Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva

• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• PRE罬BULO
• T蚑ULO PRELIMINAR.�Disposiciones generales
  • Art韈ulo 1燨bjeto
  • Art韈ulo 2營nversi髇 colectiva de tipo cerrado
  • Art韈ulo 3燛ntidades de capital-riesgo
  • Art韈ulo 4燛ntidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado
  • Art韈ulo 4 bis燛ntidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado de pr閟tamos
  • Art韈ulo 5犃mbito de aplicaci髇
  • Art韈ulo 6燛ntidades excluidas
  • Art韈ulo 7燙oncepto de entidad financiera y de empresa no financiera
• T蚑ULO I.�R間imen de las entidades de capital-riesgo y entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado
  • CAP蚑ULO I.�Constituci髇 de entidades de capital-riesgo y entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado
    • Art韈ulo 8燙onstituci髇 de entidades de capital-riesgo y entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado
  • CAP蚑ULO II.�R間imen jur韉ico de las entidades de capital-riesgo
    • SECCI覰 1.�Las entidades de capital-riesgo
      • Art韈ulo 9燗ctividad principal
      • Art韈ulo 10燗ctividades complementarias
      • Art韈ulo 11燫eserva de denominaci髇
      • Art韈ulo 12燩ol韙ica de inversiones
    • SECCI覰 2.�R間imen de inversiones de las entidades de capital-riesgo
      • Art韈ulo 13燙oeficiente obligatorio de inversi髇 de las ECR
      • Art韈ulo 14營nversi髇 en ECR
      • Art韈ulo 15燙oeficiente de libre disposici髇
      • Art韈ulo 16燣imitaciones de grupo y diversificaci髇 de las inversiones
      • Art韈ulo 17營ncumplimientos temporales de los l韒ites establecidos en las inversiones
      • Art韈ulo 18燗ctivo computable y otros l韒ites a las inversiones
      • Art韈ulo 19燗dquisici髇 de participaciones en empresas no financieras cotizadas en mercados regulados
    • SECCI覰 3.�R間imen de inversiones de las entidades de capital-riesgo-pyme
      • Art韈ulo 20燛ntidades de capital-riesgo-Pyme
      • Art韈ulo 21燙oeficiente obligatorio de inversi髇 de las ECR-Pyme
      • Art韈ulo 22燙oeficiente de libre disposici髇 de las ECR-Pyme
      • Art韈ulo 23燣imitaciones de grupo y diversificaci髇 de las inversiones de las ECR-Pyme
      • Art韈ulo 24營ncumplimientos temporales de las inversiones
      • Art韈ulo 25燨tros l韒ites a las inversiones
  • CAP蚑ULO III.�R間imen jur韉ico de las sociedades de capital-riesgo
    • Art韈ulo 26燚efinici髇 y r間imen jur韉ico
    • Art韈ulo 27燰aloraci髇 del patrimonio y determinaci髇 del valor liquidativo
    • Art韈ulo 28燭ransformaci髇, fusi髇, escisi髇 y dem醩 operaciones societarias
    • Art韈ulo 29燚elegaci髇 de la gesti髇
  • CAP蚑ULO IV.�R間imen jur韉ico de los fondos de capital-riesgo
    • Art韈ulo 30燚efinici髇 y r間imen jur韉ico
    • Art韈ulo 31燩atrimonio
    • Art韈ulo 32燙onstituci髇 del fondo
    • Art韈ulo 33燙ontenido del reglamento de gesti髇 del fondo
    • Art韈ulo 34燫間imen de suscripci髇 y reembolso de las participaciones
    • Art韈ulo 35燗dministraci髇
    • Art韈ulo 36燜usi髇
    • Art韈ulo 37燚isoluci髇 y liquidaci髇
  • CAP蚑ULO V.�R間imen jur韉ico de las entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, los fondos de capital riesgo europeos y los fondos de emprendimiento social europeos
    • Art韈ulo 38燫間imen jur韉ico de las SICC y los FICC
    • Art韈ulo 39燫間imen jur韉ico de los fondos de capital riesgo europeos
    • Art韈ulo 40燫間imen jur韉ico de los fondos de emprendimiento social europeos (FESE)
    • Art韈ulo 40 bis燫間imen jur韉ico de los fondos de inversi髇 a largo plazo europeos (FILPE)
• T蚑ULO II.�Sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado
  • CAP蚑ULO I.�Acceso a la actividad
    • Art韈ulo 41燙oncepto y objeto social
    • Art韈ulo 42燫equisitos de acceso a la actividad
    • Art韈ulo 43燬ervicios accesorios
    • Art韈ulo 44燗ctividades prohibidas
    • Art韈ulo 45燬olicitud de autorizaci髇
    • Art韈ulo 46燫esoluci髇 de la autorizaci髇
    • Art韈ulo 47燬ociedades gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva
    • Art韈ulo 48燫equisitos de la autorizaci髇
    • Art韈ulo 49燙onsulta a la autoridad supervisora de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea
    • Art韈ulo 50燚epositario
    • Art韈ulo 51燩otestades espec韋icas de autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores
    • Art韈ulo 52燤odificaciones de las condiciones de autorizaci髇
    • Art韈ulo 53燫evocaci髇
    • Art韈ulo 54燙aducidad de la autorizaci髇
    • Art韈ulo 55燫enuncia a la autorizaci髇
    • Art韈ulo 56燬uspensi髇
    • Art韈ulo 57燬ustituci髇 de gestoras
    • Art韈ulo 58燫egistro
  • CAP蚑ULO II.�Condiciones de ejercicio de la actividad
    • SECCI覰 1.�Requisitos operativos y de organizaci髇
      • Art韈ulo 59燩rincipios generales
      • Art韈ulo 60燩ol韙icas y procedimientos relacionados con el sistema retributivo y de fijaci髇 de incentivos
      • Art韈ulo 61燙onflictos de inter閟
      • Art韈ulo 62燝esti髇 del riesgo
      • Art韈ulo 63燝esti髇 de la liquidez
      • Art韈ulo 64燰aloraci髇
    • SECCI覰 2.�Delegaci髇 de las funciones de la SGEIC
      • Art韈ulo 65燚elegaci髇 de funciones
      • Art韈ulo 66燬ubdelegaci髇 de funciones
    • SECCI覰 3.�Requisitos de transparencia
      • Art韈ulo 67燨bligaciones de informaci髇, de auditor韆 y contables
      • Art韈ulo 67 bis燩ol韙ica de implicaci髇
      • Art韈ulo 67 ter燨bligaciones de informaci髇 de la SGEIC cuando presta servicios de gesti髇 de activos de entidades aseguradoras o planes y fondos de pensiones
      • Art韈ulo 68燨bligaciones de informaci髇 a los inversores sobre cada entidad de inversi髇 con car醕ter previo a la inversi髇
      • Art韈ulo 69燨bligaciones de informaci髇 peri骴ica a los inversores
      • Art韈ulo 70燨bligaciones de informaci髇 peri骴ica a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores
      • Art韈ulo 71燨bligaciones de informaci髇 derivadas de la adquisici髇 de participaciones significativas y del control de sociedades
  • CAP蚑ULO III.�Condiciones de acceso y de ejercicio de la actividad de gesti髇 de entidades de capital-riesgo y entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado bajo supuestos especiales
    • Art韈ulo 72燙ondiciones de acceso y de ejercicio de la actividad de las SGEIC que gestionen ECR o EICC por debajo de determinados umbrales
    • Art韈ulo 73燙ondiciones de acceso y de ejercicio de la actividad de las SGEIC que gestionen fondos de capital riesgo europeos
    • Art韈ulo 74燙ondiciones de acceso y de ejercicio de la actividad de las SGEIC que gestionen fondos de emprendimiento social europeos
    • Art韈ulo 74 bis燙ondiciones de acceso y de ejercicio de la actividad de las SGEIC que gestionen fondos de inversi髇 a largo plazo europeos
• T蚑ULO III.�Comercializaci髇 de las entidades de capital-riesgo y entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado
  • Art韈ulo 75燣韒ites a la comercializaci髇 de ECR y EICC
  • Art韈ulo 75 bis燩recomercializaci髇 de ECR y EICC gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en Espa馻, en Espa馻 y en el resto de la Uni髇 Europea
  • Art韈ulo 75 ter燬ervicios disponibles para los inversores minoristas
  • Art韈ulo 76燙omercializaci髇 en Espa馻 de ECR o EICC constituidas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea gestionadas por gestoras autorizadas en un Estado miembro al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011
  • Art韈ulo 77燙omercializaci髇 en Espa馻 a inversores profesionales de ECR o EICC constituidas en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea gestionados por gestoras autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011
  • Art韈ulo 78燙omercializaci髇 en Espa馻 a inversores profesionales de ECR o EICC gestionados por gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea
  • Art韈ulo 79燙omercializaci髇 en Espa馻 a inversores no profesionales de ECR a las que se refiere el art韈ulo 5.1.e
  • Art韈ulo 80燙omercializaci髇 de ECR y EICC gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en Espa馻 por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, en el 醡bito de la Uni髇 Europea
  • Art韈ulo 80 bis燦otificaci髇 del cese de la comercializaci髇 de ECR y EICC gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en Espa馻 por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, en el 醡bito de la Uni髇 Europea
  • Art韈ulo 81燙ondiciones para la gesti髇 transfronteriza de ECR y EICC y para la prestaci髇 de servicios en otros Estados miembros por sociedades gestoras autorizadas en Espa馻 de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011
  • Art韈ulo 82燙ondiciones para la gesti髇 de ECR y EICC espa駉las y para la prestaci髇 de servicios en Espa馻 por sociedades gestoras reguladas por la Directiva 2011/61/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea
  • Art韈ulo 83燙ondiciones aplicables a las SGEIC que gestionen ECR o EICC constituidos en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea no comercializadas en los Estados miembros de la Uni髇 Europea
• T蚑ULO IV.�Normas de conducta, supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇
  • CAP蚑ULO I.�Normas de conducta
    • Art韈ulo 84燦ormativa aplicable
  • CAP蚑ULO II.�Supervisi髇 e inspecci髇
    • Art韈ulo 85犃mbito
    • Art韈ulo 86燜acultades de supervisi髇 e inspecci髇
    • Art韈ulo 87燬upervisi髇 de los l韒ites al apalancamiento, de la adecuaci髇 de los procesos de evaluaci髇 crediticia y del riesgo de liquidez
    • Art韈ulo 88燬upervisi髇 de gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que gestionen o comercialicen ECR o EICC en Espa馻
    • Art韈ulo 89燙ooperaci髇 transfronteriza en materia de supervisi髇 y cancelaci髇 de datos personales
    • Art韈ulo 90營ntercambio de informaci髇 referente a las posibles consecuencias sist閙icas de la actividad de las gestoras
  • CAP蚑ULO III.�R間imen sancionador
    • SECCI覰 1.�Disposiciones generales
      • Art韈ulo 91燫esponsabilidad
      • Art韈ulo 92燩rocedimiento
    • SECCI覰 2.�Infracciones
      • Art韈ulo 93營nfracciones muy graves
      • Art韈ulo 94營nfracciones graves
      • Art韈ulo 95營nfracciones leves
    • SECCI覰 3.�Sanciones
      • Art韈ulo 96燬anciones por infracciones muy graves
      • Art韈ulo 97燬anciones por infracciones graves
      • Art韈ulo 98燬anciones por infracciones leves
      • Art韈ulo 99燬anciones por infracciones muy graves cometidas por los cargos de administraci髇 o direcci髇
      • Art韈ulo 100燬anciones por infracciones graves cometidas por los cargos de administraci髇 o direcci髇
      • Art韈ulo 101燙riterios para la determinaci髇 de las sanciones
      • Art韈ulo 102燤edidas de intervenci髇 y sustituci髇
    • SECCI覰 4.�Otras disposiciones
      • Art韈ulo 103燨tras disposiciones
• DISPOSICIONES ADICIONALES
  • Disposici髇 adicional primera燭ransformaci髇 de las sociedades gestoras de ECR autorizadas en SGEIC
  • Disposici髇 adicional segunda燫emisiones normativas
  • Disposici髇 adicional tercera燩lazo de adaptaci髇 a la nueva normativa de las entidades existentes
• DISPOSICIONES DEROGATORIAS
  • Disposici髇 derogatoria
• DISPOSICIONES FINALES
  • Disposici髇 final primera燤odificaci髇 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva
  • Disposici髇 final segunda燤odificaci髇 del texto refundido de la Ley de Regulaci髇 de los Planes y Fondos de Pensiones, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre
  • Disposici髇 final tercera燤odificaci髇 de la Ley 18/2014, de 15 de octubre, de aprobaci髇 de medidas urgentes para el crecimiento, la competitividad y la eficiencia
  • Disposici髇 final cuarta燤odificaci髇 del anexo II de la Ley 13/2014, de 14 de julio, de transformaci髇 del Fondo para la Financiaci髇 de los Pagos a Proveedores
  • Disposici髇 final quinta燭韙ulos competenciales
  • Disposici髇 final sexta營ncorporaci髇 de Derecho de la Uni髇 Europea
  • Disposici髇 final s閜tima燞abilitaci髇 normativa
  • Disposici髇 final octava燛ntrada en vigor

Art韈ulo 1 Objeto

Constituye el objeto de esta Ley la regulaci髇 del r間imen jur韉ico de las entidades de capital-riesgo, de otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y de las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 de tipo cerrado.

Art韈ulo 2 Inversi髇 colectiva de tipo cerrado

1. Se entender� por inversi髇 colectiva de tipo cerrado la realizada por las entidades de capital-riesgo y dem醩 entidades de inversi髇 colectiva en las que la pol韙ica de desinversi髇 de sus socios o part韈ipes cumpla con los siguientes requisitos:

• a) Que las desinversiones se produzcan de forma simult醤ea para todos los inversores o part韈ipes, y
• b) que lo percibido por cada inversor o part韈ipe lo sea en funci髇 de los derechos que correspondan a cada uno de ellos, de acuerdo con los t閞minos establecidos en sus estatutos o reglamentos para cada clase de acciones o participaciones.

2. En todo caso, a los efectos de esta Ley ser醤 entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado las entidades de inversi髇 colectiva de un tipo distinto a las descritas en el art韈ulo 1.2 del Reglamento Delegado (UE) n.^o 694/2014 de la Comisi髇, de 17 de diciembre de 2013, por el que se complementa la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 que determinan los tipos de gestores de fondos de inversi髇 alternativos.

Art韈ulo 3 Entidades de capital-riesgo

1. Se entender� por entidades de capital-riesgo (ECR) aquellas entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado que obtienen capital de una serie de inversores mediante una actividad comercial cuyo fin mercantil es generar ganancias o rendimientos para los inversores y cuyo objeto principal viene definido en el art韈ulo 9 de esta Ley.

2. Las ECR ser醤 gestionadas por sociedades gestoras autorizadas conforme a lo dispuesto en esta Ley.

3. Las ECR pueden adoptar la forma jur韉ica de sociedades de capital riesgo (SCR) o de fondos de capital riesgo (FCR) y su r間imen de inversiones ser� el establecido en el secci髇 2.� del cap韙ulo II del t韙ulo I.

4. Las ECR se denominar醤 ECR-Pyme cuando cumplan con lo establecido en la secci髇 3.� del cap韙ulo II del t韙ulo I en materia de r間imen de inversiones. Las ECR-Pyme pueden adoptar la forma jur韉ica de sociedades de capital-riesgo Pyme (SCR-Pyme) o de fondos de capital-riesgo Pyme (FCR-Pyme).

Art韈ulo 4 Entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado

1. Se entender� por entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado (EICC) aquellas entidades de inversi髇 colectiva que, careciendo de un objetivo comercial o industrial, obtienen capital de una serie de inversores, mediante una actividad de comercializaci髇, para invertirlo en todo tipo de activos financieros o no financieros, con arreglo a una pol韙ica de inversi髇 definida.

2. Las EICC estar醤 gestionadas por sociedades gestoras autorizadas conforme a lo dispuesto en esta Ley.

3. Las EICC pueden adoptar la forma jur韉ica de sociedades, que se denominar醤 sociedades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado (SICC), o de fondos, que se denominar醤 fondos de inversi髇 colectiva de tipo cerrado (FICC).

4. A los efectos de lo previsto en esta Ley no se entender醤 incluidas en el concepto de EICC las entidades de capital-riesgo a las que se refiere el art韈ulo anterior ni ninguna de las entidades autorizadas de conformidad con la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

Art韈ulo 4 bis Entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado de pr閟tamos

Tendr醤 la consideraci髇 de EICCP aquellas EICC cuyo objeto principal consista en la inversi髇 en facturas, pr閟tamos, cr閐ito y efectos comerciales de uso habitual en el 醡bito del tr醘ico mercantil.

Las sociedades gestoras que gestionen EICCP deber醤 cumplir con los siguientes requisitos:

• a) Dotarse de un procedimiento de gesti髇 del riesgo de cr閐ito, as� como de un sistema de valoraci髇 y clasificaci髇 de los pr閟tamos, que deber� prever un seguimiento reforzado de cr閐itos que presenten riesgos superiores. Adicionalmente, deber醤 disponer de un procedimiento de an醠isis y evaluaci髇 de la solvencia de los prestatarios, tanto con car醕ter previo como de manera peri骴ica. Dicho procedimiento incorporar� los criterios con base en los cuales se podr醤 conceder pr閟tamos o invertir en ellos.
• b) En el folleto se deber醤 incluir advertencias sobre los riesgos espec韋icos de este tipo de inversiones y detalles sobre los criterios empleados para la valoraci髇 del cr閐ito y el proceso de an醠isis, evaluaci髇 y concesi髇 de los pr閟tamos. En la informaci髇 p鷅lica peri骴ica se informar� de los pr閟tamos y, en particular, se identificar醤 los pr閟tamos calificados como dudosos, que presenten impagos, que se encuentren en proceso de ejecuci髇 y cuya situaci髇 de solvencia haya cambiado respecto del periodo precedente. Reglamentariamente podr� desarrollarse el contenido y nivel de desagregaci髇 de la informaci髇 a suministrar.
• c) La cartera de facturas, pr閟tamos y otros efectos comerciales deber� estar suficientemente diversificada a nivel de prestatarios o deudores y en el folleto se deber� prever el plazo necesario para lograr dicha diversificaci髇. Si a la EICCP le resultara imposible alcanzarla, la gestora deber� revisar la estrategia de inversi髇 e informar a los inversores de la nueva estrategia de inversi髇, o, en su caso, de la disoluci髇 de la EICCP.
• d) Las EICCP no conceder醤 pr閟tamos ni invertir醤 en pr閟tamos concedidos a personas f韘icas, a los accionistas o part韈ipes de las EICCP, a otras IIC o EICC, a las personas o entidades vinculadas de conformidad con el art韈ulo 67 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, ni a las entidades reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre.
• e) Las EICCP podr醤 invertir solamente en pr閟tamos previamente concedidos con una antelaci髇 de al menos tres a駉s.

LE0000738429_20221019 Art韈ulo 4 bis introducido por el art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

Art韈ulo 5 羗bito de aplicaci髇

1. Esta ley ser� de aplicaci髇 a las siguientes entidades de inversi髇 colectiva:

• a) A las ECR y a las EICC que tengan su domicilio social en Espa馻, en el caso de sociedades, o que se hayan constituido en Espa馻, en el caso de fondos.
• b) A las ECR y a las EICC constituidas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en un Estado miembro, al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, relativa a los gestores de fondos de inversi髇 alternativos y por la que se modifican las Directivas 2003/41/CE y 2009/65/CE y los Reglamentos (CE) n.^o 1060/2009 y (UE) n.^o 1095/2010, cuando se comercialicen en Espa馻 a inversores profesionales. En este caso, solo les ser醤 aplicables en su actuaci髇 en Espa馻 las normas a las que se refiere el art韈ulo 76.
• c) A las ECR y a las EICC constituidas en terceros estados gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, cuando se comercialicen en Espa馻 a inversores profesionales. En este caso, solo les ser醤 aplicables en su actuaci髇 en Espa馻 las normas a las que se refiere el art韈ulo 77.
• d) A las ECR y a las EICC gestionadas por sociedades gestoras no domiciliadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea, cuando se comercialicen en Espa馻 a inversores profesionales. En este caso, solo les ser醤 aplicables en su actuaci髇 en Espa馻 las normas a las que se refiere el art韈ulo 78.
• e) A las ECR se馻ladas en las letras b), c) y d) anteriores cuando se comercialicen en Espa馻 a inversores no profesionales tal y como est醤 definidos en los art韈ulos 205 y 206 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y su normativa de desarrollo. En este caso, les ser醤 aplicables en su actuaci髇 en Espa馻 las normas a las que se refiere el art韈ulo 79 y lo previsto en los apartados 2 y 4 del art韈ulo 75 respecto de la comercializaci髇 de ECR a inversores que no sean profesionales.
• f) A los Fondos de Capital Riesgo Europeos (FCRE) regulados por el Reglamento (UE) n.^o 345/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de capital riesgo europeos, que tengan su domicilio social en Espa馻 en el caso de sociedades, que se hayan constituido en Espa馻 en el caso de fondos, o que se comercialicen en Espa馻 en virtud de dicho Reglamento europeo.
• g) A los Fondos de Emprendimiento Social Europeo (FESE) regulados por el Reglamento (UE) n.^o 346/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de emprendimiento social europeos, que tengan su domicilio social en Espa馻 en el caso de sociedades, que se hayan constituido en Espa馻 en el caso de fondos, o que se comercialicen en Espa馻 en virtud de dicho Reglamento europeo.
• h) A los Fondos de Inversi髇 a Largo Plazo Europeos (FILPE) regulados por el Reglamento (UE) 2015/760 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 29 de abril de 2015, sobre los fondos de inversi髇 a largo plazo europeos, que tengan su domicilio social en Espa馻 en el caso de sociedades, que se hayan constituido en Espa馻 en el caso de fondos, o que se comercialicen en Espa馻 en virtud de dicho Reglamento europeo.

2. Asimismo, esta ley ser� de aplicaci髇 a las sociedades gestoras de entidades de tipo cerrado (SGEIC) constituidas de acuerdo con lo previsto en el t韙ulo II, a las sociedades gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva (SGIIC) que gestionen ECR, EICC, FCRE, FESE o FILPE, a los depositarios de esas entidades, as� como a otras entidades que presten servicios a las ECR o a las EICC, en los t閞minos establecidos en esta ley.

LE0000738429_20221019 Art韈ulo 5 redactado por el apartado dos del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

Art韈ulo 6 Entidades excluidas

Esta Ley no ser� de aplicaci髇 a las siguientes entidades:

• 1. Las sociedades de cartera, entendi閚dose como tales aquellas sociedades con participaciones en una o varias empresas cuya finalidad comercial sea llevar a cabo una o varias estrategias empresariales a trav閟 de sus empresas filiales, asociadas, o participadas, con el fin de contribuir a su valor a largo plazo y que:
  • a) o bien sean empresas que operen por cuenta propia y cuyos valores se admitan a negociaci髇 en un mercado regulado,
  • b) o bien no hayan sido creadas con el objetivo primordial de generar beneficios para sus inversores mediante desinversi髇 de sus empresas filiales o asociadas, y as� se evidencie de su informe anual u otros documentos oficiales.
• 2. Los fondos de pensiones, incluidas, seg鷑 proceda, las entidades encargadas de su gesti髇 y que act鷈n en su nombre, siempre que no gestionen entidades de inversi髇 de las mencionadas en el art韈ulo anterior.
• 3. Las instituciones supranacionales, tales como el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, las instituciones europeas de financiaci髇 del desarrollo, el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional y los bancos de desarrollo bilaterales, y otras instituciones supranacionales y organismos internacionales similares, en el supuesto de que estas instituciones u organismos gestionen una o varias entidades de inversi髇 de las mencionadas en el apartado 1, y en la medida en que los organismos de inversi髇 colectiva act鷈n en inter閟 p鷅lico.
• 4. Los bancos centrales nacionales.
• 5. Los gobiernos y organismos nacionales, regionales y locales u otras instituciones que gestionen fondos de apoyo a los reg韒enes de seguridad social y pensiones.
• 6. Los reg韒enes de participaci髇 de los trabajadores o reg韒enes de ahorro de los trabajadores.
• 7. Los fondos de titulizaci髇.
• 8. Las Sociedades An髇imas Cotizadas de Inversi髇 en el Mercado Inmobiliario reguladas en la Ley 11/2009, de 26 de octubre, por la que se regulan las Sociedades An髇imas Cotizadas de Inversi髇 en el Mercado Inmobiliario.
• 9. Los Fondos de Activos Bancarios regulados en la Disposici髇 adicional d閏ima de la Ley 9/2012, de 14 de noviembre, de reestructuraci髇 y resoluci髇 de entidades de cr閐ito.
• 10. Las ECR o EICC cuyos estatutos o documentos constitutivos restrinjan la captaci髇 de capital a un 鷑ico inversor.
• 11. Las sociedades de cartera financieras cuyos valores se encuentran admitidos a negociaci髇 en una bolsa de valores.
• 12. Las sociedades gestoras en la medida en que gestionen uno o m醩 ECR o EICC cuyos 鷑icos inversores sean la sociedad gestora, la empresa matriz o las filiales de la gestora u otras filiales de dicha empresa matriz, siempre que ninguno de los inversores sea a su vez un ECR o EIC. No obstante 閟tas podr醤 solicitar autorizaci髇 como SGEIC y someterse as� a esta Ley.

Art韈ulo 7 Concepto de entidad financiera y de empresa no financiera

1. A los efectos de esta Ley, tendr醤 la consideraci髇 de entidades financieras aquellas que est閚 incluidas en alguna de las siguientes categor韆s:

• a) Entidades de cr閐ito y establecimientos financieros de cr閐ito.
• b) Las empresas a las que se refiere el art韈ulo 1.1 de la Ley 2/2009, de 31 de marzo, por la que se regula la contrataci髇 con los consumidores de pr閟tamos o cr閐itos hipotecarios y de servicios de intermediaci髇 para la celebraci髇 de contratos de pr閟tamo o cr閐ito.
• c) Empresas de servicios de inversi髇.
• d) Entidades aseguradoras y reaseguradoras.
• e) Sociedades de inversi髇 colectiva, financieras o no financieras.
• f) SGIIC y sociedades gestoras de fondos de pensiones o de fondos de titulizaci髇.
• g) SCR, SICC y SGEIC.
• h) Entidades cuya actividad principal sea la tenencia de acciones o participaciones, emitidas por entidades financieras, tal y como se definen en este apartado.
• i) Las sociedades de garant韆 rec韕roca.
• j) Las entidades de dinero electr髇ico.
• k) Las entidades de pago.
• l) Los FCR, los FICC, los fondos de inversi髇 de tipo abierto, los fondos de pensiones y los fondos de titulizaci髇.
• m) Las entidades extranjeras, cualquiera que sea su denominaci髇 o estatuto, que, de acuerdo con la normativa que les resulte aplicable, ejerzan las actividades t韕icas de las anteriores.

2. A los efectos de esta Ley, tendr醤 la consideraci髇 de empresas no financieras, adem醩 de aquellas que no queden incluidas en las categor韆s previstas en el apartado anterior, las entidades cuya actividad principal sea la tenencia de acciones o participaciones emitidas por empresas pertenecientes a sectores no financieros.

Art韈ulo 8 Constituci髇 de entidades de capital-riesgo y entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado

Para constituir una ECR o EICC y dar comienzo a su actividad, las SGEIC deber醤:

• a) Remitir la informaci髇 relativa a la entidad de inversi髇 prevista en el art韈ulo 45.3 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, bien durante su proceso de autorizaci髇 como sociedad gestora, o bien en el momento de constituci髇 de la entidad.

  La documentaci髇 anterior deber� encontrarse actualizada en todo momento.

• b) Constituir la ECR o EICC mediante escritura p鷅lica e inscribirla en el Registro Mercantil. Para los FCR y FICC estos requisitos ser醤 potestativos.
• c) Presentar la documentaci髇 se馻lada en los apartados anteriores para su inscripci髇 en el registro correspondiente de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Dicha Comisi髇 proceder� a efectuar el registro una vez comprobado que la documentaci髇 presentada est� completa.

Art韈ulo 9 Actividad principal

1. El objeto principal de las ECR consiste en la toma de participaciones temporales en el capital de empresas de naturaleza no inmobiliaria ni financiera que, en el momento de la toma de participaci髇, no coticen en el primer mercado de bolsas de valores o en cualquier otro mercado regulado equivalente de la Uni髇 Europea o del resto de pa韘es miembros de la Organizaci髇 para la Cooperaci髇 y el Desarrollo Econ髆icos.

2. No obstante lo anterior, tambi閚 podr醤 extender su objeto principal a:

• a) La inversi髇 en valores emitidos por empresas cuyo activo est� constituido en m醩 de un 50 por ciento por inmuebles, siempre que al menos los inmuebles que representen el 85 por ciento del valor contable total de los inmuebles de la entidad participada est閚 afectos, ininterrumpidamente durante el tiempo de tenencia de los valores, al desarrollo de una actividad econ髆ica en los t閞minos previstos en la Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas F韘icas y de modificaci髇 parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio.
• b) La toma de participaciones temporales en el capital de empresas no financieras que coticen en el primer mercado de bolsas de valores o en cualquier otro mercado regulado equivalente de la Uni髇 Europea o del resto de pa韘es miembros de la Organizaci髇 para la Cooperaci髇 y el Desarrollo Econ髆icos, siempre y cuando tales empresas sean excluidas de la cotizaci髇 dentro de los doce meses siguientes a la toma de la participaci髇.
• c) La inversi髇 en otras ECR conforme a lo previsto en esta ley.

  Las ECR-Pyme se considerar醤 a todos los efectos un tipo especial de ECR cuando cumplan con lo establecido en la Secci髇 3.� del Cap韙ulo II del T韙ulo I en materia del r間imen de inversiones.

• d) La inversi髇 en entidades financieras cuya actividad se encuentre sustentada principalmente en la aplicaci髇 de tecnolog韆 a nuevos modelos de negocio, aplicaciones, procesos o productos.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 2 del art韈ulo 9 redactado por el apartado tres del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

Art韈ulo 10 Actividades complementarias

1. Para el desarrollo de su objeto social principal, las ECR podr醤 conceder pr閟tamos participativos, as� como otras formas de financiaci髇, en este 鷏timo caso, y sin perjuicio de lo previsto para las ECR-Pyme, 鷑icamente para sociedades participadas que formen parte del coeficiente obligatorio de inversi髇. Asimismo, podr醤 realizar actividades de asesoramiento dirigidas a las empresas que constituyan el objeto principal de inversi髇 de las ECR seg鷑 el art韈ulo anterior, est閚 o no participadas por las propias ECR. En el caso de los FCR, las actividades anteriores ser醤 realizadas por las sociedades gestoras. En el caso de las SCR, podr醤 ser realizadas por ellas mismas o bien, en su caso, por sus sociedades gestoras.

2. Las SCR, dentro de su objeto social, y los FCR, dentro de su objeto principal, no podr醤 desarrollar actividades no amparadas en esta Ley.

Art韈ulo 11 Reserva de denominaci髇

1. Las denominaciones de 玸ociedad de capital-riesgo�, 玣ondo de capital-riesgo�, 玸ociedad de capital-riesgo-Pyme�, 玣ondo de capital-riesgo-Pyme� y 玸ociedad gestora de entidades de inversi髇 de tipo cerrado�, o sus abreviaturas 玈CR�, 獸CR�, 玈CR-Pyme�, 獸CR-Pyme� y 玈GEIC� quedar醤 reservadas a las entidades constituidas al amparo de esta Ley e inscritas en el registro administrativo que al efecto gestione la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

2. Las entidades del apartado anterior est醤 obligadas a incluir en su raz髇 social la denominaci髇 respectiva o su abreviatura.

3. El Registro Mercantil y los dem醩 registros p鷅licos no inscribir醤 aquellas entidades cuya denominaci髇 sea contraria al r間imen establecido en esta Ley. Cuando, no obstante, tales inscripciones se hayan practicado, ser醤 nulas de pleno derecho. Dicha nulidad no perjudicar� los derechos de terceros de buena fe, adquiridos conforme al contenido de los correspondientes registros.

4. Ninguna persona o entidad podr�, sin hallarse inscrita en los registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, utilizar la denominaci髇 a que se refiere el apartado 1 o cualquier otra expresi髇 que induzca a confusi髇 con ellas.

5. Las personas o entidades que incumplan lo establecido en este art韈ulo ser醤 sancionadas seg鷑 lo previsto en el T韙ulo IV. Si requeridas para que cesen inmediatamente en la utilizaci髇 de las denominaciones continuaran utiliz醤dolas, ser醤 sancionadas con multas coercitivas por importe de hasta 300.000 euros, que podr醤 ser reiteradas con ocasi髇 de posteriores requerimientos.

6. Ser� competente para la formulaci髇 de los requerimientos y para la imposici髇 de las multas a que se refiere el apartado anterior la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que tambi閚 podr� hacer advertencias p鷅licas respecto de la existencia de esta conducta. Los requerimientos se formular醤 previa audiencia de la persona o entidad interesada y las multas se impondr醤 con arreglo al procedimiento previsto en el art韈ulo 92.

7. Lo dispuesto en este art韈ulo se entiende sin perjuicio de las dem醩 responsabilidades, incluso de orden penal, que puedan ser exigibles.

Art韈ulo 12 Pol韙ica de inversiones

Se entender� por pol韙ica de inversiones el conjunto de decisiones coordinadas orientadas al cumplimiento de su objeto sobre los siguientes aspectos:

• a) Sectores empresariales hacia los que se orientar醤 las inversiones.
• b) 羠eas geogr醘icas hacia las que se orientar醤 las inversiones.
• c) Tipos de sociedades en las que se pretende participar y criterios de su selecci髇.
• d) Porcentajes generales de participaci髇 m醲imos y m韓imos que se pretendan ostentar.
• e) Criterios temporales m醲imos y m韓imos de mantenimiento de las inversiones y f髍mulas de desinversi髇.
• f) Tipos de financiaci髇 que se conceder醤 a las sociedades participadas.
• g) Prestaciones accesorias que la sociedad gestora del mismo podr� realizar a favor de las sociedades participadas, tales como el asesoramiento o servicios similares.
• h) Modalidades de intervenci髇 de la sociedad gestora en las sociedades participadas, y f髍mulas de presencia en sus correspondientes 髍ganos de administraci髇.
• i) Restricciones respecto de las inversiones a realizar.
• j) Estrategia que se pretende implementar.
• k) Pol韙ica de apalancamiento y restricciones al mismo.
• l) Informaci髇 sobre los posibles riesgos en los que se pretende incurrir.

Art韈ulo 13 Coeficiente obligatorio de inversi髇 de las ECR

3. Las ECR deber醤 mantener, como m韓imo, el 60 por ciento de su activo computable, definido de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 18 en los siguientes activos:

• a) Acciones u otros valores o instrumentos financieros que puedan dar derecho a la suscripci髇 o adquisici髇 de aquellas y participaciones en el capital de empresas que se encuentren dentro de su 醡bito de actividad principal de conformidad con el art韈ulo 9.
• b) Pr閟tamos participativos a empresas que se encuentren dentro de su 醡bito de actividad principal, cuya rentabilidad est� completamente ligada a los beneficios o p閞didas de la empresa de modo que sea nula si la empresa no obtiene beneficios.
• c) Otros pr閟tamos participativos a empresas que se encuentren dentro de su 醡bito de actividad principal, hasta el 30 por ciento del total del activo computable.
• d) Facturas, pr閟tamos, cr閐ito y efectos comerciales de uso habitual en el 醡bito del tr醘ico mercantil de empresas en las que la ECR ya tenga una participaci髇 a trav閟 de alguno de los instrumentos de las letras anteriores, hasta el 20 por ciento del total del activo computable. Las sociedades gestoras que gestionen ECR que inviertan en este tipo de activos deber醤 cumplir los requisitos establecidos en las letras a y b del art韈ulo 4 bis.

  La inversi髇 en los activos de las letras c) y d) no podr醤 superar conjuntamente el 30 por ciento del total del activo computable.

• e) Acciones o participaciones de ECR, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 14.

LE0000738429_20221019 Art韈ulo 13 redactado por el apartado cuatro del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

Art韈ulo 14 Inversi髇 en ECR

1. Las ECR podr醤 invertir hasta el 100 por cien de su activo computable sin incumplir el coeficiente obligatorio de inversi髇 en otras ECR constituidas conforme a esta Ley y en entidades extranjeras similares que re鷑an las caracter韘ticas del apartado 2.

2. Para que la inversi髇 en las entidades extranjeras a que se refiere el apartado anterior se compute dentro del coeficiente obligatorio establecido en el art韈ulo 13.3, ser� preciso que las propias entidades, sus sociedades gestoras o la entidad que desarrolle funciones similares a las de la sociedad gestora y con an醠ogas exigencias de responsabilidad est閚 establecidas en Estados miembros de la Uni髇 Europea o en terceros pa韘es, siempre que dicho tercer pa韘 no figure en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales y haya firmado con Espa馻 un convenio para evitar la doble imposici髇 con cl醬sula de intercambio de informaci髇 o un acuerdo de intercambio de informaci髇 en materia tributaria; y que, cualquiera que sea su denominaci髇 o estatuto, ejerzan, de acuerdo con la normativa que les resulte aplicable, las actividades similares a las realizadas por las ECR reguladas en esta ley, sin necesidad de que cumplan los coeficientes de diversificaci髇 de la inversi髇 del art韈ulo 16 de la presente ley. Se computar� en cualquier caso dentro del coeficiente obligatorio la inversi髇 en Fondos de Capital Riesgo Europeos (FCRE) regulados por el Reglamento (UE) n.^o 345/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de capital riesgo europeos.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 2 del art韈ulo 14 redactado por el apartado cinco del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

3. En cualquier caso, la entidad de capital-riesgo inversora deber� cumplir con los coeficientes de diversificaci髇 de la inversi髇 del art韈ulo 16.

Art韈ulo 15 Coeficiente de libre disposici髇

El resto del activo no sujeto al coeficiente obligatorio de inversi髇 determinado en el art韈ulo 13 podr� mantenerse en:

• a) Valores de renta fija negociados en mercados regulados o en mercados secundarios organizados.
• b) Participaciones en el capital de empresas que no se encuentren dentro del 醡bito de actividad principal de conformidad con el art韈ulo 9, incluidas participaciones en instituciones de inversi髇 colectiva y ECR que no cumplan lo dispuesto en el art韈ulo 14 y en EICC.
• c) Efectivo. En aquellos casos en los que estatutaria o reglamentariamente se prevean reembolsos peri骴icos, formar� parte del coeficiente de liquidez, junto con los dem醩 activos especialmente l韖uidos que determine el Ministro de Econom韆 y Competitividad, o, con su delegaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• d) Pr閟tamos participativos.
• e) Financiaci髇 de cualquier tipo a empresas participadas que formen parte de su objeto social principal tal y como se define en el art韈ulo 9.1.
• f) En el caso de SCR autogestionadas, hasta el 20 por ciento de su capital social, en elementos de inmovilizado necesarios para el desarrollo de su actividad.

Art韈ulo 16 Limitaciones de grupo y diversificaci髇 de las inversiones

1. Las ECR no podr醤 invertir m醩 del 25 por ciento de su activo invertible en el momento de la inversi髇 en una misma empresa, ni m醩 del 35 por ciento en empresas pertenecientes al mismo grupo de sociedades, entendi閚dose por tal el definido en el art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio. A los efectos previstos en este art韈ulo y en el art韈ulo 23, se entender� como activo invertible el patrimonio comprometido m醩 el endeudamiento recibido y menos las comisiones, cargas y gastos m醲imos indicados en el folleto. El patrimonio comprometido ser� el correspondiente a la fecha de la inversi髇.

2. Las ECR podr醤 invertir hasta el 25 por ciento de su activo invertible en empresas pertenecientes a su grupo o al de su sociedad gestora, tal y como este se define en el art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio, siempre que cumplan los siguientes requisitos:

• a) Que los estatutos o reglamentos contemplen estas inversiones.
• b) Que la entidad o, en su caso, su sociedad gestora disponga de un procedimiento formal, recogido en su reglamento interno de conducta, que permita evitar conflictos de inter閟 y cerciorarse de que la operaci髇 se realiza en inter閟 exclusivo de la entidad. La verificaci髇 del cumplimiento de estos requisitos corresponder� a una comisi髇 independiente creada en el seno de su consejo o a un 髍gano independiente al que la sociedad gestora encomiende esta funci髇.
• c) Que en los folletos y en la informaci髇 p鷅lica peri骴ica de la entidad se informe con detalle de las inversiones realizadas en entidades del grupo.

Tan solo a los efectos previstos en este art韈ulo se considerar� que las empresas en las que participen directamente las ECR que cumplan los requisitos establecidos en el art韈ulo 9, no son empresas pertenecientes al grupo de la ECR de que se trate.

LE0000738429_20221019 Art韈ulo 16 redactado por el apartado seis del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

Art韈ulo 17 Incumplimientos temporales de los l韒ites establecidos en las inversiones

1. Incumplimiento temporal del coeficiente de inversi髇:

• a) El porcentaje previsto en el art韈ulo 13.3 podr� ser incumplido por las ECR durante los siguientes periodos:
  • 1.� Durante los tres primeros a駉s a partir de su inscripci髇 en el correspondiente registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
  • 2.� Durante veinticuatro meses, a contar desde que se produzca una desinversi髇 computable en el coeficiente obligatorio que provoque su incumplimiento, siempre y cuando no existiese incumplimiento previo.
• b) Cuando se produzca una ampliaci髇 de capital con aportaci髇 de nuevos recursos en una SCR o una nueva aportaci髇 de recursos a los FCR, se podr� incumplir el porcentaje indicado en el art韈ulo 13.3 durante los tres a駉s siguientes a la ampliaci髇 o a la nueva aportaci髇, si bien se exigir� el cumplimiento del coeficiente con anterioridad a la citada ampliaci髇 o aportaci髇. Este l韒ite temporal podr� calcularse para las SCR desde la fecha de desembolso del capital correspondiente a la ampliaci髇 siempre que el desembolso se produzca dentro de los 6 meses posteriores a la ampliaci髇 de capital.

2. Cuando se produzca una disminuci髇 de capital en una SCR autogestionada se podr� incumplir el porcentaje previsto en la letra f) del art韈ulo 15 durante los tres a駉s siguientes a tal disminuci髇 de capital.

3. Incumplimiento temporal del coeficiente de diversificaci髇:

• a) El porcentaje previsto en el art韈ulo 16 podr� ser incumplido por las ECR durante los primeros tres a駉s, a partir de la fecha de inicio de operaciones que figura en el Reglamento de la ECR. De no constar, el plazo se computar� a partir de su inscripci髇 en el correspondiente registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• b) En el supuesto de devoluci髇 de aportaciones a part韈ipes o socios, estos porcentajes se computar醤 teniendo en cuenta el patrimonio neto existente antes de realizarse dicha devoluci髇.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 3 del art韈ulo 17 redactado por el apartado siete del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr�, con car醕ter excepcional, eximir del cumplimiento de los porcentajes previstos en los apartados anteriores de este art韈ulo o autorizar la ampliaci髇 de los plazos a que se refiere en ellos, a solicitud de las SCR o de la sociedad gestora, en atenci髇 a la situaci髇 del mercado y a la dificultad de encontrar proyectos para cubrir, adecuadamente, el porcentaje mencionado.

Art韈ulo 18 Activo computable y otros l韒ites a las inversiones

1. A los efectos de los art韈ulos 13, 14 y 21 de esta ley se entender� por activo computable de las sociedades y fondos de capital riesgo el resultado de sumar el importe del patrimonio neto, los pr閟tamos participativos recibidos y las plusval韆s latentes netas de efecto impositivo, con los ajustes que se prevean de conformidad con lo previsto en el apartado 2.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 1 del art韈ulo 18 redactado por el apartado ocho del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

2. El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, podr醤 ajustar, concretar y precisar los conceptos contables que integran el activo computable recogidos en el apartado anterior, as� como establecer limitaciones a la inversi髇 en determinados tipos de activos o actividades, un coeficiente m韓imo de liquidez a mantener, en su caso, por las ECR, y l韒ites a la financiaci髇 ajena que puedan obtener las ECR.

3. En todo caso, las ECR solo podr醤 invertir en titulizaciones cuyo originador retenga al menos el 5 por ciento y estar醤 sometidas a los l韒ites a las posiciones de titulizaci髇 previstos en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, por el que se complementa la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo referente a las exenciones, las condiciones generales de ejercicio de la actividad, los depositarios, el apalancamiento, la transparencia y la supervisi髇.

Art韈ulo 19 Adquisici髇 de participaciones en empresas no financieras cotizadas en mercados regulados

Para que la adquisici髇 por la ECR de participaciones de empresas no financieras que coticen en un mercado regulado distinto de los enunciados en el art韈ulo 13.4 sea computada dentro del coeficiente obligatorio de inversi髇 del art韈ulo 13.3, ser� preciso que la ECR o, en su caso, su sociedad gestora obtenga la exclusi髇 de la cotizaci髇 de la empresa participada dentro del plazo de doce meses desde la toma de participaci髇. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� autorizar la ampliaci髇 de este plazo a solicitud de la SCR o de la sociedad gestora, atendiendo a dificultades t閏nicas o de demanda del mercado que hagan econ髆icamente inviable la exclusi髇.

Art韈ulo 20 Entidades de capital-riesgo-Pyme

Las ECR-Pyme deber醤 cumplir en todo momento los requisitos exigidos en la secci髇 1.� y, en particular, el r間imen de inversiones previsto en esta secci髇. Asimismo, deber醤 establecer una relaci髇 de asesoramiento con sus entidades participadas.

Art韈ulo 21 Coeficiente obligatorio de inversi髇 de las ECR-Pyme

1. Las ECR-Pyme adecuar醤 su pol韙ica de inversiones a los criterios establecidos en sus estatutos o reglamentos de gesti髇. Se entender� por pol韙ica de inversiones lo definido en el art韈ulo 12.

2. En todo caso, deber醤 mantener al menos el 75 por ciento de su activo computable, definido de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 18, en los siguientes instrumentos financieros que provean de financiaci髇 a las empresas que son objeto de su actividad:

• a) Acciones u otros valores o instrumentos financieros que puedan dar derecho a la suscripci髇 o adquisici髇 de aqu閘las y participaciones en el capital.
• b) Pr閟tamos participativos.
• c) Instrumentos financieros h韇ridos siempre que la rentabilidad de dichos instrumentos est� ligada a los beneficios o p閞didas de la empresa y que la recuperaci髇 del principal en caso de concurso no est� plenamente asegurada.
• d) Instrumentos de deuda con o sin garant韆 de empresas en las que la ECR-Pyme ya tenga una participaci髇 a trav閟 de alguno de los instrumentos de las letras anteriores.
• e) Acciones o participaciones en otras ECR-Pyme constituidas conforme a esta Ley.

3. Las empresas objeto de la actividad de las ECR-Pyme deber醤 cumplir los siguientes requisitos:

• a) Que, en el momento de la inversi髇, no est閚 admitidas a cotizaci髇 en un mercado secundario regulado o sistema multilateral de negociaci髇.
• b) Que, en el momento de la inversi髇, tengan menos de 499 empleados.
• c) Que, en el momento de la inversi髇, o bien su activo anual no supere los 43 millones de euros, o bien, su volumen de negocios anual no supere los 50 millones de euros.
• d) Que no se trate de una instituci髇 de inversi髇 colectiva.
• e) Que no se trate de empresas financieras o de naturaleza inmobiliaria.
• f) Que est閚 establecidas en Estados miembros de la Uni髇 Europea o en terceros pa韘es, siempre que dicho tercer pa韘 no figure en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales y haya firmado con Espa馻 un convenio para evitar la doble imposici髇 con cl醬sula de intercambio de informaci髇 o un acuerdo de intercambio de informaci髇 en materia tributaria.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 3 del art韈ulo 21 redactado por el apartado nueve del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

4. El coeficiente obligatorio de inversi髇 deber� cumplirse al finalizar cada ejercicio social.

Art韈ulo 22 Coeficiente de libre disposici髇 de las ECR-Pyme

El resto del activo no sujeto al coeficiente obligatorio de inversi髇 determinado en el art韈ulo anterior podr� mantenerse en:

• a) Valores de renta fija negociados en mercados regulados o en mercados secundarios organizados.
• b) Participaciones en el capital de empresas distintas de las que son objeto de su actividad seg鷑 el art韈ulo 21.3, incluidas participaciones en Instituciones de Inversi髇 Colectiva, en ECR que no sean ECR-Pyme y en EICC.
• c) Efectivo. En aquellos casos en los que estatutaria o reglamentariamente se prevean reembolsos peri骴icos formar� parte del coeficiente de liquidez, junto con los dem醩 activos especialmente l韖uidos que precise el Ministro de Econom韆 y Competitividad, o, con su delegaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• d) Financiaci髇 de cualquier tipo a empresas que formen parte de su objeto social principal tal y como se define en el art韈ulo 9.
• e) En el caso de SCR-Pyme autogestionada, hasta el 20 por ciento de su capital social, en elementos de inmovilizado necesarios para el desarrollo de su actividad.

Art韈ulo 23 Limitaciones de grupo y diversificaci髇 de las inversiones de las ECR-Pyme

Las ECR-Pyme no podr醤 invertir m醩 del 40 por ciento de su activo invertible en el momento de la inversi髇 en una misma empresa, ni m醩 del 40 por ciento en empresas pertenecientes al mismo grupo de sociedades, entendi閚dose por tal el definido en el art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio.

LE0000738429_20221019 Art韈ulo 23 redactado por el apartado diez del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

Art韈ulo 24 Incumplimientos temporales de las inversiones

A los incumplimientos de los porcentajes previstos en los art韈ulos 21.2, 22.e) y 23 les ser醤 de aplicaci髇 las reglas contenidas en el art韈ulo 17.

Art韈ulo 25 Otros l韒ites a las inversiones

1. El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr醤 establecer limitaciones a la inversi髇 en determinados tipos de activos o actividades, fijar un coeficiente m韓imo de liquidez a mantener, en su caso, por las ECR-Pyme, determinar los conceptos contables que integran el activo computable, es decir, el activo de las ECR-Pyme a efectos de calcular los porcentajes previstos en los art韈ulos precedentes, y establecer l韒ites a la financiaci髇 ajena que puedan obtener las ECR-Pyme.

2. En todo caso, las ECR-Pyme solo podr醤 invertir en titulizaciones cuyo originador retenga al menos el 5 por ciento y estar醤 sometidas a los l韒ites a las posiciones de titulizaci髇 previstos en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013, de la Comisi髇 de 19 de diciembre de 2012, por el que se complementa la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo referente a las exenciones, las condiciones generales de ejercicio de la actividad, los depositarios, el apalancamiento, la transparencia y la supervisi髇.

Art韈ulo 26 Definici髇 y r間imen jur韉ico

1. Las SCR son entidades de capital-riesgo que revisten la forma de sociedades an髇imas. Podr醤 realizar las actividades enunciadas en los art韈ulos 9 y 10 por ellas mismas o a trav閟 de una SGEIC.

2. Las SCR se regir醤 por lo establecido en esta Ley y, en lo no previsto por ella, por el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

3. El capital social suscrito m韓imo ser� de 1.200.000 euros (900.000 euros en el caso de las ECR-Pyme), con un capital desembolsado en el momento de su constituci髇 m韓imo equivalente al 25 por ciento del capital social suscrito, debi閚dose desembolsar 韓tegramente el resto del capital social suscrito en el momento de la constituci髇 en un periodo de 12 meses desde su registro en la CNMV. Los desembolsos del capital social m韓imo deber醤 realizarse en efectivo, en activos aptos para la inversi髇 de las ECR, conforme a los art韈ulos 13 y 14 o en bienes que integren su inmovilizado.

Los desembolsos adicionales al capital social m韓imo o sus posteriores ampliaciones podr醤 realizarse adem醩 de en efectivo, en inmovilizado o activos aptos para la inversi髇 de las ECR, conforme a los art韈ulos 13 y 14.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 3 del art韈ulo 26 redactado por el apartado once del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

4. Las acciones del capital social estar醤 representadas mediante t韙ulos, en cuyo caso ser醤 nominativas, o mediante anotaciones en cuenta.

5. Se permitir� la emisi髇 de acciones de clases distintas a la general de la sociedad, siempre que cualquier trato preferencial recibido por sus tenedores y las condiciones para el acceso a dicho trato est閚 adecuadamente reflejados en los estatutos de la sociedad.

6. En sus estatutos sociales se recoger醤, adem醩 de las especificaciones previstas en el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, la pol韙ica de inversiones de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 12, as� como la posibilidad de delegar la gesti髇 de las inversiones seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 29.

Art韈ulo 27 Valoraci髇 del patrimonio y determinaci髇 del valor liquidativo

1. El valor del patrimonio de la SCR ser� el resultado de deducir de la suma de sus activos reales las cuentas acreedoras, determin醤dose el valor de estas y aquellos conforme a los criterios que determinen el Ministro de Econom韆 y Competitividad o, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

2. El valor de cada acci髇 ser� el resultado de dividir el patrimonio neto atribuido a cada serie por el n鷐ero de acciones en circulaci髇 de la misma.

Art韈ulo 28 Transformaci髇, fusi髇, escisi髇 y dem醩 operaciones societarias

La transformaci髇, fusi髇, escisi髇 y las dem醩 operaciones societarias que realice una SCR, o que conduzcan a la creaci髇 de una SCR deber醤 ser notificadas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de acuerdo con el art韈ulo 8. Si se tratase de SCR autogestionada se deber� comunicar una modificaci髇 de las condiciones de autorizaci髇 de acuerdo con el art韈ulo 52.

En caso de que resultase necesario establecer una ecuaci髇 de canje de la fusi髇, 閟ta estar� basada en el procedimiento definido en los estatutos de la sociedad para llevar a cabo la fusi髇 y dicha ecuaci髇 de canje.

Art韈ulo 29 Delegaci髇 de la gesti髇

1. Las SCR podr醤 recoger en sus estatutos sociales la posibilidad de que la gesti髇 de sus activos, previo acuerdo de la junta general o, por su delegaci髇, del consejo de administraci髇, la realice una SGEIC o una SGIIC, o una entidad habilitada para prestar el servicio de inversi髇 a que se refiere el art韈ulo 63.1.d) de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

El eventual acuerdo ser� elevado a escritura p鷅lica e inscrito en el Registro Mercantil y en el correspondiente registro administrativo. Este acuerdo no eximir� a los 髍ganos de administraci髇 de la sociedad de ninguna de las obligaciones y responsabilidades que la normativa vigente les impone.

2. La designaci髇 de la sociedad gestora ser� efectiva a partir del momento de la inscripci髇 en el registro administrativo del eventual acuerdo de la junta general o, por su delegaci髇, del consejo de administraci髇.

Art韈ulo 30 Definici髇 y r間imen jur韉ico

1. Los FCR son patrimonios separados sin personalidad jur韉ica, pertenecientes a una pluralidad de inversores, cuya gesti髇 y representaci髇 corresponde a una sociedad gestora, que ejerce las facultades de dominio sin ser propietaria del fondo. Sus actividades, principal y complementarias, son las previstas, con car醕ter general, para las entidades de capital-riesgo definidas en los art韈ulos 9 y 10 y corresponde a la sociedad gestora su realizaci髇.

2. La condici髇 de part韈ipe se adquiere mediante la realizaci髇 de la aportaci髇 al fondo com鷑.

Art韈ulo 31 Patrimonio

1. El patrimonio comprometido m韓imo de los FCR, en el momento de su constituci髇, ser� de 1.650.000 euros.

2. Las aportaciones para la constituci髇 inicial y las posteriores del patrimonio se realizar醤 en efectivo o activos aptos para la inversi髇 conforme a los art韈ulos 13 y 14, siempre que el reglamento de gesti髇 del fondo prevea el procedimiento y las condiciones, incluido el procedimiento de valoraci髇 de los activos aportados, bajo las que se podr醤 realizar las aportaciones en especie.

3. El patrimonio de los FCR se constituir� con las aportaciones realizadas por los part韈ipes y los rendimientos cuando no hayan sido distribuidos. Los part韈ipes no responder醤 por las deudas del fondo sino hasta el l韒ite del patrimonio del mismo. El patrimonio del fondo no responder� por las deudas de los part韈ipes ni de las sociedades gestoras.

4. El patrimonio estar� dividido en participaciones que conferir醤 a su titular un derecho de propiedad sobre el mismo. Las participaciones no tendr醤 valor nominal, tendr醤 la condici髇 de valores negociables y podr醤 representarse mediante certificados nominativos o mediante anotaciones en cuenta.

El valor de cada participaci髇 ser� el resultado de dividir el patrimonio del fondo por el n鷐ero de participaciones en circulaci髇, ajustado, en su caso, a los derechos econ髆icos correspondientes a la clase de participaci髇, valorando aqu閘 de acuerdo con los criterios que establezca el Ministro de Econom韆 y Competitividad o, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

Se permitir� la emisi髇 de participaciones con caracter韘ticas distintas a las participaciones generales del fondo siempre que esta posibilidad, las caracter韘ticas de dichas participaciones y las posibles condiciones para su acceso est閚 adecuadamente reflejadas en el reglamento del fondo.

Art韈ulo 32 Constituci髇 del fondo

1. El fondo se constituir� mediante la puesta en com鷑 del efectivo o activos aptos, seg鷑 lo establecido en el art韈ulo 31.2, que integrar醤 su patrimonio.

2. El contrato de constituci髇 podr� formalizarse en escritura p鷅lica o en documento privado, y en 閘 deber� constar expresamente:

• a) La denominaci髇 del fondo.
• b) El objeto, circunscrito exclusivamente a las actividades contempladas en los art韈ulos 9 y 10.
• c) El patrimonio del fondo en el momento de su constituci髇.
• d) El nombre y domicilio de la sociedad gestora.
• e) El reglamento de gesti髇 del fondo.

Art韈ulo 33 Contenido del reglamento de gesti髇 del fondo

El reglamento de gesti髇 del FCR deber� recoger como m韓imo los siguientes extremos:

• a) El plazo de duraci髇 del fondo, en su caso.
• b) El r間imen de emisi髇 y reembolso de las participaciones, incluyendo, en su caso, el n鷐ero de reembolsos que se garantizan, periodicidad de los mismos, y r間imen de preavisos, si los hubiera.
• c) El plazo de duraci髇 de la prohibici髇 de suscripci髇 y reembolso, si las hubiese.
• d) La periodicidad con la que habr� de calcularse el valor de las participaciones a efectos de suscripci髇 y reembolso.
• e) Normas para la administraci髇, direcci髇 y representaci髇 del fondo.
• f) Determinaci髇 y forma de distribuci髇 de resultados.
• g) Requisitos para la modificaci髇 del contrato de constituci髇, y del reglamento de gesti髇.
• h) Supuestos y mecanismos necesarios para la sustituci髇 de la sociedad gestora.
• i) Supuestos y mecanismos necesarios para la fusi髇, disoluci髇 y liquidaci髇 del fondo.
• j) Tipos de remuneraci髇 de la sociedad gestora.
• k) La pol韙ica de inversiones a que se hace referencia en el art韈ulo 12.
• l) La pol韙ica de distribuci髇 de resultados.

Art韈ulo 34 R間imen de suscripci髇 y reembolso de las participaciones

1. La sociedad gestora emitir� y reembolsar� las participaciones en el fondo de acuerdo con las condiciones establecidas en su reglamento de gesti髇.

2. La sociedad gestora podr� gestionar por cuenta del emisor la suscripci髇 y reembolso de participaciones en FCR, as� como por cuenta ajena su transmisi髇, pudiendo, en este 鷏timo caso, percibir por ello una comisi髇 acordada con el part韈ipe vendedor. En todo caso, se realizar� de acuerdo a lo establecido en el reglamento de cada fondo.

Art韈ulo 35 Administraci髇

1. La direcci髇 y administraci髇 de los FCR se regir� por lo dispuesto en el reglamento de gesti髇 de cada fondo, debiendo recaer tal actividad necesariamente en una SGEIC, o en una SGIIC con los requisitos que se fijan en este 鷏timo supuesto en esta Ley.

2. En ning鷑 caso podr醤 impugnarse los actos y contratos realizados por la sociedad gestora del fondo con terceros en el ejercicio de las atribuciones que le corresponden conforme a lo previsto en esta Ley, alegando defectos en las facultades de administraci髇 y disposici髇.

Art韈ulo 36 Fusi髇

1. Podr醤 fusionarse FCR ya sea mediante la absorci髇, ya con la creaci髇 de un nuevo fondo.

2. La fusi髇 requerir� el previo acuerdo de las sociedades gestoras de los fondos que vayan a fusionarse.

Art韈ulo 37 Disoluci髇 y liquidaci髇

1. El fondo quedar� disuelto, abri閚dose en consecuencia el per韔do de liquidaci髇, por el cumplimiento del t閞mino o plazo, o por las causas que se establezcan en su reglamento de gesti髇 del fondo y, en todo caso, siempre que se produzca el cese de su gestora sin que otra asuma la gesti髇. El reglamento de gesti髇 contendr� los mecanismos de adopci髇 del acuerdo de disoluci髇 as� como las normas para la disoluci髇 y liquidaci髇 del fondo. El acuerdo de disoluci髇 deber� ser comunicado inmediatamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, quien proceder� a su publicaci髇, debiendo adem醩 ser comunicada de forma inmediata a los part韈ipes.

2. Una vez adoptado el acuerdo de disoluci髇 del fondo, se abre el per韔do de liquidaci髇, quedando suspendidos los derechos de suscripci髇 de participaciones. La liquidaci髇 del fondo se realizar� por su sociedad gestora o por cualquier otra entidad designada de conformidad con lo previsto en el reglamento de gesti髇 del fondo.

3. La sociedad gestora proceder� con la mayor diligencia y en el m醩 breve plazo posible a enajenar los valores y activos del fondo y a satisfacer y percibir los cr閐itos. Una vez realizadas estas operaciones, elaborar� los correspondientes estados financieros y determinar� el remanente positivo que deba atribuirse a las personas o entidades que hayan de percibirlo conforme a lo establecido en el reglamento de gesti髇 del fondo.

Antes de la elaboraci髇 de los estados financieros, el liquidador, designado de conformidad con lo previsto en el apartado anterior, podr� repartir el efectivo obtenido en la enajenaci髇 de los activos del fondo, en concepto de liquidaciones a cuenta, de forma proporcional entre todos los part韈ipes del fondo, siempre que hayan satisfecho a todos los acreedores o consignado el importe de sus cr閐itos vencidos.

4. Podr醤 establecerse en el reglamento de gesti髇 del fondo excepciones a la norma del apartado anterior que permitan el reparto en especie del remanente, siempre que se valore al valor de mercado.

5. Los estados financieros deber醤 ser auditados en la forma prevista en esta Ley. El balance y la cuenta de p閞didas y ganancias deber醤 ser comunicados como informaci髇 significativa a los acreedores.

6. Transcurrido el plazo de un mes a partir de la fecha de la comunicaci髇 a la que se refiere el apartado anterior sin que se hubieran formulado reclamaciones, se proceder� al efectivo reparto del remanente de conformidad con lo dispuesto en el reglamento de gesti髇.

7. En el caso de que hubiera habido reclamaciones, se estar� a lo que disponga el juez o el tribunal competente.

8. Una vez efectuado el reparto total del patrimonio, la sociedad gestora del fondo solicitar� la cancelaci髇 del fondo en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

Art韈ulo 38 R間imen jur韉ico de las SICC y los FICC

1. El r間imen aplicable a las SICC y a los FICC ser� el establecido para las SCR y FCR, respectivamente, con las especialidades recogidas en los apartados siguientes.

2. No ser醤 de aplicaci髇 a las SICC y a los FICC, respectivamente, los requisitos de capital m韓imo establecidos en los art韈ulos 26.3 y 31.1.

3. No ser醤 de aplicaci髇 a las SICC y a los FICC lo dispuesto en el 鷏timo inciso de los art韈ulos 26.1 y 30.1 respectivamente, con relaci髇 al objeto y actividades complementarias.

4. Las aportaciones para la constituci髇 inicial y las posteriores del patrimonio de los FICC se realizar醤 exclusivamente en efectivo.

5. En todo caso, las EICC solo podr醤 invertir en titulizaciones cuyo originador retenga al menos el 5 por ciento y estar醤 sometidas a los l韒ites a las posiciones de titulizaci髇 previstos en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

Art韈ulo 39 R間imen jur韉ico de los fondos de capital riesgo europeos

1. A las entidades que deseen utilizar la designaci髇 獸CRE� en relaci髇 con su comercializaci髇 en la Uni髇 Europea se les aplicar醤 las normas contenidas en el Reglamento 345/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de capital riesgo europeos.

2. La denominaci髇 獸ondos de capital riesgo europeos� o su abreviatura 獸CRE�, quedar� reservada a las instituciones constituidas al amparo del Reglamento citado en el apartado anterior, e inscritas en el registro administrativo que al efecto existe en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. A estos efectos, les ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 11.

Art韈ulo 40 R間imen jur韉ico de los fondos de emprendimiento social europeos (FESE)

1. A las entidades que deseen utilizar la designaci髇 獸ESE� en relaci髇 con su comercializaci髇 en la Uni髇 Europea se les aplicar醤 las normas contenidas en el Reglamento (UE) n.^o 346/2013, de 17 de abril de 2013, del Parlamento Europeo y del Consejo sobre los fondos de emprendimiento social europeos.

2. La denominaci髇 獸ondos de emprendimiento social europeos� o su abreviatura 獸ESE�, quedar� reservada a las instituciones constituidas al amparo del Reglamento citado en el apartado anterior, e inscritas en el registro administrativo que al efecto existe en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. A estos efectos les ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 11.

Art韈ulo 40 bis R間imen jur韉ico de los fondos de inversi髇 a largo plazo europeos (FILPE)

1. A las entidades que deseen utilizar la designaci髇 "FILPE" en relaci髇 con su comercializaci髇 en la Uni髇 Europea se les aplicar醤 las normas contenidas en el Reglamento (UE) 2015/760 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 29 de abril de 2015, sobre los fondos de inversi髇 a largo plazo europeos.

2. La denominaci髇 "Fondos de inversi髇 a largo plazo europeos" o su abreviatura "FILPE", quedar� reservada a las instituciones constituidas al amparo del Reglamento citado en el apartado anterior, e inscritas en el registro administrativo que al efecto existe en la CNMV. A estos efectos les ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 11.

LE0000738429_20221019 Art韈ulo 40 bis introducido por el apartado doce del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

Art韈ulo 41 Concepto y objeto social

1. Las SGEIC son sociedades an髇imas o de responsabilidad limitada cuyo objeto social es la gesti髇 de las inversiones de una o varias ECR y EICC, as� como el control y gesti髇 de sus riesgos.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 1 del art韈ulo 41 redactado por el apartado trece del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

2. Cada ECR y EICC tendr� una sola gestora que ser� una SGEIC. En el caso de SCR y SICC la propia sociedad podr� actuar como sociedad gestora, si el 髍gano de gobierno de la misma decide no designar a una gestora externa. En este caso quedar醤 sometidas al r間imen de las SGEIC previsto en esta Ley a excepci髇 de aquellos supuestos en los que la ley prevea un r間imen distinto para estas sociedades autogestionadas.

3. La SGEIC ser� responsable de garantizar el cumplimiento por parte de las entidades que gestiona de lo previsto en esta Ley.

En aquellos casos en que una SGEIC no pueda garantizar que la entidad que gestiona, o una entidad en que haya delegado, cumpla con lo previsto en esta Ley informar� de inmediato a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y, en la medida en que proceda, a las autoridades de la Uni髇 Europea competentes sobre la entidad de inversi髇 de que se trate. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores exigir� a la SGEIC que adopte las medidas necesarias para retornar al cumplimiento de las obligaciones establecidas en esta Ley.

Si a pesar de haberse adoptado las medidas anteriores, se mantiene la situaci髇 de incumplimiento, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores requerir� el cese en su actividad de gesti髇 de la entidad incumplidora o, en su caso, informar� inmediatamente de ello a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida de la sociedad gestora. En estos casos, as� como en el caso de que la entidad incumplidora sea una entidad de inversi髇 de tipo cerrado establecida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea gestionado por una sociedad gestora establecida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, la entidad de inversi髇 no podr� seguir comercializ醤dose en la Uni髇 Europea.

4. Las SGEIC se regir醤 por lo previsto en esta Ley y, en lo no previsto por ella, por la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y por el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

Art韈ulo 42 Requisitos de acceso a la actividad

1. Ninguna sociedad gestora podr� gestionar una o varias ECR o EICC a menos que haya sido autorizada para ello de conformidad con lo previsto en esta Ley.

2. Las SGEIC deber醤 cumplir en todo momento las condiciones para la autorizaci髇 y facilitar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la informaci髇 necesaria para verificar ese cumplimiento.

3. Las SGEIC deber醤 estar autorizadas para, al menos, realizar las funciones de gesti髇 de carteras de inversi髇 y control y gesti髇 de riesgos con respecto a los ECR, EICC, FCRE, FESE y FILPE que gestionen, sin perjuicio de la posibilidad de delegaci髇 prevista en el art韈ulo 65.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 3 del art韈ulo 42 redactado por el apartado catorce del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

4. Las SGEIC podr醤 realizar adicionalmente las siguientes funciones con respecto a las ECR o EICC que gestionen o, en el marco de una delegaci髇, con respecto a otras ECR o EICC:

• a) La administraci髇 de la entidad, comprendiendo:
  • 1.� Servicios jur韉icos y contabilidad,
  • 2.� tratamiento de las consultas de clientes,
  • 3.� valoraci髇 y determinaci髇 del valor liquidativo, incluyendo la aplicaci髇 del r間imen fiscal correspondiente,
  • 4.� control del cumplimiento de la normativa aplicable,
  • 5.� llevanza del registro de part韈ipes o accionistas,
  • 6.� distribuci髇 de rendimientos, en su caso,
  • 7.� suscripci髇 y reembolso de participaciones, y adquisici髇 o enajenaci髇 de acciones,
  • 8.� liquidaci髇 de contratos incluida la expedici髇 de certificados, y
  • 9.� tenedur韆 de registros.
• b) La comercializaci髇 de la entidad.
• c) Actividades relacionadas con los activos de la entidad, en particular, los servicios necesarios para cumplir con las obligaciones fiduciarias de los gestores, la gesti髇 de inmuebles y servicios utilizados en la actividad, las actividades de administraci髇 de bienes inmuebles, el asesoramiento a empresas con respecto a estructuras de capital, estrategia industrial y materias relacionadas, el asesoramiento y los servicios relacionados con fusiones y adquisici髇 de empresas, as� como otros servicios conexos con la gesti髇 de la entidad y de las empresas y activos en los que ha invertido.

5. Las SCR autogestionadas y las SICC autogestionadas no podr醤 realizar las actividades relacionadas en los dos apartados anteriores con respecto a otras entidades. Asimismo tampoco podr醤 realizar las actividades previstas en el art韈ulo 43.1.

Art韈ulo 43 Servicios accesorios

1. Como servicios accesorios, las SGEIC podr醤 realizar los siguientes:

• a) Gesti髇 discrecional de carteras de inversi髇, incluidas las que son propiedad de fondos de pensiones regulados en el texto refundido de la Ley de Regulaci髇 de los Planes y Fondos de Pensiones, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre, as� como las que son propiedad de los fondos de pensiones de empleo regulados en la Directiva (UE) 2016/2341 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de diciembre de 2016, relativa a las actividades y la supervisi髇 de los fondos de pensiones de empleo, en virtud de lo establecido en su art韈ulo 32 y de conformidad con los mandatos otorgados de manera discrecional e individualizada por los inversores. En este caso la gestora no podr� invertir ni la totalidad, ni parte de la cartera del cliente en las entidades que gestione, salvo consentimiento general previo del cliente.
• b) Custodia y administraci髇 de participaciones y acciones de ECR o EICC y, en su caso, de FCRE, FESE y FILPE.
• c) Recepci髇 y transmisi髇 de 髍denes de clientes en relaci髇 con uno o varios instrumentos financieros.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 1 del art韈ulo 43 redactado por el apartado quince del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

2. Ser醤 de aplicaci髇 a las SGEIC que est閚 autorizadas para prestar las servicios accesorios del apartado 1, las normas previstas en la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores y en sus disposiciones de desarrollo. En particular, les ser醤 de aplicaci髇, con las especialidades que se puedan establecer reglamentariamente, los art韈ulos 70 ter, 70 qu醫er, 78, 78 bis, 79, 79 bis, 79 ter y 79 qu醫er de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

3. Las SGEIC deber醤 adherirse al Fondo de Garant韆 de Inversiones en el caso de que presten servicios de inversi髇 de los previstos en el apartado 1. La adhesi髇 deber� producirse con anterioridad al inicio de la actividad. En todo caso, resultar� de aplicaci髇 lo dispuesto en el Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores y sus disposiciones de desarrollo.

Art韈ulo 44 Actividades prohibidas

Las SGEIC no estar醤 autorizadas a:

• a) Prestar exclusivamente los servicios mencionados en el art韈ulo anterior.
• b) Prestar los servicios accesorios mencionados en las letras b) a d) del apartado 1 del art韈ulo anterior, si no presta los servicios mencionados en la letra a) de dicho apartado.
• c) Realizar exclusivamente las actividades mencionadas en el apartado 4 del art韈ulo 42.
• d) Realizar la funci髇 de gesti髇 de cartera mencionada en el apartado 3 del art韈ulo 42 si no realiza tambi閚 la funci髇 de gesti髇 de riesgos mencionada en ese mismo apartado, y viceversa.

Art韈ulo 45 Solicitud de autorizaci髇

1. Para ejercer su actividad, las SGEIC espa駉las y las SCR o SICC autogestionadas espa駉las deber醤 obtener la autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, constituirse mediante escritura p鷅lica e inscribirse en el Registro Mercantil y en el correspondiente registro administrativo de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

En la solicitud de autorizaci髇 deber� constar la siguiente informaci髇:

• a) Informaci髇 sobre las personas que ostenten cargos de administraci髇 y direcci髇 en la sociedad gestora, o SCR o SICC autogestionadas.
• b) Informaci髇 sobre la identidad de los socios o miembros de la sociedad gestora, o SCR o SICC autogestionadas, ya sean directos o indirectos, personas f韘icas o jur韉icas, que posean participaciones significativas, entendidas en el sentido del art韈ulo 69.1 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores y sobre la cuant韆 de dichas participaciones.
• c) El proyecto de estatutos y un programa de actividad en el que se exponga la estructura organizativa de la sociedad gestora, o SCR o SICC autogestionadas, con informaci髇 sobre la forma en que la sociedad tiene previsto cumplir con las obligaciones que le impone esta Ley y una relaci髇 de actividades y medios t閏nicos y humanos.
• d) Informaci髇 sobre las disposiciones adoptadas para la delegaci髇 y subdelegaci髇 de funciones en terceros, seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 65.
• e) Informaci髇 sobre las pol韙icas y pr醕ticas remunerativas establecidas para los altos directivos, los responsables de asumir riesgos, los que ejerzan funciones de control as� como cualquier empleado incluido en el mismo grupo de remuneraci髇 que los anteriores, las cuales deber醤 ser acordes con una gesti髇 racional y eficaz del riesgo, de forma que no se induzca a la asunci髇 de riesgos incompatibles con el perfil de riesgo de las ECR o EICC que gestionan, con arreglo a lo dispuesto en el art韈ulo 60.

2. A los efectos previstos en esta Ley, tendr醤 la consideraci髇 de altos directivos aquellas personas que ostentan cargos de administraci髇 o direcci髇 en la sociedad gestora, los administradores de la misma o miembros de sus 髍ganos colegiados de administraci髇, as� como sus directores generales y asimilados, entendi閚dose por tales aquellas personas que desarrollen en la entidad funciones de alta direcci髇 bajo la dependencia directa de su 髍gano de administraci髇 o de comisiones ejecutivas o consejeros delegados del mismo.

3. Las SGEIC espa駉las y las SCR o SICC autogestionadas espa駉las que soliciten autorizaci髇 deber醤 asimismo presentar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la siguiente informaci髇 en relaci髇 con las ECR y EICC que tengan previsto gestionar:

• a) Informaci髇 sobre las estrategias de inversi髇, incluidos los tipos de fondos subyacentes y la pol韙ica de la sociedad gestora en relaci髇 con el uso de apalancamiento, as� como los perfiles de riesgo y otras caracter韘ticas de las entidades que gestione o tenga previsto gestionar, con informaci髇 sobre los Estados miembros o terceros pa韘es en cuyo territorio est閚 establecidos o est� previsto que se establezcan.
• b) Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida la entidad principal si la entidad que tenga previsto gestionar es una entidad subordinada.
• c) El reglamento o los documentos constitutivos de cada una de las entidades que tenga previsto gestionar la sociedad gestora.
• d) Informaci髇 sobre las disposiciones adoptadas para el nombramiento del depositario de conformidad con el art韈ulo 50 para cada una de las entidades que tenga previsto gestionar la sociedad gestora.
• e) Toda informaci髇 adicional contemplada en el art韈ulo 68 en relaci髇 con cada una de las entidades que gestione o tenga previsto gestionar la sociedad gestora.
• f) En su caso, el contrato de delegaci髇 de la gesti髇 de las SCR y SICC.

4. Reglamentariamente se determinar� cu醤do una entidad tiene la consideraci髇 de entidad subordinada.

Art韈ulo 46 Resoluci髇 de la autorizaci髇

1. La resoluci髇 de la autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que en todo caso habr� de ser motivada, deber� notificarse dentro de los tres meses siguientes a la presentaci髇 de la solicitud o al d韆 en que se complete la documentaci髇 exigible.

Se podr� prolongar este plazo en tres meses mediante resoluci髇 motivada cuando se considere necesario debido a las circunstancias espec韋icas del caso y se notifique previamente a la SGEIC. Si transcurre dicho plazo sin que se dicte resoluci髇 expresa, podr� entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de R間imen Jur韉ico de las Administraciones P鷅licas y del Procedimiento Administrativo Com鷑.

2. Las resoluciones dictadas por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en ejercicio de la potestad de autorizaci髇 que le atribuye este art韈ulo pondr醤 fin a la v韆 administrativa.

3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, con periodicidad trimestral, de las autorizaciones concedidas o revocadas con arreglo a este t韙ulo.

Art韈ulo 47 Sociedades gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva

1. Las ECR y EICC tambi閚 podr醤 ser gestionadas por SGIIC conforme a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

2. Las SGIIC se regir醤, en lo relativo a la gesti髇 de ECR o EICC, por las previsiones de esta Ley para las SGEIC.

3. Las SGIIC que pretendan gestionar ECR o EICC deber醤 presentar en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la siguiente documentaci髇:

• a) Solicitud de autorizaci髇 de modificaci髇 de sus estatutos sociales.
• b) Memoria descriptiva que contenga la informaci髇 a que se refiere el art韈ulo 45.3 en relaci髇 con todas las ECR o EICC que pretende gestionar y en la que se acredite el cumplimiento de los requisitos del art韈ulo 48.

Art韈ulo 48 Requisitos de la autorizaci髇

Las SGEIC deber醤 reunir los siguientes requisitos:

• a) Contar con un capital social inicial y unos recursos propios adicionales conforme a lo siguiente:
  • 1.� El capital social m韓imo inicial, 韓tegramente desembolsado, ser� de:
    • i) 300.000 euros en el caso SICC autogestionadas.
    • ii) 125.000 euros en el caso de SGEIC.
  • 2.� Adicionalmente, cuando el valor total de las carteras gestionadas exceda de 250 millones de euros, las sociedades gestoras deber醤 aumentar los recursos propios. Esta cuant韆 adicional de recursos propios equivaldr� al 0,02 por ciento del importe en que el valor de las carteras de la sociedad gestora exceda de 250 millones de euros. No obstante lo anterior, la suma exigible del capital inicial y de la cuant韆 adicional no deber� sobrepasar los 10 millones de euros.

    A efectos de lo dispuesto en el p醨rafo anterior, se considerar醤 carteras de la sociedad gestora todas las carteras de entidades amparadas en esta Ley gestionadas por ella, incluso cuando se trate de entidades en relaci髇 con las cuales la sociedad gestora haya delegado una o varias funciones de conformidad con el art韈ulo 65. No obstante, se excluir� toda cartera de entidades de inversi髇 que la sociedad gestora gestione por delegaci髇 de otra sociedad gestora.

    Cuando la SGEIC realice alguna de las actividades contempladas en los art韈ulos 42.4.b) y 43.1, le ser� de aplicaci髇 las exigencias de recursos propios en cuanto a dichas actividades previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

    La cuant韆 adicional de recursos propios a la que se refieren los p醨rafos anteriores podr� ser cubierta hasta en un 50 por ciento con una garant韆 por el mismo importe de una entidad de cr閐ito o de una entidad aseguradora.

    En ning鷑 caso, los recursos propios de las SGEIC podr醤 ser inferiores a la cuarta parte de los gastos de estructura del ejercicio precedente.

    Los recursos propios m韓imos exigibles de acuerdo con este apartado y el apartado 1.�, incluidos los recursos propios adicionales previstos en el apartado siguiente, se invertir醤 en activos l韖uidos o activos f醕ilmente convertibles en efectivo a corto plazo y no incluir醤 posiciones especulativas. El resto de los recursos propios podr醤 estar invertidos en cualquier activo adecuado para el cumplimiento de su fin social, entre las que se encontrar醤 las entidades previstas en esta Ley, siempre que la inversi髇 se realice con car醕ter de permanencia.

    A la definici髇 de los recursos propios computables de las SGEIC le ser� de aplicaci髇 lo previsto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva y su normativa de desarrollo.

    El Ministro de Econom韆 y Competitividad o, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, podr醤 desarrollar, en su caso, el r間imen de recursos propios y las normas de solvencia de las SGEIC. Dicho r間imen podr� tener en cuenta el volumen y riesgo del patrimonio gestionado. Tambi閚 podr醤 establecer la forma, periodicidad y contenido de las informaciones que deban remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en relaci髇 con dichas obligaciones.

  • 3.� A fin de cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad profesional en relaci髇 con las actividades que puedan realizar las SGEIC, y las SCR o SICC autogestionadas deber醤:
    • i) Tener recursos propios adicionales que sean adecuados para cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad profesional en caso de negligencia profesional.

      Se entender� por recursos propios adicionales adecuados para cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad profesional en caso de negligencia profesional el 0,01 por ciento del patrimonio gestionado.

    • ii) O suscribir un seguro de responsabilidad civil profesional para hacer frente a la responsabilidad por negligencia profesional que est� en consonancia con los riesgos cubiertos.

  A estos efectos, las SGEIC deber醤 ajustarse a lo previsto en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

• b) Las acciones representativas del capital social podr醤 representarse mediante t韙ulos nominativos o mediante anotaciones en cuenta.
• c) Deber� contar con una buena organizaci髇 administrativa y contable, as� como con los medios humanos y t閏nicos, incluidos mecanismos de seguridad en el 醡bito inform醫ico y procedimientos de control interno y de gesti髇, control de riesgos, procedimientos y 髍ganos para la prevenci髇 del blanqueo de capitales y normas de conducta, adecuados a las caracter韘ticas y al volumen de su actividad.
• d) Deber� contar con un reglamento interno de conducta as� como, entre otras, con normas que rijan las transacciones personales de sus empleados o la tenencia o gesti髇 de inversiones con objeto de invertir por cuenta propia, a fin de garantizar, como m韓imo, que cada transacci髇 relacionada con una ECR o EICC pueda reconstruirse por lo que respecta a su origen, los participantes, su naturaleza y el momento y lugar en que se haya realizado, y que los activos de las ECR o EICC gestionados por la sociedad gestora se inviertan con arreglo al reglamento o los estatutos de la ECR o EICC y a la normativa legal vigente.
• e) Su consejo de administraci髇 deber� estar formado por, al menos, tres miembros y sus consejeros, as� como sus directores generales y asimilados tendr醤 una reconocida honorabilidad comercial, empresarial o profesional.

  Concurre honorabilidad en quienes hayan venido mostrando una conducta personal, comercial y profesional que no arroje dudas sobre su capacidad para desempe馻r una gesti髇 sana y prudente de la entidad. Para valorar la concurrencia de honorabilidad deber� considerarse toda la informaci髇 disponible, de acuerdo con los par醡etros que se determinen reglamentariamente.

• f) La mayor韆 de los miembros de su consejo de administraci髇, o de sus comisiones ejecutivas, as� como todos los consejeros delegados y los directores generales y asimilados deber醤 contar con conocimientos y experiencia adecuados en materias financieras o de gesti髇 empresarial. Se presumir� que poseen conocimientos y experiencia adecuados a estos efectos quienes hayan desempe馻do durante un plazo no inferior a tres a駉s funciones de alta administraci髇, direcci髇, control o asesoramiento de entidades financieras o de las empresas comprendidas en el art韈ulo 7, o funciones de alta administraci髇 y gesti髇 en otras entidades p鷅licas o privadas.
• g) Los socios de la sociedad gestora que posean participaciones significativas, entendidas en el sentido del art韈ulo 69.1 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores deber醤 ser id髇eos, teniendo en cuenta la necesidad de garantizar una gesti髇 sana y prudente de la sociedad gestora.
• h) La administraci髇 central y el domicilio social de la sociedad gestora deber� estar situada en Espa馻.

Art韈ulo 49 Consulta a la autoridad supervisora de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea

La autorizaci髇 de una SGEIC deber� ser objeto de consulta previa a la autoridad supervisora del correspondiente Estado miembro de la Uni髇 Europea cuando concurra alguna de las siguientes circunstancias:

• a) Que la sociedad gestora sea filial de otra sociedad gestora autorizada conforme a la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversi髇 colectiva en valores mobiliarios o la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, de una empresa de servicios de inversi髇, entidad de cr閐ito o de una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.
• b) Que la sociedad gestora sea filial de la empresa matriz de otra sociedad gestora autorizada conforme a la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, o la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, de una empresa de servicios de inversi髇, de una entidad de cr閐ito o de una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.
• c) Que la sociedad gestora est� bajo el control de las mismas personas f韘icas o jur韉icas que otra sociedad gestora autorizada conforme a la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, o la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, empresa de servicios de inversi髇, entidad de cr閐ito o entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en otro Estado miembro.

Art韈ulo 50 Depositario

Las SGEIC deber醤 designar a un depositario para cada ECR o EICC que gestionen siempre que sus activos bajo gesti髇 superen los umbrales establecidos en el art韈ulo 72.1 o cuando act鷈n de conformidad con el art韈ulo 72.5 o 72.6.

El depositario designado estar� sometido al r間imen jur韉ico y de responsabilidad previsto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva y su normativa de desarrollo.

V閍se la Circular 4/2016, de 29 de junio, de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, sobre las funciones de los depositarios de instituciones de inversi髇 colectiva y entidades reguladas por la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva (獴.O.E.� 12 julio).LE0000578899_20161013

Art韈ulo 51 Potestades espec韋icas de autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores

1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� otorgar la autorizaci髇 restringiendo su 醡bito y su alcance, en particular en lo que respecta a las estrategias de inversi髇 de las entidades de inversi髇 que la sociedad gestora estar� autorizada a gestionar.

2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores denegar� la autorizaci髇 en el supuesto de que alguno de los siguientes factores le impida ejercer efectivamente sus funciones de supervisi髇:

• a) La existencia de v韓culos estrechos entre la sociedad gestora y otras personas f韘icas o jur韉icas.
• b) Las disposiciones legales, reglamentarias o administrativas de un Estado no miembro de la Uni髇 Europea por las que se rijan las personas f韘icas o jur韉icas con las que la sociedad de inversi髇 mantenga v韓culos estrechos, o las dificultades que la aplicaci髇 de las citadas disposiciones pudiera generar para el desarrollo de la funci髇 supervisora.

Art韈ulo 52 Modificaciones de las condiciones de autorizaci髇

1. Las SGEIC notificar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para su autorizaci髇, antes de hacerla efectiva, toda modificaci髇 significativa de las condiciones de concesi髇 de la autorizaci髇 inicial y, en particular, las modificaciones significativas de la informaci髇 facilitada de conformidad con el art韈ulo 45.1.

2. La solicitud de autorizaci髇 de las modificaciones estatutarias de las sociedades gestoras que hayan sido autorizadas en el 醡bito de esta Ley podr� realizarse, de forma condicionada, por los administradores con anterioridad a la aprobaci髇 por la junta general de accionistas.

3. No requerir醤 autorizaci髇 previa, aunque deber醤 ser comunicadas posteriormente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para su constancia en el registro correspondiente, las modificaciones de los estatutos sociales de dichas sociedades gestoras que tengan por objeto:

• a) Cambio de domicilio dentro del territorio nacional, as� como el cambio de denominaci髇.
• b) Incorporaci髇 de aquellos preceptos legales o reglamentarios de car醕ter imperativo o prohibitivo.
• c) El cumplimiento de resoluciones judiciales o administrativas.
• d) Las ampliaciones de capital con cargo a reservas y dinerarias.
• e) Aquellas otras modificaciones para las que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en contestaci髇 a consulta previa o mediante resoluci髇 de car醕ter general, haya considerado innecesario el tr醡ite de autorizaci髇 por su escasa relevancia.

4. Las modificaciones que tengan lugar en el seno del consejo de administraci髇 de las sociedades gestoras, y los cambios de sus directores generales y asimilados, se notificar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con la forma y con el contenido que 閟ta determine.

5. La resoluci髇 en los supuestos indicados en este art韈ulo deber� notificarse a los interesados en el plazo de un mes desde la presentaci髇 de la solicitud o desde el momento en que se hubiera completado la documentaci髇. Se podr� prolongar este plazo un mes cuando se considere necesario y se notifique previamente a la SGEIC. Si transcurre dicho plazo sin que se dicte resoluci髇 expresa, podr� entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en la Ley 30/1992, de 26 de noviembre.

Art韈ulo 53 Revocaci髇

1. La autorizaci髇 concedida a las SGEIC podr� ser revocada por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en los siguientes supuestos:

• a) Por incumplir cualquiera de los requisitos establecidos para obtener la autorizaci髇 y para ejercer la actividad seg鷑 lo previsto en esta Ley. No obstante, en el caso de que los recursos propios de una sociedad gestora desciendan por debajo de los l韒ites fijados, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr�, de manera excepcional y motivada, conceder un plazo no superior a seis meses para que se corrija la situaci髇 o cesen las actividades de la sociedad gestora.
• b) Por renuncia expresa a la autorizaci髇, independientemente de que se transforme en otra entidad o acuerde su disoluci髇.
• c) Por haber obtenido la autorizaci髇 con base en declaraciones falsas u omisiones o por otro medio irregular.
• d) Cuando existan razones fundadas y acreditadas respecto de que la influencia ejercida por las personas que posean una participaci髇 significativa en una SGEIC pueda resultar en detrimento de la gesti髇 sana y prudente de la misma, da馻ndo gravemente su situaci髇 financiera.
• e) Si se acuerda la apertura de un procedimiento concursal respecto a la sociedad gestora.
• f) Cuando se d� alguna de las causas de disoluci髇 forzosa previstas en el art韈ulo 363 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.
• g) Cuando se derive de una sanci髇 impuesta seg鷑 lo previsto en esta Ley.
• h) Cuando durante un per韔do superior a un a駉 no ejerza la actividad encomendada en su objeto social. En el caso de las SGEIC, se entender� que esto sucede cuando transcurra dicho periodo sin gestionar una ECR o una EICC.
• i) El incumplimiento grave y sistem醫ico de las obligaciones en relaci髇 con la llevanza de los registros de part韈ipes o accionistas.
• j) El incumplimiento durante tres meses de las obligaciones con el Fondo de Garant韆 de Inversiones previsto en el t韙ulo VI de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
• k) Cuando el informe de auditor韆 de las cuentas anuales se haya emitido con opini髇 denegada.
• l) Cuando se infrinjan de manera grave o sistem醫ica las disposiciones previstas en esta Ley o en el resto de normas que regulen el r間imen jur韉ico de las SGEIC.

2. El procedimiento de revocaci髇 se iniciar� de oficio o a instancia de parte y deber� ser resuelto dentro de un plazo de seis meses desde su inicio. Si al finalizar dicho plazo no hubiera reca韉o resoluci髇, se producir醤 los efectos previstos en el art韈ulo 44 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre. La revocaci髇 de la autorizaci髇 implicar� la exclusi髇 del correspondiente registro administrativo.

3. Cuando una SGEIC, una SCR autogestionada o una SICC autogestionada acuerde su disoluci髇 forzosa por alguna de las causas previstas en el art韈ulo 363 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, se entender� revocada la autorizaci髇. Dicho acuerdo habr� de ser notificado a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, la cual proceder� a eliminar las inscripciones de dicha sociedad de los registros administrativos correspondientes. Se entender� lo mismo cuando la entidad haya renunciado de modo expreso a la autorizaci髇, sigui閚dose los mismos tr醡ites.

4. El procedimiento de revocaci髇 se regir� por lo dispuesto en el art韈ulo 50 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

Art韈ulo 54 Caducidad de la autorizaci髇

1. Se producir� la caducidad de la autorizaci髇 cuando dentro de los doce meses siguientes a su fecha de notificaci髇, no se diere comienzo a las actividades espec韋icas del objeto social de la sociedad gestora por causas imputables a la misma.

2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores declarar� expresamente la caducidad de acuerdo con el procedimiento que se establezca reglamentariamente.

Art韈ulo 55 Renuncia a la autorizaci髇

La renuncia expresa a la autorizaci髇 de la sociedad gestora, independientemente de que se transforme en otra sociedad gestora o acuerde su disoluci髇, deber� ser comunicada a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que la aceptar� expresamente a menos que existan razones fundadas para considerar que la cesaci髇 de actividad puede ocasionar riesgos graves a la estabilidad del mercado.

Art韈ulo 56 Suspensi髇

1. La autorizaci髇 concedida a una SGEIC, una SCR autogestionada o una SICC autogestionada podr� ser suspendida, total o parcialmente, por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, mediante un procedimiento de revocaci髇, cuando se infrinjan de manera grave las disposiciones previstas en esta Ley o en caso de apertura de expediente sancionador por infracci髇 grave o muy grave. La suspensi髇 parcial afectar� a algunas de las actividades o al alcance con el que estas se autorizaron.

2. El procedimiento de suspensi髇 se regir� por lo dispuesto en los art韈ulos 51 y 52 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

Art韈ulo 57 Sustituci髇 de gestoras

1. Las SGEIC podr醤 solicitar su sustituci髇 mediante solicitud formulada ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y de forma conjunta con la nueva sociedad gestora en la que esta se manifieste dispuesta a aceptar tales funciones.

2. Los part韈ipes o accionistas de las ECR o EICC podr醤 solicitar, de conformidad con los t閞minos y procedimiento recogidos en su reglamento o estatutos, la sustituci髇 de la sociedad gestora a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores siempre que presenten una sustituta que se manifieste dispuesta a aceptar tales funciones.

3. En caso de declaraci髇 de concurso de la sociedad gestora, la administraci髇 concursal deber� solicitar el cambio conforme al procedimiento descrito en el apartado anterior. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� acordar dicha sustituci髇, bien, cuando no sea solicitada por la administraci髇 concursal, dando inmediata comunicaci髇 de ella al juez del concurso, o bien, en caso de cese de actividad por cualquier causa. De no producirse la aceptaci髇 de la nueva gestora en el plazo de un mes, los FCR y FICC gestionados entrar醤 en disoluci髇.

4. Los efectos de la sustituci髇 se producir醤 desde el momento de la inscripci髇 de la modificaci髇 reglamentaria o estatutaria en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

Art韈ulo 58 Registro

1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores mantendr� los siguientes registros p鷅licos:

• a) Registro de sociedades gestoras de entidades de inversi髇 de tipo cerrado.
• b) Registro de sociedades de capital-riesgo.
• c) Registro de fondos de capital-riesgo.
• d) Registro de sociedades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado.
• e) Registro de fondos de inversi髇 colectiva de tipo cerrado.
• f) Registro de fondos de capital-riesgo Pyme.
• g) Registro de sociedades de capital-riesgo Pyme.
• h) Registro de folletos e informes anuales.
• i) Registro de fondos de capital-riesgo europeos.
• j) Registro de fondos de emprendimiento social europeos.
• k) Registro de entidades que realizan la funci髇 de valoraci髇.
• l) Registro de sociedades gestoras extranjeras que operen en Espa馻.
• m) Registro de entidades extranjeras que comercialicen en Espa馻.
• n) Registro de hechos relevantes.

2. Las denominaciones incluidas en el apartado 1 y sus abreviaturas quedar醤 reservadas a las entidades autorizadas o inscritas al amparo de esta Ley.

Art韈ulo 59 Principios generales

1. Las SGEIC estar醤 sometidas en el ejercicio de su actividad a los siguientes principios:

• a) Actuar醤 en inter閟 de los part韈ipes o accionistas y de la integridad de mercado en las inversiones y patrimonios que gestionen, ajust醤dose a las disposiciones de esta Ley y de la normativa europea.
• b) Operar醤, en el ejercicio de su actividad, honestamente, con la competencia, el esmero y la diligencia debidos, y con lealtad.
• c) Deber醤 poseer y utilizar con eficacia los recursos y procedimientos necesarios para llevar a buen t閞mino su actividad empresarial.
• d) Tomar醤 todas las medidas que razonablemente quepa esperar para evitar conflictos de intereses y, cuando no puedan ser evitados, para detectar, gestionar y controlar y, si procede, revelar, dichos conflictos de intereses con el fin de evitar que perjudiquen los intereses de las entidades de inversi髇 y de sus inversores y asegurar que las entidades de inversi髇 que gestionen reciban un trato equitativo.
• e) Tratar醤 de forma equitativa a todos los inversores de las entidades de inversi髇 que gestionen. Ning鷑 inversor en una entidad de inversi髇 podr� recibir un trato preferente, salvo que as� se establezca en los reglamentos o los documentos constitutivos de la entidad de inversi髇 de que se trate.

2. A estos efectos las SGEIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

3. En todo caso, las SGEIC ser醤 responsables frente a los part韈ipes o accionistas de todos los perjuicios que les causaren por el incumplimiento de las obligaciones a las que estuvieran sometidas conforme a esta Ley y en los reglamentos o estatutos de las ECR o EICC que gestionen.

Art韈ulo 60 Pol韙icas y procedimientos relacionados con el sistema retributivo y de fijaci髇 de incentivos

1. Las SGEIC establecer醤, para las categor韆s de empleados, incluidos los altos directivos, los responsables de asumir riesgos y los que ejercen funciones de control, as� como cualquier empleado que perciba una remuneraci髇 total que lo incluya en el mismo grupo de remuneraci髇 que los altos directivos y los responsables de asumir riesgos, cuyas actividades profesionales tengan una incidencia significativa en el perfil de riesgo de las entidades de inversi髇 que gestionan, unas pol韙icas y procedimientos remunerativos:

• a) que sean acordes con una gesti髇 racional y eficaz de los riesgos, y
• b) que eviten la toma de riesgos que no se ajusten a los perfiles de riesgo, o al reglamento o a los documentos constitutivos de las entidades de inversi髇 que gestionan.

2. A las SGEIC le ser� de aplicaci髇 lo previsto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva y su normativa de desarrollo en relaci髇 con los requerimientos que hayan de cumplir respecto de las pol韙icas y pr醕ticas remunerativas.

Art韈ulo 61 Conflictos de inter閟

1. Las SGEIC deber醤 disponer y aplicar procedimientos administrativos y de organizaci髇 eficaces para detectar, impedir, gestionar y controlar los conflictos de intereses que puedan darse con el fin de evitar que perjudiquen a los intereses de las ECR o EICC y sus part韈ipes o accionistas.

2. En particular, adoptar醤 las medidas razonables para detectar los conflictos de inter閟 que puedan surgir en el transcurso de las actividades de gesti髇:

• a) Entre la sociedad gestora, incluidos sus directivos, empleados o cualquier persona vinculada directa o indirectamente a ella por una relaci髇 de control, en los t閞minos previstos en el art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio, y las entidades de inversi髇 por ellos gestionadas, o los part韈ipes o accionistas de estos.
• b) Entre una entidad de inversi髇 gestionada por la sociedad gestora o sus part韈ipes o accionistas y otra entidad de inversi髇 gestionada por ella misma o sus part韈ipes o accionistas.
• c) Entre una entidad de inversi髇 gestionada por la sociedad gestora o sus part韈ipes o accionistas y otros clientes de la sociedad gestora.
• d) Entre dos clientes de la sociedad gestora.

3. La SGEIC separar�, en su propio 醡bito operativo, las tareas y responsabilidades que puedan considerarse incompatibles entre s� o que sean susceptibles de generar conflictos de intereses sistem醫icos y evaluar� si las condiciones en que ejerce su actividad pueden suponer cualesquiera otros conflictos significativos de intereses y los comunicar� a los part韈ipes o accionistas de las entidades que gestione.

4. En el caso de que las medidas organizativas adoptadas para detectar, impedir, gestionar y controlar los conflictos de intereses no garanticen de forma suficiente y con razonable certeza la prevenci髇 de los riesgos en perjuicio de los part韈ipes o accionistas afectados de tales conflictos, la sociedad gestora deber�, antes de actuar por cuenta de aquellos, revelarles claramente la naturaleza o el origen de los conflictos de intereses y desarrollar pol韙icas y procedimientos adecuados para evitar estos conflictos as� como los riesgos de perjuicio.

A estos efectos, las SGEIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

Art韈ulo 62 Gesti髇 del riesgo

1. Las SGEIC separar醤 funcional y jer醨quicamente las funciones de gesti髇 del riesgo de las unidades operativas, incluida la de gesti髇 de carteras.

2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el ejercicio de las facultades de supervisi髇 e inspecci髇 que le atribuye esta Ley y el resto del ordenamiento jur韉ico, controlar� la separaci髇 funcional y jer醨quica de las funciones de gesti髇 del riesgo. Este control se realizar� de conformidad con el principio de proporcionalidad y verificar� en especial que las garant韆s espec韋icas contra los conflictos de intereses permiten desempe馻r de modo independiente las actividades de gesti髇 del riesgo y que el proceso de gesti髇 del riesgo resulta coherente y eficaz.

3. Las SGEIC instaurar醤 sistemas de gesti髇 del riesgo apropiados a fin de determinar, medir, gestionar y controlar adecuadamente todos los riesgos pertinentes de la estrategia de inversi髇 de cada ECR o EICC y a los que est� o pueda estar expuesta cada entidad de inversi髇.

En particular, la SGEIC, al evaluar la solvencia de los activos de los ECR o EICC, no depender� de manera exclusiva ni autom醫ica de las calificaciones crediticias emitidas por las agencias de calificaci髇 crediticia definidas en el art韈ulo 3, apartado 1, letra b), del Reglamento (CE) n.^o 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009, sobre las agencias de calificaci髇 crediticia.

4. Las SGEIC deber醤, al menos:

• a) implementar un proceso de diligencia debida para el an醠isis y evaluaci髇 de las inversiones adecuado, documentado y actualizado con arreglo a la estrategia de inversi髇, los objetivos y el perfil de riesgo de la ECR o EICC;
• b) garantizar que se puedan determinar, medir, gestionar y controlar correcta y permanentemente los riesgos asociados a cada posici髇 de inversi髇 de la ECR o EICC y su efecto global en la cartera de la ECR o EICC, en particular aplicando pruebas apropiadas de resistencia a situaciones l韒ite o simulaciones de casos extremos y
• c) garantizar que el perfil de riesgo de la ECR o EICC se corresponda con sus dimensiones, la estructura de su cartera y sus estrategias y objetivos de inversi髇, tal como se establezcan en el reglamento o los documentos constitutivos de la ECR o EICC y en los folletos.

5. Las SGEIC establecer醤 un nivel m醲imo de apalancamiento al que podr醤 recurrir por cuenta de cada ECR o EICC que gestionen, as� como el alcance del derecho de reutilizaci髇 de colaterales o garant韆s, teniendo en cuenta en particular:

• a) El tipo de ECR o EICC,
• b) la estrategia de inversi髇 de la ECR o EICC,
• c) las fuentes de apalancamiento de la ECR o EICC,
• d) las relaciones relevantes con entidades financieras que puedan plantear un riesgo sist閙ico,
• e) la necesidad de limitar la exposici髇 a cualquier contraparte,
• f) la medida en que el apalancamiento est� cubierto,
• g) la proporci髇 de activos y pasivos y
• h) la escala, la 韓dole y la importancia de la actividad de la sociedad gestora en el mercado en cuesti髇.

A estos efectos, las SGEIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

6. Las SGEIC revisar醤 los sistemas de gesti髇 del riesgo con una frecuencia suficiente, y como m韓imo una vez al a駉, y los adaptar醤 cuando sea necesario.

Art韈ulo 63 Gesti髇 de la liquidez

1. Respecto de cada ECR o EICC que gestionen, con exclusi髇 de los fondos no apalancados, la SGEIC establecer� un sistema adecuado de gesti髇 de la liquidez y adoptar� procedimientos que le permitan controlar el riesgo de liquidez de la ECR o EICC, con el objeto de garantizar que puede cumplir con sus obligaciones presentes y futuras en relaci髇 al apalancamiento en el que haya podido incurrir.

2. Las SGEIC efectuar醤 peri骴icamente pruebas apropiadas de resistencia a situaciones l韒ite o simulaciones de casos extremos, tanto en condiciones de liquidez normales como excepcionales, que les permitan evaluar el riesgo de liquidez de la ECR o EICC, en consonancia con lo previsto en el apartado anterior.

A estos efectos, las SGEIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

Art韈ulo 64 Valoraci髇

1. Las SGEIC se asegurar醤 de que, para cada ECR o EICC que gestionen, se establezcan procedimientos adecuados y coherentes que permitan valorar correcta e independientemente los activos de la ECR o EICC de conformidad con este art韈ulo, con la legislaci髇 aplicable y con los reglamentos o los estatutos de la ECR o EICC.

2. Las normas aplicables a la valoraci髇 de los activos y al c醠culo del valor liquidativo de las acciones o participaciones de la ECR o EICC ser醤 las previstas en el reglamento o los estatutos de la ECR o EICC, y conforme a los criterios que determine la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

3. Los procedimientos de valoraci髇 utilizados garantizar醤 que los activos se valoren y que el valor liquidativo se calcule como m韓imo con una frecuencia anual, as� como siempre que se produzca un aumento o reducci髇 del capital de la ECR o EICC. Los inversores ser醤 informados de las valoraciones y los c醠culos en la forma establecida en el reglamento o los estatutos de la ECR o EICC en cuesti髇.

4. Las SGEIC garantizar醤 que la funci髇 de valoraci髇 la realice:

• a) Un valorador externo, que habr� de ser independiente de la ECR o EICC, de la sociedad gestora y de cualquier otra persona que mantenga v韓culos estrechos con la ECR, EICC o la SGEIC, o
• b) la propia sociedad gestora, a condici髇 de que la funci髇 de valoraci髇 sea funcionalmente independiente de la de gesti髇 de cartera y que la pol韙ica de remuneraci髇 y otras medidas garanticen que se eviten los conflictos de inter閟 y se impide la influencia indebida en los empleados.

El depositario nombrado para una ECR o EICC no podr� ser nombrado como valorador externo de dicha ECR o EICC, salvo que haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones como depositario de sus funciones como valorador externo y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados y comunicados a los inversores o part韈ipes de las ECR o EICC.

5. Cuando un valorador externo est� desempe馻ndo la funci髇 de valoraci髇, la SGEIC deber� poder demostrar que:

• a) el valorador externo est� sujeto a la obligaci髇 de inscribirse en un registro profesional reconocido por la ley o a normas o disposiciones legales o reglamentarias en materia de conducta profesional,
• b) el valorador externo puede aportar garant韆s profesionales suficientes de su capacidad para realizar eficazmente la funci髇 de valoraci髇 correspondiente de conformidad con los apartados 1, 2 y 3 de este art韈ulo, y
• c) el nombramiento de un valorador externo cumple los requisitos del apartado 1.a), b), e) y f), el apartado 2, y el apartado 3.b) del art韈ulo 65.

6. El valorador externo nombrado no podr� delegar su funci髇 de valoraci髇 en un tercero.

7. Las SGEIC deber醤 notificar el nombramiento del valorador externo a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que podr� exigir que se designe a otro valorador si no se cumplen o han dejado de cumplirse las condiciones establecidas en el apartado 5.

8. La valoraci髇 se desempe馻r� de forma imparcial y con la competencia, atenci髇 y diligencia debidas.

9. Cuando la funci髇 de valoraci髇 no sea desempe馻da por un valorador externo independiente, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir a la gestora que sus procedimientos de valoraci髇 y sus valoraciones sean verificados por un valorador externo o, en su caso, por un auditor.

10. Las SGEIC ser醤 responsables de la adecuada valoraci髇 de los activos de la ECR o EICC, del c醠culo del valor liquidativo y de su publicaci髇. Por consiguiente, la responsabilidad de la sociedad gestora ante la ECR o EICC y sus inversores no se ver� afectada en ning鷑 caso por el hecho de que la sociedad gestora haya nombrado un valorador externo.

Sin perjuicio del p醨rafo anterior, el valorador externo responder� ante la sociedad gestora de las p閞didas que sufra esta 鷏tima como consecuencia de la negligencia o del incumplimiento doloso de sus funciones.

A estos efectos las SGEIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

Art韈ulo 65 Delegaci髇 de funciones

1. Las SGEIC podr醤 delegar en terceras entidades el ejercicio en su nombre de una o varias de sus funciones, debiendo satisfacer las siguientes condiciones:

• a) Deber� justificar toda la estructura organizativa de delegaci髇 en razones objetivas, entre las que se encuentra el aumento concreto de la eficacia en el ejercicio de su actividad.
• b) El delegado habr� de disponer de recursos suficientes y contar con medios humanos y materiales apropiados para desempe馻r las funciones respectivas, as� como cumplir las normas de conducta y control. Las personas que ostenten cargos de administraci髇 y direcci髇 deber醤 gozar de la honorabilidad y experiencia suficientes.
• c) Si la delegaci髇 se refiere a la gesti髇 de carteras o la gesti髇 del riesgo, solo podr� otorgarse a entidades autorizadas o registradas para gestionar activos y que est閚 sujetas a supervisi髇 prudencial. Cuando no sea posible cumplir esta condici髇, ser� necesaria la autorizaci髇 previa de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Las SGEIC podr醤 delegar sus funciones de gesti髇 de carteras o de gesti髇 de riesgos en otras SGEIC, en SGIIC reguladas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en entidades habilitadas para prestar el servicio de inversi髇 previsto en el art韈ulo 63.1.d) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, o en entidades similares.

• d) Cuando esta delegaci髇 se otorgue a una entidad que est� domiciliada en un estado no miembro de la Uni髇 Europea, deber� garantizarse la cooperaci髇, a trav閟 de un acuerdo escrito, entre las autoridades competentes del pa韘 de origen de la gestora y las autoridades de supervisi髇 de la entidad a la que se haya delegado la gesti髇.
• e) La delegaci髇 no impedir� llevar a cabo una supervisi髇 efectiva de la SGEIC ni deber� impedir que la sociedad gestora act鷈, o que las ECR o EICC sean gestionadas, en inter閟 de sus inversores.
• f) La SGEIC deber� poder demostrar que el delegado est� cualificado y capacitado para llevar a cabo las funciones de que se trate, que ha sido seleccionado con toda la diligencia debida y que la propia sociedad gestora est� en condiciones de controlar de forma efectiva en todo momento la actividad delegada, de dar en todo momento nuevas instrucciones al delegado y de revocar la delegaci髇 con efecto inmediato cuando ello redunde en inter閟 de los inversores.

La SGEIC someter� los servicios prestados por cada uno de los delegados a una evaluaci髇 permanente.

2. La SGEIC informar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de los acuerdos de delegaci髇 antes de que surtan efecto.

3. No podr醤 delegarse las funciones de gesti髇 de carteras ni la gesti髇 del riesgo en:

• a) El depositario ni en una entidad en la que este haya delegado alguna de sus funciones.
• b) Una entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los de la SGEIC o los de los inversores de la ECR o EICC, a menos que dicha entidad haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones de gesti髇 de inversiones o de gesti髇 de riesgos de otras funciones potencialmente conflictivas, y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados y comunicados a los inversores de la ECR o EICC.

4. La responsabilidad de la sociedad gestora ante la ECR o la EICC y sus inversores no se ver�, en ning鷑 caso, afectada por el hecho de que delegue funciones en terceros, ni por una nueva subdelegaci髇. Tampoco podr� la sociedad gestora delegar sus funciones hasta el extremo de convertirse en una entidad instrumental o vac韆 de contenido y que por lo tanto, en esencia, no pueda ser considerada gestora de la ECR o EICC.

Art韈ulo 66 Subdelegaci髇 de funciones

1. La tercera entidad en la que se hubiesen delegado funciones conforme al art韈ulo anterior, podr� a su vez subdelegar cualquiera de las funciones que se hubiesen delegado en ella siempre y cuando se cumplan las siguientes condiciones:

• a) Que la SGEIC haya dado su consentimiento antes de proceder a la subdelegaci髇,
• b) que la SGEIC haya informado a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores antes de que surtan efecto los acuerdos de subdelegaci髇 y
• c) que cumpla las condiciones previstas en el art韈ulo 65.1.b) entendi閚dose que todas las referencias al 玠elegado� se interpretar醤 como hechas al 玸ubdelegado�.

2. No podr� subdelegarse la gesti髇 de carteras ni la gesti髇 del riesgo en:

• a) El depositario ni en un delegado de este.
• b) Una entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los intereses de la SGEIC o los de los inversores de la ECR o EICC, a menos que dicha entidad haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones de gesti髇 de cartera o de gesti髇 de riesgos de otras funciones potencialmente conflictivas, y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados y comunicados a los inversores de la ECR y la EICC.

El delegado en cuesti髇 someter� los servicios prestados por cada uno de los subdelegados a una evaluaci髇 permanente.

3. En caso de que el subdelegado delegue a su vez alguna de las funciones que le hayan sido delegadas a 閘, se aplicar醤, con las adaptaciones que sean precisas, las condiciones previstas en el apartado 1.

La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� establecer otros requisitos que hayan de satisfacer la delegaci髇 y subdelegaci髇 de funciones, debiendo en todo caso garantizarse la continuidad en la administraci髇 de los activos de modo que aquellos contratos no queden resueltos por la mera sustituci髇 de las SGEIC, salvo que al acordar dicha sustituci髇 se decida tambi閚 la de la entidad que gestiona los activos de la entidad.

A estos efectos, las SGEIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

Art韈ulo 67 Obligaciones de informaci髇, de auditor韆 y contables

1. Las SGEIC deber醤 publicar por cada una de las ECR o EICC que gestionen y para su difusi髇 entre los part韈ipes y accionistas, un informe anual y un folleto informativo, conforme a las siguientes especificaciones:

• a) El folleto informativo habr� de editarse por la entidad con car醕ter previo a su inscripci髇 en el registro administrativo.
• b) El informe anual estar� integrado por las cuentas anuales, el informe de gesti髇, el informe de auditor韆, todo cambio material en la informaci髇 proporcionada a los part韈ipes o accionistas que se haya producido durante el ejercicio objeto del informe y la informaci髇 sobre remuneraciones a la que se refiere el apartado 5. El ejercicio social se ajustar� al a駉 natural.

2. El informe anual deber� ser remitido a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para el ejercicio de sus funciones de registro, y deber� ser puesto a disposici髇 de los part韈ipes y accionistas en el domicilio social de la sociedad gestora dentro de los seis meses siguientes al cierre del ejercicio.

3. Los administradores de las SCR o SICC estar醤 obligados a formular dentro de los cinco primeros meses de cada ejercicio, las cuentas anuales, la propuesta de distribuci髇 de resultados y el informe de gesti髇. En el caso de los FCR o FICC, los administradores de su sociedad gestora estar醤 obligados a aprobar, dentro del mismo plazo, las cuentas anuales, la propuesta de distribuci髇 de resultados y el informe de gesti髇 del fondo.

4. Los documentos contables referidos en el apartado anterior deber醤 someterse a auditor韆 conforme a lo establecido en la normativa sobre auditor韆 de cuentas.

5. La informaci髇 sobre la pol韙ica de remuneraci髇 de la gestora deber� figurar en el informe anual y comprender� lo siguiente:

• a) La cuant韆 total de la remuneraci髇 abonada por la sociedad gestora a su personal, desglosada en remuneraci髇 fija y variable, el n鷐ero de beneficiarios y, cuando proceda, las remuneraciones que se basen en una participaci髇 en los beneficios de la ECR o EICC obtenida por la SGEIC como compensaci髇 por la gesti髇 y excluida toda participaci髇 en los beneficios de la ECR o EICC obtenida como rendimiento del capital invertido por la SGEIC en la ECR.
• b) El importe agregado de la remuneraci髇, desglosado entre altos cargos y empleados de la sociedad gestora cuya actuaci髇 tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de la ECR o EICC.

6. Los auditores de cuentas ser醤 designados por las Juntas Generales de las SCR o las SICC o por los administradores de las sociedades gestoras de los FCR o FICC. La designaci髇 habr� de realizarse en el plazo de seis meses desde el momento de constituci髇 de la ECR o EICC y, en todo caso, antes del 31 de diciembre del primer ejercicio econ髆ico que haya de ser examinado, y recaer� en alguna de las personas o entidades a que se refiere el art韈ulo 7 del Texto Refundido de la Ley de Auditor韆 de Cuentas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2011, de 1 de julio.

El informe de auditor韆 y las cuentas anuales auditadas de las ECR o EICC tendr醤 car醕ter p鷅lico.

7. Los part韈ipes y socios de una ECR o EICC tienen derecho a solicitar y obtener informaci髇 completa, veraz, precisa y permanente sobre la entidad, el valor de las acciones o participaciones, as� como la posici髇 del accionista o part韈ipe en la entidad.

8. Las SGEIC deber醤 someter a informe de auditor韆 sus documentos contables conforme a lo establecido en la normativa sobre auditor韆 de cuentas.

Asimismo, deber醤 remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el citado informe dentro de los seis primeros meses de cada ejercicio.

9. Siempre que resulte necesario para el control efectivo del riesgo sist閙ico, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir informaci髇 adicional a la indicada en el presente art韈ulo, ya sea de forma peri骴ica o extraordinaria.

A estos efectos, las SGEIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

Art韈ulo 67 bis Pol韙ica de implicaci髇

1. Las SGEIC desarrollar醤 y pondr醤 en conocimiento del p鷅lico una pol韙ica de implicaci髇 que describa c髆o integran la implicaci髇 de los accionistas en su pol韙ica de inversi髇 en caso de inversiones por cuenta de las ECR y EICC gestionadas en acciones admitidas a negociaci髇 en un mercado regulado que est� situado u opere en un Estado miembro. Esta pol韙ica describir� c髆o se lleva a cabo el seguimiento de las sociedades en las que invierten en lo referente, entre otras cuestiones, a la estrategia, el rendimiento financiero y no financiero y los riesgos, la estructura del capital, el impacto social y medioambiental y el gobierno corporativo. Dicha pol韙ica tambi閚 describir� c髆o se desarrollan di醠ogos con las sociedades en las que invierten, ejercen los derechos de voto y otros derechos asociados a las acciones, cooperan con otros accionistas, se comunican con grupos de inter閟 importantes de las sociedades en las que invierten y gestionan conflictos de inter閟 reales y potenciales en relaci髇 con su implicaci髇.

2. Las sociedades gestoras publicar醤 con car醕ter anual c髆o se ha aplicado su pol韙ica de implicaci髇, incluidos una descripci髇 general de su comportamiento en relaci髇 con sus derechos de voto, una explicaci髇 de las votaciones m醩 importantes y, en su caso, del recurso a los servicios de asesores de voto.

3. Las sociedades gestoras publicar醤 el sentido de su voto en las juntas generales de las sociedades en las que poseen acciones. Dicha publicaci髇 podr� excluir los votos que son insignificantes debido al objeto de la votaci髇 o a la dimensi髇 de la participaci髇 en la sociedad.

4. La informaci髇 mencionada en los apartados 1, 2 y 3 estar� disponible p鷅licamente de forma gratuita en el sitio web de la sociedad gestora.

5. Las obligaciones relativas a los conflictos de intereses reguladas en el art韈ulo 59.1 d) ser醤 asimismo aplicables a las actividades de implicaci髇.

6. En caso de que las sociedades gestoras decidan no cumplir con una o m醩 de las obligaciones reguladas en los apartados anteriores, se deber� publicar una explicaci髇 clara y motivada sobre las razones para ello.

LE0000694316_20210503 Art韈ulo 67 bis introducido por el art韈ulo cuarto de la Ley 5/2021, de 12 de abril, por la que se modifica el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el R.D. Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y otras normas financieras, en lo que respecta al fomento de la implicaci髇 a largo plazo de los accionistas en las sociedades cotizadas (獴.O.E.� 13 abril).Vigencia: 3 mayo 2021

Art韈ulo 67 ter Obligaciones de informaci髇 de la SGEIC cuando presta servicios de gesti髇 de activos de entidades aseguradoras o planes y fondos de pensiones

1. Las SGEIC que inviertan en acciones admitidas a negociaci髇 en un mercado regulado que est� situado u opere en un Estado miembro en nombre de entidades aseguradoras o planes y fondos de pensiones de empleo, pondr醤 anualmente en conocimiento de las entidades aseguradoras o planes y fondos de pensiones de empleo con los que hayan concluido acuerdos de gesti髇 de activos, la forma en que su estrategia de inversi髇 y su aplicaci髇 se ajustan a dicho acuerdo y contribuyen al rendimiento a medio y largo plazo de los activos de dichas entidades o planes y fondos de pensiones. No ser� necesario cuando tal informaci髇 se encuentre a disposici髇 del p鷅lico o se haya incluido en el informe anual que deben elaborar las SGEIC. En estos casos, deber醤 indicar el lugar en el que est� disponible dicha informaci髇.

2. Las SGEIC incluir醤 informaci髇 sobre los principales riesgos a medio y largo plazo asociados a las inversiones, la composici髇 de la cartera, la rotaci髇 y los costes de rotaci髇, el uso de asesores de voto para fines de actividades de implicaci髇 y su pol韙ica de pr閟tamo de valores y el modo en que se aplica para cumplir sus actividades de implicaci髇 si procede, en particular en la junta general de las sociedades en las que se invierte.

3. Tambi閚 incluir醤 informaci髇 sobre:

• a) si adoptaron, y en tal caso c髆o, decisiones sobre inversiones basadas en la evaluaci髇 del rendimiento a medio y largo plazo de las sociedades en las que se invierte, incluido el rendimiento no financiero, y
• b) sobre si se han producido conflictos de intereses en relaci髇 con las actividades de implicaci髇 y, en tal caso, qu� conflictos y c髆o los han resuelto.

LE0000694316_20210503 Art韈ulo 67 ter introducido por el art韈ulo cuarto de la Ley 5/2021, de 12 de abril, por la que se modifica el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el R.D. Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y otras normas financieras, en lo que respecta al fomento de la implicaci髇 a largo plazo de los accionistas en las sociedades cotizadas (獴.O.E.� 13 abril).Vigencia: 3 mayo 2021

Art韈ulo 68 Obligaciones de informaci髇 a los inversores sobre cada entidad de inversi髇 con car醕ter previo a la inversi髇

1. Las SGEIC, para cada una de las ECR o EICC que administren, deber醤 poner a disposici髇 de los inversores, con car醕ter previo a su inversi髇, un folleto que contendr� los estatutos o reglamentos de las ECR o EICC, seg鷑 proceda, y que incluir� como m韓imo la siguiente informaci髇:

• a) La descripci髇 de la estrategia y la pol韙ica de inversi髇 de las ECR o EICC que gestionen; informaci髇 acerca del lugar de establecimiento de la entidad y del lugar de establecimiento de los subyacentes, en caso de que la ECR invierta en otras entidades; una descripci髇 de los tipos de activos en los que la ECR o EICC puede invertir, las t閏nicas que puede emplear y todos los riesgos asociados; as� como de las restricciones de inversi髇 que, en su caso, se apliquen; las circunstancias en las que la ECR o EICC podr� recurrir al apalancamiento, los tipos y fuentes de apalancamiento permitidos y los riesgos conexos; las restricciones que, en su caso, se apliquen al recurso al apalancamiento y a los acuerdos colaterales y de reutilizaci髇 de activos, as� como del nivel m醲imo de apalancamiento al que la SGEIC podr� recurrir por cuenta de la ECR o EICC.
• b) La descripci髇 de los procedimientos por los cuales podr� modificar su estrategia o su pol韙ica de inversi髇, o ambas.
• c) La descripci髇 de los principales efectos jur韉icos de la relaci髇 contractual entablada con fines de inversi髇, con informaci髇 sobre la competencia judicial, la legislaci髇 aplicable y la posible existencia de instrumentos jur韉icos que establezcan el reconocimiento y la ejecuci髇 de las sentencias en el territorio en el que la ECR o SICC est� establecida.
• d) La identidad, en su caso, del depositario de la SGEIC, de su auditor y de cualesquiera otros proveedores de servicios, y una descripci髇 de sus obligaciones y de los derechos de los inversores.
• e) La descripci髇 de la forma en que la SGEIC cubre los posibles riesgos derivados de la responsabilidad profesional.
• f) La descripci髇 de las funciones de gesti髇 que se hayan delegado por parte de la sociedad gestora y de las funciones de custodia delegadas por el depositario, la identidad de los delegatarios y cualquier conflicto de intereses a que puedan dar lugar tales delegaciones.
• g) La descripci髇 del procedimiento de valoraci髇 de la ECR y de la metodolog韆 de determinaci髇 de precios para la valoraci髇 de los activos, incluidos los m閠odos utilizados para valorar activos de dif韈il valoraci髇 con arreglo al art韈ulo 64.
• h) La descripci髇 de la gesti髇 del riesgo de liquidez de la ECR o EICC, incluidos los derechos de reembolso en circunstancias normales y excepcionales, as� como los acuerdos de reembolso existentes con los inversores.
• i) La descripci髇 de todas las comisiones, cargas y gastos con que corren directa o indirectamente los inversores, con indicaci髇 de su importe m醲imo.
• j) La descripci髇 del modo en que la sociedad gestora garantiza un trato equitativo de los inversores y, en el supuesto de que alg鷑 inversor reciba un trato preferente u obtenga el derecho a recibir ese trato, una descripci髇 del trato preferente, el tipo de inversores que obtienen dicho trato preferente y, cuando proceda, su relaci髇 jur韉ica o econ髆ica con la sociedad gestora o las ECR gestionadas.
• k) El procedimiento y las condiciones de emisi髇 y de venta de participaciones.
• l) La rentabilidad hist髍ica de las ECR y EICC, si tal informaci髇 est� disponible.
• m) Si existe, la identidad de los intermediarios financieros que proporcionen financiaci髇 y otros servicios, entendido como aquella entidad de cr閐ito, empresa de inversi髇 regulada u otra entidad cualquiera sujeta a regulaci髇 prudencial y a supervisi髇 permanente, que ofrezca servicios a los inversores profesionales principalmente para financiar o ejecutar operaciones en instrumentos financieros como contraparte y que puede tambi閚 proporcionar otros servicios tales como la compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones, servicios de custodia, pr閟tamo de valores, tecnolog韆 a la medida y medios de apoyo operativo.
• n) Una descripci髇, en su caso, de los acuerdos con los intermediarios financieros que proporcionen financiaci髇 y otros servicios y el modo en que se gestionan los conflictos de intereses al respecto, lo previsto en el contrato con el depositario relativo a la posibilidad de transferir y reutilizar los activos, as� como informaci髇 sobre toda cesi髇 de responsabilidad a este intermediario financiero que pueda existir.
• �) La descripci髇 del modo y el momento de la divulgaci髇 de la informaci髇 prevista en los apartados 1 y 3 del art韈ulo 69.

2. Las actualizaciones del folleto deber醤 remitirse a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

3. Asimismo, deber醤 poner a disposici髇 de los inversores con car醕ter previo a su inversi髇, el 鷏timo informe anual de conformidad con el art韈ulo 67.1.b), el valor liquidativo de las ECR o EICC seg鷑 el c醠culo m醩 reciente o el precio de mercado m醩 reciente de una participaci髇 en las ECR o EICC, con arreglo al art韈ulo 64, y el acuerdo de delegaci髇 de gesti髇 a que se refiere el art韈ulo 29.

Art韈ulo 69 Obligaciones de informaci髇 peri骴ica a los inversores

1. Las SGEIC informaran peri骴icamente a los inversores, con la frecuencia establecida en sus reglamentos o estatutos y, en todo caso, como m韓imo en el informe anual de:

• a) El porcentaje de los activos de la ECR o EICC que es objeto de medidas especiales motivadas por su iliquidez, y
• b) el perfil de riesgo efectivo de la ECR o EICC y los sistemas de gesti髇 de riesgos utilizados por la gestora para gestionar tales riesgos.

2. Adicionalmente, comunicar醤 a los inversores, de manera inmediata, cualesquiera nuevas medidas para gestionar la liquidez de la ECR o EICC, as� como el cambio en el l韒ite m醲imo de apalancamiento y en los derechos de reutilizaci髇 del colateral.

3. Las SGEIC que gestionen ECR o EICC que recurran al apalancamiento informar醤 peri骴icamente a los inversores, con la frecuencia establecida en sus reglamentos o estatutos y, en todo caso, como m韓imo en el informe anual:

• a) De los cambios en cuanto al nivel m醲imo de apalancamiento al que la sociedad gestora podr韆 recurrir por cuenta de la ECR o EICC, as� como todo derecho de reutilizaci髇 de colaterales o garant韆s, y
• b) del importe total del apalancamiento empleado por la ECR o EICC.

A estos efectos las SGEIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

Art韈ulo 70 Obligaciones de informaci髇 peri骴ica a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores

1. Las SGEIC deber醤 facilitar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cuanta informaci髇 se les requiera y, en particular, sobre los principales mercados e instrumentos en los que negocien por cuenta de las ECR o EICC que gestionen, sobre los principales instrumentos en los que est閚 negociando, sobre los mercados de los que sean miembros o en los que negocien activamente, y sobre las principales exposiciones y las concentraciones m醩 importantes de cada una de las ECR o EICC que gestionen. Dicha informaci髇 se facilitar� con la frecuencia, el alcance y contenido que establezca el Ministro de Econom韆 y Competitividad o, con la habilitaci髇 expresa de 閟te, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

2. Las SGEIC deber醤 facilitar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores por cada ECR o EICC que gestionen toda la informaci髇 relativa:

• a) Al porcentaje de los activos de la entidad que es objeto de medidas especiales motivadas por su iliquidez.
• b) A cualesquiera nuevas medidas para gestionar la liquidez de la entidad.
• c) Al perfil de riesgo efectivo de la entidad y los sistemas de gesti髇 de riesgos utilizados por la sociedad gestora para gestionar el riesgo de mercado, el riesgo de liquidez, el riesgo de contrapartida y otros riesgos, incluido el riesgo operativo.
• d) A las principales categor韆s de activos en las que haya invertido la entidad.
• e) A los resultados de las pruebas de resistencia a situaciones l韒ite efectuadas de conformidad con el art韈ulo 62.4.b) y el art韈ulo 63.2.

Dicha informaci髇 se facilitar� con la frecuencia, el alcance y contenido que establezca el Ministro de Econom韆 y Competitividad o, con la habilitaci髇 expresa de 閟te, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

3. Las SGEIC facilitar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, cuando esta as� lo requiera, la siguiente documentaci髇:

• a) Un informe anual de cada entidad de inversi髇 de la Uni髇 Europea gestionada, y de cada entidad de inversi髇 comercializada en la Uni髇 Europea por la SGEIC, correspondiente a cada ejercicio, con arreglo a lo dispuesto en el art韈ulo 67.1.b), y
• b) antes de finalizar cada trimestre natural, una lista detallada de todas las entidades de inversi髇 gestionadas por la sociedad gestora.

4. Las SGEIC que gestionen una o varias ECR o EICC que recurran de forma sustancial al apalancamiento facilitar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informaci髇 sobre el nivel global de apalancamiento de cada entidad de inversi髇 que gestionen, desglosando la parte del apalancamiento que se deriva de la toma en pr閟tamo de efectivo o valores y la que est� impl韈ita en los derivados financieros, as� como informaci髇 sobre la medida en que los activos de la entidad de inversi髇 han sido reutilizados.

Dicha informaci髇 incluir� la identidad de las cinco mayores fuentes de pr閟tamo de efectivo o valores de cada una de las entidades de inversi髇 gestionados por la sociedad gestora, y el apalancamiento obtenido de cada una de ellas.

5. Se considerar醤 hechos espec韋icamente relevantes para las ECR o EICC los que afecten o puedan afectar significativamente a la consideraci髇 del valor de las acciones o participaciones y, en particular, toda circunstancia de car醕ter contingente que afecte o pueda influir significativamente en la evoluci髇 de los negocios de las entidades participadas, su rentabilidad y su situaci髇 financiera, siempre que la inversi髇 en la entidad afectada represente al menos un 5 por ciento del activo de la entidad de capital-riesgo.

A estos efectos, las SGEIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

Art韈ulo 71 Obligaciones de informaci髇 derivadas de la adquisici髇 de participaciones significativas y del control de sociedades

1. Las SGEIC deber醤 notificar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el plazo m醲imo de 10 d韆s h醔iles, el porcentaje de derechos de voto resultante en los casos en los que una ECR o EICC bajo su gesti髇 adquiera o trasmita directa o indirectamente acciones o participaciones de una sociedad no cotizada, ya sea de forma individual o conjuntamente con base en un acuerdo con otras ECR o EICC o sus sociedades gestoras, y como resultado de dichos negocios jur韉icos, la proporci髇 de derechos de voto que quede en su poder alcance o supere los umbrales del 10, 20, 30, 50 o 75 por ciento o se reduzca por debajo de dichos umbrales.

2. Cuando una ECR o EICC bajo su gesti髇 adquiera directa o indirectamente acciones o participaciones de una sociedad no cotizada, ya sea de forma individual o conjuntamente con base en un acuerdo con otras ECR o EICC o sus sociedades gestoras, y como resultado de dicha adquisici髇 pase a ostentar m醩 del 50 por ciento de los derechos de voto de la sociedad no cotizada, la SGEIC deber� cumplir las siguientes obligaciones:

• a) Deber� notificar esta circunstancia a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, a la sociedad no cotizada, as� como a aquellos de sus socios cuyas identidades y direcciones conozca o pueda conocer a trav閟 de la sociedad adquirida o de un registro. La notificaci髇 deber� realizarse en el plazo m醲imo de 10 d韆s h醔iles y habr� de contener la siguiente informaci髇:
  • 1.� La situaci髇 resultante, en t閞minos de derechos de voto,
  • 2.� las condiciones en las cuales se ha adquirido el control, junto con la indicaci髇 de la identidad de los distintos socios afectados, de cualquier persona f韘ica o jur韉ica con capacidad para ejercer el derecho de voto en su nombre y, si procede, la cadena de sociedades por medio de las cuales se ejercen efectivamente los derechos de voto, y
  • 3.� la fecha en que se haya adquirido el control.
• b) Deber� poner a disposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, de la sociedad no cotizada, as� como de aquellos de sus socios cuyas identidades y direcciones conozca o pueda conocer a trav閟 de la sociedad o de un registro, la siguiente informaci髇:
  • 1.� La identidad de la SGEIC que, individualmente o mediante acuerdo con otras, gestiona la entidad de inversi髇 que haya adquirido el control,
  • 2.� la pol韙ica de prevenci髇 y gesti髇 de los conflictos de intereses, en particular, entre la SGEIC, la entidad de inversi髇 y la sociedad no cotizada, incluida la informaci髇 sobre las salvaguardias espec韋icas establecidas para garantizar que todo acuerdo entre la SGEIC, la ECR o EICC y la sociedad no cotizada se haya celebrado en condiciones de independencia mutua y
  • 3.� la pol韙ica de comunicaci髇 externa e interna relativa a la sociedad no cotizada, en particular, en lo que respecta a los trabajadores.
• c) Deber� facilitar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y a los accionistas o part韈ipes de la ECR o EICC la informaci髇 sobre la financiaci髇 de la adquisici髇.
• d) Deber� garantizar que la ECR o EICC, o ella misma cuando act鷈 por cuenta de estas, informe a la sociedad no cotizada y a sus socios sobre sus intenciones con respecto a las actividades futuras de la sociedad no cotizada y las repercusiones sobre el empleo, incluido todo cambio significativo en las condiciones de empleo.
• e) Deber� incluir en el informe anual de la ECR o EICC que adquiera el control la siguiente informaci髇 relativa a la sociedad no cotizada:
  • 1.� Una descripci髇 de los acontecimientos importantes para la sociedad ocurridos despu閟 del cierre del ejercicio y de su evoluci髇 previsible,
  • 2.� una exposici髇 fiel sobre la evoluci髇 de los negocios de la sociedad en la que se refleje la situaci髇 al final del ejercicio objeto del informe,
  • 3.� la evoluci髇 previsible de la sociedad, y
  • 4.� en el supuesto de que se hayan adquirido acciones propias, la informaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 148.d) del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

3. En el supuesto del apartado anterior, la SGEIC, en su notificaci髇 a la sociedad no cotizada, solicitar� al consejo de administraci髇 de aquella que informe a los representantes legales de los trabajadores acerca de la adquisici髇 del control por parte de la ECR o EICC y que ponga a su disposici髇 la informaci髇 prevista en las letras a), b), d) y e) de dicho apartado.

4. En el supuesto previsto en el apartado 2, la SGEIC deber� cumplir las siguientes limitaciones relativas a la sociedad no cotizada durante un plazo de 24 meses desde la adquisici髇 del control por parte de la ECR o EICC:

• a) No podr� adoptar operaciones de reducci髇 de capital, a excepci髇 de aquellas reducciones de capital social suscrito que tengan por objeto compensar p閞didas o incrementar las reservas indisponibles, siempre que, tras dicha operaci髇, el importe de la reserva incrementada no sea superior al 10 por ciento del capital suscrito una vez reducido.
• b) No podr� acordar la distribuci髇 de dividendos si se da cualquiera de las siguientes condiciones:
  • 1.� Cuando a cierre del 鷏timo ejercicio, el importe del patrimonio neto sea o pase a ser como consecuencia de una distribuci髇 de resultados inferior al capital suscrito sumado a las reservas legal y estatutariamente indisponibles. A estos efectos, cuando el capital suscrito no desembolsado no se hubiera contabilizado en el activo del balance, su importe deber� ser deducido del capital suscrito.
  • 2.� Cuando la distribuci髇 de dividendos exceda del importe de los resultados del 鷏timo ejercicio cerrado, m醩 los beneficios no distribuidos y los gastos imputados a las reservas de libre disposici髇 a este fin, menos las p閞didas acumuladas y las dotaciones con cargo a las reservas legal y estatutariamente indisponibles.
• c) No podr� acordar la adquisici髇 ni amortizaci髇 de acciones o participaciones propias mediante reembolso a los socios cuando la adquisici髇 sit鷈 el importe del patrimonio neto por debajo del importe previsto en el ordinal 1.� de la letra b) anterior. A estos efectos se computar醤 tambi閚 las acciones o participaciones adquiridas con anterioridad por la sociedad no cotizada y las adquiridas por una persona que act鷈 en nombre propio pero por cuenta de aquellos. En caso de ser posible la adquisici髇 de acciones o participaciones propias, 閟ta se deber� ajustar a lo previsto en los art韈ulos 140.1 y 144.b), c) y d) del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

5. La sociedad gestora de la ECR o EICC adquirente adoptar� todas las medidas necesarias para evitar que por parte de la sociedad no cotizada se realicen las operaciones a las que se refiere el apartado anterior y, en caso de que est� representada en su consejo de administraci髇, ejercer� su derecho de voto en la forma necesaria para impedirlas.

6. La obligaci髇 de informaci髇 prevista en el apartado 2.b) y las prohibiciones y obligaciones recogidas en los apartados 4 y 5 ser醤 tambi閚 de aplicaci髇 cuando una ECR o EICC adquiera el control de un emisor cuyos valores est閚 admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni髇 Europea, ya sea de forma individual o conjuntamente con base en un acuerdo con otras ECR o EICC o sus sociedades gestoras. A estos efectos, la adquisici髇 del control se determinar� de conformidad con la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

La SGEIC solicitar� al 髍gano de administraci髇 del emisor que transmita a los representantes legales de los trabajadores la informaci髇 prevista en el apartado 2.b).

7. A efectos del c醠culo de los porcentajes de derechos de voto establecidos en los apartados anteriores, se computar醤 tambi閚 todas las acciones o participaciones que confieran derechos de voto, incluso cuando su ejercicio est� suspendido, as� como aquellos otros valores e instrumentos financieros que confieran derecho a adquirir acciones que atribuyan a su vez derechos de voto.

8. Las obligaciones y limitaciones previstas en este art韈ulo no ser醤 de aplicaci髇 cuando las sociedades no cotizadas o emisores sean:

• a) Entidades que tengan la consideraci髇 de peque馻s y medianas empresas con arreglo al art韈ulo 2, apartado 1 del anexo de la Recomendaci髇 2003/361/CE de la Comisi髇, de 6 de mayo de 2003, sobre la definici髇 de microempresas y peque馻s y medianas empresas, o
• b) entidades de finalidad especial creadas para la adquisici髇, tenencia o administraci髇 de bienes inmuebles.

Art韈ulo 72 Condiciones de acceso y de ejercicio de la actividad de las SGEIC que gestionen ECR o EICC por debajo de determinados umbrales

1. Todo lo previsto en el Cap韙ulo II no ser� de aplicaci髇 a las SGEIC cuyos activos bajo gesti髇 sean inferiores a los siguientes umbrales:

• a) 100 millones de euros, incluidos los activos adquiridos mediante recurso al apalancamiento, o
• b) 500 millones de euros, cuando las entidades de inversi髇 que gestionan no est閚 apalancadas y no tengan derechos de reembolso que puedan ejercerse durante un per韔do de cinco a駉s despu閟 de la fecha de inversi髇 inicial.

A efectos de este c醠culo computar醤 como activos bajo gesti髇 de la SGEIC todos los activos en entidades de inversi髇 constituidas con arreglo a la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, que gestione tanto la propia sociedad gestora directamente, como indirectamente por medio de una empresa con la que la gestora est� relacionada por motivos de gesti髇 o control com鷑, o por una participaci髇 directa o indirecta significativa.

2. Tampoco ser� de aplicaci髇 lo previsto en el Cap韙ulo II a las SGEIC en la medida en que gestionen una o m醩 ECR o EICC cuyos 鷑icos inversores sean la SGEIC, la empresa matriz o las filiales de la gestora u otras filiales de dicha empresa matriz, siempre que ninguno de los inversores sea a su vez una ECR o EICC y que se hayan sometido voluntariamente a esta Ley.

3. Las SGEIC de los apartados 1 y 2 anteriores deber醤:

• a) Informar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de las ECR o EICC que gestionen y proporcionarle informaci髇 sobre las estrategias de inversi髇. Asimismo, facilitar醤 peri骴icamente informaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores sobre los principales instrumentos en los que inviertan as� como sobre los principales riesgos y concentraciones tal y como se establece en el art韈ulo 70.1.
• b) Poner a disposici髇 de los inversores o part韈ipes, la informaci髇 referida en los art韈ulos 68 y 69 sobre cada ECR y EICC que gestionen, a excepci髇 de la informaci髇 referida en lo dispuesto en el art韈ulo 67.5.
• c) Someter sus documentos contables a auditor韆 conforme a lo establecido en la normativa sobre auditor韆 de cuentas, poniendo el informe de auditor韆 a disposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dentro de los seis primeros meses de cada ejercicio.

4. Dichas gestoras deber醤 informar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cuando dejen de cumplir las condiciones que figuran en el apartado 1.

5. Lo previsto en el apartado 1 no ser� de aplicaci髇 para las SGEIC que comercialicen ECR a inversores que no sean profesionales, de conformidad con lo previsto en el art韈ulo 75.2.

6. Las SGEIC cuyos activos bajo gesti髇 sean inferiores a los umbrales anteriores podr醤 someterse voluntariamente al r間imen previsto en el Cap韙ulo II, comunic醤doselo al efecto a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. En este caso podr醤 beneficiarse de los derechos para gestionar y comercializar entidades de inversi髇 de forma transfronteriza previstos en los art韈ulos 80 y 81.

A estos efectos, las SGEIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

Art韈ulo 73 Condiciones de acceso y de ejercicio de la actividad de las SGEIC que gestionen fondos de capital riesgo europeos

Las SGEIC que deseen utilizar la denominaci髇 FCRE en relaci髇 con la comercializaci髇 que realicen en la Uni髇 Europea de fondos o sociedades de capital riesgo europeo deber醤 cumplir con lo previsto en el Reglamento (UE) n.^o 345/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de capital riesgo europeos.

Art韈ulo 74 Condiciones de acceso y de ejercicio de la actividad de las SGEIC que gestionen fondos de emprendimiento social europeos

Las SGEIC que deseen utilizar la denominaci髇 FESE en relaci髇 con la comercializaci髇 que realicen en la Uni髇 Europea de fondos o sociedades de emprendimiento social europeo deber醤 cumplir con lo previsto en el Reglamento (UE) n.^o 346/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de emprendimiento social europeos.

Art韈ulo 74 bis Condiciones de acceso y de ejercicio de la actividad de las SGEIC que gestionen fondos de inversi髇 a largo plazo europeos

Las SGEIC que deseen utilizar la denominaci髇 FILPE en relaci髇 con la comercializaci髇 que realicen en la Uni髇 Europea de fondos de inversi髇 a largo plazo europeos deber醤 cumplir con lo previsto en el Reglamento (UE) 2015/760 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 29 de abril de 2015, sobre los fondos de inversi髇 a largo plazo europeos.

LE0000738429_20221019 Art韈ulo 74 bis introducido por el apartado diecis閕s del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

Art韈ulo 75 L韒ites a la comercializaci髇 de ECR y EICC

1. Las acciones o participaciones de las ECR o EICC espa駉las se comercializar醤 exclusivamente entre inversores considerados clientes profesionales tal y como est醤 definidos en los apartados 2 y 3 del art韈ulo 78 bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

2. Asimismo, las acciones o participaciones de las ECR espa駉las se podr醤 comercializar entre otros inversores cuando re鷑an alguna de las condiciones siguientes:

• a) Que tales inversores se comprometan a invertir como m韓imo 100.000 euros, y declaren por escrito, en un documento distinto del contrato relativo al compromiso de inversi髇, que son conscientes de los riesgos ligados al compromiso previsto.
• b) Que tales inversores realicen su inversi髇 atendiendo una recomendaci髇 personalizada de un intermediario que les preste el servicio de asesoramiento, siempre que, en el caso de que su patrimonio financiero no supere los 500.000 euros, la inversi髇 sea como m韓imo de 10.000 euros, y se mantenga, y no represente a su vez m醩 del 10 % de dicho patrimonio.

Cuando se produzca la comercializaci髇 a inversores no profesionales previstos en este apartado y en el apartado 4 se deber� entregar con car醕ter previo a la suscripci髇 o adquisici髇 el folleto informativo, que contendr� el reglamento de gesti髇 o los estatutos sociales, el informe anual y, en el caso de sociedades, el acuerdo de delegaci髇 de la gesti髇 a los que hacen referencia los art韈ulos 67 y 68. Posteriormente, el informe anual deber� remitirse a los part韈ipes en los seis primeros meses de cada ejercicio, sin perjuicio de lo establecido en el art韈ulo 69.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 2 del art韈ulo 75 redactado por el apartado diecisiete del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

3. Adicionalmente, las acciones o participaciones de las ECR o EICC podr醤 suscribirse o adquirirse por parte de los inversores que no tengan la consideraci髇 de profesionales, siempre que cumplan los requisitos establecidos en las letras a) y b) del apartado anterior.

4. Las acciones o participaciones de las ECR espa駉las podr醤 comercializarse tambi閚, sin necesidad de que concurran los requisitos previstos en las letras a) y b) del apartado 2 de este art韈ulo:

• a) Entre los administradores, directivos o empleados de la sociedad gestora o de entidades autogestionadas, con respecto a la propia entidad o a las gestionadas o asesoradas por la sociedad gestora,
• b) cuando los inversores inviertan en ECR cotizadas en bolsas de valores, y
• c) entre aquellos inversores que justifiquen disponer de experiencia en la gesti髇 o asesoramiento en ECR similares a aquella en la que pretenda invertir.

LE0000738429_20221019 N鷐ero 4 del art韈ulo 75 redactado por el apartado dieciocho del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

5. A los efectos de lo dispuesto en esta Ley, se entender� por comercializaci髇 de una ECR o EICC la captaci髇 mediante actividad publicitaria, por cuenta de la ECR, EICC o cualquier entidad que act鷈 en su nombre o en el de uno de sus comercializadores, de clientes para su aportaci髇 a la ECR o EICC de fondos, bienes o derechos.

A estos efectos, se entender� por actividad publicitaria toda forma de comunicaci髇 dirigida a potenciales inversores con el fin de promover, directamente o a trav閟 de terceros que act鷈n por cuenta de la ECR o EICC o de la SGEIC, la suscripci髇 o la adquisici髇 de participaciones o acciones de la ECR o EICC. En todo caso, hay actividad publicitaria cuando el medio empleado para dirigirse al p鷅lico sea a trav閟 de llamadas telef髇icas iniciadas por la ECR o EICC o su sociedad gestora, visitas a domicilio, cartas personalizadas, correo electr髇ico o cualquier otro medio telem醫ico, que formen parte de una campa馻 de difusi髇, comercializaci髇 o promoci髇.

La campa馻 se entender� realizada en territorio nacional siempre que est� dirigida a inversores residentes en Espa馻. En el caso de correo electr髇ico o cualquier otro medio telem醫ico, se presumir� que la oferta se dirige a inversores residentes en Espa馻 cuando la ECR, EICC o su sociedad gestora, o cualquier persona que act鷈 por cuenta de estos en el medio inform醫ico, proponga la compra o suscripci髇 de las acciones o participaciones o facilite a los residentes en territorio espa駉l la informaci髇 necesaria para apreciar las caracter韘ticas de la emisi髇 u oferta y adherirse a ella.

En todo caso, las actividades de venta, enajenaci髇, intermediaci髇, suscripci髇, posterior reembolso o transmisi髇 de las acciones, participaciones o valores representativos del capital o patrimonio de las ECR o EICC en cuesti髇 relacionados con la comercializaci髇 de la entidad deber� realizarse a trav閟 de los intermediarios financieros, conforme a lo previsto en esta Ley y en sus disposiciones de desarrollo.

Art韈ulo 75 bis Precomercializaci髇 de ECR y EICC gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en Espa馻, en Espa馻 y en el resto de la Uni髇 Europea

1. Se entiende por precomercalizaci髇, el suministro de informaci髇 o la comunicaci髇, directa o indirecta, sobre estrategias de inversi髇 o ideas de inversi髇 por parte de sociedades gestoras autorizadas en Espa馻 o realizada en su nombre a potenciales inversores profesionales domiciliados o registrados en Espa馻 y en el resto de la Uni髇 Europea, a fin de comprobar su inter閟 por una ECR o EICC o un compartimento a鷑 no establecido o ya establecido pero cuya comercializaci髇 todav韆 no se haya notificado, en Espa馻 o en el Estado miembro en el que los inversores profesionales potenciales est閚 domiciliados o tengan su domicilio social, y que en cada caso no sea equivalente a una oferta o colocaci髇 al potencial inversor profesional para invertir en las participaciones o acciones de dicho ECR, EICC o compartimento.

2. Las SGEIC espa駉las, autorizadas, podr醤 realizar actividades de precomercializaci髇 en Espa馻 y en el resto de la Uni髇 Europea de acciones o participaciones de ECR o EICC excepto cuando la informaci髇 presentada a los posibles inversores profesionales:

• a) sea suficiente como para permitir a los inversores profesionales comprometerse a adquirir participaciones o acciones de una determinada ECR o EICC;
• b) sea equivalente a formularios de suscripci髇 o documentos similares, ya sea en forma de borrador o en versi髇 definitiva, o
• c) sea equivalente a documentos constitutivos, un folleto o documentos de oferta de una ECR o EIC todav韆 no establecido en su versi髇 definitiva.

Cuando se facilite un borrador de folleto o de documentos de oferta, no contendr醤 informaci髇 suficiente que permita a los inversores profesionales adoptar una decisi髇 de inversi髇, e indicar醤 claramente que:

• a) no constituyen una oferta o una invitaci髇 de suscripci髇 de participaciones o acciones de una ECR o EICC, y
• b) la informaci髇 all� mostrada no es fiable porque est� incompleta y puede estar sujeta a cambios.

Las SGEIC no estar醤 obligadas, antes de llevar a cabo actividades de precomercializaci髇, a notificar a la CNMV el contenido o los destinatarios de la precomercializaci髇 o a cumplir otras condiciones o requisitos distintos a los establecidos en el presente art韈ulo.

3. Las SGEIC velar醤 por que los inversores profesionales no adquieran participaciones o acciones en una ECR o EICC a trav閟 de precomercializaci髇 y porque los inversores profesionales contactados en el marco de la precomercializaci髇 solo puedan adquirir participaciones o acciones en dicha ECR o EICC a trav閟 de la comercializaci髇 permitida con arreglo a la presente ley.

Toda suscripci髇 por parte de inversores profesionales, en un plazo de dieciocho meses despu閟 de que una SGEIC haya comenzado la precomercializaci髇, de participaciones o acciones de una ECR o EICC mencionada en la informaci髇 proporcionada en el contexto de la precomercializaci髇, o de una ECR o EICC establecida como resultado de la precomercializaci髇, se considerar� como el resultado de una comercializaci髇 y estar� sujeta a los procedimientos de notificaci髇 aplicables a la comercializaci髇.

Las SGEIC enviar醤 a la CNMV, en el plazo de dos semanas tras haber comenzado la precomercializaci髇, una carta informal, en papel o por medios electr髇icos. En dicha carta se especificar醤 los Estados miembros donde se haya realizado la precomercializaci髇 y los per韔dos durante los cuales est� teniendo o haya tenido lugar la precomercializaci髇, se har� una descripci髇 sucinta de la precomercializaci髇 que incluya informaci髇 sobre las estrategias de inversi髇 presentadas y, si procede, una lista de las ECR o EIC y los compartimentos de ECR o EICC que fueron objeto de precomercializaci髇. La CNMV informar� sin demora a las autoridades competentes de los Estados miembros en los que la SGEIC lleve o haya llevado a cabo la precomercializaci髇. Las autoridades competentes del Estado miembro en el que est� teniendo o haya tenido lugar la precomercializaci髇 podr醤 solicitar a la CNMV que faciliten informaci髇 suplementaria sobre la precomercializaci髇 que est� teniendo o haya tenido lugar en su territorio.

4. Un tercero solo podr� participar en la precomercializaci髇 en nombre de una SGEIC cuando est� autorizado como empresa de servicios de inversi髇 con arreglo a la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, como una entidad de cr閐ito con arreglo a la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, como una sociedad gestora con arreglo a la presente ley o cuando act鷈 como un agente vinculado con arreglo a la Directiva 2014/65/UE. Dicho tercero estar� sujeto a las condiciones establecidas en el presente art韈ulo.

5. Las sociedades gestoras autorizadas en la UE se asegurar醤 de que la precomercializaci髇 est� suficientemente documentada.

LE0000710857_20220627Art韈ulo 75 bis introducido por el apartado uno del art韈ulo 63 del R.D.-ley 24/2021, de 2 de noviembre, de transposici髇 de directivas de la Uni髇 Europea en las materias de bonos garantizados, distribuci髇 transfronteriza de organismos de inversi髇 colectiva, datos abiertos y reutilizaci髇 de la informaci髇 del sector p鷅lico, ejercicio de derechos de autor y derechos afines aplicables a determinadas transmisiones en l韓ea y a las retransmisiones de programas de radio y televisi髇, exenciones temporales a determinadas importaciones y suministros, de personas consumidoras y para la promoci髇 de veh韈ulos de transporte por carretera limpios y energ閠icamente eficientes (獴.O.E.� 3 noviembre).Vigencia: 4 noviembre 2021

Art韈ulo 75 ter Servicios disponibles para los inversores minoristas

1. Sin perjuicio de lo dispuesto en el art韈ulo 26 del Reglamento (UE) 2015/760, las sociedades gestoras facilitar醤, en cada Estado miembro en el que se propongan comercializar participaciones o acciones de una ECR o EICC entre inversores minoristas, servicios para llevar a cabo las tareas siguientes:

• a) procesar las 髍denes de los inversores de suscripci髇, pago, recompra y reembolso en relaci髇 con las participaciones o acciones de la ECR o EICC, de conformidad con las condiciones establecidas en la documentaci髇 de la ECR o EICC;
• b) proporcionar informaci髇 a los inversores sobre c髆o se pueden cursar las 髍denes a que se refiere la letra a) y c髆o se abona el producto de la recompra y el reembolso;
• c) facilitar el tratamiento de la informaci髇 relativa al ejercicio, por parte de los inversores, de los derechos asociados a su inversi髇 en la ECR o EICC en el Estado miembro donde la ECR o EICC se comercializa;
• d) poner a disposici髇 de los inversores, a efectos de examen y de la obtenci髇 de copias, la informaci髇 y los documentos requeridos con arreglo a los art韈ulos 67, 68 y 69;
• e) proporcionar a los inversores, en un soporte duradero, informaci髇 pertinente respecto a las tareas que los servicios realizan, tal como se define en el art韈ulo 2, apartado 1, letra m), de la Directiva 2009/65/CE, y
• f) actuar como punto de contacto para la comunicaci髇 con las autoridades competentes.

2. No se exigir� a las sociedades gestoras tener presencia f韘ica en el Estado miembro de acogida ni designar a un tercero a efectos del apartado 1.

3. La sociedad gestora velar� por que los servicios para llevar a cabo las tareas a que se refiere el apartado 1, incluido por medios electr髇icos, sean facilitados:

• a) en la lengua oficial o en una de las lenguas oficiales del Estado miembro en el que se comercializa la ECR o EICC o en una lengua aprobada por las autoridades competentes de ese Estado miembro;
• b) por la propia sociedad gestora, o bien por un tercero sujeto a la regulaci髇 y la supervisi髇 de las tareas que deben realizarse, o por ambos.

A efectos de la letra b), en caso de que sea un tercero el que lleve a cabo las tareas, la designaci髇 de dicho tercero se documentar� en un contrato escrito, en el que se especificar� cu醠es son las tareas mencionadas en el apartado 1 que no lleva a cabo la sociedad gestora y que el tercero recibir� de la sociedad gestora toda la informaci髇 y los documentos pertinentes.

LE0000710857_20220627Art韈ulo 75爐er introducido por el apartado uno del art韈ulo 63 del R.D.-ley 24/2021, de 2 de noviembre, de transposici髇 de directivas de la Uni髇 Europea en las materias de bonos garantizados, distribuci髇 transfronteriza de organismos de inversi髇 colectiva, datos abiertos y reutilizaci髇 de la informaci髇 del sector p鷅lico, ejercicio de derechos de autor y derechos afines aplicables a determinadas transmisiones en l韓ea y a las retransmisiones de programas de radio y televisi髇, exenciones temporales a determinadas importaciones y suministros, de personas consumidoras y para la promoci髇 de veh韈ulos de transporte por carretera limpios y energ閠icamente eficientes (獴.O.E.� 3 noviembre).Vigencia: 4 noviembre 2021

Art韈ulo 76 Comercializaci髇 en Espa馻 de ECR o EICC constituidas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea gestionadas por gestoras autorizadas en un Estado miembro al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011

1. La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de las ECR y EICC a que se refiere el art韈ulo 5.1.b) que se dirija a inversores profesionales tal y como se definen en el apartado 3 del art韈ulo 78 bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores ser� libre con sujeci髇 a las normas previstas en este art韈ulo, desde que la autoridad competente del Estado miembro que haya autorizado a la gestora de aquellas comunique a esta 鷏tima que ha remitido a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el escrito de notificaci髇 que incluya la siguiente informaci髇:

• a) Identificaci髇 de las entidades que la gestora pretende comercializar, as� como d髇de se encuentran establecidas las mismas.
• b) Las disposiciones y modalidades de comercializaci髇 de las acciones o participaciones en Espa馻, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.
• c) El reglamento del FCR o FICC o los documentos constitutivos de la sociedad.
• d) El folleto de la entidad de inversi髇, en caso de que sea exigible, y el 鷏timo informe anual.
• e) La identificaci髇 del depositario de la entidad de inversi髇.
• f) Una descripci髇 de la entidad de inversi髇, o cualquier informaci髇 sobre 閟ta, a disposici髇 de los inversores.
• g) Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra localizada la entidad de inversi髇 principal si la entidad de inversi髇 que se pretende comercializar es una entidad subordinada.
• h) Cuando proceda, informaci髇 sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializaci髇 de participaciones de la entidad de inversi髇 entre inversores minoristas.

Los informes anuales que se elaboren con posterioridad a la inscripci髇 de la ECR o EICC extranjeras en Espa馻, podr醤 ser requeridos durante cinco a駉s por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

2. Cuando se trate de una entidad subordinada, 閟ta solo se podr� comercializar en Espa馻 si la entidad principal est� domiciliada en la Uni髇 Europea y est� gestionada por una gestora autorizada al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

3. La notificaci髇 del apartado 1 deber� acompa馻rse del certificado acreditativo de las autoridades competentes del Estado miembro de la Uni髇 Europea de origen de la gestora que acredite que dicha gestora est� autorizada de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, para gestionar entidades de inversi髇 con una determinada estrategia de inversi髇.

4. El escrito de notificaci髇 del apartado 1 y el certificado se馻lado en el apartado 3 deber醤 presentarse, al menos, en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales, siendo admisible su env韔 por medios electr髇icos.

La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no podr� exigir informaci髇 o documentaci髇 adicional a lo establecido en este art韈ulo.

5. Las entidades de inversi髇 deber醤 respetar las disposiciones normativas vigentes en Espa馻 en lo que respecta al r間imen de comercializaci髇 y publicidad en Espa馻. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores supervisar� el cumplimiento de estas obligaciones.

6. Conforme a lo establecido en esta Ley, las gestoras de estas entidades de inversi髇 deber醤 facilitar a los accionistas y part韈ipes de estos 鷏timos: los pagos; la adquisici髇 por las ECR y EICC de sus acciones o el reembolso de sus participaciones; la difusi髇 de las informaciones que deban suministrar a los accionistas y part韈ipes residentes en Espa馻; y en general, el ejercicio por estos de sus derechos.

Art韈ulo 77 Comercializaci髇 en Espa馻 a inversores profesionales de ECR o EICC constituidas en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea gestionados por gestoras autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011

1. La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de las entidades de inversi髇 a que se refiere el art韈ulo 5.1.c) que se dirija a inversores profesionales, tal y como se definen en el apartado 3 del art韈ulo 78 bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio, requerir� que con car醕ter previo se acredite ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el cumplimiento de los siguientes extremos:

• a) Que existan acuerdos adecuados de cooperaci髇 entre las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la gestora y las autoridades de supervisi髇 del Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecido la entidad de inversi髇 con objeto de garantizar al menos un intercambio eficaz de informaci髇 que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.
• b) Que el Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la ECR o EICC, no figure en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.
• c) Que el tercer pa韘 en el que est� establecida la ECR o EICC de fuera de la Uni髇 Europea haya firmado un acuerdo con Espa馻 que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el art韈ulo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizaci髇 para la Cooperaci髇 y el Desarrollo Econ髆icos y garantice un intercambio efectivo de informaci髇 en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.

2. La sociedad gestora de la entidad de inversi髇 deber� asimismo registrar en la CNMV la siguiente informaci髇:

• a) Identificaci髇 de la ECR o EICC que la gestora pretende comercializar, as� como d髇de se encuentran establecidas las mismas.
• b) Disposiciones y modalidades de comercializaci髇 de las acciones o participaciones en Espa馻, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.
• c) Reglamento del FCR, FICC o los documentos constitutivos de la SCR o SICC.
• d) Folleto del fondo, o documento equivalente, en caso de que sea exigible y el 鷏timo informe anual.
• e) Identificaci髇 del depositario de la entidad de inversi髇.
• f) Descripci髇 de la entidad de inversi髇, o cualquier informaci髇 sobre esta, a disposici髇 de los inversores.
• g) Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra localizada la entidad de inversi髇 principal si la entidad de inversi髇 que se pretende comercializar es una entidad subordinada.
• h) Cuando proceda, informaci髇 sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializaci髇 de la entidad de inversi髇 entre inversores minoristas.
• i) Los documentos que acrediten la sujeci髇 de la entidad de inversi髇 constituida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea y las acciones, participaciones o valores representativos de su capital o patrimonio, al r間imen jur韉ico que le sea aplicable.
• j) los detalles necesarios, incluida la direcci髇, para que la CNMV pueda facturar o comunicar cualesquiera tasas o grav醡enes aplicables;
• k) informaci髇 sobre los servicios disponibles para los inversores minoristas.

Todos los documentos a los que se refiere este apartado y el anterior deber醤 presentarse, al menos, en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales.

LE0000710857_20220627N鷐ero 2 del art韈ulo 77 redactado por el燼partado dos del art韈ulo 63 del R.D.-ley 24/2021, de 2 de noviembre, de transposici髇 de directivas de la Uni髇 Europea en las materias de bonos garantizados, distribuci髇 transfronteriza de organismos de inversi髇 colectiva, datos abiertos y reutilizaci髇 de la informaci髇 del sector p鷅lico, ejercicio de derechos de autor y derechos afines aplicables a determinadas transmisiones en l韓ea y a las retransmisiones de programas de radio y televisi髇, exenciones temporales a determinadas importaciones y suministros, de personas consumidoras y para la promoci髇 de veh韈ulos de transporte por carretera limpios y energ閠icamente eficientes (獴.O.E.� 3 noviembre).Vigencia: 4 noviembre 2021

3. Adicionalmente la gestora deber� aportar, junto con la documentaci髇 anterior, un certificado acreditativo que habr� de solicitar a sus autoridades competentes, que confirme que dicha gestora est� autorizada por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, para gestionar entidades de inversi髇 con una determinada estrategia de inversi髇.

4. Para que estas ECR y EICC puedan ser comercializadas en Espa馻 ser� preciso que sean autorizadas a tal fin por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y que tanto las gestoras, como las ECR o EICC que pretendan comercializar, queden inscritas en los registros de la citada Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

La autorizaci髇 para ser comercializadas podr� ser denegada por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las ECR y EICC en el pa韘 de origen de la entidad que se pretenda comercializar en Espa馻, por no quedar asegurado el cumplimiento de las normas de ordenaci髇 y disciplina de los mercados de valores espa駉les, por no quedar suficientemente garantizada la debida protecci髇 de los inversores residentes en Espa馻 y por la existencia de perturbaciones en las condiciones de competencia entre estas entidades de inversi髇 y las entidades de inversi髇 autorizados en Espa馻.

5. Una vez autorizadas para ser comercializadas e inscritas las ECR, EICC y sus gestoras en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las gestoras, conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, deber醤 facilitar a los accionistas y part韈ipes de estas ECR y EICC: los pagos; la adquisici髇 por las ECR y EICC de sus acciones o el reembolso de sus participaciones; la difusi髇 de las informaciones que deban suministrar a los part韈ipes y accionistas residentes en Espa馻; y, en general, el ejercicio por estos de sus derechos.

Las ECR, EICC y sus gestoras deber醤 respetar las disposiciones normativas vigentes en Espa馻 referidas a la comercializaci髇 y la publicidad en Espa馻. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores supervisar� el cumplimiento de estas obligaciones.

6. Reglamentariamente se podr醤 determinar condiciones adicionales para la comercializaci髇 de las acciones o participaciones de las entidades a que se refiere el art韈ulo 5.1.c).

Art韈ulo 78 Comercializaci髇 en Espa馻 a inversores profesionales de ECR o EICC gestionados por gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea

1. La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de las entidades de inversi髇 a que se refiere el art韈ulo 5.1.d) que se dirija a inversores profesionales, tal y como se definen en el art韈ulo 78 bis.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, requerir� que con car醕ter previo se acredite ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el cumplimiento de los siguientes extremos:

• a) Que existan acuerdos adecuados de cooperaci髇 entre la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las autoridades competentes del pa韘 de origen de la gestora y las autoridades de supervisi髇 del pa韘 tercero en el que est� establecida la entidad de inversi髇, y, en su caso, las autoridades de supervisi髇 del Estado miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la entidad de inversi髇, con objeto de garantizar al menos un intercambio eficaz de informaci髇 que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.
• b) Que el Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la gestora, y, en su caso, el Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la entidad de inversi髇, no figure en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.

2. Acreditados los extremos a los que se refiere el apartado anterior, la gestora de la entidad de inversi髇 deber� aportar y registrar en la CNMV la informaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 77.2 en sus letras a) a h), j) y k), y los documentos que acrediten la sujeci髇 de la gestora constituida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, y cuando corresponda de la entidad de inversi髇 constituida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea y las acciones, participaciones o valores representativos de su capital o patrimonio, al r間imen jur韉ico que le sea aplicable.

LE0000710857_20220627N鷐ero 2 del art韈ulo 78 redactado爌or el apartado爐res del art韈ulo 63 del R.D.-ley 24/2021, de 2 de noviembre, de transposici髇 de directivas de la Uni髇 Europea en las materias de bonos garantizados, distribuci髇 transfronteriza de organismos de inversi髇 colectiva, datos abiertos y reutilizaci髇 de la informaci髇 del sector p鷅lico, ejercicio de derechos de autor y derechos afines aplicables a determinadas transmisiones en l韓ea y a las retransmisiones de programas de radio y televisi髇, exenciones temporales a determinadas importaciones y suministros, de personas consumidoras y para la promoci髇 de veh韈ulos de transporte por carretera limpios y energ閠icamente eficientes (獴.O.E.� 3 noviembre).Vigencia: 4 noviembre 2021

3. Todos los documentos a los que se refieren los apartados anteriores deber醤 presentarse, al menos, en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales.

4. Para que estas ECR y EICC puedan ser comercializadas en Espa馻 ser� preciso que sean autorizadas a tal fin por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y que tanto las gestoras, como las ECR o EICC que pretendan comercializar, queden inscritas en los registros de la citada Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

La autorizaci髇 para ser comercializadas podr� ser denegada por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las ECR, EICC o sociedades gestoras espa駉las en el pa韘 de origen de la entidad que se pretenda comercializar en Espa馻 o del de su sociedad gestora, por no quedar asegurado el cumplimiento de las normas de ordenaci髇 y disciplina de los mercados de valores espa駉les, por no quedar suficientemente garantizada la debida protecci髇 de los inversores residentes en Espa馻 y por la existencia de perturbaciones en las condiciones de competencia entre estas entidades de inversi髇 y las entidades de inversi髇 autorizados en Espa馻.

5. Una vez autorizadas para ser comercializadas e inscritas las ECR, EICC y sus gestoras en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las gestoras, conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, deber醤 facilitar a los accionistas y part韈ipes de estas ECR y EICC: los pagos; la adquisici髇 por las ECR y EICC de sus acciones o el reembolso de sus participaciones; la difusi髇 de las informaciones que deban suministrar a los part韈ipes y accionistas residentes en Espa馻; y, en general, el ejercicio por estos de sus derechos. Las gestoras deber醤 cumplir lo dispuesto en los art韈ulos 67, 68, 69, 70 y 71.

Las ECR, EICC y sus gestoras deber醤 respetar las disposiciones normativas vigentes en Espa馻 referidas a la comercializaci髇 y la publicidad en Espa馻. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores supervisar� el cumplimiento de estas obligaciones.

6. Reglamentariamente se podr醤 determinar condiciones adicionales para la comercializaci髇 de las acciones o participaciones de las entidades a que se refiere el art韈ulo 5.1.d).

7. Reglamentariamente se determinar醤 las condiciones de autorizaci髇 de las sociedades gestoras no comunitarias cuando el Estado de referencia sea Espa馻 de conformidad con lo previsto en la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

Art韈ulo 79 Comercializaci髇 en Espa馻 a inversores no profesionales de ECR a las que se refiere el art韈ulo 5.1.e

1. La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de ECR a las que se refiere el art韈ulo 5.1.e) a los inversores no profesionales que re鷑en las condiciones del art韈ulo 75.2 y 4, requerir� que se cumplan todos los requisitos que esta Ley exige en la comercializaci髇 de ECR espa駉las y, con car醕ter previo, se acredite ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el cumplimiento de los siguientes extremos:

• a) Que la normativa espa駉la regula la misma categor韆 de ECR a la que pertenece la ECR extranjera y que la ECR, o la gestora que act鷈 en su nombre, est� sujeta en su Estado de origen a una normativa espec韋ica de protecci髇 de los intereses de los accionistas o part韈ipes semejante a la normativa espa駉la en esta materia.
• b) Informe favorable de la autoridad del Estado de origen a la que est� encomendado el control e inspecci髇 de la ECR extranjera, o de la gestora que act鷈 en su nombre, con respecto al desarrollo de las actividades de la gestora.
• c) Que existan acuerdos adecuados de cooperaci髇 entre la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la gestora y las autoridades de supervisi髇 del pa韘 en el que est� establecida la ECR con objeto de garantizar al menos un intercambio eficaz de informaci髇 que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.
• d) Que el Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la gestora de la ECR, o en su caso la ECR constituida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, no figure en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.

2. Acreditados los extremos a los que se refiere el apartado anterior, la gestora de la ECR que pretende comercializar deber� aportar y registrar en la CNMV la siguiente documentaci髇:

• a) Identificaci髇 de las ECR que la gestora pretende comercializar, as� como d髇de se encuentran establecidas las mismas.
• b) Disposiciones y modalidades de comercializaci髇 de las acciones o participaciones en Espa馻, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.
• c) Reglamento del FCR o los documentos constitutivos de la SCR.
• d) Folleto del fondo o documento equivalente que deber醤 ser aprobados por la CNMV as� como su publicaci髇.
• e) Identificaci髇 del depositario de la ECR.
• f) Descripci髇 de la ECR, o cualquier informaci髇 sobre 閟ta, a disposici髇 de los inversores.
• g) Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida la ECR principal si la ECR que se pretende comercializar es una ECR subordinada.
• h) Los documentos que acrediten la sujeci髇 de la gestora constituida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, y cuando corresponda de la ECR constituida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea y las acciones, participaciones o valores representativos de su capital o patrimonio, al r間imen jur韉ico que le sea aplicable.
• i) Los estados financieros de la ECR y su correspondiente informe de auditor韆 de cuentas, preparados de acuerdo con la legislaci髇 aplicable a dicha ECR.
• j) los detalles necesarios, incluida la direcci髇, para que las autoridades competentes del Estado miembro de acogida puedan facturar o comunicar cualesquiera tasas o grav醡enes aplicables;
• k) informaci髇 sobre los servicios disponibles para los inversores minoristas.

LE0000710857_20220627N鷐ero 2 del art韈ulo 79 redactado爌or el apartado cuatro del art韈ulo 63 del R.D.-ley 24/2021, de 2 de noviembre, de transposici髇 de directivas de la Uni髇 Europea en las materias de bonos garantizados, distribuci髇 transfronteriza de organismos de inversi髇 colectiva, datos abiertos y reutilizaci髇 de la informaci髇 del sector p鷅lico, ejercicio de derechos de autor y derechos afines aplicables a determinadas transmisiones en l韓ea y a las retransmisiones de programas de radio y televisi髇, exenciones temporales a determinadas importaciones y suministros, de personas consumidoras y para la promoci髇 de veh韈ulos de transporte por carretera limpios y energ閠icamente eficientes (獴.O.E.� 3 noviembre).Vigencia: 4 noviembre 2021

3. Todos los documentos a los que se refiere este art韈ulo deber醤 presentarse acompa馻dos de su traducci髇 al castellano o en otra lengua admitida por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

4. Para que estas ECR puedan ser comercializadas en Espa馻 ser� preciso que sean autorizadas a tal fin por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y que tanto las gestoras como las ECR que pretendan comercializar queden inscritas en los registros de la citada Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

La autorizaci髇 para ser comercializadas podr� ser denegada por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las ECR, o gestoras espa駉las en el pa韘 de origen respectivamente, por no quedar asegurado el cumplimiento de las normas de ordenaci髇 y disciplina de los mercados de valores espa駉les, por no quedar suficientemente garantizada la debida protecci髇 de los inversores residentes en Espa馻 y por la existencia de perturbaciones en las condiciones de competencia entre estas entidades de inversi髇 y las entidades de inversi髇 autorizados en Espa馻.

Una vez autorizadas para ser comercializadas e inscritas en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, las sociedades gestoras deber醤 facilitar a los accionistas y part韈ipes: los pagos; la adquisici髇 por las ECR de sus acciones o el reembolso de sus participaciones; la difusi髇 de las informaciones que deban suministrar a los part韈ipes y accionistas residentes en Espa馻; y en general el ejercicio por estos de sus derechos.

5. El intermediario facultado deber� entregar a los accionistas o part韈ipes residentes en Espa馻 de la entidad extranjera con car醕ter previo a la suscripci髇 o adquisici髇 el folleto informativo, que contendr� el reglamento de gesti髇 o los estatutos sociales, y el informe anual a los que hacen referencia los art韈ulos 67 y 68. Posteriormente, el informe anual deber� remitirse a los part韈ipes o accionistas en los 6 primeros meses de cada ejercicio sin perjuicio de lo establecido en el art韈ulo 69. Estos documentos se facilitar醤 en su traducci髇 al castellano o en otra lengua admitida por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

6. Reglamentariamente se podr醤 determinar condiciones adicionales para la comercializaci髇 de las acciones o participaciones de las entidades a que se refiere el art韈ulo 5.1.e).

Art韈ulo 80 Comercializaci髇 de ECR y EICC gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en Espa馻 por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, en el 醡bito de la Uni髇 Europea

1. Las SGEIC espa駉las, autorizadas conforme la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, que pretendan comercializar en el 醡bito de la Uni髇 Europea acciones o participaciones de ECR o EICC, deber醤 remitir a la CNMV un escrito de notificaci髇 que contenga la siguiente informaci髇:

• a) Identificaci髇 de las ECR o EICC que pretendan comercializar, as� como d髇de est醤 establecidas las mismas.
• b) Disposiciones y modalidades de comercializaci髇 de las acciones o participaciones de la ECR o EICC en los Estados miembros donde pretenda comercializarlas, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.
• c) Reglamento del FCR o FICC o los documentos constitutivos de la SCR o SICC.
• d) Folleto de la ECR o EICC, y el 鷏timo informe anual.
• e) Identificaci髇 del depositario de la ECR o EICC.
• f) Descripci髇 de la ECR o EICC, o cualquier informaci髇 sobre esta, a disposici髇 de los inversores.
• g) Indicaci髇 sobre el lugar donde se encuentra localizada la entidad principal si la entidad que se pretende comercializar es un fondo subordinado.
• h) La indicaci髇 de los Estados miembros en que tenga previsto comercializar la ECR o EICC entre inversores profesionales.
• i) Cuando proceda, informaci髇 sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializaci髇 de la ECR o EICC entre inversores particulares.
• j) los detalles necesarios, incluida la direcci髇, para que las autoridades competentes del Estado miembro de acogida puedan facturar o comunicar cualesquiera tasas o grav醡enes aplicables;
• k) informaci髇 sobre los servicios disponibles para los inversores minoristas.

2. La CNMV verificar� que esta documentaci髇 est� completa. En un plazo m醲imo de 20 d韆s desde la fecha de recepci髇 del expediente de documentaci髇 completo a que se refiere el apartado 1, la CNMV lo transmitir� por medios electr髇icos a las autoridades competentes del Estado o los Estados miembros en que se pretenda comercializar la ECR o EICC.

El escrito de notificaci髇 deber� acompa馻rse de un certificado acreditativo que confirme que la sociedad gestora est� autorizada de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, a gestionar entidades de inversi髇 con esa estrategia de inversi髇 concreta.

3. Una vez transmitido el expediente de notificaci髇, la CNMV lo notificar� inmediatamente a la sociedad gestora y 閟ta podr� iniciar la comercializaci髇 de la ECR o EICC en el Estado miembro de acogida a partir de la fecha de dicha notificaci髇.

En caso de que sean diferentes, la CNMV informar� asimismo a las autoridades competentes del Estado miembro donde est� establecida la ECR o EICC de que la gestora puede comenzar a comercializar participaciones de la ECR o EICC en el Estado miembro de acogida.

El escrito de notificaci髇 referido en el apartado 1 y el certificado referido en el apartado 2 se expedir醤, al menos, en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales.

4. En caso de modificaci髇 sustancial de alguno de los datos comunicados de conformidad con el apartado 1, la gestora informar� de ello por escrito a la CNMV al menos un mes antes de hacer efectiva la modificaci髇, si la misma est� prevista, o, en el caso de una modificaci髇 imprevista, inmediatamente despu閟 de producirse la modificaci髇.

Si, como consecuencia de una modificaci髇 prevista, la gesti髇 de la ECR o EICC por parte de la sociedad gestora ya no fuese conforme con lo previsto en esta Ley o, en general, la sociedad gestora ya no cumpliese la presente Ley, la CNMV informar� a la gestora, en un plazo de quince d韆s h醔iles desde la recepci髇 de toda la informaci髇 a que se refiere el p醨rafo primero, de que no puede aplicar la modificaci髇. En ese caso, la CNMV informar� de ello a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida de la gestora.

Si la modificaci髇 prevista se aplica a pesar de los p醨rafos primero y segundo, o si se ha producido un acontecimiento imprevisto que ha provocado una modificaci髇, como consecuencia de la cual la gesti髇 de la ECR o EICC por parte de la gestora pudiera dejar de ser conforme con esta Ley, o si la gestora pudiera dejar de cumplir la presente Ley, la CNMV adoptar� todas las medidas oportunas incluyendo, si fuese necesario, la prohibici髇 expresa de la comercializaci髇 de la ECR o EICC, y se lo notificar醤 sin demora injustificada a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida de la gestora.

Si las modificaciones no afectan al cumplimiento de la presente Ley en cuanto a la gesti髇 de la ECR o EICC por parte de la gestora, o al cumplimiento de la presente Ley por dicha gestora, la CNMV informar�, en el plazo de un mes, de dichas modificaciones a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida de la gestora.

LE0000710857_20220627Art韈ulo 80 redactado por el apartado cinco del art韈ulo 63 del R.D.-ley 24/2021, de 2 de noviembre, de transposici髇 de directivas de la Uni髇 Europea en las materias de bonos garantizados, distribuci髇 transfronteriza de organismos de inversi髇 colectiva, datos abiertos y reutilizaci髇 de la informaci髇 del sector p鷅lico, ejercicio de derechos de autor y derechos afines aplicables a determinadas transmisiones en l韓ea y a las retransmisiones de programas de radio y televisi髇, exenciones temporales a determinadas importaciones y suministros, de personas consumidoras y para la promoci髇 de veh韈ulos de transporte por carretera limpios y energ閠icamente eficientes (獴.O.E.� 3 noviembre).Vigencia: 4 noviembre 2021

Art韈ulo 80 bis Notificaci髇 del cese de la comercializaci髇 de ECR y EICC gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en Espa馻 por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, en el 醡bito de la Uni髇 Europea

1. Las SGEIC notificar醤 el cese de las medidas adoptadas para la comercializaci髇 de las participaciones y, cuando proceda, respecto de las clases de acciones, en un Estado miembro para el que haya presentado una notificaci髇 de conformidad con el art韈ulo 80, cuando se cumplan todas las condiciones siguientes:

• a) que la intenci髇 de poner fin a las medidas adoptadas para la comercializaci髇 de dichas participaciones en ese Estado miembro se haga p鷅lica a trav閟 de un medio accesible al p鷅lico, incluidos medios electr髇icos, que sea habitual para la comercializaci髇 de ECR o EICC y adecuado para un inversor tipo de ECR o EICC;
• b) que se modifiquen o cancelen los acuerdos contractuales con intermediarios financieros con efecto a partir de la fecha de notificaci髇 de cese, con el fin de impedir nuevas ofertas, o su prolongaci髇, directa o indirecta, o la colocaci髇 de las participaciones que figuren en la notificaci髇 mencionada en el apartado 2.

La informaci髇 a que se refieren las letras a) y b) del p醨rafo primero se facilitar� en la lengua oficial o en una de las lenguas oficiales del Estado miembro con respecto al cual la SGEIC haya realizado una notificaci髇 de conformidad con el art韈ulo 80 o en una lengua aprobada la CNMV.

A partir de la fecha mencionada en la letra b) del p醨rafo primero, la SGEIC cesar� toda oferta o colocaci髇 nueva de sus participaciones, o su prolongaci髇, directa o indirecta, que hayan sido objeto de notificaci髇 en ese Estado miembro.

2. La SGEIC presentar� una notificaci髇 a la CNMV que contenga la informaci髇 a que se refiere el apartado 1, p醨rafo primero, letras a) y b).

3. La CNMV verificar� que la notificaci髇 presentada por la SGEIC de conformidad con el apartado 2 est� completa. La CNMV transmitir� dicha notificaci髇, en un plazo m醲imo de quince d韆s h醔iles a partir de la recepci髇 de una notificaci髇 completa, a las autoridades competentes del Estado miembro identificado en la notificaci髇 a que se refiere el apartado 2, y a la AEVM.

Una vez transmitida la notificaci髇 con arreglo a lo dispuesto en el p醨rafo primero, la CNMV comunicar� sin dilaci髇 a la SGEIC dicha transmisi髇. Durante un per韔do de 36 meses a partir de la fecha a que se refiere el apartado 1, letra b), la SGEIC no participar� en la precomercializaci髇 de participaciones o acciones de ECR o EICC que figuren en la notificaci髇 o en relaci髇 con estrategias o ideas de inversi髇 similares en el Estado miembro identificado en la notificaci髇 a que se refiere el apartado 2.

4. La SGEIC facilitar� a los inversores que mantengan su inversi髇 en la ECR o EICC, as� como a la CNMV, la informaci髇 requerida con arreglo a la presente Ley.

5. La CNMV transmitir� a las autoridades competentes del Estado miembro identificado en la notificaci髇 a que se refiere el apartado 2 del presente art韈ulo informaci髇 sobre cualquier modificaci髇 de los documentos mencionados en el apartado 1 del art韈ulo 80.

6. La CNMV tendr� los mismos derechos y obligaciones que las autoridades competentes del Estado miembro de acogida de la SGEIC.

Sin perjuicio de otras actividades de seguimiento y de las competencias de supervisi髇 contempladas en los art韈ulos 85, 86 y 87 de esta Ley, a partir de la fecha de transmisi髇 a que se refiere el apartado 5 del presente art韈ulo, la CNMV no exigir� a la SGEIC en cuesti髇 que demuestre el cumplimiento de las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas nacionales aplicables a los requisitos de comercializaci髇 contemplados en el art韈ulo 5 del Reglamento (UE) 2019/1156 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 20 de junio de 2019, por el que se facilita la distribuci髇 transfronteriza de organismos de inversi髇 colectiva y por el que se modifican los Reglamentos (UE) n.^o 345/2013, (UE) n.^o 346/2013 y (UE) n.^o 1286/2014.

7. Se permite el uso de todos los medios electr髇icos u otros medios de comunicaci髇 a distancia a efectos del apartado 4.

LE0000710857_20220627Art韈ulo 80 bis introducido por el apartado cinco del art韈ulo 63 del R.D.-ley 24/2021, de 2 de noviembre, de transposici髇 de directivas de la Uni髇 Europea en las materias de bonos garantizados, distribuci髇 transfronteriza de organismos de inversi髇 colectiva, datos abiertos y reutilizaci髇 de la informaci髇 del sector p鷅lico, ejercicio de derechos de autor y derechos afines aplicables a determinadas transmisiones en l韓ea y a las retransmisiones de programas de radio y televisi髇, exenciones temporales a determinadas importaciones y suministros, de personas consumidoras y para la promoci髇 de veh韈ulos de transporte por carretera limpios y energ閠icamente eficientes (獴.O.E.� 3 noviembre).Vigencia: 4 noviembre 2021

Art韈ulo 81 Condiciones para la gesti髇 transfronteriza de ECR y EICC y para la prestaci髇 de servicios en otros Estados miembros por sociedades gestoras autorizadas en Espa馻 de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011

1. Las SGEIC autorizadas en Espa馻 de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, podr醤, ya sea directamente o mediante el establecimiento de una sucursal, gestionar ECR y EICC establecidas en otro Estado miembro, siempre que la SGEIC est� autorizada a gestionar ese tipo de entidades de inversi髇 as� como prestar en otro Estado miembro los servicios a los que se refiere el art韈ulo 43.1 para los que haya sido autorizada.

LE0000557314_20200901 N鷐ero 1 del art韈ulo 81 redactado por el n鷐ero uno de la disposici髇 final decimotercera de la Ley 25/2015, de 28 de julio, de mecanismo de segunda oportunidad, reducci髇 de la carga financiera y otras medidas de orden social (獴.O.E.� 29 julio).Vigencia: 30 julio 2015

2. Toda gestora que se proponga gestionar una ECR o EICC establecida en otro Estado miembro o prestar los servicios a los que se refiere el apartado 1 por primera vez, comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la siguiente informaci髇:

• a) El Estado miembro en el que se proponga gestionar la ECR o EICC directamente o mediante el establecimiento de una sucursal, o prestar los servicios a los que se refiere el art韈ulo 43.1 para los que haya sido autorizada, y
• b) un programa de actividad en el que se indiquen, en particular, los servicios que se proponga prestar o se identifiquen las ECR o EICC que se proponga gestionar.

LE0000557314_20200901 N鷐ero 2 del art韈ulo 81 redactado por el n鷐ero uno de la disposici髇 final decimotercera de la Ley 25/2015, de 28 de julio, de mecanismo de segunda oportunidad, reducci髇 de la carga financiera y otras medidas de orden social (獴.O.E.� 29 julio).Vigencia: 30 julio 2015

3. En el supuesto de que la gestora se proponga establecer una sucursal, proporcionar� la siguiente informaci髇 adicional:

• a) La estructura organizativa de la sucursal,
• b) la direcci髇 en el Estado miembro de origen de la ECR o EICC donde puede obtenerse la documentaci髇, y
• c) los datos de contacto de las personas responsables de la gesti髇 de la sucursal.

4. En el plazo de un mes despu閟 de la fecha de recepci髇 de la documentaci髇 completa a que se refiere el apartado 2, o de dos meses desde la recepci髇 de la documentaci髇 completa de conformidad con el apartado 3, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores remitir� esta documentaci髇 completa a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida. Dicha remisi髇 solo tendr� lugar si la gesti髇 de las ECR o EICC por parte de la gestora se realiza, y se sigue realizando, con arreglo a las disposiciones de esta Ley y si la gestora cumple con las disposiciones de esta Ley.

La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores adjuntar� una declaraci髇 que confirme que la gestora en cuesti髇 ha recibido su autorizaci髇 conforme a la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores notificar� inmediatamente a la gestora dicha transmisi髇.

Una vez recibida la notificaci髇 de remisi髇, la gestora podr� comenzar a prestar sus servicios en su Estado miembro de acogida.

5. En caso de modificaci髇 de alguno de los datos comunicados de conformidad con el apartado 2 y, en su caso, el apartado 3, la gestora notificar� por escrito dicha modificaci髇 a la CNMV, al menos un mes antes de hacer efectiva la modificaci髇, o inmediatamente despu閟 si la modificaci髇 fuera imprevista, a los siguientes efectos:

• a) Si, como consecuencia de la modificaci髇 prevista, la gesti髇 de la ECR o EICC ya no fuese conforme con una o m醩 disposiciones de la esta Ley o, en general, la gestora ya no cumpliese el r間imen jur韉ico al que est� sometida, la CNMV informar� a la gestora, en un plazo de quince d韆s h醔iles desde la recepci髇 de toda la informaci髇 a que se refiere el p醨rafo primero, de que no puede aplicar la modificaci髇.
• b) Si, concurriendo las circunstancias descritas en la letra a), la modificaci髇 prevista se aplica, o si se ha producido un acontecimiento imprevisto que ha provocado una modificaci髇, como consecuencia de la cual la gesti髇 de la ECR o EICC pudiera dejar de ser conforme con esta Ley, o si la gestora incumpliera el r間imen jur韉ico al que est� sometida, la CNMV adoptar� todas las medidas oportunas de conformidad con el art韈ulo 86, y se lo notificar� sin demora injustificada a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida.
• c) Si las modificaciones son aceptables, la CNMV informar� sin demora de dichas modificaciones a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida.

LE0000710857_20220627N鷐ero 5 del art韈ulo 81 redactado爌or el apartado爏eis del art韈ulo 63 del R.D.-ley 24/2021, de 2 de noviembre, de transposici髇 de directivas de la Uni髇 Europea en las materias de bonos garantizados, distribuci髇 transfronteriza de organismos de inversi髇 colectiva, datos abiertos y reutilizaci髇 de la informaci髇 del sector p鷅lico, ejercicio de derechos de autor y derechos afines aplicables a determinadas transmisiones en l韓ea y a las retransmisiones de programas de radio y televisi髇, exenciones temporales a determinadas importaciones y suministros, de personas consumidoras y para la promoci髇 de veh韈ulos de transporte por carretera limpios y energ閠icamente eficientes (獴.O.E.� 3 noviembre).Vigencia: 4 noviembre 2021

Art韈ulo 82 Condiciones para la gesti髇 de ECR y EICC espa駉las y para la prestaci髇 de servicios en Espa馻 por sociedades gestoras reguladas por la Directiva 2011/61/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea

1. Toda sociedad gestora autorizada en un Estado miembro de la Uni髇 Europea conforme a la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, podr� gestionar ECR y EICC as� como prestar servicios en Espa馻, ya sea directamente o mediante el establecimiento de una sucursal, siempre que est� autorizada por dicho Estado miembro a gestionar ese tipo de entidades de inversi髇 o a prestar esos servicios.

LE0000557314_20200901 N鷐ero 1 del art韈ulo 82 redactado por el n鷐ero dos de la disposici髇 final decimotercera de la Ley 25/2015, de 28 de julio, de mecanismo de segunda oportunidad, reducci髇 de la carga financiera y otras medidas de orden social (獴.O.E.� 29 julio).Vigencia: 30 julio 2015

2. Solo podr� iniciar su actividad cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores haya recibido comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado en el que hubiese sido autorizada la gestora. Dicha comunicaci髇 deber� ajustarse a lo dispuesto en los apartados 2 y 3 del art韈ulo 81.

3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir a las gestoras que cuenten con sucursales o que act鷈n en r間imen de libre prestaci髇 de servicios en territorio espa駉l que le proporcionen la informaci髇 necesaria para controlar el cumplimiento por 閟tas de las normas que les sean aplicables en virtud de esta Ley y de su normativa de desarrollo.

4. Las gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que ejerzan su actividad a trav閟 de una sucursal en Espa馻 respetar醤 en todo caso las normas de conducta establecidas en el Cap韙ulo I del T韙ulo IV y en su normativa de desarrollo. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores ser� responsable de supervisar el cumplimiento de estas disposiciones.

5. Las gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que vayan a actuar en Espa馻 en r間imen de libre prestaci髇 de servicios vendr醤 obligadas a designar un representante con residencia fiscal en Espa馻, para que las represente a efectos de las obligaciones tributarias que deban cumplir por las actividades que realicen en territorio espa駉l.

6. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunicar� sin demora a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la sociedad gestora cualquier problema detectado que pueda afectar materialmente a la capacidad de la gestora para cumplir adecuadamente sus obligaciones legales o reglamentarias, que incidan en el 醡bito supervisor de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

LE0000557314_20200901 N鷐ero 6 del art韈ulo 82 redactado por el n鷐ero dos de la disposici髇 final decimotercera de la Ley 25/2015, de 28 de julio, de mecanismo de segunda oportunidad, reducci髇 de la carga financiera y otras medidas de orden social (獴.O.E.� 29 julio).Vigencia: 30 julio 2015

7. Las autoridades competentes de las gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que lleven a cabo su actividad en Espa馻 mediante una sucursal podr醤, por s� mismas o a trav閟 de los intermediarios que designen a tal efecto, y tras haber informado a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, realizar verificaciones in situ en Espa馻. La verificaci髇 se extender� a toda informaci髇 relativa a la gesti髇 y a la estructura de la propiedad de las gestoras que pueda facilitar su supervisi髇, as� como toda informaci髇 que pueda facilitar su control.

El p醨rafo anterior se entender� sin perjuicio del derecho que asiste a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de realizar verificaciones in situ de las sucursales establecidas en Espa馻, en cumplimiento de las responsabilidades que le atribuyen las leyes.

Art韈ulo 83 Condiciones aplicables a las SGEIC que gestionen ECR o EICC constituidos en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea no comercializadas en los Estados miembros de la Uni髇 Europea

Las SGEIC autorizadas en Espa馻 al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, podr醤 gestionar ECR y EICC domiciliadas en terceros Estados y no comercializadas en la Uni髇 Europea siempre que cumplan con las siguientes condiciones:

• a) Que cumpla respecto de la entidad gestionada todos los requisitos fijados en esta Ley, a excepci髇 de la obligaci髇 de nombrar un depositario, contenida en el art韈ulo 50, y la obligaci髇 de auditar el informe anual.
• b) Que existan acuerdos de cooperaci髇 entre la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y las autoridades de supervisi髇 del Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la ECR o EICC con objeto de garantizar al menos un intercambio eficaz de informaci髇 que permita a aquella ejercer sus funciones de acuerdo con lo previsto en esta Ley.

Art韈ulo 84 Normativa aplicable

1. Las SGEIC, las SGIIC que gestionen ECR o EICC, las SCR y SICC autogestionadas, as� como quienes desempe馿n cargos de administraci髇 y direcci髇 en todas ellas y sus empleados, estar醤 sujetos a las siguientes normas de conducta:

• a) Las contenidas en el t韙ulo VII de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores sin perjuicio de las adaptaciones y especificaciones que, en su caso, se establezcan reglamentariamente, incluido el r間imen sancionador para el incumplimiento de dichas normas establecido en el t韙ulo VIII de la misma Ley.
• b) Las dictadas en desarrollo de los preceptos a que se refiere la letra a) anterior, que apruebe el Gobierno o, con habilitaci髇 expresa de este, el Ministro de Econom韆 y Competitividad.
• c) Las contenidas en sus reglamentos internos de conducta.

Estas normas ser醤 tambi閚 de aplicaci髇 a la actividad de comercializaci髇 definida en el art韈ulo 75.

2. Las entidades a que se refiere el apartado anterior deber醤 elaborar un reglamento interno de conducta de obligado cumplimiento, que regular� la actuaci髇 de sus 髍ganos de administraci髇, direcci髇 y empleados. Los reglamentos internos de conducta deber醤 desarrollar en todo caso los principios citados en la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

3. Tambi閚 quedar醤 sujetas a las normas de conducta previstas en el apartado 1:

• a) Respecto a su actividad en Espa馻, las gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que ejerzan esta a trav閟 de sucursal.
• b) Respecto a su actividad transfronteriza en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, las SGEIC autorizadas en Espa馻 que ejerzan esta en el marco de la libre prestaci髇 de servicios.

Art韈ulo 85 羗bito

Quedan sujetos al r間imen de supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇 de esta ley, a cargo de la CNMV, en lo que se refiere al cumplimiento de esta ley y su normativa de desarrollo, as� como de las normas de Derecho de la Uni髇 Europea que contengan preceptos espec韋icamente referidos a las mismas:

• a) Las SGEIC autorizadas en Espa馻 y las ECR que aquellas gestionen en lo que respecta al cumplimiento del cap韙ulo II del t韙ulo I.
• b) Las SCR y SICC autogestionadas autorizadas en Espa馻.
• c) Sin perjuicio de lo dispuesto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, las SGIIC autorizadas conforme al cap韙ulo I del t韙ulo II y las ECR que aquellas gestionen en lo que respecta al cumplimiento del cap韙ulo II del t韙ulo I.
• d) Cualquier entidad, a los efectos de comprobar la infracci髇 de la reserva de denominaci髇 establecida en el art韈ulo 11.
• e) Los depositarios de ECR y EICC registrados o autorizados en Espa馻.
• f) Los FCRE y FESE conforme a lo dispuesto en el Reglamento (UE) n.^o 345/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de capital riesgo europeos y en el Reglamento (UE) n.^o 346/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de emprendimiento social europeos respectivamente.
• g) Los FILPE conforme a lo dispuesto en el Reglamento (UE) 2015/760 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 29 de abril de 2015, sobre los fondos de inversi髇 a largo plazo europeos.
• h) Las sucursales de gestoras de ECR o EICC autorizadas en otro Estado miembro en cuanto al cumplimiento de los requisitos establecidos en los art韈ulos 59 y 61 y por infracci髇 de las normas de conducta aplicables por quien comercialice ECR o EICC en Espa馻.

LE0000738429_20221019 Art韈ulo 85 redactado por el apartado diecinueve del art韈ulo 17 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creaci髇 y crecimiento de empresas (獴.O.E.� 29 septiembre).Vigencia: 19 octubre 2022

Art韈ulo 86 Facultades de supervisi髇 e inspecci髇

1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dispondr� de todas las facultades de supervisi髇 e inspecci髇 previstas en esta Ley y en el resto del ordenamiento jur韉ico para el ejercicio de sus funciones. Estas facultades las podr� ejercer:

• a) Directamente,
• b) en colaboraci髇 con otras autoridades, nacionales o extranjeras, en los t閞minos previstos en esta Ley,
• c) mediante delegaci髇 en otras entidades que act鷈n bajo su responsabilidad o
• d) mediante recurso a las autoridades judiciales competentes. Entre otras medidas, podr� solicitar el embargo o la congelaci髇 de activos.

2. Resultar醤 de aplicaci髇 a las funciones de supervisi髇 e inspecci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores sobre los sujetos previstos en el art韈ulo 85, las disposiciones contenidas en los art韈ulos 70 y 70 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

Art韈ulo 87 Supervisi髇 de los l韒ites al apalancamiento, de la adecuaci髇 de los procesos de evaluaci髇 crediticia y del riesgo de liquidez

1. Bas醤dose en la informaci髇 que se recabe en aplicaci髇 de esta Ley y respecto a las sociedades gestoras que est閚 bajo su supervisi髇, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores determinar� hasta qu� punto contribuye el apalancamiento de las entidades a la generaci髇 de un riesgo sist閙ico en el sistema financiero o de riesgos de perturbaci髇 de los mercados o para el crecimiento a largo plazo de la econom韆.

2. La informaci髇 a que se refiere el apartado anterior habr� de ponerse a disposici髇 de las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros, de la Autoridad Europea de Valores y Mercados y de la Junta Europea de Riesgos Sist閙icos a trav閟 de los procedimientos de cooperaci髇 en la supervisi髇 previstos en el Derecho de la Uni髇 Europea. Cuando una sociedad gestora bajo su responsabilidad, o una ECR o EICC gestionados por ella, pudieran constituir una fuente importante de riesgo de contrapartida para una entidad de cr閐ito u otras entidades pertinentes a efectos sist閙icos de otros Estados miembros, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores facilitar�, sin demora, informaci髇 a trav閟 de los procedimientos de cooperaci髇 en la supervisi髇, y bilateralmente a las autoridades competentes de otros Estados miembros directamente.

3. Corresponder� a la sociedad gestora demostrar que los l韒ites de apalancamiento para cada entidad que gestione son razonables y que cumple en todo momento dichos l韒ites. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores evaluar� los riesgos que pueda entra馻r el recurso al apalancamiento por parte de una sociedad gestora con respecto a las entidades que gestiona.

Siempre que se considere necesario para la estabilidad e integridad del sistema financiero, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, previa notificaci髇 a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, a la Junta Europea de Riesgos Sist閙icos y, en su caso, a las autoridades competentes por raz髇 del origen de la entidad, fijar� l韒ites al nivel de apalancamiento a que est� autorizado recurrir una sociedad gestora, u otras restricciones en materia de gesti髇 respecto de las entidades que gestione a fin de limitar la incidencia del apalancamiento en la generaci髇 de un riesgo sist閙ico en el sistema financiero o de riesgos de perturbaci髇 de los mercados. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� debidamente a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, a la Junta Europea de Riesgos Sist閙icos y a las autoridades competentes por raz髇 del origen de la entidad, de las medidas adoptadas al respecto, a trav閟 de los procedimientos de cooperaci髇 en la supervisi髇.

4. La notificaci髇 a que se refiere el apartado 3 se efectuar� al menos diez d韆s antes de la fecha prevista de entrada en vigor o de renovaci髇 de la medida propuesta. La notificaci髇 incluir� detalles de la medida propuesta, las razones que la justifican y la fecha prevista de su entrada en vigor. En circunstancias excepcionales, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� decidir que la medida propuesta entre en vigor dentro del per韔do de diez d韆s h醔iles mencionado.

5. En el caso de que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores decida actuar en contra de la recomendaci髇 que a los efectos de lo dispuesto en los apartados anteriores emita la Autoridad Europea de Valores y Mercados sobre la base de la informaci髇 que le haya sido remitida, deber� informar a 閟ta exponiendo sus motivos.

A estos efectos, las sociedades gestoras deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

6. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores vigilar� la adecuaci髇 de los procesos de evaluaci髇 crediticia de las SGEIC, valorar� el uso de referencias a las calificaciones crediticias en sus pol韙icas de inversi髇, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 62.3 y, cuando proceda, fomentar� la mitigaci髇 del impacto de tales referencias, con vistas a reducir la dependencia exclusiva y autom醫ica de dichas calificaciones crediticias. A estos efectos, deber� tener en cuenta la naturaleza, la escala y la complejidad de las actividades de las ECR y EICC.

7. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, con el objeto de garantizar un tratamiento equitativo de los part韈ipes o accionistas o por razones de estabilidad e integridad del sistema financiero, podr�, de manera temporal y justificando la necesidad y proporcionalidad de la medida, exigir a las sociedades gestoras de entidades reguladas en esta ley, con car醕ter individual o respecto de una pluralidad de ellas, que refuercen el nivel de liquidez de las carteras de las entidades gestionadas y, en particular, que incrementen el porcentaje de inversi髇 en activos especialmente l韖uidos, tal y como los defina la propia Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

LE0000633630_20181219N鷐ero 7 del art韈ulo 87 introducido por el art韈ulo tercero del R.D.-ley 22/2018, de 14 de diciembre, por el que se establecen herramientas macroprudenciales (獴.O.E.� 18 diciembre).Vigencia: 19 diciembre 2018

Art韈ulo 88 Supervisi髇 de gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que gestionen o comercialicen ECR o EICC en Espa馻

1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir a las gestoras autorizadas en otro Estado miembro que gestionen o comercialicen ECR o EICC en Espa馻, la informaci髇 necesaria para verificar el cumplimiento de la normativa aplicable.

Si la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores observa que las gestoras a que se refiere el p醨rafo anterior incumplen las obligaciones de informaci髇 all� previstas u otras obligaciones que se establezcan en esta Ley o su normativa de desarrollo, les exigir� que pongan fin a ese incumplimiento, e informar� de ello a las autoridades competentes del Estado miembro de origen.

Si la sociedad gestora se niega a facilitar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la informaci髇 cuya responsabilidad le incumba, o si no adopta las medidas oportunas para poner fin al incumplimiento a que se refiere el p醨rafo anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� de ello a las autoridades competentes del Estado miembro de origen. Si la gestora continua realizando la conducta infractora a pesar, en su caso, de las medidas que haya adoptado la autoridad competente del Estado miembro de origen, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� adoptar las medidas oportunas de acuerdo con lo dispuesto en este t韙ulo para evitar nuevas infracciones, incluido el ejercicio de la potestad sancionadora, pudiendo exigir a la gestora que deje de gestionar las ECR o EICC domiciliadas en Espa馻.

2. Cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga motivos claros y demostrables para creer que la gestora autorizada por otro Estado miembro que gestione o comercialice ECR o EICC en Espa馻 incumple las obligaciones cuya supervisi髇 no corresponde a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, comunicar� estos hechos a las autoridades competentes del Estado miembro de origen.

En el caso de que, a pesar de las medidas adoptadas por la autoridad competente a que se refiere el p醨rafo anterior, o porque dichas medidas resultan insuficientes, o el Estado miembro de origen no act鷄 dentro de un plazo razonable, la gestora persiste en actuar de una manera que es claramente perjudicial para los intereses de los inversores, la estabilidad financiera o la integridad del mercado en Espa馻, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, tras informar a la autoridad competente del Estado miembro de origen, podr� adoptar todas las medidas necesarias para proteger a los inversores, la estabilidad financiera y la integridad del mercado, incluyendo la posibilidad de impedir que la gestora en cuesti髇 siga comercializando participaciones en el territorio.

3. Cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores reciba de una autoridad competente de un Estado miembro de la Uni髇 Europea, en relaci髇 a una gestora autorizada en otro Estado Miembro, una comunicaci髇 se馻lando que dicha autoridad competente tiene motivos fundados para creer que la mencionada gestora infringe obligaciones cuya supervisi髇 corresponde a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, adoptar� las medidas oportunas.

4. Si la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores considera que la autoridad competente del Estado miembro de origen de la gestora no ha actuado correctamente en las situaciones descritas en los apartados anteriores, podr� se馻lar el caso a la atenci髇 de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, de conformidad con el art韈ulo 19 del Reglamento (UE) n.^o 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisi髇 (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisi髇 716/2009/CE y se deroga la Decisi髇 2009/77/CE de la Comisi髇.

Art韈ulo 89 Cooperaci髇 transfronteriza en materia de supervisi髇 y cancelaci髇 de datos personales

1. Con objeto de garantizar el cumplimiento de lo establecido en esta Ley, resultar� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 71 ter de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva y los art韈ulos 91 a 91 qu醫er de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores en materia de cooperaci髇 e intercambio de informaci髇 por parte de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con las autoridades competentes de los Estados miembros de la Uni髇 Europea, la Autoridad Europea de Valores y Mercados y la Junta Europea de Riesgos Sist閙icos para el desempe駉 de sus funciones.

2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores notificar�, de manera tan espec韋ica como sea posible, a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y a las autoridades competentes de los Estados miembros que corresponda cuando tenga motivos claros y demostrables para sospechar que una sociedad gestora no sujeta a su supervisi髇 est� realizando o ha realizado actividades contrarias a las disposiciones de esta Ley, al objeto de que adopten las medidas que sean oportunas.

3. Los datos personales obtenidos por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores como consecuencia de la cooperaci髇 transfronteriza entre autoridades competentes regulada en este art韈ulo se conservar醤 durante un periodo m醲imo de 5 a駉s.

Art韈ulo 90 Intercambio de informaci髇 referente a las posibles consecuencias sist閙icas de la actividad de las gestoras

1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� a las autoridades competentes de otros Estados miembros cuando ello resulte oportuno, con vistas a vigilar y reaccionar a las consecuencias que puedan derivarse de la actividad de las gestoras, ya sea individualmente o de forma colectiva, para la estabilidad de las entidades financieras con importancia sist閙ica y para el funcionamiento ordenado de los mercados en los que las gestoras desarrollan su actividad.

2. Se informar�, asimismo, a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y a la Junta Europea de Riesgos Sist閙icos que remitir醤 esa informaci髇 a las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros. A estos efectos ser� de aplicaci髇 lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

Art韈ulo 91 Responsabilidad

1. Las personas f韘icas o jur韉icas previstas en el art韈ulo 85, as� como quienes ostenten cargos de administraci髇 o direcci髇 de 閟tas o act鷈n de hecho como si los ostentaran, que infrinjan esta Ley incurrir醤 en responsabilidad administrativa sancionable con arreglo a lo dispuesto en este t韙ulo, y siempre que no constituya delito.

2. Las sociedades gestoras ser醤 responsables en el ejercicio de su actividad de todos los incumplimientos de esta Ley y su normativa de desarrollo, respecto a las entidades que gestionen.

Las sociedades gestoras autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea conforme la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, as� como quienes ostenten cargos de administraci髇 o direcci髇 de 閟tas o act鷈n de hecho como si los ostentaran, ser醤 tambi閚 responsables en el ejercicio de su actividad en Espa馻 por los incumplimientos de esta Ley y su normativa de desarrollo, pudiendo ser sancionados, en los t閞minos previstos en este Cap韙ulo, con multa, suspensi髇, amonestaci髇 p鷅lica o limitaci髇 del tipo o volumen de las operaciones que puedan realizar.

3. Ostentan cargos de administraci髇 o direcci髇 en las entidades a que se refiere el apartado anterior, a los efectos de lo dispuesto en este T韙ulo, sus administradores o miembros de sus 髍ganos colegiados de administraci髇, as� como sus directores generales y asimilados, entendi閚dose por tales aquellas personas que desarrollen en la entidad funciones de alta direcci髇 bajo la dependencia directa de su 髍gano de administraci髇 o de comisiones ejecutivas o consejeros delegados del mismo.

Art韈ulo 92 Procedimiento

1. En materia de procedimiento sancionador, resultar� de aplicaci髇 la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de R間imen Jur韉ico de las Administraciones P鷅licas y del Procedimiento Administrativo Com鷑 y su desarrollo reglamentario, con las especialidades recogidas en los art韈ulos 104, y 107 a 115 de la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito, as� como en esta Ley y en su desarrollo reglamentario.

2. Igualmente ser� aplicable en el ejercicio de la potestad sancionadora sobre las SCR, SICC y SGEIC lo dispuesto en los art韈ulos 95, 103, 104 y 115 de la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito.

3. La competencia para la incoaci髇, instrucci髇 y resoluci髇 de los expedientes sancionadores por las infracciones tipificadas en esta Ley corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

4. Cuando se est� tramitando un proceso penal por los mismos hechos o por otros cuya separaci髇 de los sancionables con arreglo a esta Ley sea racionalmente imposible, el procedimiento quedar� suspendido respecto de los mismos hasta que recaiga pronunciamiento firme de la autoridad judicial. Reanudado el expediente, en su caso, la resoluci髇 que se dicte deber� respetar la apreciaci髇 de los hechos que contenga dicho pronunciamiento.

Art韈ulo 93 Infracciones muy graves

Constituyen infracciones muy graves los siguientes actos u omisiones:

• a) La falta de remisi髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el plazo establecido en las normas u otorgado por 閟ta, de cuantos documentos, datos o informaciones deban remit韗sele en virtud de lo dispuesto en la ley y en sus normas de desarrollo, o que dicha Comisi髇 requiera en el ejercicio de sus funciones, cuando exista un inter閟 de ocultaci髇 o negligencia grave atendiendo a la relevancia de la comunicaci髇 no realizada y a la demora en que se hubiese incurrido y cuando con ello se dificulte la apreciaci髇 de la solvencia de la entidad o, en su caso, de la situaci髇 patrimonial de las ECR o EICC gestionadas.

  Del mismo modo constituye infracci髇 muy grave la remisi髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de informaci髇 incompleta o de datos inexactos, no veraces o enga駉sos, cuando en estos supuestos la incorrecci髇 sea relevante. La relevancia de la incorrecci髇 se determinar� teniendo en cuenta, entre otros, los siguientes criterios: que se puedan conocer p鷅licamente las circunstancias que permiten influir en la apreciaci髇 del valor del patrimonio y en las perspectivas de la instituci髇, en particular los riesgos inherentes que comporta, y que se pueda conocer si la instituci髇 cumple o no con la normativa aplicable.

• b) La inversi髇, no meramente ocasional o aislada, en cualesquiera activos distintos de los autorizados legalmente o de los permitidos por el folleto, los estatutos o el reglamento de la ECR o EICC, siempre que ello desvirt鷈 el objeto de la ECR o EICC, perjudique gravemente los intereses de los accionistas o part韈ipes.
• c) El incumplimiento de la obligaci髇 de someter a auditor韆 las cuentas anuales.
• d) La realizaci髇 de operaciones de pr閟tamo burs醫il o de valores, as� como la pignoraci髇 de activos, con infracci髇 de las condiciones que se determinen en los estatutos o el reglamento de la ECR o EICC.
• e) El incumplimiento, no meramente ocasional o aislado, de los porcentajes de inversi髇 establecidos en esta Ley, en el Reglamento (UE) n.^o 345/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de capital riesgo europeos, en el Reglamento (UE) n.^o 346/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de emprendimiento social europeos, seg鷑 proceda, as� como en el folleto, los estatutos o el reglamento de la ECR o EICC, siempre que ello desvirt鷈 el objeto de la ECR o EICC o perjudique gravemente los intereses de los accionistas, part韈ipes o terceros.
• f) La emisi髇, reembolso o traspaso de acciones o de participaciones, no meramente ocasional o aislado, con incumplimiento de los l韒ites y condiciones impuestos en los estatutos y reglamentos de gesti髇 de las ECR y EICC, cuando ello perjudique gravemente los intereses de los accionistas o part韈ipes.
• g) El incumplimiento de la reserva de actividad prevista en el art韈ulo 42, la realizaci髇 por las sociedades gestoras o por cualquier persona f韘ica o jur韉ica de actividades para las que no est閚 autorizadas.
• h) La resistencia o negativa a la actuaci髇 inspectora de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• i) La realizaci髇 de operaciones de inversi髇 con incumplimiento de las condiciones establecidas en el folleto, los estatutos o el reglamento de la ECR o EICC.
• j) La realizaci髇 de las operaciones contempladas en los art韈ulos 28, 36, 37, incumpliendo los requisitos establecidos en dichos art韈ulos.
• k) El incumplimiento por parte de las SGEIC de sus obligaciones, siempre que conlleven un perjuicio grave para los part韈ipes o accionistas de una ECR o EICC.
• l) El incumplimiento por parte de los depositarios de sus obligaciones con arreglo a lo dispuesto en esta Ley y en el T韙ulo V y en el art韈ulo 68 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva siempre que conlleven un perjuicio grave para los part韈ipes o accionistas de una ECR o EICC.
• m) Presentar las ECR, las EICC o sus sociedades gestoras deficiencias en la organizaci髇 administrativa y contable o en los procedimientos de control interno, incluidos los relativos a la gesti髇 de los riesgos cuando tales deficiencias pongan en peligro la solvencia o la viabilidad de la entidad.
• n) El mantenimiento por las SGEIC durante un per韔do de seis meses de unos recursos propios inferiores a los exigidos por la normativa.
• �) La comisi髇 de cualquier infracci髇 grave cuando durante los cinco a駉s anteriores a su comisi髇 hubiera sido impuesta al infractor sanci髇 firme por el mismo tipo de infracci髇.
• o) La realizaci髇 de actuaciones u operaciones prohibidas por esta Ley o con incumplimiento de los requisitos establecidos en la misma, salvo que tenga un car醕ter meramente ocasional o aislado.
• p) La obtenci髇 de la autorizaci髇 en virtud de declaraciones falsas, omisiones o por otro medio irregular, o el incumplimiento, no meramente ocasional o aislado, de las condiciones de la autorizaci髇 cuando en este 鷏timo caso se produzca perjuicio grave para los intereses de los part韈ipes o accionistas.
• q) La delegaci髇 de las funciones de las sociedades gestoras con incumplimiento de las condiciones impuestas por esta Ley cuando produzca alguna de estas consecuencias: se perjudique gravemente los intereses de part韈ipes o accionistas, se trate de una conducta reiterada o se menoscabe la capacidad de control interno o de supervisi髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• r) El incumplimiento de las medidas cautelares o aplicadas al margen del ejercicio de la potestad sancionadora acordadas por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
• s) El incumplimiento, no meramente ocasional o aislado, de los compromisos asumidos por las sociedades gestoras para subsanar las deficiencias detectadas como consecuencia de la supervisi髇 e inspecci髇, cuando ello perjudique gravemente los intereses de los part韈ipes o accionistas.
• t) La superaci髇 de los l韒ites en la asunci髇 de obligaciones frente a terceros que se fijen en el folleto, los estatutos o el reglamento de las ECR o EICC cuando ello perjudique gravemente los intereses de los accionistas o part韈ipes.
• u) Presentar, de forma no meramente ocasional o aislada, las ECR, las EICC o sus sociedades gestoras deficiencias en los procedimientos de valoraci髇 de activos de la ECR o EICC, incumpliendo las normas establecidas en esta Ley, en la legislaci髇 aplicable y en los reglamentos o estatutos de la ECR o EICC, cuando tenga impacto sustancial en el valor liquidativo.
• v) El incumplimiento por la SGEIC de las obligaciones de informaci髇 derivadas de la adquisici髇 de participaciones significativas y de control en sociedades, establecido en el art韈ulo 71.
• w) El incumplimiento por la SGEIC de las obligaciones impuestas por esta Ley los supuestos contemplados en los art韈ulos 80 a 83, siempre que conlleven un perjuicio grave para los part韈ipes o accionistas.
• x) El incumplimiento por parte de las gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la UE o en un tercer estado, de las obligaciones que se deriven de los art韈ulos 76 a 79, siempre que conlleven un perjuicio grave para los part韈ipes o accionistas.
• y) El incumplimiento de los reglamentos internos de conducta cuando se deriven perjuicios graves para los part韈ipes o accionistas de las ECR o de las EICC.
• z) La comercializaci髇 de los fondos y sociedades previstos en esta Ley a inversores no aptos de conformidad con lo previsto, seg鷑 proceda, en el art韈ulo 6 del Reglamento (UE) n.^o 345/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de capital riesgo europeos, en el art韈ulo 6 del Reglamento (UE) n.^o 346/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de emprendimiento social europeos, y en el art韈ulo 75 de esta Ley.
• z bis) El incumplimiento de las obligaciones contenidas en el art韈ulo 5 bis del Reglamento (CE) n.^o 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009, sobre las agencias de calificaci髇 crediticia, con car醕ter no meramente ocasional o aislado.LE0000551677_20221110 Letra z bis) del art韈ulo 93 introducida por el apartado dos de la disposici髇 final sexta de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci髇 empresarial (獴.O.E.� 28 abril).Vigencia: 29 abril 2015

Art韈ulo 94 Infracciones graves

Constituyen infracciones graves los siguientes actos u omisiones:

• a) El incumplimiento de la obligaci髇 de puesta a disposici髇 a los socios, part韈ipes y al p鷅lico de la informaci髇 que deba rendirse con arreglo a esta Ley, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• b) La llevanza de la contabilidad de acuerdo con criterios distintos de los establecidos legalmente, cuando ello desvirt鷈 la imagen patrimonial de la entidad o la sociedad gestora, ECR o EICC afectada, as� como el incumplimiento de las normas sobre formulaci髇 de cuentas o sobre el modo en que deban llevarse los libros y registros oficiales, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• c) El incumplimiento de los porcentajes de inversi髇 establecidos en esta Ley, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• d) La superaci髇 de los l韒ites en la asunci髇 de obligaciones frente a terceros que se fijen en el folleto, los estatutos o el reglamento de la ECR o EICC, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• e) El cargo de comisiones por servicios que no hayan sido efectivamente prestados a la entidad gestionada, el cobro de las comisiones no previstas o con incumplimiento de los l韒ites y condiciones impuestos en los estatutos o reglamentos de las ECR o EICC.
• f) El incumplimiento por parte de las sociedades gestoras de las obligaciones establecidas en esta Ley, cuando no deba ser calificada como infracci髇 muy grave.
• g) El incumplimiento por el depositario de las obligaciones establecidas en esta Ley y en el T韙ulo V y en el art韈ulo 68 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• h) La inobservancia de lo dispuesto en el art韈ulo 48.
• i) La comisi髇 de cualquier tipo de infracci髇 leve cuando durante los dos a駉s anteriores a su comisi髇 hubiese sido impuesta al infractor sanci髇 firme en v韆 administrativa por el mismo tipo de infracci髇.
• j) La realizaci髇 de actuaciones u operaciones prohibidas por esta Ley o con incumplimiento de los requisitos establecidos en la misma, cuando tenga un car醕ter meramente ocasional o aislado.
• k) La presentaci髇 por parte de las ECR, EICC o las sociedades gestoras de deficiencias en la organizaci髇 administrativa y contable o en los procedimientos de control interno o de valoraci髇, incluidos los relativos a la gesti髇 de los riesgos, una vez que haya transcurrido el plazo concedido al efecto para su subsanaci髇 por las autoridades competentes y siempre que ello no constituya infracci髇 muy grave.
• l) La delegaci髇 de las funciones de la sociedad gestora con incumplimiento de las condiciones impuestas por esta Ley, cuando no deba calificarse como muy grave.
• m) El incumplimiento de las obligaciones de informaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y de las condiciones para retornar al cumplimiento de las exigencias de recursos propios, cuando una sociedad gestora presente un nivel de recursos propios inferiores al m韓imo exigible.
• n) La realizaci髇 de publicidad con incumplimiento de la normativa aplicable.
• �) El incumplimiento de las condiciones presentadas para la obtenci髇 de la autorizaci髇, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• o) La inversi髇 en cualesquiera activos distintos de los autorizados por la normativa aplicable o de los permitidos por el folleto, los estatutos, o el reglamento de la ECR o EICC, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• p) La emisi髇, reembolso o traspaso de acciones o participaciones con incumplimiento de los l韒ites y condiciones impuestos por los estatutos y reglamentos de gesti髇 de las ECR y EICC, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• q) Presentar las ECR, las EICC o sus sociedades gestoras deficiencias en los procedimientos de valoraci髇 de activos de la ECR o EICC, incumpliendo las normas establecidas en esta Ley, en la legislaci髇 aplicable y en los reglamentos o estatutos de la ECR o EICC, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• r) La efectiva administraci髇 o direcci髇 de las personas jur韉icas rese馻das en el art韈ulo 85 por personas que no ejerzan de derecho en las mismas un cargo de dicha naturaleza.
• s) La realizaci髇, con car醕ter ocasional o aislado, por las sociedades gestoras de actividades para las que no est醤 autorizadas.
• t) El uso indebido de las denominaciones y siglas a las que se refiere el art韈ulo 11.
• u) El incumplimiento de los compromisos asumidos por las sociedades gestoras o ECR o EICC para subsanar las deficiencias detectadas como consecuencia de la supervisi髇 e inspecci髇, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• v) El incumplimiento por la SGEIC de las obligaciones impuestas por los art韈ulos 80 a 83, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• w) El incumplimiento por parte de las gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la UE o en un tercer estado, de las obligaciones de los art韈ulos 76 a 79, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave.
• x) El incumplimiento de los porcentajes de inversi髇 obligatorios establecidos en esta Ley, en el Reglamento 345/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de capital riesgo europeos, y en el Reglamento 346/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de abril de 2013, sobre los fondos de emprendimiento social europeos, seg鷑 proceda, siempre que la entidad permanezca en esta situaci髇 durante, al menos, doce meses.
• y) El incumplimiento de las normas de conducta, cuando no se considere infracci髇 muy grave.
• z) El incumplimiento de las obligaciones contenidas en el art韈ulo 5 bis del Reglamento (CE) n.^o 1060/2009, cuando no constituyan infracci髇 muy grave.LE0000551677_20221110 Letra z) en el art韈ulo 94 introducida por el apartado tres de la disposici髇 final sexta de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci髇 empresarial (獴.O.E.� 28 abril).Vigencia: 29 abril 2015

Art韈ulo 95 Infracciones leves

Constituyen infracciones leves los siguientes actos u omisiones:

• a) La falta de remisi髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el plazo establecido en las normas u otorgado por 閟ta, de cuantos documentos, datos o informaciones deban remit韗sele en virtud de lo dispuesto en esta ley o requiera en el ejercicio de sus funciones, as� como faltar al deber de colaboraci髇 ante actuaciones de supervisi髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, incluyendo la no comparecencia ante una citaci髇 para la toma de declaraci髇, cuando estas conductas no constituyan infracci髇 grave o muy grave de acuerdo con lo previsto en los dos art韈ulos anteriores.
• b) La demora en la publicaci髇 o remisi髇 de la informaci髇 que, de conformidad con lo dispuesto en esta Ley, ha de difundirse entre los socios, part韈ipes y p鷅lico en general, cuando no deba calificarse como infracci髇 muy grave o grave.
• c) Aquellos incumplimientos de los previstos en las letras c), d), e), f), k), p), q) y r) del art韈ulo anterior, que por su car醕ter puntual y aislado y su escasa trascendencia no deban calificarse como graves.
• d) Constituye asimismo infracci髇 leve cualquier incumplimiento de esta Ley y sus normas de desarrollo que no constituya infracci髇 grave o muy grave conforme a lo dispuesto en los apartados anteriores.

Art韈ulo 96 Sanciones por infracciones muy graves

1. Por la comisi髇 de infracciones muy graves se impondr� a la sociedad gestora infractora una o m醩 de las siguientes sanciones:

• a) Multa por importe superior al tanto y hasta el qu韓tuplo del beneficio bruto obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracci髇. En aquellos casos en que el beneficio derivado de la infracci髇 cometida no resulte cuantificable, multa de hasta 300.000 euros.
• b) Revocaci髇 de la autorizaci髇 con exclusi髇 definitiva de los registros especiales. En el caso de entidades extranjeras o gestoras autorizadas por otros Estados miembros de la Uni髇 Europea, la sanci髇 de revocaci髇, cuando proceda, ser� sustituida por la prohibici髇 de operar o ser comercializada en Espa馻.
• c) Exclusi髇 temporal de la entidad incumplidora de los registros especiales por un plazo no inferior a dos a駉s ni superior a cinco.
• d) Suspensi髇 o limitaci髇 del tipo o volumen de las operaciones que pueda realizar el infractor por un plazo no superior a cinco a駉s.
• e) Sustituci髇 forzosa del depositario de la ECR o EICC.

2. Adicionalmente a las sanciones previstas en los apartados anteriores, podr� imponerse amonestaci髇 p鷅lica con publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado� de la identidad del infractor y la naturaleza de la infracci髇, y las sanciones impuestas.

Art韈ulo 97 Sanciones por infracciones graves

1. Por la comisi髇 de infracciones graves se impondr� a la sociedad gestora infractora una o m醩 de las siguientes sanciones:

• a) Multa por importe de hasta el tanto del beneficio bruto obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracci髇. En aquellos casos en que el beneficio derivado de la infracci髇 cometida no resulte cuantificable, multa de hasta 150.000 euros.
• b) Exclusi髇 temporal de la entidad incumplidora de los registros especiales, por un plazo no inferior a un a駉 ni superior a tres.
• c) Suspensi髇 o limitaci髇 del tipo o volumen de las operaciones o actividades que pueda realizar el infractor por un plazo no superior a un a駉.

2. Adicionalmente a las sanciones previstas en los apartados anteriores, podr� imponerse amonestaci髇 p鷅lica con publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado� de la identidad del infractor y la naturaleza de la infracci髇, y las sanciones impuestas.

Art韈ulo 98 Sanciones por infracciones leves

Por la comisi髇 de infracciones leves se impondr� a la sociedad gestora multa por importe de hasta 60.000 euros.

Art韈ulo 99 Sanciones por infracciones muy graves cometidas por los cargos de administraci髇 o direcci髇

1. Sin perjuicio de la sanci髇 que corresponda a la sociedad gestora por la comisi髇 de infracciones muy graves, podr� imponerse una de las siguientes sanciones a quienes ejerciendo cargos de administraci髇 o direcci髇 en la misma sean responsables de la infracci髇 con arreglo al art韈ulo 91:

• a) Multa a cada uno de ellos por importe no superior a 300.000 euros.
• b) Separaci髇 del cargo con inhabilitaci髇 para ejercer cargos de administraci髇 o direcci髇 en la misma y en cualquier otra entidad financiera de la misma naturaleza por plazo no superior a 10 a駉s.
• c) Suspensi髇 en el ejercicio del cargo por plazo no superior a tres a駉s.

2. En el caso de imposici髇 de las sanciones previstas en las letras b) o c) del apartado anterior, podr� imponerse simult醤eamente la sanci髇 prevista en la letra a).

3. Adicionalmente a las sanciones previstas en los apartados anteriores, podr� imponerse amonestaci髇 p鷅lica con publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado� de la identidad del infractor y la naturaleza de la infracci髇, y las sanciones impuestas.

Art韈ulo 100 Sanciones por infracciones graves cometidas por los cargos de administraci髇 o direcci髇

1. Sin perjuicio de la sanci髇 que corresponda a la sociedad gestora, por la comisi髇 de infracciones graves podr� imponerse una de las siguientes sanciones a quienes ejerciendo cargos de administraci髇 o direcci髇 en la misma sean responsables de la infracci髇 con arreglo al art韈ulo 91:

• a) Multa a cada uno de ellos por importe no superior a 150.000 euros.
• b) Suspensi髇 de todo cargo directivo en la entidad por plazo no superior a un a駉.

2. No obstante lo dispuesto en el apartado anterior, en el caso de imposici髇 de la sanci髇 prevista en la letra b) del mismo podr� imponerse simult醤eamente la sanci髇 prevista en la letra a).

Adicionalmente a las sanciones previstas en los apartados anteriores, podr� imponerse amonestaci髇 p鷅lica con publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado� de la identidad del infractor y la naturaleza de la infracci髇, y las sanciones impuestas.

Art韈ulo 101 Criterios para la determinaci髇 de las sanciones

1. Las sanciones aplicables en cada caso por la comisi髇 de infracciones muy graves, graves o leves se determinar醤 en base a los criterios recogidos en el art韈ulo 131.3 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre y a los criterios que se establecen en el apartado siguiente.

2. Para determinar la sanci髇 aplicable a quienes ejercen cargos de administraci髇 o direcci髇 se tomar醤 en consideraci髇, adem醩, las siguientes circunstancias:

• a) El grado de responsabilidad en los hechos que concurran en el infractor.
• b) La conducta anterior del interesado, en la misma o en otra entidad, en relaci髇 con las normas de ordenaci髇 y disciplina, tomando en consideraci髇 al efecto las sanciones firmes que le hubieran sido impuestas durante los 鷏timos cinco a駉s.
• c) El car醕ter de la representaci髇 que el interesado ostente.

Art韈ulo 102 Medidas de intervenci髇 y sustituci髇

Ser� de aplicaci髇 a las SCR, a las SICC y a las SGEIC lo dispuesto sobre medidas de intervenci髇 y sustituci髇 en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

Art韈ulo 103 Otras disposiciones

En materia de prescripci髇 de infracciones y sanciones, de posible exenci髇 de responsabilidad administrativa, de imposici髇 de multas coercitivas y de ejecutividad de las sanciones que se impongan conforme a esta Ley, resultar� de aplicaci髇 lo dispuesto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

Disposici髇 adicional primera Transformaci髇 de las sociedades gestoras de ECR autorizadas en SGEIC

La transformaci髇 de las sociedades gestoras de ECR ya autorizadas de conformidad con la Ley 25/2005, de 24 de noviembre, reguladora de las entidades de capital-riesgo y sus sociedades gestoras, en SGEIC se producir� a la entrada en vigor de esta Ley, sin que sea necesaria nueva autorizaci髇. Dichas sociedades gestoras deber醤 adaptar el uso de la denominaci髇 玸ociedades gestoras de ECR� por el de 玈GEIC�. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, el Registro Mercantil, adaptar醤 de oficio sus registros para recoger esta circunstancia.

Disposici髇 adicional segunda Remisiones normativas

1. Las referencias contenidas en el ordenamiento jur韉ico espa駉l a la Ley 25/2005, de 24 de noviembre, reguladora de las entidades de capital-riesgo y sus sociedades gestoras, se entender醤 realizadas a esta Ley.

2. A los efectos previstos en el apartado anterior, las referencias a las entidades de capital-riesgo se entender醤 tambi閚 realizadas a las entidades de capital-riesgo Pyme.

Disposici髇 adicional tercera Plazo de adaptaci髇 a la nueva normativa de las entidades existentes

1. Las sociedades gestoras de ECR y las ECR autorizadas antes de la entrada en vigor de esta Ley deber醤 remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el plazo de tres meses a contar desde la fecha de entrada en vigor de la Ley, una declaraci髇 en la que manifiesten haber adaptado la entidad a las exigencias de esta Ley que le sean de aplicaci髇 seg鷑 superen o no los umbrales establecidos en al art韈ulo 72, as� como, en su caso, la modificaci髇 del programa de actividades que recoja dicha adaptaci髇 de acuerdo con el art韈ulo 52.3.b).

2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, el Registro Mercantil, adaptar醤 de oficio sus registros para recoger la modificaci髇 de los Estatutos Sociales de las gestoras para adaptarse a esta Ley.

3. Las gestoras dispondr醤 del plazo de 12 meses desde la entrada en vigor de esta Ley para actualizar y remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el resto de informaci髇 de la que 閟ta debe disponer con arreglo a esta Ley.

4. Lo dispuesto en los art韈ulos 76 y 80 en relaci髇 con la comercializaci髇 transfronteriza no resultar� de aplicaci髇 a la comercializaci髇 de participaciones de ECR y EICC que sean objeto de una oferta p鷅lica vigente al amparo de un folleto elaborado y publicado con arreglo a la Ley 24/1988, de 28 de julio, antes de la entrada en vigor de esta Ley, mientras dure la validez de dicho folleto.

5. Las sociedades gestoras que gestionen ECR antes de la entrada en vigor de esta Ley y que no efect鷈n nuevas inversiones despu閟 de la entrada en vigor de esta Ley, podr醤 seguir gestionando tales ECR sin necesidad de adaptarse a las exigencias de esta Ley, para lo que habr醤 de presentar declaraci髇 al efecto.

6. Las sociedades gestoras, en la medida en que gestionen ECR cuyo plazo de suscripci髇 para inversores haya expirado antes de la entrada en vigor de esta Ley y est閚 constituidos por un plazo que expire como muy tarde el 22 de julio de 2016, podr醤 continuar gestionando tales ECR sin necesidad de cumplir con lo dispuesto en esta Ley, salvo lo que se refiere a la obligaci髇 de publicar un informe anual de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 67 y a las obligaciones de informaci髇 derivadas de la adquisici髇 de participaciones significativas y del control de sociedades recogidas en el art韈ulo 71.

7. Las entidades no autorizadas que antes de la entrada en vigor de esta Ley estuviesen desarrollando las actividades reservadas de las SGEIC o a las SCR, SCR-Pyme o SICC autogestionadas podr醤 seguir desarrollando su actividad pero deber醤 solicitar autorizaci髇, de conformidad con lo previsto en el Cap韙ulo I del T韙ulo II. Si no lo hicieran, cesar醤 en sus actividades, salvo que se encuentren en los supuestos a que se refieren los apartados 3, 4 y 5.

8. El requisito incluido en la letra c) del art韈ulo 77.1 solo resultar� de aplicaci髇 a partir del momento y en los t閞minos que establezca el acto delegado que adopte la Comisi髇 Europea de conformidad con el art韈ulo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011. Asimismo, la comercializaci髇 de las ECR y EICC de fuera de la Uni髇 Europea dejar醤 de requerir la autorizaci髇 para ser comercializadas en Espa馻 y el registro previstos en los apartados 4 y 5 del art韈ulo 77 cuando as� lo determine el acto delegado que adopte la Comisi髇 Europea de acuerdo con el art韈ulo 68.6 de la citada directiva.

Disposici髇 derogatoria

Quedan derogadas cuantas normas de igual o inferior rango se opongan a lo previsto en esta Ley y, en particular, la Ley 25/2005, de 24 de noviembre, reguladora de las entidades de capital-riesgo y sus sociedades gestoras.

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Disposici髇 final primera Modificaci髇 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva

La Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, queda modificada en los siguientes t閞minos:

• Uno. Se da nueva redacci髇 al apartado 1 del art韈ulo 2:

  �1. Esta Ley ser� de aplicaci髇:

  • a) A las IIC que tengan en Espa馻 su domicilio social en el caso de sociedades de inversi髇, o que se hayan autorizado en Espa馻, en el caso de fondos.
  • b) A las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversi髇 colectiva en valores mobiliarios, y que se comercialicen en Espa馻. En este caso, s髄o les ser醤 aplicables en su actuaci髇 en Espa馻 las normas a que se refiere el art韈ulo 15.
  • c) A las IIC constituidas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en un Estado miembro al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, relativa a los gestores de fondos de inversi髇 alternativos y por la que se modifican las Directivas 2003/41/CE y 2009/65/CE y los Reglamentos (CE) n.^o 1060/2009 y (UE) n.^o 1095/2010, cuando se comercialicen en Espa馻 a inversores profesionales. En este caso, s髄o les ser醤 aplicables en su actuaci髇 en Espa馻 las normas a las que se refiere el art韈ulo 15 bis.
  • d) A las IIC constituidas en terceros Estados gestionadas por gestoras autorizadas en un Estado miembro al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, cuando se comercialicen en Espa馻 a inversores profesionales. En este caso, s髄o les ser醤 aplicables en su actuaci髇 en Espa馻 las normas a las que se refiere el art韈ulo 15 ter.
  • e) A las IIC gestionadas por sociedades gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea cuando se comercialicen en Espa馻 a inversores profesionales. En este caso, s髄o les ser醤 aplicables en su actuaci髇 en Espa馻 las normas a las que se refiere el art韈ulo 15 qu醫er.
  • f) A las IIC se馻ladas en las letras c), d) y e) anteriores cuando se comercialicen en Espa馻 a inversores no profesionales. En este caso, s髄o les ser醤 aplicables en su actuaci髇 en Espa馻 las normas a las que se refiere el art韈ulo 15 quinquies. Reglamentariamente podr� delimitarse los tipos de IIC que pueden comercializarse a no profesionales.

  En cualquier caso, las letras b), c), d), e) y f) anteriores s髄o ser醤 de aplicaci髇 a las IIC de tipo abierto y a aquellas asimilables a las previstas en el art韈ulo 37 de esta Ley y en sus normas de desarrollo. En ning鷑 caso resultar� de aplicaci髇 a estas IIC el art韈ulo 30 bis de la Ley 24/1988, de 24 de julio, del Mercado de Valores. A tales efectos, se entender� por IIC de tipo abierto aquella cuyo objeto sea la inversi髇 colectiva de los fondos captados entre el p鷅lico y cuyo funcionamiento est� sometido al principio del reparto de riesgos, y cuyas unidades, a petici髇 del tenedor, sean recompradas o reembolsadas, directa o indirectamente, con cargo a los activos de estas instituciones. La acci髇 realizada por una IIC para asegurar que el valor de mercado de sus acciones o participaciones en un mercado secundario oficial o en cualquier otro mercado regulado o sistema multilateral de negociaci髇 domiciliado en la Uni髇 Europea no se desv韊 sensiblemente de su valor liquidativo se entender� como equivalente a estas recompras o reembolsos.

  A los efectos de lo dispuesto en esta Ley, se entender� por comercializaci髇 de una Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva la captaci髇 mediante actividad publicitaria, por cuenta de la Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva o cualquier entidad que act鷈 en su nombre o en el de uno de sus comercializadores, de clientes para su aportaci髇 a la Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva de fondos, bienes o derechos.

  A estos efectos, se entender� por actividad publicitaria toda forma de comunicaci髇 dirigida a potenciales inversores con el fin de promover, directamente o a trav閟 de terceros que act鷈n por cuenta de la Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva o de la sociedad gestora de Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva, la suscripci髇 o la adquisici髇 de participaciones o acciones de Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva. En todo caso, hay actividad publicitaria cuando el medio empleado para dirigirse al p鷅lico sea a trav閟 de llamadas telef髇icas iniciadas por la Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva o su sociedad gestora, visitas a domicilio, cartas personalizadas, correo electr髇ico o cualquier otro medio telem醫ico, que formen parte de una campa馻 de difusi髇, comercializaci髇 o promoci髇.

  La campa馻 se entender� realizada en territorio nacional siempre que est� dirigida a inversores residentes en Espa馻. En el caso de correo electr髇ico o cualquier otro medio telem醫ico, se presumir� que la oferta se dirige a inversores residentes en Espa馻 cuando la Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva o su sociedad gestora, o cualquier persona que act鷈 por cuenta de 閟tos en el medio inform醫ico, proponga la compra o suscripci髇 de las acciones o participaciones o facilite a los residentes en territorio espa駉l la informaci髇 necesaria para apreciar las caracter韘ticas de la emisi髇 u oferta y adherirse a ella.

  En todo caso, las actividades de venta, enajenaci髇, intermediaci髇, suscripci髇, posterior reembolso o transmisi髇 de las acciones, participaciones o valores representativos del capital o patrimonio de la IIC en cuesti髇 relacionados con la comercializaci髇 de la IIC deber� realizarse a trav閟 de los intermediarios financieros, conforme a lo previsto en esta Ley y en sus disposiciones de desarrollo.�

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• Dos. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 11.

  獳rt韈ulo 11 Requisitos de acceso y ejercicio de la actividad

  1. Ser醤 requisitos necesarios para obtener y conservar la autorizaci髇:

  • a) Constituirse como sociedad an髇ima o como fondo de inversi髇.
  • b) Limitar su objeto social a las actividades establecidas en esta Ley.
  • c) Disponer del capital social o patrimonio m韓imos en el plazo y cuant韆 que reglamentariamente se determinen.
  • d) Contar con los accionistas o part韈ipes en el plazo y n鷐ero legalmente exigible.
  • e) En el caso de los fondos de inversi髇, designar una sociedad gestora que cumpla lo previsto en el art韈ulo 43.1.c) si es una SGIIC autorizada en Espa馻, o que cumpla lo previsto en el apartado 4 de este si es una sociedad gestora autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea en virtud de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, o de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.
    En el caso de las sociedades de inversi髇, si el capital social inicial m韓imo no supera los 300.000 euros, designar una sociedad gestora en los t閞minos previstos anteriormente.
  • f) Designar un depositario con las excepciones que se prevean reglamentariamente.

  2. Trat醤dose de sociedades de inversi髇 ser� necesario cumplir, adem醩, los siguientes requisitos:

  • a) Contar con una organizaci髇 administrativa y contable, as� como con procedimientos de control interno adecuados que garanticen, tanto aquellos como 閟tos, la gesti髇 correcta y prudente de la IIC, incluyendo procedimientos de gesti髇 de riesgos, as� como mecanismos de control y de seguridad en el 醡bito inform醫ico y 髍ganos y procedimientos para la prevenci髇 del blanqueo de capitales.
  • b) Que su domicilio social, as� como su efectiva administraci髇 y direcci髇, est� situado en territorio espa駉l.
  • c) Que todos los administradores o, en su caso, los miembros de su consejo de administraci髇, incluidas las personas f韘icas que representen a personas jur韉icas en los consejos, as� como quienes ostenten cargos de direcci髇 en la entidad, tengan una reconocida honorabilidad empresarial o profesional.
    A los efectos de lo dispuesto en este art韈ulo se considerar� que ostentan cargos de direcci髇 los directores generales y quienes desarrollen en la entidad funciones de alta direcci髇 bajo la dependencia directa de su 髍gano de administraci髇 o de comisiones ejecutivas o consejeros delegados.
    Concurre honorabilidad en quienes hayan venido mostrando una conducta personal, comercial y profesional que no arroje dudas sobre su capacidad para desempe馻r una gesti髇 sana y prudente de la entidad. Para valorar la concurrencia de honorabilidad deber� considerarse toda la informaci髇 disponible, de acuerdo con los par醡etros que se determinen reglamentariamente.
  • d) Que la mayor韆 de los miembros de su consejo de administraci髇, o de sus comisiones ejecutivas, as� como todos los consejeros delegados y directores generales y asimilados, cuenten con conocimientos y experiencia adecuados en materias relacionadas con el mercado de valores o con el objeto principal de inversi髇 de la IIC en cuesti髇.
  • e) Contar con un reglamento interno de conducta en los t閞minos previstos en el cap韙ulo I del t韙ulo VI.

  Los requisitos previstos en las anteriores letras a), d) y e) no ser醤 exigibles a las sociedades de inversi髇 cuya gesti髇, administraci髇 y representaci髇 est閚 encomendadas a una o varias sociedades gestoras.

  En el caso de que se produzcan cambios en quienes desempe馿n cargos de administraci髇 y direcci髇 en la sociedad, los nuevos datos identificativos deber醤 comunicarse inmediatamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que los har� p鷅licos a trav閟 del correspondiente registro.

  3. A los efectos de lo previsto en esta Ley, se considera que ostentan cargos de administraci髇 o direcci髇 en una entidad sus administradores o miembros de sus 髍ganos colegiados de administraci髇 y aquellas personas que desarrollen en la entidad, de hecho o de derecho, funciones de alta direcci髇 bajo la dependencia directa de su 髍gano de administraci髇 o de comisiones ejecutivas o consejeros delegados de la misma, incluidos los apoderados que no restrinjan el 醡bito de su representaci髇 a 醨eas o materias espec韋icas o ajenas a la actividad que constituye el objeto de la entidad.

  4. En el caso de que la sociedad gestora est� autorizada en otro Estado miembro de la UE en virtud de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, o de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, ser� adem醩 necesario para obtener la autorizaci髇, facilitar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores los siguientes documentos:

  • a) El acuerdo escrito con el depositario al que se refiere el art韈ulo 58.
  • b) Informaci髇 sobre las modalidades de delegaci髇 en relaci髇 con las funciones de la gesti髇 de activos y de la administraci髇 de las IIC. La sociedad gestora notificar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cualquier modificaci髇 sustancial posterior de esta documentaci髇.

  Si la sociedad gestora ya gestiona otra IIC del mismo tipo en Espa馻 ser� suficiente la referencia a la documentaci髇 ya facilitada.

  En ning鷑 caso la autorizaci髇 de la IIC estar� supeditada a que 閟ta sea gestionada por una sociedad gestora cuyo domicilio social se encuentre en Espa馻 ni a que la sociedad gestora ejerza por s� o delegue el ejercicio de algunas actividades en Espa馻.

  5. En la medida en que sea necesario para garantizar el cumplimiento de las normas de cuya supervisi髇 sea responsable la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, esta podr� solicitar a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la sociedad de gesti髇 precisiones e informaci髇 acerca de la documentaci髇 a que se refiere el apartado anterior y, sobre la base del certificado que la autoridad competente del Estado miembro de origen de la sociedad gestora debe haberle remitido, acerca de si el tipo de IIC para el que se solicita autorizaci髇 entra dentro del 醡bito de la autorizaci髇 otorgada a la sociedad de gesti髇.�

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• Tres. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 15 que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 15 Comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea reguladas por la Directiva 2009/65/CE, del Parlamento Europeo y de Consejo, de 13 de julio de 2009

  1. La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, ser� libre con sujeci髇 a las normas previstas en este art韈ulo, desde que la autoridad competente del Estado miembro de origen de la IIC comunique a la IIC que ha remitido a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el escrito de notificaci髇 con informaci髇 sobre las disposiciones y modalidades de comercializaci髇 de las acciones o participaciones en Espa馻, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas, el reglamento del fondo de inversi髇 o los documentos constitutivos de la sociedad, su folleto, el 鷏timo informe anual y en su caso el informe semestral sucesivo, el documento con los datos fundamentales para el inversor y el certificado acreditativo de que la IIC cumple las condiciones impuestas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores aceptar� el env韔 por medios electr髇icos de la documentaci髇 a que se refiere el p醨rafo anterior.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no exigir� informaci髇 o documentaci髇 adicional a la establecida en este art韈ulo.

  Las IIC deber醤 respetar las disposiciones normativas vigentes en Espa馻 que no se encuentren en el 醡bito de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, as� como las normas que regulan la publicidad en Espa馻. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores supervisar� el cumplimiento de estas obligaciones.

  Conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, las IIC deber醤 facilitar a sus accionistas y part韈ipes: los pagos; la adquisici髇 de sus acciones o el reembolso de las participaciones; la difusi髇 de las informaciones que deban suministrar a los accionistas y part韈ipes residentes en Espa馻; y, en general, el ejercicio de sus derechos.

  2. La IIC a que se refiere el apartado anterior proporcionar� a los inversores radicados en Espa馻 toda la informaci髇 y documentaci髇 que con arreglo a la legislaci髇 de su Estado miembro de origen deba proporcionar a los inversores radicados en dicho Estado. Esta informaci髇 se proporcionar� en la forma establecida en esta Ley y en su normativa de desarrollo.

  El documento con los datos fundamentales para el inversor y sus modificaciones deber醤 presentarse en castellano o en otra lengua admitida por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  El folleto y los informes anual y semestral y sus modificaciones deber醤 presentarse en castellano, en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales o en otra lengua admitida por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  La traducci髇 de la informaci髇 a la que se refieren los p醨rafos anteriores ser� fiel a su original y se realizar� bajo la responsabilidad de la IIC.

  3. La IIC a que se refiere el apartado primero informar� por escrito a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de las modificaciones de la informaci髇 en relaci髇 con las modalidades de comercializaci髇 de participaciones o acciones, o en relaci髇 con las clases de 閟tas que se vayan a comercializar, comunicada en el escrito de notificaci髇 a que se refiere el p醨rafo primero del apartado primero, previamente a que dicha modificaci髇 sea efectiva.

  La IIC comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cualquier modificaci髇 de los documentos a que se refiere el primer p醨rafo del apartado primero e indicar� el sitio en que pueden obtenerse en formato electr髇ico.�

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• Cuatro. Se a馻de un nuevo art韈ulo 15 bis con la redacci髇 siguiente:

  獳rt韈ulo 15 bis Comercializaci髇 en Espa馻 a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC constituidas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea gestionadas por gestoras autorizadas en un Estado miembro al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011

  1. La comercializaci髇 en Espa馻 a inversores profesionales, tal y como se definen en el art韈ulo 78 bis.3 de la Ley del Mercado de Valores, de las acciones y participaciones de las IIC establecidas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea gestionados por gestoras autorizadas en un Estado miembro al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, ser� libre con sujeci髇 a las normas previstas en este art韈ulo, desde que la autoridad competente del Estado miembro de origen de la gestora le comunique a dicha gestora que ha remitido a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el escrito de notificaci髇 que incluya la siguiente informaci髇:

  • a) Identificaci髇 de las IIC que la gestora pretende comercializar, as� como d髇de se encuentran establecidas estas IIC.
  • b) Las disposiciones y modalidades de comercializaci髇 de las acciones o participaciones en Espa馻, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.
  • c) El reglamento del fondo de inversi髇 o los documentos constitutivos de la sociedad.
  • d) El folleto de la instituci髇 o documento equivalente, en el caso de que fuera exigible, y el 鷏timo informe anual.
  • e) La identificaci髇 del depositario de la IIC.
  • f) Una descripci髇 de la IIC, o cualquier informaci髇 sobre esta, a disposici髇 de los inversores.
  • g) Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC que se pretende comercializar es una IIC subordinada.
  • h) Cuando proceda, informaci髇 sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializaci髇 de la IIC entre inversores minoristas.

  Cuando se trate de una IIC subordinada, 閟ta solo se podr� comercializar en Espa馻 cuando la IIC principal est� domiciliada en la Uni髇 Europea y est� gestionada por una gestora autorizada al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

  Los informes anuales que se elaboren con posterioridad a la inscripci髇 de las IIC extranjeras en Espa馻, podr醤 ser requeridos durante cinco a駉s por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  2. La notificaci髇 del apartado 1 deber� acompa馻rse del certificado acreditativo de las autoridades competentes del Estado miembro de la Uni髇 Europea de origen de la sociedad gestora que confirme que dicha gestora est� autorizada de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, para gestionar entidades de inversi髇 con una determinada estrategia de inversi髇.

  3. El escrito de notificaci髇 del apartado 1 y el certificado acreditativo del apartado 2 deber醤 presentarse en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores aceptar� el env韔 por medios electr髇icos de la documentaci髇 a que se refiere los dos primeros apartados.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no exigir� informaci髇 o documentaci髇 adicional a lo establecido en este art韈ulo.

  4. Las IIC y sus sociedades gestoras deber醤 respetar las disposiciones normativas vigentes en Espa馻 referidas a la comercializaci髇 y la publicidad en Espa馻. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores supervisar� el cumplimiento de estas obligaciones.

  5. Conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, las sociedades gestoras deber醤 facilitar a los accionistas y part韈ipes de las IIC: los pagos; la adquisici髇 de sus acciones o el reembolso de las participaciones; la difusi髇 de las informaciones que deban suministrar a los accionistas y part韈ipes residentes en Espa馻; y, en general, el ejercicio de sus derechos.�

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• Cinco. Se a馻de un nuevo art韈ulo 15 ter, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 15 ter Comercializaci髇 en Espa馻 a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC constituidas en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea gestionadas por gestoras autorizadas en un Estado miembro de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011

  1. La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el art韈ulo 2.1.d) que se dirija a inversores profesionales, requerir� que con car醕ter previo se acredite ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el cumplimiento de los siguientes extremos:

  • a) Que la normativa espa駉la regula la misma categor韆 de IIC a la que pertenece la instituci髇 extranjera y que la IIC, est� sujeta en su Estado de origen a una normativa espec韋ica de protecci髇 de los intereses de los accionistas o part韈ipes semejante a la normativa espa駉la en esta materia.
  • b) Que existan acuerdos adecuados de cooperaci髇 entre las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la sociedad gestora y las autoridades de supervisi髇 del Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la IIC con objeto de garantizar al menos un intercambio eficaz de informaci髇 que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.
  • c) Que el pa韘 en el que est� establecida la IIC no figure en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.
  • d) Que el tercer pa韘 en el que est� establecida la IIC de fuera de la Uni髇 Europea haya firmado un acuerdo con Espa馻 que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el art韈ulo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la OCDE y garantice un intercambio efectivo de informaci髇 en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.

  2. Acreditados tales extremos, la gestora de la IIC deber� aportar y registrar en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la siguiente informaci髇:

  • a) Identificaci髇 de las IIC que la gestora pretende comercializar, as� como d髇de se encuentran establecidas estas IIC.
  • b) Disposiciones y modalidades de comercializaci髇 de las acciones o participaciones en Espa馻, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.
  • c) Reglamento del fondo de inversi髇 o los documentos constitutivos de la sociedad.
  • d) Folleto de la instituci髇 o documento equivalente, en caso de que sea exigible, y el 鷏timo informe anual.
  • e) Identificaci髇 del depositario de la IIC.
  • f) Descripci髇 de la IIC, o cualquier informaci髇 sobre esta, a disposici髇 de los inversores.
  • g) Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC que se pretende comercializar es una IIC subordinada.
  • h) Cuando proceda, informaci髇 sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializaci髇 de la IIC entre inversores minoristas.
  • i) Los documentos que acrediten la sujeci髇 de la IIC establecida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea y las acciones, participaciones o valores representativos de su capital o patrimonio al r間imen jur韉ico que le sea aplicable.

  Todos los documentos a los que se refiere este apartado y el anterior deber醤 presentarse en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales.

  3. Adicionalmente la gestora deber� aportar junto con la documentaci髇 anterior un certificado acreditativo que habr� de solicitar a sus autoridades competentes, que confirme que dicha gestora est� autorizada de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, para gestionar entidades de inversi髇 con una determinada estrategia de inversi髇.

  4. Para que las acciones o participaciones de la Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva puedan ser comercializadas en Espa馻 ser� preciso que sea expresamente autorizada a tal fin por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y que tanto las gestoras como las IIC que pretenda comercializar queden inscritas en sus registros.

  La autorizaci髇 para ser comercializada podr� ser denegada por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las IIC en el correspondiente pa韘 de origen, por no quedar asegurado el cumplimiento de las normas de ordenaci髇 y disciplina de los mercados de valores espa駉les, por no quedar suficientemente garantizada la debida protecci髇 de los inversores residentes en Espa馻 o por la existencia de perturbaciones en las condiciones de competencia entre estas IIC y las IIC autorizadas en Espa馻.

  5. Una vez autorizadas para ser comercializadas e inscritas las IIC y sus gestoras en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las gestoras, conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, deber醤 facilitar a los accionistas y part韈ipes de estas IIC: los pagos, la adquisici髇 por las IIC de sus acciones o el reembolso de sus participaciones; la difusi髇 de las informaciones que deban suministrar a los part韈ipes y accionistas residentes en Espa馻; y, en general, el ejercicio por estos de sus derechos.

  Las IIC y sus gestoras deber醤 respetar las disposiciones normativas vigentes en Espa馻 referidas a la comercializaci髇 y la publicidad en Espa馻. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores supervisar� el cumplimiento de estas obligaciones.

  6. Reglamentariamente se podr醤 determinar requisitos adicionales para la comercializaci髇 de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el art韈ulo 2.1.d).�

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• Seis. Se a馻de un nuevo art韈ulo 15 qu醫er, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 15 qu醫er Comercializaci髇 en Espa馻 a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC gestionadas por gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea

  1. La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el art韈ulo 2.1.e) que se dirija a inversores profesionales, requerir� que con car醕ter previo se acredite ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el cumplimiento de los siguientes extremos:

  • a) Que la normativa espa駉la regula la misma categor韆 de IIC a la que pertenece la instituci髇 extranjera y, que la IIC, o la gestora que actu� en su nombre, est� sujeta en su Estado de origen a una normativa espec韋ica de protecci髇 de los intereses de los accionistas o part韈ipes semejante a la normativa espa駉la en esta materia.
  • b) Informe favorable de la autoridad del Estado de origen a la que est� encomendado el control e inspecci髇 de la IIC o de la gestora que actu� en su nombre, con respecto al desarrollo de las actividades de 閟ta.
  • c) Que existan acuerdos adecuados de cooperaci髇 entre la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las autoridades competentes del pa韘 de origen de la gestora, las autoridades de supervisi髇 del Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la IIC, y, en su caso, las autoridades de supervisi髇 del Estado miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la IIC, con objeto de garantizar al menos un intercambio eficaz de informaci髇 que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.
  • d) Que el Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la gestora, y en su caso la IIC establecida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, no figuren en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.

  2. Acreditados tales extremos, la gestora de la IIC deber� aportar y registrar en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la siguiente informaci髇:

  • a) Identificaci髇 de las IIC que la gestora pretende comercializar, as� como d髇de se encuentran establecidas estas IIC.
  • b) Disposiciones y modalidades de comercializaci髇 de las acciones o participaciones en Espa馻, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.
  • c) Reglamento del fondo de inversi髇 o los documentos constitutivos de la sociedad.
  • d) Folleto de la instituci髇 o documento equivalente, en caso de que sea exigible, y el 鷏timo informe anual.
  • e) Identificaci髇 del depositario de la IIC.
  • f) Descripci髇 de la IIC, o cualquier informaci髇 sobre esta, a disposici髇 de los inversores.
  • g) Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC que se pretende comercializar es una IIC subordinada.
  • h) Cuando proceda, informaci髇 sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializaci髇 de la IIC entre inversores minoristas.
  • i) Los documentos que acrediten la sujeci髇 de la gestora establecida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, y cuando corresponda de la IIC establecida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea y las acciones, participaciones o valores representativos de su capital o patrimonio, al r間imen jur韉ico que le sea aplicable.

  Todos los documentos a los que se refieren este apartado y el anterior deber醤 presentarse en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales.

  3. Para que las acciones o participaciones de la Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva puedan ser comercializadas en Espa馻 ser� preciso que sea expresamente autorizada a tal fin por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y que tanto las gestoras como las IIC que pretenda comercializar queden inscritas en sus registros.

  La autorizaci髇 para ser comercializada podr� ser denegada por motivos prudenciales, o en el caso de que el pa韘 de origen de la IIC no sea un Estado miembro de la Uni髇 Europea, por no darse un trato equivalente a las IIC o a las gestoras espa駉las en el correspondiente pa韘 de origen, por no quedar asegurado el cumplimiento de las normas de ordenaci髇 y disciplina de los mercados de valores espa駉les, por no quedar suficientemente garantizada la debida protecci髇 de los inversores residentes en Espa馻 o por la existencia de perturbaciones en las condiciones de competencia entre estas IIC y las IIC autorizadas en Espa馻.

  4. Una vez autorizadas para ser comercializadas e inscritas las IIC y sus gestoras en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las gestoras, conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, deber醤 facilitar a los accionistas y part韈ipes de estas IIC: los pagos; la adquisici髇 por las IIC de sus acciones o el reembolso de sus participaciones; la difusi髇 de las informaciones que deban suministrar a los part韈ipes y accionistas residentes en Espa馻; y, en general, el ejercicio por 閟tos de sus derechos.

  Las IIC y sus gestoras deber醤 respetar las disposiciones normativas vigentes en Espa馻 referidas a la comercializaci髇 y la publicidad en Espa馻. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores supervisar� el cumplimiento de estas obligaciones.

  5. Reglamentariamente se podr醤 determinar requisitos adicionales para la comercializaci髇 de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el art韈ulo 2.1.e).�

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• Siete. Se a馻de un nuevo art韈ulo 15 quinquies, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 15 quinquies Comercializaci髇 en Espa馻 a inversores no profesionales de las acciones y participaciones de IIC referidas en el art韈ulo 2.1.f

  1. La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de las IIC referidas en el art韈ulo 2.1.f), a inversores no profesionales requerir� que con car醕ter previo se acredite ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el cumplimiento de los requisitos del apartado 1 del art韈ulo 15 qu醫er.

  2. Acreditados tales extremos, la gestora deber� aportar y registrar en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la siguiente documentaci髇:

  • a) Identificaci髇 de las IIC que la gestora pretende comercializar, as� como d髇de se encuentran establecidas estas IIC.
  • b) Disposiciones y modalidades de comercializaci髇 de las acciones o participaciones en Espa馻, y cuando proceda, sobre las clases de 閟tas o sobre las series de aqu閘las.
  • c) Reglamento del fondo de inversi髇 o los documentos constitutivos de la sociedad.
  • d) Folleto informativo y el documento con los datos fundamentales para el inversor o documento equivalente, que deber醤 ser aprobados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, as� como su publicaci髇.
  • e) Identificaci髇 del depositario de la IIC.
  • f) Descripci髇 de la IIC, o cualquier informaci髇 sobre 閟ta, a disposici髇 de los inversores.
  • g) Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC que se pretende comercializar es una IIC subordinada.
  • h) Los documentos que acrediten la sujeci髇 de la gestora establecida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, y cuando corresponda de la IIC establecida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea y las acciones, participaciones o valores representativos de su capital o patrimonio, al r間imen jur韉ico que le sea aplicable.
  • i) Los estados financieros de la IIC y su correspondiente informe de auditor韆 de cuentas, preparados de acuerdo con la legislaci髇 aplicable a dicha IIC.

  3. Todos los documentos a los que se refiere este art韈ulo deber醤 presentarse acompa馻dos de su traducci髇 al castellano o en otra lengua admitida por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  4. Para que las acciones o participaciones de la Instituci髇 de Inversi髇 Colectiva puedan ser comercializadas en Espa馻 ser� preciso que sea expresamente autorizada a tal fin por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y que tanto las gestoras como las IIC que pretenda comercializar queden inscritas en sus registros.

  La autorizaci髇 para ser comercializada podr� ser denegada por motivos prudenciales, o en el caso de que el pa韘 de origen de la IIC o de la gestora no sea un Estado miembro de la Uni髇 Europea, por no darse un trato equivalente a las IIC o sus gestoras espa駉las en dicho pa韘 de origen, por no quedar asegurado el cumplimiento de las normas de ordenaci髇 y disciplina de los mercados de valores espa駉les, por no quedar suficientemente garantizada la debida protecci髇 de los inversores residentes en Espa馻 o por la existencia de perturbaciones en las condiciones de competencia entre estas IIC y las IIC autorizadas en Espa馻.

  5. Una vez autorizadas para ser comercializadas e inscritas las IIC y sus gestoras en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las gestoras, conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, deber醤 facilitar a los accionistas y part韈ipes de estas IIC: los pagos; la adquisici髇 por las IIC de sus acciones o el reembolso de sus participaciones; la difusi髇 de las informaciones que deban suministrar a los part韈ipes y accionistas residentes en Espa馻; y, en general, el ejercicio por estos de sus derechos.

  Las IIC y sus gestoras deber醤 respetar las disposiciones normativas vigentes en Espa馻 referidas a la comercializaci髇 y la publicidad en Espa馻. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores supervisar� el cumplimiento de estas obligaciones.

  6. El intermediario facultado deber� entregar gratuitamente a los accionistas o part韈ipes residentes en Espa馻 de la IIC extranjera, de conformidad con lo dispuesto en el cap韙ulo III del t韙ulo II, el folleto, el documento con los datos fundamentales para el inversor, o documento similar, y los informes anual y semestral de las IIC, as� como el reglamento de gesti髇 del fondo o, en su caso, los estatutos de la sociedad. Estos documentos se facilitar醤 en su traducci髇 al castellano o en otra lengua admitida por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  7. Reglamentariamente se podr醤 determinar requisitos adicionales para la comercializaci髇 de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el art韈ulo 2.1.f).�

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• Ocho. Se modifica el t韙ulo del art韈ulo 16 que queda como sigue:

  獳rt韈ulo 16

  Comercializaci髇 de las acciones y participaciones de IIC espa駉las reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, en el 醡bito de la Uni髇 Europea.�

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• Nueve. Se a馻de un nuevo art韈ulo 16 bis con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 16 bis Comercializaci髇 en el 醡bito de la Uni髇 Europea de IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, en el 醡bito de la Uni髇 Europea gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en Espa馻 de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, en el 醡bito de la Uni髇 Europea

  1. Las SGIIC espa駉las autorizadas al amparo de esta Ley que pretendan comercializar en el 醡bito de la Uni髇 Europea las acciones o participaciones de IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, en el 醡bito de la Uni髇 Europea deber醤 remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores un escrito de notificaci髇 que contenga la siguiente informaci髇:

  • a) Identificaci髇 de las IIC que se pretendan comercializar, as� como d髇de est醤 establecidas dichas IIC.
  • b) Las disposiciones y modalidades de comercializaci髇 de las acciones o participaciones de la IIC en los Estados miembros donde pretenda comercializarlas, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.
  • c) El reglamento del fondo de inversi髇 o los documentos constitutivos de la sociedad.
  • d) El folleto de la instituci髇 o documento equivalente y el 鷏timo informe anual.
  • e) La identificaci髇 del depositario de la IIC.
  • f) Una descripci髇 de la IIC, o cualquier informaci髇 sobre esta, a disposici髇 de los inversores.
  • g) Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC que se pretende comercializar es una IIC subordinada.
  • h) La indicaci髇 del Estado miembro en que tenga previsto comercializar la IIC entre inversores profesionales.
  • i) Cuando proceda, informaci髇 sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializaci髇 de la IIC entre inversores minoristas.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores verificar� que esta documentaci髇 est� completa. En el plazo de 20 d韆s h醔iles desde la recepci髇 del expediente de documentaci髇 completo a que se refiere el apartado 1, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo transmitir� a las autoridades competentes del Estado o los Estados miembros en que se pretenda comercializar la IIC. Esta remisi髇 se llevar� a cabo por medios electr髇icos.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores adjuntar� al escrito de notificaci髇 un certificado acreditativo que confirme que la sociedad gestora est� autorizada de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, a gestionar IIC con esa estrategia de inversi髇 concreta.

  3. Una vez transmitido el expediente de notificaci髇, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo notificar� inmediatamente a la sociedad gestora. La gestora podr� iniciar la comercializaci髇 de la IIC en el Estado miembro de acogida a partir de la fecha de dicha notificaci髇.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� a las autoridades competentes del Estado miembro en el que est� establecida la IIC que la gestora puede comenzar a comercializar participaciones de la IIC en el Estado miembro de acogida.

  El escrito de notificaci髇 y el certificado referidos en los apartados 1 y 2 se expedir�, al menos, en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales.

  4. En caso de modificaci髇 sustancial de alguno de los datos comunicados de conformidad con el apartado 1, la gestora informar� de ello por escrito a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores al menos un mes antes de hacer efectiva la modificaci髇, si la misma est� prevista, o, en el caso de una modificaci髇 imprevista, inmediatamente despu閟 de producirse la modificaci髇.

  Si, como consecuencia de la modificaci髇 prevista la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora, ya no fuese conforme con esta Ley o, en general, la gestora ya no cumpliese esta Ley, las autoridades competentes pertinentes informar醤 a la gestora, sin demora injustificada, de que no puede aplicar la modificaci髇.

  Si la modificaci髇 prevista se aplica sin perjuicio de los p醨rafos anteriores, o si se ha producido un acontecimiento imprevisto que ha provocado una modificaci髇, como consecuencia de la cual la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora pudiera dejar de ser conforme con esta Ley, o si la gestora pudiera dejar de cumplir esta Ley, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores adoptar� todas las medidas oportunas, incluyendo, si fuese necesario, la prohibici髇 expresa de la comercializaci髇 de la IIC.

  Si las modificaciones son aceptables porque no influyen en la conformidad con esta Ley de la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora, o en el cumplimiento por la gestora de esta Ley, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar�, sin demora injustificada, de dichas modificaciones a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida.�

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• Diez. Se modifican el apartado 4 y 6 del art韈ulo 17, que quedan redactados como sigue:

  �4. El informe anual deber� contener las cuentas anuales, el informe de gesti髇, el informe de auditor韆 de cuentas correspondiente, la informaci髇 sobre remuneraciones a la que se refiere el art韈ulo 46 bis y las dem醩 informaciones que se determinen reglamentariamente, al objeto de incluir la informaci髇 significativa que permita al inversor formular, con conocimiento de causa, un juicio sobre la evoluci髇 de la actividad y los resultados de la instituci髇.�

  �6. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores establecer� los modelos normalizados de toda la documentaci髇 a la que se refiere el presente art韈ulo.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores mantendr� un registro de folletos, documentos con los datos fundamentales para el inversor, informes anuales, semestrales y trimestrales de las IIC, al que el p鷅lico tendr� libre acceso.

  Todos los documentos citados en los apartados anteriores, simult醤eamente a su difusi髇 entre el p鷅lico, ser醤 remitidos a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores con el objetivo de mantener actualizados los registros a los que hace referencia el p醨rafo anterior. En el caso del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor su difusi髇 requerir� el previo registro por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 10.6. En el caso de los fondos, el registro del documento con los datos fundamentales para el inversor y del folleto requerir� su previa verificaci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Las obligaciones que se derivan del segundo y tercer p醨rafo de este apartado se aplicar醤 tambi閚 respecto de las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea al amparo de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, y de la Directiva 2011/61/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, que lleven a cabo la actividad de gesti髇 de una IIC autorizada en Espa馻.�

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• Once. Se modifica el apartado 3 del art韈ulo 26, que queda redactado como sigue:

  �3. En el caso de sociedades de inversi髇, los procesos de fusi髇 se ajustar醤 a lo dispuesto en la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles, en lo que no est� dispuesto por esta Ley y su normativa de desarrollo.

  El procedimiento de fusi髇 se iniciar� previo acuerdo del proyecto com鷑 de fusi髇 por los administradores de cada una de las sociedades que participen en la fusi髇, el cual, junto al resto de informaci髇 que se determine reglamentariamente, habr醤 de facilitar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para su autorizaci髇. Dicha autorizaci髇 se solicitar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores una vez que la fusi髇 haya sido acordada por el consejo de administraci髇 y antes del cumplimiento de los requisitos de publicidad del proyecto de fusi髇 establecidos en la Ley 3/2009, de 3 de abril.

  La autorizaci髇, junto con la informaci髇 adecuada y exacta sobre la fusi髇 prevista que se determinar� reglamentariamente, deber� ser objeto de comunicaci髇 a los accionistas de todas las sociedades afectadas con posterioridad al cumplimiento de los requisitos de publicidad del proyecto de fusi髇 establecidos en la Ley 3/2009, de 3 de abril, a trav閟 de un procedimiento que asegure la recepci髇 de aqu閘 en el domicilio que figure en la documentaci髇 de la sociedad.

  La fusi髇 habr� de ser acordada necesariamente por la junta general de cada una de las sociedades que participen en ella, una vez que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores autorice la fusi髇.

  La ecuaci髇 de canje definitiva se determinar� sobre la base de los valores liquidativos y n鷐ero de acciones en circulaci髇 del d韆 anterior al del otorgamiento de la escritura p鷅lica de fusi髇, siendo v醠ida a dichos efectos la certificaci髇 expedida por el secretario del consejo de administraci髇 de la sociedad de inversi髇 o por el secretario del consejo de administraci髇 o consejero delegado de la sociedad gestora.

  Reglamentariamente se desarrollar� el contenido del proyecto de fusi髇.�

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• Doce. Se modifica el t韙ulo de la secci髇 1.� del cap韙ulo I del t韙ulo III con la siguiente redacci髇:

  玈ecci髇 1
  Disposiciones comunes aplicables a las IIC que cumplan con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, y a otras IIC de car醕ter financiero similares�

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• Trece. Se a馻de una secci髇 3.� al cap韙ulo I del t韙ulo III con la siguiente redacci髇:

  玈ecci髇 3
  Disposiciones aplicables a otras IIC de car醕ter financiero que no cumplan con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009�

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• Catorce. Se a馻de un nuevo art韈ulo 33 bis, en la nueva secci髇 3.� del cap韙ulo I del t韙ulo III, con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 33 bis IIC de Inversi髇 Libre

  Las IIC de Inversi髇 Libre son aquellas IIC de car醕ter financiero que cumplir醤 con los principios del art韈ulo 23 en los t閞minos que se determinen reglamentariamente.

  Asimismo, reglamentariamente se determinar醤 los activos aptos, las reglas sobre inversiones, y las obligaciones frente a terceros de dichas IIC.

  Las IIC de Inversi髇 Libre podr醤 conceder cr閐itos a terceros.

  Las denominaciones "Fondo de Inversi髇 Libre" o "Sociedad de Inversi髇 Libre", o sus siglas "FIL" o "SIL" ser醤 privativas de las entidades autorizadas, constituidas y registradas conforme a lo establecido en esta Ley y su normativa de desarrollo.�

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• Quince. Se a馻de un nuevo art韈ulo 33 ter, en la nueva secci髇 3.� del cap韙ulo I del t韙ulo III con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 33 ter IIC de IIC de Inversi髇 Libre

  Las IIC de IIC de Inversi髇 Libre reguladas en esta Ley son aquellas IIC a las que les aplicar醤 las reglas sobre IIC de car醕ter financiero, con las excepciones que se determinen reglamentariamente.

  La denominaci髇 "IIC de IIC de Inversi髇 Libre", o su sigla "IICIICIL" ser� privativa de las entidades autorizadas, constituidas y registradas conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo.�

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• Diecis閕s. Se modifica el art韈ulo 34 con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 34 Concepto

  Son IIC de car醕ter no financiero todas aquellas que no est閚 contempladas en el cap韙ulo I del t韙ulo III.�

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• Diecisiete. Se modifican los apartados 1 y 2 del art韈ulo 40, que quedan redactados como sigue:

  �1. Las SGIIC son sociedades an髇imas cuyo objeto social consistir� en la gesti髇 de las inversiones, el control y la gesti髇 de riesgos, la administraci髇, representaci髇 y gesti髇 de las suscripciones y reembolsos de los fondos y las sociedades de inversi髇.

  Adem醩, las sociedades gestoras podr醤 ser autorizadas para realizar las siguientes actividades:

  • a) Gesti髇 discrecional e individualizada de carteras de inversiones, incluidas las pertenecientes a fondos de pensiones, en virtud de un mandato otorgado por los inversores o persona legalmente autorizada, siempre que tales carteras incluyan uno o varios de los instrumentos previstos en el art韈ulo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
  • b) Administraci髇, representaci髇, gesti髇 y comercializaci髇 de entidades de capital riesgo, de Entidades de Inversi髇 Colectiva Cerradas, de Fondos de Capital Riesgo Europeos (FCRE) y de Fondos de Emprendimiento Social Europeos (FESE), en los t閞minos establecidos por la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

  2. No obstante lo dispuesto en el apartado 1 de este art韈ulo, las sociedades gestoras podr醤 ser autorizadas, adem醩, para realizar las siguientes actividades complementarias:

  • a) Asesoramiento sobre inversiones en uno o varios de los instrumentos previstos en el art韈ulo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
  • b) Custodia y administraci髇 de las participaciones de los fondos de inversi髇 y, en su caso, de las acciones de las sociedades de inversi髇 de los FCRE y FESE.
  • c) La recepci髇 y transmisi髇 de 髍denes de clientes en relaci髇 con uno o varios instrumentos financieros.

  En todo caso, la autorizaci髇 para realizar las actividades del presente apartado estar� condicionada a que la sociedad gestora cuente con la autorizaci髇 preceptiva para prestar los servicios mencionados en la letra a) del apartado 1 anterior.�

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• Dieciocho. Se modifican los apartados 1, 2 y 4 del art韈ulo 41 que quedan redactados como sigue:

  �1. Corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores autorizar con car醕ter previo, la creaci髇 de una SGIIC. Una vez constituidas, para dar comienzo a su actividad, deber醤 inscribirse en el Registro Mercantil y en el correspondiente registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores notificar� a la Autoridad Europea de Valores y Mercados cada autorizaci髇 concedida o revocada con la periodicidad que se determine reglamentariamente.

  2. La solicitud de autorizaci髇 deber� ir acompa馻da de los documentos que se establezcan, entre los que figurar醤 necesariamente, el proyecto de estatutos y una memoria en la que se describir� con detalle la estructura organizativa de la sociedad, la relaci髇 de actividades a desarrollar y los medios t閏nicos y humanos de que dispondr�, relaci髇 de qui閚es ostentar醤 cargos de administraci髇 o direcci髇 en la entidad, as� como la acreditaci髇 de la honorabilidad y de la profesionalidad de estos, la identidad de los accionistas, ya sean directos o indirectos, personas f韘icas o jur韉icas, que posean una participaci髇 significativa en la sociedad y el importe de la misma y, en general, cuantos datos, informes o antecedentes se consideren oportunos para verificar el cumplimiento de las condiciones y requisitos establecidos en este cap韙ulo.

  Asimismo, en la solicitud de autorizaci髇, las sociedades gestoras, de conformidad con lo que se determine reglamentariamente, deber醤 incluir informaci髇 sobre:

  • a) Las pol韙icas y pr醕ticas remunerativas establecidas para los altos directivos, los responsables de asumir riesgos, los que ejerzan funciones de control as� como cualquier empleado incluido en el mismo grupo de remuneraci髇 que los anteriores, las cuales deber醤 ser acordes con una gesti髇 racional y eficaz del riesgo, de forma que no se induzca a la asunci髇 de riesgos incompatibles con el perfil de riesgo de los veh韈ulos que gestionan.
  • b) Informaci髇 sobre las disposiciones adoptadas para la delegaci髇 y subdelegaci髇 de funciones en terceros.

  4. La resoluci髇 de la autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que en todo caso habr� de ser motivada, deber� notificarse dentro de los tres meses siguientes a la presentaci髇 de la solicitud o al d韆 en que se complete la documentaci髇 exigible.

  Se podr醤 prolongar estos plazos en tres meses cuando se considere necesario y se notifique previamente a la SGIIC. Si transcurre dicho plazo sin que se dicte resoluci髇 expresa, podr� entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de R間imen Jur韉ico de las Administraciones P鷅licas y del Procedimiento Administrativo Com鷑.�

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• Diecinueve. Se a馻de un nuevo art韈ulo 41 bis con la redacci髇 siguiente:

  獳rt韈ulo 41 bis Supuestos de exenci髇

  1. Las SGIIC podr醤 quedar exceptuadas del cumplimiento de algunas de las obligaciones de esta Ley, de acuerdo con lo que se disponga reglamentariamente, cuando cumplan los siguientes requisitos:

  • a) Que 鷑icamente gestionen entidades de inversi髇 y cuyos activos bajo gesti髇 sean inferiores a 100 millones de euros, incluidos los activos adquiridos mediante recurso al apalancamiento, o
  • b) 500 millones de euros cuando las entidades de inversi髇 que gestionen no est閚 apalancadas y no tengan derechos de reembolso que puedan ejercerse durante un per韔do de cinco a駉s despu閟 de la fecha de inversi髇 inicial.

  A efectos del c醠culo de los umbrales computar醤 como activos bajo gesti髇 de la SGIIC todos los activos en entidades de inversi髇 constituidas con arreglo a la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, que gestione tanto la propia sociedad gestora directamente, como indirectamente por medio de una empresa con la que la gestora est� relacionada por motivos de gesti髇 o control com鷑, o por una participaci髇 directa o indirecta significativa.

  2. Las gestoras anteriores deber醤 informar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de las IIC que gestionen y proporcionarle informaci髇 sobre las estrategias de inversi髇. Asimismo, facilitar醤 peri骴icamente informaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores sobre los principales instrumentos en los que inviertan as� como sobre los principales riesgos y concentraciones tal y como se establece en la normativa de desarrollo de esta Ley.

  3. Dichas gestoras deber醤 informar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cuando dejen de cumplir las condiciones que figuran en el apartado 1.

  4. Lo previsto en el apartado 1 de este art韈ulo no ser� de aplicaci髇 para las SGIIC que comercialicen IIC a inversores que no sean profesionales.

  A estos efectos, las SGIIC deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.�

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• Veinte. Se a馻de un nuevo apartado 5 en el art韈ulo 46 con la redacci髇 siguiente:

  �5. Adicionalmente, y sin perjuicio de lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇 de 19 de diciembre de 2012, podr醤 establecerse reglamentariamente, entre otras, las obligaciones de las sociedades gestoras en relaci髇 a:

  • a) Las pol韙icas y pr醕ticas remunerativas.
  • b) Las medidas que deber醤 adoptar para detectar, impedir, gestionar y controlar los conflictos de inter閟 que pudieran surgir durante la gesti髇 de IIC.
  • c) La adecuada gesti髇 del riesgo. En particular, las sociedades gestoras al evaluar la solvencia de los activos de las IIC no depender醤, de manera exclusiva y autom醫ica, de las calificaciones emitidas por las agencias de calificaci髇 crediticia definidas en el art韈ulo 3, apartado 1, letra b), del Reglamento (CE) n.^o 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009, sobre agencias de calificaci髇 crediticia.
  • d) Las medidas para garantizar un sistema adecuado de gesti髇 de la liquidez.�
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• Veintiuno. Se a馻de un nuevo art韈ulo 46 bis con la redacci髇 siguiente:

  獳rt韈ulo 46 bis Informaci髇 sobre las pol韙icas de remuneraci髇

  1. Las SGIIC deber醤 hacer p鷅lica, en el informe anual, la siguiente informaci髇 sobre sus pol韙icas de remuneraci髇:

  • a) La cuant韆 total de la remuneraci髇 abonada por la sociedad gestora a su personal, desglosada en remuneraci髇 fija y variable, el n鷐ero de beneficiarios y, cuando proceda, las remuneraciones que se basen en una participaci髇 en los beneficios de la IIC obtenida por la SGIIC como compensaci髇 por la gesti髇 y excluida toda participaci髇 en los beneficios de la IIC obtenida como rendimiento del capital invertido por la SGIIC en la IIC.
  • b) El importe agregado de la remuneraci髇, desglosado entre altos cargos y empleados de la Sociedad gestora cuya actuaci髇 tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de la IIC.

  2. Al fijar y aplicar la pol韙ica remunerativa total, incluidos los salarios y los beneficios discrecionales de pensiones, de aquellas categor韆s de personal, incluidos los altos directivos, los responsables de asumir riesgos y los que ejercen funciones de control, y cualquier empleado que perciba una remuneraci髇 total que lo incluya en el mismo grupo de remuneraci髇 que los altos directivos y los responsables de asumir riesgos, cuyas actividades profesionales inciden de manera importante en el perfil de riesgo de las SGIIC o de las IIC que gestionen, las SGIIC se atendr醤 a los principios que a continuaci髇 se indican, de manera y en la medida acorde con sus dimensiones, con su organizaci髇 interna y con la naturaleza, el alcance y la complejidad de sus actividades:

  • a) La pol韙ica remunerativa ser� acorde con una gesti髇 sana y eficaz del riesgo, propiciar� este tipo de gesti髇 y no ofrecer� incentivos para asumir riesgos incompatibles con los perfiles de riesgo, las normas de los fondos o los estatutos de las IIC que gestionen.
  • b) La pol韙ica remunerativa ser� compatible con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses de la SGIIC y de las IIC que gestionen o de los inversores de la IIC, e incluir� medidas para evitar los conflictos de intereses.
  • c) El 髍gano de direcci髇, en su funci髇 supervisora de la SGIIC, fijar� los principios generales de la pol韙ica remunerativa, los revisar� peri骴icamente y ser� tambi閚 responsable de su aplicaci髇.
  • d) Al menos una vez al a駉, se har� una evaluaci髇 interna central e independiente de la aplicaci髇 de la pol韙ica remunerativa, al objeto de verificar si se cumplen las pol韙icas y los procedimientos de remuneraci髇 adoptados por el 髍gano de direcci髇 en su funci髇 supervisora.
  • e) Los miembros del personal que participen en la gesti髇 de riesgos ser醤 compensados en funci髇 de la consecuci髇 de los objetivos vinculados a sus funciones, con independencia de los resultados que arrojen las 醨eas de negocio por ellos controladas.
  • f) La remuneraci髇 de los altos directivos en la gesti髇 del riesgo y en funciones de cumplimiento estar� supervisada directamente por el comit� de remuneraci髇.
  • g) Cuando la remuneraci髇 est� vinculada a los resultados, su importe total se basar� en una evaluaci髇 en la que se combinen los resultados de la persona y los de la unidad de negocio o las IIC afectadas y los resultados globales de la SGIIC, y en la evaluaci髇 de los resultados individuales se atender� tanto a criterios financieros como no financieros.
  • h) La evaluaci髇 de los resultados se llevar� a cabo en un marco plurianual adecuado al ciclo de vida de la IIC gestionado por la SGIIC, a fin de garantizar que el proceso de evaluaci髇 se base en los resultados a m醩 largo plazo y que la liquidaci髇 efectiva de los componentes de la remuneraci髇 basados en los resultados se extienda a lo largo de un per韔do que tenga en cuenta la pol韙ica de reembolso de la IIC que gestione y sus riesgos de inversi髇.
  • i) La remuneraci髇 variable solo podr� garantizarse en casos excepcionales, en el contexto de la contrataci髇 de nuevo personal y con car醕ter limitado al primer a駉.
  • j) En la remuneraci髇 total, los componentes fijos y los componentes variables estar醤 debidamente equilibrados; el componente fijo constituir� una parte suficientemente elevada de la remuneraci髇 total, de modo que la pol韙ica de elementos variables de la remuneraci髇 pueda ser plenamente flexible, hasta tal punto que sea posible no pagar ning鷑 componente variable de la remuneraci髇.
  • k) Los pagos por rescisi髇 anticipada de un contrato se basar醤 en los resultados obtenidos en el transcurso del tiempo y se establecer醤 de forma que no recompensen los malos resultados.
  • l) En la medici髇 de los resultados con vistas a calcular los componentes variables de la remuneraci髇 o los lotes de componentes variables de la remuneraci髇 se incluir� un mecanismo completo de ajuste para integrar todos los tipos de riesgos corrientes y futuros.
  • m) En funci髇 de la estructura legal de la IIC y los reglamentos o documentos constitutivos, una parte sustancial, que es al menos el 50 por ciento de cualquier remuneraci髇 variable, consistir� en participaciones de la IIC en cuesti髇, o intereses de propiedad equivalentes, o instrumentos vinculados a acciones, o instrumentos equivalentes distintos del efectivo, salvo si la gesti髇 de la IIC representa menos del 50 por ciento de la cartera total gestionado por la SGIIC, en cuyo caso no se aplicar� el m韓imo del 50 por ciento.
    Estos instrumentos est醤 sujetos a una pol韙ica de retenci髇 apropiada destinada a alinear los incentivos con los intereses de las SGIIC y las IIC que gestionan y los inversores de las IIC.
  • n) Una parte sustancial, que represente al menos el 40 por ciento del componente de remuneraci髇 variable, se aplazar� durante un per韔do oportuno en funci髇 del ciclo de vida y de la pol韙ica de reembolso de la IIC de que se trate y se adaptar� adecuadamente a la naturaleza de los riesgos de la IIC de que se trate.
    El per韔do a que se refiere el p醨rafo anterior ser� de entre tres y cinco a駉s como m韓imo, salvo si el ciclo de vida de la IIC en cuesti髇 es m醩 corto; no se entrar� en posesi髇 de la remuneraci髇 pagadera en virtud de disposiciones de aplazamiento m醩 r醦idamente que de manera proporcional; en el caso de un elemento de remuneraci髇 variable de una cuant韆 especialmente elevada, se aplazar� como m韓imo el 60 por ciento.
  • �) La remuneraci髇 variable, incluida la parte aplazada, se pagar� o se entrar� en posesi髇 de la misma 鷑icamente si resulta sostenible con arreglo a la situaci髇 financiera de la SGIIC en su conjunto, y si se justifica con arreglo a los resultados de la unidad de negocio de la IIC y de la persona de que se trate.
    La remuneraci髇 variable total se contraer� generalmente de forma considerable cuando la SGIIC o la IIC obtengan unos resultados financieros mediocres o negativos, teniendo en cuenta la remuneraci髇 actual y la reducci髇 de los pagos de los importes obtenidos anteriormente, incluso a trav閟 de disposiciones de penalizaci髇 o recuperaci髇.
  • o) La pol韙ica de pensiones ser� compatible con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo de la SGIIC y de las IIC que gestione.
    Si el empleado abandona la SGIIC antes de su jubilaci髇, la SGIIC tendr� en su poder los beneficios discrecionales de pensi髇 por un per韔do de cinco a駉s en forma de instrumentos como los definidos en la letra m). Si un empleado alcanza la edad de jubilaci髇, se le abonar醤 los beneficios discrecionales de pensi髇 en forma de instrumentos como los definidos en la letra m) sujetos a un per韔do de retenci髇 de cinco a駉s.
  • p) los miembros del personal se comprometer醤 a no hacer uso de estrategias personales de cobertura de riesgos o de seguros relacionados con la responsabilidad con el fin de socavar los efectos de alineaci髇 de riesgos integrados en su r間imen de remuneraci髇.
  • q) la remuneraci髇 variable no se abonar� mediante instrumentos o m閠odos que permitan eludir los requisitos que establece esta Ley y su desarrollo reglamentario.

  3. Los principios indicados en el apartado 2 ser醤 aplicables a cualquier tipo de remuneraci髇 que abone la SGIIC; a cualquier importe abonado directamente por la propia IIC, incluyendo intereses acumulados; y a toda transferencia de participaciones de la IIC en beneficio de aquellas categor韆s de personal, incluidos los altos directivos, los responsables de asumir riesgos y los que ejercen funciones de control y cualquier empleado que perciba una remuneraci髇 total que lo incluya en el mismo grupo de remuneraci髇 que los altos directivos y los responsables de asumir riesgos, cuyas actividades profesionales incidan de manera importante en su perfil de riesgo o en los perfiles de riesgo de las IIC que gestionen.

  4. Las SGIIC importantes por raz髇 de su tama駉 o por la importancia de las IIC que gestionen, por su organizaci髇 interna y por la naturaleza, alcance y complejidad de sus actividades, instituir醤 un comit� de remuneraciones. Este comit� se constituir� de manera que pueda evaluar con competencia e independencia las normas y pr醕ticas remunerativas y los incentivos establecidos para la gesti髇 de riesgos.

  El comit� de remuneraciones se encargar� de la preparaci髇 de las decisiones relativas a las remuneraciones, incluidas las que tengan repercusiones para el riesgo y la gesti髇 de riesgos de la SGIIC o de la IIC de que se trate y que deber� adoptar el 髍gano de direcci髇 en su funci髇 supervisora. El comit� de remuneraciones estar� presidido por un miembro del 髍gano de direcci髇 que no ejerza funciones ejecutivas en la SGIIC de que se trate. Los miembros del comit� de remuneraciones ser醤 miembros del 髍gano de direcci髇 que no ejerzan funciones ejecutivas en la SGIIC de que se trate.

  5. Reglamentariamente se podr醤 desarrollar los principios establecidos en este art韈ulo.�

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• Veintid髎. Se a馻de un nuevo art韈ulo 47 bis con la redacci髇 siguiente:

  獳rt韈ulo 47 bis Obligaciones derivadas de la adquisici髇 de participaciones significativas y del control de sociedades por IIC gestionadas por sociedades gestoras autorizadas al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011

  1. La SGIIC deber� notificar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el plazo m醲imo de 10 d韆s h醔iles, el porcentaje de derechos de voto resultante en los casos en los que una IIC adquiera o trasmita directa o indirectamente acciones o participaciones de una sociedad no cotizada, ya sea de forma individual o conjuntamente con base en un acuerdo con otras IIC o sus SGIIC, y como resultado de dichos negocios jur韉icos, la proporci髇 de derechos de voto que quede en su poder alcance o supere los umbrales del 10, 20, 30, 50 � 75 por ciento o se reduzca por debajo de dichos umbrales.

  2. Cuando una IIC adquiera directa o indirectamente acciones o participaciones de una sociedad no cotizada, ya sea de forma individual o conjuntamente con base en un acuerdo con otras IIC o sus SGIIC, y como resultado de dicha adquisici髇 pase a ostentar m醩 del 50 por ciento de los derechos de voto de la sociedad no cotizada, su SGIIC deber� cumplir las siguientes obligaciones:

  • a) Deber� notificar esta circunstancia a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, a la sociedad no cotizada as� como a aquellos socios cuyas identidades y direcciones conozca o pueda conocer a trav閟 de la sociedad adquirida o de un registro. La notificaci髇 deber� realizarse en el plazo m醲imo de 10 d韆s h醔iles y deber� contener la siguiente informaci髇:
    • 1.� La situaci髇 resultante, en t閞minos de derechos de voto.
    • 2.� Las condiciones en las cuales ha adquirido el control, junto con la indicaci髇 de la identidad de los distintos socios afectados, de cualquier persona f韘ica o jur韉ica con capacidad para ejercer el derecho de voto en su nombre y, si procede, la cadena de sociedades por medio de las cuales se ejercen efectivamente los derechos de voto.
    • 3.� La fecha en la que se ha adquirido el control.
  • b) Deber� poner la siguiente informaci髇 a disposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, de la sociedad no cotizada as� como de aquellos socios cuyas identidades y direcciones conozca o pueda conocer a trav閟 de la sociedad adquirida o de un registro:
    • 1.� Su identidad.
    • 2.� Su pol韙ica de prevenci髇 y de gesti髇 de los conflictos de intereses, en particular, en relaci髇 con la IIC y la sociedad no cotizada, incluida la informaci髇 sobre las salvaguardias espec韋icas establecidas para garantizar que todo acuerdo entre ella, la IIC y la sociedad se haya celebrado en condiciones de independencia mutua.
    • 3.� La pol韙ica de comunicaci髇 externa e interna relativa a la sociedad, en particular, en lo que respecta a los trabajadores.
  • c) Deber� facilitar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y a los accionistas o part韈ipes de la IIC la informaci髇 sobre la financiaci髇 de la adquisici髇.
  • d) Deber� garantizar que la IIC, o ella misma cuando act鷈 por cuenta de 閟ta, informe a la sociedad no cotizada y a sus socios sobre sus intenciones con respecto a las actividades futuras de la sociedad no cotizada y las repercusiones sobre el empleo, incluido todo cambio material en las condiciones de empleo.
  • e) Deber� incluir la siguiente informaci髇 relativa a la sociedad no cotizada en el informe anual de la IIC que adquiera el control:
    • 1.� Una descripci髇 de los acontecimientos importantes para la sociedad ocurridos despu閟 del cierre del ejercicio.
    • 2.� Una exposici髇 fiel sobre la evoluci髇 de los negocios de la sociedad en la que se refleje la situaci髇 al final del ejercicio objeto del informe.
    • 3.� La evoluci髇 previsible de la sociedad.
    • 4.� En el supuesto de que se hayan adquirido acciones propias, la informaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 148.d) del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

  3. En el supuesto del apartado anterior, la SGIIC, en su notificaci髇 a la sociedad no cotizada, solicitar� al consejo de administraci髇 de 閟ta que informe a los representantes legales de los trabajadores acerca de la adquisici髇 del control por parte de la IIC y que ponga a su disposici髇 la informaci髇 prevista en las letras a), b), d) y e) de dicho apartado.

  4. En el supuesto previsto en el apartado 2, adem醩, la SGIIC deber� cumplir las siguientes limitaciones relativas a la sociedad no cotizada durante un plazo de 24 meses desde la adquisici髇 del control por parte de la IIC:

  • a) No podr� adoptar operaciones de reducci髇 de capital, a excepci髇 de aquellas reducciones de capital social suscrito que tengan por objeto compensar p閞didas o incrementar las reservas indisponibles, siempre que tras dicha operaci髇 el importe de la reserva incrementada no sea superior al 10 por ciento del capital suscrito una vez reducido.
  • b) No podr� acordar la distribuci髇 de dividendos si se da cualquiera de las siguientes condiciones:
    • 1.� Cuando a cierre del 鷏timo ejercicio, el importe del patrimonio neto sea o pase a ser como consecuencia de una distribuci髇 de resultados inferior al capital suscrito sumado a las reservas legal y estatutariamente indisponibles. A estos efectos, cuando el capital suscrito no desembolsado no se hubiera contabilizado en el activo del balance, su importe deber� ser deducido del capital suscrito.
    • 2.� Cuando la distribuci髇 de dividendos exceda del importe de los resultados del 鷏timo ejercicio cerrado, m醩 los beneficios no distribuidos y los gastos imputados a las reservas de libre disposici髇 a este fin, menos las p閞didas acumuladas y las dotaciones con cargo a las reservas legal y estatutariamente indisponibles.
  • c) No podr� acordar la adquisici髇 ni amortizaci髇 de acciones o participaciones propias mediante reembolso a los socios cuando la adquisici髇 sit鷈 el importe del patrimonio neto por debajo del importe previsto en el ordinal 1.� de la letra b) anterior. A estos efectos se computar醤 tambi閚 las acciones o participaciones adquiridas con anterioridad por la sociedad y las adquiridas por una persona que act鷈 en nombre propio pero por cuenta de 閟ta. En caso de ser posible la adquisici髇 de acciones o participaciones propias, se deber� ajustar a lo previsto en los art韈ulos 140.1 y 144.b), c) y d) del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

  5. La SGIIC adoptar� todas las medidas necesarias para evitar que por parte de la sociedad no cotizada se realicen las operaciones a las que se refiere el apartado anterior y, en caso de que est� representada en su consejo de administraci髇, ejercer� su derecho de voto en la forma necesaria para impedirlas.

  6. La obligaci髇 de informaci髇 prevista en el apartado 2.b) y las prohibiciones y obligaciones recogidas en los apartados 4 y 5 ser醤 tambi閚 de aplicaci髇 cuando una IIC adquiera el control de un emisor cuyos valores est閚 admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni髇 Europea, ya sea de forma individual o conjuntamente con base en un acuerdo con otras IIC o sus SGIIC. A estos efectos, la adquisici髇 del control se determinar� de conformidad con la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

  7. A efectos del c醠culo de los porcentajes de derechos de voto establecidos en los apartados anteriores, se computar醤 tambi閚 todas las acciones o participaciones que confieran derechos de voto, incluso cuando su ejercicio est� suspendido, as� como aquellos otros valores e instrumentos financieros que confieran derecho a adquirir acciones que atribuyan a su vez derechos de voto.

  8. Las obligaciones y limitaciones previstas en este art韈ulo no ser醤 de aplicaci髇 en los siguientes supuestos:

  • a) Cuando la IIC haya sido autorizada en virtud de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.
  • b) Cuando las sociedades no cotizadas o emisores sean:
    • 1.� Entidades que tengan la consideraci髇 de peque馻s y medianas empresas con arreglo al art韈ulo 2, apartado 1 del anexo de la Recomendaci髇 2003/361/CE de la Comisi髇, de 6 de mayo de 2003, sobre la definici髇 de microempresas y peque馻s y medianas empresas, o
    • 2.� entidades de finalidad especial creadas para la adquisici髇, tenencia o administraci髇 de bienes inmuebles.

  9. Reglamentariamente se determinar� el alcance de las obligaciones y limitaciones previstas en este art韈ulo.�

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• Veintitr閟. Se modifica el art韈ulo 50 que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 50 Procedimiento de revocaci髇

  1. La revocaci髇 de la autorizaci髇 se ajustar� al procedimiento com鷑 previsto en la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de R間imen Jur韉ico de las Administraciones P鷅licas y del Procedimiento Administrativo Com鷑, con las especialidades siguientes:

  • a) El acuerdo de iniciaci髇 y la instrucci髇 corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que podr� adoptar las medidas provisionales que considere necesarias, tales como la encomienda de la gesti髇 de las IIC gestionadas a otra SGIIC.
  • b) La resoluci髇 del expediente corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.
  • c) El plazo de resoluci髇 del expediente ser� de seis meses.

  2. No obstante, cuando la causa de revocaci髇 que concurra sea alguna de las previstas en las letras a), b) o c) del art韈ulo anterior, bastar� con dar audiencia a la entidad interesada. En los casos previstos en la letra g) se habr醤 de seguir los procedimientos espec韋icos previstos en esta Ley.

  3. La resoluci髇 que acuerde la revocaci髇 ser� inmediatamente ejecutiva. Una vez notificada, la sociedad gestora no podr� realizar nuevas actuaciones relacionadas con su objeto social. La resoluci髇 deber� inscribirse en el Registro Mercantil y en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Asimismo, se publicar� en el Bolet韓 Oficial del Estado, produciendo desde entonces efectos frente a terceros.

  4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� acordar que la revocaci髇 conlleve la disoluci髇 forzosa de la entidad. En estos supuestos, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr�, en aras de la protecci髇 de los inversores, acordar todas las medidas cautelares que se estimen pertinentes y, en especial:

  • a) Acordar el traspaso a otra sociedad de la gesti髇 del efectivo, los valores negociables y dem醩 instrumentos financieros, bienes y derechos gestionados.
  • b) Nombrar a los liquidadores.
  • c) Exigir alguna garant韆 espec韋ica a los socios o a los liquidadores designados por la sociedad.
  • d) Intervenir las operaciones de liquidaci髇. Si en virtud de lo previsto en este precepto, o en otros de esta Ley, hubiera que nombrar liquidadores o interventores de la operaci髇 de liquidaci髇, ser� de aplicaci髇 lo contemplado en el cap韙ulo III del t韙ulo VI de esta Ley.

  5. Cuando una sociedad gestora acuerde su disoluci髇 por alguna de las causas previstas en la Ley de Sociedades de Capital, se entender� revocada la autorizaci髇, pudiendo la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores acordar para su ordenada liquidaci髇 cualquiera de las medidas se馻ladas en el apartado 4 de este art韈ulo.

  6. La revocaci髇 de la autorizaci髇 concedida a una sociedad gestora con domicilio en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea supondr�, en su caso, la revocaci髇 de la autorizaci髇 de la sucursal operante en Espa馻.

  7. La revocaci髇 de la autorizaci髇 concedida a una sociedad gestora con domicilio en un Estado miembro de la Uni髇 Europea supondr� la adopci髇 inmediata por parte de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de las medidas pertinentes para que la entidad no inicie nuevas actividades en Espa馻 y se salvaguarden los intereses de los inversores, as� como, en su caso, la adopci髇 en colaboraci髇 con la autoridad supervisora competente y sin perjuicio de sus facultades, de las previsiones correspondientes para ordenar su liquidaci髇.�

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• Veinticuatro. Se modifica el t韙ulo del art韈ulo 54 que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 54

  Actuaci髇 transfronteriza de las sociedades gestoras reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, autorizadas en Espa馻.�

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• Veinticinco. Se a馻de un nuevo art韈ulo 54 bis con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 54 bis Condiciones para la gesti髇 transfronteriza de IIC por sociedades gestoras autorizadas en Espa馻 de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011

  1. Las SGIIC autorizadas en Espa馻 de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, podr醤 gestionar IIC establecidas en otro Estado miembro, ya sea directamente o mediante el establecimiento de una sucursal, siempre que la SGIIC est� autorizada a gestionar ese tipo de IIC.

  2. Toda gestora que se proponga gestionar IIC establecidas en otro Estado miembro por primera vez, comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la siguiente informaci髇:

  • a) El Estado miembro en el que se proponga gestionar las IIC directamente o mediante el establecimiento de una sucursal y
  • b) un programa de actividades en el que se indiquen, en particular, los servicios que se proponga prestar y se identifiquen las IIC que se proponga gestionar.

  3. En el supuesto de que la gestora se proponga establecer una sucursal, proporcionar� la siguiente informaci髇 adem醩 de la prevista en el apartado 2:

  • a) La estructura organizativa de la sucursal,
  • b) la direcci髇 en el Estado miembro de origen de la IIC donde puede obtenerse documentaci髇 y
  • c) el nombre y los detalles de contacto de las personas responsables de la gesti髇 de la sucursal.

  4. En el plazo de un mes despu閟 de la fecha de recepci髇 de la documentaci髇 completa a que se refiere el apartado 2, o de dos meses desde la recepci髇 de la documentaci髇 completa de conformidad con el apartado 3, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores transmitir� esta documentaci髇 completa a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida. Dicha transmisi髇 solo tendr� lugar si la gesti髇 de las IIC por parte de la gestora se realiza, y se sigue realizando, con arreglo a las disposiciones de esta Ley y si la gestora cumple las disposiciones de esta Ley.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores adjuntar� un certificado acreditativo se馻lando que la gestora en cuesti髇 ha sido autorizada conforme a la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores notificar� inmediatamente a la gestora dicha transmisi髇.

  Una vez recibida la notificaci髇 de transmisi髇, la gestora podr� comenzar a prestar sus servicios en su Estado miembro de acogida.

  5. En caso de modificaci髇 de alguno de los datos comunicados de conformidad con el apartado 2 y, en su caso, el apartado 3, la gestora notificar� por escrito dicha modificaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, al menos un mes antes de hacer efectiva la modificaci髇, o inmediatamente despu閟 de una modificaci髇 imprevista.

  Si, como consecuencia de la modificaci髇 prevista, la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora ya no fuese conforme con una o m醩 disposiciones de esta Ley o, en general, la gestora ya no cumpliese una o m醩 disposiciones de esta Ley, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� a la gestora, sin demora injustificada, de que no puede aplicar la modificaci髇.

  Si la modificaci髇 prevista se ha adoptado contraviniendo lo previsto en los p醨rafos primero y segundo, o si se ha producido un acontecimiento imprevisto que ha provocado una modificaci髇, como consecuencia de la cual la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora pudiera dejar de ser conforme con esta Ley, o si la gestora pudiera dejar de cumplir esta Ley, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores adoptar� todas las medidas oportunas.

  Si las modificaciones son aceptables, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� sin demora de dichas modificaciones a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida.�

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• Veintis閕s. Se modifica el t韙ulo del art韈ulo 55 que queda como sigue:

  獳rt韈ulo 55

  Sociedades gestoras autorizadas por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.�

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• Veintisiete. Se a馻de un nuevo art韈ulo 55 bis con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 55 bis Condiciones para la gesti髇 de IIC espa駉las por sociedades gestoras reguladas por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, y autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea

  1. Toda sociedad gestora autorizada en un Estado miembro de la Uni髇 Europea al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, podr� gestionar IIC en Espa馻, ya sea directamente o mediante el establecimiento de una sucursal, siempre que la gestora est� autorizada a gestionar ese tipo de IIC.

  2. La realizaci髇 en Espa馻, por primera vez, de actividades por sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, podr� iniciarse una vez que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores haya recibido comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado miembro de origen de la sociedad gestora, en los t閞minos indicados en el art韈ulo 54 bis.2 y 3 de esta Ley.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir a las sociedades gestoras que cuenten con sucursales o que act鷈n en r間imen de libre prestaci髇 de servicios en territorio espa駉l que le proporcionen la informaci髇 necesaria para controlar el cumplimiento por 閟tas de las normas que les sean aplicables en virtud de esta Ley y de sus normas de desarrollo. Las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que ejerzan su actividad a trav閟 de una sucursal en Espa馻 respetar醤 en todo caso las normas de conducta establecidas en el T韙ulo VI y en su normativa de desarrollo. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores ser� responsable de supervisar el cumplimiento de esas disposiciones.

  4. Las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que vayan a actuar en Espa馻 en r間imen de libre prestaci髇 de servicios vendr醤 obligadas a designar un representante con residencia fiscal en Espa馻 para que les represente a efectos de las obligaciones tributarias que deban cumplir por las actividades que realicen en territorio espa駉l.

  5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunicar� sin demora a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la sociedad gestora cualquier problema detectado en la IIC y que pueda afectar materialmente a la capacidad de la sociedad gestora para cumplir adecuadamente sus obligaciones legales o reglamentarias, que incidan en el 醡bito supervisor de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  6. Las autoridades competentes de las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea que lleven a cabo su actividad en Espa馻 mediante una sucursal podr醤, por s� mismas o a trav閟 de los intermediarios que designen a tal efecto, y tras haber informado a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, realizar verificaciones in situ en Espa馻. La verificaci髇 se extender� a toda informaci髇 relativa a la gesti髇 y a la estructura de la propiedad de las sociedades gestoras que pueda facilitar su supervisi髇, as� como toda informaci髇 que pueda facilitar su control.

  El p醨rafo anterior se entender� sin perjuicio del derecho que asiste a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de realizar verificaciones in situ de las sucursales establecidas en Espa馻, en cumplimiento de las responsabilidades que le atribuyen las leyes.�

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• Veintiocho. Se modifica el art韈ulo 56 que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 56 Sociedades gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea

  1. A las sociedades gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea que pretendan abrir una sucursal en Espa馻 les ser� de aplicaci髇 el procedimiento de autorizaci髇 previa previsto en el cap韙ulo II de este t韙ulo con las adaptaciones que se establezcan reglamentariamente. Si pretenden prestar servicios sin sucursal deber醤 ser autorizadas en la forma y condiciones que se fijen reglamentariamente. En ambos casos la autorizaci髇 podr� ser denegada, o condicionada, por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las entidades espa駉las en su pa韘 de origen, o por no quedar asegurado el cumplimiento de la normativa establecida en esta Ley y en su desarrollo reglamentario, a la que deber醤 ajustarse en su funcionamiento.

  2. Tambi閚 quedar� sujeta a la previa autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, la creaci髇 por una sociedad gestora espa駉la o por un grupo de sociedades gestoras espa駉las, de una sociedad gestora extranjera, o la adquisici髇 de una participaci髇 en una sociedad gestora ya existente, cuando dicha sociedad gestora extranjera vaya a ser constituida o se encuentre domiciliada en un Estado que no sea miembro de la Uni髇 Europea. Reglamentariamente se determinar� la informaci髇 que deba incluirse en la solicitud.

  3. Reglamentariamente se determinar� las condiciones de autorizaci髇 de las sociedades gestoras no comunitarias cuando el Estado de referencia sea Espa馻.�

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• Veintinueve. Se a馻de un nuevo art韈ulo 56 bis con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 56 bis Condiciones aplicables a las SGIIC que gestionen IIC establecidas en terceros Estados no comercializadas en los Estados miembros de la Uni髇 Europea

  Una SGIIC autorizada en Espa馻 al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, podr� gestionar una IIC domiciliada en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea no comercializada en la Uni髇 Europea siempre que cumpla con las siguientes condiciones:

  • a) Que la SGIIC cumpla respecto de dicha IIC todos los requisitos fijados en esta Ley, salvo la obligaci髇 de nombrar un depositario contenida en el art韈ulo 11.1.f) y la obligaci髇 de auditar el informe anual al que hace referencia el art韈ulo 17 respecto de esas IIC.
  • b) Que existan acuerdos de cooperaci髇 entre la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y las autoridades de supervisi髇 del Estado no miembro de la Uni髇 Europea en el que est� establecida la IIC con objeto de garantizar al menos un intercambio eficaz de informaci髇 que permita a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores llevar a cabo sus funciones de acuerdo con esta Ley.

  Reglamentariamente podr醤 determinarse otros requisitos de la Ley de los que tambi閚 podr� eximirse a estas gestoras de acuerdo con lo establecido en la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.�

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• Treinta. Se modifica el art韈ulo 58 que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 58 Designaci髇 e incompatibilidades

  1. Podr醤 ser depositarios los bancos, las cajas de ahorros, las cooperativas de cr閐ito, las sociedades y las agencias de valores. Todos ellos deber醤 ostentar la condici髇 de entidad participante en los sistemas de compensaci髇, liquidaci髇 y registro en los mercados en los que vayan a operar, sea como tal o a trav閟 de otra entidad participante. En este 鷏timo caso, la entidad participante deber� tener desglosada la cuenta de terceros.

  El depositario deber� tener su domicilio social o, en su caso, una sucursal en Espa馻.

  Reglamentariamente se determinar醤 las condiciones que deben cumplir los depositarios de IIC radicadas en terceros pa韘es.

  Cuando el depositario cuente con calificaci髇 crediticia concedida por una agencia de calificaci髇 se har� constar en los informes semestral y trimestral, indicando si dicha agencia est� establecida en la Uni髇 Europea y registrada de conformidad con lo dispuesto en el Reglamento (CE) n.^o 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009, sobre agencias de calificaci髇 crediticia, o, si estuviese establecida en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, que haya obtenido una certificaci髇 basada en la equivalencia seg鷑 el Reglamento se馻lado.

  2. Cada instituci髇 tendr� un solo depositario. Ninguna entidad podr� ser simult醤eamente gestora y depositaria de una misma instituci髇, salvo en los supuestos normativos en que, con car醕ter excepcional, se admita esta posibilidad.

  3. El nombramiento del depositario se materializar� mediante un contrato escrito. El contrato regular�, entre otras cosas, el flujo de informaci髇 que se considere necesaria para permitir al depositario desempe馻r las funciones para la sociedad o fondo para la que haya sido nombrado depositario, tal como se establece en la Ley.�

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• Treinta y uno. Se modifican las letras g) y h) del art韈ulo 60 que queda redactado como sigue:
  • 玤) Ejercer las funciones de dep髎ito o administraci髇 de activos pertenecientes a las IIC, responsabiliz醤dose en los casos en que no desarrollen directamente las mismas. Reglamentariamente se desarrollar醤 las obligaciones inherentes y el modo de la funci髇 de custodia de los instrumentos financieros custodiables, entendidos como aquellos que se consignen en una cuenta de instrumentos financiera abierta en los libros del depositario y todos los que se entreguen f韘icamente al depositario, y la de dep髎ito de los otros activos de propiedad de la IIC para los que el depositario realizar� la comprobaci髇 de la propiedad y la mantendr� en un registro y las exigencias que deben satisfacer las entidades que realicen el dep髎ito de valores extranjeros de las IIC.
  • h) Realizar cualquier otra funci髇 que sirva para la mejor ejecuci髇 o como complemento de las funciones de custodia y vigilancia, entre las que se encuentra garantizar el control de los flujos de tesorer韆 y comprobar que el c醠culo del valor liquidativo se realiza de conformidad con la legislaci髇 aplicable y con el reglamento o los documentos constitutivos del fondo o sociedad.�
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• Treinta y dos. Se modifica el art韈ulo 60 bis, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 60 bis Delegaci髇 de la funci髇 de dep髎ito de depositarios de IIC

  El depositario de IIC podr� delegar en terceros, y estos a su vez subdelegar, la funci髇 de dep髎ito definida en el art韈ulo 60.g) de los activos de la IIC siempre y cuando el tercero cumpla con todos los requisitos exigibles al depositario establecidos en esta Ley y en su normativa de desarrollo, con las excepciones que se puedan determinar reglamentariamente, y el depositario respete una serie de condiciones que se podr醤 determinar reglamentariamente, entre las que se encuentra poder demostrar que hay una raz髇 objetiva para la delegaci髇.�

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• Treinta y tres. Se modifica el art韈ulo 62 con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 62 Responsabilidad de los depositarios

  1. Los depositarios actuar醤 siempre de manera independiente y en inter閟 de los inversores de las IIC, debiendo cumplir todas sus obligaciones con la diligencia de un ordenado empresario y de un representante leal.

  Los depositarios podr醤 pedir a la sociedad gestora toda la informaci髇 que necesiten para el ejercicio de sus funciones.

  El depositario est� obligado a comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cualquier anomal韆 que detecte en la gesti髇 de las instituciones cuyos activos tienen en custodia.

  El depositario est� obligado a remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, previa solicitud, toda la informaci髇 que haya obtenido en el ejercicio de sus funciones y que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores necesite para supervisar el cumplimiento de la normativa vigente por parte de la IIC.

  2. Los depositarios ser醤 responsables frente a los part韈ipes o accionistas de todos los perjuicios que les causen por incumplimiento intencionado o por negligencia de sus obligaciones legales. El depositario est� obligado a exigir a la sociedad gestora responsabilidad en el ejercicio de sus funciones en nombre de los part韈ipes.

  Los depositarios ser醤 responsables del dep髎ito de los activos de las IIC, a鷑 en el supuesto de que hayan confiado a un tercero el dep髎ito de parte o de la totalidad de los activos.

  El depositario responder� frente a los part韈ipes o accionistas por la p閞dida, por parte del mismo o de un tercero en quien se haya delegado la custodia de los activos financieros custodiables.

  3. En caso de que la p閞dida afecte a los instrumentos financieros custodiados, el depositario devolver� sin demora indebida a la IIC un instrumento financiero de id閚ticas caracter韘ticas o bien la cuant韆 correspondiente. El depositario no ser� responsable si puede probar que la p閞dida se ha producido como resultado de un acontecimiento externo que escape al control razonable, cuyas consecuencias hubieran sido inevitables a pesar de todos los esfuerzos por evitarlas.

  Reglamentariamente se podr醤 determinar las condiciones de aplicaci髇 de este apartado.�

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• Treinta y cuatro. Se a馻de un nuevo art韈ulo 62 bis con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 62 bis Transferencia de responsabilidad de los depositarios

  1. La responsabilidad del depositario no se ver� afectada por ninguna delegaci髇 de funciones que pueda efectuarse con arreglo al art韈ulo 60 bis. No obstante, para los depositarios de IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE del Parlamento y del Consejo Europeo, de 13 de julio de 2009, en caso de una p閞dida de instrumentos financieros custodiados por un tercero con arreglo al art韈ulo 60 bis, el depositario podr� quedar exento de responsabilidad si puede probar:

  • a) Que se cumplen todos los requisitos para la delegaci髇 de sus funciones de custodia, tal como se prev� en el art韈ulo 60 bis.
  • b) Que existe un contrato escrito entre el depositario y el tercero por el que se transfiere expresamente la responsabilidad del depositario al tercero y autoriza a la IIC o, la gestora en su caso, para presentar una reclamaci髇 contra el tercero en relaci髇 con la p閞dida de instrumentos financieros o al depositario a presentar tal reclamaci髇 en su nombre.
  • c) Que hay un contrato escrito entre el depositario y la IIC, o la gestora en su caso, que permita expresamente la exenci髇 de responsabilidad del depositario y establezca la raz髇 objetiva para suscribir dicha exenci髇 de responsabilidad.

  En relaci髇 a las razones objetivas se馻ladas en la letra c) anterior se estar� a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, por el que se complementa la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo referente a las exenciones, las condiciones generales de ejercicio de la actividad, los depositarios, el apalancamiento, la transparencia y la supervisi髇.

  2. Cuando la legislaci髇 de un tercer pa韘 exija que ciertos instrumentos financieros sean mantenidos en custodia por una entidad local y no haya entidades que satisfagan los requisitos exigibles al depositario en esta Ley y en su normativa de desarrollo, relativos a estar sujeto a una regulaci髇 y supervisi髇 prudenciales efectivas, incluido el capital m韓imo obligatorio, en el 醡bito de que se trate y estar� sujeto a auditor韆s externas peri骴icas que permitan comprobar que los instrumentos financieros y dem醩 valores est醤 en su posesi髇, el depositario podr� quedar exento de responsabilidad si se cumplen las siguientes condiciones:

  • a) Que el reglamento, los estatutos, o los documentos de constituci髇 de la IIC autoricen expresamente dicha exenci髇 de responsabilidad.
  • b) Que los inversores de la IIC hayan sido debidamente informados de dicha exenci髇 de responsabilidad y de las circunstancias que la justifican con car醕ter previo a la inversi髇.
  • c) Que la IIC o la SGIIC en su caso, hayan solicitado al depositario que delegue la funci髇 de custodia de dichos instrumentos financieros en una entidad local.
  • d) Que haya un contrato escrito entre el depositario y la IIC, o la SGIIC en su caso, por el que se permita expresamente dicha exenci髇 de responsabilidad.
  • e) Que haya un contrato escrito entre el depositario y el tercero por el que se transfiera expresamente la responsabilidad del depositario a dicha entidad local y autorice a la IIC o a la SGIIC en su caso, a presentar una reclamaci髇 contra dicha entidad local en relaci髇 con la p閞dida de instrumentos financieros o al depositario a presentar tal reclamaci髇 en su nombre.

  Reglamentariamente podr醤 determinarse las condiciones de aplicaci髇 de este art韈ulo.�

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• Treinta y cinco. Se modifica el apartado 1 del art韈ulo 71 que queda redactado como sigue:

  �1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir a las entidades recogidas en el art韈ulo 55 y en el art韈ulo 55 bis que act鷈n en r間imen de libre prestaci髇 de servicios, y a sus sucursales, la informaci髇 necesaria para verificar el cumplimiento de la normativa aplicable. Tambi閚 podr� exigirles informaci髇 con fines meramente estad韘ticos.�

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• Treinta y seis. Se modifica el art韈ulo 71 bis que pasa a tener la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 71 bis Supervisi髇 de IIC que comercializan transfronterizamente

  1. Cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga motivos fundados para creer que una IIC o SGIIC autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, cuyas acciones o participaciones se comercializan en Espa馻 en virtud del art韈ulo 15 o del art韈ulo 15 bis, infringe obligaciones que se derivan de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, o de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, cuya supervisi髇 no corresponde a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, comunicar� estos hechos a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la IIC.

  En el caso de que, pese a las medidas adoptadas por las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la IIC, o de la SGIIC, o por resultar 閟tas inadecuadas, o debido a la falta de actuaci髇 de ese Estado miembro en un plazo razonable, la IIC o la SGIIC persista en una actuaci髇 claramente perjudicial para los intereses de los inversores en Espa馻 de la IIC en virtud del art韈ulo 15 o del art韈ulo 15 bis, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� proceder de una de las siguientes maneras:

  • a) Adoptar, tras informar a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la IIC o SGIIC, todas las medidas oportunas para proteger a los inversores, pudiendo incluso impedir a la IIC o SGIIC considerada seguir comercializando sus acciones o participaciones en Espa馻.
  • b) En caso necesario, someter la cuesti髇 a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, de conformidad con el art韈ulo 19 del Reglamento (UE) n.^o 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisi髇 (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisi髇 716/2009/CE y se deroga la Decisi髇 2009/77/CE de la Comisi髇.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� sin demora a la Comisi髇 Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados de toda medida que se adopte en virtud de la letra a).

  2. Cuando, en relaci髇 a una IIC o sociedad gestora autorizada en Espa馻 que haya recibido la comunicaci髇 por parte de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a que se refiere el art韈ulo 16 o el art韈ulo 16 bis, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores reciba de una autoridad competente de un Estado miembro de la Uni髇 Europea una comunicaci髇 se馻lando que tiene motivos fundados para creer que la mencionada IIC o gestora infringe obligaciones que se derivan de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, o de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, cuya supervisi髇 corresponde a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, adoptar� las medidas oportunas.�

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• Treinta y siete. Se modifican los apartados 1 y 2 del art韈ulo 71 ter, que pasan a tener la siguiente redacci髇:

  �1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cooperar� con las autoridades competentes de los Estados miembros de la Uni髇 Europea siempre que sea necesario para llevar a cabo las funciones establecidas o ejercer las facultades conferidas en esta Ley. Asimismo, cooperar� con 閟tas siempre que sea necesario para llevar a cabo las funciones establecidas o ejercer las facultades conferidas a dichas autoridades competentes por su normativa nacional que transponga la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, y la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores prestar� ayuda a las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros. En particular, facilitar� de forma inmediata la informaci髇 necesaria para el desempe駉 por estas autoridades de sus funciones y colaborar� en actividades de investigaci髇 o supervisi髇. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� ejercer sus poderes para fines de cooperaci髇, incluso en casos en que el comportamiento investigado no constituya una infracci髇 de la normativa vigente en Espa馻.

  Igualmente la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores cooperar� con la Autoridad Europea de Valores y Mercados de conformidad con el Reglamento (UE) n.^o 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisi髇 (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisi髇 716/2009/CE y se deroga la Decisi髇 2009/77/CE de la Comisi髇, y transmitir�, sin demora, a dicha Autoridad toda la informaci髇 necesaria para el cumplimiento de sus tareas, de conformidad con el art韈ulo 35 de dicho Reglamento.

  2. Cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga motivos fundados para sospechar que entidades no sujetas a su supervisi髇 est醤 realizando o han realizado en el territorio de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea actividades contrarias a las disposiciones nacionales de ese Estado por las que se haya transpuesto la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, y la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, lo notificar� del modo m醩 concreto posible a Autoridad Europea de Valores y Mercados y a la autoridad competente de dicho Estado miembro. Esta comunicaci髇 se entender� sin perjuicio de las competencias que pueda ejercer la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.�

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• Treinta y ocho. Se a馻de un nuevo art韈ulo 71 sexies que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 71 sexies Intercambio de informaci髇 referente a las posibles consecuencias sist閙icas de la actividad de las sociedades gestoras autorizadas conforme a la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� a las autoridades competentes de otros Estados miembros cuando ello resulte oportuno con vistas a vigilar y reaccionar a las consecuencias que puedan derivarse de la actividad de las sociedades gestoras, ya sea individualmente o de forma colectiva, para la estabilidad de las entidades financieras con importancia sist閙ica y para el funcionamiento ordenado de los mercados en los que las sociedades gestoras desarrollan su actividad. Se informar� asimismo a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y a la Junta Europea de Riesgo Sist閙ico que remitir醤 esa informaci髇 a las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros. A estos efectos ser� de aplicaci髇 lo regulado en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, que desarrolla la Directiva 2011/61/UE en materia de exenciones, condiciones generales de ejercicio, depositario, apalancamiento, transparencia y supervisi髇.�

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• Treinta y nueve. Se a馻de un nuevo art韈ulo 71 septies que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 71 septies Supervisi髇 de los l韒ites al apalancamiento y de la adecuaci髇 de los procesos de evaluaci髇 crediticia

  1. Con base en la informaci髇 que recabe en aplicaci髇 de esta Ley y respecto a las SGIIC que gestionen IIC reguladas por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, que est閚 bajo su supervisi髇, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores habr� de determinar hasta qu� punto contribuye el apalancamiento a la generaci髇 de un riesgo sist閙ico en el sistema financiero, de riesgos de perturbaci髇 de los mercados, o de riesgos para el crecimiento a largo plazo de la econom韆.

  2. La informaci髇 a que se refiere el apartado anterior habr� de ponerse a disposici髇 de las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros, de la Autoridad Europea de Valores y Mercados y de la Junta Europea de Riesgos Sist閙icos a trav閟 de los procedimientos de cooperaci髇 en la supervisi髇 establecidos. Cuando una SGIIC que gestione IIC reguladas por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, bajo supervisi髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, o una IIC gestionados por dicha SGIIC, pudieran constituir una fuente importante de riesgo de contrapartida para una entidad de cr閐ito u otras entidades pertinentes a efectos sist閙icos de otros Estados miembros, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores facilitar� sin demora informaci髇 a trav閟 de los procedimientos de cooperaci髇 en la supervisi髇 establecidos, y bilateralmente a las autoridades competentes de otros Estados miembros directamente.

  3. Corresponder� a la SGIIC que gestione IIC reguladas por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, demostrar que los l韒ites de apalancamiento para cada veh韈ulo que gestione son razonables y que cumple en todo momento dichos l韒ites establecidos por 閘 mismo. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores evaluar� los riesgos que pueda entra馻r el recurso al apalancamiento por parte de una sociedad gestora con respecto a los veh韈ulos que gestiona, y siempre que se considere necesario para la estabilidad e integridad del sistema financiero, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, previa notificaci髇 a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, a la Junta Europea de Riesgo Sist閙ico y, en su caso, a las autoridades competentes por raz髇 del origen de la IIC, fijar醤 l韒ites al nivel de apalancamiento a que est� autorizado a recurrir una SGIIC u otras restricciones en materia de gesti髇 respecto de los veh韈ulos que gestione a fin de limitar la incidencia del apalancamiento en la generaci髇 de un riesgo sist閙ico en el sistema financiero o de riesgos de perturbaci髇 de los mercados. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� debidamente a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, a la Junta Europea de Riesgo Sist閙ico y a las autoridades competentes por raz髇 del origen de la IIC, de las medidas adoptadas al respecto, a trav閟 de los procedimientos de cooperaci髇 en la supervisi髇 establecidos.

  4. La notificaci髇 a que se refiere el apartado 3 se efectuar� por lo menos diez d韆s h醔iles antes de la fecha prevista de entrada en vigor o de renovaci髇 de la medida propuesta. La notificaci髇 incluir� detalles de la medida propuesta, las razones que justifican tal medida y la fecha prevista de su entrada en vigor. En circunstancias excepcionales, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� decidir que la medida propuesta entre en vigor dentro del per韔do de diez d韆s h醔iles mencionado.

  5. En el caso de que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores decida actuar en contra de la recomendaci髇 que a los efectos de lo dispuesto en los apartados anteriores emita la Autoridad Europea de Valores y Mercados sobre la base de la informaci髇 que le haya sido remitida, deber� informar a 閟ta exponiendo sus motivos.

  A estos efectos, las sociedades gestoras deber醤 atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012.

  6. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores vigilar� la adecuaci髇 de los procesos de evaluaci髇 crediticia de las SGIIC, valorar� el uso de referencias a las calificaciones crediticias en sus pol韙icas de inversi髇, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 46.5 y, cuando proceda, fomentar� la mitigaci髇 del impacto de tales referencias, con vistas a reducir la dependencia exclusiva y autom醫ica de dichas calificaciones crediticias. A estos efectos, deber� tener en cuenta la naturaleza, la escala y la complejidad de las actividades de las IIC.�

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• Cuarenta. Se modifican las letras a, �, z quinquies y z sexies del art韈ulo 80, que quedan redactadas como sigue:
  • 玜. La falta de remisi髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el plazo establecido en las normas u otorgado por 閟ta, de cuantos documentos, datos o informaciones deban remit韗sele en virtud de lo dispuesto en la Ley y en sus normas de desarrollo, o que dicha Comisi髇 requiera en el ejercicio de sus funciones, cuando exista un inter閟 de ocultaci髇 o negligencia grave atendiendo a la relevancia de la comunicaci髇 no realizada y a la demora en que se hubiese incurrido y cuando con ello se dificulte la apreciaci髇 de la solvencia de la entidad o, en su caso, de la situaci髇 patrimonial de las ECR o EICC gestionadas.
    Del mismo modo constituye infracci髇 muy grave la remisi髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de informaci髇 incompleta o de datos inexactos, no veraces o enga駉sos, cuando en estos supuestos la incorrecci髇 sea relevante. La relevancia de la incorrecci髇 se determinar� teniendo en cuenta, entre otros, los siguientes criterios: Que se puedan conocer p鷅licamente las circunstancias que permiten influir en la apreciaci髇 del valor del patrimonio y en las perspectivas de la instituci髇, en particular los riesgos inherentes que comporta, y que se pueda conocer si la instituci髇 cumple o no con la normativa aplicable.�
  • . El incumplimiento por parte de los depositarios de las funciones y obligaciones contempladas en el t韙ulo V, siempre que conlleven un perjuicio grave para los part韈ipes o accionistas de una IIC.�
  • 珃 quinquies. El incumplimiento por la SGIIC de las obligaciones impuestas por los art韈ulos 54.5 ter y 54 bis siempre que conlleven un perjuicio grave para los inversores o accionistas.�
  • 珃 sexies. El incumplimiento por parte de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea de las obligaciones que deriven de los art韈ulos 15 a 15 quinquies, siempre que conlleven un perjuicio grave para los inversores o accionistas.�
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• Cuarenta y uno. Se modifica las letras h, k, z ter y z qu醫er del art韈ulo 81 que quedan redactadas como sigue:
  • 玥. El incumplimiento por el depositario de las funciones y obligaciones contempladas en el t韙ulo V, cuando no deba calificarse como falta muy grave.�
  • 玨. La comisi髇 de infracciones leves cuando durante los dos a駉s anteriores a su comisi髇 hubiese sido impuesta al infractor sanci髇 firme en v韆 administrativa por el mismo tipo de infracci髇.�
  • 珃 ter. El incumplimiento por la SGIIC de las obligaciones impuestas por el art韈ulo 54.5 ter, y 54 bis cuando no deba calificarse como falta muy grave.
  • z qu醫er. El incumplimiento por parte de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de las obligaciones que deriven de los art韈ulos 15 a 15 quinquies, cuando no deba calificarse como falta muy grave.�
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• Cuarenta y dos. Se modifica el art韈ulo 85 que queda redactado de la siguiente forma:

  獳rt韈ulo 85 Sanciones por la comisi髇 de infracciones muy graves

  1. Por la comisi髇 de infracciones muy graves se impondr� a la sociedad gestora infractora una o m醩 de las siguientes sanciones:

  • a) Multa por importe superior al tanto y hasta el qu韓tuplo del beneficio bruto obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracci髇. En aquellos casos en que el beneficio derivado de la infracci髇 cometida no resulte cuantificable, multa de hasta 300.000 euros.
  • b) Revocaci髇 de la autorizaci髇 con exclusi髇 definitiva de los registros especiales. En el caso de entidades extranjeras o gestoras autorizadas por otros Estados miembros de la Uni髇 Europea, la sanci髇 de revocaci髇, cuando proceda, ser� sustituida por la prohibici髇 de operar o ser comercializada en Espa馻.
  • c) Exclusi髇 temporal de la entidad incumplidora de los registros especiales, no inferior a dos a駉s ni superior a cinco.
  • d) Suspensi髇 o limitaci髇 del tipo o volumen de las operaciones que pueda realizar el infractor por un plazo no superior a cinco a駉s.
  • e) Sustituci髇 forzosa del depositario de la ECR o EICC.

  2. Adem醩 de la sanci髇 que corresponde a la sociedad gestora por la comisi髇 de infracciones muy graves, podr� imponerse una de las siguientes sanciones a quienes ejerciendo cargos de administraci髇 o direcci髇 en la misma sean responsables de la infracci髇 con arreglo al art韈ulo 91:

  • a) Multa a cada uno de ellos por importe no superior a 300.000 euros.
  • b) Separaci髇 del cargo con inhabilitaci髇 para ejercer cargos de administraci髇 o direcci髇 en la misma o en cualquier otra entidad financiera de la misma naturaleza por plazo no superior a 10 a駉s.
  • c) Suspensi髇 en el ejercicio del cargo por plazo no superior a tres a駉s.

  3. En el caso de imposici髇 de las sanciones previstas en las letras b), c) o d) del apartado anterior, podr� imponerse simult醤eamente la sanci髇 prevista en la letra a).

  4. Adicionalmente a las sanciones previstas en los apartados anteriores, podr� imponerse amonestaci髇 p鷅lica con publicaci髇 en el "Bolet韓 Oficial del Estado" de la identidad del infractor y la naturaleza de la infracci髇, y las sanciones impuestas.�

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• Cuarenta y tres. Se modifica el apartado 3 del art韈ulo 86 que queda redactado como sigue:

  �3. Adem醩 de la sanci髇 que corresponda a la entidad, por la comisi髇 de infracciones graves podr� imponerse una de las siguientes sanciones a quienes ejerciendo cargos de administraci髇 o direcci髇 en la misma sean responsables de la misma con arreglo al art韈ulo 89:

  • a) Amonestaci髇 p鷅lica con publicaci髇 en el "Bolet韓 Oficial del Estado".
  • b) Multa a cada uno de ellos por importe no superior a 150.000 euros.
  • c) Suspensi髇 de todo cargo directivo en la entidad por plazo no superior a un a駉.�
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• Cuarenta y cuatro. Se modifica el art韈ulo 87 queda redactado de la siguiente forma:

  獳rt韈ulo 87 Sanciones por la comisi髇 de infracciones leves

  Por la comisi髇 de infracciones leves se impondr� a la sociedad gestora multa por importe de hasta 60.000 euros.�

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• Cuarenta y cinco. Se modifica la letra c) del art韈ulo 92, que queda redactada como sigue:
  • 玞) La imposici髇 de sanciones por infracciones muy graves corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.�
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• Cuarenta y seis. Se introduce una nueva disposici髇 adicional sexta con la redacci髇 siguiente:

  獶isposici髇 adicional sexta Adaptaci髇 de las sociedades gestoras a la nueva normativa

  1. Las sociedades gestoras que gestionen IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE y autorizadas con anterioridad a la entrada en vigor de esta Ley deber醤 remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el plazo de tres meses a contar desde esa fecha, una declaraci髇 en la que manifiesten haber adaptado la entidad a las exigencias de la presente Ley, as� como, en su caso, la modificaci髇 del programa de actividades que recoja dicha adaptaci髇, de acuerdo con el art韈ulo 44.2.c).

  Las sociedades gestoras autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE con anterioridad a la entrada en vigor de esta Ley adoptar醤 todas las medidas necesarias para dar cumplimiento a lo dispuesto en esta Ley en los seis meses siguientes a su entrada en vigor. Las modificaciones de estatutos sociales y de programa de actividades, en su caso, necesarios para esta adaptaci髇 no requerir醤 de autorizaci髇 previa, aunque deber醤 ser comunicadas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de acuerdo con la letra c) del apartado 2 del art韈ulo 44, junto con una declaraci髇 en la que manifiesten haber adaptado la entidad a las exigencias de esta Ley.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, el Registro Mercantil, adaptar醤 de oficio sus registros para recoger la modificaci髇 de los Estatutos Sociales de las gestoras para adaptarse a la presente Ley.

  3. Las gestoras dispondr醤 del plazo de 12 meses desde la entrada en vigor de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, para actualizar y remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el resto de informaci髇 que esta debe disponer con arreglo a la presente Ley.

  4. Lo dispuesto en los art韈ulos 15 bis y 16 bis, 54 bis y 55 bis en relaci髇 con la comercializaci髇 transfronteriza no resultar� de aplicaci髇 a la comercializaci髇 de participaciones de IIC conforme a la Directiva 2011/61/UE que sean objeto de una oferta p鷅lica vigente al amparo de un folleto elaborado y publicado con arreglo a la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, antes de la entrada en vigor de esta Ley, mientras dure la validez de dicho folleto.

  5. Las sociedades gestoras que gestionen IIC de tipo cerrado conforme a la Directiva 2011/61/UE, antes de la entrada en vigor de esta Ley y que no efect鷈n nuevas inversiones despu閟 de la entrada en vigor de esta Ley, podr醤 seguir gestionando tales IIC sin necesidad de adaptarse a las exigencias de la presente Ley, para lo que habr� de presentar declaraci髇 al efecto.

  6. Las sociedades gestoras, en la medida en que gestionen IIC autorizadas conforme a la Directiva 2011/61/UE de tipo cerrado cuyo plazo de suscripci髇 para inversores haya expirado antes de la entrada en vigor de esta Ley y est閚 constituidas por un plazo que expire como muy tarde el 22 de julio de 2016, podr醤 continuar gestionando tales IIC sin necesidad de cumplir con lo dispuesto en esta Ley, excepci髇 hecha de la obligaci髇 de publicar un informe anual y a las obligaciones de informaci髇 derivadas de la adquisici髇 de participaciones significativas y de control de sociedades recogidas en el art韈ulo 47 bis.

  7. El requisito incluido en la letra d) del art韈ulo 15 ter.1 solo resultar� de aplicaci髇 a partir del momento y en los t閞minos que establezca el acto delegado que adopte la Comisi髇 Europea de conformidad con el art韈ulo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011. Asimismo, la comercializaci髇 de las IIC de fuera de la Uni髇 Europea dejar醤 de requerir tanto el cumplimiento de la condici髇 establecida en la letra a) del art韈ulo 15 ter.1, como la autorizaci髇 para ser comercializadas en Espa馻 y el registro previstos en los apartados 4 y 5 del art韈ulo 15 ter, cuando as� lo determine el acto delegado que adopte la Comisi髇 Europea de acuerdo con el art韈ulo 68.6 de la citada Directiva.�
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Disposici髇 final segunda Modificaci髇 del texto refundido de la Ley de Regulaci髇 de los Planes y Fondos de Pensiones, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre

El texto refundido de la Ley de Regulaci髇 de los Planes y Fondos de Pensiones, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre, queda modificado en los siguientes t閞minos:

• Uno. Se introduce un nuevo apartado 7 en el art韈ulo 16 con la siguiente redacci髇:

  �7. En todo caso, se evitar� la dependencia exclusiva y autom醫ica de las calificaciones crediticias en las pol韙icas de inversi髇 de los fondos de pensiones gestionados.

  Reglamentariamente podr醤 establecerse las obligaciones de las entidades gestoras para la adecuada gesti髇 del riesgo. En particular, las gestoras al evaluar la solvencia de los activos de los fondos de pensiones, no depender醤, de manera exclusiva y autom醫ica, de las calificaciones crediticias emitidas por las agencias de calificaci髇 crediticia definidas en el art韈ulo 3.1.b), del Reglamento 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009.�

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• Dos. Se modifica el apartado 4 del art韈ulo 20, que queda redactado como sigue:

  �4. Reglamentariamente se determinar醤 las condiciones en las que las entidades gestoras de fondos de pensiones podr醤 contratar la gesti髇 de las inversiones de los fondos de pensiones que administran con terceras entidades autorizadas conforme a las Directivas 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversi髇 colectiva en valores mobiliarios; 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los mercados de instrumentos financieros, por la que se modifican las Directivas 85/611/CE y 93/6/CEE del Consejo y la Directiva 2000/12/CE del Parlamento Europeo y del Consejo y se deroga la Directiva 93/22/CEE del Consejo; 2002/83/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 5 de noviembre de 2002, sobre el seguro de vida; 2000/12/CE del Parlamento y del Consejo, de 20 de marzo de 2000, relativa al acceso a la actividad de las entidades de cr閐ito y a su ejercicio y 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, relativa a los gestores de fondos de inversi髇 alternativos y por la que se modifican las Directivas 2003/41/CE y 2009/65/CE y los Reglamentos (CE) n.^o 1060/2009 y (UE) n.^o 1095/2010, y con otras entidades gestoras de fondos de pensiones autorizadas.�

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Disposici髇 final tercera Modificaci髇 de la Ley 18/2014, de 15 de octubre, de aprobaci髇 de medidas urgentes para el crecimiento, la competitividad y la eficiencia

La Ley 18/2014, de 15 de octubre, de aprobaci髇 de medidas urgentes para el crecimiento, la competitividad y la eficiencia queda modificada como sigue:

• Uno. Se modifica el art韈ulo 9.1, que queda redactado en los siguientes t閞minos:

  獷l objeto de este cap韙ulo es regular los l韒ites m醲imos de las tasas de intercambio exigibles en las operaciones de pago que se realicen en terminales de punto de venta situados en Espa馻, por medio de tarjeta de d閎ito o de cr閐ito, con independencia del canal de comercializaci髇 utilizado, cuando tanto el proveedor de servicios de pago del ordenante como el del beneficiario est閚 establecidos en Espa馻.�

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• Dos. Se a馻de un apartado 4 al art韈ulo 13 que queda redactado en los siguientes t閞minos:

  �4. Asimismo, el Banco de Espa馻 podr� requerir a los proveedores de servicios de pago cuanta informaci髇 resulte necesaria a fin de informar al Ministerio de Econom韆 y Competitividad de conformidad con lo previsto en el art韈ulo 14.�

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• Tres. Se modifica el art韈ulo 14 que queda redactado en los siguientes t閞minos:

  獷l Ministerio de Econom韆 y Competitividad, en el seno del Observatorio de Pagos con Tarjeta Electr髇ica, creado por Acuerdo del Consejo de Ministros de 2 de junio de 2006, realizar� el seguimiento de la aplicaci髇 de lo previsto en este Cap韙ulo y, en particular, de sus efectos sobre las operaciones de peque駉 importe. Se vigilar� asimismo el efecto que, sobre los costes repercutidos por los proveedores de servicios de pago sobre el comercio y sobre los consumidores usuarios de servicios de pago, pudiera tener la limitaci髇 de las tasas de intercambio prevista en este Cap韙ulo. A estos efectos, el Ministerio de Econom韆 y Competitividad, por propia iniciativa o a propuesta del Observatorio, podr� requerir al Banco de Espa馻 la informaci髇 que sea precisa y ordenar la publicaci髇 de esta informaci髇.�

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Disposici髇 final cuarta Modificaci髇 del anexo II de la Ley 13/2014, de 14 de julio, de transformaci髇 del Fondo para la Financiaci髇 de los Pagos a Proveedores

El anexo II de la Ley 13/2014, de 14 de julio, de transformaci髇 del Fondo para la Financiaci髇 de los Pagos a Proveedores queda redactado de la siguiente manera:

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Disposici髇 final quinta T韙ulos competenciales

Esta Ley se dicta de conformidad con lo previsto en el art韈ulo 149.1.6.�, 11.� y 13.� de la Constituci髇 Espa駉la que atribuye al Estado la competencia exclusiva sobre la legislaci髇 mercantil, sobre las bases de la ordenaci髇 de cr閐ito, banca y seguros y sobre las bases y coordinaci髇 de la planificaci髇 general de la actividad econ髆ica respectivamente.

Disposici髇 final sexta Incorporaci髇 de Derecho de la Uni髇 Europea

Mediante esta Ley se incorporan al Derecho espa駉l las siguientes Directivas de la Uni髇 Europea:

• a) Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, relativa a los gestores de fondos de inversi髇 alternativos y por la que se modifican las Directivas 2003/41/CE y 2009/65/CE y los Reglamentos (CE) n.^o 1060/2009 y (UE) n.^o 1095/2010.
• b) Directiva 2013/14/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de mayo de 2013, que modifica la Directiva 2003/41/CE relativa a las actividades y la supervisi髇 de fondos de pensiones de empleo, la Directiva 2009/65/CE, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversi髇 colectiva en valores mobiliarios (OICVM), y la Directiva 2011/61/UE, relativa a los gestores de fondos de inversi髇 alternativos, en lo que ata馿 a la dependencia excesiva de las calificaciones crediticias.

Disposici髇 final s閜tima Habilitaci髇 normativa

1. Se autoriza al Gobierno y, con su habilitaci髇 expresa, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, para adoptar las medidas y dictar las disposiciones que, en su caso, sean necesarias para la debida ejecuci髇 y el cumplimiento de esta Ley.

2. Sin perjuicio de lo establecido en el t韙ulo III del libro I del C骴igo de Comercio, se faculta al Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para, previo informe del Instituto de Contabilidad y Auditor韆 de Cuentas, establecer y modificar en relaci髇 con las ECR, las SICC y sus sociedades gestoras, las normas contables y modelos a los que deber醤 ajustar sus cuentas anuales, las cuales tendr醤 en cuenta el prolongado per韔do de maduraci髇 de las inversiones que realizan las primeras, as� como los referidos al cumplimiento de los coeficientes que se establezcan; a estos efectos, aquellas informaciones necesarias para verificar el cumplimiento de coeficientes o cualquier otra derivada de la supervisi髇 financiera, se deber醤 incorporar a la memoria de las cuentas anuales en un apartado espec韋ico. Tambi閚 se establecer� la frecuencia y detalle con que los correspondientes datos deber醤 ser suministrados a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o hacerse p鷅licos con car醕ter general por las propias entidades.

Disposici髇 final octava Entrada en vigor

La presente ley entrar� en vigor el d韆 siguiente al de su publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.