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Real Decreto 813/2023, de 8 de noviembre, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇

Ficha:
  • 觬ganoMinisterio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital
  • Publicado en BOE n鷐. 268 de 09 de Noviembre de 2023
  • Vigencia desde 29 de Noviembre de 2023
Versiones/revisiones:

Sumario

I

La reciente Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, incorpora parcialmente al Derecho espa駉l la Directiva 2019/2034/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, relativa a la supervisi髇 prudencial de las empresas de servicios de inversi髇, y por la que se modifican las Directivas 2002/87/CE, 2009/65/CE, 2011/61/UE, 2013/36/UE, 2014/59/UE y 2014/65/UE.

La Directiva 2019/2034/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, junto con el Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, establecen un nuevo marco de supervisi髇 prudencial para las empresas de servicios de inversi髇 (en adelante, ESI) que no sean de importancia sist閙ica por su tama駉 y grado de interconexi髇 con otros agentes financieros y econ髆icos. Las ESI sist閙icas, que son aquellas que cumplan los requisitos del art韈ulo 4, apartado 1, punto 1, letra b), del Reglamento (UE) n.o 575/2013, deben obtener autorizaci髇 como entidad de cr閐ito. Con car醕ter general son las entidades cuyo valor total de sus activos consolidados o el grupo del que formen parte sea igual o superior a 30.000 millones de euros. Ser醤 entidades de cr閐ito a todos los efectos, supervisadas por el Banco Central Europeo y se les aplicar la supervisi髇 prudencial establecida en el Reglamento (UE) n.o 575/2013, la Ley 10/2014, as como su desarrollo reglamentario. Actualmente los reg韒enes prudenciales previstos en el Reglamento (UE) n.o 575/2013 y la Directiva 2013/36/UE con sus respectivas reformas, est醤 pensados para regular los grandes grupos bancarios y reflejar las recomendaciones que para los mismos establece el Comit de Supervisi髇 Bancaria de Basilea. Por tanto, tratan de abordar los riesgos comunes que afrontan las entidades de cr閐ito, de manera que quede preservada la capacidad de pr閟tamo de estas entidades de cr閐ito ante fluctuaciones econ髆icas persiguiendo, asimismo, la protecci髇 de los depositantes y los contribuyentes ante su posible inviabilidad. Con el nuevo marco que ahora se transpone en la normativa nacional se establecen unos requisitos m醩 adecuados a la naturaleza econ髆ica y a los riesgos espec韋icos que pueden entra馻r las empresas de servicios de inversi髇 de menor tama駉. A su vez, se alcanza un marco de competencia m醩 equitativo a nivel de la Uni髇 Europea con una supervisi髇 prudencial eficaz y con costes ajustados al riesgo.

La ley ha recogido los aspectos principales de la Directiva 2019/2034/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, relativa a la supervisi髇 prudencial de las empresas de servicios de inversi髇, y por la que se modifican las Directivas 2002/87/CE, 2009/65/CE, 2011/61/UE, 2013/36/UE, 2014/59/UE y 2014/65/UE, pero es necesario completar su transposici髇. Por tanto, el presente real decreto tiene como objetivo fundamental finalizar dicha transposici髇 y completar el desarrollo reglamentario del r間imen aplicable a las entidades que prestan servicios de inversi髇 tras los cambios introducidos en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, profundizando en los principios que ya inspiraron la modificaci髇 de dicha ley.

Una de las novedades del nuevo r間imen prudencial es la modificaci髇 de los requisitos de capital inicial. De esta forma la Directiva 2019/2034/CE establece unos requisitos armonizados entre empresas de servicios con el fin de evitar la fragmentaci髇 a nivel de la Uni髇 Europea y el arbitraje regulatorio entre jurisdicciones.

Con el nuevo r間imen prudencial las empresas de asesoramiento financiero (EAF) pasan a tener un capital inicial de 75.000 euros. Hasta ahora el requisito de capital inicial es de 50.000 euros o disponer de un seguro de responsabilidad civil que les permita afrontar la actividad de prestaci髇 de asesoramiento financiero. Sin embargo, la Directiva 2019/2034/CE no permite que las empresas de servicios de inversi髇 suscriban un seguro como alternativa al desembolso del capital inicial.

En Espa馻 las EAF conforman un subsector muy atomizado, en que un n鷐ero reducido de empresas concentra gran parte de la actividad. La modificaci髇 en el requisito de capital inicial con la entrada en vigor de la Directiva 2019/2034/CE podr韆 tener un impacto significativo en este subsector, ya que muchas EAF de peque駉 tama駉 no podr醤 afrontar este incremento en el capital inicial. Las EAF, como las ESI en general en Espa馻, son empresas peque馻s con una naturaleza y perfil de riesgo muy bajo, con dificultades para competir en contexto actual tras la implementaci髇 de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativa a los mercados de instrumentos financieros y por la que se modifican la Directiva 2002/92/CE y la Directiva 2011/61/UE (en adelante, Directiva MIFID II o MIFID II) al estar sometidas a requisitos excesivamente exigentes para su tama駉 y cuyo impacto en la estabilidad financiera es pr醕ticamente nulo.

Dado que la Directiva 2019/2034/CE no ofrece margen para conceder flexibilidad a estas empresas se ha establecido un r間imen nacional sin pasaporte europeo y sin ser de aplicaci髇 el r間imen de terceros estados que permita a las EAF seguir funcionando con el seguro. Esta posibilidad viene contemplada en el art韈ulo 3 de la Directiva MiFID II. Las particularidades de este r間imen nacional para las empresas de asesoramiento vienen recogidas en el art韈ulo 5 del presente real decreto.

Las empresas de asesoramiento financiero y las empresas de asesoramiento financiero nacionales no tendr醤 que cumplir con su obligaci髇 de adhesi髇 al Fondo de Garant韆 de Inversiones en tanto no se establezca el r間imen de aportaciones que les corresponda conforme a lo establecido en el art韈ulo 188 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

II

El real decreto consta de ciento cincuenta y siete art韈ulos divididos en siete t韙ulos, tres disposiciones transitorias, una derogatoria y seis finales.

El t韙ulo I recoge las disposiciones generales aplicables a las empresas de servicios de inversi髇. Primeramente, aclara el 醡bito de aplicaci髇 de la norma resaltando que las empresas de mayor tama駉 estar醤 sometidas al r間imen prudencial de las entidades de cr閐ito. Tambi閚 se recoge el r間imen nacional de las empresas de asesoramiento financiero sin pasaporte europeo y a las que no es de aplicaci髇 el r間imen de terceros estados. A su vez se establece la reserva de actividad y se desarrollan las actividades y servicios que pueden realizar partiendo de lo establecido en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇. Las empresas de servicios de inversi髇 pueden realizar sus actividades a trav閟 de agentes, lo cual estar sujeto a una serie de requisitos establecidos en este t韙ulo I. Por 鷏timo, se recogen los requisitos de autorizaci髇 y registro, as como los casos de suspensi髇 y revocaci髇 de esta autorizaci髇. Como principal novedad destaca la modificaci髇 de los requisitos de capital inicial.

El t韙ulo II recoge el r間imen de prestaci髇 transfronteriza de servicios de inversi髇 distinguiendo entre la actuaci髇 transfronteriza llevada a cabo dentro de la Uni髇 Europea, con requisitos an醠ogos a los nacionales, y la actuaci髇 transfronteriza en relaci髇 con terceros estados, que requieren una serie de salvaguardas adicionales. En gran parte se recoge lo contenido en la normativa anterior con mejoras t閏nicas y destacando la concreci髇 de requisitos para empresas de servicios de inversi髇 no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea que presten servicios de inversi髇 en Espa馻.

En el t韙ulo III se mejora la sistematizaci髇 de la regulaci髇 de las participaciones significativas respecto a la normativa anterior.

El t韙ulo IV recoge los requisitos de gobierno corporativo, los requisitos de idoneidad de los consejeros y consejeras o administradores y administradoras, el sistema de valoraci髇 de dicha idoneidad, y los requisitos de informaci髇 aparejados al correspondiente proceso de evaluaci髇.

El t韙ulo V recoge los sistemas, procedimientos y mecanismos de gesti髇 de las empresas de servicios de inversi髇, distinguiendo entre aquellos requisitos que son financieros y los que son de organizaci髇 interna y funcionamiento. Adem醩, y en lo relativo a los requisitos de organizaci髇 interna y funcionamiento, se especifican, por un lado, los requisitos de las empresas de servicios de inversi髇 que realizan negociaci髇 algor韙mica y, por otro, los requisitos de las empresas de servicios de inversi髇 que realizan acceso electr髇ico directo. A continuaci髇, se dedica un cap韙ulo a los requisitos de gobierno interno, de tratamiento de los riesgos, de remuneraciones y de transparencia, que deber醤 cumplir aquellas empresas de servicios de inversi髇 que sean grandes e interconectadas Dado que adem醩 las empresas de servicios de inversi髇 de mayor importancia se rigen por los requisitos de las entidades de cr閐ito, el contenido de estos requisitos se simplifica con la transposici髇 de la Directiva 2019/2034/CE, de 17 de marzo.

El t韙ulo VI establece las normas de conducta aplicables a aquellos que presenten servicios de inversi髇. En el contexto actual, con el aumento de la digitalizaci髇 y el mayor acceso a instrumentos y servicios de inversi髇 por parte de personas consumidoras, estas disposiciones son de particular importancia. La normativa anterior ya recog韆 la mayor韆 de las disposiciones que proven韆n de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativa a los mercados de instrumentos financieros y por la que se modifican la Directiva 2002/92/CE y la Directiva 2011/61/UE. Hay que destacar tambi閚 la inclusi髇 de un art韈ulo sobre implicaci髇 de accionistas en las empresas de servicios de inversi髇. En este t韙ulo se lleva a cabo tambi閚 la transposici髇 de la Directiva Delegada (UE) 2021/1269 de la Comisi髇, de 21 de abril de 2021, por la que se modifica la Directiva Delegada (UE) 2017/593 en lo que ata馿 a la integraci髇 de los factores de sostenibilidad en las obligaciones en materia de gobernanza de productos.

Por 鷏timo, el t韙ulo VII recoge la regulaci髇 de los proveedores de servicios de suministro de datos actualizando las disposiciones que han quedado obsoletas por la entrada en vigor de normativa europea.

La primera disposici髇 transitoria recoge la notificaci髇 entre CNMV y Banco de Espa馻 cuando una empresa ha superado el umbral para convertirse en entidad de cr閐ito. La segunda disposici髇 transitoria permite un plazo de adaptaci髇 de seis meses a los nuevos requisitos de capital inicial. La tercera disposici髇 transitoria establece el plazo de adaptaci髇 al nuevo r間imen de aportaciones del FOGAIN.

La disposici髇 derogatoria 鷑ica deroga el Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇, as como aquellas normas de igual o inferior rango que se opongan a lo dispuesto en este real decreto.

En cuanto a las disposiciones finales, la disposici髇 final tercera recoge los t韙ulos competenciales, la disposici髇 final cuarta contempla las habilitaciones normativas, mientras que las disposiciones finales primera y segunda establecen, respectivamente, la modificaci髇 del Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva y la modificaci髇 del Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre Sistemas de Indemnizaci髇 de los Inversores. La disposici髇 final quinta, a su vez, recoge la incorporaci髇 de Derecho de la Uni髇 Europea, que, en este caso, consiste en la Directiva (UE) 2019/2034 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, relativa a la supervisi髇 prudencial de las empresas de servicios de inversi髇, y por la que se modifican las Directivas 2002/87/CE, 2009/65/CE, 2011/61/UE, 2013/36/UE, 2014/59/UE y 2014/65/UE, en la Directiva 2021/338 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de febrero de 2021, por la que se modifica la Directiva 2014/65/UE en lo relativo a los requisitos de informaci髇, la gobernanza de productos y la limitaci髇 de posiciones con el fin de contribuir a la recuperaci髇 de la pandemia de COVID-19, y en la Directiva Delegada (UE) 2021/1269 de la Comisi髇, de 21 de abril de 2021, por la que se modifica la Directiva Delegada (UE) 2017/593 en lo que ata馿 a la integraci髇 de los factores de sostenibilidad en las obligaciones en materia de gobernanza de productos. Y, por 鷏timo, la disposici髇 final sexta se refiere a la entrada en vigor.

III

Las motivaciones que inspiran el presente real decreto y que emanan de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, son los siguientes: la modernizaci髇 de los mercados financieros para adaptarlos a las nuevas necesidades; el refuerzo de las medidas dirigidas a la protecci髇 de los inversores (se establece en el real decreto un amplio cat醠ogo de normas al que ha de sujetarse la actuaci髇 de quienes presten servicios de inversi髇); la adaptaci髇 de los requisitos de organizaci髇 exigibles a las entidades que prestan servicios de inversi髇 para garantizar que, en general, su organizaci髇 se adecua a la compleja gama de servicios que prestan y, por 鷏timo, garantizar una igualdad en las condiciones de competencia en la Uni髇 Europea.

Este real decreto responde a los principios de necesidad, eficacia, proporcionalidad, seguridad jur韉ica, transparencia, y eficiencia. Por lo que se refiere al principio de necesidad, este real decreto es uno de los instrumentos 髉timos para llevar a cabo la transposici髇 de la Directiva 2019/2034/CE, y dar as cumplimiento a las obligaciones del Reino de Espa馻 en relaci髇 con la incorporaci髇 de normas de derecho europeo a nuestro ordenamiento jur韉ico. A su vez se incorpora parcialmente la transposici髇 de la Directiva (UE) 2021/338 conocida como MiFID II quick fix y, asimismo, se incorpora aquel contenido del Real Decreto 217/2008 que es a su vez transposici髇 de otra normativa europea.

El principio de eficacia queda salvaguardado, toda vez que este real decreto no impone carga alguna que no est justificada para conseguir los fines que se persiguen, esto es, principalmente, protecci髇 de los inversores y buen funcionamiento de los mercados.

En cuanto al principio de proporcionalidad, ciertamente la transposici髇 del paquete regulatorio de la Directiva 2019/2034/CE, guarda el necesario equilibrio entre proporcionar un marco normativo adecuado, 醙il y que favorezca el desarrollo y competitividad de nuestro sector financiero, y de nuestras empresas de servicios de inversi髇 en particular, por un lado; y garantizar la protecci髇 al inversor, que redundar en una mayor confianza en el sector financiero y un mejor desempe駉 por parte de 閟te de las funciones que debe realizar en el conjunto de la econom韆 espa駉la, por el otro.

El principio de seguridad jur韉ica queda reforzado, en la medida en que el real decreto desarrolla reglamentariamente aquellas cuestiones que por su nivel de detalle o car醕ter eminentemente t閏nico deben ser reguladas en normas de rango reglamentario. En este sentido, con el objeto de aportar mayor simplicidad, se ha procedido a resumir y reordenar las disposiciones anteriormente vigentes en lo que respecta al marco regulador aplicable a las empresas de servicios de inversi髇 manteniendo en el texto de la Ley el r間imen b醩ico y trasladando al presente real decreto el desarrollo de las mismas. La distribuci髇 de materias entre la Ley y este reglamento mejora as el conocimiento y comprensi髇 de la norma por parte de sus destinatarios, facilitando su interpretaci髇 y aplicaci髇.

En aplicaci髇 del principio de transparencia, en la fase de consulta p鷅lica los interesados pudieron pronunciarse sobre las opciones nacionales contenidas en la Directiva 2019/2034 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, relativa a la supervisi髇 prudencial de las empresas de servicios de inversi髇.

Por 鷏timo, en relaci髇 con el principio de eficiencia, esta ley no impone carga administrativa alguna adicional que no sea estrictamente necesaria para dar cumplimiento a las obligaciones derivadas de la Directiva 2019/2034 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, relativa a la supervisi髇 prudencial de las empresas de servicios de inversi髇. El real decreto recoge gran parte del articulado del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇, y por el que se modifica parcialmente el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, y se adapta el r間imen tributario de las instituciones de inversi髇 colectiva, y que a su vez refund韆 dos reales decretos: el Real Decreto 867/2001, de 20 de julio, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇, y el Real Decreto 629/1993, de 3 de mayo, sobre normas de actuaci髇 en los mercados de valores y registros obligatorios. De esta manera se recoge en un 鷑ico texto normativo el r間imen jur韉ico aplicable a las entidades que prestan servicios de inversi髇 (empresas de servicios de inversi髇 y sus agentes, entidades de cr閐ito y sociedades gestoras de instituciones de inversi髇 colectiva).

Este real decreto se encuentra contemplado en el Plan Anual Normativo de 2023. En cumplimiento de lo previsto en la Ley 50/1997, de 27 de noviembre, del Gobierno, el proyecto de real decreto ha sido sometido a los tr醡ites de consulta y audiencia p鷅lica, en este segundo caso en dos ocasiones, mediante su puesta a disposici髇 de los sectores afectados en la sede electr髇ica del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital.

Durante su tramitaci髇 se ha recabado informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, del Banco de Espa馻, de la Agencia Espa駉la de Protecci髇 de Datos y del Consejo de Estado.

En su virtud, a propuesta de la Ministra de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital, con la aprobaci髇 previa de la Ministra de Hacienda y Funci髇 P鷅lica, de acuerdo con el Consejo de Estado, y previa deliberaci髇 del Consejo de Ministros en su reuni髇 del d韆 7 de noviembre de 2023,

DISPONGO:

T蚑ULO I
Disposiciones generales

CAP蚑ULO I
R間imen general

Secci髇 1
Objeto y 醡bito

Art韈ulo 1 Objeto

1. El presente real decreto tiene por objeto desarrollar lo dispuesto en el t韙ulo V y en el t韙ulo VIII de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, respecto de las empresas de servicios de inversi髇. Se desarrolla tambi閚 lo dispuesto en el t韙ulo VI de la Ley referido a los proveedores de servicios de suministro de datos.

2. El presente real decreto establece normas sobre los requisitos de autorizaci髇 de las empresas de servicios de inversi髇, los requisitos de organizaci髇 y funcionamiento, el capital inicial y los requisitos de solvencia de las empresas de servicios de inversi髇 y las normas de conducta que deben cumplir en la prestaci髇 de servicios de inversi髇.

3. Asimismo, el presente real decreto establece normas sobre los requisitos de autorizaci髇, los requisitos relativos a la difusi髇, la comunicaci髇 y el tratamiento de la informaci髇 por los proveedores de suministro y los requisitos de funcionamiento y organizaci髇 interna de los proveedores de servicios de suministro de datos.

4. El presente real decreto desarrolla el r間imen aplicable a las empresas de asesoramiento financiero nacional contempladas en el art韈ulo 128.5.a) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 2 羗bito subjetivo de aplicaci髇

1. El presente real decreto se aplica a las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional teniendo en cuenta los supuestos de no aplicaci髇 se馻lados en los art韈ulos 123.2 a) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y 4 de este real decreto. Igualmente se tendr醤 en cuenta las especialidades establecidas en el art韈ulo 5.

2. A las entidades de cr閐ito que presten servicios y actividades de inversi髇 y servicios auxiliares de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 128 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, les ser醤 de aplicaci髇 las disposiciones recogidas en el art韈ulo 22.3 y el art韈ulo 24.

3. Las entidades de cr閐ito de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea y de terceros Estados que vengan a prestar en territorio espa駉l alguno de los servicios y actividades previstos en los art韈ulos 125 y 126 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo,, se regir醤 por lo establecido en la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito y su desarrollo reglamentario, sin perjuicio de lo dispuesto en el art韈ulo 146, apartados 1, 2 y 3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y 37.3 de este real decreto, en cuanto a las sucursales y agentes de entidades de cr閐ito de la Uni髇 Europea autorizadas para prestar servicios y actividades de inversi髇 en territorio espa駉l.

Todos los centros de actividad establecidos por entidades de cr閐ito de la Uni髇 Europea autorizadas para prestar servicios de inversi髇 en territorio espa駉l cuya administraci髇 central se encuentre en otro Estado miembro se considerar醤 una 鷑ica sucursal.

4. A los efectos de lo dispuesto en los dos apartados anteriores, el Banco de Espa馻 comunicar a la CNMV, a fin de que esta incorpore la informaci髇 a sus registros, las entidades de cr閐ito espa駉las, de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea o de terceros Estados autorizadas para prestar en Espa馻 servicios y actividades de inversi髇 y servicios auxiliares.

5. A las sociedades gestoras de instituciones de inversi髇 colectiva y sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado que estuvieran autorizadas para prestar aquellos servicios de inversi髇 y servicios auxiliares expresamente previstos en su normativa de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 128 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, les ser醤 de aplicaci髇 las disposiciones a que se refiere el art韈ulo 23.

6. A los proveedores de suministros de datos les ser de aplicaci髇 el t韙ulo VI de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 3 Concepto de empresa de servicios de inversi髇 y r間imen jur韉ico

1. Conforme a lo establecido en el art韈ulo 122 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, son empresas de servicios de inversi髇 aquellas empresas cuya actividad principal consiste en prestar servicios de inversi髇 o en realizar actividades de inversi髇 con car醕ter profesional a terceros sobre los instrumentos financieros sometidos a la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y sus disposiciones de desarrollo y adoptan una de las formas jur韉icas que establece el art韈ulo 128.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 se rigen por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, el presente real decreto, los restantes reales decretos que desarrollan la ley y que les resulten de aplicaci髇 y sus respectivas disposiciones de desarrollo, as como la normativa europea que les sea de aplicaci髇.

Art韈ulo 4 Supuestos de no aplicaci髇 de los requisitos y obligaciones establecidos en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, relativo a la prestaci髇 de servicios de inversi髇 y otras excepciones relativas a la prestaci髇 de servicios y actividades de inversi髇

1. De acuerdo con los criterios establecidos en el art韈ulo 123.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en desarrollo de lo previsto en el apartado 4 de dicho art韈ulo, los requisitos y obligaciones establecidos en dicha ley y su normativa de desarrollo relativos a la prestaci髇 de servicios de inversi髇, no ser醤 de aplicaci髇 a las siguientes personas y entidades:

  • a) Las entidades sujetas a la Ley 20/2015, de 14 de julio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de las entidades aseguradoras y reaseguradoras y su normativa de desarrollo, cuando ejerzan las actividades contempladas en dicha ley.
  • b) Las personas que presten servicios de inversi髇 exclusivamente a sus empresas matrices, a sus filiales o a otras filiales de sus empresas matrices.
  • c) Las personas que presten un servicio de inversi髇, cuando dicho servicio se preste de manera accesoria en el marco de una actividad profesional, y siempre que esta 鷏tima est regulada por disposiciones legales o reglamentarias o por un c骴igo deontol骻ico profesional que no excluyan la prestaci髇 de dicho servicio, en los t閞minos previstos en el Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.
  • d) Las personas que negocien por cuenta propia con instrumentos financieros distintos de los derivados sobre materias primas, derechos de emisi髇, o derivados de estos, y que no presten ning鷑 otro servicio de inversi髇 o realicen ninguna otra actividad de inversi髇 con instrumentos financieros distintos de los derivados sobre materias primas o de derechos de emisi髇 o derivados de estos, a no ser que tales personas:
    • 1. Sean creadores de mercado,
    • 2. sean miembros o participantes de un mercado regulado o un Sistema Multilateral de Negociaci髇 (en adelante SMN) por una parte, o tengan un acceso electr髇ico directo a un centro de negociaci髇, por otra, excepto las entidades no financieras que ejecuten en un centro de negociaci髇 operaciones que reduzcan de manera objetivamente mensurable los riesgos vinculados directamente a la actividad comercial o a la actividad de financiaci髇 de tesorer韆 de las mencionadas entidades no financieras o sus grupos,
    • 3. apliquen una t閏nica de negociaci髇 algor韙mica de alta frecuencia, o
    • 4. negocien por cuenta propia cuando ejecutan 髍denes de clientes.

    Las personas exentas al amparo de las letras a), i) o j) del art韈ulo 123.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, no tendr醤 que cumplir las condiciones establecidas en esta letra para quedar exentas.

  • e) Los operadores con obligaciones con arreglo a la Ley 1/2005, de 9 de marzo, por la que se regula el r間imen del comercio de derechos de emisi髇 de gases de efecto invernadero, que, cuando negocien derechos de emisi髇, no ejecuten 髍denes de clientes y no presten servicios o actividades de inversi髇 m醩 que la negociaci髇 por cuenta propia, siempre y cuando no apliquen t閏nicas de negociaci髇 algor韙mica de alta frecuencia.
  • f) Las personas que presten servicios o actividades de inversi髇 consistentes exclusivamente en la gesti髇 de sistemas de participaci髇 de las personas trabajadoras.
  • g) Las personas que presten servicios o actividades de inversi髇 que consistan 鷑icamente en la gesti髇 de sistemas de participaci髇 de personas trabajadoras y en la prestaci髇 de servicios o actividades de inversi髇 exclusivamente a sus empresas matrices, a sus filiales o a otras filiales de sus empresas matrices.
  • h) Los miembros del Sistema Europeo de Bancos Centrales (en adelante, SEBC), otros organismos nacionales con funciones similares en la Uni髇 Europea, otros organismos p鷅licos que se encargan de la gesti髇 de la deuda p鷅lica o intervienen en ella en la Uni髇 Europea as como a las instituciones financieras internacionales de las que son miembros dos o m醩 Estados miembros que tengan la intenci髇 de movilizar fondos y prestar asistencia financiera en beneficio de aquellos de sus miembros que est閚 sufriendo graves problemas de financiaci髇 o que corran el riesgo de padecerlos.
  • i) Las instituciones de inversi髇 colectiva, entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y los fondos de pensiones, independientemente de que est閚 o no coordinados en el 醡bito de la Uni髇 Europea, ni a los depositarios y entidades gestoras de dichas instituciones.
  • j) Las personas que o bien negocien por cuenta propia, incluidos los creadores de mercado, con derivados sobre materias primas o con derechos de emisi髇 o derivados de estos, excluidas las personas que negocien por cuenta propia cuando ejecutan 髍denes de clientes, o bien presten servicios de inversi髇, por cuenta ajena, en derivados sobre materias primas o en derechos de emisi髇 o derivados sobre tales derechos a los clientes o proveedores de su actividad principal, siempre que:
    • 1. Sobre una base individual y agregada, se trate de una actividad auxiliar con respecto a la principal, considerada en relaci髇 con el grupo, y
    • 2. dichas personas no formen parte de un grupo cuya actividad principal sea la prestaci髇 de servicios de inversi髇 en el sentido de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, o la realizaci髇 de una actividad legalmente reservada a las entidades de cr閐ito seg鷑 la Ley 10/2014, de 26 de junio y no act鷈n como creadores de mercado en relaci髇 con derivados sobre materias primas,
    • 3. no apliquen una t閏nica de negociaci髇 algor韙mica de alta frecuencia, e
    • 4. informen a la autoridad competente correspondiente cuando esta lo solicite, del motivo por el que consideran que su actividad es auxiliar con respecto a su principal.

    La determinaci髇 de una actividad como auxiliar a los efectos de este apartado se realizar de conformidad con lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) 2021/1833 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2021, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo mediante la especificaci髇 de los criterios para determinar cu醤do debe considerarse que una actividad es auxiliar de la actividad principal a nivel de grupo.

  • k) Las personas que prestan asesoramiento en materia de inversi髇 en el ejercicio de otra actividad profesional no regulada por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, siempre que la prestaci髇 de dicho asesoramiento no est espec韋icamente remunerada.
  • l) Los gestores de la red de transporte, seg鷑 la definici髇 del art韈ulo 2, apartado 35, de la Directiva (UE) 2019/944 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 5 de junio, de sobre normas comunes para el mercado interior de la electricidad y por la que se modifica la Directiva 2012/27/UE, o del art韈ulo 2, apartado 4, de la Directiva 2009/73/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, sobre normas comunes para el mercado interior del gas natural y por la que se deroga la Directiva 2003/55/CE, cuando desempe馿n los cometidos que les imponen dichas Directivas; el Reglamento (CE) n.o 714/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, relativo a las condiciones de acceso a la red para el comercio transfronterizo de electricidad y por el que se deroga el Reglamento (CE) n.o 1228/2003, o el Reglamento (CE) n.o 715/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, sobre las condiciones de acceso a las redes de transporte de gas natural y por el que se deroga el Reglamento (CE) n.o 1775/2005, o los c骴igos de red o directrices adoptados con arreglo a dichos Reglamentos, a las personas que act鷄n en su nombre como proveedores de servicios para realizar su cometido en virtud de las directivas o reglamentos mencionados o de los c骴igos de red o directrices adoptados con arreglo a dichos reglamentos, y a los operadores o administradores de un mecanismo de compensaci髇 de energ韆, una red de distribuci髇 o un sistema destinado a mantener en equilibrio la oferta y la demanda de energ韆 cuando lleven a cabo ese tipo de actividades.

Esta excepci髇 solo se aplicar a personas que intervengan en las actividades mencionadas supra si realizan actividades de inversi髇 o prestan servicios o actividades de inversi髇 relacionados con derivados sobre materias primas para llevar a cabo tales actividades. Esta excepci髇 no se aplicar respecto de la gesti髇 de un mercado secundario, incluidas las plataformas de negociaci髇 secundaria en derechos financieros de transporte.

2. Los derechos conferidos por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y su desarrollo reglamentario no se har醤 extensivos a la prestaci髇 de servicios en calidad de contraparte en operaciones realizadas por organismos p鷅licos que negocian deuda p鷅lica o por miembros del SEBC, dentro de las funciones que les son asignadas en virtud del Tratado de Funcionamiento de la Uni髇 Europea y por el Protocolo n.o 4 de los Estatutos del SEBC y del Banco Central Europeo (en adelante, BCE) o en el ejercicio de funciones equivalentes con arreglo a disposiciones nacionales.

3. Lo dispuesto en los art韈ulos 77 y 78 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se aplicar asimismo a las personas que est閚 exentas al amparo de este art韈ulo.

4. Las siguientes personas quedar醤 excluidas de la aplicaci髇 de los requisitos y obligaciones establecidas en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y sus disposiciones de desarrollo:

  • a) Personas que presten servicios de inversi髇 exclusivamente en materias primas, derechos de emisi髇 o derivados sobre estos con la 鷑ica finalidad de dar cobertura a los riesgos comerciales de sus clientes, siempre que estos 鷏timos sean exclusivamente empresas el閏tricas locales en la definici髇 del art韈ulo 2.35, de la Directiva (UE) 2019/944 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 5 de junio, sobre normas comunes para el mercado interior de la electricidad y por la que se modifica la Directiva 2012/27/UE, o compa耥as de gas natural en la definici髇 del art韈ulo 2.1 de la Directiva 2009/73/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de octubre de 2003, y siempre que estos clientes tengan conjuntamente el 100 por cien del capital o de los derechos de voto de estas personas, ejerzan conjuntamente el control y est閚 exentos en virtud del art韈ulo 123.1 j) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, si prestan por s mismos estos servicios de inversi髇.
  • b) Personas que presten servicios de inversi髇 exclusivamente en derechos de emisi髇 o derivados sobre estos con la 鷑ica finalidad de dar cobertura a los riesgos comerciales de sus clientes, siempre que estos 鷏timos sean exclusivamente titulares en la definici髇 del art韈ulo 3.f), de la Directiva 2003/87/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de octubre de 2003, y siempre que estos clientes tengan conjuntamente el 100 por ciento del capital o de los derechos de voto de estas personas, ejerzan conjuntamente el control y est閚 exentos en virtud del art韈ulo 123.1.j) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, si prestan por s mismos estos servicios de inversi髇.
  • c) Personas y entidades que no est閚 autorizadas a:
    • 1. Tener fondos o valores de clientes y que, por tal motivo, no puedan en ning鷑 momento colocarse en posici髇 deudora con respecto a sus clientes, y
    • 2. prestar servicios y actividades de inversi髇, a no ser la recepci髇 y transmisi髇 de 髍denes sobre valores negociables o la prestaci髇 de asesoramiento en materia de inversi髇 en relaci髇 con dichos instrumentos financieros.

5. Las personas y entidades a las que se refiere la letra c) del apartado anterior, podr醤 transmitir 鷑icamente 髍denes a las siguientes entidades autorizadas:

  • a) Empresas de servicios de inversi髇 autorizadas,
  • b) entidades de cr閐ito autorizadas de conformidad con la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, relativa al acceso a la actividad de las entidades de cr閐ito y a la supervisi髇 prudencial de las entidades de cr閐ito y las empresas de inversi髇, por la que se modifica la Directiva 2002/87/CE y se derogan las Directivas 2006/48/CE y 2006/49/CE,
  • c) sucursales de empresas de servicios de inversi髇 o de entidades de cr閐ito que est閚 autorizadas en un tercer pa韘 y que est閚 sometidas y se ajusten a normas prudenciales que las autoridades competentes consideren al menos tan estrictas como las establecidas en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y sus disposiciones de desarrollo, en el Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, o en la Ley 10/2014, de 26 de junio,
  • d) instituciones de inversi髇 colectiva autorizadas con arreglo a la legislaci髇 de un Estado miembro a vender participaciones al p鷅lico o a los gestores de tales instituciones; y
  • e) sociedades de inversi髇 de capital fijo, con arreglo a la definici髇 del art韈ulo 17.7, de la Segunda Directiva 2012/30/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 25 de octubre de 2012, tendente a coordinar, para hacerlas equivalentes, las garant韆s exigidas en los Estados miembros a las sociedades, definidas en el art韈ulo 54, p醨rafo segundo, del Tratado de Funcionamiento de la Uni髇 Europea, con el fin de proteger los intereses de los socios y terceros, en lo relativo a la constituci髇 de la sociedad an髇ima, as como al mantenimiento y modificaciones de su capital, cuyas obligaciones coticen o se negocien en un mercado regulado de un Estado miembro.

6. Las personas previstas en los apartados 4 y 5 que queden excluidas de la aplicaci髇 de los requisitos y obligaciones establecidas en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y sus disposiciones de desarrollo:

  • a) Estar醤 sujetas a los requisitos y al r間imen de supervisi髇 que en su caso se puedan establecer reglamentariamente, y
  • b) no podr醤 prestar servicios de inversi髇 ni servicios auxiliares en otros Estados de la Uni髇 Europea de conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 143 y 144 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo; tampoco podr醤 prestar servicios en Estados no miembros de la Uni髇 Europea de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 150 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo

Art韈ulo 5 R間imen de las empresas de asesoramiento financiero nacional

1. De acuerdo con los criterios establecidos en el art韈ulo 123.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las personas f韘icas y jur韉icas que, en lugar de cumplir con los requisitos financieros establecidos en la secci髇 1. del cap韙ulo VI del t韙ulo V de la citada ley as como en el cap韙ulo I del t韙ulo V de este real decreto, cumplan con lo establecido en el presente art韈ulo, y que no est閚 autorizadas a tener fondos o valores de clientes por lo que, en ning鷑 caso podr醤 colocarse en posici髇 deudora con respecto a sus clientes, podr醤 prestar los servicios previstos en el art韈ulo 125.1.g) y 126.c) y e) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en relaci髇 con los instrumentos financieros contemplados en su art韈ulo 2.1.a) y c), con sujeci髇 al resto de preceptos de la citada ley y todos sus desarrollos reglamentarios que sean aplicables a las empresas de asesoramiento financiero, as como la normativa europea que les sea de aplicaci髇. Estas personas f韘icas y jur韉icas se denominar醤 empresas de asesoramiento financiero nacional.

2. Las empresas de asesoramiento financiero nacional ser醤 autorizadas por la CNMV de acuerdo con el procedimiento previsto en el cap韙ulo III para las empresas de servicios de inversi髇 con las adaptaciones oportunas y quedar醤 inscritas en el registro se馻lado en el art韈ulo 2.1 f) del Real Decreto de Potestades de Supervisi髇 de la CNMV.

3. Las personas jur韉icas que ofrezcan servicios de asesoramiento financiero deben cumplir los siguientes requisitos:

  • 1. Un capital inicial de 50.000 euros; o
  • 2. Un seguro de responsabilidad civil profesional, un aval u otra garant韆 equivalente que permita hacer frente a la responsabilidad por negligencia en el ejercicio de su actividad profesional, con una cobertura m韓ima de 1.000.000 euros por reclamaci髇 de da駉s, y un total de 1.500.000 euros anuales para todas las reclamaciones.

Las personas f韘icas que ofrezcan servicios de asesoramiento financiero deber醤 contar con el seguro al que se refiere el apartado 2. anterior.

4. Las empresas de asesoramiento financiero nacional no tendr醤 la consideraci髇 de empresa de servicios de inversi髇, ni podr醤 prestar sus servicios en otros Estados de la Uni髇 Europea de conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 143 y 144 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo. Tampoco podr醤 prestar servicios en Estados no miembros de la Uni髇 Europea de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 150 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

5. El cliente deber dar su consentimiento expreso con car醕ter previo a la contrataci髇 con una empresa de asesoramiento financiero nacional, demostrado claramente por escrito y formalizado mediante su firma o un mecanismo equivalente, de que entiende que la empresa de asesoramiento financiero nacional no puede ejercer su actividad profesional en todo el territorio de la Uni髇 Europea.

Art韈ulo 6 Cuenta propia de las agencias de valores

Las agencias de valores que ejecuten 髍denes de inversores relativas a instrumentos financieros podr醤 mantenerlos por cuenta propia siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

  • a) Que tales posiciones deriven 鷑icamente de la imposibilidad de la empresa de inversi髇 de cumplir las 髍denes precisas recibidas de clientes,
  • b) que el valor total de mercado de tales posiciones no supere el 15 por ciento del capital inicial de la empresa,
  • c) que la empresa satisfaga los requisitos establecidos en los art韈ulos 21 y 22 del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo de 27 de noviembre de 2019; y
  • d) que tales posiciones revistan un car醕ter fortuito y provisional y est閚 estrictamente limitadas al tiempo necesario para realizar la transacci髇 de que se trate.

Secci髇 2
Reserva de actividad y denominaci髇

Art韈ulo 7 Reserva de denominaci髇

1. Las denominaciones sociales de las empresas de servicios de inversi髇 descritas art韈ulo 129.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, incluir醤, de forma obligada, la menci髇 a la clase de empresa de servicios de inversi髇 de que se trate: 玸ociedad de valores, 玜gencia de valores, 玸ociedad gestora de carteras, 玡mpresa de asesoramiento financiero, o sus abreviaturas 玈.V., 獳.V., 玈.G.C., y 獷.A.F., en la correspondencia, comunicaciones electr髇icas, impresos, publicidad, contratos y, en general, en todas las referencias p鷅licas de cualquier clase que provengan de tales entidades.

2. La denominaci髇 de 獷mpresa de Asesoramiento Financiero Nacional, as como su abreviatura 獷.A.F.N., queda reservada a las entidades contempladas en el art韈ulo 5, las cuales est醤 obligadas a incluirlas en su denominaci髇. Ninguna otra persona o entidad podr utilizar esta denominaci髇 o abreviatura que induzca a confusi髇.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 extranjeras que act鷈n en Espa馻 conservar醤 su denominaci髇 original; no obstante, deber醤 manifestar en sus referencias p鷅licas y en su publicidad, especialmente en sus relaciones con la clientela, su car醕ter de empresas de servicios de inversi髇, as como su r間imen de operativa por cuenta propia o ajena.

Art韈ulo 8 Habitualidad y profesionalidad

A los efectos previstos en el art韈ulo 129 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se entender que concurre la nota de habitualidad cuando las actividades vayan acompa馻das de actuaciones comerciales, publicitarias o de otro tipo, tendentes a crear relaciones de clientela, o se basen en la utilizaci髇 de relaciones de clientela o inter閟 de otro origen; y se entiende que concurre la nota de la profesionalidad cuando las actividades sean realizadas a clientes en general y de forma remunerada.

Art韈ulo 9 Incumplimiento de la reserva de actividad y denominaci髇

1. El plazo al que se refiere el art韈ulo 129.4 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, para imponer una multa coercitiva a quienes se mantengan en el incumplimiento de la reserva de actividad y denominaci髇 tras haber sido requeridos, ser de treinta d韆s.

Se aplicar醤 como correspondan los criterios establecidos en el art韈ulo 329 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, para graduar la cuant韆 de la multa coercitiva.

2. Los requerimientos se formular醤 previa audiencia de la persona o entidad interesada y las multas se impondr醤 con arreglo a lo previsto en la Ley 6/2023, de 17 de marzo. A su vez la CNMV tambi閚 podr hacer advertencias p鷅licas respecto a la existencia de esta conducta incumplidora.

Lo dispuesto en este apartado se entiende sin perjuicio de las dem醩 sanciones que procedan con arreglo a lo dispuesto en el t韙ulo IX de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ni de las dem醩 responsabilidades, incluso de orden penal, que puedan ser exigibles.

Secci髇 3
Actividades y servicios

Art韈ulo 10 Servicios de inversi髇

1. Las empresas de servicios de inversi髇 y las empresas de asesoramiento financiero nacional solo podr醤 prestar los servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros, incluido el alcance general o limitado con que pretendan desarrollarlos, relacionadas en su autorizaci髇; y cumplir醤 todas las normas que afecten al servicio en concreto, especialmente aquellas que se refieran a las relaciones con la clientela. Las citadas empresas no podr醤 realizar servicios o actividades no incluidos en su autorizaci髇, ni hacerlo con un alcance diferente.

2. La lista de servicios y actividades de inversi髇 y servicios auxiliares que presten las empresas de servicios de inversi髇 y las empresas de asesoramiento financiero nacional, as como los instrumentos financieros sobre los que presten estos servicios se har醤 constar en los registros de la CNMV en la forma que esta determine.

Art韈ulo 11 Actividades accesorias

1. De acuerdo con los art韈ulos 127.1 y 128.5.a) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional, podr醤 realizar las actividades previstas en los art韈ulos 125 y 126 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, referidas a instrumentos no contemplados en el art韈ulo 2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, u otras actividades accesorias que supongan la prolongaci髇 de su negocio, cuando ello no desvirt鷈 el objeto social exclusivo propio de la empresa. Para el acceso y ejercicio a las actividades accesorias, la entidad estar obligada al cumplimiento de la normativa que en su caso regule la actividad que se pretende realizar.

2. Para que la prestaci髇 de una actividad accesoria pueda incluirse en la lista de servicios y actividades a que se refiere el art韈ulo 10.2 de este real decreto de la empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional, debe cumplir una de las dos condiciones siguientes:

  • a) Implicar la prestaci髇 de un servicio de inversi髇 o auxiliar sobre instrumentos que, est閚 vinculados al sector bancario o de seguros o tengan alg鷑 tipo de componente financiero.
  • b) Suponer la prolongaci髇 del negocio de la empresa. Para ello deber tener un grado de conexi髇 suficiente con el 醡bito financiero o el sector financiero, o realizarse con el objetivo de rentabilizar o aprovechar recursos con los que la empresa ya cuenta o que ha desarrollado en relaci髇 con actividades vinculadas al sector.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional garantizar醤 una gesti髇 adecuada de los riesgos y de los conflictos de inter閟 que podr韆n derivarse de llevar a cabo actividades accesorias. A tal efecto aplicar醤 procedimientos similares a los existentes para la actividad principal y adoptar醤 medidas adecuadas para controlar, gestionar y mitigar en su caso los riesgos espec韋icos de las actividades accesorias.

4. Las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional controlar醤 que las actividades accesorias no adquieran un grado de importancia en la actividad global de la entidad que pueda llegar a desvirtuar el objeto social propio de las mismas. La CNMV podr establecer criterios y umbrales para delimitar cu醤do las actividades accesorias desvirt鷄n por su alcance o volumen el objeto social exclusivo propio de las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional.

5. La realizaci髇 de actividades accesorias ser comunicada por las empresas de servicios de inversi髇 o empresas de asesoramiento financiero nacional a la CNMV con quince d韆s h醔iles de antelaci髇 a la fecha en que vayan a ser efectivas, con el fin de ser incluidas en sus programas de actividades. Se deber aportar una memoria explicativa de las actividades accesorias, el volumen de ingresos estimados y una declaraci髇 confirmando contar con controles de los riesgos que generan, as como con procedimientos para resolver de manera adecuada los conflictos de inter閟.

Art韈ulo 12 Modificaciones estatutarias

1. En desarrollo de lo establecido en el art韈ulo 137.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las modificaciones de los estatutos sociales de las empresas de servicios de inversi髇 o empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas se sujetar醤 al procedimiento de autorizaci髇 de nuevas entidades, si bien la solicitud de autorizaci髇 deber resolverse y notificarse por la CNMV a los interesados, dentro de los dos meses siguientes a su presentaci髇.

2. Cuando la solicitud no sea resuelta y notificada en este plazo, se entender estimada.

3. Todas las modificaciones estatutarias, excepto las mencionadas en el apartado 5, deber醤 ser objeto de inscripci髇 en el Registro Mercantil y en el de la CNMV, y en cuanto a este 鷏timo, en los plazos y con los requisitos que determine la CNMV mediante Circular.

4. En desarrollo de lo establecido en el art韈ulo 137.5.a) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y no obstante lo previsto en el apartado 1, no requerir醤 autorizaci髇 previa, aunque deber醤 ser comunicadas posteriormente a la CNMV para su constancia en el registro correspondiente, las modificaciones de los estatutos sociales que tengan por objeto:

  • a) Cambio de domicilio dentro del territorio nacional, as como el cambio de denominaci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 o de la empresa de asesoramiento financiero nacional.
  • b) Incorporaci髇 a los estatutos de las empresas de servicios de inversi髇 o empresas de asesoramiento financiero nacional de preceptos legales o reglamentarios de car醕ter imperativo o prohibitivo, o cumplimiento de resoluciones judiciales o administrativas.
  • c) Las ampliaciones de capital con cargo a reservas de las empresas de servicios de inversi髇 o de las empresas de asesoramiento financiero nacional.
  • d) Aquellas otras modificaciones para las que la CNMV, en contestaci髇 en consulta previa o, mediante resoluci髇 de car醕ter general, haya considerado innecesario, por su escasa relevancia, el tr醡ite de autorizaci髇.

5. No requerir醤 autorizaci髇 previa de la CNMV ni deber醤 ser comunicadas posteriormente a la CNMV las modificaciones de los estatutos sociales distintas de las previstas en los apartados anteriores y que no guarden relaci髇 con la naturaleza espec韋ica de la sociedad como empresa de servicios de inversi髇 o empresas de asesoramiento financiero nacional; o con los requisitos a las que est醤 sujetas estas entidades.

Art韈ulo 13 Modificaciones de la relaci髇 de actividades

1. La lista de servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros de las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional se recoger en la solicitud de autorizaci髇 a que se refiere el cap韙ulo III del presente t韙ulo. Toda alteraci髇 posterior de dicha lista deber someterse al procedimiento previsto en el citado cap韙ulo, si bien el plazo para resolver y notificar la resoluci髇 ser de tres meses desde el momento de presentaci髇 de la modificaci髇 en la forma establecida en el art韈ulo 19.

No obstante lo anterior y de acuerdo con el art韈ulo 137.5.b) de la Ley 6/20203, de 17 de marzo, solo deber醤 ser comunicadas a la CNMV aquellas modificaciones de la lista de servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros que tengan escasa relevancia por afectar a servicios y actividades no reservadas, a la alteraci髇 o reducci髇 de servicios y actividades ya autorizados, o porque as sean consideradas por la CNMV en contestaci髇 a la consulta previa formulada al efecto por la empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional afectada.

2. La CNMV podr denegar la solicitud de modificaci髇 de la lista de servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros en los supuestos establecidos en el art韈ulo 137.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y cuando las normas de conducta que haya adoptado no resulten adecuadas para evitar los conflictos de inter閟 que puedan surgir en el desarrollo de los servicios y actividades contenidos en su solicitud de autorizaci髇.

En el caso de empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, la modificaci髇 del programa de actividades quedar condicionada a la recepci髇 por la CNMV de una comunicaci髇 de la autoridad supervisora del pa韘 de origen de la empresa de servicios de inversi髇 que indique la modificaci髇 de las actividades a realizar en Espa馻.

CAP蚑ULO II
Agentes de las empresas de servicios de inversi髇 y de empresas de asesoramiento financiero nacional

Art韈ulo 14 Contrataci髇 de agentes

1. El ejercicio de la actividad de los agentes de las empresas de servicios de inversi髇 o empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas est sometido a la supervisi髇 de la CNMV, que podr establecer requisitos adicionales para la cobertura de los riesgos derivados de incumplimientos o fraudes provenientes de su actividad.

2. Podr actuar como agente de una empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica cualquier persona f韘ica o jur韉ica, a excepci髇 de:

  • a) Las personas f韘icas ligadas por una relaci髇 laboral a la propia entidad o a cualquier otra que preste servicios de inversi髇 sobre los instrumentos previstos en el art韈ulo 2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
  • b) Las personas f韘icas o jur韉icas que act鷈n como agentes de otra empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica o como agentes de entidades de cr閐ito que presten servicios de inversi髇, salvo que ambas entidades pertenezcan al mismo grupo.

3. La actuaci髇 como agente de las personas jur韉icas quedar condicionada a la compatibilidad de dicha actividad con su objeto social.

4. Los agentes de las entidades citadas en el apartado 1 deber醤 cumplir los requisitos previstos en el art韈ulo 20.1.g, as como, cuando sean personas jur韉icas, los requisitos relativos al n鷐ero m韓imo de administradores o administradoras previstos para las empresas de asesoramiento financiero en art韈ulo 54 y los requisitos relativos al capital previstos en el 66.3, todo ello con las adaptaciones precisas que, en su caso, se determine mediante orden de la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital.

5. Las empresas de asesoramiento financiero y las empresas de asesoramiento financiero nacional no podr醤 ser agentes de otra empresa de servicios de inversi髇, empresa de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica o entidad de cr閐ito. Las empresas de asesoramiento financiero o empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas podr醤 designar agentes vinculados, pero 鷑icamente para la promoci髇 y comercializaci髇 del servicio de asesoramiento en materia de inversi髇 y servicios auxiliares que est閚 autorizadas a prestar y para captar negocio, no pudiendo prestar estos agentes el servicio de asesoramiento en materia de inversi髇 del art韈ulo 125.1.g) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 15 Inscripci髇 en el registro de agentes

1. En desarrollo de lo previsto en los apartados 3 y 4 del art韈ulo 130 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 y las empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas que contraten agentes deber醤 inscribir con car醕ter previo los poderes de los agentes en el Registro Mercantil y notificar a la CNMV su inscripci髇 en el registro correspondiente, una vez comprobado por la empresa de servicios de inversi髇 o por la empresa de asesoramiento financiero nacional que el agente re鷑e acreditada honorabilidad, el conocimiento, las competencias y la experiencia, previstos en el art韈ulo 164 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, para prestar los servicios propios de un agente y comunicar con precisi髇 al cliente, o al posible cliente toda la informaci髇 pertinente sobre el servicio propuesto.

Recibida la notificaci髇, que deber presentarse por v韆 telem醫ica en la sede electr髇ica de la CNMV, esta inscribir a los agentes en los registros se馻lados en el art韈ulo 2.1.g) del Real Decreto por el que se desarrollan las Potestades y Facultades Administrativas de la CNMV en relaci髇 con los Mercados de Valores y las Empresas de Servicios de Inversi髇. El plazo m醲imo para que la CNMV realice la inscripci髇 ser de tres meses desde que recibe la notificaci髇 correspondiente. La inscripci髇 en el registro de la CNMV ser requisito necesario para que los agentes puedan iniciar su actividad.

2. Cuando la empresa de servicios de inversi髇 o la empresa de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica concluya su relaci髇 con un agente, deber otorgar escritura de revocaci髇 de poder e inscribirla en el Registro Mercantil, y comunicarlo inmediatamente a la CNMV, para su anotaci髇 en el correspondiente registro.

3. Las entidades de cr閐ito que de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 128.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, est閚 autorizadas para la prestaci髇 de servicios y actividades de inversi髇 y servicios auxiliares, podr醤 designar agentes en los t閞minos y condiciones establecidos en el art韈ulo 130 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en el presente cap韙ulo. En este caso, los agentes se inscribir醤 en el registro que, a tal efecto, exista en el Banco de Espa馻 y se regir醤 por lo dispuesto en la normativa bancaria que les sea de aplicaci髇, en lo que no resulte contradictorio con lo previsto en este art韈ulo. El Banco de Espa馻 comunicar estas inscripciones a la CNMV para que las inscriba en su registro, en los mismos t閞minos que, para las empresas de servicios de inversi髇 y las empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas, prev el art韈ulo 130.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 16 Requisitos de los agentes

1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 130 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los agentes deber醤 cumplir los siguientes requisitos:

  • a) Actuar en exclusiva para una sola empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica, o para varias del mismo grupo.
  • b) No ostentar representaci髇 alguna de los inversores ni desarrollar actividades que puedan entrar en conflicto con el buen desempe駉 de sus funciones.
  • c) Los requisitos de honorabilidad, conocimiento, competencias y experiencia del 164.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
  • d) No percibir de la clientela honorarios, comisiones o cualquier otro tipo de remuneraci髇.
  • e) No podr醤 subdelegar sus actuaciones.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 y las empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas deber醤, como requisito previo al nombramiento de agentes:

  • a) Disponer de los medios necesarios para controlar de forma efectiva la actuaci髇 de sus agentes y hacer cumplir las normas y procedimientos internos de las entidades que les resulten aplicables.
  • b) Asegurarse de que los agentes cumplen lo dispuesto en el apartado 1.c), que no desarrollan actividades que puedan afectar negativamente a la prestaci髇 de los servicios encomendados, que informan a la clientela o posible clientela del nombre de la entidad a la que representan y de que act鷄n en su nombre y por su cuenta cuando se pongan en contacto o antes de negociar con cualquier cliente o posible cliente.
  • c) Otorgar a los agentes poder suficiente para actuar en nombre y por cuenta de la entidad en la prestaci髇 de servicios que se les encomienden.

Art韈ulo 17 R間imen de la representaci髇

1. Las empresas de servicios de inversi髇 o empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas que designen agentes ser醤 responsables del cumplimiento por 閟tos de todas las normas de ordenaci髇 y disciplina del mercado de valores en los actos que realicen.

2. Asimismo, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 130 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas deber醤 disponer de los medios necesarios para controlar de forma efectiva la actuaci髇 de sus agentes y hacer cumplir las normas y procedimientos internos de las entidades que les resulten aplicables. A tal fin, con anterioridad a la formalizaci髇 del negocio jur韉ico de representaci髇 o apoderamiento, habr醤 de comprobar la suficiencia y adecuaci髇 de la organizaci髇 administrativa y de los medios, de los procedimientos operativos, de control interno y contables y, en su caso, de los sistemas inform醫icos que vayan a utilizar aquellos en el desarrollo ulterior de sus actuaciones. En el caso de que la representaci髇 vaya a otorgarse a una persona jur韉ica, las comprobaciones anteriores se extender醤 a su situaci髇 econ髆ico-financiera. Las entidades condicionar醤 la contrataci髇 de sus agentes a la comprobaci髇 satisfactoria de los aspectos mencionados en este p醨rafo.

De igual manera, las entidades impondr醤 a sus agentes que sus actuaciones se realicen conforme a los procedimientos operativos, de control interno y contables que a tal efecto desarrollen las empresas a las que representan, en especial en lo referido a efectivo o instrumentos de pago, as como imponer la utilizaci髇 de sistemas inform醫icos que aseguren una adecuada integraci髇 de los datos e informaciones entre los agentes y la empresa a la que representen. A estos efectos, los agentes habr醤 de permitir y colaborar en aquellas auditor韆s operativas, de procedimientos y control interno que sobre tales procedimientos y sistemas lleven a cabo las empresas a las que representan. Las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas condicionar醤 en su caso el mantenimiento del negocio jur韉ico de representaci髇 o apoderamiento al cumplimiento por sus agentes de estas medidas.

3. Se proh韇e el establecimiento de sistemas de remuneraci髇 escalonados vinculados a la venta multinivel a las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas que designen agentes cuando la remuneraci髇 de alguno de dichos agentes se determine o quede vinculada de alg鷑 modo al volumen de actividad desarrollada por otros agentes que se encuentren situados en niveles inferiores en m醩 de dos escalones dentro de dicha red de venta multinivel.

4. Sin perjuicio del correspondiente apoderamiento notarial, que deber estar inscrito en el Registro Mercantil en el que se detalle el alcance de la representaci髇 y su 醡bito geogr醘ico, el contrato privado de representaci髇 se celebrar por escrito y especificar, de forma exhaustiva, el 醡bito de las operaciones y servicios en que podr actuar el agente, el sistema de facturaci髇, liquidaci髇 y cobro de los servicios de representaci髇, y el r間imen excepcional de las operaciones personales del agente, conforme lo previsto en los art韈ulos 28 y 29 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

5. Toda entrega o recepci髇 de fondos, incluido el efectivo, deber realizarse directamente entre la empresa de servicios de inversi髇 y el inversor, sin que los fondos puedan estar ni siquiera de manera transitoria en poder o en cuenta del agente.

6. En ning鷑 caso, los valores o instrumentos financieros de la clientela podr醤, ni siquiera transitoriamente, estar en poder o en dep髎ito de los agentes, debiendo quedar depositados directamente a nombre de aqu閘los.

7. Los mandatos con poderes para una sola operaci髇 deber醤 formularse igualmente por escrito y detallar醤, de forma espec韋ica, la operaci髇 singular de que se trate y todos los aspectos a que se refiere el apartado 4 anterior. Asimismo, deber figurar la firma de aceptaci髇 del mandatario al poder recibido.

Art韈ulo 18 Comunicaci髇 y publicidad de las relaciones de representaci髇

1. La CNMV podr recabar de las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional representadas y de sus agentes cuantas informaciones estime necesarias sobre los extremos relacionados con las materias objeto de su competencia.

2. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 130 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional exigir醤 de sus agentes que pongan de manifiesto su condici髇 en cuantas relaciones establezcan con la clientela, identificando la entidad que representan y el 醡bito del poder recibido. En este sentido, los agentes estar醤 obligados a exhibir el apoderamiento notarial a todos los clientes que lo soliciten.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional deber醤 disponer de un archivo cuyo contenido determinar la CNMV, relativo al soporte documental de las relaciones de agencia establecidas y los mandatos otorgados.

CAP蚑ULO III
Autorizaci髇, registro, suspensi髇 y revocaci髇

Secci髇 1
Autorizaci髇 y Registro

Art韈ulo 19 Autorizaci髇

1. La solicitud de autorizaci髇 de empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional se realizar electr髇icamente de conformidad con el art韈ulo 131.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y conforme a los formularios y plantillas que figuran en los anexos I y II del Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/1945 de la Comisi髇, de 19 de junio de 2017, por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 en relaci髇 con las notificaciones presentadas por empresas de servicios de inversi髇 solicitantes o autorizadas, o destinadas a ellas, de conformidad con la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014; e incluir la informaci髇 prevista en el Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 sobre la informaci髇 y los requisitos necesarios para la concesi髇 de autorizaciones a empresas de servicios de inversi髇.

Las personas y entidades citadas en el p醨rafo anterior facilitar醤 a la CNMV toda la informaci髇 que esta precise para que pueda comprobar que dicha empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional ha adoptado, en el momento de la solicitud de la autorizaci髇, todas las medidas necesarias para cumplir con las obligaciones establecidas en materia de autorizaci髇 en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en este real decreto y en las disposiciones de desarrollo de los mismos.

2. De acuerdo con el art韈ulo 124.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la CNMV requerir informe previo del Banco de Espa馻 para la autorizaci髇 cuando a las empresas de servicios de inversi髇 se les apliquen los requisitos prudenciales establecidos en el Reglamento (UE) n.o 575/2013, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de cr閐ito, y en la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito y sus normas de desarrollo, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 1, apartado 5, del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019. En dicho informe, el Banco de Espa馻 recoger las posibles objeciones al cumplimiento de los requisitos establecidos en el Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, para aplicar el r間imen prudencial de las entidades de cr閐ito a empresas de servicio de inversi髇, en el 醡bito de sus competencias como supervisor consolidado.

3. La CNMV comunicar al Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital, con periodicidad trimestral, los procedimientos de autorizaci髇 incoados indicando los elementos esenciales del expediente que se haya de tramitar, y la finalizaci髇 del mismo, indicando el sentido de la resoluci髇 adoptada por la CNMV.

4. No se practicar醤 inscripciones en el registro de la CNMV en el caso de que entre la fecha de notificaci髇 de la autorizaci髇 y la de solicitud de inscripci髇 en el Registro hubiera transcurrido m醩 de un a駉.

5. Cuando se trate de empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas f韘icas, la inscripci髇 en el registro de la CNMV se producir con car醕ter simult醤eo a la autorizaci髇.

Art韈ulo 20 Requisitos de autorizaci髇 para las empresas de servicios de inversi髇

1. En desarrollo de lo previsto en el art韈ulo 134.1 y 3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 cumplir los requisitos siguientes para obtener y conservar la autorizaci髇 como empresa de servicios de inversi髇:

  • a) Tener por objeto social exclusivo la realizaci髇 de las actividades que sean propias de las empresas de servicios de inversi髇, de conformidad con lo establecido en los art韈ulos 125 y 126 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
  • b) Revestir la forma de sociedad an髇ima o sociedad de responsabilidad limitada, constituida por tiempo indefinido, con una denominaci髇 ajustada a lo previsto en el art韈ulo 129 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en el art韈ulo 7 y que las acciones o participaciones integrantes de su capital social tengan car醕ter nominativo.
  • c) Cuando se trate de una entidad de nueva creaci髇, deber constituirse por el procedimiento de fundaci髇 simult醤ea y no reservar ventajas o remuneraciones especiales de clase alguna a sus fundadores.
  • d) Contar con un capital inicial m韓imo totalmente desembolsado en efectivo y con los recursos propios m韓imos establecidos en el art韈ulo 171.a) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y las disposiciones de este real decreto.
  • e) Cumplir con los requisitos de gobierno corporativo y de idoneidad de los miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las empresas de servicios de inversi髇 previstos en los art韈ulos 161, 163.1 y 164 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y de los art韈ulos 52 y 54.

    Los miembros del 髍gano de administraci髇 de las entidades dominantes contempladas en el art韈ulo 138.1.b) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, deber醤 cumplir con los requisitos de gobierno corporativo y de idoneidad previstos en el apartado anterior.

    Asimismo, las y los responsables de las funciones de control interno y otros puestos clave que, conforme a un enfoque basado en el riesgo, hayan sido considerados como tales para el desarrollo diario de la actividad de las empresas de servicios de inversi髇, que, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 124 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, apliquen los requisitos prudenciales establecidos en el Reglamento (UE) n.o 575/2013, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de cr閐ito, y en la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito y sus normas de desarrollo, as como de las entidades dominantes a que se refiere el p醨rafo anterior, deber醤 cumplir con los requisitos de idoneidad previstos en las letras a) y b) del art韈ulo 164.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

  • f) Adherirse al fondo de garant韆 de inversiones previsto en el t韙ulo VII de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
  • g) Disponer de los procedimientos, medidas y medios necesarios para cumplir con los requisitos de organizaci髇 interna y funcionamiento y con las normas de conducta previstas en los art韈ulos 176, 177, 178, 179 y 180, as como en el t韙ulo VIII de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en el Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/565, de 25 de abril de 2016. En especial, deber醤 contar con procedimientos y 髍ganos adecuados para prevenir e impedir la realizaci髇 de operaciones relacionadas con el blanqueo de capitales y la financiaci髇 del terrorismo, en los t閞minos establecidos en la Ley 10/2010, de 28 de abril, y en su normativa de desarrollo.

    Dichos procedimientos se documentar醤 en un manual de prevenci髇 del blanqueo de capitales y de la financiaci髇 del terrorismo. La CNMV recabar del Servicio Ejecutivo de la Comisi髇 de Prevenci髇 del Blanqueo de Capitales e Infracciones Monetarias la emisi髇 del informe preceptivo al que se refiere el art韈ulo 45.4.i) de la Ley 10/2010, de 28 de abril, salvo en los casos exceptuados por el Real Decreto 304/2014, de 5 de mayo, por el que se aprueba su Reglamento.

    Cuando la entidad pretenda prestar servicios por medios telem醫icos deber disponer de los medios adecuados para garantizar la seguridad, confidencialidad, fiabilidad y capacidad del servicio prestado.

  • h) Tener su domicilio social, as como su efectiva administraci髇 y direcci髇, en territorio nacional.
  • i) Remitir a la CNMV toda la documentaci髇 completa prevista en el Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, as como en este real decreto.
  • j) Contar con las medidas de promoci髇 de la igualdad y de conciliaci髇 previstas en el t韙ulo IV la Ley Org醤ica 3/2007, de 22 de marzo, para la igualdad efectiva de mujeres y hombres, en particular, con planes de igualdad y protocolos de prevenci髇 del acoso sexual y por raz髇 de sexo en el trabajo.

2. Cuando el organismo rector del mercado regulado solicite la autorizaci髇 para la gesti髇 de un SMN o Sistema Organizado de Contrataci髇 (SOC) y las personas que gestionen el SMN o SOC sean las mismas que las que gestionan dicho mercado, se presumir que esas personas cumplen los requisitos de idoneidad establecidos en la letra e) del apartado 1.

3. Cuando la solicitud de autorizaci髇 se refiera a la prestaci髇 del servicio de gesti髇 de un SMN o un SOC, el organismo rector o la empresa de servicios de inversi髇 deber, adem醩, someter a la aprobaci髇 de la CNMV unas normas internas de funcionamiento del SMN o del SOC conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 134.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, as como en los art韈ulos 121.2 y 122 del real decreto de instrumentos financieros, que deber醤:

  • a) Establecer normas claras y transparentes que regulen el acceso al SMN y al SOC de acuerdo con las condiciones establecidas y que fijen los criterios para determinar los instrumentos financieros que puedan negociarse en el sistema.
  • b) Establecer normas y procedimientos que regulen la negociaci髇 en estos sistemas de manera justa y ordenada, estableciendo criterios objetivos que permitan una ejecuci髇 eficaz de las 髍denes.
  • c) Implantar mecanismos para la adecuada gesti髇 de los aspectos t閏nicos del sistema, incluidos procedimientos de contingencia eficaces para hacer frente a posibles perturbaciones de los sistemas.

Art韈ulo 21 Requisitos de autorizaci髇 para las empresas de asesoramiento financiero nacional

De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 134.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de asesoramiento financiero nacional deber醤 cumplir, para obtener y conservar la correspondiente autorizaci髇, con los siguientes requisitos:

Art韈ulo 22 Disposiciones aplicables a las entidades de cr閐ito que presten servicios o actividades de inversi髇

1. Las entidades de cr閐ito, aunque no sean empresas de servicios de inversi髇 seg鷑 la Ley 6/2023, de 17 de marzo, podr醤 realizar habitualmente todos los servicios y actividades previstos en los art韈ulos 125 y 126 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, siempre que su r間imen jur韉ico, sus estatutos y su autorizaci髇 espec韋ica les habiliten para ello.

2. En el procedimiento por el que se autorice a las entidades de cr閐ito para la prestaci髇 de servicios y actividades de inversi髇 o servicios auxiliares ser preceptivo el informe de la CNMV.

3. Los siguientes preceptos ser醤 de aplicaci髇 a las entidades de cr閐ito cuando presten uno o varios servicios o realicen una o varias actividades de inversi髇:

  • a) De la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los siguientes art韈ulos:
    • 1. 49.
    • 2. 52.
    • 3. 54.
    • 4. 62.
    • 5. 66.
    • 6. 68.
    • 7. 69.
    • 8. 70.
    • 9. 130.
    • 10. 142.
    • 11. 146.
    • 12. 148.
    • 13. 149.
    • 14. 151.
    • 15. 162, p醨rafos 1 y 2.
    • 16. 176.
    • 17. 177.
    • 18. 178.
    • 19. 179.
    • 20. 181.
    • 21. 180.
    • 22. 275.
    • 23. 276.
    • 24. 277.
    • 25. Los t韙ulos VIII, y IX
  • b) Del Real Decreto sobre instrumentos financieros, admisi髇 a negociaci髇, registro de valores negociables e infraestructuras de mercado, los siguientes art韈ulos:
    • 1. 121.
    • 2. 140.
  • c) Del presente real decreto, los siguientes art韈ulos: 33, 34, apartados 7 y 8; 35.5; 37, apartados 2 y 3; 38, apartado 4; 43, apartado 2; 52, apartados 1 y 2; 83; 97; 98; 99, y 142.

Art韈ulo 23 Disposiciones aplicables a las sociedades gestoras de instituciones de inversi髇 colectiva y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado

Ser醤 de aplicaci髇 a las sociedades gestoras de instituciones de inversi髇 colectiva y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, cuando presten los servicios y actividades de inversi髇 de recepci髇 y transmisi髇 de 髍denes, gesti髇 de carteras, asesoramiento en materia de inversi髇 y custodia y administraci髇 de instrumentos financieros las siguientes disposiciones:

  • a) Del presente real decreto, el art韈ulo 4.1, relativo a los supuestos de no aplicaci髇 de los requisitos y obligaciones establecidos en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y el art韈ulo 32.4.
  • b) De la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los siguientes art韈ulos:
    • 1. 176.2.a), b), c), d), e) f) y h).
    • 2. 176.3.b), d) y e).
    • 3. 177.
    • 4. 192.
    • 5. 193.
    • 6. 194.
    • 7. 195.
    • 8. 196.
    • 9. 197.
    • 10. 198.
    • 11. 199.
    • 12. 200.
    • 13. 201.
    • 14. 202.
    • 15. 203.
    • 16. 204.
    • 17. 205.
    • 18. 206.
    • 19. 207.
    • 20. 208.
    • 21. 209.
    • 22. 210.
    • 23. 211.
    • 24. 212.
    • 25. 213.
    • 26. 214.
    • 27. 215.
    • 28. 216; y
    • 29. 217.
  • c) El Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇 y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva, en los t閞minos dispuestos en dicho Reglamento Delegado.

Art韈ulo 24 Disposiciones aplicables a las entidades de cr閐ito y a las empresas de servicios de inversi髇 cuando vendan o asesoren dep髎itos estructurados

Ser醤 de aplicaci髇 a las entidades de cr閐ito, a las sociedades de valores y a las agencias de valores cuando vendan o asesoren a su clientela dep髎itos estructurados, las siguientes disposiciones:

  • a) Del presente real decreto, el art韈ulo 52, apartados 1 y 2.
  • b) De la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los siguientes art韈ulos:
    • 1. 128.
    • 2. 162, p醨rafos primero y segundo.
    • 3. 176.2.a), b), c), d) y e).
    • 4. 177.
    • 5. 181.
    • 6. 197.
    • 7. 198.
    • 8. 199.
    • 9. 200.
    • 10. 201.
    • 11. 202.1.
    • 12. 203.
    • 13. 204.
    • 14. 205.
    • 15. 206.
    • 16. 207.
    • 17. 208.
    • 18. 210.
    • 19. 211.
    • 20. 212.
    • 21. 213.
    • 22. 214.
    • 23. 215.
    • 24. 216.
    • 25. 217.
    • 26. 218.1.b).
    • 27. 274.
    • 28. 275.
    • 29. 276.
    • 30. 277.
    • 31. 278; y
    • 32. El t韙ulo IX de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

El compartimento de garant韆 de dep髎itos del Fondo de Garant韆 de Dep髎itos garantizar el principal de los dep髎itos estructurados con garant韆 del principal recibidos por la entidad de cr閐ito.

Art韈ulo 25 Disposiciones aplicables a los miembros o participantes en mercados regulados y sistemas multilaterales de negociaci髇

Ser醤 de aplicaci髇 a los miembros o participantes en mercados regulados y sistemas multilaterales de negociaci髇 que no est閚 obligados a obtener autorizaci髇 en virtud de las excepciones contenidas en el art韈ulo 4.1, letras a), e), i) y j), las siguientes disposiciones:

Art韈ulo 26 Denegaci髇 de la autorizaci髇

De acuerdo con los criterios establecidos en el art韈ulo 136 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la CNMV podr denegar la autorizaci髇 para constituir una empresa de servicios de inversi髇 o una empresa de asesoramiento financiero nacional por el incumplimiento de los requisitos legales y reglamentarios establecidos para obtenerla y, adem醩, por las siguientes causas:

  • a) Cuando atendiendo a la necesidad de garantizar una gesti髇 sana y prudente de la entidad, no se considere adecuada la idoneidad de los accionistas o de los socios que vayan a tener una participaci髇 significativa, tal y como se define en el art韈ulo 152 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y de conformidad con el art韈ulo 9 del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016.

    La CNMV solicitar informe del Servicio Ejecutivo de la Comisi髇 para la Prevenci髇 del Blanqueo de Capitales e Infracciones Monetarias, a fin de obtener una valoraci髇 adecuada de lo dispuesto en el art韈ulo 9.e) del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, remitiendo a dicho Servicio Ejecutivo cuanta informaci髇 haya recibido respecto de los accionistas o de los socios que vayan a tener una participaci髇 significativa que pueda ser relevante para la valoraci髇.

    La referencia efectuada a los accionistas o a los socios en este art韈ulo se entender realizada a los empresarios en el caso de las empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas f韘icas.

  • b) La falta de transparencia en la estructura del grupo al que eventualmente pueda pertenecer la entidad, o la existencia de v韓culos estrechos con otras empresas de servicios de inversi髇, empresas de asesoramiento financiero nacional u otras personas f韘icas o jur韉icas que impidan el ejercicio efectivo de las funciones de supervisi髇 de la CNMV, y, en general, la existencia de graves dificultades para inspeccionarla u obtener la informaci髇 que la CNMV estime necesaria para el adecuado desarrollo de sus funciones supervisoras.
  • c) Cuando las disposiciones legales, reglamentarias o administrativas de un Estado no miembro de la Uni髇 Europea por las que se rijan las personas f韘icas o jur韉icas con las que la empresa mantenga v韓culos estrechos, o las dificultades que suponga su aplicaci髇, impidan el ejercicio efectivo de las funciones de supervisi髇.
  • d) Si la CNMV no est convencida de que los miembros del 髍gano de direcci髇 de la entidad gozan de la honorabilidad y conocimientos, competencias y experiencia suficientes y dedican un tiempo suficiente al desempe駉 de su cometido; o cuando existan motivos objetivos y demostrables para creer que el 髍gano de administraci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 o de la empresas de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica o las personas que se encarguen de su efectiva direcci髇 podr韆n suponer una amenaza para la gesti髇 efectiva, adecuada y prudente de la misma y para la debida consideraci髇 de la integridad del mercado.
  • e) Cuando existan graves conflictos de inter閟 entre los cargos, responsabilidades o funciones ostentados por los miembros del 髍gano de administraci髇 de las entidades citadas en la letra d) anterior o por el empresario, en el caso de empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas f韘icas y otros cargos, responsabilidades o funciones que ostenten de forma simult醤ea.

Art韈ulo 27 Requisitos de la solicitud

1. La solicitud de autorizaci髇 para la creaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 o de una empresa de asesoramiento financiero nacional o la transformaci髇 en cualesquiera de dichas figuras deber ir acompa馻da de los documentos establecidos por el Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 sobre la informaci髇 y los requisitos necesarios para la concesi髇 de autorizaciones a empresas de servicios de inversi髇.

2. En todo caso, cabr exigir a los promotores cuantos datos, informes o antecedentes se consideren oportunos para verificar el cumplimiento de las condiciones y requisitos establecidos en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en este real decreto y disposiciones de desarrollo.

3. Cuando se solicite la transformaci髇 de una sociedad limitada o sociedad an髇ima en empresa de servicios de inversi髇 o en una empresa de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica, adem醩 de los documentos anteriores se acompa馻r:

  • a) Un balance intermedio auditado, cerrado no antes del 鷏timo d韆 del trimestre anterior al momento de presentaci髇 de la solicitud, con una menci髇 expresa y detalle suficiente de las posibles contingencias que pudieran afectar a la valoraci髇 del patrimonio. El balance se formular con los mismos criterios, estructura y forma que el que corresponde incluir en las cuentas anuales.
  • b) Declaraci髇 de que la escritura p鷅lica de constituci髇 y, en su caso, sus modificaciones posteriores, no contienen cl醬sula alguna que limita la capacidad de la entidad para constituirse como empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional.

4. Corresponder a la CNMV la creaci髇 y gesti髇 de un registro de miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las entidades dominantes de empresas de servicios de inversi髇 espa駉las contempladas en el art韈ulo 20.1.e), segundo p醨rafo, que no sean entidades de cr閐ito, empresas de servicios de inversi髇, entidades aseguradoras o reaseguradoras u otras entidades reguladas para la prestaci髇 de servicios bancarios, del mercado de valores y de inversi髇 o de seguros, donde deber醤 inscribirse obligatoriamente los administradores, administradoras, directores, directoras y asimilados de aquellas.

Con car醕ter previo a la inscripci髇 en dicho registro, conforme establece el art韈ulo 138.1.b) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los nombramientos de nuevos miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las entidades dominantes citadas en el p醨rafo anterior, deber醤 ser objeto de comunicaci髇 previa a la CNMV, en los supuestos contemplados en el art韈ulo 59.4.a), en la forma y plazos establecidos en su art韈ulo 60.1.

Los nombramientos deber醤 comunicarse a la CNMV para la inscripci髇 en dicho registro, una vez cumplido el tr醡ite de comunicaci髇 previa a que se refiere el p醨rafo anterior y obtenida la no oposici髇 de esta, dentro de los quince d韆s h醔iles siguientes a su aceptaci髇 del cargo.

Art韈ulo 28 Autorizaci髇 de empresas de servicios de inversi髇 controladas por otras empresas

1. La CNMV consultar previamente con la autoridad competente del correspondiente Estado miembro de la Uni髇 Europea la autorizaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 cuando se de alguna de las siguientes circunstancias:

  • a) Que la nueva empresa vaya a estar controlada por una empresa de servicios de inversi髇, un organismo rector del mercado o una entidad de cr閐ito autorizada en otro Estado miembro.
  • b) Que su control vaya a ejercerse por la empresa matriz de una empresa de servicios de inversi髇 o de una entidad de cr閐ito autorizada en otro Estado miembro.
  • c) Que su control vaya a ejercerse por las mismas personas f韘icas o jur韉icas que controlen una empresa de servicios de inversi髇 o una entidad de cr閐ito autorizada en ese Estado miembro.

2. La CNMV consultar previamente con la autoridad competente del Estado miembro de la Uni髇 Europea responsable de la supervisi髇 de las entidades de cr閐ito o las entidades aseguradoras o reaseguradoras la autorizaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 o un organismo rector de mercado cuando se de alguna de las siguientes circunstancias:

  • a) Que la nueva empresa vaya a estar controlada por una entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.
  • b) Que su control vaya a ejercerse por la empresa dominante de una entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.
  • c) Que su control vaya a ejercerse por las mismas personas f韘icas o jur韉icas que controlen entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.

3. Las consultas a las que se refieren los apartados anteriores se llevar醤 a cabo en particular, para evaluar la idoneidad de los accionistas o de los socios y la honorabilidad y experiencia de las personas que dirijan efectivamente las actividades de la empresa de servicios de inversi髇 y que participen en la gesti髇 de otra entidad del mismo grupo; y podr醤 reiterarse para la evaluaci髇 continuada del cumplimiento de dichos requisitos por parte de las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las.

4. Se entender que existe una relaci髇 de control a los efectos de este art韈ulo siempre que se d alguno de los supuestos previstos en el art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio.

5. Las consultas contempladas en los apartados 1 y 2 se realizar醤 conforme a los modelos de formularios, plantillas y procedimientos establecidos al efecto en el Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/981 de la Comisi髇, de 7 de junio de 2017, por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 con respecto a los modelos de formularios, plantillas y procedimientos para la consulta a otras autoridades competentes antes de la concesi髇 de una autorizaci髇 de conformidad con la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014.

Art韈ulo 29 Modificaciones estructurales

1. A efectos de este real decreto se considerar醤 modificaciones estructurales la transformaci髇, fusi髇, escisi髇 y segregaci髇 de una rama de actividad en las que est involucrada, al menos, una empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica o cualquier acuerdo que tenga efectos econ髆icos o jur韉icos an醠ogos a los anteriores, as como las modificaciones estatutarias que deriven de las mismas.

2. Las modificaciones estructurales est醤 sometidas al procedimiento de autorizaci髇 y requisitos previstos en este cap韙ulo.

3. No obstante lo anterior, las siguientes modificaciones estructurales estar醤 exentas del procedimiento de autorizaci髇 y de los requisitos previstos en este cap韙ulo, debiendo 鷑icamente ser comunicadas a la CNMV en el plazo de 10 d韆s desde su inscripci髇 en el Registro Mercantil:

  • a) Transformaci髇 de Sociedad Limitada en Sociedad An髇ima y viceversa.
  • b) La fusi髇 por absorci髇 por parte de la empresa de servicios de inversi髇 o de una empresa de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica de una sociedad 韓tegramente participada y por absorci髇 de sociedad participada al menos al noventa por ciento.
  • c) La fusi髇 por absorci髇 cuando la sociedad absorbente sea una entidad de cr閐ito sujeta al r間imen de autorizaci髇 establecido en la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito y disposiciones de desarrollo.
  • d) Aquellas otras modificaciones estructurales para las que la CNMV, en contestaci髇 a consulta previa o, mediante resoluci髇 de car醕ter general, haya considerado innecesario, por su escasa relevancia, el tr醡ite de autorizaci髇

4. En la tramitaci髇 de la autorizaci髇 de las modificaciones estructurales, la CNMV comprobar:

  • a) Que el cambio de estructura de la sociedad como consecuencia de la operaci髇 societaria no pueda significar merma alguna de los requisitos que para la constituci髇 de las empresas de servicios de inversi髇 o empresas de asesoramiento financiero nacional est閚 establecidos en la Ley o en este real decreto.
  • b) Que, cuando se produzca la desaparici髇 de una empresa de servicios de inversi髇 o de una empresa de asesoramiento financiero nacional, no sufra perjuicios la clientela, y que, en su caso, se liquidar醤 ordenadamente las operaciones pendientes de la empresa de servicios de inversi髇.

5. La CNMV podr exigir, cuando ello resulte necesario, la acreditaci髇 de que el capital inicial y patrimonio neto de la entidad resultante de una operaci髇 societaria supera los capitales m韓imos establecidos en el art韈ulo 66, en el caso de empresas de servicios de inversi髇, y en el art韈ulo 5.3 en el caso de empresas de asesoramiento financiero nacional. A tal efecto, podr requerir la presentaci髇 de balances auditados, incluidos los de las entidades del grupo consolidable, cerrados no antes del 鷏timo d韆 del trimestre anterior al momento de presentaci髇 de la solicitud.

Secci髇 2
Suspensi髇 y revocaci髇

Art韈ulo 30 Suspensi髇 de la autorizaci髇

1. De acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 140 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la CNMV podr suspender, con car醕ter total o parcial, los efectos de la autorizaci髇 concedida a una empresa de servicios de inversi髇, a una empresa de asesoramiento financiero nacional o a una de las entidades contempladas en el art韈ulo 23. Cuando la suspensi髇 sea parcial, afectar a algunas actividades o al alcance con el que estas se autorizaron.

2. La medida de suspensi髇 de actividades se acordar y producir sus efectos seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 32, salvo cuando se d alg鷑 supuesto que tenga un r間imen espec韋ico en la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 31 Revocaci髇 de la autorizaci髇

1. De acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 140.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la autorizaci髇 concedida a una empresa de servicios de inversi髇, o a una empresa de asesoramiento financiero nacional o entidades a que se refiere el art韈ulo 23 o a una sucursal de una entidad con sede en Estados no miembros de la Uni髇 Europea podr revocarse en los siguientes supuestos:

  • a) Si no da comienzo a las actividades autorizadas dentro de los doce meses siguientes a la fecha de la notificaci髇 de la autorizaci髇, por causa imputable al interesado.
  • b) Si renuncia expresamente a la autorizaci髇, independientemente de que se transforme en otra entidad o acuerde su disoluci髇.
  • c) Si interrumpe, de hecho, las actividades espec韋icas autorizadas durante un per韔do superior a seis meses.
  • d) Si durante un a駉 no se tiene actividad efectiva o es inferior al diez por ciento de la media de actividad anual de los 鷏timos cinco a駉s o serie disponible, salvo que se justifique ante la CNMV que esta circunstancia concurre por causas ajenas a la voluntad de la entidad.
  • e) Si incumple de forma sobrevenida cualquiera de los requisitos para la obtenci髇 de la autorizaci髇.
  • f) En caso de incumplimiento grave y sistem醫ico de las obligaciones previstas en los art韈ulos 171.a) y 176.2.c), e) y f) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
  • g) Cuando se d el supuesto previsto en el art韈ulo 158.1 de dicha Ley.
  • h) Si la empresa de servicios de inversi髇 o la persona o entidad es declarada judicialmente en concurso.
  • i) Como sanci髇, seg鷑 lo previsto en el t韙ulo IX de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
  • j) Si la empresa de servicios de inversi髇, empresa de asesoramiento financiero nacional o entidad a la que se hace referencia en el art韈ulo 23 deja de pertenecer al fondo de garant韆 de inversiones previsto en el t韙ulo VII de dicha ley.
  • k) Cuando se d alguna de las causas de disoluci髇 previstas en los art韈ulos 360 y 363 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.
  • l) Si hubiera obtenido la autorizaci髇 en virtud de declaraciones falsas o por otro medio irregular.
  • m) Cuando se incumplan de manera grave y sistem醫ica las disposiciones relativas a las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇, empresas de asesoramiento financiero nacional o de las entidades a que se refiere el art韈ulo 23, de acuerdo con la Ley 6/2023, de 17 de marzo, con su normativa de desarrollo o con el Reglamento (UE) n.o 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014.

2. S髄o podr ser revocada la autorizaci髇 por falta de idoneidad de alg鷑 socio de modo excepcional, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 140.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 32 Procedimiento de revocaci髇 de la autorizaci髇

1. La revocaci髇 de la autorizaci髇 se ajustar al procedimiento previsto en la Ley 39/2015, de 1 de octubre, del Procedimiento Administrativo de las Administraciones P鷅licas, correspondiendo a la CNMV cuando proceda, su tramitaci髇 y resoluci髇. El inicio del procedimiento se realizar de oficio, notificando el acuerdo a la persona o entidad implicada, que podr formular alegaciones en los t閞minos previstos en el art韈ulo 76 de la Ley 39/2015, de 1 de octubre, del Procedimiento Administrativo Com鷑 de las Administraciones P鷅licas. El plazo para resolver y notificar el resultado del procedimiento ser de tres meses. El vencimiento de este plazo m醲imo sin haberse notificado resoluci髇 expresa, traer consigo la caducidad del procedimiento.

Se estar a lo dispuesto en los art韈ulos 312 y 313 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en el caso de que el motivo de la revocaci髇 constituya una sanci髇, y a lo dispuesto en el art韈ulo 189.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en caso de que la persona o entidad deje de pertenecer al fondo de garant韆 de inversiones.

2. La resoluci髇 que acuerde la revocaci髇 ser inmediatamente ejecutiva. Una vez notificada, la empresa interesada no podr realizar nuevas operaciones. La CNMV comunicar al Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital la revocaci髇 de la autorizaci髇 otorgada. La resoluci髇 deber inscribirse en el Registro Mercantil, en el caso de entidades, y en todo caso en el de la CNMV, y ser notificada a la AEVM, en el caso de empresas de servicios de inversi髇 y de las entidades a que se refiere el art韈ulo 23. Asimismo, se publicar en el 獴olet韓 Oficial del Estado, produciendo desde entonces efectos frente a terceros.

3. La CNMV podr acordar que la revocaci髇 conlleve la disoluci髇 forzosa de la entidad. Cuando la disoluci髇 afecte a miembros del mercado, la CNMV y los 髍ganos rectores de los mercados regulados, por s mismos o a requerimiento de aquella, podr醤 acordar todas las medidas cautelares que se estimen pertinentes en aras de la protecci髇 de los inversores y del funcionamiento regular de los mercados de valores, y, en especial:

  • a) Acordar el traspaso a otra entidad de los valores negociables, instrumentos financieros y efectivo que le hubiera confiado su clientela.
  • b) Exigir alguna garant韆 espec韋ica a los liquidadores designados por la sociedad.
  • c) Nombrar a los liquidadores.
  • d) Intervenir las operaciones de liquidaci髇.

Si en virtud de lo previsto en este precepto, o en otros de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, hubiese que nombrar liquidadores o interventores de la operaci髇 de liquidaci髇, ser de aplicaci髇, con las adaptaciones pertinentes, lo contemplado en el t韙ulo III, cap韙ulo V, de la Ley 10/2014, de 26 de junio.

4. Cuando la revocaci髇 no lleve consigo la disoluci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 o entidad a que se refiere el art韈ulo 23, 閟ta deber proceder de forma ordenada a liquidar las operaciones pendientes, y, en su caso, a traspasar los valores negociables, instrumentos financieros y efectivo que le hubiera confiado su clientela. La CNMV podr acordar las medidas cautelares oportunas, incluida la intervenci髇 de la liquidaci髇 de las operaciones pendientes.

5. Cuando una entidad acuerde su disoluci髇 por alguna de las causas previstas en el art韈ulo 363 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, se entender revocada la autorizaci髇, pudiendo la CNMV acordar para su ordenada liquidaci髇 cualquiera de las medidas se馻ladas en el apartado 3.

6. Cuando la revocaci髇 conlleve la disoluci髇 forzosa de la entidad y 閟ta tuviera saldos de instrumentos financieros pendientes de traspaso a sus clientes, la entidad notificar fehacientemente a estos a su 鷏tima direcci髇 de correo conocida, para que en el plazo de un mes desde su recepci髇 realicen las gestiones necesarias para realizar dichos traspasos.

Transcurrido el plazo anterior sin que se hubieran efectuado los correspondientes traspasos, la entidad proceder, por cuenta y riesgo de sus titulares, a la venta de los instrumentos financieros. Cuando los instrumentos financieros est閚 admitidos en un centro de negociaci髇, la venta se realizar a trav閟 de estos. El importe de la venta, una vez deducidos los gastos, se traspasar a la cuenta bancaria designada por el cliente conforme al art韈ulo 76.2, y en caso de que esto no fuera posible, se depositar a disposici髇 de sus titulares en la Caja General de Dep髎itos.

En caso de que la entidad tuviera saldos de efectivo de su clientela proceder a su traspaso a la cuenta bancaria comunicada por esta conforme al art韈ulo 76.2. Si por cualquier circunstancia ello no fuera posible, la entidad notificar fehacientemente a su clientela esta circunstancia y la necesidad de que efect鷈 las gestiones necesarias para realizar dichos traspasos en el plazo de un mes desde la recepci髇 de dicha comunicaci髇. Transcurrido este plazo sin que se hubieran efectuado los correspondientes traspasos, la entidad depositar el saldo de cada cliente a su disposici髇 en la Caja General de Dep髎itos. Las comunicaciones efectuadas en virtud de esta disposici髇 reproducir醤 expresamente su contenido en la parte que resulte aplicable al caso concreto de cada cliente.

Adem醩 de las comunicaciones anteriores, la entidad publicar a trav閟 de su p醙ina web, y con simultaneidad al plazo de un mes concedido para realizar los traspasos, un anuncio en el que advierta de manera general a su clientela que ha procedido conforme a lo previsto en este apartado.

En los casos de renuncia voluntaria a su autorizaci髇, las entidades podr醤 acogerse al procedimiento previsto en este apartado cuando encuentren dificultades para la devoluci髇 de los instrumentos financieros y saldos de efectivo a sus titulares.

7. La revocaci髇 de la autorizaci髇 concedida a una empresa de servicios de inversi髇 con sede en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea determinar la revocaci髇 de la autorizaci髇 de la sucursal operante en Espa馻.

8. En el caso de que la CNMV tenga conocimiento de que a una empresa de servicios de inversi髇 de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea operante en Espa馻 le ha sido revocada la autorizaci髇, acordar de inmediato las medidas pertinentes para que la entidad no inicie nuevas actividades y se salvaguarden los intereses de los inversores. Sin perjuicio de las facultades de su autoridad supervisora y en colaboraci髇 con ella, la CNMV podr acordar las medidas previstas en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, para garantizar una correcta liquidaci髇.

T蚑ULO II
Sucursales y prestaci髇 de servicios sin sucursal

CAP蚑ULO I
Uni髇 Europea

Art韈ulo 33 Disposiciones generales

1. Sin perjuicio de lo dispuesto en su normativa espec韋ica, la secci髇 1. del cap韙ulo III del t韙ulo V de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ser tambi閚 aplicable a las entidades de cr閐ito espa駉las y a las autorizadas y supervisadas por las autoridades competentes de los Estados miembros de la Uni髇 Europea o por las autoridades competentes de otros Estados del Espacio Econ髆ico Europeo, en cuanto a su actuaci髇 transfronteriza en otros estados miembros del Espacio Econ髆ico Europeo, siempre que esta se lleve a cabo a trav閟 de la utilizaci髇 de agentes vinculados.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 y entidades de cr閐ito que decidan llevar a cabo actuaci髇 transfronteriza en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea deber醤 realizar las notificaciones a que se refieren los art韈ulos 143 a145 y 147 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en los t閞minos previstos en el Reglamento Delegado (UE) 2017/1018 de la Comisi髇, de 29 de junio de 2016, que completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, relativa a los mercados de instrumentos financieros, en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 que especifican la informaci髇 que deben notificar las empresas de servicios de inversi髇, los organismos rectores del mercado y las entidades de cr閐ito.

3. La CNMV es la autoridad competente para recibir las notificaciones contempladas en el apartado 2 relativas a la actuaci髇 transfronteriza de empresas de servicios de inversi髇 espa駉las en Estados miembros de la Uni髇 Europea, as como a la actuaci髇 transfronteriza de empresas de servicios de inversi髇 de Estados miembros de la Uni髇 Europea en Espa馻.

4. Sin perjuicio de otras notificaciones y procedimientos que sean de aplicaci髇 conforme a lo dispuesto en su normativa espec韋ica, el Banco de Espa馻 es la autoridad competente para recibir las notificaciones a que se refiere el apartado 2, relativas a la actuaci髇 transfronteriza de entidades de cr閐ito espa駉las en Estados miembros de la Uni髇 Europea, as como a la actuaci髇 transfronteriza de entidades de cr閐ito de Estados miembros de la Uni髇 Europea en Espa馻.

5. Las notificaciones que, en el 醡bito de la actuaci髇 transfronteriza en la Uni髇 Europea regulada en esta secci髇, realicen las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las y de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea, no podr醤 referirse 鷑icamente a la prestaci髇 de servicios auxiliares, debiendo contener, al menos, un servicio o actividad de inversi髇.

6. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 de la Uni髇 Europea preste en Espa馻 los mismos servicios o actividades de inversi髇 as como servicios auxiliares, tanto en r間imen de prestaci髇 de servicios sin sucursal como por medio del establecimiento de una sucursal o, a trav閟 de un agente vinculado establecido en Espa馻, en todos los casos dirigidos a clientes minoristas, se entender que tales servicios o actividades son prestados siempre por la sucursal o, en su caso, por el agente vinculado establecido en Espa馻.

7. Las empresas de servicios de inversi髇 de Estados miembros de la Uni髇 Europea que realicen las comunicaciones contempladas en los art韈ulos 145 y 147 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, al objeto de llevar a cabo actuaci髇 transfronteriza en Espa馻, siempre y cuando su autorizaci髇, sus estatutos y su r間imen jur韉ico le habiliten para ello, no requerir醤 de la obtenci髇 de una autorizaci髇 adicional por parte de las autoridades supervisoras espa駉las, ni estar醤 obligadas a aportar un fondo de dotaci髇, o a cualquier medida de efecto equivalente, no debiendo por tanto cumplir ning鷑 requisito adicional, salvo, en su caso, los relativos a la supervisi髇 de las sucursales establecidos en el art韈ulo 146 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

8. La CNMV verificar que toda entidad que realice una comunicaci髇 conforme al art韈ulo 145 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, est adherida a un sistema de indemnizaci髇 de los inversores autorizado en virtud de las disposiciones de transposici髇 de la Directiva 97/9/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 3 de marzo de 1997, relativa a los sistemas de indemnizaci髇 de los inversores.

La obligaci髇 establecida en el apartado anterior se aplicar en relaci髇 con los dep髎itos estructurados con garant韆 del principal emitidos por entidades de cr閐ito que sean miembros de un sistema de garant韆 de dep髎itos reconocido en virtud de las disposiciones de transposici髇 de la Directiva 2014/49/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014, relativa a los sistemas de garant韆 de dep髎itos.

Art韈ulo 34 Sucursales y agentes vinculados de empresas de servicios de inversi髇 espa駉las en Estados miembros de la Uni髇 Europea

1. En la notificaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 143 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, deber indicarse:

  • a) Los Estados miembros en cuyo territorio se propone establecer una sucursal o los Estados miembros en los que no ha establecido una sucursal pero en los que se propone utilizar agentes vinculados all establecidos.
  • b) Un programa de actividades en que se especifiquen los servicios o actividades de inversi髇, as como los servicios auxiliares, que se propone llevar a cabo.
  • c) La estructura organizativa prevista de la sucursal adem醩 de la indicaci髇 de si la sucursal prev utilizar agentes vinculados, junto con la identidad de dichos agentes vinculados.
  • d) En caso de que se vaya a recurrir a agentes vinculados en un Estado miembro en el que la empresa de servicios de inversi髇 no haya establecido una sucursal, una descripci髇 de la manera en que se propone utilizar al agente o agentes vinculados y una estructura organizativa, incluido el esquema jer醨quico, que indique de qu modo se integran el agente o agentes en la estructura organizativa de la empresa de servicios de inversi髇.
  • e) La direcci髇 en el Estado miembro de acogida donde puede obtenerse documentaci髇.
  • f) Los nombres del personal de alta direcci髇 responsable de la gesti髇 de la sucursal o del agente vinculado.

    Cuando la empresa de servicios de inversi髇 espa駉la recurra a un agente vinculado establecido en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, dicho agente vinculado se asimilar a la sucursal, en caso de que se haya establecido una, y estar sujeto al r間imen establecido en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en este real decreto para las sucursales.

  • g) Los dem醩 aspectos a los que se refiere el art韈ulo 6 del Reglamento Delegado (UE) 2017/1018 de la Comisi髇, de 29 de junio de 2016.

2. Salvo que tenga razones para dudar de la idoneidad de la estructura administrativa o de la situaci髇 financiera de la entidad, habida cuenta de las actividades que 閟ta se proponga realizar, la CNMV deber enviar toda la informaci髇 remitida por la empresa de servicios de inversi髇 espa駉la a la que se refiere el apartado 1 a la autoridad competente del Estado miembro de acogida que haya sido designada como punto de contacto de conformidad con lo establecido en el art韈ulo 252 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en el plazo de tres meses a partir de su recepci髇, e informar debidamente de ello a la empresa de servicios de inversi髇.

Adem醩, la CNMV deber remitir a la autoridad competente del Estado miembro de acogida, los datos sobre el fondo de garant韆 de inversiones al que la entidad est adherida, as como cualquier modificaci髇 que pueda producirse al respecto.

3. Si la CNMV acuerda no remitir la informaci髇 al Estado miembro de acogida por cualquiera de las causas se馻ladas en el apartado anterior, deber comunicarlo a la empresa de servicios de inversi髇 en el plazo de tres meses desde la recepci髇 de la informaci髇, indicando las razones de su negativa.

4. En caso de modificaci髇 de alguno de los datos comunicados con arreglo a lo dispuesto en el apartado 1, la empresa de servicios de inversi髇 deber comunicarlo por escrito a la CNMV como m韓imo un mes antes de hacerla efectiva. La CNMV lo comunicar a la autoridad competente del Estado miembro de acogida.

5. En caso de cierre, la sucursal deber comunicar a la autoridad competente del Estado miembro de acogida esta situaci髇 al menos con tres meses de antelaci髇 a la fecha prevista para ello.

6. La sucursal podr establecerse e iniciar sus actividades cuando haya recibido la comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado miembro de acogida o, en ausencia de esta, en un plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 de la CNMV a aquella autoridad competente.

7. Cuando una entidad de cr閐ito espa駉la recurra a un agente vinculado establecido en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea para la prestaci髇 de servicios o actividades de inversi髇, as como de servicios auxiliares, lo notificar al Banco de Espa馻, facilit醤dole la informaci髇 recogida en el apartado 1.

8. El Banco de Espa馻 seguir el procedimiento establecido en el primer p醨rafo del apartado 2 y en el apartado 3.

El agente vinculado podr iniciar sus actividades cuando haya recibido la comunicaci髇 de la autoridad competente para la supervisi髇 prudencial de las entidades de cr閐ito del Estado miembro de acogida o, en ausencia de esta, en un plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 del Banco de Espa馻 a aquella autoridad competente.

Dicho agente estar sujeto al r間imen establecido en el art韈ulo 143 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en este real decreto para las sucursales.

Art韈ulo 35 Prestaci髇 de servicios sin sucursal por empresas de servicios de inversi髇 espa駉las en Estados miembros de la Uni髇 Europea

1. En la notificaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 144 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, deber indicarse:

  • a) El Estado miembro en el que tenga previsto operar.
  • b) Un programa de actividades en el que se especifiquen los servicios o actividades de inversi髇, as como los servicios auxiliares que se propone llevar a cabo y la indicaci髇 de si se prev utilizar para ello agentes vinculados establecidos en Espa馻 y su identidad.

    Cuando la empresa de servicios de inversi髇 tenga previsto utilizar agentes vinculados establecidos en Espa馻, la CNMV comunicar en el plazo de un mes a partir de la recepci髇 de toda la documentaci髇 a la autoridad competente del Estado miembro de acogida que haya sido designada como punto de contacto de conformidad con lo establecido en el art韈ulo 252 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la identidad de los agentes vinculados que aquella tenga intenci髇 de utilizar en dicho Estado miembro. La CNMV dar acceso a esa informaci髇 a la AEVM, de conformidad con el procedimiento y con arreglo a las condiciones previstas en el art韈ulo 35 del Reglamento (UE) n.o 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010.

  • c) El nombre, la direcci髇 y los datos de contacto de la empresa de servicios de inversi髇, junto con el nombre de una persona de contacto concreta en la empresa de servicios de inversi髇.

2. La CNMV deber remitir la informaci髇 prevista en el apartado anterior a la autoridad competente del Estado miembro de acogida en el plazo de un mes desde su recepci髇.

3. La empresa de servicios de inversi髇 podr comenzar a prestar los servicios o actividades de inversi髇, as como los servicios auxiliares de que se trate en el Estado miembro de acogida a partir de la remisi髇 de la informaci髇 por la CNMV prevista en el apartado anterior.

4. En caso de modificaci髇 de alguno de los datos comunicados de conformidad con el apartado 1, la empresa de servicios de inversi髇 informar por escrito de dicho cambio a la CNMV al menos un mes antes de aplicar la modificaci髇. La CNMV informar de la modificaci髇 a la autoridad competente del Estado miembro de acogida.

5. Lo dispuesto en el apartado 1.b) en relaci髇 con los agentes vinculados ser igualmente aplicable a las entidades de cr閐ito que deseen llevar a cabo servicios o actividades de inversi髇, as como servicios auxiliares en el territorio de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, en r間imen de libre prestaci髇 de servicios mediante la utilizaci髇 de agentes vinculados establecidos en Espa馻, siendo el Banco de Espa馻, la autoridad competente a los efectos de recibir y realizar las correspondientes notificaciones. Asimismo, el Banco de Espa馻 dar acceso a la informaci髇 relativa a la identidad de los agentes vinculados a la AEVM, de conformidad con el procedimiento y con arreglo a las condiciones previstas en el art韈ulo 35 del Reglamento (UE) n.o 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010.

Art韈ulo 36 Sucursales en Espa馻 de empresas de servicios de inversi髇 de Estados miembros de la Uni髇 Europea

1. En el caso de comunicaciones sobre el establecimiento de sucursal de conformidad con el art韈ulo 145 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, una vez recibida la comunicaci髇, la CNMV proceder a notificar su recepci髇 a la empresa de servicios de inversi髇. Esta deber inscribir la sucursal en el registro correspondiente de la CNMV y en el Registro Mercantil, comunicando a la CNMV la fecha del inicio efectivo de sus actividades. Si la CNMV no efect鷄 esta comunicaci髇, la sucursal podr establecerse e iniciar sus actividades en el plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado de origen.

Lo previsto en este apartado se aplicar con independencia de lo que resulte de las normas relativas al Registro Mercantil.

Transcurrido un a駉 desde que se hubiera notificado a la empresa de servicios de inversi髇 la recepci髇 de la comunicaci髇 efectuada por su autoridad supervisora, sin que se haya inscrito la sucursal en el correspondiente registro de la CNMV, no se podr solicitar la inscripci髇 en el registro correspondiente.

2. En caso de notificaciones referidas a la utilizaci髇 de agentes vinculados establecidos en Espa馻, cuando la empresa de servicios de inversi髇 no tenga en Espa馻 una sucursal, la CNMV proceder a notificar su recepci髇 a la empresa de servicios de inversi髇, as como a la inscripci髇 de dicho agente en el registro correspondiente de la CNMV.

El agente vinculado podr iniciar sus actividades cuando haya recibido la comunicaci髇 de la CNMV a que se refiere el p醨rafo anterior o, en ausencia de esta, en un plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 de la autoridad competente Estado miembro de origen.

3. En caso de cierre, la sucursal o, en su caso, el agente vinculado establecido en Espa馻 cuando no exista sucursal, deber comunicar a la CNMV esta situaci髇 al menos con tres meses de antelaci髇 a la fecha prevista para ello.

4. Cuando la entidad de cr閐ito de un Estado miembro de la Uni髇 Europea recurra a un agente vinculado establecido en Espa馻 para la prestaci髇 de servicios o actividades de inversi髇, as como de servicios auxiliares, lo notificar a la autoridad competente de su Estado Miembro de origen, facilit醤dole la informaci髇 recogida en el art韈ulo 34.1, para que 閟ta remita, a su vez, la correspondiente notificaci髇 al Banco de Espa馻.

El agente vinculado podr iniciar sus actividades cuando haya recibido la comunicaci髇 del Banco de Espa馻 o, en ausencia de esta, en un plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado miembro de origen.

Dicho agente vinculado estar sujeto a lo dispuesto en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en este real decreto para las sucursales.

Art韈ulo 37 Supervisi髇 de sucursales en Espa馻 de empresas de servicios de inversi髇 de Estados miembros de la Uni髇 Europea

1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 146 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la CNMV tendr derecho a examinar las medidas adoptadas por la sucursal o, en su caso, por el agente vinculado establecido en Espa馻, cuando no exista sucursal, sobre los servicios o actividades de inversi髇 as como servicios auxiliares o actividades llevados a cabo en territorio espa駉l y a pedir las modificaciones estrictamente necesarias para garantizar el cumplimiento de lo dispuesto en el art韈ulo 146 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

2. La CNMV podr exigir, con fines estad韘ticos, que todas las empresas de servicios de inversi髇 y entidades de cr閐ito comunitarias que tengan sucursales en territorio espa駉l o, en ausencia de sucursal, agentes vinculados establecidos en Espa馻, les informen peri骴icamente sobre las actividades de esas sucursales o de esos agentes vinculados.

Tambi閚 podr exigir a las sucursales de las empresas de servicios de inversi髇 la informaci髇 que sea necesaria para supervisar el cumplimiento de las obligaciones establecidas en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y, en especial, en el art韈ulo 146 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo. Estas exigencias no podr醤 ser m醩 estrictas que las que se imponen a las empresas espa駉las para supervisar el cumplimiento de esas mismas normas.

3. Lo dispuesto en los apartados 1 a 3 del art韈ulo 146 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, resultar tambi閚 de aplicaci髇 en el caso de sucursales o agentes vinculados de entidades de cr閐ito de la Uni髇 Europea autorizadas para prestar servicios o actividades de inversi髇, as como servicios auxiliares en territorio espa駉l.

Art韈ulo 38 Medidas preventivas

1. En virtud de lo establecido en el art韈ulo 148 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, cuando la CNMV tenga motivos claros y demostrables para creer que una empresa de servicios de inversi髇 autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que opera en Espa馻 mediante sucursal, o, en su caso, mediante agente vinculado establecido en Espa馻, cuando no exista sucursal, o en r間imen de prestaci髇 de servicios sin sucursal, infringe obligaciones derivadas de disposiciones nacionales adoptadas en virtud de la Directiva 2014/65/UE, de 15 de mayo de 2014, que no confieran competencias a la CNMV, comunicar los hechos a la autoridad competente del Estado miembro de origen.

En el caso de que, pese a las medidas adoptadas por la autoridad competente del Estado miembro de origen, la empresa de servicios de inversi髇 persista en una actuaci髇 claramente perjudicial para los intereses de los inversores en Espa馻 o para el funcionamiento correcto de los mercados, la CNMV, tras informar a la autoridad competente del Estado miembro de origen, adoptar todas las medidas pertinentes, incluida la posibilidad de impedir que las empresas de servicios de inversi髇 infractoras efect鷈n nuevas operaciones en territorio espa駉l. La CNMV informar sin demora acerca de estas medidas a la Comisi髇 Europea y a la AEVM. La CNMV podr instar a la AEVM a actuar de conformidad con las facultades que le confiere el art韈ulo 19 del Reglamento (UE) n.o 1095/2010, de 24 de noviembre de 2010.

2. No obstante lo dispuesto en el apartado anterior, cuando la CNMV compruebe que la sucursal en Espa馻 de una empresa de servicios de inversi髇 comunitaria o el agente vinculado de dicha empresa establecido en Espa馻, cuando no exista sucursal, no cumple las obligaciones establecidas en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en especial: en el t韙ulo V, cap韙ulo I, y en los art韈ulos 192 a223 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, as como en las disposiciones dictadas en desarrollo de estos preceptos; y las obligaciones establecidas en los art韈ulos 14 a26 del Reglamento (UE) n.o 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, que confieren competencias a la CNMV exigir a la empresa de servicios de inversi髇 que ponga fin a su situaci髇 irregular.

3. Toda medida adoptada en aplicaci髇 de lo dispuesto en este art韈ulo o el art韈ulo 148 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, que implique sanciones o restricciones de las actividades de una empresa de inversi髇 deber ser debidamente motivada y notificada a la empresa de servicios de inversi髇 afectada.

4. Lo dispuesto en este art韈ulo resultar tambi閚 de aplicaci髇 en el caso de entidades de cr閐ito de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea autorizadas para prestar servicios o actividades de inversi髇, as como servicios auxiliares en territorio espa駉l, bien en r間imen de libre prestaci髇 de servicios, bien en r間imen de libertad de establecimiento.

CAP蚑ULO II
Terceros Estados

Art韈ulo 39 Disposiciones generales

1. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 149.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, cuando una empresa de un pa韘 que no sea un Estado Miembro de la Uni髇 Europea preste servicios o actividades de inversi髇 a una persona establecida en Espa馻 a iniciativa exclusiva de dicha persona, se entender que dicha actividad no tiene lugar en territorio espa駉l y en consecuencia no se le aplicar lo dispuesto en esta secci髇 y sus disposiciones de desarrollo a la prestaci髇 de tales servicios o actividades ni a las relaciones vinculadas espec韋icamente con los mismos.

La iniciativa de tales personas no facultar a la empresa del tercer pa韘 a comercializar nuevas categor韆s de productos de inversi髇 o servicios de inversi髇 para dichas personas.

2. Sin perjuicio de las relaciones intragrupo, cuando una empresa de un tercer pa韘, incluso a trav閟 de una entidad que act鷈 en su nombre o que tenga v韓culos estrechos con dicha empresa de un tercer pa韘 o con cualquier otra persona que act鷈 en nombre de dicha entidad, capte clientela o posible clientela en Espa馻 o promocione o anuncie en Espa馻 sus servicios o actividades de inversi髇, junto con servicios auxiliares, no podr considerarse que dichos servicios se prestan a iniciativa exclusiva de la clientela, por lo que le ser de aplicaci髇 lo dispuesto en este cap韙ulo y sus disposiciones de desarrollo, y, adicionalmente, en caso de que tal empresa tenga la condici髇 de entidad de cr閐ito, lo dispuesto al efecto en la Ley 10/2014, de 26 de junio, y sus disposiciones de desarrollo.

3. Las empresas de terceros pa韘es cuyo marco jur韉ico y de supervisi髇 haya sido reconocido por la Comisi髇 Europea como efectivamente equivalente de conformidad con el art韈ulo 47.1 del Reglamento (UE) n.o 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, estando vigente tal decisi髇 de equivalencia englobando en su 醡bito de aplicaci髇 los servicios y actividades en cuesti髇, y que dispongan en Espa馻 de una sucursal autorizada por la CNMV o el Banco de Espa馻 para prestar servicios o actividades de inversi髇, con o sin servicios auxiliares, podr醤 prestar tales servicios o actividades en otros Estados miembros de la Uni髇 Europea a clientes profesionales y a contrapartes elegibles, definidos en los art韈ulos 194 y 196 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, previo cumplimiento de los requisitos de informaci髇 establecidos en el art韈ulo 144 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

4. La sucursal de la empresa del tercer pa韘 cumplir las obligaciones establecidas en los art韈ulos 52 y 53, 176 al 180, 192 a212 y 213 a224 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo; as como en los art韈ulos 3 a26 del Reglamento (UE) n.o 600/2014, y las medidas adoptadas con arreglo a dichas disposiciones, y estar sujeta a la supervisi髇 de la CNMV o del Banco de Espa馻, en su caso.

Art韈ulo 40 Actuaci髇 transfronteriza de las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las en Estados no miembros de la Uni髇 Europea

1. Las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las que soliciten autorizaci髇 para la actuaci髇 transfronteriza en virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 150 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, deber醤 incluir en la solicitud la siguiente informaci髇:

  • a) Informaci髇 del Estado en cuyo territorio pretenden actuar,
  • b) una relaci髇 de actividades en la que se indique, en particular, las operaciones que pretende realizar,
  • c) en su caso, su domicilio en el Estado de acogida, la estructura de la organizaci髇 de la sucursal y los establecimientos a trav閟 de los que operar, el nombre del personal de alta direcci髇 responsable de la sucursal y la informaci髇 suficiente para acreditar el cumplimiento de los requisitos de idoneidad contemplados en los art韈ulos 55, 56 y 57; y
  • d) en caso de solicitudes de prestaci髇 de servicios sin sucursal, descripci髇 de los medios que asignar la empresa de servicios de inversi髇 espa駉la a la realizaci髇 y control de dicha actividad.

Toda modificaci髇 de las informaciones a que se refiere el apartado anterior habr de ser comunicada por la empresa de servicios de inversi髇, al menos un mes antes de efectuarla, a la CNMV.

No podr llevarse a cabo una modificaci髇 relevante de las actividades autorizadas si la CNMV, dentro del referido plazo de un mes, se opone a ella, mediante resoluci髇 motivada que ser notificada a la entidad. Dicha oposici髇 habr de fundarse en motivos objetivos y demostrables para creer que dichas modificaciones suponen una amenaza para su gesti髇 adecuada y prudente y para la debida consideraci髇 del inter閟 de su clientela y de la integridad del mercado. Transcurrido el plazo para la resoluci髇 sin pronunciamiento expreso por parte de la CNMV, se entender que esta no se opone a la modificaci髇.

2. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 150.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en el caso de creaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, a la solicitud de autorizaci髇 que se presente en la CNMV deber acompa馻rse, al menos, la siguiente informaci髇:

  • a) Importe de la inversi髇 y del porcentaje que representa la participaci髇 en el capital y en los derechos de voto de la entidad que se va a crear. Indicaci髇, en su caso, de las entidades a trav閟 de las cuales se efectuar la inversi髇.
  • b) La siguiente informaci髇 conforme a lo previsto en el art韈ulo 27.1, por referencia al Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016:
    • 1. Denominaci髇 social (incluida su raz髇 social y cualquier otro nombre comercial que utilice); su forma jur韉ica, la direcci髇 de la oficina central y, para las empresas ya existentes, el domicilio social; los datos de contacto; el n鷐ero de identificaci髇 nacional, si dispone del mismo.
    • 2. Proyecto de estatutos sociales y, para las empresas ya existentes, copias de los documentos corporativos y prueba fehaciente de su inscripci髇 en el registro mercantil nacional, cuando proceda.
    • 3. Lista de los servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros que se proporcionar醤, y si se mantendr醤 instrumentos financieros y fondos de los clientes (incluso con car醕ter temporal).
    • 4. Informaci髇 sobre la organizaci髇 de la empresa prevista en el art韈ulo 6 del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016.
    • 5. Informaci髇 sobre el 髍gano de administraci髇 y las personas que dirijan las actividades prevista en los art韈ulos 4 y 8 del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016.
  • c) Descripci髇 completa de la normativa de mercado de valores aplicable a las empresas de servicios de inversi髇 en el Estado donde se vaya a constituir la nueva empresa, as como de la normativa vigente en materia fiscal y de prevenci髇 de blanqueo de capitales.

3. Cuando, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 150.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se vaya a adquirir una participaci髇 en una empresa de servicios de inversi髇, entendiendo por tal aquella que tenga un car醕ter significativo, seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 152 de dicha Ley, o se pretenda incrementar una participaci髇 significativa, alcanzando o sobrepasando alguno de los porcentajes se馻lados en el art韈ulo 153.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se deber presentar la informaci髇 se馻lada en el apartado anterior, si bien la prevista en el p醨rafo b) se podr limitar a aquellos datos que tengan un car醕ter p鷅lico.

Tambi閚 se indicar el plazo previsto para la realizaci髇 de la inversi髇, las cuentas anuales de los dos 鷏timos ejercicios de la entidad participada y, en su caso, los derechos de la entidad en orden a designar representantes en los 髍ganos de administraci髇 y direcci髇 de aquella.

4. El plazo para notificar la resoluci髇 de las solicitudes previstas en el art韈ulo 150 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ser de tres meses, a contar desde el d韆 siguiente a la recepci髇 de la solicitud. Sin perjuicio de la resoluci髇 que la CNMV debe dictar, el vencimiento de este plazo m醲imo sin haberse notificado resoluci髇 expresa, legitima a la empresa para entenderla estimada por silencio administrativo.

5. La CNMV podr desestimar las solicitudes de apertura de sucursal o de prestaci髇 de servicios sin sucursal en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea a que se refiere el art韈ulo 150 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en los siguientes supuestos:

  • a) Cuando tenga razones para dudar, visto el proyecto en cuesti髇, de la adecuaci髇 de las estructuras administrativas o de la situaci髇 financiera de la empresa de servicios de inversi髇;
  • b) cuando en la solicitud se contemplen actividades no autorizadas a la entidad;
  • c) cuando considere que la actividad de la sucursal no va a quedar sujeta a un efectivo control por parte de la autoridad supervisora del pa韘 de acogida; o
  • d) cuando existan obst醕ulos legales o de otro tipo que impidan o dificulten el control e inspecci髇 de la sucursal por la CNMV.

6. La CNMV podr desestimar las solicitudes de empresas de servicios de inversi髇 espa駉las o de entidades pertenecientes a su grupo consolidable, siempre que se trate, en este caso, de un grupo consolidable supervisado por la CNMV, relativas a la creaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 extranjera o a la adquisici髇 de una participaci髇 en una empresa ya existente, a que se refiere el art韈ulo 150 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en los siguientes supuestos:

  • a) Cuando atendiendo a la situaci髇 financiera de la empresa de servicios de inversi髇 o del grupo consolidable de entidades financieras supervisado por la CNMV en el que se integre o a su capacidad de gesti髇, considere que el proyecto puede perturbar el buen desarrollo de sus actividades en Espa馻,
  • b) cuando vistas la localizaci髇 y caracter韘ticas del proyecto, no pueda asegurarse la efectiva supervisi髇 del grupo, en base consolidada, por la CNMV; o
  • c) cuando la actividad de la entidad dominada no quede sujeta a supervisi髇 efectiva por ninguna autoridad supervisora nacional.

7. En todo caso, cabr exigir a las solicitantes cuantos datos, informes o antecedentes se consideren oportunos para que la CNMV pueda pronunciarse adecuadamente y, en particular, los que permitan apreciar la posibilidad de ejercer la supervisi髇 consolidada del grupo.

Art韈ulo 41 Actuaci髇 transfronteriza en Espa馻 de empresas de terceros pa韘es

1. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 151.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la apertura en Espa馻 de sucursales de empresas de servicios de inversi髇 no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea requerir la autorizaci髇 de la CNMV. Se observar醤 al efecto el cap韙ulo II del t韙ulo V de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y los art韈ulos anteriores de este real decreto en lo que le sea de aplicaci髇, con las particularidades siguientes:

  • a) La prestaci髇 de los servicios para los cuales la empresa de servicios de inversi髇 no autorizada en un Estado Miembro de la Uni髇 Europea solicita autorizaci髇, deber estar sujeta a autorizaci髇 y supervisi髇 en el tercer pa韘 en el que la empresa est establecida y la empresa solicitante deber contar con la debida autorizaci髇 que habr sido concedida por la autoridad competente en atenci髇 a las recomendaciones del Grupo de Acci髇 Financiera Internacional en el marco de la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiaci髇 del terrorismo,
  • b) la CNMV y las autoridades de supervisi髇 competentes del tercer pa韘 en el que est establecida la empresa habr醤 suscrito acuerdos de cooperaci髇 que incluir醤 disposiciones que regulen el intercambio de informaci髇 a los efectos de preservar la integridad del mercado y de proteger a los inversores,
  • c) la sucursal dispondr de una dotaci髇 de fondos, mantenida por la entidad en Espa馻, de car醕ter permanente y duraci髇 indefinida, no inferior a los importes establecidos en el art韈ulo 66, en funci髇 de los servicios para los cuales la empresa de servicios de inversi髇 no autorizada en un Estado Miembro de la Uni髇 Europea solicita autorizaci髇,
  • d) se habr designado a una o varias personas responsables de la direcci髇 de la sucursal, todos los cuales deber醤 cumplir los requisitos establecidos en los art韈ulos 55, 56 y 57.
  • e) el tercer pa韘 en el que est establecida la empresa de servicios de inversi髇 y Espa馻 habr醤 suscrito un acuerdo que se ajustar plenamente a los preceptos establecidos en el art韈ulo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizaci髇 para la Cooperaci髇 y el Desarrollo Econ髆ico, y garantizar un intercambio efectivo de informaci髇 en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos; y
  • f) la empresa deber formar parte de un sistema de indemnizaci髇 de los inversores autorizado o reconocido de conformidad con la Directiva 97/9/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 3 de marzo de 1997.

En el caso de sucursales de terceros pa韘es, la CNMV podr pedir una ampliaci髇 de la informaci髇 suministrada, y en particular la referida al cumplimiento de las obligaciones establecidas en el art韈ulo 43.2. En lo que respecta al cumplimiento de unas exigencias de naturaleza prudencial cuando el tercer pa韘 no haya sido reconocido por la Comisi髇 Europea como efectivamente equivalente de conformidad con el art韈ulo 47.1 del Reglamento (UE) n.o 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, o en los que no est vigente tal decisi髇 de equivalencia, la CNMV podr solicitar informaci髇 adicional y condicionar la autorizaci髇 al cumplimiento de exigencias similares a las derivadas de la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013.

2. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 no autorizada en un Estado Miembro de la Uni髇 Europea pretenda prestar servicios de inversi髇 sin sucursal en Espa馻 no estando inscrita en el registro de empresas de terceros pa韘es de la AEVM a que se refiere el art韈ulo 48 del Reglamento (UE) n.o 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014; deber solicitarlo previamente a la CNMV, indicando las actividades que van a ser realizadas y obtener la correspondiente autorizaci髇 en los t閞minos y condiciones establecidos en el apartado 1 anterior, en lo que sea de aplicaci髇. La CNMV podr pedir una ampliaci髇 de la informaci髇 suministrada, as como condicionar el ejercicio de dichas actividades al cumplimiento de ciertos requisitos como garant韆 del cumplimiento de las normas de los mercados en los que pretende operar o las dictadas por razones de inter閟 general. Los servicios a prestar sin sucursal en Espa馻 ir醤 dirigidos a clientes profesionales y contrapartes elegibles a que se refieren, respectivamente, los art韈ulos 194 y 196 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, toda vez que la prestaci髇 de servicios a clientes minoristas o a clientes profesionales a que se refiere el art韈ulo 195 de la citada Ley deber hacerse mediante sucursal.

3. El plazo para notificar la resoluci髇 de las solicitudes previstas en el art韈ulo 151 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ser de seis meses, a contar desde el d韆 siguiente a la recepci髇 de la solicitud.

4. La CNMV notificar a la Comisi髇 Europea y a la AEVM todas las autorizaciones de sucursales concedidas a las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en Estados no miembros de la Uni髇 Europea.

5. Las empresas de un tercer pa韘 registradas en la AEVM de conformidad con el art韈ulo 46 del Reglamento (UE) n.o 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, que presten en Espa馻, sin el establecimiento de una sucursal, servicios de inversi髇 o realicen actividades de inversi髇, conlleven o no servicios auxiliares, para clientes profesionales y contrapartes elegibles en el sentido de los art韈ulos 194.2 y 196 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se regir醤 por lo dispuesto en dicho Reglamento.

Art韈ulo 42 Obligaci髇 de dar informaci髇

1. Las empresas de servicios de inversi髇 no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea que se propongan obtener la autorizaci髇 de conformidad con el art韈ulo anterior para prestar servicios de inversi髇 o llevar a cabo actividades de inversi髇, con o sin servicios auxiliares, en Espa馻 a trav閟 de una sucursal, facilitar醤 a la CNMV la siguiente informaci髇:

  • a) El nombre de la autoridad responsable de su supervisi髇 en el tercer pa韘 de que se trate. Cuando la responsabilidad de la supervisi髇 sea ejercida por m醩 de una autoridad, se facilitar醤 los datos detallados de las respectivas 醨eas de competencia.
  • b) Todos los datos pertinentes de la empresa, incluidos su denominaci髇, forma jur韉ica, domicilio social, miembros del 髍gano de administraci髇 y accionistas significativos; as como una relaci髇 de actividades que especifique las actividades o servicios de inversi髇 y los servicios auxiliares previstos y la estructura organizativa de la sucursal, incluida, si procede, una descripci髇 de la externalizaci髇 a terceros de funciones operativas esenciales.
  • c) El nombre del personal de alta direcci髇 responsable de la gesti髇 de la sucursal y los documentos pertinentes que acrediten el cumplimiento de los requisitos establecidos en los art韈ulos 55, 56 y 57.
  • d) Informaci髇 sobre la dotaci髇 de fondos, mantenida por la entidad en Espa馻, de car醕ter permanente y duraci髇 indefinida.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 de terceros pa韘es que se propongan obtener la autorizaci髇 de conformidad con el art韈ulo anterior para prestar servicios de inversi髇 o llevar a cabo actividades de inversi髇, con o sin servicios auxiliares, en Espa馻 sin establecimiento de sucursal, facilitar醤 a la CNMV la siguiente informaci髇:

  • a) El nombre de la autoridad responsable de su supervisi髇 en el tercer pa韘 de que se trate. Cuando la responsabilidad de la supervisi髇 sea ejercida por m醩 de una autoridad, se facilitar醤 los datos detallados de las respectivas 醨eas de competencia,
  • b) todos los datos pertinentes de la empresa, incluidos su denominaci髇, forma jur韉ica, domicilio social, miembros del 髍gano de administraci髇 y accionistas significativos; as como una relaci髇 de actividades que especifique las actividades o servicios de inversi髇 y los servicios auxiliares previstos y descripci髇 de medios humanos y medios materiales, as como mecanismos de control de la empresa que van a dedicar a la actividad en Espa馻,
  • c) respecto de aquellas personas que vayan a determinar de modo efectivo la orientaci髇 del negocio en Espa馻 y vayan a ser responsables directas, los documentos pertinentes que acrediten el cumplimiento de los requisitos establecidos en los art韈ulos 55, 56 y 57; y
  • d) acreditaciones de:
    • 1. Tener el estatuto jur韉ico requerido en el pa韘 de origen para la prestaci髇 de los servicios en los t閞minos que pretenden llevar a cabo tambi閚 en Espa馻, sin sucursal; y
    • 2. estar en posesi髇 de las autorizaciones de su pa韘 de origen para operar en Espa馻 sin sucursal, cuando 閟te las exija, o la certificaci髇 negativa, si no fueran precisas.

3. La sucursal de la empresa no autorizada en un Estado miembro de la Uni髇 Europea que haya obtenido la autorizaci髇 de acuerdo con el art韈ulo 43 del presente real decreto comunicar anualmente a la CNMV la siguiente informaci髇:

  • a) La escala y el alcance de los servicios prestados y de las actividades realizadas por la sucursal en Espa馻;
  • b) para las empresas no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea que realicen actividades de negociaci髇 por cuenta propia, su exposici髇 mensual m韓ima, media y m醲ima a las contrapartes de la UE;
  • c) para las empresas no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea que presten aseguramiento de instrumentos financieros, colocaci髇 de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme o ambos servicios, el valor total de los instrumentos financieros con origen en las contrapartes de la UE suscritos o sujetos a compromiso firme durante los doce meses anteriores;
  • d) el volumen de negocios y el valor agregado de los activos correspondientes a los servicios y las actividades a que se refiere la letra a);
  • e) una descripci髇 detallada de los mecanismos de protecci髇 de los inversores disponibles para la clientela de la sucursal, incluidos los derechos de la clientela que se deriven del sistema de indemnizaci髇 de los inversores a que se refiere el art韈ulo 41.1.f) del presente real decreto;
  • f) su pol韙ica de gesti髇 de riesgos y las medidas aplicadas por la sucursal en relaci髇 con los servicios y actividades a que se refiere la letra a);
  • g) los sistemas de gobierno corporativo, incluidos los titulares de las funciones clave de las actividades de la sucursal;
  • h) cualquier otra informaci髇 que la CNMV estime necesaria para permitir una supervisi髇 exhaustiva de las actividades de la sucursal.

Las obligaciones de informaci髇 establecidas en el presente apartado ser醤 tambi閚 de aplicaci髇 a las empresas no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea que preste servicios de inversi髇 en Espa馻 sin establecimiento de sucursal no estando inscrita en el registro de empresas de terceros pa韘es de la AEVM.

Art韈ulo 43 Concesi髇 de la autorizaci髇

1. La CNMV solo conceder la autorizaci髇 cuando quede acreditado que:

  • a) Se cumplen las condiciones establecidas en el art韈ulo 151 de la ley; y
  • b) la sucursal de la empresa del tercer pa韘 estar en condiciones de cumplir las disposiciones contempladas en el art韈ulo 42 apartado tercero y en el apartado siguiente.

2. La sucursal de la empresa del tercer pa韘 autorizada de conformidad con el apartado 1 cumplir las obligaciones establecidas en el art韈ulo 39.4 de este real decreto, en los art韈ulos 136 y 140 del Real Decreto sobre instrumentos financieros, en el art韈ulo 60 del presente real decreto, as como en los art韈ulos 3 a26 del Reglamento (UE) n.o 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, y las medidas adoptadas con arreglo a dichas disposiciones, y estar sujeta a la supervisi髇 de la CNMV.

Las obligaciones establecidas en el p醨rafo anterior tambi閚 ser醤 de aplicaci髇 a las sucursales de entidades de cr閐ito autorizadas a operar en Espa馻 en virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 151 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y a las empresas no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea que preste servicios de inversi髇 en Espa馻 sin establecimiento de sucursal no estando inscrita en el registro de empresas de terceros pa韘es de la AEVM.

3. A efectos del mantenimiento de las condiciones de la autorizaci髇, toda modificaci髇 de la informaci髇 a que se refiere el art韈ulo anterior deber de ser comunicada por la empresa de servicios de inversi髇 a la CNMV.

4. Se sujetar醤 a los procedimientos previstos para las empresas de servicios de inversi髇 en el cap韙ulo II del t韙ulo V de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en caso de sucursales, las modificaciones relativas su denominaci髇, domicilio social, personal de alta direcci髇 responsable de su gesti髇 y relaci髇 de actividades, y, en caso de prestaci髇 de servicios sin establecimiento de sucursal, las modificaciones de las personas que vayan a determinar de modo efectivo la orientaci髇 del negocio en Espa馻 y vayan a ser responsables directas de la gesti髇 del mismo y de la relaci髇 de actividades.

Art韈ulo 44 Obligaciones de informaci髇 de la CNMV a la AEVM sobre sucursales de empresas no autorizada en pa韘es de la Uni髇 Europea que operan en Espa馻

1. La CNMV facilitar a la AEVM anualmente la lista de sucursales de empresas de Estados no miembros de la Uni髇 Europea que operen en Espa馻 prestando servicios de inversi髇 o realizando actividades de inversi髇.

2. La CNMV comunicar, previa solicitud, la siguiente informaci髇 a la AEVM:

  • a) Todas las autorizaciones de las sucursales autorizadas con arreglo al art韈ulo 43, as como las ulteriores modificaciones de dichas autorizaciones;
  • b) la escala y alcance de los servicios prestados y de las actividades realizadas por la sucursal autorizada en Espa馻;
  • c) el volumen de negocios y los activos totales correspondientes a los servicios y las actividades a que se refiere la letra b);
  • d) el nombre del grupo de un pa韘 no miembro de la Uni髇 Europea al que pertenezca la sucursal autorizada.

3. La CNMV, las autoridades competentes de los entes que formen parte del mismo grupo al que pertenezcan las sucursales de empresas de pa韘es no miembros de la Uni髇 Europea, la AEVM y la ABE cooperar醤 estrechamente a fin de garantizar que todas las actividades de dicho grupo en la Uni髇 est閚 sujetas a una supervisi髇 exhaustiva, coherente y eficaz de conformidad con la Directiva (UE) 2019/2034, el Reglamento (UE) n.o 575/2013, el Reglamento (UE) n.o 600/2014, el Reglamento (UE) 2019/2033, la Directiva 2013/36/UE y la Directiva (UE) 2019/2034.

T蚑ULO III
Participaciones significativas

Art韈ulo 45 Deber de notificaci髇

1. Toda persona f韘ica o jur韉ica que, por s sola o actuando de forma concertada con otras, haya adquirido, directa o indirectamente, una participaci髇 en una empresa de servicios de inversi髇 espa駉la o empresa de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica, de tal forma que su porcentaje de derechos de voto o de capital pose韉o resulte igual o superior al 5 por ciento, lo comunicar inmediatamente por escrito a la CNMV y a la empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional correspondiente, indicando la cuant韆 de la participaci髇 alcanzada.

2. Toda persona f韘ica o jur韉ica que, por s sola o actuando de forma concertada con otras, en lo sucesivo el adquirente potencial, haya decidido adquirir, directa o indirectamente, una participaci髇 significativa en una empresa de servicios de inversi髇 espa駉la o empresa de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica; o bien, incrementar, directa o indirectamente, la participaci髇 en alguna de las mismas de tal forma que, o el porcentaje de derechos de voto o de capital pose韉o resulte igual o superior al 20, 30 o 50 por ciento, o bien que en virtud de la adquisici髇 se pudiera llegar a controlar la empresa de servicios de inversi髇 o la empresa de asesoramiento financiero nacional, en lo sucesivo, la adquisici髇 propuesta, lo notificar previamente a la CNMV.

En la notificaci髇 indicar la cuant韆 de la participaci髇 prevista e incluir toda la informaci髇 que se determine de acuerdo con Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/1946 de la Comisi髇, de 11 de julio de 2017, por el que se completan las Directivas 2004/39/CE y 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 con el fin de establecer una lista exhaustiva de la informaci髇 que los adquirentes propuestos deben incluir en la notificaci髇 de la propuesta de adquisici髇 de una participaci髇 cualificada en una empresa de inversi髇. Dicha informaci髇 deber ser pertinente para la evaluaci髇, y proporcional y adecuada a la naturaleza del adquirente potencial y de la adquisici髇 propuesta.

3. Asimismo, las empresas de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional informar醤 a la CNMV, en cuanto tengan conocimiento de ello, de las adquisiciones o cesiones de participaciones en su capital que traspasen alguno de los niveles se馻lados en los apartados anteriores de este art韈ulo.

4. Cuando la CNMV reciba dos o m醩 notificaciones referidas a la misma empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional tratar a todos los adquirentes potenciales de forma no discriminatoria.

Art韈ulo 46 C髆puto de las participaciones en empresas de servicios de inversi髇 o empresas de asesoramiento financiero nacional

1. A efectos de lo previsto en los art韈ulos 152 y siguientes de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las acciones, aportaciones o derechos de voto a integrar en el c髆puto de una participaci髇 incluir醤:

  • a) Los adquiridos directamente por el adquirente potencial,
  • b) los adquiridos a trav閟 de sociedades controladas o participadas por el adquirente potencial,
  • c) los adquiridos por sociedades integradas en el mismo grupo que el adquirente potencial o participadas por entidades del grupo,
  • d) los adquiridos por otras personas que act鷈n por cuenta del adquirente potencial, o concertadamente con 閘 o con sociedades de su grupo. En todo caso, se incluir醤:
    • 1. Los derechos de voto que puedan ejercerse en virtud de un acuerdo con un tercero que obligue al adquirente potencial y al propio tercero a adoptar, mediante el ejercicio concertado de los derechos de voto que poseen, una pol韙ica com鷑 duradera en relaci髇 con la gesti髇 de la empresa de servicios de inversi髇 o de la empresa de asesoramiento financiero nacional; o que tenga por objeto influir de manera relevante en la misma.
    • 2. Los derechos de voto que puedan ejercerse en virtud de un acuerdo con un tercero que prevea la transferencia temporal y a t韙ulo oneroso de los derechos de voto en cuesti髇.
  • e) Los que posea el adquirente potencial vinculados a acciones adquiridas a trav閟 de persona interpuesta,
  • f) los derechos de voto que puedan controlarse, declarando expresamente la intenci髇 de ejercerlos, como consecuencia del dep髎ito de las acciones correspondientes como garant韆,
  • g) los derechos de voto que puedan ejercerse en virtud de acuerdos de constituci髇 de un derecho de usufructo sobre acciones,
  • h) los derechos de voto que est閚 vinculados a acciones depositadas en el adquirente potencial, siempre que 閟te pueda ejercerlos discrecionalmente en ausencia de instrucciones espec韋icas por parte de los accionistas,
  • i) los derechos de voto que el adquirente potencial pueda ejercer en calidad de representante, cuando los pueda ejercer discrecionalmente en ausencia de instrucciones espec韋icas por parte de los accionistas; y
  • j) los derechos de voto que pueden ejercerse en virtud de acuerdos o negocios de los previstos en las letras f) a i), celebrados por una entidad controlada por el adquirente potencial.

2. Los derechos de voto se calcular醤 sobre la totalidad de las acciones que los atribuyan, incluso en los supuestos en que el ejercicio de tales derechos est suspendido.

3. Para llevar a cabo el c髆puto de una participaci髇 a efectos de lo dispuesto en el apartado 1, en el caso de que el adquirente potencial sea la entidad dominante de una sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva, de una sociedad gestora de entidades de inversi髇 colectiva o una entidad que ejerza el control de una empresa de servicios de inversi髇, de una empresa de asesoramiento financiero nacional, de una sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva o de una sociedad gestora de entidades de inversi髇 colectiva se tendr en cuenta lo siguiente:

  • a) La entidad dominante de una sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva no estar obligada a agregar la proporci髇 de derechos de voto que atribuyen las acciones que posea a la proporci髇 de derechos de voto de las acciones que formen parte del patrimonio de las instituciones de inversi髇 colectiva gestionadas por dicha sociedad gestora, siempre que esta ejerza los derechos de voto independientemente de la entidad dominante.

    No obstante lo anterior, se aplicar lo dispuesto en los apartados anteriores, cuando la entidad dominante u otra entidad controlada por ella, hayan invertido en acciones que integren el patrimonio de las instituciones de inversi髇 colectiva gestionadas por la sociedad gestora y 閟ta carezca de discrecionalidad para ejercer los derechos de voto correspondientes y pueda 鷑icamente ejercerlos siguiendo las instrucciones directas o indirectas de la entidad dominante o de otra entidad controlada por ella.

  • b) La entidad que ejerza el control de una empresa que presta servicios de inversi髇 no estar obligada a agregar la proporci髇 de los derechos de voto que atribuyan las acciones que posea a la proporci髇 que 閟ta gestione de manera individualizada como consecuencia de la prestaci髇 del servicio de gesti髇 de carteras, siempre que se cumplan las siguientes condiciones:
    • 1. Que la empresa de servicios de inversi髇, la entidad de cr閐ito, la sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva o la sociedad gestora de entidades de inversi髇 colectiva, est閚 autorizadas para la prestaci髇 del servicio de gesti髇 de carteras en los t閞minos establecidos en los art韈ulos 125.1.d) y 128.1, 3 y 5.b) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo,
    • 2. que s髄o pueda ejercer los derechos de voto inherentes a dichas acciones siguiendo instrucciones formuladas por escrito o por medios electr髇icos o, en su defecto, que cada uno de los servicios de gesti髇 de cartera se preste de forma independiente de cualquier otro servicio y en condiciones equivalentes a las previstas en la Ley 35/2003, de 5 noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, mediante la creaci髇 de los oportunos mecanismos; y
    • 3. que ejerza sus derechos de voto independientemente de la entidad dominante.

No obstante lo anterior, se aplicar lo dispuesto en los apartados anteriores cuando la entidad dominante u otra entidad controlada por ella haya invertido en acciones gestionadas por una empresa de servicios de inversi髇 del grupo y 閟ta no est facultada para ejercer los derechos de voto vinculados a dichas acciones y s髄o pueda ejercer los derechos de voto correspondientes a esas acciones siguiendo instrucciones directas o indirectas de la entidad dominante o de otra entidad controlada por ella.

4. Se considerar醤 sociedades controladas aquellas en que el titular ostente el control en el sentido del art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio, y participadas aquellas en las que se posea, de manera directa o indirecta, al menos un 20 por cien de los derechos de voto o del capital de una empresa o entidad.

5. Las participaciones indirectas se tomar醤 por su valor, cuando el adquirente potencial tenga el control de la sociedad interpuesta, y por lo que resulte de aplicar el porcentaje de participaci髇 en la interpuesta, en caso contrario.

En los casos en que una participaci髇 significativa se ostente, total o parcialmente, de forma indirecta, los cambios en las personas o entidades a trav閟 de los cuales dicha participaci髇 se ostente deber醤 ser comunicados previamente a la CNMV, la cual podr oponerse conforme a lo previsto en el art韈ulo 154 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 47 Exclusiones en el c髆puto de una participaci髇

A los efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 152 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las acciones, aportaciones o derechos de voto a integrar en el c髆puto de una participaci髇 no incluir醤:

  • a) Las acciones adquiridas exclusivamente a efectos de compensaci髇 y liquidaci髇 dentro del ciclo corto de liquidaci髇 habitual. A estos efectos la duraci髇 m醲ima del ciclo corto de liquidaci髇 habitual ser de tres d韆s h醔iles burs醫iles a partir de la operaci髇 y se aplicar tanto a operaciones realizadas en un mercado regulado o en otro mercado regulado como a las realizadas fuera de 閘. Los mismos principios se aplicar醤 tambi閚 a operaciones realizadas sobre instrumentos financieros.
  • b) Las acciones que se puedan poseer por haber proporcionado el aseguramiento o la colocaci髇 de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme, siempre que los derechos de voto correspondientes no se ejerzan o utilicen para intervenir en la administraci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 o de la empresa de asesoramiento financiero nacional y se cedan en el plazo de un a駉 desde su adquisici髇.
  • c) Las acciones pose韉as en virtud de una relaci髇 contractual para la prestaci髇 del servicio de administraci髇 y custodia de valores, siempre que la entidad solo pueda ejercer los derechos de voto inherentes a dichas acciones con instrucciones formuladas, por escrito o por medios electr髇icos.
  • d) Las acciones o participaciones adquiridas por parte de un creador de mercado que act鷈 en su condici髇 de tal, siempre que:
    • 1. Est autorizado a operar como tal en virtud de las disposiciones que incorporen a su Derecho nacional la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014; y
    • 2. que no intervenga en la gesti髇 de la empresa de servicios de inversi髇 o de la empresa de asesoramiento financiero nacional de que se trate, ni ejerza influencia alguna sobre la misma para adquirir dichas acciones ni respalde el precio de la acci髇 de ninguna otra forma.
  • e) Las acciones o participaciones incorporadas a una cartera gestionada discrecional e individualizadamente siempre que la empresa de servicios de inversi髇, sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva, sociedad gestora de entidades de inversi髇 colectiva o entidad de cr閐ito, solo pueda ejercer los derechos de voto inherentes a dichas acciones con instrucciones precisas por parte del cliente.

Art韈ulo 48 Influencia significativa

A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 152.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se entender en todo caso por influencia significativa la posibilidad de nombrar o destituir alg鷑 miembro del 髍gano de administraci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 o de la empresa de asesoramiento financiero nacional.

Art韈ulo 49 Criterios de evaluaci髇 y de oposici髇 por la CNMV a la adquisici髇 propuesta

1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 154.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los criterios que deber observar la CNMV para evaluar la idoneidad del adquirente potencial y la solidez financiera de la adquisici髇 propuesta ser醤 los previstos en el art韈ulo 9 del Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, y en concreto:

  • a) La reputaci髇 y experiencia de cualquier persona que dirija las actividades de la empresa de servicios de inversi髇 o de la empresa de asesoramiento financiero nacional.
  • b) La reputaci髇 de los adquirentes potenciales de participaciones significativas.
  • c) La solidez financiera de los accionistas y socios con participaciones significativas propuestos, especialmente en relaci髇 con el tipo de actividad desarrollada o prevista en la empresa de servicios de inversi髇 o en la empresa de asesoramiento financiero nacional.
  • d) El hecho de que la empresa de servicios de inversi髇 est o no en condiciones de cumplir y seguir cumpliendo los requisitos prudenciales establecidos en los art韈ulos 134 y 171 a175 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y, en el caso de empresas de asesoramiento financiero nacional, los requisitos establecidos en el art韈ulo 5.3 y, en concreto, si el grupo del que pasar a formar parte cuenta con una estructura que haga posible ejercer una supervisi髇 efectiva, intercambiar informaci髇 de manera eficaz entre las autoridades competentes y determinar la asignaci髇 de responsabilidades entre dichas autoridades.
  • e) La existencia de motivos razonables para sospechar que, en relaci髇 con la autorizaci髇 como empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional, se est醤 llevando o se han llevado a cabo o se han intentado llevar a cabo actividades de blanqueo de capitales o financiaci髇 del terrorismo en el sentido del art韈ulo 1 de la Ley 10/2010, de 28 de abril, de prevenci髇 del blanqueo de capitales y de la financiaci髇 del terrorismo, o que la autorizaci髇 como empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional podr韆 aumentar el riesgo de que se cometan estos delitos.

2. La CNMV solo podr oponerse a la adquisici髇 propuesta cuando haya motivos razonables para ello sobre la base de los criterios establecidos en el apartado 1 o si la informaci髇 aportada por el adquirente potencial est incompleta. Si una vez finalizada la evaluaci髇, la CNMV planteara objeciones a la adquisici髇 propuesta, informar de ello al adquirente potencial, por escrito y motivando su decisi髇, en el plazo de dos d韆s h醔iles, sin que en ning鷑 caso pueda sobrepasarse el plazo m醲imo para realizar la evaluaci髇. Cuando no se oponga a la adquisici髇 propuesta, podr establecer un plazo m醲imo para la conclusi髇 de la misma y, cuando proceda, prolongarlo.

3. La CNMV no podr imponer condiciones previas en cuanto a la cuant韆 de la participaci髇 que deba adquirirse ni tendr en cuenta las necesidades econ髆icas del mercado al realizar la evaluaci髇.

4. Las decisiones adoptadas por la CNMV mencionar醤 las posibles observaciones o reservas expresadas por la autoridad competente de la supervisi髇 del adquirente potencial, consultada en los t閞minos del art韈ulo 155 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

5. A petici髇 del adquirente potencial o de oficio, la CNMV podr hacer p鷅licos los motivos que justifican su decisi髇, siempre que la informaci髇 revelada no afecte a terceros ajenos a la operaci髇.

Art韈ulo 50 Procedimiento de evaluaci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de la adquisici髇 propuesta

1. Tan pronto como reciba la notificaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 153 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la CNMV:

  • a) Acusar recibo por escrito en el plazo de dos d韆s h醔iles a contar desde la fecha de la recepci髇 de la notificaci髇, siempre que esta incluya toda la informaci髇 que resulte exigible conforme al art韈ulo 153 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y al art韈ulo 45 de este real decreto, y en 閘 se indicar al adquirente potencial la fecha exacta en que expira el plazo de evaluaci髇. En los t閞minos previstos en el art韈ulo 68 de la Ley 39/2015, de 1 de octubre, del Procedimiento Administrativo Com鷑 de las Administraciones P鷅licas, si la notificaci髇 no contuviera toda la informaci髇 exigible, se requerir al adquirente potencial para que, en un plazo de 10 d韆s, subsane la falta o acompa馿 la informaci髇 preceptiva, con indicaci髇 de que, si as no lo hiciera, se le tendr por desistido de la adquisici髇 propuesta; y
  • b) solicitar informe del Servicio Ejecutivo de la Comisi髇 para la Prevenci髇 del Blanqueo de Capitales e Infracciones Monetarias, a fin de obtener una valoraci髇 adecuada de lo dispuesto en el art韈ulo 9.e) del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016. Con dicha solicitud la CNMV remitir al Servicio Ejecutivo cuanta informaci髇 haya recibido del adquirente potencial o disponga en ejercicio de sus competencias que pueda ser relevante para la valoraci髇. El Servicio Ejecutivo deber remitir el informe a la CNMV en el plazo m醲imo de 30 d韆s h醔iles a contar desde el d韆 siguiente a aquel en que recibiese la solicitud con la informaci髇 se馻lada. Con ocasi髇 de la solicitud de este informe, la CNMV podr suspender el plazo m醲imo para resolver y notificar la resoluci髇 del procedimiento, al amparo de lo dispuesto en el art韈ulo 22.1.d) de la Ley 39/2015.

2. La CNMV dispondr de un plazo de sesenta d韆s h醔iles para realizar la evaluaci髇 de la adquisici髇 propuesta y, en su caso, oponerse a la misma. El plazo del que dispone la CNMV para evaluar la adquisici髇 de participaciones significativas comenzar a contar desde la fecha en que haya efectuado el acuse de recibo de la notificaci髇 a que se refiere el apartado 1.

3. Si lo considera necesario, la CNMV podr solicitar por escrito informaci髇 adicional a la que, con car醕ter general, procede exigir con arreglo a lo establecido en el art韈ulo 153 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, para evaluar convenientemente la adquisici髇 propuesta. Cuando la solicitud de informaci髇 adicional se realice dentro de los cincuenta primeros d韆s h醔iles del plazo establecido en el apartado anterior, la CNMV podr interrumpir por una 鷑ica vez el c髆puto de dicho plazo por un m醲imo de 20 d韆s, de conformidad con el art韈ulo 22.1.a) de la Ley 39/2015, de 1 de octubre, y durante el periodo que medie entre la fecha de la notificaci髇 del requerimiento de informaci髇 adicional y la fecha de recepci髇 de la misma.

La CNMV podr efectuar seg鷑 su criterio otras solicitudes con objeto de que se complete o aclare la informaci髇, si bien ninguna de estas solicitudes podr dar lugar a una suspensi髇 del plazo de evaluaci髇.

4. La CNMV podr prolongar la suspensi髇 del plazo mencionada en el apartado anterior hasta un total de 30 d韆s h醔iles si el adquirente propuesto es uno de los que se mencionan a continuaci髇:

5. Si la CNMV no se pronuncia en el plazo establecido para la evaluaci髇 previsto en el apartado 2, se entender que no existe oposici髇.

Art韈ulo 51 Colaboraci髇 entre autoridades supervisoras

1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 155 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la CNMV, al realizar la evaluaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 154.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, consultar a las autoridades responsables de la supervisi髇 en otros Estados miembros de la Uni髇 Europea, cuando el adquirente potencial sea:

  • a) Una entidad de cr閐ito, entidad aseguradora o reaseguradora, empresa de servicios de inversi髇, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, Sociedad Gestora de Entidades de Inversi髇 Colectiva o entidad gestora de fondos de pensiones, autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.
  • b) La sociedad matriz de una entidad de cr閐ito, de una entidad aseguradora o reaseguradora, de una empresa de servicios de inversi髇, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, Sociedad Gestora de Entidades de Inversi髇 Colectiva o entidad gestora de fondos de pensiones, autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.
  • c) Una persona f韘ica o jur韉ica que ejerza el control de una entidad de cr閐ito, de una entidad aseguradora o reaseguradora, de una empresa de servicios de inversi髇, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, Sociedad Gestora de Entidades de Inversi髇 Colectiva o entidad gestora de fondos de pensiones, autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.

Las consultas contempladas en este apartado se realizar醤 conforme a los modelos de formularios, plantillas y procedimientos establecidos al efecto en el Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/1944 de la Comisi髇, de 13 de junio de 2017.

2. La CNMV, al realizar la evaluaci髇 a la que se refiere el apartado anterior, consultar:

  • a) Al Banco de Espa馻, siempre que el adquirente potencial sea una entidad de cr閐ito, o una sociedad matriz de una entidad de cr閐ito, o una persona f韘ica o jur韉ica que ejerza el control de una entidad de cr閐ito.
  • b) A la Direcci髇 General de Seguros y Fondos de Pensiones, siempre que el adquirente potencial sea una entidad aseguradora o reaseguradora o una entidad gestora de fondos de pensiones, o una sociedad matriz de una entidad aseguradora o reaseguradora o de una sociedad gestora de fondos de pensiones, o una persona f韘ica o jur韉ica que ejerza el control de una entidad aseguradora o reaseguradora o de una sociedad gestora de fondos de pensiones.

3. La CNMV atender rec韕rocamente las consultas que le remitan las autoridades responsables de la supervisi髇 de los adquirentes potenciales de otros Estados miembros, y, en su caso, el Banco de Espa馻 o la Direcci髇 General de Seguros y Fondos de Pensiones. Adem醩, les facilitar de oficio y sin retrasos injustificados toda la informaci髇 que resulte esencial para la evaluaci髇, as como el resto de informaci髇 que soliciten, siempre y cuando esta resulte oportuna para la evaluaci髇.

4. Cuando la autoridad competente reciba notificaci髇 de dos o m醩 propuestas de adquisici髇 o incremento de participaciones cualificadas en una misma entidad aseguradora o reaseguradora, tratar a todos los adquirentes propuestos de forma no discriminatoria.

T蚑ULO IV
Gobierno corporativo, idoneidad de los consejeros y consejeras o administradores y administradoras y requisitos de informaci髇

Art韈ulo 52 Principios aplicables al sistema de gobierno corporativo

1. En desarrollo de lo dispuesto en el art韈ulo 161 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, el sistema de gobierno corporativo de las empresas de servicios de inversi髇 y de las empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas deber atenerse, como m韓imo, a los siguientes principios:

  • a) La responsabilidad general de la entidad, la aprobaci髇 y vigilancia de la aplicaci髇 de sus objetivos estrat間icos, su estrategia de riesgo y su gobierno interno, recaer en el 髍gano de administraci髇.
  • b) El 髍gano de administraci髇 garantizar la integridad de los sistemas de informaci髇 contable y financiera, incluidos el control financiero y operativo y el cumplimiento de la legislaci髇 aplicable.
  • c) El 髍gano de administraci髇 deber supervisar el proceso de divulgaci髇 de informaci髇 y las comunicaciones relativas a la entidad.
  • d) El 髍gano de administraci髇 ser responsable de garantizar una supervisi髇 efectiva de la alta direcci髇.
  • e) La persona titular de la presidencia del 髍gano de administraci髇 no podr ejercer simult醤eamente el cargo de consejero delegado o consejera delegada, salvo que la entidad lo justifique y la CNMV lo autorice.

2. El sistema de gobierno corporativo previsto en el apartado anterior deber garantizar tambi閚 que el 髍gano de administraci髇 de las entidades citadas en el apartado 1 defina, apruebe y supervise:

  • a) La organizaci髇 de la empresa para la prestaci髇 de servicios y actividades de inversi髇 y servicios auxiliares, incluidos los conocimientos, competencias y experiencia exigidos al personal, los recursos y procedimientos y las disposiciones aplicables a la prestaci髇 de los servicios o la realizaci髇 de las actividades de la empresa, atendiendo a la naturaleza, escala y complejidad de sus actividades y a todos los requisitos que ha de cumplir.
  • b) La estrategia relativa a los servicios, actividades, productos y operaciones que ofrece, en funci髇 del nivel de tolerancia al riesgo de la empresa y de las caracter韘ticas y necesidades de la clientela de la misma a la que se ofrecen o prestan aquellos, incluida la realizaci髇 de pruebas de resistencia adecuadas, cuando proceda.
  • c) Una pol韙ica de remuneraciones de las personas involucradas en la prestaci髇 de servicios a la clientela orientada a incentivar una conducta empresarial responsable, un trato justo de la clientela y la evitaci髇 de conflictos de intereses en las relaciones con los mismos.

Art韈ulo 53 Responsabilidad de la alta direcci髇

1. Los miembros del 髍gano de administraci髇 de las entidades contempladas en el apartado 1 del art韈ulo anterior han de garantizar que la empresa cumple las obligaciones que le impone la Ley 6/2023, de 17 de marzo, este real decreto y sus disposiciones de desarrollo. En particular, deber醤 evaluar y revisar con la periodicidad que se estime en funci髇 del tama駉 de la entidad, la complejidad en la gesti髇 de sus riesgos y la naturaleza de los servicios de inversi髇 prestados y, al menos, anualmente, la eficacia de las pol韙icas, medidas y procedimientos establecidos para cumplir con las obligaciones que imponen a la entidad los art韈ulos 161 y 162 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y adoptar medidas para hacer frente a las posibles deficiencias.

2. El 髍gano de administraci髇 recibir peri骴icamente y, al menos, anualmente, los informes escritos sobre cumplimiento normativo, gesti髇 de riesgos y auditor韆 interna, en los que deber se馻larse, en su caso, las medidas adoptadas para subsanar las deficiencias detectadas.

Art韈ulo 54 Composici髇 del 髍gano de administraci髇 de las empresas de servicios de inversi髇

El 髍gano de administraci髇 deber estar compuesto por un n鷐ero de miembros adecuado que ser, como m韓imo, de tres. Las empresas de asesoramiento financiero as como las empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas podr醤 dotarse de un 髍gano de administraci髇 compuesto por un n鷐ero inferior de miembros. En su composici髇 se atender al principio de presencia equilibrada de mujeres y hombres. El concepto de diversidad al que hace referencia el art韈ulo 165.4 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, incluir, entre otras, la dimensi髇 de g閚ero, edad, formaci髇 y experiencia profesional previa.

Art韈ulo 55 Requisitos de honorabilidad, honestidad e integridad

1. Concurrir la honorabilidad, honestidad e integridad exigidas en el art韈ulo 164 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en quienes hayan venido mostrando una conducta personal, comercial y profesional que no arroje dudas sobre su capacidad para desempe馻r una gesti髇 sana y prudente de la empresa de servicios de inversi髇 o de la empresa de asesoramiento financiero nacional.

2. Para valorar la concurrencia de la honorabilidad, honestidad e integridad, se deber considerar toda la informaci髇 disponible a que hace referencia el art韈ulo 167.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, incluyendo:

  • a) La trayectoria del cargo en cuesti髇 en su relaci髇 con las autoridades de regulaci髇 y supervisi髇; las razones por las que hubiera sido despedido o cesado en puestos o cargos anteriores; su historial de solvencia personal y de cumplimiento de sus obligaciones; su actuaci髇 profesional, si hubiese ocupado cargos de responsabilidad en empresas de servicios de inversi髇 que hayan estado sometidas a un proceso de actuaci髇 temprana o resoluci髇; o si hubiera estado inhabilitado conforme al texto refundido de la Ley concursal, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2020, de 5 de mayo, mientras no haya concluido el per韔do de inhabilitaci髇 fijado en la sentencia de calificaci髇 del concurso y los quebrados y concursados no rehabilitados en procedimientos concursales anteriores a la entrada en vigor de la referida ley.
  • b) La condena por la comisi髇 de delitos y la sanci髇 por la comisi髇 de infracciones administrativas, teniendo en cuenta lo dispuesto en el art韈ulo 167.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

3. Si durante el ejercicio de su actividad concurriese en la persona evaluada, alguna de las circunstancias previstas en el apartado anterior y esta resultase relevante para la evaluaci髇 de su honorabilidad, la empresa lo comunicar a la CNMV en el plazo m醲imo de quince d韆s h醔iles desde su conocimiento.

4. Los miembros del 髍gano de administraci髇 y los miembros de la alta direcci髇 de la empresa de servicios de inversi髇, de las empresas de asesoramiento financiero nacional que sea persona jur韉ica, o de las entidades dominantes mencionadas en el segundo p醨rafo de la letra e) del art韈ulo 20.1, incluidos los que sean responsables de las funciones de control interno u ocupen puestos clave para el desarrollo diario de la actividad de la empresa de servicios de inversi髇 o de su entidad dominante a que se refiere el tercer p醨rafo de la letra e) del art韈ulo 20.1 que tuviesen conocimiento de que concurren en su persona alguna de las circunstancias descritas en el apartado 2, deber醤 informar de ello a su entidad.

5. Se presumir que los requisitos de honorabilidad, honestidad e integridad previstos en este art韈ulo concurren en aquellos miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 que representen o hayan sido designado por las Administraciones p鷅licas o entes de ellas dependientes.

Art韈ulo 56 Requisitos de conocimientos, competencias y experiencia

1. Poseer醤 los conocimientos, competencias y experiencia exigidos conforme al art韈ulo 164 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, quienes cuenten con formaci髇 del nivel y perfil adecuado, en particular en las 醨eas de servicios de inversi髇, banca y otros servicios financieros, las competencias apropiadas para el puesto en cuesti髇 y experiencia pr醕tica derivada de sus anteriores ocupaciones durante periodos de tiempo suficientes. Se tendr醤 en cuenta para ello los conocimientos adquiridos en un entorno acad閙ico, las competencias y capacidades demostradas y la experiencia en el desarrollo profesional de funciones similares a las que van a desarrollarse en otras entidades o empresas.

2. En la valoraci髇 de la experiencia pr醕tica y profesional se deber prestar especial atenci髇 a la naturaleza y complejidad de los puestos desempe馻dos, las competencias y poderes de decisi髇 y responsabilidades asumidas, as como el n鷐ero de personas a su cargo, el conocimiento t閏nico alcanzado sobre el sector financiero y los riesgos que deben gestionar.

En todo caso, los criterios de conocimientos y de experiencia se aplicar醤 valorando la naturaleza, escala y complejidad de la actividad de cada empresa de servicios de inversi髇 o empresa de asesoramiento financiero nacional y las concretas funciones y responsabilidades del puesto asignado a la persona evaluada.

3. Asimismo, el 髍gano de administraci髇 deber contar con miembros que, considerados en su conjunto, re鷑an suficiente experiencia profesional en el gobierno de empresas de servicios de inversi髇 y en empresas de asesoramiento financiero nacionales que sean personas jur韉icas para asegurar la capacidad efectiva del 髍gano de administraci髇 de tomar decisiones de forma independiente y aut髇oma en beneficio de la entidad.

Art韈ulo 57 Capacidad para ejercer un buen gobierno e independencia de ideas

1. Para valorar la capacidad de los miembros del 髍gano de administraci髇 de ejercer un buen gobierno de la empresa, conforme a lo exigido por el art韈ulo 164.1.d) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se tendr en cuenta:

  • a) La presencia de potenciales conflictos de inter閟 que generen influencias indebidas de terceros derivados de:
    • 1. Los cargos desempe馻dos en el pasado o en el presente en la misma empresa o en otras organizaciones privadas o p鷅licas.
    • 2. Una relaci髇 personal, profesional o econ髆ica con otros miembros del 髍gano de administraci髇 de la empresa, de su matriz o de sus filiales.
    • 3. Una relaci髇 personal, profesional o econ髆ica con los accionistas que ostenten el control de la empresa, de su matriz o de sus filiales.
  • b) La capacidad de dedicar el tiempo suficiente al desempe駉 de sus funciones y responsabilidades, incluida la de comprender el negocio de la empresa, sus principales riesgos y las implicaciones del modelo de negocio y de la estrategia de riesgos. Se considerar tiempo suficiente como m韓imo el necesario para analizar de forma completa los asuntos que forman parte del orden del d韆 de las reuniones del 髍gano de administraci髇.

Si durante el ejercicio de su actividad concurriese en alg鷑 miembro del 髍gano de administraci髇 alguna circunstancia que pudiera alterar su capacidad para ejercer un buen gobierno de la empresa, 閟ta lo comunicar a la CNMV en el plazo m醲imo de quince d韆s h醔iles desde su conocimiento.

2. Para valorar si los miembros del 髍gano de administraci髇 act鷄n con independencia de ideas, conforme a lo exigido por el art韈ulo 164.1.c) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se valorar si:

  • a) Poseen las habilidades de comportamiento necesarias, que incluyen entre otras:
    • 1. El valor, la convicci髇 y la fortaleza para evaluar y cuestionar de manera efectiva las decisiones propuestas por otros miembros del 髍gano de administraci髇.
    • 2. la capacidad para formular preguntas a los miembros del 髍gano de administraci髇 en su funci髇 de direcci髇; y
    • 3. la capacidad para resistirse al pensamiento gregario.
  • b) Tienen conflictos de inter閟, hasta el punto de que comprometen su capacidad para desempe馻r sus funciones de manera independiente y objetiva.

3. Los miembros del 髍gano de administraci髇 de las empresas de servicios de inversi髇 que cumplan con los requisitos establecidos en el apartado 1 del art韈ulo 62 deber醤 cumplir con la limitaci髇 de cargos establecida en el art韈ulo 166.2 y 3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 58 Empresas de servicios de inversi髇 significativas

A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 138.2. de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se consideran empresas de servicios de inversi髇 y entidades dominantes significativas, las incluidas en el art韈ulo 1, apartado 2, del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019.

Art韈ulo 59 Valoraci髇 de la idoneidad

1. La valoraci髇 del cumplimiento por los miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las entidades citadas en el primer y segundo p醨rafo de la letra e) del art韈ulo 20.1, as como de las empresas de asesoramiento financiero nacional, de los requisitos de idoneidad establecidos en el art韈ulo 164.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se realizar:

  • a) Por los promotores, con ocasi髇 de la solicitud a la CNMV de la autorizaci髇 para el ejercicio de la actividad de empresa de servicios de inversi髇 o de empresa de asesoramiento financiero nacional;
  • b) Por la entidad, de forma continuada y cuando se produzcan cambios relevantes en la composici髇 del 髍gano de administraci髇 o de la alta direcci髇, en particular cuando se nombre a nuevos miembros del 髍gano de administraci髇 o de la alta direcci髇 y cuando se reelija a los miembros del 髍gano de administraci髇 o de la alta direcci髇;
  • c) Por el adquirente de una participaci髇 significativa cuando se produzcan cambios relevantes en la composici髇 del 髍gano de administraci髇 o de la alta direcci髇, en particular cuando, como resultado de una adquisici髇 directa o indirecta o de aumento de una participaci髇 significativa en la empresa de servicios de inversi髇 o en la empresa de asesoramiento financiero nacional, se deriven nuevos nombramientos, sin perjuicio de la valoraci髇 posterior realizada por la entidad.

Si la valoraci髇 de la idoneidad de los cargos previstas en las letras a) y b) anteriores resultase negativa, la entidad deber abstenerse de nombrar o dar posesi髇 en el cargo a dicha persona, o, en caso de tratarse de una circunstancia sobrevenida, deber adoptar las medidas oportunas para subsanar las deficiencias identificadas y, cuando resulte necesario, disponer su suspensi髇 temporal o cese definitivo.

2. Las entidades citadas en el apartado 1 anterior evaluar醤 o reevaluar醤 la idoneidad colectiva del 髍gano de administraci髇, conforme a lo establecido en el art韈ulo 163.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo. La citada evaluaci髇 se realizar:

  • a) Por los promotores, con ocasi髇 de la solicitud a la CNMV de la autorizaci髇 para el ejercicio de la actividad de la entidad;
  • b) por la entidad, cuando se produzcan cambios relevantes en la composici髇 del 髍gano de administraci髇, en particular:
    • 1. Cuando se nombre a nuevos miembros del 髍gano de administraci髇;
    • 2. cuando, como resultado de una adquisici髇 directa o indirecta o de aumento de una participaci髇 significativa en la entidad, se hayan producido nuevos nombramientos;
    • 3. cuando se reelija a los miembros del 髍gano de administraci髇;
    • 4. cuando los miembros nombrados o reelegidos dejan de ser miembros del 髍gano de administraci髇; o
  • c) por la entidad, de forma continuada.

3. La valoraci髇 del cumplimiento por las unidades de control y otros puestos clave de las entidades citadas en el tercer p醨rafo de la letra e) del art韈ulo 20.1, de los requisitos de idoneidad previstos en el art韈ulo 164.1, letras a) y b), de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se realizar:

  • a) Por los promotores, con ocasi髇 de la solicitud a la CNMV de la autorizaci髇 para el ejercicio de la actividad de la empresa de servicios de inversi髇;
  • b) por la entidad, cuando se nombre a los nuevos titulares de las unidades de control y otros puestos clave, en particular, cuando, como resultado de una adquisici髇 directa o indirecta o de un aumento de una participaci髇 significativa en la empresa de servicios de inversi髇, se hayan producido nuevos nombramientos; o
  • c) por la entidad, cuando sea necesario.

4. La CNMV llevar a cabo:

  • a) La valoraci髇 del cumplimiento por los miembros de los 髍ganos de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las entidades citadas en el primer y segundo p醨rafo de la letra e) del art韈ulo 20.1, as como de las empresas de asesoramiento financiero nacional, de los requisitos de idoneidad establecidos en los art韈ulos 163 y 164 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en los casos y plazos siguientes:
    • 1. Con ocasi髇 de la autorizaci髇 de la creaci髇 de una entidad, en el plazo previsto en art韈ulo 131.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
    • 2. Con ocasi髇 de la adquisici髇 de una participaci髇 significativa directa o indirecta o de aumento de una participaci髇 significativa en la entidad de la que se deriven nuevos nombramientos, en el plazo previsto en el art韈ulo 50.2. A falta de notificaci髇 en este plazo, se entender que la valoraci髇 es positiva.
    • 3. Tras la comunicaci髇 de la propuesta de nuevos nombramientos prevista en el art韈ulo 60.1, en el plazo previsto en el art韈ulo 63. A falta de notificaci髇 en este plazo, se entender que la valoraci髇 es positiva.
    • 4. Cuando, en presencia de indicios fundados, resulte necesario valorar si la idoneidad se mantiene en relaci髇 con los miembros en activo.
  • b) La valoraci髇 del cumplimiento por las funciones de control interno y por otros puestos clave de las entidades citadas en el art韈ulo 138.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los requisitos establecidos en el art韈ulo 164.1.a) y b) de la citada ley, en los casos y plazos siguientes:
    • 1. Con ocasi髇 de la autorizaci髇 de la creaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇, en el plazo previsto en el art韈ulo 131.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
    • 2. Cuando, como resultado de una adquisici髇 directa o indirecta o de aumento de una participaci髇 significativa en la empresa de servicios de inversi髇, se hayan producido nuevos nombramientos, en el plazo previsto en el art韈ulo 50.2. A falta de notificaci髇 en este plazo, se entender que la valoraci髇 es positiva.
    • 3. Tras la comunicaci髇 de nuevos nombramientos prevista en el art韈ulo 60.2, en el plazo previsto en el art韈ulo 63. A falta de notificaci髇 en este plazo, se entender que la valoraci髇 es positiva.
    • 4. Cuando, en presencia de indicios fundados, resulte necesario valorar si la idoneidad se mantiene en relaci髇 con los miembros en activo.

5. Todo incumplimiento de los requisitos especificados en los art韈ulos 55 a 57 deber ser comunicado a la CNMV por la entidad en el plazo m醲imo de 15 d韆s h醔iles desde que se tenga conocimiento del mismo.

Art韈ulo 60 Evaluaci髇 de los requisitos de idoneidad por parte de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores

1. La comunicaci髇 previa a la CNMV de nombramientos previstos de nuevos miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las entidades contempladas en el art韈ulo 138.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, deber realizarse por las entidades a la CNMV, a m醩 tardar, dos semanas despu閟 de que hayan decidido proponer al candidato para su nombramiento.

La comunicaci髇 se realizar conforme a los formularios y plantillas que figuran en el anexo III del Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/1945 de la Comisi髇, de 19 de junio de 2017, por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 en relaci髇 con las notificaciones presentadas por empresas de servicios de inversi髇 solicitantes o autorizadas, o destinadas a ellas, de conformidad con la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014.

Asimismo, se incluir la documentaci髇 e informaci髇 prevista en el art韈ulo 4 del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 sobre la informaci髇 y los requisitos necesarios para la concesi髇 de autorizaciones a empresas de servicios de inversi髇; al objeto de que la CNMV pueda valorar si la entidad se ajusta a lo dispuesto en el cap韙ulo V del t韙ulo V de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y sus disposiciones de desarrollo.

2. Las entidades contempladas en el art韈ulo 138.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, deber醤 notificar a la CNMV el nombramiento de nuevos titulares de las funciones de control y de otros puestos clave de la entidad sin demora y, como m醲imo, en un plazo de quince d韆s desde su nombramiento.

Junto con la notificaci髇, las entidades deber醤 proporcionar la documentaci髇 e informaci髇 completas, al objeto de que la CNMV pueda valorar si la entidad se ajusta a lo dispuesto en el cap韙ulo V del t韙ulo V de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y sus disposiciones de desarrollo.

Art韈ulo 61 Pol韙ica de selecci髇, control y evaluaci髇 de los requisitos de idoneidad por parte de las entidades

1. Las empresas de servicios de inversi髇, las empresas de asesoramiento financiero nacional y las entidades dominantes de las empresas de servicios de inversi髇 citadas en el art韈ulo 124 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, siempre que dichas entidades dominantes sean una sociedad financiera de cartera o una sociedad financiera mixta de cartera, deber醤 disponer, en condiciones proporcionadas al tama駉, la organizaci髇 interna, car醕ter, escala y complejidad de sus actividades, con unidades y procedimientos internos adecuados para llevar a cabo la selecci髇, el seguimiento y el plan de sucesi髇, as como la reelecci髇 de cargos, de las personas que vayan a ocupar cargos sujetos al cumplimiento de los requisitos de idoneidad establecidos en el art韈ulo 163 y en el art韈ulo 164 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 contempladas en el art韈ulo 124 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, deber醤 disponer, en condiciones proporcionadas al tama駉, la organizaci髇 interna, car醕ter, escala y complejidad de sus actividades, con unidades y procedimientos internos adecuados para llevar a cabo la selecci髇 y evaluaci髇 continua de titulares de unidades de control y otros puestos clave.

Dichas entidades mantendr醤 a disposici髇 de la CNMV una relaci髇 actualizada de las personas que los desempe馻n, la valoraci髇 de la idoneidad realizada por la entidad y la documentaci髇 que acredite la misma.

3. Las sucursales de empresas de servicios de inversi髇 no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea deber醤 disponer, en condiciones proporcionadas al tama駉, la organizaci髇 interna, car醕ter, escala y complejidad de sus actividades, con unidades y procedimientos internos adecuados para llevar a cabo la selecci髇 y evaluaci髇 continua de las personas responsables de la gesti髇 de la sucursal.

Art韈ulo 62 Comit de nombramientos

1. El comit de nombramientos previsto en el art韈ulo 166 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se establecer en aquellas empresas de servicios de inversi髇 que cumplan durante dos ejercicios consecutivos, a la fecha de cierre de cada uno de ellos, al menos dos de las siguientes condiciones:

  • a) Que el importe m韓imo del total de las partidas de activo sea de 1.000.000.000 de euros,
  • b) que el importe m韓imo total de su cifra anual de negocios sea de 100.000.000 de euros,
  • c) n鷐ero medio m韓imo de personas trabajadoras empleadas durante el ejercicio sea de 500, comprendiendo a tal efecto a los agentes previstos en el art韈ulo 130 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Las empresas de servicios de inversi髇 ya no deber醤 contar con un comit de nombramientos si dejan de reunir, durante dos ejercicios consecutivos, dos de las condiciones contempladas en este apartado.

2. El comit de nombramientos desempe馻r, al menos, las funciones siguientes:

  • a) Identificar y recomendar, con vistas a su aprobaci髇 por el 髍gano de administraci髇 o por la junta general, candidatos para proveer los puestos vacantes del 髍gano de administraci髇.
  • b) Evaluar el equilibrio de conocimientos, capacidad, diversidad y experiencia del 髍gano de administraci髇 y elaborar una descripci髇 de las funciones y aptitudes necesarias para un nombramiento concreto, valorando la dedicaci髇 de tiempo prevista para el desempe駉 del puesto.
  • c) Evaluar peri骴icamente, y al menos una vez al a駉, la estructura, el tama駉, la composici髇 y la actuaci髇 del 髍gano de administraci髇, haciendo recomendaciones al mismo, con respecto a posibles cambios.
  • d) Evaluar peri骴icamente, y al menos una vez al a駉, la idoneidad de los diversos miembros del 髍gano de administraci髇 y de este en su conjunto, e informar al 髍gano de administraci髇 en consecuencia.
  • e) Revisar peri骴icamente la pol韙ica del 髍gano de administraci髇 en materia de selecci髇 y nombramiento de los miembros de la alta direcci髇 y formularle recomendaciones.
  • f) Establecer, de conformidad con el art韈ulo 166 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, un objetivo de representaci髇 para el sexo menos representado en el 髍gano de administraci髇 y elaborar orientaciones sobre c髆o aumentar el n鷐ero de personas del sexo menos representado con miras a alcanzar dicho objetivo. El objetivo, las orientaciones y la aplicaci髇 de las mismas se publicar醤 en la p醙ina web de la empresa de servicios de inversi髇.

La CNMV utilizar esta informaci髇 para llevar a cabo comparaciones de las pr醕ticas en favor de la diversidad.

3. En el desempe駉 de su cometido, el comit de nombramientos tendr en cuenta, en la medida de lo posible y de forma continuada, la necesidad de velar por que la toma de decisiones del 髍gano de administraci髇 no se vea dominada por un individuo o un grupo reducido de individuos de manera que se vean perjudicados los intereses de la entidad en su conjunto.

4. El comit de nombramientos podr utilizar los recursos que considere apropiados para el desarrollo de sus funciones, incluido el asesoramiento externo, y recibir los fondos adecuados para ello.

5. La CNMV podr tener por cumplida la obligaci髇 de constituir el comit previsto en el art韈ulo 166 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, siempre que las empresas de servicios de inversi髇 matrices constituyan tal comit de conformidad con el presente art韈ulo y asuman sus funciones para con las filiales.

6. La composici髇 del comit de nombramientos atender al principio de presencia equilibrada de mujeres y hombres.

Art韈ulo 63 Plazos para oponerse al nombramiento de nuevos cargos de administraci髇 y direcci髇

La CNMV podr oponerse, de acuerdo con el art韈ulo 138 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, al nombramiento de nuevos cargos de administraci髇 y direcci髇 de forma motivada en el plazo de cuatro meses desde la recepci髇 de la comunicaci髇.

Cuando la CNMV determine que se necesita documentaci髇 e informaci髇 adicionales para completar la evaluaci髇, el plazo podr interrumpirse desde el momento en que se solicite la documentaci髇 e informaci髇 adicionales hasta la recepci髇 de dicha documentaci髇 e informaci髇, debiendo resolverse y notificarse el resultado del procedimiento en un plazo m醲imo de seis meses. A falta de notificaci髇 en dicho plazo, se entender que no existe oposici髇.

T蚑ULO V
Sistemas, procedimientos y mecanismos de gesti髇

CAP蚑ULO I
Requisitos financieros

Art韈ulo 64 Facultad de someter a determinadas empresas de servicios de inversi髇 a los requisitos del Reglamento (UE) n.o 575/2013

1. La CNMV podr decidir aplicar los requisitos del Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, a una empresa de servicios de inversi髇 que lleve a cabo al menos alguna de las siguientes actividades:

  • a) Negociaci髇 por cuenta propia.
  • b) El aseguramiento de instrumentos financieros o colocaci髇 de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme.

    Para ello, adem醩, el valor total de los activos consolidados de la empresa de servicios de inversi髇, calculado como la media de los doce meses anteriores, debe ser igual o superior a 5.000 millones de euros, debi閚dose cumplir al menos una de las condiciones siguientes:

    • a) Que la empresa de servicios de inversi髇 lleve a cabo las citadas actividades a una escala tal que en caso de quiebra o dificultades financieras de la empresa de servicios de inversi髇 podr韆 provocar un riesgo sist閙ico.
    • b) Que la empresa de servicios de inversi髇 sea un miembro compensador en el sentido de lo dispuesto en el art韈ulo 4, apartado 1, punto 3, del Reglamento (UE) 2019/2033, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019.
    • c) Que la CNMV lo considere justificado habida cuenta del tama駉, la naturaleza, la escala y la complejidad de las actividades de la empresa de servicios de inversi髇 de que se trate, teniendo en cuenta el principio de proporcionalidad y tomando en consideraci髇 uno o varios de los siguientes factores:
      • 1. La importancia de la empresa de servicios de inversi髇 para la econom韆 de la Uni髇 o de Espa馻;
      • 2. la importancia de las actividades transfronterizas de la empresa de servicios de inversi髇;
      • 3. la interconexi髇 de la empresa de servicios de inversi髇 con el sistema financiero.

2. El apartado 1 no se aplicar a los operadores en materias primas y derechos de emisi髇, a las instituciones de inversi髇 colectiva ni a las entidades aseguradoras, reaseguradoras ni a las gestoras de fondos de pensiones.

3. Cuando la CNMV decida aplicar los requisitos del Reglamento (UE) n 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, a una empresa de servicios de inversi髇 con arreglo a lo dispuesto en el apartado 1, dicha empresa de servicios de inversi髇 ser objeto de supervisi髇 para comprobar el cumplimiento de los requisitos prudenciales establecidos en la transposici髇 de los t韙ulos VII y VIII de la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, contenidos en la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito y su desarrollo reglamentario.

4. Cuando la CNMV decida revocar una decisi髇 adoptada de conformidad con el apartado 1, deber notificarlo sin demora a la empresa de servicios de inversi髇. Toda decisi髇 adoptada por la CNMV en virtud del apartado 1 dejar de aplicarse si la empresa de servicios de inversi髇 deja de cumplir el l韒ite cuantitativo a que se hace referencia en el citado apartado, calculado sobre la base de un per韔do de doce meses consecutivos.

5. La CNMV informar sin demora a la Autoridad Bancaria Europea (en adelante, ABE) de cualquier decisi髇 adoptada de conformidad con los apartados 1, 3 y 4.

6. La CNMV se guiar por las normas t閏nicas de regulaci髇 elaboradas por la ABE para para especificar de forma m醩 precisa los criterios establecidos en el apartado 1, letras a) y b) del p醨rafo segundo, y garantizar su aplicaci髇 uniforme.

Art韈ulo 65 Posibilidad de solicitar la aplicaci髇 del r間imen prudencial de entidades de cr閐ito

Las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 solicitar a la CNMV la aplicaci髇 del r間imen prudencial previsto en el marco normativo de las entidades de cr閐ito conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 124 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y el art韈ulo 1.5 del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, incorporando en la solicitud una justificaci髇 de que la aplicaci髇 de los requisitos de fondos propios del Reglamento (UE) n.o 575/2013 en base individual para la empresa de servicios de inversi髇 y en base consolidada para el grupo, como corresponda, es prudencialmente s髄ida, no conlleva una reducci髇 de los requisitos de fondos propios de la empresa de servicios de inversi髇 con arreglo al Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, y no se ha llevado a cabo con fines de arbitraje regulatorio.

La CNMV resolver la autorizaci髇 y notificar en el plazo de dos meses desde que la solicitud tenga entrada en su registro electr髇ico. Las solicitudes que no fuesen resueltas en el plazo indicado podr醤 entenderse estimadas.

Secci髇 1
Fondos propios y liquidez

Art韈ulo 66 Requisitos de capital inicial de las empresas de servicios de inversi髇

1. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 tener un capital inicial no inferior a las siguientes cantidades:

  • a) Las sociedades de valores; 750.000 euros.
  • b) Las agencias de valores autorizadas a prestar los servicios de gesti髇 de un SMN o SOC; 150.000 euros.
  • c) Las agencias de valores; 150.000 euros.
  • d) Las agencias de valores no autorizadas a tener en dep髎ito fondos o valores mobiliarios de su clientela; 75.000 euros.
  • e) Las sociedades gestoras de carteras y las empresas de asesoramiento financiero deber醤 tener un capital inicial de 75.000 euros.

El capital inicial de las empresas de servicios de inversi髇 se constituir con arreglo al art韈ulo 9 del Reglamento (UE) 2019/2033. Dicho capital inicial deber estar totalmente desembolsado en efectivo, cuando se trate de nueva creaci髇. En el caso de transformaci髇, deber ser en efectivo el desembolso de la diferencia entre el capital social m韓imo y el patrimonio neto de la entidad que solicite la transformaci髇.

2. Las modificaciones de la relaci髇 de actividades de las empresas de servicios de inversi髇 que prevean la realizaci髇 de actividades para las que se requiera un capital social superior quedar醤 condicionadas al aumento de capital correspondiente.

3. El capital inicial m韓imo de los agentes, que sean personas jur韉icas, de empresas de servicios de inversi髇 y de empresas de asesoramiento financiero nacional ser el que corresponda a la forma jur韉ica adoptada.

Art韈ulo 67 Aplicaci髇 del proceso de autoevaluaci髇 del capital interno y activos l韖uidos

1. El proceso de autoevaluaci髇 del capital y activos l韖uidos previstos en el art韈ulo 171 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ser llevado a cabo:

  • a) En base consolidada, con arreglo al 醡bito de aplicaci髇 y a los m閠odos de consolidaci髇 prudencial previstos en el Reglamento (UE) 2019/2033, de 27 de noviembre de 2019, y en su normativa de desarrollo por:
    • 1. Las empresas de servicios de inversi髇 matrices.
    • 2. Las empresas de servicios de inversi髇 controladas por sociedades de cartera de inversi髇, sociedades financieras de cartera y sociedades financieras mixtas de cartera matrices.

    No obstante lo anterior, cuando una sociedad de cartera de inversi髇, una sociedad financiera de cartera o una sociedad financiera mixta de cartera matriz controle a m醩 de una empresa de servicios de inversi髇 o entidad de cr閐ito, el proceso de autoevaluaci髇 del capital ser llevado a cabo 鷑icamente por la empresa de servicios de inversi髇 o entidad de cr閐ito sobre la que se aplique la supervisi髇 en base consolidada.

  • b) En base individual por las empresas de servicios de inversi髇 no integradas en un grupo consolidable de empresas de servicios de inversi髇 supervisado por la CNMV.

2. Las estrategias y procedimientos a que se refiere el art韈ulo 172.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se resumir醤 en un informe anual de autoevaluaci髇 del capital interno y activos l韖uidos que se remitir a la CNMV antes del 30 de abril de cada ejercicio, o en un plazo menor cuando as lo establezca la CNMV.

Para la elaboraci髇 de este informe las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 tener en cuenta los criterios que a estos efectos publique la CNMV.

Art韈ulo 68 Requisitos de fondos propios

1. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 disponer de fondos propios que consistir醤 en la suma de su capital de nivel 1 ordinario, su capital de nivel 1 adicional y su capital de nivel 2 y deber醤 cumplirse en todo momento todas las condiciones establecidas en el art韈ulo 9 del Reglamento (UE) 2019/2033, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019.

2. La consolidaci髇 prudencial se regir por lo establecido en el t韙ulo II de la parte primera del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019. En caso de que proceda, las sociedades financieras de cartera y las sociedades financieras mixtas de cartera se incluir醤 en la supervisi髇 del cumplimiento de la prueba de capital del grupo.

Art韈ulo 69 Requisitos espec韋icos de liquidez

1. La CNMV impondr los requisitos espec韋icos de liquidez a que hace referencia el art韈ulo 257.2.k) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, 鷑icamente cuando, bas醤dose en las revisiones realizadas con arreglo a los art韈ulos 67, 83 y 103, llegue a la conclusi髇 de que la empresa de servicios de inversi髇 que no cumple las condiciones para ser considerada una empresa de servicios de inversi髇 peque馻 y no interconectada, establecidas en el art韈ulo 12, apartado 1, del Reglamento (UE) 2019/2033, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, o que aun cumpli閚dolas, no queda exenta de los requisitos de liquidez con arreglo al art韈ulo 43, apartado 1, de dicho Reglamento, se encuentra en una de las situaciones siguientes:

  • a) Est expuesta a riesgos de liquidez o elementos de riesgo de liquidez importantes no cubiertos o no suficientemente cubiertos por el requisito de liquidez establecido en la parte quinta del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019.
  • b) No cumpla los requisitos establecidos en los art韈ulos 67, 83 y 103 y es improbable que otras medidas administrativas mejoren suficientemente los sistemas, procedimientos, mecanismos y estrategias en un plazo adecuado.

2. A efectos del apartado 1.a) del presente art韈ulo, los riesgos de liquidez o elementos de riesgo de liquidez se considerar醤 no cubiertos o no suficientemente cubiertos por el requisito de liquidez establecido en la parte quinta del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, 鷑icamente cuando los importes y los tipos de liquidez considerados suficientes por la CNMV a ra韟 de la revisi髇 supervisora de la evaluaci髇 realizada por las empresas de servicios de inversi髇 de conformidad con el art韈ulo 172.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, superen el requisito de liquidez de las empresas de servicios de inversi髇 establecido en la citada parte quinta de dicho Reglamento.

3. La CNMV determinar el nivel de requisitos espec韋icos de liquidez, como la diferencia entre la liquidez considerada suficiente con arreglo al apartado 2 del presente art韈ulo y el requisito de liquidez establecido en la parte quinta del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019.

4. La CNMV exigir que las empresas de servicios de inversi髇 cumplan el requisito espec韋ico de liquidez, con activos l韖uidos tal como dispone el art韈ulo 43 del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019.

5. La CNMV justificar por escrito su decisi髇 de imponer requisitos espec韋icos de liquidez, mediante una exposici髇 clara de la evaluaci髇 completa de los elementos a que hacen referencia los apartados 1 a 3 del presente art韈ulo.

Secci髇 2
Operaciones financieras con terceros y por cuenta propia

Art韈ulo 70 Operaciones financieras con entidades financieras

1. Las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 efectuar operaciones activas de pr閟tamo o dep髎ito con las entidades espa駉las o extranjeras que figuren inscritas en alguno de los registros relativos a entidades financieras mantenidos por la CNMV, el Banco de Espa馻 o la Direcci髇 General de Seguros y Fondos de Pensiones del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital o en registros de igual naturaleza de la Uni髇 Europea.

2. Las operaciones se efectuar醤 en la medida y con las limitaciones que, con objeto de garantizar su dedicaci髇 efectiva a las actividades que les son propias, establezca la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital.

Art韈ulo 71 Operaciones financieras con personas o entidades vinculadas

1. Las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 efectuar las siguientes operaciones siempre que se cumpla con las dem醩 disposiciones que les sean aplicables, en particular con lo establecido en los art韈ulos 66 a 69:

  • a) Pr閟tamos a sus socios.
  • b) Pr閟tamos a personal empleado de la propia entidad.
  • c) Financiaci髇 en forma de pr閟tamos participativos a entidades del grupo al que pertenezca la empresa de servicios de inversi髇.

2. Estas operaciones financieras no desnaturalizar醤 el objeto social de las empresas de servicios de inversi髇 y, en particular, no se realizar醤 actividades equivalentes a la captaci髇 de fondos reembolsables del p鷅lico sujetas a reserva de actividad de las entidades de cr閐ito, de acuerdo con el art韈ulo 3, apartado 1, de la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito.

3. La CNMV podr desarrollar requisitos t閏nicos para interpretar este art韈ulo y establecer l韒ites en caso de que para alguna empresa de servicios de inversi髇 estas operaciones de financiaci髇 supongan un riesgo para la sostenibilidad financiera de la empresa o para el resto del mercado.

Art韈ulo 72 Operaciones financieras con el p鷅lico

1. Las empresas de servicio de inversi髇 no podr醤 recibir fondos de personas distintas de las mencionadas en el art韈ulo 70, excepto por concepto de:

  • a) Emisi髇 de acciones.
  • b) Financiaci髇 subordinada.
  • c) Emisi髇 de valores admitidos a negociaci髇 en alg鷑 mercado regulado.

2. Constituir醤 excepci髇 a lo dispuesto en el apartado anterior, las cuentas acreedoras de car醕ter instrumental y transitorio que las agencias y sociedades de valores abran a clientes en relaci髇 con la ejecuci髇 de operaciones desarrolladas por cuenta de ellos. Los saldos de estas cuentas deber醤 estar invertidos en aquellas categor韆s de activos l韖uidos y de bajo riesgo que determine el Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital.

El mantenimiento de estos saldos quedar condicionado a la existencia en la entidad de mecanismos de control interno que, con los requisitos que la CNMV determine, aseguren que tales saldos cumplen lo previsto en el p醨rafo anterior.

3. La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital podr determinar, mediante orden ministerial, el r間imen de emisi髇 de acciones y de emisi髇 de deuda de las empresas de servicios de inversi髇.

Art韈ulo 73 Operaciones por cuenta propia de determinadas agencias de valores

1. Las agencias de valores, podr醤 negociar por cuenta propia en valores admitidos a negociaci髇 en centros de negociaci髇 con el fin exclusivo de rentabilizar sus recursos propios hasta el importe de estos, deducidos las inversiones permanentes o de baja liquidez que la CNMV determine.

2. Tambi閚 podr醤 adquirir los siguientes valores no admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇:

  • a) Los necesarios para adquirir la condici髇 de miembro de un mercado secundario o de otro mercado regulado o de sus sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇.
  • b) Participaciones en las sociedades gestoras del Fondo de Garant韆 de Inversores o sistemas equivalentes en el extranjero.
  • c) Participaciones en sociedades instrumentales que supongan la prolongaci髇 del negocio o cuya actividad suponga la prestaci髇 a entidades del mismo grupo de servicios auxiliares, tales como tenencia de inmuebles o activos materiales, prestaci髇 de servicios inform醫icos, de tasaci髇, de representaci髇, de mediaci髇 u otros similares.
  • d) Participaciones en entidades reguladas, tal como se definen en el art韈ulo 2.3 de la Ley 5/2005, de 22 de abril, de supervisi髇 de los conglomerados financieros y por la que se modifican otras leyes del sector financiero.

3. La inversi髇 en instrumentos financieros derivados, est閚 o no admitidos en un centro de negociaci髇, estar limitada exclusivamente a asegurar una adecuada cobertura de los riesgos asumidos en el resto de la cartera a que se refiere el apartado 1 anterior.

4. En su negociaci髇 por cuenta propia s髄o podr醤 ofrecer, con car醕ter instrumental y transitorio, contrapartida a su clientela cuando resulte indispensable para evitar el incumplimiento de obligaciones derivadas del desarrollo de sus actividades de negociaci髇 por cuenta ajena o en los casos que determine la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital.

Art韈ulo 74 Especialidades de las sociedades gestoras de carteras

1. Las sociedades gestoras de carteras no podr醤 poseer u ostentar a su nombre ni los fondos ni los instrumentos financieros puestos a su disposici髇 por su clientela para su gesti髇 discrecional o que sean el resultado de dicha gesti髇.

2. Las sociedades gestoras de carteras previstas en el apartado anterior podr醤 adquirir valores por cuenta propia en las circunstancias previstas en el art韈ulo 73.1, 2, a excepci髇 de su p醨rafo a), y 3.

Art韈ulo 75 Actividad por cuenta propia de las empresas de asesoramiento financiero

Las empresas de asesoramiento financiero, as como a las personas jur韉icas que sean empresas de asesoramiento financiero nacional s髄o podr醤 adquirir valores por cuenta propia en las circunstancias previstas en el art韈ulo 73.1 y 2, a excepci髇 de su p醨rafo a), y 3.

Secci髇 3
Salvaguarda de activos y fondos de la clientela

Art韈ulo 76 Medidas de organizaci髇 interna en materia de protecci髇 de activos de la clientela

1. De acuerdo con el art韈ulo 176.2.f) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, cuando tengan a su disposici髇 instrumentos financieros pertenecientes a clientes, las empresas de servicios de inversi髇 tomar醤 las medidas oportunas para salvaguardar los derechos de propiedad de su clientela, especialmente en caso de insolvencia, y para impedir la utilizaci髇 por cuenta propia de los instrumentos financieros de aquellos, salvo en el caso de que los clientes manifiesten su consentimiento expreso.

Entre las medidas de salvaguarda que las empresas de servicios de inversi髇 deben adoptar se incluir la necesidad de que alcancen acuerdos con otras entidades ajenas al grupo para que, a requerimiento de la CNMV, en el supuesto de que atraviesen dificultades financieras o se manifiesten dudas razonables sobre su viabilidad o sobre la adecuada protecci髇 de los inversores, puedan acordar el traspaso en bloque de los instrumentos financieros custodiados y del efectivo de su clientela a una o varias entidades. La CNMV podr excluir a entidades concretas del cumplimiento de la obligaci髇 anterior siempre que considere que existen medidas previstas en el 醡bito de la resoluci髇 que puedan tener efectos equivalentes.

Si transcurrido el plazo de tres meses desde que se hubiera puesto de manifiesto alguna de las circunstancias a que se refiere el p醨rafo anterior no se hubiera efectuado el traspaso, y sin perjuicio de la responsabilidad administrativa en que se hubiera podido incurrir, la CNMV solicitar manifestaciones de inter閟 de otras entidades autorizadas de conformidad con el procedimiento que desarrolle al efecto, con el fin de realizar el traspaso a otra entidad.

Si ninguna entidad autorizada manifestara su inter閟 en dicho traspaso, o si, existiendo manifestaciones de inter閟, ninguna entidad cumpliera con los requisitos m韓imos establecidos en el procedimiento previsto en el apartado anterior, la CNMV podr determinar la entidad o entidades a las que deber realizarse el traspaso, con base en el procedimiento desarrollado al efecto.

Dichos procedimientos deber醤 regirse por los principios de transparencia, libre concurrencia y neutralidad.

Alternativamente a lo dispuesto en los cuatro p醨rafos anteriores, las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 acordar con su clientela que deposite los instrumentos financieros y el efectivo en cuentas de otras entidades autorizadas para la prestaci髇 del servicio de custodia y administraci髇 de instrumentos financieros.

2. Cuando tengan a su disposici髇 fondos pertenecientes a clientes, las empresas de servicios de inversi髇 tomar醤 las medidas oportunas para salvaguardar los derechos de su clientela y, salvo en el caso de las entidades de cr閐ito, adoptar醤 las medidas necesarias para impedir la utilizaci髇 por cuenta propia de los fondos de la clientela.

En particular, las cuentas de efectivo que mantengan a nombre de clientes ser醤 de car醕ter instrumental y transitorio, y deber醤 estar relacionadas con la ejecuci髇 de operaciones realizadas por cuenta de ellos. La clientela mantendr el derecho de propiedad sobre los fondos entregados a la entidad incluso cuando 閟tos se materialicen en activos a nombre de esta por cuenta de sus clientes. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 solicitar a cada uno de sus clientes los datos de una cuenta corriente a la que transferir los fondos de cada uno de ellos, incluso sin mediar 髍denes previas de los clientes cuando los saldos pierdan su car醕ter transitorio o cuando la CNMV, en ejercicio de sus facultades de supervisi髇, determine la necesaria individualizaci髇 de los saldos de efectivo.

Iniciado el procedimiento concursal de una entidad de cr閐ito en la que una empresa de servicios de inversi髇 mantenga abierta a su nombre una cuenta instrumental y transitoria de efectivo por cuenta de sus clientes, los 髍ganos del procedimiento concursal proceder醤 a la inmediata individualizaci髇 de los saldos de efectivo a favor de cada uno de los clientes de la empresa de servicios de inversi髇, que a estos efectos deber醤 tener adecuadamente identificados. En consecuencia, dichos saldos quedar醤 cubiertos, en su caso, por el Fondo de Garant韆 de Dep髎itos de Entidades de Cr閐ito.

Art韈ulo 77 Protecci髇 de los activos de la clientela

En desarrollo de lo dispuesto en el art韈ulo 176.2.f) y 3.d) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 cumplir los siguientes requisitos:

  • a) Deber醤 mantener los registros y cuentas necesarias para que puedan en todo momento y sin demora distinguir los activos de un cliente de los de los otros clientes y de sus propios activos.
  • b) Los registros y cuentas deber醤 garantizar la exactitud de los datos que contengan y su correspondencia con los instrumentos financieros y los fondos de la clientela, y que puedan utilizarse como documentaci髇 sobre la que llevar a cabo labores de auditor韆.
  • c) En su caso, deber醤 conciliar regularmente sus cuentas y registros internos con los de los terceros en cuyo poder obren los activos de su clientela.
  • d) Deber醤 adoptar las medidas necesarias para garantizar:
    • 1. Que los instrumentos financieros de clientes depositados en un tercero se distingan de los que pertenezcan a la empresa de servicios de inversi髇 y a dicho tercero. Para ello, deber醤 establecerse cuentas con denominaci髇 diferente en la contabilidad del tercero, u otras medidas equivalentes que aseguren un nivel similar de protecci髇.
    • 2. Que los fondos de los clientes depositados en un banco central, una entidad de cr閐ito o un banco autorizado en un tercer pa韘 o un fondo del mercado monetario habilitado est閚 contabilizados por el depositario en una cuenta o cuentas identificadas por separado de aquellas en las que se contabilizan los fondos pertenecientes a la empresa de servicios de inversi髇.
  • e) Deber adoptar mecanismos organizativos adecuados para minimizar el riesgo de p閞dida o disminuci髇 del valor de los activos de la clientela, o de los derechos relacionados con aquellos, como consecuencia de una mala utilizaci髇 de los activos, fraude, administraci髇 deficiente, mantenimiento inadecuado de los registros o negligencia.

Art韈ulo 78 Custodia de instrumentos financieros de la clientela

1. En desarrollo de lo establecido en al art韈ulo 176.2.f) y 3.d), las entidades que prestan servicios de inversi髇 podr醤 depositar los instrumentos financieros de su clientela en una cuenta o cuentas abiertas con un tercero siempre que act鷈n con la debida diligencia, competencia y atenci髇 en la selecci髇, designaci髇 y revisi髇 peri骴ica del tercero y de los acuerdos que regulen la tenencia y custodia de los instrumentos financieros.

En particular, las entidades deber醤 tener en cuenta la experiencia y prestigio en el mercado del tercero, as como cualquier requisito normativo o pr醕tica de mercado relacionados con la tenencia de esos instrumentos financieros que puedan perjudicar los derechos de la clientela.

2. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 se proponga depositar los instrumentos financieros de la clientela en un tercero, tal dep髎ito 鷑icamente podr efectuarse en una jurisdicci髇 en la que la custodia de instrumentos financieros por cuenta de otra persona se encuentre sujeta a una regulaci髇 y supervisi髇 espec韋ica, y cuando dicho tercero est sometido igualmente a tal regulaci髇 y supervisi髇 espec韋ica.

Asimismo, 鷑icamente podr depositar los instrumentos financieros de su clientela en un tercero domiciliado en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea que no sujete a regulaci髇 y supervisi髇 la custodia de instrumentos financieros por cuenta de otras personas, si se cumple alguna de las siguientes condiciones:

  • a) Que la naturaleza de los instrumentos financieros o de los servicios relacionados con esos instrumentos requiera que la custodia se efect鷈 en dicha entidad de un Estado no miembro de la Uni髇 Europea.
  • b) Que los instrumentos financieros pertenezcan a un cliente profesional y 閟te solicite por escrito a la empresa que se depositen en un tercero de ese Estado.

3. Los requisitos establecidos en el apartado 2 se aplicar醤 igualmente cuando el tercero haya delegado en otro tercero cualquiera de sus funciones en relaci髇 con la tenencia y la custodia de instrumentos financieros.

Art韈ulo 79 Dep髎ito de fondos de la clientela

1. Las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 depositar inmediatamente los fondos que reciban de su clientela en una o varias cuentas abiertas en las siguientes entidades:

  • a) Bancos centrales.
  • b) Entidades de cr閐ito autorizadas en los Estados miembros de la Uni髇 Europea.
  • c) Bancos autorizados en terceros Estados.
  • d) Fondos del mercado monetario habilitados.

En cualquier caso, el cliente podr negarse en cualquier momento a que sus fondos se depositen en un fondo del mercado monetario, por lo que habr de otorgar siempre su consentimiento expreso y previo. Dicho consentimiento podr otorgarse con car醕ter general en el momento de celebrar el contrato de prestaci髇 de servicios con la entidad. Para ello, las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 a la clientela de que los fondos colocados en un fondo del mercado monetario habilitado no se mantendr醤 con arreglo a los requisitos relativos a la salvaguarda de los fondos de clientes establecidos en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en este real decreto.

Lo dispuesto en este apartado no ser de aplicaci髇 respecto de la colocaci髇 de fondos en un banco central por lo que se refiere a los dep髎itos mantenidos por esa entidad. Esta exclusi髇 no opera respecto del deber de contar con consentimiento expreso del cliente y previo para el dep髎ito de sus fondos en un mercado monetario.

2. Cuando los fondos no se depositen en un Banco central, las entidades que prestan servicios de inversi髇 deber醤 actuar con la debida competencia, atenci髇 y diligencia en la selecci髇, designaci髇 y revisi髇 peri骴ica de la entidad elegida y en la adopci髇 de los acuerdos que regulen la tenencia de esos fondos, y que consideren la necesidad de diversificaci髇 de tales fondos como parte de su obligaci髇 de diligencia debida.

En particular, deber醤 tener en cuenta la experiencia y prestigio en el mercado de dichas entidades o del fondo del mercado monetario con el fin de asegurar la protecci髇 de los derechos de los clientes, as como cualquier requisito normativo o pr醕tica de mercado relacionados con la tenencia de fondos de clientes que puedan perjudicar los derechos de los clientes.

3. Cuando las empresas de servicios de inversi髇 depositen efectivo de los clientes en una entidad de cr閐ito, deber醤 individualizar los saldos correspondientes a cada cliente y comunicar a la entidad de cr閐ito peri骴icamente los datos individualizados de los mismos.

4. Cuando las empresas de servicios de inversi髇 depositen fondos de los clientes en una entidad de cr閐ito, un banco o un fondo del mercado monetario del mismo grupo que la empresa de servicios de inversi髇, limitar醤 los fondos que depositan en tal entidad del grupo o en cualquier combinaci髇 de dichas entidades, de manera que el importe depositado no exceda del 20 % del total de tales fondos.

Una empresa de servicios de inversi髇 podr incumplir dicho l韒ite cuando pueda demostrar que, a la vista de la naturaleza, la escala y la complejidad de su actividad, as como de la seguridad ofrecida por dichas entidades terceras del mismo grupo, e incluyendo en cualquier caso el peque駉 saldo de fondos de los clientes que mantenga la empresa de servicios de inversi髇, el requisito establecido anteriormente no es proporcionado. Las empresas de servicios de inversi髇 revisar醤 peri骴icamente la evaluaci髇 de esta circunstancia y notificar醤 sus evaluaciones inicial y revisada a la CNMV.

5. El Banco de Espa馻 dispondr de las medidas necesarias para que sea posible que las empresas de servicios de inversi髇 puedan abrir cuentas y hacer efectiva la previsi髇 del apartado primero.

Art韈ulo 80 Utilizaci髇 de los instrumentos financieros de la clientela

1. Las entidades que presten servicios de inversi髇 s髄o podr醤 establecer acuerdos para operaciones de financiaci髇 de valores sobre los instrumentos financieros de su clientela o utilizarlos de cualquier otro modo, tanto por cuenta propia como por cuenta ajena, con arreglo a los siguientes requisitos:

  • a) El cliente deber dar su consentimiento expreso con car醕ter previo a la utilizaci髇 de los instrumentos financieros, en condiciones precisas, demostrado claramente por escrito y formalizado mediante su firma o un mecanismo equivalente.
  • b) La utilizaci髇 de los instrumentos financieros se ajustar a las condiciones precisas especificadas y aceptadas por el cliente.

2. Adem醩 de lo dispuesto en el apartado anterior, cuando los instrumentos financieros de la clientela est閚 depositados en una cuenta global siempre que lo permita la normativa aplicable, se deber醤 cumplir al menos uno de los siguientes requisitos:

  • a) Todos los clientes cuyos instrumentos financieros est閚 depositados conjuntamente en la cuenta global deber醤 haber expresado su consentimiento individual y previo con arreglo a lo dispuesto en la letra a) del apartado anterior.
  • b) La entidad deber contar con sistemas y controles que garanticen el cumplimiento de lo dispuesto en la letra anterior.

Para permitir la correcta atribuci髇 de posibles p閞didas, los registros de la entidad deber醤 incluir datos de los clientes conforme a cuyas instrucciones se hayan utilizado los instrumentos financieros y el n鷐ero de instrumentos financieros utilizados pertenecientes a cada cliente.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 adoptar醤 las medidas apropiadas para impedir el uso no autorizado de los instrumentos financieros de la clientela por cuenta propia o por cuenta de cualquier otra persona, en particular:

  • a) La celebraci髇 de acuerdos con clientes sobre las medidas que deber醤 adoptar las empresas de servicios de inversi髇 en el caso de que el cliente no disponga de una provisi髇 suficiente en su cuenta en la fecha de liquidaci髇, como la toma en pr閟tamo de los valores correspondientes en nombre del cliente o el cierre de la posici髇,
  • b) el seguimiento estrecho por parte de la empresa de servicios de inversi髇 de su capacidad prevista para la entrega en la fecha de liquidaci髇 y la puesta en pr醕tica de medidas correctivas si no puede efectuar tal entrega; y
  • c) el seguimiento estrecho y la pronta solicitud de los valores no entregados pendientes en la fecha de liquidaci髇 y con posterioridad.

4. La CNMV podr autorizar a las entidades a las que se refiere el art韈ulo 66.1 b) a mantener por cuenta propia los instrumentos financieros recibidos de su clientela para la ejecuci髇 de 髍denes de inversi髇 siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

  • a) Que tales posiciones deriven 鷑icamente de la imposibilidad de la entidad de cumplir las 髍denes precisas recibidas de clientes;
  • b) que el valor total de mercado de tales posiciones no supere el 15 % del capital inicial de la entidad;
  • c) que tales posiciones revistan un car醕ter fortuito y provisional y est閚 estrictamente limitadas al tiempo necesario para realizar la transacci髇 de que se trate.

Las solicitudes para la autorizaci髇 se presentar醤 en el Registro Electr髇ico de la CNMV, que deber resolver y notificar el resultado del procedimiento de autorizaci髇 en un plazo m醲imo de tres meses. El vencimiento de este plazo m醲imo sin haberse notificado resoluci髇 expresa, permite entenderla estimada por silencio administrativo.

5. Las empresas de servicios de inversi髇 adoptar醤 mecanismos espec韋icos respecto a todos los clientes para garantizar que el prestatario de los instrumentos financieros de los clientes proporcione la garant韆 real pertinente, y que la empresa lleve a cabo un seguimiento de la idoneidad continuada de tal garant韆 y adopte las medidas necesarias para mantener el equilibrio con el valor de los instrumentos de los clientes.

Art韈ulo 81 Uso inapropiado de los acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad

1. Las empresas de servicios de inversi髇 considerar醤 debidamente el uso de los acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad en el contexto de la relaci髇 entre la obligaci髇 del cliente con la empresa y los activos del cliente sujetos a tales acuerdos por parte de la empresa.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 estar醤 en disposici髇 de demostrar que han realizado la consideraci髇 y valoraci髇 de lo dispuesto en el apartado anterior.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 tendr醤 en cuenta todos los siguientes factores al considerar y documentar la idoneidad del uso de los acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad:

  • a) Si existe 鷑icamente una relaci髇 muy d閎il entre la obligaci髇 del cliente con la empresa y el uso de tales acuerdos y si la probabilidad de una responsabilidad de los clientes respecto a la empresa es escasa o insignificante,
  • b) si el importe de los fondos o los instrumentos financieros del cliente sujetos a acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad excede con mucho la obligaci髇 del cliente, o es incluso ilimitado si el cliente tiene cualquier tipo de obligaci髇 con la empresa; y
  • c) si todos los instrumentos financieros o fondos de los clientes se someten a acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad, sin considerar qu obligaci髇 mantiene cada cliente con la empresa.

4. Al utilizar acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad, las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 de forma destacada a los clientes profesionales y las contrapartes elegibles de los riesgos asociados y el efecto de cualquier acuerdo de esa 韓dole en los instrumentos financieros y los fondos del cliente.

5. Las empresas de servicios de inversi髇 no celebrar醤 acuerdos que est閚 prohibidos con arreglo al art韈ulo 86.

Art韈ulo 82 Mecanismos de vigilancia y control respecto a la salvaguarda de los activos de la clientela

1. Las empresas de servicios de inversi髇 designar醤 una 鷑ica persona responsable con competencia espec韋ica para los asuntos relativos al cumplimiento por parte de las empresas de las obligaciones sobre salvaguarda de los instrumentos financieros y los fondos de la clientela. Este responsable deber disponer de las competencias y facultades y la autoridad suficiente para ejercer esta funci髇 de forma adecuada.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 decidir, garantizando el pleno cumplimiento de lo dispuesto en la Ley de Mercado de Valores y Servicios de Inversi髇 y el presente real decreto, si el responsable designado debe dedicarse 鷑icamente a esa tarea o si puede desempe馻r sus funciones con eficacia mientras atiende otras responsabilidades.

CAP蚑ULO II
Requisitos de organizaci髇 interna y funcionamiento

Secci髇 1
Medidas de organizaci髇 interna

Art韈ulo 83 Requisitos de organizaci髇 interna

1. De conformidad con el art韈ulo 176 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 y las empresas de asesoramiento financiero nacional cumplir醤 con los requisitos de organizaci髇 interna establecidos:

2. Las empresas de servicios de inversi髇 y empresas de asesoramiento financiero nacional establecer醤 pol韙icas y procedimientos adecuados y suficientes para garantizar que la misma, incluidos su personal de alta direcci髇, personal empleado y agentes vinculados, cumplan las obligaciones que les impone la Ley 6/2023, de 17 de marzo, as como las normas pertinentes aplicables a las operaciones personales de dichas personas recogidas en los art韈ulos 28 y 29 del citado Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016. A estos efectos, las citadas entidades deber醤 establecer y mantener una funci髇 permanente y efectiva de verificaci髇 del cumplimiento que act鷈 con independencia de acuerdo con las normas establecidas en el art韈ulo 22 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

Art韈ulo 84 Medidas de organizaci髇 interna en materia de conflicto de inter閟

Las empresas de servicios de inversi髇 y las empresas de asesoramiento financiero nacional mantendr醤 y aplicar醤 medidas administrativas y de organizaci髇 efectivas con el fin de impedir que los conflictos de intereses a los que se hace referencia en el art韈ulo 198 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, perjudiquen los intereses de su clientela, de conformidad con los art韈ulos 33 a43 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

Art韈ulo 85 Medidas de organizaci髇 interna en materia de gesti髇 de riesgos

1. Cuando conf韊n a un tercero el ejercicio de funciones operativas cruciales para la prestaci髇 de un servicio continuado y satisfactorio a su clientela y la realizaci髇 de actividades de inversi髇 de modo continuo y satisfactorio, las empresas de servicios de inversi髇 o las empresas de asesoramiento financiero nacional deber醤 asegurarse de que adoptan medidas razonables para evitar que exista un riesgo operativo adicional indebido, de conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 30 a32 del citado Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

La externalizaci髇 de funciones operativas importantes no podr afectar sensiblemente a la calidad del control interno ni a la capacidad del supervisor de controlar que la empresa de servicios de inversi髇 cumple todas sus obligaciones.

2. Toda empresa de servicios de inversi髇, as como toda empresa de asesoramiento financiero nacional dispondr de procedimientos administrativos y contables adecuados, mecanismos de control interno, t閏nicas eficaces de valoraci髇 del riesgo y mecanismos eficaces de control y salvaguardia de sus sistemas inform醫icos que se regir醤 por lo previsto en los art韈ulos 23 y 24 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

3. Las personas o entidades citadas en el apartado anterior deber醤 contar con mecanismos de seguridad s髄idos para garantizar la seguridad y autenticaci髇 de los medios de transmisi髇 de la informaci髇, reducir al m韓imo el riesgo de corrupci髇 de datos y de acceso no autorizado y evitar fugas de informaci髇, manteniendo en todo momento la confidencialidad de los datos.

Art韈ulo 86 Medidas de organizaci髇 interna en materia de acuerdos de garant韆 financiera con cambio de titularidad, constituci髇 de prenda y celebraci髇 de acuerdos de compensaci髇 de cr閐itos

1. Las empresas de servicios de inversi髇 no celebrar醤 acuerdos de garant韆 financiera con cambio de titularidad, con clientes minoristas con objeto de garantizar o cubrir las obligaciones actuales o futuras, reales, contingentes o posibles de clientes.

2. Queda prohibida la constituci髇 de prendas o la celebraci髇 de acuerdos de compensaci髇 de cr閐itos sobre los instrumentos financieros o sobre los fondos de clientes minoristas que permitan a un tercero disponer de tales instrumentos o fondos para recuperar deudas que no ata馻n al cliente o a la prestaci髇 de servicios al cliente, salvo cuando as lo exija la legislaci髇 aplicable en la jurisdicci髇 de un pa韘 tercero en que se mantengan los fondos o instrumentos financieros del cliente. Queda exceptuada de esta prohibici髇 la constituci髇 de prendas o la celebraci髇 de acuerdos de compensaci髇 de cr閐itos cuando se celebren por alguna de las entidades previstas en el art韈ulo 4.4 del Real Decreto-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica.

Cuando est閚 obligadas a celebrar acuerdos que den lugar a la creaci髇 de tales derechos de garant韆 real o de compensaci髇, las empresas de servicios de inversi髇 revelar醤 tal informaci髇 a los clientes, advirti閚doles de los riesgos asociados a tales mecanismos.

Cuando sean otorgados derechos prendarios o de compensaci髇 por la empresa respecto a los instrumentos financieros o los fondos de clientes, o cuando la empresa haya sido informada de que se otorgan, tales derechos deber醤 registrarse en los contratos de los clientes y en las cuentas propias de la empresa, para dejar claro el estado de propiedad de los activos de los clientes, en particular en caso de insolvencia.

Art韈ulo 87 Otras medidas de organizaci髇 interna

1. Toda empresa que dise馿 instrumentos financieros para su venta a clientes mantendr, gestionar y revisar un proceso para la aprobaci髇 de cada uno de los instrumentos y las adaptaciones significativas de los instrumentos existentes antes de su comercializaci髇 o distribuci髇 a la clientela, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 176.2.c) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en este real decreto.

Toda empresa de servicios de inversi髇 que dise馿 instrumentos financieros pondr a disposici髇 de los distribuidores toda la informaci髇 adecuada sobre estos y sobre el proceso de aprobaci髇 del producto, incluyendo el mercado destinatario definido del instrumento financiero.

2. El proceso de aprobaci髇 del producto especificar un mercado destinatario identificado de clientes finales dentro de la categor韆 de clientela que sea pertinente para cada instrumento financiero, y garantizar que se eval鷈n todos los riesgos pertinentes para tal mercado destinatario y que la estrategia de distribuci髇 prevista sea coherente con dicho mercado.

3. La empresa de servicios de inversi髇 efectuar, asimismo, revisiones peri骴icas de los instrumentos financieros que ofrezca o comercialice, teniendo en cuenta cualquier hecho que pudiera afectar sustancialmente al riesgo potencial para el mercado destinatario definido, para evaluar al menos si el instrumento financiero sigue respondiendo a las necesidades del mercado destinatario definido y si la estrategia de distribuci髇 prevista sigue siendo la adecuada.

4. Las obligaciones establecidas en los tres apartados anteriores no ser醤 de aplicaci髇 a las entidades que presten servicios en relaci髇 a los bonos sin m醩 derivados impl韈itos que una cl醬sula de reintegraci髇 tal y como se define en el art韈ulo 176.2.c) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ni tampoco cuando los instrumentos financieros se comercialicen o distribuyan exclusivamente entre contrapartes elegibles.

5. Cuando la empresa de servicios de inversi髇 recomiende, ofrezca o comercialice instrumentos financieros no dise馻dos por ella misma, contar con los mecanismos adecuados para obtener la informaci髇 adecuada sobre estos y sobre el proceso de aprobaci髇 del producto, incluyendo el mercado destinatario definido del instrumento financiero, para comprender las caracter韘ticas y el mercado destinatario identificado de cada instrumento. Tales requisitos ser醤 tambi閚 de aplicaci髇 a empresas de asesoramiento financiero nacional que recomienden instrumentos financieros no dise馻dos por ellas.

6. Las pol韙icas, procesos y mecanismos a que se refiere este art韈ulo se entender醤 sin perjuicio de todos los dem醩 requisitos previstos por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y este real decreto, incluidos los relativos a la publicaci髇, la valoraci髇 de idoneidad o conveniencia, la identificaci髇 y la gesti髇 de conflictos de intereses e incentivos.

7. Las empresas de servicios de inversi髇, as como las empresas de asesoramiento financiero nacional adoptar醤 medidas razonables para garantizar la continuidad y la regularidad de la realizaci髇 de los servicios y actividades de inversi髇. A tal fin, las citadas personas y entidades emplear醤 sistemas, recursos y procedimientos adecuados y proporcionados.

8. Cuando las personas o entidades citadas en el apartado anterior pretendan prestar servicios por medios telem醫icos, deber醤 disponer de los medios adecuados para garantizar la seguridad, confidencialidad, fiabilidad y capacidad del servicio prestado y para el adecuado cumplimiento de las normas sobre prevenci髇 del blanqueo de capitales, de conducta, de control interno y de evaluaci髇 de riesgos y para el correcto desarrollo de las normas de supervisi髇 e inspecci髇 de la CNMV.

Art韈ulo 88 Beneficios discrecionales de pensi髇

A los efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 108.1.n), se entender por beneficios discrecionales de pensi髇, los pagos discrecionales concedidos por una empresa de servicios de inversi髇 en base individual a su personal, en virtud de un plan de pensiones o instrumento distinto que otorgue prestaciones de jubilaci髇 y que puedan asimilarse a la remuneraci髇 variable. En ning鷑 caso incluir beneficios concedidos al personal empleado de conformidad con el sistema de pensiones de la empresa.

Art韈ulo 89 Unidad de gesti髇 de riesgos

1. Cuando resulte proporcionado en funci髇 de la naturaleza, escala y complejidad de su actividad empresarial y de la naturaleza y gama de servicios de inversi髇 que presten, las empresas de servicios de inversi髇, as como las empresas de asesoramiento financiero nacional que sean personas jur韉icas, deber醤 crear y mantener una unidad de gesti髇 de riesgos que funcione de manera independiente, de conformidad con el art韈ulo 175.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y el art韈ulo 23.2 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, y que desarrolle las siguientes funciones:

  • a) Aplicaci髇 de la pol韙ica y de los procedimientos se馻lados en el art韈ulo 23.1 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.
  • b) Presentaci髇 de una imagen completa de toda la gama de riesgos a los que se encuentre expuestos la empresa de servicios de inversi髇.
  • c) Determinaci髇, cuantificaci髇 y notificaci髇 adecuada de todos los riesgos importantes.
  • d) Elaboraci髇 de informes y asesoramiento al 髍gano de administraci髇 sobre evoluciones espec韋icas del riesgo que afecten o puedan afectar a la entidad. As como de los informes previstos en el art韈ulo 53.2.
  • e) Participaci髇 activa en la elaboraci髇 de la estrategia de riesgo de la entidad y en todas las decisiones importantes de gesti髇 de riesgos.

2. Independientemente de la existencia o no de la unidad de gesti髇 de riesgos, todas personas y entidades citadas en el apartado 1 deber醤 poder demostrar que las pol韙icas y procedimientos adoptados de conformidad con lo dispuesto en el apartado anterior cumplen lo dispuesto en 閘 y son eficaces.

3. La persona directora de la unidad de gesti髇 de riesgos, prevista en el art韈ulo 175.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ser una persona de alta direcci髇 independiente, que no desempe馻r funciones operativas y que asumir espec韋icamente la responsabilidad de la funci髇 de gesti髇 de riesgos y no podr ser revocado de su cargo sin la aprobaci髇 previa del 髍gano de administraci髇.

En todo caso, se entender醤 por funciones operativas aquellas que involucren responsabilidades ejecutivas o de gesti髇 en las l韓eas o 醨eas de negocio de la empresa.

4. Para el ejercicio de sus funciones, la persona directora de la unidad de gesti髇 de riesgos tendr acceso directo al 髍gano de administraci髇.

5. Cuando la naturaleza, escala y complejidad de las actividades de la empresa no justifique que se nombre espec韋icamente a una persona, podr desempe馻r dicha funci髇 otra persona de alta direcci髇 de la empresa, siempre que no exista conflicto de intereses.

Art韈ulo 90 Registros

1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 177 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇, as como las empresas de asesoramiento financiero nacional llevar醤 un registro de todos los servicios, actividades y operaciones que realicen. Dicho registro deber ser suficiente para permitir que la CNMV desempe馿 sus funciones de supervisi髇 y aplique las medidas ejecutivas oportunas al amparo del art韈ulo 18 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo; del Reglamento (UE) n.o 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014; de la Directiva 2014/57/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014, y del Reglamento (UE) n.o 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014, sobre el abuso de mercado (Reglamento sobre abuso de mercado) y por el que se derogan la Directiva 2003/6/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, y las Directivas 2003/124/CE, 2003/125/CE y 2004/72/CE de la Comisi髇, y en particular para que pueda determinar si la empresa de servicios de inversi髇 ha cumplido todas sus obligaciones, incluidas las relativas a su clientela o posible clientela y a la integridad del mercado.

2. El registro incluir las grabaciones de las conversaciones telef髇icas o comunicaciones electr髇icas relativas, al menos, a las operaciones realizadas por las empresas de servicios de inversi髇 cuando se negocia por cuenta propia y la prestaci髇 de servicios que est閚 relacionados con la recepci髇, transmisi髇 y ejecuci髇 de 髍denes de clientes.

3. Entre las conversaciones telef髇icas y comunicaciones electr髇icas a que se refiere el apartado anterior, figurar醤 tambi閚 aquellas cuya intenci髇 sea dar lugar a operaciones realizadas en el marco de una negociaci髇 por cuenta propia o en la prestaci髇 de servicios que est閚 relacionados con la recepci髇, transmisi髇 y ejecuci髇 de 髍denes de clientes, incluso si esas conversaciones o comunicaciones no dieran lugar a la realizaci髇 de tales operaciones o a la prestaci髇 de tales servicios.

A tal fin, la empresa de servicios de inversi髇 y las empresas de asesoramiento financiero nacionales tomar todas las medidas razonables para grabar las conversaciones telef髇icas y comunicaciones electr髇icas pertinentes realizadas, enviadas o recibidas a trav閟 de material facilitado por la propia empresa al personal empleado o una persona contratada o cuya utilizaci髇 por estos haya aceptado o autorizado la empresa de servicios de inversi髇.

4. Las personas y entidades contempladas en el apartado 1 notificar醤 a la nueva clientela y tambi閚 a la actual que se grabar醤 las comunicaciones o conversaciones telef髇icas entre ellas y sus clientes a resultas de las cuales se realicen o puedan realizarse operaciones. Dicha notificaci髇 podr realizarse una sola vez, antes de la prestaci髇 de servicios de inversi髇 a clientes nuevos y actuales.

5. Las empresas de servicios de inversi髇 as como las empresas de asesoramiento financiero nacionales no prestar醤 por tel閒ono servicios ni ejercer醤 actividades de inversi髇 con aquella clientela a la que no hayan notificado por adelantado la grabaci髇 de sus comunicaciones o conversaciones telef髇icas en caso de que dichos servicios y actividades est閚 relacionadas con la recepci髇, transmisi髇 y ejecuci髇 de 髍denes de clientes.

6. La clientela podr comunicar sus 髍denes por otros canales distintos a los previstos en los apartados anteriores, si bien tales comunicaciones deber醤 hacerse en un soporte duradero, como correo postal, fax, correo electr髇ico, o documentaci髇 de 髍denes de clientes formuladas en reuniones. En particular, el contenido de conversaciones pertinentes cara a cara con un cliente podr registrarse por escrito en actas o notas. Esas 髍denes se considerar醤 equivalentes a las recibidas por tel閒ono.

7. Las personas y entidades contempladas en el apartado 1 tomar todas las medidas razonables para impedir que el personal empleado o una persona contratada realice, env韊 o reciba llamadas telef髇icas o comunicaciones electr髇icas en material de su propiedad que la empresa no pueda registrar o copiar.

8. Los registros generados conforme a lo previsto en este art韈ulo se conservar醤 durante un per韔do de cinco a駉s desde el momento de su generaci髇 y, cuando la CNMV lo solicite, durante un per韔do de siete a駉s y se pondr醤 a disposici髇 de aquella clientela que lo solicite.

9. La CNMV podr precisar los sistemas, procesos, requisitos t閏nicos y el alcance de las grabaciones de conversaciones telef髇icas y comunicaciones electr髇icas con clientes que pudieran derivar en la prestaci髇 de servicios de 髍denes a clientes, de conformidad con lo previsto en el Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

10. Lo dispuesto en este art韈ulo ser de aplicaci髇 de conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 72 a76 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

Secci髇 2
Requisitos de transparencia

Art韈ulo 91 Requisitos de publicaci髇 en diversas materias

La CNMV tendr la facultad de:

  • a) Exigir a los grupos consolidables de empresas de servicios de inversi髇 y a las empresas de servicios de inversi髇 no integradas en un grupo consolidable que no cumplen las condiciones establecidas en el art韈ulo 12, apartado 1, del Reglamento (UE) n.o 2033/2019 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, para considerarse empresas de servicios de inversi髇 peque馻s y no interconectadas y a las empresas de servicios de inversi髇 a que hace referencia el art韈ulo 46, apartado 2, del mismo Reglamento, que publiquen la informaci髇 mencionada en el art韈ulo 46 de dicho Reglamento m醩 de una vez al a駉 y que establezcan plazos para dicha publicaci髇.

    Esta informaci髇 deber estar disponible a trav閟 de la p醙ina web de la empresa de servicios de inversi髇.

  • b) Exigir a las empresas matrices que publiquen anualmente, ya sea 韓tegramente o mediante referencias a informaci髇 equivalente, una descripci髇 de su estructura jur韉ica y la estructura organizativa y de gobernanza del grupo de empresas de servicios de inversi髇 de conformidad con el art韈ulo 83 de este real decreto y con el art韈ulo 159.2, apartados b), c) y d), de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 92 Obligaciones de publicidad en materia de gobierno corporativo y pol韙ica de remuneraciones

1. De acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 162 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 contar醤 con una p醙ina web en la que ofrecer醤 una informaci髇 completa, clara, comprensible y comparable de la informaci髇 en materia de gobierno corporativo prevista en los art韈ulos 161 a170 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y de la manera en que cumplen con sus obligaciones de gobierno corporativo y remuneraciones.

2. El 髍gano de administraci髇 ser responsable de mantener la informaci髇 actualizada de la p醙ina web de la entidad.

3. La informaci髇 sobre la remuneraci髇 total devengada en cada ejercicio econ髆ico por los miembros del 髍gano de administraci髇 deber reflejar la cifra total de la remuneraci髇 devengada y un desglose individualizado por conceptos retributivos con referencia al importe de los componentes fijos y dietas, as como a los conceptos retributivos de car醕ter variable.

Esta informaci髇 contendr cualquier concepto retributivo devengado, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga.

4. Lo dispuesto en el apartado anterior incluir, en su caso, las retribuciones devengadas por los miembros del 髍gano de administraci髇 por su pertenencia a consejos en otras sociedades del grupo o participadas en las que act鷈 en representaci髇 del grupo.

5. No obstante lo anterior, este art韈ulo no ser de aplicaci髇 a las empresas de servicios de inversi髇 cuando activos dentro y fuera del balance tengan un valor medio igual o inferior a 100 millones de euros durante el per韔do de cuatro a駉s inmediatamente anterior al ejercicio dado.

6. La CNMV podr especificar los t閞minos en que tiene que estar configurada la p醙ina web y la informaci髇 que hab韆 que incluir en la misma, en funci髇 de la naturaleza, complejidad y escala de la entidad.

Art韈ulo 93 Informes a emitir por auditores de cuentas

1. Las entidades que prestan servicios de inversi髇 deber醤 asegurarse de que sus auditores de cuentas remiten a la CNMV un informe anual sobre la adecuaci髇 de las medidas adoptadas por aquella para cumplir lo dispuesto en el art韈ulo 176.2.f) y 176.3.d) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en esta secci髇. En el caso de las entidades de cr閐ito, el Banco de Espa馻 deber recibir copia de dicho informe.

2. Se habilita a la CNMV para fijar el contenido del informe, as como los medios y plazos para su remisi髇.

Art韈ulo 94 Obligaciones de las personas responsables del control de las cuentas anuales y consolidadas

Toda persona autorizada para realizar la actividad de auditor韆 de cuentas con arreglo al art韈ulo 9 de la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditor韆 de Cuentas, y que realice en una empresa de servicios de inversi髇 o en una empresa de asesoramiento financiero nacional las tareas descritas en el art韈ulo 4 de la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditor韆 de Cuentas o cualquier otra tarea a la que est obligada legalmente, tendr el deber de informar con celeridad a la CNMV sobre cualquier hecho o decisi髇 referente a esa empresa de servicios de inversi髇 o entidad, o referente a una empresa que tenga v韓culos estrechos con esa empresa de servicios de inversi髇 o entidad, que:

  • a) Constituya un incumplimiento importante de las disposiciones de la Ley 6/2023, de 17 de marzo y su desarrollo reglamentario;
  • b) pueda afectar a la continuidad de las actividades de la empresa de servicios de inversi髇 o entidad, o
  • c) pueda conllevar la denegaci髇 de la certificaci髇 de cuentas o la formulaci髇 de salvedades.

Art韈ulo 95 Informaci髇 relativa a los instrumentos financieros y los fondos de la clientela

1. Las empresas de servicios de inversi髇 pondr醤 la informaci髇 relativa a los instrumentos financieros y los fondos de la clienta a disposici髇 de las siguientes entidades:

  • a) La CNMV,
  • b) la administraci髇 concursal; y
  • c) el Fondo de Restructuraci髇 Ordenada Bancaria.

2. La informaci髇 a que se refiere el apartado anterior incluir lo siguiente:

  • a) Las cuentas y los registros internos asociados en los que se identifiquen con facilidad los saldos de los fondos e instrumentos financieros mantenidos para cada cliente;
  • b) el lugar en que la empresa de servicios de inversi髇 mantiene los fondos de la clientela con arreglo al art韈ulo 79, as como los detalles de las cuentas en que son mantenidos tales fondos y los acuerdos pertinentes con tales entidades;
  • c) el lugar en que la empresa de servicios de inversi髇 mantiene los instrumentos financieros con arreglo al art韈ulo 78 as como los detalles de las cuentas abiertas en terceros y los acuerdos pertinentes con tales entidades;
  • d) los datos pormenorizados de los terceros que lleven a cabo cualquier tarea externalizada asociada y de cualquier tarea externalizada;
  • e) las principales personas de la empresa que intervengan en los procesos asociados, incluidas las y los encargados de la supervisi髇 de los requisitos de la empresa en relaci髇 con la salvaguarda de los activos de la clientela, y
  • f) los acuerdos pertinentes para establecer la propiedad de la clientela respecto a los activos.

Art韈ulo 96 Condiciones aplicables a la provisi髇 de informaci髇

Cuando, de conformidad con lo dispuesto en el Reglamento Delegado 565/2017/UE de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇, y t閞minos definidos a efectos de dicha directiva, se exija a las empresas de servicios de inversi髇, as como a otras personas y entidades que prestan servicios de inversi髇, la provisi髇 de informaci髇 a su clientela en un soporte duradero, las entidades podr醤 facilitar la informaci髇 en un soporte distinto del papel, cuando se cumplan las condiciones previstas en el art韈ulo 3 de dicho Reglamento Delegado.

CAP蚑ULO III
Requisitos de organizaci髇 interna y funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇 que realizan negociaci髇 algor韙mica

Art韈ulo 97 Negociaci髇 algor韙mica

1. De conformidad con lo previsto en los art韈ulos 45.3 y 178.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en Espa馻 que realicen la negociaci髇 algor韙mica en Espa馻 o en otro Estado miembro lo notificar醤 a la CNMV y a las autoridades supervisoras de los centros de negociaci髇 de los que sean miembros o participantes.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otros Estados miembros que se dediquen en calidad de miembros o participantes a la negociaci髇 algor韙mica en centros de negociaci髇 establecidos en Espa馻 lo notificar醤 a la CNMV y a su autoridad supervisora.

3. La CNMV podr requerir a las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en Espa馻 que le faciliten, a su solicitud:

  • a) Una descripci髇 de la naturaleza de sus estrategias de negociaci髇 algor韙mica,
  • b) detalles de los par醡etros de negociaci髇 o de los l韒ites a que est sujeto el sistema; y
  • c) detalles de los principales controles de conformidad y de riesgo que ha implantado para garantizar que se cumplen las condiciones contempladas en el art韈ulo 178 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y de las pruebas a las que se someten sus sistemas.

Asimismo, la CNMV podr solicitar en todo momento a las empresas de servicios de inversi髇 informaci髇 adicional acerca de su negociaci髇 algor韙mica y de los sistemas utilizados en tal negociaci髇.

4. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 autorizada en Espa馻 realice negociaci髇 algor韙mica en calidad de miembro o de participante en un centro de negociaci髇 de otro Estado miembro y la autoridad competente de dicho Estado miembro as se lo solicite, la CNMV le comunicar lo antes posible la informaci髇 que reciba de la empresa de servicios de inversi髇 prevista en el apartado anterior.

5. La CNMV podr solicitar a las autoridades competentes de aquellas empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro que realicen negociaci髇 algor韙mica en calidad de miembros o de participantes en un centro de negociaci髇 establecido en Espa馻, los sistemas y controles de riesgo y los mecanismos que garanticen la continuidad en caso de disfunci髇 de sus sistemas de negociaci髇 conforme al art韈ulo 178 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, as como la informaci髇 prevista en el apartado 3.

6. La empresa de servicios de inversi髇 adoptar las medidas y las disposiciones necesarias para conservar los registros con la informaci髇 a la que se refieren los apartados anteriores de este art韈ulo y se asegurar de que dichos registros sean suficientes para que la CNMV pueda supervisar el cumplimiento de los requisitos del art韈ulo 178 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y este real decreto.

7. De conformidad con el art韈ulo 28 del Reglamento Delegado (UE) 2017/589 de la Comisi髇, de 19 de julio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las normas t閏nicas de regulaci髇 que especifican los requisitos organizativos de las empresas de servicios de inversi髇 dedicadas a la negociaci髇 algor韙mica, toda empresa de servicios de inversi髇 que emplee t閏nicas de negociaci髇 algor韙mica de alta frecuencia conservar durante un periodo de cinco a駉s a partir de la fecha de presentaci髇 de la orden a un centro de negociaci髇 o a otra empresa de servicios de inversi髇 para su ejecuci髇, los registros precisos y secuenciados en el tiempo de todas sus 髍denes, incluidos los cancelados, las 髍denes ejecutadas y las cotizaciones en centros de negociaci髇, poni閚dolas a disposici髇 de la CNMV si esta lo solicita. Las normas, el contenido y el formato de tales registros ser醤 los establecidos en dicho Reglamento Delegado (UE) 2017/589 de la Comisi髇, de 19 de julio de 2016.

Para la determinaci髇 de lo que se entiende por t閏nicas de negociaci髇 de alta frecuencia habr de estarse a lo previsto en el art韈ulo 19 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇 y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

Art韈ulo 98 Negociaci髇 algor韙mica como estrategia de creaci髇 de mercado

1. A efectos de lo dispuesto en este art韈ulo y en el art韈ulo 178 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se considerar que la empresa de servicios de inversi髇 que utiliza la negociaci髇 algor韙mica est aplicando una estrategia de creaci髇 de mercado si, cuando negocia por cuenta propia, su estrategia, como miembro o como participante en uno o varios centros de negociaci髇, incluye el anuncio simult醤eo de cotizaciones firmes de compra y venta de magnitud comparable y a precios competitivos en relaci髇 con uno o varios instrumentos financieros en un solo centro de negociaci髇 o en diferentes centros de negociaci髇, proporcionando as liquidez al mercado con regularidad y frecuencia.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 que se dediquen a la negociaci髇 algor韙mica para aplicar una estrategia de creaci髇 de mercado deber醤, teniendo en cuenta la liquidez, la escala y la naturaleza del mercado espec韋ico y las caracter韘ticas del instrumento negociado:

  • a) Llevar a cabo estas actividades de creaci髇 de mercado de manera continuada durante una proporci髇 determinada del horario de negociaci髇 del centro de negociaci髇, salvo en circunstancias excepcionales, de modo que se aporte liquidez de forma regular y previsible al centro de negociaci髇,
  • b) suscribir un acuerdo vinculante por escrito con el centro de negociaci髇 donde se concreten como m韓imo las obligaciones de la empresa de servicios de inversi髇 en consonancia con lo dispuesto en la letra a); y
  • c) contar con sistemas y controles efectivos que garanticen el cumplimiento en todo momento de sus obligaciones en virtud del acuerdo al que se refiere la letra b).

3. Las circunstancias en las cuales la empresa de servicios de inversi髇 estar obligada a acceder al mercado suscribiendo el acuerdo al que se refiere el apartado anterior y el contenido de dicho acuerdo se regular醤 por el Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/578 de la Comisi髇, de 13 de junio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo relativa a los mercados de instrumentos financieros en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 que especifican los requisitos relativos a los acuerdos y planes de creaci髇 de mercado.

4. A efectos de lo dispuesto en el apartado 2.a), se entender醤 por circunstancias excepcionales las previstas en el Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/578 de la Comisi髇, de 13 de junio de 2016.

CAP蚑ULO IV
Requisitos de organizaci髇 interna y funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇 que realizan acceso electr髇ico directo

Art韈ulo 99 Acceso electr髇ico directo

1. Se considera acceso electr髇ico directo un acuerdo por el que un miembro o participante o cliente en un centro de negociaci髇 permite que una persona utilice su c骴igo de negociaci髇 para transmitir 髍denes electr髇icas acerca de un instrumento financiero directamente al centro de negociaci髇. Quedan incluidos los acuerdos que implican que la citada persona utilice la infraestructura del miembro o participante o cliente, o cualquier sistema de conexi髇 de su propiedad, para la transmisi髇 de las 髍denes (acceso directo al mercado) y los acuerdos en los que dicha infraestructura no es utilizada por la persona (acceso patrocinado).

2. Las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en Espa馻 que proporcionen acceso electr髇ico directo a un centro de negociaci髇 lo notificar醤 a la CNMV y, en su caso, a la autoridad competente del Estado miembro en el que est establecido el centro de negociaci髇. Las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro que proporcionen acceso electr髇ico directo a un centro de negociaci髇 establecido en Espa馻 lo notificar醤 a la CNMV.

3. La CNMV podr exigir a las empresas que faciliten acceso electr髇ico directo a un centro de negociaci髇 que proporcionen, regularmente o cuando esta lo determine, una descripci髇 de los sistemas y controles a que se refiere el apartado primero, as como pruebas de su aplicaci髇. En el caso de que el centro de negociaci髇 est establecido en otro Estado miembro y as se lo solicite la autoridad competente de dicho Estado miembro, la CNMV le comunicar lo antes posible la informaci髇 recibida por parte de la empresa de servicios de inversi髇.

4. La empresa de servicios de inversi髇 adoptar las medidas necesarias para conservar registros relativos a los aspectos a que se refiere este art韈ulo y se asegurar de que dichos registros sean suficientes para que la CNMV pueda supervisar el cumplimiento de los requisitos de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y este real decreto.

5. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 cumplir las obligaciones previstas en este art韈ulo, de conformidad con los art韈ulos 19 y siguientes del Reglamento Delegado (UE) 2017/589 de la Comisi髇, de 19 de julio de 2016.

Art韈ulo 100 Contrataci髇 por v韆 electr髇ica

Con arreglo a lo que establezcan las normas que, con car醕ter general, regulan la contrataci髇 por v韆 electr髇ica, se habilita a la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital para que mediante orden regule las especialidades de la contrataci髇 de servicios de inversi髇 de forma electr髇ica, garantizando la protecci髇 de los intereses de la clientela y sin perjuicio de la libertad de contrataci髇 que con las limitaciones establecidas en otras disposiciones legales, deba presidir las relaciones entre las empresas de servicios de inversi髇 y su clientela.

CAP蚑ULO V
Gobierno interno, tratamiento de los riesgos, remuneraciones y transparencia de empresas de servicios de inversi髇 grandes e interconectadas

Art韈ulo 101 羗bito de aplicaci髇 del presente cap韙ulo

1. No ser de aplicaci髇 el presente cap韙ulo cuando, sobre la base del art韈ulo 12.1 del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, una empresa de servicios de inversi髇 determine que cumple todas las condiciones establecidas en dicho apartado para considerarse empresa de servicios de inversi髇 peque馻 y no interconectada.

2. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 que no cumpliera todas las condiciones establecidas en el art韈ulo 12.1 del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, las cumpla posteriormente, el presente cap韙ulo dejar de aplicarse tras un per韔do de seis meses a partir del momento en el que cumpla dichas condiciones. El presente cap韙ulo dejar de aplicarse a una empresa de servicios de inversi髇 tras dicho per韔do 鷑icamente si la empresa de servicios de inversi髇 hubiera seguido cumpliendo las condiciones establecidas en el art韈ulo 12, apartado 1, del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, de manera ininterrumpida durante dicho per韔do y lo hubiera notificado en consecuencia a la CNMV.

3. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 determine que ya no satisface todas las condiciones establecidas en el art韈ulo 12.1 del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, deber notificarlo a la CNMV y cumplir lo dispuesto en el presente cap韙ulo en un plazo de doce meses a partir de la fecha en que haya tenido lugar la evaluaci髇.

4. Las empresas de servicios de inversi髇 aplicar醤 las disposiciones del art韈ulo 108 relativas a remuneraci髇 variable concedidas por los servicios prestados o el desempe駉 durante el ejercicio siguiente a aquel en que se haya llevado a cabo la evaluaci髇 a que se refiere el apartado 3.

5. Cuando sea de aplicaci髇 el presente cap韙ulo y se aplique el art韈ulo 8 del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, el presente cap韙ulo se aplicar a las empresas de servicios de inversi髇 individualmente.

Cuando sea de aplicaci髇 el presente cap韙ulo y se aplique el art韈ulo 7 del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, el presente cap韙ulo se aplicar a las empresas de servicios de inversi髇 individualmente y en base consolidada.

Como excepci髇 a lo dispuesto en el p醨rafo segundo, el presente cap韙ulo no se aplicar a las empresas filiales incluidas en una situaci髇 consolidada que est閚 establecidas en terceros pa韘es, cuando la empresa matriz de la Uni髇 pueda demostrar a la CNMV que la aplicaci髇 del presente cap韙ulo es ilegal con arreglo a la legislaci髇 de los terceros pa韘es en que est閚 establecidas las filiales.

Secci髇 1
Gobierno interno y tratamiento de los riesgos

Art韈ulo 102 Requisitos de organizaci髇 interna

1. Las empresas de servicios de inversi髇 contar醤 con una estructura organizativa clara con l韓eas de responsabilidad bien definidas, transparentes y coherentes.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 contar醤 dentro de sus sistemas de gobernanza con:

  • a) Procedimientos eficaces de identificaci髇, gesti髇, seguimiento y comunicaci髇 de los riesgos a los que est閚 o puedan estar expuestas las empresas de servicios de inversi髇 o de los riesgos que ellas supongan o puedan suponer para terceros;
  • b) mecanismos adecuados de control interno, incluidos procedimientos administrativos y contables s髄idos.

Art韈ulo 103 Gesti髇 del riesgo y comit de riesgos

1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 175 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, el 髍gano de administraci髇 es el responsable de los riesgos que asuma una empresa de servicios de inversi髇. A estos efectos, las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 establecer canales eficaces de informaci髇 al 髍gano de administraci髇 sobre las pol韙icas de gesti髇 de riesgos de la empresa y todos los riesgos sustanciales contemplados en el Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre, a los que esta se enfrenta o de los riesgos que ellas supongan o puedan suponer para terceros.

2. En el ejercicio de su responsabilidad sobre gesti髇 de riesgos, el 髍gano de administraci髇 deber:

  • a) Dedicar tiempo suficiente a la consideraci髇 de las cuestiones relacionadas con los riesgos. En particular, participar activamente en la gesti髇 de todos los riesgos sustanciales contemplados en la normativa europea y en las normas de solvencia establecidas en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y sus disposiciones de desarrollo, velar por que se asignen recursos adecuados para la gesti髇 de riesgos, e intervendr, en particular, en la valoraci髇 de los activos, el uso de calificaciones crediticias externas y los modelos internos relativos a estos riesgos.
  • b) Aprobar y revisar peri骴icamente las estrategias y pol韙icas de asunci髇, gesti髇, supervisi髇 y reducci髇 de los riesgos a los que la empresa de servicios de inversi髇 est o pueda estar expuesta, incluidos los que presente la coyuntura macroecon髆ica en que opera en relaci髇 con la fase del ciclo econ髆ico.

3. Las obligaciones de constituci髇 de un comit de riesgos previstas en el art韈ulo 175.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, no ser醤 de aplicaci髇 a las empresas de servicios de inversi髇 cuando activos dentro y fuera del balance tengan un valor medio igual o inferior a 100 millones de euros durante el per韔do de cuatro a駉s inmediatamente anterior al ejercicio dado.

4. El comit de riesgos estar compuesto por miembros del 髍gano de direcci髇 que no desempe馿n funci髇 ejecutiva alguna en la empresa de servicios de inversi髇 de que se trate. Estos miembros poseer醤 los oportunos conocimientos, competencias y experiencia para entender plenamente, gestionar y controlar la estrategia de riesgo y la propensi髇 al riesgo de la empresa de servicios de inversi髇.

5. El comit de riesgos de las empresas de servicios de inversi髇 obligadas, de conformidad con el art韈ulo 175.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y con el apartado 2 anterior, a su creaci髇, desempe馻r las siguientes funciones:

  • a) Asesorar al 髍gano de administraci髇 sobre la propensi髇 global al riesgo, actual y futura, de la empresa de servicios de inversi髇 y su estrategia en este 醡bito, y asistirle en la vigilancia de la aplicaci髇 de esa estrategia.
  • b) Determinar, junto con el 髍gano de administraci髇, la naturaleza, la cantidad, el formato y la frecuencia de la informaci髇 sobre riesgos que deba recibir el propio comit y el 髍gano de administraci髇.
  • c) Colaborar para el establecimiento de pol韙icas y pr醕ticas de remuneraci髇 racionales. A tales efectos, el comit de riesgos examinar, sin perjuicio de las funciones del comit de remuneraciones, si la pol韙ica de incentivos prevista en el sistema de remuneraci髇 tiene en consideraci髇 el riesgo, el capital, la liquidez y la probabilidad y la oportunidad de los beneficios.
  • d) Vigilar que la pol韙ica de precios de los activos y los pasivos ofrecidos a los clientes tenga plenamente en cuenta el modelo empresarial y la estrategia de riesgo de la empresa de servicios de inversi髇 y, en caso contrario, 玴resentar al 髍gano de administraci髇 un plan para subsanarla.

Para el adecuado ejercicio de estas funciones, las empresas de servicios de inversi髇 garantizar醤 que el comit de riesgos pueda acceder sin dificultades a la informaci髇 sobre los riesgos presentes o futuros de la empresa de servicios de inversi髇 y, si fuese necesario, a la unidad de gesti髇 de riesgos y a asesoramiento externo especializado.

Art韈ulo 104 Tratamiento de los riesgos

1. La CNMV se asegurar de que las empresas de servicios de inversi髇 dispongan de estrategias, pol韙icas, procedimientos y sistemas s髄idos para la identificaci髇, la valoraci髇, la gesti髇 y el seguimiento de los siguientes elementos:

  • a) Las fuentes importantes de riesgos para la clientela y sus efectos, as como cualquier repercusi髇 importante en sus fondos propios;
  • b) las fuentes importantes de riesgos para el mercado y sus efectos, as como cualquier repercusi髇 importante en sus fondos propios;
  • c) las fuentes importantes de riesgos para las empresas de servicios de inversi髇 y sus efectos, en particular aquellas que pudieran reducir el nivel de los fondos propios disponibles;
  • d) el riesgo de liquidez en un conjunto apropiado de horizontes temporales, incluido el intrad韆, con objeto de garantizar que la empresa de servicios de inversi髇 mantenga niveles adecuados de recursos l韖uidos, entre otras cosas con objeto de abordar las fuentes importantes de riesgos con arreglo a las letras a), b) y c).

2. Las estrategias, pol韙icas, procedimientos y sistemas ser醤 proporcionados a la complejidad, el perfil de riesgo y el alcance de la actividad de las empresas de servicios de inversi髇 y la tolerancia al riesgo fijada por su 髍gano de direcci髇, y reflejar醤 la importancia de la empresa de servicios de inversi髇 en Espa馻 y en cada uno de los dem醩 Estados miembros en los que ejerza su actividad.

3. A efectos del apartado primero letra a), y del apartado segundo, la CNMV tendr en cuenta la normativa nacional en materia de segregaci髇 aplicable al dinero de clientes.

A efectos del apartado primero letra a), las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 plantearse disponer de un seguro de responsabilidad profesional, o, en caso de no existir esta cobertura en el sector asegurador, un aval u otra garant韆 financiera como instrumento eficaz para la gesti髇 de riesgos.

A efectos del apartado primero letra c), entre las fuentes importantes de riesgos para la propia empresa de servicios de inversi髇 se incluir醤, si procede, las modificaciones importantes del valor contable de los activos, incluidos los cr閐itos frente a agentes vinculados, la inviabilidad de clientes o contrapartes, las posiciones en instrumentos financieros, en divisas extranjeras y en materias primas, y las obligaciones frente a reg韒enes de pensi髇 de prestaciones definidas.

Las empresas de servicios de inversi髇 tomar醤 debidamente en consideraci髇 cualquier repercusi髇 importante para los fondos propios cuando dichos riesgos no se vean reflejados adecuadamente en los requisitos de fondos propios calculados con arreglo al art韈ulo 11 del Reglamento (UE) n.o 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019.

4. En el caso de que las empresas de servicios de inversi髇 necesiten liquidar y cesar sus actividades, la CNMV les exigir que, teniendo en cuenta la viabilidad y sostenibilidad de sus modelos empresariales y estrategias, tomen debidamente en consideraci髇 los requisitos y los recursos necesarios que resulten realistas, en cuanto a plazos y mantenimiento de los fondos propios y recursos l韖uidos, durante todo el proceso de salida del mercado.

5. Como excepci髇 a lo dispuesto en el art韈ulo 101, el apartado 1, letras a), c) y d), del presente art韈ulo, ser de aplicaci髇 a las empresas de servicios de inversi髇 que cumplan las condiciones establecidas en el art韈ulo 12, apartado 1, del Reglamento (UE) n.o 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, para considerarse empresas de servicios de inversi髇 peque馻s y no interconectadas.

6. Se atender a los actos delegados de la Comisi髇 a efectos de aplicar este art韈ulo.

Secci髇 2
Pol韙ica de remuneraciones

Art韈ulo 105 Pol韙icas de remuneraci髇

1. La pol韙ica de remuneraci髇 se aplicar a las categor韆s de personal, entre otras al personal de alta direcci髇, al personal empleado que asume riesgos, el personal encargado de funciones de control y cualquier otro empleado que reciba una remuneraci髇 global al menos igual a la remuneraci髇 m醩 baja percibida por el personal de alta direcci髇 y el personal empleado que asume riesgos, cuyas actividades profesionales incidan de manera importante en el perfil de riesgo de la empresa de servicios de inversi髇 o de los activos que gestione.

2. Las empresas de servicios de inversi髇, a la hora de establecer y aplicar las pol韙icas de remuneraci髇, cumplir醤 con los siguientes principios:

  • a) La pol韙ica de remuneraci髇 estar claramente documentada y ser proporcional al tama駉, a la organizaci髇 interna y a la naturaleza, as como al alcance y a la complejidad de las actividades de la empresa de servicios de inversi髇;
  • b) la pol韙ica de remuneraci髇 no ser discriminatoria entre mujeres y hombres;
  • c) las pol韙icas y pr醕ticas en materia de remuneraciones ser醤 coherentes con una gesti髇 de riesgos s髄ida y eficaz y la promover醤;
  • d) la pol韙ica de remuneraci髇 se ajustar a la estrategia empresarial y a los objetivos de la empresa de servicios de inversi髇 y tendr en cuenta los efectos a largo plazo de las decisiones de inversi髇 que se tomen;
  • e) la pol韙ica de remuneraci髇 contendr medidas destinadas a evitar los conflictos de intereses, impulsar el comportamiento responsable de la empresa y promover la sensibilizaci髇 sobre los riesgos y una asunci髇 de riesgos prudente;
  • f) el consejo de administraci髇, en su funci髇 supervisora, adoptar y revisar peri骴icamente la pol韙ica de remuneraci髇 y tendr la responsabilidad global de supervisar su aplicaci髇;
  • g) la aplicaci髇 de la pol韙ica de remuneraci髇 estar sujeta, al menos una vez al a駉, a una revisi髇 interna central e independiente por las funciones de control;
  • h) el personal que ejerza funciones de control ser independiente de las unidades de negocio que vigile, tendr la autoridad apropiada y ser remunerado en funci髇 de la consecuci髇 de los objetivos relacionados con sus funciones, con independencia de los resultados de las 醨eas de negocio que controle;
  • i) la remuneraci髇 del personal de alta direcci髇 en las funciones de gesti髇 de riesgos y verificaci髇 del cumplimiento ser supervisada directamente por el comit de remuneraciones a que se refiere el art韈ulo 109 o, cuando no se haya instituido dicho comit, por el 髍gano de direcci髇 en su funci髇 supervisora;
  • j) la pol韙ica de remuneraci髇, teniendo en cuenta la normativa laboral, establecer una distinci髇 clara entre los criterios aplicados para determinar lo siguiente:
    • i) La remuneraci髇 b醩ica fija, que reflejar principalmente la experiencia profesional pertinente y la responsabilidad en la organizaci髇 seg鷑 lo estipulado en la descripci髇 del puesto de trabajo del personal empleado como parte de sus condiciones de trabajo;
    • ii) la remuneraci髇 variable, que reflejar un desempe駉 del personal empleado que sea sostenible y adaptado al riesgo, as como un desempe駉 del personal empleado que sea superior al exigido en la descripci髇 de su puesto de trabajo;
  • k) el componente fijo representar una proporci髇 de la remuneraci髇 total suficientemente elevada para posibilitar la aplicaci髇 de una pol韙ica plenamente flexible en lo que se refiere a los componentes variables de la remuneraci髇, incluyendo la posibilidad de no abonar ning鷑 componente variable.

3. A efectos de la letra k) del apartado 2, las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤 en sus pol韙icas de remuneraci髇 las ratios apropiadas entre el componente variable y el componente fijo de la remuneraci髇 total, teniendo en cuenta las actividades de la empresa de servicios de inversi髇 y los riesgos conexos, as como la incidencia que las diferentes categor韆s de personal contempladas en el apartado 1 tienen en el perfil de riesgo de la empresa de servicios de inversi髇.

4. Las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤 y aplicar醤 los principios a los que se refiere el apartado 2 de una manera adecuada a su tama駉 y organizaci髇 interna y a la naturaleza, el alcance y la complejidad de sus actividades.

5. Las empresas de servicios de inversi髇 tendr醤 a disposici髇 de la CNMV en todo momento una lista actualizada indicando las categor韆s de personal empleado cuyas actividades profesionales incidan de manera significativa en su perfil de riesgo a los que se refiere el apartado 1.

Art韈ulo 106 Facultades de la CNMV relativas a las pol韙icas de remuneraciones de las empresas de servicios de inversi髇

1. A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 108 la CNMV podr:

  • a) Imponer restricciones a las empresas de servicios de inversi髇 para el uso de los instrumentos se馻lados en los art韈ulos 105 y 108.
  • b) Fijar los criterios necesarios para permitir que la remuneraci髇 variable se contraiga en funci髇 de los resultados negativos de las empresas de servicios de inversi髇.
  • c) Exigir a las empresas de servicios de inversi髇 y sus grupos que limiten la remuneraci髇 variable en forma de porcentaje de los ingresos totales cuando ello no sea compatible con el mantenimiento de una base de capital s髄ida.

2. Sin perjuicio de lo anterior y de lo establecido en los art韈ulos 88 y 107, la CNMV dar cumplimiento a lo previsto en el art韈ulo 170 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, estableciendo criterios sobre los conceptos y pol韙icas de remuneraciones, y en particular podr establecer criterios espec韋icos para la determinaci髇 de la relaci髇 entre los componentes fijos y variables de la remuneraci髇 total.

Art韈ulo 107 Empresas de servicios de inversi髇 que se benefician de ayudas financieras p鷅licas extraordinarias

Cuando una empresa de servicios de inversi髇 se beneficie de ayudas financieras p鷅licas extraordinarias, tal como se definen en el art韈ulo 2.1.j), de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci髇 y resoluci髇 de entidades de cr閐ito y empresas de servicios de inversi髇, la empresa de servicios de inversi髇 no abonar remuneraci髇 variable alguna a los miembros del 髍gano de direcci髇.

Adem醩, cuando la remuneraci髇 variable abonada a personal distinto del 髍gano de direcci髇 sea incompatible con el mantenimiento de una base s髄ida de capital para una empresa de servicios de inversi髇 y con su salida oportuna del programa de ayuda financiera p鷅lica extraordinaria, la remuneraci髇 variable se limitar a una parte de los ingresos netos.

Art韈ulo 108 Remuneraci髇 variable

1. Toda remuneraci髇 variable concedida y abonada por una empresa de servicios de inversi髇 al personal de las categor韆s contempladas en el art韈ulo 105.1, cumplir en las mismas condiciones que las establecidas en el art韈ulo 105.4 todos los requisitos siguientes:

  • a) Que, cuando la remuneraci髇 variable se vincule al desempe駉, su importe total se base en una evaluaci髇 combinada del desempe駉 de la persona, de la unidad de negocio afectada y de los resultados globales de la empresa de servicios de inversi髇;
  • b) que, a la hora de evaluar el desempe駉 de la persona, se tengan en cuenta criterios tanto financieros como no financieros;
  • c) que la evaluaci髇 del desempe駉 a que se refiere la letra a) se base en un per韔do plurianual, teniendo en cuenta el ciclo econ髆ico de la empresa de servicios de inversi髇 y sus riesgos empresariales;
  • d) que la remuneraci髇 variable no afecte a la capacidad de la empresa de servicios de inversi髇 para garantizar una base s髄ida de capital;
  • e) que no exista remuneraci髇 variable garantizada salvo para el personal de nueva contrataci髇 鷑icamente en su primer a駉 de empleo y cuando la empresa tenga una base s髄ida de capital;
  • f) que los pagos por rescisi髇 anticipada de un contrato laboral reflejen el desempe駉 de la persona a lo largo del tiempo y no recompensen malos resultados o conductas indebidas;
  • g) que los paquetes de remuneraci髇 relativos a compensaciones o pagos por abandono de un contrato laboral anterior se ajusten a los intereses a largo plazo de la empresa de servicios de inversi髇;
  • h) que la valoraci髇 del desempe駉 utilizada como base para el c醠culo de los grupos de componentes de remuneraci髇 variable tenga en cuenta todos los tipos de riesgos actuales y futuros y el coste del capital y la liquidez requeridos con arreglo al Reglamento (UE) n.o 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019;
  • i) que la asignaci髇 de los componentes variables de la remuneraci髇 dentro de la empresa de servicios de inversi髇 tenga en cuenta todos los tipos de riesgos actuales y futuros;
  • j) que al menos el 50 % de la remuneraci髇 variable consista en cualquiera de los instrumentos siguientes:
    • 1. Acciones o participaciones equivalentes de propiedad, en funci髇 de la estructura jur韉ica de la empresa de servicios de inversi髇 de que se trate;
    • 2. instrumentos vinculados a acciones o instrumentos no monetarios equivalentes, en funci髇 de la estructura jur韉ica de la empresa de servicios de inversi髇 de que se trate;
    • 3. instrumentos de capital de nivel 1 adicional o de nivel 2 u otros instrumentos que puedan ser convertidos en su totalidad en instrumentos de capital de nivel 1 ordinario o bien amortizados y que reflejen de manera adecuada la calidad crediticia de la empresa de servicios de inversi髇 como empresa en funcionamiento;
    • 4. instrumentos no monetarios que reflejen los instrumentos de las carteras gestionadas;
  • k) como excepci髇 a lo dispuesto en la letra j), cuando una empresa de servicios de inversi髇 no emita ninguno de los instrumentos mencionados en dicha letra, la CNMV podr aprobar el uso de soluciones alternativas que cumplan los mismos objetivos;
  • l) que al menos el 40 % de la remuneraci髇 variable se difiera durante un per韔do de tres a cinco a駉s, seg鷑 proceda, en funci髇 del ciclo econ髆ico de la empresa, la naturaleza de su actividad, sus riesgos y las actividades de la persona en cuesti髇, excepto en el caso de remuneraci髇 variable de una cuant韆 especialmente elevada, en el que el porcentaje diferido de la remuneraci髇 variable ser como m韓imo del 60 %;
  • m) que la remuneraci髇 variable se contraiga hasta en un 100% cuando los resultados financieros de la empresa de servicios de inversi髇 sean inferiores a los esperados o negativos, en su caso a trav閟 de cl醬sulas de penalizaci髇 o de recuperaci髇 de las remuneraciones ya satisfechas, con sujeci髇 a criterios establecidos por las empresas de servicios de inversi髇 que abordar醤, en particular, las situaciones en las que la persona en cuesti髇:
    • 1. Haya participado en conductas que hayan generado p閞didas significativas para la empresa de servicios de inversi髇 o haya sido responsable de esas conductas;
    • 2. ya no se considere apta e id髇ea;
  • n) que los beneficios discrecionales de pensi髇 se ajusten a la estrategia de negocio, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo de la empresa de servicios de inversi髇.

2. Las personas contempladas en el art韈ulo 105.1 no podr醤 utilizar estrategias personales de cobertura o seguros relacionados con la remuneraci髇 y la responsabilidad con el fin de socavar los principios contemplados en el apartado 1.

La remuneraci髇 variable no se abonar mediante canales financieros o m閠odos que faciliten no atenerse a lo dispuesto en este Real Decreto o en el Reglamento (UE) n.o 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019.

3. A efectos del apartado 1.j), los instrumentos en ella contemplados estar醤 sujetos a una pol韙ica de retenci髇 apropiada, destinada a ajustar los incentivos de la persona con los intereses a largo plazo de la empresa de servicios de inversi髇, sus acreedores y su clientela.

La CNMV podr imponer restricciones a los tipos y los dise駉s de esos instrumentos o prohibir el uso de determinados instrumentos en la remuneraci髇 variable.

A efectos del apartado 1, letra l), el diferimiento de la remuneraci髇 variable no se consolidar m醩 r醦idamente que de manera proporcional.

A efectos del apartado 1, letra n), cuando un empleado abandone la empresa de servicios de inversi髇 antes de su edad de jubilaci髇, la empresa conservar en su poder los beneficios discrecionales de pensi髇 por un per韔do de cinco a駉s en forma de instrumentos de los contemplados en la letra j).

Cuando un empleado alcance la edad de jubilaci髇 y se jubile, se le abonar醤 los beneficios discrecionales de pensi髇 en forma de instrumentos de los contemplados en la letra j), con sujeci髇 a un per韔do de retenci髇 de cinco a駉s.

4. Las letras j) y l) del apartado 1 y el p醨rafo cuarto del apartado 3 no ser醤 de aplicaci髇 a:

  • a) Las empresas de servicios de inversi髇 cuando activos dentro y fuera del balance tengan un valor medio igual o inferior a 100 millones de euros durante el per韔do de cuatro a駉s inmediatamente anterior al ejercicio dado;
  • b) las personas cuya remuneraci髇 variable anual no exceda de 50 000 de euros y no represente m醩 de la cuarta parte de su remuneraci髇 anual total.

5. Como excepci髇 a lo dispuesto en el apartado 4, letra a), el umbral ser de 300 millones de euros siempre que la empresa de servicios de inversi髇 cumpla los criterios siguientes:

  • a) Que la empresa de servicios de inversi髇 establecida en Espa馻 no sea una de las tres empresas de servicios de inversi髇 mayores en cuanto al valor total de los activos;
  • b) que la empresa de servicios de inversi髇 no est sujeta a ninguna obligaci髇 o est sujeta a obligaciones simplificadas en relaci髇 con la planificaci髇 de la reestructuraci髇 y la resoluci髇 de conformidad con el art韈ulo 5 del Real Decreto 1012/2015, de 6 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci髇 y resoluci髇 de entidades de cr閐ito y empresas de servicios de inversi髇, y por el que se modifica el Real Decreto 2606/1996, de 20 de diciembre, sobre fondos de garant韆 de dep髎itos de entidades de cr閐ito;
  • c) que el volumen de las operaciones de balance y de fuera de balance de la cartera de negociaci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 sea igual o inferior a 150 millones de euros;
  • d) que el volumen de las operaciones de derivados de balance y de fuera de balance de la empresa de servicios de inversi髇 sea igual o inferior a 100 millones de euros, y;
  • e) que la CNMV lo apruebe por considerarse conveniente dada la naturaleza y el alcance de las actividades de la empresa de servicios de inversi髇, su organizaci髇 interna y, si procede, las caracter韘ticas del grupo al que pertenece.

Art韈ulo 109 Comit de remuneraciones

1. Las empresas de servicios de inversi髇 cuyos activos dentro y fuera del balance tengan un valor medio superior a 100 millones de euros durante el periodo de cuatro a駉s inmediatamente anterior al ejercicio dado establecer醤 un comit de remuneraciones.

2. El comit de remuneraciones tendr una composici髇 equilibrada en cuanto al g閚ero y formar un juicio competente e independiente sobre las pol韙icas y pr醕ticas de remuneraci髇 y sobre los incentivos creados para gestionar los riesgos, el capital y la liquidez.

La persona titular de la presidencia y los miembros del comit de remuneraciones ser醤 miembros del consejo de administraci髇 que no desempe馿n ninguna funci髇 ejecutiva en la empresa de servicios de inversi髇 de que se trate.

El comit de remuneraciones podr ser establecido con respecto al grupo.

3. El comit de remuneraciones ser responsable de la preparaci髇 de las decisiones relativas a las remuneraciones, incluidas las que tengan repercusiones para los riesgos y la gesti髇 de riesgos de la empresa de servicios de inversi髇 de que se trate y que deba adoptar el consejo de administraci髇.

Al preparar las decisiones, el comit de remuneraciones tendr en cuenta el inter閟 p鷅lico y los intereses a largo plazo de los accionistas, los inversores y otras partes interesadas en la empresa de servicios de inversi髇.

4. En particular, el comit de remuneraciones deber informar la pol韙ica general de retribuciones de los miembros del consejo de administraci髇, directores y directoras generales o asimilados, as como la retribuci髇 individual y las dem醩 condiciones contractuales de los miembros del consejo de administraci髇 que desempe馿n funciones ejecutivas, y velar por su observancia.

5. En aquellos supuestos en que la normativa espec韋ica de una entidad, prevea la representaci髇 del personal en el consejo de administraci髇, el comit de remuneraciones incluir uno o m醩 representantes del personal.

Art韈ulo 110 Vigilancia de las pol韙icas de remuneraci髇

La CNMV recabar y transmitir a la ABE la siguiente informaci髇:

  • a) La publicada por las entidades de conformidad con el art韈ulo 51, p醨rafo primero, letras c) y d), del Reglamento (UE) n.o 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, as como la informaci髇 facilitada por las empresas de servicios de inversi髇 sobre la brecha salarial de g閚ero. Esta informaci髇 ser utilizada por la CNMV para comparar las tendencias y pr醕ticas en materia de remuneraci髇.
  • b) El n鷐ero de personas f韘icas en cada entidad que reciban remuneraciones de 1 mill髇 de euros o m醩 por ejercicio, desglosado en segmentos salariales de 1 mill髇 de euros, incluidas sus responsabilidades en el cargo que ocupa, el 醡bito de negocio implicado y los principales componentes del sueldo, los incentivos, las primas a largo plazo y la contribuci髇 a la pensi髇.
  • c) Las cifras de la remuneraci髇 total de cada miembro del 髍gano de direcci髇 o de la alta direcci髇 a petici髇 de la CNMV.

Secci髇 3
Transparencia

Art韈ulo 111 Informe anual de empresas de servicios de inversi髇

1. Las empresas de servicios de inversi髇 remitir醤 a la CNMV y publicar醤 anualmente, especificando los pa韘es en donde tengan una sucursal o una filial que sea una entidad financiera tal como se define en el art韈ulo 4, apartado 1, punto 26, del Reglamento (UE) n.o 575/2013, de 26 de junio de 2013, en un Estado miembro o en un tercer pa韘 distinto de aquel en el cual se haya concedido la autorizaci髇 a la empresa de servicios de inversi髇, la siguiente informaci髇, por Estado miembro y por tercer pa韘, para cada ejercicio:

  • a) Denominaci髇, naturaleza y ubicaci髇 geogr醘ica de la actividad.
  • b) Volumen de negocio.
  • c) N鷐ero de personal empleado en cifras equivalentes a tiempo completo.
  • d) Resultado bruto antes de impuestos.
  • e) Impuestos sobre el resultado.
  • f) Subvenciones o ayudas p鷅licas recibidas.

2. La informaci髇 a la que se refiere el apartado anterior ser publicada como anexo de los estados financieros de la entidad auditados de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditor韆 de cuentas.

3. La CNMV tendr disponibles estos informes en su p醙ina web.

T蚑ULO VI
Normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversi髇

CAP蚑ULO I
Sujetos obligados y clasificaci髇 de clientes

Art韈ulo 112 Clientes profesionales

En virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 194.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, tendr醤 en todo caso la consideraci髇 de cliente profesional, en la medida en que no sea una contraparte elegible, los siguientes tipos de clientes:

  • a) Las entidades financieras y dem醩 personas jur韉icas que para poder operar en los mercados financieros hayan de ser autorizadas o reguladas por Estados, sean o no miembros de la Uni髇 Europea.

    Se incluir醤 entre ellas:

    • 1. Las entidades de cr閐ito,
    • 2. las empresas de servicios de inversi髇 y las empresas de asesoramiento financiero nacionales,
    • 3. las entidades aseguradoras o reaseguradoras,
    • 4. las instituciones de inversi髇 colectiva y las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva,
    • 5. las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las Sociedades Gestoras de Entidades de Inversi髇 Colectiva,
    • 6. los fondos de pensiones y sus entidades gestoras,
    • 7. los fondos de titulizaci髇 y sus sociedades gestoras; y
    • 8. los operadores que contraten habitualmente con materias primas y con derivados de materias primas, as como operadores que contraten en nombre propio y otros inversores institucionales.
  • b) Los Estados y Administraciones regionales, incluidos los organismos p鷅licos que gestionen la deuda p鷅lica a escala nacional y regional, los bancos centrales y organismos internacionales y supranacionales, como el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones y otros de naturaleza similar.
  • c) Los empresarios que individualmente re鷑an, al menos, dos de las siguientes condiciones:
    • 1. Que el total de las partidas del activo sea igual o superior a 20 millones de euros.
    • 2. Que el importe de su cifra anual de negocios sea igual o superior a 40 millones de euros.
    • 3. Que sus recursos propios sean iguales o superiores a 2 millones de euros.
  • d) Los inversores institucionales que, no estando incluidos en la letra a), tengan como actividad habitual invertir en valores u otros instrumentos financieros.

Las entidades se馻ladas en los apartados anteriores se considerar醤 clientes profesionales sin perjuicio de que puedan solicitar un trato no profesional y de que las empresas de servicios de inversi髇 puedan acordar concederles un nivel de protecci髇 superior. La empresa de servicios de inversi髇 debe tambi閚 informar al cliente de que puede pedir una modificaci髇 de las condiciones del acuerdo para obtener un mayor grado de protecci髇.

La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital o, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV, podr醤 determinar la forma de c醠culo de las magnitudes se馻ladas en este art韈ulo y en el art韈ulo siguiente y fijar requisitos para los procedimientos que las entidades establezcan para clasificar a los clientes.

Art韈ulo 113 Criterios para determinar el tratamiento como cliente profesional

Seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 195 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los clientes minoristas pueden solicitar ser tratados como clientes profesionales, renunciando de forma expresa a su tratamiento como clientes minoristas. La admisi髇 de la solicitud y dicha renuncia quedar condicionada a que la empresa que preste el servicio de inversi髇 efect鷈 la adecuada evaluaci髇 de la experiencia y conocimientos del cliente en relaci髇 con las operaciones y servicios que solicite y se asegure de que puede tomar sus propias decisiones de inversi髇 y comprende sus riesgos. Al llevar a cabo la citada evaluaci髇, la empresa deber comprobar que se cumplen al menos dos de los siguientes requisitos:

  • a) Que el cliente ha realizado operaciones de volumen significativo en el mercado relevante del instrumento financiero en cuesti髇 o de instrumentos financieros similares, con una frecuencia media de 10 por trimestre durante los cuatro trimestres anteriores.
  • b) Que el tama駉 de la cartera de instrumentos financieros del cliente, formada por dep髎itos de efectivo e instrumentos financieros, sea superior a 500.000 euros.
  • c) Que el cliente ocupe o haya ocupado durante, al menos, un a駉, un cargo profesional en el sector financiero que requiera conocimientos sobre las operaciones o servicios previstos.

No podr presumirse que los clientes profesionales a los que refiere este art韈ulo poseen conocimientos de mercado y experiencia comparables con los de los clientes profesionales a los que se refiere el art韈ulo 112.

La evaluaci髇 de la experiencia y conocimientos del cliente, en el caso de las peque馻s entidades, se efectuar sobre la persona autorizada a realizar operaciones en nombre de estas y en el resto se efectuar al personal de alta direcci髇 y gestores.

Art韈ulo 114 Informaci髇 referente a la clasificaci髇 de clientes

1. A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo anterior, para que las personas indicadas en dicho art韈ulo puedan ser tratadas como clientes profesionales, deber observarse el siguiente procedimiento:

  • a) El cliente deber pedir por escrito a la entidad su clasificaci髇 como cliente profesional, bien con car醕ter general, bien para un servicio o transacci髇 determinada, o para un tipo de producto o transacci髇 espec韋ico.
  • b) La entidad deber advertirle claramente por escrito de las protecciones y posibles derechos de los que se ver韆 privado.
  • c) El cliente deber declarar por escrito, en un documento distinto al del contrato, que conoce las consecuencias derivadas de su renuncia a la clasificaci髇 como cliente minorista.

2. Antes de decidir si aceptan la solicitud de renuncia, las empresas de servicios de inversi髇 estar醤 obligadas a adoptar todas las medidas razonables para asegurarse de que el cliente que pide ser tratado como cliente profesional cumple los requisitos expuestos en el art韈ulo 113.

3. Las entidades deber醤 elaborar y aplicar pol韙icas y procedimientos internos, por escrito, para clasificar a su clientela, correspondiendo a los clientes profesionales informar a la entidad de cualquier cambio que pudiera modificar su clasificaci髇. En cualquier caso, cuando la entidad tenga conocimiento de que un cliente ha dejado de cumplir los requisitos para ser tratado como profesional, lo considerar con car醕ter inmediato, a todos los efectos, cliente minorista.

Secci髇 1
Conflictos de intereses

Art韈ulo 115 Conflictos de inter閟

1. De conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 161 y 213 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, as como en el art韈ulo 52 del presente real decreto, las empresas que presten servicios de inversi髇 deber醤 organizarse y adoptar medidas para identificar y prevenir o gestionar posibles conflictos de inter閟 entre su clientela y la propia empresa o su grupo, incluidos su personal de alta direcci髇, personal empleado, agentes o personas vinculadas con ella, directa o indirectamente, por una relaci髇 de control; o entre los diferentes intereses de dos o m醩 de sus clientes, frente a cada uno de los cuales la empresa mantenga obligaciones, incluidos los posibles conflictos de inter閟 causados por la recepci髇 de incentivos de terceros o por la propia remuneraci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 y otras estructuras de incentivos.

2. Cuando las medidas organizativas o administrativas a las que se refiere el apartado anterior adoptadas para gestionar el conflicto de inter閟 y evitar que se perjudiquen los intereses de su clientela, no sean suficientes para garantizar, con razonable certeza, que se prevendr醤 los riesgos de perjuicio para los intereses del cliente, la empresa de servicios de inversi髇 deber revelar la naturaleza y origen del conflicto al cliente antes de actuar por cuenta del mismo, as como las medidas adoptadas para mitigar el riesgo de perjuicio para el cliente.

Esta informaci髇 se proporcionar en un soporte duradero y con suficiente detalle, teniendo en cuenta la naturaleza del cliente, para que este pueda tomar una decisi髇 sobre el servicio con conocimiento de causa, en el contexto en el que se plantee el conflicto de inter閟. Igualmente, ser de aplicaci髇 lo establecido en el art韈ulo 144 de este real decreto.

3. Los conflictos de intereses que surjan en las empresas de servicios de inversi髇 y las medidas necesarias para evitarlos, adem醩 de lo dispuesto en este art韈ulo, se regulan por los art韈ulos 33 a43 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

Secci髇 2
Evaluaci髇 de la idoneidad y de la conveniencia

Art韈ulo 116 Test de idoneidad

1. A los efectos de la evaluaci髇 de idoneidad prevista en el art韈ulo 204 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las entidades obtendr醤 la informaci髇 necesaria sobre los conocimientos y experiencia del cliente o posible cliente en el 醡bito de inversi髇 correspondiente al tipo concreto de producto o servicio, su situaci髇 financiera, incluida su capacidad para soportar p閞didas, y sus objetivos de inversi髇 incluida su tolerancia al riesgo.

2. Las entidades tendr醤 en cuenta lo dispuesto en los art韈ulos 54 y 55 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, cuando realicen las evaluaciones de idoneidad.

Art韈ulo 117 Test de conveniencia

1. A los efectos de la evaluaci髇 de conveniencia prevista en el art韈ulo 205 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las entidades podr醤 facilitar las advertencias previstas en los apartados 4 y 5 de dicho art韈ulo en un formato normalizado.

2. Las entidades tendr醤 en cuenta lo dispuesto en los art韈ulos 55 y 56 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, cuando realicen las evaluaciones de conveniencia.

Secci髇 3
Documentos contractuales

Art韈ulo 118 Contenido del contrato

A los efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 210 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en el contrato que se celebre entre la entidad y su cliente, los derechos y obligaciones de las partes podr醤 incluirse mediante una referencia a otros documentos o textos legales.

Art韈ulo 119 Contratos-tipo

La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital determinar los supuestos en los que la existencia de contratos-tipo o contratos reguladores de las actividades u operaciones de que se trate, ser obligatoria para las entidades que presten servicios de inversi髇 a clientes minoristas. Asimismo, determinar el contenido m韓imo de tales contratos, y, en su caso, su r間imen de publicidad y los dem醩 aspectos que se consideren relevantes.

CAP蚑ULO II
Incentivos

Art韈ulo 120 Incentivos

1. Las empresas de servicios de inversi髇 que paguen o cobren honorarios o comisiones, o entreguen o perciban beneficios no monetarios, en relaci髇 con la provisi髇 de un servicio de inversi髇 o un servicio auxiliar al cliente deber醤 cumplir con todas las condiciones establecidas en el art韈ulo 216 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en los apartados siguientes de este art韈ulo en todo momento.

2. A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 216 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se considerar que un honorario, comisi髇 o beneficio no monetario est dise馻do para elevar la calidad del servicio pertinente al cliente si se cumplen todas las condiciones siguientes:

  • a) Est justificado por la prestaci髇 de alguno de los siguientes servicios adicionales o de nivel superior al cliente en cuesti髇, proporcional al nivel de los incentivos recibidos:
    • 1. La provisi髇 de asesoramiento no independiente sobre inversi髇, respecto a una amplia gama de instrumentos financieros adecuados, y el acceso a dichos instrumentos, incluido un n鷐ero apropiado de instrumentos de terceras partes proveedoras de productos que carezcan de v韓culos estrechos con la empresa de servicios de inversi髇,
    • 2. la provisi髇 de asesoramiento no independiente sobre inversi髇 combinado bien con una oferta al cliente para evaluar, al menos anualmente, la continuidad de la idoneidad de los instrumentos financieros en los que haya invertido, o bien otro servicio continuo que probablemente sea de valor para el cliente, como el asesoramiento sobre la asignaci髇 髉tima propuesta para sus activos; o
    • 3. dar acceso, a un precio competitivo, a una amplia gama de instrumentos financieros que probablemente satisfagan las necesidades del cliente, que incluya un n鷐ero apropiado de instrumentos de terceras partes proveedoras de productos que carezcan de v韓culos estrechos con la empresa de servicios de inversi髇, junto con la provisi髇 de herramientas de valor a馻dido, como instrumentos de informaci髇 objetiva que ayuden al cliente en cuesti髇 a adoptar decisiones de inversi髇 o le faculten para el seguimiento, la modelaci髇 y el ajuste de la gama de instrumentos financieros en los que haya invertido, o la provisi髇 de informes peri骴icos del rendimiento y los costes y cargos asociados a los instrumentos financieros.

    A efectos de lo dispuesto en los n鷐eros 1. y 3., se considera que se est incluyendo un n鷐ero apropiado de instrumentos de terceras partes proveedoras cuando al menos se ofrezcan dos alternativas de terceros en cada categor韆 de fondos que se comercialicen y que al menos el veinticinco por cien del total de productos ofrecidos sean de terceros.

    La categor韆 de instrumentos financieros deber establecerse con un nivel de granularidad suficiente que impida que se agrupen instrumentos financieros con distintas caracter韘ticas y niveles de complejidad y riesgo. En particular, en el caso de las instituciones de inversi髇 colectiva la categor韆 se determinar seg鷑 la vocaci髇 inversora de la misma. La CNMV podr precisar la determinaci髇 de las categor韆s de los instrumentos financieros con suficiente granularidad.

    Un producto tendr la consideraci髇 de producto de tercero si no est醤 gestionados ni se presta el servicio de asesoramiento respecto al mismo por parte de entidades del mismo grupo ni entidades en las que el comercializador o entidades de su grupo tengan una participaci髇 significativa.

  • b) No beneficia directamente a la empresa receptora, sus accionistas o personal empleado sin un beneficio tangible para el cliente en cuesti髇; y
  • c) est justificado por la provisi髇 de un beneficio continuo al cliente en cuesti髇 en relaci髇 con un incentivo continuo.

Se considerar que un honorario, comisi髇 o beneficio no monetario derivado de la prestaci髇 del servicio a que se refiere el art韈ulo 125.1.e) y f) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, est dise馻do para elevar la calidad del servicio pertinente al cliente si permite que este tenga un acceso al mercado primario.

Los honorarios, comisiones o beneficios no monetarios no se considerar醤 aceptables si la prestaci髇 de servicios correspondientes al cliente est sesgada o distorsionada como resultado de tales honorarios, comisiones o beneficios.

A los efectos anteriores se considerar que hay percepci髇 de incentivos siempre que se comercialicen instrumentos financieros dise馻dos o gestionados por entidades del mismo grupo sin, expresamente, percibir remuneraci髇 o percibiendo una remuneraci髇 de valor inferior al valor razonable.

El Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital o, mediante su habilitaci髇 expresa, la CNMV, podr醤 determinar otros servicios adicionales o de nivel superior al cliente, adem醩 de los contemplados en la letra a) de este apartado.

3. Las empresas de servicios inversi髇 se atendr醤 a los requisitos establecidos en el apartado anterior de manera continua, mientras sigan pagando o recibiendo los honorarios, comisiones o beneficios no monetarios.

4. Las empresas de servicios de inversi髇 dispondr醤 de medios que acrediten que los honorarios, comisiones o beneficios no monetarios abonados o percibidos se han dise馻do para elevar la calidad del servicio pertinente prestado al cliente:

  • a) Mediante la llevanza de una lista interna de todos los honorarios, comisiones y beneficios no monetarios percibidos por la empresa de servicios de inversi髇 de terceros en relaci髇 con la prestaci髇 de servicios de inversi髇 o auxiliares; y
  • b) mediante el registro del modo en que los honorarios, comisiones y beneficios no monetarios pagados o percibidos por la empresa de servicios de inversi髇, o que se propone utilizar, elevan la calidad de los servicios prestados a los clientes pertinentes, y las medidas adoptadas para no menoscabar la obligaci髇 de la empresa de actuar de manera honesta, imparcial y profesional atendiendo al mejor inter閟 del cliente.

5. En relaci髇 con los pagos o los beneficios percibidos de terceros, o abonados a estos, las empresas de servicios de inversi髇 revelar醤 al cliente la siguiente informaci髇:

  • a) Previamente a la prestaci髇 del servicio de inversi髇 o auxiliar en cuesti髇, la empresa de servicios de inversi髇 revelar al cliente la informaci髇 relativa al pago o el beneficio de que se trate, de conformidad con el art韈ulo 216.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo. A estos efectos, los beneficios no monetarios menores podr醤 describirse de un modo gen閞ico y otros beneficios no monetarios percibidos o abonados por la empresa de servicios de inversi髇 en relaci髇 con el servicio de inversi髇 prestado a un cliente se valorar醤 y revelar醤 por separado;
  • b) cuando una empresa de servicios de inversi髇 no haya podido determinar ex ante el importe de un pago o beneficio que deba percibirse o abonarse, y haya revelado en cambio al cliente el m閠odo para calcular dicho importe, la empresa tambi閚 facilitar ex post a sus clientes la informaci髇 relativa al importe exacto del pago o el beneficio percibido o abonado; y
  • c) al menos una vez al a駉, y mientras la empresa de servicios de inversi髇 reciba incentivos continuos en relaci髇 con los servicios de inversi髇 prestados a los clientes pertinentes, informar a sus clientes individualmente del importe efectivo de los pagos o los beneficios percibidos o abonados. A estos efectos, los beneficios no monetarios menores podr醤 describirse de un modo gen閞ico.

En la aplicaci髇 de estos requisitos, las empresas de servicios de inversi髇 tendr醤 en cuenta las normas sobre costes y cargos establecidas en el art韈ulo 143.1.c) y el art韈ulo 50 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

Cuando varias empresas participen en un canal de distribuci髇, cada empresa de servicios de inversi髇 que preste un servicio de inversi髇 o auxiliar cumplir sus obligaciones de efectuar las revelaciones pertinentes a sus clientes.

Art韈ulo 121 Incentivos respecto al asesoramiento independiente sobre inversiones o servicios de gesti髇 de carteras

1. A efectos de lo previsto en los art韈ulos 214 y 215 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 que presten asesoramiento independiente sobre inversiones o servicios de gesti髇 de carteras deber醤 devolver a la clientela los honorarios, comisiones o beneficios monetarios abonados o entregados por terceros o personas que act鷈n en nombre de terceros en relaci髇 con los servicios prestados a tal clientela tan pronto como sea razonablemente posible tras su recepci髇. Todos los honorarios, comisiones o beneficios monetarios percibidos de terceros en relaci髇 con la prestaci髇 de asesoramiento independiente sobre inversiones y servicios de gesti髇 de carteras se transferir醤 en su totalidad a la clientela.

Las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤 y aplicar醤 una pol韙ica que garantice que todos los honorarios, comisiones o beneficios monetarios abonados o entregados por terceros o personas que act鷈n en nombre de terceros en relaci髇 con la provisi髇 de asesoramiento independiente sobre inversiones y servicios de gesti髇 de carteras se asignen y transfieran a cada uno de los clientes pertinentes. No podr醤 compensar cualesquiera pagos de terceros con los honorarios adeudados por el cliente a la empresa. Las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 a los clientes de los honorarios, comisiones o beneficios monetarios que se le hayan transferido, por ejemplo, a trav閟 de los informes peri骴icos facilitados al cliente.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 que presten asesoramiento independiente sobre inversiones o servicios de gesti髇 de carteras no aceptar醤 beneficios no monetarios que no puedan considerarse como beneficios no monetarios menores aceptables de conformidad con el siguiente apartado.

3. Los beneficios siguientes se considerar醤 beneficios no monetarios menores aceptables 鷑icamente si consisten en:

  • a) Informaci髇 o documentaci髇 relativa a un instrumento financiero o un servicio de inversi髇, de 韓dole gen閞ica o personalizada para reflejar las circunstancias de un determinado cliente,
  • b) materiales escritos de terceros encargados y abonados por una sociedad emisora o un posible emisor para promover una nueva emisi髇 por la sociedad en cuesti髇, o en los casos en los que un emisor contrata y paga a una empresa tercera para elaborar tales materiales de manera continua, siempre que la relaci髇 se revele claramente en dichos materiales, y que estos se pongan a disposici髇 al mismo tiempo de todas las empresas de servicios de inversi髇 que deseen recibirlos, o del p鷅lico en general,
  • c) la participaci髇 en conferencias, seminarios u otras actividades de formaci髇 sobre los beneficios y caracter韘ticas de un determinado instrumento financiero o servicio de inversi髇,
  • d) gastos de representaci髇 de un valor de minimis razonable, como las dietas durante una reuni髇 empresarial o una conferencia, seminario u otra actividad de formaci髇 mencionada en la letra c); u
  • e) otros beneficios no monetarios menores que eleven la calidad del servicio prestado al cliente y, teniendo en cuenta el nivel total de beneficios prestados por una entidad o un grupo de entidades, sean de una escala y naturaleza tal que sea poco probable que menoscaben el cumplimiento del deber de una empresa de servicios de inversi髇 de actuar atendiendo al mejor inter閟 del cliente.

Los beneficios no monetarios menores aceptables ser醤 razonables y proporcionados, y de tal escala que sea poco probable que influyan en la conducta de la empresa de servicios de inversi髇 de alg鷑 modo que vaya en detrimento de los intereses del cliente en cuesti髇.

4. La revelaci髇 de los beneficios no monetarios menores se efectuar previamente a la prestaci髇 de los servicios de inversi髇 o auxiliares correspondientes a la clientela. De conformidad con el apartado 5 del art韈ulo 120 los beneficios no monetarios menores podr醤 describirse de un modo gen閞ico.

Art韈ulo 122 Incentivos en relaci髇 con el an醠isis

1. La provisi髇 de servicios de an醠isis por parte de terceros a las empresas de servicios de inversi髇 que presten servicios de gesti髇 de carteras u otros servicios de inversi髇 o auxiliares a la clientela no se considerar un incentivo si se recibe a cambio de cualquiera de los siguientes elementos:

  • a) Pagos directos por parte de la empresa de servicios de inversi髇 con cargo a sus recursos propios,
  • b) pagos con cargo a una cuenta de pagos de an醠isis aparte controlada por la empresa de servicios de inversi髇, siempre que se cumplan las siguientes condiciones relativas al funcionamiento de la cuenta:
    • 1. La cuenta de pagos de an醠isis se dota de fondos generados por un cargo del servicio de an醠isis espec韋ico aplicado al cliente,
    • 2. como parte del establecimiento de una cuenta de pagos por an醠isis, y del acuerdo del cargo del servicio de an醠isis con sus clientes, las empresas de servicios de inversi髇 establecen y eval鷄n peri骴icamente un presupuesto de an醠isis como medida administrativa interna,
    • 3. la empresa de servicios de inversi髇 asume la responsabilidad correspondiente a la cuenta de pagos por el an醠isis; y
    • 4. la empresa de servicios de inversi髇 eval鷄 peri骴icamente la calidad del an醠isis adquirido con arreglo a criterios de calidad s髄idos y a su capacidad para contribuir a la adopci髇 de mejores decisiones de inversi髇;
  • c) cuando una empresa de servicios de inversi髇 utilice la cuenta de pagos de an醠isis, facilitar a la clientela la informaci髇 siguiente:
    • 1. Antes de la prestaci髇 de un servicio de inversi髇 a la clientela, la informaci髇 sobre el importe para an醠isis presupuestado, y el importe del cargo por an醠isis estimado para cada uno de ellos;
    • 2. la informaci髇 anual sobre los costes totales en que haya incurrido cada uno de los clientes por an醠isis de terceros.

2. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 gestione una cuenta de pagos de an醠isis, dicha empresa estar obligada asimismo, previa petici髇 de su clientela o de la CNMV, a facilitar un resumen de los proveedores pagados con cargo a dicha cuenta, del importe total que se les abon durante un determinado per韔do, de los beneficios y servicios recibidos por la empresa de servicios de inversi髇, y del modo en que el importe total gastado con cargo a la cuenta se atiene al presupuesto establecido por la empresa para dicho per韔do, indicando toda devoluci髇 o saldo remanente si quedan fondos residuales en la cuenta.

A efectos de lo dispuesto en el apartado 1.b).1., el cargo de an醠isis espec韋ico:

  • a) Se basar 鷑icamente en un presupuesto de an醠isis establecido por la empresa de servicios de inversi髇 a fin de determinar la necesidad de servicios de an醠isis prestados por terceros respecto a los servicios de inversi髇 provistos a su clientela; y
  • b) no se vincular al volumen ni al valor de las operaciones ejecutadas en nombre de la clientela.

3. En todo mecanismo operativo relativo al cobro del cargo de an醠isis aplicado a la clientela, cuando este no se cobre por separado, sino junto a una comisi髇 por operaci髇, se indicar un cargo de an醠isis identificable por separado, y dicho mecanismo operativo se atendr plenamente a las condiciones establecidas en el apartado 1.b) y c).

4. Se entender que la prestaci髇 de servicios de an醠isis por terceros a empresas de servicios de inversi髇 que prestan servicios de gesti髇 de carteras u otros servicios de inversi髇 o auxiliares a clientes cumplen las obligaciones previstas en el art韈ulo 197 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo si:

  • a) Antes de que se presten los servicios de ejecuci髇 o de an醠isis, se ha celebrado un acuerdo entre la empresa de servicios de inversi髇 y el proveedor de servicios de an醠isis en el que se indique qu parte de los gastos combinados o de los pagos conjuntos por servicios de ejecuci髇 y an醠isis es atribuible al an醠isis;
  • b) la empresa de servicios de an醠isis informa a su clientela de los pagos conjuntos por los servicios de ejecuci髇 y an醠isis realizados a proveedores terceros de servicios de an醠isis; y
  • c) el an醠isis para la que se efect鷄n los gastos combinados o el pago conjunto se refiere a emisores cuya capitalizaci髇 burs醫il durante el per韔do de treinta y seis meses naturales anteriores a la realizaci髇 del an醠isis no haya sido superiora 1 000 000 000 de euros, sobre la base de las cotizaciones de fin de ejercicio durante los ejercicios en los que cotizan o cotizaban, o sobre la base del capital propio para los ejercicios en los que cotizan o no cotizaban.

A los efectos del presente art韈ulo, se entender por an醠isis el material o servicios de an醠isis relativos a uno o varios instrumentos financieros u otros activos, o a los emisores o posibles emisores de instrumentos financieros, o el material o servicios de an醠isis estrechamente relacionados con un sector o un mercado determinados de modo que fundamenten las valoraciones sobre los instrumentos financieros, activos o emisores de dicho sector o mercado.

El an醠isis comprender asimismo el material o servicios en los que se recomiende o sugiera de manera expl韈ita o impl韈ita una estrategia de inversi髇 y se proporcione una opini髇 fundada sobre el valor o el precio actual o futuro de tales instrumentos financieros o activos o en los que figuren de otro modo an醠isis y reflexiones originales y formulen conclusiones basadas en datos nuevos o preexistentes que puedan utilizarse para fundamentar una estrategia de inversi髇 y puedan resultar pertinentes y capaces de a馻dir valor a las decisiones de la empresa de servicios de inversi髇 en nombre de la clientela a la que se factura dicho an醠isis.

5. El importe total de los cargos de an醠isis recibidos no podr exceder del presupuesto de an醠isis.

6. La empresa de servicios de inversi髇 convendr con la clientela, en el acuerdo de gesti髇 de inversiones de la empresa o en las condiciones generales de actividad, el cargo de an醠isis presupuestado por la empresa y la frecuencia con la que se deducir el cargo de an醠isis espec韋ico de los recursos del cliente a lo largo del ejercicio. Solo podr incrementarse el presupuesto de an醠isis tras proporcionar informaci髇 clara a la clientela sobre el incremento previsto. Si existiera un excedente en la cuenta de pagos de an醠isis al final de un per韔do, la empresa deber contar con un proceso para el reembolso de tales fondos al cliente, o para su compensaci髇 con el presupuesto y el cargo de an醠isis calculados para el per韔do siguiente.

7. A efectos de lo dispuesto en el apartado 1.b).2., el presupuesto de an醠isis ser gestionado 鷑icamente por la empresa de servicios de inversi髇, y se basar en una evaluaci髇 razonable de la necesidad de servicios de an醠isis prestados por terceros.

La asignaci髇 del presupuesto de an醠isis para adquirir servicios de an醠isis de terceros se someter a los controles pertinentes y a la supervisi髇 de la alta direcci髇, con el fin de garantizar que dicho presupuesto se gestiona y utiliza atendiendo al mejor inter閟 de la clientela de la empresa. Entre tales controles figurar la documentaci髇 necesaria para llevar a cabo labores de auditor韆 interna, que reflejar claramente los pagos realizados a proveedores de servicios de an醠isis, y en la que se indique el modo en que los importes abonados se determinaron con referencia a los criterios de calidad mencionados en el apartado 1.b).4. Las empresas de servicios de inversi髇 se abstendr醤 de utilizar el presupuesto de an醠isis y la cuenta de pagos de an醠isis para financiar an醠isis internos.

8. A efectos de lo dispuesto en el apartado 1.b).3., la empresa de servicios de inversi髇 podr delegar la administraci髇 de la cuenta de pagos de an醠isis en un tercero, siempre que el mecanismo pertinente facilite la adquisici髇 de los servicios de an醠isis de terceros y los pagos a los proveedores de tales servicios en nombre de la empresa de servicios de inversi髇, sin demora injustificada y de conformidad con las instrucciones de la empresa de servicios de inversi髇.

9. A efectos de lo dispuesto en el apartado 1.b).4., las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤 todos los elementos necesarios en una pol韙ica por escrito que har醤 llegar a su clientela. En dicha pol韙ica se abordar asimismo la medida en que los servicios de an醠isis adquiridos con cargo a la cuenta de pagos de an醠isis pueden beneficiar a las carteras de la clientela, teniendo asimismo en cuenta, en su caso, las estrategias de inversi髇 aplicables a diversos tipos de carteras, as como el enfoque que adoptar la empresa para asignar tales costes equitativamente a las diversas carteras de la clientela.

10. Una empresa de servicios de inversi髇 que preste servicios de ejecuci髇 identificar por separado los cargos correspondientes a tales servicios, de manera que reflejen 鷑icamente el coste de ejecuci髇 de cada operaci髇. La provisi髇 de cualquier otro beneficio o servicio por la misma empresa de servicios de inversi髇 a empresas de servicios de inversi髇 establecidas en la Uni髇 Europea ser objeto de un cargo identificable por separado; el suministro de tales beneficios o servicios, y los cargos correspondientes, no se ver醤 influidos ni condicionados por los niveles de pago para los servicios de ejecuci髇.

CAP蚑ULO III
Vigilancia y control de productos financieros

Secci髇 1
Obligaciones en materia de vigilancia y control de productos para las empresas de servicios de inversi髇 que produzcan instrumentos financieros

Art韈ulo 123 Obligaciones en materia de vigilancia y control de productos para las empresas de servicios de inversi髇 que produzcan instrumentos financieros

La producci髇 de instrumentos financieros, incluidas su creaci髇, desarrollo, emisi髇 o dise駉, se atendr, de un modo apropiado y proporcionado, a los requisitos pertinentes establecidos en los art韈ulos 176.2.c) y 199 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en el art韈ulo 87.1 de este real decreto y en este cap韙ulo, teniendo en cuenta la naturaleza del instrumento financiero, el servicio de inversi髇 y el mercado destinatario del producto.

Art韈ulo 124 Gesti髇 de los conflictos de inter閟 en la vigilancia y control de productos

1. Las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤, aplicar醤 y mantendr醤 procedimientos y medidas para garantizar que la producci髇 de instrumentos financieros se atenga a los requisitos sobre gesti髇 correcta de los conflictos de intereses, tambi閚 en lo que se refiera a la remuneraci髇.

En particular, las empresas de servicios de inversi髇 que produzcan instrumentos financieros se asegurar醤 de que el dise駉 del instrumento de que se trate, incluidas sus distintas caracter韘ticas, no perjudique a la clientela final ni d lugar a problemas con la integridad del mercado al permitir a la empresa atenuar o eludir sus propios riesgos o exposici髇 respecto a los activos subyacentes del producto, cuando la empresa de servicios de inversi髇 ya mantenga tales activos por cuenta propia.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 analizar醤 los posibles conflictos de intereses cada vez que se produzca un instrumento financiero. En particular, las empresas evaluar醤 si el instrumento financiero crea una situaci髇 en la que la clientela final pueda verse perjudicada si asume:

  • a) Una exposici髇 opuesta a la que anteriormente manten韆 la propia empresa; o
  • b) una exposici髇 opuesta a la que desea mantener la empresa tras la venta del producto.

Art韈ulo 125 Valoraci髇 de posibles amenazas

Las empresas de servicios de inversi髇 valorar醤 si el instrumento financiero puede constituir una amenaza para el funcionamiento ordenado o la estabilidad de los mercados financieros antes de lanzar el producto.

Art韈ulo 126 Organizaci髇 interna de los productores

1. Las empresas de servicios de inversi髇 se asegurar醤 de que:

  • a) El personal pertinente que intervenga en la producci髇 de los instrumentos financieros posea los conocimientos t閏nicos especializados necesarios para comprender las caracter韘ticas y los riesgos de los instrumentos financieros que se proponen producir,
  • b) el 髍gano de administraci髇 mantenga un control efectivo sobre el proceso de vigilancia y control de los productos de la empresa,
  • c) los informes de cumplimiento destinados al 髍gano de administraci髇 incluyan sistem醫icamente informaci髇 sobre los instrumentos financieros producidos por la empresa, as como datos acerca de la estrategia de distribuci髇. Las empresas de servicios de inversi髇 pondr醤 tales informes a disposici髇 de su autoridad competente, previa petici髇; y
  • d) la funci髇 de cumplimiento se ocupe del seguimiento del desarrollo y la revisi髇 peri骴ica de los mecanismos de vigilancia y control de los productos, con el fin de detectar cualquier riesgo de omisi髇 por parte de la empresa en el cumplimiento de las obligaciones establecidas en el presente art韈ulo.

Art韈ulo 127 Acuerdo escrito con terceros productores

Las empresas de servicios de inversi髇, cuando colaboren, tambi閚 con entidades que no est閚 autorizadas ni supervisadas con arreglo a la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, o con empresas de pa韘es terceros, en la creaci髇, el desarrollo, la emisi髇 o el dise駉 de un producto, definir醤 sus responsabilidades mutuas en un acuerdo escrito.

Art韈ulo 128 Mercado objetivo o destinatario de los instrumentos financieros

1. Las empresas de servicios de inversi髇 identificar醤 con el suficiente nivel de detalle el mercado destinatario potencial de cada instrumento financiero y especificar醤 tanto los tipos de cliente cuyas necesidades, caracter韘ticas y objetivos, incluidos cualesquiera objetivos relacionados con la sostenibilidad, son compatibles, como los tipos que son incompatibles con el instrumento financiero, salvo en el caso de que los instrumentos financieros tengan en cuenta factores de sostenibilidad.

Se entender por factores de sostenibilidad los definidos en el art韈ulo 2, punto 24, del Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, sobre la divulgaci髇 de informaci髇 relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financiero. Este an醠isis se basar en criterios cuantitativos y cualitativos y contemplar, al menos, las siguientes categor韆s:

  • i) Tipo de cliente,
  • ii) conocimiento y experiencia,
  • iii) situaci髇 financiera en especial en relaci髇 a la capacidad para soportar p閞didas,
  • iv) tolerancia al riesgo y compatibilidad del perfil riesgo-beneficio del producto con el mercado objetivo definido; y
  • v) objetivos y necesidades del cliente.

Cuando las empresas de servicios de inversi髇 colaboren en la producci髇 de un instrumento financiero, solo ser necesario identificar un mercado objetivo.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 que produzcan instrumentos financieros que sean distribuidos a trav閟 de otras empresas de servicios de inversi髇 determinar醤 las necesidades y las caracter韘ticas de la clientela que sea compatible con el producto sobre la base de su conocimiento te髍ico y de su experiencia anterior con el instrumento financiero u otros instrumentos financieros similares, los mercados financieros y las necesidades, caracter韘ticas y objetivos de los clientes finales potenciales.

Cuando se est閚 prestando servicios de inversi髇 distintos de la gesti髇 discrecional e individualizada de carteras, se proh韇e la venta a minoristas de instrumentos financieros complejos cuyas condiciones de emisi髇 se馻len que se dirigen solo a clientes profesionales o contrapartes elegibles, incluso aunque dichos instrumentos financieros se negocien en un centro de negociaci髇.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 realizar醤 un an醠isis de escenarios de sus instrumentos financieros en el que se eval鷈n los riesgos de que el producto lleve a resultados adversos para los clientes finales y en qu circunstancias pueden darse tales resultados. Las empresas de servicios de inversi髇 evaluar醤 el instrumento financiero en condiciones negativas que comprendan lo que suceder韆 si, por ejemplo:

  • a) El entorno del mercado se deteriorase,
  • b) el productor o un tercero participante en la producci髇 o el funcionamiento del instrumento financiero experimenta dificultades financieras u otro riesgo de contraparte se materializa,
  • c) el instrumento financiero no deviene viable desde el punto de vista comercial; o
  • d) la demanda del instrumento financiero es muy superior a la prevista, poniendo bajo presi髇 los recursos de la empresa o el mercado del instrumento subyacente.

No ser necesario realizar el an醠isis previsto en este apartado en caso de que la informaci髇 a suministrar por el productor del instrumento financiero ya incluya, en cumplimiento de la normativa que le resulte de aplicaci髇, la elaboraci髇 de escenarios de rentabilidad.

4. Las empresas de servicios de inversi髇 determinar醤 si un instrumento financiero se atiene a las necesidades, las caracter韘ticas y los objetivos identificados del mercado destinatario, examinando en particular los elementos siguientes:

  • a) Que el perfil de riesgo/retribuci髇 del instrumento financiero sea conforme con el mercado destinatario;
  • b) que los factores de sostenibilidad del instrumento financiero, en su caso, sean conformes con el mercado destinatario, y
  • c) que el dise駉 del instrumento financiero obedezca a caracter韘ticas que beneficien al cliente, y no a un modelo empresarial cuya rentabilidad se base en unos resultados adversos para los clientes.

Art韈ulo 129 Definici髇 de la estrategia de distribuci髇 de los productos

En relaci髇 con la obligaci髇 prevista en el art韈ulo 199 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de garantizar que la estrategia de distribuci髇 de los instrumentos financieros sea compatible con el mercado objetivo definido, y de adoptar medidas razonables para garantizar que el instrumento se distribuya en el mercado destinatario definido, las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤 el alcance de la informaci髇 sobre el cliente de la que deber disponer el distribuidor para evaluar de forma adecuada el mercado objetivo del producto.

Asimismo, propondr醤 el tipo o los tipos de servicios de inversi髇 a trav閟 del cual o los cuales se debe realizar su distribuci髇, teniendo en cuenta la naturaleza del producto. Si el producto es susceptible de ser adquirido sin que medie asesoramiento, la empresa de servicios de inversi髇 que produzca el instrumento financiero indicar el canal o los canales de distribuci髇 recomendados.

Art韈ulo 130 Estructura de costes de los instrumentos financieros

Las empresas de servicios de inversi髇 considerar醤 la estructura de costes propuesta respecto al instrumento financiero, examinando en particular los elementos siguientes:

  • a) Que los costes y cargos del instrumento financiero sean compatibles con las necesidades, objetivos y caracter韘ticas del mercado destinatario,
  • b) que los cargos no minen las expectativas de rendimiento del instrumento financiero, como en aquellos casos en que los costes o los cargos equivalen, exceden o suprimen casi todas las ventajas fiscales previstas asociadas al instrumento financiero; y
  • c) que la estructura de cargos del instrumento financiero sea adecuadamente transparente para el mercado destinatario y, en particular, que no oculte los cargos ni sea demasiado compleja para su comprensi髇.

Art韈ulo 131 Informaci髇 a los distribuidores sobre los instrumentos financieros

Las empresas de servicios de inversi髇 se asegurar醤 de que la provisi髇 de informaci髇 sobre un instrumento financiero a los distribuidores comprenda los datos relativos a los canales apropiados de distribuci髇 del instrumento en cuesti髇, el proceso de aprobaci髇 del producto y la evaluaci髇 del mercado destinatario, y que su calidad sea adecuada para que los distribuidores puedan comprender y recomendar o vender debidamente el instrumento financiero.

Los factores de sostenibilidad del instrumento financiero se presentar醤 de manera transparente y proporcionar醤 a los distribuidores la informaci髇 pertinente para tener debidamente en cuenta cualquier objetivo relacionado con la sostenibilidad del cliente o posible cliente.

Art韈ulo 132 Revisi髇 de los instrumentos financieros

1. Las empresas de servicios de inversi髇 revisar醤 peri骴icamente los instrumentos financieros que produzcan, teniendo en cuenta todo evento que pueda afectar sustancialmente al riesgo potencial asociado al mercado destinatario identificado. Las empresas de servicios de inversi髇 considerar醤 si el instrumento financiero sigue siendo conforme con las necesidades, caracter韘ticas y objetivos del mercado destinatario, incluidos cualesquiera objetivos relacionados con la sostenibilidad, y si est siendo distribuido en este, o est llegando a clientes cuyas necesidades, caracter韘ticas y objetivos no son compatibles con el instrumento en cuesti髇.

2. Asimismo revisar醤 los instrumentos financieros antes de cualquier relanzamiento o emisi髇 adicional, si tienen conocimiento de cualquier evento que pueda afectar sustancialmente al riesgo potencial para los inversores, y cada cierto tiempo para evaluar si los instrumentos financieros funcionan conforme a lo previsto.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 determinar醤 con qu periodicidad revisar醤 sus instrumentos financieros con arreglo a factores relevantes, incluidos los asociados a la complejidad o el car醕ter innovador de las estrategias de inversi髇 aplicadas.

4. Las empresas identificar醤 asimismo los eventos cruciales que afecten al riesgo potencial o las expectativas de rentabilidad del instrumento financiero, como:

  • a) La superaci髇 de un umbral que afecte al perfil de rentabilidad del instrumento financiero; o
  • b) la solvencia de determinados emisores cuyos valores o garant韆s puedan repercutir en el rendimiento del instrumento financiero.

5. Cuando ocurran tales eventos, las empresas de servicios de inversi髇 adoptar醤 las medidas adecuadas, que podr醤 consistir en:

  • a) La provisi髇 de toda la informaci髇 pertinente sobre el evento y sus consecuencias sobre el instrumento financiero a la clientela, o a los distribuidores de dicho instrumento si la empresa de servicios de inversi髇 no lo ofrece o vende directamente a la clientela,
  • b) la modificaci髇 del proceso de aprobaci髇 del producto,
  • c) abstenerse de realizar ulteriores emisiones del instrumento financiero,
  • d) la modificaci髇 del instrumento financiero para evitar condiciones contractuales desleales,
  • e) la consideraci髇 de la idoneidad de los canales de venta a trav閟 de los que se venden los instrumentos financieros cuando las empresas pasen a tener conocimiento de que el instrumento en cuesti髇 no se est vendiendo conforme a lo previsto,
  • f) el contacto con el distribuidor para considerar una modificaci髇 del proceso de distribuci髇,
  • g) la terminaci髇 de la relaci髇 con el distribuidor; o
  • h) informar a la CNMV.

Secci髇 2
Obligaciones en materia de vigilancia y control de productos para los distribuidores

Art韈ulo 133 Obligaciones en materia de vigilancia y control de productos para los distribuidores

1. Las empresas de servicios de inversi髇, al decidir la gama de instrumentos financieros emitidos por s mismas u otras empresas y los servicios que se proponen ofrecer o recomendar a la clientela, cumplir醤, de un modo apropiado y proporcionado, los requisitos pertinentes establecidos en los art韈ulos 134 a 139, teniendo en cuenta la naturaleza del instrumento financiero, el servicio de inversi髇 y el mercado destinatario del producto.

Las empresas de servicios de inversi髇 tambi閚 cumplir醤 los requisitos previstos en el art韈ulo 199 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y la secci髇 1. de este cap韙ulo, cuando ofrezcan o recomienden instrumentos financieros producidos por entidades no sujetas a la Ley 6/2023, de 17 de marzo o a la normativa nacional de otro Estado miembro que transponga la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014. Como parte de este proceso, dichas empresas de servicios de inversi髇 dispondr醤 de mecanismos efectivos para asegurarse de obtener informaci髇 suficiente sobre esos instrumentos financieros de tales productores.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 dispondr醤 de los mecanismos de vigilancia y control de productos adecuados para garantizar que los productos y los servicios que se proponen ofrecer o recomendar sean compatibles con las necesidades, caracter韘ticas y objetivos de un mercado destinatario identificado, incluidos cualesquiera objetivos relacionados con la sostenibilidad, y que la estrategia de distribuci髇 prevista sea conforme con dicho mercado. Las empresas de servicios de inversi髇 identificar醤 y evaluar醤 debidamente las circunstancias y las necesidades de la clientela en la que pretendan centrarse, para asegurarse de que los intereses de esta no se pongan en peligro como resultado de presiones comerciales o de dotaci髇 de fondos. Como parte de este proceso, las empresas identificar醤 los grupos de clientes cuyas necesidades, caracter韘ticas y objetivos no sean compatibles con el producto o el servicio, salvo en el caso de que los instrumentos financieros tengan en cuenta factores de sostenibilidad.

Art韈ulo 134 Informaci髇 a obtener por los distribuidores sobre los instrumentos financieros

1. Las empresas de servicios de inversi髇 obtendr醤 de los productores sujetos a la Ley 6/2023, de 17 de marzo, o a la normativa nacional de otro Estado miembro que transponga la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, informaci髇 para adquirir la comprensi髇 y el conocimiento necesarios de los productos que se proponen recomendar o vender, a fin de garantizar que tales productos sean distribuidos con arreglo a las necesidades, caracter韘ticas y objetivos del mercado destinatario identificado.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 adoptar醤 todas las medidas razonables para asegurarse de obtener asimismo la informaci髇 adecuada y fiable de los productores no sujetos a la Ley 6/2023, de 17 de marzo, o a la normativa nacional de otro Estado miembro que transponga la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, a fin de garantizar que los productos sean distribuidos con arreglo a las caracter韘ticas, los objetivos y las necesidades del mercado destinatario. Cuando la informaci髇 pertinente no est p鷅licamente disponible, el distribuidor adoptar todas las medidas razonables para recabar dicha informaci髇 del productor o de su agente. A estos efectos, ser informaci髇 aceptable y disponible p鷅licamente aquella que sea clara y fiable y se elabore para cumplir requisitos reglamentarios, como las obligaciones de divulgaci髇 conforme al Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017; o la Directiva 2004/109/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de diciembre de 2004, sobre la armonizaci髇 de los requisitos de transparencia relativos a la informaci髇 sobre los emisores cuyos valores se admiten a negociaci髇 en un mercado regulado y por la que se modifica la Directiva 2001/34/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 28 de mayo de 2001, sobre la admisi髇 de valores negociables a cotizaci髇 oficial y la informaci髇 que ha de publicarse sobre dichos valores. Esta obligaci髇 ata馿 a los productos vendidos en mercados primarios y secundarios, y se aplicar de manera proporcionada, dependiendo de la medida en que pueda obtenerse la informaci髇 p鷅licamente disponible y la complejidad del producto.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 utilizar醤 la informaci髇 recabada de los productores y la que dispongan sobre su propia clientela para identificar el mercado destinatario y la estrategia de distribuci髇. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 act鷈 como productor y distribuidor, solo se exigir una 鷑ica evaluaci髇 del mercado destinatario.

4. Los distribuidores facilitar醤 a los productores informaci髇 sobre las ventas y, cuando proceda, sobre las revisiones a las que se refiere el art韈ulo 132 para fundamentar las revisiones de los productos que estos efect鷈n.

Art韈ulo 135 Elecci髇 de la gama de instrumentos financieros

Las empresas de servicios de inversi髇, al decidir la gama de instrumentos financieros y servicios que ofrecen o recomiendan y los respectivos mercados destinatarios, mantendr醤 procedimientos y medidas para garantizar el cumplimiento de todos los requisitos aplicables conforme a la Ley 6/2023, de 17 de marzo, el presente Reglamento y la dem醩 normativa que sea aplicable, incluidos los que ata馿n a la informaci髇, la evaluaci髇 de la idoneidad o la conveniencia, los incentivos, y la gesti髇 correcta de los conflictos de intereses. En este contexto, se considerar醤 con especial atenci髇 los casos en los que los distribuidores se propongan ofrecer o recomendar nuevos productos o existan variaciones en los servicios que prestan.

Art韈ulo 136 Mercado objetivo y estrategia de distribuci髇 de los productos

1. Las empresas de servicios de inversi髇 determinar醤 el mercado destinatario para el instrumento financiero respectivo, aun cuando dicho mercado no haya sido definido por el productor.

2. Las empresas de servicios de inversi髇, a la hora de definir su estrategia de distribuci髇, tendr醤 en cuenta la informaci髇 proporcionada por el productor al respecto, as como la naturaleza del instrumento financiero, el tipo de clientela a la que van a prestar servicio y los servicios que prestan.

3. Cuando el distribuidor, por el tipo de servicio que va a prestar o por otra raz髇, no disponga de la informaci髇 necesaria para evaluar uno o varios aspectos del mercado objetivo, ser particularmente relevante que tenga en cuenta el p鷅lico objetivo y la estrategia de distribuci髇 proporcionada por el productor del instrumento financiero.

En tal caso, y siempre que se trate de un servicio distinto al asesoramiento o la gesti髇 discrecional de carteras, advertir al cliente de que la empresa de servicios de inversi髇 no puede garantizar la compatibilidad del cliente con el producto. Para productos especialmente complejos o con riesgo elevado, as como en situaciones en las que podr韆 generarse conflictos de inter閟 significativos, la entidad deber plantearse con anterioridad a la prestaci髇 del servicio de inversi髇 la no inclusi髇 de dicho producto en la oferta de productos para su base de clientes o un grupo de ellos.

En cualquier caso, cuando la entidad tenga la intenci髇 de dirigirse a la clientela de cualquier forma para comercializar activamente un producto, deber tener en cuenta toda la informaci髇 que tenga a su disposici髇 sobre su clientela, m醩 all de la derivada de la prestaci髇 de servicios de inversi髇.

4. El distribuidor podr desviarse de las recomendaciones de distribuci髇 de la entidad que haya dise馻do el producto si lo justifica convenientemente y en todo caso si ello implica proporcionar un servicio con mayor protecci髇 para el cliente o se restringe m醩 el mercado objetivo definido por el productor.

Art韈ulo 137 Revisi髇 de los mecanismos de vigilancia y control y los productos

1. Las empresas de servicios de inversi髇 revisar醤 y actualizar醤 peri骴icamente sus mecanismos de vigilancia y control de productos con el fin de garantizar que se mantengan s髄idos y adecuados para su fin y que emprendan las acciones apropiadas cuando sea necesario.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 revisar醤 peri骴icamente los productos de inversi髇 que ofrecen o recomiendan y los servicios que prestan con regularidad, teniendo en cuenta todo evento que pueda afectar sustancialmente al riesgo potencial asociado al mercado destinatario identificado. Las empresas evaluar醤, al menos, si el producto o el servicio sigue siendo conforme con las necesidades, las caracter韘ticas y los objetivos del mercado destinatario identificado, incluidos cualesquiera objetivos relacionados con la sostenibilidad, y si la estrategia de distribuci髇 prevista sigue siendo apropiada.

3. Las empresas reconsiderar醤 el mercado destinatario o actualizar醤 los mecanismos de vigilancia y control de los productos si pasan a tener conocimiento de que han identificado err髇eamente dicho mercado para un determinado producto o servicio o que el producto o servicio no se atiene ya a las circunstancias del mercado destinatario identificado, como en los casos en los que el producto deja de ser l韖uido o deviene muy vol醫il debido a cambios en el mercado.

Art韈ulo 138 Organizaci髇 interna de los distribuidores

Las empresas de servicios de inversi髇 se asegurar醤 de que:

  • a) Su funci髇 de cumplimiento supervise el desarrollo y la revisi髇 peri骴ica de los mecanismos de vigilancia y control de los productos, con el fin de detectar cualquier riesgo de incumplimiento de las obligaciones establecidas en la presente secci髇,
  • b) el personal pertinente posea los conocimientos t閏nicos necesarios para comprender las caracter韘ticas y los riesgos de los productos que se proponen ofrecer o recomendar y los servicios prestados, as como las necesidades, caracter韘ticas y objetivos del mercado destinatario identificado,
  • c) el 髍gano de administraci髇 ejerza un control efectivo sobre el proceso de vigilancia y control de los productos de la empresa, con el fin de determinar la gama de productos de inversi髇 que ofrecen o recomiendan y los servicios prestados a los respectivos mercados destinatarios; y
  • d) los informes de cumplimiento destinados al 髍gano de administraci髇 incluyan sistem醫icamente informaci髇 sobre los productos que ofrecen o recomiendan y los servicios prestados. Los informes de cumplimiento se pondr醤 a disposici髇 de la CNMV, en caso de que esta solicite previamente recibir los mismos

Art韈ulo 139 Responsabilidad de los distribuidores

Cuando varias empresas colaboren en la distribuci髇 de un producto o servicio, la empresa de servicios de inversi髇 que mantenga la relaci髇 directa con el cliente ser la responsable principal de cumplir las obligaciones de vigilancia y control de productos establecidos en la presente secci髇. No obstante, las empresas de servicios de inversi髇 intermediarias:

  • a) Se asegurar醤 de que la informaci髇 de los productos pertinente se traslade del productor al distribuidor final en la cadena,
  • b) si el productor requiere informaci髇 sobre las ventas de productos para cumplir sus propias obligaciones de vigilancia y control de productos, le permitir醤 que la obtenga; y
  • c) aplicar醤 las obligaciones de vigilancia y control de productos a los productores, como proceda, en relaci髇 con el servicio que presten.

Secci髇 3
Mercado equivalente, gesti髇 y ejecuci髇 de 髍denes

Art韈ulo 140 Equivalencia del mercado de un tercer pa韘 con un mercado regulado

La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital, a iniciativa propia o a petici髇 de la CNMV, podr solicitar a la Comisi髇 Europea que adopte una decisi髇 de equivalencia sobre el mercado de un tercer pa韘 a que se refiere el art韈ulo 47 del Reglamento (UE) n 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014. En su solicitud indicar los motivos por los que considera que el marco normativo y de supervisi髇 del tercer pa韘 de que se trate debe considerarse equivalente y facilitar la informaci髇 pertinente a tal fin.

Art韈ulo 141 Obligaciones relativas a la gesti髇 y ejecuci髇 de 髍denes

1. Para cumplir lo dispuesto en el art韈ulo 218.1.a) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las entidades deber醤 contar con una pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes que definir la importancia relativa atribuida al precio, a los costes, a la rapidez y probabilidad en la ejecuci髇 y liquidaci髇, el volumen, la naturaleza de la operaci髇 y a cualquier otro elemento que juzguen relevante para la ejecuci髇 de la orden.

Dicha pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes deber incluir, para cada clase de instrumento, informaci髇 sobre los distintos centros en los que la empresa ejecute las 髍denes de su clientela, y los factores que influyan en la elecci髇 del centro de ejecuci髇. Ser necesario que la entidad identifique aquellos centros que, a su juicio, permitan obtener sistem醫icamente el mejor resultado posible para la ejecuci髇 de las 髍denes de la clientela.

2. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 ejecute una orden por cuenta de un cliente minorista, el mejor resultado posible a que se refiere el apartado anterior se determinar en t閞minos de contraprestaci髇 total, considerando el precio del instrumento financiero y los costes relacionados con la ejecuci髇, que incluir醤 todos los gastos contra韉os por el cliente que est閚 directamente relacionados con la ejecuci髇 de la orden, incluidas las comisiones del centro de ejecuci髇, las tasas de compensaci髇 y liquidaci髇 y otras tasas pagadas a terceros implicados en la ejecuci髇 de la orden.

3. A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 218.1.c) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas deber醤, a menos que el cliente indique otra cosa, hacer p鷅lica inmediatamente dicha orden del cliente a precio limitado, de forma que otros participantes del mercado puedan acceder f醕ilmente a la misma. Se entender que la empresa cumple esta obligaci髇 transmitiendo las 髍denes de clientes a precio limitado a un centro de negociaci髇. La CNMV podr eximir de la obligaci髇 de publicar la informaci髇 sobre las 髍denes a precio limitado cuyo volumen pueda considerarse grande en comparaci髇 con el volumen est醤dar de mercado, conforme a lo establecido en el art韈ulo 4 del Reglamento (UE) no 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014.

4. A fin de determinar el mejor resultado posible de conformidad con el art韈ulo 218 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y los apartados anteriores, de existir m醩 de un centro en competencia para ejecutar una orden relativa a un instrumento financiero, al objeto de evaluar y comparar los resultados que el cliente obtendr韆 ejecutando la orden en cada uno de los centros de ejecuci髇 aptos para ello indicados en la pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes de la empresa de servicios de inversi髇, las comisiones y los costes de la propia empresa de servicios de inversi髇 que se deriven de la ejecuci髇 de la orden en cada uno de los centros de ejecuci髇 aptos para ello se tendr醤 en cuenta en dicha evaluaci髇.

5. Lo previsto en este art韈ulo se aplicar de conformidad con los art韈ulos 64 a70 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

CAP蚑ULO IV
Pol韙ica de implicaci髇

Art韈ulo 142 Pol韙ica de implicaci髇 de las empresas de servicios de inversi髇

1. Las empresas de servicios de inversi髇 y entidades de cr閐ito que presten el servicio de gesti髇 discrecional e individualizada de carteras desarrollar醤 y pondr醤 en conocimiento del p鷅lico una pol韙ica de implicaci髇 que describa c髆o integran su implicaci髇 como accionistas o gestores de los accionistas en su pol韙ica de inversi髇.

Esta pol韙ica describir la forma en que llevan a cabo el seguimiento de las sociedades admitidas a negociaci髇 en un mercado regulado que est situado u opere en un Estado miembro en las que invierten en lo referente, entre otras cuestiones, a la estrategia, el rendimiento financiero y no financiero y los riesgos, la estructura del capital, el impacto social y medioambiental y el gobierno corporativo.

Dicha pol韙ica tambi閚 describir los mecanismos para desarrollar un di醠ogo con las sociedades admitidas a negociaci髇 en un mercado regulado que est situado u opere en un Estado miembro en las que invierten, ejercen los derechos de voto y otros derechos asociados a las acciones, cooperan con otros accionistas, se comunican con grupos de inter閟 importantes de las sociedades en las que invierten y gestionan conflictos de inter閟 reales y potenciales en relaci髇 con su implicaci髇.

2. Las entidades comprendidas en el apartado anterior har醤 p鷅lica con car醕ter anual la aplicaci髇 de su pol韙ica de implicaci髇, incluidos una descripci髇 general de su comportamiento en relaci髇 con sus derechos de voto, una explicaci髇 de las votaciones m醩 importantes y, en su caso, del recurso a los servicios de asesores de voto.

3. Las entidades comprendidas en el apartado 1 publicar醤 el sentido de su voto en las juntas generales de las sociedades de las que poseen acciones. Dicha publicaci髇 podr excluir los votos que son insignificantes debido al objeto de la votaci髇 o a la dimensi髇 de la participaci髇 en la sociedad.

4. La informaci髇 mencionada en los apartados 1, 2 y 3 estar disponible p鷅licamente, y de forma gratuita, en el sitio web de las entidades comprendidas en el apartado 1.

CAP蚑ULO V
Deber general de informaci髇

Art韈ulo 143 Deber general de informaci髇

1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 200 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la informaci髇 a proporcionar con suficiente antelaci髇 a la clientela incluir lo siguiente:

  • a) Cuando preste el servicio de asesoramiento en materia de inversiones, la empresa de servicios de inversi髇 deber informar a la clientela, con suficiente antelaci髇 respecto de la prestaci髇 de dichos servicios sobre:
    • 1. Si el asesoramiento se presta de forma independiente o no,
    • 2. si el asesoramiento se basa en un an醠isis general o m醩 restringido de los diferentes tipos de instrumentos financieros y, en particular, si la gama se limita a instrumentos financieros emitidos o facilitados por entidades que tengan v韓culos estrechos con la empresa de servicios de inversi髇, o bien cualquier otro tipo de relaci髇 jur韉ica o econ髆ica, como por ejemplo contractual, que pueda mermar la independencia del asesoramiento facilitado; y
    • 3. si la empresa de servicios de inversi髇 proporcionar al cliente una evaluaci髇 peri骴ica de la idoneidad de los instrumentos financieros recomendados para ese cliente.
  • b) La informaci髇 sobre los instrumentos financieros y las estrategias de inversi髇 propuestas deber incluir orientaciones y advertencias apropiadas acerca de los riesgos asociados a las inversiones en esos instrumentos o en relaci髇 con estrategias de inversi髇 particulares, y si el instrumento financiero est pensado para clientes minoristas o profesionales, teniendo cuenta el mercado destinatario identificado de acuerdo con el art韈ulo 199 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
  • c) La informaci髇 sobre todos los costes y gastos asociados deber incluir informaci髇 relacionada tanto con los servicios de inversi髇 como con los auxiliares, incluidos el coste de asesoramiento, cuando proceda, el coste del instrumento financiero recomendado o comercializado al cliente y la forma en que este deber pagarlo, as como cualesquiera pagos relacionados con terceros.

La informaci髇 sobre todos los costes y gastos, incluidos los relacionados con el servicio de inversi髇 y el instrumento financiero, que no sean causados por la existencia de un riesgo de mercado subyacente, estar agregada de forma que el cliente pueda comprender el coste total, as como el efecto acumulativo sobre el rendimiento de la inversi髇, facilit醤dose, a solicitud del cliente, un desglose por conceptos. Cuando proceda, esta informaci髇 se facilitar al cliente de manera peri骴ica, y como m韓imo una vez al a駉, durante toda la vida de la inversi髇.

2. En caso de que el contrato de compra o de venta de un instrumento financiero se celebre utilizando un medio de comunicaci髇 a distancia, que imposibilite la entrega con car醕ter previo de la informaci髇 sobre costes y gastos del apartado anterior, la empresa de servicios de inversi髇 podr facilitar esta informaci髇 tanto en formato electr髇ico como en papel, cuando as lo solicite el cliente minorista, sin demora indebida tras la conclusi髇 de la operaci髇, siempre y cuando concurran las condiciones siguientes:

  • a) La empresa de servicios de inversi髇 ha dado al cliente la opci髇 de demorar la conclusi髇 de la operaci髇 hasta que el cliente haya recibido la informaci髇, y
  • b) el cliente ha consentido en recibir la informaci髇 sin retraso indebido despu閟 de la conclusi髇 de la operaci髇.

3. Adem醩 de cumplir con los requisitos exigidos en el art韈ulo 200, apartado 2, las empresas de servicio de inversi髇 deben ofrecer a la clientela la posibilidad de recibir esta informaci髇 por tel閒ono con car醕ter previo a la conclusi髇 de la operaci髇.

4. La informaci髇 a la que se refiere el apartado primero deber permitir que la clientela, incluida la clientela potencial, sea razonablemente capaz de comprender la naturaleza y los riesgos del servicio de inversi髇 y del tipo espec韋ico de instrumento financiero que se ofrece, pudiendo, por tanto, tomar decisiones sobre las inversiones con conocimiento de causa.

5. Los requisitos establecidos en el apartado 1, letra c), no se aplicar醤 a los servicios prestados a clientes profesionales distintos del asesoramiento en materia de inversi髇 y la gesti髇 de carteras.

6. Esta informaci髇 podr facilitarse en un formato normalizado. La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital podr establecer los criterios y el formato que deber utilizarse al efecto.

Art韈ulo 144 Informaci髇 en formato electr髇ico

1. Las empresas de servicios de inversi髇 facilitar醤 toda la informaci髇 exigida por el presente real decreto a su clientela actual o potencial en formato electr髇ico, salvo cuando el cliente o cliente potencial sea un cliente minorista o cliente minorista potencial que haya solicitado recibir la informaci髇 en papel, en cuyo caso la informaci髇 se les facilitar en papel de forma gratuita.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 a los clientes minoristas o clientes minoristas potenciales acerca de la opci髇 de recibir la informaci髇 en papel.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 informar a clientes minoristas actuales que ven韆n recibiendo en papel la informaci髇 exigida por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y el presente real decreto, sobre el hecho de que van a recibir la informaci髇 en formato electr髇ico de acuerdo con el art韈ulo 200 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, al menos ocho semanas antes de mandar la informaci髇 en formato electr髇ico.

Las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 a los clientes minoristas con que cuenten en ese momento que tienen la posibilidad de seguir recibiendo la informaci髇 en papel o cambiar a informaci髇 en formato electr髇ico. Tambi閚 informar醤 a sus clientes minoristas actuales que se producir un cambio autom醫ico al formato electr髇ico siempre que no se solicite la continuaci髇 de la provisi髇 de informaci髇 en papel en el mencionado plazo de ocho semanas.

No es necesario informar a los clientes minoristas existentes que ya reciben la informaci髇 exigida por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y el presente real decreto en formato electr髇ico.

Art韈ulo 145 Obligaciones en materia de costes y gastos asociados

1. Las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 cumplir con las obligaciones en materia de informaci髇 sobre costes y gastos asociados enumeradas en el art韈ulo 50 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

2. Se habilita a la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital para desarrollar lo dispuesto en este art韈ulo y cualquier otro aspecto relevante relativo a las comisiones percibidas por operaciones y servicios m醩 frecuentes de las entidades que prestan servicios de inversi髇, incluido el r間imen de publicidad de las mismas.

T蚑ULO VII
Proveedores de servicios de suministro de datos

CAP蚑ULO I
Autorizaci髇 de los proveedores de suministro de datos

Art韈ulo 146 Requisito de autorizaci髇

1. La gesti髇 de un APA, un PIC o un SIA estar sujeta a la autorizaci髇 de la AEVM o, si procede de conformidad con el art韈ulo 131 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, a la autorizaci髇 de la CNMV.

2. La autorizaci髇 para prestar servicios de suministro de datos especificar el servicio que el proveedor de servicios de suministro de datos est autorizado a prestar.

El proveedor de servicios de suministro de datos que decida ampliar sus actividades a otros servicios de suministro de datos deber presentar una solicitud de ampliaci髇 de su autorizaci髇.

3. La CNMV notificar toda autorizaci髇 concedida y toda autorizaci髇 revocada a la AEVM.

4. La autorizaci髇 ser v醠ida para toda la Uni髇 Europea y permitir al proveedor de servicios de suministro de datos prestar en los Estados miembros los servicios respecto a los cuales haya sido autorizado.

5. Los prestadores de servicios de suministros de datos autorizados en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea podr醤 prestar dichos servicios en Espa馻 sin necesidad de autorizaci髇 previa por parte de la AEVM o, si procede, de la CNMV.

6. A las entidades no autorizadas en Estados miembros de la Uni髇 Europea les ser de aplicaci髇 el procedimiento de autorizaci髇 dispuesto en este cap韙ulo y la normativa que lo desarrolle.

Art韈ulo 147 Procedimiento de autorizaci髇

1. Al objeto de que la autoridad competente eval鷈 la solicitud de autorizaci髇 y se asegure de que el solicitante de una autorizaci髇 para prestar servicios de suministro de datos cumple con todos los requisitos establecidos en este cap韙ulo, as como en el Reglamento (UE) 600/2014, de 15 de mayo de 2014, y su normativa de desarrollo, la solicitante facilitar a la autoridad competente la informaci髇 con el siguiente contenido:

  • a) Un programa de actividades que exponga, entre otros aspectos, el detalle de los tipos de servicios previstos y la estructura organizativa.
  • b) La informaci髇 y documentaci髇 requerida por el Reglamento Delegado (UE) 2017/571 de la Comisi髇, de 2 de junio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que se refiere a las normas t閏nicas de regulaci髇 relativas a la autorizaci髇, los requisitos de organizaci髇, la comunicaci髇 y la publicaci髇 de operaciones aplicables a los proveedores de servicios de suministro de datos.
  • c) La identidad de todos los miembros del 髍gano de administraci髇, as como la de todas las personas que dirigir醤 efectivamente las actividades del proveedor de servicios de suministro de datos.
  • d) Cualesquiera otros documentos que permitan verificar su adecuaci髇 a todos los requisitos expuestos en el citado Reglamento Delegado (UE) 2017/571 de la Comisi髇, de 2 de junio de 2016.

2. La presentaci髇 de la solicitud y la informaci髇 y documentaci髇 que la acompa馻 se sujetar a lo establecido al efecto en el Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/1110 de la Comisi髇, de 22 de junio, por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 con respecto a los modelos de formularios, plantillas y procedimientos para la autorizaci髇 de los proveedores de servicios de suministro de datos y las notificaciones conexas de conformidad con la Directiva 2014/65/UE, de 15 de mayo de 2014.

3. La autoridad competente contar con un plazo de 20 d韆s h醔iles para evaluar si la informaci髇 presentada por la solicitante est completa.

4. Si la solicitud no est completa, la autoridad competente fijar un plazo de diez d韆s para que la solicitante aporte cualquier otra informaci髇 adicional que estime oportuna para continuar con la evaluaci髇 de esta. Vencido el plazo anterior sin que la solicitante haya aportado informaci髇 adicional, la autoridad competente podr conceder un nuevo plazo de diez d韆s o bien entender que la solicitante desiste de su solicitud. Cuando la autoridad competente estime que la solicitud est completa lo notificar al proveedor de servicios de suministro de datos.

5. La autoridad competente no conceder la autorizaci髇 hasta que compruebe que la solicitante cumple todos los requisitos contemplados en el Reglamento (UE) 600/2014, de 15 de mayo de 2014, y las disposiciones correspondientes de Derecho de la Uni髇 Europea.

6. La resoluci髇 en virtud de la cual se conceda o deniegue la autorizaci髇 ser motivada y el plazo para resolver el procedimiento de autorizaci髇 y llevar a cabo su notificaci髇 ser de seis meses, a contar desde la recepci髇 de una solicitud completa. En ausencia de resoluci髇 expresa en el referido plazo, la solicitud se entender estimada.

Art韈ulo 148 Registro de proveedores de servicios de suministro de datos

De acuerdo con lo dispuesto en el derecho europeo, la AEVM crear un registro de todos los proveedores de servicios de suministro de datos. Este registro ser p鷅lico y contendr informaci髇 sobre los servicios respecto a los cuales est autorizado el proveedor de servicios de suministro de datos; y deber ser actualizado de manera peri骴ica.

Art韈ulo 149 Requisitos para obtener la autorizaci髇 y ejercer su actividad

Ser醤 requisitos para que una entidad obtenga y mantenga su autorizaci髇 para prestar servicios de suministro de datos los siguientes:

  • a) Revestir la forma de sociedad an髇ima y tener una duraci髇 indefinida.
  • b) Tener su domicilio social, as como su efectiva administraci髇 y direcci髇, en territorio nacional.
  • c) Contar con un 髍gano de administraci髇 cuyos miembros cumplan con lo dispuesto en el art韈ulo 154 del presente real decreto.
  • d) Cumplir con los requisitos de obtenci髇 de la autorizaci髇 mencionados en el art韈ulo 183.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
  • e) Cumplir con los requisitos relativos a la difusi髇, la comunicaci髇 y el tratamiento de la informaci髇 del cap韙ulo II del presente t韙ulo.
  • f) Cumplir con los requisitos de funcionamiento y organizaci髇 interna del cap韙ulo III del presente t韙ulo.

Art韈ulo 150 Revocaci髇 de autorizaciones

1. La autoridad competente podr revocar la autorizaci髇 concedida a un proveedor de servicios de suministro de datos en los supuestos contemplados en el art韈ulo 184.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo:

  • a) Si no da comienzo a las actividades autorizadas dentro de los doce meses siguientes a la fecha de la notificaci髇 de la autorizaci髇, por causa imputable al interesado.
  • b) Si renuncia expresamente a la autorizaci髇, independientemente de que se transforme en otra entidad o acuerde su disoluci髇.
  • c) Si interrumpe, de hecho, las actividades espec韋icas autorizadas durante un per韔do superior a seis meses.
  • d) Si incumple de forma sobrevenida cualquiera de los requisitos para la obtenci髇 de la autorizaci髇, salvo que se disponga alguna otra cosa en relaci髇 con los citados requisitos.
  • e) En caso de incumplimiento grave y sistem醫ico de las obligaciones previstas en los cap韙ulos II y III de este t韙ulo.
  • f) Si hubiera obtenido la autorizaci髇 en virtud de declaraciones falsas o por otro medio irregular.
  • g) Si incurre en una infracci髇 muy grave, de acuerdo con lo previsto en el t韙ulo VIII de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

2. La revocaci髇 de la autorizaci髇 se ajustar al procedimiento previsto en la Ley 39/2015, de 1 de octubre, del Procedimiento Administrativo de las Administraciones P鷅licas, correspondiendo a la CNMV, si procede, su tramitaci髇 y resoluci髇. El inicio del procedimiento se realizar de oficio, notificando el acuerdo a la persona o entidad implicada, que podr formular alegaciones en los t閞minos previstos en el art韈ulo 76 de la Ley 39/2015, de 1 de octubre, del Procedimiento Administrativo Com鷑 de las Administraciones P鷅licas. El plazo para resolver y notificar el resultado del procedimiento ser de tres meses. El vencimiento de este plazo m醲imo sin haberse notificado resoluci髇 expresa, traer consigo la caducidad del procedimiento.

CAP蚑ULO II
Requisitos relativos a la difusi髇, la comunicaci髇 y el tratamiento de la informaci髇 por los proveedores de servicios de suministro de datos

Art韈ulo 151 Requisitos de difusi髇 y tratamiento de la informaci髇 aplicables a los APA

1. La informaci髇 hecha p鷅lica por los APA de conformidad con lo dispuesto en el apartado 1 del art韈ulo 185 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo incluir como m韓imo, los detalles siguientes:

  • a) El identificador del instrumento financiero,
  • b) el precio al que se haya concluido la operaci髇,
  • c) el volumen de la operaci髇,
  • d) la hora de la operaci髇,
  • e) la hora a la que se haya comunicado la operaci髇,
  • f) la divisa de la operaci髇,
  • g) el c骴igo del centro de negociaci髇 en el que se haya ejecutado la operaci髇, o si la operaci髇 se ha ejecutado mediante un internalizador sistem醫ico, el c骴igo 玈I, o el c骴igo 玂TC para el resto de los casos; y
  • h) en su caso, un indicador de que la operaci髇 ha estado sujeta a condiciones espec韋icas.

2. La informaci髇 se facilitar gratuitamente quince minutos despu閟 de que el APA la haya publicado.

3. Los APA deber醤 divulgar dicha informaci髇 con eficiencia y coherencia, de manera que se garantice un acceso r醦ido a la informaci髇, en condiciones no discriminatorias y en un formato que facilite la consolidaci髇 de la informaci髇 con datos similares de otras fuentes, con sujeci髇 a las normas espec韋icas contenidas en el cap韙ulo III del Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/571, de 2 de junio de 2016, y en los t閞minos previstos en el art韈ulo 84 del Reglamento delegado (UE) n.o 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE, de 15 de mayo, del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇.

Art韈ulo 152 Requisitos de difusi髇 y tratamiento de la informaci髇 aplicables a los PIC

1. La informaci髇 a la que hace referencia el apartado 2 del art韈ulo 185 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se facilitar gratuitamente quince minutos despu閟 de que el PIC la haya publicado e incluir como m韓imo los siguientes datos:

  • a) El identificador o los elementos identificativos del instrumento financiero,
  • b) el precio al que se haya concluido la operaci髇,
  • c) el volumen de la operaci髇,
  • d) la hora de la operaci髇,
  • e) la hora a la que se haya comunicado la operaci髇,
  • f) la divisa de la operaci髇,
  • g) el c骴igo del centro de negociaci髇 en el que se haya ejecutado la operaci髇, o si la operaci髇 se ha ejecutado mediante un internalizador sistem醫ico, el c骴igo 玈I, o el c骴igo 玂TC para el resto de los casos,
  • h) en su caso, el hecho de que un algoritmo inform醫ico haya sido responsable de la decisi髇 de inversi髇 y de la ejecuci髇 de la operaci髇,
  • i) en su caso, un indicador de que la operaci髇 ha estado sujeta a condiciones espec韋icas; y
  • j) en caso de exenci髇, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 4, apartado 1, letras a) o b), del Reglamento (UE) 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, de la obligaci髇 de hacer p鷅lica la informaci髇 a que hace referencia el art韈ulo 3.1 de dicho Reglamento, un se馻lizador que indique a cu醠 de dichas exenciones ha estado sujeta la operaci髇.

2. Los PIC deber醤 divulgar dicha informaci髇 con eficiencia y coherencia, de manera que se garantice un acceso r醦ido a la informaci髇, en condiciones no discriminatorias y en formatos de f醕il acceso y utilizaci髇 para los participantes en el mercado con sujeci髇 a las normas espec韋icas de desarrollo de la Uni髇 Europea que resulten de aplicaci髇.

Art韈ulo 153 Requisitos de comunicaci髇 y tratamiento de la informaci髇 aplicables a los SIA

La informaci髇 requerida con arreglo al art韈ulo 26 del Reglamento (UE) 600/2014, de 15 de mayo de 2014, se comunicar de conformidad con los requisitos establecidos en el referido art韈ulo 26.

CAP蚑ULO III
Requisitos de funcionamiento y organizaci髇 interna de los proveedores de servicios de suministro de datos

Art韈ulo 154 Requisitos relativos al 髍gano de administraci髇 de los proveedores de servicios de suministro de datos

1. El 髍gano de administraci髇 poseer colectivamente los conocimientos, competencias y experiencia oportunos para poder comprender las actividades del proveedor de servicios de suministro de datos.

2. Cada uno de los miembros del 髍gano de administraci髇 actuar con honestidad, integridad e independencia, impugnando de manera efectiva las decisiones de la alta direcci髇, cuando sea necesario, y vigilando y controlando de manera efectiva el proceso decisorio de la direcci髇, cuando sea necesario.

3. Cuando un organismo rector de mercado solicite autorizaci髇 para gestionar un APA, un PIC o un SIA y los miembros del 髍gano de administraci髇 del APA, PIC o SIA sean los mismos que los miembros del 髍gano de administraci髇 del mercado regulado, se considerar que dichas personas cumplen el requisito establecido en el apartado 1.

4. Los proveedores de servicios de suministro de datos notificar醤 a la autoridad competente la identidad de todos los miembros de su 髍gano de administraci髇 y cualquier cambio relativo a la composici髇 de este, junto con toda la informaci髇 necesaria para valorar si la entidad cumple lo establecido en los apartados anteriores.

5. Los 髍ganos de administraci髇 de los proveedores de servicios de suministro de datos definir醤 y vigilar醤 la aplicaci髇 de un sistema de gobierno que garantice una gesti髇 eficaz y prudente de la organizaci髇 y que incluir el reparto de funciones en la organizaci髇 y la prevenci髇 de conflictos de intereses, promoviendo la integridad del mercado y el inter閟 de su clientela.

6. La autoridad competente denegar la autorizaci髇 si no considera que la persona o personas que dirigir醤 efectivamente las actividades del proveedor de servicios de suministro de datos gozan de la honorabilidad suficiente, o cuando existan motivos objetivos y demostrables para creer que la estructura y configuraci髇 propuestos en la direcci髇 de la empresa suponen una amenaza para su gesti髇 adecuada y prudente y para la debida consideraci髇 del inter閟 de su clientela y de la integridad del mercado.

7. La autoridad competente podr oponerse a los cambios o sucesivos nombramientos de los miembros del 髍gano de administraci髇 cuando existan motivos objetivos y demostrables para creer que dichos cambios en el proveedor de servicios de suministro de datos suponen una amenaza para su gesti髇 adecuada y prudente y para la debida consideraci髇 del inter閟 de su clientela y de la integridad del mercado.

Art韈ulo 155 Requisitos de organizaci髇 para la gesti髇 de conflictos de inter閟

1. Las medidas a las que se refiere el art韈ulo 186.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, deber醤 incluir pol韙icas y procedimientos para detectar, gestionar y revelar conflictos de intereses reales y potenciales, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 5 del Reglamento Delegado (UE) 2017/571, de 2 de junio de 2016.

2. El proveedor de servicios de suministro de datos tratar toda la informaci髇 recopilada de forma no discriminatoria y gestionar y mantendr dispositivos adecuados para separar las diferentes funciones comerciales, en los casos en que:

  • a) Un APA sea tambi閚 un organismo rector del mercado o una empresa de servicios de inversi髇.
  • b) Un SIA sea tambi閚 un organismo rector del mercado o una empresa de servicios de inversi髇.
  • c) Un PIC sea gestionado por un APA o por un organismo rector del mercado.

3. Un organismo rector del centro de negociaci髇 o un APA que gestionen tambi閚 un servicio de informaci髇 consolidada tratar醤 toda la informaci髇 recopilada de manera no discriminatoria y gestionar醤 y mantendr醤 dispositivos adecuados para separar las distintas funciones comerciales.

4. Los SIA y los APA que sean tambi閚 sociedades rectoras del centro de negociaci髇 o empresas de servicios de inversi髇 tratar醤 toda la informaci髇 recopilada de forma no discriminatoria y gestionar醤 y mantendr醤 dispositivos adecuados para separar las diferentes funciones comerciales.

Art韈ulo 156 Requisitos de organizaci髇 para asegurar la capacidad de los sistemas, la continuaci髇 de la actividad y la calidad de la informaci髇

1. Los proveedores de servicios de suministro de datos establecer醤 mecanismos de seguridad s髄idos para garantizar la seguridad y autenticaci髇 de los medios de transmisi髇 de la informaci髇, reducir al m韓imo el riesgo de corrupci髇 de datos y de acceso no autorizado y evitar fugas de informaci髇, manteniendo en todo momento la confidencialidad de los datos, a cuyos efectos mantendr醤 unos recursos adecuados y establecer醤 instalaciones de reserva a fin de ofrecer y mantener sus servicios en todo momento, en los t閞minos desarrollados en los art韈ulos 7, 8 y 9 del Reglamento Delegado (UE) 2017/571, de 2 de junio de 2016.

2. Los proveedores de servicios de suministro de datos deber醤 establecer sistemas que permitan controlar de manera efectiva la exhaustividad de los informes, detectar omisiones y errores manifiestos y solicitar el reenv韔 de los informes err髇eos y otras gestiones, seg鷑 se establece en los art韈ulos 10, 11 y 12 del citado Reglamento Delegado.

3. Los PIC garantizar醤 la consolidaci髇 de los datos facilitados por los mercados regulados, SMN, SOC y APA relativos a los instrumentos financieros de acuerdo con lo dispuesto en el citado Reglamento Delegado en lo que se refiere a las normas t閏nicas de regulaci髇 relativas a la autorizaci髇, los requisitos de organizaci髇 y la publicaci髇 de operaciones aplicables a los proveedores de servicios de suministro de datos.

Art韈ulo 157 Requisitos de organizaci髇 para la gesti髇 de la externalizaci髇 de funciones

1. Cuando un proveedor de servicios de suministro de datos disponga que terceros lleven a cabo determinadas actividades en su nombre, incluidas empresas con las que mantenga v韓culos estrechos, deber asegurarse de que el proveedor de servicios tercero disponga de la competencia y la capacidad para desarrollar las actividades de forma fiable y profesional.

2. Los proveedores de servicios de suministro de datos deber醤 informar a la autoridad competente sobre la externalizaci髇 de las funciones. De forma previa a la externalizaci髇, los proveedores de servicios de suministro de datos deber醤 aportar a la autoridad competente informaci髇 en la que se especifique qu actividades van a externalizarse, indicando los recursos humanos y t閏nicos necesarios para la realizaci髇 de cada una de las actividades.

3. Los proveedores de servicios de suministro de datos que externalicen actividades deber醤 atenerse a lo dispuesto en el art韈ulo 6 del Reglamento Delegado (UE) 2017/571, de 2 de junio de 2016.

DISPOSICIONES TRANSITORIAS

Disposici髇 transitoria primera R間imen transitorio relativo a la autorizaci髇 de las entidades de cr閐ito a que se refiere el art韈ulo 4, apartado 1, punto 1, letra b), del Reglamento (UE) n.o 575/2013

La CNMV informar al Banco de Espa馻 cuando el valor total previsto de los activos de una empresa que haya solicitado autorizaci髇 con arreglo a la normativa aplicable antes del 25 de diciembre de 2019, a fin de realizar las actividades de negociaci髇 por cuenta propia y el aseguramiento de instrumentos financieros o colocaci髇 de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme, sea igual o superior a 30.000 millones de euros. La CNMV tambi閚 se lo notificar a la empresa solicitante.

Disposici髇 transitoria segunda Plazo de adaptaci髇 a los requisitos de fondos propios

1. Se atender a lo dispuesto en el art韈ulo 57 del Reglamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, relativo a los requisitos prudenciales de las empresas de servicios de inversi髇, para determinar los plazos y la forma de adaptaci髇 a los requisitos de fondos propios dados los nuevos requisitos de capital inicial establecidos en el art韈ulo 66.

2. Las empresas de asesoramiento financiero autorizadas a la fecha de entrada en vigor de este real decreto dispondr醤 de un plazo de seis meses desde su entrada en vigor para ajustar sus niveles de capital a los nuevos requisitos de capital inicial establecidos en el art韈ulo 66.

Disposici髇 derogatoria 鷑ica Cl醬sula derogatoria

Quedan derogados:

DISPOSICIONES FINALES

Disposici髇 final primera Modificaci髇 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio

El apartado 1 del art韈ulo 100 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, queda redactado como sigue:

1. Las SGIIC y las sociedades de inversi髇 autogestionadas, sin perjuicio de lo dispuesto en los art韈ulos 80 y 92, dispondr醤 en todo momento de unos recursos propios que no podr醤 ser inferiores a la mayor de las siguientes cantidades:

  • a) Un capital social y unos recursos propios adicionales conforme a lo siguiente:
    • 1. Un capital social m韓imo 韓tegramente desembolsado de:
      • i) 125.000 de euros para las SGIIC.
      • ii) 300.000 de euros para las sociedades de inversi髇 autogestionadas, sin perjuicio de lo dispuesto en los art韈ulos 80.2 y 92.2.
    • 2. Adicionalmente este capital social m韓imo deber de ser incrementado:
      En una proporci髇 del 0,02 por ciento del valor efectivo del patrimonio de las IIC y las entidades reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, que administren y/o gestionen, incluidas las carteras cuya gesti髇 haya delegado, pero no las carteras que est administrando y/o gestionando por delegaci髇, en la parte que dicho patrimonio exceda de 250.000.000 de euros. En ning鷑 caso la suma exigible del capital inicial y de la cantidad adicional deber sobrepasar los 10.000.000 de euros.
      La cuant韆 adicional de recursos propios a la que se refiere el p醨rafo anterior podr ser cubierta hasta en un 50 por ciento, con una garant韆 por el mismo importe de una entidad de cr閐ito o de una entidad aseguradora. La entidad de cr閐ito o aseguradora deber tener su domicilio social en un Estado miembro de la Uni髇 Europea, o bien en un tercer pa韘, siempre que est sometida a unas normas prudenciales que, a juicio de la CNMV, sean equivalentes a las establecidas en el Derecho de la Uni髇 Europea.
    • 3. A fin de cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad profesional en relaci髇 con las actividades que puedan realizar las SGIIC que gestionen IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, o ECR y EICC, estas deber醤 o bien:
      • i) Disponer de recursos propios adicionales que sean adecuados para cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad en caso de negligencia profesional.
        Se entender por recursos propios adicionales adecuados para cubrir los posibles riesgos derivados de la anterior responsabilidad el 0,01 por ciento del patrimonio gestionado de las IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009.
      • ii) O suscribir un seguro de responsabilidad civil profesional, o, en caso de no existir esta cobertura en el sector asegurador, un aval u otra garant韆 financiera para hacer frente a la responsabilidad por negligencia profesional.

    Para calcular los recursos propios exigibles a que se refieren los p醨rafos anteriores, se deducir醤 del patrimonio de las IIC gestionadas, ECR y EICC, el correspondiente a inversiones de 閟tas en otras instituciones o ECR o EICC que est閚 a su vez gestionadas por la misma SGIIC.
  • b) El 25 % de los gastos de estructura cargados en la cuenta de p閞didas y ganancias del ejercicio precedente. Los gastos de estructura comprender醤: los gastos de personal, los gastos generales, contribuciones e impuestos, amortizaciones y otras cargas de explotaci髇.

Los gastos de personal referidos en el p醨rafo anterior podr醤 minorarse en la cuant韆 de los gastos que correspondan a retribuciones variables al personal. La citada reducci髇 se podr realizar solo cuando la verdadera naturaleza de dichas retribuciones no presente, en parte o en todo, un componente fijo de los gastos o compromisos asumidos con el personal. A estos efectos, la CNMV podr analizar y determinar, en su caso, el car醕ter no variable de dichas retribuciones.

La entidad podr minorar este importe, previa autorizaci髇 de la CNMV, si su actividad hubiera disminuido sensiblemente respecto al ejercicio anterior. En este supuesto, la nueva base de c醠culo se comunicar a la CNMV, que podr modificarla en el plazo de tres meses si estima que no se ajusta a lo previsto en este reglamento. Igualmente, la entidad deber incrementar este importe con car醕ter inmediato si su actividad estuviera aumentando sensiblemente respecto al ejercicio anterior.

Cuando la entidad no haya completado un ejercicio desde su inscripci髇 en el registro de la CNMV, se tomar como base de c醠culo los gastos de estructura previstos en su plan de negocio.

Se entender que el nivel de actividad ha variado sustancialmente cuando los gastos de estructura aumenten o disminuyan un 25 % respecto a los gastos totales del ejercicio anterior, calculados estos 鷏timos en proporci髇 al correspondiente periodo de tiempo transcurrido en el ejercicio corriente.

Independientemente del importe que representen estos requisitos, los recursos propios de la SGIIC no podr醤 ser en ning鷑 momento inferiores a la cuant韆 exigida en virtud del art韈ulo 13 del Reglamento (UE) 2019/2033, de 27 de noviembre.

LE0000486121_20240117Ir a Norma afectada

Disposici髇 final segunda T韙ulos competenciales

El presente real decreto se dicta al amparo de lo dispuesto en el art韈ulo 149.1.6., 11. y 13. de la Constituci髇, que atribuyen al Estado la competencia exclusiva sobre legislaci髇 mercantil, bases de la ordenaci髇 de cr閐ito, banca y seguros, y bases y coordinaci髇 de la planificaci髇 general de la actividad econ髆ica, respectivamente.

Disposici髇 final tercera Habilitaciones normativas

La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV, en los supuestos en los que no tenga atribuida de forma expresa dicha competencia en el presente Real Decreto, podr醤 dictar cuantas disposiciones consideren precisas para la debida ejecuci髇 de este real decreto.

Disposici髇 final cuarta Incorporaci髇 de Derecho de la Uni髇 Europea

Mediante este real decreto se incorpora parcialmente al derecho espa駉l la Directiva (UE) 2019/2034 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, relativa a la supervisi髇 prudencial de las empresas de servicios de inversi髇, y por la que se modifican las Directivas 2002/87/CE, 2009/65/CE, 2011/61/UE, 2013/36/UE, 2014/59/UE y 2014/65/UE.

Este real decreto tambi閚 incorpora parcialmente la Directiva 2021/338 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de febrero de 2021, por la que se modifica la Directiva 2014/65/UE en lo relativo a los requisitos de informaci髇, la gobernanza de productos y la limitaci髇 de posiciones con el fin de contribuir a la recuperaci髇 de la pandemia de COVID-19.

Finalmente, se incorpora la Directiva Delegada (UE) 2021/1269 de la Comisi髇, de 21 de abril de 2021, por la que se modifica la Directiva Delegada (UE) 2017/593 en lo que ata馿 a la integraci髇 de los factores de sostenibilidad en las obligaciones en materia de gobernanza de productos.

Disposici髇 final quinta Entrada en vigor

El presente real decreto entrar en vigor a los veinte d韆s de su publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado.