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Real Decreto 814/2023, de 8 de noviembre, sobre instrumentos financieros, admisi髇 a negociaci髇, registro de valores negociables e infraestructuras de mercado

Ficha:
  • 觬ganoMinisterio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital
  • Publicado en BOE n鷐. 268 de 09 de Noviembre de 2023
  • Vigencia desde 29 de Noviembre de 2023
Versiones/revisiones:

Sumario

I

La reciente Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, por la que se deroga el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, tiene como objeto la mejora t閏nica, modernizaci髇 y adaptaci髇 del r間imen jur韉ico de los mercados de valores espa駉les, para hacer frente a los retos de la digitalizaci髇 y aprovechar sus oportunidades, mejorando su competitividad.

En primer lugar, esta ley sistematiza y reordena la normativa vigente en aras de garantizar la claridad y simplicidad de la regulaci髇 de los mercados de capitales. La ley se configura, por tanto, como una norma marco reguladora de los elementos b醩icos en lo que respecta a los mercados de valores, las obligaciones y derechos de los agentes que participan en ellos y el r間imen de supervisi髇 y sanci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Al sintetizar el contenido de la ley se asegura la adecuada distribuci髇 entre ley y real decreto y se encomienda a los reglamentos el desarrollo de dicho marco b醩ico para lo cual se hace necesaria la restructuraci髇 de la normativa reglamentaria vigente. As, en l韓ea con los objetivos de pol韙ica financiera de la ley, se ha procedido a compendiar su desarrollo reglamentario mediante reales decretos de corte general que aglutinan, por un lado, el desarrollo reglamentario vigente y, por otro, las disposiciones espec韋icas que, hasta ahora, estaban contenidas en el cuerpo de la norma con rango de ley. El nuevo reparto entre ley y real decreto permite as asegurar la suficiente flexibilidad y seguridad jur韉ica para introducir las modificaciones normativas que se produzcan en el futuro, tanto a nivel nacional como de la Uni髇 Europea.

En este sentido, con el objeto de aportar mayor simplicidad, se ha procedido a resumir y reordenar las disposiciones anteriormente vigentes en lo que respecta al marco regulador aplicable al registro de instrumentos financieros y valores negociables, la admisi髇 a negociaci髇 de valores negociables en mercados regulados, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y del folleto exigible a tales efectos, as como el correspondiente a los centros de negociaci髇 y a las infraestructuras de mercado de poscontrataci髇 manteniendo en el texto de la Ley el r間imen b醩ico y trasladando al presente real decreto el desarrollo de las mismas. La distribuci髇 de materias entre la Ley y este reglamento mejora as el conocimiento y comprensi髇 de la norma por parte de sus destinatarios, facilitando su interpretaci髇 y aplicaci髇.

Por otra parte, con el objeto de reducir el n鷐ero de normas aplicables y asegurar la adecuada identificaci髇 por parte de los obligados a su cumplimiento, se aglutinan en el presente reglamento todas las disposiciones reglamentarias que regulan el r間imen aplicable al registro de valores negociables, a los centros de negociaci髇 y a los sistemas de compensaci髇, liquidaci髇 y registro. En consecuencia, se derogan los reales decretos vigentes incorpor醤dolos en el presente texto. En primer lugar, se incorpora el contenido del Real Decreto 878/2015, de 2 de octubre, sobre compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta, sobre el r間imen jur韉ico de los depositarios centrales de valores y de las entidades de contrapartida central y sobre requisitos de transparencia de los emisores de valores negociables admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial.

En segundo lugar, se incluyen las disposiciones del Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi髇 a negociaci髇 de valores negociables en mercados secundarios oficiales, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y del folleto exigible a tales efectos, eliminando aquellas disposiciones ya recogidas en el Reglamento 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, o que entran en conflicto con 閘.

En tercer lugar, se incluyen las disposiciones relativas al r間imen jur韉ico de los mercados regulados y a los l韒ites de posici髇 en derivados del Real Decreto 1464/2018, de 21 de diciembre, por el que se desarrollan el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre y el Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, de medidas urgentes para la adaptaci髇 del Derecho espa駉l a la normativa de la Uni髇 Europea en materia de mercado de valores, y por el que se modifican parcialmente el Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇 y el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, y otros reales decretos en materia de mercado de valores.

Adicionalmente, se incorpora el Real Decreto 361/2007, de 16 de marzo, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de la participaci髇 en el capital de las sociedades que gestionan mercados secundarios de valores y sociedades que administren sistemas de registro, compensaci髇 y liquidaci髇 de valores.

En cuarto lugar, se actualiza la legislaci髇 considerando los 鷏timos avances y progresos que han tenido lugar en los mercados de capitales espa駉les tanto desde el punto de vista normativo como desde el punto de vista tecnol骻ico. Cabe destacar, en este sentido, la eliminaci髇 de la obligaci髇 para los depositarios centrales de valores de contar con un sistema de informaci髇 para la supervisi髇 de la negociaci髇, compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores negociables. Y es que la normativa comunitaria vigente ya dispone de los instrumentos necesarios para garantizar la adecuada trazabilidad y seguridad de las transacciones que se liquidan a trav閟 de los depositarios centrales de valores, haciendo innecesaria la citada obligaci髇. Con ello se pretende, adem醩, reducir la carga regulatoria que recae sobre estas infraestructuras de mercado y favorecer su competitividad al aproximar la normativa aplicable a la del resto de Estados miembros. En la misma l韓ea, las obligaciones de seguimiento y control del depositario central de valores se alinean con las previstas en la normativa europea que las limita a las relacionadas con la eficiencia en la liquidaci髇. Al mismo tiempo, contin鷄 siendo responsabilidad del depositario central garantizar la integridad de la emisi髇. En este sentido, el cap韙ulo IX del Reglamento Delegado (UE) 2017/392 de la Comisi髇 de 11 de noviembre de 2016 por el que se completa el Reglamento (UE) n.o 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 relativas a los requisitos operativos, de autorizaci髇 y de supervisi髇 aplicables a los depositarios centrales de valores, contiene las medidas necesarias para que los depositarios centrales de valores puedan velar por la permanente coincidencia entre los valores que comprenden una emisi髇, los registrados en las cuentas abiertas en 閘 por sus participantes y la inexistencia de descuadres entre los saldos de cuentas generales de terceros y los registros de las entidades participantes. En aras de asegurar la adaptaci髇 de las infraestructuras de mercado y las entidades participantes se contempla un periodo transitorio de dos a駉s desde la publicaci髇 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo. En ning鷑 caso se ver醤 afectadas por esta modificaci髇 las actuaciones necesarias para disponer de la informaci髇 de los registros de terceros que permitan tanto el cumplimiento de las obligaciones informativas de naturaleza tributaria actuales como la correcta autoliquidaci髇 del Impuesto sobre las Transacciones Financieras.

Igualmente, el desarrollo tecnol骻ico en ramas como la inteligencia artificial (IA) ha conllevado un creciente inter閟 por parte de las autoridades comunitarias, que ha tenido su reflejo en la actual propuesta de Reglamento (UE) de la Comisi髇 Europea sobre el marco jur韉ico aplicable a los sistemas de Inteligencia Artificial, de 21 de abril de 2021, que regula los diferentes sistemas de IA en funci髇 del nivel de riesgos que conllevan para los derechos de los ciudadanos. En materia de mercado de valores, se deber醤 tener en consideraci髇 los posibles efectos que dichas tecnolog韆s generen, en la actualidad y en un futuro pr髕imo, sobre los mercados, los diversos instrumentos financieros y la gesti髇 de estos, el posible impacto que la regulaci髇 comunitaria conlleve sobre el r間imen jur韉ico actual y la necesidad, en tal caso, de adaptarse y cumplir con lo dispuesto en las propuestas europeas sobre sistemas de IA que vayan desarroll醤dose.

Por otro lado, se eliminan aquellas menciones que han quedado desfasadas, las que resultan inaplicables en la actualidad o que no reflejan de manera adecuada la realidad de los mercados de capitales espa駉les como, por ejemplo, las disposiciones relativas al mercado de Deuda P鷅lica en anotaciones.

La adecuaci髇 de la norma y sus reales decretos de desarrollo a la realidad que impera en nuestros mercados de capitales favorece la seguridad jur韉ica y la certidumbre de los agentes que participan en ellos y contribuye a una evaluaci髇 del riesgo y de la rentabilidad de la inversi髇 m醩 eficiente lo cual, en 鷏tima instancia, incrementa el atractivo, nacional y extranjero, de los mercados financieros espa駉les.

Todos los objetivos pretendidos con la ley son extrapolables al presente real decreto de manera que, an醠ogamente, este reglamento sintetiza y actualiza la normativa vigente, en concreto en lo que respecta a la representaci髇 de valores negociables, la admisi髇 a negociaci髇 de valores negociables y el r間imen jur韉ico aplicable a los centros de negociaci髇 y a las infraestructuras de mercado de poscontrataci髇.

Resulta de especial relevancia la transposici髇 que se realiza en este reglamento de la Directiva 2021/338 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de febrero de 2021, relativa a las obligaciones de informaci髇 y a los l韒ites de posici髇 en derivados para facilitar la recuperaci髇 econ髆ica tras la pandemia provocada por el virus COVID-19 por la que se modifica la Directiva 2014/65/UE. Con motivo de la crisis provocada por el virus COVID-19, la Comisi髇 Europea lanz una propuesta legislativa bajo el 玃aquete de recuperaci髇 de los mercados de capitales con reformas concretas de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativa a los mercados de instrumentos financieros y por la que se modifican la Directiva 2002/92/CE y la Directiva 2011/61/UE (en adelante, MiFID II). En particular, se han identificado aquellos requisitos y obligaciones que, en el contexto actual, pueden resultar redundantes o superfluos, ajust醤dolos para facilitar la canalizaci髇 del ahorro hacia la financiaci髇 de las empresas a trav閟 de los mercados de valores y garantizando que se mantiene el elevado nivel de protecci髇 del inversor ya logrado, en particular del cliente minorista. Asimismo, con el objeto de estimular la competitividad de los mercados de derivados europeos, se han introducido ciertas modificaciones en el 醡bito de los l韒ites de posici髇 en derivados, siendo estas disposiciones las que se desarrollan reglamentariamente en el presente real decreto.

Las modificaciones introducidas en MiFID II pretenden ajustar la aplicaci髇 de los l韒ites de posici髇 a contratos de derivados sobre materias primas agr韈olas y derivados sobre materias primas cr韙icos o significativos, as como a los contratos de derivados econ髆icamente equivalentes no negociados en un centro de negociaci髇. Por otro lado, se introducen exenciones adicionales para contrapartidas financieras y no financieras que est閚 sujetas a una obligaci髇 legal de provisi髇 de liquidez con el objeto de asegurar la efectividad de las operaciones de creaci髇 de mercado.

Adem醩, dado que se recogen en este real decreto las disposiciones nacionales pertinentes del Real Decreto 1310/2005, hay que se馻lar que el contenido de la Directiva 2001/34/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 28 de mayo de 2001, sobre la admisi髇 de valores negociables a cotizaci髇 oficial y la informaci髇 que ha de publicarse sobre dichos valores, quedar incorporado en este real decreto.

Adicionalmente, cabe destacar que el presente real decreto contempla la adaptaci髇 que se ha realizado en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, a los 鷏timos reglamentos europeos de directa aplicaci髇. Por una parte, se ha recogido la adaptaci髇 de la legislaci髇 espa駉la al Reglamento (UE) 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, sobre el folleto que debe publicarse en caso de oferta p鷅lica o admisi髇 a cotizaci髇 de valores en un mercado regulado y por el que se deroga la Directiva 2003/71/CE.

Por otra parte, se ha contemplado la adaptaci髇 de la legislaci髇 espa駉la a los reglamentos que regulan el r間imen jur韉ico de las infraestructuras de poscontrataci髇 y, en particular, de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores. En concreto, se eliminan las duplicidades existentes en relaci髇 con el Reglamento (UE) 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 4 de julio de 2012, relativo a los derivados extraburs醫iles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones, y el Reglamento n.o 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014, sobre la mejora de la liquidaci髇 de valores en la Uni髇 Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) 236/2012.

II

El real decreto consta de 169 art韈ulos, dos disposiciones transitorias, una disposici髇 derogatoria 鷑ica y cuatro disposiciones finales.

El t韙ulo preliminar regula las disposiciones generales del real decreto. En este t韙ulo cabe destacar la precisi髇 incluida en el art韈ulo 3.1.a) para considerar las participaciones en sociedades de responsabilidad limitada como valores aptos para el desarrollo de las actividades de las plataformas de financiaci髇 participativa y de las empresas de servicios de inversi髇 previstas en el Reglamento 2020/1503 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 7 de octubre de 2020, relativo a los proveedores europeos de servicios de financiaci髇 participativa para empresas, y por el que se modifican el Reglamento (UE) 2017/1129 y la Directiva (UE) 2019/1937.

El t韙ulo I contiene el r間imen jur韉ico de la representaci髇 de valores negociables mediante anotaciones en cuenta. Este t韙ulo y est dividido en tres cap韙ulos. El cap韙ulo I contiene las disposiciones comunes.. El cap韙ulo II desarrolla el r間imen aplicable al registro de valores admitidos a negociaci髇 en centros de negociaci髇 y, por 鷏timo, el cap韙ulo III engloba las disposiciones relativas al registro contable de valores negociables no admitidos a negociaci髇 en centros de negociaci髇.

El t韙ulo II relativo a la Admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados regulados, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y de la responsabilidad del folleto, adapta el desarrollo de la Ley 6/2023, de 17 de marzo al Reglamento (UE) 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017. As, se eliminan aquellas disposiciones ya recogidas en el Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, o que entran en conflicto con 閘. Se suprimen todas las disposiciones relativas al folleto que se inclu韆n en el Real Decreto 1310/2005 (recogidas, concretamente, en el 玊韙ulo II. El folleto informativo). Estas disposiciones ya se encuentran reguladas por el Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017.

Tambi閚 se suprime la definici髇 del concepto de oferta p鷅lica, en la medida en que el Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, ya incluye una definici髇 del mismo, as como otras disposiciones relativas a las ofertas p鷅licas de venta o de suscripci髇 al estar tambi閚 ya reguladas por el Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017.

Adem醩 de la adaptaci髇 a la regulaci髇 europea, se introducen una serie de modificaciones que redundar醤 en mejorar el atractivo de nuestros mercados en el entorno europeo. As, se contempla la verificaci髇 de los requisitos de admisi髇 a negociaci髇 de los valores no participativos por parte de los organismos rectores de los mercados regulados en l韓ea con lo previsto en la Ley 6/2023, de 17 de marzo. Una de las principales carencias del mercado de valores espa駉l son las escasas emisiones de renta fija que se negocian en Espa馻. Para contribuir a mejorar esta situaci髇, los requisitos de admisi髇 a negociaci髇 de cada una de las emisiones de renta fija pasar醤 a ser comprobados s髄o por el organismo rector del mercado de renta fija, pero no por la CNMV. Con ello, adem醩 de mejorar la competitividad del mercado espa駉l de renta fija, se evitan duplicidades entre las funciones de la CNMV y del mercado. Esto permitir a la CNMV concentrar sus esfuerzos supervisores en la comprobaci髇 del folleto de las emisiones.

Por otra parte, se simplifica la redacci髇 del texto al incluir referencias a las definiciones contempladas en el Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, se suprimen determinados art韈ulos que eran reiterativos con los ya incluidos en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en materia de admisi髇 a negociaci髇 y se limita la responsabilidad de la entidad directora a las ofertas p鷅licas de venta dirigidas a clientes minoristas.

El t韙ulo III regula los centros de negociaci髇 y los sistemas de liquidaci髇, compensaci髇 y registro de valores. El cap韙ulo I recoge las disposiciones comunes aplicables a los centros de negociaci髇 detallando sus requisitos de organizaci髇 y funcionamiento. Por su parte, los cap韙ulos II y III contienen las disposiciones espec韋icas que regulan, por un lado, a los mercados regulados y, por otro, a los sistemas multilaterales de negociaci髇 y a los sistemas organizados de contrataci髇.

En este sentido, ha quedado desfasada la referencia presente en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores relativa a las denominaciones de los mercados secundarios oficiales, por lo cual se suprime tanto de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, como del presente real decreto, actualiz醤dose la normativa en la materia.

Los art韈ulos que regulan los l韒ites a las posiciones en derivados se incluyen en el cap韙ulo IV, detallando los l韒ites de posici髇 al volumen de una posici髇 neta en derivados sobre materias primas agr韈olas y derivados sobre materias primas cr韙icos o significativos, y regulando aspectos como la supervisi髇 o la aplicaci髇 de l韒ites m醩 restrictivos en casos excepcionales. Dentro de esta secci髇 se regula tambi閚 la comunicaci髇 de las posiciones en derivados sobre materias primas, derechos de emisi髇 o derivados sobre derechos de emisi髇, desarroll醤dose el r間imen de las obligaciones de informaci髇 y clasificaci髇.

Finalmente, el cap韙ulo V recoge el r間imen jur韉ico de los sistemas de liquidaci髇, compensaci髇 y registro especificando los supuestos de intervenci髇 obligatoria de una entidad de contrapartida central, as como las disposiciones relativas a la liquidaci髇 de valores negociables. Por otro lado, se detallan las disposiciones comunes aplicables a las entidades de contrapartida central y a los depositarios centrales de valores y las que son espec韋icas a cada una de estas infraestructuras de mercado. Se detallan las entidades que pueden participar en cada una de ellas y el acceso a la condici髇 de miembro, sus requisitos de organizaci髇 y funcionamiento, su r間imen econ髆ico y las normas aplicables a sus estatutos sociales y su reglamento interno.

La disposici髇 transitoria primera regula la vigencia de los certificados expedidos con anterioridad a la entrada en vigor de este real decreto. La disposici髇 transitoria segunda se refiere al plazo en el que el depositario central de valores debe eliminar la obligaci髇 de contar con un sistema de informaci髇 para la supervisi髇 de la negociaci髇, compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores negociables.

La disposici髇 derogatoria 鷑ica deroga el Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y del folleto exigible a tales efectos; el Real Decreto 361/2007, de 16 de marzo, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de la participaci髇 en el capital de las sociedades que gestionan mercados secundarios de valores y sociedades que administren sistemas de registro, compensaci髇 y liquidaci髇 de valores; el Real Decreto 878/2015, de 2 de octubre, sobre compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta, sobre el r間imen jur韉ico de los depositarios centrales de valores y de las entidades de contrapartida central y sobre requisitos de transparencia de los emisores de valores admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial; el Real Decreto el 1464/2018, de 21 de diciembre, por el que se desarrollan el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre y el Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, de medidas urgentes para la adaptaci髇 del Derecho espa駉l a la normativa de la Uni髇 Europea en materia de mercado de valores, y por el que se modifican parcialmente el Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇 y el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, y otros reales decretos en materia de mercado de valores; y la Orden EHA/3537/2005, de 10 de noviembre.

La disposici髇 final primera se refiere al t韙ulo competencial en virtud del cual se dicta este real decreto. La disposici髇 final segunda se馻la la incorporaci髇 al ordenamiento jur韉ico espa駉l de la Directiva 2021/338 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de febrero de 2021, por la que se modifica la Directiva 2014/65/UE en lo relativo a los requisitos de informaci髇, la gobernanza de productos y la limitaci髇 de posiciones con el fin de contribuir a la recuperaci髇 de la pandemia de COVID-19. La disposici髇 final tercera introduce la habilitaci髇 normativa de la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital y la disposici髇 final cuarta establece la entrada en vigor de este real decreto.

III

Este real decreto responde a los principios de necesidad, eficacia, proporcionalidad, seguridad jur韉ica, transparencia, y eficiencia. Por lo que se refiere a los principios de necesidad y eficacia, es uno de los instrumentos 髉timos para llevar a cabo la transposici髇 de las modificaciones de la Directiva MIFID II, y dar as cumplimiento a las obligaciones del Reino de Espa馻 en relaci髇 con la incorporaci髇 de normas de Derecho europeo a nuestro ordenamiento jur韉ico.

En cuanto al principio de proporcionalidad, ciertamente la transposici髇 del paquete regulatorio MIFID II, guarda el necesario equilibrio entre proporcionar un marco normativo adecuado, 醙il y que favorezca el desarrollo y competitividad de nuestro sector financiero, por un lado; y garantizar la protecci髇 al inversor, que redundar en una mayor confianza en el sector financiero y un mejor desempe駉 por parte de 閟te de las funciones que debe realizar en el conjunto de la econom韆 espa駉la, por el otro.

El principio de seguridad jur韉ica queda reforzado, en la medida en que el real decreto desarrolla reglamentariamente aquellas cuestiones que por su nivel de detalle o por su car醕ter eminentemente t閏nico deben ser reguladas en normas de rango reglamentario.

En aplicaci髇 del principio de eficiencia, esta norma contiene determinadas medidas tendentes a evitar cargas administrativas innecesarias o accesorias y mejora la competitividad y buen funcionamiento de los mercados de capitales espa駉les.

Con este real decreto se da cumplimiento a la previsi髇 contenida en el Plan Anual Normativo 2023 bajo la denominaci髇 correspondiente. En aplicaci髇 del principio de transparencia, en la fase de audiencia p鷅lica los interesados tuvieron acceso al borrador del proyecto de real decreto del que trae causa el actual real decreto, y a otros documentos de apoyo en la sede electr髇ica del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital.

En cumplimiento de lo previsto en la Ley 50/1997, de 27 de noviembre, del Gobierno, el proyecto de real decreto ha sido sometido al preceptivo tr醡ite de audiencia mediante su puesta a disposici髇 de los sectores afectados en la sede electr髇ica del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital. El Consejo de Ministros aprob la tramitaci髇 urgente de esta norma el 4 de mayo de 2021.

En cuanto al tr醡ite de audiencia p鷅lica, se han realizado dos procesos de audiencia. El primero de ellos tuvo lugar del 5 al 25 de mayo de 2021, mientras que el segundo se realiz del 21 al 28 de septiembre de 2023.

Durante su tramitaci髇 se ha recabado informe de la Secretar韆 General T閏nica del Ministerio de Consumo, de la CNMV, del Banco de Espa馻, de la Agencia Espa駉la de Protecci髇 de Datos, y del Consejo de Consumidores y Usuarios.

Este real decreto se dicta de conformidad con lo previsto en el art韈ulo 149.1.6., 11. y 13. de la Constituci髇 Espa駉la, que atribuyen al Estado la competencia exclusiva sobre legislaci髇 mercantil, bases de la ordenaci髇 de cr閐ito, banca y seguros, y bases y coordinaci髇 de la planificaci髇 general de la actividad econ髆ica, respectivamente.

El presente real decreto se dicta en virtud de la habilitaci髇 para el desarrollo normativo que establece la disposici髇 final decimocuarta de la Ley 6/2023, de 16 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, as como en las numerosas habilitaciones normativas espec韋icas a materia concreta contenidas en la mencionada ley.

En su virtud, a propuesta de la Ministra de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital, con la aprobaci髇 previa de la Ministra de Hacienda y Funci髇 P鷅lica, de acuerdo con el Consejo de Estado, y previa deliberaci髇 del Consejo de Ministros en su reuni髇 del d韆 7 de noviembre de 2023,

DISPONGO:

T蚑ULO PRELIMINAR
Disposiciones generales

Art韈ulo 1 Objeto

Este real decreto tiene por objeto el desarrollo de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, en las siguientes materias:

  • 1. instrumentos financieros,
  • 2. representaci髇 de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta,
  • 3. admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados regulados,
  • 4. ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y folleto exigible a tales efectos,
  • 5. compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores negociables,
  • 6. y r間imen jur韉ico de los centros de negociaci髇, l韒ites a las posiciones en derivados sobre materias primas, entidades de contrapartida central y depositarios centrales de valores.

Art韈ulo 2 R間imen jur韉ico

1. La representaci髇 de valores negociables, entendiendo por tales los mencionados en el art韈ulo 2.1.a) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en el art韈ulo 3.1.a) de este real decreto, por medio de anotaciones en cuenta se regir por lo dispuesto en la mencionada ley y en este real decreto.

2. Los centros de negociaci髇, entendiendo por tales los mencionados en el art韈ulo 42 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se regir醤 por lo establecido en el Reglamento (UE) n. 600/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativo a los mercados de instrumentos financieros y por el que se modifica el Reglamento (UE) n. 648/2012, as como por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, este real decreto y sus normas de desarrollo, y el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, sin perjuicio de las especialidades previstas en las disposiciones citadas, as como cualquier otra normativa que resulte aplicable del ordenamiento jur韉ico o del Derecho de la Uni髇 Europea.

3. Las entidades de contrapartida central se regir醤 por el Reglamento (UE) n.o 648/2012, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 4 de julio de 2012, relativo a los derivados extraburs醫iles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones y sus correspondientes normas de desarrollo y aplicaci髇 y el Reglamento (UE) 2021/23, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de diciembre de 2021 relativo a un marco para la recuperaci髇 y la resoluci髇 de entidades de contrapartida central y por el que se modifican los Reglamentos (UE) n.o 1095/2010, (UE) n.o 648/2012, (UE) n.o 600/2014, (UE) n.o 806/2014 y (UE) 2015/2365 y las Directivas 2002/47/CE, 2004/25/CE, 2005/56/CE, 2007/36/CE, 20141/359/UE y (UE) 2017/1132, as como por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y este real decreto y sus correspondientes normas de desarrollo y el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, sin perjuicio de las especialidades previstas en las disposiciones citadas, as como cualquier otra normativa que resulte aplicable del ordenamiento jur韉ico o del Derecho de la Uni髇 Europea.

4. Los depositarios centrales de valores se regir醤 por el Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, sobre la mejora de la liquidaci髇 de valores en la Uni髇 Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n. 236/2012 y sus correspondientes normas de desarrollo y aplicaci髇, as como por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y este real decreto y sus correspondientes normas de desarrollo y el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, sin perjuicio de las especialidades previstas en las disposiciones citadas, as como cualquier otra normativa que resulte aplicable del ordenamiento jur韉ico o del Derecho de la Uni髇 Europea.

Art韈ulo 3 Instrumentos financieros

1. De acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, quedan comprendidos en el 醡bito de este real decreto los siguientes instrumentos financieros:

  • a) Valores negociables, entendiendo como tal cualquier derecho de contenido patrimonial, cualquiera que sea su denominaci髇, que por su configuraci髇 jur韉ica propia y r間imen de transmisi髇, sea susceptible de tr醘ico generalizado e impersonal en un mercado financiero, incluyendo las siguientes categor韆s de valores negociables con excepci髇 de los instrumentos de pago:
    • 1. Acciones de sociedades y otros valores negociables equiparables a las acciones de sociedades, y recibos de depositario representativos de tales valores.
    • 2. Bonos y obligaciones u otras formas de deuda titulizada, incluidos los recibos de depositario representativos de tales valores.
    • 3. Los dem醩 valores negociables que dan derecho a adquirir o a vender tales valores negociables o que dan lugar a una liquidaci髇 en efectivo, determinada por referencia a valores negociables, divisas, tipos de inter閟 o rendimientos, materias primas u otros 韓dices o medidas.

    A efectos de lo dispuesto en este real decreto se entender por recibos de depositario los valores negociables en el mercado de capitales, que representan la propiedad de los valores de un emisor no residente, y pueden ser admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇 y negociados con independencia de los valores del emisor no residente.

    No tendr醤 la consideraci髇 de valores negociables determinados derechos de contenido patrimonial que, por su especial naturaleza, no son susceptibles de tr醘ico generalizado e impersonal en un mercado financiero, como son, entre otros, las participaciones en sociedades de responsabilidad limitada, las cuotas de los socios de sociedades colectivas y comanditarias simples, las aportaciones al capital de las sociedades cooperativas o las cuotas que integran el capital de las sociedades de garant韆 rec韕roca.

    Sin perjuicio de lo anterior, a los efectos de la aplicaci髇 del Reglamento (UE) 2020/1503, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 7 de octubre de 2020, relativo a los proveedores europeos de servicios de financiaci髇 participativa para empresas, y por el que se modifican el Reglamento (UE) 2017/1129 y la Directiva (UE) 2019/1937, las participaciones en sociedades de responsabilidad limitada se considerar醤 valores aptos para el desarrollo de las actividades de las plataformas de financiaci髇 participativa y de las empresas de servicios de inversi髇 previstas en dicho Reglamento.

  • b) Instrumentos del mercado monetario, entendiendo como tales las categor韆s de instrumentos que se negocian habitualmente en el mercado monetario, como letras del Tesoro, y efectos comerciales, excluidos los instrumentos de pago.
  • c) Participaciones y acciones en instituciones de inversi髇 colectiva, en las entidades de capital-riesgo y entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, as como participaciones en fondos de capital riesgo europeos, fondos de emprendimiento social europeos y fondos de inversi髇 a largo plazo europeos.
  • d) Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps), acuerdos de tipos de inter閟 a plazo y otros contratos de derivados relacionados con valores negociables, divisas, tipos de inter閟 o rendimientos, derechos de emisi髇 u otros instrumentos derivados, 韓dices financieros o medidas financieras que puedan liquidarse mediante entrega f韘ica o en efectivo.
  • e) Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps), contratos a plazo y otros contratos de derivados relacionados con materias primas que deban liquidarse en efectivo o que puedan liquidarse en efectivo a elecci髇 de una de las partes por motivos distintos al incumplimiento o a otro suceso que lleve a la rescisi髇 del contrato.
  • f) Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps) y otros contratos de derivados relacionados con materias primas que puedan ser liquidados mediante entrega f韘ica, siempre que se negocien en un mercado regulado o un sistema multilateral de negociaci髇 (SMN) o un sistema organizado de contrataci髇 (SOC), excepto por lo que respecta a los productos energ閠icos al por mayor, seg鷑 la definici髇 del art韈ulo 2, punto 4, del Reglamento (UE) n.o 1227/2011, que se negocien en un SOC y deban liquidarse mediante entrega f韘ica.
  • g) Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps) acuerdos a plazo y otros contratos de derivados relacionados con materias primas que puedan ser liquidados mediante entrega f韘ica no mencionados en el apartado anterior y no destinados a fines comerciales, que presenten las caracter韘ticas de otros instrumentos financieros derivados.
  • h) Instrumentos derivados para la transferencia del riesgo de cr閐ito.
  • i) Contratos financieros por diferencias.
  • j) Contratos de opciones, futuros, permutas (swaps), acuerdos a plazo y otros contratos de derivados relacionados con variables clim醫icas, gastos de transporte o tipos de inflaci髇 u otras estad韘ticas econ髆icas oficiales, que deban liquidarse en efectivo o que puedan liquidarse en efectivo a elecci髇 de una de las partes por motivos distintos al incumplimiento o a otro suceso que lleve a la rescisi髇 del contrato, as como cualquier otro contrato derivado relacionado con activos, derechos, obligaciones, 韓dices y medidas no mencionados en este art韈ulo, que presentan las caracter韘ticas de otros instrumentos financieros derivados, teniendo en cuenta, entre otras cosas, si se negocian en un mercado regulado, SOC o SMN.
  • k) Derechos de emisi髇 consistentes en unidades reconocidas a los efectos de la conformidad con los requisitos de la Directiva 2003/87/CE del Parlamento Europeo y del Consejo de 13 de octubre de 2003 por la que se establece un r間imen para el comercio de derechos de emisi髇 de gases de efecto invernadero en la Comunidad y por la que se modifica la Directiva 96/61/CE del Consejo.

2. Los p醨rafos con las letras b), f), g) y j) del apartado 1 deber醤 aplicarse de conformidad con lo establecido en el Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios y actividades de inversi髇, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

T蚑ULO I
Representaci髇 de valores negociables

CAP蚑ULO I
Disposiciones comunes

Art韈ulo 4 羗bito de aplicaci髇

El presente t韙ulo se aplica a los valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta.

A los pagar閟 con vencimiento inferior a 365 d韆s les ser醤 de aplicaci髇, con las adaptaciones que, en su caso, sean precisas, las reglas previstas en este t韙ulo para los valores negociables.

Secci髇 1
Modalidades de representaci髇 de los valores negociables

Art韈ulo 5 Unidad de representaci髇 y planes de contingencia

1. La representaci髇 de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta se aplicar a todos los valores negociables integrantes de una misma emisi髇, sin perjuicio de los casos de cambio en la modalidad de representaci髇 previstos en el presente real decreto.

2. La entidad designada por el emisor como responsable de la administraci髇 de la inscripci髇 y registro de los valores negociables representados mediante sistemas basados en tecnolog韆 de registros distribuidos, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 8.4 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇 deber contar con un plan de contingencia que permita asegurar la adecuada gesti髇 de los incidentes que puedan afectar a la red utilizada y la continuidad del registro en situaciones de fallo en su funcionamiento o por no resultar ya viable, por cualquier motivo, su utilizaci髇 como sistema de registro.

Art韈ulo 6 Transformaci髇 o reversibilidad de la representaci髇 de los valores negociables por medio de t韙ulos

1. Los t韙ulos representativos de valores negociables podr醤 transformarse en anotaciones en cuenta previo acuerdo adoptado con los requisitos legales exigidos.

2. La transformaci髇 de t韙ulos en anotaciones en cuenta se producir a medida que los titulares vayan presentando sus t韙ulos ante la entidad encargada del registro contable, que practicar las correspondientes inscripciones a favor de quienes acrediten ser titulares de acuerdo con la ley que resulte aplicable a los t韙ulos.

3. El plazo de presentaci髇 de los t韙ulos para la transformaci髇 habr de fijarse en el acuerdo al que se refiere el apartado 1 y publicarse en el 獴olet韓 Oficial del Registro Mercantil y en la p醙ina web de la entidad emisora, cuando est obligada legalmente a mantener dicha p醙ina, y no podr ser inferior a un mes ni superior a un a駉.

4. Transcurrido el referido plazo, los t韙ulos no transformados dejar醤 de representar los valores negociables correspondientes, sin perjuicio de que la entidad encargada del registro contable deba seguir practicando las inscripciones a las que se refiere el apartado 2.

5. Pasados tres a駉s desde la conclusi髇 del plazo previsto para la transformaci髇 sin que se haya producido la inscripci髇 correspondiente mediante anotaciones en cuenta, la entidad encargada del registro contable proceder a la venta de los valores negociables por cuenta y riesgo de los interesados, pudiendo repercutir a estos todos los costes y gastos en los que incurra.

Dicha venta podr realizarse bien a trav閟 de un miembro del correspondiente mercado o sistema si los valores negociables estuviesen admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇, o bien con la intervenci髇 de notario si no lo estuviesen.

El efectivo procedente de la venta de los valores negociables ser depositado a disposici髇 de los interesados en el Banco de Espa馻 o en la Caja General de Dep髎itos.

6. La entidad encargada del registro contable podr proceder a la destrucci髇 de los t韙ulos recogidos, extendiendo el correspondiente documento en el que se haga constar dicha circunstancia, que ser firmado tambi閚 por un representante de la entidad emisora. En todo caso, en los t韙ulos que no se destruyan deber hacerse figurar visiblemente que han quedado anulados.

7. En el caso de que los t韙ulos objeto de la transformaci髇 no hubieran sido expedidos ser necesario para que tenga lugar la misma, que conste esta circunstancia en certificaci髇 expedida por la entidad emisora. Las correspondientes inscripciones se practicar醤 en favor de quienes acrediten ser titulares de los valores negociables y previa presentaci髇, en su caso, de los resguardos provisionales o extractos de inscripci髇 emitidos.

Art韈ulo 7 Reversibilidad de la representaci髇 de los valores negociables por medio de anotaciones en cuenta

1. La representaci髇 de los valores negociables por medio de anotaciones en cuenta ser reversible teniendo siempre en cuenta lo previsto en este art韈ulo y en el art韈ulo 32.

2. La reversi髇 de la representaci髇 en anotaciones en cuenta deber ser autorizada por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores (en adelante CNMV), en consideraci髇 a su escasa difusi髇 a solicitud de la entidad emisora.

3. Una vez autorizada la reversi髇, la entidad encargada del registro contable de acuerdo con los art韈ulos 8 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo y 33 de este real decreto, har entrega a los titulares de los correspondientes t韙ulos, ostentando la condici髇 de depositaria respecto de estos.

Art韈ulo 8 Reserva de denominaci髇

Las expresiones 玽alores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta, 玜notaciones en cuenta u otras que puedan inducir a confusi髇 con ellas s髄o podr醤 utilizarse con referencia a valores negociables que sean objeto de representaci髇 por medio de anotaciones en cuenta con arreglo a lo establecido en este real decreto o en relaci髇 con los instrumentos financieros a que se refiere el art韈ulo 49.

Secci髇 2
Constancia y publicidad de las caracter韘ticas de los valores negociables

Art韈ulo 9 Documento de la emisi髇

1. La representaci髇 de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta deber constar en el documento de la emisi髇 conforme al art韈ulo 7 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

2. En el caso de valores negociables participativos, el documento de la emisi髇 ser elevado a escritura p鷅lica y podr ser la escritura de emisi髇.

Se entender por valores negociables participativos las acciones y los valores negociables equivalentes a las acciones, as como cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o valores negociables equivalentes a las acciones, por su conversi髇 o por el ejercicio de los derechos que confieren, a condici髇 de que esos valores negociables sean emitidos por el emisor de las acciones subyacentes o por una entidad que pertenezca al grupo del emisor.

En el caso de valores no participativos, la elevaci髇 a escritura p鷅lica del documento de la emisi髇 ser potestativa. Este documento podr ser sustituido por alguno de los siguientes documentos que pasar醤 a tener consideraci髇 de documento de la emisi髇:

  • a) El folleto informativo aprobado y registrado por la CNMV de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en el Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, sobre el folleto que debe publicarse en caso de oferta p鷅lica o admisi髇 a cotizaci髇 de valores negociables en un mercado regulado y por el que se deroga la Directiva 2003/71/CE.
  • b) La publicaci髇 de las caracter韘ticas de la emisi髇 en el bolet韓 oficial correspondiente, en el caso de las emisiones de deuda del Estado o de las Comunidades Aut髇omas, as como en aquellos otros supuestos en que se halle establecido.
  • c) La certificaci髇 del acuerdo de emisi髇 expedida por las personas facultadas conforme a la normativa vigente, en el caso de pagar閟 con plazo de vencimiento inferior a 365 d韆s que vayan a ser objeto de admisi髇 a negociaci髇 en un mercado regulado, de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 40.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
  • d) La certificaci髇 expedida por las personas facultadas conforme a la normativa vigente, en el caso de emisiones que vayan a ser objeto de admisi髇 a negociaci髇 en un sistema multilateral de negociaci髇 o en un sistema organizado de contrataci髇 establecido en Espa馻, de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 40.4 y 40.5 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

3. El documento de la emisi髇 deber contener la siguiente informaci髇:

4. En el caso de programas de emisi髇 que comprendan la posibilidad de emitir durante cierto plazo valores negociables de distintas caracter韘ticas, bastar con la existencia de un solo documento de la emisi髇 que refleje las que sean comunes, a condici髇 de que en certificaci髇 complementaria expedida por el 髍gano de administraci髇 de la entidad emisora o por persona con poder bastante al efecto se hagan constar las caracter韘ticas diferenciadas. Estas certificaciones, cuyas firmas habr醤 de estar, en su caso, legitimadas notarialmente, ser醤 depositadas y puestas a disposici髇 del p鷅lico junto con la copia del documento de la emisi髇 conforme a lo previsto en el art韈ulo siguiente.

5. El contenido de los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta vendr determinado por el documento de la emisi髇 y, en su caso, certificaci髇 prevista en los apartados anteriores.

Art韈ulo 10 Dep髎ito del documento de la emisi髇

1. La entidad emisora deber depositar una copia del documento de la emisi髇 ante la entidad encargada del registro contable con anterioridad a la pr醕tica de la primera inscripci髇 de los valores negociables a que se refiera.

2. Cuando se trate de valores negociables admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇, la entidad emisora deber depositar otra copia del documento de la emisi髇 ante su organismo rector.

3. Trat醤dose de valores negociables que se negocien a trav閟 de un sistema de contrataci髇 que permita la interconexi髇 burs醫il, el dep髎ito podr hacerse ante la entidad que gestione dicho sistema o ante cualquiera de las sociedades rectoras de las Bolsas de Valores. La entidad que reciba el documento de la emisi髇 realizar las copias necesarias, que har llegar al resto de entidades anteriormente mencionadas.

Art韈ulo 11 Publicidad del documento de la emisi髇

1. La entidad emisora, la entidad encargada del registro contable y, en su caso, los organismos rectores de los centros de negociaci髇 habr醤 de tener en todo momento a disposici髇 de los titulares y del p鷅lico interesado en general las copias del documento de la emisi髇 a que se hace referencia en esta secci髇. A estos efectos, la entidad emisora publicar las copias en su p醙ina web cuando est obligadas legalmente a contar con ella.

2. Trat醤dose de valores negociables que se negocien a trav閟 de un sistema de contrataci髇 que permita la interconexi髇 burs醫il, esta obligaci髇 recaer sobre la entidad que gestione dicho sistema y sobre todas las sociedades rectoras de las Bolsas de Valores.

3. Los titulares y dem醩 personas interesadas podr醤 consultar directamente dichas copias y tendr醤 derecho a obtener la expedici髇, a su costa, de una reproducci髇 de las mismas por cualquier medio adecuado.

Art韈ulo 12 Modificaci髇 de las caracter韘ticas de los valores negociables

1. La modificaci髇 de las caracter韘ticas de los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta deber constar en un documento con caracter韘ticas semejantes al documento de la emisi髇, que ser depositado y puesto a disposici髇 del p鷅lico en la forma prevista en los art韈ulos anteriores y, en el caso de que no lo sustituya, conjuntamente con el documento inicial.

2. Sin perjuicio de que pueda proceder su publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Registro Mercantil, la modificaci髇 se har p鷅lica en la p醙ina web de la entidad emisora, cuando est obligada legalmente a mantener dicha p醙ina.

Art韈ulo 13 Emisiones de entidades p鷅licas

1. En el caso de emisiones de deuda del Estado, de las Comunidades Aut髇omas, de las entidades locales y de sus organismos p鷅licos y entidades vinculadas o dependientes, la publicaci髇 de las caracter韘ticas de la emisi髇 en los boletines oficiales correspondientes eximir de las obligaciones relativas al documento de la emisi髇 contempladas en los art韈ulos anteriores.

Dicha publicaci髇 en los boletines oficiales tendr la consideraci髇 de documento de la emisi髇 a los efectos de este real decreto.

2. En el caso de las entidades locales y sus organismos aut髇omos la publicaci髇 se realizar en el 獴olet韓 Oficial del Estado.

3. El mismo r間imen ser aplicable a las emisiones de otras entidades p鷅licas o de organismos internacionales, si su normativa reguladora asegura la publicaci髇 de las caracter韘ticas de la emisi髇.

Secci髇 3
R間imen jur韉ico de los valores negociables

Art韈ulo 14 Primera inscripci髇

1. Los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta se constituir醤 como tales en virtud de su inscripci髇 en el correspondiente registro de la entidad encargada del registro contable.

2. Trat醤dose de valores negociables admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇 tal efecto constitutivo se producir con la inscripci髇 en el registro central a cargo del depositario central de valores designado.

3. Los valores negociables inscritos quedar醤 sometidos a las normas previstas en el cap韙ulo II del t韙ulo I de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 15 Transmisi髇

1. La transmisi髇 de los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta tendr lugar por transferencia contable. La inscripci髇 de la transmisi髇 a favor del adquirente producir los mismos efectos que la tradici髇 de los t韙ulos.

2. La transmisi髇 ser oponible a terceros desde el momento en que se hayan practicado las correspondientes inscripciones.

3. El tercero que de buena fe adquiera a t韙ulo oneroso valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta de persona que, seg鷑 los asientos del registro contable, aparezca legitimada para transmitirlos no estar sujeto a reivindicaci髇, a no ser que en el momento de la adquisici髇 haya obrado de mala fe. Quedan a salvo los derechos y acciones del titular despose韉o contra las personas responsables de los actos en cuya virtud haya quedado privado de los valores negociables.

4. La entidad emisora s髄o podr oponer, frente al adquirente de buena fe de valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta, las excepciones que se desprendan de la inscripci髇 en relaci髇 con el documento de la emisi髇 previsto en el art韈ulo 9 y las que hubiese podido esgrimir en el caso de que los valores negociables hubiesen estado representados por medio de t韙ulos.

5. La pr醕tica de la inscripci髇 no convalida las posibles causas de nulidad de la transmisi髇 con arreglo a las leyes.

6. Lo dispuesto en este art韈ulo se entiende sin perjuicio del cumplimiento de los requisitos que, respecto de la transmisi髇 de activos financieros, establece la normativa tributaria, conforme a lo se馻lado en los art韈ulos 338 y 339 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 16 Constituci髇 de derechos reales limitados y otros grav醡enes

1. La constituci髇 de derechos reales limitados u otra clase de grav醡enes sobre valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta deber inscribirse en la cuenta correspondiente. La inscripci髇 de la prenda equivale al desplazamiento posesorio del t韙ulo.

2. La constituci髇 del derecho o gravamen ser oponible a terceros desde el momento en que se haya practicado la correspondiente inscripci髇.

Art韈ulo 17 Valores negociables en copropiedad

Los valores negociables en copropiedad se inscribir醤 en el correspondiente registro contable a nombre de todos los cotitulares.

Art韈ulo 18 Legitimaci髇 registral

1. La persona que aparezca legitimada en los asientos del registro contable se presumir titular leg韙imo y, en consecuencia, podr exigir de la entidad emisora que realice en su favor las prestaciones a que d derecho el valor negociable. Podr aparecer como persona legitimada bien el beneficiario 鷏timo, o bien una entidad que est autorizada a prestar el servicio auxiliar previsto en la letra a) del art韈ulo 126 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇 siempre que quede constancia de que act鷄 por cuenta de su clientela.

2. La entidad emisora que realice de buena fe la prestaci髇 en favor del legitimado, se liberar aunque 閟te no sea el titular del valor.

Art韈ulo 19 Prioridad y tracto sucesivo

1. Los registros contables de valores negociables se regir醤 por los principios de prioridad de inscripci髇 y de tracto sucesivo.

2. Conforme al principio de prioridad, una vez producida cualquier inscripci髇, no podr practicarse ninguna otra respecto de los mismos valores negociables que sea incompatible con la anterior. Asimismo, la entidad encargada de la llevanza del registro contable practicar las inscripciones correspondientes conforme al orden de presentaci髇.

3. Conforme al principio de tracto sucesivo, para la inscripci髇 de la transmisi髇 de valores negociables ser precisa la previa inscripci髇 de los mismos en el registro contable a favor del transmitente. Igualmente, la inscripci髇 de la constituci髇, modificaci髇 o extinci髇 de derechos reales sobre valores negociables inscritos requerir su previa inscripci髇 a favor del disponente.

Art韈ulo 20 Fungibilidad de los valores negociables

1. Los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta correspondientes a una misma emisi髇 que tengan unas mismas caracter韘ticas tienen car醕ter fungible. En consecuencia, quien aparezca como titular en el registro contable lo ser de una cantidad determinada o saldo de los mismos sin referencia que identifique individualmente los valores negociables.

2. En particular, se considerar醤 fungibles entre s todas las acciones de una misma clase y serie y los dem醩 valores negociables de una misma entidad emisora cuyas caracter韘ticas, desde el origen o de modo sobrevenido, sean las mismas.

3. Lo dispuesto en los apartados precedentes se entiende sin perjuicio de las necesidades de especificaci髇 o desglose de valores negociables inscritos derivadas de situaciones especiales, como la constituci髇 de derechos reales limitados u otra clase de grav醡enes o la expedici髇 de certificados.

Secci髇 4
Certificados de legitimaci髇

Art韈ulo 21 Certificados de legitimaci髇. Contenido y clases

1. La legitimaci髇 para la transmisi髇 y para el ejercicio de los derechos derivados de los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta, o de los derechos reales limitados o grav醡enes constituidos sobre ellos, podr acreditarse mediante la exhibici髇 de certificados en los que constar la identidad del titular leg韙imo y, en su caso, del beneficiario de los derechos limitados o grav醡enes, la identificaci髇 de la entidad emisora y de la emisi髇, la clase, el valor nominal y el n鷐ero de valores negociables que comprendan y su fecha de expedici髇. Tambi閚 constar醤 en los certificados la finalidad para la que hayan sido expedidos y su plazo de vigencia.

Asimismo, tambi閚 se podr醤 expedir otras certificaciones que acrediten, bien la existencia de embargos judiciales o administrativos, bien la constituci髇 de prendas o cualquier otro acto o circunstancia que haya tenido acceso al registro.

2. Los certificados podr醤 referirse a todos o parte de los valores negociables integrados en cada saldo. En el caso de que se refieran tan s髄o a parte de ellos, en el momento de su expedici髇 se proceder a efectuar el correspondiente desglose en la cuenta donde se encuentren inscritos los valores negociables, que se mantendr hasta la restituci髇 del certificado o hasta que 閟te haya caducado.

Art韈ulo 22 Expedici髇

1. Los certificados s髄o ser醤 expedidos a solicitud del titular leg韙imo o el beneficiario de los derechos reales y grav醡enes de conformidad con los asientos del registro contable, por la entidad encargada del registro contable.

2. Cuando la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores, los certificados ser醤 expedidos:

  • a) Por el depositario central de valores respecto de los valores negociables de las cuentas referidas en los art韈ulos 34.1.a), 34. 1.c) y 34.2.

    En el caso de valores negociables de las cuentas referidas en el art韈ulo 34.1.c), la expedici髇 por el depositario central de valores ser a solicitud de la entidad participante que gestione dicha cuenta previa solicitud del cliente titular o beneficiario.

  • b) Por las entidades participantes del depositario central de valores respecto de los valores negociables de las cuentas del registro de detalle referidas en el art韈ulo 35.

3. Los certificados deber醤 ser expedidos antes de que concluya el d韆 h醔il siguiente a aquel en que haya tenido lugar la presentaci髇 de la solicitud.

No podr expedirse, para los mismos valores negociables y para el ejercicio de los mismos derechos, m醩 de un certificado.

Art韈ulo 23 Alcance de los certificados

1. Los certificados a los que hace referencia el art韈ulo precedente no conferir醤 m醩 derechos que los relativos a la legitimaci髇.

2. Ser醤 nulos los actos de disposici髇 que tengan por objeto los certificados.

Art韈ulo 24 Inmovilizaci髇 registral de los valores negociables

1. El saldo de valores negociables sobre el que est expedido el certificado quedar inmovilizado.

2. Las entidades encargadas del registro contable, no podr醤 dar curso a transmisiones o grav醡enes ni practicar las correspondientes inscripciones en tanto que los certificados no hayan sido restituidos, salvo que se trate de transmisiones que deriven de ejecuciones judiciales o administrativas.

3. En el caso de que la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores, no podr醤 dar curso a transmisiones o grav醡enes ni practicar las correspondientes inscripciones en tanto que el certificado no haya sido restituido, salvo que se trate de transmisiones que deriven de ejecuciones judiciales o administrativas:

  • a) El depositario central de valores respecto de los valores negociables de las cuentas referidas en los art韈ulos 34.1.a), 34.1.c) y 34.2.
  • b) Las entidades participantes del depositario central de valores respecto de los valores negociables de las cuentas del registro de detalle referidas en el art韈ulo 35.

4. Sin perjuicio de que pueda solicitar y obtener la expedici髇 de uno nuevo, el usufructuario, acreedor pignoraticio o beneficiario de otros derechos reales o grav醡enes, deber restituir el certificado que tenga expedido a su favor tan pronto como le sea notificada la transmisi髇 de los valores negociables, sin que ello afecte a la validez y eficacia de sus derechos.

5. Los miembros de los centros de negociaci髇 tampoco podr醤 ejecutar las 髍denes de venta que reciban si tienen constancia de que se refieren a valores negociables respecto de los que est閚 expedidos certificados vigentes. Se except鷄n los casos en que ellos mismos los recojan con ocasi髇 de tales 髍denes para hacerlos llegar a la entidad encargada del registro contable en cuyos registros figuran inscritos los valores negociables, y aquellos en que deban proceder a la transmisi髇 como consecuencia de ejecuciones judiciales o administrativas.

6. La obligaci髇 de restituci髇 decae cuando el certificado haya quedado privado de valor.

7. Salvo los comprendidos en el art韈ulo 21.1, 鷏timo p醨rafo, cuya vigencia ser la de la circunstancia de la que den cuenta, los certificados caducar醤 por el transcurso del plazo de vigencia en ellos establecido, que no podr exceder de seis meses, o en su ausencia, a los tres meses de su expedici髇.

Secci髇 5
Otras reglas comunes

Art韈ulo 25 Suministro de datos a las entidades emisoras sobre la identidad de sus accionistas y beneficiarios 鷏timos

1. Las normas de funcionamiento de los depositarios centrales de valores negociables contendr醤 las previsiones necesarias para que, todas las operaciones relativas a acciones de sociedades cuyos t韙ulos deban ser nominativos en virtud de disposici髇 legal sean comunicadas a dichas sociedades.

2. Los depositarios centrales de valores tambi閚 establecer醤 procedimientos para informar a cualquier sociedad, aunque sus acciones no sean obligatoriamente nominativas, de la identidad de sus accionistas, incluidas las direcciones y medios de contacto de que dispongan, para permitir la comunicaci髇 con aquellos, de conformidad con el art韈ulo 497 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio. Los depositarios centrales de valores establecer醤 similares procedimientos para informar a las asociaciones de accionistas y a los accionistas cuando se cumplan las condiciones del art韈ulo 497.2 de la referida norma.

Los depositarios centrales de valores tambi閚 establecer醤 procedimientos para informar a cualquier sociedad de la identidad de sus beneficiarios 鷏timos, entendiendo como tales a los referidos en el art韈ulo 497 bis del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio. Los depositarios centrales de valores establecer醤 similares procedimientos para informar a las asociaciones de accionistas y a los accionistas cuando se cumplan las condiciones del apartado 1 del art韈ulo 497 bis de la referida norma.

3. Los depositarios centrales de valores prestar醤, sin que ello pueda implicar el mantenimiento en los mismos de ficheros permanentes, el servicio de canalizaci髇 de las solicitudes que las sociedades formulen con ocasi髇 de la celebraci髇 de cualquier Junta general y con referencia a la fecha contemplada en el art韈ulo 179 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

4. Las entidades participantes de los depositarios centrales de valores estar醤 obligadas a facilitar los datos necesarios para el adecuado cumplimiento de las obligaciones de suministro a emisores de informaci髇 sobre titularidades y beneficiarios 鷏timos referidas en este art韈ulo.

5. Los depositarios centrales de valores podr醤 establecer normas de funcionamiento y procedimentales para recabar de las entidades participantes los datos sobre la identidad de los titulares de valores no participativos a las entidades emisoras que as lo soliciten.

6. De igual forma, la sociedad emisora y las dem醩 personas previstas en este art韈ulo podr醤 exigir a la entidad responsable de la administraci髇 de la inscripci髇 y registro designada de conformidad con el art韈ulo 8.4 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇 la identificaci髇 de los accionistas y de los beneficiarios 鷏timos.

Art韈ulo 26 Rectificaci髇 de inscripciones

1. La entidad encargada del registro contable s髄o podr rectificar las inscripciones inexactas en virtud de resoluci髇 judicial, salvo en el caso de errores puramente materiales o aritm閠icos que resulten del propio registro o de la mera confrontaci髇 con el documento en cuya virtud se haya practicado la inscripci髇.

2. En el caso de que la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores, s髄o podr醤 rectificar las inscripciones inexactas en virtud de resoluci髇 judicial, salvo en el caso de errores puramente materiales o aritm閠icos que resulten del propio registro o de la mera confrontaci髇 con el documento en cuya virtud se haya practicado la inscripci髇, las siguientes entidades:

  • a) El depositario central de valores respecto de los valores negociables de las cuentas referidas en los art韈ulos 34.1.a), 34.1.c) y 34.2.
  • b) Las entidades participantes del depositario central de valores respecto de los valores negociables de las cuentas del registro de detalle referidas en el art韈ulo 35.

Art韈ulo 27 Constancia del momento de la inscripci髇

1. En cada inscripci髇 practicada por la entidad encargada del registro contable deber constar el momento exacto en el que fueron realizadas.

2. En su caso, el depositario central de valores registrar esta informaci髇 para las inscripciones practicadas en todas las cuentas previstas en el art韈ulo 34 del presente real decreto.

3. Id閚tica informaci髇 deber constar en las inscripciones practicadas por las entidades participantes en las cuentas contempladas en el art韈ulo 35 del presente real decreto.

Art韈ulo 28 Ejercicio de derechos econ髆icos

1. Los derechos al cobro de intereses, dividendos y cualesquiera otros de contenido econ髆ico se ejercitar醤 a trav閟 de las entidades encargadas del registro contable, en cuyos registros est閚 inscritos los valores negociables.

2. Cuando la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores el cobro al que se refiere el apartado anterior se realizar a trav閟 de:

  • a) El depositario central de valores respecto de los valores negociables de las cuentas referidas en los art韈ulos 34.1.a), 34.1.c) y 34.2.
  • b) Las entidades participantes del depositario central de valores respecto de los valores negociables de las cuentas del registro de detalle referidas en el art韈ulo 35.

En todo caso, el depositario central de valores comunicar a la entidad emisora puntualmente, a los efectos de lo previsto en este apartado, el n鷐ero de valores inscrito en los registros de cada una de sus entidades participantes.

Art韈ulo 29 Retribuci髇

1. Los depositarios centrales de valores establecer醤 las tarifas aplicables a sus clientes, entidades participantes y emisoras, por sus servicios de liquidaci髇 y registro y se pondr醤 a disposici髇 del p鷅lico de acuerdo con el art韈ulo 34 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014, sobre la mejora de la liquidaci髇 de valores en la Uni髇 Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n.o 236/2012.

2. Las entidades participantes establecer醤 asimismo las tarifas de las comisiones que hayan de percibir de sus clientes por la inscripci髇 y el mantenimiento de saldos de valores negociables, incluidos los servicios anejos de administraci髇 de los mismos. Estas tarifas y sus modificaciones estar醤 a disposici髇 del p鷅lico.

3. Las restantes entidades encargadas del registro contable establecer醤 igualmente las tarifas de comisiones a percibir de las entidades emisoras y de sus clientes por los mencionados servicios. Estas tarifas y sus modificaciones estar醤 a disposici髇 del p鷅lico.

4. No obstante, lo dispuesto en el apartado anterior, las primeras inscripciones de los valores negociables se practicar醤 libres de gastos para sus suscriptores o titulares.

Art韈ulo 30 Responsabilidad

1. La falta de pr醕tica de las correspondientes inscripciones, las inexactitudes y retrasos en las mismas y, en general, el incumplimiento intencionado o por negligencia de las reglas establecidas para la llevanza de los registros, dar lugar a la responsabilidad de las entidades encargadas del registro contable o responsables de la administraci髇 de la inscripci髇 y registro, o en su caso, de las entidades participantes, incumplidoras frente a quien resulte perjudicado.

2. Los depositarios centrales de valores responder醤 de los perjuicios que les sean directamente imputables, sin perjuicio de las responsabilidades en que puedan incurrir por la falta de la debida diligencia en el ejercicio de sus funciones de seguimiento y control del sistema, de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 88 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Si los perjuicios directamente imputables a un depositario central de valores son consecuencia directa, a su vez, de las responsabilidades de una entidad p鷅lica en la que haya externalizado servicios o actividades y esta externalizaci髇 se rige por un marco legal que haya sido determinado y formalizado de com鷑 acuerdo por la entidad p鷅lica y el depositario y aprobado por las autoridades competentes de acuerdo con el Reglamento (UE) n.o 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014, la responsabilidad econ髆ica del depositario central de valores se limitar a la que se establezca a su favor y en contra de la entidad p鷅lica en el marco jur韉ico y contractual que regule la externalizaci髇 de la actividad o servicio.

3. Los depositarios centrales de valores facilitar醤 a los perjudicados la informaci髇 de la que dispongan en relaci髇 con las actuaciones de sus entidades participantes que hayan originado los posibles perjuicios.

4. Cuando el perjuicio consista en la privaci髇 de determinados valores negociables y ello sea posible, la entidad encargada del registro contable responsable proceder a adquirir valores negociables de las mismas caracter韘ticas para su entrega al perjudicado.

5. Lo previsto en este art韈ulo se entiende sin perjuicio de las dem醩 responsabilidades, administrativas o de otro orden, que puedan concurrir.

Art韈ulo 31 Conservaci髇 de informaci髇

Las entidades encargadas de los registros contables, los depositarios centrales de valores y sus entidades participantes conservar醤 durante diez a駉s la informaci髇 que permita reconstruir los asientos practicados a nombre de cada titular.

CAP蚑ULO II
Registro contable de valores negociables admitidos a negociaci髇 en centros de negociaci髇

Secci髇 1
Aspectos generales

Art韈ulo 32 Representaci髇 de los valores negociables admitidos a negociaci髇

Los valores negociables admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇 se representar醤 necesariamente por medio de anotaciones en cuenta, de conformidad con el cap韙ulo II del t韙ulo I de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇.

Art韈ulo 33 Entidades encargadas del registro contable

1. La llevanza del registro contable de los valores negociables admitidos a negociaci髇 en centros de negociaci髇 corresponder a un depositario central de valores y a sus entidades participantes.

2. El depositario central de valores y sus entidades participantes podr醤 tambi閚 llevar, con arreglo a lo previsto en el art韈ulo 8 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, el registro de valores no admitidos a negociaci髇.

3. En el caso de valores respecto de los que est solicitada o vaya a solicitarse la admisi髇 a negociaci髇 en centros de negociaci髇, tales circunstancias deber醤 manifestarse en el folleto de emisi髇 o de oferta p鷅lica de venta de los valores negociables o en documento presentado a tal fin ante el depositario central de valores. En el supuesto de que no se solicite dentro del plazo previsto en los documentos anteriormente descritos o no se obtenga la admisi髇 a negociaci髇 en centros de negociaci髇 se proceder en la forma establecida en el art韈ulo 40.

Art韈ulo 34 Registro Central

1. Todo depositario central de valores que preste servicios en Espa馻 llevar, para los valores con un mismo c骴igo ISIN (norma ISO 6166), las siguientes cuentas en el registro central a solicitud de las entidades participantes:

  • a) Una o varias cuentas propias de las entidades participantes en las que se anotar醤 los saldos de valores negociables de los que sea titular en cada momento la propia entidad participante.
  • b) Una o varias cuentas generales de terceros en las que se anotar醤, de forma global, los saldos de valores negociables correspondientes a los clientes de la entidad participante o los clientes de una tercera entidad que hubiera encomendado a la entidad participante solicitante la custodia y el registro de detalle de los valores negociables de dichos clientes.
  • c) Una o varias cuentas individuales en las que se anotar醤, de forma segregada, los saldos de valores negociables correspondientes a aquellos clientes de las entidades participantes que hayan acordado la llevanza de tales cuentas en el registro central. La gesti髇 de estas cuentas se realizar por las entidades participantes en los t閞minos previstos en este real decreto y de acuerdo con las condiciones pactadas con los clientes.

2. La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital establecer las entidades que podr醤 solicitar cuenta individual de llevanza directa por el depositario central de valores en las que se anotar醤 de forma segregada sus valores negociables en el registro central y las condiciones en las que se realizar la misma. Estas entidades deber醤 ser administraciones p鷅licas de conformidad con el art韈ulo 2.3 de la Ley 40/2015, de 1 de octubre, de R間imen Jur韉ico del Sector P鷅lico y los organismos p鷅licos o entidades de derecho p鷅lico vinculadas o dependientes de ellas, los miembros del Sistema Europeo de Bancos Centrales y otras entidades de derecho p鷅lico y organismos internacionales.

3. La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital podr determinar qu otras entidades, por razones de inter閟 p鷅lico y atendiendo a sus especiales caracter韘ticas, requieren de cuentas individuales en el registro central de llevanza directa por el depositario central de valores.

Art韈ulo 35 Registro de detalle

1. Las entidades participantes con cuentas generales de terceros llevar醤 para los valores negociables con un mismo c骴igo de identificaci髇 ISIN un registro de detalle que estar compuesto por cada una de las cuentas de valores negociables que correspondan a cada cliente.

2. Cada cuenta del registro de detalle reflejar en todo momento el saldo de valores negociables que corresponde al titular de la misma.

Art韈ulo 36 Codificaci髇 de instrumentos financieros

1. La CNMV, o la entidad que esta designe para prestar dicho servicio, desempe馻r las funciones precisas para prestar el servicio de codificaci髇 de los instrumentos financieros mediante el c骴igo ISIN, en su papel de Agencia Nacional de Codificaci髇 como 鷑ica entidad competente en Espa馻 a dichos efectos.

2. En el ejercicio de dichas funciones, le corresponder la adopci髇 de normas t閏nicas, el establecimiento de formularios y la asignaci髇 y gesti髇 de c骴igos de identificaci髇.

3. Se habilita a la CNMV para desarrollar mediante circular lo dispuesto en este art韈ulo.

4. La asignaci髇 por la CNMV o entidad que esta designe de los c骴igos correspondientes se realizar exclusivamente con fines identificadores y de normalizaci髇, sin que la asignaci髇 de estos c骴igos suponga pronunciamiento alguno sobre la regularidad del instrumento codificado.

Art韈ulo 37 Reglas de inscripci髇, bloqueo y cancelaci髇

1. Las inscripciones y cancelaciones en las cuentas del registro central y de los registros de detalle se producir醤 en virtud de abono o adeudo en la cuenta respectiva.

2. La inscripci髇 a nombre del titular que se produzca en las cuentas de los registros de detalle de las entidades participantes o, en las cuentas a que se refiere el art韈ulo 34.1 a) y c) y 34.2 en los registros a cargo del depositario central de valores, ser la que produzca los efectos previstos en los art韈ulos 11, 12 y 13 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

3. En las cuentas del registro central y de los registros de detalle se mantendr el oportuno control de los valores negociables afectados por situaciones especiales.

4. Ser醤 en todo caso objeto de desglose los valores negociables sobre los que se constituyan derechos reales limitados u otra clase de grav醡enes y aquellos respecto de los que se hayan expedido certificados de legitimaci髇.

El desglose e inscripci髇 del derecho real o gravamen en la cuenta correspondiente se realizar por el depositario central de valores, a solicitud de las entidades participantes en los casos contemplados en el art韈ulo 34.1.a) y 34.1.c) y a solicitud de los titulares de las cuentas en el caso de las cuentas se馻ladas en el art韈ulo 34.2.

El desglose e inscripci髇 del derecho real o gravamen se realizar por las entidades participantes en el caso de las cuentas del registro de detalle referidas en el art韈ulo 35.

5. Las entidades participantes son responsables del adecuado registro de valores negociables en las cuentas de detalle de terceros, siendo responsables de la integridad de los datos identificativos de cada una de ellas, as como de la exactitud de las inscripciones, desgloses y bloqueos practicados en dichas cuentas.

6. La llevanza de los registros a que se refiere este art韈ulo y, en particular, los datos que deber醤 constar en cada inscripci髇, se ajustar醤 a lo que se馻la el art韈ulo siguiente.

Art韈ulo 38 Control de los registros de detalle

1. Con objeto de facilitar el control y la conciliaci髇 de los saldos de valores negociables reconocidos en las cuentas generales de terceros con los anotados en las cuentas de detalle, las entidades participantes organizar醤 los registros de detalle mediante un sistema de codificaci髇 de cuentas que permitir obtener para cada emisi髇 informaci髇, al menos, sobre la identidad del titular que figure en el registro, el saldo de valores negociables, las transacciones que den lugar a una variaci髇 del saldo y, cuando sea posible identificarlo, el precio de estas, as como la existencia de cualquier derecho o gravamen que afecte a los valores negociables anotados. Conforme a lo previsto en el art韈ulo 27.3, en los registros de las entidades participantes deber constar el momento exacto de cada inscripci髇, ya sea la constituci髇 o transferencia de valores, la constituci髇 o cancelaci髇 de derechos reales limitados y grav醡enes o cualquier otra inscripci髇.

2. Sin perjuicio de lo anterior, la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital podr crear cualquier otro mecanismo de control del sistema que complemente o sustituya al anterior.

Art韈ulo 39 Control de saldos del sistema

1. Constituir responsabilidad fundamental de los depositarios centrales de valores llevar en todo momento un estricto control de los saldos de las cuentas de valores negociables del registro central, as como de la correspondencia de la suma de tales saldos con el n鷐ero total de valores negociables integrados en cada emisi髇 o fungibles entre s.

2. Las entidades participantes deber醤 cumplir sus funciones de registro, y en particular, mantener la exacta y permanente concordancia entre los saldos de valores negociables de las cuentas de sus registros de detalle y los saldos de valores negociables de las cuentas generales de terceros en el registro central.

3. Con el fin de garantizar la integridad de la emisi髇, los depositarios centrales de valores exigir醤 a sus participantes que concilien cada d韆 sus registros con los del depositario central. A estos efectos, y de conformidad con lo dispuesto en las normas t閏nicas de desarrollo del art韈ulo 37.4 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, los depositarios centrales de valores proporcionar醤 diariamente a los participantes la siguiente informaci髇, especificada para cada cuenta de valores y cada emisi髇 de valores: el saldo agregado de la cuenta de valores al inicio del d韆 h醔il correspondiente; cada una de las transferencias de valores hacia o desde una cuenta de valores durante el d韆 h醔il correspondiente; y el saldo agregado de la cuenta de valores al final del d韆 h醔il correspondiente.

Si la entidad participante detectara discrepancias en la conciliaci髇 deber comunicarlo inmediatamente al depositario central de valores quien determinar si la incidencia supone creaci髇 o supresi髇 injustificada de valores y, si as fuera, adoptar las medidas previstas en las normas t閏nicas de regulaci髇 adoptadas en cumplimiento del art韈ulo 37.4 del Reglamento (UE) n.o 909/2014 de 23 de julio de 2014.

Art韈ulo 40 Exclusi髇 de valores negociables del registro contable y renuncia al mantenimiento de la inscripci髇 por parte del titular

1. Cuando un valor negociable deje de estar admitido a negociaci髇 en alg鷑 centro de negociaci髇, el depositario central de valores, en el plazo de tres meses desde que la exclusi髇 de negociaci髇 le sea notificada, adoptar las medidas precisas para el traspaso de los valores negociables a los registros de la entidad designada por la entidad emisora salvo que esta decida que la llevanza del registro contable le siga correspondiendo al depositario central de valores, todo ello de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 51, y ajustando la llevanza a lo establecido en la secci髇 1. del cap韙ulo III del t韙ulo I del presente Real Decreto.

2. En el caso de que, de acuerdo con el apartado anterior, el depositario central de valores vaya a traspasar los valores negociables a otra entidad encargada del registro contable, los depositarios centrales de valores podr醤 exigir de sus entidades participantes cuantos datos estimen oportunos con objeto de dar de baja en sus registros los saldos de valores negociables en la fecha que determinen y traspasar los valores negociables a los registros de la otra entidad.

Art韈ulo 41 Registro contable de valores negociables extranjeros

El sistema de registro previsto en este cap韙ulo se aplicar a los valores negociables extranjeros que est閚 registrados en un depositario central de valores espa駉l, sin que ello determine cambio en su sistema de representaci髇 y, por consiguiente, con independencia de que los mismos permanezcan incorporados a t韙ulos o est閚 desmaterializados de acuerdo con la legislaci髇 de origen respectiva.

Secci髇 2
Pr醕tica de las inscripciones

Art韈ulo 42 Primera inscripci髇 en los depositarios centrales de valores y entidades participantes de valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta

1. La inscripci髇 a favor de los suscriptores de valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta respecto de los que se solicite o exista la intenci髇 de solicitar la admisi髇 a negociaci髇 en un centro de negociaci髇 se practicar por el depositario central de valores en el registro central y por sus entidades participantes en las cuentas de los respectivos registros de detalle, en virtud de la informaci髇 remitida por la entidad emisora o la entidad agente que dicha entidad emisora hubiera designado.

2. La inscripci髇 se realizar cuando se hayan cumplido los siguientes requisitos:

  • a) El depositario central de valores tenga a su disposici髇 copia del documento de la emisi髇 a que se refiere el art韈ulo 9 o, en su caso, el art韈ulo 13.
  • b) Las entidades participantes cuenten con el consentimiento o la correspondiente orden de los suscriptores.

3. La inscripci髇 de acuerdo con lo dispuesto en este cap韙ulo de valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta no negociados en un centro de negociaci髇 respecto de los que se haya solicitado o exista la intenci髇 de solicitar la admisi髇 a negociaci髇 se producir en virtud del traspaso del registro contable por parte de la entidad encargada al depositario central de valores.

En los casos en que la admisi髇 vaya precedida de una oferta p鷅lica de venta de los valores, el traspaso podr referirse al momento inmediatamente anterior a la colocaci髇, acredit醤dose ante el depositario central de valores y ante sus entidades participantes qui閚es son los titulares en la forma prevista en el apartado anterior.

4. La inscripci髇, de acuerdo con lo dispuesto en este cap韙ulo, de valores negociables representados por medio de t韙ulos no negociados en centros de negociaci髇 que vayan a transformarse en anotaciones en cuenta como consecuencia de que se haya solicitado o exista la intenci髇 de solicitar la admisi髇 a negociaci髇 en un mercado regulado o en un sistema multilateral de negociaci髇, se producir en los t閞minos previstos en el art韈ulo 6.

5. A partir del momento en que las entidades emisoras tengan sus acciones u otros valores negociables emitidos por ellas representados por medio de anotaciones en cuenta, registrados en el depositario central de valores, adquieren la obligaci髇 de comunicar a 閟te cualquier circunstancia que afecte a la entidad emisora y tenga efectos sobre el contenido de derechos y obligaciones de esos valores negociables, as como el deber de mantener actualizados los datos que sobre la entidad emisora consten en el depositario central de valores.

Art韈ulo 43 Inscripci髇 de transmisiones derivadas de la compraventa de valores negociables admitidos a negociaci髇 en un mercado regulado o en un sistema multilateral de negociaci髇

1. En la fecha de liquidaci髇 de las operaciones sobre valores negociables admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇, hayan sido objeto o no de previa compensaci髇 por una entidad de contrapartida central de acuerdo con las reglas de 閟tos, los depositarios centrales de valores, tras comprobar la suficiencia de valores negociables, practicar醤 el abono y correlativo adeudo en las cuentas de las correspondientes entidades en el registro central de acuerdo con el principio de entrega contra pago.

2. Las entidades participantes deber醤 practicar simult醤eamente la anotaci髇 correlativa en las cuentas de sus registros de detalle correspondientes al transmitente y al adquirente cuando la liquidaci髇 afecte a valores negociables anotados en las mismas.

Art韈ulo 44 Inscripci髇 de otras transmisiones

1. Las transmisiones de valores negociables admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇 por t韙ulo distinto de compraventa, las compraventas realizadas al margen de los centros de negociaci髇, los traspasos y los pr閟tamos de valores, as como otras operaciones derivadas del funcionamiento de los mercados de valores, dar醤 lugar a las correspondientes inscripciones conforme a lo previsto en los art韈ulos 56 y 57.

2. Se aplicar lo dispuesto en el apartado anterior a las inscripciones a que den lugar las transmisiones de valores negociables derivadas de las operaciones que, en ejecuci髇 de la pol韙ica monetaria, realice el Banco de Espa馻, el Banco Central Europeo y los bancos centrales integrantes del Sistema Europeo de Bancos Centrales.

Art韈ulo 45 Derechos reales limitados u otros grav醡enes

1. La constituci髇, cancelaci髇 o transmisi髇 de derechos reales limitados u otros grav醡enes sobre valores negociables admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇 se acreditar de acuerdo con las reglas previstas en los art韈ulos 56 y 57:

  • a) Ante el depositario central de valores, respecto de los valores negociables de las cuentas previstas en los art韈ulos 34.1.a) y 34.2.
  • b) Ante la entidad participante del depositario central de valores respecto de los valores negociables de las cuentas previstas en el art韈ulo 34.1.c) y de las cuentas del registro de detalle referidas en el art韈ulo 35.

2. Una vez acreditada la constituci髇, cancelaci髇 o transmisi髇 a la que se refiere el apartado anterior, se practicar la correspondiente inscripci髇 y se efectuar el desglose de los valores negociables contemplado en el art韈ulo 37.4:

  • a) Por el depositario central de valores en el caso de las cuentas previstas en los art韈ulos 34.1.a). 34.1.c) y 34.2.
  • b) Por la entidad participante, en el caso de las cuentas del registro de detalle referidas en el art韈ulo 35.

3. Los valores negociables afectados por desgloses de los previstos en este art韈ulo no podr醤 ser objeto de negociaci髇 a trav閟 de los sistemas de contrataci髇 que los mercados regulados o los sistemas multilaterales de negociaci髇 tengan establecidos y las entidades participantes no los pondr醤 a disposici髇 del depositario central de valores en el proceso de liquidaci髇.

Art韈ulo 46 Amortizaci髇 de valores negociables

1. En los supuestos de reducci髇 de capital con amortizaci髇 de acciones, el depositario central de valores, una vez que le haya sido presentada copia de la escritura de reducci髇 debidamente inscrita en el Registro Mercantil, dar de baja en las cuentas de las entidades participantes los valores negociables afectados y dirigir las pertinentes comunicaciones a 閟tas, que adeudar醤 los valores negociables en las cuentas de sus clientes.

2. Trat醤dose de amortizaci髇 por pago de obligaciones u otros valores negociables representativos de deuda, producido el pago a trav閟 de la entidad participante, 閟ta lo comunicar al depositario central de valores, que dar de baja los valores negociables dirigiendo comunicaci髇 a dicha entidad a los efectos previstos en el apartado anterior.

3. En los restantes supuestos de amortizaci髇, ser preciso acreditar ante el depositario central de valores, en la forma prevista en el art韈ulo 58.3, la extinci髇 de los valores negociables.

Art韈ulo 47 Gesti髇 de los derechos y obligaciones de contenido econ髆ico asociados a los valores negociables

1. El reconocimiento, ejercicio, cumplimiento y pago de los derechos y obligaciones de contenido econ髆ico asociados a los valores negociables que corresponda a los titulares leg韙imos se realizar a trav閟 de los depositarios centrales de valores negociables y de sus entidades participantes.

2. La entidad emisora de los valores negociables deber designar una entidad agente para la gesti髇 de los derechos y obligaciones a los que se refiere este art韈ulo. La entidad agente deber ser una entidad participante del depositario central de valores.

3. La entidad emisora deber comunicar, por s misma o trav閟 de la entidad agente, al organismo rector de los centros de negociaci髇 en los que, a su solicitud, est閚 admitidos a negociaci髇 sus valores negociables, as como al depositario central de valores encargado del registro de los mismos, los detalles de los derechos u obligaciones de contenido econ髆ico que los valores negociables generen, tan pronto se haya adoptado el acuerdo correspondiente, de acuerdo con el art韈ulo 82 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

4. Las normas internas de funcionamiento de los centros de negociaci髇 y del depositario central de valores establecer醤 la forma, contenido y plazos que deber醤 respetar las comunicaciones a las que se refiere el apartado 3 para que sea posible realizar la liquidaci髇 de los derechos y obligaciones mencionados.

Art韈ulo 48 Especialidades en el ejercicio del derecho de suscripci髇 preferente

La asignaci髇 de los derechos de suscripci髇 preferente seguir el procedimiento previsto en el art韈ulo 47, con las especialidades que puedan establecerse en las normas internas del depositario central de valores y de conformidad con los est醤dares internacionales para la gesti髇 de los eventos corporativos disponibles en cada momento.

Secci髇 3
Aplicaci髇 supletoria

Art韈ulo 49 Instrumentos financieros, distintos de valores negociables, admitidos a negociaci髇 en centros de negociaci髇

1. La llevanza de los registros contables correspondientes a futuros y opciones y otros instrumentos financieros derivados admitidos a negociaci髇 en centros de negociaci髇, representados mediante anotaciones en cuenta, se regir por sus disposiciones espec韋icas, resultandos aplicables con car醕ter supletorio las de este real decreto.

2. En el caso de futuros y opciones y otros instrumentos financieros derivados representados mediante anotaciones en cuenta que est閚 admitidos a negociaci髇 exclusivamente en un sistema multilateral de negociaci髇 o en un sistema organizado de contrataci髇, la llevanza del registro contable se regir por sus disposiciones espec韋icas y en caso de no existir, por aquellas aplicables a los mercados regulados.

CAP蚑ULO III
Registro contable de valores negociables no admitidos a negociaci髇 en centros de negociaci髇

Secci髇 1
Entidad encargada del registro contable

Art韈ulo 50 Designaci髇 de la entidad encargada del registro contable

1. La llevanza del registro contable de valores negociables no admitidos a negociaci髇 en centros de negociaci髇 corresponder a la entidad que designe la entidad emisora, que habr de ser una empresa de servicios de inversi髇 o entidad de cr閐ito autorizada para realizar la actividad prevista en el art韈ulo 126.a) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, o un depositario central de valores de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 8.2 de dicha ley.

2. Ser requisito previo al comienzo de la llevanza del registro contable de cada emisi髇 la aceptaci髇 de la entidad designada y la inscripci髇 de la designaci髇 en el registro contemplado en el art韈ulo 244.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

3. En el caso de que la entidad encargada del registro contable designada sea un depositario central de valores, el sistema de llevanza del registro contable seguir lo dispuesto por el cap韙ulo II del t韙ulo I de este real decreto.

Art韈ulo 51 Sustituci髇 y renuncia de la entidad encargada del registro contable

1. La entidad emisora podr transferir el registro contable de una emisi髇 de valores negociables no admitidos a negociaci髇 en mercados regulados ni en sistemas multilaterales de negociaci髇 a una nueva entidad encargada que ser designada conforme a lo previsto en el art韈ulo anterior de este real decreto.

La efectividad de la sustituci髇 estar condicionada al traspaso a dicha entidad del registro contable por parte de la entidad encargada sustituida, entendi閚dose producido tal traspaso en el momento en que la nueva entidad encargada pueda asumir plenamente la llevanza y se comunique esta circunstancia a la CNMV para su incorporaci髇 al registro contemplado en el art韈ulo 244.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Los gastos que origine este proceso de sustituci髇 ser醤 sufragados en la forma pactada por las partes y en su defecto, por la entidad emisora.

2. La entidad encargada del registro contable podr renunciar a su funci髇 proponiendo a la entidad emisora la designaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 o entidad de cr閐ito de las mencionadas en el art韈ulo 50, dispuesta a asumirla.

Dentro del mes siguiente a la renuncia, la entidad emisora deber designar a una entidad sustituta. En caso de que la entidad emisora no haya designado sustituta, la entidad encargada del registro contable ser la entidad propuesta por la entidad renunciante. En todo caso, la efectividad de la sustituci髇 quedar condicionada al traspaso del registro contable en los t閞minos del apartado anterior.

Los gastos que se originen ser醤 en este caso a cargo de la entidad renunciante, salvo pacto en contrario entre las entidades afectadas por la sustituci髇.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 y entidades de cr閐ito encargadas de registros contables no podr醤 modificar su declaraci髇 de actividades suprimiendo la actividad comprendida en el art韈ulo 126.a) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, sin que hayan sido sustituidas efectivamente en la llevanza de los mismos con arreglo a lo previsto en los apartados anteriores.

Art韈ulo 52 Sustituci髇 forzosa de la entidad encargada del registro contable

1. La entidad encargada del registro contable ser sustituida cuando concurra cualquiera de las siguientes causas:

2. La entidad encargada del registro contable deber comunicar a la entidad emisora la concurrencia de cualquiera de las circunstancias anteriores.

3. Dentro del mes siguiente a la citada comunicaci髇, la entidad emisora deber designar una nueva entidad encargada del registro contable, que deber cumplir con lo dispuesto en el art韈ulo 50.

4. Por razones de urgencia, la CNMV podr, antes del cumplimiento del plazo al que se refiere el apartado anterior, designar directamente a la nueva entidad encargada del registro contable sin perjuicio de la que la entidad emisora pueda proceder a su sustituci髇 de acuerdo con el art韈ulo 51. La nueva entidad encargada del registro contable designada por la CNMV, que podr ser un depositario central de valores, proceder sin dilaci髇 a adoptar cuantas medidas sean precisas para comenzar a llevar efectivamente el registro contable.

Este procedimiento tambi閚 ser de aplicaci髇 cuando no se produzca la designaci髇 de la nueva entidad encargada del registro contable dentro del plazo al que se refiere el apartado anterior.

Secci髇 2
Llevanza del registro contable

Art韈ulo 53 Sistema de registro de valores negociables

1. El registro contable de los valores negociables integrados en una emisi髇 de valores negociables no admitidos a negociaci髇 en mercados regulados ni en sistemas multilaterales de negociaci髇 reflejar, en todo momento, el saldo correspondiente a cada titular, con los desgloses que sean procedentes. En todo caso, ser醤 objeto de desglose aquellos que est閚 afectados por derechos reales limitados u otra clase de grav醡enes y aquellos respecto de los que hayan sido expedidos certificados.

2. Los saldos a que se refiere el apartado anterior se expresar醤 por medio de un sistema informatizado de referencias num閞icas que identificar a la entidad emisora, la emisi髇, el n鷐ero de valores negociables que cada uno de ellos comprenda y al titular. En caso de desglose, tales referencias num閞icas identificar醤 tambi閚 el concreto tipo de derecho real limitado o gravamen y su titular o, en su caso, cotitulares.

Art韈ulo 54 Comprobaci髇 de saldos

1. Las Entidades encargadas del registro contable velar醤 porque en todo momento la suma de los saldos a que se refiere el n鷐ero anterior coincida con el n鷐ero total de valores negociables integrados en cada emisi髇.

2. A tal efecto, las entidades encargadas del registro contable establecer醤 sistemas internos de control y comprobaci髇 que comunicar醤 a la CNMV, con car醕ter previo a su aplicaci髇. La CNMV har, en su caso, las observaciones que considere convenientes con el fin de garantizar la eficacia de tales sistemas, observaciones cuyo cumplimiento ser obligatorio.

Art韈ulo 55 Primera inscripci髇 de los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta

1. La inscripci髇 en favor de los suscriptores de valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta se practicar cuando la entidad encargada del registro contable:

  • a) Tenga a su disposici髇 el documento de la emisi髇 a que se refiere el art韈ulo 9.
  • b) Tenga constancia del consentimiento o la existencia de las 髍denes de los suscriptores, en virtud de relaci髇 que le proporcione la entidad emisora o, en su caso, la entidad financiera que haya dirigido la colocaci髇 de la emisi髇.

2. La primera inscripci髇 de valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta resultante de la transformaci髇 de t韙ulos se practicar de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 6.

Art韈ulo 56 Inscripci髇 de las transmisiones

1. Las inscripciones derivadas de la transmisi髇 de valores negociables se practicar醤 por las entidades encargadas, en cuanto se presente el documento, en cualquier soporte duradero, acreditativo del acto o contrato traslativo.

2. Cuando la transmisi髇 se refiera a valores negociables sujetos a derechos reales limitados o grav醡enes, en cuanto se practique la inscripci髇, la entidad encargada deber comunicarla al usufructuario, acreedor pignoraticio o beneficiario del gravamen, los cuales, sin perjuicio de que puedan solicitar y obtener la expedici髇 de un nuevo certificado, deber醤 restituir el que tengan expedido a su favor en cuanto les sea notificada la transmisi髇 de los valores negociables.

3. Antes de proceder a la inscripci髇, las entidades deber醤 exigir siempre la debida acreditaci髇 documental de la concurrencia de los consentimientos y conservar醤 durante diez a駉s copia de los documentos, en cualquier soporte duradero, acreditativos de los actos, contratos, notificaciones y consentimientos mencionados en los apartados anteriores.

4. En el supuesto de transmisi髇 de una cuota indivisa de los valores negociables se practicar su inscripci髇 a favor de los cotitulares resultantes, con baja de los anteriores en la cuenta del transmitente o transmitentes.

Art韈ulo 57 Inscripci髇 de derechos reales limitados u otros grav醡enes

1. Las inscripciones derivadas de la constituci髇 o transmisi髇 de derechos reales limitados u otros grav醡enes sobre valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta se practicar醤 de acuerdo con las reglas previstas en el art韈ulo anterior.

2. La cancelaci髇 de derechos reales limitados requerir la constancia del consentimiento de su beneficiario o la acreditaci髇 del hecho determinante de su extinci髇 y, en su caso, la restituci髇 de los certificados expedidos.

Art韈ulo 58 Amortizaci髇 de valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta

1. En los supuestos de reducci髇 de capital con amortizaci髇 de acciones, la entidad encargada del registro contable dar de baja los saldos correspondientes en virtud de la presentaci髇 de la escritura de reducci髇 debidamente inscrita en el Registro Mercantil, que ser depositada conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 9.

2. Trat醤dose de amortizaci髇 por pago de obligaciones u otros valores negociables representativos de deuda, se inscribir la baja del valor desde que se haya producido el pago a los titulares. Cuando la entidad encargada no tenga intervenci髇 directa en el pago, no practicar tal inscripci髇 hasta que le conste el consentimiento del titular del valor o disponga de documento acreditativo del pago expedido por una entidad financiera.

3. En los restantes supuestos de amortizaci髇 ser precisa la constancia del consentimiento del titular o documento fehaciente del que resulte la extinci髇 de los valores negociables.

T蚑ULO II
Admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados regulados, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y de la responsabilidad del folleto

CAP蚑ULO I
Disposiciones comunes

Art韈ulo 59 Objeto

Este t韙ulo tiene por objeto:

Art韈ulo 60 羗bito territorial

Este t韙ulo resultar de aplicaci髇:

  • a) A las admisiones a negociaci髇 de valores en un mercado regulado espa駉l.
  • b) A las ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 de valores cuando Espa馻 sea Estado miembro de origen.

Art韈ulo 61 Definiciones

1. A los efectos de este t韙ulo, tendr醤 la consideraci髇 de valores:

  • a) los valores negociables en los t閞minos en los que estos instrumentos financieros se definen en a al art韈ulo 2.1.a) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo y en el art韈ulo 3.1.a) de este real decreto, y
  • b) las participaciones y acciones emitidas por entidades de capital riesgo y otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y
  • c) los pagar閟 con plazo de vencimiento inferior a 365 d韆s.

2. Los t閞minos que se se馻lan a continuaci髇 tendr醤 el mismo significado que el establecido en el art韈ulo 2 del Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017:

  • a) emisor,
  • b) estado miembro de origen,
  • c) oferente,
  • d) mercado regulado,
  • e) valores participativos,
  • f) valores no participativos.

CAP蚑ULO II
Admisi髇 de valores a negociaci髇 en mercados regulados

Secci髇 1
Disposiciones generales

Art韈ulo 62 Requisitos de admisi髇

La admisi髇 de valores a negociaci髇 en un mercado regulado espa駉l estar sujeta al cumplimiento de los requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores y los requisitos de informaci髇 que se establecen en los siguientes cap韙ulos de este t韙ulo.

Art韈ulo 63 Verificaci髇 de los requisitos de admisi髇 a negociaci髇

1. De conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 37 y 63 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la verificaci髇 del cumplimiento de los requisitos para la admisi髇 a negociaci髇 establecidos en este real decreto se realizar dentro del plazo de los cinco d韆s h醔iles siguientes a la fecha en la que se hubieran acreditado los requisitos a los que se refiere el presente t韙ulo para la admisi髇 a negociaci髇.

La CNMV o, en su caso, el organismo rector del mercado regulado, podr醤 establecer plazos inferiores en funci髇 del tipo de valor y del tipo de inversor.

No podr admitirse a negociaci髇 ning鷑 valor que no se haya verificado favorablemente con car醕ter previo.

2. Si la documentaci髇 presentada para la verificaci髇 se considera incompleta, deber requerirse la informaci髇 adicional al solicitante de la admisi髇 a negociaci髇 dentro del plazo previsto en el apartado anterior. En este caso, el plazo para resolver se interrumpir desde que se requiera la informaci髇 hasta que le sea remitida.

Con car醕ter general, la remisi髇 de informaci髇 deber efectuarse en el plazo de tres d韆s h醔iles, contado desde el siguiente a la recepci髇 de la solicitud por el interesado. Se podr ampliar dicho plazo cuando as lo exija la naturaleza o complejidad de la informaci髇 requerida.

3. La CNMV o, en su caso, el organismo rector del mercado regulado, de acuerdo con las reglas propias de admisi髇 a negociaci髇 de los valores que se negocien en sus centros de negociaci髇, podr醤 denegar motivadamente por escrito una solicitud de verificaci髇 de una admisi髇 a negociaci髇.

En particular, cuando la verificaci髇 corresponda a la CNMV podr denegar dicha solicitud de verificaci髇 si:

  • a) en su opini髇, la situaci髇 del emisor es tal que la admisi髇 atentar韆 contra el inter閟 de los inversores, o
  • b) los valores a los que se refiere la solicitud de admisi髇 est醤 ya admitidos a negociaci髇 en otro mercado regulado espa駉l o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni髇 Europea y el emisor no cumple con las obligaciones derivadas de la admisi髇 a dicho mercado.

Cuando la verificaci髇 corresponda al organismo rector del mercado, esta pondr en conocimiento de la CNMV cualquier indicio o circunstancia del que, a su juicio, pudiesen producirse una desprotecci髇 de los intereses de los inversores o un perjuicio al buen funcionamiento de los mercados.

4. Trat醤dose de solicitudes de admisi髇 a un mercado regulado de valores ya admitidos a negociaci髇 en otro mercado regulado espa駉l, se considerar醤 cumplidos a efectos de dicha solicitud todos los requisitos establecidos en este real decreto, excepto el previsto en el art韈ulo 37.1.c) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, relativo a la aportaci髇, aprobaci髇 y registro en la CNMV de un folleto. No obstante, el emisor podr solicitar la aplicaci髇 de la excepci髇 prevista en el art韈ulo 1.5.j) del Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, debiendo verificar la CNMV el cumplimiento de las condiciones establecidas en el mismo.

Art韈ulo 64 Acuerdo del organismo rector del mercado

La admisi髇 a negociaci髇 en un mercado regulado espa駉l requerir, en todo caso, el acuerdo del organismo rector del correspondiente mercado, de conformidad con lo recogido en sus reglas propias de admisi髇 a negociaci髇. Estas reglas deber醤 ser claras y transparentes.

Secci髇 2
Requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores

Art韈ulo 65 Requisitos de idoneidad relativos al emisor

1. El emisor que solicite la admisi髇 a negociaci髇 en un mercado regulado espa駉l de sus valores deber cumplir los requisitos se馻lados en los apartados siguientes.

2. El emisor deber estar v醠idamente constituido, de acuerdo con la normativa del pa韘 en el que est domiciliado, y deber estar operando, de conformidad con su escritura p鷅lica de constituci髇 y estatutos, o documentos equivalentes.

3. Las acciones de un emisor admitidas a negociaci髇 no podr醤 establecer desventajas o diferencias en los derechos que correspondan a los accionistas que se encuentren en condiciones id閚ticas.

4. Asimismo, el emisor de valores distintos de las acciones o equivalentes a las acciones se asegurar de que todos los tenedores de dichos valores con las mismas caracter韘ticas y, por ello, fungibles entre s, admitidos a negociaci髇 reciban el mismo trato por lo que respecta a todos los derechos inherentes a esos valores.

Art韈ulo 66 Requisitos de idoneidad relativos a los valores

1. Los valores que sean objeto de una solicitud de admisi髇 a negociaci髇 en un mercado regulado espa駉l deber醤 cumplir los requisitos se馻lados en los apartados siguientes.

2. Los valores deben respetar el r間imen jur韉ico al que est閚 sometidos.

3. Los valores que sean objeto de una solicitud de admisi髇 a negociaci髇 habr醤 de representarse por medio de anotaciones en cuenta, sin perjuicio de lo dispuesto con respecto a los valores extranjeros en el art韈ulo 41 del presente real decreto.

4. Los valores deben ser libremente negociables, conforme a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) 2017/568 de la Comisi髇, de 24 de mayo de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo. Se considerar que los valores parcialmente desembolsados cumplen dicha condici髇 si, a juicio de la CNMV o, en su caso, del organismo rector del mercado, la transmisibilidad de dichos valores no est restringida y los inversores disponen de toda la informaci髇 necesaria para que su negociaci髇 se realice de una manera transparente.

5. Cuando se realice una oferta p鷅lica con car醕ter previo a la admisi髇 de los valores, la primera admisi髇 no podr realizarse antes de que finalice el per韔do de suscripci髇, salvo en el caso de valores no participativos para los que no exista un per韔do cerrado de suscripci髇 de modo que las sucesivas emisiones y admisiones de los valores se realicen de manera continuada durante el plazo de vigencia del folleto o programa.

6. El importe total de los valores cuya admisi髇 a negociaci髇 se solicite ser, como m韓imo:

  • a) En el caso de acciones, 6.000.000 de euros, calculado como el valor esperado de mercado. Para estimar si se cumple este requisito, se tendr en cuenta el precio que hayan pagado los inversores en la oferta p鷅lica previa a la admisi髇, si hubiera existido dicha oferta.
  • b) En el caso de valores distintos de las acciones o equivalentes a las acciones, 200.000 euros, calculado, cuando exista, como valor nominal de la emisi髇.

Los importes se馻lados en los p醨rafos anteriores no se aplicar醤 cuando ya est閚 admitidos a negociaci髇 valores de la misma clase. En el caso de emisiones continuadas de valores no participativos, se calcular respecto del importe global del programa.

La CNMV o, en su caso, el organismo rector del mercado, podr admitir que los valores no alcancen los importes m韓imos indicados con anterioridad, cuando considere que queda garantizada la existencia de un mercado suficientemente l韖uido para su negociaci髇.

7. Cuando se solicite la admisi髇 a negociaci髇 de acciones en un mercado regulado, ser necesario que, con car醕ter previo o, como m醩 tarde, en la fecha de admisi髇 a negociaci髇, exista una distribuci髇 suficiente de tales acciones en uno o m醩 Estados miembros de la Uni髇 Europea, o en Estados no miembros de la Uni髇 Europea, si las acciones cotizan en estos 鷏timos.

Este requisito no resultar de aplicaci髇 cuando las acciones vayan a distribuirse al p鷅lico a trav閟 de un mercado regulado y siempre que la CNMV considere que se realizar la distribuci髇 a corto plazo en dicho mercado.

Se considerar que existe una distribuci髇 suficiente si, al menos, el 25 por ciento de las acciones respecto de las cuales se solicita la admisi髇 est醤 repartidas entre el p鷅lico, o si el mercado puede operar adecuadamente con un porcentaje menor debido al gran n鷐ero de acciones de la misma clase y a su grado de distribuci髇 entre el p鷅lico.

8. La solicitud de admisi髇 a negociaci髇 de acciones de una clase deber comprender todas las acciones de esa clase. Si ya hay acciones de esa clase admitidas, deber comprender todas las nuevas acciones de esa clase emitidas o que se vayan a emitir.

La solicitud de admisi髇 a negociaci髇 de valores distintos de las acciones o equivalentes a las acciones deber comprender todos los valores de una misma emisi髇.

9. La admisi髇 a negociaci髇 de valores convertibles o canjeables y de valores con 玾arrants exigir que las acciones a las que se refieren hayan sido anteriormente admitidas a negociaci髇, o vayan a admitirse simult醤eamente, en un mercado regulado espa駉l, en otro mercado regulado domiciliado en la Uni髇 Europea, en otros mercados similares domiciliados en pa韘es de la OCDE o en aquellos otros que la CNMV estime equivalentes.

Lo dispuesto en el p醨rafo anterior no resultar de aplicaci髇 cuando la CNMV considere que los tenedores de los valores tienen a su disposici髇 toda la informaci髇 necesaria para formarse un juicio sobre el valor de las acciones a que hagan referencia dichos valores.

Secci髇 3
Requisitos de informaci髇 y sus excepciones

Art韈ulo 67 Estados financieros anuales auditados

1. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 37.1.b) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, el emisor deber aportar para su registro en la CNMV o, en su caso, organismo rector del mercado, sus estados financieros anuales individuales y consolidados, en el caso de que est obligado a formular estados consolidados. Los estados deber醤 comprender, al menos, los tres 鷏timos ejercicios en el caso de valores participativos, y los dos 鷏timos ejercicios en los dem醩 casos. Asimismo, los estados deber醤 haber sido preparados y auditados de acuerdo con la legislaci髇 aplicable al emisor.

2. La CNMV o, en su caso, organismo rector del mercado, podr aceptar estados financieros anuales del emisor que cubran un per韔do inferior a los se馻lados en el apartado anterior cuando se d alguna de las siguientes circunstancias:

  • a) Que el emisor sea un veh韈ulo de objeto especial, es decir, un emisor cuyos objetivos y fines sean fundamentalmente la emisi髇 de valores, y los valores a los que se refiera la admisi髇 sean valores de titulizaci髇, o bien sean valores que est閚 garantizados, siempre que el garante haya publicado estados financieros anuales auditados que cubran los dos 鷏timos ejercicios.
  • b) Que la CNMV o, en su caso, organismo rector del mercado, as lo decida en inter閟 del emisor o de los inversores, siempre que entienda que los inversores disponen de la informaci髇 necesaria para formarse un juicio fundado sobre el emisor y sobre los valores cuya admisi髇 a negociaci髇 se solicita.

Art韈ulo 68 Excepci髇 de todos los requisitos de informaci髇

No estar sujeta al cumplimiento de los requisitos de informaci髇 mencionados en el art韈ulo 37 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la admisi髇 a negociaci髇 en un mercado regulado espa駉l de los tipos de valores siguientes:

  • a) las participaciones y acciones emitidas por entidades de capital riesgo y otras entidades de inversi髇 colectiva, con excepci髇 de las de tipo cerrado.
  • b) los valores no participativos emitidos por el Estado espa駉l, por sus comunidades aut髇omas o entidades locales, por cualquier otro Estado miembro o por una de las autoridades regionales o locales de un Estado miembro, por organismos p鷅licos internacionales de los que formen parte uno o m醩 Estados miembros, por el Banco Central Europeo o por los bancos centrales de los Estados miembros;
  • c) las acciones de bancos centrales de los Estados miembros;
  • d) los valores garantizados incondicional e irrevocablemente por el Estado espa駉l, sus comunidades aut髇omas o por sus entidades locales, por cualquier otro Estado miembro o por una de las autoridades regionales o locales de un Estado miembro;
  • e) los valores emitidos por asociaciones con personalidad jur韉ica u organizaciones sin 醤imo de lucro, reconocidas por el Estado espa駉l o cualquier otro Estado miembro, con vistas a la obtenci髇 de los medios necesarios para lograr sus objetivos no lucrativos;
  • f) las acciones no fungibles de capital cuya principal funci髇 sea facilitar al titular un derecho de ocupaci髇 de un apartamento, u otra forma de propiedad inmobiliaria o de una parte de ella, cuando las acciones no puedan venderse sin ceder dicho derecho.

CAP蚑ULO III
Responsabilidad del folleto

Art韈ulo 69 Personas responsables

De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 38 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ser醤 responsables en relaci髇 con el folleto, incluyendo en su caso cualquier suplemento, las personas que se indican en los siguientes art韈ulos, en las condiciones en ellos establecidas.

Art韈ulo 70 Responsabilidad del emisor, oferente o persona que solicita la admisi髇 a negociaci髇 y de quienes acepten tal responsabilidad o autoricen el folleto

1. Son responsables por el contenido del folleto, incluyendo en su caso cualquier suplemento, las siguientes personas:

  • a) El emisor, el oferente o la persona que solicita la admisi髇 a negociaci髇 de los valores a los que se refiere el folleto.
  • b) Los administradores de los anteriores, en los t閞minos que se establezcan en la legislaci髇 mercantil que les resulte aplicable.
  • c) Las personas que acepten asumir responsabilidad por el folleto cuando tal circunstancia se mencione en el folleto.
  • d) Las personas no incluidas en ninguno de los p醨rafos anteriores que hayan autorizado, total o parcialmente, el contenido del folleto cuando tal circunstancia se mencione en el folleto.

Cuando una persona acepte la responsabilidad de acuerdo con los p醨rafos c) y d), podr declarar que la acepta s髄o en relaci髇 con ciertas partes del folleto o s髄o en relaci髇 a determinados aspectos, y en estos casos ser 鷑icamente responsable respecto de las partes o aspectos especificados y s髄o si se han incluido en la forma y contexto acordados.

2. Cuando el oferente de los valores sea distinto del emisor, ser responsable del folleto el oferente. No obstante, el emisor podr asumir dicha responsabilidad en sustituci髇 del oferente cuando aquel haya elaborado el folleto.

3. El emisor u oferente no podr oponer frente al inversor de buena fe hechos que no consten expresamente en el folleto. A estos efectos, se considerar que los documentos incorporados al folleto por referencia constan en 閘.

4. Lo dispuesto en este art韈ulo no ser de aplicaci髇 a las personas que presten su asesoramiento profesional sobre el contenido del folleto.

Art韈ulo 71 Responsabilidad del garante

Lo dispuesto en relaci髇 con el emisor en el art韈ulo anterior se aplicar al garante de los valores exclusivamente respecto de la informaci髇 que este ha de elaborar.

Art韈ulo 72 Responsabilidad de la entidad directora

1. A los efectos de este art韈ulo, tendr醤 la consideraci髇 de entidad directora aquella o aquellas a las que el emisor o el oferente hayan otorgado mandato para dirigir las operaciones relativas al dise駉 de las condiciones financieras, temporales y comerciales de la oferta o admisi髇, as como para la coordinaci髇 de las relaciones con las autoridades de supervisi髇, con los operadores de los mercados, con los potenciales inversores y con las restantes entidades colocadoras y aseguradoras.

2. En el caso de que el emisor u oferente haya otorgado un mandato a una entidad directora para realizar las operaciones a que se refiere el apartado 1, con relaci髇 a la primera admisi髇 a negociaci髇 de las acciones del emisor que hayan sido previamente objeto de una oferta p鷅lica de venta dirigida a clientes minoristas y el folleto deba ser aprobado por la CNMV, aquella deber llevar a cabo las comprobaciones que, razonablemente, seg鷑 criterios de mercado com鷑mente aceptados, sean necesarias para contrastar que la informaci髇 contenida en la nota de los valores relativa a la operaci髇 o a los valores no es falsa ni se omiten datos relevantes requeridos por la legislaci髇 aplicable.

3. La entidad directora resultar responsable cuando no lleve a cabo diligentemente las comprobaciones a las que se refiere este art韈ulo.

Art韈ulo 73 Personas legitimadas para ejercitar la acci髇 de responsabilidad

De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 38 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las personas responsables por el folleto, de acuerdo con lo dispuesto en los art韈ulos anteriores, estar醤 obligadas a indemnizar a las personas que hayan adquirido de buena fe los valores a los que se refiere el folleto durante su per韔do de vigencia por los da駉s y perjuicios que hubiesen ocasionado como consecuencia de cualquier informaci髇 incluida en el folleto que sea falsa, o por la omisi髇 en el folleto de cualquier dato relevante requerido de conformidad con el Reglamento del Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017 y su normativa de desarrollo, siempre y cuando la informaci髇 falsa o la omisi髇 de datos relevantes no se haya corregido mediante un suplemento al folleto o se haya difundido al mercado antes de que dichas personas hubiesen adquirido los valores.

Art韈ulo 74 Exenciones de responsabilidad

Una persona no ser responsable de los da駉s y perjuicios causados por la falsedad en cualquier informaci髇 contenida en el folleto, o por una omisi髇 de cualquier dato relevante requerido de conformidad con lo dispuesto en el Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017 y su normativa de desarrollo, si prueba que en el momento en el que el folleto fue publicado actu con la debida diligencia para asegurarse que:

  • a) La informaci髇 contenida en el folleto era verdadera.
  • b) Los datos relevantes cuya omisi髇 caus la p閞dida fueron correctamente omitidos.

No obstante, dicha exenci髇 no se aplicar cuando dicha persona, con posterioridad a la aprobaci髇 del folleto, tuvo conocimiento de la falsedad de la informaci髇 o de la omisi髇 y no puso los medios necesarios para informar diligentemente a las personas afectadas durante el plazo de vigencia del folleto.

CAP蚑ULO IV
Ofertas p鷅licas de venta o de suscripci髇 de valores

Art韈ulo 75 Requisitos de informaci髇 y requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores requeridos en las ofertas p鷅licas de venta o de suscripci髇 de valores

1. A las ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 de valores no exceptuadas de la obligaci髇 de publicar un folleto de oferta p鷅lica de conformidad con lo establecido en el art韈ulo 1.4 del Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017 y en el art韈ulo 35 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se les aplicar:

2. La tramitaci髇, formalizaci髇 y liquidaci髇 de las ofertas se realizar en la forma prevista en su folleto. Cuando la oferta tenga por objeto valores que vayan a negociarse en las Bolsas de Valores, se efectuar醤 a trav閟 de los sistemas y procedimientos que tengan establecidos las Bolsas de Valores y el depositario central de valores en el que se liquide la oferta.

Art韈ulo 76 Informaci髇 estad韘tica

Terminado el per韔do de una oferta p鷅lica de acciones dirigida a clientes minoristas no exceptuada de la obligaci髇 de publicar un folleto de oferta p鷅lica o el de una oferta p鷅lica de acciones con car醕ter previo a la primera admisi髇 en un mercado regulado, el emisor u oferente remitir a la CNMV informaci髇 sobre el resultado de la oferta. Esta informaci髇 se ajustar a los modelos e instrucciones que establezca la CNMV y se remitir dentro del plazo que esta determine.

T蚑ULO III
Centros de negociaci髇 y sistemas de compensaci髇, liquidaci髇 y registro de instrumentos financieros

CAP蚑ULO I
Disposiciones comunes a los mercados regulados, los SMN y los SOC

Art韈ulo 77 Requisitos de organizaci髇

Los mercados regulados, los SOC y los SMN deber醤 cumplir con los siguientes requisitos de organizaci髇:

  • a) Estar adecuadamente equipados para gestionar los riesgos a los que est醤 expuestos, aplicar mecanismos y sistemas que les permitan identificar todos los riesgos significativos que comprometan su funcionamiento y establecer medidas eficaces para atenuar esos riesgos.
  • b) Adoptar mecanismos eficaces para facilitar la conclusi髇 eficiente y puntual de las operaciones ejecutadas con arreglo a sus sistemas.
  • c) Disponer, en el momento de su autorizaci髇 y de manera permanente, de los recursos financieros suficientes para facilitar su funcionamiento ordenado, teniendo en cuenta la naturaleza y el alcance de las operaciones que en 閘 se realizan y el tipo y el grado de riesgo a que se expone.

Art韈ulo 78 Requisitos de funcionamiento

Los centros de negociaci髇 implantar醤 sistemas, procedimientos y mecanismos efectivos para garantizar que sus sistemas de negociaci髇:

  • a) Sean resistentes, conforme a la normativa de desarrollo de la Uni髇 Europea que resulte de directa aplicaci髇.
  • b) Tengan capacidad suficiente para tramitar los vol鷐enes de 髍denes y mensajes correspondientes a los momentos de m醲ima actividad.
  • c) Puedan asegurar la negociaci髇 ordenada en condiciones de fuerte tensi髇 del mercado.
  • d) Se hayan probado 韓tegramente para garantizar el cumplimiento de las anteriores condiciones.
  • e) Est閚 sujetos a mecanismos efectivos de continuidad de la actividad para asegurar el mantenimiento de sus servicios en caso de disfunci髇.
  • f) Rechacen las 髍denes que excedan de unos umbrales de volumen y precio predeterminado o que sean manifiestamente err髇eas.
  • g) Aseguren una negociaci髇 justa y ordenada y fijen criterios objetivos para una ejecuci髇 eficaz de las 髍denes.

Art韈ulo 79 R間imen jur韉ico de la negociaci髇 sobre instrumentos financieros

1. Las negociaciones realizadas en el marco de los sistemas de los centros de negociaci髇 autorizados en Espa馻 se regir醤 por lo previsto en la legislaci髇 espa駉la.

2. Esta previsi髇 se entiende sin perjuicio de lo dispuesto en el Reglamento (UE) n.o 596/2014, de 16 de abril de 2014, o la Directiva 2014/57/UE, de 16 de abril de 2014, o del r間imen penal de abuso de mercado.

Art韈ulo 80 Operaciones de un centro de negociaci髇

Las operaciones concluidas con arreglo a las normas de un mercado regulado, de un SMN o un SOC se consideran operaciones concluidas en el marco de dicho centro de negociaci髇.

Art韈ulo 81 Acuerdos y planes de creaci髇 de mercado

1. Los centros de negociaci髇 dispondr醤 de los siguientes instrumentos para garantizar el adecuado funcionamiento de sus sistemas:

  • a) Acuerdos por escrito con todas las empresas de servicios de inversi髇 que sigan una estrategia de creaci髇 de mercado en el centro de negociaci髇, de conformidad con lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n.o 2017/578, de la Comisi髇, de 13 de junio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo relativa a los mercados de instrumentos financieros en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 que especifican los requisitos relativos a los acuerdos y planes de creaci髇 de mercado.
  • b) Planes para garantizar que participa en dichos acuerdos un n鷐ero suficiente de empresas de servicios de inversi髇 y por los que se requieran de estas cotizaciones en firme a precios competitivos, con el resultado de que se aporte liquidez al mercado de forma regular y predecible, cuando tal requisito sea adecuado a la naturaleza y la magnitud de la negociaci髇 del centro de negociaci髇 de que se trate. Los centros de negociaci髇 no estar醤 obligados a disponer de planes de creaci髇 de mercado en los supuestos que se dispongan en la normativa de desarrollo de la Uni髇 Europea que resulte de directa aplicaci髇, y en especial, en aquella referida a los requisitos relativos a los acuerdos y planes de creaci髇 de mercado.

2. En los acuerdos de creaci髇 de mercado se especificar al menos lo siguiente:

  • a) Las obligaciones de la empresa de servicios de inversi髇 en relaci髇 con el aporte de liquidez y, en su caso, cualquier otra obligaci髇 derivada de la participaci髇 en los planes contemplados en apartado 1, letra b).
  • b) Cualquier incentivo en forma de minoraciones o de otro tipo, ofrecidos por el centro de negociaci髇 a una empresa de servicios de inversi髇 de manera que se aporte liquidez al mercado de forma regular y predecible y, en su caso, cualquier otro derecho que corresponda a las empresas de servicios de inversi髇 como resultado de la participaci髇 en los planes contemplados en el apartado 1, letra b).

3. Los centros de negociaci髇:

  • a) Controlar醤 y garantizar醤 que las empresas de servicios de inversi髇 cumplen los requisitos establecidos en los acuerdos de creaci髇 de mercado.
  • b) Informar醤 a la CNMV del contenido de los acuerdos de creaci髇 de mercado.
  • c) Previo requerimiento, facilitar醤 a la CNMV toda informaci髇 adicional necesaria para que esta pueda comprobar que se cumple lo dispuesto en el presente art韈ulo y el resto de normativa relativa a los acuerdos de creaci髇 de mercado y planes de creaci髇 de mercado que resulte de directa aplicaci髇.

Art韈ulo 82 Prevenci髇 de anomal韆s en las condiciones de negociaci髇 en sistemas de negociaci髇 algor韙micos

1. Los centros de negociaci髇 implantar醤 sistemas, procedimientos y mecanismos efectivos para garantizar:

  • a) Que los sistemas de negociaci髇 algor韙mica no puedan generar anomal韆s en las condiciones de negociaci髇 en el mercado, ni contribuir a tales anomal韆s.
  • b) Que pueden gestionar anomal韆s en las condiciones de negociaci髇 que puedan surgir de tales sistemas de negociaci髇 algor韙mica.

2. Los centros de negociaci髇 velar醤 por el respeto de los sistemas, procedimientos y mecanismos efectivos a los que hace referencia el apartado anterior, los cuales incluir醤, entre otros, los siguientes mecanismos:

  • a) La petici髇 a los miembros o participantes que realicen pruebas adecuadas de algoritmos y proporcionen los entornos que faciliten dichas pruebas, de conformidad con lo previsto en el Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/584 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las normas t閏nicas de regulaci髇 que especifican los requisitos organizativos de los centros de negociaci髇.
  • b) La limitaci髇 de la proporci髇 de 髍denes de operaciones no ejecutadas que un miembro o participante podr introducir en el sistema, calculada de conformidad con lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/566 de la Comisi髇, de 18 de mayo de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, relativa a los mercados de instrumentos financieros, en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 sobre la proporci髇 entre 髍denes no ejecutadas y operaciones para prevenir anomal韆s en las condiciones de negociaci髇.
  • c) La ralentizaci髇 del flujo de 髍denes ante el riesgo de que se alcance el l韒ite de capacidad del sistema.
  • d) La restricci髇 del valor m韓imo de variaci髇 del precio que podr ejecutarse en el mercado.

Art韈ulo 83 Se馻lizaci髇 de 髍denes generadas mediante negociaci髇 algor韙mica

1. Los centros de negociaci髇 deber醤 estar en condiciones de se馻lar, por medio de indicadores de los miembros o participantes:

  • a) Las 髍denes generadas por la negociaci髇 algor韙mica.
  • b) Los diferentes algoritmos utilizados para la creaci髇 de 髍denes.
  • c) Las personas concretas que hayan iniciado esas 髍denes.

2. Dicha informaci髇 se pondr a disposici髇 de la CNMV previo requerimiento.

Art韈ulo 84 Normas sobre comisiones y tarifas de los miembros

1. Los centros de negociaci髇 podr醤 adaptar las comisiones que impongan a las 髍denes canceladas en funci髇 del tiempo de vigencia de dichas 髍denes y calibrar las comisiones en funci髇 del instrumento financiero al que se aplican.

2. Los centros de negociaci髇 podr醤 establecer tarifas y comisiones m醩 elevadas que reflejen la carga adicional sobre la capacidad del sistema en los siguientes supuestos:

  • a) Por la colocaci髇 de una orden que seguidamente es cancelada con respecto a la colocaci髇 de una orden que s se ejecuta.
  • b) A aquellos participantes que tengan un coeficiente m醩 alto de 髍denes canceladas con respecto a las efectivamente ejecutadas.
  • c) A aquellos participantes que operen con t閏nicas de negociaci髇 algor韙mica de alta frecuencia.

Art韈ulo 85 Variaci髇 m韓ima de cotizaci髇

Los reg韒enes de variaci髇 m韓ima de cotizaci髇 a que hace referencia el art韈ulo 46 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, cumplir醤 con los siguientes requisitos:

  • a) Estar醤 calibrados de manera que reflejen el perfil de liquidez del instrumento financiero en diferentes centros de negociaci髇 y el diferencial medio entre precio comprador y precio vendedor, teniendo en cuenta la conveniencia de posibilitar precios razonablemente estables sin limitar excesivamente la progresiva reducci髇 de las horquillas de precios.
  • b) Adaptar醤 el valor de variaci髇 correspondiente a cada instrumento financiero seg鷑 convenga.

Art韈ulo 86 Mecanismos de gesti髇 de volatilidad

1. Los centros de negociaci髇 establecer醤 en sus normas internas de funcionamiento par醡etros para interrumpir la negociaci髇 que cumplan los siguientes requisitos:

  • a) Que sean adecuadamente calibrados de forma que tengan en cuenta la liquidez de las diferentes clases y subclases de activos, la naturaleza del modelo de mercado y los tipos de usuarios.
  • b) Que sean suficientes para impedir perturbaciones significativas en el correcto funcionamiento de la negociaci髇.

2. Los centros de negociaci髇 establecer醤 reglas para la reanudaci髇 de la negociaci髇 tras su interrupci髇.

3. Los centros de negociaci髇 informar醤 a la CNMV sobre los par醡etros para interrumpir la negociaci髇 y sobre cualquier modificaci髇 importante de dichos par醡etros, de manera coherente y comparable quien, a su vez, informar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (en adelante AEVM) al respecto.

4. Cuando un centro de negociaci髇 importante en t閞minos de liquidez de un determinado instrumento financiero de conformidad la normativa de desarrollo de la Uni髇 Europea interrumpa la negociaci髇 de dicho instrumento financiero, el centro de negociaci髇 informar inmediatamente a la CNMV sobre dicha interrupci髇, los detalles del instrumento financiero y las razones de la decisi髇.

5. Los centros de negociaci髇 dispondr醤 de los sistemas y procedimientos necesarios para garantizar que est醤 en condiciones de cumplir con la obligaci髇 establecida en el apartado anterior, con el fin de posibilitar que las autoridades competentes, en caso de resultar necesario, puedan coordinar una respuesta a escala del conjunto del mercado y determinar si conviene interrumpir la negociaci髇 en otros centros en los que se negocie el instrumento financiero hasta que se reanude la negociaci髇 en el centro de negociaci髇 originario.

6. A efectos de lo dispuesto en el apartado 4, los centros de negociaci髇 importantes en t閞minos de liquidez en un instrumento financiero se determinar醤 de conformidad la normativa de desarrollo de la Uni髇 Europea.

Art韈ulo 87 Acceso remoto

1. Los organismos rectores de un centro de negociaci髇 espa駉l podr醤 establecer mecanismos en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea para el acceso remoto de miembros desde ese Estado. Para ello, la entidad deber comunicar a la CNMV el Estado miembro de acogida en el que tenga previsto establecer dichos mecanismos quien, en el plazo de un mes desde la recepci髇 de la comunicaci髇, la remitir a la autoridad competente de ese Estado miembro y facilitar esa informaci髇 a la AEVM, en caso de que 閟ta lo solicite, de conformidad con el procedimiento y con arreglo a las condiciones previstas en el art韈ulo 35 del Reglamento (UE) n.o 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisi髇 (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisi髇 n.o 716/2009/CE y se deroga la Decisi髇 2009/77/CE de la Comisi髇. Asimismo, a petici髇 de dicha autoridad competente, la CNMV comunicar en un plazo de tiempo razonable, la identidad de los miembros del centro de negociaci髇 establecido en aquel Estado miembro.

2. Los centros de negociaci髇 de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea podr醤 establecer en Espa馻 los mecanismos apropiados para facilitar el acceso y la negociaci髇 remota por parte de miembros espa駉les. Ser necesario para ello que la CNMV reciba una comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado miembro de origen en la que se indique la intenci髇 de establecer tales mecanismos en territorio espa駉l. Asimismo, la CNMV podr solicitar a la autoridad competente del Estado de origen del centro de negociaci髇 la remisi髇, en un plazo razonable, de la identidad de los miembros del centro de negociaci髇.

Art韈ulo 88 Medidas preventivas

1. Cuando Espa馻 sea Estado miembro de acogida de un centro de negociaci髇 y la CNMV tenga motivos claros y demostrables para creer que dicho mercado regulado, SMN o SOC infringe las obligaciones derivadas de las disposiciones adoptadas en virtud de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, comunicar los hechos a la autoridad competente del Estado miembro de origen del mercado regulado, SMN o SOC.

En el caso de que, pese a las medidas adoptadas por la autoridad competente del Estado miembro de origen, dicho mercado regulado, SMN o SOC persista en una actuaci髇 claramente perjudicial para los intereses de los inversores en Espa馻 o para el funcionamiento correcto de los mercados, la CNMV, tras informar a la autoridad competente del Estado miembro de origen, adoptar todas las medidas pertinentes para su protecci髇. Entre las medidas se incluir la posibilidad de impedir que dicho mercado regulado, SMN o SOC ponga sus mecanismos a disposici髇 de miembros remotos establecidos en Espa馻. La CNMV informar sin demora a la Comisi髇 Europea y a la AEVM de las medidas adoptadas. Esta 鷏tima podr actuar de conformidad con las facultades que le confiere el art韈ulo 19 del Reglamento (UE) n.o 1095/2010.

2. Toda medida adoptada en aplicaci髇 de lo dispuesto en este art韈ulo que implique la imposici髇 de sanciones o restricciones de las actividades de un centro de negociaci髇 deber ser debidamente motivada y comunicada al centro de negociaci髇 afectado.

CAP蚑ULO II
Mercados regulados

Secci髇 1
Autorizaci髇

Art韈ulo 89 Requisitos para obtener la autorizaci髇

De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 57 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los mercados regulados deber醤 cumplir los siguientes requisitos para obtener la autorizaci髇 de la CNMV y ser inscritos en el registro correspondiente de la CNMV:

  • a) Designar un organismo rector, que tendr la forma de sociedad an髇ima y cuyas funciones b醩icas ser醤 la administraci髇 y gesti髇 del mercado, as como la supervisi髇 de su funcionamiento.
  • b) Presentar el proyecto de estatutos sociales del organismo rector.
  • c) Elaborar un programa de actividades en el que se detallen la estructura organizativa del mercado, los instrumentos financieros susceptibles de ser negociados en el mismo y los servicios que pretende prestar el organismo rector.
  • d) Que los miembros del 髍gano de administraci髇 del organismo rector y las personas que ejerzan su alta direcci髇 tengan una reconocida honorabilidad y conocimientos, competencias y experiencia suficientes y dediquen un tiempo suficiente al desempe駉 de su cometido.

    Durante el procedimiento de autorizaci髇 de un mercado regulado, se presumir que la persona o personas que efectivamente dirigen las actividades y las operaciones de un mercado regulado ya autorizado de conformidad con lo dispuesto en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, cumplen con los requisitos establecidos en el p醨rafo anterior, respecto a reconocida honorabilidad y conocimientos, competencia y experiencia suficientes.

  • e) Que los accionistas que vayan a tener una participaci髇 significativa en el organismo rector del mercado sean id髇eos, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 103.5.
  • f) Que el organismo rector disponga del capital social m韓imo y de los recursos propios m韓imos, atendiendo a la necesidad de asegurar su funcionamiento ordenado y teniendo en cuenta la naturaleza y el alcance de las operaciones que en 閘 se realizan y el tipo y el grado de riesgo a que se expone.
  • g) Elaborar un proyecto de normas internas de funcionamiento que contendr como m韓imo las reglas aplicables en materia de negociaci髇 de instrumentos financieros, emisores, miembros, r間imen de garant韆s, clases de operaciones, negociaci髇, reglas sobre compensaci髇, liquidaci髇 y registro de transacciones, distribuci髇 de dividendos y otros eventos corporativos, supervisi髇 y disciplina del mercado y medidas de car醕ter organizativo relativas, entre otras materias, a los conflictos de inter閟 y a la gesti髇 de riesgos. Asimismo, deber preverse la consulta a los emisores de instrumentos financieros admitidos a negociaci髇 en el mercado y a los miembros del mercado cuando se proponga una modificaci髇 sustancial de sus normas internas de funcionamiento.
  • h) Disponer de normas y procedimientos de negociaci髇 transparentes y no discrecionales que aseguren una negociaci髇 justa y ordenada y fijen criterios objetivos para una ejecuci髇 eficaz de las 髍denes.

Art韈ulo 90 Revocaci髇 de la autorizaci髇

1. La CNMV podr revocar la autorizaci髇 concedida a un mercado regulado, previa audiencia del mismo, cuando se d alguno de estos supuestos:

  • a) El mercado no haga uso de la autorizaci髇 en un plazo de doce meses o renuncie expresamente a la misma.
  • b) Por falta de actividad en el mercado durante los seis meses anteriores a la revocaci髇.
  • c) Haya obtenido la autorizaci髇 vali閚dose de declaraciones falsas o de cualquier otro medio irregular.
  • d) Deje de cumplir los requisitos a los que estaba supeditada la concesi髇 de la autorizaci髇.
  • e) Incurra en una infracci髇 muy grave, de acuerdo con lo previsto en el t韙ulo IX de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

2. La CNMV comunicar la revocaci髇 de la autorizaci髇 al Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital y a la AEVM.

Art韈ulo 91 Requisitos de la solicitud

1. La solicitud de autorizaci髇 para la creaci髇 de un mercado regulado se dirigir a la CNMV, present醤dose en el registro electr髇ico de la misma, y deber ir acompa馻da de los siguientes documentos:

  • a) El proyecto de estatutos sociales del organismo rector.
  • b) El proyecto de normas internas de funcionamiento.
  • c) Un programa de actividades en el que se detallen la estructura organizativa del mercado, los instrumentos financieros susceptibles de ser negociados en el mismo y los servicios que pretende prestar el organismo rector.

La CNMV resolver y notificar el resultado del procedimiento en un plazo de seis meses. El vencimiento de este plazo m醲imo sin haberse notificado resoluci髇 expresa, legitima a la empresa para entenderla desestimada por silencio administrativo.

2. La CNMV consultar previamente con la autoridad competente del Estado miembro de la Uni髇 Europea responsable de la supervisi髇 de las entidades de cr閐ito o las entidades aseguradoras o reaseguradoras, y en los t閞minos previstos en los apartados tercero y quinto del art韈ulo 28 del Real Decreto sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇, sobre la autorizaci髇 de un organismo rector de mercado cuando se d alguna de las siguientes circunstancias:

  • a) Que la nueva empresa vaya a estar controlada por una entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.
  • b) Que su control vaya a ejercerse por la empresa dominante de una entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.
  • c) Que su control vaya a ejercerse por las mismas personas f韘icas o jur韉icas que controlen la entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.

3. Durante la instrucci髇 del procedimiento, la CNMV podr exigir a los promotores cuantos datos, informes o antecedentes se consideren necesarios para verificar el cumplimiento de las condiciones y requisitos establecidos en este real decreto.

Art韈ulo 92 Modificaciones estatutarias

1. Las modificaciones de los estatutos sociales de los organismos rectores se sujetar醤 al procedimiento de autorizaci髇 de nuevos organismos y requerir醤 la autorizaci髇 previa de la CNMV, si bien la solicitud de autorizaci髇 deber resolverse y notificarse a los interesados en el plazo m醲imo de dos meses desde su presentaci髇 en el registro de la CNMV.

2. No obstante lo previsto en el apartado 1, no requerir醤 autorizaci髇 previa, aunque deber醤 ser comunicadas posteriormente a la CNMV, las modificaciones de los estatutos sociales que tengan por objeto:

  • a) Cambio de domicilio dentro del territorio nacional.
  • b) Incorporaci髇 a los estatutos de preceptos legales o reglamentarios de car醕ter imperativo o prohibitivo o cumplimiento de resoluciones judiciales o administrativas.
  • c) Las ampliaciones de capital con cargo a reservas.
  • d) Aquellas otras modificaciones para las que la CNMV, en contestaci髇 en consulta previa o mediante resoluci髇 de car醕ter general haya considerado innecesario, por su escasa relevancia, el tr醡ite de autorizaci髇.

Secci髇 2
Organismos rectores

Art韈ulo 93 Organismo rector

1. Los mercados regulados estar醤 regidos y administrados por una entidad que ostentar la condici髇 legal de organismo rector del correspondiente mercado.

2. En caso de que el mercado regulado sea una persona jur韉ica y est regido u operado por un organismo rector distinto del propio mercado, los requisitos y obligaciones previstos en el presente t韙ulo se distribuir醤 entre el mercado regulado y el organismo rector. En concreto:

  • a) Recaer醤 sobre el organismo rector las obligaciones relativas a los requisitos de organizaci髇 y funcionamiento establecidas en los art韈ulos 77 y 78 del presente real decreto.
  • b) Recaer醤 sobre el mercado regulado que tenga personalidad jur韉ica propia los requisitos establecidos por los art韈ulos 81 a 86 del presente real decreto.

3. Los organismos rectores del mercado proporcionar醤 a la CNMV una descripci髇 de cualquier modificaci髇 significativa respecto de cualquier informaci髇 que anteriormente le hubieran presentado que resulte pertinente para evaluar si dicho organismo rector cumple con lo dispuesto por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y otras disposiciones que resulten de aplicaci髇, como el Reglamento (UE) n.o 600/2014, de 15 de mayo de 2014 o el Reglamento (UE) n.o 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014, sobre el abuso de mercado y por el que se derogan la Directiva 2003/6/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, y las Directivas 2003/124/CE, 2003/125/CE y 2004/72/CE.

4. Los organismos rectores no podr醤 ejecutar 髍denes de clientes por cuenta propia o recurrir a la interposici髇 de cuenta propia, con o sin riesgo, en ninguno de los mercados regulados en los que operen.

Art韈ulo 94 Sustituci髇 del organismo rector

1. La sustituci髇 del organismo rector del mercado regulado estar sujeta a autorizaci髇 de la CNMV.

2. El plazo para resolver y notificar la resoluci髇 del procedimiento ser de tres meses desde la presentaci髇 de la solicitud o desde que se complete la documentaci髇 requerida. Si en dicho plazo la resoluci髇 no ha sido dictada y notificada, la solicitud se entender desestimada.

3. La CNMV comunicar al Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital la apertura del procedimiento de autorizaci髇 indicando los elementos esenciales del expediente a tramitar, as como la finalizaci髇 del mismo, indicando el sentido de la resoluci髇 adoptada por la CNMV.

Secci髇 3
Requisitos de organizaci髇 y funcionamiento

Art韈ulo 95 R間imen de incompatibilidades y limitaciones de los consejeros

1. Los miembros del 髍gano de administraci髇 de los organismos rectores dedicar醤 un tiempo suficiente al desempe駉 de sus funciones en el organismo rector de mercado. A estos efectos, el n鷐ero de cargos que un miembro del 髍gano de administraci髇 de un organismo rector podr ocupar simult醤eamente en cualesquiera entidades depender de las circunstancias espec韋icas y de la naturaleza, el alcance y la complejidad de las actividades del organismo rector del mercado.

2. A excepci髇 de los que representen al Estado, las Comunidades Aut髇omas o las Entidades Locales, los miembros del 髍gano de administraci髇 de los organismos rectores no podr醤 en ning鷑 caso ocupar simult醤eamente m醩 cargos que los previstos en una de las siguientes combinaciones:

  • 1. un cargo ejecutivo junto con dos cargos no ejecutivos,
  • 2. cuatro cargos no ejecutivos.

Se entender por cargos ejecutivos aquellos que desempe馿n funciones ejecutivas cualquiera que sea el v韓culo jur韉ico que les atribuya estas funciones.

3. A efectos de lo dispuesto en el apartado anterior, se computar醤 como un solo cargo:

  • a) Los cargos ejecutivos o no ejecutivos ocupados dentro de un mismo grupo.
  • b) Los cargos ejecutivos o no ejecutivos ocupados dentro de sociedades mercantiles en las que el organismo rector posea una participaci髇 significativa.

4. Para la determinaci髇 del n鷐ero m醲imo de cargos no se computar醤 los cargos ostentados en organizaciones o entidades sin 醤imo de lucro o que no persigan fines comerciales.

5. La CNMV podr autorizar a los miembros del 髍gano de administraci髇 a ocupar un cargo no ejecutivo adicional si considera que ello no impide el correcto desempe駉 de sus actividades en el organismo rector. Dicha autorizaci髇 ser comunicada a la AEVM.

6. El concepto de dedicaci髇 de tiempo suficiente al desempe駉 de sus funciones por parte de un miembro del 髍gano de administraci髇 se interpretar de conformidad con lo que establezca la AEVM en las directrices que apruebe al respecto.

7. La CNMV no aprobar nombramientos de miembros del consejo de administraci髇 cuando existan razones objetivas y demostrables para creer que suponen una amenaza significativa para la gesti髇 y el funcionamiento adecuado y prudente del mercado. Se entender醤 aceptados los nuevos nombramientos si la CNMV no se pronuncia en el plazo de tres meses desde la recepci髇 de la comunicaci髇.

Art韈ulo 96 Comit de nombramientos

1. El comit de nombramientos previsto en el art韈ulo 58 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, desempe馻r las funciones siguientes:

  • a) Identificar y recomendar, con vistas a su aprobaci髇 por el 髍gano de administraci髇 o por la junta general, candidatos para proveer los puestos vacantes del 髍gano de administraci髇.
  • b) Evaluar el equilibrio de conocimientos, competencias, diversidad y experiencia del 髍gano de administraci髇 y elaborar una descripci髇 de las funciones y aptitudes necesarias para un nombramiento concreto, valorando la dedicaci髇 de tiempo prevista para el desempe駉 del puesto.
  • c) Evaluar peri骴icamente, y al menos una vez al a駉, la estructura, el tama駉, la composici髇 y la actuaci髇 del 髍gano de administraci髇, haciendo recomendaciones al mismo, con respecto a posibles cambios.
  • d) Evaluar peri骴icamente, y al menos una vez al a駉, los conocimientos, competencias y experiencia de los diversos miembros del 髍gano de administraci髇 y de este en su conjunto, e informar en consecuencia al 髍gano rector.
  • e) Revisar peri骴icamente la pol韙ica del 髍gano de administraci髇 en materia de selecci髇 y nombramiento de los miembros de la alta direcci髇 y formular recomendaciones al 髍gano de administraci髇.
  • f) Establecer un objetivo de representaci髇 para el sexo menos representado en el 髍gano de administraci髇 y elaborar orientaciones sobre c髆o aumentar el n鷐ero de personas del sexo menos representado con miras a alcanzar dicho objetivo.

2. En el desempe駉 de su cometido, el comit de nombramientos tendr en cuenta, en la medida de lo posible y de forma continuada, la necesidad de velar por que la toma de decisiones del 髍gano de administraci髇 no se vea dominada por un individuo o un grupo reducido de individuos de manera que se vean perjudicados los intereses del organismo rector en su conjunto.

3. En el desempe駉 de su cometido, el comit de nombramientos podr utilizar los recursos de cualquier tipo que considere apropiados, incluido el asesoramiento externo.

Art韈ulo 97 Diversidad en la composici髇 del 髍gano de administraci髇 y requisitos de idoneidad

1. Los organismos rectores de mercado y, en su caso, sus comit閟 de nombramientos, tendr醤 en cuenta una amplia gama de cualidades y competencias al seleccionar a los miembros de sus 髍ganos de administraci髇 y para ello establecer醤 una pol韙ica que favorezca la diversidad en el seno del 髍gano de administraci髇.

2. Todos los miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de un organismo rector de mercado deber醤 poseer en todo momento la adecuada honorabilidad, as como conocimientos, competencias y experiencia suficientes para el desempe駉 de su cometido.

Estos requisitos ser醤 exigibles a las personas f韘icas que representen a las personas jur韉icas en los 髍ganos de administraci髇, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 236.5 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

3. El 髍gano de administraci髇 poseer colectivamente los conocimientos, competencias y experiencia oportunos para poder comprender las actividades del organismo rector de mercado, incluidos los principales riesgos.

4. Cada uno de los miembros del 髍gano de administraci髇 actuar con honestidad, integridad e independencia de esp韗itu, evaluando y cuestionando de manera efectiva las decisiones de la alta direcci髇 cuando sea necesario, y vigilando y controlando de manera efectiva el proceso decisorio.

5. Los organismos rectores de mercado dedicar醤 recursos humanos y financieros adecuados a la iniciaci髇 y formaci髇 de los miembros del 髍gano de administraci髇.

6. Los organismos rectores de mercado deber醤 velar en todo momento por el cumplimiento de los requisitos de idoneidad previstos en los art韈ulos 163.1 y 164 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, as como los art韈ulos que los desarrollan en el Real Decreto sobre r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y otras entidades que prestan servicios de inversi髇 y en este real decreto.

La valoraci髇 de la idoneidad de los miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 se producir tanto por el propio organismo rector de mercado como por la CNMV.

7. Los conceptos de honorabilidad, conocimientos, competencias y experiencia oportunos tanto individuales como colectivos por parte del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇, as como el de diversidad, se interpretar醤 de conformidad con lo que establezca la AEVM en las directrices que apruebe al respecto.

Art韈ulo 98 Definici髇, evaluaci髇 y supervisi髇 de los sistemas de gobierno corporativo

1. Los 髍ganos de administraci髇 de los organismos rectores de mercado definir醤 y vigilar醤 la aplicaci髇 de un sistema de gobierno corporativo que:

  • a) Garantice una gesti髇 eficaz y prudente del organismo rector; e
  • b) incluya el reparto de funciones y la prevenci髇 de conflictos de intereses, promoviendo la integridad del mercado.

2. El 髍gano de administraci髇 controlar y evaluar peri骴icamente la eficacia del sistema de gobierno corporativo del organismo rector de mercado y tomar las medidas adecuadas para solventar cualesquiera deficiencias.

3. Los miembros del 髍gano de administraci髇 tendr醤 un acceso adecuado a la informaci髇 y los documentos necesarios para supervisar y controlar los procedimientos de decisi髇 en la direcci髇.

4. Los organismos rectores de mercado notificar醤 a la CNMV, en relaci髇 con lo dispuesto en el art韈ulo 59 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo:

  • a) la identidad de todos los miembros de su 髍gano de administraci髇, anualmente y en el plazo de 30 d韆s desde la finalizaci髇 del ejercicio societario;
  • b) cualquier cambio en la composici髇 del 髍gano de administraci髇 y de quienes ostenten cargos de direcci髇 con al menos treinta d韆s de antelaci髇 a la fecha del nombramiento o cese del miembro en cuesti髇 o de la efectividad del cambio propuesto y la composici髇 resultante del 髍gano, siempre que sea posible con dicha antelaci髇 notificar la informaci髇 completa sobre la composici髇 resultante del 髍gano y la efectividad del cambio propuesto; y
  • c) toda la informaci髇 necesaria para valorar si tal organismo rector cumple lo establecido en este cap韙ulo.

5. La notificaci髇 prevista en el apartado anterior incluir, al menos, los siguientes aspectos:

  • a) nombre del consejero o de la persona que ostente el cargo de direcci髇;
  • b) en su caso, una descripci髇 de las responsabilidades que asumir en el nuevo cargo; y
  • c) en su caso, n鷐ero de cargos que ocupa en cualesquiera entidades con indicaci髇 de su car醕ter ejecutivo o no ejecutivo y descripci髇 de las responsabilidades asociadas a ellos.

Art韈ulo 99 Memoria

1. Los organismos rectores de mercados regulados elaborar醤 una memoria en la que deber醤 detallar la forma en que dar醤 cumplimiento a los requisitos t閏nicos, organizativos, de funcionamiento y de gesti髇 de riesgos exigidos por:

  • a) las disposiciones comunes aplicables a los centros de negociaci髇 previstas en los art韈ulos 46, 47 y 50, as como lo dispuesto en el art韈ulo 63 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo,
  • b) los art韈ulos 77, 78 y 81 a 86 de este real decreto.
  • c) y la normativa europea directamente aplicable para desempe馻r sus funciones.

2. La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital o, mediante su habilitaci髇 expresa, la CNMV, podr醤 regular el modelo al que deba ajustarse dicha memoria. El organismo rector del mercado regulado mantendr actualizada la citada memoria, cuyas modificaciones se remitir醤 a la CNMV.

Art韈ulo 100 R間imen econ髆ico

1. Los recursos propios de los organismos rectores deber醤 cubrir los distintos riesgos de la entidad tales como los operativos, jur韉icos, de inversi髇 y, en su caso, liquidaci髇 o reestructuraci髇.

El capital de los organismos rectores ser el necesario para asegurar la consecuci髇 de su objeto social.

2. El organismo rector del mercado regulado remitir a la CNMV los precios y comisiones que vayan a aplicar por los bienes o servicios que presten, as como las ulteriores modificaciones que introduzcan en su r間imen econ髆ico.

La CNMV podr recabar de los organismos rectores la oportuna ampliaci髇 de la documentaci髇 y datos en que se basa la fijaci髇 de sus precios y comisiones. La CNMV podr establecer excepciones o limitaciones a los precios m醲imos de esos servicios cuando puedan suponer un incumplimiento de la normativa aplicable en materia de estructuras de comisiones afectar a la solvencia financiera de los organismos rectores, provocar consecuencias perturbadoras para el desarrollo del mercado de instrumentos financieros o contrarias a los principios que lo rigen o introducir discriminaciones injustificadas entre los distintos miembros del mercado.

Estas obligaciones y potestades podr醤 tambi閚 ser ejercidas respecto de aquellas entidades con las que los organismos rectores hayan suscrito acuerdos de externalizaci髇 o encomiendas de gesti髇 de servicios relacionados con los instrumentos financieros.

3. Los organismos rectores deber醤 someter sus cuentas anuales a aprobaci髇 de la junta general de accionistas, previa auditor韆 de las mismas, en los t閞minos establecidos en el art韈ulo 248 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

4. El informe anual de auditor韆 de cada organismo rector ser enviado a la CNMV para su examen quien podr dirigir a los organismos rectores las recomendaciones que estime pertinentes a tenor de dicho examen, sin perjuicio de las dem醩 facultades que le corresponden de acuerdo con la normativa vigente.

Art韈ulo 101 Normas espec韋icas sobre comisiones aplicables a los mercados regulados

1. Los mercados regulados recoger醤 las estructuras de comisiones en sus normas internas de funcionamiento.

2. Sin perjuicio de lo establecido en el art韈ulo 84 del presente real decreto, los mercados regulados impondr醤, en particular, obligaciones de creaci髇 de mercado en relaci髇 con acciones determinadas o cestas de acciones adecuadas a cambio de cualquier reducci髇 que se conceda.

Art韈ulo 102 Normas espec韋icas sobre comisiones aplicables a los miembros de un mercado regulado

1. Los miembros de un mercado regulado fijar醤 libremente las retribuciones que perciban por su participaci髇 en la negociaci髇 de valores.

2. No obstante lo previsto en el apartado anterior, el Gobierno podr establecer retribuciones m醲imas para las operaciones cuya cuant韆 no exceda de una determinada cantidad y para aquellas que se hagan en ejecuci髇 de resoluciones judiciales. La publicaci髇 y comunicaci髇 a la CNMV de las correspondientes tarifas de retribuciones m醲imas ser requisito previo para su aplicaci髇.

Art韈ulo 103 Participaciones significativas en organismos rectores de los mercados regulados

1. Las participaciones significativas en el capital social de los organismos rectores de los mercados regulados espa駉les se ajustar醤 a lo previsto en el art韈ulo 60 y en el art韈ulo 152 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, con las especialidades previstas en el presente art韈ulo.

2. Tendr醤 la consideraci髇 de participaciones significativas, a los efectos del presente art韈ulo, tanto las que se adquieran directamente en el capital social de sociedades que administren los organismos rectores de los mercados regulados espa駉les, como las que deriven, de modo indirecto, de adquirir una participaci髇 en el capital social de sociedades que administren mercados regulados espa駉les o en el de cualquier otra que participe en las sociedades que administren mercados regulados.

Las participaciones indirectas se tomar醤 por su valor, cuando el titular tenga el control de la sociedad interpuesta, y por lo que resulte de aplicar el porcentaje de participaci髇 en la interpuesta, en caso contrario. Cuando la participaci髇 significativa derive de modo indirecto de la participaci髇 en el capital social de las sociedades que administren mercados regulados espa駉les, se les atribuir una participaci髇 id閚tica a la que posean en el capital social de dichas entidades.

3. A los efectos de este art韈ulo tendr醤 la consideraci髇 de participaci髇 significativa en las sociedades que administran mercados regulados espa駉les aquellas que alcancen, de forma directa o indirecta, los siguientes porcentajes de participaci髇 en el capital o derechos de voto: 10, 15, 20, 30 o 50. No obstante, la adquisici髇 o p閞dida de una participaci髇 de control se regir por lo dispuesto en la Disposici髇 adicional quinta de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en el art韈ulo 104 del presente real decreto.

A los efectos de lo establecido en el art韈ulo 60 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se entender por influencia notable la posibilidad de nombrar o destituir alg鷑 miembro del consejo de administraci髇 del organismo rector de los mercados regulados espa駉les.

4. Sin perjuicio de las facultades de la CNMV de oponerse a una participaci髇 significativa seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 60 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital, a propuesta de la CNMV, podr oponerse a la adquisici髇 de una participaci髇 significativa en el capital social de aquellas sociedades cuando estime que es necesario para asegurar el buen funcionamiento de los mercados o para evitar distorsiones en los mismos, as como, en caso de adquirentes de terceros estados, por no darse un trato equivalente a entidades espa駉las en el pa韘 de origen del adquirente, o de quien controle, directa o indirectamente, al adquirente.

A tal efecto, se atender, muy especialmente, al grado y tipo de influencia que el adquirente pueda ejercer en el correspondiente mercado, para lo cual se valorar醤, entre otros, los siguientes factores:

  • a) Las participaciones accionariales de que el adquirente sea titular en sociedades que administren otros centros de negociaci髇 y sistemas de compensaci髇, liquidaci髇 y registro de instrumentos financieros y en los miembros y entidades participantes en ese tipo de mercados y sistemas.
  • b) Su participaci髇 en los 髍ganos de administraci髇 de otros centros de negociaci髇 y sistemas de compensaci髇, liquidaci髇 y registro de instrumentos financieros y en los miembros y entidades participantes en ese tipo de mercados y sistemas.
  • c) Si el adquirente o la entidad dominante est醤 sujetos a un r間imen de supervisi髇 equivalente al ejercido por la CNMV, en caso de que aqu閘los gestionaran alg鷑 centro de negociaci髇 o sistema de compensaci髇, liquidaci髇 y registro de instrumentos financieros.

Cuando el adquirente de una participaci髇 significativa sea titular de una participaci髇 de control, o cuando la adquisici髇 de una participaci髇 significativa indirecta que no tenga la consideraci髇 de participaci髇 significativa de control sea consecuencia de la fusi髇, escisi髇 o compra de otra entidad que mantuviese dicha participaci髇 significativa, bastar con que comunique con car醕ter previo la adquisici髇 de la participaci髇 significativa a la CNMV, indicando la cuant韆 de dicha participaci髇, el modo de adquisici髇 y el plazo m醲imo en que se pretenda realizar la operaci髇.

5. A efectos del ejercicio de esta competencia, la CNMV podr elaborar, mediante circular, una lista que contenga la informaci髇 m韓ima que debe suministrar el adquirente con car醕ter previo a la adquisici髇, y deber apreciar la idoneidad del mismo, teniendo en cuenta, entre otros factores:

  • a) La honorabilidad empresarial o profesional de los accionistas que pretenden adquirir o alcanzar una participaci髇 significativa.
  • b) Los medios patrimoniales con que cuenten dichos accionistas para atender los compromisos asumidos.
  • c) La posibilidad de que la entidad quede expuesta de forma inapropiada al riesgo de las actividades no financieras de sus promotores; o cuando trat醤dose de actividades financieras, la estabilidad o el control de la entidad puedan quedar afectadas por el alto riesgo de aquellas.

6. Cuando una persona f韘ica o jur韉ica haya decidido dejar de tener, directa o indirectamente, una participaci髇 significativa en una sociedad que administre un mercado regulado lo comunicar primero a la CNMV de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 153.1 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

7. La CNMV podr requerir cuanta informaci髇 estime oportuna sobre las titularidades que consten en el registro de accionistas de las sociedades que administren mercados regulados, as como en el de las sociedades que ostenten una participaci髇 de control en todas o alguna de las anteriores.

Art韈ulo 104 Participaciones de control en organismos rectores de mercados regulados

1. La adquisici髇 o p閞dida, directa o indirecta, de una participaci髇 de control en el capital social de todas o algunas de las sociedades que administren mercados regulados espa駉les requerir la previa autorizaci髇 del Gobierno, a propuesta de la persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital, o韉as las Comunidades Aut髇omas con competencia en la materia y previo informe de la CNMV, seg鷑 lo dispuesto en la Disposici髇 adicional quinta de la Ley 6/2023, de 17 de marzo. La solicitud de autorizaci髇 deber presentarse en el registro electr髇ico del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital. El plazo para resolver y notificar el resultado del procedimiento ser de seis meses.

Sin perjuicio de lo anterior, el adquirente de la participaci髇 de control podr remitirla tambi閚 a la CNMV, adem醩 de lo establecido en el apartado segundo.

2. Junto con la solicitud de esa autorizaci髇, deber facilitarse a la CNMV:

  • a) Una descripci髇 detallada sobre la identidad del adquirente, as como de las participaciones y derechos de voto de que el adquirente de la participaci髇 de control sea actualmente titular y de las que lo haya sido en los 鷏timos cinco a駉s en sociedades y entidades que gestionen mercados de valores, sistemas de contrataci髇 y sistemas de compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores y en los miembros y entidades participantes en ese tipo de mercados y sistemas.
  • b) Una explicaci髇 de las actividades de toda 韓dole que el adquirente de la participaci髇 de control haya llevado a cabo en los 鷏timos cinco a駉s en los mercados financieros y en los sistemas de contrataci髇, compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores e instrumentos financieros, as como en los sistemas de pagos relacionados con los mercados financieros y con las entidades financieras.

    La informaci髇 indicada en los anteriores apartados a) y b) deber igualmente referirse a las entidades que pertenezcan al mismo grupo que el adquirente, a los miembros de los 髍ganos de administraci髇 del adquirente de la participaci髇 de control y de las entidades de su grupo, a su personal directivo y a las personas y entidades que act鷈n por cuenta del adquirente de la participaci髇 de control o concertadamente con 閘. Se podr solicitar informaci髇 complementaria cuando el adquirente sea un fondo soberano, un fondo de capital de inversi髇 o un fondo de cobertura.

  • c) La informaci髇 financiera del adquirente y de la adquisici髇 propuesta, que comprender, si procede, los estados financieros del adquirente de los 鷏timos tres ejercicios contables, la calificaci髇 crediticia del adquirente y los recursos y fuentes de financiaci髇 que se emplear醤 en la adquisici髇 propuesta, incluyendo informaci髇 sobre el origen y la disponibilidad de dichos fondos, sobre los medios de pago empleados, sobre los pr閟tamos concedidos a tal efecto y las pruebas de que no se pretende blanquear capitales.
  • d) Una descripci髇 de los eventuales acuerdos que el adquirente de la participaci髇 de control, las entidades que pertenezcan a su mismo grupo, los miembros de sus 髍ganos de administraci髇 y personal directivo y las personas y entidades que act鷈n por cuenta del adquirente de la participaci髇 de control o concertadamente con 閘 tengan suscritos, hayan alcanzado o est閚 en curso de negociaci髇 con los accionistas de la sociedad cuyo capital pretende adquirirse, los miembros de su 髍gano de administraci髇 y de los 髍ganos de administraci髇 de las entidades que pertenezcan al mismo grupo, su personal directivo, los miembros del mercado que sea administrado por la sociedad cuyo capital pretenda adquirirse o con los miembros de los 髍ganos de administraci髇 y personal directivo de esos miembros.
  • e) La estrategia que el adquirente de la participaci髇 de control se proponga desarrollar en el mercado en cuesti髇, con enumeraci髇 de las l韓eas de actividad en que se materializar, as como de las previsiones de evoluci髇 que esas l韓eas de negocio tendr醤 y de los resultados sociales en que se concretar醤.

Atendiendo al porcentaje de participaci髇 adquirido se podr requerir informaci髇 adicional sobre la estrategia e intenci髇 del adquirente, incluyendo la presentaci髇 de planes de negocio y planes de desarrollo estrat間ico, la estimaci髇 de los estados financieros de la adquirida, as como el impacto que se prev sobre la gobernanza corporativa y la estructura organizativa.

3. La CNMV podr solicitar informaci髇 adicional a la que se refiere el p醨rafo anterior durante el proceso de evaluaci髇 de la adquisici髇 propuesta atendiendo a lo establecido en las directrices formuladas por parte de las Autoridades Europeas de Supervisi髇.

4. En el curso de la tramitaci髇 de la solicitud, la CNMV solicitar el informe de la entidad o entidades que, en su caso, posean hasta ese momento el control de la sociedad que administre el correspondiente mercado regulado, que deber pronunciarse respecto de las consecuencias que la p閞dida de su participaci髇 tendr sobre el desenvolvimiento del correspondiente mercado.

Secci髇 4
Participaci髇 en un mercado regulado

Art韈ulo 105 Acceso a la condici髇 de miembro

1. El acceso a la condici髇 de miembro de un mercado regulado se regir:

  • a) Por las normas generales establecidas en el art韈ulo 62 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo,
  • b) Por las normas espec韋icas que, en el caso de mercados de 醡bito auton髆ico, se establezcan por las Comunidades Aut髇omas con competencia en la materia, siempre que se ajusten a lo dispuesto en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y
  • c) Por las condiciones de acceso que estipule cada mercado, que deber醤 en cualquier caso ser transparentes, no discriminatorias y basadas en criterios objetivos.

2. Las normas de acceso que estipule cada mercado contendr醤 como m韓imo las reglas aplicables a las siguientes materias:

  • a) La constituci髇 y la administraci髇 del mercado regulado.
  • b) Las disposiciones relativas a las operaciones que se realizan en el mercado.
  • c) Las normas profesionales impuestas al personal de las empresas de servicios de inversi髇 o entidades de cr閐ito que operan en el mercado.
  • d) Las condiciones establecidas, con arreglo a lo dispuesto en este real decreto, para los miembros o participantes distintos de las empresas de servicios de inversi髇 y las entidades de cr閐ito.
  • e) Las normas y procedimientos para la compensaci髇 y liquidaci髇 de las operaciones realizadas en el mercado regulado.

3. Las entidades que pretendan acceder a la condici髇 de miembro, deber醤 solicitar dicho acceso al organismo rector del mercado, que lo conceder cuando dicha entidad cuente con las condiciones necesarias que garanticen el cumplimiento de los requisitos previstos en:

4. El organismo rector del mercado comunicar la lista de sus miembros con la periodicidad que se establezca a la CNMV o, en el caso de mercados regulados de 醡bito auton髆ico, a la Comunidad Aut髇oma con competencias en la materia.

5. Los miembros de un mercado regulado deber醤 manifestar ante la CNMV aquellas vinculaciones econ髆icas y relaciones contractuales con terceros que, en su actuaci髇 por cuenta propia o ajena pudieran suscitar conflictos de inter閟 con otros clientes.

6. Los miembros del mercado regulado cumplir醤 con las obligaciones contempladas en los art韈ulos 199 a 209 y los art韈ulos 218 a223 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en relaci髇 con sus clientes cuando, actuando por cuenta de 閟tos, ejecuten sus 髍denes en un mercado regulado. No obstante, cuando se trate de operaciones entre miembros, por cuenta propia y en nombre propio, 閟tos no estar醤 obligados a cumplir con las obligaciones establecidas en los art韈ulos anteriormente citados.

Art韈ulo 106 Condici髇 de miembro

Podr醤 ser miembros de los mercados regulados las siguientes entidades:

  • a) Las empresas de servicios de inversi髇 que est閚 autorizadas para ejecutar 髍denes de clientes o para negociar por cuenta propia.
  • b) Las entidades de cr閐ito espa駉las.
  • c) Las empresas de servicios de inversi髇 y las entidades de cr閐ito autorizadas en otros Estados miembros de la Uni髇 Europea que est閚 autorizadas para ejecutar 髍denes de clientes o para negociar por cuenta propia. El acceso podr ser a trav閟 de cualquiera de los siguientes mecanismos:
  • d) Las empresas de servicios de inversi髇 y las entidades de cr閐ito autorizadas en un Estado que no sea miembro de la Uni髇 Europea, siempre que, adem醩 de cumplir los requisitos previstos en el t韙ulo V establecidos en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, para operar en Espa馻, en la autorizaci髇 dada por las autoridades de su pa韘 de origen se les faculte para ejecutar 髍denes de clientes o para negociar por cuenta propia. La CNMV podr denegar o condicionar el acceso de estas entidades a los mercados espa駉les por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las entidades espa駉las en su pa韘 de origen, o por no quedar asegurado el cumplimiento de las reglas de ordenaci髇 y disciplina de los mercados de valores espa駉les.
  • e) La Administraci髇 General del Estado, actuando a trav閟 de la Secretar韆 General del Tesoro y Financiaci髇 Internacional, la Tesorer韆 General de la Seguridad Social y el Banco de Espa馻.
  • f) Aquellas otras personas, incluyendo a las empresas de servicios de inversi髇 y las entidades de cr閐ito autorizadas en un Estado que no sea miembro de la Uni髇 Europea que no ejecuten ordenes de clientes residentes en la Uni髇 Europea, que, a juicio del organismo rector del mercado regulado correspondiente, quien tendr en cuenta en particular las especiales funciones del mercado que pudieran ser atendidas por aqu閘las:
    • 1. sean id髇eas;
    • 2. posean un nivel suficiente de aptitud y competencia en materia de negociaci髇;
    • 3. tengan establecidas, en su caso, medidas de organizaci髇 adecuadas; y
    • 4. dispongan de recursos suficientes para la funci髇 que han de cumplir, teniendo en cuenta los diversos mecanismos financieros que el mercado regulado puede haber establecido para garantizar la correcta liquidaci髇 de las operaciones.

Art韈ulo 107 P閞dida y suspensi髇 de la condici髇 de miembro de un mercado regulado

1. La condici髇 de miembro de un mercado regulado se pierde por:

La p閞dida de la condici髇 de miembro ser eficaz desde el d韆 en que se comunique la renuncia, desde que se notifique la revocaci髇 de la autorizaci髇 o desde que el incumplimiento sea apreciado y declarado por el supervisor y comunicado al mercado regulado.

2. Cuando, de acuerdo con lo previsto en los art韈ulos 312.3 y 313.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se imponga la sanci髇 de suspensi髇 de la condici髇 de miembro de un mercado regulado, la entidad afectada no podr realizar ninguna de las actividades propias de dicha condici髇 durante el per韔do al que se extienda aquella.

Art韈ulo 108 Desarrollo de la actividad de los miembros

1. La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital, con el fin de proteger el inter閟 de los inversores y el buen funcionamiento de los mercados, podr:

  • a) Establecer que las relaciones entre miembros de un mercado regulado con terceros referentes a la negociaci髇 de valores negociables se formalicen en contratos por escrito, suscritos por las partes y con entrega de un ejemplar a cada una de ellas.
  • b) Dictar las normas precisas para asegurar que los contratos a que se refiere la letra anterior reflejen, de forma expl韈ita y con necesaria claridad, los compromisos contra韉os por las partes y los derechos de las mismas ante las eventualidades propias de cada operaci髇. A tal efecto podr determinar las cuestiones o eventualidades que los contratos referentes a operaciones t韕icas habr醤 de tratar o prever de forma expresa, exigir la utilizaci髇 de modelos para ellos e imponer alguna modalidad de control administrativo sobre dichos modelos.
  • c) Regular los documentos acreditativos de la ejecuci髇 de las operaciones en los mercados regulados que hayan de ser entregados a terceros por los miembros de aqu閘los.
  • d) Determinar la forma y contenido de los documentos que, en las relaciones entre miembros de un mercado regulado y entre 閟tos y los organismos rectores o los sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇 del correspondiente mercado, acreditar醤 las diversas fases de la negociaci髇 de valores negociables.

2. La habilitaci髇 contenida en el primer p醨rafo del apartado anterior podr extenderse a la CNMV, con referencia a lo previsto en la letra d) del apartado anterior.

3. Las previsiones contenidas en los apartados anteriores resultar醤 tambi閚 de aplicaci髇 a otros centros de negociaci髇 distintos de los mercados regulados.

Art韈ulo 109 Derecho de los miembros a designar un sistema de liquidaci髇

Los mercados regulados deber醤 ofrecer a todos sus miembros el derecho a designar el sistema de liquidaci髇 de las operaciones en instrumentos financieros que realicen en ese mercado, siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

  • a) Que se establezcan entre el sistema de liquidaci髇 designado por el mercado y el sistema o infraestructura designado por el miembro los procedimientos, los v韓culos y mecanismos t閏nicos y operativos necesarios para asegurar la liquidaci髇 eficaz y econ髆ica de la operaci髇 en cuesti髇.
  • b) Que la CNMV reconozca que las condiciones t閏nicas para la liquidaci髇 de las operaciones realizadas en ese mercado a trav閟 de un sistema distinto del designado por el mismo permiten el funcionamiento correcto y ordenado de los mercados financieros, atendiendo, en particular, al modo en que se asegurar醤 las relaciones entre los diversos sistemas de registro de las operaciones e instrumentos financieros. La valoraci髇 de la CNMV se entender sin perjuicio de las competencias del Banco de Espa馻 sobre los sistemas de pago, as como de otras autoridades con competencias sobre dichos sistemas. Para evitar repeticiones innecesarias de los controles, la CNMV tendr en cuenta la labor de vigilancia y supervisi髇 del sistema de compensaci髇 y liquidaci髇 ya ejercida por los bancos centrales o por otras autoridades con competencia sobre tales sistemas.

Secci髇 5
Negociaci髇 y r間imen de suspensi髇 y exclusi髇 de negociaci髇

Art韈ulo 110 Requisitos y procedimiento de admisi髇

Los requisitos y el procedimiento aplicables a las admisiones a negociaci髇 de instrumentos financieros en los mercados regulados se regir醤 por:

Art韈ulo 111 Requisitos relativos a la admisi髇 de instrumentos financieros a negociaci髇

1. La admisi髇 de valores a negociaci髇 en los mercados regulados requerir, de conformidad con lo establecido en el art韈ulo 63 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la verificaci髇 previa por la CNMV en el caso de valores participativos, y en el caso de valores no participativos se requerir la verificaci髇 previa por parte del organismo rector del mercado regulado del cumplimiento de los requisitos y procedimientos establecidos en la citada ley y en este real decreto. En ambos casos requerir asimismo el acuerdo del organismo rector del correspondiente mercado. El emisor podr solicitar la admisi髇 a negociaci髇, bajo su responsabilidad, una vez emitidos los valores negociables o constituidas las correspondientes anotaciones.

2. En el caso de valores negociables en las Bolsas de Valores dicha verificaci髇 ser 鷑ica y v醠ida para todas ellas, garantizando que no existan restricciones a su transmisibilidad, seg鷑 los criterios establecidos en el Reglamento Delegado (UE) n.o 2017/568, de la Comisi髇, de 24 de mayo de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 relativas a la admisi髇 de instrumentos financieros a negociaci髇 en mercados regulados y en este real decreto.

3. En el caso de los instrumentos financieros derivados, las normas garantizar醤, en particular, que la formulaci髇 del contrato objeto de negociaci髇 permita una formaci髇 de precios ordenada, as como la existencia de condiciones efectivas de liquidaci髇.

El art韈ulo 111 entra en vigor el d韆 10 de noviembre de 2023, conforme establece el n鷐ero 2 de la disposici髇 final cuarta.LE0000776356_20231129Ir a Norma

Art韈ulo 112 Especialidades en la admisi髇 a la negociaci髇 en un mercado regulado desde un SMN

1. Las entidades cuyas acciones pasen de ser negociadas en un SMN a serlo en un mercado regulado, durante un periodo transitorio m醲imo de dos a駉s, no estar醤 obligadas a cumplir con la obligaci髇 de publicaci髇 y difusi髇 del segundo informe financiero semestral, contenida en el art韈ulo 100.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

2. Para acogerse a la exenci髇 prevista en el apartado anterior, el folleto de admisi髇 a negociaci髇 en el mercado regulado deber especificar la intenci髇 de la entidad de acogerse total o parcialmente a la misma, determinando su duraci髇. Esta indicaci髇 tendr la consideraci髇 de informaci髇 necesaria a los efectos del art韈ulo 6 del Reglamento (UE) n.o 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017.

3. En los supuestos contemplados en este art韈ulo, la entidad no estar obligada a llevar a cabo medidas que tengan por objeto evitar una p閞dida de los accionistas en t閞minos de liquidez de los valores.

Art韈ulo 113 Suspensi髇 y exclusi髇 de la negociaci髇 de instrumentos financieros por los organismos rectores de mercados regulados

Los organismos rectores del mercado que suspendan o excluyan de negociaci髇 un instrumento financiero conforme al art韈ulo 52 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, suspender醤 o excluir醤 tambi閚 la negociaci髇 de los derivados contemplados en los p醨rafos con las letras d) a j) del art韈ulo 3.1 del presente real decreto, que est閚 vinculados o hagan referencia a dicho instrumento financiero, cuando esta medida sea necesaria para apoyar los objetivos de la suspensi髇 o exclusi髇 del instrumento financiero subyacente.

Art韈ulo 114 Reglas comunes a la exclusi髇 o suspensi髇 por parte de los organismos rectores y la CNMV

1. Adoptada la suspensi髇 o exclusi髇 por un organismo rector de un mercado regulado conforme al art韈ulo 52 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, o cuando la autoridad competente de otro Estado miembro le comunique a la CNMV un acuerdo de suspensi髇 o exclusi髇, 閟ta exigir tambi閚 que los dem醩 centros de negociaci髇 e internalizadores sistem醫icos bajo su supervisi髇 que negocien el mismo instrumento financiero o los derivados que est閚 vinculados o hagan referencia a dicho instrumento financiero, suspendan o excluyan la negociaci髇 de dicho instrumento financiero o dichos derivados, siempre y cuando la suspensi髇 o exclusi髇 originaria se hubiese acordado por un presunto caso de abuso de mercado, por una oferta p鷅lica de adquisici髇 o por la retenci髇 de informaci髇 privilegiada sobre el emisor o instrumento financiero infringiendo los art韈ulos 7 y 17 del Reglamento (UE) n.o 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014.

En el caso de que la decisi髇 de la CNMV se adopte a partir de una notificaci髇 de otra autoridad competente, dicha comunicaci髇 deber motivar, en su caso, la decisi髇 de la CNMV de no suspender o excluir la negociaci髇 del instrumento financiero o los instrumentos financieros derivados vinculados o que hagan referencia a dicho instrumento financiero.

La CNMV deber hacer p鷅lica inmediatamente dicha decisi髇 de exclusi髇 o suspensi髇 y comunicarla a la AEVM y a las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros.

Lo dispuesto en este apartado no ser de aplicaci髇 cuando la suspensi髇 o exclusi髇 pudiera causar un perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado.

2. El r間imen de comunicaci髇 y publicidad establecido en el art韈ulo 52 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y lo dispuesto en el apartado 1 de este art韈ulo, ser tambi閚 de aplicaci髇 cuando se levante la suspensi髇 de la negociaci髇 de un instrumento financiero o de los derivados contemplados en las letras d) a j) del art韈ulo 3.1 del presente real decreto, que est閚 vinculados o hagan referencia a dicho instrumento financiero.

3. A efectos de lo dispuesto en los art韈ulos 52 y 64 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, la determinaci髇 de los derivados contemplados en las letras d) a j) del art韈ulo 3.1, que est閚 vinculados o hagan referencia a un instrumento financiero, se realizar de conformidad con las normas de desarrollo de directa aplicaci髇 de la Uni髇 Europea relativas a la suspensi髇 y exclusi髇 de la negociaci髇 de instrumentos financieros.

4. A efectos de lo dispuesto en este art韈ulo, la determinaci髇 de las situaciones que representan un perjuicio grave para los intereses de los inversores y para el funcionamiento ordenado del mercado se realizar asimismo de conformidad con la normativa de directa aplicaci髇 de la Uni髇 Europea.

Secci髇 6
Requisitos aplicables a los mercados regulados de 醡bito auton髆ico y por categor韆 de instrumento financiero

Art韈ulo 115 Mercados regulados de 醡bito auton髆ico

1. En el caso de mercados de 醡bito auton髆ico, la autorizaci髇 y la revocaci髇 a las que se refiere el art韈ulo 43 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ser醤 concedidas por la Comunidad Aut髇oma con competencias en la materia.

2. Con las excepciones se馻ladas en el art韈ulo 92.2, en el caso de mercados de 醡bito auton髆ico, la modificaci髇 de los estatutos sociales del organismo rector o de las normas internas de funcionamiento del mercado requerir la previa aprobaci髇 por la Comunidad Aut髇oma con competencia en la materia.

3. En el caso de mercados de 醡bito auton髆ico, la autorizaci髇 para la sustituci髇 del organismo rector de un mercado regulado de 醡bito auton髆ico ser concedida por la Comunidad Aut髇oma con competencias en la materia. Las Comunidades Aut髇omas con competencias en la materia podr醤 establecer las medidas organizativas adicionales que estimen oportunas respecto de los mercados de 醡bito auton髆ico.

4. Las Comunidades Aut髇omas con competencias en la materia podr醤 regular el modelo al que deba ajustarse la memoria del mercado regulado y ejercer las potestades a las que se refieren los art韈ulos 95.5, 95.7 y 97.6 y 100.2.

5. Los organismos rectores de mercados de 醡bito auton髆ico notificar醤 a la Comunidad Aut髇oma con competencias en la materia los nombramientos de sus consejeros y directivos de conformidad con el art韈ulo 98.4.

6. En el caso de valores negociados exclusivamente en mercados de 醡bito auton髆ico, las Comunidades Aut髇omas con competencias en la materia, ejercer醤 las potestades a las que se refieren los art韈ulos 111.1 y 114.1.

Art韈ulo 116 Bolsas de valores

1. Las Bolsas de Valores tendr醤 por objeto la negociaci髇 de aquellas categor韆s de valores negociables y otros instrumentos financieros de los previstos en el art韈ulo 2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, que por sus caracter韘ticas sean aptas para ello de acuerdo con lo dispuesto en las normas internas de funcionamiento del mercado.

2. Podr醤 negociarse en las Bolsas de Valores, en los t閞minos establecidos en sus normas internas de funcionamiento, instrumentos financieros admitidos a negociaci髇 en otro mercado regulado. En este caso, se deber prever la necesaria coordinaci髇 entre los sistemas de registro, compensaci髇 y liquidaci髇 respectivos.

3. El organismo rector que administre una Bolsa de Valores podr desarrollar otras actividades complementarias si bien no tendr la condici髇 legal de miembro de la correspondiente Bolsa de Valores ni podr realizar ninguna actividad de intermediaci髇 financiera, ni las actividades relacionadas en los art韈ulos 125 y 126 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

4. Las Comunidades Aut髇omas con competencias en la materia podr醤 establecer, en el marco de la legislaci髇 b醩ica del Estado, la organizaci髇 que estimen oportuna de las Bolsas de Valores de 醡bito auton髆ico.

5. Los organismos rectores de las Bolsas de Valores podr醤 encomendar a uno de ellos o a en otra entidad la gesti髇 del Sistema de Interconexi髇 Burs醫il La entidad a la que se encomiende la gesti髇 tendr la consideraci髇 de organismo rector del sistema a los efectos de dicha gesti髇, siendo responsable del mismo y titular de los medios necesarios para su funcionamiento; a dicha entidad le resultar aplicable lo dispuesto en el art韈ulo 57, el art韈ulo 59 y el art韈ulo 60 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en relaci髇 con la autorizaci髇 de sus estatutos sociales, as como de sus modificaciones, y los nombramientos de sus consejeros y directivos, y las participaciones directas o indirectas, en su capital. En caso de que en el capital social de dicha sociedad participasen las sociedades rectoras de las Bolsas de Valores, dichas autorizaciones de la CNMV requerir醤 previo informe de las Comunidades Aut髇omas con competencias en la materia. Asimismo, la entidad a la que se encomiende la gesti髇 le resultar tambi閚 aplicable lo dispuesto en el Art韈ulo 248 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, con relaci髇 a las obligaciones de informaci髇 contable y en el Art韈ulo 100 del presente Real Decreto con relaci髇 al r間imen econ髆ico.

Art韈ulo 117 Mercados de contratos de instrumentos financieros derivados

1. Los mercados regulados de contratos de instrumentos financieros derivados tendr醤 por objeto los contratos de futuros, de opciones y de otros instrumentos financieros derivados, cualquiera que sea el activo subyacente, definidos por el organismo rector del mercado. El organismo rector organizar la negociaci髇 de los citados contratos.

2. El organismo rector del mercado asegurar por medio de una entidad de contrapartida central, previa aprobaci髇 de la CNMV, la contrapartida en todos los contratos que emita.

Art韈ulo 118 Organismo rector de los mercados regulados de contratos de instrumentos financieros derivados

El organismo rector no podr realizar ninguna actividad de intermediaci髇 financiera, ni las actividades relacionadas en los art韈ulos 125 y 126 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, con excepci髇 de lo dispuesto en este real decreto.

Art韈ulo 119 Condiciones generales de los contratos de instrumentos financieros derivados

1. El organismo rector comunicar a la CNMV las condiciones generales de los contratos que hayan de ser objeto de negociaci髇, as como sus modificaciones.

2. Las condiciones generales de los contratos habr醤 de redactarse con claridad y precisi髇 y deber醤 contener, cuando corresponda, los siguientes extremos:

  • a) Denominaci髇 del contrato y descripci髇 del tipo de subyacente de los contratos.
  • b) Segmento o grupo de contratos al que pertenece, en su caso.
  • c) Importe nominal.
  • d) Modo de determinaci髇 de los vencimientos de contratos admitidos a efectos de negociaci髇.
  • e) Forma de cotizaci髇 para los contratos que sean objeto de negociaci髇.
  • f) Miembros con acceso a la negociaci髇.
  • g) Criterios para la introducci髇 de nuevas series, en el caso de las opciones.
  • h) Reglas de liquidaci髇 al vencimiento, con indicaci髇, en su caso, de la forma de determinaci髇 de los valores negociables entregables o del precio de liquidaci髇 a vencimiento.
  • i) La entidad encargada del registro, compensaci髇 y liquidaci髇 de los contratos, que podr ser una entidad de contrapartida central.
  • j) Cualquier otra informaci髇 que sea necesaria para que la negociaci髇 permita una formaci髇 de precios ordenada y la existencia de condiciones efectivas de liquidaci髇.

3. Podr醤 negociarse contratos cuyo cumplimiento exija la entrega efectiva, al precio convenido, del activo subyacente a que se refieran o de otro que resulte equivalente, de acuerdo con lo previsto en dichos contratos. Tambi閚 podr醤 negociarse contratos cuya liquidaci髇 se efect鷈 por diferencias, abon醤dose por la parte obligada el importe que resulte de la diferencia entre el precio inicialmente convenido y el precio de liquidaci髇, determinado de acuerdo con lo previsto en sus propias condiciones generales, o contratos cuya liquidaci髇 pueda realizarse combinando la entrega f韘ica del activo subyacente y la liquidaci髇 en efectivo, de acuerdo con lo que se establezca en las condiciones generales.

CAP蚑ULO III
SMN y SOC

Secci髇 1
Autorizaci髇

Art韈ulo 120 Autorizaci髇 de los SMN y los SOC

La CNMV verificar que el organismo rector del mercado regulado o empresa de servicios de inversi髇 que gestione un SMN o SOC cumple con lo establecido en este t韙ulo, en la Secci髇 tercera del Cap韙ulo I del T韙ulo IV de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en la normativa correspondiente de directa aplicaci髇 de la Uni髇 Europea.

Secci髇 2
Requisitos de organizaci髇 y funcionamiento

Art韈ulo 121 Gesti髇 de un SMN o SOC

1. Podr ser organismo rector de un SMN y SOC:

  • a) Una entidad autorizada a prestar el servicio de inversi髇 previsto en el art韈ulo 125.1.h) o i) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.
  • b) Un organismo rector de un mercado regulado.
  • c) Una entidad constituida al efecto por uno o varios organismos rectores de mercados regulados, que ha de tener como objeto social exclusivo la gesti髇 del sistema y que ha de estar participada al 100 por cien por uno o varios organismos rectores.

2. De conformidad con el art韈ulo 68.3 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los organismos rectores que gestionen un SMN o un SOC, adem醩 de cumplir con los requisitos de organizaci髇 contemplados en las secciones 2. a 4. del cap韙ulo VI del t韙ulo V de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, deber醤 establecer:

  • a) Normas y procedimientos transparentes que aseguren una negociaci髇 justa y ordenada y fijar醤 criterios objetivos para una ejecuci髇 eficaz de las 髍denes.
  • b) Mecanismos para la adecuada gesti髇 de los aspectos t閏nicos del sistema, incluidos procedimientos de contingencia eficaces para hacer frente a posibles perturbaciones de los sistemas.
  • c) Normas transparentes en relaci髇 con los criterios para determinar los instrumentos financieros que se pueden negociar en sus sistemas.
  • d) Normas internas de funcionamiento espec韋icamente referidas a la gesti髇 del SMN o SOC, que deber醤 remitir a la CNMV, para su autorizaci髇 y someterse al r間imen de publicidad que se establezca.

Art韈ulo 122 Normas internas de funcionamiento de los SMN y de los SOC

1. Los organismos rectores elaborar醤 normas internas de funcionamiento espec韋icamente referido a la gesti髇 del SMN y del SOC que deber醤 ser autorizadas por la CNMV, y someterse al r間imen de publicidad que se determine. La solicitud de autorizaci髇 de las normas internas de funcionamiento se dirigir a la CNMV por parte del SMN y del SOC, present醤dose en el registro electr髇ico de la misma. La CNMV resolver y notificar el resultado del procedimiento en un plazo de seis meses.

2. Las normas internas de funcionamiento, que tendr醤 car醕ter p鷅lico, deber醤 regirse por criterios transparentes, objetivos y no discriminatorios y deber regular las siguientes materias:

  • i) Aspectos generales:
    • a) Instrumentos financieros que podr醤 negociarse.
    • b) Informaci髇 p鷅lica que deber estar disponible respecto a los valores admitidos a negociaci髇, para que los inversores puedan fundamentar sus decisiones. Esta informaci髇 deber incluir, en su caso, una descripci髇 del tipo y naturaleza de las actividades empresariales de la entidad emisora. El alcance de la informaci髇 deber tener presente la naturaleza de los valores negociables y la de los inversores cuyas 髍denes puedan ejecutarse en el sistema.
    • c) Tipos de miembros, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 106, sus derechos y obligaciones.
    • d) R間imen de garant韆s.
    • e) Derechos y obligaciones de los emisores y de cualesquiera otros participantes en el sistema multilateral de negociaci髇, entre los que se incluir, en su caso, un asesor registrado, designado por el emisor, que deber velar porque los emisores cumplan correctamente, tanto desde la perspectiva formal como sustantiva, con sus obligaciones de informaci髇 frente al organismo rector y frente a los inversores. Las normas internas de funcionamiento determinar醤 el marco general de relaci髇 de estos asesores con los emisores as como el 醡bito y alcance de las funciones a realizar y sus obligaciones.
  • ii) Negociaci髇:
    • a) Acceso a la condici髇 de miembro.
    • b) Modalidades de 髍denes.
    • c) Supuestos de interrupci髇, suspensi髇 y exclusi髇 de negociaci髇 de los valores negociados.
    • d) Contenido y reglas de difusi髇 de informaci髇 previa a la efectiva negociaci髇.
    • e) Contenido y reglas de difusi髇 de informaci髇 sobre las operaciones efectivamente negociadas.
    • f) Obligaciones y medios, en su caso, para procurar la liquidez de la contrataci髇.
    • g) Procedimiento a seguir, seg鷑 el caso, para la exclusi髇 de negociaci髇 de los valores negociables, especificando las obligaciones de la entidad emisora.
  • iii) Registro, compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones:
    • a) Existencia, en su caso, de entidades de contrapartida central u otros mecanismos de novaci髇 de las operaciones.
    • b) M閠odos previstos o admisibles para la liquidaci髇 y, en su caso, compensaci髇 de las operaciones.
  • iv) Supervisi髇 y disciplina del SMN y del SOC:
    • a) M閠odos de supervisi髇 y control por la entidad rectora de la efectiva observancia de las normas internas de funcionamiento, as como de los preceptos de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de este real decreto y de las dem醩 normas que resulten aplicables, especialmente en lo que ata馿 a las normas sobre abuso de mercado por parte de emisores, miembros, asesores registrados y otros participantes.
    • b) R間imen disciplinario que la entidad rectora aplicar en caso de incumplimiento de las normas internas de funcionamiento, con independencia de las sanciones administrativas que resulten aplicables de acuerdo con lo previsto en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en este real decreto.
    • c) Procedimiento que utilizar la entidad rectora para poner en conocimiento de la CNMV aquellas incidencias o conductas de sus miembros que puedan constituir infracci髇 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, o sus normas de desarrollo o incumplimiento de las reglas contenidas en las normas internas de funcionamiento del SMN y del SOC.

Art韈ulo 123 Asesor registrado

Los SMN y SOC deber醤 establecer los derechos y obligaciones de los emisores y de cualesquiera otros participantes en el SMN y SOC, entre los que podr醤 incluir la necesidad de que los emisores designen un asesor registrado con las siguientes funciones:

  • a) Interlocuci髇 entre el emisor y el organismo rector del mercado o la empresa de servicios de inversi髇 que gestione el SMN o el SOC.
  • b) Asesoramiento y soporte necesario a los emisores en relaci髇 con la incorporaci髇 de instrumentos financieros a los respectivos mercados,
  • c) Vigilancia del correcto cumplimiento por parte de los emisores con sus obligaciones de informaci髇 establecidas en la normativa del mercado de valores que resulte de aplicaci髇 y en la normativa interna del SMN o SOC. Esta funci髇 implicar la revisi髇 de la observancia por el emisor de las exigencias de contenido y plazos, as como, con car醕ter general, la consistencia con el resto de las informaciones ya publicadas en cumplimiento de las citadas normas.

Art韈ulo 124 Obligaciones de remisi髇 de informaci髇

La CNMV podr recabar de los organismos rectores de SMN o SOC cuanta informaci髇 sea precisa para velar por el correcto funcionamiento de los SMN o SOC.

Art韈ulo 125 Responsabilidad de la informaci髇

1. La responsabilidad por la elaboraci髇 de la informaci髇 p鷅lica a la que se refieren los art韈ulos 69.2 y 71 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, relativa a los emisores de los instrumentos negociados deber recaer, al menos, sobre el emisor y los miembros de su 髍gano de administraci髇, quienes ser醤 responsables de todos los da駉s y perjuicios que hubiesen ocasionado a los titulares de los instrumentos financieros, conforme a la legislaci髇 mercantil aplicable a dicho emisor, como consecuencia de que la informaci髇 no proporcione una imagen fiel del emisor.

2. La acci髇 para exigir la responsabilidad prescribir a los tres a駉s desde que el reclamante hubiera podido tener conocimiento de que la informaci髇 no proporciona una imagen fiel del emisor.

Art韈ulo 126 Negociaci髇 en un SMN o SOC sin consentimiento de su emisor

Cuando un valor negociable admitido a negociaci髇 en un mercado regulado se negocie tambi閚 en un SMN o en un SOC sin consentimiento de su emisor, 閟te no estar sujeto a ninguna obligaci髇 de informaci髇 financiera inicial, continua o ad hoc en relaci髇 con ese SMN o SOC.

Secci髇 3
Requisitos de organizaci髇 y funcionamiento espec韋icos para los SMN y SOC

Art韈ulo 127 Requisitos de organizaci髇 y funcionamiento espec韋icos para los SOC

1. Los organismos rectores que gestionen un SOC podr醤 recurrir a la interposici髇 de la cuenta propia sin riesgo en bonos y obligaciones, titulizaciones, derechos de emisi髇 y ciertos derivados, 鷑icamente en caso de que el cliente haya otorgado su consentimiento al proceso.

El organismo rector que gestione un SOC no recurrir a la interposici髇 de la cuenta propia sin riesgo para ejecutar 髍denes de clientes en el SOC con derivados pertenecientes a una categor韆 de derivados que haya sido declarada sujeta a la obligaci髇 de compensaci髇 de conformidad con el art韈ulo 5 del Reglamento (UE) n. 648/2012, de 4 de julio de 2012, relativo a los derivados extraburs醫iles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones.

Estas medidas se tomar醤 entendiendo por interposici髇 de la cuenta propia sin riesgo una operaci髇 en la que la entidad se interpone entre el comprador y el vendedor en la operaci髇 de tal modo que no queda expuesto al riesgo de mercado en ning鷑 momento durante toda la ejecuci髇 de la operaci髇, ejecut醤dose la compra y la venta simult醤eamente, y concluy閚dose la operaci髇 a un precio al que el facilitador no realiza ni p閞didas ni ganancias, con la salvedad de las comisiones, honorarios o gastos de la operaci髇 que se hayan comunicado previamente.

2. Los organismos rectores que gestionen un SOC podr醤 negociar por cuenta propia sin recurrir a la interposici髇 de la cuenta propia sin riesgo 鷑icamente por lo que ata馿 a los instrumentos de deuda soberana para los que no exista un mercado l韖uido.

3. Una misma persona jur韉ica no podr gestionar un SOC y realizar simult醤eamente la actividad propia de un internalizador sistem醫ico. Ning鷑 SOC deber conectarse con un internalizador sistem醫ico permitiendo que interact鷈n 髍denes en un SOC y 髍denes o cotizaciones en un internalizador sistem醫ico. Un SOC no deber conectarse con otro SOC permitiendo que interact鷈n 髍denes en diferentes SOC.

4. Los organismos rectores que gestionen un SOC podr醤 contratar a otra empresa de servicios de inversi髇 para que lleve a cabo la actividad de creaci髇 de mercado en dicho SOC de manera independiente.

A los efectos del presente art韈ulo, no se considerar que una empresa de servicios de inversi髇 lleva a cabo la actividad de creaci髇 de mercado en el SOC de manera independiente si tiene v韓culos estrechos con la empresa de servicios de inversi髇 o con el organismo rector del mercado que gestiona el SOC.

5. La ejecuci髇 de 髍denes en un SOC se realizar con car醕ter discrecional.

Un organismo rector que gestione un SOC solo podr actuar con car醕ter discrecional si concurren una de las siguientes circunstancias, o ambas:

  • a) Cuando decidan colocar o retirar una orden en el SOC que gestionen.
  • b) Cuando decidan no casar una orden de un cliente determinado con otras 髍denes disponibles en los sistemas en un momento dado, siempre que ello se haga en cumplimiento de instrucciones espec韋icas recibidas del cliente y de sus obligaciones sobre gesti髇 y ejecuci髇 de 髍denes de clientes de conformidad con los art韈ulos 218 a232 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y sus normas de desarrollo.

En el sistema de case de 髍denes de clientes, el organismo rector que gestione un SOC podr decidir si desea casar dos o m醩 髍denes dentro del sistema, cu醤do hacer la operaci髇 y por qu importe. De conformidad con los apartados 1, 2, 4 y 5 y sin perjuicio del apartado 3, por lo que ata馿 a un sistema que efect鷈 operaciones con instrumentos financieros distintos de acciones y de instrumentos asimilados, el organismo rector que gestione un SOC podr facilitar la negociaci髇 entre clientes para confrontar dos o m醩 intereses particulares potencialmente compatibles en una operaci髇.

Esta obligaci髇 no afectar a los requisitos de organizaci髇 y funcionamiento exigibles a los SOC de conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 44 a 50, 68 a 72, 75 y los art韈ulos 218 a223 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, as como con la obligaci髇 prevista en el art韈ulo 124 del presente real decreto.

6. La CNMV podr exigir cuando un organismo rector solicite la autorizaci髇 para gestionar un SOC o en funci髇 de las circunstancias, una exposici髇 detallada de por qu el sistema no se corresponde con un mercado regulado o un SMN o un internalizador sistem醫ico, ni puede funcionar como uno de ellos, as como una descripci髇 pormenorizada de la forma en que se ejercer la discrecionalidad, con indicaci髇, en particular, del momento en que podr retirarse una orden en el SOC y del momento y la forma en que se casar醤 dos o m醩 髍denes de clientes dentro del SOC. Adem醩, el organismo rector de un SOC facilitar a la CNMV informaci髇 explicativa sobre la utilizaci髇 de interposici髇 de la cuenta propia sin riesgo. La CNMV supervisar la actividad de interposici髇 de cuenta propia sin riesgo del organismo rector para asegurarse de que contin鷄 ateni閚dose a la definici髇 de dicha negociaci髇 y de que la citada actividad no d lugar a conflictos de intereses entre el organismo rector y sus clientes.

7. Las secciones 2. a 8. del cap韙ulo I del t韙ulo VIII de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, tambi閚 resultar醤 de aplicaci髇 a las transacciones celebradas en un SOC.

Art韈ulo 128 Mercado de PYME en expansi髇

1. La CNMV podr registrar como mercado de PYME en expansi髇 aquellos SMN o segmentos de los mismos que cumplan los requisitos previstos en este art韈ulo, a solicitud de los organismos rectores que los gestionen.

2. Los mercados de PYME en expansi髇 deber醤 disponer en sus normas internas de funcionamiento de las siguientes reglas:

  • a) Que al menos el 50 por ciento de los emisores cuyos instrumentos financieros sean admitidos a negociaci髇 en el SMN sean PYME en el momento en que el SMN sea registrado como mercado de PYME en expansi髇. El cumplimiento de este requisito debe evaluarse con una periodicidad anual.
  • b) Que se establezcan criterios apropiados para la admisi髇 inicial y continuada a negociaci髇 de los instrumentos financieros de los emisores en el mercado.
  • c) Que en el momento de la admisi髇 inicial a negociaci髇 de los instrumentos financieros en el mercado, se publique informaci髇 suficiente que permita a los inversores decidir con conocimiento de causa sobre su inversi髇 en los instrumentos financieros. Dicha informaci髇 se publicar mediante un documento de admisi髇 adecuado o bien en un folleto elaborado conforme al Reglamento (UE) 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, en caso de ser legalmente exigible y, por tanto, de aplicaci髇 a la presentaci髇 de una oferta p鷅lica en combinaci髇 con la admisi髇 inicial a negociaci髇 del instrumento financiero en el SMN.
  • d) Que los emisores remitan de forma continua al organismo rector y hagan p鷅lica la informaci髇 financiera peri骴ica que incluir como m韓imo:
    • 1. las cuentas anuales abreviadas de la entidad y, en su caso, de su grupo consolidado; y
    • 2. el informe de auditor韆.
  • e) Que la informaci髇 relativa a los emisores de este mercado se almacene en la p醙ina web del organismo rector y se difunda p鷅licamente de conformidad con las normas de desarrollo de la Uni髇 Europea.
  • f) Que el SMN disponga de sistemas y controles efectivos para prevenir y detectar el abuso de mercado en dicho mercado, tal y como exige el Reglamento (UE) n.o 596/2014 de 16 de abril de 2014.

3. Los Mercados de PYME en expansi髇 deber醤 disponer de procedimientos y sistemas eficaces que garanticen en todo momento el cumplimiento de las reglas previstas en el apartado anterior.

4. Los criterios enunciados en el apartado 2 se aplicar醤 sin perjuicio de:

  • a) El cumplimiento, por parte del organismo rector del SMN, de las dem醩 obligaciones de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y sus disposiciones de desarrollo relativas a la gesti髇 de SMN.
  • b) El derecho del organismo rector del SMN de aprobar requisitos adicionales a los especificados en dicho apartado.

5. Sin perjuicio del ejercicio de las dem醩 potestades reconocidas en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y en sus disposiciones de desarrollo, la CNMV podr cancelar la inscripci髇 de un SMN en el registro como mercado de PYME en expansi髇, previa audiencia del mismo, cuando concurra alguno de los siguientes supuestos:

  • a) Que el organismo rector del SMN solicite su baja en el registro.
  • b) Que hayan dejado de cumplirse los requisitos del apartado 2 en lo que respecta al SMN.

6. La CNMV notificar sin demora a la AEVM tanto la inscripci髇 en el correspondiente registro de la CNMV de un SMN como 玬ercado de PYME en expansi髇, as como la cancelaci髇 de dicha inscripci髇.

7. Los instrumentos financieros de un emisor admitidos a negociaci髇 en un mercado de PYME en expansi髇 solo podr醤 negociarse en otro mercado de PYME en expansi髇 cuando el emisor haya sido informado y no haya planteado objeciones. No obstante, el emisor no estar sujeto a ninguna obligaci髇 relativa al gobierno corporativo ni a la divulgaci髇 de informaci髇 inicial, continua o ad hoc en lo que respecta a este 鷏timo mercado de PYME en expansi髇.

8. A efectos de este art韈ulo, se entender por PYME la empresa que cumpla con las condiciones establecidas en el art韈ulo 76.4 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

CAP蚑ULO IV
L韒ites a las posiciones en derivados sobre materias primas

Art韈ulo 129 L韒ites a las posiciones y controles de la gesti髇 de posiciones en derivados sobre materias primas

1. Las empresas de servicios y actividades de inversi髇 o los organismos rectores del mercado que gestionen un centro de negociaci髇 que negocie derivados sobre materias primas aplicar醤 controles de la gesti髇 de las posiciones, a cuyos efectos dispondr醤 al menos de las siguientes facultades:

  • a) Supervisi髇 de las posiciones de inter閟 abierto de las personas,
  • b) Acceso a la informaci髇, incluida toda la documentaci髇 pertinente, que posean las personas sobre el volumen y la finalidad de la posici髇 o exposici髇 contra韉a, sobre los beneficiarios efectivos o subyacentes, sobre las medidas concertadas y sobre los correspondientes activos y pasivos del mercado subyacente, incluyendo, seg鷑 proceda, posiciones mantenidas en derivados sobre materias primas basados en el mismo subyacente y que tengan las mismas caracter韘ticas en otros centros de negociaci髇 y en contratos extraburs醫iles equivalentes econ髆icamente a trav閟 de miembros y participantes,
  • c) Requerimiento a una persona para que cierre o reduzca una posici髇 de manera temporal o permanente, seg鷑 cada caso concreto, y adopci髇 unilateral de las medidas adecuadas para garantizar el cierre o la reducci髇 en caso de incumplimiento por parte de la persona en cuesti髇, y
  • d) Si procede, requerimiento a una persona para que vuelva a aportar liquidez al mercado, de manera temporal, a un precio y un volumen convenidos con la intenci髇 expresa de reducir los efectos de una posici髇 amplia o dominante.

2. Las empresas de servicios de inversi髇 o los organismos rectores del mercado que gestionen el centro de negociaci髇 comunicar醤 a la CNMV los datos pormenorizados de los controles de la gesti髇 de las posiciones adoptadas en virtud del art韈ulo 77 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo. La CNMV comunicar la misma informaci髇 a la AEVM.

Esta informaci髇 ser actualizada siempre que se produzcan cambios en los controles de la gesti髇 de las posiciones aplicados por los gestores de los centros de negociaci髇.

3. Los l韒ites a las posiciones a los que se refiere el presente art韈ulo y los controles de la gesti髇 de las posiciones a los que se refiere el apartado anterior cumplir醤 los siguientes requisitos:

  • a) Ser醤 transparentes y no discriminatorios,
  • b) se especificar c髆o se aplicar醤 a las personas; y
  • c) se tendr en cuenta la naturaleza y la composici髇 de los participantes en el mercado y el uso que estos hagan de los contratos sometidos a negociaci髇.

4. Los l韒ites de posiciones no se aplicar醤 a:

5. A los efectos del presente t韙ulo se entender por derivados sobre materias primas agr韈olas los contratos de derivados relativos a los productos enumerados en el art韈ulo 1 y en el anexo I, partes I a XX y XXIV/1, del Reglamento (UE) n.o 1308/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, as como a los productos enumerados en el anexo I del Reglamento (UE) n.o 1379/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo.

Art韈ulo 130 Aspectos generales de los l韒ites de posici髇 al volumen de una posici髇 neta en derivados sobre materias primas

1. Los l韒ites de posici髇 al volumen de posici髇 neta que pueda mantener cualquier persona o entidad en cualquier momento en derivados cr韙icos o significativos sobre materias primas negociados en centros de negociaci髇, para los derivados sobre materias primas agr韈olas negociados en centros de negociaci髇 y contratos equivalentes econ髆icamente negociados fuera de un centro de negociaci髇 a que se refiere el art韈ulo 77 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ser醤 fijados por la CNMV en los siguientes supuestos:

  • a) Cuando dichos derivados sobre materias primas se negocien exclusivamente en centros de negociaci髇 espa駉les, y
  • b) cuando se negocien vol鷐enes considerables de dichos derivados sobre materias primas basados en el mismo subyacente y que tengan las mismas caracter韘ticas de forma simult醤ea en centros de negociaci髇 de varias jurisdicciones y el centro de negociaci髇 en el que se registre el mayor volumen de negociaci髇 sea el que est bajo el 醡bito de supervisi髇 de la CNMV.

2. La CNMV fijar los l韒ites previstos en el apartado anterior:

Dichos l韒ites incluir醤 las posiciones mantenidas en los contratos negociados fuera de un centro de negociaci髇 equivalentes econ髆icamente a los contratos referidos en el apartado 1.

3. Los l韒ites especificar醤 umbrales cuantitativos claros por lo que se refiere al volumen m醲imo de una posici髇 en un derivado sobre materias primas que pueda tener una persona o entidad.

Art韈ulo 131 L韒ites de posici髇 al volumen de una posici髇 neta en derivados sobre materias primas negociados en diversos centros de negociaci髇

1. En el supuesto previsto en el art韈ulo 130.1 b) del presente real decreto, la CNMV establecer los l韒ites de posici髇 鷑icos que deber醤 aplicarse a toda la negociaci髇 relativa a esos derivados, previa consulta a las autoridades competentes de los otros centros de negociaci髇 en los que se negocien vol鷐enes considerables de dichos derivados de que se trate acerca de los l韒ites de posici髇 鷑icos que deber醤 aplicarse y de las revisiones de tales l韒ites.

2. Cuando la CNMV sea consultada por la autoridad competente de otro Estado miembro en el que resida el centro de negociaci髇 en el que se registre el mayor volumen de negociaci髇 de derivados sobre materias primas con el mismo subyacente y con las mismas caracter韘ticas, y considere que no se cumplen los requisitos establecidos en el art韈ulo 77 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, detallar por escrito todas las razones por las que consideran que no se cumplen dichos requisitos y se lo comunicar a dicha autoridad competente del otro Estado miembro.

3. La CNMV establecer mecanismos de cooperaci髇 con las autoridades nacionales competentes de los centros de negociaci髇 en los que se negocien contratos de derivados sobre materias primas basados en el mismo subyacente que se negocia en los centros de negociaci髇 bajo 醡bito de supervisi髇 de la CNMV y que requiera el establecimiento de l韒ites de posici髇 por parte de la CNMV y tambi閚 con las autoridades nacionales competentes de los titulares de posiciones en esos derivados sobre materias primas. Estos mecanismos de cooperaci髇 incluir醤 el intercambio de informaci髇 pertinente para permitir la supervisi髇 y aplicaci髇 de l韒ites de posici髇 鷑icos.

Art韈ulo 132 Revisi髇 de los l韒ites por la CNMV

La CNMV revisar los l韒ites de posiciones a las que se refiere el art韈ulo 130 del presente real decreto cuando se produzca una variaci髇 significativa en la cantidad que pueda entregarse o en el inter閟 abierto o cuando se d cualquier otro cambio significativo en el mercado, sobre la base de lo que haya determinado con respecto a la cantidad que pueda entregarse y el inter閟 abierto, y volver a fijar los l韒ites de posici髇 de conformidad con la normativa de desarrollo de la Uni髇 Europea.

Art韈ulo 133 Prohibici髇 de superar los l韒ites

1. Ninguna persona que sea parte de un contrato afectado por los l韒ites de posici髇 determinados por la CNMV podr mantener posiciones superiores a dichos l韒ites, con independencia de su lugar de residencia, domicilio social o lugar de establecimiento.

2. Ninguna persona que sea parte de un contrato de derivados que se negocie en un centro de negociaci髇 supervisado por la CNMV y est afectado por los l韒ites de posici髇 establecidas por una autoridad nacional competente de otro Estado miembro, podr mantener posiciones superiores a dichos l韒ites.

Art韈ulo 134 Notificaci髇 de los l韒ites de posiciones a la AEVM

1. La CNMV notificar a la AEVM los l韒ites exactos de posiciones que tiene intenci髇 de fijar de conformidad con los art韈ulos 130 a 132 del presente real decreto.

2. La CNMV, una vez recibido el dictamen que emita la AEVM conforme al art韈ulo 57.5 de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, notificar los l韒ites de posiciones a los centros de negociaci髇 correspondientes, habi閚dolos en su caso ajustado de conformidad con el dictamen de la AEVM.

En caso de que la CNMV considere que no es necesario modificar los l韒ites a la posici髇 de conformidad con el dictamen de la AEVM, la CNMV:

  • a) Ofrecer a la AEVM una justificaci髇 con los motivos por los que no considera necesario realizar la modificaci髇, y
  • b) publicar con car醕ter inmediato en su sitio web un aviso en el que se explicar醤 exhaustivamente las razones de su posici髇.

Art韈ulo 135 Aplicaci髇 de l韒ites m醩 restrictivos en casos excepcionales

1. La CNMV no impondr l韒ites que sean m醩 restrictivos que los adoptados con arreglo al art韈ulo 77 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, excepto en casos excepcionales objetivamente justificados y proporcionados, atendiendo a la liquidez del mercado espec韋ico y al funcionamiento ordenado de dicho mercado.

2. La CNMV publicar en su sitio web (direcci髇 electr髇ica) el detalle de los l韒ites m醩 restrictivos de las posiciones que decida imponer.

3. Los l韒ites a que se refieren los apartados anteriores ser醤 v醠idos durante un per韔do inicial que no exceder de seis meses a partir de la fecha de su publicaci髇 en el sitio web y podr醤 renovarse por tramos adicionales, cada uno de los cuales no exceder de seis meses, si las razones de la restricci髇 siguen siendo aplicables. Si no se renovaran tras dicho per韔do de seis meses, expirar醤 autom醫icamente.

4. Cuando decida imponer l韒ites de las posiciones m醩 restrictivos, la CNMV lo notificar a la AEVM e incluir una justificaci髇 de los l韒ites m醩 restrictivos que se hayan impuesto.

Art韈ulo 136 Supervisi髇 de los l韒ites de posici髇 al volumen de una posici髇 neta en derivados sobre materias primas

A efectos de la supervisi髇 del cumplimiento de lo dispuesto en el art韈ulo 78 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los miembros o participantes de mercados regulados y de SMN, as como los clientes de SOC, comunicar醤, al menos diariamente al organismo rector que gestione el centro de negociaci髇 de que se trate, los datos pormenorizados de sus propias posiciones mantenidas a trav閟 de contratos negociados en dicho centro de negociaci髇, as como los correspondientes a sus clientes y los clientes de estos, hasta llegar al 鷏timo cliente.

Esta comunicaci髇 no ser aplicable a los valores negociables a los que se refiere el art韈ulo 4, apartado 1, punto 44, letra c) de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativa a los mercados de instrumentos financieros y por la que se modifican la Directiva 2002/92/CE y la Directiva 2011/61/UE que est閚 relacionados con una materia prima o activo subyacente con arreglo a lo dispuesto en la letra j) del art韈ulo 3.1 del presente real decreto.

Art韈ulo 137 Comunicaci髇 de las posiciones en derivados sobre materias primas, derechos de emisi髇 o derivados sobre derechos de emisi髇 por categor韆 de titulares de posiciones

1. Los umbrales m韓imos a partir de los cuales nacer la obligaci髇 de publicar el informe semanal previsto en el art韈ulo 78 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ser醤 los establecidos en el Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇 y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

2. La publicaci髇 de los informes y la comunicaci髇 de las posiciones reguladas en el art韈ulo 78 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, se realizar de conformidad con el Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/1093 de la Comisi髇, de 20 de junio de 2017, por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 relativas al formato de los informes de posiciones de las empresas de servicios de inversi髇 y los organismos rectores del mercado.

3. A efectos del cumplimiento de las obligaciones de comunicaci髇 previstas en este art韈ulo, las empresas de servicios y actividades de inversi髇 o los organismos rectores del mercado que gestionen un centro de negociaci髇, clasificar醤 a las personas que mantengan posiciones en derivados sobre materias primas, derechos de emisi髇 o derivados sobre derechos de emisi髇, en funci髇 de la naturaleza de su actividad principal y de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 141 del presente real decreto.

Art韈ulo 138 Obligaciones de informaci髇 de los gestores de centros de negociaci髇

1. En virtud del art韈ulo 78 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 y los organismos rectores del mercado que gestionen un centro de negociaci髇 que negocie derivados sobre materias primas, derechos de emisi髇 o derivados sobre derechos de emisi髇, publicar醤 un informe semanal con las posiciones agregadas mantenidas por las distintas categor韆s de personas respecto de los distintos derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos negociados en su centro de negociaci髇, en el que se especifiquen los siguientes aspectos:

  • a) El n鷐ero de posiciones largas y cortas por tales categor韆s,
  • b) los cambios al respecto desde el informe anterior,
  • c) el porcentaje de inter閟 abierto total que representa cada categor韆, y
  • d) el n鷐ero de personas que mantienen posiciones en cada categor韆 de conformidad con el art韈ulo 140 del presente real decreto.

2. La obligaci髇 prevista en el apartado 1 solo ser aplicable cuando tanto el n鷐ero de personas como sus posiciones abiertas excedan de los umbrales m韓imos establecidos en el art韈ulo 83 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 y los organismos rectores del mercado remitir醤 el informe semanal previsto en el apartado 1 a la CNMV y a la AEVM de conformidad con el Reglamento de ejecuci髇 (UE) 2017/1093 de la Comisi髇, de 20 de junio de 2017, por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 relativas al formato de los informes de posiciones de las empresas de servicios de inversi髇 y los organismos rectores del mercado.

4. Las empresas de servicios de inversi髇 y los organismos rectores del mercado que gestionen un centro de negociaci髇 que negocie derivados sobre materias primas, derechos de emisi髇 o derivados sobre derechos de emisi髇 facilitar醤 a la CNMV, al menos diariamente, un desglose completo de las posiciones mantenidas por todas las personas, incluidos los miembros o participantes y sus clientes, en el centro de negociaci髇. El formato de estos informes ser el previsto en el anexo II del Reglamento de ejecuci髇 (UE) 2017/1093 de la Comisi髇, de 20 de junio de 2017.

Art韈ulo 139 Desglose de la informaci髇

La informaci髇 a la que hace referencia el art韈ulo anterior distinguir entre:

  • a) Posiciones que, de modo objetivamente mensurable, pueden reducir los riesgos directamente relacionados con actividades comerciales, de conformidad con lo previsto en la normativa de desarrollo del Derecho de la Uni髇 Europea, y
  • b) otras posiciones.

Art韈ulo 140 Obligaciones de informaci髇 de las empresas de servicios de inversi髇 que negocien derivados al margen de un centro de negociaci髇

1. En virtud del art韈ulo 78 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, las empresas de servicios de inversi髇 que negocien, al margen del centro de negociaci髇, derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos para los que la CNMV fije los l韒ites a la posici髇 en los t閞minos del art韈ulo 77 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, y teniendo en cuenta lo establecido en el art韈ulo 134 del presente real decreto, facilitar醤 a la CNMV, al menos diariamente, un desglose completo de las posiciones correspondientes a sus clientes y a los clientes de estos, hasta llegar al 鷏timo cliente. El formato de estos informes ser el previsto en el anexo II del Reglamento de ejecuci髇 (UE) 2017/1093 de la Comisi髇, de 20 de junio de 2017.

2. La obligaci髇 establecida en el apartado anterior ser aplicable a cualquier empresa de servicios de inversi髇, incluidas las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en Estados no miembros de la Uni髇 Europea que operen en la Uni髇 Europea:

  • a) Cuando el 鷑ico centro de negociaci髇 en el que se negocien dichos derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos en cuesti髇 est bajo el 醡bito de supervisi髇 de la CNMV, o
  • b) cuando se negocien vol鷐enes considerables de dichos derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos en cuesti髇 de forma simult醤ea en centros de negociaci髇 bajo el 醡bito de supervisi髇 de la CNMV y de otras autoridades nacionales competentes, y el centro de negociaci髇 en el que se registre el mayor volumen de negociaci髇 sea el que est bajo el 醡bito de supervisi髇 de la CNMV.

3. La informaci髇 a que hace referencia este art韈ulo se remitir desglosada de conformidad con el art韈ulo 138 de este real decreto y con el anexo II del Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/1093 de la Comisi髇, de 20 de junio de 2017.

Art韈ulo 141 Obligaci髇 de clasificaci髇 a las personas que mantengan posiciones en un derivado sobre materias primas, un derecho de emisi髇 o un derivado sobre un derecho de emisi髇

Las personas que mantengan posiciones en un derivado sobre materias primas, un derecho de emisi髇 o un derivado sobre un derecho de emisi髇 ser醤 clasificadas por la empresa de servicios de inversi髇 o el organismo rector del mercado que gestione ese centro de negociaci髇, en funci髇 de la naturaleza de su actividad principal y tomando en consideraci髇 toda autorizaci髇 aplicable, en una de las categor韆s siguientes:

CAP蚑ULO V
De los sistemas de compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores e infraestructuras de postcontrataci髇

Secci髇 1
Intervenci髇 obligatoria de una entidad de contrapartida central y disposiciones relativas a la liquidaci髇 de valores negociables

Art韈ulo 142 Intervenci髇 de una entidad de contrapartida central

1. De conformidad con el art韈ulo 80 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, ser obligatoria la compensaci髇 centralizada por parte de una entidad de contrapartida central de las operaciones sobre acciones y derechos de suscripci髇 de acciones que sean realizadas en segmentos de contrataci髇 multilateral de los mercados regulados y de los SMN, excepto en estos casos:

  • a) Aquellos que sean autorizados de acuerdo con el Reglamento (UE) 2022/858 de 30 de mayo de 2022 sobre r間imen piloto de infraestructuras del mercado basadas en la tecnolog韆 de registro descentralizado en los que se estar a las condiciones de su autorizaci髇.
  • b) Aquellos mercados regulados y SMN en los que as se disponga en sus condiciones de autorizaci髇, al estar en ellos condicionada la admisi髇 de las 髍denes a la previa verificaci髇 de que el ordenante dispone de los valores o el efectivo necesarios para garantizar su ejecuci髇 y la liquidaci髇 de la operaciones contratadas se produzca de manera inmediata a la ejecuci髇 de las 髍denes.

2. Las entidades de contrapartida central que realicen la actividad prevista en el art韈ulo anterior, definir醤 en sus reglas de funcionamiento los requisitos que deber醤 reunir las operaciones a efecto de poder ser aceptadas en sus procesos.

3. La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital podr establecer la obligatoriedad de la compensaci髇 centralizada por parte de una entidad de contrapartida central en relaci髇 con valores negociables distintos de los contemplados en el apartado 1.

Art韈ulo 143 Liquidaci髇 de operaciones sobre valores negociables

1. Sin perjuicio de lo previsto en el Reglamento (UE) 2022/858 de 30 de mayo de 2022 sobre r間imen piloto de infraestructuras del mercado basadas en la tecnolog韆 de registro descentralizado, la liquidaci髇 de operaciones sobre valores negociables admitidos en centros de negociaci髇 constituidos con arreglo a la normativa espa駉la se efectuar por un depositario central de valores, con la previa intervenci髇, en su caso, de una entidad de contrapartida central designada por aqu閘los.

2. Para cumplir con el apartado anterior, las sociedades rectoras de los centros de negociaci髇 suscribir醤 acuerdos con al menos un depositario central de valores y, en su caso, con una o varias entidades de contrapartida central.

3. Lo dispuesto en el apartado anterior se entiende sin perjuicio del derecho de las entidades emisoras de designar la entidad encargada del registro contable conforme al art韈ulo 49 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, as como del derecho a designar el sistema de liquidaci髇 de operaciones que se reconoce a los miembros de los mercados de acuerdo con en el art韈ulo 66 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 144 Acuerdos entre infraestructuras

1. Las relaciones entre los centros de negociaci髇 constituidos con arreglo a la normativa espa駉la con las entidades de contrapartida central y con los depositarios centrales de valores designados por aquellos se regular醤 a trav閟 de los correspondientes acuerdos.

2. La suscripci髇 de acuerdos por parte de los depositarios centrales de valores requerir su oportuna comunicaci髇 a la CNMV. En el caso de establecimiento de enlaces interoperables entre depositarios centrales de valores, para la posible necesidad de autorizaci髇 previa, se atender a lo dispuesto en el art韈ulo 19 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014.

3. Los acuerdos que suscriban las entidades de contrapartida central requerir醤 de aprobaci髇 por la CNMV, previo informe del Banco de Espa馻.

Art韈ulo 145 Relaciones entre miembros y participantes de las infraestructuras

1. Los miembros de los centros de negociaci髇 constituidos conforme a la normativa espa駉la deber醤 designar una entidad participante en el depositario central de valores, y en su caso, un miembro de una entidad de contrapartida central, con los que el centro de negociaci髇 haya celebrado un convenio para la compensaci髇 y liquidaci髇 de las operaciones con valores negociables ejecutadas en ellos.

Esta designaci髇 no ser necesaria cuando los miembros de los centros de negociaci髇 sean a su vez miembros de la entidad de contrapartida central y participantes en el depositario central de valores correspondiente, de acuerdo con sus respectivos reglamentos internos. Tampoco ser necesario designar una entidad participante en el depositario central de valores si el miembro compensador, as considerado de acuerdo con el reglamento interno de la entidad de contrapartida central designada ya reuniera tal condici髇.

2. Los miembros compensadores y las entidades participantes actuar醤 por cuenta de los miembros negociadores y de sus clientes, realizando por cuenta de aquellos las actuaciones necesarias ante las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores para liquidar las operaciones contratadas.

3. Las relaciones que establezcan entre s los miembros negociadores, compensadores y las entidades participantes en los depositarios centrales de valores se regular醤 en contratos por escrito.

Las normas internas de funcionamiento de los centros de negociaci髇 y los reglamentos internos de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores deber醤, en el 醡bito de sus respectivas actividades, regular el contenido m韓imo obligatorio de estos contratos.

Art韈ulo 146 Principios rectores del sistema de liquidaci髇 de operaciones

1. El sistema de liquidaci髇 responder a los principios de entrega contra pago, objetivaci髇 de la fecha de liquidaci髇 y neutralidad financiera en los t閞minos indicados en los apartados siguientes.

2. Los depositarios centrales de valores s髄o liquidar醤 las operaciones respecto de las que exista saldo de valores negociables o efectivo suficiente y disponible para ello.

3. Las transferencias de valores negociables y efectivo resultantes de la liquidaci髇 se practicar醤 u ordenar醤 por los depositarios centrales de valores de modo simult醤eo.

4. La liquidaci髇 correspondiente a cada sesi髇 en un centro de negociaci髇 tendr lugar un n鷐ero prefijado de d韆s despu閟, de acuerdo con lo establecido en el Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014. El sistema de liquidaci髇 de valores tendr como objetivo alcanzar la liquidaci髇 antes de terminar la jornada de la fecha prevista de liquidaci髇. En todo caso, deber producirse el cierre de la cuenta de liquidaci髇 antes del inicio de la siguiente sesi髇.

5. Los cargos y abonos en las cuentas de efectivo derivados de las 髍denes de transferencia de valores negociables y efectivo tendr醤 valor mismo d韆.

Art韈ulo 147 Comunicaci髇, aceptaci髇 y ejecuci髇 de 髍denes de transferencia de valores negociables y efectivo

1. Los depositarios centrales de valores determinar醤 en sus reglamentos internos los requisitos que deben contener las 髍denes de transferencia de valores negociables y efectivo que reciban de sus entidades participantes, a fin de aceptarlas y proceder a su liquidaci髇.

2. En atenci髇 a las modalidades de contrataci髇 o a la posible intervenci髇 de una entidad de contrapartida central, los depositarios centrales de valores establecer醤 en su normativa interna las diversas modalidades de comunicaci髇, aceptaci髇 y ejecuci髇 de 髍denes de transferencia de valores negociables y efectivo.

3. Los depositarios centrales de valores informar醤 a los centros de negociaci髇 y entidades de contrapartida central a los que preste servicios de liquidaci髇 y a sus entidades participantes de las operaciones liquidadas y, en su caso, de las incidencias producidas.

Art韈ulo 148 Liquidaci髇 de efectivos y valores negociables

1. La liquidaci髇 de las operaciones que hayan sido comunicadas a un depositario central de valores por una entidad de contrapartida central, un centro de negociaci髇 o por sus entidades participantes, se realizar en la fecha h醔il que se especifique conforme a la normativa interna del depositario central de valores.

2. La liquidaci髇 de las operaciones conllevar transferencia de valores negociables, transferencia de efectivos o ambas.

3. El depositario central de valores proceder a la liquidaci髇 de los valores negociables mediante el abono y correlativo adeudo de los valores negociables en las cuentas del registro central y, las entidades participantes deber醤 practicar simult醤eamente la anotaci髇 correlativa, cuando proceda, en las cuentas de sus registros de detalle.

Art韈ulo 149 Derecho de garant韆 financiera por anticipo de efectivo o valores negociables

1. El derecho de garant韆 financiera pignoraticia contemplado en el art韈ulo 89 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, recaer exclusivamente sobre los valores negociables y el efectivo resultante de las operaciones no satisfechas por los clientes y asegurar exclusivamente el importe que las entidades beneficiarias de este derecho hubieran tenido que adelantar para atender la liquidaci髇 de las citadas operaciones, incluyendo en su caso el precio de los valores negociables que hubieran debido entregar y las eventuales sanciones y penalizaciones que hubieran debido abonar como consecuencia del incumplimiento de sus clientes.

2. La constituci髇 y ejecuci髇 del referido derecho de garant韆 pignoraticia no requerir formalidad alguna, sin perjuicio del deber de las entidades beneficiarias de conservar a disposici髇 de sus clientes la informaci髇 acreditativa de la concurrencia de los requisitos que se contemplan en este apartado y en los anteriores.

3. Las disposiciones de los apartados anteriores se entienden sin perjuicio de las medidas de disciplina en la liquidaci髇 a las que se refieren los art韈ulos 6 y 7 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, y sin perjuicio de las garant韆s a que se refiere la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en favor de los mercados regulados, depositarios centrales de valores y entidades de contrapartida central, que gozar醤 de preferencia frente a los derechos citados en los apartados anteriores.

Art韈ulo 150 Prevenci髇, control y gesti髇 de fallos en la liquidaci髇

1. Los centros de negociaci髇, las entidades de contrapartida central, los depositarios centrales de valores, los miembros y las entidades participantes de los anteriores, y las empresas de servicios de inversi髇, adoptar醤 las medidas y mecanismos establecidos de conformidad con lo dispuesto en el Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, y su normativa de desarrollo para prevenir y gestionar los posibles fallos en la liquidaci髇 y fomentar la disciplina de la liquidaci髇.

2. Asimismo, los depositarios centrales de valores establecer醤 de conformidad con lo dispuesto en el apartado anterior, mecanismos que, incluyendo penalizaciones pecuniarias, constituyan un factor disuasorio para las entidades participantes que provoquen fallos en la liquidaci髇.

Art韈ulo 151 Gesti髇 de eventos corporativos en caso de retrasos o incumplimientos en la liquidaci髇

1. De acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 82 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los depositarios centrales de valores y las entidades de contrapartida central realizar醤 los oportunos ajustes en relaci髇 con la liquidaci髇 de operaciones sobre valores negociables que tuvieran asignado alg鷑 derecho u obligaci髇 cuando, por retrasos o eventuales fallos en la liquidaci髇 de las operaciones, los valores negociables no se hubieran asignado a los perceptores con derecho a aquellos.

2. Asimismo, cuando intervenga en el proceso de liquidaci髇, la entidad de contrapartida central podr realizar los oportunos ajustes relativos a las operaciones de pr閟tamos de valores, con objeto de compensar al prestamista por los derechos econ髆icos que le correspondan conforme a las reglas preestablecidas por la entidad de contrapartida central.

Secci髇 2
Disposiciones comunes aplicables a las entidades de contrapartida central y a los depositarios centrales de valores

Art韈ulo 152 Estatutos sociales de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores

1. Los estatutos sociales de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores y sus modificaciones requerir醤 la autorizaci髇 de la CNMV, debiendo presentarse los mismos en el registro oficial de la CNMV. En el caso de las entidades de contrapartida central, se requerir adem醩 el informe previo del Banco de Espa馻.

No requerir醤 aprobaci髇 las modificaciones derivadas del cumplimiento de normas legales o reglamentarias, de resoluciones judiciales o administrativas o las modificaciones de escasa relevancia, siempre que se haya elevado con anterioridad consulta a la CNMV sobre la necesidad de autorizaci髇 y no lo haya considerado necesario. Estas modificaciones deber醤 ser comunicadas, en todo caso, a la CNMV en un plazo no superior a dos d韆s h醔iles desde la adopci髇 del acuerdo.

2. Los estatutos sociales de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores regular醤 su funcionamiento evitando la inclusi髇 de normas ambiguas o insuficientemente desarrolladas y establecer醤 en todo caso:

  • a) Las disposiciones necesarias para asegurar el cumplimiento de su normativa espec韋ica, recogida en el art韈ulo 2.
  • b) Los extremos necesarios para garantizar la adecuada realizaci髇 de su objeto social.
  • c) La composici髇 de los 髍ganos colegiados de la sociedad.
  • d) El r間imen de adopci髇 de acuerdos de los 髍ganos colegiados de la sociedad, especificando los acuerdos que precisar醤 alcanzar mayor韆s cualificadas para su adopci髇.

Art韈ulo 153 Reglamento interno de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores

1. Los depositarios centrales de valores y las entidades de contrapartida central se regir醤 por un reglamento interno cuya aprobaci髇 y la de sus modificaciones, con las excepciones que, en su caso, se establezcan, corresponder a la CNMV, previo informe del Banco de Espa馻.

2. El reglamento interno de los depositarios centrales de valores regular su r間imen de funcionamiento, los servicios prestados por ellos, su r間imen econ髆ico, los procedimientos de fijaci髇 y comunicaci髇 de tarifas, las condiciones y principios bajo los cuales prestar醤 los referidos servicios, los registros relativos a los servicios prestados y el r間imen jur韉ico de sus entidades participantes. Asimismo, el reglamento regular los procedimientos para gestionar la entrega de valores negociables y su pago, la determinaci髇 del momento de firmeza de las instrucciones de liquidaci髇, la pol韙ica de gesti髇 de riesgos as como las garant韆s de todo tipo que puedan tener que constituir las entidades participantes en funci髇 de las actividades que desarrollen.

3. El reglamento interno de las entidades de contrapartida central regular su r間imen de funcionamiento y econ髆ico, los servicios prestados por ellas, los requisitos de acceso a la condici髇 de miembro, las clases de miembros, los derechos y obligaciones de cada uno de los participantes, que se recoger醤 en los correspondientes contratos, las garant韆s exigibles, los procedimientos de gesti髇 de incumplimientos y el r間imen de compensaci髇 contractual, y las dem醩 obligaciones aplicables en relaci髇 con las transacciones sobre instrumentos financieros y otros activos respecto de las que la entidad de contrapartida central presta sus servicios de compensaci髇.

4. Los reglamentos internos podr醤 ser desarrollados mediante circulares aprobadas por el depositario central de valores o por la entidad de contrapartida central, respectivamente.

Las circulares deber醤 ser comunicadas a la CNMV y al Banco de Espa馻, al menos un d韆 antes de su entrada en vigor y publicadas en los Boletines de los mercados regulados y sistemas multilaterales de negociaci髇 a los que preste servicio. La CNMV podr oponerse a las mismas, as como suspenderlas o dejarlas sin efecto, cuando estime que infringen la legislaci髇 aplicable o perjudican la protecci髇 de los inversores o el funcionamiento prudente y seguro del depositario central de valores, de la entidad de contrapartida central o de los centros de negociaci髇 a los que presta servicios.

5. Las propuestas de modificaciones del reglamento interno se notificar醤 a la CNMV y al Banco de Espa馻, que en todo caso emitir informe sobre la relevancia y posible impacto de las modificaciones en las materias relacionadas con sus competencias. Recibido el informe del Banco de Espa馻, la CNMV decidir sobre si procede someter la modificaci髇 planeada a un procedimiento de autorizaci髇 o si, por su menor relevancia, se someten al r間imen ordinario de supervisi髇 de la CNMV.

Art韈ulo 154 Consejo de Administraci髇 y alta direcci髇

Los nombramientos de los miembros del consejo de administraci髇 y de los directores generales o asimilados deber醤 ser autorizados previamente por la CNMV, a los efectos de comprobar el cumplimiento del r間imen jur韉ico aplicable y en particular que las personas nombradas re鷑en los requisitos de honorabilidad, experiencia e independencia seg鷑 lo dispuesto en el art韈ulo 27 del Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012, y en el art韈ulo 27 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014.

En caso de que existiesen, se exigir醤 tambi閚 estos requisitos a las entidades dominantes, en el sentido del art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio, de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores.

La solicitud se presentar en el registro oficial de la CNMV y se aplicar lo dispuesto en el art韈ulo 152.1 p醨rafo segundo.

Art韈ulo 155 Accionistas y socios con participaciones significativas

1. El r間imen aplicable a las participaciones significativas y de control en el capital de las sociedades que gestionen depositarios centrales de valores y o entidades de contrapartida central se regir por lo dispuesto en los art韈ulos 103 y 104 del presente real decreto, as como por lo dispuesto en materia de participaciones significativas en el Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012, y en el Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014.

2. Para valorar la idoneidad de los accionistas con participaciones significativas, a efectos del cumplimiento de lo dispuesto en el art韈ulo 30.2 del Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012, y 27.6 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, se tendr醤 en cuenta, entre otros, los siguientes factores:

  • a) Su honorabilidad.
  • b) Los medios patrimoniales con que cuenten dichos accionistas para atender los compromisos asumidos.
  • c) El desempe駉 de actividades no financieras o actividades financieras de alto riesgo que puedan afectar o exponer inapropiadamente a la entidad de contrapartida central o al depositario central de valores.

Art韈ulo 156 R間imen econ髆ico

1. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores deber醤 cumplir con los requisitos de capital previstos en el art韈ulo 16 del Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012, y en sus normas de desarrollo y en el art韈ulo 47 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, y en sus normas de desarrollo, respectivamente.

2. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores deber醤 mantener informada a la CNMV sobre los criterios de determinaci髇 de la suficiencia de sus recursos propios, incluyendo su grado de liquidez y los mecanismos para su realizaci髇, de acuerdo a los riesgos que asuman en cada momento.

3. El capital social deber estar formado por acciones nominativas

4. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores actuar醤 de acuerdo con los principios de rentabilizaci髇 de sus recursos propios y cobertura por sus usuarios del coste de los servicios prestados, permitiendo a sus clientes acceder por separado a los servicios espec韋icos prestados.

5. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores deber醤 remitir a la CNMV los precios y comisiones de cada servicio y funci髇 de los que deriven sus ingresos, incluidos los posibles descuentos y minoraciones y las condiciones para beneficiarse de ellos, as como las ulteriores modificaciones que introduzcan en su r間imen econ髆ico.

La CNMV podr recabar de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores la oportuna ampliaci髇 de la documentaci髇 y datos en que se basa la fijaci髇 de sus precios y comisiones.

La CNMV podr establecer excepciones o limitaciones a los precios m醲imos de esos servicios en los t閞minos previstos en el art韈ulo 85 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

6. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores deber醤 someter sus cuentas anuales a aprobaci髇 de la junta general de accionistas, previa auditor韆 de las mismas en los t閞minos que establece el art韈ulo 248 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo. El informe de auditor韆 deber ser remitido a la CNMV para su examen, que podr dirigir a las entidades de contrapartida central y a los depositarios centrales de valores las recomendaciones que estime pertinentes sin perjuicio de las dem醩 facultades que le corresponden de acuerdo con la legislaci髇 vigente.

Art韈ulo 157 Auditor韆s independientes

Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores informar醤 a la CNMV de los resultados de las auditor韆s independientes a que deben someterse con la periodicidad que se establezca en la normativa aplicable.

Secci髇 3
Disposiciones espec韋icas aplicables a los depositarios centrales de valores negociables

Art韈ulo 158 Entidades participantes

1. Podr醤 adquirir la condici髇 de entidad participante en los depositarios centrales de valores las entidades que, cumpliendo los requisitos establecidos en la normativa aplicable, pertenezcan a alguna de las categor韆s relacionadas a continuaci髇:

  • a) Entidades de cr閐ito.
  • b) Empresas de servicios de inversi髇 que est閚 autorizadas a prestar el servicio custodia y administraci髇 por cuenta propia o de clientes de instrumentos financieros.
  • c) El Banco de Espa馻.
  • d) La Administraci髇 General del Estado y la Tesorer韆 General de la Seguridad Social.
  • e) Aquellas instituciones de Derecho p鷅lico y personas jur韉ico-privadas cuando una disposici髇 de car醕ter general expresamente les habilite para ser entidad participante en un depositario central de valores.
  • f) Otros depositarios centrales de valores de acuerdo con lo establecido en el Reglamento (UE) n.o 909/2014 de 23 de julio de 2014.
  • g) Entidades de contrapartida central autorizadas o reconocidas conforme a lo establecido en el Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012.

2. Las entidades participantes podr醤 solicitar a los depositarios centrales de valores la apertura y mantenimiento en el registro central de las cuentas que prevean necesarias para el adecuado desenvolvimiento de su actividad, conforme a la tipolog韆 de cuentas establecida en el art韈ulo 34 del presente real decreto y siempre que re鷑an los requisitos que en cada caso se puedan establecer por los depositarios centrales de valores en su reglamento interno.

3. Todas las entidades participantes deber醤 tener depositados los valores negociables de los que sean titulares en sus cuentas propias de valores o en cuentas individuales a su nombre en otra u otras entidades participantes, en el registro central.

Art韈ulo 159 Acceso a la condici髇 de entidad participante

1. Los depositarios centrales de valores suscribir醤 un contrato con cada entidad participante que detallar las relaciones jur韉icas entre las partes.

2. Los reglamentos internos de los depositarios centrales de valores a que se refiere el art韈ulo 86 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, determinar醤 los derechos y obligaciones de cada una de las partes que se recoger醤 en el contrato.

3. Las entidades participantes deber醤 contar con los sistemas de control y medios t閏nicos necesarios para cumplir adecuadamente las funciones que les corresponden.

Art韈ulo 160 P閞dida de la condici髇 de entidad participante

1. La condici髇 de entidad participante se perder por las causas que determine el reglamento interno del depositario central de valores y en todo caso, por la renuncia a dicha condici髇 que deber ser aceptada por el depositario central de valores previa comunicaci髇 a la CNMV.

2. Sin perjuicio de lo establecido en el art韈ulo 92 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, los depositarios centrales de valores velar醤 por que los valores anotados en el registro central y en las cuentas del registro de detalle a cargo de la entidad que pierda la condici髇 de entidad participante sean traspasados a otra entidad participante.

Art韈ulo 161 Funciones de direcci髇 y administraci髇 de los depositarios centrales de valores

Las entidades participantes estar醤 obligadas a cumplir el reglamento interno y cuantas circulares adopten los depositarios centrales de valores en el marco de las funciones de liquidaci髇 y registro que le atribuyen la Ley 6/2023, de 17 de marzo, este real decreto y el propio reglamento.

Art韈ulo 162 Funciones consultivas de los depositarios centrales de valores

Los depositarios centrales de valores asesorar醤 a la CNMV a solicitud de esta o mediante elevaci髇 de mociones en todas las materias relacionadas con la liquidaci髇 de valores negociables y con la llevanza de los registros contables.

Art韈ulo 163 Reclamaciones

1. Los depositarios centrales de valores examinar醤 y dar醤 adecuada contestaci髇 a cuantas reclamaciones reciban en relaci髇 con el desarrollo de sus actividades registrales o de liquidaci髇

2. El procedimiento relativo al tratamiento de las reclamaciones deber cumplir con lo establecido en el art韈ulo 32.2 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014.

Art韈ulo 164 Funciones de seguimiento de la eficiencia de la liquidaci髇

Sin perjuicio de las facultades de supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇 que corresponden a la CNMV de conformidad con el t韙ulo IX de la Ley 6/2023, de 17 de marzo y de lo establecido en el art韈ulo 39 de este real decreto, los depositarios centrales de valores:

  • a) llevar醤 a cabo el seguimiento de la eficiencia de la liquidaci髇 de conformidad con lo establecido en los art韈ulos 6 y 7 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014 sobre la mejora de la liquidaci髇 de valores en la Uni髇 Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n.o 236/2012 y sus normas de desarrollo y aplicaci髇,
  • b) informar醤 trimestralmente al consejo de administraci髇 de los resultados del seguimiento efectuado y de las incidencias que se hayan producido al respecto, con indicaci髇 de las entidades involucradas y de los valores negociables a los que se refieran esas demoras, y
  • c) identificar醤 a sus entidades sist閙icas y a los clientes relevantes de 閟tas. Los depositarios centrales deber醤 comunicar esta informaci髇 a la CNMV al menos semestralmente. Los depositarios centrales deber醤 remitir a la CNMV, no m醩 tarde del 31 de enero de cada a駉, la relaci髇 de las entidades participantes y clientes resultado del proceso de identificaci髇.

Art韈ulo 165 Facultades de seguimiento y control y obligaci髇 de comunicaci髇 a la CNMV

1. Para el adecuado cumplimiento de las funciones de seguimiento y control atribuidas en el art韈ulo anterior los depositarios centrales de valores deber醤, con independencia de las obligaciones que corresponden a sus entidades participantes:

  • a) Requerir de las entidades participantes, en los t閞minos y plazos que se determinen en su normativa interna, cuanta informaci髇 considere necesaria para el ejercicio de sus funciones de seguimiento y control.
  • b) Instar a las entidades participantes a corregir cualquier incidencia de funcionamiento, inexactitud e incumplimientos detectados en sus funciones de seguimiento y control, sin perjuicio del deber de las propias entidades participantes de corregir por iniciativa propia dichas incidencias, inexactitudes e incumplimientos.
  • c) Poner en inmediato conocimiento de la CNMV los hechos y actuaciones de que tenga conocimiento en el ejercicio de las funciones que le son propias y que puedan entra馻r infracci髇 de normas de obligado cumplimiento o desviaci髇 de los principios inspiradores de la regulaci髇 del Mercado de Valores.
  • d) Prestar a la CNMV cuanta asistencia solicite en sus funciones de supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇. La CNMV podr requerir a los depositarios centrales de valores cuanta informaci髇 sea precisa para evaluar el cumplimiento de sus obligaciones de seguimiento y control, as como establecer normas para el desarrollo de dicha actividad.

2. Los depositarios centrales de valores prestar醤 asimismo cuanta colaboraci髇 les sea solicitada por las sociedades rectoras de aquellos mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇 a los que presten servicios, en particular, en lo relativo a las funciones de recepci髇 y difusi髇 de informaci髇 establecidas en la normativa para las sociedades rectoras.

Secci髇 4
Disposiciones espec韋icas aplicables a las entidades de contrapartida central

Art韈ulo 166 Procedimiento de actuaci髇 de la entidad de contrapartida central

1. Una vez que la entidad de contrapartida central acepte las operaciones, las registrar en sus cuentas de acuerdo con sus propias reglas, novar las operaciones aceptadas, convirti閚dose en comprador para el vendedor y en vendedor para cada comprador y asignar la posici髇 de compra y de venta de cada operaci髇 en la correspondiente cuenta abierta seg鷑 la estructura de cuentas definida en el reglamento y, en su caso, en las circulares que lo completen para su posterior liquidaci髇.

2. La entidad de contrapartida central calcular, para cada cuenta abierta por cada miembro, las posiciones de valores negociables y efectivo en cada sesi髇 de liquidaci髇 dando origen a instrucciones de liquidaci髇 netas o brutas, en funci髇 de los criterios que tenga establecidos y enviar instrucciones de liquidaci髇 al depositario central de valores.

3. El depositario central de valores tramitar las instrucciones de liquidaci髇 de acuerdo con sus normas internas de funcionamiento.

Art韈ulo 167 Acceso a la condici髇 de miembro de la entidad de contrapartida central

Las entidades de contrapartida central suscribir醤 un contrato con cada miembro que detallar las relaciones jur韉icas entre las partes. La condici髇 de miembro se perder por renuncia o por incumplimiento, en los t閞minos que prevea el reglamento interno a que se refiere el art韈ulo 86 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo.

Art韈ulo 168 Sistema de garant韆s

1. A fin de garantizar el cumplimiento de sus obligaciones, los miembros de las entidades de contrapartida central y sus clientes constituir醤 las garant韆s que les exija la entidad de contrapartida central, o en su caso el correspondiente miembro, de conformidad con lo establecido en los art韈ulos 97.2 y 98 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, en el Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012 y en los respectivos reglamentos internos de las entidades de contrapartida central.

2. Las entidades de contrapartida central se asegurar醤 de que dicho sistema de garant韆s sea eficaz, est basado en el riesgo y sea revisado con regularidad, cubriendo adecuadamente sus exposiciones crediticias frente a sus miembros.

Art韈ulo 169 Funciones y facultades de seguimiento y control de la entidad de contrapartida central

1. Sin perjuicio de las facultades de supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇 que corresponden a la CNMV, de acuerdo con el t韙ulo IX de la Ley de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversi髇, las entidades de contrapartida central deber醤 velar por la correcci髇 y eficiencia de los procesos de compensaci髇 y el control y mitigaci髇 del riesgo de contrapartida.

2. Para ello, las entidades de contrapartida central tendr醤 atribuidas funciones de seguimiento y control de la operativa y de los riesgos y garant韆s de sus miembros, que llevar醤 a cabo de conformidad con la normativa aplicable y sus respectivos reglamentos internos.

3. Las entidades de contrapartida central elaborar醤 un manual de procedimientos de seguimiento y control, que ser comunicado a la CNMV y de obligado cumplimiento para sus miembros, en el que establecer醤 los criterios objetivos que orientar醤 su labor de seguimiento y control.

La CNMV podr requerir, en su caso, las modificaciones que considere convenientes con el fin de garantizar el cumplimento de este real decreto y dem醩 normativa aplicable.

Este manual de procedimientos de seguimiento y control ser objeto de revisi髇 cuando sea necesario, y al menos una vez al a駉. Dichas revisiones ser醤 comunicadas a la CNMV a la que adicionalmente se informar anualmente de las cuestiones relevantes que se hayan suscitados como consecuencia de su aplicaci髇.

4. Asimismo, para el adecuado cumplimiento de las funciones de seguimiento y control atribuidas en este art韈ulo, las entidades de contrapartida central deber醤, con independencia de las obligaciones que corresponden a sus miembros:

  • a) Requerir de sus miembros, en los t閞minos y plazos que se determinen en su normativa interna, cuanta informaci髇 consideren necesaria para el ejercicio de sus funciones supervisoras. En caso de falta de consentimiento de estas entidades, las entidades de contrapartida central lo comunicar醤 a la CNMV.
  • b) Instar a sus miembros a corregir en los plazos establecidos en su normativa interna, o en su defecto, a la mayor brevedad posible, las incidencias de funcionamiento, incorrecciones de la informaci髇 e incumplimientos normativos detectados en sus funciones de seguimiento y control, sin perjuicio del deber de los propios miembros de corregir por iniciativa propia dichas incidencias, incorrecciones e incumplimientos.
  • c) Poner en inmediato conocimiento de la CNMV los hechos y actuaciones de que tenga conocimiento en el ejercicio de las funciones de seguimiento y control, que puedan suponer indicios de infracci髇 de normas de obligado cumplimiento o incumplimiento de los principios inspiradores de la regulaci髇 del mercado de valores.
  • d) Prestar a la CNMV cuanta asistencia solicite en sus funciones de supervisi髇, inspecci髇 y sanci髇.

5. Las entidades de contrapartida central determinar醤, de conformidad con su reglamento interno, las medidas necesarias que deber醤 adoptarse en caso de que se produzca alg鷑 incumplimiento por parte de sus miembros, sin perjuicio de la responsabilidad administrativa en la que estas pudieran incurrir. En todo caso, estas medidas deber醤 incluir la posibilidad de imponer a sus miembros obligaciones especiales de informaci髇 y vigilancia, as como la suspensi髇 total o parcial de la actividad o la exclusi髇 de la actividad.

6. Cuando los incumplimientos y medidas correctoras a que se refiere el apartado anterior puedan afectar a la ordenaci髇 de los procesos de compensaci髇 o liquidaci髇 de los valores negociables, las entidades de contrapartida central deber醤 comunicarlas a la CNMV inmediatamente. La CNMV podr suspender su aplicaci髇 o dejarlas sin efecto cuando estime que dichas medidas infringen la legislaci髇 vigente o perjudican el adecuado desarrollo de las actividades de compensaci髇 y liquidaci髇 en los mercados de valores.

DISPOSICIONES TRANSITORIAS

Disposici髇 transitoria primera Vigencia de los certificados expedidos

1. Los certificados de legitimaci髇 emitidos con anterioridad a la fecha de entrada en vigor de este real decreto mantendr醤 su vigencia seg鷑 la normativa que les resultara de aplicaci髇, entendi閚dose por no puesta la informaci髇 sobre las referencias de registro y sobre los certificados de inmovilizaci髇 o notificaciones de inmovilizaci髇 a los que puedan hacer referencia.

2. Cuando la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores y los valores a los que se refiere el mencionado certificado pasen a ser anotados en otro tipo de cuenta de las reguladas en el art韈ulo 34 de la misma entidad participante, la entidad que expidi el certificado deber recabarlo y realizar las actuaciones necesarias para la expedici髇 de uno nuevo que acredite el saldo anotado en la nueva cuenta.

3. Cuando la entidad que emiti el certificado deje de ser entidad participante a la entrada en vigor de este real decreto, la nueva entidad participante encargada de registro de los valores correspondientes deber realizar las actuaciones necesarias para recabar, con la colaboraci髇 de la primera entidad, la expedici髇 de los certificados que acrediten el saldo de valores bloqueado.

Disposici髇 transitoria segunda Eliminaci髇 de la obligaci髇 de los depositarios centrales de valores relativa al sistema de informaci髇 para la supervisi髇 de la negociaci髇, compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores negociables

Los depositarios centrales de valores y las infraestructuras de mercado y entidades participantes tendr醤 como m醲imo hasta el 17 de marzo de 2025 para adaptarse a la eliminaci髇 de la obligaci髇 relativa al sistema de informaci髇 para la supervisi髇 de la negociaci髇, compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores negociables. Estas adaptaciones se realizar醤 sin perjuicio de las v韆s de comunicaci髇 e informaci髇 necesarias para disponer de la informaci髇 de los registros de terceros necesarios que permitan tanto el cumplimiento de las obligaciones informativas de naturaleza tributaria, as como la correcta autoliquidaci髇 del Impuesto sobre Transacciones Financieras.

Las modificaciones en el reglamento de los depositarios centrales de valores previsto en el art韈ulo 86 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, que sean precisas como consecuencia de la desaparici髇 del sistema de informaci髇 deber醤 ser remitidas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores como m醲imo antes de quince d韆s despu閟 de la publicaci髇 de este real decreto para su aprobaci髇. La CNMV podr adoptar, conforme a lo dispuesto en esta ley, las medidas necesarias con el fin de asegurar el correcto funcionamiento de los procesos de liquidaci髇 y la estabilidad del sistema en la fecha en que finalice el periodo de adaptaci髇 previsto en esta disposici髇 transitoria.

Disposici髇 derogatoria 鷑ica Derogaci髇 normativa

Quedan derogados a partir de la fecha de entrada en vigor del presente real decreto cuantas disposiciones de igual o inferior rango se opongan a lo establecido en el mismo y, en particular, las siguientes:

DISPOSICIONES FINALES

Disposici髇 final primera T韙ulos competenciales

Este real decreto se dicta de conformidad con lo previsto en el art韈ulo 149.1.6., 11. y 13. de la Constituci髇 Espa駉la, que atribuyen al Estado la competencia exclusiva sobre legislaci髇 mercantil, bases de la ordenaci髇 de cr閐ito, banca y seguros, y bases y coordinaci髇 de la planificaci髇 general de la actividad econ髆ica, respectivamente.

Disposici髇 final segunda Incorporaci髇 de Derecho de la Uni髇 Europea

Mediante este real decreto se incorpora parcialmente al derecho espa駉l la Directiva 2021/338 del Parlamento Europeo y del Consejo de 16 de febrero de 2021 por la que se modifica la Directiva 2014/65/UE en lo relativo a los requisitos de informaci髇, la gobernanza de productos y la limitaci髇 de posiciones con el fin de contribuir a la recuperaci髇 de la pandemia de COVID-19.

Disposici髇 final tercera Habilitaciones normativas

La persona titular del Ministerio de Asuntos Econ髆icos y Transformaci髇 Digital y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV, podr醤 dictar las disposiciones precisas para la debida ejecuci髇 de este real decreto.

Disposici髇 final cuarta Entrada en vigor

1. Este real decreto entrar en vigor a los veinte d韆s de su publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado.

2. El art韈ulo 111 entrar en vigor el d韆 siguiente de la publicaci髇 de este Real Decreto en el 獴olet韓 Oficial del Estado.