Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva

Art韈ulo 1 羗bito de aplicaci髇, concepto, forma y clases

1. Este reglamento tiene por objeto la regulaci髇 de las instituciones de inversi髇 colectiva (en adelante, IIC), as� como de sus sociedades gestoras, de sus depositarios y de las dem醩 entidades que presten servicios a las IIC, en los t閞minos establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, y en este reglamento.

2. A los efectos de lo dispuesto en este reglamento, as� como en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, ser醤 consideradas como tales aquellas que tienen por objeto la captaci髇 de fondos, bienes o derechos del p鷅lico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funci髇 de los resultados colectivos.

Quedar醤 sujetas a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y a este reglamento las personas o entidades que, con los requisitos de publicidad y determinaci髇 de resultados previstos en el p醨rafo anterior, capten recursos para su gesti髇 mediante el contrato de cuentas en participaci髇 y cualquier forma de comunidad de bienes y derechos.

3. Las IIC revestir醤 la forma de sociedad de inversi髇 o fondo de inversi髇.

4. Las IIC podr醤 ser de car醕ter financiero, que tendr醤 como objeto la inversi髇 o gesti髇 de activos financieros, o de car醕ter no financiero, que operar醤 principalmente sobre activos de otra naturaleza.

Art韈ulo 2 Fondos de inversi髇

1. Los fondos de inversi髇 son IIC configuradas como patrimonios separados sin personalidad jur韉ica, pertenecientes a una pluralidad de inversores, incluidos entre ellos otras IIC, cuya gesti髇 y representaci髇 corresponde a una sociedad gestora de IIC (en adelante, SGIIC), que ejerce las facultades de dominio sin ser propietaria del fondo, con el concurso de un depositario, y cuyo objeto es la captaci髇 de fondos, bienes o derechos del p鷅lico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funci髇 de los resultados colectivos. En ning鷑 caso podr醤 impugnarse por defecto las facultades de administraci髇 y disposici髇 de los actos y contratos realizados por la SGIIC con terceros en el ejercicio de las atribuciones que les correspondan, conforme a lo establecido en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento.

2. Podr醤 crearse fondos de inversi髇 por compartimentos en los que, bajo un 鷑ico contrato constitutivo y reglamento de gesti髇, se agrupen dos o m醩 compartimentos, circunstancia que deber� quedar reflejada expresamente en dichos documentos. Cada compartimento recibir� una denominaci髇 espec韋ica que necesariamente deber� incluir la denominaci髇 del fondo.

Cada compartimento dar� lugar a la emisi髇 de sus propias participaciones, que podr醤 ser de diferentes clases, representativas de la parte del patrimonio del fondo que les sea atribuido. La parte del patrimonio del fondo que le sea atribuido a cada compartimento responder� exclusivamente de los costes, gastos y dem醩 obligaciones expresamente atribuidas a ese compartimento y de los costes, gastos y obligaciones que no hayan sido atribuidos expresamente a un compartimento en la parte proporcional que se establezca en el reglamento del fondo. En cualquier caso, cada compartimento responder� exclusivamente de los compromisos contra韉os en el ejercicio de su actividad y de los riesgos derivados de los activos que integran sus inversiones. Los acreedores de un compartimento de un fondo de inversi髇 鷑icamente podr醤 hacer efectivos sus cr閐itos frente al patrimonio de dicho compartimento, sin perjuicio de la responsabilidad patrimonial que corresponda al fondo de inversi髇 derivada de sus obligaciones tributarias. A los compartimentos les ser醤 individualmente aplicables todas las previsiones de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, con las especificidades que se establezcan en este reglamento.

Cada compartimento, o cada fondo de inversi髇 en el caso de que este carezca de compartimentos, tendr� una 鷑ica pol韙ica de inversi髇.

En ning鷑 caso podr醤 existir compartimentos de car醕ter financiero en IIC de car醕ter no financiero, ni a la inversa. Del mismo modo, no podr醤 existir compartimentos con el car醕ter de IIC de inversi髇 libre o de IIC de IIC de inversi髇 libre en aquellas IIC que no tengan tal naturaleza.

Art韈ulo 3 N鷐ero m韓imo de part韈ipes

1. El n鷐ero de part韈ipes de un fondo de inversi髇 no ser� inferior a 100.

2. En el caso de fondos de inversi髇 por compartimentos, el n鷐ero m韓imo de part韈ipes en cada uno de los compartimentos no podr� ser inferior a 20, sin que, en ning鷑 caso, el n鷐ero de part韈ipes totales que integren el fondo sea inferior a 100.

3. No obstante, no tendr醤 que cumplir los requisitos mencionados en los apartados anteriores los fondos cuyos part韈ipes sean exclusivamente otras IIC reguladas en los art韈ulos 54 y siguientes, ni tampoco los fondos de inversi髇 libre regulados en el art韈ulo 73.

4. Los fondos no constituidos por los procedimientos de fundaci髇 sucesiva y de suscripci髇 p鷅lica de participaciones dispondr醤 del plazo de un a駉, contado a partir de su inscripci髇 en el correspondiente registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores (en adelante, CNMV), para alcanzar el n鷐ero m韓imo de part韈ipes.

Art韈ulo 4 Participaci髇

1. La participaci髇 es cada una de las partes al韈uotas en que se divide el patrimonio de un fondo. Dentro de un mismo fondo o, en su caso, de un mismo compartimento, podr醤 existir distintas clases de participaciones que se podr醤 diferenciar, entre otros aspectos, por la divisa de denominaci髇, por el comercializador, por la pol韙ica de distribuci髇 de resultados o por las comisiones que les sean aplicables. Las diferentes comisiones derivar醤 tanto de la propia pol韙ica de comercializaci髇 como de otros aspectos como el volumen de inversi髇, la pol韙ica de distribuci髇 de resultados o la divisa de denominaci髇, entre otros. Cada clase de participaci髇 recibir� una denominaci髇 espec韋ica, que incluir� la denominaci髇 del fondo y, en su caso, la del compartimento.

2. Las participaciones no tendr醤 valor nominal. Tendr醤 la condici髇 de valor negociable, y podr醤 representarse mediante cualquiera de las formas siguientes:

• a) Mediante certificados nominativos sin valor nominal, que podr醤 documentar una o varias participaciones, y a cuya expedici髇 tendr醤 derecho los part韈ipes. En dichos certificados constar� su n鷐ero de orden, el n鷐ero de participaciones que comprenden, la denominaci髇 del fondo y, en su caso, del compartimento y de la clase a la que pertenezca, la SGIIC y depositario y sus respectivos domicilios, as� como los datos indicadores de la inscripci髇 de ambos en el Registro Mercantil, la fecha de celebraci髇 del contrato de constituci髇 del fondo o, en su caso, la del otorgamiento de la escritura de constituci髇 y los datos relativos a la inscripci髇 en el registro administrativo y, en su caso, en el Registro Mercantil.
• b) Mediante anotaciones en cuenta, que estar醤 sometidas al r間imen establecido por el cap韙ulo II del t韙ulo I de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. Cualquier part韈ipe de un fondo cuyas participaciones est閚 representadas mediante anotaciones en cuenta tendr� derecho a obtener de la SGIIC, cuando precise de 閘, un certificado de los previstos en el art韈ulo 12 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, referido, a opci髇 de aquel, a todas o a alguna de las participaciones de las que sea titular.

3. Cualquiera que sea la forma de representaci髇 de las participaciones:

• a) La SGIIC, o el comercializador de las participaciones, en el caso de que en el registro de la sociedad gestora las participaciones no figuren a nombre de los part韈ipes, deber� remitir a cada part韈ipe, al final del ejercicio, un estado de su posici髇 en el fondo. Dicho estado deber� ser remitido por medios telem醫icos excepto cuando aquellos inversores que no sean considerados clientes profesionales tal y como est醤 definidos en los art韈ulos 195 y 195 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, no faciliten los datos necesarios para ello o cuando manifiesten por escrito su preferencia para recibirlos f韘icamente, en cuyo caso se le remitir醤 versiones en papel, siempre de modo gratuito y sin coste alguno. La sociedad gestora podr� informar a sus clientes actuales de que se producir� un cambio autom醫ico a la comunicaci髇 en formato electr髇ico si no solicitan la continuaci髇 de la remisi髇 de informaci髇 en papel en el plazo de ocho semanas a contar desde el d韆 en el que la sociedad gestora remiti� la comunicaci髇 al cliente.

  El estado de posici髇 deber� contener, al menos, informaci髇 relativa a la fecha de la operaci髇 y a la identidad de la instituci髇, as� como de su sociedad gestora y su depositario y del part韈ipe o accionista, y cualquier informaci髇 adicional que determine la CNMV.

• b) La SGIIC de un fondo de inversi髇 podr�, sin menoscabo alguno del derecho de los part韈ipes a obtener los certificados a que se refiere la letra a) del apartado anterior, utilizar, con car醕ter de documento de gesti髇, resguardos por medio de los cuales se informe a los part韈ipes de la posici髇 que ocupan en el fondo tras cada una de sus operaciones.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 3 del art韈ulo 4 redactado por el apartado uno del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

4. El valor liquidativo de cada participaci髇 ser� el que resulte de dividir el patrimonio del fondo por el n鷐ero de participaciones de este. Cuando existan varias clases de participaciones, el valor de cada clase de participaci髇 ser� el que resulte de dividir el valor de la parte del patrimonio del fondo correspondiente a dicha clase por el n鷐ero de participaciones en circulaci髇 correspondiente a esa clase.

5. El n鷐ero de participaciones del fondo no ser� limitado y su suscripci髇 o reembolso depender醤 de la demanda o de la oferta que de se haga de ellas.

6. La transmisi髇 de participaciones, la constituci髇 de derechos limitados u otra clase de grav醡enes y el ejercicio de los derechos inherentes a ellas se regir� por lo dispuesto con car醕ter general para los valores negociables.

7. Cuando as� est� previsto en el reglamento de gesti髇, el patrimonio del fondo podr� denominarse en una moneda distinta del euro. En este caso, se calcular� en dicha moneda y el valor del patrimonio y el valor de las participaciones y las suscripciones y reembolsos se realizar醤 en dicha moneda.

8. La SGIIC, una vez inscritos los fondos de inversi髇 por ella gestionados en los registros administrativos correspondientes de la CNMV, deber� suministrar en la forma que determine el Ministro de Econom韆 y Competitividad, y con su habilitaci髇 expresa, la CNMV, los datos referidos al valor liquidativo de sus participaciones, a su patrimonio y al n鷐ero de part韈ipes. La difusi髇 de estos datos se har� por un medio que deber� garantizar un acceso fiable, r醦ido y no discriminatorio a ellos, y no podr� cobrarse a los part韈ipes ni al p鷅lico en general ning鷑 gasto concreto por el suministro de la informaci髇. A estos efectos, se consideran medios de difusi髇 aptos los boletines de las bolsas de valores, la p醙ina web de la SGIIC, as� como cualquier otro que, en atenci髇 a los requisitos se馻lados, determine la CNMV.

La SGIIC suministrar� dichos datos al medio de difusi髇 elegido, como m醩 tarde, el d韆 siguiente a aquel en el que realice el c醠culo del valor liquidativo.

9. Para aquellos fondos que garanticen el reembolso de sus participaciones diariamente, el cumplimiento de la obligaci髇 de informaci髇 mencionada en el apartado anterior determinar� que las participaciones en los correspondientes fondos tengan la consideraci髇 de valores admitidos a cotizaci髇 a los efectos de aquellas disposiciones que regulen reg韒enes espec韋icos de inversi髇. En el caso de que la correspondiente SGIIC no suministrase la informaci髇 necesaria mencionada en el apartado anterior y, como consecuencia de ello, no pudiese ser difundida durante tres d韆s consecutivos o seis alternos en el plazo de un mes, se har� constar as�. A partir de ese momento, y hasta que no transcurran los 30 d韆s siguientes de difusi髇 regular de tales datos, las inversiones que se hagan en las participaciones en cuesti髇 no podr醤 considerarse como valores admitidos a cotizaci髇 a los efectos de las se馻ladas disposiciones sobre reg韒enes espec韋icos de inversi髇.

10. La SGIIC emitir� y reembolsar� las participaciones a solicitud de cualquier part韈ipe, en los t閞minos establecidos en este reglamento. No obstante, la CNMV, de oficio o a petici髇 de la SGIIC, podr� suspender temporalmente la suscripci髇 o reembolso de participaciones cuando no sea posible la determinaci髇 de su precio o concurra otra causa de fuerza mayor.

Art韈ulo 5 Comisiones y gastos

1. Las SGIIC y los depositarios podr醤 recibir de los fondos comisiones de gesti髇 y de dep髎ito, respectivamente, y las sociedades gestoras de IIC podr醤 recibir de los part韈ipes comisiones por suscripci髇 y reembolso. En el folleto se deber� recoger la forma de c醠culo, el l韒ite m醲imo de las comisiones referidas tanto al compartimento como a cada una de las clases, las comisiones que efectivamente vayan a aplicarse, y la entidad beneficiaria de su cobro. Asimismo, en caso de que la SGIIC se reserve la posibilidad de establecer acuerdos de devoluci髇 a part韈ipes de comisiones cobradas, tal circunstancia se deber� incluir en el folleto informativo de los fondos, junto con los criterios a seguir para la pr醕tica de dichas devoluciones.

2. Se podr醤 aplicar distintas comisiones a las distintas clases de participaciones emitidas por un mismo fondo. En cualquier caso, se aplicar醤 las mismas comisiones de gesti髇 y de dep髎ito a todas las participaciones de una misma clase. Las comisiones de suscripci髇 y reembolso de las participaciones de una misma clase solo podr醤 distinguirse por condiciones objetivas y no discriminatorias, que deber醤 incluirse en el folleto de la IIC.

3. En los fondos de inversi髇 de car醕ter financiero, la comisi髇 de gesti髇 se establecer� en funci髇 de su patrimonio, de sus resultados o de ambas variables. Con car醕ter general, no podr醤 percibirse comisiones de gesti髇 que, en t閞minos anuales, superen los l韒ites siguientes:

• a) Cuando la comisi髇 se calcule 鷑icamente en funci髇 del patrimonio del fondo, el 2,25 % de este.
• b) Cuando se calcule 鷑icamente en funci髇 de los resultados, el 18 % de estos.
• c) Cuando se utilicen ambas variables, el 1,35 % del patrimonio y el 9 % de los resultados.

Cuando toda o parte de la comisi髇 de gesti髇 se calcule en funci髇 de los resultados, se considerar醤 todos los rendimientos netos obtenidos, tanto materializados como latentes, y el l韒ite establecido se aplicar� una vez descontada la propia comisi髇.

La gestora deber� especificar en folleto el sistema de c醠culo de la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados, para lo que podr� emplear valores liquidativos de referencia, 韓dices de referencia y/o tasas cr韙icas de rentabilidad.

Asimismo, deber� establecer un periodo de referencia de rentabilidad de forma que la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados 鷑icamente se podr� pagar cuando se haya acumulado una rentabilidad positiva durante dicho periodo. El periodo de referencia de rentabilidad deber� comprender como m韓imo los 鷏timos 5 a駉s del fondo con car醕ter m髒il.

Ser� posible articular un sistema de cargo individual a cada part韈ipe de la comisi髇 sobre resultados, de forma que estos soporten el coste en funci髇 del resultado de su inversi髇 en el fondo, respetando los l韒ites m醲imos establecidos en los p醨rafos b) y c). La SGIIC podr� realizar liquidaciones a cuenta de la comisi髇 sobre resultados por cobrar mientras que el inversor mantenga su participaci髇 en el fondo.

El folleto y el informe semestral, as� como toda publicaci髇 relativa al fondo, deber醤 advertir de forma destacada que el valor liquidativo del fondo y, por tanto, su rentabilidad no recoge el efecto derivado del cargo individual al part韈ipe de la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados. Asimismo, el folleto y el informe semestral incluir醤 informaci髇 sobre los pagos a cuenta que, en su caso, realice el inversor. El estado de posici髇 del part韈ipe recoger� informaci髇 detallada sobre tales extremos en los t閞minos que determine la CNMV.

La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV podr� determinar las condiciones de aplicaci髇 y de informaci髇 en folleto en relaci髇 a la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados.

Se autoriza a la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital a variar los porcentajes establecidos en las letras a), b) y c) del apartado 3 hasta un m醲imo del 25 % de los respectivos l韒ites.

LE0000823927_20240117N鷐ero 3 del art韈ulo 5 redactado por el apartado uno del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

4. En los fondos de inversi髇 de car醕ter financiero ni las comisiones de suscripci髇 y reembolso, ni los descuentos a favor del fondo que se practiquen en las suscripciones y reembolsos, ni la suma de ambos, podr醤 ser superiores al 5% del valor liquidativo de las participaciones.

5. En los fondos de inversi髇 de car醕ter financiero, la comisi髇 del depositario no podr� exceder del dos por 1.000 anual del patrimonio. Dicha comisi髇 constituir� la retribuci髇 al depositario por la realizaci髇 de todas las funciones que le asigna la normativa, sin que los fondos puedan soportar costes adicionales cuando el depositario haya delegado en terceros la realizaci髇 de alguna de tales funciones. Excepcionalmente, y previa autorizaci髇 de la CNMV, dicha comisi髇 podr� ser superior cuando se trate de depositarios que hayan de cumplir principalmente sus funciones en el extranjero. Con independencia de esta comisi髇, los depositarios podr醤 percibir de los fondos comisiones por la liquidaci髇 de operaciones, siempre que sean conformes con las normas generales reguladoras de las correspondientes tarifas.

6. En los fondos de inversi髇 inmobiliaria, las SGIIC podr醤 percibir de los fondos una comisi髇 de gesti髇, como remuneraci髇 de sus servicios, que no podr� ser superior al 4% del patrimonio del fondo o al 10% de sus resultados si se calcula en funci髇 de 閟tos; o al 1,50% del patrimonio y el 5% de sus resultados si se calcula en funci髇 de ambos. Cuando toda o parte de la comisi髇 de gesti髇 se calcule en funci髇 de los resultados, ser� de aplicaci髇 lo establecido en el apartado 3 en lo referido a la forma de c醠culo de la comisi髇.

7. En los fondos de inversi髇 inmobiliaria, la comisi髇 de suscripci髇 no podr� ser superior al 5% del valor liquidativo de la participaci髇, ni la de reembolso superior al 5% del valor liquidativo de la participaci髇.

8. En los fondos de inversi髇 inmobiliaria la comisi髇 del depositario no podr� exceder del cuatro por 1.000 anual del patrimonio del fondo. Dicha comisi髇 constituir� la retribuci髇 al depositario por la realizaci髇 de todas las funciones que le asigna la normativa, sin que los fondos puedan soportar costes adicionales cuando el depositario haya delegado en terceros la realizaci髇 de alguna de tales funciones. Excepcionalmente, y previa autorizaci髇 de la CNMV, dicha comisi髇 podr� ser superior cuando se trate de depositarios que hayan de cumplir principalmente sus funciones en el extranjero. Con independencia de esta comisi髇, los depositarios podr醤 percibir de los fondos comisiones por la liquidaci髇 de operaciones, siempre que sean conformes con las normas generales reguladoras de las correspondientes tarifas.

9. En los fondos de inversi髇 inmobiliarios, ser醤 por cuenta del fondo, al menos, los gastos de tasaci髇, los de reparaciones, rehabilitaci髇 y conservaci髇 de inmuebles y los que, vinculados a la adquisici髇 y venta de inmuebles, deban abonarse a un tercero por la prestaci髇 de un servicio.

10. Cuando un fondo de inversi髇 invierta en otra IIC que est� gestionada por la misma SGIIC o por una sociedad perteneciente a su mismo grupo, las comisiones de gesti髇 acumuladas y soportadas directa o indirectamente por sus part韈ipes no podr醤 superar el porcentaje que a tal efecto fije el folleto del fondo dentro de los l韒ites de este art韈ulo. El porcentaje de comisiones de gesti髇 acumuladas y soportadas indirectamente por la inversi髇 en otras IIC, conforme a los apartados anteriores, se calcular� en funci髇 del importe efectivamente soportado en relaci髇 al patrimonio invertido en estas IIC.

Asimismo, este fondo de inversi髇 no podr� soportar comisiones de suscripci髇 y reembolso ni aquella parte de la comisi髇 de gesti髇 que corresponda a costes de comercializaci髇 de las IIC en las que invierta cuando est閚 gestionadas por su misma SGIIC o por una sociedad perteneciente a su mismo grupo.

Adicionalmente, aquellos fondos que inviertan una proporci髇 sustancial de su activo en otras IIC deber醤 incluir en el folleto informativo el nivel m醲imo de las comisiones de gesti髇 y depositario que podr醤 soportar de forma directa o indirecta, expresados en porcentaje sobre el patrimonio de la IIC y sobre el patrimonio invertido en estos activos.

LE0000823927_20240117N鷐ero�10 del art韈ulo 5 redactado por el apartado uno del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

11. Los dem醩 gastos que hayan de soportar los fondos de inversi髇 deber醤 estar expresamente previstos en su folleto informativo. En todo caso, tales gastos deber醤 responder a servicios efectivamente prestados al fondo que resulten imprescindibles para el normal desenvolvimiento de su actividad. Tales gastos no podr醤 suponer un coste adicional por servicios inherentes a las labores de su SGIIC o de su depositario, que est醤 ya retribuidas por sus respectivas comisiones, reguladas en los apartados anteriores de este art韈ulo.

12. Asimismo, el Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV dictar醤 las dem醩 disposiciones necesarias para el desarrollo de este art韈ulo.

13. Los fondos de inversi髇 podr醤 soportar los gastos correspondientes al servicio de an醠isis financiero sobre inversiones, a que se refiere el art韈ulo 26.e) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, siempre que as� figure en el folleto informativo del fondo y se cumplan los siguientes requisitos:

• a) El servicio de an醠isis deber� constituir pensamiento original y proponer conclusiones significativas, que no sean evidentes o de dominio p鷅lico, derivadas del an醠isis o tratamiento de datos.
• b) Dicho servicio deber� estar relacionado con la vocaci髇 inversora del fondo de inversi髇 y contribuir a mejorar la toma de decisiones sobre inversi髇.
• c) El coste del servicio de an醠isis no se ver� influido o condicionado por el volumen de las operaciones de intermediaci髇.
• d) El informe anual de la instituci髇 a que se refiere el art韈ulo 17.4 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber� recoger informaci髇 cuantitativa y cualitativa detallada para que los inversores tengan conocimiento de la existencia de costes derivados del servicio de an醠isis. En concreto, figurar醤 los gastos correspondientes al servicio de an醠isis cargados a la IIC en el ejercicio especificando los proveedores. Adem醩 incluir� el importe presupuestado para el siguiente ejercicio.
• e) Asimismo, cuando el cobro del servicio de an醠isis financiero sobre inversiones se realice junto a una comisi髇 de intermediaci髇, deber� figurar un cargo identificable por separado correspondiente al servicio de an醠isis se馻lado, debiendo cumplirse todos los requisitos anteriores.

No obstante, los fondos de inversi髇 tambi閚 podr醤 soportar gastos combinados de an醠isis e intermediaci髇 si concurren las siguientes circunstancias:

• 1.�) Que antes de que se presten los servicios de intermediaci髇 o de an醠isis, se haya celebrado un acuerdo entre la gestora y el proveedor de servicios de an醠isis en el que se indique qu� parte de los gastos combinados o de los pagos conjuntos por servicios de intermediaci髇 y an醠isis es atribuible al an醠isis;
• 2.�) Que el informe anual de la IIC recoja informaci髇 sobre los pagos conjuntos por los servicios de intermediaci髇 y an醠isis realizados a proveedores terceros de servicios de an醠isis; y
• 3.�) Que el an醠isis para el que se efect鷄n los cobros combinados o el pago conjunto se refiere a emisores cuya capitalizaci髇 burs醫il durante el per韔do de treinta y seis meses naturales anteriores a la realizaci髇 del an醠isis no haya sido superior a 1.000.000.000 de euros, sobre la base de las cotizaciones de fin de ejercicio durante los ejercicios en los que cotizan o cotizaban, o sobre la base del capital propio para los ejercicios en los que cotizan o no cotizaban.

Las gestoras se deber醤 dotar de procedimientos con el objeto de evaluar peri骴icamente a calidad del an醠isis y su contribuci髇 a la adopci髇 de mejores decisiones de inversi髇, as� como garantizar que las decisiones de selecci髇 de las entidades que proporcionen el servicio de an醠isis financiero sean tomadas de manera separada e independiente respecto de la selecci髇 de intermediarios a trav閟 de los que llevan a cabo las transacciones para las IIC, estableciendo mecanismos para gestionar adecuadamente los conflictos de inter閟 que puedan surgir, con el fin de cumplir su deber de actuar en beneficio de los part韈ipes.

LE0000823927_20240117N鷐ero 13 del art韈ulo 5 redactado爌or el apartado uno del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

14. Las entidades comercializadoras de fondos de inversi髇 podr醤 cobrar a los part韈ipes que hayan suscrito participaciones a trav閟 de 閟tas, comisiones por la custodia y administraci髇 de las participaciones, siempre que ello figure en el folleto de la IIC y se cumplan los siguientes requisitos:

• a) Que las participaciones est閚 representadas mediante certificados y figuren en el registro de part韈ipes de la sociedad gestora o del comercializador a trav閟 del que se hayan adquirido las participaciones por cuenta de part韈ipes y que, en consecuencia, el comercializador acredite la titularidad de las participaciones frente al inversor.
• b) Que se cumplan los requisitos generales de tarifas y contratos por la prestaci髇 de servicios de inversi髇 y auxiliares.

Para la inclusi髇 en el folleto de la posibilidad de cobro de dichas comisiones de acuerdo con el p醨rafo anterior no se requerir� la aplicaci髇 de lo dispuesto en el art韈ulo 14 de este reglamento.

LE0000823927_20240117N鷐ero�14 del art韈ulo 5 redactado por el apartado uno del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

Art韈ulo 6 Concepto y n鷐ero m韓imo de accionistas

1. Las sociedades de inversi髇 son aquellas IIC que adoptan la forma de sociedad an髇ima y cuyo objeto social es la captaci髇 de fondos, bienes o derechos del p鷅lico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funci髇 de los resultados colectivos.

2. Podr醤 crearse sociedades de inversi髇 por compartimentos en las que bajo un 鷑ico contrato constitutivo y estatutos sociales se agrupen dos o m醩 compartimentos, circunstancia que deber� quedar reflejada expresamente en dichos documentos. Cada compartimento recibir� una denominaci髇 espec韋ica que necesariamente deber� incluir la denominaci髇 de la sociedad de inversi髇. Cada compartimento dar� lugar a la emisi髇 de acciones o de diferentes series de acciones representativas de la parte del capital social que les sea atribuida.

La parte del capital social que le sea atribuido a cada compartimento responder� exclusivamente de los costes, gastos y dem醩 obligaciones expresamente atribuidas a ese compartimento y de los costes, gastos y obligaciones que no hayan sido atribuidas a un compartimento en la parte proporcional que se establezca en los estatutos sociales. A los compartimentos les ser醤 individualmente aplicables todas las previsiones de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, con las especificidades que se establezcan en este reglamento. Cada compartimento o cada sociedad de inversi髇, en el caso de que esta carezca de compartimentos, tendr� una 鷑ica pol韙ica de inversi髇.

En ning鷑 caso podr醤 existir compartimentos de car醕ter financiero en IIC de car醕ter no financiero, ni a la inversa. Del mismo modo, no podr醤 existir compartimentos con el car醕ter de IIC de inversi髇 libre o de IIC de IIC de inversi髇 libre en aquellas IIC que no tengan tal naturaleza.

3. El n鷐ero de accionistas de una sociedad de inversi髇 no ser� inferior a 100.

4. En el caso de sociedades de inversi髇 por compartimentos, el n鷐ero m韓imo de accionistas en cada uno de los compartimentos no podr� ser inferior a 20, sin que, en ning鷑 caso, el n鷐ero de accionistas totales que integren la sociedad sea inferior a 100.

5. No obstante, no tendr醤 que cumplir los requisitos mencionados en los apartados 3 y 4 aquellas sociedades cuyos accionistas sean exclusivamente otras IIC reguladas en los art韈ulos 54 y siguientes, ni aquellas sociedades de inversi髇 libre reguladas en el art韈ulo 73.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 5 del art韈ulo 6 redactado por el apartado tres del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

6. Las sociedades no constituidas por los procedimientos de fundaci髇 sucesiva y de suscripci髇 p鷅lica de acciones dispondr醤 del plazo de un a駉, contado a partir de su inscripci髇 en el correspondiente registro de la CNMV, para alcanzar el n鷐ero m韓imo de accionistas.

7. A las acciones de una sociedad de inversi髇 tambi閚 les ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en los apartados 8, 9 y 10 del art韈ulo 4. El apartado 3 del citado art韈ulo tambi閚 ser� de aplicaci髇 a las sociedades de inversi髇 de capital variable (en adelante, SICAV) que otorguen liquidez en los t閞minos previstos en el art韈ulo 78. En el caso de las sociedades cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en bolsa de valores u otros mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇, la entidad encargada del registro y custodia de sus acciones ser� la encargada de remitir el estado de posici髇 regulado en el apartado 3 del art韈ulo 4, con la periodicidad se馻lada en el mismo. A los efectos de lo dispuesto en el apartado 8, se considerar� medio de difusi髇 apto, adem醩 de los se馻lados en dicho apartado, la p醙ina web de la sociedad de inversi髇 o de su Gestora. Ser� igualmente de aplicaci髇 a las SICAV el apartado 3 (excepto en los l韒ites m醲imos de comisi髇) y el apartado 13 del art韈ulo 5.

LE0000823927_20240117N鷐ero 7 del art韈ulo 6 redactado por el apartado dos del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

Art韈ulo 7 La administraci髇 de la sociedad

1. Ser醤 髍ganos de administraci髇 y representaci髇 de la sociedad de inversi髇 los determinados en sus estatutos, de conformidad con las prescripciones de la legislaci髇 sobre sociedades an髇imas. La sociedad de inversi髇 habr� de contar con un consejo de administraci髇.

2. Cuando as� lo prevean los estatutos sociales, la junta general o, por su delegaci髇, el consejo de administraci髇, podr醤 acordar la designaci髇 de una SGIIC como la responsable de garantizar el cumplimiento de lo previsto en este reglamento. El eventual acuerdo deber� elevarse a escritura p鷅lica e inscribirse en el Registro Mercantil y en el registro de la CNMV.

En caso de que la sociedad de inversi髇 no designe una SGIIC, la propia sociedad quedar� sometida al r間imen de las SGIIC previsto en este reglamento.

La SGIIC designada, o la sociedad de inversi髇 que no haya designado a una SGIIC podr�, a su vez, delegar la gesti髇 de inversiones en otra u otras entidades financieras en la forma y con los requisitos establecidos en el art韈ulo 98. En el caso de que esta delegaci髇 haya sido impuesta por la sociedad de inversi髇, lo cual deber� acreditarse mediante el correspondiente acuerdo de la junta general de accionistas de la sociedad de inversi髇 o, por delegaci髇 expresa de esta, del consejo de administraci髇, la entidad que delega no ser� responsable ante los accionistas de los perjuicios que pudieran derivarse de dicha contrataci髇.

3. El acuerdo mencionado en el apartado anterior no relevar� a los 髍ganos de administraci髇 de la sociedad de ninguna de las obligaciones y responsabilidades que la normativa vigente les imponen.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 7 modificado conforme establece el apartado cuatro del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 8 Autorizaci髇 y registro

1. Quienes pretendan crear una IIC deber醤:

• a) Obtener de la CNMV la previa autorizaci髇 del proyecto de constituci髇 del fondo de inversi髇 o, en su caso, de la sociedad de inversi髇.

  En el caso de fondos de inversi髇 y de sociedades de inversi髇 que hayan designado una sociedad gestora, la CNMV deber� notificar la autorizaci髇 dentro de los dos meses siguientes a la recepci髇 de la solicitud, o al momento en que se complete la documentaci髇 exigible.

  En el caso de sociedades de inversi髇 que no hayan designado una sociedad gestora, la CNMV deber� notificar la autorizaci髇 dentro de los tres meses siguientes a la recepci髇 de la solicitud, o al momento en que se complete la documentaci髇 exigible.

  No obstante, si transcurren cinco meses sin que se dicte resoluci髇 expresa, podr� entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en el art韈ulo 43 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de R間imen Jur韉ico de las Administraciones P鷅licas y del Procedimiento Administrativo Com鷑.

  Cuando la IIC vaya a realizar una gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo concreto de rentabilidad y, para ello, resulte imprescindible la contrataci髇 de operaciones con anterioridad a la finalizaci髇 del per韔do de comercializaci髇 inicial, deber� especificarse en la memoria prevista en el art韈ulo 10.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, qu� entidad asumir� las posiciones que finalmente no contrate la IIC, por sobrepasar el tama駉 necesario para conseguir la rentabilidad considerando el patrimonio de la IIC al finalizar el per韔do de comercializaci髇 inicial que ser� improrrogable y no exceder� de tres meses.

• b) Constituir, una vez obtenida la autorizaci髇, una sociedad an髇ima o un fondo de inversi髇, seg鷑 proceda. En el caso de las sociedades de inversi髇, dicha constituci髇 se efectuar�, en todo caso, mediante otorgamiento de escritura p鷅lica e inscripci髇 en el Registro Mercantil. Tendr� car醕ter potestativo la constituci髇 de los fondos de inversi髇 mediante el otorgamiento de escritura p鷅lica, as� como su consiguiente inscripci髇 en el Registro Mercantil.
• c) Inscribir la IIC en el registro de la CNMV que corresponda, as� como proceder al registro del folleto informativo de la instituci髇 que, en el caso de las IIC por compartimentos, incluir� un anexo referente a cada compartimento. La CNMV resolver� las solicitudes de inscripci髇 en el plazo de un mes desde su recepci髇 o, en su caso, desde el momento en el que se complete la documentaci髇 exigida. Si el proyecto presentado para su inscripci髇 se apartara del autorizado previamente, se denegar� la inscripci髇 mediante una comunicaci髇 a los promotores en la que se detallar醤 los extremos que hayan sido objeto de modificaci髇, y los interesados podr醤 bien rectificar en el plazo de un mes las variaciones o errores introducidos, bien solicitar expresamente una nueva autorizaci髇 en los t閞minos previstos en este art韈ulo, todo ello sin perjuicio de los recursos administrativos que les correspondan con arreglo a la legislaci髇 vigente. No se practicar醤 inscripciones en los registros correspondientes en el caso de que entre la fecha de autorizaci髇 previa y la de solicitud de inscripci髇 en el registro de la CNMV hubieran transcurrido m醩 de seis meses, y deber� solicitarse de nuevo la autorizaci髇.

En el caso de los fondos de inversi髇, la CNMV podr� acordar en un 鷑ico acto la autorizaci髇 de la instituci髇 y su inscripci髇 en el correspondiente registro de la CNMV. En este supuesto, la solicitud deber� ir acompa馻da del contrato constitutivo, del folleto informativo y de cuantos datos, informes o antecedentes pueda la CNMV considerar necesarios. La CNMV deber� proceder a la autorizaci髇 e inscripci髇 de la IIC en el registro correspondiente en el plazo de dos meses desde la recepci髇 de la solicitud o desde el momento en que se complete la documentaci髇 exigible. Si transcurren dos meses sin que se dicte resoluci髇 expresa, podr� entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en el art韈ulo 43 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de R間imen Jur韉ico de las Administraciones P鷅licas y del Procedimiento Administrativo Com鷑.

2. Las autorizaciones solo podr醤 ser denegadas por las causas establecidas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en las dem醩 disposiciones aplicables. En ning鷑 caso se conceder� la autorizaci髇 a las IIC que, por establecerlo as� en su contrato constitutivo, en su reglamento de gesti髇 o en sus estatutos, no puedan comercializar sus participaciones o acciones en territorio espa駉l.

Art韈ulo 9 Contenido del contrato constitutivo

1. El contrato constitutivo de los fondos de inversi髇 deber� contener necesariamente:

• a) La denominaci髇 del fondo, que deber� ir seguida, en todo caso, de la expresi髇 fondo de inversi髇 o de las siglas FI, en el caso de los fondos de car醕ter financiero, o bien fondo de inversi髇 inmobiliaria o de las siglas FII en el caso de los fondos de inversi髇 de car醕ter inmobiliario, o, en su caso, la que correspondiera de conformidad con lo que se establezca para otros tipos especiales de fondos de inversi髇.
• b) El objeto, circunscrito exclusivamente a las actividades mencionadas en el art韈ulo 1.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
• c) El patrimonio del fondo en el momento de su constituci髇.
• d) El nombre y el domicilio de la sociedad gestora y del depositario, y los datos relativos a la inscripci髇 de la sociedad gestora, cuando la sociedad gestora haya sido autorizada en Espa馻, y del depositario en el Registro Mercantil y en el correspondiente registro de la CNMV.
• e) El reglamento de gesti髇 del fondo, con las menciones m韓imas que se detallan en el art韈ulo siguiente.

2. La CNMV establecer� la forma y el plazo para la remisi髇 del contrato constitutivo.

Art韈ulo 10 Contenido del reglamento de gesti髇

1. El reglamento de gesti髇 constituye el conjunto de normas que, ajustadas a la legislaci髇 vigente en cada momento, regir� el fondo y deber� contener, adem醩 de los aspectos previstos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, al menos, las siguientes especificaciones:

• a) La denominaci髇 del fondo. Cuando se prevea utilizar diferentes referencias a los efectos de la comercializaci髇 del fondo, deber醤 preverse todas ellas en el reglamento de gesti髇. En todo caso, en la publicidad y en toda publicaci髇 del fondo, adem醩 de la referencia a los efectos de comercializaci髇, deber� incluirse la denominaci髇 del fondo.
• b) La declaraci髇, en su caso, de la posibilidad de crear compartimentos.
• c) El nombre y el domicilio de la sociedad gestora y del depositario, as� como los datos indicadores de la inscripci髇 de ambos en el Registro Mercantil, en el caso de que la sociedad gestora haya sido autorizada en Espa馻, y las normas para la direcci髇, administraci髇 y representaci髇 del fondo.
• d) Los requisitos para la sustituci髇 de la SGIIC y del depositario.
• e) El plazo de duraci髇 del fondo, que podr� ser ilimitado.
• f) Los criterios generales sobre inversiones y las normas para la selecci髇 de valores.
• g) El procedimiento para la emisi髇 y el reembolso de las participaciones y los supuestos en los que pueden ser suspendidos la emisi髇 o el reembolso.
• h) El procedimiento para la determinaci髇 del valor liquidativo de suscripci髇 y el reembolso con indicaci髇 del m閠odo y de la frecuencia de su c醠culo.
• i) El r間imen de suscripciones y reembolsos, con indicaci髇 del medio en que se efectuar醤, de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 7.4 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
• j) Las caracter韘ticas de los certificados y de las anotaciones representativas de las participaciones.
• k) Los requisitos y las formas para llevar a cabo la modificaci髇 del contrato y del reglamento.
• l) Las causas de disoluci髇 del fondo y las normas para su liquidaci髇, indicando la forma de distribuir en tal caso el patrimonio entre los part韈ipes de aquel y los requisitos de publicidad que previamente habr醤 de cumplirse.
• m) En su caso, los derechos especiales de informaci髇 sobre los estados financieros del fondo y de la SGIIC que se reconozcan a los part韈ipes.

2. Se habilita a la CNMV para determinar los plazos y la forma de remisi髇 del reglamento de gesti髇 de los fondos de inversi髇 y sus modificaciones.

Art韈ulo 11 Contenido de los estatutos sociales de las sociedades de inversi髇

1. En los estatutos sociales, adem醩 de los requisitos establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el art韈ulo 23 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, se expresar醤 los siguientes:

• a) La raz髇 social de la sociedad en la que deber� figurar necesariamente la denominaci髇 de sociedad de inversi髇 de capital variable o las siglas SICAV en el caso de las sociedades de inversi髇 de car醕ter financiero, o bien sociedad de inversi髇 inmobiliaria o las siglas SII en el caso de las sociedades de inversi髇 de car醕ter inmobiliario, o, en su caso, la que correspondiera de conformidad con lo que se establezca para otros tipos especiales de sociedades de inversi髇.
• b) El objeto social circunscrito exclusivamente a las actividades enumeradas en el art韈ulo 1.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
• c) El capital social, que no podr� ser inferior al m韓imo legalmente establecido para cada tipo de sociedad de inversi髇, con expresi髇 del n鷐ero de acciones y, en su caso, de las series en el que est� dividido y el valor nominal de ellas. En el caso de las SICAV, se har� constar, con las menciones se馻ladas anteriormente, el capital inicial, que no podr� ser inferior al que est� establecido en el art韈ulo 80, as� como el capital estatutario m醲imo.
• d) Una declaraci髇, en su caso, de la posibilidad de crear compartimentos.
• e) La designaci髇 de un depositario autorizado en el caso de las SICAV, de las Sociedades de Inversi髇 Libre reguladas por el art韈ulo 73, las IIC de IIC de Inversi髇 Libre con forma societaria y en el caso de las sociedades de inversi髇 inmobiliaria cuya sociedad gestora supere los umbrales establecidos en el art韈ulo 41 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, indicando su nombre y domicilio, as� como los datos identificadores de su inscripci髇 en el Registro Mercantil. No obstante lo anterior, aquellas SII que quieran beneficiarse de los derechos reconocidos con arreglo a la Directiva 2011/61/UE podr醤 voluntariamente acogerse a los requisitos previstos en 閟ta entre los que figura el nombramiento de un depositario.LE0000546305_20150215 Letra e) del n鷐ero 1 del art韈ulo 11 redactada por el apartado cinco del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015
• f) Si existe o no la posibilidad de encomendar la gesti髇 de los activos de la sociedad a un tercero.
• g) Las normas o criterios generales a que habr醤 de ajustar su pol韙ica de inversiones.
• h) La prohibici髇 de remuneraciones o ventajas para los fundadores y promotores.

2. Se habilita a la CNMV para determinar los plazos y la forma de remisi髇 de los estatutos sociales de las sociedades de inversi髇 y sus modificaciones.

Art韈ulo 12 Requisitos de acceso y ejercicio de la actividad y de inscripci髇 en el registro de la CNMV de las sociedades de inversi髇

1. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 11.2.a) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, los procedimientos de control interno con los que deber醤 contar las sociedades de inversi髇 tendr醤 que incluir, en particular, un r間imen que regule las inversiones en instrumentos financieros de la sociedad.

Todas estas medidas deber醤 garantizar que cada transacci髇 relacionada con la entidad pueda reconstruirse con arreglo a su origen, las partes que participen, su naturaleza y el tiempo y lugar en que se haya realizado, as� como que los activos de la sociedad se inviertan con arreglo a sus estatutos y a las disposiciones legales vigentes.

Se faculta a la CNMV para establecer los requisitos m韓imos que deber醤 cumplir los sistemas de control interno y de gesti髇 y control de riesgos, as� como la forma en que deba ser informada de la existencia y funcionamiento de dichos sistemas.

2. A los efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 11.2.c) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, el requisito de honorabilidad empresarial o profesional se entender� tambi閚 referido a las personas f韘icas que representen a personas jur韉icas que sean consejeros.

3. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 11.2.d) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se presumir� que poseen conocimientos y experiencia adecuada en materias relacionadas con los mercados de valores quienes hayan desempe馻do, durante un plazo no inferior a tres a駉s, funciones de alta administraci髇, direcci髇, control o asesoramiento de entidades financieras, empresas de servicios de inversi髇, IIC o SGIIC, o funciones relacionadas con los mercados citados en otras entidades p鷅licas o privadas. En el caso de IIC no financieras, la experiencia se馻lada se entender� referida a entidades del 醡bito en el que desarrollen su actividad.

4. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 11.2.e) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre,, las sociedades de inversi髇 deber醤 incluir en el reglamento interno de conducta un r間imen de operaciones personales de consejeros, directivos y empleados de la sociedad y, en su caso, el r間imen de operaciones vinculadas establecido en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

5. Se habilita a la CNMV para determinar la forma, el contenido y los plazos de la comunicaci髇 de modificaciones en la composici髇 o cargos del consejo de administraci髇 y directivos o asimilados de las sociedades de inversi髇.

Art韈ulo 13 Registros de la CNMV en materia de IIC

En la CNMV se llevar醤, con las secciones y subsecciones que sean precisas, los siguientes registros relacionados con las IIC, las SGIIC y los depositarios:

• a) Registro de sociedades de inversi髇 de car醕ter financiero o SICAV armonizadas.
• b) Registro de fondos de inversi髇 de car醕ter financiero o FI armonizadas.
• c) Registro de sociedades de inversi髇 de car醕ter financiero o SICAV no armonizadas.
• d) Registro de fondos de inversi髇 de car醕ter financiero o FI no armonizadas.
• e) Registro de sociedades de inversi髇 inmobiliaria o SII.
• f) Registro de fondos de inversi髇 inmobiliaria o FII.
• g) Registro de IIC de inversi髇 libre o IICIL.
• h) Registro de IIC de IIC de inversi髇 libre o IICIICIL.
• i) Registro de sociedades gestoras de IIC o SGIIC.
• j) Registro de depositarios de IIC.
• k) Registro de entidades gestoras delegadas o subgestoras.
• l) Registro de otras IIC.
• m) Registro de folletos, informes peri骴icos y auditor韆s
• n) Registro de datos fundamentales para el inversor.
• �) Registro de IIC extranjeras comercializadas en Espa馻.
• o) Registro de sociedades gestoras extranjeras que operen en Espa馻.
• p) Registro de hechos relevantes.
• q) Registro de agentes y apoderados de SGIIC.
• r) Registro de expertos externos que realizan la funci髇 de valoraci髇.

Se considerar醤 sociedades de inversi髇 de car醕ter financiero o SICAV armonizadas y fondos de inversi髇 de car醕ter financiero o FI armonizados aquellos que hayan sido autorizados conforme a la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversi髇 colectiva en valores mobiliarios. Se considerar醤 sociedades de inversi髇 de car醕ter financiero o SICAV no armonizadas y fondos de inversi髇 de car醕ter financiero o FI no armonizados aquellos que se acojan a las excepciones previstas en el art韈ulo 72.

LE0000776358_20231110 Art韈ulo 13 redactado por el apartado tres del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

Art韈ulo 14 Modificaci髇 de proyectos de constituci髇, estatutos, reglamentos y folletos

1. Las modificaciones en el proyecto de constituci髇, una vez autorizado, en los estatutos o en el reglamento de las IIC quedar醤 sujetas al procedimiento de autorizaci髇 de IIC previsto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento, con las siguientes especialidades:

• a) Las modificaciones de los estatutos sociales y de los reglamentos que no requieran autorizaci髇 previa, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 12 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber醤 ser incluidas en el informe semestral o anual siguiente. La consideraci髇 de escasa relevancia en el caso de los fondos de inversi髇 podr� realizarse simult醤eamente a su inscripci髇 en el registro correspondiente de la CNMV.
• b) Cuando la modificaci髇 del folleto se produzca con motivo del establecimiento o renovaci髇 de garant韆s a IIC que realicen o vayan a realizar una gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo concreto de rentabilidad, deber� remitirse a la CNMV la informaci髇 se馻lada en el art韈ulo 8.1.a), cuarto p醨rafo.
• c) En el caso de modificaciones de los reglamentos de gesti髇, la inscripci髇 se podr� realizar de oficio cuando las modificaciones se deriven de cambios normativos o de modificaciones en otros registros de la CNMV.
• d) En el caso de modificaciones estatutarias, la solicitud de autorizaci髇 podr� realizarse con anterioridad a su aprobaci髇 por los correspondientes 髍ganos de gobierno de la sociedad.
• e) La presentaci髇 ante la CNMV de la documentaci髇 precisa para la inscripci髇 de las modificaciones mencionadas en este art韈ulo deber� realizarse en el plazo de tres meses, contado desde la notificaci髇 de la autorizaci髇 previa o de la consideraci髇 como de escasa relevancia. Transcurrido dicho plazo sin que se haya solicitado la inscripci髇 de la modificaci髇, el solicitante deber� cumplir de nuevo los tr醡ites de publicidad. No obstante, cuando la modificaci髇 haya de cumplir con requisitos que exijan el transcurso de plazos con car醕ter previo a su inscripci髇 en el registro de la CNMV, podr� prorrogarse el plazo de tres meses por un plazo adicional no superior a tres meses.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 1 del art韈ulo 14 redactado por el apartado cuatro del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

2. Toda modificaci髇 del reglamento de un fondo de inversi髇 que requiera autorizaci髇 previa deber� ser publicada por la CNMV despu閟 de su autorizaci髇 y comunicada por la SGIIC a los part韈ipes en el plazo de los diez d韆s siguientes a la notificaci髇 de la autorizaci髇. En estos casos, la CNMV exigir� como requisito previo para la inscripci髇 de la modificaci髇 en sus registros administrativos la acreditaci髇 del cumplimiento de la obligaci髇 de comunicaci髇 a los part韈ipes mediante certificaci髇 de la SGIIC.

Cuando la modificaci髇 del reglamento de gesti髇 o, en su caso, del folleto o del documento con los datos fundamentales para el inversor, suponga un cambio sustancial de la pol韙ica de inversi髇 o de la pol韙ica de distribuci髇 de resultados, la sustituci髇 de la sociedad gestora o del depositario, la delegaci髇 de la gesti髇 de la cartera de la instituci髇 en otra entidad, el cambio de control de la sociedad gestora o del depositario, la transformaci髇, fusi髇 o escisi髇 del fondo o del compartimento, el establecimiento o elevaci髇 de las comisiones, el establecimiento, elevaci髇 o eliminaci髇 de descuentos a favor del fondo a practicar en suscripciones y reembolsos, modificaciones en la periodicidad del c醠culo del valor liquidativo o la transformaci髇 en una IIC por compartimentos o en compartimentos de otras IIC, deber� ser comunicada a los part韈ipes con car醕ter previo a su entrada en vigor, con una antelaci髇 m韓ima de 30 d韆s naturales. La entrada en vigor de dichas modificaciones se producir� en el momento de la inscripci髇 de la modificaci髇 del reglamento de gesti髇 o, en su caso, de la actualizaci髇 del folleto explicativo y/o del documento con los datos fundamentales para el inversor. El cambio de control de la SGIIC y del depositario, una vez efectuado y comunicado a la CNMV, deber� ser comunicado a los part韈ipes en el plazo de diez d韆s. Las modificaciones que se refieran a la sustituci髇 del depositario como consecuencia de operaciones societarias sobrevenidas o sujetas a la verificaci髇 de otros organismos, podr醤 inscribirse inmediatamente en la CNMV siempre que se cumpla con la obligaci髇 de la sociedad gestora de comunicar este cambio a los part韈ipes.

No se considerar醤 sustanciales, entre otras, las siguientes modificaciones en la pol韙ica de inversi髇:

• a) Las que tengan por objeto ajustar la calidad crediticia de los activos de renta fija a la calificaci髇 de solvencia que en cada momento tenga el Reino de Espa馻.
• b) Las modificaciones en la duraci髇 que tengan por objeto ajustarse a las categor韆s establecidas por la CNMV.
• c) Los cambios motivados por modificaciones de la normativa aplicable. En todo caso, tales cambios no podr醤 desvirtuar la finalidad y vocaci髇 del fondo de inversi髇.

Siempre que exista comisi髇 de reembolso o gastos o descuentos asociados a 閘, los part韈ipes podr醤 optar durante el plazo de treinta d韆s naturales (contado a partir de la remisi髇 de las comunicaciones a los part韈ipes), por el reembolso o traspaso de sus participaciones, total o parcial, sin deducci髇 de comisi髇 de reembolso ni gasto alguno, por el valor liquidativo que corresponda a la fecha del 鷏timo d韆 de los treinta d韆s naturales de informaci髇.

Igualmente, los part韈ipes de fondos cuya pol韙ica de inversi髇 se base en la inversi髇 en una 鷑ica IIC de car醕ter financiero conforme a lo establecido en el art韈ulo 54 y siguientes dispondr醤 del mismo derecho de informaci髇 o, en su caso, de separaci髇, en los mismos plazos, cuando la IIC que constituye el objeto 鷑ico de su pol韙ica de inversi髇 experimente alguna de las modificaciones se馻ladas en el segundo p醨rafo de este apartado.

Si los reembolsos solicitados alcanzaran un importe total igual o superior al 50 por ciento del patrimonio del fondo, este podr� ser disuelto en los t閞minos se馻lados en el art韈ulo 24 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el art韈ulo 35 de este reglamento.

Cuando la modificaci髇 no afecte a todo el fondo de inversi髇 sino solo a uno o varios compartimentos o clases de acciones o participaciones, las comunicaciones y, en su caso, el ejercicio del derecho de separaci髇, se entender醤 referidos 鷑ica y exclusivamente a los part韈ipes afectados de dichos compartimentos o clases de acciones o participaciones.

Se habilita a la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital y, con su habilitaci髇 expresa, a la CNMV para precisar y desarrollar los supuestos de modificaciones del reglamento de gesti髇 o del folleto que dan derecho de separaci髇 a los part韈ipes de los fondos de inversi髇.

De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 12.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, no existir� derecho de separaci髇 ni derecho de informaci髇 previa a la inscripci髇 durante el plazo de 30 d韆s naturales, en los casos de sustituci髇 de la sociedad gestora o del depositario, siempre que la entidad sustituta sea del mismo grupo y se acredite una continuidad en la gesti髇 del fondo en el momento de la solicitud de la autorizaci髇 prevista en este apartado.

No obstante lo se馻lado con anterioridad, la CNMV podr� establecer que los part韈ipes dispongan del derecho de informaci髇 individualizada, en aquellas modificaciones que estime que revistan especial relevancia.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 2 del art韈ulo 14 redactado por el apartado cuatro del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

3. Cuando una IIC est� gestionada por un gestor relevante de forma que esta circunstancia sea uno de los elementos distintivos de la IIC y est� previsto en el folleto y en el documento con los datos fundamentales para el inversor el cambio del gestor relevante ser� considerado como un cambio sustancial de la pol韙ica de inversi髇 requiriendo su publicaci髇 como hecho relevante y dando, en el caso de los fondos de inversi髇, derecho de separaci髇. Si la sustituci髇 del gestor relevante tuviera efectos inmediatos, tambi閚 podr� ser comunicada a los part韈ipes del fondo de inversi髇 con posterioridad a su entrada en vigor, en el plazo de diez d韆s h醔iles

4. Todas las comunicaciones a participes o accionistas a las que se refiera este articulo deber醤 ser remitidas por medios telem醫icos, excepto cuando aquellos inversores que no sean considerados clientes profesionales tal y como est醤 definidos en los art韈ulos 193 y 194 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇 no faciliten los datos necesarios para ello o cuando manifiesten por escrito su preferencia para recibirlos f韘icamente, en cuyo caso se le remitir醤 versiones en papel, siempre de modo gratuito y sin coste alguno. La sociedad gestora o la sociedad de inversi髇 podr� informar a sus clientes actuales de que se producir� un cambio autom醫ico a la comunicaci髇 en formato electr髇ico si no solicitan la continuaci髇 de la remisi髇 de informaci髇 en papel en el plazo de ocho semanas a contar desde el d韆 en el que la sociedad gestora remiti� la comunicaci髇 al cliente.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 4 del art韈ulo 14 introducido por el apartado cuatro del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 14 modificado conforme establece el apartado siete del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 15 Creaci髇 y modificaci髇 de compartimentos

1. La creaci髇 de nuevos compartimentos o la modificaci髇 de los ya existentes en fondos de inversi髇 deber� ser autorizada por la CNMV de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo anterior con arreglo a las siguientes especialidades:

• a) El plazo para la autorizaci髇 ser� de dos meses a partir de la recepci髇 de la solicitud o al momento en que se complete la documentaci髇 exigible. Si transcurren dos meses sin que se dicte resoluci髇 expresa, podr� entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en el art韈ulo 43 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de R間imen Jur韉ico de las Administraciones P鷅licas y del Procedimiento Administrativo Com鷑.
• b) La solicitud deber� remitirse acompa馻da del folleto actualizado y, en el caso de fondos que no tuvieran prevista expresamente la posibilidad de constituir compartimentos, de la correspondiente propuesta de modificaci髇 de su reglamento de gesti髇.

2. La creaci髇 de nuevos compartimentos o la modificaci髇 de los ya existentes en sociedades de inversi髇 se regir� por lo dispuesto en el apartado anterior y, en todo caso, deber� acompa馻rse la solicitud de la correspondiente propuesta de modificaci髇 del acuerdo social correspondiente.

El acuerdo de creaci髇 de nuevos compartimentos ser� adoptado por la junta general de la sociedad o por el consejo de administraci髇 cuando se le haya delegado expresamente esta facultad. La delegaci髇 tendr� car醕ter temporal y su duraci髇 no podr� exceder en ning鷑 caso de dieciocho meses. S髄o podr醤 adscribirse al nuevo compartimento acciones representativas del capital estatutario m醲imo que no est閚 suscritas en el momento de la adopci髇 del acuerdo.

El compartimento se constituir� con la efectiva suscripci髇 y desembolso del n鷐ero m韓imo de acciones previsto al efecto en el acuerdo social, cuyo valor nominal habr� de ser, al menos, equivalente a la cifra m韓ima de capital exigida en este reglamento. La constituci髇 se comunicar� a la CNMV para su constancia en el correspondiente registro.

La modificaci髇 de los compartimentos ya existentes, su integraci髇 con otro u otros o su supresi髇 podr� ser acordada por la junta general o por el consejo de administraci髇 en los t閞minos indicados con anterioridad.

La modificaci髇 de los compartimentos ya existentes precisar� del acuerdo de la mayor韆 de los accionistas afectados, adoptado en junta especial o a trav閟 de votaci髇 separada en la junta general, con los requisitos previstos en el Cap韙ulo I del T韙ulo VIII del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

Art韈ulo 16 Revocaci髇 de la autorizaci髇

1. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 13.1.a), p醨rafo segundo, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, cuando por circunstancias del mercado o por el obligado cumplimiento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, o de las prescripciones del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, el patrimonio o el n鷐ero de part韈ipes de un fondo, o de uno de sus compartimentos, o el capital o el n鷐ero de accionistas de una sociedad de inversi髇, o de uno de sus compartimentos, descendieran de los m韓imos establecidos en este reglamento, dichas instituciones gozar醤 del plazo de un a駉, durante el cual podr醤 continuar operando como tales.

Dentro de dicho plazo deber醤 bien llevar a efecto la reconstituci髇 permanente del capital o del patrimonio y del n鷐ero de accionistas o part韈ipes, bien decidir su disoluci髇, o bien, 鷑icamente en el caso de sociedades, renunciar a la autorizaci髇 concedida y solicitar la exclusi髇 del registro administrativo correspondiente con las consiguientes modificaciones estatutarias y de su actividad. Transcurrido el plazo de un a駉, se cancelar� la inscripci髇 en los registros administrativos si dicha inscripci髇 subsistiera, salvo que se hubiera producido en dicho plazo la reconstituci髇 del capital o patrimonio o del n鷐ero de accionistas o part韈ipes. La cancelaci髇 en el registro administrativo del fondo de inversi髇 implicar� su disoluci髇 autom醫ica, y deber� procederse a su liquidaci髇, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 24 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el art韈ulo 35 de este reglamento.

2. A los efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 13.1.c) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la renuncia voluntaria de las sociedades de inversi髇 requerir� el acuerdo expreso de la junta general de accionistas, adoptado por la mayor韆 exigida para la modificaci髇 de sus estatutos.

Art韈ulo 17 Suspensi髇 de la autorizaci髇 de las sociedades de inversi髇

La duraci髇 de la suspensi髇, acordada en virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 13.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, no podr� exceder de un a駉, prorrogable por otro, salvo cuando se trate de una sanci髇 de conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 85 y 86 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Art韈ulo 18 Reserva de denominaci髇

1. Las siguientes denominaciones y sus siglas ser醤 privativas de las IIC inscritas en los registros correspondientes de la CNMV:

• a) Instituci髇 de inversi髇 colectiva y su sigla IIC.
• b) Fondo de inversi髇 de car醕ter financiero y su sigla FI.
• c) Sociedad de inversi髇 de capital variable y su sigla SICAV.
• d) IIC de inversi髇 libre y su sigla IICIL.
• e) Sociedad de inversi髇 libre y su sigla SIL.
• f) Fondo de inversi髇 libre y su sigla FIL.
• g) IIC de IIC de inversi髇 libre y su sigla IICIICIL.
• h) Sociedad de inversi髇 inmobiliaria y su sigla SII.
• i) Fondo de inversi髇 inmobiliaria y su sigla FII.
• j) Fondo de inversi髇 cotizado y su sigla FI cotizado.
• k) Sociedad de inversi髇 de capital variable 韓dice cotizada y su sigla SICAV 韓dice cotizada.

2. Las IIC reguladas en este reglamento deber醤 incluir en su raz髇 social la denominaci髇 literal que les corresponda de entre las se馻ladas anteriormente o, si as� lo prefieren, incluir la abreviatura literal de la denominaci髇.

3. Ninguna persona o entidad que no figure inscrita en los registros de la CNMV podr� utilizar las denominaciones referidas en el apartado anterior de este art韈ulo o cualquier otra expresi髇 que induzca a confusi髇 con ellas.

Art韈ulo 19 Obligaci髇 de car醕ter informativo de la CNMV

La CNMV publicar� y mantendr� actualizadas en su p醙ina web las disposiciones normativas relativas a la constituci髇 y al funcionamiento de las IIC que incorporen la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, al ordenamiento jur韉ico espa駉l. Esta informaci髇 se encontrar� al menos en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales.

Art韈ulo 19 bis Informaci髇 a remitir por las IIC extranjeras

1. La CNMV podr� exigir al intermediario que comercialice en Espa馻 IIC extranjeras, informaci髇 peri骴ica con fines estad韘ticos sobre la citada comercializaci髇, as� como cualquier otra informaci髇 que sea necesaria para el cumplimiento de sus obligaciones de supervisi髇 con arreglo a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y a este reglamento.

2. La CNMV determinar�, en su caso, la forma, el plazo y el contenido de la informaci髇 relativa a la comercializaci髇 en Espa馻 de IIC extranjeras que ha de ser remitida, directamente a ella o a los inversores. La informaci髇 podr� remitirse directamente por la IIC extranjera o su sociedad gestora, o bien por la entidad comercializadora o persona jur韉ica que designe.

3. Los apartados anteriores ser醤 tambi閚 de aplicaci髇 a las entidades de capital riesgo (ECR) y a las entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado (EICC) extranjeras previstas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 19 bis introducido, en el cap韙ulo II del t韙ulo II, por el apartado ocho del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 20 Comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea reguladas por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009

La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, deber� producirse a trav閟 de los intermediarios facultados y en las condiciones establecidas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en la Ley 6/2023, de 17 de marzo. Igualmente, ser� de aplicaci髇 lo previsto en el Reglamento (UE) n.^o 584/2010 de la Comisi髇, de 1 de julio de 2010, por el que se establecen disposiciones de aplicaci髇 de la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, en lo que ata馿 a la forma y el contenido del escrito de notificaci髇 y el certificado del OICVM normalizados, el uso de la comunicaci髇 electr髇ica entre las autoridades competentes a efectos de notificaci髇, los procedimientos para las verificaciones in situ y las investigaciones y el intercambio de informaci髇 entre las autoridades competentes. Tambi閚 ser醤 de aplicaci髇 las normas vigentes en materia de movimientos de capitales. El n鷐ero con el que la IIC quede registrada deber� reflejarse en todo documento y publicidad de la IIC que se difunda en Espa馻. En todo caso, la IIC podr� utilizar en su denominaci髇 la misma referencia a su forma jur韉ica que en el Estado miembro donde ha sido autorizada. La IIC deber� facilitar el tratamiento de la informaci髇 y el acceso a los procedimientos y disposiciones establecidos de conformidad con el apartado 3 del art韈ulo 48 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Las obligaciones establecidas en el art韈ulo 15.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, ser醤 aplicables a cualquier cambio en la informaci髇 y documentaci髇 a que se refiere dicho art韈ulo y se cumplir醤 en los t閞minos establecidos en la normativa de desarrollo de este reglamento.

El cumplimiento por parte de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea de las obligaciones previstas en el segundo p醨rafo del art韈ulo 15.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se podr� satisfacer mediante correo electr髇ico enviado a la direcci髇 de correo electr髇ico que indique la CNMV informando del sitio en que puede obtenerse en formato electr髇ico la documentaci髇 actualizada.

LE0000776358_20231110 Art韈ulo 20 redactado por el apartado cinco del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

Art韈ulo 21 Comercializaci髇 de las acciones y participaciones de IIC espa駉las reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, en el exterior

1. Las IIC espa駉las que pretendan comercializar sus acciones o participaciones en el 醡bito de la Uni髇 Europea de conformidad con lo dispuesto en la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, deber醤 cumplir lo dispuesto en el art韈ulo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, sin perjuicio de lo establecido en la normativa de movimientos de capitales. En todo caso, podr醤 utilizar en su denominaci髇 la misma referencia a su forma jur韉ica que en Espa馻.

Asimismo, a la comercializaci髇 de estas IIC le ser� de aplicaci髇 lo previsto en el Reglamento (UE) n.� 584/2010.

Las IIC mantendr醤 una copia electr髇ica, en formato electr髇ico de uso com鷑, de los documentos mencionados en el segundo p醨rafo del art韈ulo 16.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en su p醙ina web, la de su sociedad gestora o en otra que indique la IIC en el escrito de notificaci髇 a que se refiere el primer p醨rafo del art韈ulo 16.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, o en cualquier actualizaci髇 del mismo.

Las IIC comunicar醤 a las autoridades competentes del Estado Miembro de acogida la p醙ina web en que se publicar醤 los documentos mencionados en el p醨rafo anterior a fin de confirmar que 閟tas tengan acceso dicha p醙ina web.

El cumplimiento por parte de las IIC de las obligaciones previstas en los p醨rafos primero y segundo del apartado 2 del art韈ulo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se podr� realizar mediante correo electr髇ico enviado a la direcci髇 que indique la autoridad competente correspondiente. Dicho correo describir� la actualizaci髇 o modificaci髇 introducida o adjuntar� una versi髇 nueva de la documentaci髇 pertinente en un formato electr髇ico de uso com鷑.

2. Las acciones o participaciones de las IIC espa駉las podr醤 ser comercializadas en otros pa韘es a trav閟 de las entidades legalmente habilitadas en estos para realizar la actividad de comercializaci髇.

La comercializaci髇 deber� cumplir los siguientes requisitos:

• a) En el registro de accionistas o part韈ipes de la IIC espa駉la, los accionistas o part韈ipes canalizados a trav閟 de la entidad comercializadora deber醤 figurar a nombre de esta, por cuenta de sus clientes.
• b) La entidad comercializadora comunicar�, seg鷑 la frecuencia con la que la IIC atienda la suscripci髇 o adquisici髇 y el reembolso o transmisi髇 de sus participaciones o acciones, a la IIC espa駉la o, en su caso, a la correspondiente SGIIC el saldo de suscripciones y de reembolsos o transmisiones producidos, y abonar� o solicitar� el abono de la diferencia. Con la misma periodicidad y a los efectos de determinaci髇 del n鷐ero m韓imo de accionistas o part韈ipes de la IIC, deber� comunicar a la IIC espa駉la o, en su caso, a la correspondiente SGIIC el n鷐ero de accionistas o part韈ipes canalizados a trav閟 de ella.
• c) En los contratos que se celebren entre la IIC espa駉la, o la SGIIC en su caso, y la comercializadora deber� establecerse que sea esta la que remita, o ponga a disposici髇 de los accionistas o part韈ipes canalizados a trav閟 de ella, los documentos informativos que, conforme a la legislaci髇 aplicable, tengan derecho a recibir.
• d) En estos contratos deber� establecerse que sea la comercializadora la que remita a la CNMV toda la informaci髇, en relaci髇 con los accionistas o part韈ipes de la IIC canalizados a trav閟 de aquella, que, conforme a la normativa espa駉la, deba remitir la SGIIC a dicha autoridad.

Los residentes espa駉les no podr醤 ser accionistas o part韈ipes de IIC espa駉las a trav閟 de comercializadores extranjeros.

En el contrato de comercializaci髇 deber� figurar necesariamente una cl醬sula que establezca su resoluci髇 cuando se produzca el incumplimiento de las obligaciones previstas en esta disposici髇 por parte de la entidad comercializadora. El contrato de comercializaci髇 quedar� sin efecto a partir del momento en que la sociedad gestora o la sociedad de inversi髇 tengan constancia por cualquier medio de dicho incumplimiento.

3. La CNMV informar� a la Comisi髇 Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados de las dificultades de car醕ter general que las IIC espa駉las armonizadas encuentren para comercializar sus acciones o participaciones en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea.

4. La CNMV tendr� los mismos derechos y obligaciones que las autoridades competentes del Estado miembro de acogida de la IIC seg鷑 se establece en los apartados 6 y 7 del art韈ulo 55 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. Este apartado resultar� tambi閚 de aplicaci髇 en relaci髇 con el apartado 6 del art韈ulo 16 quinquies de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva y con el apartado 6 del art韈ulo 80 bis de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 4 del art韈ulo 21 introducido por el apartado seis del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

Art韈ulo 22 Obligaciones de informaci髇 de las IIC

La SGIIC, para cada uno de los fondos de inversi髇 que administre, y las sociedades de inversi髇 deber醤 publicar para su difusi髇 entre los part韈ipes, accionistas y p鷅lico en general un folleto, un documento con los datos fundamentales para el inversor, un informe anual y un informe semestral con el fin de que, de forma actualizada, sean p鷅licamente conocidas todas las circunstancias que pueden influir en la determinaci髇 del valor del patrimonio y las perspectivas de la instituci髇, en particular, los riesgos inherentes que comporta, as� como el cumplimiento de la normativa aplicable.

En todo momento, las IIC han de estar en condiciones de acreditar que han cumplido con las obligaciones de informaci髇 establecidas en el p醨rafo anterior. La CNMV determinar� la forma en la que se deber� acreditar el cumplimiento de estas obligaciones.

La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital y la CNMV podr醤 recabar de las instituciones reguladas en este reglamento la informaci髇 adicional que estimen necesaria en orden al ejercicio de sus respectivas competencias. En particular, la CNMV podr� establecer con car醕ter general la obligaci髇 de remitirle peri骴icamente informaci髇 relativa al cumplimiento de las limitaciones a sus inversiones de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este Reglamento. Asimismo, se habilita a la CNMV para determinar la forma, el contenido y los plazos para la remisi髇 de toda la informaci髇 contenida en este art韈ulo.

LE0000776358_20231110 Art韈ulo 22 redactado por el apartado siete del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

Art韈ulo 23 Folleto

1. El folleto, adem醩 de los estatutos o del reglamento de gesti髇 que se incorporar醤 como anexo, deber� contener los siguientes extremos:

• a) La identificaci髇 de la IIC, del depositario y, en su caso, de la gestora y del promotor.
• b) La fecha de constituci髇 de la IIC y de la gestora, as� como su duraci髇 si esta es limitada, y la indicaci髇 de los datos identificadores de la inscripci髇 de la sociedad de inversi髇 en el Registro Mercantil.
• c) La indicaci髇 de otras IIC gestionadas por la sociedad gestora, en su caso.
• d) Una declaraci髇 en la que se indique que el 鷏timo informe anual publicado podr� obtenerse gratuitamente, previa solicitud, antes de la celebraci髇 del contrato y que, tras la celebraci髇 del contrato, los sucesivos informes anual, semestral y, en su caso, trimestrales se obtendr醤 gratuitamente, salvo renuncia expresa. Asimismo, se indicar� la fecha de incorporaci髇 del folleto en el registro de la CNMV, el lugar donde se faciliten los documentos p鷅licos de la IIC y un punto de contacto para obtener, en su caso, aclaraciones suplementarias.
• e) La indicaci髇, en su caso, de la existencia de clases de participaciones o de series de acciones, as� como del r間imen aplicable.
• f) En el caso de las IIC por compartimentos, la indicaci髇 de este extremo, as� como de la forma en que los accionistas o, en su caso, los part韈ipes puedan pasar de uno a otro y las comisiones que ser韆n aplicables en este caso.
• g) La indicaci髇 relevante para el part韈ipe o accionista sobre el r間imen fiscal aplicable a la IIC y al propio part韈ipe o accionista, incluyendo una referencia a las posibles retenciones.
• h) La fecha del cierre de las cuentas anuales de la IIC.
• i) La identidad de los auditores.
• j) La identidad y funciones en la sociedad de inversi髇, y en la sociedad gestora, de los miembros de los 髍ganos de administraci髇, de direcci髇 y control. Asimismo, una menci髇 de las principales actividades ejercidas por estas personas fuera de la sociedad o de la sociedad gestora cuando sean significativas en relaci髇 a estas.
• k) La indicaci髇 del capital social de la sociedad de inversi髇 y de la sociedad gestora.
• l) La indicaci髇, en su caso, de los mercados o sistemas en que las participaciones o acciones coticen o se negocien.
• m) Una descripci髇 de los objetivos de inversi髇 de la IIC o, en su caso, de cada uno de los compartimentos, incluidos el 韓dice de referencia, si existiera, y los objetivos financieros y de rentabilidad con especial menci髇 cuando se trate de IIC que realicen una gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo concreto de rentabilidad que cuente con la garant韆 de un tercero; los de la pol韙ica de inversi髇 y sus l韒ites, una evaluaci髇 del perfil del riesgo, as� como las t閏nicas, instrumentos y posibilidades de endeudamiento susceptibles de ser utilizados en la gesti髇 de la IIC.

  La pol韙ica de inversi髇 de la IIC, en el caso de IIC por compartimentos, deber� referirse a cada compartimento. En el caso de IIC de car醕ter financiero, el folleto deber� contener las siguientes precisiones:

  • 1.� Indicaci髇 de las categor韆s de activos financieros en los que puede invertir la IIC.
  • 2.� Se indicar� si se autorizan las operaciones con instrumentos derivados, incluyendo en este caso una declaraci髇 que determine si la inversi髇 tiene fines de cobertura o de cumplimiento de objetivos de inversi髇 o las posibles repercusiones de la utilizaci髇 de los instrumentos derivados en el perfil de riesgo y el grado de apalancamiento.
  • 3.� Deber� constar de modo claro en el folleto cuando la IIC invierta principalmente en categor韆s de activos distintos de los establecidos en el art韈ulo 30.1.a) y b) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, o reproduzca un 韓dice burs醫il o de renta fija.
  • 4.� El folleto deber� declarar expresamente aquellos casos en los que el valor liquidativo de la IIC pueda presentar una alta volatilidad debido a la composici髇 de su cartera o a las t閏nicas empleadas de gesti髇 de carteras.
• n) Los planes especiales de inversi髇 ofrecidos a los inversores, con especificaciones de sus caracter韘ticas en cuanto a las aportaciones m韓imas y su revisi髇, duraci髇 del plan, cuant韆 de las comisiones que deben pagar los suscriptores de los planes, normas de preaviso para su cancelaci髇 por el inversor, causas de terminaci髇 por la SGIIC o la sociedad de inversi髇, garant韆s que se obtengan de instituciones financieras, normas especiales de informaci髇 y dem醩 circunstancias de los planes.
• �) Informaci髇 comercial, se馻lando la forma de adquirir o suscribir y vender o reembolsar las participaciones o acciones; en su caso, el volumen m醲imo, que podr� alcanzar el total de participaciones o acciones propiedad de un mismo inversor; la fecha y forma de distribuci髇 de los dividendos de las participaciones o acciones cuando proceda; identificaci髇 del valor liquidativo aplicable a suscripciones y reembolsos e indicaci髇 de la hora l韒ite diaria para la aceptaci髇 de 髍denes de suscripci髇 y reembolso de participaciones o de compra y venta de acciones; y la frecuencia con que se publicar� el valor liquidativo y lugar o forma en que podr� consultarse.
• o) Informaci髇 sobre las sociedades de asesor韆, incluidos los asesores de inversi髇 externa, que actuar醤 siempre bajo contrato. Deber� indicarse la denominaci髇 de la sociedad o, en su caso, la identidad del asesor y aquellas condiciones del contrato que puedan interesar a los part韈ipes o accionistas. En todo caso, deber� se馻larse que los costes del asesoramiento ser醤 soportados por la sociedad gestora de la IIC.
• p) El perfil del tipo de inversor al que va dirigida la IIC.
• q) Inclusi髇 de todos los gastos y comisiones posibles, distinguiendo entre los que haya de pagar el part韈ipe o accionista de aquellos que se paguen con cargo a los activos de la IIC. En concreto, deber醤 establecerse en el folleto: las comisiones m醲imas y las efectivamente aplicadas inherentes a la venta, suscripci髇, recompra o reembolso de participaciones o acciones; los descuentos que se vayan a practicar en dichas operaciones y la entidad beneficiaria de su cobro; la fijaci髇 de la forma en que haya de calcularse la comisi髇 de gesti髇 y la comisi髇 de dep髎ito.
• r) La evoluci髇 hist髍ica de la IIC.
• s) Informaci髇 detallada y actualizada de la pol韙ica remunerativa de la sociedad gestora, que incluir�, al menos, una descripci髇 de la forma en que se calculan la remuneraci髇 y los beneficios, la identidad de las personas responsables de hacerlo, y, en su caso, la composici髇 del comit� de remuneraciones. Esta informaci髇 detallada podr� ser sustituida por un resumen de la pol韙ica remunerativa en el que se indique la p醙ina web en el que se puede consultar la dicha informaci髇 y en el que se se馻le que se puede obtener gratuitamente un ejemplar en papel de dicha informaci髇 previa solicitud.
• t) La descripci髇 de las funciones del depositario de la IIC y de los conflictos de inter閟 que puedan plantearse. La descripci髇 de cualquier funci髇 de dep髎ito delegada por el depositario, la lista de las terceras entidades en las que se pueda delegar la funci髇 de dep髎ito y los posibles conflictos de inter閟 a que pueda dar lugar esa delegaci髇.

  Tambi閚 se incluir� una declaraci髇 indicando que se facilitar� a los inversores que lo soliciten informaci髇 actualizada sobre los datos a que se refiere la letra anterior. No obstante, para la entrada en vigor del nombramiento de terceras entidades en las que se delegue la funci髇 de dep髎ito, no ser� necesaria la actualizaci髇 previa del folleto.

• u) La identificaci髇 del gestor relevante en el caso de que la IIC est� gestionada por un gestor relevante conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 14.3.

LE0000823927_20240117N鷐ero 1 del art韈ulo 23 redactado por el apartado tres del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

2. El folleto de las IIC estructuradas, tom醤dose como definici髇 de IIC estructurada la contenida en el apartado 1 del art韈ulo 36 del Reglamento (UE) n.^o 583/2010, de la Comisi髇 de 1 de julio de 2010 por el que se establecen disposiciones de aplicaci髇 de la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, en lo que ata馿 a los datos fundamentales para el inversor y a las condiciones que deben cumplirse al facilitarse esos datos o el folleto en un soporte duradero o a trav閟 de un sitio web, no incluir� la evoluci髇 hist髍ica de la rentabilidad.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 2 del art韈ulo 23 redactado por el apartado ocho del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre).Vigencia: 10 noviembre 2023

Art韈ulo 23 bis Informaci髇 adicional a incluir en el folleto de las IIC no armonizadas

1. Las SGIIC, por cada una de las IIC no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, que gestionen o comercialicen en la Uni髇 Europea, deber醤 poner a disposici髇 de los inversores, con car醕ter previo a la inversi髇, cuando no est� incluido en su folleto y de forma adicional a este, la informaci髇 que a continuaci髇 se indica, as� como toda modificaci髇 material de la misma:

• a) Una descripci髇 de la estrategia y los objetivos de inversi髇 de la IIC; informaci髇 acerca del lugar de establecimiento de la IIC principal y de los fondos subyacentes, en caso de que la IIC sea un fondo de fondos; una descripci髇 de los tipos de activos en los que la IIC puede invertir, las t閏nicas que puede emplear y todos los riesgos conexos; una descripci髇 de las restricciones de inversi髇 que, en su caso, se apliquen; de las circunstancias en las que la IIC podr� recurrir al apalancamiento; de los tipos y fuentes de apalancamiento permitidos y los riesgos conexos; de las restricciones que, en su caso, se apliquen al recurso al apalancamiento y a los acuerdos colaterales y de reutilizaci髇 de activos, as� como del nivel m醲imo de apalancamiento al que la SGIIC podr韆 recurrir por cuenta de la IIC.
• b) Una descripci髇 de los procedimientos por los cuales la IIC podr� modificar su estrategia o su pol韙ica de inversi髇.
• c) Una descripci髇 de los principales efectos jur韉icos de la relaci髇 contractual que se haya generado con fines de inversi髇, con informaci髇 sobre la autoridad judicial competente, la legislaci髇 aplicable y la posible existencia de instrumentos jur韉icos que establezcan el reconocimiento y la ejecuci髇 de las sentencias en el territorio en el que est� establecida la IIC.
• d) La identidad de la SGIIC, del depositario de la IIC, de su auditor y de sus proveedores de servicios, y una descripci髇 de sus obligaciones y de los derechos de los inversores.
• e) La descripci髇 de la forma en que la SGIIC cubre los posibles riesgos derivados de su responsabilidad profesional.
• f) La descripci髇 de las funciones de gesti髇 que se hayan delegado por parte de la SGIIC y de las funciones de custodia delegadas por el depositario y, en su caso, la identidad de los delegatarios y cualquier conflicto de intereses a que puedan dar lugar tales delegaciones.
• g) La descripci髇 del procedimiento de valoraci髇 de la IIC y de la metodolog韆 de determinaci髇 de precios para la valoraci髇 de los activos, incluidos espec韋icamente los m閠odos utilizados cuando se trate de activos de dif韈il valoraci髇.
• h) La descripci髇 de la gesti髇 del riesgo de liquidez de la IIC, incluidos los derechos de reembolso en circunstancias normales y excepcionales, y los acuerdos de reembolso existentes con los inversores.
• i) La descripci髇 de todas las comisiones, cargas y gastos que deban sufragar directa o indirectamente los inversores, con indicaci髇 de su importe m醲imo.
• j) La descripci髇 del modo en que la SGIIC garantiza el trato equitativo de los inversores y, en el supuesto de que alg鷑 inversor reciba un trato preferente u obtenga el derecho a recibir ese trato, una descripci髇 clara de ese tratamiento, el tipo de inversores que lo obtienen y, en su caso, la relaci髇 jur韉ica o econ髆ica que tienen con la IIC o con la SGIIC.
• k) El 鷏timo informe anual al que se refiere el art韈ulo 26.
• l) El procedimiento y las condiciones de emisi髇 y de venta de participaciones.
• m) El valor liquidativo de las IIC seg鷑 el c醠culo m醩 reciente o el precio de mercado m醩 reciente de una participaci髇 en las IIC.
• n) La rentabilidad hist髍ica de la IIC, si tal informaci髇 est� disponible.
• o) La identidad del intermediario principal y una descripci髇 de las disposiciones que rigen las relaciones de la IIC con sus intermediarios principales y el modo en que se gestionan los conflictos de intereses entre ellos. Asimismo, se informar� sobre aquellas disposiciones contractuales con el depositario relativas a la posibilidad de transferir y reutilizar los activos de la IIC y sobre toda cesi髇 de responsabilidad al intermediario principal que pueda existir.
• p) Una descripci髇 del modo y el momento de la divulgaci髇 de la informaci髇 peri骴ica exigida.
• q) Informaci髇 sobre cualquier acuerdo celebrado por la SGIIC con el depositario a fin de que 閟te quede contractualmente exento de responsabilidad a los efectos del art韈ulo 62 bis.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. Asimismo, la SGIIC informar� sin demora a los inversores de toda modificaci髇 respecto de la responsabilidad del depositario.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 23 bis introducido por el apartado doce del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 24 Facultades de la CNMV respecto al folleto

1. La CNMV determinar� el contenido y la forma de presentar el folleto informativo y podr� establecer especialidades cuando resulten necesarias en funci髇 de la clase, tipo o categor韆 a la que pertenezca la IIC. La CNMV establecer� los elementos del folleto que se consideran esenciales y que requieren registro previo y, en el caso de los fondos, previa verificaci髇 para su entrada en vigor. Cuando se modifiquen los elementos esenciales del folleto, estos deber醤 ser actualizados.

2. La CNMV podr�, asimismo, exigir la inclusi髇 en los folletos de cuanta informaci髇 adicional, advertencias o explicaciones estime necesarias para la adecuada informaci髇 y protecci髇 de los inversores y la transparencia del mercado.

Art韈ulo 25 Documento con los datos fundamentales para el inversor

1. El documento con los datos fundamentales para el inversor comprender� la informaci髇 sobre las caracter韘ticas esenciales de la IIC y se regir� por lo establecido en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el Reglamento (UE) 1286/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo de 26 de noviembre de 2014 sobre los documentos de datos fundamentales relativos a los productos de inversi髇 minorista vinculados y los productos de inversi髇 basados en seguros.

En el caso de IIC que cumplan con los requisitos de la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, el documento con los datos fundamentales para el inversor se utilizar� sin alteraciones o adiciones, salvedad hecha de su traducci髇, en todos los Estados Miembros en los que la IIC comercialice sus participaciones o acciones.

2. La CNMV determinar�, en su caso, el contenido y la forma de presentar el documento con los datos fundamentales para el inversor y podr� establecer, para las IIC a las que no resulte de aplicaci髇 el Reglamento (UE) 1286/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo de 26 de noviembre de 2014 sobre los documentos de datos fundamentales relativos a los productos de inversi髇 minorista vinculados y los productos de inversi髇 basados en seguros, las especialidades que resulten necesarias respecto a lo previsto en dicho reglamento, en relaci髇 con el documento con los datos fundamentales para el inversor de dichas IIC.

LE0000776358_20231110 Art韈ulo 25 redactado por el apartado nueve del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

Art韈ulo 25 bis Obligaciones de informaci髇 peri骴ica a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores

1. Las SGIIC que gestionan IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, deber醤 facilitar a la CNMV cuanta informaci髇 se les requiera y, en particular, informaci髇 peri骴ica sobre los principales mercados e instrumentos en los que negocien por cuenta de las IIC que gestionen.

En particular, informar醤 sobre los principales instrumentos con los que est閚 negociando, sobre los mercados de los que sean miembros o en los que negocien activamente, y sobre las principales exposiciones y concentraciones de cada una de las IIC que gestionen.

2. Las SGIIC a las que se refiere el apartado anterior deber醤 facilitar a la CNMV, por cada IIC distinta a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, informaci髇 relativa a:

• a) El porcentaje de los activos de la IIC que es objeto de medidas especiales motivadas por su iliquidez.
• b) Cualesquiera nuevas medidas para gestionar la liquidez de la IIC.
• c) El perfil de riesgo efectivo de la IIC y los sistemas de gesti髇 de riesgos utilizados por la sociedad gestora para, entre otros, el riesgo de mercado, el riesgo de liquidez, el riesgo de contrapartida y el riesgo operativo.
• d) Las principales categor韆s de activos en las que haya invertido la IIC.
• e) Los resultados de las pruebas de resistencia efectuadas de conformidad con el art韈ulo 106 ter.4.b) y el art韈ulo 106 qu醫er.2.

3. Asimismo, las SGIIC facilitar醤 a la CNMV la siguiente documentaci髇:

• a) Un informe anual de cada IIC gestionada y de cada IIC comercializada por la SGIIC, correspondiente a cada ejercicio, con arreglo a lo dispuesto en el art韈ulo 26.
• b) Antes de finalizar cada trimestre natural, una lista detallada de todas las IIC gestionadas por la sociedad gestora.

4. Las SGIIC a las que se refiere este art韈ulo que gestionen una o varias IIC que recurran de forma sustancial al apalancamiento, facilitar醤 a la CNMV informaci髇 sobre el nivel global de apalancamiento de cada IIC que gestionen, desglosando la parte del apalancamiento que se deriva de la toma en pr閟tamo de efectivo o valores, y la que est� impl韈ita en los derivados financieros, as� como informaci髇 sobre la medida en que los activos de la IIC han sido reutilizados.

A estos efectos, se considerar� que se recurre al apalancamiento de forma sustancial, cuando la exposici髇 de la IIC, calculada con arreglo al m閠odo del compromiso, exceda de un importe igual a tres veces el valor de su patrimonio neto.

Dicha informaci髇 incluir� la identidad de las cinco mayores fuentes de pr閟tamo de efectivo o valores de cada una de las IIC gestionadas por la sociedad gestora, y el apalancamiento obtenido de cada una de ellas.

5. Las gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea que en virtud del art韈ulo 15 qu醫er de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, comercialicen IIC en Espa馻, deber醤 cumplir con la obligaci髇 prevista en este art韈ulo.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 25 bis introducido por el apartado trece del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 26 Informe anual

1. El informe anual, adem醩 de lo dispuesto en el art韈ulo 17 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber� contener los siguientes extremos:

• a) Informaci髇 sobre el estado del patrimonio, indicando el total de los activos, el pasivo y el valor patrimonial neto.
• b) El n鷐ero de participaciones o acciones en circulaci髇.
• c) El valor patrimonial neto por participaci髇 o acci髇.
• d) La cartera de valores, de conformidad con los criterios que establezca la CNMV, teniendo en cuenta la pol韙ica de inversi髇 de la IIC, como porcentaje respecto del activo neto, y con indicaci髇, para cada uno de los valores mencionados, de su cuota de participaci髇 con relaci髇 al total de los activos de la IIC. Tambi閚 deber醤 indicarse los movimientos en la composici髇 de la cartera durante el per韔do de referencia.
• e) Indicaci髇 de los resultados generados en los activos de la IIC en el per韔do de referencia, mediante los siguientes datos: rentas de inversi髇, otro tipo de rentas, costes de gesti髇, costes de dep髎ito, otras cargas, tasas e impuestos, renta neta, rentas distribuidas y reinvertidas, aumento o disminuci髇 de la cuenta de capital, plusval韆s o minusval韆s de las inversiones y cualquier otra modificaci髇 que afecte a los activos y a los compromisos de la IIC.
• f) Cuadro comparativo relativo a los 鷏timos tres ejercicios y que incluya, para cada ejercicio, el valor liquidativo y el valor patrimonial neto por participaci髇 o acci髇.
• g) Indicaci髇 del importe de los compromisos que se deriven de los instrumentos derivados contratados.
• h) Indicaci髇 de todos los gastos de la IIC expresados en t閞minos de porcentaje sobre el patrimonio del fondo o, en su caso, sobre el capital de la sociedad.
• i) El n鷐ero de part韈ipes o accionistas de la IIC y, en su caso, de cada compartimento.
• j) En el caso de las IIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 11 de julio de 2009, y en relaci髇 con la informaci髇 sobre la pol韙ica remunerativa deber� incluirse:
  • 1.� Una descripci髇 de la forma en que se calculan la remuneraci髇 y los beneficios, el resultado de las revisiones peri骴icas a las que se refiere el art韈ulo 46 bis.1.c) y d) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
  • 2.� Las modificaciones sustanciales de la pol韙ica remunerativa adoptada.
  LE0000546305_20150215 Letra j) del n鷐ero 1 del art韈ulo 26 introducida por el apartado catorce del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

2. La CNMV podr� establecer aquella otra informaci髇 y advertencias de car醕ter general o espec韋ico que deber醤 incluirse en el informe anual con car醕ter obligatorio, cuando lo estime necesario. Asimismo, la CNMV establecer� la forma y plazo para la remisi髇 del informe anual.

Art韈ulo 27 Informe semestral y trimestral

Los informes semestral y, en su caso, trimestral deber醤 contener informaci髇 sobre los aspectos indicados en el art韈ulo anterior, de acuerdo con los modelos normalizados a los que se refiere el art韈ulo 17.7 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, salvo en lo que respecta al detalle de la composici髇 de la cartera que, respecto de un m醲imo del 30 por cien de los activos, podr� facilitarse de modo agregado o por categor韆. La CNMV establecer� la forma y el plazo para la remisi髇 del informe semestral y trimestral. En caso de publicar los informes trimestrales, 閟tos deber醤 cumplir los mismos requisitos que para la informaci髇 semestral.

LE0000776358_20231110 Art韈ulo 27 redactado por el apartado diez del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

Art韈ulo 28 Informaci髇 peri骴ica de las IIC de car醕ter no financiero

Sin perjuicio de lo dispuesto en los dos art韈ulos anteriores, la CNMV podr� determinar las especialidades aplicables al contenido de los informes anual y semestral de las IIC de car醕ter no financiero.

LE0000776358_20231110 Art韈ulo 28 redactado por el apartado once del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

Art韈ulo 29 Publicaci髇 de informes peri骴icos

Los informes anual, semestral y, en su caso, trimestral deber醤 publicarse y entregarse a los part韈ipes, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 18.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en el mes siguiente a la finalizaci髇 del per韔do de referencia.

La publicaci髇 de las cuentas anuales auditadas se efectuar� de manera separada al informe anual en los cuatro meses siguientes a la finalizaci髇 del per韔do de referencia y deber醤 entregarse a los part韈ipes dentro del mes siguiente a su elaboraci髇.

LE0000776358_20231110 Art韈ulo 29 redactado por el apartado doce del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

Art韈ulo 30 Hechos relevantes

1. Las IIC deber醤 hacer p鷅lico cualquier hecho espec韋icamente relevante para la situaci髇 o el desenvolvimiento de la instituci髇, mediante su inmediata comunicaci髇 a la CNMV, posterior difusi髇 por esta e inclusi髇 en el informe anual o semestral inmediato. Se considerar醤 hechos espec韋icamente relevantes para la instituci髇 aquellos cuyo conocimiento pueda afectar a un inversor razonablemente para adquirir o transmitir las acciones o participaciones de la instituci髇 y, por tanto, pueda influir de forma sensible en su valor liquidativo y, en particular:

• a) Toda reducci髇 del capital en circulaci髇 de las sociedades de inversi髇 que signifique una variaci髇 superior al 20 % de aquel.
• b) Todo reembolso en los fondos de inversi髇 que suponga una disminuci髇 superior al 20 % del patrimonio.

  A los efectos del c髆puto de los porcentajes establecidos en este p醨rafo segundo y en el anterior, ser醤 tenidas en cuenta las reducciones o reembolsos realizados en un solo acto. No obstante, cuando los l韒ites se alcancen a trav閟 de sucesivas reducciones de capital o reembolsos solicitados por un mismo part韈ipe o por varios part韈ipes pertenecientes al mismo grupo en un per韔do de dos meses, tambi閚 se considerar� como hecho relevante el conjunto de reducciones de capital o reembolsos.

• c) Toda operaci髇 de endeudamiento, desde el momento en que implique que las obligaciones frente a terceros excedan del 5 % del patrimonio de la IIC.
• d) La sustituci髇 de la SGIIC o del depositario de fondos de inversi髇, as� como los cambios que se produzcan en el control de los mismos.

  En el supuesto de sustituci髇 de la SGIIC o del depositario, la comunicaci髇 a la CNMV se entender� efectuada cuando se autorice la sustituci髇.

• e) Todas aquellas decisiones que den lugar a la obligaci髇 de actualizar los elementos esenciales del folleto informativo.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 1 del art韈ulo 30 redactado por el apartado trece del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

2. Se habilita a la CNMV para determinar la forma, el contenido y los plazos de comunicaci髇 de hecho relevantes.

Art韈ulo 31 Participaciones significativas

Las sociedades de inversi髇 o, en su caso, sus sociedades gestoras y las SGIIC de los fondos de inversi髇 deber醤 comunicar a la CNMV, trimestralmente, durante el mes siguiente a la finalizaci髇 de ese per韔do y por medios electr髇icos, la identidad de los accionistas o part韈ipes que por s� o por persona interpuesta, en este 鷏timo caso siempre que la SGIIC tuviera conocimiento de esta circunstancia de acuerdo con las normas aplicables a las entidades que act鷄n en los mercados de valores en relaci髇 con la identificaci髇 de clientes, alcancen, superen o desciendan de los porcentajes siguientes de participaci髇 en la sociedad o en el fondo: 20, 40, 60, 80 o 100 por ciento. La obligaci髇 de comunicar nacer� como consecuencia de operaciones de adquisici髇, suscripci髇, reembolso o transmisi髇 de acciones o participaciones o de variaciones en el capital de la sociedad o en el patrimonio del fondo, incluso cuando dichas operaciones se hayan llevado a cabo por varios part韈ipes o accionistas con unidad de decisi髇.

Los inversores deber醤 comunicar a la sociedad gestora o la sociedad de inversi髇 la informaci髇 necesaria para que estas, a su vez, informen debidamente a la CNMV.

En caso de que, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 40.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en el registro de la sociedad gestora del fondo figuren registradas participaciones a nombre de un comercializador por cuenta de part韈ipes, las obligaciones establecidas en este art韈ulo en relaci髇 con dichas participaciones recaer醤 sobre la entidad comercializadora.

La omisi髇 del cumplimiento de la obligaci髇 a que se refiere este art韈ulo se sancionar� de acuerdo con lo establecido en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV, podr醤 modificar los porcentajes previstos en el primer p醨rafo, establecer la informaci髇 que deba hacerse p鷅lica y dictar las normas de desarrollo precisas para la debida aplicaci髇 de lo dispuesto en este art韈ulo.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 31 redactado por el apartado quince del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 32 Distribuci髇 de resultados

1. En el caso de los fondos de inversi髇, los resultados ser醤 la consecuencia de deducir de todos los rendimientos obtenidos por el fondo la comisi髇 de la SGIIC y los dem醩 gastos previstos en el folleto.

Para las sociedades de inversi髇, la determinaci髇 de los resultados se har� en la forma prevista en el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y en los estatutos de la sociedad, en lo que no se oponga a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

2. A los efectos de determinaci髇 del valor o precio de coste de los activos enajenados podr醤 utilizarse los sistemas de coste medio ponderado o de identificaci髇 de partidas, de acuerdo con lo dispuesto en el reglamento del fondo o lo acordado, en su caso, por la junta general de la sociedad, y se mantendr� el sistema elegido a lo largo de, por lo menos, tres ejercicios completos.

3. El reglamento del fondo establecer� los per韔dos de distribuci髇 de sus resultados, as� como, en su caso, la forma de su distribuci髇. En el caso de las sociedades, los resultados del ejercicio se distribuir醤 conforme a lo dispuesto en el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y en los estatutos de la sociedad, en lo que no se oponga la legislaci髇 reguladora de las IIC.

4. A los efectos de la distribuci髇 de resultados, podr醤 distribuirse los rendimientos de capital devengados por valores mobiliarios y activos financieros, los incrementos de patrimonio realizados y as� como los incrementos de capital no realizados siempre que se hayan reconocido en el resultado del ejercicio presente y exista liquidez suficiente para realizar las distribuciones se馻ladas y los reembolsos, en su caso, evitando posibles situaciones de conflictos de inter閟, todo ello dentro del marco de la obligaci髇 de la gestora de garantizar una adecuada gesti髇 de la liquidez de las IIC.

Art韈ulo 33 Cuentas anuales

1. Las SGIIC de fondos de inversi髇 y los administradores de la sociedad de inversi髇 deber醤 formular, dentro de los tres primeros meses de cada ejercicio econ髆ico, las cuentas anuales de los fondos y de las sociedades referidas al ejercicio anterior.

2. En el caso de fondos de inversi髇, la formulaci髇 y aprobaci髇 de sus cuentas anuales corresponder� al consejo de administraci髇 de su SGIIC.

3. En el caso de sociedades y fondos de inversi髇 por compartimentos, las sociedades y fondos llevar醤 en su contabilidad cuentas separadas que diferencien entre los ingresos y gastos imputables estrictamente a cada compartimento, sin perjuicio de la unicidad de las cuentas.

4. Dentro de los cuatro primeros meses de cada ejercicio, las SGIIC y las sociedades de inversi髇 presentar醤 a la CNMV los citados documentos contables, junto con el informe de auditor韆.

5. El ejercicio econ髆ico para las sociedades y para los fondos de inversi髇 ser� el a駉 natural.

6. El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV dictar醤 las disposiciones necesarias para el desarrollo de los preceptos contenidos en este art韈ulo.

Art韈ulo 34 Auditor韆 de cuentas de las IIC

1. Las cuentas anuales de las IIC ser醤 sometidas a auditor韆 de cuentas, que se realizar� de conformidad con lo dispuesto en la disposici髇 adicional primera de la Real Decreto Legislativo 1/2011, de 1 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Auditor韆 de Cuentas. La revisi髇 y verificaci髇 de sus documentos contables se realizar� de acuerdo con lo previsto en las normas reguladoras de la auditor韆 de cuentas.

En el caso de sociedades y fondos por compartimentos, la auditor韆 de cuentas deber� referirse a cada uno de los compartimentos.

2. Los auditores de cuentas ser醤 designados por la junta general de la sociedad de inversi髇 o por el consejo de administraci髇 de la SGIIC de los fondos de inversi髇. La designaci髇 de los auditores de cuentas habr� de realizarse antes de que finalice el ejercicio a auditar y recaer� en alguna de las personas o entidades a que se refiere el art韈ulo 7 del texto refundido de la Ley de Auditor韆 de Cuentas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2011, de 1 de julio.

3. En todo lo no previsto en este reglamento, se estar� a la normativa espec韋ica sobre auditor韆 de cuentas.

Art韈ulo 35 Disoluci髇 y liquidaci髇 de los fondos de inversi髇

1. Ser醤 causas de disoluci髇 del fondo el cumplimiento del plazo se馻lado en el contrato de constituci髇, el acuerdo de la SGIIC y el depositario cuando el fondo fue constituido por tiempo indefinido y las dem醩 previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en sus normas de desarrollo, as� como en el reglamento de gesti髇 del fondo.

2. El acuerdo de disoluci髇 se adoptar� de com鷑 acuerdo por la SGIIC y el depositario, salvo en el caso de disoluci髇 por cese de la SGIIC; en tal caso, se adoptar� 鷑icamente por el depositario. El acuerdo de disoluci髇 deber� comunicarse inmediatamente como hecho relevante a la CNMV, y a los part韈ipes.

3. Una vez acordada la disoluci髇 del fondo y hecha p鷅lica por la CNMV, se abrir� el per韔do de liquidaci髇 y quedar� suspendido el derecho de reembolso y de suscripci髇 de participaciones. La SGIIC, con el concurso del depositario, actuar� de liquidador y proceder� con la mayor diligencia y en el m醩 breve plazo posible a enajenar los valores y activos del fondo y a satisfacer y percibir los cr閐itos. Una vez realizadas estas operaciones, elaborar醤 los correspondientes estados financieros y determinar醤 la cuota que corresponda a cada part韈ipe.

En relaci髇 con los cr閐itos que se han de satisfacer, se considerar醤 como saldos acreedores del fondo los reembolsos pendientes de pago solicitados por los part韈ipes, cuyo valor liquidativo aplicable se refiera a una fecha anterior a la publicaci髇 del acuerdo de disoluci髇.

Antes de la elaboraci髇 de los estados financieros, el liquidador podr� repartir el efectivo obtenido en la enajenaci髇 de los valores y activos del fondo, en concepto de liquidaciones a cuenta, de forma proporcional entre todos los part韈ipes del fondo, mediante reembolsos obligatorios de participaciones, siempre que hayan sido satisfechos todos los acreedores o consignado el importe de sus cr閐itos vencidos. Cuando existan cr閐itos no vencidos, se asegurar� previamente el pago.

Los estados financieros deber醤 ser verificados en la forma prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento. El balance y la cuenta de p閞didas y ganancias deber醤 ser publicados en uno de los peri骴icos de mayor circulaci髇 del lugar del domicilio de la SGIIC. De acuerdo con la disposici髇 transitoria s閜tima de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la referida publicaci髇 en prensa podr� ser sustituida por la publicaci髇 en la p醙ina web de su sociedad gestora adem醩 de publicarse el correspondiente hecho relevante, que ser� incluido en el informe peri骴ico inmediato para su informaci髇 a los part韈ipes.

Transcurrido el plazo de un mes a partir de la fecha de su publicaci髇 sin que se hubieran formulado reclamaciones, se proceder� al reparto del patrimonio entre los part韈ipes. Las cuotas no reclamadas en el plazo de tres meses se consignar醤 en dep髎ito en la Caja General de Dep髎itos y quedar醤 a disposici髇 de sus leg韙imos due駉s.

En el caso de que hubiera habido reclamaciones, se estar� a lo que disponga el juez o el tribunal competente y se podr醤 realizar entregas a los part韈ipes en concepto de liquidaci髇 provisional.

Una vez efectuado el reparto total del patrimonio, la SGIIC y el depositario solicitar醤 la cancelaci髇 de los asientos referentes al fondo en el registro de la CNMV que corresponda y, en su caso, en el Registro Mercantil.

LE0000823927_20240117N鷐ero 3 del art韈ulo 35 redactado por爀l apartado cuatro del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

4. La disoluci髇 de uno o varios compartimentos de un fondo se regir� por lo dispuesto en los apartados anteriores. A tales efectos, las referencias al fondo se entender醤 realizadas al compartimento.

5. Se habilita a la CNMV para exonerar de la presentaci髇 de determinada documentaci髇 por su escasa relevancia, cuando quede justificado por la inexistencia de inversores ajenos a la propia sociedad gestora, el depositario, u otras entidades vinculadas o de su grupo econ髆ico, siempre que se considere innecesaria por no aportar ninguna protecci髇 a los part韈ipes de la IIC.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 5 del art韈ulo 35 redactado por el apartado diecis閕s del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 36 Fusiones

1. Se considerar� fusi髇 a toda operaci髇 por la que:

• a) Una o varias IIC o compartimentos de inversi髇 de IIC, IIC fusionadas en adelante, transfieran a otra IIC ya existente o a un compartimento de la misma, IIC beneficiaria en adelante, como consecuencia y en el momento de su disoluci髇 sin liquidaci髇, la totalidad de su patrimonio, activo y pasivo, mediante la atribuci髇 a sus part韈ipes o accionistas de participaciones o acciones de la IIC beneficiaria y, en su caso, de una compensaci髇 en efectivo que no supere el 10 por ciento del valor liquidativo de sus participaciones o acciones en la IIC fusionada.LE0000546305_20150215 Letra a) del n鷐ero 1 del art韈ulo 36 redactada por el apartado diecisiete del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015
• b) Dos o varias IIC o compartimentos de inversi髇 de IIC, las IIC fusionadas, transfieran a una IIC constituida por ellas o a un compartimento de inversi髇 de la misma, la IIC beneficiaria, como consecuencia y en el momento de su disoluci髇 sin liquidaci髇, la totalidad de su patrimonio, activo y pasivo, mediante la atribuci髇 a sus part韈ipes o accionistas de participaciones o acciones de la IIC beneficiaria y, en su caso, de una compensaci髇 en efectivo que no supere el 10% del valor liquidativo de dichas participaciones o acciones.
• c) Una o varias IIC o compartimentos de inversi髇 de IIC, las IIC fusionadas, que seguir醤 existiendo hasta que se extinga el pasivo, transfieran sus activos netos a otro compartimento de inversi髇 de la misma IIC, a una IIC de la que forman parte, a otra IIC ya existente o a un compartimento de inversi髇 del mismo, la IIC beneficiaria.

2. La normativa prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre y este reglamento se aplicar� a las fusiones de IIC autorizadas en Espa馻 y las fusiones en las que al menos intervenga una IIC autorizada en Espa馻 y otra u otras autorizadas en otros Estados Miembros de la Uni髇 Europea conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio.

Art韈ulo 37 Autorizaci髇 de fusiones cuando al menos una de las IIC fusionadas haya sido autorizada en Espa馻

1. Este art韈ulo ser� de aplicaci髇:

• a) A las fusiones transfronterizas cuando al menos una IIC fusionada haya sido autorizada en Espa馻.
• b) A las fusiones de IIC espa駉las cuando al menos una de ellas haya sido notificada para comercializar sus participaciones o acciones en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, conforme al art韈ulo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
• c) A las fusiones de IIC espa駉las que no se encuentren recogidas en las letras a) y b) anteriores.

2. Las operaciones de fusi髇 estar醤 sujetas a la autorizaci髇 previa de la CNMV cuando al menos una de las IIC fusionadas haya sido autorizada en Espa馻.

3. Las IIC fusionadas autorizadas en Espa馻 facilitar醤 a la CNMV la siguiente informaci髇:

• a) El proyecto com鷑 de la fusi髇 prevista, debidamente aprobado por la o las IIC fusionadas y la IIC beneficiaria.
• b) Una versi髇 actualizada del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC beneficiaria, si esta est� autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea.
• c) Una declaraci髇 realizada por cada uno de los depositarios de la o las IIC fusionadas y de la IIC beneficiaria en la que confirmen haber llevado a cabo la verificaci髇 a que se refiere el art韈ulo 40. En las fusiones de IIC recogidas en la letra c) del apartado 1 del art韈ulo 37, esta declaraci髇 se entender� realizada con la firma del depositario del proyecto de fusi髇.
• d) La informaci髇 sobre la fusi髇 prevista que la o las IIC fusionadas y la IIC beneficiaria piensan facilitar a sus part韈ipes o accionistas respectivos.

Esta informaci髇 se facilitar� al menos en castellano y en una de las lenguas oficiales del Estado Miembro donde haya sido autorizada la IIC beneficiaria, si ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, o en una lengua admitida por la CNMV y por las autoridades competentes correspondientes.

4. Cuando el expediente est� completo, la CNMV transmitir� inmediatamente copias de la informaci髇 a que se refiere el apartado anterior a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la IIC beneficiaria, si esta ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea.

5. La CNMV analizar� la posible incidencia de la fusi髇 prevista en los part韈ipes o accionistas de la o las IIC fusionadas que hayan sido autorizadas en Espa馻, y en los de la IIC beneficiaria si esta ha sido autorizada en Espa馻, a fin de evaluar si se ha proporcionado informaci髇 adecuada a los part韈ipes o accionistas.

La CNMV podr� exigir, por escrito, que se aclare la informaci髇 destinada a los part韈ipes o accionistas de la o las IIC fusionadas que hayan sido autorizadas en Espa馻.

En el caso de que la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espa馻, la CNMV podr� exigir por escrito y dentro de los 15 d韆s h醔iles siguientes a la recepci髇 de las copias de toda la informaci髇 a que se refiere el apartado 3 o a la recepci髇 del expediente completo por parte de la autoridad competente de una IIC fusionada que no haya sido autorizada en Espa馻, que la IIC beneficiaria modifique la informaci髇 destinada a los part韈ipes o accionistas de la misma. En tal caso, si alguna IIC fusionada no ha sido autorizada en Espa馻, la CNMV manifestar� su disconformidad a sus autoridades competentes y les informar� posteriormente en un plazo de veinte d韆s h醔iles a partir de la recepci髇 de esta de si est� satisfecha con la informaci髇 modificada que se ha de proporcionar a los part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 5 del art韈ulo 37 redactado por el apartado dieciocho del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

6. La CNMV autorizar� la fusi髇 prevista siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

• a) Que la fusi髇 prevista cumpla todos los requisitos previstos en este art韈ulo, as� como en los art韈ulos 39 a 41. La CNMV podr� exonerar de la presentaci髇 de alguna de la documentaci髇 prevista en los mencionados art韈ulos.
• b) Que la IIC beneficiaria, haya sido objeto de la notificaci髇 necesaria por parte de la CNMV, si ha sido autorizada en Espa馻, o de su autoridad competente, si ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, a efectos de la comercializaci髇 de sus participaciones o acciones en todos aquellos Estados Miembros en los que la o las IIC fusionadas autorizadas en Espa馻 est閚 autorizadas o hayan sido objeto de la notificaci髇 por parte de la CNMV a que se refiere el art韈ulo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
• c) Que la CNMV considere adecuada la informaci髇 que se va a facilitar a los part韈ipes o accionistas de la o las IIC autorizadas en Espa馻 y, en el caso de que la IIC beneficiaria haya sido autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, que la CNMV no haya recibido comunicaci髇 por parte de las autoridades competentes de su Estado de la exigencia a la IIC beneficiaria de modificaci髇 de la informaci髇 dirigida a sus part韈ipes o accionistas, en tanto 閟tas no informen a la CNMV de su conformidad con la informaci髇 modificada.

7. Si la CNMV considera que el expediente no est� completo, solicitar� informaci髇 adicional en un plazo de diez d韆s h醔iles a partir de la recepci髇 de la informaci髇 a que se refiere el apartado 3. En la solicitud, la CNMV podr� precisar el plazo en que debe remitirse la informaci髇 adicional.

8. La CNMV informar� a la o las IIC fusionadas autorizadas en Espa馻, en un plazo de veinte d韆s h醔iles a partir de la presentaci髇 del expediente completo con arreglo al apartado 3, de si se ha autorizado o no la operaci髇 de fusi髇. La autorizaci髇 tendr� la consideraci髇 de hecho relevante.

En el caso de que la IIC beneficiaria haya sido autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, la CNMV informar� asimismo de su decisi髇 a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la IIC beneficiario.

9. Ni las IIC (excepto las IIC que no hayan designado una sociedad de gesti髇) que participen en la fusi髇, ni sus part韈ipes, podr醤 soportar coste judicial, de asesor韆 o administrativo alguno relativo a la preparaci髇 y la realizaci髇 de la fusi髇. Esta limitaci髇 no ser� de aplicaci髇 para las fusiones recogidas en la letra c) del apartado 1 en las que las IIC involucradas tengan forma de sociedad de inversi髇.

10. En las fusiones recogidas en la letra c) del presente art韈ulo, en las que se fusionen IIC de distinta naturaleza jur韉ica, no ser� necesario el nombramiento de uno o varios expertos independientes para que emitan un informe sobre el proyecto de fusi髇, cuando la IIC resultante sea un fondo de inversi髇.

Art韈ulo 38 Autorizaci髇 de fusiones transfronterizas cuando la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espa馻

1. Este art韈ulo ser� de aplicaci髇 en fusiones transfronterizas cuando la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espa馻.

2. Cuando la CNMV reciba de las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la o las IIC fusionadas que hayan sido autorizadas en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, copias de la informaci髇 a la que se refiere el apartado 3 del art韈ulo 37, analizar� la posible incidencia de la fusi髇 prevista en los part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria a fin de evaluar si se ha proporcionado informaci髇 adecuada a los part韈ipes o accionistas.

Este expediente se facilitar� al menos en castellano y en una de las lenguas oficiales del Estado Miembro donde haya sido autorizada la o las IIC fusionadas, o en una lengua admitida por la CNMV y por las autoridades competentes correspondientes.

3. La CNMV podr� exigir, por escrito y dentro de los 15 d韆s h醔iles siguientes a la recepci髇 de las copias de toda la informaci髇 a que se refiere el apartado anterior, que la IIC beneficiaria modifique la informaci髇 destinada a los part韈ipes o accionistas de la misma. En tal caso, la CNMV manifestar� su disconformidad a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la o las IIC fusionadas.

4. La CNMV informar� a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la o las IIC fusionadas autorizadas en otro Estado Miembro de si est醤 satisfechas con la informaci髇 modificada que se ha de proporcionar a los part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria, en un plazo de veinte d韆s h醔iles a partir de la notificaci髇.

5. Las autoridades competentes de la o las IIC fusionadas informar醤 a la CNMV de su decisi髇 de autorizar o no la fusi髇 prevista.

Art韈ulo 39 Proyecto de fusi髇

1. Las IIC involucradas en la fusi髇 deber醤 elaborar un proyecto com鷑 de fusi髇 que deber� tener el siguiente contenido m韓imo:

• a) La identificaci髇 del tipo de fusi髇 y de las IIC involucradas.
• b) El contexto y justificaci髇 de la fusi髇 prevista.
• c) La incidencia previsible de la fusi髇 prevista en los part韈ipes o accionistas de las IIC.
• d) Los criterios adoptados para la valoraci髇 del patrimonio activo y, en su caso, el pasivo en la fecha para calcular la ecuaci髇 de canje.
• e) El m閠odo de c醠culo de la ecuaci髇 de canje.
• f) La fecha efectiva prevista de la fusi髇.
• g) Las normas aplicables a la transferencia de activos y el canje de participaciones o acciones, respectivamente.
• h) En caso de fusi髇 de conformidad con la letra b) del art韈ulo 36.1, y, si procede, con la letra c), el reglamento o los estatutos sociales de la IIC recientemente constituida.
• i) En las fusiones de IIC recogidas en la letra c) del apartado 1 del art韈ulo 37, detallar, en su caso, la compensaci髇 en efectivo por participaci髇 o acci髇.

2. Las IIC podr醤 decidir la inclusi髇 de otros elementos en el proyecto com鷑 de fusi髇.

3. La CNMV no exigir� que se incluya en el proyecto com鷑 de fusi髇 informaci髇 adicional.

4. Se habilita a la CNMV a elaborar un modelo normalizado del proyecto de fusi髇 de IIC que ser� exigible para las fusiones en las que todas las IIC participantes en la fusi髇 hayan sido autorizadas en Espa馻 y ninguna de ellas haya sido objeto de la notificaci髇 a que se refiere el art韈ulo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. Este modelo normalizado incluir�, entre otros aspectos, la identificaci髇 de las SGIIC y de los depositarios; una explicaci髇 del procedimiento para llevar a cabo la fusi髇, con indicaci髇 de los aspectos jur韉icos y econ髆icos; la informaci髇 sobre los 鷏timos estados financieros auditados; informaci髇 sobre los efectos fiscales de la fusi髇.

Art韈ulo 40 Comprobaci髇 por los depositarios

Los depositarios de la IIC fusionada y de la beneficiaria comprobar醤 la conformidad de los elementos que se mencionan en las letras a), f) y g) del apartado 1 del art韈ulo anterior con los requisitos establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en su normativa de desarrollo y con sus reglamentos o estatutos sociales. En las fusiones de IIC recogidas en el art韈ulo 37.1 c) esta comprobaci髇 se entender� realizada con la firma del depositario del proyecto de fusi髇.

Art韈ulo 41 Validaci髇 por un depositario o un auditor independiente

1. Un depositario o un auditor independiente, autorizado con arreglo a lo dispuesto en la Directiva 2006/43/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de mayo de 2006, relativa a la auditor韆 legal de las cuentas anuales y de las cuentas consolidadas, validar� los siguientes elementos en relaci髇 a una IIC fusionada autorizada en Espa馻:

• a) Los criterios adoptados para la valoraci髇 del patrimonio activo y, en su caso, el pasivo en la fecha para calcular la ecuaci髇 de canje a que se refiere el art韈ulo 45.1.
• b) En su caso, la compensaci髇 en efectivo por participaci髇 o acci髇.
• c) El m閠odo de c醠culo de la ecuaci髇 de canje, as� como la ecuaci髇 de canje real determinada en la fecha para el c醠culo de la ecuaci髇 de canje.

2. Los auditores de las IIC participantes en la fusi髇 se considerar醤 independientes a efectos de lo dispuesto en el apartado 1.

3. La o las IIC fusionadas facilitar醤 gratuitamente a sus part韈ipes o accionistas y a los de la IIC beneficiaria que lo soliciten, as� como a la CNMV y a la autoridad competente del Estado Miembro de origen de la IIC beneficiaria, si esta ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, un ejemplar de los informes elaborados por el auditor independiente o, en su caso, por el depositario.

En las fusiones de IIC recogidas en el art韈ulo 37.1 c), esta validaci髇 se entender� realizada con la firma del depositario del proyecto de fusi髇.

Art韈ulo 42 Deberes de informaci髇 de las IIC

1. Las IIC participantes en la fusi髇 proporcionar醤 a sus part韈ipes o accionistas un documento con informaci髇 adecuada y exacta sobre la fusi髇 prevista, a fin de permitirles formarse un juicio fundado sobre la incidencia de la misma en sus inversiones y ejercer sus derechos.

Esta informaci髇 se redactar� de forma concisa y en un lenguaje no t閏nico de tal forma que permita a los part韈ipes o accionistas formarse un juicio fundado sobre la incidencia de la fusi髇 prevista en sus inversiones.

En caso de que la fusi髇 prevista sea de car醕ter transfronterizo, todas las IIC explicar醤 en un lenguaje sencillo cualquier t閞mino o procedimiento, relativo a la IIC, que sea diferente del utilizado com鷑mente en el otro u otros Estados miembro de la Uni髇 Europea afectados.

La informaci髇 que deba facilitarse a los part韈ipes o accionistas de las IIC fusionadas tendr� en cuenta las necesidades de aqu閘los que no tengan ning鷑 conocimiento previo de las caracter韘ticas de la IIC beneficiaria o de su funcionamiento. Deber� llamar su atenci髇 sobre el documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC beneficiaria y recomendar� su lectura.

La informaci髇 que deba facilitarse a los part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria deber� centrarse en la operaci髇 de fusi髇 y en sus efectos potenciales en la IIC beneficiaria.

2. Dicha informaci髇 solo se facilitar� a los part韈ipes o accionistas de las IIC participantes en la fusi髇 una vez que la CNMV, y, si procede, otras autoridades competentes de otro Estado Miembro en el que se halle establecida alguna IIC fusionada, hayan autorizado la fusi髇 prevista.

Dicha informaci髇 se facilitar� al menos 30 d韆s naturales antes de la 鷏tima fecha para solicitar la recompra o el reembolso o, si procede, la conversi髇, sin gasto adicional, de conformidad con el art韈ulo 44.

3. La referida informaci髇 incluir� lo siguiente:

• a) El contexto y justificaci髇 de la fusi髇 prevista.
• b) La posible incidencia de la fusi髇 prevista en los part韈ipes o accionistas, atendiendo en particular, aunque no exclusivamente, a toda diferencia sustancial por lo que respecta a la pol韙ica y estrategia de inversi髇, costes, resultados previstos, informaci髇 peri骴ica, posible disminuci髇 del rendimiento y, en su caso, una advertencia clara a los inversores de que su trato fiscal puede ser modificado tras la fusi髇.
• c) Todo derecho espec韋ico de los part韈ipes en relaci髇 con la fusi髇 prevista, en particular, aunque no exclusivamente, el derecho a obtener informaci髇 suplementaria, el derecho y la forma de obtener, previa solicitud, un ejemplar del informe del auditor independiente o del depositario a que se refiere el art韈ulo 41.3, y el derecho a solicitar la recompra o el reembolso de sus participaciones o acciones, si procede, su conversi髇, sin comisi髇 o gasto alguno, seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 44.1, as� como la 鷏tima fecha para ejercer este derecho.
• d) Los aspectos procedimentales pertinentes y fecha efectiva prevista de la fusi髇;
• e) Se facilitar� a los part韈ipes o inversores de la o las IIC fusionadas un ejemplar actualizado del documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC beneficiaria. Cuando este documento se haya modificado con vistas a la fusi髇 prevista se proporcionar� el documento actualizado a los part韈ipes o accionistas existentes de la IIC beneficiaria. Sin perjuicio del cumplimiento de las obligaciones de informaci髇 contenidas en el art韈ulo 14, estos requisitos no ser醤 exigibles en las fusiones de IIC recogidas en la letra c) del apartado 1 del art韈ulo 37, en las que de forma simult醤ea se vayan a modificar elementos relevantes del documento con los datos fundamentales para el inversor.

4. Si la IIC fusionada o la IIC beneficiaria han sido objeto de la notificaci髇 por parte de la CNMV a que se refiere el art韈ulo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la informaci髇 a que se refiere el apartado anterior se facilitar� en la lengua oficial, o en una de las lenguas oficiales, del Estado Miembro de acogida de la IIC en cuesti髇, o en una lengua admitida por sus autoridades competentes.

La traducci髇 se realizar� bajo la responsabilidad de la IIC que haya de proporcionar la informaci髇. Dicha traducci髇 deber� reproducir con fidelidad el tenor de la informaci髇 original.

5. Entre la fecha en que se proporcione a los part韈ipes o accionistas el documento informativo a que se refiere este art韈ulo y la fecha en que sea efectiva la fusi髇, se entregar� dicho documento y el documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC beneficiaria a cada persona que adquiera o suscriba participaciones o acciones de la IIC beneficiaria o de la o las IIC fusionadas o que solicite un ejemplar del reglamento o estatutos sociales, del folleto o del documento con los datos fundamentales para el inversor de alguna de las IIC.

6. La IIC beneficiaria y la o las IIC fusionadas facilitar醤 a los part韈ipes o accionistas la informaci髇 a que se refiere este art韈ulo en papel o en otro soporte duradero seg鷑 se define este en el art韈ulo 18.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Cuando la informaci髇 vaya a proporcionarse a la totalidad o alguno de los part韈ipes o accionistas en un soporte duradero distinto del papel, deber醤 cumplirse las condiciones siguientes:

• a) La transmisi髇 de la informaci髇 deber� ser adecuada al contexto en que se desarrollen, o vayan a desarrollarse, las relaciones comerciales entre el part韈ipe o accionista y la o las IIC fusionadas o la IIC beneficiaria, o, en su caso, la sociedad de gesti髇 respectiva.

  A estos efectos se considerar� adecuada la transmisi髇 de informaci髇 por v韆 electr髇ica si existen pruebas de que el part韈ipe o accionista tiene acceso regular a internet. La comunicaci髇 por parte del part韈ipe o accionista de una direcci髇 de correo electr髇ica se considerar� que constituye una prueba v醠ida.

• b) Se debe ofrecer al part韈ipe o al accionista la posibilidad de elegir entre obtener la informaci髇 en papel o en otro soporte duradero y el part韈ipe o accionista deber� elegir espec韋icamente el suministro de la informaci髇 en un soporte duradero distinto del papel.

7. Se habilita a la CNMV a elaborar un modelo normalizado de documento con la informaci髇 a entregar a los part韈ipes o accionistas a los efectos de este art韈ulo.

Art韈ulo 43 Normas espec韋icas relativas al contenido de la informaci髇

1. El contenido de la informaci髇 a que se refiere el apartado 3.b) del art韈ulo anterior que debe facilitarse a los part韈ipes o accionistas de la o las IIC fusionadas incluir�, en todo caso, los siguientes elementos:

• a) Datos detallados sobre cualquier diferencia en los derechos de los part韈ipes o accionistas de la o las IIC fusionadas antes y despu閟 de que se produzca la fusi髇 prevista.
• b) Si el documento con los datos fundamentales para el inversor de la o las IIC fusionadas y de la IIC beneficiaria sit鷄n los indicadores sint閠icos de riesgo y remuneraci髇 en diferentes categor韆s, o determinan la existencia de riesgos significativos diferentes en la descripci髇 correspondiente, deber� constar una comparaci髇 de dichas diferencias.
• c) Una comparaci髇 de todos los gastos y comisiones aplicables a todas las IIC participantes, sobre la base de las cantidades indicadas en sus documentos con los datos fundamentales para el inversor.
• d) Si la o las IIC fusionadas aplican comisiones en funci髇 de la rentabilidad, una explicaci髇 de c髆o se aplicar醤 hasta el momento en que la fusi髇 sea efectiva.
• e) Si la IIC beneficiaria aplica comisiones en funci髇 de la rentabilidad, una explicaci髇 de c髆o se aplicar醤 ulteriormente, a fin de garantizar la igualdad de trato de los part韈ipes o accionistas que pose韆n anteriormente participaciones en la o las IIC fusionadas.
• f) Datos sobre la forma de asignar a la IIC los costes asociados a la preparaci髇 y la realizaci髇 de la fusi髇, siempre que se cumplan los requisitos establecidos en el art韈ulo 37.9.
• g) Una explicaci髇 de si la sociedad de inversi髇 o de gesti髇 de la o las IIC fusionadas se propone proceder a alg鷑 reajuste de cartera antes de que la fusi髇 sea efectiva.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 1 del art韈ulo 43 redactado por el apartado diecinueve del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

2. El contenido de la informaci髇 a que se refiere el apartado 3.b) del art韈ulo anterior que debe facilitarse a los part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria incluir� en todo caso una explicaci髇 de si la sociedad de inversi髇 o de gesti髇 de la IIC beneficiaria prev� que la fusi髇 tenga alguna incidencia sustancial en su cartera y de si se propone llevar a cabo alg鷑 reajuste de cartera, ya sea antes o despu閟 de que la fusi髇 sea efectiva.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 2 del art韈ulo 43 modificado en los t閞minos establecidos en el apartado diecinueve del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

3. El contenido de la informaci髇 a que se refiere la letra c) del apartado 3 del art韈ulo anterior incluir� en todo caso los siguientes elementos:

• a) Una explicaci髇 detallada de c髆o van a tratarse los posibles rendimientos acumulados en la IIC correspondiente.
• b) Una indicaci髇 de c髆o puede obtenerse el informe del auditor independiente o depositario a que se refiere el art韈ulo 41.

4. Si en las condiciones de la fusi髇 prevista se contempla una compensaci髇 en efectivo de conformidad a lo previsto en las letras a) y b) del art韈ulo 36.1, la informaci髇 que debe facilitarse a los part韈ipes o accionistas de la o las IIC fusionadas contendr� datos sobre tal compensaci髇, incluido el momento y el modo en que 閟tos la recibir醤 en efectivo.

5. El contenido de la informaci髇 a que se refiere la letra d) del apartado 3 del art韈ulo anterior incluir� en todo caso los siguientes elementos:

• a) El procedimiento, previsto en la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles, mediante el cual se solicitar� a los accionistas de las sociedades de inversi髇 que acuerden la fusi髇, y el modo en que se les comunicar� el resultado. La propuesta de fusi髇 que deba ser aprobada por los accionistas no podr� contener recomendaci髇 alguna de la sociedad de gesti髇 o del consejo de administraci髇 de la sociedad de inversi髇 sobre la l韓ea de conducta a seguir.
• b) Datos detallados de toda suspensi髇 prevista de la negociaci髇 de participaciones o acciones tendente a permitir que la fusi髇 se lleve a cabo de manera eficiente.
• c) La fecha en que ser� efectiva la fusi髇.

6. La informaci髇 que habr� de facilitarse a los part韈ipes o accionistas de la o las IIC fusionadas adem醩 incluir� en todo caso los siguientes elementos:

• a) Una indicaci髇 del per韔do durante el cual los part韈ipes o accionistas podr醤 seguir realizando suscripciones y solicitando el reembolso o recompra de participaciones o acciones de la o las IIC fusionadas.
• b) Una indicaci髇 del momento en que aquellos part韈ipes o accionistas que no ejerzan los derechos que les confiere el art韈ulo 44 dentro del plazo pertinente, podr醤 ejercer sus derechos como part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria.
• c) Una explicaci髇 en la que se advierta que los accionistas que voten en contra del acuerdo de fusi髇 o que no voten, y que no ejerzan los derechos que les confiere el art韈ulo 44, se convertir醤 en accionistas o part韈ipes de la IIC beneficiaria.

7. En el caso de que el documento informativo a que se refiere el art韈ulo 42 contenga un resumen inicial de los puntos principales del proyecto de fusi髇, deber� remitirse a las partes del documento en que se facilita m醩 informaci髇.

Art韈ulo 44 Derecho de separaci髇

1. Las IIC permitir醤 el derecho de los part韈ipes o accionistas de solicitar, sin m醩 gastos que los que las IIC retengan para cubrir los costes de desinversi髇, la recompra o el reembolso de sus participaciones o acciones, o siempre que sea posible, su traspaso en participaciones o acciones de otra IIC con una pol韙ica de inversiones similar y gestionado por la misma sociedad de gesti髇 o por otra a la cual la sociedad de gesti髇 est� vinculada en el marco de una comunidad de gesti髇 o de control o a trav閟 de una importante participaci髇 directa o indirecta. En las fusiones de IIC recogidas en la letra c) del apartado 1 del art韈ulo 37 tendr醤 adem醩 la posibilidad de traspasar sus acciones o participaciones a cualquier otra IIC. Ese derecho ser� efectivo a partir del momento en que se informe a los part韈ipes o accionistas de las IIC involucradas de la fusi髇 prevista, de conformidad con el art韈ulo 42, y se extinguir� cinco d韆s h醔iles antes de la fecha fijada para el c醠culo de la ecuaci髇 de canje a que se refiere el art韈ulo 45.

2. Sin perjuicio de lo dispuesto en el apartado anterior, la CNMV podr� exigir o permitir la suspensi髇 temporal de la suscripci髇, la recompra o el reembolso de participaciones o acciones, siempre que tal suspensi髇 est� justificada en aras de la protecci髇 de los part韈ipes.

Art韈ulo 45 Fecha de efectividad de la fusi髇 y fecha para el c醠culo de la ecuaci髇 de canje en fusiones transfronterizas

1. En las fusiones transfronterizas, la fecha de efectividad de la fusi髇 y la fecha para el c醠culo de la ecuaci髇 de canje se determinar醤 seg鷑 la legislaci髇 del Estado Miembro de origen de la IIC beneficiaria.

En todo caso estas fechas se fijar醤 con anterioridad a la aprobaci髇 de la fusi髇 por los accionistas o part韈ipes de todas las IIC participantes, cuando esta aprobaci髇 proceda seg鷑 la legislaci髇 correspondiente.

Cuando la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espa馻, una vez alcanzada la fecha efectiva prevista de la fusi髇, los 髍ganos autorizados que establezcan el reglamento o los estatutos sociales o la normativa aplicable, ejecutar醤 la fusi髇 mediante el otorgamiento del correspondiente documento contractual o, en su caso, escritura p鷅lica. Asimismo, la sociedad gestora de la IIC beneficiaria autorizada en Espa馻, o la propia IIC si no design� una sociedad gestora, confirmar� al depositario de esa IIC que ha concluido la transferencia del patrimonio activo y, en su caso, del pasivo y solicitar� la inscripci髇 de la fusi髇 en el correspondiente registro de la CNMV, previo cumplimiento, en el caso de las sociedades de inversi髇, de los correspondientes tr醡ites mercantiles. La ecuaci髇 de canje definitiva se determinar� sobre la base de los valores liquidativos y n鷐ero de acciones o participaciones en circulaci髇 al cierre del d韆 anterior al del otorgamiento de escritura p鷅lica o del documento contractual.

2. Cuando la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espa馻, la CNMV comunicar� la efectividad de la fusi髇 al resto de autoridades competentes de los Estados Miembros de las IIC involucradas en la fusi髇.

3. Una vez que la fusi髇 sea efectiva no podr� declararse nula.

Art韈ulo 46 Consecuencias de la fusi髇

1. Toda fusi髇 realizada de conformidad con la letra a) del art韈ulo 36.1, tendr� las siguientes consecuencias:

• a) Todos los activos y pasivos de la o las IIC fusionadas ser醤 transferidos a la IIC beneficiaria o, en su caso, al depositario de la IIC beneficiaria.
• b) Los part韈ipes o accionistas de la IIC fusionada se convertir醤 en part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria y, cuando proceda, tendr醤 derecho a una compensaci髇 en efectivo que no ser� superior al 10% del valor liquidativo de sus participaciones en la IIC fusionada.
• c) La IIC fusionada se extinguir� al entrar en vigor la fusi髇.

2. Toda fusi髇 realizada de conformidad con la letra b) del art韈ulo 36.1, tendr� las siguientes consecuencias:

• a) Todos los activos y pasivos de la o las IIC fusionadas ser醤 transferidos a la IIC beneficiaria recientemente constituida o, en su caso, al depositario de la IIC beneficiaria.
• b) Los part韈ipes o accionistas de la IIC fusionada se convertir醤 en part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria recientemente constituida y, cuando proceda, tendr醤 derecho a una compensaci髇 en efectivo que no ser� superior al 10% del valor liquidativo de sus participaciones en la IIC fusionada.
• c) La IIC fusionada se extinguir� al entrar en vigor la fusi髇.

3. Toda fusi髇 realizada de conformidad con la letra c) del art韈ulo 36.1, tendr� las siguientes consecuencias:

• a) Los activos netos de la o las IIC fusionada ser醤 transferidos a la IIC beneficiaria o, en su caso, al depositario de la IIC beneficiaria.
• b) Los part韈ipes o accionistas de la IIC fusionada se convertir醤 en part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria.
• c) La IIC fusionada seguir� existiendo hasta que se haya despachado el pasivo.

Art韈ulo 47 Escisi髇

El proyecto de escisi髇 de un fondo de inversi髇 o, en su caso, de uno o m醩 compartimentos de un fondo se iniciar� previo acuerdo de la sociedad gestora o, en su caso, de las sociedades gestoras y de los depositarios, y deber� contener las especificaciones se馻ladas en art韈ulo 39.1, as� como los siguientes extremos:

• a) La designaci髇 y el reparto preciso de todos los elementos del activo y del pasivo que han de transmitirse a los fondos beneficiarios.
• b) El reparto entre los part韈ipes de las participaciones que les correspondan en los fondos beneficiarios, as� como el criterio de reparto utilizado.

Art韈ulo 48 Activos aptos para la inversi髇

1. Las IIC de car醕ter financiero podr醤 invertir en los siguientes activos e instrumentos financieros:

• a) Los valores e instrumentos financieros previstos en el art韈ulo 2.1, con excepci髇 de la letra j) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, admitidos a cotizaci髇 en mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇, cualquiera que sea el Estado en que se encuentren radicados, siempre que, en todo caso, se cumplan los siguientes requisitos:
  • 1.� Que se trate de mercados que tengan un funcionamiento regular.
  • 2.� Que ofrezcan una protecci髇 equivalente a los mercados oficiales radicados en territorio espa駉l.
  • 3.� Que dispongan de reglas de funcionamiento, transparencia, acceso y admisi髇 a negociaci髇 similares a las de los mercados oficiales radicados en territorio espa駉l.

  Las SGIIC y las sociedades de inversi髇 deber醤 asegurarse, con anterioridad al inicio de las inversiones, que los mercados en los que pretendan invertir cumplen tales requisitos y recoger en el folleto explicativo de la IIC una indicaci髇 de los mercados en que se va a invertir.

  En todo caso, las IIC solo podr醤 invertir en aquellas titulizaciones cuyo originador retenga al menos el 5 por ciento conforme a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, y est閚 sometidas a los l韒ites de las posiciones de titulizaci髇 previstos en dicho reglamento delegado.

  LE0000546305_20150215 Letra a) del n鷐ero 1 del art韈ulo 48 modificada conforme establece el apartado veinte del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015
• b) Los valores e instrumentos financieros mencionados en el p醨rafo a) respecto de los cuales est� solicitada su admisi髇 a negociaci髇 en alguno de los mercados o sistemas a los que se refiere dicho p醨rafo. A dichos valores e instrumentos se equiparar醤 aquellos en cuyas condiciones de emisi髇 conste el compromiso de solicitar la admisi髇 a negociaci髇, siempre que el plazo inicial para cumplir dicho compromiso sea inferior a un a駉. En el caso de que no se produzca su admisi髇 a negociaci髇 deber� reestructurarse la cartera en los dos meses siguientes al t閞mino de los plazos antes se馻lados. Si dicho plazo resultara insuficiente, se podr�, justificadamente, solicitar su pr髍roga a la CNMV. Dicha pr髍roga no podr� exceder de un plazo adicional de dos meses. Los valores e instrumentos financieros mencionados en este p醨rafo no podr醤 representar m醩 del 10% del patrimonio de la IIC.
• c) Las acciones y participaciones de otras IIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, siempre que el reglamento de los fondos o los estatutos de las sociedades cuyas participaciones o acciones se prevea adquirir, o alternativamente el folleto de las IIC, no autorice a invertir m醩 de un 10% del patrimonio de la instituci髇 en participaciones y acciones de otras IIC.
• d) Las acciones y participaciones de otras IIC de car醕ter financiero no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, siempre que estas 鷏timas no tengan por finalidad invertir a su vez en otras IIC y siempre que cumplan los siguientes requisitos:
  • 1.� Que el reglamento del fondo, los estatutos de las sociedades cuyas participaciones o acciones se prevea adquirir o el folleto de la IIC, no autorice a invertir m醩 de un 10% del patrimonio de la instituci髇 en participaciones de otras IIC.
  • 2.� Que las IIC subyacentes tengan su sede o est閚 radicadas en la Uni髇 Europea o en un Estado Miembro de la Organizaci髇 para la Cooperaci髇 y el Desarrollo Econ髆icos (OCDE en adelante) excluyendo aquellos que carezcan de mecanismos de cooperaci髇 e intercambio de informaci髇 con las autoridades supervisoras espa駉las.
  • 3.� Que las normas sobre r間imen de inversiones, segregaci髇 de activos, endeudamiento, apalancamiento y ventas al descubierto sean similares a las de la normativa espa駉la contenidas en la secci髇 I del cap韙ulo I del t韙ulo III.

    Adem醩, el valor liquidativo de las acciones o participaciones comprendidas en este p醨rafo d) y en el p醨rafo c) anterior tendr� una publicidad peri骴ica suficiente para el cumplimiento puntual por parte de la IIC inversora de sus obligaciones de valoraci髇, y se garantizar� el reembolso con cargo al patrimonio de la IIC con una frecuencia que permita a la IIC inversora atender con normalidad el reembolso de sus acciones o participaciones. En el supuesto de que una IIC invierta en otras IIC cuya garant韆 de reembolso tenga una frecuencia inferior a aquella con la que la IIC inversora atienda el reembolso de sus acciones o participaciones, deber� establecer preavisos obligatorios para los reembolsos que tengan en cuenta esta circunstancia.

  • 4.� Que se informe de su actividad empresarial en un informe semestral y otro anual para permitir la evaluaci髇 de los activos y pasivos, ingresos y operaciones durante el periodo objeto de la informaci髇.

  Se entender� que las IIC espa駉las, excluidas las IIC de inversi髇 libre, las IIC de IIC de inversi髇 libre y las IIC previstas en el art韈ulo 72 de este reglamento, cumplen lo establecido en los p醨rafos 2, 3 y 4.

• e) Los dep髎itos en entidades de cr閐ito que sean a la vista o puedan hacerse l韖uidos, con un vencimiento no superior a doce meses, siempre que la entidad de cr閐ito tenga su sede en un Estado Miembro de la Uni髇 Europea o en cualquier Estado Miembro de la OCDE sujeto a supervisi髇 prudencial.
• f) Los instrumentos financieros derivados negociados en un mercado o sistema de negociaci髇 que cumpla los requisitos se馻lados en el p醨rafo a) anterior siempre que el activo subyacente consista en activos o instrumentos de los mencionados en los p醨rafos a), b), c) y d), riesgo de cr閐ito, volatilidad, 韓dices financieros, tipos de inter閟, tipos de cambio, divisas o inflaci髇 de pa韘es o zonas geogr醘icas, siempre y cuando sus reglas de c醠culo, transparencia y difusi髇 sean equivalentes a las establecidas para el 韓dice de precios de consumo armonizado de la Uni髇 Europea, en los que la IIC de car醕ter financiero pueda invertir seg鷑 su pol韙ica de inversi髇 declarada en el folleto y en el documento de los datos fundamentales para el inversor. Cualquier otro instrumento derivado siempre que la CNMV haya aprobado su utilizaci髇 por parte de las IIC, con car醕ter general o particular.

  Dicha autorizaci髇 se otorgar� atendiendo fundamentalmente a las caracter韘ticas espec韋icas del instrumento, su aplicaci髇 y utilizaci髇 en los mercados financieros, as� como a la incidencia sobre la pol韙ica de gesti髇 de riesgos e inversiones de las IIC.

  Cuando el subyacente sea un 韓dice financiero, deber� reflejar la evoluci髇 de los activos aptos para la inversi髇 que especifique este reglamento o su normativa de desarrollo. El 韓dice deber� estar suficientemente diversificado, representar una referencia adecuada de la evoluci髇 del mercado al que se refiere y tener una difusi髇 p鷅lica adecuada. El agente de c醠culo de un 韓dice financiero no podr� pertenecer al mismo grupo econ髆ico que la entidad que act鷈 de contrapartida en un instrumento financiero derivado cuyo subyacente sea dicho 韓dice.

  LE0000546305_20150215 Letra f) del n鷐ero 1 del art韈ulo 48 redactada por el apartado veinte del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015
• g) Los instrumentos financieros derivados no negociados en un mercado o sistema de negociaci髇 que cumpla los requisitos se馻lados en el p醨rafo a anterior, siempre que:
  • 1.� Se cumplan los requisitos establecidos en el p醨rafo f) en cuanto a la composici髇 del activo subyacente.
  • 2.� Las contrapartes sean entidades financieras domiciliadas en Estados Miembros de la Uni髇 Europea o de la OCDE sujetas a supervisi髇 prudencial u organismos supranacionales de los que Espa馻 sea miembro, dedicadas de forma habitual y profesional a la realizaci髇 de operaciones de este tipo y que se adecuen a lo establecido por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
  • 3.� Exista un compromiso, del emisor o de una entidad financiera, para dar cotizaciones en firme diariamente, con un diferencial m醲imo del que se informar� en los documentos informativos peri骴icos.

  Los requisitos se馻lados en los p醨rafos 2 y 3 tambi閚 resultar醤 exigibles a los instrumentos financieros derivados se馻lados en la letra f), excepto si se negocian en un mercado que exija el dep髎ito de garant韆s en funci髇 de las cotizaciones o de ajuste de p閞didas y ganancias y exista una c醡ara de compensaci髇 que registre las operaciones realizadas y se interponga entre las partes contratantes actuando como comprador ante el vendedor y como vendedor ante el comprador.

  El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV determinar� las categor韆s de instrumentos comprendidos en esta letra g).

  V閍se la Circular 6/2010, de 21 de diciembre, de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, sobre operaciones con instrumentos derivados de las instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 11 enero 2011).LE0000441298_20130525
• h) Los instrumentos del mercado monetario, siempre que sean l韖uidos y tengan un valor que pueda determinarse con precisi髇 en todo momento, no negociados en un mercado o sistema de negociaci髇 que cumpla los requisitos se馻lados en la letra a):
  • 1.� Siempre que se cumpla alguno de los siguientes requisitos:
    • i. Que est閚 emitidos o garantizados por el Estado, las comunidades aut髇omas, las entidades locales, el Banco de Espa馻, el Banco Central Europeo, la Uni髇 Europea, el Banco Europeo de Inversiones, el banco central de un Estado miembro, cualquier Administraci髇 p鷅lica de un Estado miembro, un tercer pa韘 o, en el caso de Estados federales, por uno de los miembros integrantes de la Federaci髇, o por un organismo p鷅lico internacional al que pertenezcan uno o m醩 Estados miembros.
    • ii. Que est閚 emitidos por una empresa cuyos valores se negocien en un mercado que cumpla los requisitos se馻lados en la letra a).
    • iii. Que est閚 emitidos o garantizados por una entidad sujeta a supervisi髇 prudencial.
    • iv. Que est閚 emitidos por entidades pertenecientes a las categor韆s que determine la CNMV.
  • 2.� Siempre que satisfagan uno de los siguientes criterios:
    • i. Que, en la fecha de emisi髇, tengan un vencimiento inferior o igual a 397 d韆s;
    • ii. Que tengan un vencimiento residual inferior o igual a 397 d韆s;
    • iii. Que est閚 sujetos a ajustes de rendimiento peri骴icos, con arreglo a las condiciones del mercado monetario, al menos una vez cada 397 d韆s;
    • iv. Que su perfil de riesgo, incluidos los riesgos de cr閐ito y de tipo de inter閟, corresponda al de instrumentos financieros con un vencimiento como el previsto en los apartados 2.� i o ii, o est閚 sujetos a ajustes de rendimiento seg鷑 lo previsto en el apartado 2.� iii.

    Adem醩, se considerar醤 l韖uidos siempre que puedan venderse a un coste limitado en un plazo razonablemente breve, habida cuenta de la obligaci髇 de la instituci髇 de inversi髇 colectiva de recomprar o reembolsar sus participaciones o acciones a petici髇 de cualquier part韈ipe o accionista.

  LE0000546305_20150215 Letra h) del n鷐ero 1 del art韈ulo 48 redactada por el apartado veinte del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015
• i) En el caso de las sociedades de inversi髇, los bienes muebles e inmuebles indispensables para el ejercicio directo de su actividad, con un l韒ite m醲imo del 15% del patrimonio de la IIC.
• j) Los siguientes activos e instrumentos financieros, hasta un m醲imo conjunto del 10 por ciento de su patrimonio:
  • 1.� Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociaci髇 en cualquier mercado o sistema de negociaci髇 que no cumplan los requisitos establecidos en la letra a) o que dispongan de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos de sus acciones o participaciones, ya sea directamente o de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 82.
  • 2.� Los valores no cotizados de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 49.
  • 3.� Las acciones y participaciones, cuando sean transmisibles, de las entidades de capital-riesgo reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, as� como las entidades extranjeras similares.

  Los folletos de las IIC que pretendan invertir en alguno de los activos se馻lados en esta letra deber醤 hacer menci髇 expresa y claramente destacada de ello, incluyendo informaci髇 detallada sobre tales inversiones, los riesgos que comportan y los criterios de selecci髇 a los que se ajustar醤.

  LE0000546305_20150215 Letra j) del n鷐ero 1 del art韈ulo 48 redactada por el apartado veinte del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

2. Las IIC podr醤 invertir en valores estructurados que resulten de la combinaci髇 de uno o m醩 activos o instrumentos financieros aptos y uno o m醩 instrumentos financieros derivados aptos. La inversi髇 en estas operaciones estructuradas deber� respetar las limitaciones establecidas en los art韈ulos 50 y 51.

3. Las IIC no podr醤 invertir en instrumentos financieros derivados u operaciones estructuradas, cuyos subyacentes, o entre cuyos componentes, se incluyan activos diferentes de los previstos en este art韈ulo, incluidos los que puedan autorizarse conforme a lo previsto en las letras f) y g) del apartado 1, o en el art韈ulo 30.9 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Art韈ulo 49 Inversi髇 en valores no cotizados

La inversi髇 en valores no cotizados estar� sujeta a los requisitos que se enumeran a continuaci髇:

• a) Los valores susceptibles de ser adquiridos no podr醤 presentar ninguna limitaci髇 a su libre transmisi髇.
• b) La entidad emisora de los valores deber� tener su sede social en alg鷑 pa韘 miembro de la OCDE en el que no concurra el car醕ter de para韘o fiscal. Para valores emitidos por entidades con sede social en un pa韘 no miembro de la OCDE, adem醩 de no concurrir en dicho pa韘 el car醕ter de para韘o fiscal, se requerir� la autorizaci髇 previa de la CNMV, conforme a los requisitos que esta determine. En todo caso, el emisor deber� auditar sus estados financieros anualmente, auditor韆 que ser� externa e independiente. En el momento de la inversi髇 deber� contar con informe de auditor韆 de los dos 鷏timos ejercicios cerrados, con la opini髇 favorable del auditor al menos en el 鷏timo ejercicio. Los requisitos previstos en este p醨rafo no ser醤 exigibles en los casos de entidades que se hayan constituido recientemente como consecuencia de operaciones de fusi髇, escisi髇 o aportaci髇 de ramas de actividad de otras que s� lo cumpl韆n.
• c) Ni individualmente, ni la suma de las inversiones de las SICAV pertenecientes a un mismo grupo y de los fondos y SICAV gestionados por SGIIC en las que se d� la misma circunstancia podr醤 suponer, en ning鷑 caso, que se ejerza o se pueda ejercer el control directo o indirecto de la entidad en la que se invierte.
• d) La inversi髇 no podr� tener lugar en entidades cuyos socios, administradores o directivos tengan, de manera individual o de forma conjunta, directamente o a trav閟 de personas interpuestas, una participaci髇 significativa en la IIC o su SGIIC. Tampoco se podr醤 realizar inversiones en valores emitidos por sociedades que hayan sido financiadas por entidades del grupo de la SICAV o de la SGIIC y que vayan a destinar la financiaci髇 recibida de las IIC a amortizar directa o indirectamente los cr閐itos otorgados por las empresas de los grupos citados.

  Queda prohibida la inversi髇 de las IIC en valores no cotizados emitidos por entidades pertenecientes a su grupo o al grupo de su SGIIC.

• e) Adem醩 de las limitaciones establecidas en los art韈ulos 50 y 51, la inversi髇 en valores no cotizados estar� sujeta a las limitaciones siguientes:
  • 1.� Ninguna IIC podr� tener invertido m醩 del 2% de su patrimonio en valores emitidos o avalados por una misma entidad.
  • 2.� Ninguna IIC podr� tener m醩 del 4% de su patrimonio invertido en valores emitidos o avalados a entidades pertenecientes a un mismo grupo.

  Los porcentajes previstos en este p醨rafo e se medir醤 tomando como referencia la valoraci髇 efectiva del total de activos financieros y de los valores en cuesti髇.

  Cuando por circunstancias ajenas a la voluntad de la IIC o de su sociedad gestora se superasen los l韒ites anteriores o el previsto en el art韈ulo 48, la IIC o su sociedad gestora adoptar�, en el plazo de un mes, las medidas necesarias para rectificar tal situaci髇 y lo pondr� en conocimiento de la CNMV.

• f) A los efectos del c醠culo del valor liquidativo, as� como del cumplimiento de los porcentajes previstos en este art韈ulo, los valores no cotizados adquiridos se valorar醤 conforme a su valor efectivo, de acuerdo a criterios de m醲ima prudencia y aplicando m閠odos valorativos generalmente admitidos en la pr醕tica.

El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV dictar醤 las disposiciones necesarias para establecer el tratamiento contable y desarrollar los m閠odos de valoraci髇 aplicables a cada tipo de valores no cotizados, distinguiendo entre los de renta variable y renta fija, as� como para fijar los criterios conforme a los cuales habr醤 de computarse los porcentajes previstos en este art韈ulo.

Los m閠odos de valoraci髇 que as� se establezcan ser醤 los aplicables por las IIC, salvo que la CNMV autorice, conforme a lo dispuesto en el p醨rafo anterior, a solicitud de la SICAV o de la sociedad gestora y el depositario, otros m閠odos que garanticen el mismo nivel de confianza en el valor estimado de realizaci髇 de la inversi髇 de que se trate. En este supuesto, dichos m閠odos deber醤 contar con la aprobaci髇 del 髍gano de administraci髇 de la SICAV o de la sociedad gestora, as� como de persona con poder suficiente por parte del depositario.

Art韈ulo 50 Diversificaci髇 del riesgo

1. Para dar cumplimiento al principio de diversificaci髇 del riesgo, las IIC de car醕ter financiero deber醤 respetar las limitaciones establecidas en este art韈ulo.

2. La inversi髇 en los activos e instrumentos financieros se馻lados en las letras a), b), h) y j) del art韈ulo 48.1 emitidos o avalados por un mismo emisor no podr� superar el 5% del patrimonio de la IIC. Este l韒ite se aplicar� con las siguientes especialidades:

• a) Quedar� ampliado al 10%, siempre que la inversi髇 en los emisores en los que supere el 5% no exceda del 40% del patrimonio de la IIC.
• b) Quedar� ampliado al 35% cuando se trate de inversiones en valores emitidos o avalados por un Estado Miembro de la Uni髇 Europea, una comunidad aut髇oma, una entidad local, un organismo internacional del que Espa馻 sea miembro o por cualquier otro Estado que presente una calificaci髇 de solvencia otorgada por una agencia especializada en calificaci髇 de riesgos de reconocido prestigio, no inferior a la del Reino de Espa馻. Asimismo, la entidad gestora deber� realizar un an醠isis exhaustivo de dicha emisi髇 con el fin de acreditar dicha solvencia.

  No obstante, las IIC podr醤 invertir hasta el 100 por cien de su patrimonio en valores emitidos o avalados por un ente de los se馻lados en esta letra b).

  Para que las IIC puedan invertir hasta el 100 por cien de su patrimonio en los valores emitidos o avalados por un ente de los se馻lados en el art韈ulo 50.2.b), ser� necesario que se diversifique, al menos, en seis emisiones diferentes y que la inversi髇 en valores de una misma emisi髇 no supere el 30% del activo de la IIC.

  Cuando se desee superar el l韒ite del 35%, en el folleto de la IIC deber� hacerse constar en forma bien visible esta circunstancia, y se especificar醤 los emisores en cuyos valores se tiene intenci髇 de invertir o se tiene invertido m醩 del 35% del patrimonio.

• c) Quedar� ampliado al 25% cuando se trate de inversiones en obligaciones emitidas por entidades de cr閐ito que tengan su sede en un Estado Miembro de la Uni髇 Europea, cuyo importe est� garantizado por activos que cubran suficientemente los compromisos de la emisi髇 y que queden afectados de forma privilegiada al reembolso del principal y al pago de los intereses en el caso de situaci髇 concursal del emisor. En todo caso, tendr醤 dicha consideraci髇 las c閐ulas y bonos hipotecarios previstos en la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de regulaci髇 del mercado hipotecario; las c閐ulas territoriales reguladas en la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de medidas de reforma del sistema financiero; y los valores de car醕ter no subordinado emitidos por los fondos de titulizaci髇 hipotecaria regulados en la Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre r間imen de sociedades y fondos de inversi髇 inmobiliaria y sobre fondos de titulizaci髇 hipotecaria. El total de las inversiones en este tipo de obligaciones en las que se supere el l韒ite del 5% no podr� superar el 80% del patrimonio de la IIC.
• d) No ser� de aplicaci髇 cuando el objeto de la IIC sea desarrollar una pol韙ica de inversi髇 que replique o reproduzca un determinado 韓dice burs醫il o de renta fija representativo de uno o varios mercados radicados en un Estado Miembro o en cualquier otro Estado, o de valores negociados en ellos.

  El mercado o mercados donde coticen las acciones u obligaciones que componen el 韓dice deber醤 reunir unas caracter韘ticas similares a las exigidas en la legislaci髇 espa駉la para obtener la condici髇 de mercado secundario oficial.

  El 韓dice deber� reunir, como m韓imo, las siguientes condiciones:

  • 1.� Tener una composici髇 suficientemente diversificada.
  • 2.� Resultar de f醕il reproducci髇.
  • 3.� Ser una referencia suficientemente adecuada para el mercado o conjunto de valores en cuesti髇.
  • 4.� Tener una difusi髇 p鷅lica adecuada.

  En estos casos, la inversi髇 en acciones u obligaciones del mismo emisor podr� alcanzar el 20% del patrimonio de la IIC. Este l韒ite se podr� ampliar al 35% para un 鷑ico emisor, cuando concurran causas excepcionales en el mercado.

  El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV precisar醤 los requisitos establecidos en esta letra d).

• e) No ser� de aplicaci髇 cuando el objeto de la IIC sea desarrollar una pol韙ica de inversi髇 que tome como referencia un determinado 韓dice que cumpla lo previsto en los tres primeros p醨rafos de la letra d).

En estos casos, la inversi髇 en acciones u obligaciones del mismo emisor podr� alcanzar el 10% del patrimonio de la IIC. Asimismo, se podr� invertir otro 10% adicional del patrimonio de la IIC en tales valores, siempre que se haga mediante la utilizaci髇 de instrumentos financieros derivados negociados en mercados secundarios oficiales o extranjeros equivalentes.

El l韒ite conjunto del 20% en valores del mismo emisor se馻lado en el p醨rafo anterior se podr� ampliar al 35% para un 鷑ico emisor cuando concurran circunstancias excepcionales en el mercado que habr醤 de ser valoradas por la CNMV.

La CNMV precisar� la m醲ima desviaci髇 permitida respecto al 韓dice de referencia, su f髍mula de c醠culo y sus obligaciones de informaci髇.

Art韈ulo 51 Limitaciones a la capacidad de inversi髇

1. La inversi髇 en los activos e instrumentos financieros se馻lados en el primer p醨rafo del apartado segundo del art韈ulo anterior, emitidos o avalados por un mismo emisor, las posiciones frente a 閘 en productos derivados y los dep髎itos que la IIC tenga en dicha entidad no podr� superar el 20 por ciento del patrimonio de la IIC.

A los efectos de los l韒ites establecidos en el apartado 2 del art韈ulo anterior, as� como en los apartados 1, 2, 3 y 4 de este art韈ulo, las entidades que formen parte de un mismo grupo econ髆ico se considerar醤 como un 鷑ico emisor. Se considerar醤 pertenecientes a un mismo grupo las entidades que se encuentren en alguno de los supuestos previstos en el art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 1 del art韈ulo 51 redactado por el apartado veintiuno del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

2. La suma de las inversiones de las SICAV pertenecientes a un mismo grupo y de los fondos de inversi髇 y SICAV gestionados por sociedades gestoras del mismo grupo en instrumentos financieros que incorporen derechos de voto sobre un emisor no podr� implicar la posibilidad de ejercer una influencia notable sobre dicho emisor.

Adem醩, las IIC no podr醤 invertir:

• a) En acciones sin voto de un mismo emisor por encima del 10 por cien de las acciones sin voto en circulaci髇 de este.
• b) En instrumentos de deuda de un mismo emisor por encima del 10 por cien de los instrumentos de deuda en circulaci髇 de 閟te.
• c) En Instrumentos del mercado monetario de un mismo emisor por encima del 10 por cien de los instrumentos del mercado monetario en circulaci髇 de este.
• d) En acciones o participaciones de una misma IIC por encima del 25 % del volumen en circulaci髇 de acciones o participaciones de esta, sin perjuicio de los dispuesto en los art韈ulos 54 y siguientes.

Los l韒ites de los p醨rafos anteriores no se aplicar醤 a:

• i) Los activos e instrumentos financieros emitidos o avalados por un Estado Miembro de la Uni髇 Europea, las comunidades aut髇omas, las entidades locales, los organismos internacionales de los que Espa馻 sea miembro o por cualquier otro Estado.
• ii) Las acciones pose韉as por una IIC autorizada conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, en el capital de una sociedad de un tercer pa韘 que invierta sus activos esencialmente en valores de emisores con domicilio social en ese pa韘 cuando, en virtud de la legislaci髇 de este, tal participaci髇 constituya para la IIC autorizada conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, la 鷑ica posibilidad de invertir en valores de emisores de ese pa韘.

LE0000823927_20240117N鷐ero 2 del art韈ulo 51 redactado por爀l apartado cinco del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

3. La exposici髇 al riesgo frente a una misma contraparte asociada a los instrumentos financieros derivados se馻lados en el art韈ulo 48.1.g) no podr� superar el 5% del patrimonio de la IIC. Este l韒ite quedar� ampliado al 10% cuando la contraparte sea una entidad de cr閐ito.

Los l韒ites del p醨rafo anterior tambi閚 se aplicar醤 a los instrumentos financieros derivados se馻lados en el art韈ulo 48.1.f), excepto si se negocian en un mercado que exija dep髎ito de garant韆s y exista una c醡ara de compensaci髇 que se interponga entre las partes.

4. Sin perjuicio de la excepci髇 prevista en el primer p醨rafo del art韈ulo 50.2.b), la suma de las inversiones en los activos e instrumentos financieros se馻lados en el primer p醨rafo y en el apartado 2.c) del mismo art韈ulo emitidos por un emisor, las posiciones frente a 閘 en productos derivados y los dep髎itos que la IIC tenga en dicha entidad, no podr醤 superar el 35 por ciento del patrimonio de la IIC.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 4 del art韈ulo 51 redactado por el apartado veintiuno del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

5. La inversi髇 en acciones o participaciones emitidas por una 鷑ica IIC, de las mencionadas en el art韈ulo 48.1, letras c) y d), no podr� superar el 20% del patrimonio de la IIC, sin perjuicio de lo dispuesto en los art韈ulos 54 y siguientes. Asimismo, la inversi髇 total en IIC de las mencionadas en el art韈ulo 48.1.d), no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, no podr� superar el 30% del patrimonio de la IIC.

6. El exceso sobre los l韒ites de inversi髇 se馻lados en los apartados anteriores podr� regularizarse por la IIC en el plazo de seis meses contado desde el momento en que se produjo, siempre que dicho exceso se haya producido con posterioridad a la fecha de la 鷏tima adquisici髇 parcial o total de los valores en cuesti髇. No obstante, cuando el exceso supere los l韒ites en m醩 de un 35%, la IIC deber� reducir dicho exceso a un porcentaje inferior al 35% del l韒ite en el plazo de tres meses, sin perjuicio de la regularizaci髇 total en el plazo de seis meses.

La CNMV podr�, por causas excepcionales alegadas por la IIC, autorizar la ampliaci髇 de los plazos previstos en el p醨rafo anterior, sin que en ning鷑 caso pueda exceder dicha ampliaci髇 de tres meses.

7. Los coeficientes de diversificaci髇 de riesgos contenidos en este art韈ulo no tendr醤 que ser respetados cuando se ejerciten los derechos de suscripci髇 referidos a aquellos valores negociables que formen parte de su activo. Si como consecuencia del ejercicio de los derechos de suscripci髇 mencionados o por causas no imputables a la IIC se rebasaran los l韒ites de diversificaci髇, la IIC habr� de corregir dicha circunstancia tan pronto como sea posible, y en sus operaciones de venta deber� tener como objetivo prioritario regularizar esta situaci髇, y, en todo caso, dentro de los plazos se馻lados en el apartado anterior.

8. Los porcentajes a los que se refiere este art韈ulo se medir醤 tomando como referencia la valoraci髇 efectiva del total de activos financieros y de los valores en cuesti髇, excepto los l韒ites previstos en el apartado 2, que se medir醤 tomando como referencia el valor nominal o el n鷐ero de valores. Con la finalidad de asegurar el adecuado cumplimiento de lo previsto en los apartados anteriores, el Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV dictar醤 las normas precisas para determinar qu� ha de entenderse por valor efectivo y por patrimonio de las IIC; a tal efecto, establecer醤 las formalidades adecuadas para el control de dicho cumplimiento.

9. El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV podr醤 elevar al 20% el l韒ite se馻lado en el primer p醨rafo del art韈ulo 50.2.a).

LE0000546305_20150215 N鷐ero 9 del art韈ulo 51 redactado por el apartado veintiuno del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

10. El importe m醲imo de cesi髇 de activos en garant韆 al que se refiere el art韈ulo 30.6 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, incluir�, en su caso, los ajustes en la valoraci髇 de dichas garant韆s que procedan por la aplicaci髇 de m醨genes, seg鷑 las pr醕ticas habituales del mercado y en funci髇 de la naturaleza y caracter韘ticas de las mismas.

Art韈ulo 52 Requisitos para la inversi髇 en instrumentos financieros derivados

1. La SGIIC o, en el caso de ser autogestionada, la SICAV extremar� la diligencia cuando invierta en instrumentos financieros derivados y deber� cumplir las obligaciones de control interno establecidas en este reglamento y en sus disposiciones de desarrollo.

En todo caso, para realizar operaciones con instrumentos financieros derivados las citadas entidades deber醤 constatar que dichas operaciones son apropiadas a los objetivos de la IIC y que disponen de los medios y experiencia necesarios para llevar a cabo tal actividad. Asimismo, deber醤 contar con un sistema de gesti髇 del riesgo que les permita estimar y controlar en todo momento el riesgo de las posiciones abiertas en instrumentos financieros derivados y su contribuci髇 al perfil global de riesgo de la cartera de la IIC.

Igualmente, deber醤 comunicar a la CNMV peri骴icamente los tipos de instrumentos financieros derivados utilizados, los riesgos asociados, as� como los m閠odos de estimaci髇 de estos, incluyendo, en su caso, los l韒ites cuantitativos aplicados. La CNMV mantendr� esta informaci髇 a disposici髇 de la Autoridad Europea de Valores y Mercados seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 35 del Reglamento (UE) n.� 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo de 24 de noviembre de 2010 por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisi髇 (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisi髇 n.� 716/2009/CE y se deroga la Decisi髇 2009/77/CE de la Comisi髇 y de la Junta Europea de Riesgo Sist閙ico seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 15 del Reglamento (UE) N.� 1092/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo de 24 de noviembre de 2010 relativo a la supervisi髇 macroprudencial del sistema financiero en la Uni髇 Europea y por el que se crea una Junta Europea de Riesgo Sist閙ico.

2. Las IIC podr醤 operar con instrumentos financieros derivados con la finalidad de asegurar una adecuada cobertura de los riesgos asumidos en toda o parte de la cartera, como inversi髇 para gestionar de modo m醩 eficaz la cartera o en el marco de una gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo concreto de rentabilidad, conforme a los objetivos de gesti髇 previstos en el folleto informativo y en el reglamento o estatutos sociales de la IIC. Las disposiciones de desarrollo de este reglamento precisar醤 las finalidades permitidas en funci髇 de las caracter韘ticas del instrumento financiero en cuesti髇.

3. La exposici髇 total al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados no podr� superar el patrimonio neto de la IIC. Para el cumplimiento de dicho l韒ite la gestora podr� aplicar o bien la metodolog韆 del compromiso, cuyo objetivo es la medici髇 del exceso de apalancamiento generado por la inversi髇 en instrumentos financieros, o bien la metodolog韆 de valor en riesgo (metodolog韆 VaR) basada en la limitaci髇 de la exposici髇 global de la IIC a trav閟 de la m醲ima p閞dida probable que la IIC pudiera llegar a incurrir en un horizonte temporal y bajo un determinado nivel de confianza. Dentro de la metodolog韆 del valor en riesgo la IIC podr� elegir entre la aplicaci髇 de un 玍aR� relativo sobre una cartera de referencia o de un 玍aR� en t閞minos absolutos. Por exposici髇 total al riesgo se entender� cualquier obligaci髇 actual o potencial que sea consecuencia de la utilizaci髇 de instrumentos financieros derivados, o cualquier inversi髇 que genere una exposici髇 similar a las mismas.

Las primas pagadas por la compra de opciones, bien sean contratadas aisladamente, bien incorporadas en operaciones estructuradas, en ning鷑 caso podr醤 superar el 10% del patrimonio de la IIC.

Adicionalmente no resultar� de aplicaci髇 el l韒ite de 10% se馻lado anteriormente a las IIC que lleven a cabo una gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo concreto de rentabilidad.

4. La exposici髇 al riesgo de mercado del activo subyacente asociada a la utilizaci髇 de instrumentos financieros derivados deber� tomarse en cuenta para el cumplimiento de los l韒ites de diversificaci髇 se馻lados en el art韈ulo 50.2 y en el art韈ulo 51.1, 4 y 5. A tales efectos, se excluir醤 los instrumentos derivados cuyo subyacente sea un 韓dice burs醫il o de renta fija que cumpla con los requisitos establecidos en el art韈ulo 50.2.d), los tipos de inter閟, los tipos de cambio, las divisas, los 韓dices financieros, la volatilidad, as� como cualquier otro subyacente que la CNMV determine por presentar unas caracter韘ticas similares a los anteriores.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 4 del art韈ulo 52 redactado por el apartado veintid髎 del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

5. Se habilita al Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, a la CNMV para desarrollar lo dispuesto en este art韈ulo. Asimismo, la CNMV determinar� la informaci髇 a que se refiere el apartado 1, la forma de c醠culo de la exposici髇 total al riesgo de mercado y la exposici髇 al riesgo de mercado del activo subyacente, incluyendo las condiciones para la cobertura y compensaci髇 de posiciones, as� como para el reconocimiento de las garant韆s aportadas y el tipo de activos en que deber醤 materializarse.

Art韈ulo 53 Liquidez

1. Para dar cumplimiento al principio de liquidez, las IIC de car醕ter financiero deber醤 disponer de un nivel suficiente de activos que re鷑a los siguientes requisitos:

• a) Que los activos puedan venderse con rapidez y a un precio pr髕imo a aquel por el que se hayan valorado antes de la venta,
• b) que permita a la IIC, tanto en condiciones de liquidez normales como excepcionales, atender los reembolsos en los plazos establecidos en este real decreto y su normativa de desarrollo as� como en el reglamento de gesti髇 del fondo de inversi髇 o en los documentos constitutivos de la sociedad de inversi髇 de que se trate, as� como garantizar la liquidaci髇 de las operaciones comprometidas, y
• c) que sea congruente con la pol韙ica de gesti髇 de la liquidez global de la IIC, la cual necesariamente deber� evaluarse utilizando pruebas de resistencia o tensi髇.

2. La sociedad gestora o, en el caso de ser autogestionada, la SICAV deber� contar con sistemas internos de control de la profundidad del mercado de los valores en que invierte considerando la negociaci髇 habitual y el volumen invertido, para procurar una liquidaci髇 ordenada de las posiciones de la IIC a trav閟 de los mecanismos normales de contrataci髇. Los documentos informativos de la IIC deber醤 contener una explicaci髇 sobre la pol韙ica adoptada a este respecto.

LE0000823927_20240117N鷐ero 2 del art韈ulo 53 redactado爌or el apartado seis del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

3. El patrimonio no invertido en activos que formen parte del coeficiente de liquidez deber� invertirse en los activos e instrumentos financieros aptos se馻lados en el art韈ulo 48.

4. La sociedad gestora o, en el caso de ser autogestionada, la SICAV deber� contar con sistemas internos de control de la profundidad del mercado de los valores en que invierte considerando la negociaci髇 habitual y el volumen invertido, para procurar una liquidaci髇 ordenada de las posiciones de la IIC a trav閟 de los mecanismos normales de contrataci髇. Los documentos informativos de la IIC deber醤 contener una explicaci髇 sobre la pol韙ica adoptada a este respecto.

LE0000560049_20200528 Art韈ulo 53 redactado por el n鷐ero uno de la disposici髇 final segunda del R.D. 877/2015, de 2 de octubre, de desarrollo de la Ley 26/2013, de 27 de diciembre, de cajas de ahorros y fundaciones bancarias, por el que se regula el fondo de reserva que deben constituir determinadas fundaciones bancarias; se modifica el R.D. 1517/2011, de 31 de octubre, por el que se aprueba el Reglamento que desarrolla el texto refundido de la Ley de Auditor韆 de Cuentas, aprobado por el R.D. Legislativo 1/2011, de 1 de julio; y se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva (獴.O.E.� 3 octubre).Vigencia: 4 octubre 2015

Art韈ulo 54 Definici髇 de IIC principal y subordinada

1. Por IIC subordinada se entender� aquella IIC o uno de sus compartimentos que haya sido autorizada a invertir, como m韓imo el 85% de sus activos en participaciones o acciones de otra IIC o de uno de los compartimentos de esta, que recibir� el nombre de IIC principal. Las IIC subordinadas no podr醤 invertir en m醩 de una IIC principal.

2. La IIC subordinada podr� invertir hasta un 15% de sus activos en:

• a) Efectivo, en dep髎itos o cuentas a la vista en el depositario o en otra entidad de cr閐ito si el depositario no tiene esa consideraci髇, o en compraventas con pacto de recompra a un d韆 en valores de deuda p鷅lica a que se refiere el art韈ulo 53.
• b) Instrumentos financieros derivados con la finalidad de asegurar una adecuada cobertura de los riesgos asumidos en toda o parte de la cartera que pueden ser utilizados 鷑icamente a efectos de cobertura, de conformidad con los art韈ulos 48.1.f) y g) y 52.3.
• c) Bienes muebles e inmuebles indispensables para el ejercicio directo de su actividad, cuando la IIC sea una sociedad de inversi髇.

  A efectos del cumplimiento del art韈ulo 52.3, la IIC subordinada calcular� su riesgo global en relaci髇 con los instrumentos financieros derivados combinando su propio riesgo directo, de conformidad con el p醨rafo primero, letra b), con uno de los riesgos siguientes:

  • a) El riesgo efectivo de la IIC principal en relaci髇 con los instrumentos financieros derivados, de forma proporcional a la inversi髇 de la IIC subordinada en la IIC principal.
  • b) El riesgo global m醲imo potencial de la IIC principal en relaci髇 con los instrumentos financieros derivados previstos en el reglamento o en los estatutos sociales de la IIC principal de forma proporcional a la inversi髇 de la IIC subordinada en la IIC principal.

3. Por IIC principal se entender� una IIC o uno de sus compartimentos, que:

• a) Cuente entre sus part韈ipes o accionistas al menos una IIC subordinada.
• b) No sea una IIC subordinada.
• c) No posea acciones ni participaciones en una IIC subordinada.

4. Cuando una IIC principal tenga entre sus part韈ipes o accionistas al menos dos IIC subordinadas, no ser� de aplicaci髇 el art韈ulo 1.2.

Cuando una IIC principal autorizada en Espa馻 no obtenga fondos, bienes o derechos de ciudadanos de otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, sino que solo cuente con uno o m醩 IIC subordinados en otro Estado Miembro, no le ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Cuando una IIC principal autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea no obtenga fondos, bienes o derechos de ciudadanos de otro Estado Miembro, salvo de ciudadanos del Estado donde est� autorizada, sino que solo cuente con uno o m醩 IIC subordinadas en Espa馻 no le ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en los art韈ulos 15, 80.z.sexies y 81.z.qu醫er de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Art韈ulo 55 Autorizaci髇 de la IIC subordinada

1. La CNMV autorizar� la inversi髇 de una IIC subordinada autorizada en Espa馻 en una determinada IIC principal en el plazo de quince d韆s h醔iles desde la presentaci髇 de la solicitud o desde el momento en que la documentaci髇 del expediente est� completa, si se cumple lo dispuesto en este reglamento.

2. La IIC subordinada facilitar� a la CNMV la siguiente documentaci髇:

• a) Los reglamentos o estatutos sociales de la IIC subordinada y principal;
• b) El folleto y el documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC subordinada y de la IIC principal;
• c) El acuerdo entre la IIC subordinada y la IIC principal o las normas internas de ejercicio de la actividad a que se refiere el art韈ulo 56.1;
• d) En su caso, la informaci髇 que debe facilitarse a los part韈ipes o accionistas, seg鷑 se especifica en el art韈ulo 66.1.
• e) Cuando la IIC principal y la subordinada tengan depositarios distintos, el acuerdo de intercambio de informaci髇 entre sus respectivos depositarios a que se refiere el art韈ulo 63.1.
• f) Cuando la IIC principal y la subordinada tengan auditores distintos, el acuerdo de intercambio de informaci髇 entre sus respectivos auditores a que se refiere el art韈ulo 64.1.

Cuando la IIC principal no haya sido autorizada en Espa馻, la IIC subordinada proporcionar� asimismo un certificado acreditativo de las autoridades competentes del Estado Miembro de la Uni髇 Europea de origen de la IIC principal que demuestre que dicha IIC cumple las condiciones establecidas en el art韈ulo 54.3 b) y c). La IIC subordinada facilitar� los documentos en castellano, o en otra lengua admitida por la CNMV.

La documentaci髇 a que hacen referencia las letras e) y f) no ser� necesaria cuando ambas IIC sean espa駉las y no hayan sido autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio.

No obstante, se eximir� a la IIC subordinada autorizada en Espa馻 de la presentaci髇 de la documentaci髇 de las letras a) y b) relativa a su IIC principal, cuando esta est� inscrita en la CNMV.

3. Se habilita a la CNMV a establecer modelos normalizados de acuerdos entre la IIC subordinada y la IIC principal, de las normas internas de ejercicio de la actividad a que se refiere el art韈ulo 56.1, de acuerdo de intercambio de informaci髇 entre depositarios y de acuerdo de intercambio de informaci髇 entre auditores.

Art韈ulo 56 Relaci髇 entre la IIC principal y subordinada

1. Las IIC principales facilitar醤 a cualquiera de sus IIC subordinadas todos los documentos y la informaci髇 necesarios para que estas 鷏timas puedan cumplir los requisitos establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y su normativa de desarrollo, o en el caso de que la IIC subordinada haya sido autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, las disposiciones de esa legislaci髇 que incorporen la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio. Para ello la IIC principal y la subordinada celebrar醤 un acuerdo.

2. La entrada en vigor de dicho acuerdo ser� condici髇 previa para la consideraci髇 de la IIC subordinada como tal. Este acuerdo estar� disponible, previa solicitud y de forma gratuita, para todos los part韈ipes o accionistas.

En caso de que las IIC principal y la subordinada est閚 gestionados por la misma sociedad gestora, el acuerdo podr� ser sustituido por unas normas internas de ejercicio de la actividad que garanticen el cumplimiento de los requisitos contemplados en el presente apartado.

Art韈ulo 57 Contenido del acuerdo entre la IIC principal y la subordinada

El acuerdo al que se refiere el apartado anterior incluir� los siguientes elementos:

• a) En lo que se refiere al acceso a la informaci髇:
  • 1.� El modo y el momento en que la IIC principal facilitar� a la IIC subordinada un ejemplar de su reglamento o estatutos sociales, del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor o cualquier modificaci髇 de los mismos.
  • 2.� El modo y el momento en que la IIC principal comunicar� a la IIC subordinada que delega en terceros las funciones de gesti髇 de la inversi髇 y de gesti髇 del riesgo.
  • 3.� En su caso, el modo y el momento en que la IIC principal proporcionar� a la IIC subordinada documentos internos de funcionamiento, tales como su proceso de gesti髇 del riesgo y sus informes de cumplimiento.
  • 4.� Los datos que la IIC principal deber� notificar a la IIC subordinada acerca de las infracciones de la legislaci髇, el reglamento o estatutos sociales y del acuerdo a que se refiere el apartado anterior, cometidas por la IIC principal, as� como el modo y el momento de la notificaci髇.
  • 5.� Cuando la IIC subordinada utilice instrumentos financieros derivados a efectos de cobertura, el modo y el momento en que la IIC principal facilitar� a la IIC subordinada informaci髇 sobre su riesgo efectivo en relaci髇 con instrumentos financieros derivados, a fin de que la IIC subordinada pueda calcular su propio riesgo global, seg鷑 lo establecido en la letra a) del segundo p醨rafo del art韈ulo 54.2.
  • 6.� Una declaraci髇 en la que la IIC principal asegure que informar� a la IIC subordinada de cualquier otro acuerdo de intercambio de informaci髇 que suscriba con terceros y, en su caso, el modo y el momento en que la IIC principal pondr� dichos acuerdos a disposici髇 de la IIC subordinada.
• b) En lo que se refiere a los principios de inversi髇 y desinversi髇 por la IIC subordinada:
  • 1.� Una declaraci髇 de los tipos de participaciones o acciones de la IIC principal en los que puede invertir la IIC subordinada.
  • 2.� Las comisiones y gastos a cargo de la IIC subordinada, e informaci髇 sobre cualquier reducci髇 o retrocesi髇 de 閟tos por la IIC principal.
  • 3.� Si procede, las condiciones en que podr� realizarse una transferencia inicial o ulterior de activos en especie de la IIC subordinada a la IIC principal.
• c) En lo que se refiere a las disposiciones en materia de negociaci髇:
  • 1.� La coordinaci髇 de la frecuencia y el momento de c醠culo del valor liquidativo y de la publicaci髇 de los precios de las participaciones o acciones.
  • 2.� La coordinaci髇 de la transmisi髇 de las 髍denes de negociaci髇 por la IIC subordinada, incluido, en su caso, el papel de los intermediarios o de cualquier otro tercero.
  • 3.� En su caso, cualquier medida necesaria para tener en cuenta el hecho de que una de las IIC o ambas cotizan o son objeto de negociaci髇 en un mercado secundario.
  • 4.� En caso necesario, otras medidas adecuadas para garantizar el cumplimiento de lo previsto en el art韈ulo 59.1.
  • 5.� Cuando las participaciones o acciones de la IIC subordinada y la IIC principal est閚 denominadas en monedas diferentes, la base de conversi髇 de las 髍denes de negociaci髇.
  • 6.� Los ciclos de liquidaci髇 y las modalidades de pago de las adquisiciones o suscripciones y las recompras o reembolsos de acciones o participaciones de la IIC principal, en particular, cuando as� lo acuerden las partes, las condiciones en que la IIC principal podr� liquidar las solicitudes de reembolso o recompra transfiriendo activos en especie a la IIC subordinada, concretamente en los casos contemplados en los art韈ulos 60.1 y 61.1.
  • 7.� Los procedimientos que garanticen la gesti髇 adecuada de las consultas y reclamaciones de los part韈ipes o accionistas.
  • 8.� Cuando el reglamento o los estatutos sociales y el folleto de la IIC principal le confieran determinados derechos o poderes en relaci髇 con los part韈ipes o accionistas, y la IIC principal decida limitar o renunciar al ejercicio de la totalidad o una parte de tales derechos y poderes en relaci髇 con la IIC subordinada, una declaraci髇 de las condiciones de esta limitaci髇 o renuncia.
  • 9.� El modo y momento de la notificaci髇 por una de las IIC de la suspensi髇 temporal y de la reanudaci髇 de las operaciones de recompra, reembolso, adquisici髇 o suscripci髇 de participaciones de esa IIC.
  • 10.� Los mecanismos existentes para notificar y subsanar errores de valoraci髇 en la IIC principal.
• d) En lo que se refiere a las disposiciones en relaci髇 con el informe de auditor韆:
  • 1.� Cuando la IIC subordinada y la IIC principal se ajusten a los mismos ejercicios contables, la coordinaci髇 de la presentaci髇 de sus informes peri骴icos.
  • 2.� Cuando la IIC subordinada y la IIC principal se ajusten a ejercicios contables diferentes, las disposiciones que permitan a la IIC subordinada obtener de la IIC principal toda la informaci髇 necesaria para poder presentar a tiempo sus informes peri骴icos y que garanticen que el auditor de la IIC principal est� en condiciones de presentar un informe para este fin espec韋ico en la fecha de cierre de la IIC subordinada de conformidad con el art韈ulo 64.3.
• e) En lo que se refiere a la notificaci髇 de modificaciones:
  • 1.� El modo y el momento de notificaci髇 por la IIC principal de las modificaciones propuestas y efectivas de su reglamento o estatutos sociales, del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor, si esas condiciones difieren de las disposiciones en materia de notificaci髇 a los part韈ipes o accionistas establecidas en el reglamento de la IIC principal, en sus estatutos sociales o en el folleto.
  • 2.� El modo y el momento de notificaci髇, por la IIC principal, de toda propuesta o proyecto de liquidaci髇, fusi髇 o escisi髇.
  • 3.� El modo y el momento de notificaci髇, por una de las IIC, de que ha dejado o dejar� de cumplir las condiciones para ser considerada IIC subordinada o IIC principal.
  • 4.� El modo y el momento de notificaci髇, por una de las IIC, de que se propone sustituir su sociedad de gesti髇, su depositario, su auditor o cualquier tercero autorizado a desempe馻r funciones de gesti髇 de las inversiones o de gesti髇 del riesgo.
  • 5.� El modo y el momento de notificaci髇 de otras modificaciones que la IIC principal se comprometa a comunicar.

Art韈ulo 58 Contenido de las normas internas de ejercicio de la actividad

1. Las normas internas de ejercicio de la actividad a que se refiere el apartado 1 incluir醤 los siguientes elementos:

• a) En lo que se refiere a conflictos de intereses, medidas adecuadas para atenuar los que pudieran surgir entre la IIC subordinada y la IIC principal, o entre la IIC subordinada y otros part韈ipes o accionistas de la IIC principal, en la medida en que estos no se aborden de manera suficiente en las medidas aplicadas por la sociedad gestora en cumplimiento de la legislaci髇 espa駉la o del Estado Miembro de la Uni髇 Europea en que haya sido autorizada.
• b) En lo que se refiere a los principios de inversi髇 y desinversi髇 por la IIC subordinada, al menos:
  • 1.� Una declaraci髇 de los tipos de acciones o participaciones de la IIC principal en las que puede invertir la IIC subordinada.
  • 2.� Las comisiones y gastos a cargo de la IIC subordinada, e informaci髇 sobre cualquier reducci髇 o retrocesi髇 de 閟tos por la IIC principal.
  • 3.� Si procede, las condiciones en que podr� realizarse una transferencia inicial o ulterior de activos en especie de la IIC subordinada a la IIC principal.
• c) En lo que se refiere a las disposiciones en materia de negociaci髇, al menos:
  • 1.� Coordinaci髇 de la frecuencia y el momento de c醠culo del valor liquidativo y de la publicaci髇 de los precios de las participaciones o acciones.
  • 2.� Coordinaci髇 de la transmisi髇 de las 髍denes de negociaci髇 por la IIC subordinada, incluido, en su caso, el papel de los intermediarios o de cualquier otro tercero.
  • 3.� En su caso, cualquier medida necesaria para tener en cuenta el hecho de que una de las IIC, o ambas, cotizan o son objeto de negociaci髇 en un mercado secundario.
  • 4.� Medidas adecuadas para garantizar el cumplimiento de lo previsto en el apartado siguiente.
  • 5.� Cuando las participaciones o acciones de la IIC subordinada y la IIC principal est閚 denominadas en monedas diferentes, la base de conversi髇 de las 髍denes de negociaci髇.
  • 6.� Los ciclos de liquidaci髇 y las modalidades de pago de las adquisiciones o suscripciones y las recompras o reembolsos de acciones o participaciones de la IIC principal, en particular, cuando as� lo acuerden las partes, las condiciones en que la IIC principal podr� liquidar las solicitudes de reembolso o recompra transfiriendo activos en especie a la IIC subordinada, concretamente en los casos contemplados en los art韈ulos 60.1 y 61.1.
  • 7.� Cuando el reglamento o los estatutos sociales y el folleto de la IIC principal le confieran determinados derechos o poderes en relaci髇 con los part韈ipes o accionistas, y la IIC principal decida limitar o renunciar al ejercicio de la totalidad o una parte de tales derechos y poderes en relaci髇 con la IIC subordinada, una declaraci髇 de las condiciones de esta limitaci髇 o renuncia.
  • 8.� El modo y momento de la notificaci髇 por una de las IIC de la suspensi髇 temporal y de la reanudaci髇 de las operaciones de recompra, reembolso, adquisici髇 o suscripci髇 de participaciones de esa IIC.
  • 9.� Los mecanismos existentes para notificar y subsanar errores de valoraci髇 en la IIC principal.
• d) En lo que se refiere a las disposiciones en relaci髇 con el informe de auditor韆, al menos:
  • 1.� Cuando la IIC subordinada y la IIC principal se ajusten a los mismos ejercicios contables, la coordinaci髇 de la presentaci髇 de sus informes peri骴icos.
  • 2.� Cuando la IIC subordinada y la IIC principal se ajusten a ejercicios contables diferentes, las disposiciones que permitan a la IIC subordinada obtener de la IIC principal toda la informaci髇 necesaria para poder presentar a tiempo sus informes peri骴icos y que garanticen que el auditor de la IIC principal est� en condiciones de presentar un informe para este fin espec韋ico en la fecha de cierre de la IIC subordinada de conformidad con el art韈ulo 64.3.

Art韈ulo 59 Coordinaci髇 de la IIC principal y la subordinada

1. Las IIC principales y las subordinadas adoptar醤 las medidas oportunas para coordinar el calendario del c醠culo y de la publicaci髇 de su valor liquidativo, que habr� de cumplir en todo caso lo dispuesto en los art韈ulos 78 y siguientes, en orden a evitar la sincronizaci髇 con el rendimiento de mercado de sus participaciones o acciones.

2. Sin perjuicio de lo dispuesto en el art韈ulo 4.10, cuando una IIC principal suspenda temporalmente la recompra, el reembolso o la suscripci髇 de sus participaciones o acciones, a iniciativa propia o a instancia de la CNMV o de su autoridad competente, todos sus IIC subordinadas podr醤 suspender la recompra, el reembolso o la suscripci髇 de sus participaciones o acciones durante el mismo per韔do que la IIC principal.

Art韈ulo 60 Liquidaci髇

1. Cuando la IIC principal se liquide, tambi閚 la IIC subordinada deber� ser objeto de liquidaci髇, a no ser que la CNMV autorice lo siguiente:

• a) La sustituci髇 de la IIC principal.
• b) La modificaci髇 de los reglamentos del fondo o los estatutos sociales a fin de que la IIC subordinada pueda transformarse en una IIC que no lo sea.

La liquidaci髇 de una IIC principal autorizada en Espa馻 no podr� tener lugar hasta transcurridos tres meses desde que haya informado de la decisi髇 de liquidaci髇 a todos sus part韈ipes o accionistas y, en su caso, a las autoridades competentes de los Estados Miembros de la Uni髇 Europea de origen de sus IIC subordinados.

2. La IIC subordinada autorizada en Espa馻 deber� presentar a la CNMV en el plazo m醲imo de dos meses desde que la IIC principal le haya comunicado la decisi髇 vinculante de liquidaci髇, o al menos tres meses antes de la fecha de inicio de la liquidaci髇 en el caso de que la IIC principal haya comunicado a la IIC subordinada su decisi髇 vinculante de liquidaci髇 con m醩 de cinco meses de antelaci髇, a la fecha de inicio de la liquidaci髇, la siguiente documentaci髇:

• a) Cuando se proponga invertir al menos el 85% de sus activos en acciones o participaciones de otra IIC principal, de conformidad con lo previsto en la letra a) del apartado anterior:
  • 1.� Una solicitud de autorizaci髇 de dicha inversi髇.
  • 2.� Una solicitud de autorizaci髇 de las modificaciones previstas en su reglamento o estatutos sociales.
  • 3.� Las modificaciones de su folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor.
  • 4.� Los dem醩 documentos exigidos en virtud del art韈ulo 55.2.
• b) Cuando se proponga convertirse en una IIC que no sea una IIC subordinada, de conformidad con lo previsto en la letra b) del apartado anterior:
  • 1.� Una solicitud de autorizaci髇 de las modificaciones previstas en su reglamento o estatutos sociales.
  • 2.� Las modificaciones de su folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor.
• c) Cuando la IIC se proponga entrar en liquidaci髇, una notificaci髇 de tal intenci髇. En tal caso deber� informar sin demora a sus part韈ipes o accionistas de tal intenci髇.

3. La CNMV dictar� una resoluci髇 motivada y la notificar� a la IIC subordinada autorizada en Espa馻 en el plazo de quince d韆s h醔iles tras la presentaci髇 de la documentaci髇 a que se refiere la letra a) o la letra b) del apartado anterior, seg鷑 el caso. La IIC subordinada comunicar� esta autorizaci髇 a la IIC principal.

4. Cuando el pago del producto de la liquidaci髇 de la IIC principal haya de efectuarse antes de que la IIC subordinada autorizada en Espa馻 vaya a empezar a invertir, bien en una IIC principal diferente, de conformidad con lo previsto en la letra a) del apartado 1 del art韈ulo siguiente, bien con arreglo a su nueva pol韙ica de inversi髇, de conformidad con lo previsto en la letra b) del apartado 1 del art韈ulo siguiente, la CNMV conceder� una autorizaci髇 supeditada a las siguientes condiciones:

• a) Que la IIC subordinada reciba el producto de la liquidaci髇:
  • 1.� En efectivo, o,
  • 2.� Una parte o la totalidad como transferencia de activos en especie, cuando la IIC subordinada as� lo desee y cuando ello se contemple en el acuerdo celebrado entre la IIC subordinada y la IIC principal o en las normas internas de ejercicio de la actividad, y en la decisi髇 vinculante de liquidaci髇.
• b) Que cualquier importe en efectivo que posea o reciba la IIC subordinada de conformidad con este apartado se reinvierta 鷑icamente con fines de gesti髇 eficiente de tesorer韆 antes de la fecha en la que la IIC subordinada vaya a empezar a invertir bien en una IIC principal diferente, bien con arreglo a su nueva pol韙ica de inversi髇.

5. Una vez que la CNMV notifique a la IIC subordinada autorizada en Espa馻 la autorizaci髇 a que se refiere la letra a) del apartado 1, esta adoptar� las medidas necesarias para cumplir a la mayor brevedad lo previsto en el art韈ulo 66.

Art韈ulo 61 Fusi髇 y escisi髇

1. Cuando la IIC principal se fusione con otra IIC o se escinda en dos o m醩 IIC, la IIC subordinada autorizada en Espa馻 deber� ser objeto de liquidaci髇, a no ser que la CNMV autorice que la IIC subordinada:

• a) Contin鷈 siendo una IIC subordinada de la misma IIC principal, en los casos en que la IIC principal sea la IIC beneficiaria de la fusi髇 prevista, o en los casos en que la IIC principal vaya a seguir existiendo, sin cambios sustanciales, como una de las IIC resultantes de la escisi髇 prevista.
• b) Se convierta en una IIC subordinada de otra IIC principal surgida a ra韟 de la fusi髇 o escisi髇 prevista de la IIC principal, en los casos en que la IIC principal es la IIC fusionada y, debido a la fusi髇, la IIC subordinada se convierta en accionista o part韈ipe de la IIC beneficiaria o en los casos en que la IIC subordinada se convierta en part韈ipe o accionistas de una IIC surgida de una escisi髇 y que es sustancialmente diferente de la IIC principal inicial.
• c) Sustituya a la IIC principal por otra ajena a la fusi髇 o escisi髇.
• d) Modifique sus reglamentos o estatutos sociales a fin de transformarse en una IIC que no sea subordinada.

La fusi髇 o escisi髇 de una IIC principal autorizada en Espa馻 ser� efectiva cuando esta haya facilitado a todos sus part韈ipes o accionistas y, en su caso, a las autoridades competentes de los Estados Miembros de la Uni髇 Europea de origen de sus IIC subordinadas la informaci髇 que se especifica en el art韈ulo 42, o informaci髇 equiparable a esta, a m醩 tardar 60 d韆s naturales antes de la fecha de efectividad prevista.

Salvo cuando la CNMV, si la IIC subordinada ha sido autorizada en Espa馻, o, sus autoridades competentes, si ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, hayan otorgado autorizaci髇 conforme a lo previsto en el p醨rafo primero, letra a), la IIC principal autorizada en Espa馻 permitir� que la subordinada recompre o reembolse las acciones o participaciones pose韉as en la IIC principal antes de que la fusi髇 o escisi髇 sea efectiva.

2. La IIC subordinada autorizada en Espa馻 deber� presentar a la CNMV en el plazo m醲imo de un mes desde que haya recibido de la IIC principal la informaci髇 que se especifica en el art韈ulo 42, o informaci髇 equiparable a 閟ta; o al menos tres meses antes de la fecha efectiva prevista para la fusi髇 o escisi髇, en el caso de que la IIC principal haya facilitado a la IIC subordinada dicha informaci髇 con al menos cuatro meses de antelaci髇 a la fecha efectiva prevista para la fusi髇 o escisi髇, la siguiente documentaci髇:

• a) Cuando se proponga continuar siendo una IIC subordinada de la misma IIC principal de conformidad con lo previsto en la letra a) del apartado anterior:
  • 1.� Una solicitud de autorizaci髇 en este sentido.
  • 2.� En su caso, una solicitud de autorizaci髇 de las modificaciones previstas en su reglamento o estatutos sociales.
  • 3.� En su caso, las modificaciones de su folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor.
• b) Cuando se proponga convertirse en una IIC subordinada de otra IIC principal surgida a ra韟 de la fusi髇 o escisi髇 prevista de la IIC principal, de conformidad con lo previsto en la letra b) del apartado anterior, o cuando se proponga invertir al menos el 85% de sus activos en acciones o participaciones de otra IIC principal ajena a la fusi髇 o escisi髇, de conformidad con lo previsto en la letra c) del apartado anterior:
  • 1.� Una solicitud de autorizaci髇 de dicha inversi髇.
  • 2.� Una solicitud de autorizaci髇 de las modificaciones previstas en su reglamento o estatutos sociales.
  • 3.� Las modificaciones de su folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor.
  • 4.� Los dem醩 documentos exigidos en virtud del art韈ulo 55.2.
• c) Cuando se proponga convertirse en una IIC que no sea una IIC subordinada, de conformidad con lo previsto en la letra d) del apartado anterior:
  • 1.� Una solicitud de autorizaci髇 de las modificaciones previstas en su reglamento o estatutos sociales.
  • 2.� Las modificaciones de su folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor.
• d) Cuando la IIC se proponga entrar en liquidaci髇, una notificaci髇 de tal intenci髇. En tal caso deber� informar sin demora a la IIC principal y a sus part韈ipes o accionistas de tal intenci髇.

3. La CNMV dictar� una resoluci髇 motivada y la notificar� a la IIC subordinada autorizada en Espa馻 en el plazo de quince d韆s h醔iles tras la presentaci髇 de la documentaci髇 a que se refiere la letra a), la letra b) o la letra c) del apartado anterior, seg鷑 el caso. La IIC subordinada comunicar� esta autorizaci髇 a la IIC principal.

4. Una vez que la CNMV notifique a la IIC subordinada autorizada en Espa馻 la autorizaci髇 a que se refiere la letra b) del art韈ulo 61.2, esta adoptar� las medidas necesarias para cumplir a la mayor brevedad lo previsto en el art韈ulo 66.

Art韈ulo 62 Recompra y reembolso

1. En los procedimientos a que se refieren las letras b),c) o d) del art韈ulo 61.1, la IIC subordinada autorizada en Espa馻 ejercer� el derecho a solicitar la recompra y el reembolso de sus acciones o participaciones en la IIC principal de conformidad con el art韈ulo 44, y tercer p醨rafo del art韈ulo 61.1, si la CNMV no ha concedido la autorizaci髇 necesaria correspondiente, al menos el d韆 h醔il anterior al 鷏timo d韆 en que la IIC subordinada pueda solicitar la recompra o el reembolso de sus acciones o participaciones en la IIC principal.

La IIC subordinada tambi閚 ejercer� este derecho a fin de asegurarse que no se vea lesionado el derecho de sus propios part韈ipes o accionistas a solicitar la recompra o el reembolso de sus acciones o participaciones de conformidad con la letra d) del art韈ulo 66.1.

Antes de ejercer el derecho mencionado en el p醨rafo primero, la IIC subordinada tomar� en consideraci髇 las soluciones alternativas que puedan evitar o reducir los costes de transacci髇 u otros efectos negativos para sus propios part韈ipes o accionistas.

2. Cuando la IIC subordinada autorizada en Espa馻 solicite la recompra o el reembolso de sus acciones o participaciones en la IIC principal recibir�:

• a) El producto de la recompra o el reembolso en efectivo, o
• b) Una parte o la totalidad del producto de la recompra o el reembolso como transferencia en especie si la IIC subordinada as� lo desea y ello se contempla en el acuerdo entre la IIC subordinada y la IIC principal o en las normas internas de ejercicio de la actividad. La IIC subordinada podr� convertir en efectivo en cualquier momento cualquier parte de los activos transferidos.

La CNMV conceder� la autorizaci髇 a que se refiere el art韈ulo 61.1 a la IIC subordinada autorizada en Espa馻 a condici髇 de que cualquier importe en efectivo que posea o reciba la IIC subordinada de conformidad con este apartado se reinvierta 鷑icamente con fines de gesti髇 eficiente de tesorer韆 antes de la fecha en la que la IIC subordinada vaya a empezar a invertir bien en la nueva IIC principal, bien con arreglo a su nueva pol韙ica de inversi髇.

Art韈ulo 63 Depositarios de las IIC principal y subordinada

1. Cuando la IIC principal y la subordinada tengan depositarios distintos, estos 鷏timos celebrar醤 un acuerdo de intercambio de informaci髇 a fin de que ambos depositarios puedan desempe馻r sus funciones.

La IIC subordinada no podr� invertir en la principal hasta que no entre en vigor dicho acuerdo.

El cumplimiento por parte del depositario de la IIC principal y el de la subordinada de los requisitos establecidos en este art韈ulo, no supondr� infracci髇 de ninguna disposici髇 que restrinja la divulgaci髇 de informaci髇 o se refiera a la protecci髇 de datos cuando dicha disposici髇 haya sido establecida en virtud de un contrato o de normas de rango legal, reglamentario o administrativo. De ese cumplimiento no se derivar� responsabilidad alguna para el depositario ni para cualquier persona que act鷈 en su nombre.

La IIC subordinada o, en su caso, su sociedad gestora transmitir� a su depositario cualquier informaci髇 relativa a la IIC principal que sea necesaria para el cumplimiento de las obligaciones del depositario de la IIC subordinada.

2. El acuerdo a que se refiere el apartado anterior incluir� los siguientes t閞minos:

• a) Los documentos y la informaci髇 que habr醤 de intercambiarse con car醕ter habitual ambos depositarios, indicando si 閟tos se los proporcionar� un depositario a otro por propia iniciativa o previa solicitud.
• b) La forma y el momento o plazo, de transmisi髇 de la informaci髇 por el depositario de la IIC principal al depositario de la IIC subordinada.
• c) La coordinaci髇 de la participaci髇 de ambos depositarios, teniendo en cuenta sus obligaciones respectivas, en cuestiones operativas, en particular:
  • 1.� El procedimiento de c醠culo del valor liquidativo de cada IIC, incluida cualquier medida para evitar las actividades de sincronizaci髇 con el rendimiento del mercado, de conformidad con el art韈ulo 59.1.
  • 2.� El tratamiento de las instrucciones de la IIC subordinada para la adquisici髇, suscripci髇 o solicitud de recompra o reembolso de las acciones o participaciones en la IIC principal, y la liquidaci髇 de estas transacciones, incluida cualquier disposici髇 relativa a la transferencia de activos en especie.
• d) La coordinaci髇 de los procedimientos contables de cierre de ejercicio.
• e) Los datos que el depositario de la IIC principal deber� notificar al depositario de la IIC subordinada acerca de las infracciones de la legislaci髇 y su normativa de desarrollo y el reglamento o los estatutos sociales, cometidas por la IIC principal, as� como la forma y el momento de la notificaci髇.
• f) El procedimiento para tramitar las solicitudes espec韋icas de ayuda de un depositario a otro.
• g) El tipo de contingencias espec韋icas que deba notificar un depositario a otro, as� como el modo y el momento de la notificaci髇.

3. Cuando la IIC principal haya sido autorizada en Espa馻, su depositario informar� inmediatamente a la CNMV, a la IIC subordinada o, en su caso, a su sociedad gestora y al depositario de la IIC subordinada, de toda posible irregularidad, con arreglo a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre y a su normativa de desarrollo, que detecte en el ejercicio de sus funciones, que pueda tener un impacto negativo sobre la IIC subordinada. Entre otras, informar� de las siguientes:

• a) Los errores en el c醠culo del valor liquidativo de la IIC principal.
• b) Los errores en transacciones de adquisici髇, suscripci髇 o solicitud de recompra o reembolso de acciones o participaciones en la IIC principal y en la liquidaci髇 de dichas transacciones, realizadas por la IIC subordinada.
• c) Los errores en el pago o la capitalizaci髇 de los rendimientos procedentes de la IIC principal, o en el c醠culo de cualquier retenci髇 a cuenta conexa.
• d) El incumplimiento de los objetivos o la pol韙ica de inversi髇 de la IIC principal, descritos en el reglamento o los estatutos sociales, el folleto o el documento con los datos fundamentales para el inversor.
• e) La vulneraci髇 de los l韒ites de inversi髇 y pr閟tamo establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre o en su normativa de desarrollo, en el reglamento o estatutos sociales, el folleto o el documento con los datos fundamentales para el inversor.

Art韈ulo 64 Auditores de las IIC principal y subordinada

1. Cuando la IIC principal y la subordinada tengan auditores distintos, estos 鷏timos celebrar醤 un acuerdo de intercambio de informaci髇 a fin de que ambos auditores puedan desempe馻r sus funciones, incluidas las disposiciones adoptadas para cumplir los requisitos del apartado 4.

La IIC subordinada no podr� invertir en la principal hasta que no entre en vigor dicho acuerdo.

2. El acuerdo a que se refiere el apartado anterior incluir� los siguientes t閞minos:

• a) Los documentos y la informaci髇 que habr醤 de intercambiarse con car醕ter habitual ambos auditores, indicando si los documentos y la informaci髇 se los proporcionar� un auditor a otro por propia iniciativa o previa solicitud.
• b) La forma y el momento o plazo, de transmisi髇 de la informaci髇 por el auditor de la IIC principal al auditor de la IIC subordinada.
• c) La coordinaci髇 de la intervenci髇 de cada auditor en los procedimientos contables de cierre del ejercicio en la IIC correspondiente.
• d) Las cuestiones que se considerar醤 irregularidades, reflejadas en el informe de auditor韆 del auditor de la IIC principal, a efectos de lo previsto en el segundo p醨rafo del apartado 4.
• e) El modo y el momento para tramitar las solicitudes espec韋icas de ayuda de un auditor a otro, incluida la petici髇 de informaci髇 adicional sobre irregularidades reflejadas en el informe de auditor韆 del auditor de la IIC principal.
• f) Las disposiciones relativas a la preparaci髇 de los informes de auditor韆 mencionados en el apartado 4, y el modo y el momento de entrega del informe de auditor韆 de la IIC principal y de los proyectos de informe al auditor de la IIC subordinada.
• g) Si la IIC subordinada y la IIC principal tienen fechas diferentes para el cierre del ejercicio contable, el modo y el momento en que el auditor de la IIC principal elaborar� el informe espec韋ico a que se refiere el apartado 4, y lo entregar�, junto con los proyectos de informe, al auditor de la IIC subordinada.

3. En su informe de auditor韆, el auditor de la IIC subordinada tendr� en cuenta el informe de auditor韆 del de la IIC principal. Si la IIC subordinada y la principal siguen distintos ejercicios contables, el auditor de la IIC principal elaborar� un informe para este fin espec韋ico en una fecha de cierre que coincida con la fecha de cierre de la IIC subordinada.

El auditor de la IIC subordinada informar�, en particular, de toda posible irregularidad reflejada en el informe de auditor韆 de la IIC principal, y de sus repercusiones en la IIC subordinada.

4. El cumplimiento por parte del auditor de la IIC principal y el de la subordinada de los requisitos establecidos en el presente art韈ulo, no supondr� infracci髇 de ninguna disposici髇 que restrinja la divulgaci髇 de informaci髇 o se refiera a la protecci髇 de datos cuando dicha disposici髇 haya sido establecida en virtud de un contrato o de normas de rango legal, reglamentario o administrativo. De ese cumplimiento no se derivar� responsabilidad alguna para el auditor ni para cualquier persona que act鷈 en su nombre.

Art韈ulo 65 Informaci髇 obligatoria y comunicaciones publicitarias de las IIC subordinadas

1. El folleto de la IIC subordinada contendr� la siguiente informaci髇 adicional:

• a) Una declaraci髇 en la que conste que la IIC tiene la condici髇 de subordinada de una determinada IIC principal y, como tal, invierte permanentemente, como m韓imo, el 85% de sus activos en participaciones o acciones de ese IIC principal.
• b) Los objetivos y la pol韙ica de inversi髇, incluidos el perfil de riesgo y la determinaci髇 de si el rendimiento de la IIC subordinada y principal son id閚ticos, o en qu� medida y por qu� razones difieren, junto con una descripci髇 de las inversiones realizadas de conformidad con el art韈ulo 54.2.
• c) Una breve descripci髇 de la IIC principal, su organizaci髇, su objetivo y su pol韙ica de inversi髇, as� como el perfil de riesgo e indicaci髇 de d髇de se puede obtener el folleto de la IIC principal.
• d) Un resumen del acuerdo entre la IIC subordinada y la principal o de las normas internas de ejercicio de la actividad a que se refiere el art韈ulo 56.
• e) El modo a trav閟 del cual los part韈ipes o accionistas pueden obtener informaci髇 adicional sobre la IIC principal y el acuerdo entre la IIC subordinada y la principal a que se refiere el art韈ulo 56.
• f) Una descripci髇 de cualquier remuneraci髇 o reembolso de costes que deba satisfacer la IIC subordinada en virtud de sus inversiones en participaciones o acciones de la IIC principal, y, asimismo, de los gastos agregados de la IIC subordinada y la principal.
• g) Una descripci髇 de las repercusiones fiscales que las inversiones en la IIC principal tengan para la IIC subordinada.

2. El informe anual de la IIC subordinada contendr� adicionalmente una declaraci髇 de los gastos agregados de la IIC subordinada y de la principal.

Los informes anual y semestral de la IIC subordinada indicar醤 d髇de pueden obtenerse los informes anual y semestral de la IIC principal.

3. La IIC subordinada autorizada en Espa馻 deber� presentar el folleto, el documento con los datos fundamentales para el inversor y toda posible modificaci髇 de los mismos, as� como los informes anual y semestral de la IIC principal, a la CNMV.

No obstante, se eximir� a la IIC subordinada autorizada en Espa馻 de la presentaci髇 de la citada documentaci髇 relativa a su IIC principal, cuando la IIC principal est� inscrita en la CNMV.

4. La IIC subordinada deber� hacer constar en las pertinentes comunicaciones publicitarias el hecho de que invierte permanentemente como m韓imo el 85% de sus activos en participaciones o acciones de una determinada IIC principal.

5. La IIC subordinada facilitar� a los inversores, previa solicitud y de forma gratuita, un ejemplar en papel del folleto y de los informes anual y semestral de la IIC principal. El folleto podr� facilitarse tambi閚 en un soporte duradero o a trav閟 de la p醙ina web de la sociedad gestora.

Art韈ulo 66 Transformaci髇 de IIC existentes en IIC subordinadas y sustituci髇 de IIC principal

1. Una IIC autorizada en Espa馻 que haya sido autorizada como IIC no subordinada o bien como IIC subordinada de otra IIC principal deber� remitir a sus part韈ipes o accionistas la siguiente informaci髇 en orden a transformarse en una IIC subordinada o a sustituir su IIC principal:

• a) Una declaraci髇 en la que conste que la CNMV autoriz� la inversi髇 en esa IIC principal.
• b) El documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC subordinada y de la IIC principal. En el caso de que alguno de los documentos anteriores todav韆 no est� registrado en la CNMV, se entregar� un borrador del documento que se prev� registrar.
• c) La fecha en que la IIC subordinada vaya a iniciar su inversi髇 en la IIC principal o, si ha invertido ya en ella, la fecha en la que su inversi髇 exceda el l韒ite aplicable con arreglo a los art韈ulos 50 y 51.
• d) Una declaraci髇 en la que conste que los part韈ipes o accionistas pueden ejercer el derecho de separaci髇, durante un plazo de 30 d韆s naturales; este derecho ser� efectivo desde el momento en que la IIC subordinada haya facilitado la informaci髇 a que se refiere el presente apartado.

2. La informaci髇 a que se refiere el apartado anterior se facilitar� al menos 30 d韆s naturales antes de la fecha a que se refiere el apartado primero, letra c), en papel o en otro soporte duradero, seg鷑 se define este en el art韈ulo 18.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Cuando la informaci髇 vaya a proporcionarse a la totalidad o alguno de los part韈ipes o accionistas en un soporte duradero distinto del papel, deber醤 cumplirse las condiciones siguientes:

• a) La transmisi髇 de la informaci髇 deber� ser adecuada al contexto en que se desarrollen, o vayan a desarrollarse, las relaciones comerciales entre el part韈ipe o accionista y la IIC subordinada, o, en su caso, la sociedad de gesti髇.

  A estos efectos se considerar� adecuada la transmisi髇 de informaci髇 por v韆 electr髇ica si existen pruebas de que el part韈ipe o accionista tiene acceso regular a internet. La comunicaci髇 por parte del part韈ipe o accionista de una direcci髇 de correo electr髇ico se considerar� que constituye una prueba v醠ida.

• b) Se debe ofrecer al part韈ipe o al accionista la posibilidad de elegir entre obtener la informaci髇 en papel o en otro soporte duradero y este deber� elegir el suministro de la informaci髇 en ese otro soporte duradero distinto del papel.

3. Si la IIC subordinada autorizada en Espa馻 ha sido objeto de la notificaci髇 por parte de la CNMV a que se refiere el art韈ulo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la informaci髇 a que se refiere el apartado 1 se facilitar� en la lengua oficial o en una de las lenguas oficiales del Estado Miembro de acogida de dicha IIC subordinada o en una lengua admitida por sus autoridades competentes. La traducci髇 se realizar� bajo la responsabilidad de la IIC subordinada y reflejar� fielmente el contenido del original.

4. La IIC subordinada no podr� invertir en la principal por encima del l韒ite aplicable en virtud de los art韈ulos 50 y 51 antes de que transcurra el plazo de 30 d韆s naturales a que se refiere el apartado 2.

5. Para obtener la autorizaci髇 a la que se refiere el apartado 1 del presente art韈ulo, la IIC deber� aportar a la CNMV:

• a) En caso de transformaci髇 en IIC subordinada: la documentaci髇 que se detalla en el art韈ulo 55.2.
• b) En caso de sustituci髇 de la IIC principal: la documentaci髇 que se detalla en el art韈ulo 60.2.a) o 61.2.b).

Art韈ulo 67 Obligaciones de la IIC subordinada

1. La IIC subordinada har� un seguimiento efectivo de la actividad de la IIC principal. En el cumplimiento de esa obligaci髇 la IIC subordinada podr� basarse en la informaci髇 y la documentaci髇 recibida de la principal o, en su caso, de su sociedad gestora, depositario y auditor, salvo cuando existan razones para dudar de su exactitud.

2. Cuando, en relaci髇 con una inversi髇 en las participaciones de la IIC principal, la IIC subordinada, la sociedad de gesti髇 de esta o cualquier otra persona que act鷈 en nombre de la IIC subordinada o de su sociedad de gesti髇 reciban cualquier comisi髇 o cualquier otro beneficio monetario, estos deber醤 incorporarse a los activos de la IIC subordinada.

Art韈ulo 68 Informaci髇 a las autoridades competentes

1. La IIC principal autorizada en Espa馻 informar� inmediatamente a la CNMV de la identidad de cada uno de las IIC subordinadas que inviertan en sus participaciones o acciones. Cuando alguna IIC subordinada no haya sido autorizada en Espa馻, la CNMV informar� inmediatamente de esa inversi髇 a las autoridades competentes del Estado Miembro de la Uni髇 Europea de origen de la IIC subordinada.

2. La IIC principal no cobrar� comisiones de suscripci髇 o de reembolso a la IIC subordinada.

3. La IIC principal autorizada en Espa馻 deber� garantizar que toda la informaci髇 exigible en virtud de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y su normativa de desarrollo, as� como de otra normativa nacional o de la Uni髇 Europea de aplicaci髇, los reglamentos o los estatutos sociales, obre oportunamente en poder de la IIC subordinada o, en su caso, su sociedad gestora, de la CNMV, si la IIC subordinada ha sido autorizada en Espa馻, o, sus autoridades competentes, si ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, del depositario y el auditor de la IIC subordinada.

Art韈ulo 69 Informaci髇 de las autoridades competentes

1. Cuando tanto la IIC principal como la subordinada est閚 autorizadas en Espa馻, la CNMV informar� inmediatamente a la IIC subordinada de toda decisi髇, medida, constataci髇 de incumplimiento de lo dispuesto en el art韈ulo 54 y siguientes, o informaci髇 comunicada por los auditores legales, que se refiera a la IIC principal o, en su caso, a su sociedad gestora, a su depositario o a su auditor.

2. Cuando la IIC principal est� autorizada en Espa馻 y la IIC subordinada en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, la CNMV informar� inmediatamente a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la IIC subordinada de toda decisi髇, medida, constataci髇 de incumplimiento de lo dispuesto en los art韈ulos 54 y siguientes o informaci髇 comunicada por los auditores legales, que se refiera a la IIC principal o, en su caso, a su sociedad gestora, a su depositario o a su auditor.

3. Cuando la IIC subordinada est� autorizada en Espa馻 y la IIC principal en otro Estado Miembro de la Uni髇 Europea, la CNMV deber� recibir informaci髇 de forma inmediata por parte de las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la IIC principal acerca de toda decisi髇, medida o constataci髇 de incumplimiento o informaci髇 comunicada por los auditores legales, que se refiera a la IIC principal o, en su caso, a su sociedad gestora, a su depositario o a su auditor.

Cuando la CNMV reciba esta informaci髇 la transmitir� inmediatamente a la IIC subordinada.

Art韈ulo 70 L韒ites a las comisiones

1. Cuando tanto la IIC subordinada como la principal hayan sido autorizadas en Espa馻 se tendr醤 en cuenta las reglas siguientes:

• a) Las comisiones de gesti髇 y de dep髎ito aplicadas a la IIC subordinada, as� como las comisiones de suscripci髇 y reembolso y los descuentos a favor del fondo que se practiquen en las suscripciones y reembolsos, no podr醤 superar los l韒ites m醲imos previstos en el art韈ulo 5.
• b) El r間imen de comisiones deber� estar incluido en el folleto, en los informes peri骴icos de la IIC subordinada, as� como en cualquier otra publicaci髇 de promoci髇 de la instituci髇.

2. Cuando la IIC principal est� autorizada en Espa馻, ser醤 de aplicaci髇 los l韒ites m醲imos previstos en el art韈ulo 5 para las comisiones de gesti髇 y dep髎ito.

Art韈ulo 71 Obligaciones frente a terceros

1. Las IIC de car醕ter financiero podr醤 endeudarse hasta el l韒ite conjunto del 10% de su activo para resolver dificultades transitorias de tesorer韆, siempre que se produzca por un plazo no superior a un mes, o por adquisici髇 de activos con pago aplazado, con las condiciones que establezca la CNMV. No se tendr醤 en cuenta, a estos efectos, los d閎itos contra韉os en la compra de activos financieros en el per韔do de liquidaci髇 de la operaci髇 que establezca el mercado donde se hayan contratado.

2. Las sociedades de inversi髇 podr醤, adem醩, contraer pr閟tamos para la adquisici髇 de inmuebles indispensables para la continuaci髇 de sus actividades hasta un 10% de su activo, sin que en ning鷑 caso su endeudamiento total pueda superar el 15% de sus activos.

3. Ni las sociedades gestoras en relaci髇 con las IIC por ellas gestionadas ni las sociedades de inversi髇 podr醤 realizar ventas al descubierto de los activos financieros a los que se refiere el art韈ulo 48.1.c), d) y h). Tampoco podr醤 realizar ventas al descubierto de valores no cotizados. En cualquier caso, las ventas al descubierto de los valores e instrumentos financieros de los previstos en el art韈ulo 48.1.a) estar� sujeta a la obligaci髇 de mantener liquidez adicional, que se calcular� diariamente en funci髇 de la cotizaci髇 del valor o instrumento de que se trate, en los t閞minos que establezca la CNMV.

Art韈ulo 72 Disposiciones especiales aplicables a IIC que no cumplan con la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio

Las sociedades de inversi髇 de car醕ter financiero o SICAV no armonizadas y los fondos de inversi髇 de car醕ter financiero o FI no armonizados a los que se refiere el art韈ulo 13 deber醤 cumplir con todas las previsiones de este reglamento, salvo las siguientes excepciones:

• a) En caso de IIC que repliquen o reproduzcan un determinado 韓dice burs醫il o de renta fija a que se refiere el art韈ulo 50.2.d), el l韒ite del 20 por ciento establecido en dicho art韈ulo se podr� ampliar al 35 por ciento en m醩 de un emisor siempre y cuando venga justificada por causas excepcionales en el mercado y se haga constar en el folleto y en toda publicidad de promoci髇 de la IIC.
• b) Las IIC a las que se refiere este art韈ulo podr醤 no cumplir con el requisito previsto en el art韈ulo 50.2 b), tercer p醨rafo.
• c) A las IIC que lleven a cabo una gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo concreto de rentabilidad en las que exista una garant韆 otorgada a la propia instituci髇 por un tercero, tampoco se aplicar醤 los l韒ites previstos en el art韈ulo 52.3 y 4 y en el art韈ulo 51.3.
• d) Las IIC a que se refiere este art韈ulo podr醤 invertir, junto con los activos a los que se refiere el art 48.1.j), y hasta un m醲imo conjunto del 10 por ciento de su patrimonio, en acciones y participaciones de IIC no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, distintas de las previstas en el art韈ulo 48.1.c) y d), as� como en acciones y participaciones de IIC de inversi髇 libre, tanto las reguladas en los art韈ulos 73 y 74 como las instituciones extranjeras similares.
• e) Las IIC a que se refiere este art韈ulo podr醤 invertir en instrumentos financieros derivados cuyo activo subyacente consista en acciones o participaciones de IIC de inversi髇 libre, instituciones extranjeras similares, materias primas para las que exista un mercado secundario de negociaci髇, as� como cualquier otro activo subyacente cuya utilizaci髇 haya sido autorizada por la CNMV.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 72 modificado conforme establece el apartado veintitr閟 del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 73 Disposiciones especiales de las IIC de inversi髇 libre

1. A las IIC a las que se refiere este art韈ulo les ser醤 aplicables las reglas sobre IIC de car醕ter financiero contenidas en este reglamento, con las siguientes excepciones:

• a) Las IIC de inversi髇 libre tendr醤 como m韓imo 25 accionistas o part韈ipes.
• b) Las suscripciones y reembolsos de los fondos de inversi髇 o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversi髇 podr醤 efectuarse, siempre que el folleto lo establezca, mediante entrega de activos e instrumentos financieros aptos para la inversi髇, adecuados a la vocaci髇 inversora de la IIC.
• c) El valor liquidativo de las acciones y participaciones deber� calcularse, al menos, trimestralmente. No obstante, cuando as� lo exijan las inversiones previstas, el valor liquidativo podr� ser calculado con una periodicidad no superior a la semestral. Las suscripciones y reembolsos de los fondos o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversi髇 se realizar醤 con la misma periodicidad que el c醠culo del valor liquidativo. No obstante, una IIC de inversi髇 libre podr� no otorgar derecho de reembolso en todas las fechas de c醠culo del valor liquidativo cuando as� lo exijan las inversiones previstas, debiendo figurar expresamente dicha circunstancia en el folleto informativo.
• d) La CNMV podr� autorizar, teniendo en cuenta las inversiones previstas, que las IIC de inversi髇 libre establezcan per韔dos m韓imos de permanencia para sus accionistas o part韈ipes pudiendo llegar tales per韔dos al plazo previsto para la liquidaci髇 de las inversiones que efect鷈n. Dicha exigencia, que ser� aplicable para cada una de las aportaciones realizadas, deber� constar en el folleto de la instituci髇.
• e) La IIC de inversi髇 libre que garantice el reembolso con cargo a su patrimonio podr� establecer un l韒ite m醲imo al importe de los reembolsos en una determinada fecha, debi閚dose aplicar reglas de prorrateo cuando las peticiones de reembolsos superen ese l韒ite m醲imo. Para una petici髇 de reembolso determinada el prorrateo podr� aplicarse solo una vez. Cuando el socio o part韈ipe no haya renunciado expresamente, la parte no abonada ser� reembolsada con prioridad en la siguiente fecha de c醠culo de valor liquidativo en la que la IIC disponga de la liquidez necesaria y ser� calculada conforme al mismo. Estas circunstancias deber醤 constar en el folleto informativo.
• f) No les resultar醤 de aplicaci髇 las previsiones de este reglamento sobre los l韒ites m醲imos y las formas de c醠culo de las comisiones de gesti髇, dep髎ito, suscripci髇 y reembolso.

  No obstante lo anterior, a las IICIL que se comercialicen a inversores minoristas les resultar� de aplicaci髇 lo previsto en el apartado 3 del art韈ulo 5 de este reglamento sobre la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados, con la excepci髇 de lo referido a su l韒ite m醲imo.

• g) La IIC de inversi髇 libre podr� establecer per韔dos de preaviso para las suscripciones y los reembolsos, cualquiera que sea su cuant韆. Dicha circunstancia deber� constar en el folleto.
• h) No les resultar� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 78.5 sobre el plazo m醲imo para el pago del reembolso. No obstante, el pago del reembolso deber� realizarse antes de que transcurra el doble del per韔do de c醠culo del valor liquidativo a contar desde la fecha a la que corresponda el valor liquidativo aplicable, siendo este 鷏timo el primero calculado con posterioridad al vencimiento del preaviso, y siempre, en todo caso, antes de expirar los nueve meses posteriores a la fecha en que se produjo el preaviso. Dichas circunstancias deber醤 constar en el folleto.
• i) Podr醤 invertir, atendiendo a los principios de liquidez, diversificaci髇 del riesgo y transparencia que se recogen en el art韈ulo 23 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en activos e instrumentos financieros de los relacionados en el art韈ulo 30.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, siempre que el activo subyacente en el caso de instrumentos derivados consista en activos o instrumentos mencionados en el art韈ulo 48.1.f); en materias primas para las que exista un mercado secundario de negociaci髇; acciones o participaciones en IIC de inversi髇 libre, as� como en instituciones extranjeras similares a 閟tas; cualquier otro activo subyacente cuya utilizaci髇 haya sido autorizada por la CNMV; o cualquier combinaci髇 de los mencionados en las letras anteriores.

  Adicionalmente, y sin que les sea de aplicaci髇 el principio de liquidez, podr醤 invertir en facturas, pr閟tamos, efectos comerciales de uso habitual en el 醡bito del tr醘ico mercantil y otros activos de naturaleza similar, en activos financieros vinculados a estrategias de inversi髇 con un horizonte temporal superior a un a駉 y en instrumentos financieros derivados, cualquiera que sea la naturaleza del subyacente siempre que su liquidaci髇 no suponga la incorporaci髇 al patrimonio de la IICIL de un activo no financiero. Asimismo, podr醤 otorgar pr閟tamos. A estas IIC no les resultar� de aplicaci髇 lo previsto en el art韈ulo 30.4 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  A las IIC previstas en este art韈ulo no les ser醤 de aplicaci髇 las reglas sobre inversiones contenidas en la secci髇 1.� del cap韙ulo I del t韙ulo III de este reglamento.

  En todo caso, solo podr醤 invertir en aquellas titulizaciones cuyo originador retenga al menos el 5 por ciento conforme a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, y est閚 sometidas a los l韒ites de las posiciones de titulizaci髇 previstos en dicho reglamento delegado.

• j) Las IICIL solo podr醤 endeudarse siempre que dicho endeudamiento no supere en cinco veces el valor de su patrimonio y 閟te sea congruente con la implementaci髇 de su pol韙ica y estrategia de inversi髇. No les ser醤 de aplicaci髇 los l韒ites generales previstos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, para la pignoraci髇 de activos.

  Las IICIL cuya pol韙ica de inversi髇 consista en la concesi髇 de pr閟tamos, no podr醤 endeudarse.

  En el folleto informativo se incluir� informaci髇 sobre los criterios que la IIC o la sociedad gestora han decidido aplicar en la valoraci髇 de los activos, la posible existencia de conflictos de inter閟 al realizar operaciones vinculadas, las comisiones y gastos aplicables a la IIC y a los inversores y los preavisos m韓imos exigibles para realizar los reembolsos que garanticen una adecuada gesti髇 de la liquidez de la IIC.

• k) El sistema de gesti髇 del riesgo a que se refiere el art韈ulo 52.1 deber� controlar el incumplimiento de sus compromisos de reembolso de efectivo o de entrega de valores y deber� incluir la realizaci髇 peri骴ica de ejercicios de simulaci髇, que permitan conocer el efecto sobre la capacidad de cumplimiento de las obligaciones de la IIC en el caso de una evoluci髇 adversa del mercado. No les ser� aplicable el apartado 2 del mencionado art韈ulo.
• l) Estas IIC se inscribir醤 en un registro especial creado a tal efecto en la CNMV.
• m) La CNMV determinar� el grado de detalle con el que, conforme al art韈ulo 17.5 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, estas instituciones informar醤 sobre su cartera de t韙ulos, sin que les resulte de aplicaci髇 a este respecto el art韈ulo 26.1.d) de este reglamento en relaci髇 con los informes anual y semestral.
• n) La CNMV determinar� el r間imen de utilizaci髇 de valores liquidativos estimados para estas IIC.

LE0000823927_20240117N鷐ero 1 del art韈ulo 73 redactado por爀l apartado siete del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

2. La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital podr�, para proteger la integridad del mercado, establecer excepciones temporales al r間imen previsto en este art韈ulo, con car醕ter general o individual, para uno o varios fondos, o para uno o varios de los requisitos establecidos en los p醨rafos anteriores. La CNMV desarrollar� el contenido del documento a que se refiere la letra a) del apartado 7 el cual deber� reflejar con claridad los riesgos que implica la inversi髇, as� como permitir al inversor un adecuado conocimiento de aquellos.

LE0000823927_20240117N鷐ero�2 del art韈ulo 73 redactado por el apartado siete del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

3. Asimismo, la CNMV establecer� los requisitos espec韋icos que han de tener las sociedades gestoras de este tipo de IIC. En cumplimiento de lo previsto en el art韈ulo 43.1.i) y j) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, entre los requisitos que han de cumplir se incluir醤 en todo caso:

• a) Disponer de medios humanos y materiales necesarios que permitan efectuar un adecuado control de riesgos, incluyendo sistemas de control y medici髇 de riesgos, y que permitan efectuar una valoraci髇 previa y un seguimiento continuo de las inversiones.
• b) Contar con procedimientos adecuados de selecci髇 de inversiones.

4. Adicionalmente, la CNMV podr� establecer, entre otros requisitos, exigencias adicionales de recursos propios a las sociedades gestoras que gestionen este tipo de IIC.

5. Las sociedades gestoras que gestionen IICIL que inviertan en facturas, pr閟tamos y efectos comerciales de uso habitual en el 醡bito del tr醘ico mercantil, y que otorguen pr閟tamos, deber醤 cumplir, adicionalmente, con los siguientes requisitos:

• a) Dotarse de un procedimiento de gesti髇 del riesgo de cr閐ito as� como de un sistema de valoraci髇 y clasificaci髇 de los pr閟tamos, que deber� prever un seguimiento reforzado de cr閐itos que presenten riesgos superiores. Adicionalmente, deber醤 disponer de un procedimiento de an醠isis y evaluaci髇 de la solvencia de los prestatarios, tanto con car醕ter previo como de manera peri骴ica. Dicho procedimiento incorporar� los criterios con base en los cuales se podr醤 conceder pr閟tamos o invertir en ellos.
• b) En el folleto se deber醤 incluir advertencias sobre los riesgos espec韋icos de este tipo de inversiones y detalles sobre los criterios empleados para la valoraci髇 del cr閐ito y el proceso de an醠isis, evaluaci髇 y concesi髇 de los pr閟tamos. En la informaci髇 p鷅lica peri骴ica se informar� de cada pr閟tamo y, en particular, se identificar醤 los pr閟tamos calificados como dudosos, que presenten impagos, que se encuentren en proceso de ejecuci髇 y cuya situaci髇 de solvencia haya cambiado respecto del periodo precedente.
• c) La cartera de facturas, pr閟tamos y otros efectos comerciales deber� estar suficientemente diversificada a nivel de prestatarios o deudores y en el folleto se deber� prever el plazo necesario para lograr dicha diversificaci髇. Si a la IICIL le resultara imposible alcanzarla, la gestora deber� revisar la estrategia de inversi髇 e informar a los inversores de la nueva estrategia de inversi髇, o, en su caso, de la disoluci髇 de la IICIL.
• d) Las IICIL no conceder醤 pr閟tamos ni invertir醤 en pr閟tamos concedidos a personas f韘icas, a los accionistas o participes de las IICIL, a otras IIC, a las personas o entidades vinculadas de conformidad con el art韈ulo 67 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, ni a las entidades reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre.
• e) Las IICIL podr醤 invertir solamente en pr閟tamos previamente concedidos con una antelaci髇 de "al menos" 3 a駉s.

La CNMV podr� establecer requisitos adicionales a las sociedades gestoras a las que hace referencia este apartado 5.

6. Las acciones y participaciones de las IICIL se podr醤 comercializar, de acuerdo con el art韈ulo 2.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, entre inversores considerados clientes profesionales tal y como est醤 definidos en los art韈ulos 193 y 194 de Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇.

LE0000823927_20240117N鷐ero�6 del art韈ulo 73 introducido por el apartado siete del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

7. Asimismo, las acciones o participaciones de las IICIL se podr醤 comercializar entre otros inversores cuando re鷑an alguna de las condiciones siguientes:

• a) Que tales inversores se comprometan a invertir como m韓imo 100.000 euros, y declaren por escrito, en un documento distinto del contrato relativo al compromiso de inversi髇, que son conscientes de los riesgos ligados al compromiso previsto.

  La exigencia del documento en el que conste por escrito el consentimiento previsto en el p醨rafo anterior no ser� exigible cuando existan contratos de gesti髇 discrecional de carteras que autoricen a invertir en este tipo de IIC e incluyan advertencias equivalentes a las del documento citado.

• b) Que tales inversores realicen su inversi髇 atendiendo una recomendaci髇 personalizada de un intermediario que les preste el servicio de asesoramiento, siempre que, en el caso de que su patrimonio financiero no supere los 500.000 euros, la inversi髇 sea como m韓imo de 10.000 euros, y no represente a su vez m醩 del 10 % de dicho patrimonio.

LE0000823927_20240117N鷐ero�7 del art韈ulo 73 introducido por el apartado siete del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

8. Adicionalmente, las acciones o participaciones de las IICIL podr醤 suscribirse o adquirirse a iniciativa de los inversores que no tengan la consideraci髇 de profesionales, siempre que cumplan los requisitos establecidos en la letra a) o b) del apartado anterior.

LE0000823927_20240117N鷐ero�8 del art韈ulo 73 introducido por el apartado siete del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

9. Las acciones o participaciones de las IICIL podr醤 comercializarse tambi閚, sin necesidad de que concurran los requisitos previstos en el apartado 7 de este art韈ulo, entre los administradores, directivos o empleados de la sociedad gestora o de entidades autogestionadas, con respecto a la propia entidad o a las gestionadas o asesoradas por la sociedad gestora, as� como entre aquellos inversores que justifiquen disponer de experiencia en la gesti髇 o asesoramiento en IICIL similares a aquella en la que pretenda invertir.

LE0000823927_20240117N鷐ero�9 del art韈ulo 73 introducido por el apartado siete del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 73 redactado por el apartado veinticuatro del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 74 Disposiciones especiales de las IIC de IIC de inversi髇 libre

1. A las IIC a las que se refiere este art韈ulo les ser醤 aplicables las reglas sobre IIC de car醕ter financiero contenidas en este reglamento, con las siguientes excepciones:

• a) Deber醤 invertir al menos el 60 % de su patrimonio en IIC de inversi髇 libre a las que se refiere el art韈ulo anterior constituidas en Espa馻 y en IIC extranjeras similares, o bien domiciliadas en pa韘es pertenecientes a la Uni髇 Europea o a la OCDE, o bien cuya gesti髇 haya sido encomendada a una sociedad gestora sujeta a supervisi髇 con domicilio en un pa韘 perteneciente a la Uni髇 Europea o a la OCDE.
• b) No podr醤 invertir m醩 del 10 % de su patrimonio en una 鷑ica IIC de las que se refiere el p醨rafo anterior. El exceso sobre dicho l韒ite podr� regularizarse por la IIC en el plazo de un a駉 contado desde el momento en que se produjo, siempre que dicho exceso se haya producido con posterioridad a la fecha de la 鷏tima adquisici髇 parcial o total de los valores en cuesti髇. No obstante, cuando el exceso supere los l韒ites en m醩 de un 35 %, la IIC de IIC de inversi髇 libre deber� reducir dicho exceso a un porcentaje inferior al 35 % del l韒ite en el plazo de seis meses, sin perjuicio de la regularizaci髇 total en el plazo de un a駉.
• c) El valor liquidativo de las acciones y participaciones deber� calcularse, al menos, trimestralmente. No obstante, cuando as� lo exijan las inversiones previstas, el valor liquidativo podr� ser calculado con una periodicidad no superior a la semestral. Las suscripciones y reembolsos de los fondos o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversi髇 se realizar醤 con la misma periodicidad que el c醠culo del valor liquidativo. No obstante, cuando as� lo exijan las inversiones previstas y teniendo en cuenta su pol韙ica de comercializaci髇, una IIC de IIC de inversi髇 libre podr� no otorgar derecho de reembolso en todas las fechas de c醠culo del valor liquidativo, siempre que dicha condici髇 figure expresamente en el folleto informativo.
• d) La CNMV podr� autorizar, cuando as� lo exijan las inversiones previstas y teniendo en cuenta la pol韙ica de comercializaci髇 de la instituci髇, que las IIC de IIC de inversi髇 libre establezcan per韔dos m韓imos de permanencia para sus accionistas o part韈ipes pudiendo llegar tales per韔dos al plazo previsto para la liquidaci髇 de las inversiones que efect鷈n. Dicha exigencia, que ser� aplicable a cada una de las aportaciones realizadas, deber� constar en el folleto de la instituci髇.
• e) La CNMV podr� autorizar, en funci髇 de la pol韙ica de inversi髇 y teniendo en cuenta la pol韙ica de comercializaci髇, que las IIC de IIC de inversi髇 libre que garanticen el reembolso con cargo a su patrimonio establezcan un l韒ite m醲imo al importe de los reembolsos en una determinada fecha, debi閚dose aplicar reglas de prorrateo cuando las peticiones de reembolsos superen ese l韒ite m醲imo. Para una petici髇 de reembolso determinada el prorrateo podr� aplicarse solo una vez. Cuando el socio o part韈ipe no haya renunciado expresamente, la parte no abonada ser� reembolsada con prioridad en la siguiente fecha de c醠culo de valor liquidativo en la que la IIC disponga de la liquidez necesaria y ser� calculada conforme al mismo. Estas circunstancias deber醤 constar en el folleto informativo.
• f) No les resultar醤 de aplicaci髇 las previsiones de este reglamento sobre los l韒ites m醲imos y las formas de c醠culo de las comisiones de gesti髇, dep髎ito, suscripci髇 y reembolso.

  No obstante lo anterior, a las IICIICIL que se comercialicen a inversores minoristas les resultar� de aplicaci髇 lo previsto en el apartado 3 del art韈ulo 5 de este reglamento sobre la comisi髇 de gesti髇 sobre resultados, con la excepci髇 de lo referido a su l韒ite m醲imo.

• g) La CNMV podr� autorizar, en funci髇 de la pol韙ica de inversi髇 de la instituci髇 y teniendo en cuenta su pol韙ica de comercializaci髇, que la IIC establezca per韔dos de preaviso para las suscripciones y los reembolsos, cualquiera que sea su cuant韆. Dicha circunstancia deber� constar en el folleto. Tales per韔dos de preaviso no podr醤 ser superiores en m醩 de 15 d韆s naturales al per韔do de c醠culo del valor liquidativo.
• h) La CNMV podr� autorizar, en funci髇 de la pol韙ica de inversi髇 de la instituci髇 y teniendo en cuenta su pol韙ica de comercializaci髇 que la IIC no aplique lo dispuesto en el art韈ulo 78.5 de este reglamento sobre el plazo m醲imo para el pago del reembolso. No obstante, el pago del reembolso deber� realizarse antes de que transcurra el doble del per韔do de c醠culo del valor liquidativo, a contar desde la fecha a la que corresponda el valor liquidativo aplicable, siendo este 鷏timo el primero calculado con posterioridad al vencimiento del preaviso, y siempre, en todo caso, antes de expirar los seis meses posteriores a la fecha en que se produjo el preaviso. Dichas circunstancias deber醤 constar en el folleto.
• i) Estas IIC se inscribir醤 en un registro especial creado a tal efecto en la CNMV.
• j) Con anterioridad a la suscripci髇 de las participaciones o a la adquisici髇 de las acciones, el inversor deber� dejar constancia por escrito de que conoce los riesgos inherentes a la inversi髇. El cumplimiento de esta obligaci髇 se entender� sin perjuicio del respeto en todo momento, por parte de estas IIC, a las normas de conducta previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en sus normas de desarrollo. La exigencia del documento en el que conste por escrito dicho conocimiento no ser� aplicable a los clientes entre inversores considerados clientes profesionales tal y como est醤 definidos en los art韈ulos 193 y 194 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇. Tampoco ser� exigible dicho documento cuando existan contratos de gesti髇 discrecional de carteras que autoricen a invertir en este tipo de IIC e incluyan advertencias equivalentes a las del documento citado.
• k) En el folleto y en el documento con los datos fundamentales para el inversor se recoger� la informaci髇 prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el art韈ulo 23 de este reglamento, con especial detalle de la informaci髇 concerniente al objetivo, la pol韙ica de inversi髇 y los riesgos inherentes a esta, al perfil de riesgo de la IIC y de los inversores a los que se dirige, al preaviso m韓imo suficiente para realizar los reembolsos de las acciones o participaciones sin que ello perjudique a los dem醩 inversores y las comisiones y gastos que directa o indirectamente soportar� la IIC. Deber� incluirse en el folleto, en el documento con los datos fundamentales para el inversor y en toda publicaci髇 de promoci髇 de la IIC de forma bien visible los especiales riesgos que puede comportar, en su caso, la inversi髇 en estas IIC.
• l) No ser� exigible que los informes anuales y semestrales de la IIC contengan la informaci髇 recogida en la letra d) del art韈ulo 26.1 de este reglamento referente a la cartera de valores. No obstante, la CNMV podr� determinar el detalle con el que se informar� de la cartera de t韙ulos de estas instituciones.
• m) La CNMV determinar� el r間imen de utilizaci髇 de valores liquidativos estimados para estas IIC.
• n) La CNMV podr� ampliar excepcionalmente el plazo m醲imo de endeudamiento establecido en el art韈ulo 71.1 cuando una de estas IIC se encuentre en una situaci髇 de graves dificultades de tesorer韆.

LE0000823927_20240117N鷐ero 1 del art韈ulo 74 redactado por爀l apartado爋cho del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

2. Las IIC a las que se refiere este art韈ulo no podr醤 invertir a su vez en otras IIC de IIC de Inversi髇 Libre o en extranjeras similares.

3. La CNMV desarrollar� el contenido del documento a que se refiere el p醨rafo j) del apartado 1, el cual deber� reflejar con claridad los riesgos que implica la inversi髇, as� como permitir al inversor un adecuado conocimiento de ellos.

Asimismo, la CNMV establecer� los requisitos espec韋icos que han de tener las sociedades gestoras de IIC que gestionen este tipo de IIC. En cumplimiento de lo previsto en el art韈ulo 43.1.i) y j) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, entre los requisitos que han de cumplir se incluir醤 en todo caso:

• 1.� Disponer de medios humanos y materiales necesarios que permitan efectuar un adecuado control de riesgos, incluyendo sistemas de control y medici髇 de riesgos; y que permitan efectuar una valoraci髇 previa y un seguimiento continuo de las inversiones;
• 2.� Contar con procedimientos adecuados de selecci髇 de inversiones.

Adicionalmente, la CNMV podr� establecer, entre otras, exigencias adicionales de recursos propios a las sociedades gestoras que gestionen este tipo de IIC.

Art韈ulo 75 Fondos y compartimentos de prop髎ito especial

1. Cuando por circunstancias excepcionales relativas a los instrumentos financieros en los que haya invertido una IIC, a sus emisores o a los mercados, no resulte posible la valoraci髇 o la venta a su valor razonable de dichos instrumentos; dichos activos representen m醩 del 1 % del patrimonio de la IIC, y se deriven perjuicios graves en t閞minos de equidad para los intereses de part韈ipes o accionistas, la sociedad gestora o la sociedad de inversi髇, con el conocimiento del depositario, podr� escindir la IIC original traspasando los activos afectados por estas circunstancias a un fondo de prop髎ito especial, de nueva creaci髇, que estar� constituido exclusivamente por dichos activos.

En el caso de que la IIC original tenga forma de fondo, el traspaso de los activos afectados podr� realizarse tambi閚, a elecci髇 de la gestora, a un compartimento de prop髎ito especial, de nueva creaci髇.

Para la estimaci髇 del porcentaje se馻lado en el primer p醨rafo de este apartado, la sociedad gestora o la sociedad de inversi髇 podr� recurrir a la 鷏tima valoraci髇 conocida de los activos afectados o a cualquier otra t閏nica de valoraci髇 de general aceptaci髇.

2. Los part韈ipes o accionistas de la IIC original existentes en el momento en que produzcan las circunstancias mencionadas en el apartado anterior, recibir醤 en proporci髇 a su inversi髇 en la IIC original, participaciones del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante.

3. La creaci髇 del fondo o compartimento de prop髎ito especial ser� objeto de comunicaci髇 previa a la CNMV, a efectos de inscripci髇 en el correspondiente registro y tendr� la consideraci髇 de hecho relevante en los t閞minos del art韈ulo 30. Asimismo, dicha creaci髇 se comunicar� por escrito a los part韈ipes o accionistas de la IIC original, con indicaci髇 de las causas que motivaron la creaci髇 del fondo o compartimento de prop髎ito especial y las condiciones que rijan el mismo.

4. El fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante se regir� por las previsiones aplicables a los fondos o compartimentos, con las siguientes excepciones:

• a) No les ser醤 de aplicaci髇 las reglas sobre inversiones contenidas en la secci髇 I del cap韙ulo I del t韙ulo III.
• b) No deber醤 disponer de un patrimonio m韓imo de acuerdo al art韈ulo 76 del reglamento.
• c) El c醠culo del valor liquidativo se realizar� con la periodicidad de la IIC o compartimento originario. En caso de que no sea posible calcular el valor liquidativo, se justificar� tal circunstancia en la informaci髇 p鷅lica peri骴ica.
• d) Una vez creados, los fondos o compartimentos de prop髎ito especial resultantes no podr醤 emitir nuevas participaciones. Se deber� solicitar a los part韈ipes la designaci髇 de una cuenta a la que realizar el reembolso, o de una IIC a la que realizar los traspasos de sus participaciones en el fondo o en el compartimento de prop髎ito especial conforme a lo establecido en este art韈ulo.
• e) Cuando desaparezcan total o parcialmente las circunstancias a las que se refiere el apartado 1 anterior, se proceder� con la mayor diligencia a la venta de los activos y al reparto proporcional de la liquidez resultante entre los inversores del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante.

  A medida que se obtenga liquidez por la venta de los activos, 閟ta se repartir� mediante la realizaci髇 de pagos a cuenta, entre los inversores que optaron por el reembolso conforme a la letra anterior, a la cuenta designada por los mismos.

  En el caso de los part韈ipes que optaron por designar una IIC a la que realizar traspasos, la liquidez acumulada que les corresponda, resultante de la venta de los activos, se traspasar� a la IIC elegida, una vez liquidados todos los activos del fondo o compartimento de prop髎ito especial.

  Asimismo, una vez liquidados todos los activos, se proceder� a reembolsar las participaciones del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante de aquellos participes a los que se le realizaron pagos a cuenta.

  Las cantidades no reclamadas, en caso de existir, ser醤 traspasadas a la IIC original. En caso contrario se traspasar醤 a un fondo con vocaci髇 inversora monetario.

• f) No se podr醤 establecer comisiones ni descuentos de reembolso. Respecto a las comisiones de gesti髇, dep髎ito y dem醩 gastos a los que alude el art韈ulo 5.11, 鷑icamente se devengar醤 y liquidar醤 cuando el fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante tenga liquidez suficiente. A partir del segundo a駉 desde la creaci髇 del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante, la comisi髇 de gesti髇 tendr� como l韒ite m醲imo una tercera parte de la establecida en la IIC original, o el 0,20 % del patrimonio gestionado, si aqu閘la resultara inferior a dicho porcentaje. La comisi髇 de dep髎ito tendr� como l韒ite m醲imo el establecido en la IIC original.
• g) No se exigir� folleto informativo.
• h) La creaci髇 del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante no dar� lugar al derecho de separaci髇 recogido en el art韈ulo 14.2.
• i) En los informes peri骴icos del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante, se deber� incluir informaci髇 sobre las circunstancias que motivaron su creaci髇, as� como la informaci髇 sobre el valor liquidativo de que se disponga, las perspectivas sobre la evoluci髇 futura de los valores integrantes en este fondo o compartimento resultante y cualquier otra informaci髇 que se estime de inter閟.

5. Las SICAV cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en bolsas de valores u otros mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇 de valores, no podr醤 crear compartimentos de prop髎ito especial debiendo adoptar necesariamente la figura de IIC y no podr醤 solicitar la admisi髇 a cotizaci髇 en bolsas de valores u otros mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇 de valores.

6. El r間imen de traspasos establecido en el art韈ulo 28 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se podr� aplicar a los reembolsos de las participaciones representativas del fondo o compartimentos de prop髎ito especial resultante.

7. No ser� de aplicaci髇 a los fondos o compartimentos de prop髎ito especial resultantes el r間imen de transformaci髇, fusi髇 y escisi髇 contenido en los art韈ulos 25, 26 y 27 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

8. Una vez satisfechos los reembolsos o realizados los traspasos de los inversores, proceder� la extinci髇 del fondo o compartimento de prop髎ito especial resultante, que se comunicar� a la CNMV para su inscripci髇 en el registro correspondiente.

LE0000823927_20240117Art韈ulo 75 redactado por爀l apartado爊ueve del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

Art韈ulo 76 Patrimonio m韓imo de los fondos de inversi髇 colectiva de car醕ter financiero y de sus compartimentos

Los fondos de inversi髇 de car醕ter financiero tendr醤 un patrimonio m韓imo de tres millones de euros, que deber� ser mantenido mientras est閚 inscritos en los registros de la CNMV, sin perjuicio de lo dispuesto en el art韈ulo 16.1.

En el caso de los fondos por compartimentos, cada uno de los compartimentos deber� tener un patrimonio m韓imo de 600.000 euros, sin que, en ning鷑 caso, el patrimonio total del fondo sea inferior a tres millones de euros.

No obstante, podr醤 constituirse fondos de inversi髇 y compartimentos con un patrimonio inferior que, en el caso de los fondos, no ser� inferior a 300.000 euros y, en el de los compartimentos, a 60.000 euros, todo ello a condici髇 de que en el plazo m醲imo de seis meses, contados a partir de su inscripci髇 en el registro de la CNMV, alcancen el patrimonio m韓imo establecido en los p醨rafos anteriores. En el caso contrario, el fondo o, en su caso, el compartimento deber� disolverse y liquidarse.

Las aportaciones para la constituci髇 del patrimonio se realizar醤 exclusivamente en dinero, valores admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o en los dem醩 activos financieros que, de acuerdo con las reglas de cada instituci髇, resulten aptos para la inversi髇 o para dar cumplimiento al principio de liquidez. Las aportaciones de valores y dem醩 activos financieros estar醤 sujetas a las normas sobre la pol韙ica de inversi髇 establecidas en este reglamento.

Art韈ulo 77 Inversi髇 del patrimonio

La SGIIC dispondr� de un plazo de un mes desde la inscripci髇 del fondo en el correspondiente registro de la CNMV para efectuar la inversi髇 de las aportaciones dinerarias obtenidas con motivo de su constituci髇.

Asimismo, dispondr� de un plazo de un mes desde la inscripci髇 de la modificaci髇 del folleto, para adaptar el activo del fondo a los eventuales cambios en la pol韙ica de inversi髇.

Art韈ulo 78 C醠culo del valor liquidativo y r間imen de suscripciones y reembolsos

1. El valor liquidativo de las participaciones deber� calcularse diariamente por la SGIIC, con la excepci髇 prevista en el apartado 3.

A los efectos de fijar dicho valor liquidativo, el valor del patrimonio del fondo ser� el resultante de deducir las cuentas acreedoras de la suma de todos sus activos, valorados con sujeci髇 a las normas contenidas en este reglamento y en las disposiciones que lo desarrollan. Todos los gastos de funcionamiento deber醤 aprovisionarse diariamente para la determinaci髇 del valor liquidativo.

Los valores admitidos a negociaci髇 en bolsas de valores o en otros mercados o sistemas organizados de negociaci髇 se valorar醤 a los precios de mercado del d韆 a que se refiera el c醠culo del valor liquidativo.

Los valores no cotizados adquiridos se valorar醤 conforme a su valor efectivo, de acuerdo a criterios de m醲ima prudencia y aplicando m閠odos valorativos generalmente admitidos en la pr醕tica. El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV, dictar� las disposiciones necesarias para establecer el tratamiento contable y desarrollar los m閠odos de valoraci髇 aplicables a cada tipo de valores no cotizados.

2. El valor liquidativo aplicable a las suscripciones y reembolsos ser� el del mismo d韆 de su solicitud o el del d韆 h醔il siguiente, de acuerdo con lo que a tal efecto est� previsto en el folleto.

El folleto deber� indicar, asimismo, el procedimiento de suscripci髇 y reembolso de participaciones para asegurar que las 髍denes de suscripci髇 y reembolso se aceptar醤 por la SGIIC s髄o cuando se hayan solicitado en un momento en el que el valor liquidativo aplicable resulte desconocido para el inversor y resulte imposible de estimar de forma cierta.

Para conseguir dicho objetivo se podr� establecer en el folleto una hora de corte a partir de la cual las 髍denes recibidas se considerar醤 realizadas al d韆 h醔il siguiente a efectos del valor liquidativo aplicable a ellas. A estos efectos, no se considerar醤 d韆s h醔iles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen m醩 del 5% del patrimonio del fondo. En el folleto se podr醤 fijar diferentes horas de corte en funci髇 del comercializador, que, en todo caso, ser醤 anteriores a la establecida por la SGIIC con car醕ter general.

3. Cuando as� est� previsto en su reglamento de gesti髇 y as� lo exijan las inversiones previstas, las suscripciones y reembolsos podr醤 atenderse, al menos, quincenalmente en las fechas previstas en el folleto. En tales casos, el valor liquidativo que se aplique a las suscripciones y reembolsos ser� el primero que se calcule con posterioridad a la solicitud de la operaci髇. En estos supuestos la gestora podr� calcular el valor liquidativo con dicha frecuencia o con una superior a efectos informativos.

LE0000823927_20240117N鷐ero 3 del art韈ulo 78 redactado por爀l apartado diez del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

4. En el supuesto de reinversiones pactadas con car醕ter autom醫ico, el valor liquidativo aplicable ser� el correspondiente a la fecha del devengo del beneficio reconocido al part韈ipe.

5. El pago del reembolso se har� por el depositario en el plazo m醲imo de tres d韆s h醔iles desde la fecha del valor liquidativo aplicable a la solicitud. Excepcionalmente, este plazo podr� ampliarse a cinco d韆s h醔iles cuando las especialidades de las inversiones que superen el 5% del patrimonio del fondo as� lo exijan.

6. Como excepci髇 a lo dispuesto en el apartado anterior, los reglamentos de gesti髇 de los fondos podr醤 establecer que los reembolsos por cifras superiores a los 300.000 euros exijan para su plena efectividad el preaviso a la SGIIC con diez d韆s de antelaci髇 a la fecha de presentaci髇 de la solicitud de reembolso. Asimismo, cuando la suma total de lo reembolsado a un mismo part韈ipe dentro de un per韔do de diez d韆s sea igual o superior a 300.000 euros, la SGIIC podr� exigir el requisito del preaviso para las nuevas peticiones de reembolso que, cualquiera que sea su cuant韆, le formule el mismo part韈ipe dentro de los diez d韆s siguientes al 鷏timo reembolso efectuado. Para determinar el c髆puto de las cifras previstas en este apartado, se tendr� en cuenta el total de los reembolsos ordenados por un mismo apoderado. Adicionalmente, se podr� establecer en el folleto y en los reglamentos de gesti髇 de los fondos periodos de preaviso con otros plazos o importes, siempre que est� justificado por la pol韙ica de inversiones y el periodo de preaviso sea como m醲imo el establecido para atender las solicitudes de suscripci髇 y reembolso de acuerdo con lo indicado en el apartado 3.

LE0000823927_20240117N鷐ero 6 del art韈ulo 78 redactado爌or el apartado diez del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

7. Cuando la contrataci髇 de valores cotizados hubiese sido suspendida y dichos valores y otros similares, a鷑 no cotizados, emitidos por la misma sociedad formen, parte del fondo, el reembolso y suscripci髇 de la participaci髇 se realizar� al precio determinado conforme a los apartados anteriores, siempre que la valoraci髇 de los valores citados no exceda del 1 % del valor del patrimonio y as� se haya previsto en el reglamento del fondo.

En el caso contrario, la suscripci髇 y reembolso de participaciones se har醤 en efectivo por la parte del precio de la participaci髇 que no corresponda a los valores citados en el p醨rafo precedente, y la diferencia se har� efectiva cuando se reanude la contrataci髇, habida cuenta de la cotizaci髇 del primer d韆 en que se produzca. En la suscripci髇, el part韈ipe, y en los reembolsos, la SGIIC, har� constar que se comprometen a hacer efectivas las diferencias calculadas en la forma expresada; la SGIIC deber� proceder a la compensaci髇 de diferencias cuando el part韈ipe solicitase el reembolso de las participaciones antes de superarse las circunstancias que dieron lugar a su d閎ito.

No obstante, cuando la contrataci髇 de valores cotizados hubiese sido suspendida, debido a causas t閏nicas o de otra 韓dole que afecten a la contrataci髇 de toda una bolsa de valores u otros mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇, y siempre que tales valores representen m醩 del 80 % del valor del patrimonio del fondo, la SGIIC podr� suspender el reembolso y suscripci髇 de participaciones hasta que se solventen las causas que dieron origen a la suspensi髇, previa comunicaci髇 a la CNMV.

LE0000823927_20240117N鷐ero�7 del art韈ulo 78 redactado por el apartado diez del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

8. En casos excepcionales, la CNMV podr� autorizar, a solicitud motivada de la SGIIC y cuando as� est� previsto en el reglamento de gesti髇, que el reembolso de participaciones se haga en valores que formen parte integrante del fondo. La CNMV fijar� en tales supuestos las condiciones y plazos en los que podr� hacerse uso de dicha facultad excepcional.

9. Se habilita a la CNMV para establecer reglas espec韋icas para el c醠culo del valor liquidativo.

Art韈ulo 79 Fondos de inversi髇 cotizados y SICAV 韓dice cotizadas

1. Son fondos de inversi髇 cotizados aquellos cuyas participaciones est閚 admitidas a negociaci髇 en bolsa de valores.

2. Son requisitos para la admisi髇 a negociaci髇 en bolsa de valores de las participaciones de un fondo de inversi髇 los siguientes:

• a) Obtener la autorizaci髇 de la CNMV, de acuerdo con el procedimiento establecido en el art韈ulo 10 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. Cuando se produzca la baja del fondo en el registro correspondiente de la CNMV, quedar� sin efecto la admisi髇 a negociaci髇 en bolsa de sus participaciones.
• b) Cumplir las reglas especiales del art韈ulo 82.1, sin perjuicio de que el folleto mencionado en el art韈ulo 26.1.c) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, podr� ser el regulado en este reglamento. No resultar� exigible, en el momento de su admisi髇 a cotizaci髇, que el n鷐ero m韓imo de part韈ipes sea el establecido en el art韈ulo 3. La constituci髇 de los fondos ante notario y su inscripci髇 en el Registro Mercantil ser� potestativa.LE0000546305_20150215 Letra b) del n鷐ero 2 del art韈ulo 79 redactada por el apartado veinticinco del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015
• c) Que el objetivo de la pol韙ica de inversi髇 sea reproducir un 韓dice que cumpla las condiciones previstas en el art韈ulo 50.2.d) as� como cualquier otro subyacente que la CNMV autorice expresamente.
• d) La SGIIC determinar� la composici髇 de la cesta de valores y/o la cantidad de efectivo susceptible de ser intercambiados por participaciones. Las operaciones de suscripci髇 y reembolso deber醤 efectuarse en los valores integrantes del patrimonio o en la cantidad necesaria de efectivo, de acuerdo con lo requerido por la sociedad gestora. A este respecto, la SGIIC podr� limitar en el folleto informativo la operativa de suscripciones y reembolsos 鷑icamente a entidades, de las habilitadas de acuerdo con los art韈ulos 64 y 65 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, para poder prestar servicios de inversi髇, con las que haya suscrito un contrato al efecto.
• e) A los efectos de facilitar el alineamiento del valor de cotizaci髇 con el valor liquidativo estimado en diferentes momentos de la contrataci髇, deber醤 existir entidades que asuman el compromiso de ofrecer en firme posiciones compradoras o vendedoras de participaciones con un diferencial m醲imo de precios. Tales entidades deber醤 pertenecer a las categor韆s se馻ladas en el p醨rafo d. El folleto informativo del fondo recoger� las condiciones y l韒ites del compromiso asumido por dichas entidades y del intervalo m醲imo de las cotizaciones que ofrecer醤.
• f) Deber� realizarse una difusi髇 adecuada a trav閟 de la sociedad rectora de la bolsa en que cotice de:
  • a. La cartera del fondo.
  • b. La composici髇 de la cesta de valores y/o la cantidad de efectivo susceptibles de ser intercambiados por participaciones.
  • c. El valor liquidativo estimado en diferentes momentos de la contrataci髇.
• g) Los dem醩 requisitos que pueda establecer la CNMV.

3. No resultar� de aplicaci髇 a los fondos de inversi髇 cotizados el procedimiento de traspaso de participaciones previsto en el art韈ulo 28 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

4. Cuando la SGIIC admita que las operaciones de suscripci髇 o reembolso se liquiden en efectivo, deber� establecer mecanismos para repercutir, a los inversores que suscriban o reembolsen, los desajustes que se puedan producir en la reproducci髇 del 韓dice como consecuencia de tales operaciones.

5. Estos fondos no estar醤 sujetos a lo previsto en el art韈ulo 53.

6. La adquisici髇 en bolsa de valores de participaciones de fondos de inversi髇 cotizados estar� exenta de la obligaci髇 de entrega gratuita del 鷏timo informe semestral. En cualquier caso, previa solicitud, se deber� entregar el folleto y el 鷏timo informe anual publicado.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 6 del art韈ulo 79 redactado por el apartado quince del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

7. En los documentos informativos de la instituci髇 en los que aparezcan datos sobre el valor liquidativo de las participaciones, tambi閚 deber醤 aparecer los datos correspondientes basados en la cotizaci髇 de mercado. Asimismo, la CNMV podr� determinar el detalle con el que se debe informar en relaci髇 a la prima o descuento de la cotizaci髇 respecto al valor liquidativo y de las diferencias de rentabilidad que se produzcan entre el 韓dice de referencia y el fondo de inversi髇. En todas las publicaciones de la instituci髇 deber� hacerse constar de forma bien visible que el fondo cotiza en bolsa y que su pol韙ica de inversi髇 es reproducir un determinado 韓dice.

8. Son SICAV 韓dice cotizadas aquellas sociedades de inversi髇 colectiva de capital variable que cumplan lo dispuesto en los apartados anteriores con las siguientes especialidades:

• a) No resultar� exigible, en el momento de su admisi髇 a cotizaci髇, que el n鷐ero m韓imo de accionistas sea el establecido en el art韈ulo 6 de este reglamento.
• b) No les ser醤 de aplicaci髇 los apartados 3 a 6 del art韈ulo 82 ni los art韈ulos 83 y 84 de este reglamento.
• c) Cuando la SICAV 韓dice sea autogestionada, todas las referencias hechas en este art韈ulo a la SGIIC se entender醤 hechas al consejo de administraci髇 de la SICAV.
• d) No ser� de aplicaci髇 a las acciones representativas de su capital social el procedimiento de traspaso de acciones previsto en el art韈ulo 28 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Art韈ulo 80 Concepto, capital social y obligaciones frente a terceros

1. Son sociedades de inversi髇 de capital variable las IIC de car醕ter financiero que adopten la forma societaria.

2. El capital m韓imo desembolsado de las SICAV ser� de 2.400.000 euros y deber� ser mantenido mientras la sociedad figure inscrita en el registro, sin perjuicio de lo previsto en el art韈ulo 16.1. El capital inicial deber� estar 韓tegramente suscrito y desembolsado desde el momento de la constituci髇 de la sociedad. El capital estatutario m醲imo no podr� superar en m醩 de diez veces el capital inicial.

En el caso de SICAV por compartimentos, cada uno de los compartimentos deber� tener un capital m韓imo desembolsado de 480.000 euros, sin que, en ning鷑 caso, el capital total m韓imo desembolsado sea inferior a 2.400.000 euros.

3. Podr醤 emitirse diferentes series de acciones que se podr醤 diferenciar, entre otros aspectos, por la divisa de denominaci髇, la pol韙ica de distribuci髇 de resultados, el comercializador, o las comisiones que les sean aplicables. Las acciones pertenecientes a una misma serie tendr醤 igual valor nominal y conferir醤 los mismos derechos. Asimismo, cada una de estas series recibir� una denominaci髇 espec韋ica, que ir� precedida de la denominaci髇 de la sociedad y, en su caso, del compartimento.

4. La disminuci髇 o el aumento del capital m韓imo y el aumento o disminuci髇 del estatutario m醲imo deber醤 acordarse por la junta general, con los requisitos establecidos por el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

5. Las acciones representativas del capital estatutario m醲imo que no est閚 suscritas, o las que posteriormente haya adquirido la sociedad, se mantendr醤 en cartera hasta que sean puestas en circulaci髇 por los 髍ganos gestores. Las acciones en cartera deber醤 estar en poder del depositario. El ejercicio de los derechos incorporados a las acciones en cartera quedar� en suspenso hasta que hayan sido suscritas y desembolsadas.

6. Las aportaciones para la constituci髇 del capital social se realizar醤 exclusivamente en dinero, valores admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o en los dem醩 activos financieros que, de acuerdo con las reglas de cada instituci髇, resulten aptos para la inversi髇 o para dar cumplimiento al principio de liquidez. Las aportaciones de valores y dem醩 activos financieros estar醤 sujetas a las normas sobre la pol韙ica de inversi髇 establecidas en este reglamento.

Art韈ulo 81 C醠culo del valor liquidativo

1. A los efectos del c醠culo del valor liquidativo, ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 78.

Las amortizaciones de los bienes muebles o inmuebles que formen parte del activo, los impuestos que graven el beneficio social y todos los gastos de funcionamiento deber醤 aprovisionarse diariamente para la determinaci髇 exacta del valor del patrimonio de la sociedad.

A los efectos del p醨rafo anterior, deber� formularse, antes del comienzo de cada ejercicio, una previsi髇 de los gastos que puedan devengarse en 閘. Esta previsi髇 deber� hacerse p鷅lica en el primer mes del ejercicio en el informe semestral. Estar醤 excluidas de este deber las SICAV que hayan delegado en una SGIIC todas sus funciones de gesti髇, administraci髇 y representaci髇.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 1 del art韈ulo 81 redactado por el apartado diecis閕s del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

2. Las acciones se vender醤 y recomprar醤 por la propia sociedad a trav閟 de al menos uno de los procedimientos previstos en los tres art韈ulos siguientes. En el caso de las SICAV 韓dice cotizadas se estar� a lo dispuesto en el art韈ulo 79 de este reglamento.

3. Se habilita a la CNMV para establecer reglas espec韋icas para el c醠culo del valor liquidativo.

Art韈ulo 82 Admisi髇 a negociaci髇 en bolsa

1. Las SICAV podr醤 solicitar la admisi髇 a negociaci髇 en bolsa de valores de sus acciones, a la que se aplicar醤 las siguientes reglas especiales:

• a) Los requisitos recogidos en el art韈ulo 26.1.a) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, y por referencia, en su art韈ulo 32, se cumplir醤 mediante la presentaci髇 de la correspondiente escritura de constituci髇, debidamente inscrita en el Registro Mercantil y, en su caso, de certificaci髇 literal del correspondiente acuerdo de emisi髇.
• b) No ser� exigible el requisito establecido en el art韈ulo 32.1.c) del Reglamento de las Bolsas Oficiales de Comercio, aprobado por el Decreto 1506/1967, de 30 de junio.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 1 del art韈ulo 82 redactado por el apartado veintis閕s del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

2. Cuando se produzca la baja de una SICAV en el registro correspondiente de la CNMV, quedar� sin efecto la admisi髇 a negociaci髇 en bolsa de las acciones de la sociedad, sin perjuicio de que esta pueda presentar una nueva solicitud de admisi髇, con arreglo a las normas generales.

3. La sociedad comprar� o vender� sus propias acciones en operaciones de contado, sin aplazamiento de liquidaci髇, en las bolsas de valores, bien en la contrataci髇 normal, bien mediante oferta p鷅lica de adquisici髇 o venta de sus acciones, siempre que el precio de adquisici髇 o venta de sus acciones sea, respectivamente, inferior o superior a su valor liquidativo en los siguientes t閞minos:

• a) Cuando la diferencia entre el valor liquidativo y la cotizaci髇 oficial sea superior al 5% de aquel durante tres d韆s consecutivos, hasta conseguir que la diferencia se sit鷈 por debajo de ese porcentaje.
• b) O hayan existido posiciones compradoras o vendedoras que no hayan sido atendidas durante el n鷐ero de d韆s que determine el Ministro de Econom韆 y Competitividad.

Las operaciones de adquisici髇 y venta que realice la sociedad sobre sus propias acciones deber醤 realizarse a un precio que, sin que suponga desviaciones sensibles respecto de su valor liquidativo, sea desconocido y resulte imposible de estimar de forma cierta.

4. Los resultados que sean imputables a la adquisici髇 y venta de sus propias acciones s髄o podr醤 repartirse cuando el patrimonio, valorado de conformidad con el art韈ulo anterior, sea superior al capital social desembolsado.

5. Si por cualquier causa resultaran las acciones excluidas de negociaci髇 en bolsa de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 34 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, la sociedad garantizar� al accionista que pretenda realizar sus acciones el reintegro del valor liquidativo de estas, fijado en funci髇 de los cambios medios del 鷏timo mes de cotizaci髇, a trav閟 de una oferta p鷅lica dirigida a todos los accionistas. La oferta p鷅lica de adquisici髇 se realizar� por un precio igual al valor liquidativo del d韆 en que el reintegro se ejecute.

6. El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV dictar醤 las disposiciones necesarias para el desarrollo de lo dispuesto en este art韈ulo.

Art韈ulo 83 Adquisici髇 y venta de acciones fuera de la bolsa

1. Cuando la sociedad no solicite la admisi髇 a negociaci髇 de sus acciones en bolsa de valores, ni su incorporaci髇 a un mercado o sistemas organizados de contrataci髇 de valores, tendr� la obligaci髇 de adquirir y vender dichas acciones desde el mismo momento en que se solicite por los interesados a un precio igual al valor liquidativo que corresponda a la fecha de solicitud, en los t閞minos previstos en el art韈ulo 78.

2. La sociedad podr� realizar estas operaciones directamente o a trav閟 de intermediarios habilitados, y a tal efecto podr醤 percibirse comisiones o descuentos a favor de aquella. Cuando pretenda realizar esta actividad, deber�, con car醕ter previo, acreditar ante la CNMV el cumplimiento de lo dispuesto en el art韈ulo 95.

Art韈ulo 84 Otros procedimientos de liquidez

Las SICAV podr醤 solicitar que sus acciones se incorporen a un mercado o sistemas organizados de contrataci髇 de valores.

Estos mercados o sistemas deber醤 incluir las facilidades necesarias para que las SICAV puedan cumplir con las obligaciones previstas en el art韈ulo 32 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

La sociedad comprar� o vender� sus propias acciones cumpliendo con lo establecido en el art韈ulo 82.3.

La sociedad podr� prever en sus estatutos el r間imen de preavisos a que se refiere el art韈ulo 78.6.

Art韈ulo 85 Concepto

Son IIC de car醕ter no financiero todas aquellas que no est閚 previstas en el cap韙ulo anterior.

Art韈ulo 86 Delimitaci髇 del objeto

1. Las IIC inmobiliaria son aquellas de car醕ter no financiero que tienen por objeto principal la inversi髇 en bienes inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento. A los efectos previstos en este reglamento, se considerar醤 inversiones en inmuebles de naturaleza urbana:

• a) Las inversiones en inmuebles finalizados. Se entender醤 incluidas en esta letra las siguientes inversiones, con un l韒ite m醲imo conjunto del 15% sobre el patrimonio de la IIC:
  • 1.� Inversiones en una sociedad cuyo activo est� constituido mayoritariamente por bienes inmuebles, siempre que la adquisici髇 de aquella sea con el objeto de disolverla en el plazo de seis meses desde su adquisici髇 y el inmueble sea objeto de arrendamiento a partir de esta.
  • 2.� Inversiones en entidades de arrendamiento de viviendas referidas en el cap韙ulo III del t韙ulo VII del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo.
  • 3.� Inversiones en una sociedad cuyo activo est� constituido mayoritariamente por bienes inmuebles, siempre que los inmuebles sean objeto de arrendamiento.
  • 4.� Inversiones en sociedades an髇imas cotizadas de inversi髇 en el mercado inmobiliario contempladas en la Ley 11/2009, de 26 de octubre, por la que se regulan las Sociedades An髇imas Cotizadas de Inversi髇 en el Mercado Inmobiliario, siempre que no tengan participaciones en el capital o patrimonio de otras IIC inmobiliaria.
  • 5.� Las inversiones en otras IIC inmobiliarias, siempre que en el reglamento del fondo o los estatutos de la sociedad cuyas participaciones o acciones se prevea adquirir no autoricen a invertir m醩 de un 10% del activo de la instituci髇 en participaciones o acciones de otras IIC. Adicionalmente, las normas sobre r間imen de inversiones, prevenci髇 de conflictos de inter閟, endeudamiento y valoraci髇 de bienes inmuebles deber醤 ser similares a las incluidas en este cap韙ulo.
• b) Las inversiones en inmuebles en fase de construcci髇, incluso si se adquieren sobre plano, siempre que al promotor o constructor le haya sido concedida la autorizaci髇 o licencia para edificar.
• c) La compra de opciones de compra cuando el valor de la prima no supere el 5% del precio de ejercicio del inmueble, as� como los compromisos de compra a plazo de inmuebles, siempre que el vencimiento de las opciones y compromisos no supere el plazo de dos a駉s y que los correspondientes contratos no establezcan restricciones a su libre transmisibilidad.
• d) La titularidad de cualesquiera otros derechos reales sobre bienes inmuebles, siempre que les permita cumplir su objetivo de ser arrendados.
• e) La titularidad de concesiones administrativas que permita el arrendamiento de inmuebles.

2. Las inversiones en inmuebles a trav閟 de compra sobre plano y de compromisos de compra no podr醤 representar m醩 del 40% del patrimonio; a los efectos de este l韒ite, los compromisos de compra se valorar醤 por el precio de compra pactado de los inmuebles objeto del contrato. La inversi髇 en opciones de compra no podr� superar el 10 por cien del patrimonio; a los efectos de este l韒ite, las opciones de compra se valorar醤 por la prima total pagada.

En lo concerniente a la adquisici髇 de inmuebles de viviendas acogidas a alg鷑 r間imen de protecci髇 p鷅lica, se estar� a la legislaci髇 especial que resulte de aplicaci髇.

3. Las inversiones en inmuebles que integren el activo de estas instituciones habr醤 de ser inscritas, cuando sea procedente, a su nombre en el Registro de la Propiedad.

4. En ning鷑 caso, la IIC podr� explotar el negocio y servicios anexos a los inmuebles integrantes de su activo, m醩 all� del arrendamiento del local.

5. Los bienes inmuebles que integren el activo de las IIC inmobiliaria no podr醤 enajenarse hasta que no hayan transcurrido tres a駉s desde su adquisici髇, salvo que medie, con car醕ter excepcional, autorizaci髇 expresa de la CNMV.

Art韈ulo 87 Tasaci髇

1. Los criterios de valoraci髇 de los bienes inmuebles y derechos reales que integren el patrimonio de las IIC inmobiliaria ser醤, en general, los previstos en el Real Decreto 716/2009, de 24 de abril, por el que se desarrollan determinados aspectos de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de regulaci髇 del mercado hipotecario y otras normas del sistema hipotecario y financiero, y en la normativa de desarrollo, con las adaptaciones y modificaciones que establezca el Ministro de Econom韆 y Competitividad.

2. Las tasaciones ser醤 realizadas por una sociedad de tasaci髇 de las previstas en la legislaci髇 del mercado hipotecario.

3. Se habilita a la CNMV para establecer la forma en que el valor de tasaci髇 deber� ser considerado en la estimaci髇 del valor de realizaci髇 de los inmuebles en cartera de los FII.

Art韈ulo 88 Prevenci髇 de conflictos de inter閟

1. Los socios y part韈ipes de las sociedades y fondos de inversi髇 inmobiliaria 鷑icamente podr醤 ser arrendatarios o titulares de otros derechos distintos de los derivados de su condici髇 de socios o part韈ipes respecto de los bienes inmuebles que integren el activo o el patrimonio de aquellos, cuando no se derive de esta situaci髇 conflicto de inter閟 y se contrate a precios y en condiciones normales de mercado. Las mismas cautelas ser醤 aplicables a las eventuales compras o ventas de inmuebles del activo realizadas con los socios o part韈ipes.

Lo previsto en el p醨rafo anterior regir� igualmente para las personas o entidades que mantengan v韓culos con los socios o part韈ipes, o formen parte del mismo grupo, conforme a lo previsto en el art韈ulo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

Los estatutos de las sociedades de inversi髇 inmobiliaria y los reglamentos de los fondos de inversi髇 inmobiliaria deber醤 recoger, en su caso, la posibilidad de que se realicen las operaciones descritas en este apartado, e incluir normas de conducta espec韋icas sobre esta materia. En cualquier caso, se incluir� en la memoria anual una relaci髇 de dichos inmuebles arrendados, adquiridos o vendidos a socios o part韈ipes, as� como la cuant韆 que se abone como contraprestaci髇.

Los inmuebles arrendados por la IIC a socios o part韈ipes, as� como a las personas o entidades que mantengan v韓culos con ellos, no podr醤 superar el 25% del patrimonio de la IIC.

2. Las entidades del grupo de las sociedades gestoras de los fondos y de las sociedades de inversi髇 inmobiliaria, de acuerdo con el criterio del art韈ulo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, no podr醤 ser arrendatarias de los bienes inmuebles que integren el activo de dichos fondos y sociedades de inversi髇 colectiva.

3. Las IIC inmobiliaria 鷑icamente podr醤 adquirir inmuebles a entidades de su mismo grupo o del grupo de su sociedad gestora cuando sean de nueva construcci髇 y siempre que se cumplan los siguientes requisitos:

• a) Que los reglamentos o estatutos de la instituci髇 permitan tales adquisiciones.
• b) Que la sociedad gestora o, en su caso, la sociedad de inversi髇 disponga de un procedimiento interno formal recogido en su reglamento interno de conducta para cerciorarse de que la operaci髇 se realiza en inter閟 exclusivo de la IIC. La confirmaci髇 de que estos requisitos se cumplen deber� ser adoptada por una comisi髇 independiente creada en el seno de su consejo o, alternativamente, por un 髍gano interno de la sociedad gestora al que se encomiende esta funci髇.
• c) La sociedad gestora o, en su caso, la sociedad de inversi髇 deber醤 informar en el folleto y en la informaci髇 peri骴ica que publique sobre los procedimientos adoptados para evitar los conflictos de inter閟 y sobre las operaciones realizadas en la forma y con el detalle que la CNMV determine.
• d) La comisi髇 u 髍gano interno a que se refiere el p醨rafo b deber� informar al consejo sobre las operaciones realizadas en el mes anterior. Cuando en alg鷑 mes no se hayan producido dichas operaciones, no ser� necesario emitir informe alguno.

Los inmuebles adquiridos a entidades del mismo grupo de la IIC o del grupo de su sociedad gestora no podr醤 suponer m醩 del 25% del patrimonio de la instituci髇.

4. Las IIC inmobiliaria no podr醤 vender inmuebles a las personas o entidades de su mismo grupo o del grupo de la sociedad gestora.

5. A efectos de los apartados 3 y 4 anteriores, se considerar醤 pertenecientes al mismo grupo las entidades en que concurran las condiciones previstas en el art韈ulo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

Asimismo, lo establecido en los apartados 3 y 4 anteriores ser� de aplicaci髇 tanto en la constituci髇 de la IIC inmobiliaria, como en posteriores ampliaciones de capital o patrimonio, como en la transformaci髇 prevista en el art韈ulo 25 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, cuando la resultante sea una IIC inmobiliaria.

Art韈ulo 89 Especialidades en materia de obligaciones frente a terceros

1. Las IIC inmobiliaria podr醤 financiar la adquisici髇 de inmuebles que integren su patrimonio con garant韆 hipotecaria. Dentro de estos inmuebles se incluyen los acogidos a alg鷑 r間imen de protecci髇 p鷅lica, cuyos requisitos y beneficios se regir醤 por lo dispuesto en la normativa especial correspondiente. Asimismo, dicha financiaci髇 podr� utilizarse para financiar rehabilitaciones de los inmuebles.

2. El saldo vivo de las financiaciones ajenas en ning鷑 momento podr� superar el 50 % del patrimonio de la instituci髇 y se deber� proporcionar informaci髇 a los inversores en la memoria anual y en el informe semestral sobre el montante de las obligaciones frente a terceros. En el c髆puto de dicho l韒ite no se incluir� la cuant韆 de la financiaci髇 que pueda obtenerse en virtud de lo establecido en la normativa del r間imen de protecci髇 p鷅lica de la vivienda.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 2 del art韈ulo 89 redactado por el apartado diecisiete del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

3. Sin perjuicio de lo establecido en el apartado anterior, las IIC inmobiliaria podr醤, adem醩, endeudarse hasta el l韒ite del 10% de su activo computable para resolver dificultades transitorias de tesorer韆, siempre que dicho endeudamiento se produzca por un plazo no superior a dieciocho meses.

Art韈ulo 90 Inversi髇 en inmuebles y liquidez

1. Las sociedades de inversi髇 inmobiliaria invertir醤, al menos, el 80% del promedio anual de saldos mensuales de su activo en bienes inmuebles en los t閞minos del art韈ulo 86. El resto del activo podr醤 tenerlo invertido en los valores admitidos a cotizaci髇 en bolsas de valores o en otros mercados o sistemas organizados de negociaci髇 a los que se refiere el art韈ulo 48.

2. Los fondos de inversi髇 inmobiliaria deber醤 ajustar la inversi髇 de su activo a las siguientes reglas:

• a) Al menos el 70% del promedio anual de saldos mensuales deber� estar invertido en bienes inmuebles en los t閞minos del art韈ulo 86.1.
• b) Deber醤 mantener un coeficiente de liquidez m韓imo del 10% del activo total del mes anterior. El cumplimiento del coeficiente se limitar� a los meses en los que exista derecho de reembolso de los part韈ipes y se calcular� sobre la base del promedio diario del coeficiente a lo largo del mes. Este coeficiente deber� materializarse en efectivo, dep髎itos, cuentas a la vista en una entidad de cr閐ito o en activos o instrumentos de renta fija con plazo de vencimiento o remanente de amortizaci髇 inferior a 18 meses y compraventas con pacto de recompra de valores de deuda p鷅lica, siempre que se negocien en mercados secundarios de los previstos en el art韈ulo 48.1.a).
• c) El resto del activo 鷑icamente podr� estar invertido en los valores a que se refiere el apartado 1.

El porcentaje previsto en el p醨rafo a vendr� referido al valor que resulte de los bienes, derechos y valores al final de cada mes, de conformidad con las reglas de valoraci髇 que a los efectos establezca el Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV. Para comprobar si se cumple el porcentaje, el c醠culo se realizar� al final de cada a駉, como media de los saldos al final de cada mes del ejercicio, sin que se considere en dichos saldos, a los efectos del citado porcentaje, si la sociedad gestora as� lo decide, las aportaciones realizadas por los part韈ipes en los 24 meses precedentes a cada una de las fechas consideradas en su c醠culo.

Art韈ulo 91 Diversificaci髇 del riesgo

1. Ning鷑 bien, incluidos los derechos sobre 閘, podr� representar m醩 del 35% del patrimonio total en el momento de su adquisici髇. A estos efectos, se considerar� el valor de mercado de tasaci髇 previa a la compra, o el efectivamente pagado o comprometido cuando sea superior al de tasaci髇. En el caso de edificios, el porcentaje anterior se referir� al valor del edificio en su conjunto y no al de las distintas fincas que lo componen. A estos efectos, se considerar� como 鷑ico inmueble todos los integrados en un mismo edificio. La CNMV podr�, con car醕ter excepcional, eximir temporalmente del cumplimiento de este l韒ite a solicitud de la sociedad gestora o, en su caso, de la sociedad de inversi髇 inmobiliaria, en atenci髇 a la situaci髇 del mercado y a la dificultad de encontrar inmuebles adecuados para cubrir dichos porcentajes.

2. Los porcentajes y criterios de inversi髇 a que se refieren este art韈ulo y los art韈ulos anteriores deber醤 alcanzarse por las IIC en el plazo de tres a駉s a partir de su inscripci髇 en el registro especial de la CNMV. Durante este per韔do transitorio, el activo de las IIC deber� estar invertido en los valores admitidos a cotizaci髇 en bolsas de valores o en otros mercados o sistemas organizados de negociaci髇 a los que se refiere el art韈ulo 48.

3. Los bienes inmuebles integrados en el activo bajo cualquier t韙ulo y arrendados a entidades de un mismo grupo no podr醤 representar m醩 del 35% del patrimonio de la instituci髇. A estos efectos, ser� de aplicaci髇 el concepto de grupo a que se refiere el art韈ulo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio. Este l韒ite deber� cumplirse en el plazo de doce meses desde la inscripci髇 de la IIC en el registro especial de la CNMV.

Art韈ulo 92 Especialidades de las sociedades de inversi髇 inmobiliaria

1. Las sociedades de inversi髇 inmobiliaria ser醤 sociedades an髇imas que solo podr醤 adoptar la forma de capital fijo.

2. El capital social m韓imo de las sociedades de inversi髇 inmobiliaria ser� de nueve millones de euros. En el caso de sociedades por compartimentos, cada uno de estos deber� tener un capital m韓imo de 2,4 millones de euros, sin que, en ning鷑 caso, el capital total de la sociedad sea inferior a nueve millones de euros.

3. Las aportaciones para la constituci髇 o ampliaci髇 del capital podr醤 efectuarse tambi閚 en inmuebles. En este caso, los bienes inmuebles deber醤 tasarse en el momento de su aportaci髇. Dicha tasaci髇 podr� ser la misma que la exigida por el art韈ulo 67 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio; a dicho fin, el experto independiente designado por el Registrador Mercantil habr� de ser una de las sociedades de tasaci髇 previstas en la legislaci髇 del mercado hipotecario. Asimismo, cuando la aportaci髇 se realice en la constituci髇, la operaci髇 deber� reflejarse en la memoria explicativa de la IIC presentada con car醕ter previo a la autorizaci髇 del proyecto de constituci髇. En el caso de aportaciones posteriores, la informaci髇 se recoger� en el informe semestral inmediatamente posterior a la operaci髇.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 3 del art韈ulo 92 redactado por el apartado dieciocho del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

Art韈ulo 93 R間imen de los fondos de inversi髇 inmobiliaria

1. Los fondos de inversi髇 inmobiliaria deber醤 tener un patrimonio m韓imo inicial de nueve millones de euros, totalmente desembolsado. En el caso de fondos por compartimentos, cada uno de estos deber� tener un patrimonio m韓imo de 2,4 millones de euros sin que, en ning鷑 caso, el patrimonio total del fondo sea inferior a nueve millones de euros.

2. Las aportaciones para la constituci髇 o ampliaci髇 del patrimonio podr醤 efectuarse tambi閚 en inmuebles. En el caso de la aportaci髇 de inmuebles para la constituci髇, se deber� reflejar dicha operaci髇 en la memoria explicativa de la instituci髇 presentada con car醕ter previo a la autorizaci髇 del proyecto de constituci髇; en el caso de que se trate de aportaciones posteriores a la constituci髇, la informaci髇 se recoger� en el informe semestral del fondo inmediatamente posterior a la operaci髇. Los reglamentos de los fondos podr醤 limitar la proporci髇 de la aportaci髇 que se podr� realizar en especie, as� como imponer limitaciones a los part韈ipes que hayan efectuado menos de un porcentaje de su aportaci髇 en efectivo y deseen obtener el reembolso de su participaci髇 antes de un plazo determinado; tambi閚 podr醤 aplicar descuentos a favor del fondo en estos casos.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 2 del art韈ulo 93 redactado por el apartado diecinueve del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

3. El r間imen de las participaciones y de su suscripci髇 y reembolso se ajustar� a las siguientes reglas:

• a) El valor liquidativo deber� ser fijado, al menos, mensualmente por la sociedad gestora del fondo.
• b) El valor de los bienes inmuebles tomar� como referencia el de la 鷏tima tasaci髇. Las disminuciones y los incrementos del valor de los inmuebles se imputar醤 al mes en que se realice la tasaci髇.
• c) Deber� permitirse a los part韈ipes suscribir o solicitar el reembolso de sus participaciones, al menos una vez al a駉, salvo que la CNMV, excepcionalmente, cuando existan razones de mercado que lo justifiquen o para asegurar el buen funcionamiento o la estabilidad del fondo, autorice, en el caso de los reembolsos, un plazo distinto que no podr� superar los dos a駉s.
• d) En supuestos excepcionales, especialmente en los casos de peticiones superiores al 10% del patrimonio total del fondo, as� como en los casos que el Ministro de Econom韆 y Competitividad establezca para asegurar una buena gesti髇 del fondo, podr� suspenderse temporalmente la suscripci髇 o el reembolso de participaciones o permitirse el incumplimiento de los coeficientes de diversificaci髇 del art韈ulo 91, as� como el reembolso con bienes integrantes del patrimonio del fondo. Corresponder� a la CNMV dar la oportuna autorizaci髇 expresa en cada caso concreto. En el supuesto de suspensi髇 provisional del reembolso, se reembolsar� hasta un importe equivalente al 10% del patrimonio; a tal fin, se efectuar� un prorrateo entre todos los reembolsos solicitados con anterioridad a la suspensi髇.

4. Los bienes inmuebles y derechos en que se invierta deber醤 tasarse al menos una vez al a駉 y, en todo caso, en el momento de su adquisici髇, aportaci髇 al fondo o venta. En el caso de venta, bastar� con que dichos bienes o derechos se hubiesen tasado en los seis meses anteriores. Las tasaciones ser醤 realizadas conforme a los criterios y periodicidad establecidos expresamente en el reglamento de gesti髇 de los fondos. En el caso de adquisici髇, los bienes inmuebles se tasar醤 por primera vez dentro de los doce meses siguientes a su adquisici髇, en aquel mes en el que haya menor patrimonio inmobiliario cuya tasaci髇 corresponde realizar, con las excepciones expresamente previstas en el folleto informativo.

5. El r間imen de disoluci髇 y liquidaci髇 de los fondos de inversi髇 inmobiliaria ser� el previsto con car醕ter general en el art韈ulo 35, con las siguientes especialidades durante el periodo de liquidaci髇:

• a) Una vez iniciado el proceso de liquidaci髇 del fondo, la comisi髇 de gesti髇 que puede percibir la SGIIC como remuneraci髇 de sus servicios a dicho fondo no podr� superar el 1,5% del patrimonio del fondo durante el primer a駉, el 1% durante el segundo a駉 y el 0,5% a partir del tercer a駉. Durante el periodo de liquidaci髇 del fondo, la SGIIC no podr� percibir comisi髇 de gesti髇 sobre resultados.
• b) En la informaci髇 p鷅lica peri骴ica deber� incluirse una referencia detallada sobre el proceso de venta de la cartera de inversiones inmobiliarias de la IIC. En particular, deber� informarse para cada periodo del grado de avance del proceso de ventas, de las actuaciones de ventas desarrolladas, del detalle de los inmuebles vendidos, de los precios de venta, de los inversores contactados y de las ofertas recibidas. Adicionalmente, en el informe anual se incluir� una recapitulaci髇 del proceso de ventas realizado en todo el ejercicio y una referencia a las perspectivas de ventas para el a駉 siguiente.
• c) El depositario del fondo deber� verificar que la actuaci髇 de la SGIIC en el proceso de liquidaci髇 se realiza con la m醲ima diligencia encaminada a liquidar el fondo en el menor plazo posible, asegurando que cada una de las ventas se ha realizado en beneficio de los part韈ipes y en condiciones de mercado. Tal verificaci髇 quedar� reflejara en un informe anual que estar� a disposici髇 de la CNMV.

Art韈ulo 94 Actividades relacionadas con la gesti髇 de IIC

1. A los efectos de lo dispuesto en los art韈ulos 40.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre y 7.2 de este reglamento la actividad de gesti髇 de inversiones de IIC de las SGIIC englobar� la gesti髇 de carteras de IIC y el control y la gesti髇 de riesgos.

2. Las SGIIC podr醤 realizar, adicionalmente, las siguientes funciones respecto de las IIC que gestionen o, en el marco de una delegaci髇, con respecto a otras IIC:

• a) La administraci髇 de la IIC. Dentro de esta actividad se entienden comprendidas las siguientes tareas:
  • 1.� Servicios jur韉icos y contables en relaci髇 a la gesti髇 de la IIC.
  • 2.� Dar respuesta a las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas.
  • 3.� Valoraci髇 y determinaci髇 del valor liquidativo, incluyendo el r間imen fiscal aplicable.
  • 4.� Control del cumplimiento de la normativa aplicable.
  • 5.� Llevanza del registro de part韈ipes o accionistas.
  • 6.� Distribuci髇, en su caso, de los rendimientos.
  • 7.� Suscripci髇 y reembolso de participaciones de fondos y, en su caso, adquisici髇 y enajenaci髇 de acciones de IIC.
  • 8.� Liquidaci髇 de contratos incluida la expedici髇 de certificados.
  • 9.� Tenedur韆 de registros.
• b) La comercializaci髇 de participaciones o acciones de la IIC.
• c) Otras actividades relacionadas con los activos de la IIC, en particular, los servicios necesarios para cumplir con las obligaciones fiduciarias de los gestores, la gesti髇 de inmuebles y servicios utilizados en la actividad, las actividades de administraci髇 de bienes inmuebles, el asesoramiento a empresas con respecto a estructuras de capital, estrategia industrial y materias relacionadas, el asesoramiento y los servicios relacionados con fusiones y adquisici髇 de empresas, as� como otros servicios conexos con la gesti髇 de la IIC y de las empresas y activos en los que ha invertido.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 94 redactado por el apartado veintisiete del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 95 Comercializaci髇 por las SGIIC de acciones y participaciones de IIC

1. Las SGIIC que pretendan realizar la actividad de comercializaci髇 tanto de acciones y participaciones de IIC por ellas gestionadas como, en su caso, de otras IIC, u otra actividad de las relacionadas con aquella a las que se refiere el art韈ulo 2.1, in fine, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber醤, con car醕ter previo a su inicio, presentar ante la CNMV una declaraci髇 de actividades que refleje su intenci髇, acompa馻da de una memoria explicativa de la forma de su ejecuci髇 y justificativa de su capacidad para cumplir con los requisitos que la CNMV establezca en desarrollo de la presente disposici髇.

Una vez verificado el cumplimiento de los requisitos exigibles, la CNMV incorporar� las declaraciones de actividades al correspondiente registro de la SGIIC.

2. Esta actividad la podr醤 realizar directamente o mediante agentes o apoderados, en funci髇 de las siguientes reglas:

• a) Cuando la actividad se realice directamente, la apertura y cierre de sucursales, tanto en territorio nacional como en el extranjero, deber� ser comunicada a la CNMV en el plazo y la forma que esta se馻le para su constancia en el registro de la SGIIC. La CNMV podr� requerir cualquier informaci髇 adicional sobre tales decisiones y sobre la forma de su ejecuci髇.
• b) Cuando la actividad se realice mediante agente o apoderado, se estar� a lo dispuesto en los art韈ulos siguientes. En cualquier caso, la SGIIC deber� comunicarlo a la CNMV en la forma y el plazo que esta determine para su constancia en el registro correspondiente. La comunicaci髇 en todo caso incluir� menci髇 expresa por parte de la SGIIC de que el agente cumple los requisitos de idoneidad y honorabilidad previstos en el art韈ulo 43.1.h) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

La CNMV podr� recabar de la SGIIC y de sus agentes o apoderados cuantas informaciones estime necesarias sobre los extremos relacionados con las materias objeto de su competencia.

Asimismo, el ejercicio de la actividad de los agentes y apoderados estar� sometido a la supervisi髇 de la CNMV, que podr� establecer requisitos adicionales a los agentes y apoderados para la cobertura de los riesgos derivados de incumplimientos o fraudes provenientes de su actividad.

3. ...

LE0000546305_20150215 N鷐ero 3 del art韈ulo 95 suprimido por el apartado veintiocho del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 96 Requisitos de los agentes y apoderados

1. Tendr醤 la consideraci髇 de agentes o apoderados aquellos que no se encuentren vinculados mediante relaci髇 laboral a la sociedad o a entidades de su grupo y a los que la SGIIC haya otorgado poderes para actuar habitualmente en su nombre y por su cuenta frente a la clientela en la comercializaci髇 de acciones y participaciones de IIC cuya gesti髇 aquella tenga encomendada. La actuaci髇 como agentes y apoderados de las personas jur韉icas quedar� condicionada a la compatibilidad de dicha actividad con su objeto social.

2. Los agentes o apoderados deber醤 cumplir los requisitos previstos en el art韈ulo 43.1.h) e i) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, as� como, cuando sean personas jur韉icas, el previstos en el apartado f) del mismo art韈ulo.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 2 del art韈ulo 96 redactado por el apartado veintinueve del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

3. Estas relaciones deber醤 formalizarse mediante el otorgamiento de un poder notarial que deber� especificar el 醡bito territorial de actuaci髇, sociedades y fondos de inversi髇 incluidos, tipo de clientela y forma de ejecuci髇 de las adquisiciones o suscripciones y de las enajenaciones o reembolsos que, en todo caso, deber� cumplir con los requisitos establecidos en este reglamento y sus normas de desarrollo. Adem醩, las entidades podr醤 celebrar un contrato que regule otros aspectos de la relaci髇 de representaci髇, tales como las obligaciones que se derivan del contrato para las partes, los sistemas de fianzas, el r間imen de incompatibilidades que, en su caso, se deseen establecer, los sistemas de facturaci髇 de comisiones y las normas de conducta aplicables al representante.

4. Los agentes o apoderados no podr醤 actuar por medio de subagentes ni establecer relaciones jur韉icas que les vinculen personalmente con los clientes en materias relacionadas con el 醡bito de actuaci髇 de la SGIIC.

5. Los agentes o apoderados deber醤 poner de manifiesto en todas las relaciones que mantengan con la clientela de forma inequ韛oca su condici髇 de representantes de la SGIIC.

Un agente o apoderado solamente podr� representar a una SGIIC o a varias pertenecientes a un mismo grupo, seg鷑 se define en el art韈ulo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio. La SGIIC ser� responsable ante los accionistas o part韈ipes de los perjuicios que pudieran derivarse de la actuaci髇 de sus agentes o apoderados en el 醡bito de la representaci髇 otorgada.

6. Los agentes o apoderados deber醤 cumplir frente a la clientela las obligaciones procedentes de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de este reglamento y de las dem醩 disposiciones aplicables que regulen la actividad de comercializaci髇 de acciones y participaciones de IIC. Las SGIIC ser醤 responsables del cumplimiento por sus agentes de dichas normas y deber醤 desarrollar los procedimientos de control adecuados, de conformidad con lo dispuesto en el siguiente art韈ulo.

7. Los agentes o apoderados de las SGIIC que sean personas jur韉icas deber醤 contar con un capital m韓imo, de conformidad con lo establecido en el r間imen de los agentes de las empresas de servicios de inversi髇 previsto en la Ley 24/1988, de 28 de julio.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 7 del art韈ulo 96 introducido por el apartado veintinueve del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 97 R間imen de la representaci髇

1. Las SGIIC que otorguen apoderamientos deber醤, con car醕ter previo a su establecimiento, asegurarse de que los agentes o apoderados cuentan con la capacidad, formaci髇 y profesionalidad suficientes para llevar a cabo la actividad objeto del apoderamiento.

2. Las SGIIC deber醤 contar en todo momento con los medios y procedimientos de control interno de las actuaciones de sus agentes y apoderados que sean adecuados para el seguimiento de las transacciones y relaciones del agente o apoderado con los accionistas o part韈ipes. A tal fin, con anterioridad a la formalizaci髇 del apoderamiento habr醤 de comprobar la suficiencia y adecuaci髇 de la organizaci髇 administrativa y de los medios, de los procedimientos operativos, de control interno y contables y, en su caso, de los sistemas inform醫icos que vayan a utilizar aquellos en el desarrollo ulterior de sus actuaciones. En el caso de que la representaci髇 vaya a otorgarse a una persona jur韉ica, las comprobaciones anteriores se extender醤 a su situaci髇 econ髆ico-financiera. Las SGIIC condicionar醤 el nombramiento de los agentes y apoderados a la comprobaci髇 satisfactoria de los aspectos mencionados en este p醨rafo.

De igual manera, las SGIIC podr醤 imponer a los agentes y apoderados que sus actuaciones se realicen conforme a los procedimientos operativos, de control interno y contables que, a tal efecto, desarrolle aquella, en especial en lo referido a efectivo o instrumentos de pago, as� como imponer la utilizaci髇 de sistemas inform醫icos que aseguren una adecuada integraci髇 de los datos e informaciones entre los agentes o apoderados y la SGIIC. A estos efectos, los agentes y apoderados habr醤 de permitir y colaborar en aquellas auditor韆s operativas, de procedimientos y control interno que sobre tales procedimientos y sistemas lleven a cabo las SGIIC. Las SGIIC condicionar醤 el mantenimiento del contrato de representaci髇 al cumplimiento por sus agentes o apoderados de estas medidas.

3. Toda entrega de fondos deber� realizarse directamente entre la SGIIC y el inversor, sin que los fondos puedan estar ni tan siquiera de manera transitoria en poder o en cuenta del apoderado o del agente. Se except鷄 la recepci髇 o entrega de fondos mediante efectos nominativos, bien a favor de la IIC, bien a favor del inversor, seg鷑 corresponda.

4. En ning鷑 caso, las acciones o participaciones de los accionistas o part韈ipes podr醤, ni siquiera transitoriamente, estar en poder o en dep髎ito de los agentes o apoderados, y deber醤 quedar depositados directamente a nombre de aqu閘los.

5. Asimismo, los agentes o apoderados deber醤 estar sometidos a reglas que garanticen un comportamiento ajustado a las normas de conducta previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en la Ley 24/1988, de 28 de julio, y en el reglamento interno de conducta de la SGIIC. Las SGIIC ser醤 responsables del cumplimiento por sus agentes de dichas normas, incluidos todos los requisitos establecidos en este t韙ulo y en las normas que lo desarrollen.

6. La formalizaci髇 de los apoderamientos, su inscripci髇 en el Registro Mercantil y la comunicaci髇 a la CNMV ser醤 requisitos previos para la actuaci髇 de los apoderados.

7. Las SGIIC deber醤 disponer de un archivo cuyo contenido determinar� la CNMV, relativo al soporte documental de las relaciones de agencia y apoderamientos otorgados.

8. La CNMV mantendr� a disposici髇 del p鷅lico el registro de los agentes y apoderados que act鷈n por cuenta de las SGIIC.

9. Ser� de aplicaci髇 supletoria a los agentes o apoderados el r間imen de los agentes de las empresas de servicios de inversi髇 previsto en la Ley 24/1988, de 28 de julio.

LE0000546305_20150215 N鷐ero 9 del art韈ulo 97 redactado por el apartado treinta del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 98 Requisitos para la delegaci髇 de funciones de las sociedades gestoras

1. La delegaci髇 de funciones por parte de las sociedades gestoras de IIC no limitar� ni disminuir� su responsabilidad respecto al cumplimiento de las obligaciones establecidas en la normativa en relaci髇 a las actividades delegadas. En ning鷑 supuesto podr� producirse una delegaci髇 que implique que la SGIIC se convierta en una entidad instrumental o vac韆 de contenido y que por lo tanto, en esencia, no pueda ser considerada gestora de la IIC.

2. La SGIIC deber� establecer procedimientos adecuados de control de la actividad de la entidad en la que se efect鷄 la delegaci髇 y de evaluaci髇 permanente de los servicios prestados por el delegado. Cuando la SGIIC y la entidad en la que se efect鷄 la delegaci髇 pertenezcan al mismo grupo, aqu閘la deber� valorar su capacidad para controlar a dicha entidad y para influir en su actuaci髇.

La SGIIC podr� dar en cualquier momento instrucciones adicionales a la entidad en la que se efect鷄 la delegaci髇. Asimismo podr� revocar la delegaci髇 con efecto inmediato cuando ello redunde en inter閟 de los inversores.

La SGIIC en ning鷑 caso podr� delegar funciones en terceros cuando ello disminuya su capacidad de control interno, o cuando impida llevar a cabo una supervisi髇 efectiva de la SGIIC o implique que su actuaci髇 y gesti髇 menoscaba el inter閟 de los inversores.

3. La delegaci髇 de funciones deber� cumplir las siguientes condiciones:

• a) No supondr� delegaci髇 de responsabilidad por parte de la alta direcci髇 o del 髍gano de administraci髇.
• b) No podr� alterar las relaciones y obligaciones de la SGIIC con su clientela.
• c) No podr醤 eliminarse o modificarse las condiciones que debe cumplir la SGIIC para recibir y conservar la autorizaci髇 por la existencia de un acuerdo de delegaci髇.

4. Las sociedades gestoras de IIC deber醤:

• a) Adoptar las medidas necesarias para garantizar que el tercero delegado:
  • 1.� Dispone de la honorabilidad, competencia, capacidad y de cualquier autorizaci髇 que, en su caso, exija la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, para realizar las funciones o servicios delegados de forma fiable y profesional.
  • 2.� Realiza eficazmente los servicios delegados. A tal fin, la SGIIC deber� establecer medidas para evaluar su nivel de cumplimiento.
  • 3.� Realiza correctamente las funciones delegadas y gestiona adecuadamente los riesgos asociados a la delegaci髇. La sociedad gestora que delega deber� establecer medidas para asegurar la correcta supervisi髇 de estas funciones delegadas
  • 4.� Comunica a la SGIIC cualquier suceso que pueda afectar de manera significativa el desempe駉 eficaz y conforme a la normativa aplicable de las funciones delegadas.
  • 5.� Coopera con la CNMV en todo lo relativo a las actividades delegadas en 閘.
  • 6.� Protege toda la informaci髇 confidencial referida a la SGIIC y a sus clientes.
• b) Adoptar las medidas adecuadas cuando se aprecie que el tercero no puede realizar las funciones eficazmente y de acuerdo con las disposiciones normativas aplicables.
• c) Contar con la experiencia necesaria para supervisar eficazmente las funciones delegadas y para gestionar adecuadamente los riesgos asociados a tal delegaci髇.
• d) Poder rescindir el contrato de delegaci髇 cuando resulte necesario sin detrimento para la continuidad y calidad en la prestaci髇 de servicios a los clientes.
• e) Facilitar a sus auditores y las autoridades competentes el acceso efectivo a los datos referidos a las actividades delegadas y a las dependencias del tercero delegatario. Asimismo, la SGIIC deber� asegurarse de que las autoridades competentes pueden efectivamente ejercer el derecho de acceso.
• f) En colaboraci髇 con el tercero, elaborar, aplicar y mantener un plan de emergencia para la recuperaci髇 de datos en caso de cat醩trofes y comprobar peri骴icamente los mecanismos de seguridad inform醫ica, cuando ello sea necesario habida cuenta de la funci髇 o servicio delegado.

5. El acuerdo de delegaci髇 deber� formalizarse en un contrato escrito en el que se concretar醤 los derechos y obligaciones de las partes.

Entre las cl醬sulas de los contratos o acuerdos en los que se formalice la delegaci髇, deber� incluirse expresamente el compromiso de la entidad que recibe la delegaci髇 de facilitar y permitir la labor de supervisi髇 que, en su caso, la CNMV entienda necesario realizar en su sede social.

La SGIIC deber� poner a disposici髇 de la CNMV cuando esta lo solicite, toda la informaci髇 que sea necesaria para la supervisi髇 del cumplimiento de las actividades delegadas.

6. El folleto de la IIC deber� recoger expresamente la existencia de las delegaciones y detallar su alcance.

7. Las entidades en quienes las sociedades gestoras de IIC efect鷈n delegaciones estar醤 sujetas al r間imen de operaciones vinculadas en los t閞minos establecidos en el art韈ulo 67 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el art韈ulo 139 de este reglamento.

8. Los acuerdos de delegaci髇 a los que se refiere el apartado 5 deber醤 justificar toda la estructura organizativa de delegaci髇 en razones objetivas, como el aumento espec韋ico de la eficacia en el ejercicio de su actividad.

9. Requerir� comunicaci髇 a la CNMV la delegaci髇 por las sociedades gestoras de IIC, en una o varias entidades, de la actividad de gesti髇 de carteras y gesti髇 del riesgo, que estar� sujeta a los siguientes requisitos:

• a) La entidad en quien se delegue la gesti髇 de carteras o la gesti髇 del riesgo ser� una SGIIC o aquellas otras entidades habilitadas para prestar el servicio de inversi髇 previsto en el art韈ulo 63.1.d) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, o entidades extranjeras similares habilitadas para realizar la gesti髇 de carteras y sujetas a supervisi髇. No obstante, previa autorizaci髇 de la CNMV, podr醤 delegarse en entidades que no cumplan lo anterior, las siguientes funciones:
  • 1.�) La gesti髇 de carteras y la gesti髇 del riesgo de IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.
  • 2.�) La gesti髇 de riesgos de IIC reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.
• b) La CNMV podr� establecer los requisitos que hayan de cumplir los contratos de delegaci髇 de la gesti髇 de carteras o la gesti髇 del riesgo que deber醤 garantizar la continuidad en la gesti髇 de carteras y en la gesti髇 del riesgo de modo que aquellos no queden resueltos por la mera sustituci髇 de la SGIIC, salvo que al acordar dicha sustituci髇 se decida tambi閚 la de la entidad o entidades que realizan funciones por delegaci髇.
• c) En el caso de delegaci髇 de la gesti髇 de carteras o la gesti髇 del riesgo en una entidad domiciliada en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, deber� garantizarse la cooperaci髇 a trav閟 de un acuerdo escrito entre las autoridades competentes del pa韘 de origen de la gestora y las autoridades de supervisi髇 de la entidad a la que se haya delegado la gesti髇.
• d) En el caso de delegaci髇 de la gesti髇 de carteras o la gesti髇 del riesgo de un fondo de inversi髇, la delegaci髇 conferir� a los part韈ipes del fondo de inversi髇 el derecho al reembolso de sus participaciones sin comisi髇 o descuento de reembolso ni gasto alguno en los t閞minos del art韈ulo 12.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y del art韈ulo 14.2 de este reglamento.

10. La delegaci髇 de las funciones de control interno, esto es, auditor韆 interna, cumplimiento normativo y gesti髇 de riesgos, as� como de las funciones relativas a la administraci髇 de las IIC, deber� ser comunicada con car醕ter previo a que sea efectiva por la SGIIC a la CNMV, para su incorporaci髇 al registro de la CNMV.

11. No podr醤 delegarse las funciones de gesti髇 de carteras ni la gesti髇 del riesgo en:

• a) El depositario ni en una entidad en la que este haya delegado alguna de sus funciones.
• b) Una entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los de la SGIIC o los de los inversores de las IIC, a menos que dicha entidad haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones de gesti髇 de carteras o de gesti髇 de riesgos de otras funciones potencialmente conflictivas, y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores de la IIC.

12. Cuando una SGIIC autorizada en Espa馻 lleve a cabo la actividad de gesti髇 de una IIC autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, la CNMV transmitir� inmediatamente toda la informaci髇 relativa a la delegaci髇 de funciones que esta sociedad efect鷈 a la autoridad competente del Estado miembro de origen de la IIC. Resultan de aplicaci髇 al supuesto previsto en este apartado los requisitos que para la delegaci髇 de la gesti髇 de inversiones y de la administraci髇 de las IIC se prev閚 en los apartados anteriores de este art韈ulo.

13. En todo caso no se podr醤 delegar funciones en ninguna entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los de la SGIIC o sociedad de inversi髇 o con los de los part韈ipes o accionistas.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 98 redactado por el apartado treinta y uno del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 98 bis Subdelegaci髇 de funciones

1. La entidad en la que se hubiesen delegado funciones conforme al art韈ulo anterior, podr� a su vez subdelegar cualquiera de las funciones que se hubiesen delegado en ella, siempre y cuando se cumplan las siguientes condiciones:

• a) Que la SGIIC haya dado su consentimiento antes de proceder a la subdelegaci髇.
• b) Que la SGIIC haya informado a la CNMV antes de que surtan efecto los acuerdos de subdelegaci髇.
• c) Que cumpla las condiciones previstas en el art韈ulo 98.2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 y 11.

2. No podr� subdelegarse la gesti髇 de carteras ni la gesti髇 del riesgo en:

• a) El depositario ni en un delegado de 閟te.
• b) Una entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los intereses de la SGIIC o los de los inversores de la IIC, a menos que dicha entidad haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones de gesti髇 de cartera o de gesti髇 de riesgos de otras funciones potencialmente conflictivas, y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores de la IIC.

El delegado en cuesti髇 someter� los servicios prestados por cada uno de los subdelegados a una evaluaci髇 permanente.

3. En caso de que el subdelegado delegue a su vez alguna de las funciones que le hayan sido delegadas, se aplicar醤, a su vez, las condiciones previstas en el apartado 1.

La CNMV podr� establecer otros requisitos que hayan de satisfacer la delegaci髇 y subdelegaci髇 de funciones, debiendo en todo caso garantizarse la continuidad en la administraci髇 de los activos de modo que aquellos contratos no queden resueltos por la mera sustituci髇 de las SGIIC, salvo que al acordar dicha sustituci髇 se decida tambi閚 la de la entidad que gestiona los activos de la entidad.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 98 bis introducido por el apartado treinta y dos del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 99 Reserva de denominaci髇 y de actividad

1. La denominaci髇 sociedad gestora de IIC y sus siglas SGIIC ser醤 privativas de las entidades inscritas en los registros correspondientes de la CNMV.

2. Las entidades reguladas en este t韙ulo deber醤 incluir en su raz髇 social la denominaci髇 literal se馻lada en el apartado anterior o, si as� lo prefieren, incluir las siglas de la denominaci髇.

3. Ninguna persona o entidad podr�, sin haber obtenido la preceptiva autorizaci髇 y sin hallarse inscrita en el registro de la CNMV, desarrollar las actividades legalmente reservadas a las SGIIC, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 40.6 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Art韈ulo 100 Recursos propios

1. Las SGIIC y las sociedades de inversi髇 autogestionadas, sin perjuicio de lo dispuesto en los art韈ulos 80 y 92, dispondr醤 en todo momento de unos recursos propios que no podr醤 ser inferiores a la mayor de las siguientes cantidades:

• a) Un capital social y unos recursos propios adicionales conforme a lo siguiente:
  • 1.� Un capital social m韓imo 韓tegramente desembolsado de:
    • i) 125.000 de euros para las SGIIC.
    • ii) 300.000 de euros para las sociedades de inversi髇 autogestionadas, sin perjuicio de lo dispuesto en los art韈ulos 80.2 y 92.2.
  • 2.� Adicionalmente este capital social m韓imo deber� de ser incrementado:

    En una proporci髇 del 0,02 por ciento del valor efectivo del patrimonio de las IIC y las entidades reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, que administren y/o gestionen, incluidas las carteras cuya gesti髇 haya delegado, pero no las carteras que est� administrando y/o gestionando por delegaci髇, en la parte que dicho patrimonio exceda de 250.000.000 de euros. En ning鷑 caso la suma exigible del capital inicial y de la cantidad adicional deber� sobrepasar los 10.000.000 de euros.

    La cuant韆 adicional de recursos propios a la que se refiere el p醨rafo anterior podr� ser cubierta hasta en un 50 por ciento, con una garant韆 por el mismo importe de una entidad de cr閐ito o de una entidad aseguradora. La entidad de cr閐ito o aseguradora deber� tener su domicilio social en un Estado miembro de la Uni髇 Europea, o bien en un tercer pa韘, siempre que est� sometida a unas normas prudenciales que, a juicio de la CNMV, sean equivalentes a las establecidas en el Derecho de la Uni髇 Europea.

  • 3.� A fin de cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad profesional en relaci髇 con las actividades que puedan realizar las SGIIC que gestionen IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, o ECR y EICC, estas deber醤 o bien:
    • i) Disponer de recursos propios adicionales que sean adecuados para cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad en caso de negligencia profesional.

      Se entender� por recursos propios adicionales adecuados para cubrir los posibles riesgos derivados de la anterior responsabilidad el 0,01 por ciento del patrimonio gestionado de las IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009.

    • ii) O suscribir un seguro de responsabilidad civil profesional, o, en caso de no existir esta cobertura en el sector asegurador, un aval u otra garant韆 financiera para hacer frente a la responsabilidad por negligencia profesional.

  Para calcular los recursos propios exigibles a que se refieren los p醨rafos anteriores, se deducir醤 del patrimonio de las IIC gestionadas, ECR y EICC, el correspondiente a inversiones de 閟tas en otras instituciones o ECR o EICC que est閚 a su vez gestionadas por la misma SGIIC.

• b) El 25 % de los gastos de estructura cargados en la cuenta de p閞didas y ganancias del ejercicio precedente. Los gastos de estructura comprender醤: los gastos de personal, los gastos generales, contribuciones e impuestos, amortizaciones y otras cargas de explotaci髇.

Los gastos de personal referidos en el p醨rafo anterior podr醤 minorarse en la cuant韆 de los gastos que correspondan a retribuciones variables al personal. La citada reducci髇 se podr� realizar solo cuando la verdadera naturaleza de dichas retribuciones no presente, en parte o en todo, un componente fijo de los gastos o compromisos asumidos con el personal. A estos efectos, la CNMV podr� analizar y determinar, en su caso, el car醕ter no variable de dichas retribuciones.

La entidad podr� minorar este importe, previa autorizaci髇 de la CNMV, si su actividad hubiera disminuido sensiblemente respecto al ejercicio anterior. En este supuesto, la nueva base de c醠culo se comunicar� a la CNMV, que podr� modificarla en el plazo de tres meses si estima que no se ajusta a lo previsto en este reglamento. Igualmente, la entidad deber� incrementar este importe con car醕ter inmediato si su actividad estuviera aumentando sensiblemente respecto al ejercicio anterior.

Cuando la entidad no haya completado un ejercicio desde su inscripci髇 en el registro de la CNMV, se tomar� como base de c醠culo los gastos de estructura previstos en su plan de negocio.

Se entender� que el nivel de actividad ha variado sustancialmente cuando los gastos de estructura aumenten o disminuyan un 25 % respecto a los gastos totales del ejercicio anterior, calculados estos 鷏timos en proporci髇 al correspondiente periodo de tiempo transcurrido en el ejercicio corriente.

Independientemente del importe que representen estos requisitos, los recursos propios de la SGIIC no podr醤 ser en ning鷑 momento inferiores a la cuant韆 exigida en virtud del art韈ulo 13 del Reglamento (UE) 2019/2033, de 27 de noviembre.

LE0000776355_20231129 N鷐ero 1 del art韈ulo 100 redactado por la disposici髇 final primera del R.D. 813/2023, de 8 de noviembre, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇 (獴.O.E.� 9 noviembre).Vigencia: 29 noviembre 2023

2. Cuando una SGIIC presente un nivel de recursos propios inferior al m韓imo exigible, informar� de ello inmediatamente a la CNMV y presentar� un programa en el que concretar� sus planes para retornar al cumplimiento. En el programa deber� hacer referencia a las causas que motivaron el incumplimiento; las actuaciones llevadas a cabo, en su caso, por la entidad; la definici髇 de un plan para retornar al cumplimiento, y el plazo previsto para ello, que no podr� ser superior a tres meses. Dicho programa deber� ser aprobado por la CNMV, que podr� fijar medidas adicionales a las propuestas por la entidad en el plazo de dos meses desde la aprobaci髇.

No se reputar� incumplida la exigencia de recursos propios de las SGIIC cuando, como consecuencia de alteraciones en las cotizaciones de los valores que integren el patrimonio de las instituciones gestionadas o el de las carteras individuales y de las entidades de capital riesgo gestionadas, o del n鷐ero de participaciones o acciones de las IIC que gestione, el defecto de recursos propios no exceda del 20%. No obstante, la SGIIC deber� contar dentro de los dos meses naturales siguientes con los recursos propios exigibles correspondientes al 鷏timo d韆 de cada mes.

Art韈ulo 101 Contabilidad de los recursos propios

1. Los recursos propios computables de las SGIIC estar醤 compuestos por las siguientes partidas contables:

• a) El capital social.
• b) Las reservas efectivas y expresas.
• c) La prima de emisi髇.
• d) Durante el ejercicio y a su cierre, hasta que tenga lugar la aplicaci髇 de resultados, las SGIIC podr醤 incorporar a sus recursos propios computables la parte de los resultados que se prevea aplicar a reservas, siempre que:
  • 1.� Exista el compromiso formal de aplicaci髇 de resultados por parte del 髍gano de administraci髇 de la entidad.
  • 2.� Las cuentas en que se reflejen tales resultados hayan sido verificadas de conformidad por los auditores externos de la entidad; y
  • 3.� Se acredite con car醕ter previo ante la CNMV que la parte que se va a incorporar se halla libre de toda carga previsible, en especial por grav醡enes impositivos y por dividendos.
• e) Las reservas de regularizaci髇, actualizaci髇 o revalorizaci髇 de activos, previa verificaci髇 de la CNMV de la correcci髇 de su c醠culo y de su sometimiento a las normas contables. Las reservas de esta naturaleza asociadas a procesos de fusi髇 no se contabilizar醤 como recursos propios antes de la inscripci髇 de la fusi髇 en el Registro Mercantil, rest醤dose entre tanto de los activos revalorizados a efectos del c醠culo de los requerimientos de recursos propios.
• f) La parte del capital social correspondiente a las acciones sin voto reguladas en la secci髇 quinta del cap韙ulo IV de la Ley de Sociedades An髇imas.
• g) Los pr閟tamos participativos previstos en el art韈ulo 20 del Real Decreto-ley 7/1996, de 7 de junio, sobre medidas urgentes de car醕ter fiscal y de fomento y liberalizaci髇 de la actividad econ髆ica.
• h) Las financiaciones subordinadas recibidas por la SGIIC que cumpla con los requisitos establecidos en el apartado 4 de este art韈ulo.
• i) Las financiaciones de duraci髇 indeterminada que, adem醩 de las condiciones exigidas a las financiaciones subordinadas en el apartado siguiente, establezcan que la deuda y los intereses pendientes de pago podr醤 aplicarse para absorber las p閞didas de la entidad sin necesidad de proceder a su disoluci髇.
• j) Ajustes por cambios de valor que se registren contra patrimonio, tal como se recogen en la Circular 7/2008, de la CNMV sobre normas contables, cuentas anuales y estados de informaci髇 reservada de las Empresas de Servicios de Inversi髇, Sociedades Gestoras de IIC y Sociedades Gestoras de Entidades de Capital-Riesgo, siempre que su saldo global sea acreedor y con los l韒ites siguientes:
  • 1.� El 35% de los ajustes de valor correspondientes a plusval韆s en instrumentos de pasivo financiero.
  • 2.� El 45% de los ajustes de valor correspondientes a plusval韆s en instrumentos de patrimonio.
• k) Subvenciones, donaciones y legados recibidos.

2. Para su inclusi髇 entre los recursos propios, los elementos recogidos en las letras a), f), h) e i) se computar醤 en la parte que se halle efectivamente desembolsada.

3. Para considerarse recursos propios, las reservas a que se refieren las letras e) del apartado 1 deber� cumplir, a satisfacci髇 de la CNMV, los siguientes requisitos:

• 1.� Ser libremente utilizable por la entidad para cubrir los riesgos inherentes al ejercicio de la actividad t韕ica de las sociedades gestoras de IIC, incluso antes de que se hayan determinado las eventuales p閞didas o minusval韆s.
• 2.� Reflejarse en la contabilidad de la entidad, habiendo sido verificado su importe por los Auditores externos de la misma y comunicada dicha verificaci髇 a la CNMV.
• 3.� Estar libres de impuestos o reducirse en la cuant韆 de los que previsiblemente les sean imputables.
• 4. Para considerarse recursos propios, las financiaciones subordinadas a que se refiere la letra h) del apartado 1, deber醤 cumplir las siguientes condiciones:
  • 1.� El plazo original de dichas financiaciones no ser� inferior a cinco a駉s o, si no hubiera sido fijada la fecha de su vencimiento, deber� estar estipulado un preaviso de, al menos, cinco a駉s para su retirada. Tanto en uno como en otro caso, durante los cinco a駉s anteriores a su fecha de vencimiento reducir醤 su c髆puto como recursos propios a raz髇 de un 20% anual, hasta que su plazo remanente sea inferior a un a駉, momento en el que dejar醤 de computarse como tales.
  • 2.� Se diferir� el pago de los intereses en caso de p閞didas.
  • 3.� No podr醤 contener cl醬sulas de rescate, reembolso o amortizaci髇 anticipada, sin perjuicio de que la CNMV pueda autorizar al deudor el reembolso anticipado de financiaciones subordinadas si con ello no se ve afectada la solvencia de la SGIIC.
  • 4.� No podr醤 ser aportadas, o adquiridas posteriormente, por la propia SGIIC o por entidades de su grupo. No obstante, podr醤 ser convertibles en acciones de la SGIIC o de entidades de su grupo, y ser adquiridas con el exclusivo fin de su conversi髇.
  • 5.� En los contratos y folletos de emisi髇 quedar� patente la condici髇 de financiaci髇 subordinada para los acreedores; la CNMV verificar� dichos contratos y folletos para calificar su computabilidad como recursos propios.
• 5. Los recursos propios se馻lados en los p醨rafos f), g), h) e i) del apartado 1 anterior no podr醤 representar m醩 del 50% respecto de los dem醩 recursos propios computables.
• 6. De los recursos propios enumerados en el apartado 1 de este art韈ulo se deducir醤:
  • 1.� Los resultados negativos de ejercicios anteriores.
  • 2.� Los resultados negativos del ejercicio corriente.
  • 3.� Los activos inmateriales integrados en el patrimonio de la entidad, incluyendo el fondo de comercio.
  • 4.� Las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la entidad que se hallen en poder de aquella o en el de cualquier entidad del grupo consolidable, incluso los pose韉os a trav閟 de personas que act鷈n por cuenta de cualquiera de ellas y los que hayan sido objeto de cualquier operaci髇 o compromiso que perjudique su eficacia para cubrir p閞didas de la entidad o del grupo.
  • 5.� Las financiaciones al personal, siempre que su importe unitario supere seis mil euros, cuyo objeto sea la adquisici髇 de acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la sociedad gestora de IIC.
  • 6.� Las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la entidad, pose韉as por entidades no consolidables del mismo grupo econ髆ico, hasta el l韒ite que alcancen, directa o indirectamente, las participaciones en las mismas.
  • 7.� Adicionalmente, cuando la tenedora de las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la sociedad gestora de IIC, o de otras entidades consolidables sea una filial no consolidable de cualquiera de ellas, esta deducci髇 no podr� ser inferior al importe que de esas acciones, aportaciones o valores computables corresponda a la propia sociedad gestora de IIC, o grupo consolidable, en base a su porcentaje de participaci髇 sobre la entidad tenedora, teniendo en cuenta que para la obtenci髇 de dicho porcentaje de participaci髇, en el caso de participaciones indirectas, solo se computar醤 las pose韉as a trav閟 de sociedades filiales y multigrupo.
  • 8.� Las participaciones en entidades financieras, distintas de entidades aseguradoras, no integradas en el grupo consolidable, cuando la participaci髇 de la sociedad gestora de IIC supere el 10% del capital de la participada.
  • 9.� Las financiaciones subordinadas u otros valores computables como recursos propios emitidos por entidades participadas a que se refiere la letra precedente y adquiridos por la entidad que detente las participaciones.
  • 10.� Las participaciones en entidades financieras no aseguradoras, distintas de las contempladas en punto 8.� anterior, y no integradas en el grupo consolidable, as� como las financiaciones subordinadas emitidas por las mismas y adquiridas por la entidad o el grupo que detente las participaciones, en la parte en que la suma de todas ellas exceda del 10% de los recursos propios de la entidad o del grupo, calculados despu閟 de llevar a cabo las deducciones a que se refieren los puntos 1.�, 2.�, 3.�, 4.�, 5.� y 6.� de este n鷐ero.
  • 11.� Ajustes por cambios de valor, cuando su signo sea negativo.
  • 12.� Los cr閐itos fiscales activados como consecuencia de p閞didas generadas en el ejercicio, que, a juicio de la CNMV, no respondan a un hecho extraordinario o no cuenten con una alta probabilidad de recuperaci髇 mediante la generaci髇 de resultados positivos en ejercicios posteriores.

Como grupo consolidable de la entidad gestora se entiende aquellos regulados por la Ley 24/1988, de 28 de julio, o la Ley 13/85, de 25 de mayo, de Coeficientes de Inversi髇, Recursos Propios y Obligaciones de Informaci髇 de los Intermediarios Financieros.

Art韈ulo 102 Obligaciones de inversi髇 de los recursos propios

Los recursos propios m韓imos exigibles de acuerdo con el art韈ulo 100.1.a), se invertir醤 en activos l韖uidos o f醕ilmente convertibles en efectivo a corto plazo y no incluir醤 posiciones especulativas. Entre dichos activos se podr醤 encontrar, los se馻lados en el art韈ulo 30.1.a) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, los dep髎itos en entidades de cr閐ito, las cuentas a la vista y las acciones o participaciones de IIC, incluidas las que gestionen, siempre que tales IIC cumplan lo previsto en el art韈ulo 48.1.c) y d), salvo la prohibici髇 de invertir m醩 de un 10 por ciento del patrimonio de la IIC en acciones o participaciones de otras IIC. El resto de los recursos propios podr醤 estar invertidos en cualquier activo adecuado para el cumplimiento de su fin social, entre los que se encontrar醤 las instituciones previstas en este reglamento, las ECR y EICC siempre que la inversi髇 se realice con car醕ter de permanencia.

La suscripci髇 o reembolso de las inversiones de la SGIIC en las IIC que gestione deber醤 realizarse, en todo caso, dando las oportunas instrucciones al depositario de la IIC con un preaviso de cinco d韆s. El depositario deber� mantener un soporte documental del preaviso realizado por la SGIIC.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 102 redactado por el apartado treinta y cuatro del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 103 L韒ite de endeudamiento y prohibici髇 de conceder pr閟tamos

1. Las SGIIC solo podr醤 endeudarse hasta el l韒ite del 20% de sus recursos propios descritos en el apartado 1 del art韈ulo 101.

2. Las SGIIC no podr醤 conceder pr閟tamos, excepto a sus empleados o asalariados, con el l韒ite del 20% de sus recursos propios descritos en el art韈ulo 101.

Art韈ulo 104 Diversificaci髇 de riesgos

Las inversiones de las SGIIC en efectivo o en instrumentos financieros emitidos o avalados por una misma entidad, o por entidades pertenecientes al mismo grupo econ髆ico, no podr醤 superar el 25 % de los recursos propios de la SGIIC. A estos efectos, las inversiones se computar醤 por su valor contable.

No estar醤 sujetas al l韒ite previsto en el p醨rafo anterior las inversiones en valores emitidos o avalados por un Estado Miembro de la Uni髇 Europea, las comunidades aut髇omas y otros Estados Miembros de la OCDE que cuenten con una calificaci髇 de solvencia, otorgada por una agencia especializada de reconocido prestigio, no inferior a la del Reino de Espa馻.

LE0000823927_20240117Art韈ulo 104 redactado por el apartado爋nce del art韈ulo segundo del R.D. 1180/2023, de 27 de diciembre, por el que se modifican el R.D. 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores, y el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 28 diciembre).Vigencia: 17 enero 2024

Art韈ulo 105 Utilizaci髇 de instrumentos financieros derivados

Las SGIIC solo podr醤 adquirir para su cartera de inversiones instrumentos financieros derivados que cumplan lo previsto en el art韈ulo 48.1.f) y g), con la finalidad de cobertura de riesgos de los valores o instrumentos financieros que formen parte de sus carteras. Excepcionalmente, podr醤 adquirir instrumentos financieros derivados con finalidad de inversi髇 cuando 閟tos formen parte de valores o dep髎itos estructurados que incorporen el compromiso de devoluci髇 韓tegra del capital invertido como pr閟tamo.

Art韈ulo 106 Mecanismos de organizaci髇 y control interno

1. La SGIIC deber�, en todo momento:

• a) Operar en el ejercicio de su actividad honestamente, con la competencia, el esmero y la diligencia debidos, y con lealtad.
• b) Actuar en el mejor inter閟 de las IIC que gestionen o de los inversores de dichas IIC y de la integridad del mercado.
• c) Poseer y utilizar con eficacia los recursos y procedimientos necesarios para llevar a buen t閞mino su actividad empresarial.
• d) Adoptar todas las medidas que resulten razonablemente necesarias para detectar, gestionar, controlar, reducir al m韓imo y evitar conflictos de intereses y, cuando estos no puedan ser evitados, para detectar, gestionar, controlar, mitigar y, si procede, revelar dichos conflictos de intereses con el fin de evitar que perjudiquen los intereses de las IIC y de sus inversores y asegurar que las IIC que gestionen reciban un trato equitativo.
• e) Cumplir todos los requisitos aplicables al ejercicio de su actividad empresarial a fin de promover el mejor inter閟 de las IIC que gestionen o de los inversores de dichas IIC y de la integridad del mercado.
• f) Tratar de forma equitativa a todos los inversores de las IIC.

  Ning鷑 inversor en una IIC podr� recibir un trato preferente, salvo que estuviera previsto en el reglamento o en los documentos constitutivos de la IIC de que se trate y se permita de acuerdo con la normativa vigente.

2. Los mecanismos de organizaci髇 y control interno deber醤 garantizar, entre otros, los aspectos siguientes:

• a) Que cada transacci髇 relacionada con las IIC administradas pueda reconstruirse con arreglo a su origen, las partes que participen, su naturaleza y el tiempo y lugar en que se haya realizado.
• b) Que los activos de los fondos de inversi髇 o de las sociedades de inversi髇 que administre la SGIIC se inviertan con arreglo a lo dispuesto en los folletos de la IIC que gestionen y en las disposiciones normativas vigentes.
• c) Que las actividades profesionales se desempe馻n con un grado de independencia adecuado al tama駉 y actividades de la SGIIC y del grupo al que pertenezca.

3. Para cumplir con los apartados anteriores, se contemplar醤 las medidas y los procedimientos siguientes:

• a) Procedimientos efectivos para impedir o controlar el intercambio de informaci髇 entre las personas competentes que desempe馿n actividades de gesti髇 de carteras colectivas con riesgo de conflicto de intereses, si tal intercambio puede da馻r los intereses de uno o m醩 clientes.
• b) Supervisi髇 separada de las personas competentes cuya funci髇 principal consista en prestar servicios o desempe馻r actividades de gesti髇 colectiva de carteras en nombre de clientes o inversores cuyos intereses puedan entrar en conflicto o que representen de otro modo intereses diferentes, incluidos los de la sociedad de gesti髇, que puedan tambi閚 originar conflictos.
• c) Eliminaci髇 de toda relaci髇 directa entre la remuneraci髇 de las personas competentes que ejerzan principalmente una actividad y la remuneraci髇 de otras personas competentes que desempe馿n esencialmente otra actividad, o tambi閚 entre la remuneraci髇 de esas primeras personas y los ingresos generados por las segundas, en los casos en que puedan surgir conflictos de intereses en relaci髇 con dichas actividades.
• d) Medidas para impedir o restringir la posibilidad de que alguien influya indebidamente en la forma en que una persona competente desempe馿 sus actividades de gesti髇 colectiva de carteras.
• e) Medidas para impedir o controlar la participaci髇 simult醤ea o consecutiva de una persona competente en actividades separadas de gesti髇 colectiva de carteras, cuando tal participaci髇 pueda afectar a la correcta gesti髇 de cualquier conflicto de intereses.

  Se entender� por persona competente cualquiera de las siguientes personas: un socio, cargo directivo o un gestor de la sociedad gestora; un empleado de la misma as� como cualquier otra persona f韘ica cuyos servicios se encuentren a disposici髇 y bajo el control de la gestora y que participe en los servicios de gesti髇 colectiva prestados por ella; y una persona f韘ica que est� directamente vinculada en la prestaci髇 de un servicio a la gestora en virtud de un acuerdo de delegaci髇 de funciones.

4. En su organizaci髇 interna, las SGIIC emplear醤 en todo momento los recursos humanos y t閏nicos adecuados que precise la correcta gesti髇 de las IIC.

Adem醩, las SGIIC garantizar醤 el desempe駉 permanente e independiente de las siguientes funciones:

• a) Una funci髇 de verificaci髇 efectiva del cumplimiento normativo, asignada a un 髍gano encargado de detectar y controlar el cumplimiento de las obligaciones impuestas a la SGIIC, as� como de las medidas correctoras adoptadas en caso de detectarse deficiencias, y el asesoramiento y asistencia a las personas competentes responsables de los servicios y actividades de la SGIIC.
• b) Una funci髇 de auditor韆 interna, encargada, entre otras tareas, de establecer, aplicar y mantener un plan de auditor韆 que permita examinar y evaluar la adecuaci髇 y efectividad de los mecanismos de control interno, estableciendo las recomendaciones oportunas y haciendo un seguimiento de su efectivo cumplimiento. Esta funci髇 se asignar� a un 髍gano jer醨quica y funcionalmente independiente de los departamentos operativos, salvo que no se estime oportuno o adecuado habida cuenta de la naturaleza, escala y complejidad de sus funciones y de la naturaleza y gama de las actividades de gesti髇 colectiva de carteras que desempe馿n en el ejercicio de estas funciones.
• c) Una funci髇 que garantice una adecuada gesti髇 de los riesgos de las IIC, as� como de los riesgos asociados a las actividades de la propia SGIIC. Esta funci髇 se asignar� a un 髍gano que vele por la aplicaci髇 de la pol韙ica y procedimientos oportunos, garantice el respeto del sistema de limitaci髇 de riesgos, preste asesoramiento y presente informes peri骴icos al consejo de administraci髇 de la SGIIC en su responsabilidad de supervisi髇 de los sistemas y procedimientos de gesti髇 de riesgos.

5. Las SGIIC contar醤 con procedimientos administrativos y contables adecuados, con mecanismos de control y seguridad para el tratamiento electr髇ico de datos y con procedimientos de control interno adecuados, incluidas, en especial, normas que rijan las transacciones personales de sus empleados o la tenencia o gesti髇 de inversiones con objeto de invertir por cuenta propia.

6. Se faculta al Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, a la CNMV, para establecer los requisitos m韓imos que deber醤 cumplir los mecanismos de organizaci髇, gesti髇 y control internos a que se refieren los apartados anteriores de este art韈ulo, as� como la forma en que deba ser informada de su existencia y funcionamiento. Dichos mecanismos deber醤 adecuarse al tipo de IIC que la SGIIC gestione, y la CNMV podr�, en su caso, exigir el establecimiento de medidas adicionales de control cuando lo estime necesario.

7. El consejo de administraci髇 de la SGIIC deber� establecer normas de funcionamiento y procedimientos adecuados para facilitar que todos sus miembros puedan cumplir en todo momento sus obligaciones y asumir las responsabilidades que les correspondan de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, en el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y en las dem醩 disposiciones que les sean de aplicaci髇, integrando los riesgos de sostenibilidad en el desarrollo de las mismas.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 7 del art韈ulo 106 redactado por el apartado veinte del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 106 modificado conforme establece el apartado treinta y cinco del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 106 bis Gesti髇 del riesgo

1. Las SGIIC separar醤 funcional y jer醨quicamente las funciones de gesti髇 del riesgo de las unidades operativas, incluida la de gesti髇 de carteras.

2. La CNMV, en el ejercicio de sus facultades de supervisi髇 e inspecci髇, controlar� la separaci髇 funcional y jer醨quica prevista en el apartado anterior. Este control se realizar� de conformidad con el principio de proporcionalidad y verificar� en especial que las garant韆s espec韋icas contra los conflictos de inter閟 permiten desempe馻r de modo independiente las actividades de gesti髇 del riesgo, y que el proceso de gesti髇 del riesgo resulte consistente y eficaz.

3. Las SGIIC instaurar醤 una pol韙ica id髇ea y documentada y sistemas de gesti髇 del riesgo apropiados a fin de determinar, medir, gestionar y controlar adecuadamente todos los riesgos derivados de la estrategia de inversi髇 de cada IIC, y a los que est� o pueda estar expuesta cada entidad de inversi髇.

Dicha pol韙ica determinar� los procedimientos que sean necesarios para que las SGIIC puedan evaluar la exposici髇 de cada uno de las IIC por ellas gestionados a los riesgos de mercado, de liquidez, de sostenibilidad y de contraparte y a todos los dem醩 riesgos, incluidos los operativos, que puedan ser importantes para cada organismo.

En particular, las SGIIC, al evaluar la solvencia de los activos de las IIC, no depender醤 de manera exclusiva ni autom醫ica de las calificaciones crediticias emitidas por las agencias de calificaci髇 crediticia definidas en el art韈ulo 3.1.b) del Reglamento (CE) n.^o 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009, sobre las agencias de calificaci髇 crediticia.

Las SGIIC tendr醤 en consideraci髇 los riesgos de sostenibilidad definidos en el art韈ulo 2, apartado 22 d, del Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo cuando desempe馿n las funciones mencionadas en este apartado. A tal afecto deber醤 disponer en todo momento de los recursos y de la experiencia necesarios para la integraci髇 efectiva de estos riesgos de sostenibilidad.

LE0000776358_20231110 N鷐ero 3 del art韈ulo 106 bis redactado por el apartado veintiuno del art韈ulo 鷑ico del R.D. 816/2023, de 8 de noviembre, por el que se modifica el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el R.D. 1082/2012, de 13 de julio (獴.O.E.� 9 noviembre). Vigencia: 10 noviembre 2023

4. Las SGIIC deber醤, al menos:

• a) Implementar un proceso de diligencia debida para el an醠isis y evaluaci髇 de las inversiones que resulte adecuado, correctamente documentado y actualizado con arreglo a la estrategia de inversi髇, los objetivos y el perfil de riesgo de la IIC, de acuerdo con el art韈ulo 142.
• b) Garantizar que se puedan determinar, medir, gestionar y controlar, correcta y permanentemente, los riesgos asociados a cada posici髇 de inversi髇 de la IIC, y su efecto global en la cartera de la IIC, en particular aplicando pruebas de resistencia a situaciones l韒ite o simulaciones de casos extremos, y
• c) Garantizar que el perfil de riesgo de la IIC se corresponda con sus dimensiones, la estructura de su cartera y sus estrategias y objetivos de inversi髇, tal como se establezcan en el reglamento del fondo o los documentos constitutivos de la IIC y en los folletos.

5. Las SGIIC que gestionen IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo de 13 de julio de 2009, establecer醤 un nivel m醲imo de apalancamiento al que podr醤 recurrir por cuenta de cada IIC que gestionen, as� como el alcance del derecho de reutilizaci髇 de colaterales o garant韆s, teniendo en cuenta en particular:

• a) El tipo de IIC.
• b) La estrategia de inversi髇 de la IIC.
• c) Las fuentes de apalancamiento de la IIC.
• d) Las relaciones relevantes con entidades financieras que puedan plantear un riesgo sist閙ico.
• e) La necesidad de limitar la exposici髇 a cualquier contraparte.
• f) La medida en que el apalancamiento est� cubierto.
• g) La proporci髇 de activos y pasivos.
• h) La escala, la 韓dole y la importancia de la actividad de la sociedad gestora en el mercado en cuesti髇.

6. Las SGIIC revisar醤 los sistemas de gesti髇 del riesgo con una frecuencia suficiente, y como m韓imo una vez al a駉, y los adaptar醤 cuando sea necesario.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 106 bis introducido por el apartado treinta y seis del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 106 ter Gesti髇 de la liquidez

1. Respecto de cada IIC que gestionen, con exclusi髇 de las sociedades cerradas no apalancadas a que se refiere el art韈ulo 35 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, las SGIIC establecer醤 un sistema adecuado de gesti髇 de la liquidez y adoptar醤 procedimientos que les permitan controlar este riesgo de la IIC, con el objeto de garantizar que puede cumplir con sus obligaciones presentes y futuras en relaci髇 al apalancamiento en el que haya podido incurrir.

2. Las SGIIC efectuar醤 peri骴icamente pruebas de resistencia ante situaciones l韒ite o simulaciones de casos extremos, tanto en condiciones de liquidez normales como excepcionales, que les permitan evaluar el riesgo de liquidez de la IIC.

3. Las SGIIC se asegurar醤 de que cada una de las IIC que gestione tenga una estrategia de inversi髇, un perfil de liquidez y una pol韙ica de reembolso que sean coherentes entre s�.

LE0000546305_20150215 Art韈ulo 106 ter introducido por el apartado treinta y siete del art韈ulo 鷑ico del R.D. 83/2015, de 13 de febrero, por el que se modifica el R.D. 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva (獴.O.E.� 14 febrero).Vigencia: 15 febrero 2015

Art韈ulo 106 qu醫er Valoraci髇

1. Las SGIIC se asegurar醤 de que, para cada IIC que gestionen, se establezcan procedimientos adecuados y coherentes que permitan valorar, correcta e independientemente, los activos de la IIC de conformidad con este art韈ulo, con la legislaci髇 aplicable y con los reglamentos o los estatutos de la IIC.

2. Las normas aplicables a la valoraci髇 de los activos y al c醠culo del valor liquidativo de las acciones o participaciones de la IIC ser醤 las previstas en el reglamento o en los estatutos de la IIC, las cuales se ajustar醤 a los criterios que determine la CNMV.

3. Los procedimientos de valoraci髇 utilizados garantizar醤 que los activos se valoren y que el valor liquidativo se calcule con la frecuencia establecida en el folleto o documentos constitutivos de las IIC. Los inversores ser醤 informados de las valoraciones y los c醠culos en la forma establecida en dichos documentos.

4. Las SGIIC garantizar醤 que la funci髇 de valoraci髇 la realice:

• a) Un experto externo, que habr� de ser independiente de la IIC, de la sociedad gestora y de cualquier otra persona que mantenga v韓culos estrechos con la IIC o la SGIIC, o
• b) La propia sociedad gestora, a condici髇 de que la funci髇 de valoraci髇 sea funcionalmente independiente de la de gesti髇 de cartera y que la pol韙ica remunerativa y otras medidas garanticen que se eviten los conflictos de inter閟 y se impide la influencia indebida en los empleados.

El depositario nombrado para una IIC no podr� ser nombrado como experto externo de dicha IIC, salvo que haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones como depositario de sus funciones como experto externo, y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores o part韈ipes de las IIC.

5. Cuando la funci髇 de valoraci髇 est� desempe馻da por un experto externo, la SGIIC tendr� que demostrar que:

• a) El experto externo est� sujeto a la obligaci髇 de inscribirse en un registro profesional oficial o a disposiciones legales en materia de conducta profesional.
• b) El experto externo puede aportar garant韆s profesionales suficientes de su capacidad para realizar eficazmente la funci髇 de valoraci髇, de conformidad con los apartados 1 a 3.
• c) Que el nombramiento de un experto externo cumple los siguientes requisitos:
  • 1.� Deber� estar justificado en razones objetivas, como el aumento espec韋ico de la eficacia en el ejercicio de la actividad de dicha SGIIC.
  • 2.� El experto externo habr� de disponer de recursos suficientes y contar con medios humanos y materiales apropiados para desempe馻r sus funciones, as� como cumplir las normas de conducta y control interno. Las personas que ostenten cargos de administraci髇 y direcci髇 deber醤 reunir el requisito de honorabilidad y tener experiencia suficiente.
  • 3.� El nombramiento de un experto externo no obstruir� de ning鷑 modo la supervisi髇 efectiva de la SGIIC ni deber� impedir que la sociedad gestora act鷈, o que las IIC sean gestionadas, en inter閟 de sus inversores.
  • 4.� La SGIIC tendr� que demostrar que el experto externo est� cualificado y capacitado para llevar a cabo las funciones de que se trate, que ha sido seleccionado con toda la diligencia debida y que la propia sociedad gestora est� en condiciones de:
    • i) Controlar de forma efectiva y en todo momento su actividad,
    • ii) Dar en todo momento nuevas instrucciones al experto externo, y
    • iii) Revocar su nombramiento con efecto inmediato cuando ello redunde en inter閟 de los inversores.
  • 5.� Cumplir con lo establecido en el art韈ulo 98.2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, y 10.