• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• PRE罬BULO
• Art韈ulo 鷑ico. 燤odificaci髇 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores
• DISPOSICIONES ADICIONALES
  • Disposici髇 adicional 燜unciones profesionales de los Diplomados en Ciencias Empresariales
• DISPOSICIONES TRANSITORIAS
  • Disposici髇 transitoria primera 燩lazo de adaptaci髇 de las entidades que presten servicios de inversi髇
  • Disposici髇 transitoria segunda 燫間imen transitorio de los sistemas o mercados organizados de negociaci髇
• DISPOSICIONES DEROGATORIAS
  • Disposici髇 derogatoria
• DISPOSICIONES FINALES
  • Disposici髇 final primera 燛laboraci髇 de textos refundidos
  • Disposici髇 final segunda 營ncorporaci髇 de Derecho de la Uni髇 Europea
  • Disposici髇 final tercera 燤odificaci髇 de la Ley 62/2003, de 30 de diciembre, de medidas fiscales, administrativas y del orden social
  • Disposici髇 final cuarta 燭韙ulos competenciales
  • Disposici髇 final quinta 燞abilitaci髇 para el desarrollo reglamentario
  • Disposici髇 final sexta 燛ntrada en vigor

Art韈ulo 鷑ico Modificaci髇 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores

La Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, queda modificada como sigue:

• Uno. El art韈ulo 1 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 1

  La presente Ley tiene por objeto la regulaci髇 de los sistemas espa駉les de negociaci髇 de instrumentos financieros, estableciendo a tal fin los principios de su organizaci髇 y funcionamiento y las normas relativas a los instrumentos financieros objeto de su negociaci髇 y a los emisores de esos instrumentos; la prestaci髇 en Espa馻 de servicios de inversi髇 y el establecimiento del r間imen de supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇.�

  
• Dos. El art韈ulo 2 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 2

  Quedan comprendidos en el 醡bito de la presente Ley los siguientes instrumentos financieros:

  • 1. Los valores negociables emitidos por personas o entidades, p鷅licas o privadas, y agrupados en emisiones. Tendr� la consideraci髇 de valor negociable cualquier derecho de contenido patrimonial, cualquiera que sea su denominaci髇, que por su configuraci髇 jur韉ica propia y r間imen de transmisi髇, sea susceptible de tr醘ico generalizado e impersonal en un mercado financiero.

    Se considerar醤 en todo caso valores negociables, a los efectos de la presente Ley:

    • a) Las acciones de sociedades y los valores negociables equivalentes a las acciones, as� como cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o valores equivalentes a las acciones, por su conversi髇 o por el ejercicio de los derechos que confieren.
    • b) Las cuotas participativas de las cajas de ahorros y las cuotas participativas de asociaci髇 de la Confederaci髇 Espa駉la de Cajas de Ahorros.
    • c) Los bonos, obligaciones y otros valores an醠ogos, representativos de parte de un empr閟tito, incluidos los convertibles o canjeables.
    • d) Las c閐ulas, bonos y participaciones hipotecarias.
    • e) Los bonos de titulizaci髇.
    • f) Las participaciones y acciones de instituciones de inversi髇 colectiva.
    • g) Los instrumentos del mercado monetario entendiendo por tales las categor韆s de instrumentos que se negocian habitualmente en el mercado monetario tales como las letras del Tesoro, certificados de dep髎ito y pagar閟, salvo que sean librados singularmente, excluy閚dose los instrumentos de pago que deriven de operaciones comerciales antecedentes que no impliquen captaci髇 de fondos reembolsables.
    • h) Las participaciones preferentes.
    • i) Las c閐ulas territoriales.
    • j) Los "warrants" y dem醩 valores negociables derivados que confieran el derecho a adquirir o vender cualquier otro valor negociable, o que den derecho a una liquidaci髇 en efectivo determinada por referencia, entre otros, a valores negociables, divisas, tipos de inter閟 o rendimientos, materias primas, riesgo de cr閐ito u otros 韓dices o medidas.
    • k) Los dem醩 a los que las disposiciones legales o reglamentarias atribuyan la condici髇 de valor negociable.
  • 2. Contratos de opciones, futuros, permutas, acuerdos de tipos de inter閟 a plazo y otros contratos de instrumentos financieros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de inter閟 o rendimientos, u otros instrumentos financieros derivados, 韓dices financieros o medidas financieras que puedan liquidarse en especie o en efectivo.
  • 3. Contratos de opciones, futuros, permutas, acuerdos de tipos de inter閟 a plazo y otros contratos de instrumentos financieros derivados relacionados con materias primas que deban liquidarse en efectivo o que puedan liquidarse en efectivo a petici髇 de una de las partes (por motivos distintos al incumplimiento o a otro suceso que lleve a la rescisi髇 del contrato).
  • 4. Contratos de opciones, futuros, permutas y otros contratos de instrumentos financieros derivados relacionados con materias primas que puedan liquidarse en especie, siempre que se negocien en un mercado regulado o sistema multilateral de negociaci髇.
  • 5. Contratos de opciones, futuros, permutas, acuerdos de tipos de inter閟 a plazo y otros contratos de instrumentos financieros derivados relacionados con materias primas que puedan ser liquidados mediante entrega f韘ica no mencionados en el apartado anterior de este art韈ulo y no destinados a fines comerciales, que presentan las caracter韘ticas de otros instrumentos financieros derivados, teniendo en cuenta, entre otras cosas, si se liquidan a trav閟 de c醡aras de compensaci髇 reconocidas o son objeto de ajustes regulares de los m醨genes de garant韆.
  • 6. Instrumentos financieros derivados para la transferencia del riesgo de cr閐ito.
  • 7. Contratos financieros por diferencias.
  • 8. Contratos de opciones, futuros, permutas, acuerdos de tipos de inter閟 a plazo y otros contratos de instrumentos financieros derivados relacionados con variables clim醫icas, gastos de transporte, autorizaciones de emisi髇 o tipos de inflaci髇 u otras estad韘ticas econ髆icas oficiales, que deban liquidarse en efectivo o que puedan liquidarse en efectivo a elecci髇 de una de las partes (por motivos distintos al incumplimiento o a otro supuesto que lleve a la rescisi髇 del contrato), as� como cualquier otro contrato de instrumentos financieros derivados relacionado con activos, derechos, obligaciones, 韓dices y medidas no mencionados en los anteriores apartados del presente art韈ulo, que presentan las caracter韘ticas de otros instrumentos financieros derivados, teniendo en cuenta, entre otras cosas, si se negocian en un mercado regulado o sistema multilateral de negociaci髇, se liquidan a trav閟 de c醡aras de compensaci髇 reconocidas o son objeto de ajustes regulares de los m醨genes de garant韆.
    
    A los instrumentos financieros distintos de los valores negociables, les ser醤 de aplicaci髇, con las adaptaciones que, en su caso, sean precisas, las reglas previstas en esta Ley para los valores negociables.
    
    Los apartados 5 y 8 de este art韈ulo deber醤 aplicarse de conformidad con lo establecido en los art韈ulos 38 y 39 del Reglamento 1287/2006 de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.�
  
• Tres. El art韈ulo 4 queda redactado del siguiente modo:

  獳 los efectos de esta Ley, se estar� a la definici髇 de grupo de sociedades establecida en el art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio.�

  
• Cuatro. El apartado 3 del art韈ulo 7 queda redactado del siguiente modo:

  �3. Sin perjuicio de las competencias asumidas por las Comunidades Aut髇omas respecto de los valores admitidos a negociaci髇 exclusivamente en una Bolsa de Valores radicada en su territorio, cuando se trate de valores admitidos a negociaci髇 en las Bolsas de Valores o en el Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones, la llevanza del registro contable corresponder� a la Sociedad de Sistemas, como registro central, y a las entidades participantes autorizadas para ello, o a aqu閘la en exclusiva, si as� se establece, en su caso, reglamentariamente. No obstante, tal llevanza corresponder�, en su caso, a la sociedad rectora de la Bolsa correspondiente si as� se determina, de conformidad con lo previsto en el apartado segundo del art韈ulo 44 bis. Todo ello se entender� sin perjuicio de lo establecido en el art韈ulo 44 quinquies de esta Ley.

  Cuando se trate de valores admitidos a negociaci髇 en otros mercados secundarios, la llevanza del registro corresponder� al organismo o entidad, incluida la Sociedad de Sistemas, que reglamentariamente se determine o que expresamente designen los 髍ganos rectores de dichos mercados o sistemas organizados de negociaci髇.�

  
• Cinco. El art韈ulo 31 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 31

  1. Son mercados regulados aqu閘los sistemas multilaterales que permiten reunir los diversos intereses de compra y venta sobre instrumentos financieros para dar lugar a contratos con respecto a los instrumentos financieros admitidos a negociaci髇, y que est醤 autorizados y funcionan de forma regular, conforme a lo previsto en este Cap韙ulo y en sus normas de desarrollo, con sujeci髇 en todo caso, a condiciones de acceso, admisi髇 a negociaci髇, procedimientos operativos, informaci髇 y publicidad.

  2. Los mercados regulados espa駉les reciben la denominaci髇 de mercados secundarios oficiales. A tales efectos, se considerar醤 mercados secundarios oficiales de valores los siguientes:

  • a) Las Bolsas de Valores.
  • b) El Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones.
  • c) Los Mercados de Futuros y Opciones, cualquiera que sea el tipo de activo subyacente, financiero o no financiero.
  • d) El Mercado de Renta Fija, AIAF.
  • e) Cualesquiera otros, de 醡bito estatal, que, cumpliendo los requisitos previstos en el apartado 1, se autoricen en el marco de las previsiones de esta Ley y de su normativa de desarrollo, as� como aquellos, de 醡bito auton髆ico, que autoricen las comunidades aut髇omas con competencia en la materia.

  3. En los t閞minos previstos en esta Ley y en sus disposiciones de desarrollo, en los mercados secundarios oficiales podr醤 negociarse valores y otros instrumentos financieros que por sus caracter韘ticas sean aptos para ello.

  4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores mantendr� actualizada y enviar� a la Comisi髇 Europea y a los restantes Estados miembros de la Uni髇 Europea la lista de los mercados secundarios oficiales, comunicando igualmente cualquier modificaci髇 de la lista.

  5. La participaci髇 directa o indirecta de sociedades que administren mercados secundarios oficiales espa駉les en otras sociedades que gestionen mercados regulados fuera de Espa馻 requerir� la autorizaci髇 previa de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, quien dispondr� del plazo de dos meses a contar desde la fecha en que haya sido informada para, en su caso, oponerse a la participaci髇. Si la Comisi髇 no se pronunciara en dicho plazo se entender� que acepta la solicitud.

  6. La participaci髇, directa o indirecta, en el capital de las sociedades que administren mercados secundarios oficiales espa駉les quedar� sujeta al r間imen de participaciones significativas previsto en el art韈ulo 69 de esta Ley para las empresas de servicios de inversi髇, en los t閞minos que reglamentariamente se determinen, entendi閚dose que tendr�, en todo caso, tal car醕ter cualquier participaci髇 que alcance, de forma directa o indirecta, al menos el 1 por ciento del capital o de los derechos de voto de la sociedad o la que, sin llegar a ese porcentaje, permita ejercer una influencia notable en la sociedad, en los t閞minos que se determinen reglamentariamente. Sin perjuicio de las facultades de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de oponerse a una participaci髇 significativa en los t閞minos previstos en el apartado 6 de dicho art韈ulo 69, el Ministro de Econom韆 y Hacienda, a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, podr� oponerse a la adquisici髇 de una participaci髇 significativa en el capital social de aquellas sociedades cuando estime que es necesario para asegurar el buen funcionamiento de los mercados o para evitar distorsiones en los mismos, as� como, en el caso de adquirentes de terceros Estados, por no darse un trato equivalente a las entidades espa駉las en su pa韘 de origen.�

  
• Seis. Se adiciona un nuevo art韈ulo 31 bis, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 31 bis Autorizaci髇 y revocaci髇

  1. Para dar comienzo a su actividad los mercados secundarios oficiales deber醤 obtener la autorizaci髇 del Ministro de Econom韆 y Hacienda, a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. El plazo para resolver el procedimiento de autorizaci髇 ser� de seis meses desde que la solicitud o, en su caso, la informaci髇 que completa la documentaci髇 requerida, haya tenido entrada en cualquiera de los registros del Ministerio de Econom韆 y Hacienda. En ausencia de resoluci髇 expresa en dicho plazo, la solicitud se entender� desestimada.

  En el caso de mercados de 醡bito auton髆ico, tal autorizaci髇 ser� concedida por la Comunidad Aut髇oma con competencias en la materia.

  2. Los mercados secundarios oficiales deber醤 cumplir los siguientes requisitos para obtener la autorizaci髇:

  • a) Designar una sociedad rectora, que tendr� la forma de sociedad an髇ima y cuyas funciones b醩icas ser醤 la organizaci髇, el funcionamiento y la supervisi髇 del mercado.
  • b) Presentar el proyecto de estatutos sociales de la sociedad rectora.
  • c) Elaborar un programa de actividades en el que se detallen la estructura organizativa del mercado, los instrumentos financieros susceptibles de ser negociados en el mismo y los servicios que pretende prestar la sociedad rectora.
  • d) Que los miembros del consejo de administraci髇 de la sociedad rectora y las personas que efectivamente vayan a dirigir las actividades y las operaciones del mercado tengan una reconocida honorabilidad empresarial o profesional y cuenten con conocimientos y experiencia adecuados en materias relacionadas con el mercado de valores.
  • e) Que los accionistas que vayan a tener una participaci髇 significativa en la sociedad rectora del mercado sean id髇eos, de acuerdo a lo establecido en el art韈ulo 67.
  • f) Que la sociedad rectora disponga del capital social m韓imo y de los recursos propios m韓imos que se establezcan reglamentariamente, atendiendo a la necesidad de asegurar su funcionamiento ordenado y teniendo en cuenta la naturaleza y el alcance de las operaciones que en 閘 se realizan y el tipo y el grado de riesgo a que se expone.
  • g) Elaborar un proyecto de reglamento de mercado que contendr� como m韓imo las reglas aplicables en materia de instrumentos financieros negociables, miembros, r間imen de garant韆s, negociaci髇, registro, compensaci髇 y liquidaci髇 de transacciones y supervisi髇 y disciplina del mercado y medidas de car醕ter organizativo relativas, entre otras materias, a los conflictos de inter閟 y a la gesti髇 de riesgos.

  3. Con las excepciones que reglamentariamente se se馻len, la modificaci髇 de los estatutos sociales de la sociedad rectora o del reglamento del mercado requerir� la previa aprobaci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o la Comunidad Aut髇oma con competencia en la materia, en el caso de mercados de 醡bito auton髆ico.

  4. El Ministro de Econom韆 y Hacienda podr� revocar la autorizaci髇 concedida a un mercado secundario oficial cuando se d� alguno de estos supuestos:

  • a) El mercado no haga uso de la autorizaci髇 en un plazo de doce meses o renuncie expresamente a la misma.
  • b) Por falta de actividad en el mercado durante los seis meses anteriores a la revocaci髇.
  • c) Haya obtenido la autorizaci髇 vali閚dose de declaraciones falsas o de cualquier otro medio irregular.
  • d) Deje de cumplir los requisitos a los que estaba supeditada la concesi髇 de la autorizaci髇.
  • e) Incurra en una infracci髇 muy grave, de acuerdo con lo previsto en el T韙ulo VIII de esta Ley.

  5. Reglamentariamente se desarrollar醤 las normas precisas para la aplicaci髇 de este precepto.

  6. Las Comunidades Aut髇omas con competencias en la materia y respecto de los mercados de 醡bito auton髆ico, podr醤 establecer para aquellos las medidas organizativas adicionales que estimen oportunas.�

  
• Siete. Se adiciona un nuevo art韈ulo 31 ter, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 31 ter Condiciones de ejercicio

  Para conservar la autorizaci髇, los mercados secundarios oficiales deber醤 cumplir en todo momento los requisitos establecidos en el art韈ulo anterior, as� como las disposiciones contenidas en el presente Cap韙ulo.�

  
• Ocho. Se adiciona un nuevo art韈ulo 31 qu醫er, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 31 qu醫er Nombramiento de consejeros y directivos y sustituci髇 de la sociedad rectora

  1. Una vez recibida la autorizaci髇 para dar comienzo a la actividad, los sucesivos nombramientos de miembros del consejo de administraci髇 y de quienes ostenten cargos de direcci髇 en la sociedad rectora deber醤 ser aprobados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o, en su caso, por la Comunidad Aut髇oma con competencia en la materia, a los efectos de comprobar que los nombrados re鷑en los requisitos de las letras f) y g) del art韈ulo 67.2 de esta Ley.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores se opondr� a los cambios propuestos cuando existan razones objetivas y demostrables para creer que suponen una amenaza significativa para la gesti髇 y el funcionamiento adecuado y prudente del mercado. Se entender醤 aceptados los nuevos nombramientos si la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no se pronuncia en el plazo de tres meses desde la recepci髇 de la comunicaci髇.

  2. La sustituci髇 de la sociedad rectora del mercado secundario oficial estar� sujeta a autorizaci髇 del Ministro de Econom韆 y Hacienda, previo informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. El plazo para resolver el procedimiento ser� de tres meses desde la presentaci髇 de la solicitud o desde que se complete la documentaci髇 requerida. En ausencia de resoluci髇 expresa en dicho plazo, la solicitud se entender� desestimada.

  En el caso de mercados de 醡bito auton髆ico, tal autorizaci髇 ser� concedida por la Comunidad Aut髇oma con competencias en la materia.�

  
• Nueve. Se adiciona un nuevo art韈ulo 32 bis, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 32 bis Normas adicionales establecidas por los mercados para la admisi髇 de instrumentos financieros a negociaci髇

  1. Sin perjuicio de las obligaciones contenidas en el art韈ulo 32, los mercados deber醤 establecer normas claras y transparentes en relaci髇 a la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, que aseguren que 閟tos puedan ser negociados de modo correcto, ordenado y eficiente y, cuando se trate de valores negociables, que sean libremente transmisibles. En el caso de los instrumentos financieros derivados, las normas garantizar醤, en particular, que la formulaci髇 del contrato objeto de negociaci髇 permita una correcta formaci髇 de precios, as� como la existencia de condiciones efectivas de liquidaci髇.

  Lo dispuesto en este apartado deber� aplicarse de acuerdo con lo establecido en los art韈ulos 35, 36 y 37 del Reglamento 1287/2006 de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

  2. Los mercados deber醤 disponer de mecanismos eficaces para:

  • a) comprobar que los emisores de valores negociables admitidos a negociaci髇 en el mercado cumplan todas sus obligaciones legales con respecto a la difusi髇 de informaci髇;
  • b) facilitar a sus miembros el acceso a la informaci髇 publicada en virtud de la presente Ley y sus disposiciones de desarrollo;
  • c) comprobar peri骴icamente que los instrumentos financieros admitidos a negociaci髇 cumplen en todo momento los requisitos de admisi髇.

  3. Un instrumento financiero que haya sido admitido a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o en un mercado regulado de otro Estado miembro podr� ser admitido posteriormente a negociaci髇 en otro mercado secundario oficial, aun sin el consentimiento del emisor y de conformidad con lo dispuesto, en materia de admisi髇 a negociaci髇, en esta Ley y en el Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi髇 a negociaci髇 en mercados secundarios oficiales, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y del folleto exigible a tales efectos.

  El mercado secundario oficial deber� informar al emisor de esta circunstancia. El emisor no estar� obligado a facilitar directamente la informaci髇 requerida en el apartado 2 a ning鷑 mercado secundario oficial que haya admitido los instrumentos financieros a negociaci髇 sin su consentimiento. En estos casos, ser� la sociedad rectora del propio mercado la que deber� contar con los medios necesarios para obtener y difundir esa informaci髇.�

  
• Diez. Se adiciona un nuevo art韈ulo 32 ter, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 32 ter Obligaciones en materia de abuso de mercado

  Las sociedades rectoras supervisar醤 las operaciones realizadas por los miembros del mercado con objeto de detectar infracciones de las normas del mercado o anomal韆s en las condiciones de negociaci髇 o de actuaci髇 que puedan suponer abuso de mercado. A tal efecto, las sociedades rectoras deber醤:

  • a) comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores toda infracci髇 significativa de sus normas y toda anomal韆 en las condiciones de negociaci髇 o de actuaci髇 que pueda suponer abuso de mercado;
  • b) facilitar de inmediato la informaci髇 pertinente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para la investigaci髇 y persecuci髇 del abuso de mercado cometido en el mercado;
  • c) prestar plena asistencia en la investigaci髇 y la persecuci髇 del abuso de mercado cometido en o mediante los sistemas del mercado.�
  
• Once. El art韈ulo 33 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 33 Suspensi髇 de la negociaci髇 de instrumentos financieros

  1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� suspender la negociaci髇 de un instrumento financiero en los mercados secundarios oficiales espa駉les en que est� admitido cuando concurran circunstancias especiales que puedan perturbar el normal desarrollo de las operaciones sobre ese instrumento financiero o que aconsejen dicha medida en aras de la protecci髇 de los inversores. Dicha competencia corresponder� a la Comunidad Aut髇oma con competencias en la materia, respecto a los instrumentos financieros negociados exclusivamente en mercados de su 醡bito auton髆ico.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� hacer p鷅lico inmediatamente el acuerdo de suspensi髇 e informar a las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros en los que se negocie ese instrumento, para que acuerden la suspensi髇 de su negociaci髇 en sus mercados regulados, sistemas multilaterales de negociaci髇 e internalizadores sistem醫icos bajo su supervisi髇, salvo cuando pudiera causarse perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado.

  Asimismo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, cuando lo estime procedente, comunicar� la decisi髇 de suspensi髇 a las autoridades de terceros Estados a cuyos mercados pudiera afectar la decisi髇.

  Del mismo modo, cuando la autoridad competente de otro Estado miembro le comunique a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores un acuerdo de suspensi髇, 閟ta acordar� la suspensi髇 de la negociaci髇 de dicho instrumento financiero en los mercados secundarios oficiales, los sistemas multilaterales de negociaci髇 espa駉les y en internalizadores sistem醫icos bajo su supervisi髇, salvo que pudiera causarse perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado.

  3. Asimismo, la sociedad rectora de un mercado secundario oficial podr� suspender la negociaci髇 de un instrumento financiero que deje de cumplir las normas del mercado de acuerdo con las condiciones previstas en el reglamento del mercado, salvo en el caso de que tal decisi髇 pudiera causar perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado. En todo caso, inmediatamente despu閟 de adoptar la decisi髇 deber� comunicarla a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y hacerla p鷅lica. De conformidad con lo se馻lado en el apartado anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� debidamente de ello a las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros.

  4. Las entidades rectoras de los sistemas multilaterales de negociaci髇 y las entidades a las que se refiere el Cap韙ulo III del T韙ulo XI estar醤 obligadas a suspender la negociaci髇 de un instrumento financiero desde el momento en que se haga p鷅lico el acuerdo de suspensi髇.�

  
• Doce. El art韈ulo 34 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 34 Exclusi髇 de la negociaci髇

  1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� acordar la exclusi髇 de la negociaci髇 de aquellos instrumentos financieros que no alcancen los requisitos de difusi髇, frecuencia o volumen de contrataci髇 que reglamentariamente se establezcan, y de aquellos otros cuyo emisor no cumpla las obligaciones que le incumban, en especial en materia de remisi髇 y publicaci髇 de informaci髇. Sin perjuicio de las medidas cautelares que puedan adoptarse, tales acuerdos se tomar醤 siempre previa audiencia de la entidad emisora. Dicha competencia corresponder� a la Comunidad Aut髇oma con competencias en la materia, respecto a los instrumentos financieros negociados exclusivamente en mercados de su 醡bito auton髆ico.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� hacer p鷅lico inmediatamente el acuerdo de exclusi髇 e informar a las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros en los que se negocie ese instrumento, para que acuerden la exclusi髇 de su negociaci髇 en sus mercados regulados, sistemas multilaterales de negociaci髇 e internalizadores sistem醫icos bajo su supervisi髇, salvo cuando pudiera causarse perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado.

  Asimismo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, cuando lo estime procedente, comunicar� el acuerdo de exclusi髇 a las autoridades de terceros Estados a cuyos mercados pudiera afectar la decisi髇.

  Del mismo modo, cuando la autoridad competente de otro Estado miembro le comunique a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores un acuerdo de exclusi髇, 閟ta excluir� de la negociaci髇 a dicho instrumento financiero en los mercados secundarios oficiales, los sistemas multilaterales de negociaci髇 espa駉les y en los internalizadores sistem醫icos bajo su supervisi髇, salvo que pudiera causarse perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado.

  3. Asimismo, la sociedad rectora de un mercado secundario oficial podr� excluir de la negociaci髇 a un instrumento financiero que deje de cumplir las normas del mercado de acuerdo con las condiciones previstas en el reglamento del mercado, salvo en el caso de que tal decisi髇 pudiera causar perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado. En todo caso, inmediatamente despu閟 de adoptar la decisi髇 deber� comunicarla a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y hacerla p鷅lica. De conformidad con lo se馻lado en el apartado anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� debidamente de ello a las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros.

  4. Las entidades rectoras de los sistemas multilaterales de negociaci髇 y las dem醩 entidades a las que se refiere el Cap韙ulo III del T韙ulo XI estar醤 obligadas a excluir de la negociaci髇 el instrumento financiero desde el momento en que se haga p鷅lico el acuerdo de exclusi髇.

  5. Asimismo, la exclusi髇 de la negociaci髇 de un instrumento financiero en un mercado secundario oficial podr� tambi閚 ser solicitada por la entidad emisora. As�, cuando una sociedad acuerde la exclusi髇 de negociaci髇 de sus acciones en los mercados secundarios oficiales, deber� promover una oferta p鷅lica de adquisici髇 dirigida a todos los valores afectados por la exclusi髇. Se asimilar醤 a la exclusi髇 de negociaci髇 aquellas operaciones societarias en virtud de las cuales los accionistas de la sociedad cotizada puedan convertirse, total o parcialmente, en socios de otra entidad no cotizada.

  Reglamentariamente se establecer醤 las condiciones para la fijaci髇 del precio y dem醩 requisitos de las ofertas p鷅licas previstas en este apartado.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� dispensar de la obligaci髇 de formular una oferta p鷅lica de adquisici髇 en aquellos supuestos en los que mediante otro procedimiento equivalente se asegure la protecci髇 de los leg韙imos intereses de los titulares de acciones afectadas por la exclusi髇, as� como de los correspondientes a los titulares de las obligaciones convertibles y dem醩 valores que den derecho a su suscripci髇.

  En caso de oferta previa a la exclusi髇 de negociaci髇, el l韒ite de adquisici髇 de acciones propias establecido en el Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades An髇imas para las acciones cotizadas en un mercado secundario oficial ser� el 10 por ciento del capital social. Si como consecuencia de la realizaci髇 de la oferta, las acciones propias superasen este l韒ite, deber醤 ser amortizadas o enajenadas en el plazo de un a駉.

  El acuerdo de exclusi髇 y los relativos a la oferta y al precio ofrecido deber醤 ser aprobados por la Junta General de Accionistas.

  Al tiempo de la convocatoria de los 髍ganos sociales que deban aprobar la oferta, se pondr� a disposici髇 de los titulares de los valores afectados un informe de los administradores en el que se justifique detalladamente la propuesta y el precio ofrecido.�

  
• Trece. El art韈ulo 36 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 36

  1. Tendr醤 la consideraci髇 de operaciones de un mercado secundario oficial de valores las transmisiones por t韙ulo de compraventa, u otros negocios onerosos de cada mercado, cuando se realicen sobre valores negociables u otros instrumentos financieros admitidos a negociaci髇 en el mismo y se efect鷈n en ese mercado con sujeci髇 a sus reglas de funcionamiento.

  2. Las transmisiones a t韙ulo oneroso diferentes de las previstas en el apartado anterior y las transmisiones a t韙ulo lucrativo de valores o instrumentos financieros admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial no tendr醤 la consideraci髇 de operaciones del mismo.

  3. Sin perjuicio de otras modalidades de pr閟tamo, se podr� llevar a cabo el pr閟tamo de valores negociados en un mercado secundario oficial cuya finalidad sea la disposici髇 de los mismos para su enajenaci髇 posterior, para ser objeto de pr閟tamo o para servir como garant韆 en una operaci髇 financiera. En cualquier caso, el prestatario deber� asegurar la devoluci髇 del pr閟tamo mediante la constituci髇 de las garant韆s suficientes. En su caso, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores determinar� cu醠es deber醤 de ser dichas garant韆s. La regla de exigencia de garant韆s no resultar� aplicable a los pr閟tamos de valores resultantes de operaciones de pol韙ica monetaria, ni a los que se hagan con ocasi髇 de una oferta p鷅lica de venta de valores.

  El Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr�:

  • a) Fijar l韒ites al volumen de operaciones de pr閟tamo o a las condiciones de los mismos, atendiendo a circunstancias del mercado.
  • b) Establecer obligaciones espec韋icas de informaci髇 sobre las operaciones.�
  
• Catorce. El art韈ulo 37 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 37 Miembros de los mercados secundarios oficiales

  1. El acceso a la condici髇 de miembro de un mercado secundario oficial se regir�:

  • a) por las normas generales establecidas en esta Ley;
  • b) por las normas espec韋icas de cada mercado establecidas en la presente Ley y sus disposiciones de desarrollo, o por las que, en el caso de mercados de 醡bito auton髆ico, se establezcan por las Comunidades Aut髇omas con competencia en la materia, siempre que se ajusten a lo dispuesto en este T韙ulo, y
  • c) por las condiciones de acceso que estipule cada mercado, que deber醤 en cualquier caso ser transparentes, no discriminatorias y basadas en criterios objetivos.

  2. Podr醤 ser miembros de los mercados secundarios oficiales, las siguientes entidades:

  • a) Las empresas de servicios de inversi髇 que est閚 autorizadas para ejecutar 髍denes de clientes o para negociar por cuenta propia.
  • b) Las entidades de cr閐ito espa駉las.
  • c) Las empresas de servicios de inversi髇 y las entidades de cr閐ito autorizadas en otros Estados miembros de la Uni髇 Europea que est閚 autorizadas para ejecutar 髍denes de clientes o para negociar por cuenta propia. El acceso podr� ser a trav閟 de cualquiera de los siguientes mecanismos:
    • 1.� Directamente, estableciendo sucursales en Espa馻, de conformidad con el art韈ulo 71 bis del T韙ulo V en el caso de empresas de servicios de inversi髇, o de conformidad con el Cap韙ulo II del T韙ulo V de la Ley 26/1988, de 29 de julio, de Disciplina e Intervenci髇 de las entidades de cr閐ito, en el caso de entidades de cr閐ito.
    • 2.� Haci閚dose miembros remotos del mercado secundario oficial, sin tener que estar establecidos en el Estado espa駉l, cuando los procedimientos de negociaci髇 o los sistemas del mercado en cuesti髇 no requieran una presencia f韘ica para la realizaci髇 de operaciones.
  • d) Las empresas de servicios de inversi髇 y las entidades de cr閐ito autorizadas en un Estado que no sea miembro de la Uni髇 Europea, siempre que, adem醩 de cumplir los requisitos previstos en el T韙ulo V de esta Ley para operar en Espa馻, en la autorizaci髇 dada por las autoridades de su pa韘 de origen se les faculte para ejecutar 髍denes de clientes o para negociar por cuenta propia. El Ministro de Econom韆 y Hacienda podr� denegar o condicionar el acceso de estas entidades a los mercados espa駉les por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las entidades espa駉las en su pa韘 de origen, o por no quedar asegurado el cumplimiento de las reglas de ordenaci髇 y disciplina de los mercados de valores espa駉les.
  • e) La Administraci髇 General del Estado, actuando a trav閟 de la Direcci髇 General del Tesoro y Pol韙ica Financiera, la Tesorer韆 General de la Seguridad Social y el Banco de Espa馻.
  • f) Aquellas otras personas que, a juicio de la sociedad rectora del mercado secundario oficial correspondiente, quien tendr� en cuenta en particular las especiales funciones del mercado que pudieran ser atendidas por aqu閘las:
    • 1.� sean id髇eas;
    • 2.� posean un nivel suficiente de aptitud y competencia en materia de negociaci髇;
    • 3.� tengan establecidas, en su caso, medidas de organizaci髇 adecuadas, y
    • 4.� dispongan de recursos suficientes para la funci髇 que han de cumplir, teniendo en cuenta los diversos mecanismos financieros que el mercado secundario oficial puede haber establecido para garantizar la correcta liquidaci髇 de las operaciones.

  3. La sociedad rectora del mercado comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, o a la Comunidad Aut髇oma con competencias en la materia en el caso de mercados secundarios oficiales de 醡bito auton髆ico, con la periodicidad que se establezca reglamentariamente, la lista de sus miembros.

  4. Los miembros del mercado secundario oficial se atendr醤 a las obligaciones contempladas en los art韈ulos 79 bis, 79 ter y 79 sexies de esta Ley, en relaci髇 con sus clientes cuando, actuando por cuenta de 閟tos, ejecuten sus 髍denes en un mercado secundario oficial. No obstante, cuando se trate de operaciones entre miembros, por cuenta propia y en nombre propio, 閟tos no estar醤 obligados a imponerse mutuamente las obligaciones establecidas en los art韈ulos anteriormente citados.�

  
• Quince. El art韈ulo 38 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 38 Acceso remoto

  1. El mercado secundario oficial espa駉l que pretenda establecer mecanismos en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea para el acceso remoto de miembros desde ese Estado, deber� comunicarlo a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores quien, en el plazo de un mes desde la recepci髇 de la comunicaci髇, la remitir� a la autoridad competente de ese Estado miembro. Asimismo, a petici髇 de dicha autoridad competente, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunicar� en un plazo de tiempo razonable, la identidad de los miembros del mercado secundario oficial establecido en aquel Estado.

  2. Los mercados regulados de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea podr醤 establecer en Espa馻 los mecanismos apropiados para facilitar el acceso y la negociaci髇 remota por parte de miembros espa駉les, previa remisi髇 por la autoridad competente de ese Estado miembro a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, de la comunicaci髇 del mercado. Asimismo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� solicitar a la autoridad competente del Estado de origen del mercado regulado la remisi髇, en un plazo razonable, de la identidad de los miembros del mercado regulado.�

  
• Diecis閕s. El art韈ulo 43 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 43 Requisitos de transparencia

  1. A fin de procurar la transparencia del mercado y la eficiencia en la formaci髇 de los precios, los mercados secundarios oficiales estar醤 obligados a difundir informaci髇 de car醕ter p鷅lico sobre las operaciones sobre acciones admitidas a negociaci髇 en ellos en relaci髇 con las posiciones de compra y venta existentes en cada momento y en relaci髇 con las operaciones ya concluidas en dicho mercado de acuerdo con las disposiciones contenidas en el presente art韈ulo. El Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, determinar� los requisitos de transparencia aplicables a las operaciones efectuadas sobre otros instrumentos financieros y podr�, si lo estima necesario, extender la aplicaci髇 de los requisitos de transparencia contenidos en este art韈ulo a otros instrumentos financieros distintos de las acciones.

  2. Los mercados secundarios oficiales har醤 p鷅lica la siguiente informaci髇 previa a la negociaci髇 con respecto a las acciones admitidas a negociaci髇 en ellos:

  • a) los precios de compra y venta existentes en cada momento, y
  • b) la profundidad de las posiciones de negociaci髇 a esos precios que se difundan a trav閟 de sus sistemas.

  La informaci髇 referida deber� ponerse a disposici髇 del p鷅lico en condiciones comerciales razonables y de forma continua en el horario normal de negociaci髇.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� eximir a los mercados secundarios oficiales de publicar la informaci髇 mencionada en este apartado, atendiendo al modelo de mercado o al tipo y volumen de las 髍denes. Asimismo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� no imponer dicha obligaci髇 en el caso de operaciones de gran volumen en comparaci髇 con el volumen est醤dar de mercado para esas acciones o para ese tipo de acciones.

  3. Los mercados secundarios oficiales har醤 p鷅lica la siguiente informaci髇, con respecto a las acciones admitidas a cotizaci髇 en ellos, sobre las operaciones ya concluidas:

  • a) el precio,
  • b) el volumen y
  • c) la hora de ejecuci髇.

  Dicha informaci髇 deber� ponerse a disposici髇 del p鷅lico en condiciones comerciales razonables y, en la medida de lo posible, en tiempo real.

  4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� autorizar a los mercados secundarios oficiales a aplazar la publicaci髇 de los datos de las operaciones realizadas en funci髇 de su tipo o volumen. En especial, podr醤 autorizar el aplazamiento de la publicaci髇 en el caso de operaciones de gran volumen en comparaci髇 con el volumen est醤dar de mercado para esas acciones o para ese tipo de acciones. Los mercados secundarios oficiales deber醤, en estos casos, obtener de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la aprobaci髇 previa de los m閠odos propuestos de informaci髇 aplazada, y deber醤 revelar dichos m閠odos de manera clara a los miembros del mercado y al p鷅lico inversor.

  5. En caso de que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores conceda exenciones a los requisitos de transparencia previa a la negociaci髇 en virtud del apartado 2 del presente art韈ulo, o de que autoricen el aplazamiento de las obligaciones de transparencia posterior a la negociaci髇 en virtud de su apartado 4, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� dispensar el mismo trato a todos los mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociaci髇, sin discriminaciones.

  6. Los mercados secundarios oficiales podr醤 permitir a las entidades referidas en el art韈ulo 128 de la presente Ley acceder, en condiciones comerciales razonables y de forma no discriminatoria, a los sistemas que empleen para publicar la informaci髇 a la que se refieren los apartados 2 y 3 del presente art韈ulo.

  7. Las disposiciones contenidas en los apartados anteriores deber醤 aplicarse de acuerdo con lo establecido en el Reglamento 1287/2006 de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

  8. Sin perjuicio de la informaci髇 de car醕ter p鷅lico contemplada en este art韈ulo, las Comunidades Aut髇omas con competencias en la materia y respecto a operaciones realizadas en su 醡bito territorial podr醤 establecer cualquier otro deber de informaci髇.�

  
• Diecisiete. Se da nueva redacci髇 a las letras a), b) y c) del apartado 1 y al apartado 11 y se adiciona un nuevo apartado 12 al art韈ulo 44 bis, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 44 bis

  1. Se constituir� una sociedad an髇ima que, con la denominaci髇 de "Sociedad de Gesti髇 de los Sistemas de Registro, Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores" (en adelante, la "Sociedad de Sistemas"), tendr� por funciones:

  • a) Llevar, en los t閞minos previstos en el Cap韙ulo II del T韙ulo I de la presente Ley, el registro contable correspondiente a valores representados por medio de anotaciones en cuenta, admitidos a negociaci髇 en las Bolsas de Valores o en el Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones, as� como a los valores admitidos a negociaci髇 en otros mercados secundarios oficiales u otros mercados regulados y en sistemas multilaterales de negociaci髇, cuando sus 髍ganos rectores as� lo soliciten.
  • b) Gestionar la liquidaci髇 y, en su caso, la compensaci髇 de valores y efectivo derivada de las operaciones realizadas sobre valores.
  • c) Prestar servicios t閏nicos y operativos directamente relacionados con los de registro, compensaci髇 y liquidaci髇 de valores, y cualesquiera otros requeridos para que la Sociedad de Sistemas colabore y coordine sus actuaciones con otros 醡bitos y sistemas de registro, compensaci髇 y liquidaci髇 de valores y pueda participar en estos 鷏timos. En particular, podr醤 desarrollar funciones registrales relativas a los valores admitidos a negociaci髇 en mercados secundarios oficiales u otros mercados regulados y en sistemas multilaterales de negociaci髇, cuando sea necesario para facilitar la liquidaci髇 de operaciones sobre los mismos.�

  11. El Gobierno, previo informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y del Banco de Espa馻, podr� autorizar a otras entidades financieras la realizaci髇 de todas o algunas de las funciones a que se refiere el apartado 1 del presente art韈ulo. Dichas entidades se someter醤 a lo dispuesto en los apartados 8 y 9 de este art韈ulo, y deber醤 cumplir en todo caso con los requisitos m韓imos que se establezcan reglamentariamente, los cuales incluir醤 necesariamente el r間imen de acceso a la condici髇 de participantes en los sistemas, recursos propios m韓imos, honorabilidad y profesionalidad de los directivos responsables de la entidad, estructura organizativa y operativa, procedimientos operativos y contables, establecimiento de medidas de limitaci髇 y control de riesgos y conexi髇 a los sistemas de pagos. Asimismo, les ser� de aplicaci髇 el mismo r間imen de supervisi髇 y disciplina que a la Sociedad de Sistemas, con las especificaciones que reglamentariamente se establezcan.

  12. El Gobierno o, con su habilitaci髇 expresa el Ministro de Econom韆 y Hacienda, podr� establecer las normas a que habr醤 de ajustarse los sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇 relacionados con la negociaci髇 de valores y la actuaci髇 de las entidades financieras que intervengan en aqu閘los.�

  
• Dieciocho. Se adiciona un nuevo art韈ulo 44 qu醫er, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 44 qu醫er Posibilidades de elecci髇 de sistema de compensaci髇 y liquidaci髇 o de entidad de contrapartida central

  1. Los mercados secundarios oficiales podr醤 suscribir acuerdos con una entidad de contrapartida central o un sistema de compensaci髇 y liquidaci髇 de otro Estado miembro para realizar la compensaci髇 o liquidaci髇 de alguna o de todas las operaciones concluidas por los miembros del mercado con arreglo a sus sistemas.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� oponerse a dichos acuerdos cuando considere que puedan menoscabar el funcionamiento ordenado del mercado y teniendo en cuenta las condiciones de los sistemas de liquidaci髇 previstas en el apartado 1 del art韈ulo 44 quinquies.�

  
• Diecinueve. Se adiciona un nuevo art韈ulo 44 quinquies, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 44 quinquies Derecho a designar un sistema de liquidaci髇

  1. Los mercados secundarios oficiales deber醤 ofrecer a todos sus miembros el derecho a designar el sistema de liquidaci髇 de las operaciones en instrumentos financieros que realicen en ese mercado, siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

  • a) Que se establezcan entre el sistema de liquidaci髇 designado por el mercado y el sistema o infraestructura designado por el miembro los procedimientos, v韓culos y mecanismos t閏nicos y operativos necesarios para asegurar la liquidaci髇 eficaz y econ髆ica de la operaci髇 en cuesti髇.
  • b) Que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores reconozca que las condiciones t閏nicas para la liquidaci髇 de las operaciones realizadas en ese mercado a trav閟 de un sistema distinto del designado por el mismo permiten el funcionamiento arm髇ico y ordenado de los mercados financieros, atendiendo en particular al modo en que se asegurar醤 las relaciones entre los diversos sistemas de registro de las operaciones e instrumentos financieros. La valoraci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores se entender� sin perjuicio de las competencias del Banco de Espa馻, en su calidad de supervisor de los sistemas de pago, as� como de otras autoridades supervisoras de dichos sistemas. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tendr� en cuenta la labor de supervisi髇 realizada por tales entidades con el objeto de evitar repeticiones innecesarias de los controles.

  2. Lo dispuesto en este art韈ulo no empece el derecho del operador del sistema de contrapartida central, compensaci髇 o liquidaci髇 de instrumentos financieros a negarse a facilitar los servicios solicitados por motivos comerciales leg韙imos.�

  
• Veinte. Se adiciona un nuevo art韈ulo 44 sexies, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 44 sexies Acceso a los sistemas de contrapartida central, compensaci髇 y liquidaci髇

  Las empresas de servicios de inversi髇 y las entidades de cr閐ito de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea tendr醤 derecho a acceder a los sistemas de contrapartida central, compensaci髇 y liquidaci髇 existentes en territorio espa駉l, con el fin de liquidar o concertar la liquidaci髇 de operaciones en instrumentos financieros, tanto si se negocian en mercados secundarios oficiales o sistemas multilaterales de negociaci髇 espa駉les o en mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇 de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea.

  El acceso a estos sistemas estar� sujeto a los mismos criterios objetivos, trasparentes y no discriminatorios que se aplican a los miembros locales.

  Lo dispuesto en este art韈ulo no empece el derecho del operador del sistema de contrapartida central, compensaci髇 o liquidaci髇 de valores a negarse a facilitar los servicios solicitados por motivos comerciales leg韙imos.�

  
• Veintiuno. El art韈ulo 45 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 45

  La creaci髇 de Bolsas de Valores corresponder� al Ministro de Econom韆 y Hacienda, de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 31 bis, salvo en el caso de que se trate de Bolsas de Valores ubicadas en el territorio de Comunidades Aut髇omas cuyos Estatutos de Autonom韆 les reconozcan competencia al efecto. En este caso, la creaci髇 de Bolsas de Valores corresponder� a dichas Comunidades Aut髇omas.�

  
• Veintid髎. El art韈ulo 46 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 46

  Las Bolsas de Valores tendr醤 por objeto la negociaci髇 de aquellas categor韆s de valores negociables y otros instrumentos financieros, de los previstos en el art韈ulo 2 que por sus caracter韘ticas sean aptas para ello de acuerdo con lo dispuesto en el reglamento del mercado, seg鷑 lo establecido en el art韈ulo 31 bis.

  Podr醤 negociarse en las Bolsas de Valores, en los t閞minos establecidos en su Reglamento, instrumentos financieros admitidos a negociaci髇 en otro mercado secundario oficial. En este caso, se deber� prever, en su caso, la necesaria coordinaci髇 entre los sistemas de registro, compensaci髇 y liquidaci髇 respectivos.�

  
• Veintitr閟. El apartado 1 del art韈ulo 48 queda redactado del siguiente modo:

  �1. Las Bolsas de Valores estar醤 regidas y administradas por una sociedad rectora, seg鷑 lo dispuesto en el art韈ulo 31 bis, que ser� responsable de su organizaci髇 y funcionamiento internos, y ser� titular de los medios necesarios para ello, siendo 閟te su objeto social principal. Dichas sociedades podr醤 desarrollar igualmente otras actividades complementarias. Las acciones de dichas sociedades ser醤 nominativas. Tales sociedades deber醤 contar necesariamente con un Consejo de Administraci髇 compuesto por no menos de cinco personas y, con al menos, un Director General. Dichas sociedades no tendr醤 la condici髇 legal de miembros de las correspondientes Bolsas de Valores y no podr醤 realizar ninguna actividad de intermediaci髇 financiera, ni las actividades relacionadas en el art韈ulo 63.�

  
• Veinticuatro. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 55, que queda redactado del siguiente modo:

  �1. El Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones tendr� por objeto la negociaci髇 de valores de renta fija representados mediante anotaciones en cuenta emitidos por el Estado, por el Instituto de Cr閐ito Oficial y, a solicitud de ellos, por el Banco Central Europeo, por los Bancos Centrales Nacionales de la Uni髇 Europea, por las Comunidades Aut髇omas, por bancos multilaterales de desarrollo de los que Espa馻 sea miembro, por el Banco Europeo de Inversiones o por otras entidades p鷅licas, en los supuestos que reglamentariamente se se馻len, as� como la negociaci髇 de otros instrumentos financieros, en todos los casos anteriores de acuerdo con lo dispuesto en el reglamento del mercado seg鷑 lo establecido en el art韈ulo 31 bis. En todo caso, los valores deber醤 ajustarse a las especificaciones t閏nicas que se establezcan a tal efecto en el reglamento del Mercado. Los valores admitidos a negociaci髇 en este mercado podr醤 negociarse en otros mercados secundarios oficiales, en los t閞minos que se fijen en el Reglamento del correspondiente mercado.

  2. El Banco de Espa馻 tendr� la consideraci髇 de organismo rector del Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones. El Banco de Espa馻 llevar� el servicio financiero de los valores anotados cuando as� lo concierte con los emisores y por cuenta de 閟tos, en los t閞minos que se establezcan en el reglamento del Mercado.

  3. La sustituci髇 del organismo rector del Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones se regir� por lo dispuesto en el apartado 2 del art韈ulo 31 qu醫er.

  4. El Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones se regir� por la presente Ley y su normativa de desarrollo, as� como por un Reglamento, seg鷑 lo dispuesto en el art韈ulo 31 bis.

  5. Las comunidades aut髇omas con competencias en la materia podr醤 crear, regular y organizar un mercado auton髆ico de Deuda P鷅lica en Anotaciones que tenga por objeto la negociaci髇 de valores de renta fija emitidos por aqu閘las y otras entidades de derecho p鷅lico dentro de su 醡bito territorial.�

  
• Veinticinco. Se da nueva redacci髇 al apartado 1 del art韈ulo 56 y se deroga el apartado 3.

  �1. Podr醤 acceder a la condici髇 de miembros del Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones, adem醩 del Banco de Espa馻, las entidades que cumplan los requisitos del art韈ulo 37 de la presente Ley, en los t閞minos establecidos en ese art韈ulo y de acuerdo con lo que se fije en el reglamento del Mercado.�

  
• Veintis閕s. Se da nueva redacci髇 al apartado 3 del art韈ulo 57, con el siguiente tenor literal:

  �3. Podr醤 ser titulares de cuenta a nombre propio en el Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones y mantener cuenta como entidades participantes en nombre propio en el sistema de registro de la Sociedad de Sistemas, adem醩 del Banco de Espa馻, los sistemas y organismos compensadores y liquidadores de los mercados secundarios oficiales y los sistemas de compensaci髇 interbancaria al objeto de gestionar el sistema de garant韆s, as� como quienes cumplan los requisitos que al efecto se establezcan en el reglamento del mercado.�

  
• Veintisiete. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 58, con la siguiente redacci髇:

  �1. Podr醤 ser entidades gestoras, adem醩 del Banco de Espa馻, los miembros del mercado que cumplan los requisitos que a tal efecto se establezcan en el reglamento del mercado.

  2. Las entidades gestoras, en su condici髇 de participantes en el sistema de registro a cargo de la Sociedad de Sistemas, llevar醤 el registro de los valores de quienes no sean titulares de cuenta a nombre propio en el Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones, y mantendr醤 en la Sociedad de Sistemas una cuenta global que constituir� en todo momento la contrapartida exacta de aqu閘los.

  3. Cuando dichas entidades gestoras ostenten la condici髇 adicional de titular de cuenta a nombre propio en el Mercado de Deuda P鷅lica, estas 鷏timas cuentas se llevar醤 en la Sociedad de Sistemas con total separaci髇 de las cuentas globales mencionadas en el apartado anterior.

  4. En los t閞minos que se fijen reglamentariamente, el Banco de Espa馻 podr� acordar cautelarmente la suspensi髇 o limitaci髇 de actividades de los miembros del mercado y de las entidades gestoras cuando por su actuaci髇 generen un peligro o causen un grave trastorno para el mercado, para los procedimientos de compensaci髇 y liquidaci髇 o, en los casos de entidades gestoras, a la seguridad jur韉ica de los valores anotados. Estas medidas ser醤 comunicadas por el Banco de Espa馻 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y al Ministerio de Econom韆 y Hacienda, para que el Ministro, en su caso, proceda a su ratificaci髇.

  5. Declarado el concurso de una entidad gestora del Mercado de Deuda P鷅lica en Anotaciones, el Banco de Espa馻 podr� disponer, de forma inmediata y sin coste para el inversor, el traspaso de los valores anotados a cuenta de terceros de otras entidades gestoras. De igual forma, los titulares de los valores podr醤 solicitar el traslado de los mismos a otra entidad gestora. A estos efectos, tanto el juez del concurso como la administraci髇 concursal facilitar醤 el acceso de la entidad gestora destinataria a la documentaci髇 y registros contables e inform醫icos necesarios para hacer efectivo el traspaso, asegur醤dose de este modo el ejercicio de los derechos de los titulares de los valores. La existencia del procedimiento concursal no impedir� que se haga llegar a los titulares de los valores el efectivo procedente del ejercicio de los derechos econ髆icos o de su venta.

  6. Si, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 55.3, el Banco de Espa馻 dejara de ser organismo rector del mercado, las competencias que se le atribuyen en los apartados 4 y 5 del presente art韈ulo corresponder醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.�

  
• Veintiocho. El art韈ulo 59 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 59 Mercados Secundarios Oficiales de Futuros y Opciones

  1. Podr醤 crearse Mercados Secundarios Oficiales de Futuros y Opciones, de 醡bito estatal, cuya forma de representaci髇 sea la de anotaciones en cuenta. Corresponder� al Ministro de Econom韆 y Hacienda, a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, autorizar dicha creaci髇, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 31 bis.

  La autorizaci髇 de la creaci髇 del mercado as� como el resto de autorizaciones y aprobaciones se馻ladas en este art韈ulo corresponder� a la Comunidad Aut髇oma con competencias en la materia en el caso de mercados de 醡bito auton髆ico.

  2. Estos mercados tendr醤 por objeto los contratos de futuros, de opciones y de otros instrumentos financieros derivados, cualquiera que sea el activo subyacente, definidos por la sociedad rectora del mercado.

  La sociedad rectora organizar� la negociaci髇, compensaci髇 y liquidaci髇 de los citados contratos, ya sea llevando a cabo todas o solamente algunas de estas funciones. La llevanza del registro contable correspondiente a los instrumentos financieros negociados corresponder� a la sociedad rectora, que llevar� el registro central y, en su caso, junto con los miembros autorizados para llevar los registros de detalle correspondientes a los contratos de sus clientes.

  El Gobierno establecer� las condiciones de solvencia y medios t閏nicos exigibles para que los miembros puedan ser autorizados a llevar los registros de los contratos de sus clientes, que se corresponder醤 con el registro central a cargo de la sociedad rectora.

  La sociedad rectora del mercado dar� por s� misma o asegurar� por medio de otra entidad, previa aprobaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, la contrapartida en todos los contratos que emita. Adem醩, la sociedad rectora podr� realizar la actividad de contrapartida central a que se refiere el art韈ulo 44 ter, en cuyo caso le ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en este art韈ulo, con las particularidades que, en su caso, se establezcan en su correspondiente Reglamento.3. Podr醤 ser miembros de estos mercados las entidades a las que se refiere el art韈ulo 37 de esta Ley. Tambi閚 podr醤 acceder a la condici髇 de miembro, con capacidad restringida exclusivamente a la negociaci髇, bien por cuenta propia o por cuenta de entidades de su grupo aquellas entidades cuyo objeto social principal consista en la inversi髇 en mercados organizados y re鷑an las condiciones de medios y solvencia que establezca el Reglamento del Mercado a que se refiere el apartado 7 de este art韈ulo. En los mercados de futuros y opciones con subyacente no financiero, reglamentariamente se podr� determinar la adquisici髇 de dicha condici髇 por otras entidades distintas de las antes se馻ladas, siempre que re鷑an los requisitos de especialidad, profesionalidad y solvencia.

  4. En los mercados secundarios oficiales de futuros y opciones existir�, conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 31 bis una sociedad rectora, con forma de sociedad an髇ima, cuyas funciones b醩icas ser醤 las de organizar, dirigir y supervisar la actividad del mercado. Estas sociedades no podr醤 realizar ninguna actividad de intermediaci髇 financiera, ni las actividades relacionadas en el art韈ulo 63, a excepci髇 de lo dispuesto en esta Ley. No obstante, y al objeto de gestionar el sistema de garant韆s, podr醤 ser titulares de cuentas en el Mercado de Deuda P鷅lica o tener una posici髇 equivalente en mercados o sistemas extranjeros que realicen funciones similares.

  5. La modificaci髇 de los estatutos sociales de la sociedad rectora requerir� la previa aprobaci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 31 bis, con las excepciones que reglamentariamente se se馻len.

  6. La sociedad rectora dispondr� de un consejo de administraci髇 con, al menos, cinco miembros, y, como m韓imo, de un Director general. Una vez recibida la autorizaci髇 inicial, los nuevos nombramientos deber醤 ser aprobados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o, en su caso, por la Comunidad Aut髇oma con competencia en la materia, a los efectos de comprobar que los nombrados re鷑en los requisitos de las letras f) y g) del art韈ulo 67.2 de esta Ley.

  7. Estos Mercados, adem醩 de regirse por las normas previstas en la presente Ley y normativa de desarrollo, se regir醤 por un Reglamento espec韋ico, que tendr� el car醕ter de norma de ordenaci髇 y disciplina del Mercado de Valores, cuya aprobaci髇 y modificaci髇 se ajustar� al procedimiento previsto en el art韈ulo 31 bis. En el citado Reglamento se detallar醤 las clases de miembros, con especificaci髇 de los requisitos t閏nicos y de solvencia que deber醤 reunir en relaci髇 con las diversas actividades que desarrollen en el mercado, los contratos propios del mercado, las relaciones jur韉icas de la sociedad rectora y de los miembros del mercado con los clientes que act鷈n en el mercado, las normas de supervisi髇, el r間imen de garant韆s, los reg韒enes de contrataci髇, compensaci髇, liquidaci髇 y registro de los contratos del correspondiente mercado, as� como cualesquiera otros aspectos que se precisen reglamentariamente.

  8. Las garant韆s que los miembros del correspondiente mercado y los clientes constituyan de conformidad con el r間imen contenido en su respectivo Reglamento y en relaci髇 a cualesquiera operaciones realizadas en el 醡bito de actividad de los mercados de futuros y opciones s髄o responder醤 frente a las entidades a cuyo favor se constituyeron y 鷑icamente por las obligaciones que de tales operaciones deriven para con la sociedad rectora o los miembros del correspondiente mercado.

  9. En caso de que los miembros de los mercados secundarios oficiales o los clientes se vieran sometidos a un procedimiento concursal, las sociedades rectoras de tales mercados gozar醤 de derecho absoluto de separaci髇 respecto a los instrumentos financieros y el efectivo en que estuvieran materializadas las garant韆s que tales miembros o clientes hubieran constituido o aceptado a favor de aqu閘las de conformidad con el r間imen contenido en el Reglamento del respectivo mercado. Sin perjuicio de lo anterior, el sobrante que reste despu閟 de la liquidaci髇 de las operaciones garantizadas se incorporar� a la masa patrimonial concursal del cliente o miembro en cuesti髇.

  En caso de que los clientes de los miembros de los mercados secundarios oficiales se vieran sometidos a un procedimiento concursal, esos miembros gozar醤 de derecho absoluto de separaci髇 respecto a los instrumentos financieros y el efectivo en que estuvieran materializadas las garant韆s que sus clientes hubieran constituido a su favor de conformidad con el r間imen contenido en el Reglamento del respectivo mercado. Sin perjuicio de lo anterior, el sobrante que reste despu閟 de la liquidaci髇 de las operaciones, se incorporar� a la masa patrimonial concursal del cliente en cuesti髇.

  Declarado el concurso de un miembro, la sociedad rectora del mercado, dando previamente cuenta a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, gestionar� el traslado de los contratos que tuviera registrados por cuenta de los clientes, junto con los instrumentos financieros y el efectivo en que estuvieran materializadas las correspondientes garant韆s. En el caso de que tal traslado no pudiera llevarse a cabo, la sociedad rectora podr� acordar la liquidaci髇 de los contratos que el miembro tuviera abiertos en la sociedad rectora, incluyendo los que fueran por cuenta de sus clientes. En tal caso, concluidas las actuaciones que deban llevarse a cabo en relaci髇 con las posiciones registradas y garant韆s constituidas por los clientes ante el miembro en cuesti髇, esos clientes tendr醤 un derecho absoluto de separaci髇 respecto del eventual sobrante.

  A estos efectos, tanto el juez competente como los 髍ganos del procedimiento concursal, facilitar醤 que la entidad a la que vayan a traspasarse los registros contables y las garant韆s pueda acceder a la documentaci髇 y registros inform醫icos necesarios para hacer efectivo el traspaso.�

  
• Veintinueve. Se adiciona un nuevo Cap韙ulo IV bis con la siguiente redacci髇:

  獵AP蚑ULO IV BIS
  
  De la comunicaci髇 de operaciones

  Art韈ulo 59 bis Comunicaci髇 de operaciones a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 y entidades de cr閐ito que ejecuten operaciones sobre instrumentos financieros deber醤 comunicarlas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a la mayor brevedad posible y, en lo que se refiere a los datos recogidos en el primer p醨rafo del apartado n鷐ero 3 de este mismo art韈ulo, a m醩 tardar, al finalizar el siguiente d韆 h醔il a su ejecuci髇. Esta obligaci髇 se entender� exigible en todo caso, independientemente del m閠odo, medio, mercado o sistema a trav閟 del que se hubieran ejecutado las operaciones.

  Quedan excluidas de esta obligaci髇 de comunicaci髇 las operaciones realizadas sobre participaciones o acciones de instituciones de inversi髇 colectiva no admitidas a negociaci髇 ni en mercados regulados ni en sistemas multilaterales de negociaci髇.

  2. Los informes sobre las operaciones ejecutadas podr醤 ser comunicados por la propia entidad, por un tercero que act鷈 en su nombre, por la sociedad rectora del mercado regulado, o entidad gestora del sistema multilateral de negociaci髇 a trav閟 del que se haya realizado la operaci髇, o bien, por un sistema de casamiento de operaciones o de informaci髇 aprobado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Cuando las operaciones sean comunicadas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores directamente por las sociedades rectoras de los mercados regulados, por las entidades gestoras de los sistemas multilaterales de negociaci髇, o por los sistemas de casamiento de operaciones o de informaci髇, la empresa de servicios de inversi髇 o la entidad de cr閐ito podr� ser eximida de la obligaci髇 se馻lada en el apartado 1 de este art韈ulo.

  3. Los informes tendr醤 el contenido se馻lado en el Reglamento 1287/2006, de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

  Adicionalmente, las entidades indicadas en el apartado n鷐ero 1 de este art韈ulo deber醤 facilitar a la CNMV, en la forma, detalle y plazos que se determinen reglamentariamente, la identidad de los clientes por cuenta de los cuales hayan ejecutado sus operaciones.

  Se habilita al Ministro de Econom韆 y Hacienda para, en su caso, establecer requisitos de informaci髇 adicionales cuando se considere necesario para permitir el correcto ejercicio de las funciones de supervisi髇 que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tiene encomendadas y siempre que se cumpla uno de los siguientes criterios:

  • a) el instrumento financiero objeto del informe tenga caracter韘ticas espec韋icas que no se incluyan en la informaci髇 exigida por el Reglamento 1287/2006, de la Comisi髇; o
  • b) los m閠odos de negociaci髇 espec韋icos del sistema de negociaci髇 donde se realiz� la operaci髇 tienen caracter韘ticas que no est閚 incluidas en la informaci髇 exigida por el Reglamento 1287/2006, de la Comisi髇.

  4. Asimismo, las empresas de servicios de inversi髇 y las entidades de cr閐ito deber醤 conservar a disposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores durante al menos cinco a駉s los datos se馻lados en este art韈ulo sobre todas las operaciones realizadas.

  5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores se asegurar� de que los informes que reciba son remitidos, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 91 bis, a la autoridad competente del mercado m醩 importante en t閞minos de liquidez del instrumento financiero al que se refieran las operaciones, cuando dicho mercado est� radicado en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.

  Los informes remitidos a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores por las sucursales en Espa馻 de empresas de servicios de inversi髇 y entidades de cr閐ito de otros Estados miembros de conformidad con lo establecido en el p醨rafo quinto del art韈ulo 71 bis 2, ser醤 reenviados por aquella a la autoridad competente del Estado de origen de la entidad, a no ser que 閟ta renuncie a recibir la informaci髇.

  6. La determinaci髇 del mercado m醩 importante en t閞minos de liquidez, la concreci髇 de los canales permitidos para enviar los informes, el intercambio de informaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con otras autoridades competentes y el desarrollo de las dem醩 cuestiones establecidas en este art韈ulo se contempla en los art韈ulos 9 a 14 del Reglamento 1287/2006, de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.�

  
• Treinta. El art韈ulo 62 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 62 Concepto de empresa de servicios de inversi髇 y supuestos excluidos

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 son aquellas empresas cuya actividad principal consiste en prestar servicios de inversi髇, con car醕ter profesional, a terceros sobre los instrumentos financieros se馻lados en el art韈ulo 2 de la presente Ley.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇, conforme a su r間imen jur韉ico espec韋ico, realizar醤 los servicios de inversi髇 y los servicios auxiliares previstos en el art韈ulo siguiente, pudiendo ser miembros de los mercados secundarios oficiales si as� lo solicitan de conformidad con lo dispuesto en el T韙ulo IV de la presente Ley.

  3. La Ley no ser� de aplicaci髇 a las siguientes personas:

  • a) a las personas que no realicen m醩 servicio de inversi髇 que negociar por cuenta propia, excepto si estas personas son creadores de mercado o negocian por cuenta propia al margen de un mercado regulado o un sistema multilateral de negociaci髇 de forma organizada, frecuente y sistem醫ica proporcionando un sistema accesible a terceros con objeto de entrar en negociaci髇 con ellos;
  • b) a las personas que presten servicios de inversi髇 que consistan exclusivamente en la gesti髇 de sistemas de participaci髇 de trabajadores y/o en la prestaci髇 de servicios de inversi髇 exclusivamente a sus empresas matrices, a sus filiales o a otras filiales de sus empresas matrices;
  • c) a las personas que negocian por cuenta propia en instrumentos financieros o prestan servicios de inversi髇 en instrumentos financieros derivados sobre materias primas o contratos de derivados a que hace referencia el art韈ulo 2.8 a los clientes de su actividad principal, siempre que lo hagan como actividad auxiliar con respecto a la principal, cuando se consideren como parte de un grupo, y dicha actividad principal no sea la prestaci髇 de servicios de inversi髇 en el sentido de la presente Ley o de servicios bancarios seg鷑 la Directiva 2000/12/CE;
  • d) a las personas cuya actividad principal consiste en negociar por cuenta propia en materias primas o instrumentos financieros derivados sobre materias primas. Esta excepci髇 no ser� aplicable cuando las personas que negocien por cuenta propia en materias primas o derivados sobre materias primas formen parte de un grupo cuya actividad principal sea la prestaci髇 de otros servicios de inversi髇 en el sentido de la presente Ley, o de servicios bancarios de conformidad con la Directiva 2000/12/CE;
  • e) a las empresas que prestan servicios de inversi髇 que consistan exclusivamente en negociar por cuenta propia en mercados de instrumentos financieros derivados y en mercados de contado con el 鷑ico prop髎ito de cubrir posiciones en mercados de instrumentos financieros derivados, o que operen por cuenta de otros miembros de dichos mercados o faciliten precios para 閟tos, y que est閚 avaladas por miembros liquidadores del mismo mercado, cuando la responsabilidad del cumplimiento de los contratos celebrados por dichas empresas sea asumida por los miembros liquidadores del mismo mercado;
  • f) a las personas que presten un servicio de inversi髇, cuando dicho servicio se preste de manera accesoria en el marco de una actividad profesional, y siempre que esta 鷏tima est� regulada por disposiciones legales o reglamentarias o por un c骴igo deontol骻ico profesional que no excluyan la prestaci髇 de dicho servicio;
  • g) a las personas que presten asesoramiento en materia de inversiones en el ejercicio de otra actividad profesional no regulada por la presente Ley, siempre que la prestaci髇 de dicho asesoramiento no est� espec韋icamente remunerada;
  • h) a los miembros del Sistema Europeo de Bancos Centrales, a otros organismos nacionales con funciones similares, o a otros organismos p鷅licos que se encarguen o intervengan en la gesti髇 de la deuda p鷅lica;
  • i) a los organismos de inversi髇 colectiva y fondos de pensiones, a sus depositarios y sociedades gestoras. Ahora bien, la Ley se aplicar� a las sociedades gestoras de instituciones de inversi髇 colectiva en relaci髇 a las actividades descritas y en las condiciones fijadas en el art韈ulo 65.2 de esta Ley.

  4. No estar醤 sujetos a la presente Ley los servicios que se presten como contraparte en operaciones realizadas por organismos p鷅licos que negocian deuda p鷅lica o por el Banco de Espa馻, el Banco Central Europeo o por otros miembros del Sistema Europeo de Bancos Centrales, dentro de las funciones que tienen asignadas por la legislaci髇 aplicable.�

  
• Treinta y uno. El art韈ulo 63 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 63 Servicios de inversi髇 y servicios auxiliares

  1. Se considerar醤 servicios de inversi髇 los siguientes:

  • a) La recepci髇 y transmisi髇 de 髍denes de clientes en relaci髇 con uno o m醩 instrumentos financieros.
    
    Se entender� comprendida en este servicio la puesta en contacto de dos o m醩 inversores para que ejecuten operaciones entre s� sobre uno o m醩 instrumentos financieros.
  • b) La ejecuci髇 de dichas 髍denes por cuenta de clientes.
  • c) La negociaci髇 por cuenta propia.
  • d) La gesti髇 discrecional e individualizada de carteras de inversi髇 con arreglo a los mandatos conferidos por los clientes.
  • e) La colocaci髇 de instrumentos financieros, se base o no en un compromiso firme.
  • f) El aseguramiento de una emisi髇 o de una colocaci髇 de instrumentos financieros.
  • g) El asesoramiento en materia de inversi髇, entendi閚dose por tal la prestaci髇 de recomendaciones personalizadas a un cliente, sea a petici髇 de 閟te o por iniciativa de la empresa de servicios de inversi髇, con respecto a una o m醩 operaciones relativas a instrumentos financieros. No se considerar� que constituya asesoramiento, a los efectos de lo previsto en este apartado, las recomendaciones de car醕ter gen閞ico y no personalizadas que se puedan realizar en el 醡bito de la comercializaci髇 de valores e instrumentos financieros. Dichas recomendaciones tendr醤 el valor de comunicaciones de car醕ter comercial.
  • h) La gesti髇 de sistemas multilaterales de negociaci髇.

  2. Se consideran servicios auxiliares los siguientes:

  • a) La custodia y administraci髇 por cuenta de clientes de los instrumentos previstos en el art韈ulo 2.
  • b) La concesi髇 de cr閐itos o pr閟tamos a inversores, para que puedan realizar una operaci髇 sobre uno o m醩 de los instrumentos previstos en el art韈ulo 2, siempre que en dicha operaci髇 intervenga la empresa que concede el cr閐ito o pr閟tamo.
  • c) El asesoramiento a empresas sobre estructura del capital, estrategia industrial y cuestiones afines, as� como el asesoramiento y dem醩 servicios en relaci髇 con fusiones y adquisiciones de empresas.
  • d) Los servicios relacionados con las operaciones de aseguramiento de emisiones o de colocaci髇 de instrumentos financieros.
  • e) La elaboraci髇 de informes de inversiones y an醠isis financieros u otras formas de recomendaci髇 general relativa a las operaciones sobre instrumentos financieros.

    Se entender� incluida en este apartado cualquier informaci髇 que, sin tener en cuenta las circunstancias personales concretas del cliente al que vaya destinada, recomiende o proponga una estrategia de inversi髇, de forma expl韈ita o impl韈ita, sobre uno o varios instrumentos financieros o sobre los emisores de instrumentos financieros, incluyendo cualquier dictamen sobre el valor o el precio actual o futuro de tales instrumentos, siempre que la informaci髇 est� destinada a los canales de distribuci髇 o al p鷅lico y que se cumplan las siguientes condiciones:

    • i) Que el informe de inversi髇 se califique como tal, o como an醠isis financiero o cualquier t閞mino similar a estos, o bien, se presente como una explicaci髇 objetiva o independiente de aquellos emisores o instrumentos sobre los que efect鷈n recomendaciones.
    • ii) Que, cuando la recomendaci髇 se haga por una empresa de servicios de inversi髇 a un cliente no constituya asesoramiento en materia de inversi髇 de conformidad con lo establecido en la letra g) del apartado anterior de este art韈ulo.
  • f) Los servicios de cambio de divisas, cuando est閚 relacionados con la prestaci髇 de servicios de inversi髇.
  • g) Los servicios de inversi髇 as� como los servicios auxiliares que se refieran al subyacente no financiero de los instrumentos financieros derivados contemplados en los apartados 3, 4, 5 y 8 del art韈ulo 2 de esta Ley, cuando se hallen vinculados a la prestaci髇 de servicios de inversi髇 o a los servicios auxiliares.

  Se entender� incluido el dep髎ito o entrega de las mercader韆s que tengan la condici髇 de entregables.

  3. Las empresas de servicios de inversi髇, en los t閞minos que reglamentariamente se establezcan, y siempre que se resuelvan en forma adecuada los posibles riesgos y conflictos de inter閟 entre ellas y sus clientes, o los que puedan surgir entre los distintos clientes, podr醤 realizar las actividades previstas en los apartados anteriores, referidas a instrumentos no contemplados en el art韈ulo 2 de esta Ley, u otras actividades accesorias que supongan la prolongaci髇 de su negocio, cuando ello no desvirt鷈 el objeto social exclusivo propio de la empresa de servicios de inversi髇.

  Las empresas de servicios de inversi髇 no podr醤 asumir funciones exclusivas de sociedades gestoras de instituciones de inversi髇 colectiva, de fondos de pensiones o de fondos de titulizaci髇 de activos.

  4. La comercializaci髇 de servicios de inversi髇 y la captaci髇 de clientes no constituyen en s� mismas servicios de inversi髇 sino actividades previas a cada uno de los servicios de inversi髇 enumerados en los apartados precedentes, que podr醤 ser desarrolladas de forma separada a la prestaci髇 del servicio en s�.

  5. El Gobierno podr� modificar el contenido de la relaci髇 de los servicios de inversi髇 y servicios auxiliares que figuran en este art韈ulo as� como la de instrumentos financieros recogida en el art韈ulo 2, para adaptarlas a las modificaciones que se establezcan en la normativa de la Uni髇 Europea. El Gobierno tambi閚 podr� regular la forma de prestar los servicios de inversi髇 y servicios auxiliares citados en este art韈ulo.

  
• Treinta y dos. El art韈ulo 64 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 64 Clases de empresas de servicios de inversi髇

  1. Son empresas de servicios de inversi髇 las siguientes:

  • a) Las sociedades de valores.
  • b) Las agencias de valores.
  • c) Las sociedades gestoras de carteras.
  • d) Las empresas de asesoramiento financiero.

  2. Las sociedades de valores son aquellas empresas de servicios de inversi髇 que pueden operar profesionalmente, tanto por cuenta ajena como por cuenta propia, y realizar todos los servicios de inversi髇 y servicios auxiliares previstos en el art韈ulo 63.

  3. Las agencias de valores son aquellas empresas de servicios de inversi髇 que profesionalmente s髄o pueden operar por cuenta ajena, con representaci髇 o sin ella. Podr醤 realizar los servicios de inversi髇 y los servicios auxiliares previstos en el art韈ulo 63, con excepci髇 de los previstos en el apartado 1, letras c) y f), y en el apartado 2, letra b).

  4. Las sociedades gestoras de carteras son aquellas empresas de servicios de inversi髇 que exclusivamente pueden prestar los servicios de inversi髇 previstos en el art韈ulo 63.1.d) y g). Tambi閚 podr醤 realizar los servicios auxiliares previstos en el art韈ulo 63.2.c) y e).

  5. Las empresas de asesoramiento financiero son aquellas personas f韘icas o jur韉icas que exclusivamente pueden prestar los servicios de inversi髇 previstos en el art韈ulo 63.1.g) y 63.2.c) y e).

  En ning鷑 caso, las actividades realizadas por estas empresas estar醤 cubiertas por el Fondo de Garant韆 de Inversiones regulado en el T韙ulo VI de esta Ley.

  Asimismo, estas empresas, as� como las descritas en el apartado anterior no podr醤 realizar operaciones sobre valores o efectivo en nombre propio, salvo para, con sujeci髇 a las limitaciones que reglamentariamente se establezcan, administrar su propio patrimonio. Estas empresas no estar醤 autorizadas a tener fondos o valores de clientes por lo que, en ning鷑 caso, podr醤 colocarse en posici髇 deudora con respecto a sus clientes.

  6. Las denominaciones de "Sociedad de Valores", "Agencia de Valores", "Sociedad Gestora de Carteras" y "Empresa de Asesoramiento Financiero", as� como sus abreviaturas "S.V.", "A.V.", "S.G.C." y "E.A.F.I.", respectivamente, quedan reservadas a las entidades inscritas en los correspondientes registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las cuales est醤 obligadas a incluirlas en su denominaci髇. Ninguna otra persona o entidad podr� utilizar tales denominaciones o abreviaturas ni la denominaci髇 de "empresa de servicios de inversi髇" ni cualquier otra denominaci髇 o abreviatura que induzca a confusi髇.

  7. Ninguna persona o entidad podr�, sin haber obtenido la preceptiva autorizaci髇 y hallarse inscrita en los correspondientes registros administrativos, desarrollar con car醕ter profesional las actividades previstas en el apartado 1 y en las letras a), b), d), f) y g) del apartado 2 del art韈ulo 63, en relaci髇 con los instrumentos financieros contemplados en el art韈ulo 2, comprendiendo, a tal efecto, a las operaciones sobre divisas.

  Asimismo, la comercializaci髇 de servicios de inversi髇 y la captaci髇 de clientes s髄o podr醤 realizarlas profesionalmente, por s� mismas o a trav閟 de los agentes regulados en el art韈ulo 65 bis de esta Ley, las entidades que estuvieran autorizadas a prestar tales servicios.

  8. Las personas o entidades que incumplan lo previsto en los dos apartados anteriores ser醤 requeridas para que cesen inmediatamente en la utilizaci髇 de las denominaciones o en la oferta o realizaci髇 de las actividades descritas. Si, en el plazo de treinta d韆s a contar desde la notificaci髇 del requerimiento, continuaran utiliz醤dolas o realiz醤dolas ser醤 sancionadas con multas coercitivas por importe de hasta quinientos mil euros, que podr醤 ser reiteradas con ocasi髇 de posteriores requerimientos.

  Ser� competente para la formulaci髇 de los requerimientos y para la imposici髇 de las multas a que se refiere el p醨rafo anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores que tambi閚 podr� hacer advertencias p鷅licas respecto a la existencia de esta conducta. Los requerimientos se formular醤 previa audiencia de la persona o entidad interesada y las multas se impondr醤 con arreglo al procedimiento previsto en la Ley.

  Lo dispuesto en este apartado se entiende sin perjuicio de las dem醩 sanciones que procedan con arreglo a lo dispuesto en el T韙ulo VIII de esta Ley las dem醩 responsabilidades, incluso de orden penal, que puedan ser exigibles.

  9. El Registro Mercantil y los dem醩 Registros p鷅licos no inscribir醤 a aquellas entidades cuyo objeto social o cuya denominaci髇 resulten contrarios a lo dispuesto en la presente Ley. Cuando, no obstante, tales inscripciones se hayan practicado, ser醤 nulas de pleno derecho, debiendo procederse a su cancelaci髇 de oficio o a petici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Dicha nulidad no perjudicar� los derechos de terceros de buena fe, adquiridos conforme al contenido de los correspondientes Registros.�

  
• Treinta y tres. El art韈ulo 65 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 65 Otras entidades

  1. Las entidades de cr閐ito, aunque no sean empresas de servicios de inversi髇 seg鷑 esta Ley, podr醤 realizar habitualmente todos los servicios previstos en su art韈ulo 63, siempre que su r間imen jur韉ico, sus estatutos y su autorizaci髇 espec韋ica les habiliten para ello.

  En el procedimiento por el que se autorice a las entidades de cr閐ito para la prestaci髇 de servicios de inversi髇 o servicios auxiliares ser� preceptivo el informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Asimismo, a las entidades de cr閐ito les ser醤 de aplicaci髇 las disposiciones de esta Ley y sus normas de desarrollo en cuanto a la realizaci髇 y disciplina de los servicios y actividades previstos en su art韈ulo 63 y a su posible participaci髇 en los mercados secundarios oficiales.

  2. Ser醤 de aplicaci髇 a las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva que estuvieran autorizadas para ello las normas previstas en la presente Ley, y en sus disposiciones de desarrollo, que regulen la gesti髇 discrecional e individualizada de carteras de inversi髇 el asesoramiento en materia de inversi髇, la custodia y administraci髇 de las participaciones de los fondos de inversi髇 y, en su caso, de las acciones de las sociedades de inversi髇. En particular, les ser醤 de aplicaci髇, en su caso con las especialidades que se puedan establecer reglamentariamente, los art韈ulos 70 ter, 70 qu醫er, 78, 78 bis, 79, 79 bis, 79 ter y 79 qu醫er.�

  
• Treinta y cuatro. Se adiciona un art韈ulo 65 bis, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 65 bis Agentes de empresas de servicios de inversi髇

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 designar agentes para la promoci髇 y comercializaci髇 de los servicios de inversi髇 y servicios auxiliares objeto de su programa de actividades. Igualmente, podr醤 designarlos para realizar habitualmente frente a los clientes, en nombre y por cuenta de la empresa de servicios de inversi髇, los servicios de inversi髇 previstos en el art韈ulo 63.1.a) y e) as� como para prestar asesoramiento sobre los instrumentos financieros y los servicios de inversi髇 que la empresa ofrece.

  Los agentes actuar醤 en exclusiva para una sola empresa de servicios de inversi髇, o para varias del mismo grupo, y, en ning鷑 caso, ostentar醤 representaci髇 alguna de los inversores ni tampoco podr醤 desarrollar otras actividades que puedan entrar en conflicto con el buen desempe駉 de sus funciones.

  2. Los agentes deber醤 cumplir los requisitos de honorabilidad establecidos en el art韈ulo 67.2.f) y poseer los conocimientos y experiencia generales, profesionales y comerciales apropiados para que puedan comunicar con precisi髇 a sus clientes la informaci髇 precisa sobre las inversiones propuestas.

  3. Los agentes actuar醤 por cuenta y bajo responsabilidad plena e incondicional de las empresas de servicios de inversi髇 que los hubieran contratado.

  4. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤, como requisito previo al nombramiento de agentes, disponer de los medios necesarios para controlar de forma efectiva la actuaci髇 de sus agentes y hacer cumplir las normas y procedimientos internos de las entidades que les resulten aplicables. Asimismo, deber醤 asegurarse de que los agentes cumplen lo dispuesto en el apartado 2 anterior; que no desarrollan actividades que puedan afectar negativamente a la prestaci髇 de los servicios encomendados y que informan a los clientes del nombre de la empresa de servicios de inversi髇 a la que representan y de que act鷄n en su nombre y por su cuenta cuando se pongan en contacto o antes de negociar con cualquier cliente o posible cliente.

  Las empresas de servicios de inversi髇 que nombren agentes deber醤 otorgarles poder bastante para actuar en nombre y por cuenta suya en la prestaci髇 de servicios que se les encomienden.

  Los agentes no podr醤 recibir de los clientes, ni siquiera transitoriamente, instrumentos financieros o dinero, ni percibir honorarios, comisiones o cualquier otro tipo de remuneraci髇 del cliente. Los agentes tampoco podr醤 subdelegar sus actuaciones.

  5. Las empresas de servicios de inversi髇 que contraten agentes deber醤 comunicarlo a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores quien los inscribir� en el registro se馻lado en el art韈ulo 92 de esta Ley, previa inscripci髇 de los poderes en el Registro Mercantil y una vez comprobado que el agente re鷑e acreditada honorabilidad y posee los conocimientos generales, comerciales y profesionales apropiados para poder comunicar con precisi髇 al cliente o al posible cliente toda la informaci髇 pertinente sobre el servicio propuesto. La inscripci髇 en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores ser� requisito necesario para que los agentes puedan iniciar su actividad.

  Cuando la empresa de servicios de inversi髇 concluya su relaci髇 con un agente, deber� comunicarlo inmediatamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, para su incorporaci髇 al correspondiente registro.

  Cuando una empresa de servicios de inversi髇 espa駉la recurra a un agente vinculado establecido en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, el agente vinculado se inscribir� en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cuando el Estado miembro en el que est閚 establecidos no permita a sus empresas de servicios de inversi髇 nacionales la utilizaci髇 de agentes vinculados.

  6. Las entidades de cr閐ito que de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo anterior est閚 autorizadas para la prestaci髇 de servicios de inversi髇 podr醤 designar agentes en los t閞minos y condiciones establecidos en este art韈ulo. En este caso, los agentes se inscribir醤 en el registro que, a tal efecto, exista en el Banco de Espa馻 y se regir醤 por lo dispuesto en la normativa bancaria que les sea de aplicaci髇, en lo que no resulte contradictorio con lo previsto en este art韈ulo.

  7. Reglamentariamente se desarrollar� lo dispuesto en este art韈ulo, estableciendo, en particular los dem醩 requisitos a los que estar� sujeta la actuaci髇 de los agentes y de las empresas de servicios de inversi髇 a las que presten sus servicios.�

  
• Treinta y cinco. Se adiciona un art韈ulo 65 ter, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 65 ter Contrataci髇 por v韆 electr髇ica

  Con arreglo a lo que establezcan las normas que, con car醕ter general, regulan la contrataci髇 por v韆 electr髇ica, se habilita al Ministro de Econom韆 y Hacienda para regular las especialidades de la contrataci髇 de servicios de inversi髇 de forma electr髇ica, garantizando la protecci髇 de los leg韙imos intereses de la clientela y sin perjuicio de la libertad de contrataci髇 que, en sus aspectos sustantivos y con las limitaciones que pudieran emanar de otras disposiciones legales, deba presidir las relaciones entre las empresas de servicios de inversi髇 y su clientela.�

  
• Treinta y seis. El art韈ulo 66 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 66 Autorizaci髇 y registro

  1. Corresponder� al Ministro de Econom韆 y Hacienda, a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, autorizar las sociedades y agencias de valores y las sociedades gestoras de cartera. La autorizaci髇 de las empresas de asesoramiento financiero corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  En la autorizaci髇 se har� constar la clase de empresa de servicios de inversi髇 de que se trate, as� como los espec韋icos servicios de inversi髇 y servicios auxiliares que se le autoricen de entre los que figuren en el programa de actividades a que se refiere el siguiente apartado.

  La resoluci髇 administrativa ser� motivada y deber� notificarse dentro de los tres meses siguientes a la recepci髇 de la solicitud, o al momento en que se complete la documentaci髇 exigible y, en todo caso, dentro de los seis meses siguientes a la recepci髇 de aqu閘la. Cuando la solicitud no sea resuelta en el plazo anteriormente previsto, podr� entenderse desestimada.

  2. A la solicitud de autorizaci髇, junto a, en su caso, los estatutos y dem醩 documentos que reglamentariamente se determinen, deber� acompa馻r, en todo caso, un programa de actividades, en el que de modo espec韋ico habr醤 de constar cu醠es de aquellas previstas en el art韈ulo 63 pretende realizar la empresa y con qu� alcance, as� como la organizaci髇 y medios de la misma. Las empresas de servicios de inversi髇 no podr醤 realizar actividades que no consten expresamente en la autorizaci髇 a que se refiere el apartado 1 anterior.

  Asimismo, en ning鷑 caso se conceder� la autorizaci髇 para la prestaci髇 鷑icamente de servicios auxiliares.

  3. Para la prestaci髇 del servicio de gesti髇 de un sistema multilateral de negociaci髇 tambi閚 podr醤 ser autorizadas las sociedades rectoras de mercados secundarios oficiales as� como las entidades constituidas al efecto por una o varias sociedades rectoras, que han de tener como objeto social exclusivo la gesti髇 del sistema y que han de estar participadas al 100 por ciento por una o varias sociedades rectoras, siempre que cumplan, en los t閞minos y con las adaptaciones que se establezcan reglamentariamente, los requisitos de las empresas de servicios de inversi髇 para obtener la autorizaci髇 establecida en el presente cap韙ulo, con excepci髇 de la obligaci髇 de adherirse al Fondo de Garant韆 de Inversiones y de lo previsto en el art韈ulo 71.4, p醨rafo segundo.

  4. Deber� ser objeto de consulta previa con la autoridad supervisora competente del correspondiente Estado miembro de la Uni髇 Europea la autorizaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 cuando se d� alguna de las siguientes circunstancias:

  • a) Que la nueva empresa vaya a estar controlada por una empresa de servicios de inversi髇, una entidad de cr閐ito, una empresa de seguros o una sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva autorizada en dicho Estado.
  • b) Que su control vaya a ejercerse por la empresa dominante de una empresa de servicios de inversi髇, de una entidad de cr閐ito, una empresa de seguros o una sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva autorizada en ese Estado.
  • c) Que su control vaya a ejercerse por las mismas personas f韘icas o jur韉icas que controlen una empresa de servicios de inversi髇, una entidad de cr閐ito, una empresa de seguros o una sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva autorizada en ese Estado miembro.

  Se entender� que una empresa es controlada de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 4 de esta Ley.

  Esa consulta alcanzar�, en especial, a la evaluaci髇 de la idoneidad de los accionistas y a la honorabilidad y experiencia de los administradores y directivos de la nueva entidad o de la entidad dominante, y podr� reiterarse para la evaluaci髇 continuada del cumplimiento, por parte de las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las, de dichos requisitos.

  5. En el caso de creaci髇 de empresas de servicios de inversi髇 que vayan a estar controladas, de forma directa o indirecta, por una o varias empresas autorizadas o domiciliadas en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, deber� suspenderse la concesi髇 de la autorizaci髇 pedida, denegarse o limitarse sus efectos, cuando hubiera sido notificada a Espa馻, una decisi髇 adoptada por la Uni髇 Europea al comprobar que las empresas de servicios de inversi髇 comunitarias no se benefician en dicho Estado de un trato que ofrezca las mismas condiciones de competencia que a sus entidades nacionales, y que no se cumplen las condiciones de acceso efectivo al mercado.

  6. Para que una empresa de servicios de inversi髇, una vez autorizada, pueda iniciar su actividad, los promotores deber醤 constituir la sociedad, inscribi閚dola en el Registro Mercantil y posteriormente en el Registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores que corresponda. Cuando se trate de empresas de asesoramiento financiero que sean personas f韘icas, bastar� con la inscripci髇 en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  7. Se declarar� caducada la autorizaci髇 a la que se refiere este art韈ulo si transcurrido el plazo de un a駉, a contar desde el d韆 siguiente a la fecha de notificaci髇 de la resoluci髇 administrativa por la que concede la autorizaci髇, los promotores de la empresa de servicios de inversi髇 no solicitaran, previo cumplimiento de lo establecido en el apartado anterior, su inscripci髇 en el correspondiente registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.�

  
• Treinta y siete. El art韈ulo 67 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 67 Denegaci髇 de la autorizaci髇 y requisitos de acceso

  1. El Ministro de Econom韆 y Hacienda o, en el caso de las empresas de asesoramiento financiero, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores s髄o podr� denegar la autorizaci髇 para constituir una empresa de servicios de inversi髇 por las siguientes causas:

  • a) Incumplimiento de los requisitos legales y reglamentarios previstos para obtener y conservar la autorizaci髇.
  • b) Cuando atendiendo a la necesidad de garantizar una gesti髇 sana y prudente de la entidad no se considere adecuada la idoneidad de los accionistas que vayan a tener una participaci髇 significativa, tal como se define en el art韈ulo 69. Entre otros factores, la idoneidad se apreciar� en funci髇 de:
    • 1.� La honorabilidad empresarial y profesional de los accionistas.
    • 2.� Los medios patrimoniales con que cuenten dichos accionistas para atender los compromisos asumidos.
    • 3.� La posibilidad de que la entidad quede expuesta de forma inapropiada al riesgo de las actividades no financieras de sus promotores; o, cuando trat醤dose de actividades financieras, la estabilidad o el control de la entidad puedan quedar afectadas por el alto riesgo de aqu閘las.

    Las referencias efectuadas a los accionistas en este art韈ulo se entender醤 realizadas a los empresarios en el caso de las empresas de asesoramiento financiero que sean personas f韘icas.

  • c) La falta de transparencia en la estructura del grupo al que eventualmente pueda pertenecer la entidad, o la existencia de v韓culos estrechos con otras empresas de servicios de inversi髇 u otras personas f韘icas o jur韉icas que impidan el ejercicio efectivo de las funciones de supervisi髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, y, en general, la existencia de graves dificultades para inspeccionarla u obtener la informaci髇 que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores estime necesaria para el adecuado desarrollo de sus funciones supervisoras.
  • d) Cuando las disposiciones legales, reglamentarias o administrativas de un Estado no miembro de la Uni髇 Europea por las que se rijan las personas f韘icas o jur韉icas con las que la empresa de inversi髇 mantenga v韓culos estrechos, o las dificultades que suponga su aplicaci髇, impidan el ejercicio efectivo de las funciones de supervisi髇.
  • e) La falta de honorabilidad empresarial y profesional de los miembros del consejo de administraci髇 y de las personas que se encarguen de la direcci髇 efectiva de la sociedad financiera mixta de cartera, cuando la empresa de servicios de inversi髇 vaya a ser dependiente de aquella como integrante de un conglomerado financiero.
  • f) la existencia de graves conflictos de inter閟 entre los cargos, responsabilidades o funciones ostentados por los miembros del consejo de administraci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 y otros cargos, responsabilidades o funciones que ostenten de forma simult醤ea.

  2. Ser醤 requisitos para que una entidad obtenga su autorizaci髇 como empresa de servicios de inversi髇 los siguientes:

  • a) Que tenga por objeto social exclusivo la realizaci髇 de las actividades que sean propias de las empresas de servicios de inversi髇, seg鷑 esta Ley.
  • b) Que revista la forma de sociedad an髇ima, constituida por tiempo indefinido, y que las acciones integrantes de su capital social tengan car醕ter nominativo. Reglamentariamente, podr� preverse que la empresa de servicios de inversi髇 revista otra forma de sociedad cuando se trate de empresas de asesoramiento financiero que sean personas jur韉icas.
  • c) Que cuando se trate de una entidad de nueva creaci髇 se constituya por el procedimiento de fundaci髇 simult醤ea y que sus fundadores no se reserven ventajas o remuneraciones especiales de clase alguna.
  • d) La existencia de un capital social m韓imo totalmente desembolsado en efectivo y de los recursos propios m韓imos que reglamentariamente se determinen en funci髇 de los servicios y actividades que se presten y del volumen previsto de su actividad.
    
    Cuando se trate de empresas de servicios de inversi髇 que 鷑icamente est閚 autorizadas a prestar el servicio de asesoramiento en materia de inversi髇 o a recibir y transmitir 髍denes de inversores sin mantener fondos o valores mobiliarios que pertenezcan a clientes, y que por esta raz髇 nunca puedan hallarse en situaci髇 deudora respecto de dichos clientes, deber醤 suscribir un capital social m韓imo o un seguro de responsabilidad profesional, o bien una combinaci髇 de ambos, de conformidad con lo que se establezca reglamentariamente.
  • e) Que cuente con al menos tres administradores o, en su caso que el consejo de administraci髇, est� formado por no menos de tres miembros. Reglamentariamente, podr� exigirse un n鷐ero mayor de administradores, en funci髇 de los servicios de inversi髇 y auxiliares que la entidad vaya a prestar. En el caso de las empresas de asesoramiento financiero que sean personas jur韉icas, la entidad podr� designar un administrador 鷑ico.
  • f) Que todos los administradores o, en su caso, los miembros de su consejo de administraci髇, incluidas las personas f韘icas que representen a personas jur韉icas en los Consejos y los de su entidad dominante, cuando exista, as� como quienes ostenten cargos de direcci髇 en la entidad, o en la entidad dominante, si existiera, tengan una reconocida honorabilidad empresarial o profesional.
    
    A los efectos de lo dispuesto en este art韈ulo se considerar� que ostentan cargos de direcci髇 los directores generales y quienes desarrollen en la entidad funciones de alta direcci髇 bajo la dependencia directa de su 髍gano de administraci髇 o de comisiones ejecutivas o consejeros delegados.
    
    Concurre honorabilidad empresarial y profesional en quienes hayan venido observando una trayectoria personal de respeto a las leyes mercantiles u otras que regulen la actividad econ髆ica y la vida de los negocios as� como a las buenas pr醕ticas comerciales y financieras. En todo caso, se entender� que carecen de tal honorabilidad quienes en Espa馻 o en el extranjero, tengan antecedentes penales por delitos dolosos, est閚 inhabilitados para ejercer cargos p鷅licos o de administraci髇 o direcci髇 de entidades financieras, o est閚 inhabilitados, conforme a la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal, mientras no haya concluido el periodo de inhabilitaci髇 fijado en la sentencia de calificaci髇 del concurso y los quebrados y concursados no rehabilitados en procedimientos concursales anteriores a la entrada en vigor de la referida Ley.
    
    Igualmente se exigir� honorabilidad empresarial y profesional a los miembros del consejo de administraci髇 y a las personas que se encarguen de la direcci髇 efectiva de la sociedad financiera mixta de cartera, cuando la empresa de servicios de inversi髇 vaya a ser dependiente de aqu閘la como integrante de un conglomerado financiero.
  • g) Que la mayor韆 de los administradores o, en su caso, de los miembros de su consejo de administraci髇, y en todo caso, tres de ellos, as� como todos los que ostenten cargos de direcci髇, cuenten con conocimientos y experiencia adecuados en materias relacionadas con el mercado de valores. Dichos conocimientos y experiencia ser醤 exigibles en todo caso a todos los consejeros ejecutivos y a la mayor韆 de los miembros de aquellas comisiones delegadas del consejo de administraci髇 u 髍ganos similares que tengan delegadas funciones ejecutivas.
  • h) Que cuenten con los procedimientos, medidas y medios necesarios para cumplir los requisitos de organizaci髇 previstos en los apartados 1 y 2 del art韈ulo 70 ter de esta Ley.
  • i) Que cuente con la existencia de un reglamento interno de conducta, ajustado a las previsiones de esta Ley, as� como con mecanismos de control y de seguridad en el 醡bito inform醫ico y de procedimientos de control interno adecuados, incluido, en particular, un r間imen de operaciones personales de los consejeros, directivos, empleados y apoderados de la empresa.
  • j) Que se adhieran al Fondo de Garant韆 de Inversiones previsto en el T韙ulo VI de esta ley, cuando la regulaci髇 espec韋ica de 閟te as� lo requiera. Este requisito no resultar� exigible a las empresas de servicios de inversi髇 previstas en la letra d) del art韈ulo 64.1 de esta Ley.
  • k) Que haya presentado un plan de negocios que acredite razonablemente que el proyecto de empresa de servicios de inversi髇 es viable en el futuro.
  • l) Que haya presentado documentaci髇 adecuada sobre las condiciones y los servicios, funciones o actividades que vayan a ser subcontratadas o externalizadas, de forma que pueda verificarse que este hecho no desnaturaliza o deja sin contenido la autorizaci髇 solicitada.

  En el desarrollo reglamentario de los requisitos previstos en este apartado deber� tenerse en cuenta la clase de empresa de servicios de inversi髇 de que se trate y el tipo de actividades que realicen, en especial, en relaci髇 al establecimiento del capital social m韓imo y de los recursos propios m韓imos, previstos en la letra d) anterior.

  Cuando la sociedad rectora del mercado secundario oficial solicite la autorizaci髇 y las personas que gestionen el sistema multilateral de negociaci髇 sean las mismas que las que gestionan dicho mercado, se presumir� que esas personas cumplen los requisitos establecidos en las letras f) y g) anteriores.

  3. Adem醩, cuando la solicitud de autorizaci髇 se refiera a la prestaci髇 del servicio de gesti髇 de un sistema multilateral de negociaci髇, la empresa de servicios de inversi髇, la sociedad rectora, o en su caso la entidad constituida al efecto por una o varias sociedades rectoras, deber醤 someter a la aprobaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores un Reglamento de funcionamiento que, sin perjuicio de las dem醩 especificaciones establecidas en el art韈ulo 120, deber�:

  • a) Establecer normas claras y transparentes que regulen el acceso al sistema multilateral de negociaci髇 de acuerdo con las condiciones establecidas en el art韈ulo 37.2 y que fijen los criterios para determinar los instrumentos financieros que puedan negociarse en el sistema.
  • b) Establecer normas y procedimientos que regulen la negociaci髇 en estos sistemas de manera justa y ordenada, estableciendo criterios objetivos que permitan una ejecuci髇 eficaz de las 髍denes.

  4. Las empresas de asesoramiento financiero que sean personas f韘icas deber醤 cumplir los siguientes requisitos para obtener la correspondiente autorizaci髇:

  • a) tener adecuada honorabilidad empresarial o profesional, de conformidad con lo establecido en la letra f) del apartado 1 anterior;
  • b) contar con conocimientos y experiencia adecuados en el 醡bito del mercado de valores;
  • c) cumplir con los requisitos financieros que se establezcan reglamentariamente;
  • d) cumplir con los requisitos establecidos en las letras h) e i) del apartado 2 anterior, en los t閞minos que se establezcan reglamentariamente.�
  
• Treinta y ocho. El art韈ulo 68 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 68 Modificaciones estatutarias, alteraci髇 de los servicios de inversi髇 y de los servicios auxiliares y cambios en los cargos de administraci髇 y direcci髇

  1. Las modificaciones de los estatutos sociales de las empresas de servicios de inversi髇 se sujetar醤 al procedimiento de autorizaci髇 de nuevas entidades, si bien la solicitud de autorizaci髇 deber� resolverse, notific醤dose a los interesados, dentro de los dos meses de su presentaci髇. Cuando la solicitud no sea resuelta en este plazo, se entender� estimada. Todas ellas deber醤 ser objeto de inscripci髇 en el Registro Mercantil y en el de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en los plazos y con los requisitos que reglamentariamente se determinen.

  No requerir醤 autorizaci髇 previa, aunque deber醤 ser comunicadas posteriormente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para su constancia en el registro correspondiente, las modificaciones de los estatutos sociales que tengan por objeto:

  • a) Cambio de domicilio dentro del territorio nacional as� como el cambio de denominaci髇 de la empresa de servicios de inversi髇.
  • b) Incorporaci髇 a los estatutos de las empresas de servicios de inversi髇 de preceptos legales o reglamentarios de car醕ter imperativo o prohibitivo, o cumplimiento de resoluciones judiciales o administrativas.
  • c) Las ampliaciones de capital con cargo a reservas de las empresas de servicios de inversi髇.
  • d) Aquellas otras modificaciones para las que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en contestaci髇 en consulta previa o, mediante resoluci髇 de car醕ter general, haya considerado innecesario, por su escasa relevancia, el tr醡ite de autorizaci髇.

  2. Toda alteraci髇 de los espec韋icos servicios de inversi髇 y servicios auxiliares inicialmente autorizados, requerir� autorizaci髇 previa otorgada conforme al procedimiento de autorizaci髇 de nuevas entidades, previo informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores e inscribirse en los Registros de esta Comisi髇, en la forma que reglamentariamente se determine. Podr� denegarse la autorizaci髇 si la entidad no cumple lo previsto en los art韈ulos 67 y 70 y 70 ter, y, en especial, si estima insuficientes la organizaci髇 administrativa y contable de la entidad, sus medios humanos y t閏nicos, o sus procedimientos de control interno.

  Si como consecuencia de la alteraci髇 autorizada la empresa de servicios de inversi髇 restringe el 醡bito de sus actividades, se proceder�, en su caso, a liquidar las operaciones pendientes o a traspasar los valores, instrumentos y efectivo que le hubieran confiado sus clientes. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� acordar las medidas cautelares oportunas, incluida la intervenci髇 de la liquidaci髇 de las operaciones pendientes.

  3. El nombramiento de nuevos cargos de administraci髇 o direcci髇 de las empresas de servicios de inversi髇 y, en su caso, de sus entidades dominantes, deber� ser objeto de comunicaci髇 previa a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en la forma y plazos que reglamentariamente se determinen. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� oponerse a dichos nombramientos, de forma motivada en el plazo de tres meses desde la recepci髇 de la comunicaci髇, si se considera que dichas personas no gozan de honorabilidad o experiencia suficiente, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 67.2.f) y g) o cuando existan motivos objetivos y demostrables para creer que los cambios propuestos puedan poner en peligro la gesti髇 adecuada y prudente de la entidad o del grupo al que pertenezca.

  En el caso de nuevos cargos de administraci髇 o direcci髇 de la entidad dominante de la empresa de servicios de inversi髇 que est閚 sujetos a autorizaci髇 de otros organismos supervisores bastar� con la mera comunicaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de los nuevos cargos.�

  
• Treinta y nueve. Los apartados 2, 6, 7, 8 y 10 del art韈ulo 69 quedan redactados del siguiente modo:

  �2. Lo dispuesto en este T韙ulo para las empresas de servicios de inversi髇 se entender� sin perjuicio de la aplicaci髇 de las normas sobre ofertas p鷅licas de adquisici髇 e informaci髇 sobre participaciones significativas contenidas en esta Ley y de las reglas especiales establecidas en la disposici髇 adicional decimos閜tima y en los art韈ulos 31 y 44 bis de esta Ley as� como en sus normas de desarrollo.�

  �6. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dispondr� de un plazo m醲imo de tres meses, a contar desde la fecha en que haya sido informada, para, en su caso, oponerse a la adquisici髇 del adquirente, seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 67.1, letra b) de esta Ley. Si la Comisi髇 no se pronunciara en dicho plazo se entender� que acepta la pretensi髇. Cuando no exista oposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, 閟ta podr� fijar un plazo m醲imo distinto al solicitado para efectuar la adquisici髇.

  No ser� necesaria la se馻lada falta de oposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en aquellos aumentos o disminuciones de participaciones indirectas que resulten de cambios en el accionariado de la entidad financiera dominante de la empresa de servicios de inversi髇, cuando tales cambios hubieran sido autorizados por otro organismo supervisor espa駉l o de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.�

  �7. En el supuesto de que, como consecuencia de la adquisici髇, la empresa de servicios de inversi髇 fuera a quedar bajo alguna de las modalidades de control previstas en el apartado 4 del art韈ulo 66, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� consultar a la autoridad supervisora competente.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� suspender su decisi髇 o limitar sus efectos cuando en virtud de la adquisici髇 la empresa de servicios de inversi髇 vaya a quedar controlada por una empresa autorizada en un Estado no comunitario y se den las circunstancias previstas en el apartado 5 del art韈ulo 66.�

  �8. Cuando se efect鷈 una adquisici髇 de las reguladas en los apartados anteriores sin haber informado previamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores; habi閚dole informado, pero sin que hubieran transcurrido todav韆 los tres meses previstos en este art韈ulo; o con la oposici髇 expresa de la Comisi髇, se producir醤 los siguientes efectos:

  • a) En todo caso, y de forma autom醫ica, no se podr醤 ejercer los derechos pol韙icos correspondientes a las participaciones adquiridas irregularmente hasta que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, una vez recibida y evaluada la informaci髇 necesaria sobre los adquirentes, los juzgue id髇eos. Si, no obstante, llegaran a ejercerse, los correspondientes votos ser醤 nulos y los acuerdos ser醤 impugnables en v韆 judicial, seg鷑 lo previsto en la Ley de Sociedades An髇imas, estando legitimada al efecto la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
  • b) Se podr� acordar la suspensi髇 de actividades prevista en el art韈ulo 75.
  • c) Si fuera preciso, se acordar� la intervenci髇 de la empresa o la sustituci髇 de sus administradores, seg鷑 lo previsto en el T韙ulo VIII.

  Adem醩, se podr醤 imponer las sanciones previstas en el T韙ulo VIII de esta Ley.�

  �10. Las empresas de servicios de inversi髇 no inscribir醤 en su libro registro de acciones las transmisiones de acciones que necesiten autorizaci髇, conforme a esta Ley, hasta que no se justifique la autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Asimismo, informar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en cuanto tengan conocimiento de ello, de las adquisiciones o cesiones de participaciones en su capital que traspasen alguno de los niveles se馻lados en los apartados anteriores de este art韈ulo.�

  
• Cuarenta. Se adiciona un art韈ulo 69 bis, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 69 bis Comunicaci髇 de estructura accionarial

  Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 informar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en la forma y con la periodicidad que reglamentariamente se establezca, sobre la composici髇 de su accionariado o sobre las alteraciones que en el mismo se produzcan. Tal informaci髇 comprender� necesariamente la relativa a la participaci髇 de otras entidades financieras en su capital, cualquiera que fuera su cuant韆. Reglamentariamente se establecer� en qu� casos la informaci髇 suministrada tendr� car醕ter p鷅lico.

  Adem醩, al menos una vez al a駉, las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 informar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de la identidad de los accionistas que posean participaciones significativas, indicando el volumen de dichas participaciones.�

  
• Cuarenta y uno. El art韈ulo 70 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 70 Requisitos financieros

  1. Son obligaciones de las empresas de servicios de inversi髇 las siguientes:

  • a) Los grupos consolidables de empresas de servicios de inversi髇, as� como las empresas de servicios de inversi髇 no integradas en un grupo consolidable, deber醤 mantener en todo momento un volumen de recursos propios proporcionado al de su actividad, al de los riesgos asumidos y, en su caso, al de los gastos de estructura. En particular, dispondr醤 de recursos propios iguales o superiores a la suma de las siguientes exigencias de recursos propios m韓imos:
    • 1.� Respecto de todas sus actividades con excepci髇 de la cartera de negociaci髇 y de los activos il韖uidos cuando se deduzcan de los recursos propios, las exigencias de recursos propios para el riesgo de cr閐ito y el riesgo de diluci髇.
    • 2.� Respecto de sus actividades de cartera de negociaci髇, las exigencias de recursos propios para el riesgo de posici髇, el riesgo de liquidaci髇 y el riesgo de contraparte y, en la medida en que se autorice, para los grandes riesgos que superen los l韒ites establecidos reglamentariamente.
    • 3.� Respecto de todas sus actividades, las exigencias de recursos propios para el riesgo de tipo de cambio y el riesgo sobre materias primas.
    • 4.� Respecto de todas sus actividades, las exigencias de recursos propios para el riesgo operacional.
    • 5.� No ser醤 de aplicaci髇 los requisitos financieros contenidos en esta letra a las empresas de servicios de inversi髇 que 鷑icamente est閚 autorizadas a prestar el servicio de asesoramiento en materia de inversi髇 sin mantener fondos o valores mobiliarios que pertenezcan a clientes, y que por esta raz髇 nunca puedan hallarse en situaci髇 deudora respecto de dichos clientes.
    • 6.� Del mismo modo, no ser醤 de aplicaci髇 los requisitos financieros contenidos en esta letra a las empresas de servicios de inversi髇 que est閚 鷑icamente autorizadas a recibir y transmitir 髍denes de inversores sin mantener fondos o valores mobiliarios que pertenezcan a clientes, y que por esta raz髇 nunca puedan hallarse en situaci髇 deudora respecto de dichos clientes. Los requisitos financieros exigibles a este tipo de empresas de servicios de inversi髇, presten o no adicionalmente el servicio de asesoramiento financiero, se determinar醤 reglamentariamente.

    Los c醠culos a fin de verificar el cumplimiento por las empresas de servicios de inversi髇 de las obligaciones establecidas en la presente letra a) se llevar醤 a cabo al menos semestralmente, haciendo coincidir las fechas de referencia de la informaci髇 con las de final del semestre natural.

    
    
    Las empresas de servicios de inversi髇 comunicar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en la forma y contenido que ella determine, los resultados y todos los elementos de c醠culo necesarios.
  • b) Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 mantener los vol鷐enes m韓imos de inversi髇 en determinadas categor韆s de activos l韖uidos y de bajo riesgo que, a fin de salvaguardar su liquidez, reglamentariamente se establezcan.
  • c) La financiaci髇 de las empresas de servicios de inversi髇, cuando revista formas distintas de la participaci髇 en su capital, deber� ajustarse a las limitaciones que reglamentariamente se establezcan.

  2. Reglamentariamente se determinar醤 los m閠odos de c醠culo de las exigencias previstas en la letra a) del apartado anterior, las ponderaciones de los diferentes riesgos, las t閏nicas admisibles de reducci髇 del riesgo de cr閐ito y los posibles recargos de cualesquiera de estas exigencias en funci髇 del perfil de riesgo de la entidad o grupo. La utilizaci髇 a esos fines de caificaciones externas de cr閐ito requerir� que la empresa que las efect鷈 haya sido reconocida a tal efecto por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de acuerdo con los criterios que establezca para ello valorando, en todo caso, la objetividad, independencia, transparencia y continua revisi髇 de la metodolog韆 aplicada, as� como la credibilidad y aceptaci髇 en el mercado de las calificaciones de cr閐ito realizadas por dicha empresa. Ser� exigible la autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en las condiciones que 閟ta determine, para utilizar las calificaciones internas de cr閐ito o m閠odos internos de medici髇 del riesgo operacional y del riesgo de mercado desarrollados por las propias entidades.

  3. Los grupos consolidables de empresas de servicios de inversi髇, as� como las empresas de servicios de inversi髇 no integradas en un grupo consolidable, dispondr醤 espec韋icamente de estrategias y procedimientos s髄idos, eficaces y exhaustivos a fin de evaluar y mantener de forma permanente los importes, los tipos y la distribuci髇 del capital interno que consideren adecuados para cubrir la naturaleza y el nivel de los riesgos a los cuales est閚 o puedan estar expuestos. Dichas estrategias y procedimientos ser醤 peri骴icamente objeto de examen interno a fin de garantizar que sigan siendo exhaustivos y proporcionales a la 韓dole, escala y complejidad de las actividades de la entidad interesada.�

  
• Cuarenta y dos. Se adiciona un art韈ulo 70 bis, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 70 bis Informaci髇 sobre solvencia

  1. Los grupos consolidables de empresas de servicios de inversi髇, as� como las empresas de servicios de inversi髇 no integradas en uno de estos grupos consolidables, deber醤 hacer p鷅lica, en cuanto sea posible y al menos con periodicidad anual, debidamente integrada en un solo documento denominado "Informaci髇 sobre solvencia", informaci髇 concreta sobre aquellos datos de su situaci髇 financiera y actividad en los que el mercado y otras partes interesadas puedan tener inter閟 de cara a evaluar los riesgos a los que se enfrentan, su estrategia de mercado, su control de riesgos, su organizaci髇 interna y su situaci髇 en orden al cumplimiento de las exigencias m韓imas de recursos propios previstas en esta Ley.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores determinar� la informaci髇 m韓ima que deber� ser objeto de publicaci髇 con arreglo al p醨rafo anterior. En todo caso, las entidades podr醤 omitir las informaciones que no tengan importancia relativa y, con la oportuna advertencia, los datos que consideren reservados o confidenciales; tambi閚 podr醤 determinar el medio, lugar y modo de divulgaci髇 del citado documento.

  A esos mismos efectos, los grupos y entidades adoptar醤 una pol韙ica formal para el cumplimiento de dichos requisitos de divulgaci髇 y para la verificaci髇 de la suficiencia y exactitud de los datos divulgados y de la frecuencia de su divulgaci髇, y dispondr醤 de procedimientos que les permitan evaluar la adecuaci髇 de dicha pol韙ica.

  2. Esas mismas obligaciones de divulgaci髇 ser醤 exigibles, de forma individual o subconsolidada, a las empresas de servicios de inversi髇, espa駉las o constituidas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, que sean filiales de empresas de servicios de inversi髇 espa駉las, en los casos que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores as� lo considere en atenci髇 a su actividad o importancia relativa dentro del grupo. En el caso de que la filial est� constituida en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores remitir� la correspondiente resoluci髇 a la entidad espa駉la dominante, que estar� obligada a adoptar las medidas necesarias para darle cumplimiento efectivo.

  3. Se except鷄 de esta obligaci髇 a los grupos o empresas de servicios de inversi髇 individuales controlados por otras empresas de servicios de inversi髇 o sociedades financieras de cartera autorizadas o constituidas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, salvo cuando entre ellas se encuentre una empresa de servicios de inversi髇 importante, sea de acuerdo con el criterio que la autoridad responsable de supervisi髇 consolidada del grupo haya comunicado a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, sea en criterio de esta 鷏tima en atenci髇 a su actividad en Espa馻 o a su importancia relativa dentro del grupo.

  4. Salvo autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, la divulgaci髇, en cumplimiento de los requerimientos mercantiles o del mercado de valores, de los datos a que se refiere el apartado 1 de este art韈ulo, no eximir� de su inclusi髇 en el documento "Informaci髇 sobre solvencia" en la forma prevista por dicho apartado.

  5. A las entidades obligadas a divulgar la informaci髇 a que se refiere el apartado 1, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigirles:

  • a) la verificaci髇 por auditores o expertos independientes, o por otros medios satisfactorios a su juicio, de las informaciones que no est閚 cubiertas por la auditor韆 de cuentas;
  • b) que divulguen una o varias de dichas informaciones, bien de manera independiente en cualquier momento, bien con frecuencia superior a la anual, y a que establezcan plazos m醲imos para la divulgaci髇;
  • c) que empleen para la divulgaci髇 medios y lugares distintos de los estados financieros.

  6. Lo establecido en este art韈ulo no ser� de aplicaci髇 a las empresas de servicios de inversi髇 que 鷑icamente est閚 autorizadas a prestar el servicio de asesoramiento en materia de inversi髇 o a recibir y transmitir 髍denes de inversores sin mantener fondos o valores mobiliarios que pertenezcan a clientes, y que por esta raz髇 nunca puedan hallarse en situaci髇 deudora respecto de dichos clientes.�

  
• Cuarenta y tres. Se adiciona un art韈ulo 70 ter, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 70 ter Requisitos de organizaci髇 interna

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 y, las restantes entidades que, de conformidad con lo dispuesto en este T韙ulo, presten servicios de inversi髇 deber醤 definir y aplicar pol韙icas y procedimientos adecuados para garantizar que la empresa, sus directivos, su personal y sus agentes cumplan las obligaciones que la normativa del Mercado de Valores les impone.

  A tal efecto deber醤 contar con:

  • a) En el caso de las empresas de servicios de inversi髇, una estructura adecuada y proporcionada conforme al car醕ter, escala y complejidad de sus actividades y con l韓eas de responsabilidad bien definidas, transparentes y coherentes. Y, en el caso de las restantes entidades que presten servicios de inversi髇, de conformidad con lo dispuesto en este T韙ulo, una estructura organizativa igualmente adecuada y proporcionada conforme al car醕ter, escala y complejidad de los servicios de inversi髇 que presten.
  • b) La organizaci髇 deber� contar con una unidad que garantice el desarrollo de la funci髇 de cumplimiento normativo bajo el principio de independencia con respecto a aquellas 醨eas o unidades que desarrollen las actividades de prestaci髇 de servicios de inversi髇 sobre las que gire el ejercicio de aquella funci髇. Deber� asegurarse la existencia de procedimientos y controles para garantizar que el personal cumple las decisiones adoptadas y las funciones encomendadas.
    
    La funci髇 de cumplimiento normativo deber� controlar y evaluar regularmente la adecuaci髇 y eficacia de los procedimientos establecidos para la detecci髇 de riesgos, y las medidas adoptadas para hacer frente a posibles deficiencias as� como asistir y asesorar a las personas competentes responsables de la realizaci髇 de los servicios de inversi髇 para el cumplimiento de las funciones.
  • c) Sistemas de informaci髇 que aseguren que su personal conoce las obligaciones, riesgos y responsabilidades derivadas de su actuaci髇 y la normativa aplicable a los servicios de inversi髇 que presten.
  • d) Medidas administrativas y de organizaci髇 adecuadas para evitar que los posibles conflictos de inter閟 regulados en el art韈ulo 70 qu醫er de esta Ley perjudiquen a sus clientes.
    
    Asimismo deber醤 establecer medidas de control de las operaciones que realicen, con car醕ter personal, los miembros de sus 髍ganos de administraci髇, empleados, agentes y dem醩 personas vinculadas a la empresa, cuando tales operaciones puedan entra馻r conflictos de inter閟 o vulnerar, en general, lo establecido en esta Ley.
  • e) Llevar registros de todas las operaciones sobre valores e instrumentos financieros y servicios de inversi髇 que presten de forma que se pueda comprobar que han cumplido todas las obligaciones que la presente Ley les impone en relaci髇 con sus clientes.
    
    Los datos a incluir en los registros de operaciones est醤 establecidos en el Reglamento 1287/2006 de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva. Los dem醩 extremos relativos a la obligaci髇 de llevanza del registro se determinar醤 reglamentariamente.
    
    Asimismo deber醤 informar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en la forma que reglamentariamente se determine, de las operaciones que efect鷈n, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 59 bis.
  • f) Adoptar las medidas adecuadas para proteger los instrumentos financieros que les conf韆n sus clientes y evitar su utilizaci髇 indebida. En particular, no podr醤 utilizar por cuenta propia los instrumentos financieros de los clientes, salvo cuando 閟tos manifiesten su consentimiento expreso. Asimismo, deber醤 mantener una separaci髇 efectiva entre los valores e instrumentos financieros de la empresa y los de cada cliente. Los registros internos de la entidad deber醤 permitir conocer, en todo momento y sin demora, y especialmente en caso de insolvencia de la empresa, la posici髇 de valores y operaciones en curso de cada cliente.
    
    Iniciado el procedimiento concursal de una entidad depositaria de valores, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, sin perjuicio de las competencias del Banco de Espa馻, podr� disponer de forma inmediata el traslado a otra entidad habilitada para desarrollar esta actividad, de los valores depositados por cuenta de sus clientes, incluso si tales activos se encuentran depositados en terceras entidades a nombre de la entidad que preste el servicio de dep髎ito. A estos efectos, tanto el juez competente como los 髍ganos del procedimiento concursal facilitar醤 el acceso de la entidad a la que vayan a traspasarle los valores a la documentaci髇 y registros contables e inform醫icos necesarios para hacer efectivo el traspaso. La existencia del procedimiento concursal no impedir� que se haga llegar al cliente titular de los valores el efectivo procedente del ejercicio de sus derechos econ髆icos o de su venta.

  2. Asimismo, las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤:

  • a) Disponer de procedimientos administrativos y contables adecuados, de mecanismos de control interno y de t閏nicas eficaces de valoraci髇 de los riesgos para la entidad.
    
    La organizaci髇 deber� contar con un 髍gano de verificaci髇 que desempe馿 la funci髇 de auditor韆 interna bajo el principio de independencia con respecto a aquellas 醨eas o unidades que desarrollen las actividades de prestaci髇 de servicios de inversi髇 sobre las que gire el ejercicio de aquella funci髇.
    
    La funci髇 de auditor韆 interna deber� elaborar y mantener un plan de auditor韆 dirigido a examinar y evaluar la adecuaci髇 y eficacia de los sistemas, mecanismos de control interno y disposiciones de la empresa de servicios de inversi髇, formular recomendaciones a partir de los trabajos realizados en ejecuci髇 del mismo y verificar el cumplimiento de las mismas.
  • b) Adoptar medidas adecuadas para garantizar, en caso de incidencias, la continuidad y regularidad en la prestaci髇 de sus servicios. Deber醤 contar, especialmente, con mecanismos de control y salvaguarda de sus sistemas inform醫icos y con planes de contingencia ante da駉s o cat醩trofes.
  • c) Adoptar las medidas adecuadas, en relaci髇 con los fondos que les conf韆n sus clientes, para proteger sus derechos y evitar una utilizaci髇 indebida de aqu閘los. Las entidades no podr醤 utilizar por cuenta propia fondos de sus clientes, salvo en los supuestos excepcionales que puedan establecerse reglamentariamente y siempre con consentimiento expreso del cliente. Los registros internos de la entidad deber醤 permitir conocer, en todo momento y sin demora, y especialmente en caso de insolvencia de la empresa, la posici髇 de fondos de cada cliente.
  • d) Adoptar las medidas necesarias para que el riesgo operacional no aumente de forma indebida cuando conf韊n a un tercero la realizaci髇 de servicios de inversi髇 o el ejercicio de funciones esenciales para la prestaci髇 de los servicios de inversi髇. Cuando se deleguen en terceros funciones de control interno, las entidades cuidar醤 que ello no disminuya su capacidad de control interno y garantizar醤 el necesario acceso del supervisor competente a la informaci髇. En ning鷑 caso podr醤 delegar funciones en terceros cuando ello disminuya la capacidad de control interno o la de supervisi髇 del 髍gano supervisor competente. Corresponder� a la entidad comprobar que la persona o entidad en la que pretenda delegar funciones cumple los requisitos establecidos en esta ley y en sus disposiciones de desarrollo.
    
    Las entidades de cr閐ito que presten servicios de inversi髇 deber醤 respetar los requisitos de organizaci髇 interna contemplados en este apartado, con las especificaciones que reglamentariamente se determinen, correspondiendo al Banco de Espa馻 las facultades de supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇 de estos requisitos. A las citadas entidades no les resultar� aplicable la prohibici髇 de utilizar por cuenta propia los fondos de sus clientes que se establece en la letra c) anterior.

  3. Reglamentariamente se establecer� el contenido y requisitos de los procedimientos, registros y medidas se馻ladas en este art韈ulo. Dicho desarrollo reglamentario podr� tomar en cuenta, en particular, la dimensi髇, complejidad y naturaleza de los servicios de inversi髇 que preste cada entidad. Asimismo, reglamentariamente se establecer醤 los requisitos de organizaci髇 interna exigibles a las empresas de asesoramiento financiero que sean personas f韘icas.

  4. En todo grupo de empresas de servicios de inversi髇, cada una de las entidades financieras integradas deber� adoptar las medidas precisas para resolver adecuadamente los posibles conflictos de inter閟 entre los clientes de distintas entidades del grupo.�

  
• Cuarenta y cuatro. Se adiciona un art韈ulo 70 qu醫er, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 70 qu醫er Conflictos de inter閟

  1. De conformidad con lo dispuesto en la letra d), apartado 1, del art韈ulo 70 ter, las empresas que presten servicios de inversi髇 deber醤 organizarse y adoptar medidas para detectar posibles conflictos de inter閟 entre sus clientes y la propia empresa o su grupo, incluidos sus directivos, empleados, agentes o personas vinculadas con ella, directa o indirectamente, por una relaci髇 de control; o entre los diferentes intereses de dos o m醩 de sus clientes, frente a cada uno de los cuales la empresa mantenga obligaciones.

  A tales efectos no se considerar� suficiente que la empresa pueda obtener un beneficio, si no existe tambi閚 un posible perjuicio para un cliente; o que un cliente pueda obtener una ganancia o evitar una p閞dida, si no existe la posibilidad de p閞dida concomitante de un cliente.

  Igualmente deber醤 aprobar, aplicar y mantener una pol韙ica de gesti髇 de los conflictos de inter閟 que sea eficaz y apropiada a su organizaci髇, destinada a impedir que los conflictos de inter閟 perjudiquen los intereses de sus clientes.

  2. Cuando las medidas organizativas o administrativas adoptadas para gestionar el conflicto de inter閟 no sean suficientes para garantizar, con razonable certeza, que se prevendr醤 los riesgos de perjuicio para los intereses del cliente, la empresa de servicios de inversi髇 deber� revelar previamente la naturaleza y origen del conflicto al cliente antes de actuar por cuenta del mismo.

  3. Reglamentariamente se establecer醤 las reglas para la identificaci髇 y registro de los conflictos de inter閟, y las medidas, requisitos organizativos y pol韙icas que deban adoptarse para garantizar la independencia del personal que ejerce actividades que impliquen riesgo de conflicto de inter閟, as� como la informaci髇 que deba suministrarse a los clientes afectados o al p鷅lico en general.�

  
• Cuarenta y cinco. El art韈ulo 71 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 71 Actuaci髇 transfronteriza de las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las podr醤 prestar en el territorio de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea los servicios de inversi髇, as� como los servicios auxiliares para los que est閚 autorizadas, ya sea a trav閟 del establecimiento de una sucursal, ya sea mediante la libre prestaci髇 de servicios, en los t閞minos establecidos en los dos siguientes apartados del presente art韈ulo.

  2. Toda empresa de servicios de inversi髇 espa駉la que desee establecer una sucursal en el territorio de otro Estado miembro deber� notificarlo a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. En la notificaci髇 deber� indicarse:

  • a) Los Estados miembros en cuyo territorio se propone establecer una sucursal.
  • b) Un programa de actividades en que se especifiquen, entre otros aspectos, los servicios de inversi髇, as� como los servicios auxiliares que se propone llevar a cabo y la estructura organizativa de la sucursal adem醩 de la indicaci髇 de si la sucursal prev� utilizar agentes vinculados.
  • c) La direcci髇 en el Estado miembro de acogida donde puede obtenerse documentaci髇.
  • d) El nombre de los directivos responsables de la gesti髇 de la sucursal.

  Salvo que tenga razones para dudar de la idoneidad de la estructura administrativa o de la situaci髇 financiera de la entidad, habida cuenta de las actividades que 閟ta se proponga realizar, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� enviar toda la informaci髇 remitida por la empresa de servicios de inversi髇 espa駉la a la autoridad competente del Estado miembro de acogida en el plazo de tres meses a partir de su recepci髇, e informar debidamente de ello a la empresa de servicios de inversi髇.

  Si la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores acuerda no remitir la informaci髇 al Estado miembro de acogida por cualquiera de las causas se馻ladas en el p醨rafo anterior, deber� comunicarlo a la empresa de servicios de inversi髇 en el plazo de tres meses desde la recepci髇 de la informaci髇, indicando las razones de su negativa.

  En caso de modificaci髇 de alguno de los datos comunicados con arreglo a lo dispuesto en las letras a), b), c), y d) del p醨rafo primero de este apartado, la empresa de servicios de inversi髇 deber� comunicarlo por escrito a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores como m韓imo un mes antes de hacerla efectiva. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo comunicar� a la autoridad competente del Estado miembro de acogida.

  Adem醩, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� remitir a la autoridad competente del Estado miembro de acogida, los datos sobre el Fondo de Garant韆 de Inversiones al que la entidad est� adherida, as� como cualquier modificaci髇 que pueda producirse al respecto.

  La sucursal podr� establecerse e iniciar sus actividades cuando haya recibido la comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado miembro de acogida o, en ausencia de 閟ta, en un plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a aquella autoridad competente.

  Cuando la empresa de servicios de inversi髇 espa駉la utilice un agente establecido en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, dicho agente se asimilar� a una sucursal y estar� sujeto al r間imen establecido en este art韈ulo para las sucursales.

  3. Toda empresa de servicios de inversi髇 espa駉la que, en r間imen de libre prestaci髇 de servicios, desee prestar por primera vez servicios en el territorio de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, o desee modificar la gama de servicios o actividades prestados bajo este r間imen, deber� notificarlo a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. En la notificaci髇 deber� indicarse:

  • a) El Estado miembro en el que tenga previsto operar.
  • b) Un programa de actividades en que se especifiquen, entre otras cosas, los servicios de inversi髇, as� como los servicios complementarios que se propone llevar a cabo y la indicaci髇 de si se prev� utilizar agentes vinculados en el territorio de los Estados miembros en los que piensa prestar servicios. Cuando la empresa de servicios de inversi髇 tenga previsto utilizar agentes vinculados, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunicar�, a petici髇 de la autoridad competente del Estado miembro de acogida y en un plazo de tiempo razonable, la identidad de los agentes vinculados que aquella tenga intenci髇 de utilizar en dicho Estado miembro.
    
    La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� remitir toda la informaci髇 se馻lada en el p醨rafo primero de este apartado a la autoridad competente del Estado miembro de acogida en el plazo de un mes a partir de su recepci髇. A partir de ese momento, la empresa de servicios de inversi髇 podr� empezar a prestar sus servicios en el Estado miembro de acogida. En caso de modificaci髇 de alguno de los datos se馻lados en el p醨rafo primero de este, la empresa de inversi髇 deber� comunicarlo por escrito a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores al menos un mes antes de aplicar la modificaci髇. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo comunicar� a la autoridad competente del Estado miembro de acogida.

  4. Las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las que pretendan abrir una sucursal, o prestar servicios sin sucursal en un Estado que no sea miembro de la Uni髇 Europea, deber醤 obtener previamente una autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, determin醤dose reglamentariamente los requisitos y el procedimiento aplicables a este supuesto.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� a la Comisi髇 Europea de las dificultades generales a las que se enfrenten las empresas de servicios de inversi髇 a la hora de establecerse o de prestar servicios de inversi髇 en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea.

  5. Tambi閚 quedar� sujeta a previa autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la creaci髇 por una empresa de servicios de inversi髇 espa駉la o un grupo de empresas de servicios de inversi髇 espa駉las de una empresa de servicio de inversi髇 extranjera, o la adquisici髇 de una participaci髇 en una empresa ya existente, cuando dicha empresa de servicio de inversi髇 extranjera vaya a ser constituida o se encuentre domiciliada en un Estado que no sea miembro de la Uni髇 Europea. Reglamentariamente se determinar� la informaci髇 que deba incluirse en la solicitud.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el plazo de tres meses a contar desde la recepci髇 de toda la informaci髇 requerida, resolver� sobre la petici髇. Cuando la solicitud no sea resuelta en el plazo anteriormente previsto, podr� entenderse estimada.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� denegar la petici髇 cuando, atendiendo a la situaci髇 financiera de la empresa de servicios de inversi髇 o a su capacidad de gesti髇, considere que el proyecto puede perturbar el buen desarrollo de sus actividades en Espa馻; cuando, vistas la localizaci髇 y caracter韘ticas del proyecto, no pueda asegurarse la efectiva supervisi髇 del grupo, en base consolidada, por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o, cuando la actividad de la entidad dominada no quede sujeta a supervisi髇 efectiva por ninguna autoridad supervisora nacional.�

  
• Cuarenta y seis. Se adiciona un art韈ulo 71 bis, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 71 bis Empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea podr醤 realizar en Espa馻, bien mediante la apertura de una sucursal, bien en r間imen de libre prestaci髇 de servicios, servicios de inversi髇 y servicios auxiliares. Ser� imprescindible que la autorizaci髇, los estatutos y el r間imen jur韉ico de la entidad le habiliten para ejercer las actividades que pretende realizar. En cualquier caso, los servicios auxiliares s髄o podr醤 prestarse junto con un servicio de inversi髇.

  En ning鷑 caso se podr� condicionar el establecimiento de sucursales o la libre prestaci髇 de servicios a que se refiere el p醨rafo anterior, a la obligaci髇 de obtener una autorizaci髇 adicional, ni a la de aportar un fondo de dotaci髇, o a cualquier otra medida de efecto equivalente.

  2. La apertura en Espa馻 de sucursales de empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otros Estados miembros de la Uni髇 Europea no requerir� autorizaci髇 previa. Sin embargo, aquella estar� condicionada a que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores reciba una comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado miembro de origen de la empresa de servicios de inversi髇. Dicha comunicaci髇 deber� contener la informaci髇 indicada en las letras a), b), c) y d) del p醨rafo primero del apartado 2 del art韈ulo 71.

  Una vez recibida la comunicaci髇, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores proceder� a notificar su recepci髇 a la entidad, quien deber� inscribir la sucursal en el Registro Mercantil y en el registro correspondiente de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, comunicando a aquella la fecha del inicio efectivo de sus actividades. Si la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no efect鷄 esta comunicaci髇 la sucursal podr� establecerse, inscribi閚dose en el Registro Mercantil y en el de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, e iniciar sus actividades en el plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado de origen.

  Transcurrido un a駉 desde que se hubiera notificado a la empresa de servicios de inversi髇 la recepci髇 de la comunicaci髇 efectuada por su autoridad supervisora, sin que se haya inscrito la sucursal en el correspondiente registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, el procedimiento se entender� caducado.

  En caso de cierre, la sucursal deber� comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores esta situaci髇 al menos con tres meses de antelaci髇 a la fecha prevista para ello.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores asumir� la responsabilidad de asegurarse que los servicios prestados por la sucursal en territorio espa駉l cumplen las obligaciones establecidas en los art韈ulos 79 bis, 79 ter, 79 sexies, 59 bis y las obligaciones establecidas en el Cap韙ulo III del T韙ulo XI y las medidas adoptadas de conformidad con los mismos. Consiguientemente, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tendr� derecho a examinar las medidas adoptadas por la sucursal y a pedir las modificaciones estrictamente necesarias para garantizar el cumplimiento de lo dispuesto en tales art韈ulos y en las medidas adoptadas de conformidad con los mismos, respecto de los servicios o actividades prestados por la sucursal en territorio espa駉l.

  Asimismo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores asumir� el control de la obligaci髇 establecida en la letra e) del apartado 1 del art韈ulo 70 ter en cuanto al registro de las operaciones realizadas por la sucursal, sin perjuicio de que la autoridad competente del Estado de origen tenga un acceso directo a ese registro.

  Lo dispuesto en los dos p醨rafos anteriores resultar� tambi閚 de aplicaci髇 en el caso de sucursales de entidades de cr閐ito comunitarias autorizadas para prestar servicios de inversi髇 en territorio espa駉l.

  Sin perjuicio de lo se馻lado en los dos p醨rafos anteriores, la autoridad competente del Estado miembro de origen podr�, en el ejercicio de sus responsabilidades y tras informar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, realizar inspecciones "in situ" de esa sucursal.

  Asimismo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir, con fines estad韘ticos, que todas las empresas de servicios de inversi髇 comunitarias que tengan sucursales en territorio espa駉l les informen peri骴icamente sobre las actividades de esas sucursales.

  Cuando la empresa de servicios de inversi髇 recurra a un agente establecido en un Estado miembro de la Uni髇 Europea distinto al Estado miembro de origen de la empresa de servicios de inversi髇, el agente vinculado se asimilar� a la sucursal estando sujeto a lo dispuesto en esta Ley para las sucursales.

  3. La realizaci髇 en Espa馻 por primera vez de actividades o servicios de inversi髇, y servicios auxiliares, en r間imen de libre prestaci髇 de servicios, por empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, podr� iniciarse una vez que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores haya recibido una comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado miembro de origen de la entidad, en los t閞minos indicados en el apartado 3 del art韈ulo 71.

  Cuando la empresa de inversi髇 tenga la intenci髇 de utilizar agentes vinculados, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� solicitar a la autoridad competente del Estado de origen la comunicaci髇, en un plazo de tiempo razonable, de la identidad de los agentes vinculados que la entidad tenga la intenci髇 de utilizar en el territorio espa駉l. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� decidir hacer p鷅lica esta informaci髇.�

  
• Cuarenta y siete. Se adiciona un art韈ulo 71 ter, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 71 ter Medidas coercitivas

  1. Cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga motivos claros y demostrables para creer que una empresa de servicios de inversi髇 autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que opera en Espa馻 mediante sucursal o en r間imen de libre prestaci髇 de servicios infringe obligaciones derivadas de disposiciones nacionales adoptadas en virtud de la Directiva 2004/39/CE, comunicar� los hechos a la autoridad competente del Estado miembro de origen.

  En el caso de que, pese a las medidas adoptadas por la autoridad competente del Estado miembro de origen, la empresa de servicios de inversi髇 persista en una actuaci髇 claramente perjudicial para los intereses de los inversores en Espa馻 o para el funcionamiento correcto de los mercados, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, tras informar a la autoridad competente del Estado miembro de origen, adoptar� todas las medidas pertinentes, incluida la posibilidad de impedir que las empresas de servicios de inversi髇 infractoras efect鷈n nuevas operaciones en territorio espa駉l. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� a la Comisi髇 Europea sin demora acerca de estas medidas.

  2. No obstante lo dispuesto en el apartado anterior, cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores compruebe que la sucursal en Espa馻 de una empresa de servicios de inversi髇 comunitaria no cumple las obligaciones establecidas en los art韈ulos 79 bis, 79 ter, 79 sexies, 59 bis y Cap韙ulo III del T韙ulo XI de la presente Ley y en sus disposiciones de desarrollo, exigir� a la empresa de servicios de inversi髇 que ponga fin a su situaci髇 irregular.

  Si la empresa de servicios de inversi髇 no adopta las medidas oportunas, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tomar� todas las medidas necesarias para poner fin a esta situaci髇, debiendo informar a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la naturaleza de las medidas adoptadas.

  Si, a pesar de las medidas adoptadas por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, la empresa contin鷄 infringiendo las disposiciones contenidas en esta Ley y en sus normas de desarrollo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, tras informar a las autoridades competentes del Estado miembro de origen, podr� sancionarla y, en su caso, prohibirle la realizaci髇 de nuevas operaciones en territorio espa駉l. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� a la Comisi髇 Europea sin demora acerca de estas medidas.

  3. Toda medida adoptada en aplicaci髇 de lo dispuesto en el presente art韈ulo que implique sanciones o restricciones de las actividades de una empresa de inversi髇 deber� ser debidamente motivada y comunicada a la empresa de servicios de inversi髇 afectada.

  4. Lo dispuesto en este art韈ulo resultar� tambi閚 de aplicaci髇 en el caso de entidades de cr閐ito comunitarias autorizadas para prestar servicios de inversi髇 en territorio espa駉l, bien en r間imen de libre prestaci髇 de servicios, bien en r間imen de libertad de establecimiento.�

  
• Cuarenta y ocho. Se adiciona un art韈ulo 71 qu醫er, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 71 qu醫er Empresas de servicios de inversi髇 no comunitarias

  A las empresas de servicios de inversi髇 no comunitarias que pretendan abrir en Espa馻 una sucursal les ser� de aplicaci髇 el procedimiento de autorizaci髇 previa previsto en el Cap韙ulo II de este T韙ulo V con las adaptaciones que reglamentariamente se establezcan. Si pretenden prestar servicios sin sucursal, deber醤 ser autorizadas en la forma y condiciones que reglamentariamente se fijen. En ambos casos, la autorizaci髇 podr� ser denegada, o condicionada, por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las entidades espa駉las en su pa韘 de origen, o por no quedar asegurado el cumplimiento de las reglas de ordenaci髇 y disciplina de los mercados de valores espa駉les.

  Las empresas de servicios de inversi髇 no comunitarias que operen en Espa馻 estar醤 sujetas a la presente Ley y sus normas de desarrollo.�

  
• Cuarenta y nueve. La letra f) del art韈ulo 73 queda redactada del siguiente modo y se a馻de una letra ll):
  • 玣) En caso de incumplimiento grave y sistem醫ico de las obligaciones previstas en la letra a) del apartado 1 del art韈ulo 70 y en las letras e) y f) del apartado 1 y c) del apartado 2 del art韈ulo 70 ter de la presente Ley.�
  • 玪l) Cuando se d� el supuesto previsto en el art韈ulo 69.11.b).�
  
• Cincuenta. Se adiciona un Cap韙ulo I al T韙ulo VII, con el siguiente tenor literal:

  獵AP蚑ULO I
  
  Normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversi髇

  Art韈ulo 78 Sujetos obligados

  1. Quienes presten servicios de inversi髇 deber醤 respetar:

  • a) Las normas de conducta contenidas en el presente Cap韙ulo.
  • b) Los c骴igos de conducta que, en desarrollo de las normas a que se refiere la letra a) anterior, apruebe el Gobierno o, con habilitaci髇 expresa de 閟te, el Ministro de Econom韆 y Hacienda, a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
  • c) Las contenidas en sus propios reglamentos internos de conducta.

  2. El Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores establecer� el contenido m韓imo de los reglamentos internos de conducta.

  Art韈ulo 78 bis Clases de clientes

  1. A los efectos de lo dispuesto en este T韙ulo, las empresas de servicios de inversi髇 clasificar醤 a sus clientes en profesionales y minoristas. Igual obligaci髇 ser� aplicable a las dem醩 empresas que presten servicios de inversi髇 respecto de los clientes a los que les presten u ofrezcan dichos servicios.

  2. Tendr醤 la consideraci髇 de clientes profesionales aqu閘los a quienes se presuma la experiencia, conocimientos y cualificaci髇 necesarios para tomar sus propias decisiones de inversi髇 y valorar correctamente sus riesgos.

  3. En particular tendr� la consideraci髇 de cliente profesional:

  • a) Las entidades financieras y dem醩 personas jur韉icas que para poder operar en los mercados financieros hayan de ser autorizadas o reguladas por Estados, sean o no miembros de la Uni髇 Europea.
    
    Se incluir醤 entre ellas las entidades de cr閐ito, las empresas de servicios de inversi髇, las compa耥as de seguros, las instituciones de inversi髇 colectiva y sus sociedades gestoras, los fondos de pensiones y sus sociedades gestoras, los fondos de titulizaci髇 y sus sociedades gestoras, los que operen habitualmente con materias primas y con derivados de materias primas, as� como operadores que contraten en nombre propio y otros inversores institucionales.
  • b) Los Estados y Administraciones regionales, los organismos p鷅licos que gestionen la deuda p鷅lica, los bancos centrales y organismos internacionales y supranacionales, como el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones y otros de naturaleza similar.
  • c) Los empresarios que individualmente re鷑an, al menos, dos de las siguientes condiciones:
    • 1.� que el total de las partidas del activo sea igual o superior a 20 millones de euros;
    • 2.� que el importe de su cifra anual de negocios sea igual o superior a 40 millones de euros;
    • 3.� que sus recursos propios sean iguales o superiores a 2 millones de euros.
  • d) Los inversores institucionales que, no incluidos en la letra a) tengan como actividad habitual invertir en valores u otros instrumentos financieros.
    
    Quedar醤 incluidas en este apartado, en particular, las entidades de capital riesgo y sus sociedades gestoras.
    
    Las entidades se馻ladas en los apartados anteriores se considerar醤 clientes profesionales sin perjuicio de que puedan solicitar un trato no profesional y de que las empresas de servicios de inversi髇 puedan acordar concederles un nivel de protecci髇 m醩 amplio.
  • e) Los dem醩 clientes que lo soliciten con car醕ter previo, y renuncien de forma expresa a su tratamiento como clientes minoristas.

    La admisi髇 de la solicitud y renuncia quedar� condicionada a que la empresa que preste el servicio de inversi髇 efect鷈 la adecuada evaluaci髇 de la experiencia y conocimientos del cliente en relaci髇 con las operaciones y servicios que solicite, y se asegure de que puede tomar sus propias decisiones de inversi髇 y comprende sus riesgos. Al llevar a cabo la citada evaluaci髇, la empresa deber� comprobar que se cumplen al menos dos de los siguientes requisitos:

    • 1.� que el cliente ha realizado operaciones de volumen significativo en el mercado de valores, con una frecuencia media de m醩 de diez por trimestre durante los cuatro trimestres anteriores;
    • 2.� que el valor del efectivo y valores depositados sea superior a 500.000 euros;
    • 3.� que el cliente ocupe, o haya ocupado durante al menos un a駉, un cargo profesional en el sector financiero que requiera conocimientos sobre las operaciones o servicios previstos.

  El Gobierno y, con su habilitaci髇 expresa, el Ministro de Econom韆 y Hacienda o la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr醤 determinar la forma de c醠culo de las magnitudes se馻ladas en este apartado y fijar requisitos para los procedimientos que las entidades establezcan para clasificar clientes.

  4. Se considerar醤 clientes minoristas todos aquellos que no sean profesionales.

  Art韈ulo 78 ter Operaciones con contrapartes elegibles

  1. A los efectos de lo dispuesto en este art韈ulo, tendr醤 la consideraci髇 de contrapartes elegibles las siguientes entidades: empresas de servicios de inversi髇, entidades de cr閐ito, entidades aseguradoras, instituciones de inversi髇 colectiva y sus sociedades gestoras, fondos de pensiones y sus sociedades gestoras, otras entidades financieras autorizadas o reguladas por la legislaci髇 comunitaria o por el derecho nacional de un Estado miembro, empresas se馻ladas en las letras d) y e) del apartado 3 del art韈ulo 62, gobiernos nacionales y sus servicios correspondientes, incluidos los que negocian deuda, Bancos Centrales y organismos supranacionales. Tambi閚 tendr醤 dicha consideraci髇 las entidades de terceros pa韘es equivalentes y las comunidades aut髇omas.

  Asimismo, si se solicita, tambi閚 se considerar醤 contrapartes elegibles las empresas que cumplan los requisitos que se establecen en la letra e) del apartado 3 del art韈ulo 78 bis, en cuyo caso s髄o ser� reconocida como contraparte elegible en lo relativo a los servicios u operaciones para los que pueda ser tratada como cliente profesional. Se entender醤 incluidas las empresas de terceros pa韘es que est閚 sujetas a requisitos y condiciones equivalentes.

  2. Las empresas que presten servicios de inversi髇 autorizadas para ejecutar 髍denes por cuenta de terceros, negociar por cuenta propia o recibir y transmitir 髍denes podr醤 realizar estas operaciones, o los servicios auxiliares directamente relacionados con las mismas, con las entidades se馻ladas en el apartado anterior sin cumplir las obligaciones establecidas en los art韈ulos 79 bis, 79 ter y 79 sexies, siempre que dichas entidades sean informadas previamente de ello y que no soliciten expresamente que se les apliquen.

  En el caso de las entidades se馻ladas en el p醨rafo primero del apartado anterior, la clasificaci髇 como contraparte elegible se entender� sin perjuicio del derecho de estas entidades a solicitar, bien de forma general o bien para cada operaci髇, el trato como cliente, en cuyo caso su relaci髇 con la empresa de servicios de inversi髇 quedar� sujeta a lo dispuesto en los art韈ulos 79 bis, 79 ter y 79 sexies de esta Ley.

  Asimismo, en el caso de las empresas se馻ladas en el p醨rafo segundo del apartado anterior se deber� obtener la confirmaci髇 expresa de que la empresa accede a ser tratada como una contraparte elegible, de forma general o para cada operaci髇.

  Cuando la operaci髇 se realice con una empresa domiciliada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, se deber� respetar el estatus de la empresa que determine la legislaci髇 de dicho Estado.

  Art韈ulo 79 Obligaci髇 de diligencia y transparencia

  Las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 comportarse con diligencia y transparencia en inter閟 de sus clientes, cuidando de tales intereses como si fueran propios, y, en particular, observando las normas establecidas en este cap韙ulo y en sus disposiciones reglamentarias de desarrollo.

  En concreto, no se considerar� que las empresas de servicios de inversi髇 act鷄n con diligencia y transparencia y en inter閟 de sus clientes, si en relaci髇 con la provisi髇 de un servicio de inversi髇 o auxiliar pagan o perciben alg鷑 honorario o comisi髇, o aportan o reciben alg鷑 beneficio no monetario que no se ajuste a lo establecido en las disposiciones que desarrollen esta Ley.

  Art韈ulo 79 bis Obligaciones de informaci髇

  1. Las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 mantener, en todo momento, adecuadamente informados a sus clientes.

  2. Toda informaci髇 dirigida a los clientes, incluida la de car醕ter publicitario, deber� ser imparcial, clara y no enga駉sa. Las comunicaciones publicitarias deber醤 ser identificables con claridad como tales.

  3. A los clientes, incluidos los clientes potenciales, se les proporcionar�, de manera comprensible, informaci髇 adecuada sobre la entidad y los servicios que presta; sobre los instrumentos financieros y las estrategias de inversi髇; sobre los centros de ejecuci髇 de 髍denes y sobre los gastos y costes asociados de modo que les permita comprender la naturaleza y los riesgos del servicio de inversi髇 y del tipo espec韋ico de instrumento financiero que se ofrece pudiendo, por tanto, tomar decisiones sobre las inversiones con conocimiento de causa. A tales efectos se considerar� cliente potencial a aquella persona que haya tenido un contacto directo con la entidad para la prestaci髇 de un servicio de inversi髇, a iniciativa de cualquiera de las partes.

  La informaci髇 a la que se refiere el p醨rafo anterior podr� facilitarse en un formato normalizado.

  La informaci髇 referente a los instrumentos financieros y a las estrategias de inversi髇 deber� incluir orientaciones y advertencias apropiadas sobre los riesgos asociados a tales instrumentos o estrategias.

  4. El cliente deber� recibir de la entidad informes adecuados sobre el servicio prestado. Cuando proceda dichos informes incluir醤 los costes de las operaciones y servicios realizados por cuenta del cliente.

  5. Las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 asegurarse en todo momento de que disponen de toda la informaci髇 necesaria sobre sus clientes, con arreglo a lo que establecen los apartados siguientes.

  6. Cuando se preste el servicio de asesoramiento en materia de inversiones o de gesti髇 de carteras, la entidad obtendr� la informaci髇 necesaria sobre los conocimientos y experiencia del cliente, incluidos en su caso los clientes potenciales, en el 醡bito de inversi髇 correspondiente al tipo de producto o de servicio concreto de que se trate; sobre la situaci髇 financiera y los objetivos de inversi髇 de aquel, con la finalidad de que la entidad pueda recomendarle los servicios de inversi髇 e instrumentos financieros que m醩 le convengan. Cuando la entidad no obtenga esta informaci髇, no recomendar� servicios de inversi髇 o instrumentos financieros al cliente o posible cliente. En el caso de clientes profesionales la entidad no tendr� que obtener informaci髇 sobre los conocimientos y experiencia del cliente.

  7. Cuando se presten servicios distintos de los previstos en el apartado anterior, la empresa de servicios de inversi髇 deber� solicitar al cliente, incluido en su caso los clientes potenciales, que facilite informaci髇 sobre sus conocimientos y experiencia en el 醡bito de inversi髇 correspondiente al tipo concreto de producto o servicio ofrecido o solicitado, con la finalidad de que la entidad pueda evaluar si el servicio o producto de inversi髇 es adecuado para el cliente.

  Cuando, en base a esa informaci髇, la entidad considere que el producto o el servicio de inversi髇 no sea adecuado para el cliente, se lo advertir�. Asimismo, cuando el cliente no proporcione la informaci髇 indicada en este apartado o 閟ta sea insuficiente, la entidad le advertir� de que dicha decisi髇 le impide determinar si el servicio de inversi髇 o producto previsto es adecuado para 閘.

  Las advertencias previstas en este apartado se podr醤 realizar en un formato normalizado.

  8. Cuando la entidad preste el servicio de ejecuci髇 o recepci髇 y transmisi髇 de 髍denes de clientes, con o sin prestaci髇 de servicios auxiliares, no tendr� que seguir el procedimiento descrito en el apartado anterior siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

  • a) Que la orden se refiera a acciones admitidas a negociaci髇 en un mercado regulado o en un mercado equivalente de un tercer pa韘; a instrumentos del mercado monetario; a obligaciones u otras formas de deuda titulizadas, salvo que incorporen un derivado impl韈ito; a instituciones de inversi髇 colectiva armonizadas a nivel europeo y a otros instrumentos financieros no complejos. Se considerar醤 mercados equivalentes de terceros pa韘es aquellos que cumplan unos requisitos equivalentes a los establecidos en el T韙ulo IV. La Comisi髇 Europea publicar� una lista de los mercados que deban considerarse equivalentes que se actualizar� peri骴icamente.

    Tendr醤 la consideraci髇 de instrumentos financieros no complejos, adem醩 de los indicados expresamente en el p醨rafo anterior, aquellos en los que concurran las siguientes condiciones:

    • i) que existan posibilidades frecuentes de venta, reembolso u otro tipo de liquidaci髇 de dicho instrumento financiero a precios p鷅licamente disponibles para los miembros en el mercado y que sean precios de mercado o precios ofrecidos, o validados, por sistemas de evaluaci髇 independientes del emisor;
    • ii) que no impliquen p閞didas reales o potenciales para el cliente que excedan del coste de adquisici髇 del instrumento;
    • iii) que exista a disposici髇 del p鷅lico informaci髇 suficiente sobre sus caracter韘ticas. Esta informaci髇 deber� ser comprensible de modo que permita a un cliente minorista medio emitir un juicio fundado para decidir si realiza una operaci髇 en ese instrumento.

    No se considerar醤 instrumentos financieros no complejos:

    • i) los valores que den derecho a adquirir o a vender otros valores negociables o que den lugar a su liquidaci髇 en efectivo, determinada por referencia a valores negociables, divisas, tipos de inter閟 o rendimientos, materias primas u otros 韓dices o medidas;
    • ii) los instrumentos financieros se馻lados en los apartados 2 a 8 del art韈ulo 2 de esta Ley;
  • b) que el servicio se preste a iniciativa del cliente;
  • c) que la entidad haya informado al cliente con claridad de que no est� obligada a evaluar la adecuaci髇 del instrumento ofrecido o del servicio prestado y que, por tanto, el cliente no goza de la protecci髇 establecida en el apartado anterior. Dicha advertencia podr� realizarse en un formato normalizado;
  • d) que la entidad cumpla lo dispuesto en la letra d) del apartado 1 del art韈ulo 70 y en el art韈ulo 70 ter.1.d).

  Art韈ulo 79 ter Registro de contratos

  Las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 crear un registro que incluya el contrato o contratos que tengan por objeto el acuerdo entre la empresa y el cliente y en los que deber醤 concretarse los derechos y las obligaciones de las partes y dem醩 condiciones en las que la empresa prestar� el servicio al cliente.

  Ser� obligatorio que consten por escrito los contratos celebrados con clientes minoristas. Para la prestaci髇 del servicio de asesoramiento en materia de inversiones a dichos clientes, bastar� la constancia escrita o fehaciente de la recomendaci髇 personalizada.

  Art韈ulo 79 qu醫er Excepciones a las obligaciones de informaci髇 y de registro

  Lo dispuesto en los dos art韈ulos anteriores no ser� de aplicaci髇 cuando se ofrezca un servicio de inversi髇 como parte de un producto financiero que ya est� sujeto a otras disposiciones de la legislaci髇 comunitaria o a est醤dares europeos comunes para entidades de cr閐ito y para la actividad de cr閐ito al consumo, referentes a la valoraci髇 de riesgos de los clientes o a los requisitos de informaci髇.

  Art韈ulo 79 quinquies Cumplimiento de las obligaciones de informaci髇 en el caso de prestaci髇 de servicios por medio de otra empresa de servicios de inversi髇

  Cuando una entidad preste servicios de inversi髇 o servicios auxiliares en nombre de un cliente siguiendo instrucciones de otra empresa de servicios de inversi髇, podr� basarse en la informaci髇 que sobre el cliente le transmita esta 鷏tima. En este caso, la empresa que remita las instrucciones ser� responsable de que la informaci髇 sobre el cliente sea completa y exacta.

  Asimismo, la empresa que reciba las instrucciones podr� basarse en recomendaciones proporcionadas al cliente por otra empresa de servicios de inversi髇 con respecto al servicio o a la operaci髇 en cuesti髇. En este caso, la que remita las instrucciones ser� responsable de la adecuaci髇 para el cliente de las recomendaciones o asesoramiento proporcionado.

  En cualquier caso, la empresa que reciba las instrucciones u 髍denes ser� la responsable de la realizaci髇 del servicio o la operaci髇, sobre la base de la informaci髇 o recomendaciones recibidas, de conformidad con las disposiciones pertinentes del presente cap韙ulo.

  Art韈ulo 79 sexies Obligaciones relativas a la gesti髇 y ejecuci髇 de 髍denes

  1. Las personas o entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤, cuando ejecuten 髍denes de clientes, ya presten este servicio de forma independiente o en conjunci髇 con otro:

  • a) Adoptar las medidas razonables para obtener el mejor resultado posible para las operaciones de sus clientes teniendo en cuenta el precio, los costes, la rapidez y probabilidad en la ejecuci髇 y liquidaci髇, el volumen, la naturaleza de la operaci髇 y cualquier otro elemento relevante para la ejecuci髇 de la orden.
  • b) Disponer de procedimientos y sistemas de gesti髇 de 髍denes, en los t閞minos que se determinen reglamentariamente, que permitan su r醦ida y correcta ejecuci髇 y posterior asignaci髇, de forma que no se perjudique a ning鷑 cliente cuando se realizan operaciones para varios de ellos o se act鷄 por cuenta propia. Dichos procedimientos o sistemas permitir醤 la ejecuci髇 de 髍denes de clientes, que sean equivalentes, con arreglo al momento en que fueron recibidas por la empresa de servicios de inversi髇.

  2. Para cumplir lo dispuesto en la letra a) del apartado anterior las entidades deber醤 contar con una pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes que definir� la importancia relativa atribuida al precio, a los costes, a la rapidez y eficiencia en la ejecuci髇 y liquidaci髇, y a cualquier otro elemento que juzguen relevante para la ejecuci髇 de la orden.

  Dicha pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes deber� incluir, para cada clase de instrumento, informaci髇 sobre los distintos mercados, sistemas o cualquier otro centro de negociaci髇 en los que la empresa ejecute las 髍denes de sus clientes, y los factores que influyan en la elecci髇 del centro de negociaci髇. Ser� necesario que la entidad identifique aquellos centros que, a su juicio, permitan obtener sistem醫icamente el mejor resultado posible para la ejecuci髇 de las 髍denes de los clientes.

  3. La entidad deber� informar a sus clientes sobre su pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes, siendo necesario que obtenga su consentimiento antes de aplic醨sela. Cuando dicha pol韙ica permita que la entidad ejecute las 髍denes al margen de los mercados regulados y de los sistemas multilaterales de negociaci髇, los clientes deber醤 conocer este extremo debiendo prestar su consentimiento previo y expreso antes de proceder a la ejecuci髇 de las 髍denes al margen de los mercados o sistemas se馻lados. El consentimiento se podr� obtener de manera general o para cada operaci髇 en particular.

  La entidad deber� estar en condiciones de demostrar a sus clientes, a petici髇 de estos, que han ejecutado sus 髍denes de conformidad con la pol韙ica de ejecuci髇 de la empresa.

  4. Cuando el cliente d� instrucciones espec韋icas sobre la ejecuci髇 de su orden, la empresa ejecutar� la orden siguiendo la instrucci髇 espec韋ica.

  Cuando se trate de 髍denes de clientes minoristas que no hubieran dado instrucciones espec韋icas, el mejor resultado posible se determinar� en t閞minos de contraprestaci髇 total, compuesta por el precio del instrumento financiero y los costes relacionados con la ejecuci髇, que incluir醤 todos los gastos contra韉os por el cliente que est閚 directamente relacionados con la ejecuci髇 de la orden, incluidas las comisiones del centro de ejecuci髇, las de compensaci髇 y liquidaci髇 y aquellas otras pagadas a terceros implicados en la ejecuci髇 de la orden.

  5. Las entidades supervisar醤 la efectividad de sus sistemas y de su pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes con objeto de detectar y, en su caso, corregir cualquier deficiencia. En particular, comprobar醤 peri骴icamente si los centros de ejecuci髇 incluidos en la pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes proporcionan los mejores resultados posibles para el cliente o si es necesario cambiar sus sistemas de ejecuci髇. Las entidades notificar醤 a sus clientes cualquier cambio importante en sus sistemas o en su pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes.

  6. Reglamentariamente se establecer醤 los requisitos m韓imos de los sistemas y procedimientos de gesti髇 de 髍denes; la forma de considerar los costes y comisiones asociados a la ejecuci髇; las reglas para la selecci髇 de los distintos sistemas o mercados y para la ejecuci髇 de 髍denes a precio limitado; y los dem醩 extremos relativos a la pol韙ica de gesti髇 y ejecuci髇 de 髍denes.�

  
• Cincuenta y uno. Se adiciona un Cap韙ulo II al T韙ulo VII, con la siguiente r鷅rica:

  獵AP蚑ULO II
  
  Abuso de mercado

  
• Cincuenta y dos. El art韈ulo 80 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 80 Sujetos obligados

  1. Las empresas de servicios de inversi髇, las entidades de cr閐ito, las instituciones de inversi髇 colectiva, los emisores, los analistas y, en general, cuantas personas o entidades realicen, de forma directa o indirecta, actividades relacionadas con los mercados de valores, deber醤 respetar las normas contenidas en este Cap韙ulo.

  2. Asimismo, las entidades a las que resulte de aplicaci髇 lo dispuesto en los art韈ulos 82 y 83 bis siguientes deber醤 elaborar, remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y cumplir un reglamento interno de conducta en el que incorporar醤 las previsiones contenidas en dichos art韈ulos y en sus disposiciones de desarrollo. Asimismo, remitir醤 un compromiso por escrito que garantice la actualizaci髇 de dichos reglamentos internos de conducta y que su contenido es conocido, comprendido y aceptado por todas las personas pertenecientes a la organizaci髇 a los que resulte de aplicaci髇.

  En aquellos casos en que se detecte que su contenido no se ajusta a lo dispuesto anteriormente o no es adecuado a la naturaleza o al conjunto de actividades que la entidad o grupo desarrolla, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� requerirle para que incorpore al reglamento cuantas modificaciones o adiciones juzgue necesarias.�

  
• Cincuenta y tres. El art韈ulo 84 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 84 羗bito de la supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇

  Quedan sujetas al r間imen de supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇 establecido en la presente Ley, a cargo de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores:

  • 1. Las siguientes personas y entidades reguladas por esta Ley:
    • a) Las sociedades rectoras de los mercados secundarios oficiales, con la exclusi髇 del Banco de Espa馻 y las entidades rectoras de los sistemas multilaterales de negociaci髇.
    • b) La Sociedad de Sistemas, las entidades de contrapartida central, la Sociedad de Bolsas y las sociedades que tengan la titularidad de todas las acciones de organismos previstos en la letra a), as� como otros sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇 de los mercados que se creen al amparo de lo previsto en la presente Ley.
    • c) Las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las, extendi閚dose esta competencia a cualquier oficina o centro dentro o fuera del territorio nacional.
    • d) Las empresas de servicios de inversi髇 no comunitarias que operen en Espa馻.
    • e) Los agentes de las entidades que presten servicios de inversi髇.
    • f) Las sociedades gestoras de los fondos de garant韆 de inversiones.
    • g) Quienes, no estando incluidos en las letras precedentes, ostenten la condici髇 de miembro de alg鷑 mercado secundario oficial, o de la entidad que compense y liquide sus operaciones.
  • 2. Las siguientes personas y entidades, en cuanto a sus actuaciones relacionadas con el Mercado de Valores:
    • a) Los emisores de valores.
    • b) Las entidades de cr閐ito y sus agentes, extendi閚dose esa competencia a cualquier sucursal abierta fuera del territorio nacional, as� como las entidades de cr閐ito no comunitarias que operen en Espa馻.
    • c) Las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que operen en Espa馻, en los t閞minos establecidos en esta Ley y en sus disposiciones de desarrollo incluyendo sus agentes vinculados y sucursales en territorio nacional, as� como, en los mismos t閞minos, las sucursales en Espa馻 de entidades de cr閐ito autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.
    • d) Las restantes personas f韘icas o jur韉icas, en cuanto puedan verse afectadas por las normas de esta Ley y sus disposiciones de desarrollo.
  • 3. Las personas residentes o domiciliadas en Espa馻 que controlen, directa o indirectamente, empresas de servicios de inversi髇 en otros Estados miembros de la Uni髇 Europea, dentro del marco de la colaboraci髇 con las autoridades responsables de la supervisi髇 de dichas empresas, as� como los titulares de participaciones significativas a los efectos del cumplimiento de lo previsto en el art韈ulo 69 de esta Ley.
  • 4. Las entidades que formen parte de los grupos consolidables de empresas de servicios de inversi髇 contempladas en el art韈ulo 86 de esta Ley, a los solos efectos del cumplimiento a nivel consolidado de los requerimientos de recursos propios y de las limitaciones que se puedan establecer sobre las inversiones, operaciones o posiciones que impliquen riesgos elevados.
  • 5. Las entidades que forman parte de los grupos consolidables de los que sean dominantes las entidades a que se refieren las letras a) y b) del apartado 1 anterior, a los solos efectos del cumplimiento de la obligaci髇 de consolidar sus cuentas anuales y de las limitaciones que se puedan establecer en relaci髇 con su actividad y equilibrio patrimonial.
  • 6. Las personas f韘icas y entidades no financieras mencionadas en el apartado 9 del art韈ulo 86, a los solos efectos previstos en ese apartado.
  • 7. Cualquier persona o entidad, a los efectos de comprobar si infringe las reservas de denominaci髇 y actividad previstas en los art韈ulos 64, 65 y 65 bis.
    
    En el caso de personas jur韉icas, las competencias que corresponden a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores seg鷑 los apartados anteriores podr醤 ejercerse sobre quienes ocupen cargos de administraci髇, direcci髇 o asimilados en las mismas.
    
    Lo dispuesto en este art韈ulo se entender� sin perjuicio de las competencias de supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇 que correspondan a las Comunidades Aut髇omas que las tengan atribuidas sobre los organismos rectores de mercados secundarios de 醡bito auton髆ico y, en relaci髇 con las operaciones sobre valores admitidos a negociaci髇 鷑icamente en los mismos, sobre las dem醩 personas o entidades relacionadas en los dos primeros apartados anteriores. A los efectos del ejercicio de dichas competencias, tendr醤 car醕ter b醩ico los correspondientes preceptos de este T韙ulo, salvo las referencias contenidas en ellos a 髍ganos o entidades estatales. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� celebrar convenios con Comunidades Aut髇omas con competencias en materia de mercados de valores al objeto de coordinar sus respectivas actuaciones.
  • 8. Respecto a lo establecido en los art韈ulos 81, 82 y 83 ter, y sin perjuicio de las competencias de las Comunidades Aut髇omas, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores ser� competente no s髄o de los actos llevados a cabo en territorio espa駉l o fuera de 閘 que se refieran a valores negociables y dem醩 instrumentos financieros admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o para los que se haya cursado una solicitud de admisi髇 a negociaci髇 en uno de dichos mercados, sino tambi閚 respecto de los actos llevados a cabo en territorio espa駉l en relaci髇 con valores negociables y dem醩 instrumentos financieros admitidos a negociaci髇 en un mercado regulado de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea o para los que se haya cursado una solicitud de admisi髇 a negociaci髇 en uno de tales mercados.�
  
• Cincuenta y cuatro. El art韈ulo 85 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 85 Facultades de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Supervisi髇 e inspecci髇

  1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dispondr� de todas las facultades de supervisi髇 e inspecci髇 necesarias para el ejercicio de sus funciones. Estas facultades las podr� ejercer:

  • a) directamente;
  • b) en colaboraci髇 con otras autoridades, nacionales o extranjeras, en los t閞minos previstos en esta Ley y sus normas de desarrollo;
  • c) mediante solicitud a las autoridades judiciales competentes. En particular podr� solicitar el embargo o la congelaci髇 de activos.

  2. En la forma y con las limitaciones establecidas en el ordenamiento jur韉ico, las facultades de supervisi髇 e inspecci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores incluir醤 al menos el derecho a:

  • a) acceder a cualquier documento bajo cualquier forma y recibir una copia del mismo;
  • b) requerir informaci髇 de cualquier persona y, si es necesario, citar y tomar declaraci髇 a una persona para obtener informaci髇;
  • c) realizar inspecciones con presencia f韘ica en cualquier oficina o dependencia de las entidades y empresas;
  • d) requerir los registros telef髇icos y de tr醘ico de datos de que dispongan;
  • e) requerir el cese de toda pr醕tica que sea contraria a las disposiciones establecidas en esta Ley y sus normas de desarrollo;
  • f) solicitar el embargo o la congelaci髇 de activos;
  • g) exigir la prohibici髇 temporal para ejercer actividad profesional;
  • h) recabar de los auditores de las empresas de servicios de inversi髇 y de las sociedades rectoras de los mercados secundarios oficiales cualquier informaci髇 que hayan obtenido en el ejercicio de su funci髇;
  • i) adoptar cualquier tipo de medida para asegurarse que las empresas de servicios de inversi髇 y los mercados secundarios oficiales sigan cumpliendo los requisitos legales;
  • j) acordar la suspensi髇 o limitaci髇 del tipo o volumen de las operaciones o actividades que las personas f韘icas o jur韉icas puedan hacer en el mercado de valores;
  • k) acordar la suspensi髇 o exclusi髇 de la negociaci髇 de un instrumento financiero ya sea en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci髇;
  • l) remitir asuntos para su procesamiento penal;
  • m) autorizar a auditores o expertos a llevar a cabo verificaciones o investigaciones, de acuerdo con lo previsto en la letra c) del apartado 4 del art韈ulo 91;
  • n) en el ejercicio de la funci髇 de comprobaci髇 de la informaci髇 peri骴ica a que se refiere el art韈ulo 35.4 de esta Ley, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr�;
    • i) Recabar de los auditores de cuentas de los emisores cuyos valores est閚 admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni髇 Europa, mediante requerimiento escrito, cuantas informaciones o documentos sean necesarios, de conformidad con lo establecido en la Ley 19/1988, de 11 de julio, de Auditor韆 de Cuentas.
      
      La revelaci髇 por los auditores de cuentas de las informaciones requeridas por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con arreglo a lo dispuesto en este art韈ulo no constituir� incumplimiento del deber de secreto.
    • ii) Exigir a los emisores cuyos valores est閚 admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni髇 Europea la publicaci髇 de informaciones adicionales, conciliaciones, correcciones o, en su caso, reformulaciones de la informaci髇 peri骴ica.
      
      Las medidas a que se refieren las letras e), i), j) y k) podr醤 adoptarse como medida provisional en el transcurso de un expediente sancionador o al margen del ejercicio de la potestad sancionadora, de acuerdo con las previsiones establecidas en los art韈ulos 71 ter, 91, 91 bis, 91 ter y 127 de esta Ley, siempre que sea necesario para la eficaz protecci髇 de los inversores o el correcto funcionamiento de los mercados, y se mantendr醤 mientras permanezca la causa que las hubieren motivado.
      
      La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� hacer p鷅lica cualquier medida adoptada como consecuencia del incumplimiento de las normas aplicables, a menos que su divulgaci髇 pudiera poner en grave riesgo los mercados de valores o causar un perjuicio desproporcionado a las personas afectadas.
      
      Cuando las medidas contempladas en las letras e), g), j) y n) se ejerzan sobre entidades sujetas a la supervisi髇 del Banco de Espa馻, ya sea con car醕ter cautelar en un procedimiento sancionador, ya sea al margen del ejercicio de la potestad sancionadora, deber醤 ser notificadas con car醕ter previo al citado organismo. Asimismo, cuando se trate de las medidas contempladas en la letra f) ser� preceptivo el informe previo de dicho organismo.

  3. En virtud de lo dispuesto en el apartado anterior, las personas f韘icas y jur韉icas enumeradas en el art韈ulo 84 quedan obligadas a poner a disposici髇 de la Comisi髇 cuantos libros, registros y documentos, sea cual fuere su soporte, 閟ta considere precisos, incluidos los programas inform醫icos y los archivos magn閠icos, 髉ticos o de cualquiera otra clase.

  Las personas f韘icas est醤 obligadas a comparecer ante citaciones de la Comisi髇 para la toma de declaraci髇.

  En la medida que sea necesario para el eficaz ejercicio por la Comisi髇 de sus funciones de supervisi髇 e inspecci髇, las personas o entidades que presten cualquier tipo de servicio profesional a las personas comprendidas en el p醨rafo anterior est醤 obligadas a facilitar cuantos datos e informaciones les sean requeridos por 閟ta, de conformidad con lo dispuesto, en su caso, en la normativa espec韋ica que regule su profesi髇 o actividad.

  Asimismo, las actuaciones de comprobaci髇 e investigaci髇, incluidas las tomas de declaraci髇, podr醤 desarrollarse, a elecci髇 de los servicios de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores:

  • a) En cualquier despacho, oficina o dependencia de la entidad o persona inspeccionada o de su representante.
  • b) En los propios locales de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o de otros organismos de la administraci髇.

  Cuando las actuaciones de comprobaci髇 e investigaci髇 se desarrollen en los lugares se馻lados en la letra a), anterior, se observar� la jornada laboral de los mismos, sin perjuicio de que pueda actuarse de com鷑 acuerdo en otras horas y d韆s.

  4. Los auditores de empresas de servicios de inversi髇 est醤 obligados al deber de comunicaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a que se refiere la disposici髇 final primera de la Ley 19/1988, de 12 de julio, de Auditor韆 de Cuentas.

  5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� requerir, por escrito o verbalmente, a las personas y entidades enumeradas en el art韈ulo 84 a que hagan p鷅lica de manera inmediata la informaci髇 que aqu閘la estime pertinente sobre sus actividades relacionadas con el mercado de valores o que puedan influir en 閟te. De no hacerlo directamente los obligados, lo har� la propia Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.�

  
• Cincuenta y cinco. Los apartados 6 y 15 del art韈ulo 86 quedan redactados del siguiente modo:

  �6. Formar醤 parte del grupo consolidable:

  • a) Las empresas de servicios de inversi髇.
  • b) Las entidades de cr閐ito, sin perjuicio de lo dispuesto en el p醨rafo segundo del apartado 3 del art韈ulo 8 de la Ley 13/1985, de 25 de mayo, de coeficientes de inversi髇, recursos propios y obligaciones de informaci髇 de los intermediarios financieros.
  • c) Las sociedades de inversi髇 mobiliaria.
  • d) Las sociedades gestoras de instituciones de inversi髇 colectiva, las sociedades gestoras de fondos de titulizaci髇 hipotecaria o de activos, as� como las sociedades gestoras de fondos de pensiones, cuyo objeto exclusivo sea la administraci髇 y gesti髇 de los citados fondos.
  • e) Las sociedades de capital-riesgo y las sociedades gestoras de fondos de capital-riesgo.
  • f) Las entidades cuya actividad principal sea la tenencia de acciones o participaciones, salvo que se trate de sociedades financieras mixtas de cartera sometidas a supervisi髇 en el nivel de conglomerado financiero.

  Asimismo, formar醤 parte del grupo consolidable de empresas de servicios de inversi髇 las sociedades instrumentales cuya actividad principal suponga la prolongaci髇 del negocio de alguna de las entidades incluidas en la consolidaci髇, o incluya la prestaci髇 a 閟tas de servicios auxiliares.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� autorizar la exclusi髇 individual de una entidad del grupo consolidable de empresas de servicios de inversi髇:

  • a) cuando la entidad de que se trate est� situada en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que existan obst醕ulos jur韉icos para la transmisi髇 de la informaci髇 necesaria;
  • b) cuando la entidad de que se trate no presente un inter閟 significativo, a juicio de las autoridades competentes, con respecto a los objetivos de la supervisi髇 de las empresas de servicios de inversi髇 y, en cualquier caso, cuando el total del balance de la entidad de que se trate sea inferior al m醩 bajo de los dos importes siguientes: 10 millones de euros o el 1 por ciento del total del balance de la entidad dominante del grupo;
  • c) cuando la consolidaci髇 de dicha entidad resulte inadecuada o pueda inducir a error desde el punto de vista de los objetivos de la supervisi髇 de dicho grupo.

  Cuando, en los casos contemplados en la letra b), varias empresas respondan a los criterios all� mencionados, deber醤 no obstante incluirse en la consolidaci髇 siempre que el conjunto formado por tales entidades presente un inter閟 significativo con respecto a los objetivos.�

  �15. Todas las entidades o empresas que integren un grupo consolidable de empresas de servicios de inversi髇 velar醤 por que sus sistemas, procedimientos y mecanismos sean coherentes, est閚 bien integrados y sean adecuados para disponer de la informaci髇 que sea necesaria para el cumplimiento de las normas exigibles al grupo, as� como para facilitar cualquier tipo de datos e informaci髇 pertinentes a efectos de supervisi髇.�

  
• Cincuenta y seis. El art韈ulo 87 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 87 Recursos propios de los grupos consolidables y relaciones con otros supervisores

  1. Cuando en un grupo consolidable de empresas de servicios de inversi髇 existan otros tipos de entidades sometidas a requerimientos espec韋icos de recursos propios, el grupo deber� alcanzar, a efectos de suficiencia de tales recursos, la m醩 alta de las magnitudes siguientes:

  • a) La necesaria para alcanzar los niveles m韓imos que se establezcan conforme a lo previsto en la letra a) del apartado 1 del art韈ulo 70.
  • b) La suma de los requerimientos de recursos propios establecidos para cada clase de entidades integrantes del grupo, calculados de forma individual o subconsolidada seg鷑 sus normas espec韋icas.

  2. El cumplimiento por el grupo de lo dispuesto en el apartado precedente no exonerar� a las entidades financieras integradas en 閘, cualquiera que sea su naturaleza, de cumplir individualmente sus requerimientos de recursos propios. A tal efecto, dichas entidades ser醤 supervisadas en base individual por el organismo que corresponda a su naturaleza.

  3. Reglamentariamente se determinar醤 las condiciones en las que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� no exigir el cumplimiento individual 韓tegro de las exigencias de recursos propios a las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las integradas en un grupo de los indicados en las letras a) y b) del apartado 4 del art韈ulo 86. Asimismo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� adoptar otras medidas para asegurar una distribuci髇 adecuada de los recursos propios y riesgos entre las entidades que compongan el grupo consolidable y, en todo caso, vigilar� la situaci髇 individual de solvencia de cada una de las entidades que integren dichos grupos.

  4. Toda norma que se dicte en desarrollo de lo que esta ley prev� y que pueda afectar a entidades financieras sujetas a la supervisi髇 del Banco de Espa馻 o de la Direcci髇 General de Seguros y Fondos de Pensiones se dictar� previo informe de estos organismos.

  5. Siempre que en un grupo consolidable de empresas de servicios de inversi髇 existiesen entidades sujetas a supervisi髇 en base individual por organismo distinto de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, 閟ta, en el ejercicio de las competencias que la presente ley le atribuye sobre dichas entidades, deber� actuar de forma coordinada con el organismo supervisor que en cada caso corresponda. El Ministro de Econom韆 y Hacienda podr� dictar las normas necesarias para asegurar la adecuada coordinaci髇.

  6. El Ministro de Econom韆 y Hacienda, previo informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, a propuesta del Banco de Espa馻, podr� acordar que un grupo de empresas de servicios de inversi髇 en el que integren una o m醩 entidades de cr閐ito susceptibles de adherirse a un fondo de garant韆 de dep髎itos tenga la consideraci髇 de grupo consolidable de entidades de cr閐ito y quede, por consiguiente, sometido a supervisi髇 en base consolidada por el Banco de Espa馻.�

  
• Cincuenta y siete. Se adiciona un art韈ulo 87 bis, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 87 bis Supervisi髇 de la solvencia de las empresas de servicios de inversi髇 y sus grupos consolidables

  1. Corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en su condici髇 de autoridad responsable de la supervisi髇 de las empresas de servicios de inversi髇 y sus grupos consolidables:

  • a) revisar los sistemas, sean acuerdos, estrategias, procedimientos o mecanismos de cualquier tipo, aplicados para dar cumplimiento a la normativa de solvencia contenida en esta Ley y las disposiciones que la desarrollen;
  • b) evaluar los riesgos a los cu醠es est醤 o pueden estar expuestas las empresas de servicios de inversi髇 o sus grupos;
  • c) a partir de la revisi髇 y la evaluaci髇 mencionadas en las letras precedentes, determinar si los sistemas mencionados en la letra a) y los fondos propios mantenidos garantizan una gesti髇 y cobertura s髄ida, respectivamente, de sus riesgos.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� hacer suyas, y transmitir como tales a las empresas de servicios de inversi髇 y sus grupos, las gu韆s que, dirigidas a 閟tos, aprueben los organismos o comit閟 internacionales activos, relativas a los criterios, pr醕ticas o procedimientos convenientes para favorecer una adecuada evaluaci髇 de los riesgos y un mejor cumplimiento de las normas de ordenaci髇 y disciplina.

  Los an醠isis y evaluaciones mencionados en las letras a) y b) anteriores se actualizar醤 con periodicidad al menos anual.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores acumular� datos estad韘ticos sobre los aspectos fundamentales de la aplicaci髇 de la normativa en materia de solvencia de las empresas de servicios de inversi髇 contenida en la presente Ley y divulgar� peri骴icamente, al menos en su p醙ina web, la informaci髇 siguiente relativa a dicha normativa:

  • a) el texto de las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas, as� como las orientaciones adoptadas al respecto en cuanto autoridad responsable del control y supervisi髇 de las empresas de servicios de inversi髇 y de sus grupos;
  • b) el modo en que se han ejercido en Espa馻 las opciones y potestades discrecionales permitidas a los Estados miembros por las Directivas de la Uni髇 Europea relativas a la normativa citada;
  • c) los criterios y metodolog韆 seguidos por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para revisar los acuerdos, estrategias, procedimientos y mecanismos aplicados por las empresas de servicios de inversi髇 y sus grupos a fin de dar cumplimiento a la normativa y para evaluar los riesgos a los que las mismas est醤 o podr韆n estar expuestas.

  3. Asimismo, cuando una empresa de servicios de inversi髇 no cumpla con las exigencias que, contenidas en esta Ley o en su normativa de desarrollo, determinen requerimientos m韓imos de recursos propios o requieran una estructura organizativa o mecanismos y procedimientos de control interno adecuados, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� adoptar, entre otras, las siguientes medidas:

  • a) Obligar a las empresas de servicios de inversi髇 y sus grupos a mantener recursos propios adicionales a los exigidos con car醕ter m韓imo. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� hacerlo, al menos, siempre que aprecie deficiencias graves en la estructura organizativa de la empresa de servicios de inversi髇 o en los procedimientos y mecanismos de control interno, incluyendo en especial los mencionados en el art韈ulo 70.3 de la presente Ley, o siempre que determine, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 87 bis.1.c), que los sistemas y los fondos propios mantenidos a que se refiere dicho precepto no garantizan una gesti髇 y cobertura s髄idas de los riesgos. En ambos casos la medida deber� ser adoptada cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores considere improbable que la mera aplicaci髇 de otras medidas mejore dichas deficiencias o situaciones en un plazo adecuado.
  • b) Exigir a las empresas de servicios de inversi髇 y sus grupos que refuercen los procedimientos, mecanismos y estrategias adoptados para el cumplimiento de dichas exigencias.
  • c) Exigir a las empresas de servicios de inversi髇 y sus grupos la aplicaci髇 de una pol韙ica espec韋ica, bien de dotaci髇 de provisiones, bien de reparto de dividendos o de otro tipo de tratamiento para los activos sujetos a ponderaci髇 a efectos de las exigencias de recursos propios, bien de reducci髇 del riesgo inherente a sus actividades, productos o sistemas.
  • d) Restringir o limitar los negocios, las operaciones o la red de las empresas de servicios de inversi髇.

  Lo dispuesto en este apartado se entiende sin perjuicio de la aplicaci髇 de las sanciones que en cada caso procedan de acuerdo con los preceptos establecidos en esta Ley.�

  
• Cincuenta y ocho. El p醨rafo segundo del art韈ulo 88 queda redactado del siguiente modo:

  獷n todos los casos de confluencia de competencias de supervisi髇 e inspecci髇 entre la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y el Banco de Espa馻, ambas instituciones coordinar醤 sus actuaciones bajo el principio de que la tutela del funcionamiento de los mercados de valores, incluyendo las cuestiones de organizaci髇 interna se馻ladas en el apartado 1 del citado art韈ulo 70 ter, corresponde a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, y la tutela de la solvencia as� como las restantes cuestiones de organizaci髇 interna recaen sobre la instituci髇 que mantenga el correspondiente registro. Al objeto de coordinar las respectivas competencias de supervisi髇 e inspecci髇, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y el Banco de Espa馻 deber醤 suscribir convenios en los que se concreten sus correspondientes responsabilidades.�

  
• Cincuenta y nueve. El art韈ulo 90 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 90 Secreto profesional

  1. El acceso de las Cortes Generales a la informaci髇 sometida al deber de secreto se realizar� a trav閟 del Presidente de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, de conformidad con lo previsto en los Reglamentos parlamentarios. A tal efecto, el Presidente de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� solicitar motivadamente de los 髍ganos competentes de la C醡ara la celebraci髇 de sesi髇 secreta o la aplicaci髇 del procedimiento establecido para el acceso a las materias clasificadas.

  Los miembros de una Comisi髇 Parlamentaria de Investigaci髇 que reciban informaci髇 de car醕ter reservado vendr醤 obligados a adoptar las medidas pertinentes que garanticen su reserva.

  2. Las informaciones o datos confidenciales que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores u otras autoridades competentes hayan recibido en el ejercicio de sus funciones relacionadas con la supervisi髇 e inspecci髇 previstas en 閟ta u otras leyes no podr醤 ser divulgados a ninguna persona o autoridad. La reserva se entender� levantada desde el momento en que los interesados hagan p鷅licos los hechos a que aqu閘la se refiera.

  Sin perjuicio de lo dispuesto en este art韈ulo y de los supuestos contemplados por el derecho penal, ninguna informaci髇 confidencial que puedan recibir en el ejercicio de sus funciones podr� ser divulgada a persona o autoridad alguna, salvo de forma gen閞ica o colectiva que impida la identificaci髇 concreta de las empresas de servicios de inversi髇, sociedades rectoras de los mercados, mercados regulados o cualquier otra persona a que se refiera esta informaci髇.

  3. Todas las personas que desempe馿n o hayan desempe馻do una actividad para la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y hayan tenido conocimiento de datos de car醕ter reservado est醤 obligadas a guardar secreto. El incumplimiento de esta obligaci髇 determinar� las responsabilidades penales y las dem醩 previstas por las leyes. Estas personas no podr醤 prestar declaraci髇 ni testimonio, ni publicar, comunicar, exhibir datos o documentos reservados, ni siquiera despu閟 de haber cesado en el servicio, salvo expreso permiso otorgado por el 髍gano competente de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Si dicho permiso no fuera concedido, la persona afectada mantendr� el secreto y quedar� exenta de la responsabilidad que de ello emane.

  4. Se except鷄n de la obligaci髇 de secreto regulado en el presente art韈ulo:

  • a) Cuando el interesado consienta expresamente la difusi髇, publicaci髇 o comunicaci髇 de los datos.
  • b) La publicaci髇 de datos agregados a fines estad韘ticos, o las comunicaciones en forma sumaria o agregada de manera que las entidades individuales no puedan ser identificadas ni siquiera indirectamente.
  • c) Las informaciones requeridas por las autoridades judiciales competentes o por el Ministerio Fiscal en un proceso penal, o en un juicio civil, si bien en este 鷏timo caso la obligaci髇 de secreto se mantendr� en todo lo relativo a las exigencias prudenciales de una empresa de servicios de inversi髇.
  • d) Las informaciones que, en el marco de procedimientos concursales de una empresa de servicios de inversi髇, sean requeridas por las autoridades judiciales, siempre que no versen sobre terceros implicados en el reflotamiento de la entidad.
  • e) Las informaciones que, en el marco de los recursos administrativos o jurisdiccionales entablados sobre resoluciones administrativas dictadas en materia de ordenaci髇 y disciplina de los mercados de valores, sean requeridas por las autoridades administrativas o judiciales competentes.
  • f) Las informaciones que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga que facilitar para el cumplimiento de sus respectivas funciones a las Comunidades Aut髇omas con competencias en materia de Bolsas de Valores; al Banco de Espa馻; a la Direcci髇 General de Seguros y Fondos de Pensiones; a las sociedades rectoras de los mercados secundarios oficiales con el objeto de garantizar el funcionamiento regular de los mismos; a los fondos de garant韆 de inversores; a los interventores o s韓dicos de una empresa de servicios de inversi髇 o de una entidad de su grupo, designados en los correspondientes procedimientos administrativos o judiciales, y a los auditores de cuentas de las empresas de servicios de inversi髇 y de sus grupos.
  • g) Las informaciones que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga que facilitar a las autoridades responsables de la lucha contra el blanqueo de capitales en aplicaci髇 de la Ley 19/1993, de 28 de diciembre, sobre determinadas medidas de prevenci髇 del blanqueo de capitales, as� como las comunicaciones que, de modo excepcional, puedan realizarse en virtud de lo dispuesto en los art韈ulos 93 y 94 de la Ley 58/2003, de 17 de diciembre, General Tributaria, previa autorizaci髇 indelegable del Ministro de Econom韆 y Hacienda. A estos efectos, deber醤 tenerse en cuenta los acuerdos de colaboraci髇 formalizados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con autoridades supervisoras de otros pa韘es.
  • h) Las informaciones requeridas por una Comisi髇 Parlamentaria de Investigaci髇, en los t閞minos establecidos por su legislaci髇 espec韋ica.
  • i) Las informaciones que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores decida facilitar a un sistema o c醡ara de compensaci髇 y liquidaci髇 de un mercado espa駉l, cuando considere que son necesarias para garantizar el correcto funcionamiento de dichos sistemas ante cualquier incumplimiento, o posible incumplimiento, que se produzca en el mercado.
  • j) Las informaciones que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga que facilitar, para el cumplimiento de sus funciones, a los organismos o autoridades de otros pa韘es en los que recaiga la funci髇 p鷅lica de supervisi髇 de las entidades de cr閐ito, de las empresas de seguros, de otras instituciones financieras y de los mercados financieros, o la gesti髇 de los sistemas de garant韆 de dep髎itos o indemnizaci髇 de los inversores, siempre que exista reciprocidad, y que los organismos y autoridades est閚 sometidos a secreto profesional en condiciones que, como m韓imo, sean equiparables a las establecidas por las leyes espa駉las.
  • k) Las informaciones que por razones de supervisi髇 prudencial o sanci髇 de las empresas de servicios de inversi髇 y entidades o instituciones financieras y mercados sujetos al 醡bito de esta ley, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga que dar a conocer al Ministerio de Econom韆 y Hacienda o a las autoridades de las Comunidades Aut髇omas con competencias en materia de mercados de valores.

  5. Las autoridades judiciales que reciban de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informaci髇 de car醕ter reservado vendr醤 obligadas a adoptar las medidas pertinentes que garanticen la reserva durante la sustanciaci髇 del proceso de que se trate. Las restantes autoridades, personas o entidades que reciban informaci髇 de car醕ter reservado quedar醤 sujetas al secreto profesional regulado en el presente art韈ulo y no podr醤 utilizarla sino en el marco del cumplimiento de las funciones que tengan legalmente establecidas.�

  
• Sesenta. El art韈ulo 91 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 91 Cooperaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con las autoridades competentes de los Estados miembros de la Uni髇 Europea

  1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cooperar� con las autoridades competentes de los Estados miembros siempre que sea necesario para llevar a cabo las funciones establecidas en esta ley, haciendo uso a tal fin de todas las facultades que la misma le atribuye.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores prestar� ayuda a las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros. En particular, intercambiar� informaci髇 y colaborar� en actividades de investigaci髇 o supervisi髇. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� ejercer sus poderes para fines de cooperaci髇, incluso en casos en que el comportamiento investigado no constituya una infracci髇 de la normativa vigente en el Estado espa駉l.

  2. Cuando los mercados secundarios oficiales establezcan mecanismos en otros Estados miembros para permitir el acceso remoto y las operaciones de ese mercado, dada la situaci髇 de los mercados de valores en el Estado miembro de acogida, hayan cobrado una importancia sustancial para el funcionamiento de los mercados y la protecci髇 de los inversores en ese Estado, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y la autoridad competente del Estado miembro de acogida establecer醤 mecanismos de cooperaci髇 proporcionados.

  Asimismo, cuando un mercado regulado de otro Estado miembro haya establecido en territorio espa駉l mecanismos para garantizar el acceso remoto, y las operaciones realizadas en Espa馻, dada la situaci髇 de los mercados de valores espa駉les, hayan cobrado una importancia sustancial para el funcionamiento de los mercados y la protecci髇 de los inversores en Espa馻, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y la autoridad competente del Estado miembro de origen del mercado regulado establecer醤 mecanismos de cooperaci髇 proporcionados.

  A los efectos de lo dispuesto en este apartado, se entender� que las operaciones revisten una importancia sustancial cuando se cumpla lo dispuesto en el art韈ulo 16 del Reglamento 1287/2006, de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

  3. Cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga motivos fundados para sospechar que entidades no sujetas a su supervisi髇 est醤 realizando o han realizado en el territorio de otro Estado miembro actividades contrarias a las disposiciones nacionales por las que se haya traspuesto la Directiva 2004/39/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los mercados de instrumentos financieros, lo notificar� de manera tan espec韋ica como sea posible a la autoridad competente de dicho Estado miembro. Esta comunicaci髇 se entender� sin perjuicio de las competencias que pueda ejercer la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Asimismo, cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores reciba una notificaci髇 de la autoridad competente de otro Estado miembro que tenga motivos fundados para sospechar de que entidades no sujetas a su supervisi髇 est醤 realizando o han realizado en territorio espa駉l actividades contrarias a esta Ley, y a sus disposiciones de desarrollo, deber� adoptar las medidas oportunas para corregir esta situaci髇. Adem醩, comunicar� a la autoridad competente notificante el resultado de su intervenci髇 y, en la medida de lo posible, los avances intermedios significativos.

  4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� pedir la cooperaci髇 de la autoridad competente de otro Estado miembro en una actividad de supervisi髇, para una verificaci髇 "in situ" o una investigaci髇 relacionada con las materias reguladas en las normas nacionales que traspongan la Directiva 2004/39/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los mercados de instrumentos financieros. Cuando se trate de empresas de servicios de inversi髇, autorizadas en otro Estado miembro, que sean miembros remotos de un mercado secundario oficial, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� optar por dirigirse a ellas directamente, en cuyo caso informar� debidamente a la autoridad competente del Estado miembro de origen del miembro remoto.

  En caso de que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores reciba una solicitud relativa a una verificaci髇 "in situ" o a una investigaci髇, en el marco de sus competencias:

  • a) realizar� ella misma la verificaci髇 o investigaci髇;
  • b) permitir� que la realicen las autoridades que hayan presentado la solicitud, o
  • c) permitir� que la realicen auditores o expertos.

  5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en relaci髇 con las materias reguladas en el Cap韙ulo II del T韙ulo VII, o su normativa de desarrollo, podr� pedir a las autoridades competentes de otros Estados miembros que realicen una investigaci髇 en su territorio. Tambi閚 podr� solicitar que se permita que miembros de su personal acompa馿n al personal de la autoridad competente de ese otro Estado miembro en el transcurso de la investigaci髇.

  Las autoridades competentes de otros Estados miembros tambi閚 podr醤 solicitar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la realizaci髇 de investigaciones en relaci髇 con las materias se馻ladas anteriormente y en las mismas condiciones.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� negarse a dar curso a las solicitudes de investigaci髇 a las que se refiere este, o a que su personal est� acompa馻do del personal de la autoridad competente de otro Estado miembro, cuando ello pueda ir en perjuicio de la soberan韆, la seguridad o el orden p鷅lico, o cuando se haya incoado un procedimiento judicial por los mismos hechos y contra las mismas personas ante las autoridades espa駉las, o cuando sobre aqu閘los haya reca韉o una sentencia firme de un juez o tribunal espa駉l por los mismos hechos. En este caso, se notificar� debidamente a la autoridad competente que formul� el requerimiento, facilit醤dole informaci髇 lo m醩 detallada posible sobre dicho procedimiento o sentencia.

  Todas las solicitudes de asistencia que se realicen o se reciban al amparo de lo dispuesto en este apartado por las Comunidades Aut髇omas con competencia en la materia se tramitar醤 a trav閟 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Si la solicitud de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores es rechazada o no se le da curso dentro de un plazo razonable, aquella podr� ponerlo en conocimiento del Comit� Europeo de Supervisores de Valores (CESR), donde deber� debatirse el asunto para encontrar una soluci髇 r醦ida y eficaz.�

  
• Sesenta y uno. Se adiciona un art韈ulo 91 bis, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 91 bis Intercambio de informaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con las autoridades competentes de los Estados miembros de la Uni髇 Europea

  1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores facilitar� inmediatamente a las autoridades competentes de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea la informaci髇 necesaria para el desempe駉 de sus funciones que 閟tos le requieran.

  2. Cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunique informaci髇 relacionada con las materias reguladas en las normas nacionales que traspongan la Directiva 2004/39/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los mercados de instrumentos financieros, a las autoridades competentes de otros Estados miembros deber� indicar si la informaci髇 s髄o puede divulgarse con su consentimiento expreso. Cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores reciba informaci髇 de las autoridades competentes de otros Estados miembros y dichas autoridades hayan indicado que la informaci髇 s髄o puede divulgarse con su consentimiento expreso, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� utilizar esa informaci髇 exclusivamente para los fines que haya autorizado esa autoridad.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� transmitir informaci髇 con arreglo al apartado 1 de este art韈ulo y a los art韈ulos 85.4 y 91 qu醫er al Banco de Espa馻 y la Direcci髇 General de Seguros y Fondos de Pensiones. No transmitir� dicha informaci髇 a otros organismos o personas f韘icas y jur韉icas sin el consentimiento expreso de las autoridades competentes que la hayan divulgado y 鷑icamente para los fines para los que dichas autoridades hayan dado su consentimiento, salvo en circunstancias debidamente justificadas. En este 鷏timo caso, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� inmediatamente de ello a la autoridad competente del Estado miembro que envi� la informaci髇.

  4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, as� como otros organismos o personas f韘icas y jur韉icas que reciban informaci髇 confidencial con arreglo al apartado 1 del presente art韈ulo o a los art韈ulos 85.4 y 91 qu醫er s髄o podr醤 utilizarla en el ejercicio de sus funciones, en especial:

  • a) para verificar el cumplimiento de las condiciones que regulan el acceso a la actividad de las empresas de servicios de inversi髇 y facilitar la supervisi髇, sobre una base individual o consolidada, del ejercicio de dicha actividad, especialmente en lo que respecta a las exigencias de adecuaci髇 del capital impuestas por la normativa aplicable, a los procedimientos administrativos y contables y a los mecanismos de control interno;
  • b) para supervisar el funcionamiento apropiado de los centros de negociaci髇;
  • c) para imponer sanciones;
  • d) en caso de recurso administrativo contra decisiones de las autoridades competentes;
  • e) en procedimientos judiciales;
  • f) en mecanismos extrajudiciales para resolver las denuncias de los inversores.

  5. Lo dispuesto en los apartados anteriores deber� aplicarse, en cuanto al r間imen aplicable a la solicitud de suministro o intercambio de informaci髇, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 15 del Reglamento 1287/2006, de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

  6. Lo dispuesto en los apartados anteriores no impedir� que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores transmita al Sistema Europeo de Bancos Centrales y al Banco Central Europeo, en su condici髇 de autoridades monetarias y, al Banco de Espa馻, en la misma condici髇 que los anteriores as� como en la de autoridad responsable de supervisar los sistemas de pago y liquidaci髇, la informaci髇 confidencial necesaria para el ejercicio de sus funciones. De igual modo, tampoco se impedir� a dichas autoridades comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la informaci髇 que esta pueda necesitar para desempe馻r las funciones que le corresponden con arreglo a la presente Ley.

  7. Tras recibir una solicitud de intercambio de informaci髇 en relaci髇 a la materia regulada en el Cap韙ulo II del T韙ulo VII la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores proporcionar� inmediatamente la informaci髇 requerida. En su caso, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores adoptar� inmediatamente las medidas necesarias para recopilar la informaci髇 solicitada. Si la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no puede transmitir la informaci髇 solicitada inmediatamente, comunicar� las razones a la autoridad solicitante. La informaci髇 proporcionada por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores estar� amparada por el secreto profesional. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� negarse a dar curso a una solicitud de informaci髇 de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 91 ter.

  Cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores remita una solicitud de informaci髇 a la autoridad competente de un Estado miembro y esta sea rechazada o no se le d� curso en un plazo razonable, se pondr� en conocimiento del Comit� Europeo de Supervisores de Valores (CESR) quien deber� debatir el asunto para encontrar una soluci髇 r醦ida y eficaz.

  La informaci髇 que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores reciba de acuerdo con lo dispuesto en este apartado s髄o se podr� utilizar en el marco de los procedimientos administrativos o judiciales relacionados espec韋icamente con el ejercicio de sus funciones, salvo cuando la autoridad que remiti� la informaci髇 haya autorizado su utilizaci髇 con otros fines o la transmisi髇 a las autoridades competentes de otros Estados.

  8. En materia de requisitos de solvencia regulada en esta ley y sus disposiciones de desarrollo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores facilitar� a las autoridades competentes de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea interesadas, por propia iniciativa, cualquier informaci髇 que sea esencial para el ejercicio de sus tareas de supervisi髇, y, cuando se le solicite, toda informaci髇 pertinente a iguales fines.

  La informaci髇 a que se refiere el p醨rafo anterior se considerar� esencial cuando pueda influir materialmente en la evaluaci髇 de la solidez financiera de una empresa de servicios de inversi髇 o de una entidad financiera de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, e incluir� en especial:

  • a) La identificaci髇 de la estructura del grupo con filiales o participadas en el correspondiente Estado miembro, y de la estructura accionarial de las principales empresas de servicios de inversi髇 de un grupo.
  • b) Los procedimientos seguidos para la recogida y verificaci髇 de la informaci髇 solicitada a las entidades del grupo.
  • c) Evoluciones adversas en la situaci髇 de solvencia de un grupo o de sus entidades que puedan afectar gravemente a sus empresas de servicios de inversi髇.
  • d) Sanciones importantes y medidas excepcionales adoptadas, en particular la solicitud de recursos propios adicionales con arreglo a lo previsto en esta Ley y la imposici髇 de limitaciones al uso de m閠odos internos de medici髇 del riesgo operacional.�
  
• Sesenta y dos. Se adiciona un art韈ulo 91 ter, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 91 ter Negativa a cooperar o al intercambio de informaci髇

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� negarse a dar curso a una solicitud de cooperaci髇 en una investigaci髇, una verificaci髇 "in situ" o una supervisi髇 conforme al apartado 4 del art韈ulo 91 o a intercambiar informaci髇 conforme a los apartados 1 a 5 del art韈ulo 91 bis solamente en caso de que:

  • a) dicha investigaci髇, verificaci髇 "in situ", supervisi髇 o intercambio de informaci髇 pueda atentar contra la soberan韆, la seguridad o el orden p鷅lico;
  • b) se haya incoado un procedimiento judicial por los mismos hechos y contra las mismas personas;
  • c) se haya dictado ya una resoluci髇 judicial firme con respecto a las mismas personas y los mismos hechos. En caso de denegaci髇, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo notificar� debidamente a la autoridad competente solicitante, facilitando la mayor informaci髇 posible al respecto.�
  
• Sesenta y tres. Se adiciona un art韈ulo 91 qu醫er, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 91 qu醫er Cooperaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con las autoridades competentes de terceros Estados

  1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� celebrar acuerdos de cooperaci髇 que prevean el intercambio de informaci髇 con las autoridades competentes de terceros pa韘es, siempre y cuando la informaci髇 revelada goce de una garant韆 de secreto profesional al menos equivalente a la exigida en virtud del art韈ulo 90 y exista reciprocidad. Este intercambio de informaci髇 deber� estar destinado a la realizaci髇 de las tareas encomendadas a las autoridades competentes.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� transferir datos personales a terceros pa韘es de conformidad con el T韙ulo V de la Ley Org醤ica 15/1999, de 13 de diciembre, de Protecci髇 de Datos de Car醕ter Personal.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tambi閚 podr� celebrar acuerdos de cooperaci髇 que prevean el intercambio de informaci髇 con autoridades, organismos y personas f韘icas y jur韉icas de terceros pa韘es responsables de:

  • a) la supervisi髇 de entidades de cr閐ito, otras organizaciones financieras, compa耥as de seguros y mercados financieros;
  • b) la liquidaci髇 y la quiebra de las empresas de servicios de inversi髇 y otros procedimientos similares;
  • c) la realizaci髇 de las auditor韆s de cuentas obligatorias de las empresas de servicios de inversi髇 y otras entidades financieras, entidades de cr閐ito y empresas de seguros, en el ejercicio de sus funciones de supervisi髇, o la administraci髇 de reg韒enes de indemnizaci髇, en el ejercicio de sus funciones;
  • d) la supervisi髇 de los 髍ganos que intervienen en la liquidaci髇 y la quiebra de las empresas de servicios de inversi髇 y otros procedimientos similares.

  Dicho intercambio de informaci髇 debe estar destinado al desempe駉 de las tareas de dichas autoridades u organismos o personas f韘icas o jur韉icas.

  2. Cuando la informaci髇 proceda de otro Estado miembro, 閟ta s髄o podr� divulgarse con el acuerdo expreso de las autoridades competentes que la hayan transmitido y, en su caso, solamente para los fines para los que dichas autoridades hayan dado su consentimiento. La misma disposici髇 se aplicar� a la informaci髇 facilitada por las autoridades competentes de terceros pa韘es.�

  
• Sesenta y cuatro. Se a馻den nuevas letras i), j), y k) al art韈ulo 92, con la siguiente redacci髇, y se deroga la letra e):
  • 玦) Un registro de los mercados secundarios oficiales, de cuyo contenido y modificaciones se informar� a los organismos supervisores de los dem醩 Estados miembros de la Uni髇 Europea y a la Comisi髇 Europea.
    
    j) Un registro de los sistemas multilaterales de negociaci髇 espa駉les.
    
    k) Un registro de las entidades de cr閐ito y de las empresas de servicios de inversi髇 que realicen la actividad regulada en el Cap韙ulo III del T韙ulo XI de esta Ley.�
  
• Sesenta y cinco. Se da nueva redacci髇 al p醨rafo quinto del apartado 1 del art韈ulo 97, con el siguiente tenor:

  獵uando la entidad infractora sea una entidad de cr閐ito espa駉la o una sucursal de una entidad de cr閐ito de un Estado que no sea miembro de la Uni髇 Europea, ser� preceptivo para la imposici髇 de la correspondiente sanci髇 el informe del Banco de Espa馻.�

  
• Sesenta y seis. El art韈ulo 99 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 99

  Constituyen infracciones muy graves de las personas f韘icas y jur韉icas a las que se refiere el art韈ulo 95 de esta Ley los siguientes actos u omisiones:

  • a) El ejercicio, no meramente ocasional o aislado, por las sociedades rectoras de las Bolsas de Valores y de los dem醩 mercados secundarios oficiales, la Sociedad de Bolsas, la Sociedad de Sistemas, las entidades de contrapartida central, los sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇 o las sociedades gestoras de los fondos de garant韆 de inversiones de actividades sin autorizaci髇 o, en general, ajenas a su objeto social.
  • b) La admisi髇 de instrumentos financieros a negociaci髇 en los mercados secundarios oficiales por sus sociedades rectoras sin la previa verificaci髇, contemplada en el art韈ulo 32 de esta Ley, as� como su suspensi髇 o exclusi髇 de negociaci髇 por acuerdo de las sociedades rectoras con incumplimiento de lo previsto en los art韈ulos 33 y 34 de esta Ley.
  • c) El incumplimiento, no meramente ocasional o aislado, por las sociedades rectoras de los mercados secundarios oficiales con exclusi髇 del Banco de Espa馻, por los sistemas multilaterales de negociaci髇, la Sociedad de Sistemas, las entidades de contrapartida central y los sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇 de las normas reguladoras de dichos mercados o sistemas, incluyendo sus correspondientes Reglamentos, o de las normas reguladoras de sus propias actividades.
  • d) El incumplimiento de la obligaci髇 de consolidaci髇 recogida en el art韈ulo 86 de esta Ley.
  • e) El carecer las empresas de servicios de inversi髇, sus grupos consolidables o los conglomerados financieros en que aquellas se integren de la contabilidad y registros legalmente exigidos, llevarlos con vicios o irregularidades esenciales que impidan conocer la situaci髇 patrimonial y financiera de la entidad, del grupo consolidable o del conglomerado financiero a que pertenezcan, o la naturaleza de las operaciones en que medien o intervengan.
  • e bis) Presentar las empresas de servicios de inversi髇, los grupos consolidables de empresas de servicios de inversi髇 y los conglomerados financieros en que estas se integren, deficiencias en los procedimientos administrativos y contables; en los mecanismos de control interno, incluidos los relativos a la gesti髇 de riesgos; o en su estructura organizativa, cuando tales deficiencias pongan en peligro la solvencia o la viabilidad de la entidad o la del grupo consolidable o conglomerado financiero a que pertenezca.
  • e ter) El incumplimiento de las pol韙icas espec韋icas que, con car醕ter particular, hayan sido exigidas por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a una empresa de servicios de inversi髇 o grupo consolidable en materia de provisiones, reparto de dividendos, tratamiento de activos o reducci髇 del riesgo inherente a sus actividades, productos o sistemas, cuando dicho incumplimiento consista en no haber adoptado las referidas pol韙icas en el plazo y condiciones fijados al efecto por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y el incumplimiento ponga en peligro la solvencia o viabilidad de la empresa de servicios de inversi髇 o del grupo.
  • e qu醫er) El incumplimiento de las restricciones o limitaciones impuestas por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores respecto de los negocios, las operaciones o la red de una determinada empresa de servicios de inversi髇 o grupo consolidable.
  • f) La infracci髇 de la prohibici髇 establecida en el p醨rafo cuarto del art韈ulo 12 por parte de los miembros de los mercados secundarios oficiales, de los sistemas multilaterales de negociaci髇 y de las entidades encargadas de los registros contables, as� como la llevanza, por parte de estas 鷏timas, de los registros contables correspondientes a valores representados mediante anotaciones en cuenta con retraso, inexactitud u otra irregularidad sustancial.
  • g) El incumplimiento por parte de las entidades participantes en los sistemas gestionados por la Sociedad de Sistemas o en otros sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇 de los mercados secundarios oficiales o de los sistemas multilaterales de negociaci髇 de las normas que regulen sus relaciones con los correspondientes registros contables de car醕ter central.
  • h) La no expedici髇 por los miembros de los mercados secundarios oficiales o de los sistemas multilaterales de negociaci髇 de los documentos acreditativos de las operaciones a que se refiere la letra c) del art韈ulo 44 de la Ley, o la falta de entrega de los mismos a sus clientes, salvo que tengan un car醕ter meramente ocasional y aislado, as� como la circunstancia de no reflejar en aquellos sus t閞minos reales.
  • i) El incumplimiento de lo dispuesto en el art韈ulo 83 ter de la presente Ley, cuando produzca una alteraci髇 significativa de la cotizaci髇.
  • j) El incumplimiento no meramente ocasional de las obligaciones previstas en el art韈ulo 41 de la Ley.
  • k) La reducci髇 de los recursos propios de las empresas de servicios de inversi髇 o del grupo consolidable o conglomerado financiero a que pertenezcan, a un nivel inferior al 80 por ciento del m韓imo establecido reglamentariamente en funci髇 de los riesgos asumidos, o por debajo del mismo porcentaje de los requerimientos de recursos propios exigidos, en su caso, por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a una empresa o grupo determinado, permaneciendo en esta situaci髇 durante, al menos, seis meses consecutivos.
  • l) La falta de procedimientos, pol韙icas o medidas a los que se refieren los apartados 1 y 2 del art韈ulo 70 ter de esta Ley o el incumplimiento, no meramente ocasional o aislado, de la obligaci髇 de llevanza de los registros establecidos en la letra e) del apartado 1 del art韈ulo 70 ter o su llevanza con vicios esenciales, as� como, el incumplimiento de la obligaci髇 de separaci髇 efectiva recogido en la letra f) del apartado 1 del art韈ulo 70 ter y en la letra c) del apartado 2 del art韈ulo 70 ter en la forma que se determine reglamentariamente.
  • l bis) La falta de remisi髇 por las empresas de servicios de inversi髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de cuantos datos o documentos deban remit韗sele de acuerdo con esta ley y sus normas de desarrollo, o 閟ta requiera en el ejercicio de sus funciones, o su falta de veracidad, cuando con ello se dificulte la apreciaci髇 de la solvencia de la entidad o del grupo consolidable o conglomerado financiero en el que se integre. A los efectos de esta letra, se entender� que hay falta de remisi髇 cuando esta no se produzca dentro del plazo concedido al efecto por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores al recordar por escrito la obligaci髇 o reiterar el requerimiento.
  • ll) La no remisi髇, de forma reiterada, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de las comunicaciones a las que se refiere el art韈ulo 59 bis.
  • m) El incumplimiento por parte de las entidades a las que se refieren los art韈ulos 35 y 86 de la Ley de la obligaci髇 de someter sus cuentas anuales e informes de gesti髇 individuales y consolidados a la revisi髇 definida en el art韈ulo 35.1 por parte del auditor de cuentas; el incumplimiento de las obligaciones de remisi髇 de la informaci髇 regulada prevista en el art韈ulo 35, cuando exista un inter閟 de ocultaci髇 o negligencia grave atendiendo a la relevancia de la comunicaci髇 no realizada y a la demora en que se hubiese incurrido, as� como el suministro a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de la informaci髇 financiera regulada con datos inexactos o no veraces, o de informaci髇 enga駉sa o que omita maliciosamente aspectos o datos relevantes.
  • n) La realizaci髇 de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 o la admisi髇 a negociaci髇 sin cumplir los requisitos de los art韈ulos 25.3 y 4, 26.1, 30 bis o 32, la colocaci髇 de la emisi髇 sin atenerse a las condiciones b醩icas establecidas en el folleto, en caso de que deba elaborarse dicho documento, o la omisi髇 de datos relevantes o la inclusi髇 de inexactitudes, falsedades o datos que induzcan a enga駉 en dicho documento, cuando, en todos estos supuestos, la cuant韆 de la oferta o de la admisi髇, o el n鷐ero de inversores afectados, sean significativos.
  • �) El incumplimiento, por parte de los emisores de valores, de la obligaci髇 establecida en el art韈ulo 82 cuando de ello se derive un perjuicio grave para el mercado, el incumplimiento de los requerimientos de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores formulados en virtud del art韈ulo 89, as� como el suministro a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de datos inexactos o no veraces, o la aportaci髇 a la misma de informaci髇 enga駉sa o que omita maliciosamente aspectos o datos relevantes.
  • o) El incumplimiento de las obligaciones establecidas en el art韈ulo 81.2 de la presente Ley, cuando el volumen de los recursos o de los valores o de los instrumentos financieros utilizados en la comisi髇 de la infracci髇 sea relevante o el infractor haya tenido conocimiento de la informaci髇 por su condici髇 de miembro de los 髍ganos de administraci髇, direcci髇 o control del emisor, por el ejercicio de su profesi髇, trabajo o funciones o figure o debiera haber figurado en los registros a los que se refieren los art韈ulos 83 y 83 bis de esta Ley.
  • o bis) El incumplimiento de la obligaci髇 de adoptar las medidas preventivas establecidas en los art韈ulos 81.4, 83 y 83 bis de esta Ley, cuando dicho incumplimiento haya tenido lugar con ocasi髇 de una concreta operaci髇 constitutiva de informaci髇 privilegiada de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 81 de la misma.
  • p) La inobservancia del deber de informaci髇 previsto en los art韈ulos 35 bis, 53 y 53 bis de esta Ley cuando exista un inter閟 de ocultaci髇 o negligencia grave, atendiendo a la relevancia de la comunicaci髇 no realizada y a la demora en que se hubiese incurrido.
  • q) Incumplimiento de la reserva de actividad prevista en los art韈ulos 64, 65 y 65 bis, as� como la realizaci髇 por las empresas de servicios de inversi髇 o por cualquier persona f韘ica o jur韉ica de actividades para las que no est閚 autorizadas, y la inobservancia por una empresa de servicios de inversi髇 o por sus agentes, de las reglas que se establezcan al amparo del art韈ulo 65 bis.
  • q bis) La delegaci髇 por parte de las entidades que presten servicios de inversi髇 de funciones en terceros cuando ello disminuya la capacidad de control interno o de supervisi髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
  • r) El incumplimiento de las obligaciones establecidas en el art韈ulo 60 y 61 de esta Ley y en la normativa que se dicte al amparo de lo dispuesto en este art韈ulo. En particular:
    • - El incumplimiento de la obligaci髇 de presentar una oferta p鷅lica de adquisici髇 de valores; su presentaci髇 fuera del plazo m醲imo establecido o con irregularidades esenciales que impidan a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenerla por presentada o autorizarla; o la realizaci髇 de la oferta p鷅lica sin la debida autorizaci髇.
    • - La falta de publicaci髇 o de remisi髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de la informaci髇 y documentaci髇 que haya de publicarse o enviarse a aquella, como consecuencia de actuaciones que obliguen a la presentaci髇 de una oferta p鷅lica de adquisici髇 de valores, en el transcurso de la misma o una vez finalizada, cuando la informaci髇 o documentaci髇 afectada sea relevante, o la cuant韆 de la oferta o el n鷐ero de inversores afectados sea significativo.
    • - La publicaci髇 o el suministro de informaci髇 o documentaci髇 relativas a una oferta p鷅lica de adquisici髇 con omisi髇 de datos o con inclusi髇 de inexactitudes, falsedades o datos que induzcan a enga駉, cuando la informaci髇 o documentaci髇 afectada sea relevante, o la cuant韆 de la oferta o el n鷐ero de inversores afectados sea significativo.
  • r bis) El incumplimiento por los 髍ganos de administraci髇 y direcci髇 de las obligaciones establecidas en el art韈ulo 60 bis de la Ley y en su desarrollo reglamentario.
  • r ter) El incumplimiento de las obligaciones establecidas en los art韈ulos 34 y 60 ter de esta Ley y en su desarrollo reglamentario.
  • s) La realizaci髇 de actos fraudulentos o la utilizaci髇 de personas f韘icas o jur韉icas interpuestas con la finalidad de conseguir un resultado cuya obtenci髇 directa implicar韆, al menos, la comisi髇 de una infracci髇 grave, as� como la intervenci髇 o realizaci髇 de operaciones sobre valores que implique simulaci髇 de las transferencias de la titularidad de los mismos.
  • t) La negativa o resistencia a la actuaci髇 supervisora o inspectora de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores por parte de las personas f韘icas y jur韉icas a las que se refiere el art韈ulo 84 de la Ley, siempre que medie requerimiento expreso y por escrito al respecto.
  • u) La adquisici髇 de una participaci髇 significativa o el aumento o reducci髇 de la misma incumpliendo lo previsto en los art韈ulos 31.6, 44 bis.3 y 69 de esta Ley; el incumplimiento, de forma reiterada, de las obligaciones establecidas en el art韈ulo 69 bis de la Ley, as� como que el titular de una participaci髇 significativa incurra en el supuesto de hecho contemplado en el apartado 11 del art韈ulo 69 de la Ley.
  • v) La realizaci髇 de operaciones societarias sin cumplir los requisitos previstos en el art韈ulo 72.
  • w) La obtenci髇 de la autorizaci髇 como empresa de servicios de inversi髇 por medio de declaraciones falsas o por otro medio irregular.
  • x) El incumplimiento por las empresas de servicios de inversi髇, por otras entidades financieras, o por los fedatarios p鷅licos, de las obligaciones, limitaciones o prohibiciones que derivan de lo dispuesto en el art韈ulo 36 de esta Ley, o de las disposiciones o reglas dictadas de acuerdo con lo previsto en los art韈ulos 43 y 44 de la misma.
  • y) El establecimiento de un mercado secundario oficial, sistema multilateral de negociaci髇 o sistema de registro, compensaci髇 y liquidaci髇 de valores o de entidades de contrapartida central sin haber obtenido cualquiera de las autorizaciones exigidas en esta Ley.
  • z) Las infracciones graves cuando durante los cinco a駉s anteriores a su comisi髇 hubiera sido impuesta al infractor sanci髇 por el mismo tipo de infracci髇.
  • z bis) La falta de medidas o pol韙icas de gesti髇 de conflictos de inter閟 o su inaplicaci髇, no ocasional o aislada, por parte de quienes presten servicios de inversi髇 o, en su caso, por los grupos o conglomerados financieros en los que se integren las empresas de servicios de inversi髇, as� como el incumplimiento de las obligaciones de informaci髇 previstas en los art韈ulos 79 bis de esta Ley o la falta de registro de contratos regulado en el art韈ulo 79 ter, cuando hubiera perjuicio para los clientes.
  • z ter) La falta de pol韙icas de gesti髇 y ejecuci髇 de 髍denes de clientes, su inaplicaci髇, no ocasional o aislada, o su aplicaci髇 sin haber obtenido el consentimiento previo de clientes, cuando de ello se derive perjuicio para los mismos.
  • z qu醫er) El incumplimiento por las entidades a las que se refiere la disposici髇 adicional decimos閜tima de esta Ley del r間imen de autorizaci髇 previsto en dicha disposici髇.�
  
• Sesenta y siete. El art韈ulo 100 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 100

  Constituyen infracciones graves de las personas f韘icas y jur韉icas a que se refiere el art韈ulo 95 de esta Ley, los siguientes actos u omisiones:

  • a) El nombramiento, por las sociedades rectoras de los mercados secundarios oficiales, la Sociedad de Bolsas, la Sociedad de Sistemas, los sistemas de liquidaci髇 y compensaci髇, o las sociedades gestoras de los fondos de garant韆 de inversiones, de miembros de su Consejo de Administraci髇 y, en su caso, de Directores Generales sin la previa aprobaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o, cuando proceda, de la Comunidad Aut髇oma con competencias en materia de mercados de 醡bito auton髆ico.
  • a bis) La falta de comunicaci髇, dep髎ito o publicaci髇 como hecho relevante a que se refiere el apartado 2 del art韈ulo 112 de esta Ley.
  • b) La falta de remisi髇 en plazo a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de cuantos documentos o informaciones deban remit韗sele o 閟ta requiera en el ejercicio de sus funciones, siempre que la citada Comisi髇 hubiera recordado por escrito la obligaci髇 o reiterado el requerimiento.
  • b bis) La falta de elaboraci髇 o de publicaci髇 del informe anual de gobierno corporativo a que se refiere el art韈ulo 116 de esta Ley, o la existencia en dicho informe de omisiones o datos falsos o enga駉sos; el incumplimiento de las obligaciones establecidas en los art韈ulos 113, 114 y 115 de esta Ley; y, el carecer las entidades emisoras de valores admitidos a negociaci髇 en mercados secundarios oficiales de un Comit� de Auditor韆, en los t閞minos establecidos en la disposici髇 adicional decimoctava de esta Ley.
  • c) El incumplimiento por las entidades comprendidas en el art韈ulo 86 de las normas vigentes sobre contabilizaci髇 de operaciones, formulaci髇 de cuentas o sobre el modo en que deban llevarse los libros y registros, as� como de las normas sobre consolidaci髇, salvo que constituya infracci髇 muy grave.
  • c bis) Presentar las empresas de servicios de inversi髇, los grupos consolidables de empresas de servicios de inversi髇 y los conglomerados financieros en que estas se integren, deficiencias en los procedimientos administrativos y contables; en los mecanismos de control interno, incluidos los relativos a la gesti髇 de riesgos; o en su estructura organizativa, una vez que haya transcurrido el plazo concedido al efecto para su subsanaci髇 por las autoridades competentes y siempre que ello no constituya infracci髇 muy grave.
  • d) La percepci髇 por quienes presten servicios de inversi髇 de comisiones en cuant韆 superior a los l韒ites en su caso establecidos o sin haber cumplido el requisito de previa publicaci髇 y comunicaci髇 de las tarifas en el supuesto de que ello resulte obligatorio.
  • e) El incumplimiento por aquellos que no sean empresas de servicios de inversi髇, ni entidades financieras, ni fedatarios p鷅licos, de las obligaciones, limitaciones o prohibiciones que deriven de lo dispuesto en el art韈ulo 36 de esta Ley o de las disposiciones o reglas dictadas de acuerdo con lo previsto en los art韈ulos 43 y 44 de la misma.
  • f) El uso indebido de las denominaciones a las que se refiere el apartado 6 del art韈ulo 64.
  • g) La inobservancia por las empresas de servicios de inversi髇 de las reglas que se dicten al amparo de lo previsto en la letra b) del apartado 1 del art韈ulo 70.
  • g bis) El incumplimiento de la obligaci髇 de hacer p鷅lica la informaci髇 a que se refiere el art韈ulo 70 bis, as� como la publicaci髇 de dicha informaci髇 con omisiones o datos falsos, enga駉sos o no veraces.
  • h) La inobservancia por las sociedades rectoras de los mercados secundarios oficiales de los requerimientos formulados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en virtud de lo establecido en los art韈ulos 33 y 34 de esta Ley.
  • i) La denegaci髇 injustificada, o los retrasos injustificados y reiterados, en la transmisi髇 y ejecuci髇 de 髍denes de suscripci髇, compra o venta de valores, en un mercado secundario oficial o sistema multilateral de negociaci髇, que reciban las personas habilitadas legalmente a ejercer tales actividades.
  • j) La falta de comunicaci髇 de informaciones a los organismos rectores de los mercados secundarios oficiales o sistemas multilaterales de negociaci髇, o a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en los casos en que dicha comunicaci髇 sea preceptiva con arreglo a esta ley as� como el incumplimiento de las obligaciones de difusi髇 y disposici髇 publica de informaci髇 contenida en los art韈ulos 35 y 35 bis cuando no constituyan infracciones muy graves conforme al art韈ulo anterior.
  • j bis) La no remisi髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de las comunicaciones previstas en el art韈ulo 59 bis cuando no constituya infracci髇 muy grave, o la comunicaci髇 reiterada de operaciones de forma defectuosa.
  • k) El incumplimiento de las obligaciones establecidas en el art韈ulo 69 bis, cuando no constituya infracci髇 muy grave.
  • l) La realizaci髇 de publicidad con infracci髇 del art韈ulo 94 de esta Ley o de sus normas de desarrollo.
  • ll) La realizaci髇 de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 o la admisi髇 a negociaci髇 sin cumplir los requisitos de los art韈ulos 25.3 y 4, 26.1, 30 bis o 32, la colocaci髇 de la emisi髇 sin atenerse a las condiciones b醩icas establecidas en el folleto, en caso de que deba elaborarse dicho documento, o la omisi髇 de datos relevantes o la inclusi髇 de inexactitudes, falsedades o datos que induzcan a enga駉 en dicho documento, cuando, en todos estos supuestos, no se considere infracci髇 muy grave de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 99.n).
  • m) La inexistencia de la p醙ina web prevista en el apartado 2 del art韈ulo 117 o la falta de publicaci髇 en la misma de la informaci髇 se馻lada en dicho art韈ulo y en el apartado 5 del art韈ulo 82 o en sus normas de desarrollo.
  • n) Incurrir las empresas de servicios de inversi髇 o el grupo consolidable o conglomerado financiero a que pertenezcan en insuficiente cobertura de los requerimientos de recursos propios m韓imos, establecidos reglamentariamente o exigidos, en su caso, por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a una empresa o grupo determinado, permaneciendo en tal situaci髇 por un periodo de, al menos, seis meses, siempre que ello no constituya infracci髇 muy grave conforme a lo dispuesto en el art韈ulo anterior.
  • �) El incumplimiento de las pol韙icas espec韋icas que, con car醕ter particular, hayan sido exigidas por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a una empresa de servicios de inversi髇 o grupo consolidable en materia de provisiones, reparto de dividendos, tratamiento de activos o reducci髇 del riesgo inherente a sus actividades, productos o sistemas, cuando las referidas pol韙icas no se hayan adoptado en el plazo fijado al efecto por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y el incumplimiento no sea constitutivo de infracci髇 muy grave de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo anterior.
  • o) Los incumplimientos previstos en los apartados a), c), h) y j) del art韈ulo anterior, cuando tengan car醕ter ocasional o aislado.
  • p) La llevanza por las entidades citadas en el art韈ulo 86 de los libros de contabilidad y registros obligatorios con un retraso superior a cuatro meses.
  • q) Las infracciones leves cuando durante los dos a駉s anteriores a su comisi髇 el infractor haya sido objeto de sanci髇 por el mismo tipo de infracci髇.
  • r) La realizaci髇, con car醕ter ocasional o aislado, por las personas que presten servicios de inversi髇, de actividades para las que no est醤 autorizadas.
  • s) La efectiva administraci髇 o direcci髇 de las entidades a que se refieren las letras a), b), c) y e) del art韈ulo 84.1 de esta Ley por personas que no ejerzan de derecho en las mismas un cargo de dicha naturaleza.
  • t) La inobservancia por quienes presten servicios de inversi髇 de las obligaciones, reglas y limitaciones previstas en los apartados 2 y 3 del art韈ulo 70 ter, o en los art韈ulos 70 qu醫er, 79, 79 bis, 79 ter, 79 quinquies y 79 sexies, cuando no constituya infracci髇 muy grave.
  • u) El incumplimiento por las entidades emisoras con valores admitidos a negociaci髇 en los mercados secundarios de valores de sus obligaciones respecto del sistema de registro de dichos valores.
  • v) La realizaci髇 por parte de empresas de servicios de inversi髇, o de otras entidades autorizadas, de operaciones en un mercado secundario oficial o sistema multilateral de negociaci髇 de valores u otros instrumentos financieros, que no hayan obtenido las autorizaciones exigidas en esta Ley.
  • w) El incumplimiento de lo dispuesto en el art韈ulo 83 ter de la presente Ley, cuando no constituya infracci髇 muy grave conforme a lo dispuesto en el art韈ulo anterior.
  • x) El incumplimiento de las obligaciones establecidas en los art韈ulos 81 y 82 de esta Ley, cuando no constituya infracci髇 muy grave con arreglo a lo previsto en el art韈ulo anterior.
  • x bis) El incumplimiento de la obligaci髇 de comunicaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de operaciones sospechosas de constituir abuso de mercado, establecida en el art韈ulo 83 qu醫er de esta Ley.
  • x ter) La adopci髇 de las medidas previstas en los art韈ulos 81.4, 83 y 83 bis de esta Ley de forma insuficiente.
  • y) El incumplimiento de las obligaciones previstas en el art韈ulo 41 de esta Ley cuando no constituyan infracci髇 muy grave.
  • z) La falta de publicaci髇 o de remisi髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de la informaci髇 y documentaci髇 que haya de publicarse o enviarse a aqu閘la, como consecuencia de actuaciones que obliguen a la presentaci髇 de una oferta p鷅lica de adquisici髇 de valores, en el transcurso de la misma o una vez finalizada, cuando no sea infracci髇 muy grave de acuerdo con lo dispuesto en la letra r) del art韈ulo anterior.
  • z bis) La publicaci髇 o el suministro de informaci髇 o documentaci髇 relativas a una oferta p鷅lica de adquisici髇 con omisi髇 de datos o con inclusi髇 de inexactitudes, falsedades o datos que induzcan a enga駉, cuando no fuera infracci髇 muy grave de acuerdo con lo dispuesto en la letra r) del art韈ulo anterior.
  • z ter) La falta de inclusi髇 en el informe de gesti髇 de las sociedades cotizadas de la informaci髇 exigida por el art韈ulo 116 bis de esta Ley o la existencia de omisiones o datos falsos o enga駉sos.
    
    La infracci髇 contemplada en la letra a bis) se impondr� solidariamente a cualquiera de los part韈ipes en el pacto parasocial.�
  
• Sesenta y ocho. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 102, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 102

  Por la comisi髇 de infracciones muy graves se impondr� al infractor una o m醩 de las siguientes sanciones:

  • a) Multa por importe de hasta la mayor de las siguientes cantidades: el qu韓tuplo del beneficio bruto obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracci髇; el 5 por ciento de los recursos propios de la entidad infractora, el 5 por ciento de los fondos totales, propios o ajenos, utilizados en la infracci髇, o 600.000 euros.
  • b) Suspensi髇 o limitaci髇 del tipo o volumen de las operaciones o actividades que pueda realizar el infractor en los mercados de valores durante un plazo no superior a cinco a駉s.
  • c) Suspensi髇 de la condici髇 de miembro del mercado secundario oficial o del sistema multilateral de negociaci髇 correspondiente por un plazo no superior a cinco a駉s.
  • d) Exclusi髇 de la negociaci髇 de un instrumento financiero en un mercado secundario o en un sistema multilateral de negociaci髇.
  • e) Revocaci髇 de la autorizaci髇 cuando se trate de empresas de servicios de inversi髇, Entidades Gestoras del Mercado de Deuda P鷅lica o de otras entidades inscritas en los registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Si se trata de empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, esta sanci髇 de revocaci髇 se entender� sustituida por la prohibici髇 de que inicie nuevas operaciones en el territorio espa駉l.
  • f) Suspensi髇 en el ejercicio del cargo de administraci髇 o direcci髇 que ocupe el infractor en una entidad financiera por plazo no superior a cinco a駉s.
  • g) Separaci髇 del cargo de administraci髇 o direcci髇 que ocupe el infractor en una entidad financiera, con inhabilitaci髇 para ejercer cargos de administraci髇 o direcci髇 en la misma entidad por un plazo no superior a cinco a駉s.
  • h) Separaci髇 del cargo de administraci髇 o direcci髇 que ocupe el infractor en cualquier entidad financiera, con inhabilitaci髇 para ejercer cargos de administraci髇 o direcci髇 en cualquier otra entidad de las previstas en el apartado 1 y en las letras b) y d) del apartado 2 del art韈ulo 84 por plazo no superior a diez a駉s.
    
    Cuando se trate de la infracci髇 prevista en la letra o) del art韈ulo 99, se impondr� en todo caso la sanci髇 recogida en el apartado a) anterior del presente art韈ulo, sin que la multa pueda ser inferior a 30.000 euros y, adem醩 una de las sanciones previstas en los apartados b), c) o e) de este art韈ulo, seg鷑 proceda por la condici髇 del infractor.
    
    Asimismo, cuando se trate del incumplimiento de la reserva de actividad prevista en la letra q) del art韈ulo 99, se impondr� al infractor la sanci髇 recogida en la letra a) de este art韈ulo, entendiendo en este caso por beneficio bruto, los ingresos obtenidos por el infractor en el desarrollo de la actividad reservada, sin que la multa pueda ser inferior a 600.000 euros.
    
    Las sanciones por infracciones muy graves ser醤 publicadas en el "Bolet韓 Oficial del Estado" una vez sean firmes en v韆 administrativa.�
  
• Sesenta y nueve. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 103, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 103

  Por la comisi髇 de infracciones graves se impondr� al infractor una o m醩 de las siguientes sanciones:

  • a) Multa por importe de hasta la mayor de las siguientes cifras: el doble del beneficio bruto obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracci髇; el 2 por ciento de los recursos propios de la entidad infractora, el 2 por ciento de los fondos totales, propios o ajenos, utilizados en la infracci髇, o 300.000 euros.
  • b) Suspensi髇 o limitaci髇 del tipo o volumen de las operaciones o actividades que pueda realizar el infractor en los mercados de valores durante un plazo no superior a un a駉.
  • c) Suspensi髇 de la condici髇 de miembro del mercado secundario oficial o del sistema multilateral de negociaci髇 correspondiente por plazo no superior a un a駉.
  • d) Suspensi髇 por plazo no superior a un a駉 en el ejercicio del cargo de administraci髇 o direcci髇 que ocupe el infractor en una entidad financiera.
    
    Las sanciones por infracciones graves ser醤 publicadas en el "Bolet韓 Oficial del Estado" una vez sean firmes en la v韆 administrativa.
    
    Cuando se trate de la infracci髇 prevista en la letra x) del art韈ulo 100, en relaci髇 con el incumplimiento de las obligaciones establecidas en el art韈ulo 81, se impondr� en todo caso la sanci髇 recogida en la letra a) anterior del presente art韈ulo y, adem醩, una de las sanciones previstas en los apartados b) o c) del mismo precepto, sin que la multa que, en su caso, se imponga, pueda ser inferior a 12.000 euros.
    
    La comisi髇 de la infracci髇 prevista en la letra g bis) del art韈ulo 100 llevar�, en todo caso, aparejada la cancelaci髇 de la inscripci髇 del representante o apoderado en los registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.�
  
• Setenta. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 104, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 104

  Por la comisi髇 de infracciones leves se impondr� al infractor la sanci髇 de multa por importe de hasta 30.000 euros.�

  
• Setenta y uno. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 105, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 105

  Adem醩 de la sanci髇 que corresponda imponer al infractor por la comisi髇 de infracciones muy graves, cuando la infractora sea una persona jur韉ica podr� imponerse una o m醩 de las siguientes sanciones a quienes, ejerciendo cargos de administraci髇 o direcci髇 en la misma sean responsables de la infracci髇:

  • a) Multa por importe de hasta 300.500 euros.
  • b) Suspensi髇 en el ejercicio del cargo de administraci髇 o direcci髇 que ocupe el infractor en la entidad por plazo no superior a tres a駉s.
  • c) Separaci髇 del cargo con inhabilitaci髇 para ejercer cargos de administraci髇 o direcci髇 en la misma entidad por un plazo no superior a cinco a駉s.
  • d) Separaci髇 del cargo con inhabilitaci髇 para ejercer cargos de administraci髇 o direcci髇 en cualquier entidad de las previstas en el apartado 1 del art韈ulo 84 o en una entidad de cr閐ito por plazo no superior a diez a駉s.

  En todo caso, las sanciones impuestas de acuerdo con lo dispuesto en el p醨rafo primero ser醤 publicadas en el "Bolet韓 Oficial del Estado" una vez sean firmes en la v韆 administrativa.

  Cuando se trate de la infracci髇 prevista en la letra o) del art韈ulo 99, se impondr� en todo caso la sanci髇 recogida en la letra a) anterior del presente art韈ulo, sin que la multa pueda ser inferior a 30.000 euros.�

  
• Setenta y dos. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 106, con el siguiente tenor literal:

  獳rt韈ulo 106

  Adem醩 de la sanci髇 que corresponda imponer al infractor por la comisi髇 de infracciones graves, cuando la infractora sea una persona jur韉ica podr� imponerse una o m醩 de las siguientes sanciones a quienes, ejerciendo cargos de administraci髇 o direcci髇 en la misma, sean responsables de la infracci髇:

  • a) Multa por importe de hasta 150.250 euros.
  • b) Suspensi髇 en el ejercicio de todo cargo de administraci髇 o direcci髇 que ocupe el infractor en la entidad por plazo no superior a un a駉.

  En todo caso, las sanciones impuestas de acuerdo con lo dispuesto en el p醨rafo primero ser醤 publicadas en el "Bolet韓 Oficial del Estado" una vez sean firmes en la v韆 administrativa.

  Cuando se trate de la infracci髇 prevista en la letra x) del art韈ulo 100, en relaci髇 con el incumplimiento de las obligaciones establecidas en el art韈ulo 81, se impondr� en todo caso la sanci髇 recogida en la letra a) anterior del presente art韈ulo, sin que la multa pueda ser inferior a 12.000 euros.�

  
• Setenta y tres. Se adiciona un T韙ulo XI, con el siguiente tenor literal:

  玊蚑ULO XI
  
  Otros sistemas de negociaci髇 sistemas multilaterales de negociaci髇 e internalizaci髇 sistem醫ica

  CAP蚑ULO I
  
  Sistemas multilaterales de negociaci髇

  Art韈ulo 118 Concepto de sistema multilateral de negociaci髇

  Tendr� la consideraci髇 de sistema multilateral de negociaci髇 todo sistema, operado por una empresa de servicios de inversi髇, por una sociedad rectora de un mercado secundario oficial, o por la entidad constituida al efecto por una o varias sociedades rectoras, que ha de tener como objeto social exclusivo la gesti髇 del sistema y que ha de estar participada al 100 por ciento por una o varias sociedades rectoras, que permita reunir, dentro del sistema y seg鷑 sus normas no discrecionales, los diversos intereses de compra y de venta sobre instrumentos financieros de m鷏tiples terceros para dar lugar a contratos, de conformidad con lo dispuesto en esta Ley.

  Art韈ulo 119 Creaci髇 de sistemas multilaterales de negociaci髇

  La creaci髇 de sistemas multilaterales de negociaci髇 ser� libre, con sujeci髇 al r間imen de verificaci髇 previa y supervisi髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. En particular, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores verificar� que la empresa de servicios de inversi髇, tiene la correspondiente autorizaci髇 de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 66 de esta Ley y que, consiguientemente, cumple con lo dispuesto en el art韈ulo 67, y que la sociedad rectora del mercado secundario oficial o la entidad constituida al efecto por una o varias sociedades rectoras, que ha de tener como objeto social exclusivo la gesti髇 del sistema y que ha de estar participada al 100 por ciento por una o varias sociedades rectoras, re鷑e los requisitos previstos por los citados art韈ulos 66 y 67.

  Art韈ulo 120 Entidades rectoras y reglamento de funcionamiento

  1. Todo sistema multilateral de negociaci髇 estar� regido por una entidad rectora, que ser� responsable de su organizaci髇 y funcionamiento internos, y ser� titular de los medios necesarios para gestionar el mercado.

  La citada entidad podr� ser una entidad autorizada a prestar el servicio de inversi髇 previsto en la letra h) del apartado 1 del art韈ulo 63, una sociedad rectora de mercados secundarios oficiales, o una entidad constituida al efecto por una o varias sociedades rectoras, que ha de tener como objeto social exclusivo la gesti髇 del sistema y que ha de estar participada al 100 por ciento por una o varias sociedades rectoras, de acuerdo con los requisitos y condiciones establecidos en esta Ley y sus normas de desarrollo.

  2. Las entidades previstas en el apartado anterior elaborar醤 un reglamento de funcionamiento espec韋icamente referido a la gesti髇 del sistema multilateral de negociaci髇 que deber� ser autorizado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, y someterse al r間imen de publicidad que se determine reglamentariamente, que incluir� la inscripci髇 en el correspondiente registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  3. El Reglamento, que tendr� car醕ter p鷅lico, deber� regirse por criterios transparentes, objetivos y no discriminatorios y deber� regular las siguientes materias:

  • i) Aspectos generales:
    • a) Instrumentos financieros que podr醤 negociarse.
    • b) Informaci髇 p鷅lica que deber� estar disponible respecto a los valores admitidos a negociaci髇, para que los inversores puedan fundamentar sus decisiones.
      
      El alcance de la informaci髇 deber� tener presente la naturaleza de los valores y la de los inversores cuyas 髍denes puedan ejecutarse en el Sistema.
    • c) Tipos de miembros, de conformidad con lo dispuesto en los apartados 2 y 3 del art韈ulo 37.
    • d) R間imen de garant韆s.
  • ii) Negociaci髇:
    • a) Acceso a la condici髇 de miembro.
    • b) Modalidades de transacciones.
    • c) Supuestos de interrupci髇, suspensi髇 y exclusi髇 de negociaci髇 de los valores negociados.
    • d) Contenido y reglas de difusi髇 de informaci髇 previa a la efectiva negociaci髇 de transacciones.
    • e) Contenido y reglas de difusi髇 de informaci髇 sobre las transacciones efectivamente negociadas.
  • iii) Registro, compensaci髇 y liquidaci髇 de transacciones.
    • a) Existencia, en su caso, de entidades de contrapartida central u otros mecanismos de novaci髇 de las transacciones.
    • b) M閠odos previstos o admisibles para la liquidaci髇 y, en su caso, compensaci髇 de las transacciones.
  • iv) Supervisi髇 y disciplina de mercado.
    • a) M閠odos de supervisi髇 y control por la entidad rectora de la efectiva observancia del reglamento del Mercado, as� como de los preceptos de esta Ley y dem醩 normas que resulten aplicables, especialmente en lo que ata馿 a las normas sobre abuso de mercado.
    • b) R間imen disciplinario que la entidad rectora aplicar�, con independencia de las sanciones administrativas que resulten aplicables de acuerdo con lo previsto en esta Ley, a aquellos de sus miembros que infrinjan el Reglamento del Mercado.
    • c) Procedimiento que la entidad rectora utilizar� para poner en conocimiento de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores aquellas incidencias o conductas de sus miembros que puedan constituir infracci髇 de esta Ley o sus normas de desarrollo o incumplimiento de las reglas contenidas en el Reglamento del sistema multilateral de negociaci髇.�

  Art韈ulo 121 Proceso de negociaci髇 y conclusi髇 de operaciones en un sistema multilateral de negociaci髇

  1. No ser醤 aplicables los art韈ulos 79 bis, 79 ter y 79 sexies de esta Ley a las operaciones realizadas con arreglo a las normas que regulan un sistema multilateral de negociaci髇 entre sus miembros o entre el propio sistema multilateral de negociaci髇 y sus miembros con respecto al uso del sistema multilateral. Los miembros se atendr醤 a las obligaciones establecidas en los art韈ulos 79 bis, ter y sexies en relaci髇 con sus clientes, cuando al actuar por cuenta de ellos ejecuten sus 髍denes mediante los sistemas de un sistema multilateral de negociaci髇.

  2. Cuando corresponda, las entidades rectoras de un sistema multilateral de negociaci髇 deber醤 proporcionar, o en su caso, asegurarse de que existe informaci髇 p鷅licamente disponible que permita que los usuarios puedan formarse una opini髇 sobre los instrumentos negociados, teniendo en cuenta tanto la naturaleza de los usuarios como los tipos de instrumentos negociados en el sistema multilateral de negociaci髇.

  3. Cuando un valor negociable admitido a negociaci髇 en un mercado regulado se negocie tambi閚 en un sistema multilateral de negociaci髇 sin consentimiento de su emisor, 閟te no estar� sujeto a ninguna obligaci髇 de informaci髇 financiera inicial, continua o "ad hoc" en relaci髇 con ese sistema multilateral de negociaci髇.

  4. Las entidades rectoras de un sistema multilateral de negociaci髇 deber醤 tomar las medidas necesarias para facilitar la liquidaci髇 eficiente de las operaciones realizadas en el sistema multilateral de negociaci髇, debiendo informar claramente a los usuarios de las responsabilidades que la entidad asume en la liquidaci髇 de operaciones ejecutadas en el sistema multilateral de negociaci髇.

  5. El Cap韙ulo II del T韙ulo VII resulta de aplicaci髇 a la negociaci髇 en los sistemas multilaterales de negociaci髇.

  Art韈ulo 122 Supervisi髇 del cumplimiento de las normas de los sistemas multilaterales de negociaci髇 y de otras obligaciones legales

  1. Las entidades rectoras de un sistema multilateral de negociaci髇 establecer醤 mecanismos y procedimientos eficaces, que correspondan a las necesidades del sistema multilateral de negociaci髇, para supervisar con regularidad el cumplimiento de sus normas por parte de sus usuarios, as� como las operaciones realizadas por 閟tos de acuerdo con sus sistemas, con objeto de detectar infracciones de dichas normas o anomal韆s en las condiciones de negociaci髇 o de actuaci髇 que puedan suponer abuso de mercado.

  2. Las entidades se馻ladas en el apartado anterior deber醤 comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores todo incumplimiento significativo de sus normas o toda anomal韆 en las condiciones de negociaci髇 o de actuaci髇 que pueda suponer abuso de mercado.

  Art韈ulo 123 Requisitos de transparencia anteriores a la negociaci髇

  1. A fin de procurar la transparencia del sistema y la eficiencia en la formaci髇 de los precios, los sistemas multilaterales de negociaci髇 estar醤 obligados a difundir informaci髇 de car醕ter p鷅lico sobre las operaciones sobre acciones admitidas a negociaci髇 en el sistema que a su vez se negocien en mercados regulados sobre las posiciones de compra y venta existentes en cada momento. El Ministro de Econom韆 y Hacienda podr�, si lo estima necesario, extender la aplicaci髇 de los requisitos de transparencia contenidos en este art韈ulo a otros instrumentos financieros distintos de las acciones o bien a acciones que 鷑icamente se negocien en el sistema.

  2. Los sistemas multilaterales de negociaci髇 har醤 p鷅lica la siguiente informaci髇 previa a la negociaci髇 con respecto a las acciones admitidas a negociaci髇 en ellos que a su vez se negocien en mercados regulados:

  • a) los precios corrientes de compra y venta existentes en cada momento; y
  • b) la profundidad de las posiciones de negociaci髇 a esos precios que se difundan a trav閟 de sus sistemas.

  La informaci髇 referida deber� ponerse a disposici髇 del p鷅lico en condiciones comerciales razonables y de forma continua en el horario normal de negociaci髇.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� eximir a los sistemas multilaterales de negociaci髇 de publicar la informaci髇 mencionada en el apartado 2 del presente art韈ulo, atendiendo al modelo de sistema multilateral de negociaci髇 o al tipo y volumen de las 髍denes. En especial, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� no imponer dicha obligaci髇 en el caso de operaciones de gran volumen en comparaci髇 con el volumen est醤dar de mercado para esas acciones o para ese tipo de acciones.

  Art韈ulo 124 Requisitos de transparencia posteriores a la negociaci髇

  1. A fin de procurar la transparencia del sistema y la eficiencia en la formaci髇 de los precios, los sistemas multilaterales de negociaci髇 estar醤 obligados a difundir informaci髇 de car醕ter p鷅lico sobre las operaciones sobre acciones admitidas a negociaci髇 en el sistema que a su vez se negocien en mercados regulados ya concluidas en dicho sistema de acuerdo con las disposiciones contenidas en el presente art韈ulo. El Ministro de Econom韆 y Hacienda podr�, si lo estima necesario, extender la aplicaci髇 de los requisitos de transparencia contenidos en este art韈ulo a otros instrumentos financieros distintos de las acciones o bien a acciones que 鷑icamente se negocien en el sistema.

  2. Los sistemas multilaterales de negociaci髇 har醤 p鷅lica la siguiente informaci髇, con respecto a las acciones admitidas a negociaci髇 en ellos que a su vez se negocien en mercados regulados, sobre las operaciones ya concluidas: el precio, el volumen y la hora de ejecuci髇. Dicha informaci髇 deber� ponerse a disposici髇 del p鷅lico en condiciones comerciales razonables y, en la medida de lo posible, en tiempo real.

  Esta obligaci髇 no se aplicar� a los datos de las operaciones realizadas en un sistema multilateral de negociaci髇 que se hagan p鷅licos mediante los sistemas de un mercado regulado.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� autorizar a los sistemas multilaterales de negociaci髇 a aplazar la publicaci髇 de los datos de las operaciones realizadas en funci髇 de su tipo o volumen. En especial, podr醤 autorizar el aplazamiento de la publicaci髇 en el caso de operaciones de gran volumen en comparaci髇 con el volumen est醤dar para esas acciones o para ese tipo de acciones. Los sistemas multilaterales de negociaci髇 deber醤, en estos casos, obtener de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la aprobaci髇 previa de los m閠odos propuestos de informaci髇 aplazada, y deber醤 revelar dichos m閠odos de manera clara a los miembros del sistema y al p鷅lico inversor.

  4. Las disposiciones contenidas en este art韈ulo y en el anterior deber醤 aplicarse de acuerdo con lo establecido en el Reglamento 1287/2006 de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

  5. Sin perjuicio de la informaci髇 de car醕ter p鷅lico contemplada en este art韈ulo y en el anterior, las Comunidades Aut髇omas con competencia en la materia y respecto a operaciones realizadas en su 醡bito territorial podr醤 establecer cualquier otro deber de informaci髇.

  Art韈ulo 125 Acuerdos de contrapartida central y de compensaci髇 y liquidaci髇

  1. La Sociedad de Sistemas podr� realizar las actividades descritas en el art韈ulo 44 bis de esta Ley y en las condiciones all� establecidas respecto de los instrumentos admitidos a negociaci髇 en un sistema multilateral de negociaci髇.

  2. Las entidades rectoras de un sistema multilateral de negociaci髇 podr醤 suscribir, previa comunicaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, acuerdos con entidades de contrapartida central y sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇 de otro Estado miembro, para la compensaci髇 o liquidaci髇 de algunas o todas las transacciones que hayan concluido con miembros del mercado de sus respectivos sistemas.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores s髄o podr� oponerse a la celebraci髇 de los referidos acuerdos cuando considere que puedan menoscabar el funcionamiento ordenado del sistema multilateral de negociaci髇 o, en el caso de un sistema de liquidaci髇, las condiciones t閏nicas no aseguren la liquidaci髇 eficaz y econ髆ica de las operaciones.

  4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tendr� en cuenta la labor de supervisi髇 del sistema de compensaci髇 y liquidaci髇 llevada a cabo por el Banco de Espa馻 o por las dem醩 autoridades con competencia en la materia, a efectos de evitar repeticiones innecesarias de los controles.

  Art韈ulo 126 Acceso remoto a los sistemas multilaterales de negociaci髇

  1. Las entidades rectoras de un sistema multilateral de negociaci髇 espa駉l podr醤 establecer mecanismos apropiados para facilitar el acceso y la utilizaci髇 a distancia de sus sistemas a usuarios o miembros establecidos en el territorio de otros Estados miembros. Para ello, la entidad deber� comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el Estado miembro en el que tenga previsto establecer dichos mecanismos. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunicar� esta informaci髇 al Estado miembro en el que se prevean establecer tales mecanismos en el plazo de un mes desde su recepci髇. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunicar� a la autoridad competente del Estado de acogida, a petici髇 de 閟ta y en un plazo razonable, la identidad de los miembros del sistema multilateral de negociaci髇 establecidos en dicho Estado miembro.

  2. Las entidades rectoras de un sistema multilateral de negociaci髇 de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea podr醤 establecer en territorio espa駉l mecanismos para facilitar el acceso y la utilizaci髇 a distancia de sus sistemas a usuarios o miembros establecidos en territorio espa駉l. Ser� necesario para ello que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores reciba una comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado miembro de origen en la que se indique la intenci髇 de establecer tales mecanismos en territorio espa駉l. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� solicitar a dicha autoridad competente la comunicaci髇, en un plazo de tiempo razonable, de la identidad de los miembros del sistema multilateral de negociaci髇.

  CAP蚑ULO II
  
  Disposiciones comunes a los mercados secundarios oficiales y a los sistemas multilaterales de negociaci髇

  Art韈ulo 127 Medidas coercitivas

  1. Cuando Espa馻 sea Estado miembro de acogida de un mercado regulado o de un sistema multilateral de negociaci髇 y la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga motivos claros y demostrables para creer que dicho mercado regulado o sistema multilateral de negociaci髇 infringe las obligaciones derivadas de las disposiciones adoptadas en virtud de la Directiva 2004/39/CE, comunicar� los hechos a la autoridad competente del Estado miembro de origen del mercado regulado o del sistema multilateral de negociaci髇.

  En el caso de que, pese a las medidas adoptadas por la autoridad competente del Estado miembro de origen, dicho mercado regulado o sistema multilateral de negociaci髇 persista en una actuaci髇 claramente perjudicial para los intereses de los inversores en Espa馻 o para el funcionamiento correcto de los mercados, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, tras informar a la autoridad competente del Estado miembro de origen, adoptar� todas las medidas pertinentes para su protecci髇. Entre las medidas se incluir� la posibilidad de impedir que dicho mercado regulado o sistema multilateral de negociaci髇 ponga sus mecanismos a disposici髇 de miembros remotos establecidos en Espa馻. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� sin demora a la Comisi髇 Europea de las medidas adoptadas.

  2. Toda medida adoptada en aplicaci髇 de lo dispuesto en este art韈ulo que implique sanciones o restricciones de las actividades de un mercado regulado o sistema multilateral de negociaci髇 deber� ser debidamente motivada y comunicada al mercado regulado o sistema multilateral de negociaci髇 afectado.

  CAP蚑ULO III
  
  Internalizaci髇 sistem醫ica

  Art韈ulo 128 羗bito de aplicaci髇

  1. Lo dispuesto en el presente cap韙ulo ser� aplicable a las entidades de cr閐ito y empresas de servicios de inversi髇 sujetas a esta Ley que ejecuten al margen de un mercado regulado o de un sistema multilateral de negociaci髇, por cuenta propia, 髍denes de clientes sobre acciones admitidas a negociaci髇 en mercados regulados siempre que esta actuaci髇 se desarrolle de forma organizada, frecuente y sistem醫ica y que se refiera a 髍denes cuyo importe sea igual o inferior al volumen est醤dar del mercado que corresponda al valor en funci髇 de lo descrito en el apartado siguiente.

  2. Se entiende por volumen est醤dar del mercado para una categor韆 de acciones todo volumen representativo del valor medio aritm閠ico de las 髍denes ejecutadas en el mercado para las acciones incluidas en dicha categor韆 de acciones.

  3. Las acciones se agrupar醤 en categor韆s sobre la base del valor medio aritm閠ico de las 髍denes ejecutadas en el mercado para aquella acci髇. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores publicar� al menos una vez al a駉, mediante circular, la categor韆 de acciones a la que pertenece cada acci髇.

  4. El mercado para cada acci髇 estar� compuesto por todas las 髍denes ejecutadas en la Uni髇 Europea con respecto a aquella acci髇, exceptuando aquellas cuya escala sea de gran magnitud en comparaci髇 con el volumen est醤dar de mercado para aquella acci髇.

  5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores publicar� regularmente las acciones que tengan un mercado l韖uido a los efectos del presente art韈ulo, la categor韆 de acciones a la que pertenece cada acci髇 de acuerdo con lo dispuesto en el apartado 3 anterior y los dem醩 extremos precisos para que las entidades de cr閐ito y empresas de servicios de inversi髇 puedan cumplir las obligaciones establecidas en este art韈ulo.

  Art韈ulo 129 Obligaciones de informaci髇

  1. Cuando las acciones tengan un mercado l韖uido, los internalizadores sistem醫icos deber醤 hacer p鷅licas cotizaciones en firme con car醕ter general, de forma que puedan ser conocidos f醕ilmente por los interesados, en condiciones comerciales razonables. Cuando se trate de acciones para las que no exista un mercado l韖uido, los internalizadores sistem醫icos podr醤 limitarse a difundir sus cotizaciones en firme a sus clientes, previa petici髇 de 閟tos.

  Los internalizadores sistem醫icos podr醤 decidir el volumen o vol鷐enes de orden para los que dan cotizaci髇. Para una acci髇 concreta, cada cotizaci髇 deber� incluir uno o varios precios de compra y/o uno o varios precios de venta para uno o varios tama駉s de orden inferiores al volumen est醤dar del mercado para la clase de acciones a la que pertenece dicha acci髇 concreta. El precio o los precios que coticen deber醤 reflejar las condiciones vigentes en el mercado para dicha acci髇.

  La difusi髇 de tales precios se efectuar� de forma regular y continua durante el horario normal de negociaci髇. Los internalizadores sistem醫icos podr醤 actualizar sus precios en cualquier momento. Cuando se den condiciones excepcionales de mercado, podr醤 retirarlos.

  2. Los internalizadores sistem醫icos deber醤 hacer p鷅lico el volumen y el precio de sus transacciones realizadas fuera de mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇, sobre acciones admitidas a negociaci髇 en mercados regulados, y la hora en que se hayan concluido. Esta informaci髇 se har� p鷅lica lo antes posible, de una manera f醕ilmente accesible y en condiciones razonables para los interesados, siendo aplicable lo establecido en el art韈ulo 43.4 en cuanto a los requisitos de transparencia posterior a la negociaci髇 y los aplazamientos a la publicaci髇 de los datos autorizados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en virtud del art韈ulo 43.5.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores controlar� que los internalizadores sistem醫icos actualicen regularmente los precios de compra y de venta que hacen p鷅licos de conformidad con el apartado 1 del presente art韈ulo y que dichos precios reflejan las condiciones imperantes en el mercado.

  4. Las disposiciones contenidas en este art韈ulo deber醤 aplicarse de acuerdo con lo establecido en el Reglamento 1287/2006 de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

  Art韈ulo 130 Ejecuci髇 de 髍denes

  1. Siempre que al hacerlo respeten la obligaci髇 de mejor ejecuci髇 que regula el art韈ulo 79 sexies, los internalizadores sistem醫icos ejecutar醤 las 髍denes que reciban de sus clientes minoristas a los precios cotizados en firme en vigor en el momento de la recepci髇 de la orden.

  2. Asimismo, ejecutar醤 las 髍denes que reciban de sus clientes profesionales a los precios cotizados en firme en vigor en el momento de la recepci髇 de la orden. No obstante, podr醤 ejecutar dichas 髍denes a un precio mejor que el difundido en firme, en casos justificados, siempre que dicho precio se encuentre dentro de un intervalo de car醕ter p鷅lico pr髕imo a las condiciones de mercado y siempre que las 髍denes sean de un volumen mayor al volumen habitualmente realizado por un inversor minorista.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores controlar� que los internalizadores sistem醫icos cumplen las condiciones de mejora de precios establecidas en este apartado.

  3. Respecto de las operaciones en las que la ejecuci髇 de varios valores sea parte de una 鷑ica operaci髇 o en el caso de 髍denes sujetas a condiciones distintas del precio actual del mercado, los internalizadores sistem醫icos podr醤, adem醩, ejecutar 髍denes procedentes de sus clientes profesionales a precios distintos de los cotizados sin tener que cumplir las condiciones establecidas en el apartado anterior.

  4. Cuando se produzca una situaci髇 en la que un internalizador sistem醫ico que cotice una sola cotizaci髇, o cuya cotizaci髇 m醩 elevada sea inferior al volumen est醤dar del mercado, reciba una orden de un cliente de un volumen superior a su volumen de cotizaci髇, pero inferior al volumen est醤dar del mercado, podr� decidir ejecutar aquella parte de la orden que exceda de su volumen de cotizaci髇, siempre que se ejecute al precio cotizado, excepto en caso de que se permita lo contrario con arreglo a las condiciones establecidas en los dos p醨rafos anteriores. En los casos en que el internalizador sistem醫ico d� cotizaciones para diferentes vol鷐enes y reciba una orden comprendida entre tales vol鷐enes, que opte por ejecutar, la ejecutar� a uno de los precios cotizados con arreglo a las disposiciones del art韈ulo 79 sexies, excepto en caso de que se permita lo contrario con arreglo a las condiciones establecidas en los dos apartados anteriores del presente art韈ulo.

  5. Las disposiciones contenidas en este art韈ulo deber醤 aplicarse de acuerdo con lo establecido en el Reglamento 1287/2006 de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

  Art韈ulo 131 Tratamiento de los clientes

  1. Los internalizadores sistem醫icos podr醤 elegir, bas醤dose en su pol韙ica comercial y de forma objetiva y no discriminatoria, los inversores a quienes dan acceso a sus cotizaciones. A tal efecto, dispondr醤 de normas claras que regulen el acceso a sus cotizaciones. Las entidades podr醤 suspender o negarse a entablar relaciones comerciales con un determinado inversor bas醤dose en consideraciones comerciales tales como la situaci髇 financiera del inversor, el riesgo de contrapartida o el de la liquidaci髇 final de la operaci髇.

  2. Los internalizadores sistem醫icos podr醤 limitar de forma no discriminatoria el n鷐ero de operaciones de un mismo cliente que se comprometen a ejecutar a los precios en firme anunciados, para limitar el riesgo de quedar expuestos a operaciones m鷏tiples de un mismo cliente.

  Tambi閚 podr醤 limitar, de forma no discriminatoria y de conformidad con las disposiciones del inciso ii) del apartado 1 del art韈ulo 79 sexies relativas a la gesti髇 de 髍denes, el n鷐ero total de operaciones de distintos clientes que ejecutar醤 al mismo tiempo, cuando el n鷐ero o volumen de las 髍denes procedentes de sus clientes exceda considerablemente de lo normal.

  3. Las disposiciones contenidas en este art韈ulo deber醤 aplicarse de acuerdo con lo establecido en el Reglamento 1287/2006 de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi髇 de llevar un registro, la informaci髇 sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi髇 a negociaci髇 de instrumentos financieros, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.�

  

Disposici髇 adicional Funciones profesionales de los Diplomados en Ciencias Empresariales

Las funciones profesionales, que el Real Decreto 871/1977, de 26 de abril, reconoce en sus T韙ulos III y V, pueden ser igualmente ejercidas por los Diplomados en Ciencias Empresariales.

Disposici髇 transitoria primera Plazo de adaptaci髇 de las entidades que presten servicios de inversi髇

Las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 adaptar sus estatutos, programas de actividades y reglamentos internos de conducta a lo dispuesto en esta Ley y en su normativa de desarrollo en el plazo de seis meses a partir de la entrada en vigor de esta Ley.

Disposici髇 transitoria segunda R間imen transitorio de los sistemas o mercados organizados de negociaci髇

Los sistemas o mercados organizados de negociaci髇 creados al amparo del art韈ulo 31.4 de la Ley del Mercado de Valores en la redacci髇 dada por la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de medidas de reforma del sistema financiero y que existan a la entrada en vigor de esta Ley deber醤 solicitar la autorizaci髇 prevista en el art韈ulo 119 de esta Ley para transformarse en sistemas multilaterales de negociaci髇 en el plazo de seis meses desde su entrada en vigor. Si transcurriera el plazo se馻lado sin haber presentado la solicitud de autorizaci髇 quedar� autom醫icamente revocada su autorizaci髇, debiendo cesar inmediatamente la actividad del mercado o sistema en cuesti髇.

Disposici髇 derogatoria

Quedan derogadas cuantas disposiciones de igual o inferior rango se opongan a lo dispuesto en la presente Ley.

Disposici髇 final primera Elaboraci髇 de textos refundidos

1. Se autoriza al Gobierno, a propuesta conjunta de los Ministros de Justicia y de Econom韆 y Hacienda, para que en el plazo de un a駉 desde la entrada en vigor de esta Ley proceda a la elaboraci髇 de un texto refundido que regularice, aclare y armonice la presente Ley, con los textos legales siguientes:

• a) Ley 37/1998, de 16 de noviembre, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
• b) Ley 6/2007, de 12 de abril, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, para la modificaci髇 del r間imen de las ofertas p鷅licas de adquisici髇 y de la transparencia de los emisores.

2. Se autoriza tambi閚 al Gobierno, a propuesta conjunta de los Ministros de Justicia y de Econom韆 y Hacienda, para que integre en dicho texto refundido, regularizadas, aclaradas y armonizadas, las disposiciones en materia de mercados de valores contenidas en normas con rango de Ley y, expresamente, en las siguientes leyes:

• a) Ley 14/2000, de 29 de diciembre, de Medidas fiscales, administrativas y del orden social.
• b) Ley 24/2001, de 27 de diciembre, de Medidas Fiscales, Administrativas y del Orden Social.
• c) Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero.
• d) Ley 53/2002, de 30 de diciembre, de Medidas Fiscales, Administrativas y del Orden Social.
• e) La disposici髇 final decimoctava de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal.
• f) Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifican la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el texto refundido de la Ley de Sociedades An髇imas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades an髇imas cotizadas.
• g) Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.
• h) Ley 62/2003, de 30 de diciembre, de medidas fiscales, administrativas y del orden social.
• i) Real Decreto Ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica.
• j) Ley 5/2005, de 22 de abril, de supervisi髇 de los conglomerados financieros y por la que se modifican otras leyes del sector financiero.
• k) Ley 19/2005, de 14 de noviembre, sobre la sociedad an髇ima europea domiciliada en Espa馻.
• l) Ley 25/2005, de 24 de noviembre, reguladora de las entidades de capital-riesgo y sus sociedades gestoras.
• ll) Ley 12/2006, de 16 de mayo, por la que se modifica el texto refundido del Estatuto Legal del Consorcio de Compensaci髇 de Seguros, aprobado por el Real Decreto Legislativo 7/2004, de 29 de octubre, y la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
• m) Ley 36/2006, de 29 de noviembre, de medidas para la prevenci髇 del fraude fiscal.

Disposici髇 final segunda Incorporaci髇 de Derecho de la Uni髇 Europea

Mediante esta Ley se incorpora al Derecho espa駉l la Directiva 2004/39/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los mercados de instrumentos financieros.

Asimismo, se incorporan parcialmente la Directiva 2006/49/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2006, sobre la adecuaci髇 del capital de las empresas de inversi髇 y las entidades de cr閐ito y la Directiva 2006/73/CE de la Comisi髇 por la que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de inversi髇 y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

Disposici髇 final tercera Modificaci髇 de la Ley 62/2003, de 30 de diciembre, de medidas fiscales, administrativas y del orden social

El apartado 1 de la disposici髇 adicional decimoctava de la Ley 62/2003, de 30 de diciembre, de medidas fiscales, administrativas y del orden social, queda redactado como sigue:

Disposici髇 final cuarta T韙ulos competenciales

Esta Ley se dicta al amparo de lo dispuesto en el art韈ulo 149.1.6.�, 11.� y 13.� de la Constituci髇.

Disposici髇 final quinta Habilitaci髇 para el desarrollo reglamentario

Sin perjuicio de las habilitaciones espec韋icas a otros 髍ganos previstas en el articulado de la presente Ley, se habilita al Gobierno para desarrollar reglamentariamente lo dispuesto en esta norma.

Disposici髇 final sexta Entrada en vigor

La presente Ley entrar� en vigor al d韆 siguiente de su publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.