias deber醤 constar en el folleto informativo.
  • f) No les resultar醤 de aplicaci髇 las previsiones de este reglamento sobre los l韒ites m醲imos y las formas de c醠culo de las comisiones de gesti髇, dep髎ito, suscripci髇 y reembolso.
    No obstante lo anterior, a las IICIL que se comercialicen a inversores minoristas les resultar� de aplicaci髇 lo previsto en el apartado 3 del art韈ulo 5 de este reglamento sobre la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados, con la excepci髇 de lo referido a su l韒ite m醲imo.
  • g) La IIC de inversi髇 libre podr� establecer per韔dos de preaviso para las suscripciones y los reembolsos, cualquiera que sea su cuant韆. Dicha circunstancia deber� constar en el folleto.
  • h) No les resultar� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 78.5 sobre el plazo m醲imo para el pago del reembolso. No obstante, el pago del reembolso deber� realizarse antes de que transcurra el doble del per韔do de c醠culo del valor liquidativo a contar desde la fecha a la que corresponda el valor liquidativo aplicable, siendo este 鷏timo el primero calculado con posterioridad al vencimiento del preaviso, y siempre, en todo caso, antes de expirar los nueve meses posteriores a la fecha en que se produjo el preaviso. Dichas circunstancias deber醤 constar en el folleto.
  • i) Podr醤 invertir, atendiendo a los principios de liquidez, diversificaci髇 del riesgo y transparencia que se recogen en el art韈ulo 23 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en activos e instrumentos financieros de los relacionados en el art韈ulo 30.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, siempre que el activo subyacente en el caso de instrumentos derivados consista en activos o instrumentos mencionados en el art韈ulo 48.1.f); en materias primas para las que exista un mercado secundario de negociaci髇; acciones o participaciones en IIC de inversi髇 libre, as� como en instituciones extranjeras similares a 閟tas; cualquier otro activo subyacente cuya utilizaci髇 haya sido autorizada por la CNMV; o cualquier combinaci髇 de los mencionados en las letras anteriores.
    Adicionalmente, y sin que les sea de aplicaci髇 el principio de liquidez, podr醤 invertir en facturas, pr閟tamos, efectos comerciales de uso habitual en el 醡bito del tr醘ico mercantil y otros activos de naturaleza similar, en activos financieros vinculados a estrategias de inversi髇 con un horizonte temporal superior a un a駉 y en instrumentos financieros derivados, cualquiera que sea la naturaleza del subyacente siempre que su liquidaci髇 no suponga la incorporaci髇 al patrimonio de la IICIL de un activo no financiero. Asimismo, podr醤 otorgar pr閟tamos. A estas IIC no les resultar� de aplicaci髇 lo previsto en el art韈ulo 30.4 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
    A las IIC previstas en este art韈ulo no les ser醤 de aplicaci髇 las reglas sobre inversiones contenidas en la secci髇 1.� del cap韙ulo I del t韙ulo III de este reglamento.
    En todo caso, solo podr醤 invertir en aquellas titulizaciones cuyo originador retenga al menos el 5 por ciento conforme a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, y est閚 sometidas a los l韒ites de las posiciones de titulizaci髇 previstos en dicho reglamento delegado.
  • j) Las IICIL solo podr醤 endeudarse siempre que dicho endeudamiento no supere en cinco veces el valor de su patrimonio y 閟te sea congruente con la implementaci髇 de su pol韙ica y estrategia de inversi髇. No les ser醤 de aplicaci髇 los l韒ites generales previstos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, para la pignoraci髇 de activos.
    Las IICIL cuya pol韙ica de inversi髇 consista en la concesi髇 de pr閟tamos, no podr醤 endeudarse.
    En el folleto informativo se incluir� informaci髇 sobre los criterios que la IIC o la sociedad gestora han decidido aplicar en la valoraci髇 de los activos, la posible existencia de conflictos de inter閟 al realizar operaciones vinculadas, las comisiones y gastos aplicables a la IIC y a los inversores y los preavisos m韓imos exigibles para realizar los reembolsos que garanticen una adecuada gesti髇 de la liquidez de la IIC.
  • k) El sistema de gesti髇 del riesgo a que se refiere el art韈ulo 52.1 deber� controlar el incumplimiento de sus compromisos de reembolso de efectivo o de entrega de valores y deber� incluir la realizaci髇 peri骴ica de ejercicios de simulaci髇, que permitan conocer el efecto sobre la capacidad de cumplimiento de las obligaciones de la IIC en el caso de una evoluci髇 adversa del mercado. No les ser� aplicable el apartado 2 del mencionado art韈ulo.
  • l) Estas IIC se inscribir醤 en un registro especial creado a tal efecto en la CNMV.
  • m) La CNMV determinar� el grado de detalle con el que, conforme al art韈ulo 17.5 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, estas instituciones informar醤 sobre su cartera de t韙ulos, sin que les resulte de aplicaci髇 a este respecto el art韈ulo 26.1.d) de este reglamento en relaci髇 con los informes anual y semestral.
  • n) La CNMV determinar� el r間imen de utilizaci髇 de valores liquidativos estimados para estas IIC.

  2. La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital podr�, para proteger la integridad del mercado, establecer excepciones temporales al r間imen previsto en este art韈ulo, con car醕ter general o individual, para uno o varios fondos, o para uno o varios de los requisitos establecidos en los p醨rafos anteriores. La CNMV desarrollar� el contenido del documento a que se refiere la letra a) del apartado 7 el cual deber� reflejar con claridad los riesgos que implica la inversi髇, as� como permitir al inversor un adecuado conocimiento de aquellos.�

  �6. Las acciones y participaciones de las IICIL se podr醤 comercializar, de acuerdo con el art韈ulo 2.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, entre inversores considerados clientes profesionales tal y como est醤 definidos en los art韈ulos 193 y 194 de Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇.

  7. Asimismo, las acciones o participaciones de las IICIL se podr醤 comercializar entre otros inversores cuando re鷑an alguna de las condiciones siguientes:

  • a) Que tales inversores se comprometan a invertir como m韓imo 100.000 euros, y declaren por escrito, en un documento distinto del contrato relativo al compromiso de inversi髇, que son conscientes de los riesgos ligados al compromiso previsto.
    La exigencia del documento en el que conste por escrito el consentimiento previsto en el p醨rafo anterior no ser� exigible cuando existan contratos de gesti髇 discrecional de carteras que autoricen a invertir en este tipo de IIC e incluyan advertencias equivalentes a las del documento citado.
  • b) Que tales inversores realicen su inversi髇 atendiendo una recomendaci髇 personalizada de un intermediario que les preste el servicio de asesoramiento, siempre que, en el caso de que su patrimonio financiero no supere los 500.000 euros, la inversi髇 sea como m韓imo de 10.000 euros, y no represente a su vez m醩 del 10 % de dicho patrimonio.

  8. Adicionalmente, las acciones o participaciones de las IICIL podr醤 suscribirse o adquirirse a iniciativa de los inversores que no tengan la consideraci髇 de profesionales, siempre que cumplan los requisitos establecidos en la letra a) o b) del apartado anterior.

  9. Las acciones o participaciones de las IICIL podr醤 comercializarse tambi閚, sin necesidad de que concurran los requisitos previstos en el apartado 7 de este art韈ulo, entre los administradores, directivos o empleados de la sociedad gestora o de entidades autogestionadas, con respecto a la propia entidad o a las gestionadas o asesoradas por la sociedad gestora, as� como entre aquellos inversores que justifiquen disponer de experiencia en la gesti髇 o asesoramiento en IICIL similares a aquella en la que pretenda invertir.�

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• Ocho. Se modifica el apartado 1 del art韈ulo 74, con la siguiente redacci髇:

  �1. A las IIC a las que se refiere este art韈ulo les ser醤 aplicables las reglas sobre IIC de car醕ter financiero contenidas en este reglamento, con las siguientes excepciones:

  • a) Deber醤 invertir al menos el 60 % de su patrimonio en IIC de inversi髇 libre a las que se refiere el art韈ulo anterior constituidas en Espa馻 y en IIC extranjeras similares, o bien domiciliadas en pa韘es pertenecientes a la Uni髇 Europea o a la OCDE, o bien cuya gesti髇 haya sido encomendada a una sociedad gestora sujeta a supervisi髇 con domicilio en un pa韘 perteneciente a la Uni髇 Europea o a la OCDE.
  • b) No podr醤 invertir m醩 del 10 % de su patrimonio en una 鷑ica IIC de las que se refiere el p醨rafo anterior. El exceso sobre dicho l韒ite podr� regularizarse por la IIC en el plazo de un a駉 contado desde el momento en que se produjo, siempre que dicho exceso se haya producido con posterioridad a la fecha de la 鷏tima adquisici髇 parcial o total de los valores en cuesti髇. No obstante, cuando el exceso supere los l韒ites en m醩 de un 35 %, la IIC de IIC de inversi髇 libre deber� reducir dicho exceso a un porcentaje inferior al 35 % del l韒ite en el plazo de seis meses, sin perjuicio de la regularizaci髇 total en el plazo de un a駉.
  • c) El valor liquidativo de las acciones y participaciones deber� calcularse, al menos, trimestralmente. No obstante, cuando as� lo exijan las inversiones previstas, el valor liquidativo podr� ser calculado con una periodicidad no superior a la semestral. Las suscripciones y reembolsos de los fondos o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversi髇 se realizar醤 con la misma periodicidad que el c醠culo del valor liquidativo. No obstante, cuando as� lo exijan las inversiones previstas y teniendo en cuenta su pol韙ica de comercializaci髇, una IIC de IIC de inversi髇 libre podr� no otorgar derecho de reembolso en todas las fechas de c醠culo del valor liquidativo, siempre que dicha condici髇 figure expresamente en el folleto informativo.
  • d) La CNMV podr� autorizar, cuando as� lo exijan las inversiones previstas y teniendo en cuenta la pol韙ica de comercializaci髇 de la instituci髇, que las IIC de IIC de inversi髇 libre establezcan per韔dos m韓imos de permanencia para sus accionistas o part韈ipes pudiendo llegar tales per韔dos al plazo previsto para la liquidaci髇 de las inversiones que efect鷈n. Dicha exigencia, que ser� aplicable a cada una de las aportaciones realizadas, deber� constar en el folleto de la instituci髇.
  • e) La CNMV podr� autorizar, en funci髇 de la pol韙ica de inversi髇 y teniendo en cuenta la pol韙ica de comercializaci髇, que las IIC de IIC de inversi髇 libre que garanticen el reembolso con cargo a su patrimonio establezcan un l韒ite m醲imo al importe de los reembolsos en una determinada fecha, debi閚dose aplicar reglas de prorrateo cuando las peticiones de reembolsos superen ese l韒ite m醲imo. Para una petici髇 de reembolso determinada el prorrateo podr� aplicarse solo una vez. Cuando el socio o part韈ipe no haya renunciado expresamente, la parte no abonada ser� reembolsada con prioridad en la siguiente fecha de c醠culo de valor liquidativo en la que la IIC disponga de la liquidez necesaria y ser� calculada conforme al mismo. Estas circunstancias deber醤 constar en el folleto informativo.
  • f) No les resultar醤 de aplicaci髇 las previsiones de este reglamento sobre los l韒ites m醲imos y las formas de c醠culo de las comisiones de gesti髇, dep髎ito, suscripci髇 y reembolso.
    No obstante lo anterior, a las IICIICIL que se comercialicen a inversores minoristas les resultar� de aplicaci髇 lo previsto en el apartado 3 del art韈ulo 5 de este reglamento sobre la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados, con la excepci髇 de lo referido a su l韒ite m醲imo.
  • g) La CNMV podr� autorizar, en funci髇 de la pol韙ica de inversi髇 de la instituci髇 y teniendo en cuenta su pol韙ica de comercializaci髇, que la IIC establezca per韔dos de preaviso para las suscripciones y los reembolsos, cualquiera que sea su cuant韆. Dicha circunstancia deber� constar en el folleto. Tales per韔dos de preaviso no podr醤 ser superiores en m醩 de 15 d韆s naturales al per韔do de c醠culo del valor liquidativo.
  • h) La CNMV podr� autorizar, en funci髇 de la pol韙ica de inversi髇 de la instituci髇 y teniendo en cuenta su pol韙ica de comercializaci髇 que la IIC no aplique lo dispuesto en el art韈ulo 78.5 de este reglamento sobre el plazo m醲imo para el pago del reembolso. No obstante, el pago del reembolso deber� realizarse antes de que transcurra el doble del per韔do de c醠culo del valor liquidativo, a contar desde la fecha a la que corresponda el valor liquidativo aplicable, siendo este 鷏timo el primero calculado con posterioridad al vencimiento del preaviso, y siempre, en todo caso, antes de expirar los seis meses posteriores a la fecha en que se produjo el preaviso. Dichas circunstancias deber醤 constar en el folleto.
  • i) Estas IIC se inscribir醤 en un registro especial creado a tal efecto en la CNMV.
  • j) Con anterioridad a la suscripci髇 de las participaciones o a la adquisici髇 de las acciones, el inversor deber� dejar constancia por escrito de que conoce los riesgos inherentes a la inversi髇. El cumplimiento de esta obligaci髇 se entender� sin perjuicio del respeto en todo momento, por parte de estas IIC, a las normas de conducta previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en sus normas de desarrollo. La exigencia del documento en el que conste por escrito dicho conocimiento no ser� aplicable a los clientes entre inversores considerados clientes profesionales tal y como est醤 definidos en los art韈ulos 193 y 194 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇. Tampoco ser� exigible dicho documento cuando existan contratos de gesti髇 discrecional de carteras que autoricen a invertir en este tipo de IIC e incluyan advertencias equivalentes a las del documento citado.
  • k) En el folleto y en el documento con los datos fundamentales para el inversor se recoger� la informaci髇 prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el art韈ulo 23 de este reglamento, con especial detalle de la informaci髇 concerniente al objetivo, la pol韙ica de inversi髇 y los riesgos inherentes a esta, al perfil de riesgo de la IIC y de los inversores a los que se dirige, al preaviso m韓imo suficiente para realizar los reembolsos de las acciones o participaciones sin que ello perjudique a los dem醩 inversores y las comisiones y gastos que directa o indirectamente soportar� la IIC. Deber� incluirse en el folleto, en el documento con los datos fundamentales para el inversor y en toda publicaci髇 de promoci髇 de la IIC de forma bien visible los especiales riesgos que puede comportar, en su caso, la inversi髇 en estas IIC.
  • l) No ser� exigible que los informes anuales y semestrales de la IIC contengan la informaci髇 recogida en la letra d) del art韈ulo 26.1 de este reglamento referente a la cartera de valores. No obstante, la CNMV podr� determinar el detalle con el que se informar� de la cartera de t韙ulos de estas instituciones.
  • m) La CNMV determinar� el r間imen de utilizaci髇 de valores liquidativos estimados para estas IIC.
  • n) La CNMV podr� ampliar excepcionalmente el plazo m醲imo de endeudamiento establecido en el art韈ulo 71.1 cuando una de estas IIC se encuentre en una situaci髇 de graves dificultades de tesorer韆.�
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• Nueve. Se modifica el art韈ulo 75, con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 75 Fondos y compartimentos de prop髎ito especial

  1. Cuando por circunstancias excepcionales relativas a los instrumentos financieros en los que haya invertido una IIC, a sus emisores o a los mercados, no resulte posible la valoraci髇 o la venta a su valor razonable de dichos instrumentos; dichos activos representen m醩 del 1 % del patrimonio de la IIC, y se deriven perjuicios graves en t閞minos de equidad para los intereses de part韈ipes o accionistas, la sociedad gestora o la sociedad de inversi髇, con el conocimiento del depositario, podr� escindir la IIC original traspasando los activos afectados por estas circunstancias a un fondo de prop髎ito especial, de nueva creaci髇, que estar� constituido exclusivamente por dichos activos.

  En el caso de que la IIC original tenga forma de fondo, el traspaso de los activos afectados podr� realizarse tambi閚, a elecci髇 de la gestora, a un compartimento de prop髎ito especial, de nueva creaci髇.

  Para la estimaci髇 del porcentaje se馻lado en el primer p醨rafo de este apartado, la sociedad gestora o la sociedad de inversi髇 podr� recurrir a la 鷏tima valoraci髇 conocida de los activos afectados o a cualquier otra t閏nica de valoraci髇 de general aceptaci髇.

  2. Los part韈ipes o accionistas de la IIC original existentes en el momento en que produzcan las circunstancias mencionadas en el apartado anterior, recibir醤 en proporci髇 a su inversi髇 en la IIC original, participaciones del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante.

  3. La creaci髇 del fondo o compartimento de prop髎ito especial ser� objeto de comunicaci髇 previa a la CNMV, a efectos de inscripci髇 en el correspondiente registro y tendr� la consideraci髇 de hecho relevante en los t閞minos del art韈ulo 30. Asimismo, dicha creaci髇 se comunicar� por escrito a los part韈ipes o accionistas de la IIC original, con indicaci髇 de las causas que motivaron la creaci髇 del fondo o compartimento de prop髎ito especial y las condiciones que rijan el mismo.

  4. El fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante se regir� por las previsiones aplicables a los fondos o compartimentos, con las siguientes excepciones:

  • a) No les ser醤 de aplicaci髇 las reglas sobre inversiones contenidas en la secci髇 I del cap韙ulo I del t韙ulo III.
  • b) No deber醤 disponer de un patrimonio m韓imo de acuerdo al art韈ulo 76 del reglamento.
  • c) El c醠culo del valor liquidativo se realizar� con la periodicidad de la IIC o compartimento originario. En caso de que no sea posible calcular el valor liquidativo, se justificar� tal circunstancia en la informaci髇 p鷅lica peri骴ica.
  • d) Una vez creados, los fondos o compartimentos de prop髎ito especial resultantes no podr醤 emitir nuevas participaciones. Se deber� solicitar a los part韈ipes la designaci髇 de una cuenta a la que realizar el reembolso, o de una IIC a la que realizar los traspasos de sus participaciones en el fondo o en el compartimento de prop髎ito especial conforme a lo establecido en este art韈ulo.
  • e) Cuando desaparezcan total o parcialmente las circunstancias a las que se refiere el apartado 1 anterior, se proceder� con la mayor diligencia a la venta de los activos y al reparto proporcional de la liquidez resultante entre los inversores del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante.
    A medida que se obtenga liquidez por la venta de los activos, 閟ta se repartir� mediante la realizaci髇 de pagos a cuenta, entre los inversores que optaron por el reembolso conforme a la letra anterior, a la cuenta designada por los mismos.
    En el caso de los part韈ipes que optaron por designar una IIC a la que realizar traspasos, la liquidez acumulada que les corresponda, resultante de la venta de los activos, se traspasar� a la IIC elegida, una vez liquidados todos los activos del fondo o compartimento de prop髎ito especial.
    Asimismo, una vez liquidados todos los activos, se proceder� a reembolsar las participaciones del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante de aquellos participes a los que se le realizaron pagos a cuenta.
    Las cantidades no reclamadas, en caso de existir, ser醤 traspasadas a la IIC original. En caso contrario se traspasar醤 a un fondo con vocaci髇 inversora monetario.
  • f) No se podr醤 establecer comisiones ni descuentos de reembolso. Respecto a las comisiones de gesti髇, dep髎ito y dem醩 gastos a los que alude el art韈ulo 5.11, 鷑icamente se devengar醤 y liquidar醤 cuando el fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante tenga liquidez suficiente. A partir del segundo a駉 desde la creaci髇 del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante, la comisi髇 de gesti髇 tendr� como l韒ite m醲imo una tercera parte de la establecida en la IIC original, o el 0,20 % del patrimonio gestionado, si aqu閘la resultara inferior a dicho porcentaje. La comisi髇 de dep髎ito tendr� como l韒ite m醲imo el establecido en la IIC original.
  • g) No se exigir� folleto informativo.
  • h) La creaci髇 del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante no dar� lugar al derecho de separaci髇 recogido en el art韈ulo 14.2.
  • i) En los informes peri骴icos del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante, se deber� incluir informaci髇 sobre las circunstancias que motivaron su creaci髇, as� como la informaci髇 sobre el valor liquidativo de que se disponga, las perspectivas sobre la evoluci髇 futura de los valores integrantes en este fondo o compartimento resultante y cualquier otra informaci髇 que se estime de inter閟.

  5. Las SICAV cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en bolsas de valores u otros mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇 de valores, no podr醤 crear compartimentos de prop髎ito especial debiendo adoptar necesariamente la figura de IIC y no podr醤 solicitar la admisi髇 a cotizaci髇 en bolsas de valores u otros mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇 de valores.

  6. El r間imen de traspasos establecido en el art韈ulo 28 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se podr� aplicar a los reembolsos de las participaciones representativas del fondo o compartimentos de prop髎ito especial resultante.

  7. No ser� de aplicaci髇 a los fondos o compartimentos de prop髎ito especial resultantes el r間imen de transformaci髇, fusi髇 y escisi髇 contenido en los art韈ulos 25, 26 y 27 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  8. Una vez satisfechos los reembolsos o realizados los traspasos de los inversores, proceder� la extinci髇 del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante, que se comunicar� a la CNMV para su inscripci髇 en el registro correspondiente.�

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• Diez. Se modifican los apartados 3, 6 y 7 del art韈ulo 78, con la siguiente redacci髇:

  �3. Cuando as� est� previsto en su reglamento de gesti髇 y as� lo exijan las inversiones previstas, las suscripciones y reembolsos podr醤 atenderse, al menos, quincenalmente en las fechas previstas en el folleto. En tales casos, el valor liquidativo que se aplique a las suscripciones y reembolsos ser� el primero que se calcule con posterioridad a la solicitud de la operaci髇. En estos supuestos la gestora podr� calcular el valor liquidativo con dicha frecuencia o con una superior a efectos informativos.�

  �6. Como excepci髇 a lo dispuesto en el apartado anterior, los reglamentos de gesti髇 de los fondos podr醤 establecer que los reembolsos por cifras superiores a los 300.000 euros exijan para su plena efectividad el preaviso a la SGIIC con diez d韆s de antelaci髇 a la fecha de presentaci髇 de la solicitud de reembolso. Asimismo, cuando la suma total de lo reembolsado a un mismo part韈ipe dentro de un per韔do de diez d韆s sea igual o superior a 300.000 euros, la SGIIC podr� exigir el requisito del preaviso para las nuevas peticiones de reembolso que, cualquiera que sea su cuant韆, le formule el mismo part韈ipe dentro de los diez d韆s siguientes al 鷏timo reembolso efectuado. Para determinar el c髆puto de las cifras previstas en este apartado, se tendr� en cuenta el total de los reembolsos ordenados por un mismo apoderado. Adicionalmente, se podr� establecer en el folleto y en los reglamentos de gesti髇 de los fondos periodos de preaviso con otros plazos o importes, siempre que est� justificado por la pol韙ica de inversiones y el periodo de preaviso sea como m醲imo el establecido para atender las solicitudes de suscripci髇 y reembolso de acuerdo con lo indicado en el apartado 3.

  7. Cuando la contrataci髇 de valores cotizados hubiese sido suspendida y dichos valores y otros similares, a鷑 no cotizados, emitidos por la misma sociedad formen, parte del fondo, el reembolso y suscripci髇 de la participaci髇 se realizar� al precio determinado conforme a los apartados anteriores, siempre que la valoraci髇 de los valores citados no exceda del 1 % del valor del patrimonio y as� se haya previsto en el reglamento del fondo.

  En el caso contrario, la suscripci髇 y reembolso de participaciones se har醤 en efectivo por la parte del precio de la participaci髇 que no corresponda a los valores citados en el p醨rafo precedente, y la diferencia se har� efectiva cuando se reanude la contrataci髇, habida cuenta de la cotizaci髇 del primer d韆 en que se produzca. En la suscripci髇, el part韈ipe, y en los reembolsos, la SGIIC, har� constar que se comprometen a hacer efectivas las diferencias calculadas en la forma expresada; la SGIIC deber� proceder a la compensaci髇 de diferencias cuando el part韈ipe solicitase el reembolso de las participaciones antes de superarse las circunstancias que dieron lugar a su d閎ito.

  No obstante, cuando la contrataci髇 de valores cotizados hubiese sido suspendida, debido a causas t閏nicas o de otra 韓dole que afecten a la contrataci髇 de toda una bolsa de valores u otros mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇, y siempre que tales valores representen m醩 del 80 % del valor del patrimonio del fondo, la SGIIC podr� suspender el reembolso y suscripci髇 de participaciones hasta que se solventen las causas que dieron origen a la suspensi髇, previa comunicaci髇 a la CNMV.�

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• Once. Se modifica el art韈ulo 104, con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 104 Diversificaci髇 de riesgos

  Las inversiones de las SGIIC en efectivo o en instrumentos financieros emitidos o avalados por una misma entidad, o por entidades pertenecientes al mismo grupo econ髆ico, no podr醤 superar el 25 % de los recursos propios de la SGIIC. A estos efectos, las inversiones se computar醤 por su valor contable.

  No estar醤 sujetas al l韒ite previsto en el p醨rafo anterior las inversiones en valores emitidos o avalados por un Estado Miembro de la Uni髇 Europea, las comunidades aut髇omas y otros Estados Miembros de la OCDE que cuenten con una calificaci髇 de solvencia, otorgada por una agencia especializada de reconocido prestigio, no inferior a la del Reino de Espa馻.�

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Disposici髇 transitoria 鷑ica Plazo de adaptaci髇 al nuevo r間imen legal de aportaciones al FOGAIN

Las empresas de asesoramiento financiero dispondr醤 de un plazo de tres meses desde la entrada en vigor de este Real Decreto para su adhesi髇 al FOGAIN, en cumplimiento de lo dispuesto en el art韈ulo 188.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Las entidades que ya se encontraban adheridas al Fondo de Garant韆 de Inversiones de acuerdo con el r間imen de aportaciones vigente antes de la entrada en vigor de este real decreto, podr醤 acogerse a un sistema voluntario de adaptaci髇 progresiva al nuevo r間imen de aportaciones establecido en el art韈ulo 8 del Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores.

Cada entidad deber� comunicar a la sociedad gestora si se acoge o no a este r間imen dentro de los quince d韆s naturales siguientes a la entrada en vigor de este real decreto. A tal efecto, la sociedad gestora podr� solicitar esta informaci髇 cuando lo estime conveniente y podr� recabar de las entidades acogidas a este sistema la colaboraci髇 necesaria para garantizar la exactitud de los c醠culos a realizar. Toda entidad que no comunique su acogimiento a este sistema en el tiempo y la forma establecidos por parte de la sociedad gestora o no colabore en los t閞minos solicitados por parte de esta, quedar� excluida de este sistema voluntario de adaptaci髇 progresiva.

La aportaci髇 de cada entidad correspondiente a la aportaci髇 por valores e instrumentos financieros se calcular� sumando al r間imen de aportaciones, la quinta parte de la diferencia entre el 0,05 por mil y el 0,08 por mil. En cada ejercicio la aportaci髇 se incrementar� en una quinta parte adicional de dicha diferencia, hasta completar la plena adaptaci髇 de todas las entidades pasados 5 ejercicios desde la entrada en vigor del nuevo r間imen de aportaciones.

Respecto de las nuevas entidades que se adhieran al fondo de garant韆 de inversores durante 2024, y hasta la aprobaci髇 del presupuesto del fondo para el ejercicio 2024, la aportaci髇 inicial se determinar� de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 1, considerando a los efectos de la aportaci髇 fija la lista de servicios y actividades de inversi髇 que conste en su autorizaci髇.

Para el c醠culo previsto en los p醨rafos segundo, tercero y cuarto del apartado 3 del art韈ulo 8 del Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, se tendr醤 en cuenta, a los efectos de lo previsto en el p醨rafo sexto de dicho art韈ulo, los ejercicios 2023 y los cuatro precedentes.

Disposici髇 derogatoria 鷑ica Cl醬sula derogatoria

Quedan derogados a partir de la fecha de entrada en vigor del presente real decreto cuantas disposiciones de igual o inferior rango se opongan a lo establecido en el mismo.

Disposici髇 final 鷑ica Entrada en vigor

El presente real decreto entrar� en vigor a los veinte d韆s de su publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.