Atenci髇 norma derogada, ver regulaci髇 posterior

Real Decreto 1464/2018, de 21 de diciembre, por el que se desarrollan el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre y el Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, de medidas urgentes para la adaptaci髇 del Derecho espa駉l a la normativa de la Uni髇 Europea en materia de mercado de valores, y por el que se modifican parcialmente el Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇 y por el que se modifican parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, y otros reales decretos en materia de mercado de valores

• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• INTRODUCCION
• T蚑ULO PRELIMINAR.�Disposiciones generales
  • Art韈ulo 1燨bjeto
• T蚑ULO I.�Mercados regulados
  • CAP蚑ULO I.�Autorizaci髇
    • Art韈ulo 2燫equisitos para obtener la autorizaci髇
    • Art韈ulo 3燫equisitos de la solicitud
    • Art韈ulo 4燤odificaciones estatutarias
  • CAP蚑ULO II.�Organismos rectores
    • Art韈ulo 5燫間imen de incompatibilidades y limitaciones de los consejeros
    • Art韈ulo 6燙omit� de nombramientos
    • Art韈ulo 7燚iversidad en la composici髇 del 髍gano de administraci髇 y requisitos de idoneidad
    • Art韈ulo 8燚efinici髇, evaluaci髇 y supervisi髇 de los sistemas de gobierno corporativo
    • Art韈ulo 9燤emoria
    • Art韈ulo 10燫間imen econ髆ico
  • CAP蚑ULO III.�Miembros de los mercados regulados
    • Art韈ulo 11燗cceso, p閞dida y suspensi髇 de la condici髇 de miembro de un mercado regulado
  • CAP蚑ULO IV.�Admisi髇 a negociaci髇
    • Art韈ulo 12燫equisitos y procedimiento de admisi髇
  • CAP蚑ULO V.�Mercados de contratos de instrumentos financieros derivados
    • Art韈ulo 13燙ondiciones generales de los contratos
• T蚑ULO II.�L韒ites de posiciones
  • CAP蚑ULO 1.�Establecimiento de l韒ites
    • Art韈ulo 14燗spectos generales de los l韒ites de posici髇 al volumen de una posici髇 neta en derivados sobre materias primas
    • Art韈ulo 15燣韒ites de posici髇 al volumen de una posici髇 neta en derivados sobre materias primas negociados en diversos centros de negociaci髇
    • Art韈ulo 16燫evisi髇 de los l韒ites por la CNMV
    • Art韈ulo 17燩rohibici髇 de superar los l韒ites
    • Art韈ulo 18燦otificaci髇 de los l韒ites de posiciones a la Autoridad Europea de Valores y Mercados
    • Art韈ulo 19燗plicaci髇 de l韒ites m醩 restrictivos en casos excepcionales
    • Art韈ulo 20燬upervisi髇 de los l韒ites de posici髇 al volumen de una posici髇 neta en derivados sobre materias primas
    • Art韈ulo 21燗plicaci髇 de controles de la gesti髇 de las posiciones por los gestores de centros de negociaci髇
  • CAP蚑ULO 2.�Comunicaci髇 de las posiciones en derivados sobre materias primas, derechos de emisi髇 o derivados sobre derechos de emisi髇
    • Art韈ulo 22燨bligaciones de informaci髇 de los gestores de centros de negociaci髇
    • Art韈ulo 23燚esglose de la informaci髇
    • Art韈ulo 24燨bligaciones de informaci髇 de las empresas de servicios de inversi髇 que negocien derivados al margen de un centro de negociaci髇
    • Art韈ulo 25燨bligaci髇 de clasificaci髇 a las personas que mantengan posiciones en un derivado sobre materias primas, un derecho de emisi髇 o un derivado sobre un derecho de emisi髇
• T蚑ULO III.�Servicios de suministro de datos
  • Art韈ulo 26燙ondiciones aplicables a los APA
  • Art韈ulo 27燙ondiciones aplicables a los PIC
  • Art韈ulo 28燙ondiciones aplicables a los SIA
• DISPOSICIONES ADICIONALES
  • Disposici髇 adicional primera燙omunicaci髇 de sanciones a la Autoridad Bancaria Europea
  • Disposici髇 adicional segunda燭ratamientos de datos de car醕ter personal
  • Disposici髇 adicional tercera燙ompetencias auton髆icas
• DISPOSICIONES TRANSITORIAS
  • Disposici髇 transitoria primera燗plicaci髇 de las modificaciones introducidas en el Real Decreto 2017/2018, de 15 de febrero y en el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio
  • Disposici髇 transitoria segunda燫equisitos y procedimiento aplicables a las admisiones a negociaci髇 de valores
  • Disposici髇 transitoria tercera燗daptaci髇 de las denominaciones sociales por parte de las EAFI
  • Disposici髇 transitoria cuarta燫egistros de agentes
• DISPOSICIONES DEROGATORIAS
  • Disposici髇 derogatoria 鷑ica燚erogaci髇 normativa
• DISPOSICIONES FINALES
  • Disposici髇 final primera燤odificaci髇 del Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores
  • Disposici髇 final segunda燤odificaci髇 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio
  • Disposici髇 final tercera燤odificaci髇 del Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y del folleto exigible a tales efectos
  • Disposici髇 final cuarta燤odificaci髇 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇 y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre
  • Disposici髇 final quinta燤odificaci髇 del Real Decreto 84/2015, de 13 de febrero, por el que se desarrolla la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito
  • Disposici髇 final sexta燤odificaci髇 del Real Decreto 878/2015, de 2 de octubre, sobre compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta, sobre el r間imen jur韉ico de los depositarios centrales de valores y de las entidades de contrapartida central y sobre requisitos de transparencia de los emisores de valores admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial
  • Disposici髇 final s閜tima燭韙ulo competencial
  • Disposici髇 final octava營ncorporaci髇 de derecho de la Uni髇 Europea
  • Disposici髇 final novena燞abilitaciones normativas
  • Disposici髇 final d閏ima燛ntrada en vigor
  • Disposici髇 final und閏ima燛ntrada en vigor de las modificaciones de los art韈ulos del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores a que se refiere el p醨rafo primero del apartado 2 de la disposici髇 final quinta del Real Decreto-ley 14/2018, de 28 de septiembre

Art韈ulo 1 Objeto

Este real decreto tiene por objeto el desarrollo del Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, de medidas urgentes para la adaptaci髇 del derecho espa駉l a la normativa de la Uni髇 Europea en materia del mercado de valores, y del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre.

Art韈ulo 2 Requisitos para obtener la autorizaci髇

De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 45 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, los mercados regulados deber醤 cumplir los siguientes requisitos para obtener la autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores (en adelante CNMV) y ser inscritos en el registro correspondiente de la CNMV:

• a) Designar un organismo rector, que tendr� la forma de sociedad an髇ima y cuyas funciones b醩icas ser醤 la administraci髇 y gesti髇 del mercado as� como la supervisi髇 de su funcionamiento.
• b) Que los miembros del 髍gano de administraci髇 del organismo rector y las personas que ejerzan su alta direcci髇 tengan una reconocida honorabilidad y conocimientos, competencias y experiencia suficientes y dediquen un tiempo suficiente al desempe駉 de su cometido.

  Durante el procedimiento de autorizaci髇 de un mercado regulado, se presumir� que la persona o personas que efectivamente dirigen las actividades y las operaciones de un mercado regulado ya autorizado de conformidad con lo dispuesto en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado por Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, cumplen con los requisitos establecidos en el p醨rafo anterior, respecto a reconocida honorabilidad y conocimientos, competencia y experiencia suficientes.

• c) Que los accionistas que vayan a tener una participaci髇 significativa en el organismo rector del mercado sean id髇eos, de acuerdo a lo establecido en el art韈ulo 48 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
• d) Disponer de recursos financieros suficientes, atendiendo a la necesidad de asegurar su funcionamiento ordenado y teniendo en cuenta la naturaleza y el alcance de las operaciones que en 閘 se realizan y el tipo y el grado de riesgo a que se expone.
• e) Disponer de normas y procedimientos de negociaci髇 que cumplan con lo dispuesto en el art韈ulo 6.1.d) del Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre.
• f) Disponer de sistemas, procedimientos y mecanismos que cumplan con lo establecido en el t韙ulo I del Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre.

Art韈ulo 3 Requisitos de la solicitud

1. La solicitud de autorizaci髇 para la creaci髇 de un mercado regulado se dirigir� a la CNMV y deber� ir acompa馻da de los siguientes documentos:

• a) El proyecto de estatutos sociales del organismo rector.
• b) El proyecto de reglamento de mercado.
• c) Un programa de actividades en el que se detallen la estructura organizativa del mercado, los instrumentos financieros susceptibles de ser negociados en el mismo y los servicios que pretende prestar el organismo rector.

2. La CNMV consultar� previamente con la autoridad competente del Estado miembro de la Uni髇 Europea responsable de la supervisi髇 de las entidades de cr閐ito o las entidades aseguradoras o reaseguradoras, y en los t閞minos previstos en los apartados 3 y 6 del art韈ulo 17 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇 y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, sobre la autorizaci髇 de un organismo rector de mercado cuando se d� alguna de las siguientes circunstancias:

• a) Que la nueva empresa vaya a estar controlada por una entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.
• b) Que su control vaya a ejercerse por la empresa dominante de una entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.
• c) Que su control vaya a ejercerse por las mismas personas f韘icas o jur韉icas que controlen la entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.

3. Durante la instrucci髇 del procedimiento, la CNMV podr� exigir a los promotores cuantos datos, informes o antecedentes se consideren necesarios para verificar el cumplimiento de las condiciones y requisitos establecidos en este real decreto.

Art韈ulo 4 Modificaciones estatutarias

1. Las modificaciones de los estatutos sociales de los organismos rectores se sujetar醤 al procedimiento de autorizaci髇 de nuevos organismos, si bien la solicitud de autorizaci髇 deber� resolverse, notific醤dose a los interesados, dentro de los dos meses siguientes a su presentaci髇.

2. No obstante lo previsto en el apartado 1, no requerir醤 autorizaci髇 previa, aunque deber醤 ser comunicadas posteriormente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, las modificaciones de los estatutos sociales que tengan por objeto:

• a) Cambio de domicilio dentro del territorio nacional.
• b) Incorporaci髇 a los estatutos de preceptos legales o reglamentarios de car醕ter imperativo o prohibitivo, o cumplimiento de resoluciones judiciales o administrativas.
• c) Las ampliaciones de capital con cargo a reservas.
• d) Aquellas otras modificaciones para las que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en contestaci髇 en consulta previa o, mediante resoluci髇 de car醕ter general, haya considerado innecesario, por su escasa relevancia, el tr醡ite de autorizaci髇.

Art韈ulo 5 R間imen de incompatibilidades y limitaciones de los consejeros

1. Los miembros del 髍gano de administraci髇 de los organismos rectores dedicar醤 un tiempo suficiente al desempe駉 de sus funciones en el organismo rector de mercado. A estos efectos, el n鷐ero de cargos que un miembro del 髍gano de administraci髇 de un organismo rector podr� ocupar simult醤eamente en cualesquiera entidades depender� de las circunstancias espec韋icas y de la naturaleza, el alcance y la complejidad de las actividades del organismo rector del mercado.

2. A excepci髇 de los que representen al Estado, las Comunidades Aut髇omas o las Entidades Locales, los miembros del 髍gano de administraci髇 de los organismos rectores no podr醤 en ning鷑 caso ocupar simult醤eamente m醩 cargos que los previstos en una de las siguientes combinaciones:

• 1.� Un cargo ejecutivo junto con dos cargos no ejecutivos,
• 2.� cuatro cargos no ejecutivos.

Se entender� por cargos ejecutivos aquellos que desempe馿n funciones ejecutivas cualquiera que sea el v韓culo jur韉ico que les atribuya estas funciones.

3. A efectos de lo dispuesto en el apartado anterior, se computar醤 como un solo cargo:

• a) Los cargos ejecutivos o no ejecutivos ocupados dentro de un mismo grupo.
• b) Los cargos ejecutivos o no ejecutivos ocupados dentro de sociedades mercantiles en las que el organismo rector posea una participaci髇 significativa.

4. Para la determinaci髇 del n鷐ero m醲imo de cargos no se computar醤 los cargos ostentados en organizaciones o entidades sin 醤imo de lucro o que no persigan fines comerciales.

5. La CNMV podr� autorizar a los miembros del 髍gano de administraci髇 a ocupar un cargo no ejecutivo adicional si considera que ello no impide el correcto desempe駉 de sus actividades en el organismo rector. Dicha autorizaci髇 ser� comunicada a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (en adelante AEVM).

6. El concepto de dedicaci髇 de tiempo suficiente al desempe駉 de sus funciones por parte de un miembro del 髍gano de administraci髇 se interpretar� de conformidad con lo que establezca la AEVM en las directrices que apruebe al respecto.

Art韈ulo 6 Comit� de nombramientos

1. Los organismos rectores establecer醤 un comit� de nombramientos integrado por miembros del 髍gano de administraci髇 que no desempe馿n funciones ejecutivas en el organismo rector.

2. El comit� de nombramientos previsto en el apartado anterior desempe馻r� las funciones siguientes:

• a) Identificar y recomendar, con vistas a su aprobaci髇 por el 髍gano de administraci髇 o por la junta general, candidatos para proveer los puestos vacantes del 髍gano de administraci髇.
• b) Evaluar el equilibrio de conocimientos, competencias, diversidad y experiencia del 髍gano de administraci髇 y elaborar una descripci髇 de las funciones y aptitudes necesarias para un nombramiento concreto, valorando la dedicaci髇 de tiempo prevista para el desempe駉 del puesto.
• c) Evaluar peri骴icamente, y al menos una vez al a駉, la estructura, el tama駉, la composici髇 y la actuaci髇 del 髍gano de administraci髇, haciendo recomendaciones al mismo, con respecto a posibles cambios.
• d) Evaluar peri骴icamente, y al menos una vez al a駉, los conocimientos, competencias y experiencia de los diversos miembros del 髍gano de administraci髇 y de este en su conjunto, e informar en consecuencia al 髍gano rector.
• e) Revisar peri骴icamente la pol韙ica del 髍gano de administraci髇 en materia de selecci髇 y nombramiento de los miembros de la alta direcci髇 y formular recomendaciones al 髍gano de administraci髇.
• f) Establecer un objetivo de representaci髇 para el sexo menos representado en el 髍gano de administraci髇 y elaborar orientaciones sobre c髆o aumentar el n鷐ero de personas del sexo menos representado con miras a alcanzar dicho objetivo.

3. En el desempe駉 de su cometido, el comit� de nombramientos tendr� en cuenta, en la medida de lo posible y de forma continuada, la necesidad de velar por que la toma de decisiones del 髍gano de administraci髇 no se vea dominada por un individuo o un grupo reducido de individuos de manera que se vean perjudicados los intereses del organismo rector en su conjunto.

4. En el desempe駉 de su cometido, el comit� de nombramientos podr� utilizar los recursos de cualquier tipo que considere apropiados, incluido el asesoramiento externo.

Art韈ulo 7 Diversidad en la composici髇 del 髍gano de administraci髇 y requisitos de idoneidad

1. Los organismos rectores de mercado y, en su caso, sus comit閟 de nombramientos, tendr醤 en cuenta una amplia gama de cualidades y competencias al seleccionar a los miembros de sus 髍ganos de administraci髇 y para ello establecer醤 una pol韙ica que favorezca la diversidad en el seno del 髍gano de administraci髇.

2. Todos los miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de un organismo rector de mercado deber醤 poseer en todo momento la adecuada honorabilidad, as� como conocimientos, competencias y experiencia suficientes para el desempe駉 de su cometido.

Estos requisitos ser醤 exigibles a las personas f韘icas que representen a las personas jur韉icas en los 髍ganos de administraci髇, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 236.5 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

3. El 髍gano de administraci髇 poseer� colectivamente los conocimientos, competencias y experiencia oportunos para poder comprender las actividades del organismo rector de mercado, incluidos los principales riesgos.

4. Cada uno de los miembros del 髍gano de administraci髇 actuar� con honestidad, integridad e independencia de esp韗itu, evaluando y cuestionando de manera efectiva las decisiones de la alta direcci髇 cuando sea necesario, y vigilando y controlando de manera efectiva el proceso decisorio.

5. Los organismos rectores de mercado dedicar醤 recursos humanos y financieros adecuados a la iniciaci髇 y formaci髇 de los miembros del 髍gano de administraci髇.

6. Los organismos rectores de mercado deber醤 velar en todo momento por el cumplimiento de los requisitos de idoneidad previstos en los art韈ulos 184.1 y 184 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en el Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero y en este real decreto.

La valoraci髇 de la idoneidad de los miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 se producir� tanto por el propio organismo rector de mercado como por la CNMV.

7. Los conceptos de honorabilidad, conocimientos, competencias y experiencia oportunos tanto individuales como colectivos por parte del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇; y diversidad; se interpretar醤 de conformidad con lo que establezca la AEVM en las directrices que apruebe al respecto.

Art韈ulo 8 Definici髇, evaluaci髇 y supervisi髇 de los sistemas de gobierno corporativo

1. Los 髍ganos de administraci髇 de los organismos rectores de mercado definir醤 y vigilar醤 la aplicaci髇 de un sistema de gobierno corporativo que:

• a) Garantice una gesti髇 eficaz y prudente del organismo rector; e
• b) incluya el reparto de funciones y la prevenci髇 de conflictos de intereses, promoviendo la integridad del mercado.

2. El 髍gano de administraci髇 controlar� y evaluar� peri骴icamente la eficacia del sistema de gobierno corporativo del organismo rector de mercado y tomar� las medidas adecuadas para solventar cualesquiera deficiencias.

3. Los miembros del 髍gano de administraci髇 tendr醤 un acceso adecuado a la informaci髇 y los documentos necesarios para supervisar y controlar los procedimientos de decisi髇 en la direcci髇.

4. Los organismos rectores de mercado notificar醤 a la CNMV, en relaci髇 con lo dispuesto en el art韈ulo 47 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores:

• a) La identidad de todos los miembros de su 髍gano de administraci髇, anualmente y en el plazo de 30 d韆s desde la finalizaci髇 del ejercicio societario,
• b) cualquier cambio en la composici髇 del 髍gano de administraci髇 y de quienes ostenten cargos de direcci髇 con al menos treinta d韆s de antelaci髇 a la fecha del nombramiento o cese del miembro en cuesti髇 o de la efectividad del cambio propuesto y la composici髇 resultante del 髍gano; y
• c) toda la informaci髇 necesaria para valorar si tal organismo rector cumple lo establecido en este cap韙ulo.

5. La notificaci髇 prevista en el apartado anterior incluir�, al menos, los siguientes aspectos:

• a) Nombre del consejero o de la persona que ostente el cargo de direcci髇,
• b) en su caso, una descripci髇 de las responsabilidades que asumir� en el nuevo cargo; y
• c) en su caso, n鷐ero de cargos que ocupa en cualesquiera entidades con indicaci髇 de su car醕ter ejecutivo o no ejecutivo y descripci髇 de las responsabilidades asociadas a ellos.

Art韈ulo 9 Memoria

Los organismos rectores de mercados regulados elaborar醤 una memoria en la que deber醤 detallar la forma en que dar醤 cumplimiento a los requisitos t閏nicos, organizativos, de funcionamiento, y de gesti髇 de riesgos exigidos por los art韈ulos 6 a17 del Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, y la normativa europea directamente aplicable para desempe馻r sus funciones. La persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa o, mediante su habilitaci髇 expresa, la CNMV, podr醤 regular el modelo al que deba ajustarse dicha memoria. El organismo rector del mercado regulado mantendr� actualizada la citada memoria, cuyas modificaciones se remitir醤 a la CNMV.

Art韈ulo 10 R間imen econ髆ico

1. Los recursos propios de los organismos rectores deber醤 cubrir los distintos riesgos de la entidad, tales como los operativos, jur韉icos, de inversi髇 y, en su caso, liquidaci髇 o reestructuraci髇.

El capital de los organismos rectores ser� el necesario para asegurar la consecuci髇 de su objeto social.

2. El organismo rector del mercado regulado remitir� a la CNMV, antes del 15 de noviembre de cada a駉, su presupuesto estimativo anual, en el que se expresar醤 detalladamente los precios y comisiones que vayan a aplicar por los bienes o servicios que presten, as� como las ulteriores modificaciones que introduzcan en su r間imen econ髆ico.

La CNMV podr� recabar de los organismos rectores la oportuna ampliaci髇 de la documentaci髇 y datos en que se basa la fijaci髇 de sus precios y comisiones.

En el plazo de 45 d韆s naturales desde que la CNMV reciba la documentaci髇 a que se refiere el p醨rafo anterior o, en su caso, desde la recepci髇 completa de la misma, la CNMV podr� establecer excepciones o limitaciones a los precios m醲imos de esos servicios cuando puedan afectar a la solvencia financiera de los organismos rectores, provocar consecuencias perturbadoras para el desarrollo del mercado de instrumentos financieros o contrarias a los principios que lo rigen, o introducir discriminaciones injustificadas entre los distintos miembros del mercado.

Estas potestades podr醤 tambi閚 ser ejercidas respecto de aquellas entidades con las que los organismos rectores hayan suscrito acuerdos de externalizaci髇 o encomiendas de gesti髇 de servicios relacionados con los instrumentos financieros.

3. Los organismos rectores deber醤 someter sus cuentas anuales a aprobaci髇 de la junta general de accionistas, previa auditor韆 de las mismas, en los t閞minos establecidos en el art韈ulo 241 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

4. El informe anual de auditor韆 de cada organismo rector ser� enviado a la CNMV para su examen quien podr� dirigir a los organismos rectores las recomendaciones que estime pertinentes a tenor de dicho examen, sin perjuicio de las dem醩 facultades que le corresponden de acuerdo con la normativa vigente.

Art韈ulo 11 Acceso, p閞dida y suspensi髇 de la condici髇 de miembro de un mercado regulado

1. Las entidades que pretendan acceder a la condici髇 de miembro, deber醤 solicitar dicho acceso al organismo rector del mercado, que lo conceder� cuando dicha entidad cumpla con los requisitos previstos en los art韈ulos 23 a25 del Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, en el cap韙ulo III del t韙ulo IV del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y en los requisitos previstos en las normas del mercado regulado en aplicaci髇 de los art韈ulos 6 a17 del Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre.

2. La condici髇 de miembro de un mercado regulado se pierde por:

• a) Renuncia.
• b) Revocaci髇 de la autorizaci髇 de empresa de servicios de inversi髇 o entidad de cr閐ito conforme al art韈ulo 160 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores o al art韈ulo 8 de la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito, ya sea por sanci髇 o por otra causa legalmente prevista.
• c) Incumplimiento de los requisitos y obligaciones previstas en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y en este real decreto o en el Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre.

La p閞dida de la condici髇 de miembro ser� eficaz desde el d韆 en que se comunique la renuncia, desde que se notifique la revocaci髇 de la notificaci髇 o desde que el incumplimiento sea apreciado y declarado por el supervisor y comunicado al mercado regulado.

3. Cuando, de acuerdo con lo previsto en los art韈ulos 302.3 y 303.3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se imponga la sanci髇 de suspensi髇 de la condici髇 de miembro de un mercado regulado, la entidad afectada no podr� realizar ninguna de las actividades propias de dicha condici髇 durante el per韔do al que se extienda aquella.

Art韈ulo 12 Requisitos y procedimiento de admisi髇

Los requisitos y el procedimiento aplicables a las admisiones a negociaci髇 de instrumentos financieros en los mercados regulados se regir醤 por:

• 1. El Reglamento (UE) n.� 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, sobre el folleto que debe publicarse en caso de oferta p鷅lica o admisi髇 a cotizaci髇 de valores en un mercado regulado y por el que se deroga la Directiva 2003/71/CE, en el caso de valores sujetos a este acto legislativo.
• 2. Para el resto de instrumentos financieros a los que el Reglamento citado en el apartado anterior no sea de aplicaci髇, por su normativa espec韋ica y, en su defecto, por las condiciones de admisi髇 establecidas por el correspondiente mercado regulado.

Art韈ulo 13 Condiciones generales de los contratos

1. El organismo rector comunicar� a la CNMV las condiciones generales de los contratos que hayan de ser objeto de negociaci髇, as� como sus modificaciones.

2. Las condiciones generales de los contratos habr醤 de redactarse con claridad y precisi髇, y deber醤 contener, cuando corresponda, los siguientes extremos:

• a) Descripci髇 del tipo de subyacente de los contratos.
• b) Categor韆 o grupo de contratos al que pertenece, en su caso.
• c) Importe nominal.
• d) Modo de determinaci髇 de los vencimientos de contratos admitidos a efectos de negociaci髇.
• e) Forma de cotizaci髇 para los contratos que sean objeto de negociaci髇.
• f) Miembros con acceso a la negociaci髇.
• g) Criterios para la introducci髇 de nuevas series, en el caso de las opciones.
• h) Reglas de liquidaci髇 al vencimiento, con indicaci髇, en su caso, de la forma de determinaci髇 de los valores entregables o del precio de liquidaci髇 a vencimiento.
• i) Determinaci髇 de la entidad encargada de la llevanza del registro contable, que podr� ser una entidad de contrapartida central.
• j) Cualquier otra informaci髇 que sea necesaria para que la negociaci髇 permita una formaci髇 de precios ordenada y la existencia de condiciones efectivas de liquidaci髇.

3. Podr醤 negociarse contratos cuyo cumplimiento exija la entrega efectiva, al precio convenido, del activo subyacente a que se refieran o de otro que resulte equivalente, de acuerdo con lo previsto en dichos contratos. Tambi閚 podr醤 negociarse contratos cuya liquidaci髇 se efect鷈 por diferencias, abon醤dose por la parte obligada el importe que resulte de la diferencia entre el precio inicialmente convenido y el precio de liquidaci髇, determinado de acuerdo con lo previsto en sus propias condiciones generales, o contratos cuya liquidaci髇 pueda realizarse combinando la entrega f韘ica del activo subyacente y la liquidaci髇 en efectivo, de acuerdo con lo que se establezca en las condiciones generales.

Art韈ulo 14 Aspectos generales de los l韒ites de posici髇 al volumen de una posici髇 neta en derivados sobre materias primas

1. Los l韒ites de posici髇 al volumen de posici髇 neta que pueda mantener cualquier persona o entidad en cualquier momento en derivados sobre materias primas negociados en centros de negociaci髇 y contratos equivalentes econ髆icamente negociados fuera de un centro de negociaci髇 a que se refiere el art韈ulo 85 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, ser醤 fijados por la CNMV en los siguientes supuestos:

• a) Cuando dichos derivados sobre materias primas se negocien exclusivamente en centros de negociaci髇 espa駉les; y
• b) cuando se negocien vol鷐enes considerables de dichos derivados sobre materias primas de forma simult醤ea en centros de negociaci髇 bajo el 醡bito de supervisi髇 de la CNMV y de otras autoridades nacionales competentes, y el centro de negociaci髇 en el que se registre el mayor volumen de negociaci髇 sea el que est� bajo el 醡bito de supervisi髇 de la CNMV.

2. La CNMV fijar� los l韒ites previstos en el apartado anterior:

• a) De conformidad con el Reglamento delegado (UE) 2017/591 de la Comisi髇, de 1 de diciembre de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE, de 15 de mayo de 2014, en lo relativo a las normas t閏nicas de regulaci髇 para la aplicaci髇 de l韒ites a las posiciones en derivados sobre materias primas; y
• b) sobre la base del conjunto de las posiciones mantenidas por una persona y las mantenidas en su nombre dentro del 醡bito del grupo agregado.

Dichos l韒ites incluir醤 las posiciones mantenidas en los contratos negociados fuera de un centro de negociaci髇 equivalentes econ髆icamente a los contratos referidos en el apartado 1.

3. Los l韒ites especificar醤 umbrales cuantitativos claros por lo que se refiere al volumen m醲imo de una posici髇 en un derivado sobre materias primas que pueda tener una persona o entidad.

Art韈ulo 15 L韒ites de posici髇 al volumen de una posici髇 neta en derivados sobre materias primas negociados en diversos centros de negociaci髇

1. En el supuesto previsto en el art韈ulo 14.1.b), la CNMV establecer� los l韒ites de posici髇 鷑icos que deber醤 aplicarse a toda la negociaci髇 relativa a ese contrato, previa consulta a las autoridades competentes de los otros centros de negociaci髇 en los que se negocien vol鷐enes considerables del derivado de que se trate acerca de los l韒ites de posici髇 鷑icos que deber醤 aplicarse y de las revisiones de tales l韒ites.

2. Cuando la CNMV sea consultada por la autoridad competente de otro Estado miembro en el que resida el centro de negociaci髇 en el que se registre el mayor volumen de negociaci髇 de un mismo derivado sobre materias primas, y considere que no se cumplen los requisitos establecidos en el art韈ulo 85 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, detallar� por escrito todas las razones por las que consideran que no se cumplen dichos requisitos y se lo comunicar� a dicha autoridad competente del otro Estado miembro.

3. La CNMV establecer� mecanismos de cooperaci髇 con las autoridades nacionales competentes de los centros de negociaci髇 en los que se negocie el mismo derivado sobre materias primas que se negocia en los centros de negociaci髇 bajo 醡bito de supervisi髇 de la CNMV y tambi閚 con las autoridades nacionales competentes de los titulares de posiciones en esos derivados sobre materias primas. Estos mecanismos de cooperaci髇 incluir醤 el intercambio de informaci髇 pertinente para permitir la supervisi髇 y aplicaci髇 de l韒ites de posici髇 鷑icos.

Art韈ulo 16 Revisi髇 de los l韒ites por la CNMV

La CNMV revisar� los l韒ites de posiciones cuando se produzca una variaci髇 significativa en la cantidad que pueda entregarse o en el inter閟 abierto o cuando se d� cualquier otro cambio significativo en el mercado, sobre la base de lo que haya determinado con respecto a la cantidad que pueda entregarse y el inter閟 abierto, y volver� a fijar los l韒ites de posici髇 de conformidad con la normativa de desarrollo de la Uni髇 Europea.

Art韈ulo 17 Prohibici髇 de superar los l韒ites

1. Ninguna persona que sea parte de un contrato afectado por los l韒ites de posici髇 determinados por la CNMV podr� mantener posiciones superiores a dichos l韒ites, con independencia de su lugar de residencia, domicilio social o lugar de establecimiento.

2. Ninguna persona que sea parte de un contrato de derivados que se negocie en un centro de negociaci髇 supervisado por la CNMV y est� afectado por los l韒ites de posici髇 establecidas por una autoridad nacional competente de otro Estado miembro, podr� mantener posiciones superiores a dichos l韒ites.

Art韈ulo 18 Notificaci髇 de los l韒ites de posiciones a la Autoridad Europea de Valores y Mercados

1. La CNMV notificar� a la AEVM los l韒ites de posiciones exactas que tiene intenci髇 de fijar de conformidad con los art韈ulos 14 a 17.

2. La CNMV, una vez recibido el dictamen que emita la AEVM conforme al art韈ulo 57.5 de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, notificar� los l韒ites de posiciones a los centros de negociaci髇 correspondientes, habi閚dolos en su caso ajustado de conformidad con el dictamen de la AEVM.

En caso de que la CNMV considere que no es necesario modificar los l韒ites a la posici髇 de conformidad con el dictamen de la AEVM, la CNMV:

• a) Ofrecer� a la AEVM una justificaci髇 con los motivos por los que no considera necesario realizar la modificaci髇; y
• b) publicar� con car醕ter inmediato en su sitio web un aviso en el que se explicar醤 exhaustivamente las razones de su posici髇.

Art韈ulo 19 Aplicaci髇 de l韒ites m醩 restrictivos en casos excepcionales

1. La CNMV no impondr� l韒ites que sean m醩 restrictivos que los adoptados con arreglo al art韈ulo 85 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, excepto en casos excepcionales objetivamente justificados y proporcionados, atendiendo a la liquidez del mercado espec韋ico y al funcionamiento ordenado de dicho mercado.

2. La CNMV publicar� en su sitio web (direcci髇 electr髇ica) el detalle de los l韒ites m醩 restrictivos de las posiciones que decidan imponer.

3. Los l韒ites a que se refieren los apartados anteriores ser醤 v醠idos durante un per韔do inicial que no exceder� de seis meses a partir de la fecha de su publicaci髇 en el sitio web y podr醤 renovarse por tramos adicionales, cada uno de los cuales no exceder� de seis meses, si las razones de la restricci髇 siguen siendo aplicables. Si no se renovaran tras dicho per韔do de seis meses, expirar醤 autom醫icamente.

4. Cuando decida imponer l韒ites de las posiciones m醩 restrictivos, la CNMV lo notificar� a la AEVM e incluir� una justificaci髇 de los l韒ites m醩 restrictivos que se hayan impuesto.

Art韈ulo 20 Supervisi髇 de los l韒ites de posici髇 al volumen de una posici髇 neta en derivados sobre materias primas

A efectos de la supervisi髇 del cumplimiento de lo dispuesto en el art韈ulo 15, los miembros o participantes de mercados regulados y de sistemas multilaterales de negociaci髇 (SMN), as� como los clientes de sistemas organizados de contrataci髇 (SOC), comunicar醤 al menos diariamente a la empresa de servicios de inversi髇 o al organismo rector del mercado que gestione el centro de negociaci髇 de que se trate el detalle de sus propias posiciones mantenidas a trav閟 de contratos negociados en dicho centro de negociaci髇, as� como los correspondientes a sus clientes y los clientes de estos, hasta llegar al 鷏timo cliente.

Art韈ulo 21 Aplicaci髇 de controles de la gesti髇 de las posiciones por los gestores de centros de negociaci髇

1. La empresa de servicios de inversi髇 o el organismo rector del mercado que gestione el centro de negociaci髇 comunicar� a la CNMV los datos pormenorizados de los controles de la gesti髇 de las posiciones adoptadas en virtud del art韈ulo 85 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

2. Esta informaci髇 ser� actualizada siempre que se produzcan cambios en los controles de la gesti髇 de las posiciones aplicados por los gestores de los centros de negociaci髇.

3. La CNMV comunicar� la misma informaci髇 prevista en el apartado 1 a la AEVM.

Art韈ulo 22 Obligaciones de informaci髇 de los gestores de centros de negociaci髇

1. En virtud del art韈ulo 86 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 y los organismos rectores del mercado que gestionen un centro de negociaci髇 que negocie derivados sobre materias primas, derechos de emisi髇 o derivados sobre derechos de emisi髇, publicar醤 un informe semanal con las posiciones agregadas mantenidas por las distintas categor韆s de personas respecto de los distintos derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos negociados en su centro de negociaci髇, en el que se especifiquen los siguientes aspectos:

• a) El n鷐ero de posiciones largas y cortas por tales categor韆s,
• b) los cambios al respecto desde el informe anterior,
• c) el porcentaje de inter閟 abierto total que representa cada categor韆; y
• d) el n鷐ero de personas que mantienen posiciones en cada categor韆 de conformidad con el art韈ulo 24.

2. La obligaci髇 prevista en el apartado 1 solo ser� aplicable cuando tanto el n鷐ero de personas como sus posiciones abiertas excedan de los umbrales m韓imos establecidos en el art韈ulo 83 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

3. Las empresas de servicios de inversi髇 y los organismos rectores del mercado remitir醤 el informe semanal previsto en el apartado 1 a la CNMV y a la AEVM de conformidad con el Reglamento de ejecuci髇 (UE) 2017/1093 de la Comisi髇, de 20 de junio de 2017, por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 relativas al formato de los informes de posiciones de las empresas de servicios de inversi髇 y los organismos rectores del mercado.

4. Las empresas de servicios de inversi髇 y los organismos rectores del mercado que gestionen un centro de negociaci髇 que negocie derivados sobre materias primas, derechos de emisi髇 o derivados sobre derechos de emisi髇 facilitar醤 a la CNMV, al menos diariamente, un desglose completo de las posiciones mantenidas por todas las personas, incluidos los miembros o participantes y sus clientes, en el centro de negociaci髇. El formato de estos informes ser� el previsto en el anexo II del Reglamento de ejecuci髇 (UE) 2017/1093 de la Comisi髇, de 20 de junio de 2017.

Art韈ulo 23 Desglose de la informaci髇

La informaci髇 a la que hace referencia el art韈ulo anterior distinguir� entre:

• 1. Posiciones que, de modo objetivamente mensurable, pueden reducir los riesgos directamente relacionados con actividades comerciales, de conformidad con lo previsto en la normativa de desarrollo del Derecho de la Uni髇 Europea; y
• 2. otras posiciones.

Art韈ulo 24 Obligaciones de informaci髇 de las empresas de servicios de inversi髇 que negocien derivados al margen de un centro de negociaci髇

1. En virtud del art韈ulo 86 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 que negocien, al margen del centro de negociaci髇, derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos para los que la CNMV fije los l韒ites a la posici髇 en los t閞minos del art韈ulo 85 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, facilitar醤 a la CNMV, al menos diariamente, un desglose completo de las posiciones correspondientes a sus clientes y a los clientes de estos, hasta llegar al 鷏timo cliente. El formato de estos informes ser� el previsto en el anexo II del Reglamento de ejecuci髇 (UE) 2017/1093 de la Comisi髇, de 20 de junio de 2017.

2. La obligaci髇 establecida en el apartado anterior ser� aplicable a cualquier empresa de servicios de inversi髇, incluidas las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en Estados no miembros de la Uni髇 Europea que operen en la Uni髇 Europea:

• a) Cuando el 鷑ico centro de negociaci髇 en el que se negocien dichos derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos en cuesti髇 est� bajo el 醡bito de supervisi髇 de la CNMV; o
• b) cuando se negocien vol鷐enes considerables de dichos derivados sobre materias primas o derechos de emisi髇 o derivados de estos en cuesti髇 de forma simult醤ea en centros de negociaci髇 bajo el 醡bito de supervisi髇 de la CNMV y de otras autoridades nacionales competentes, y el centro de negociaci髇 en el que se registre el mayor volumen de negociaci髇 sea el que est� bajo el 醡bito de supervisi髇 de la CNMV.

3. La informaci髇 a que hace referencia este art韈ulo se remitir� desglosada de conformidad con el art韈ulo 22 y con el anexo II del Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/1093 de la Comisi髇, de 20 de junio de 2017.

Art韈ulo 25 Obligaci髇 de clasificaci髇 a las personas que mantengan posiciones en un derivado sobre materias primas, un derecho de emisi髇 o un derivado sobre un derecho de emisi髇

Las personas que mantengan posiciones en un derivado sobre materias primas, un derecho de emisi髇 o un derivado sobre un derecho de emisi髇 ser醤 clasificadas por la empresa de servicios de inversi髇 o el organismo rector del mercado que gestione ese centro de negociaci髇, en funci髇 de la naturaleza de su actividad principal y tomando en consideraci髇 toda autorizaci髇 aplicable, en una de las categor韆s siguientes:

• 1. Empresas de servicios de inversi髇 o entidades de cr閐ito.
• 2. Instituciones de inversi髇 colectiva y sociedades gestoras de instituciones de inversi髇 colectiva tal y como se regulan en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, y entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado tal y como se regulan en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.
• 3. Otras entidades financieras, incluidas empresas de seguros y empresas de reaseguros tal como se definen en la Ley 20/2015, de 14 de julio, de Ordenaci髇, Supervisi髇 y Solvencia de las entidades aseguradoras y reaseguradoras, y fondos de pensiones de empleo tal y como se definen en el texto refundido de la Ley de regulaci髇 de los planes y fondos de pensiones, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre.
• 4. Empresas comerciales; o
• 5. en el caso de los derechos de emisi髇 o de los derivados sobre derechos de emisi髇, operadores con obligaciones de conformidad con la Directiva 2003/87/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de octubre de 2003, por la que se establece un r間imen para el comercio de derechos de emisi髇 de gases de efecto invernadero en la Comunidad y por la que se modifica la Directiva 96/61/CE del Consejo.

Art韈ulo 26 Condiciones aplicables a los APA

1. Los Agentes de Publicaci髇 Autorizados (en adelante APA) establecer醤 pol韙icas, medios y procedimientos adecuados para hacer p鷅lica la informaci髇 requerida con arreglo a los art韈ulos 20 y 21 del Reglamento (UE) n.� 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, tan cerca del tiempo real como sea posible t閏nicamente y en condiciones comerciales razonables.

2. La informaci髇 hecha p鷅lica por los APA de conformidad con lo dispuesto en el apartado 1 incluir�, como m韓imo, los detalles siguientes:

• a) El identificador del instrumento financiero,
• b) el precio al que se haya concluido la operaci髇,
• c) el volumen de la operaci髇,
• d) la hora de la operaci髇,
• e) la hora a la que se haya comunicado la operaci髇,
• f) la divisa de la operaci髇,
• g) el c骴igo del centro de negociaci髇 en el que se haya ejecutado la operaci髇, o si la operaci髇 se ha ejecutado mediante un internalizador sistem醫ico, el c骴igo 玈I�, o el c骴igo 玂TC� para el resto de los casos; y
• h) en su caso, un indicador de que la operaci髇 ha estado sujeta a condiciones espec韋icas.

3. Los APA deber醤 cumplir con los siguientes requisitos de organizaci髇:

• a) Gestionar醤 y mantendr醤 dispositivos administrativos eficaces para evitar conflictos de intereses con sus clientes. En particular, un APA que sea tambi閚 una sociedad rectora de un centro de negociaci髇 o una empresa de servicios de inversi髇 tratar� toda la informaci髇 recopilada de forma no discriminatoria y gestionar� y mantendr� dispositivos adecuados para separar las diferentes funciones comerciales;
• b) establecer醤 mecanismos de seguridad s髄idos para:
  • 1.� Garantizar la seguridad de los medios de transmisi髇 de la informaci髇,
  • 2.� reducir al m韓imo el riesgo de corrupci髇 de datos y de acceso no autorizado y
  • 3.� evitar fugas de informaci髇 antes de la publicaci髇;
• c) mantendr醤 recursos adecuados y establecer醤 instalaciones de reserva a fin de ofrecer y mantener sus servicios en todo momento; y
• d) establecer醤 sistemas que permitan:
  • 1.� Controlar de manera efectiva que la comunicaci髇 de operaciones sea completa,
  • 2.� detectar omisiones y errores manifiestos, y
  • 3.� solicitar el reenv韔 de los informes err髇eos.

Art韈ulo 27 Condiciones aplicables a los PIC

1. Los Proveedores de Informaci髇 Consolidada (en adelante PIC) establecer醤 pol韙icas y medios y procedimientos adecuados para recopilar la informaci髇 publicada de conformidad con los art韈ulos 6 y 20 del Reglamento (UE) n.� 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014 de consolidarla en un flujo electr髇ico continuo de datos y ponerla a disposici髇 del p鷅lico lo m醩 cerca al tiempo real como sea posible t閏nicamente y en condiciones comerciales razonables, incluyendo como m韓imo los siguientes datos:

• a) El identificador del instrumento financiero,
• b) el precio al que se haya concluido la operaci髇,
• c) el volumen de la operaci髇,
• d) la hora de la operaci髇,
• e) la hora a la que se haya comunicado la operaci髇,
• f) la divisa de la operaci髇,
• g) el c骴igo del centro de negociaci髇 en el que se haya ejecutado la operaci髇, o si la operaci髇 se ha ejecutado mediante un internalizador sistem醫ico, el c骴igo 玈I�, o el c骴igo 玂TC� para el resto de los casos,
• h) en su caso, el hecho de que un algoritmo inform醫ico haya sido responsable de la decisi髇 de inversi髇 y de la ejecuci髇 de la operaci髇,
• i) en su caso, un indicador de que la operaci髇 ha estado sujeta a condiciones espec韋icas; y
• j) en caso de exenci髇, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 4, apartado 1, letras a) o b), del Reglamento (UE) n.� 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, de la obligaci髇 de hacer p鷅lica la informaci髇 a que hace referencia el art韈ulo 3.1 de dicho Reglamento, un se馻lizador que indique a cu醠 de dichas exenciones ha estado sujeta la operaci髇.

2. Los PIC establecer醤 pol韙icas y disposiciones adecuadas para recopilar la informaci髇 publicada de conformidad con los art韈ulos 10 y 21 del Reglamento (UE) n.� 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, consolidarla en un flujo electr髇ico continuo de datos y ponerla a disposici髇 del p鷅lico lo m醩 cerca al tiempo real que sea posible t閏nicamente y en condiciones comerciales razonables, incluyendo como m韓imo los siguientes datos:

• a) El identificador o los elementos identificativos del instrumento financiero,
• b) el precio al que se haya concluido la operaci髇,
• c) el volumen de la operaci髇,
• d) la hora de la operaci髇,
• e) la hora a la que se haya comunicado la operaci髇,
• f) la divisa de la operaci髇,
• g) el c骴igo del centro de negociaci髇 en el que se haya ejecutado la operaci髇, o si la operaci髇 se ha ejecutado mediante un internalizador sistem醫ico, el c骴igo 玈I�, o el c骴igo 玂TC� para el resto de los casos; y
• h) en su caso, un indicador de que la operaci髇 ha estado sujeta a condiciones espec韋icas.

3. Los PIC garantizar醤 la consolidaci髇 de los datos facilitados por los mercados regulados, SMN, SOC y APA relativos a los instrumentos financieros de acuerdo con lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) 2017/571 de la Comisi髇, de 2 de junio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que se refiere a las normas t閏nicas de regulaci髇 relativas a la autorizaci髇, los requisitos de organizaci髇 y la publicaci髇 de operaciones aplicables a los proveedores de servicios de suministro de datos.

4. Los PIC gestionar醤 y mantendr醤 dispositivos administrativos eficaces para evitar conflictos de intereses. En particular, un organismo rector del centro de negociaci髇 o un APA que gestionen tambi閚 un servicio de informaci髇 consolidada tratar醤 toda la informaci髇 recopilada de manera no discriminatoria y gestionar醤 y mantendr醤 dispositivos adecuados para separar las distintas funciones comerciales.

5. Los PIC establecer醤 mecanismos de seguridad s髄idos para garantizar la seguridad de los medios de transmisi髇 de la informaci髇, reducir al m韓imo el riesgo de corrupci髇 de datos y de acceso no autorizado y mantendr醤 unos recursos adecuados y establecer醤 instalaciones de reserva a fin de ofrecer y mantener sus servicios en todo momento.

Art韈ulo 28 Condiciones aplicables a los SIA

1. Los Sistemas de Informaci髇 Autorizados (en adelante SIA) establecer醤 pol韙icas, medios y procedimientos adecuados para comunicar la informaci髇 requerida con arreglo al art韈ulo 26 del Reglamento (UE) n.� 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, con la mayor brevedad, a m醩 tardar al finalizar el d韆 h醔il siguiente al d韆 en que tuvo lugar la operaci髇. Dicha informaci髇 se comunicar� de conformidad con los requisitos establecidos en el art韈ulo 26 del Reglamento (UE) n.� 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014.

2. Los SIA gestionar醤 y mantendr醤 dispositivos administrativos eficaces para evitar conflictos de intereses con sus clientes. En particular, los SIA que sean tambi閚 sociedades rectoras del centro de negociaci髇 o empresas de servicios de inversi髇 tratar醤 toda la informaci髇 recopilada de forma no discriminatoria y gestionar醤 y mantendr醤 dispositivos adecuados para separar las diferentes funciones comerciales.

3. Los SIA establecer醤 mecanismos de seguridad s髄idos para garantizar la seguridad y autenticaci髇 de los medios de transmisi髇 de la informaci髇, reducir al m韓imo el riesgo de corrupci髇 de datos y de acceso no autorizado y evitar fugas de informaci髇, manteniendo en todo momento la confidencialidad de los datos, a cuyos efectos mantendr醤 unos recursos adecuados y establecer醤 instalaciones de reserva a fin de ofrecer y mantener sus servicios en todo momento.

4. Los SIA establecer醤 sistemas que permitan controlar de manera efectiva que la comunicaci髇 de operaciones sea completa, detectar omisiones y errores manifiestos causados por la empresa de servicios de inversi髇 y, en caso de que se produzca uno de estos errores u omisiones, comunicar los datos del error u omisi髇 a la empresa de servicios de inversi髇 y solicitar que vuelvan a enviar las comunicaciones err髇eas. Asimismo, los SIA establecer醤 sistemas que les permitan detectar errores u omisiones causadas por el propio SIA, y corregir y remitir, en su caso a la autoridad competente correspondiente las comunicaciones de operaciones correctas y completas.

Disposici髇 adicional primera Comunicaci髇 de sanciones a la Autoridad Bancaria Europea

La CNMV informar� a la Autoridad Bancaria Europea de las sanciones impuestas a las empresas de servicios de inversi髇 as� como de los recursos interpuestos contra las mismas y sus resultados.

No obstante, lo anterior, no ser� preciso informar sobre sanciones impuestas a empresas de servicios de inversi髇 que cumplan los requisitos siguientes:

• a) No estar autorizadas a prestar el servicio auxiliar al que se refiere el art韈ulo 141.a) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
• b) Prestar 鷑icamente uno o varios de los servicios o actividades de inversi髇 enumerados en el art韈ulo 140.1.a), b), d) y g) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
• c) No estar autorizadas para tener en dep髎ito dinero o valores de sus clientes y que, por esta raz髇, nunca puedan hallarse en situaci髇 deudora respecto de dichos clientes.

Disposici髇 adicional segunda Tratamientos de datos de car醕ter personal

Los tratamientos de datos de car醕ter personal de las personas f韘icas que resulten de la aplicaci髇 del presente real decreto se realizar醤 con estricta sujeci髇 a lo dispuesto en el Reglamento (UE) n.� 2016/679 del Parlamento Europeo y el Consejo, de 27 de abril de 2016, relativo a la protecci髇 de las personas f韘icas en lo que respecta al tratamiento de sus datos personales y a la libre circulaci髇 de estos datos y en el resto de la normativa sobre protecci髇 de datos personales.

Disposici髇 adicional tercera Competencias auton髆icas

Las referencias a la CNMV en los siguientes art韈ulos se entender醤 realizadas a las Comunidades Aut髇omas con competencias en la materia en relaci髇 con los mercados que sean exclusivamente de su 醡bito territorial: art韈ulos 2, 3.1, 3.3, 4.2, 5.5, 7.6, 8.4, 9, 10.2, 10.4 y 13.1.

Disposici髇 transitoria primera Aplicaci髇 de las modificaciones introducidas en el Real Decreto 2017/2018, de 15 de febrero y en el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio

Las modificaciones que realiza la disposici髇 final cuarta de este real decreto en el Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, ser醤 de aplicaci髇 transcurridos tres meses desde la fecha de entrada en vigor de este real decreto.

Disposici髇 transitoria segunda Requisitos y procedimiento aplicables a las admisiones a negociaci髇 de valores

Hasta la completa entrada en vigor del Reglamento (UE) n.� 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, sobre el folleto que debe publicarse en caso de oferta p鷅lica o admisi髇 a cotizaci髇 de valores en un mercado regulado y por el que se deroga la Directiva 2003/71/CE el 21 de julio de 2019, en lo relativo al r間imen de los requisitos y el procedimiento aplicables a las admisiones a negociaci髇 de valores en los mercados regulados, previstos en el art韈ulo 11.1 de este real decreto se aplicar� la normativa de transposici髇 de la Directiva 2003/71/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 4 de noviembre de 2003, sobre el folleto que debe publicarse en caso de oferta p鷅lica o admisi髇 a cotizaci髇 de valores y por la que se modifica la Directiva 2001/34/CE, contenida en el t韙ulo III del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y su normativa de desarrollo.

Disposici髇 transitoria tercera Adaptaci髇 de las denominaciones sociales por parte de las EAFI

1. A la entrada en vigor de este real decreto, la denominaci髇 de las EAFI existentes se entender� autom醫icamente sustituida por la denominaci髇 EAF.

2. La CNMV y, en su caso, el Registro Mercantil, adaptar醤 de oficio sus registros para recoger la modificaci髇 de los Estatutos Sociales de las 獷AF� para adaptarse a este real decreto.

Disposici髇 transitoria cuarta Registros de agentes

La CNMV dispondr� de un plazo de tres meses para la adaptaci髇 de los registros a los que se refiere el art韈ulo 25 bis a las modificaciones realizadas en materia de contrataci髇 de agentes de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 25.5 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Disposici髇 derogatoria 鷑ica Derogaci髇 normativa

Quedan derogadas cuantas disposiciones de igual o inferior rango se opongan a lo establecido en este real decreto y, en particular, las siguientes:

• 1. El Real Decreto 710/1986, de 4 de abril, por el que se crea un segundo mercado de valores en las Bolsas Oficiales de Comercio y se modifican las condiciones de puesta en circulaci髇 de t韙ulos de renta fija.LE0000010030_19860505
• 2. El Real Decreto 726/1989, de 23 de junio, sobre Sociedades Rectoras y miembros de las Bolsas de Valores, Sociedad de Bolsas y Fianza Colectiva.LE0000010033_20070318
• 3. El Real Decreto 949/1989, de 28 de julio, sobre comisiones aplicables a las operaciones sobre valores admitidos a negociaci髇 en Bolsas de Valores y sobre constituci髇 de los Colegios de Corredores de Comercio de Madrid, Barcelona y Bilbao.LE0000010034_19911205
• 4. El Real Decreto 1416/1991, de 27 de septiembre, sobre operaciones burs醫iles especiales y sobre transmisi髇 extraburs醫il de valores cotizados y cambios medios ponderados.LE0000010035_19990107
• 5. Real Decreto 1333/2005, de 11 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de abuso de mercado.LE0000221157_20070318
• 6. El Real Decreto 1282/2010, de 15 de octubre, por el que se regulan los mercados secundarios oficiales de futuros, opciones y otros instrumentos financieros derivados.LE0000430132_20101017

Disposici髇 final primera Modificaci髇 del Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores

El apartado 1 del art韈ulo 3 del Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores queda redactado en los siguientes t閞minos:

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Disposici髇 final segunda Modificaci髇 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio

El Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio queda modificado como sigue:

• Uno. El apartado 13 del art韈ulo 5 queda redactado de la siguiente manera:

  �13. Los fondos de inversi髇 podr醤 soportar los gastos correspondientes al servicio de an醠isis financiero sobre inversiones, a que se refiere el art韈ulo 141.e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, siempre que as� figure en el folleto informativo del fondo y se cumplan los siguientes requisitos:

  • a) El servicio de an醠isis deber� constituir pensamiento original y proponer conclusiones significativas, que no sean evidentes o de dominio p鷅lico, derivadas del an醠isis o tratamiento de datos.
  • b) Dicho servicio deber� estar relacionado con la vocaci髇 inversora del fondo de inversi髇 y contribuir a mejorar la toma de decisiones sobre inversi髇.
  • c) El coste del servicio de an醠isis no se ver� influido o condicionado por el volumen de las operaciones de intermediaci髇.
  • d) El informe anual de la instituci髇 a que se refiere el art韈ulo 17.4 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber� recoger informaci髇 cuantitativa y cualitativa detallada para que los inversores tengan conocimiento de la existencia de costes derivados del servicio de an醠isis. En concreto, figurar醤 los gastos correspondientes al servicio de an醠isis cargados a la IIC en el ejercicio especificando los proveedores. Adem醩 incluir� el importe presupuestado para el siguiente ejercicio.
  • e) Asimismo, cuando el cobro del servicio de an醠isis financiero sobre inversiones se realice junto a una comisi髇 de intermediaci髇, deber� figurar un cargo identificable por separado correspondiente al servicio de an醠isis se馻lado, debiendo cumplirse todos los requisitos anteriores.

  Las gestoras se deber醤 dotar de procedimientos con el objeto de evaluar peri骴icamente a calidad del an醠isis y su contribuci髇 a la adopci髇 de mejores decisiones de inversi髇, as� como garantizar que las decisiones de selecci髇 de las entidades que proporcionen el servicio de an醠isis financiero sean tomadas de manera separada e independiente respecto de la selecci髇 de intermediarios a trav閟 de los que llevan a cabo las transacciones para las IIC, estableciendo mecanismos para gestionar adecuadamente los conflictos de inter閟 que puedan surgir, con el fin de cumplir su deber de actuar en beneficio de los part韈ipes.�

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• Dos. El apartado 7 del art韈ulo 6 queda redactado del siguiente modo:

  �7. A las acciones de una sociedad de inversi髇 tambi閚 les ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en los apartados 8, 9 y 10 del art韈ulo 4. El apartado 3 del citado art韈ulo tambi閚 ser� de aplicaci髇 a las sociedades de inversi髇 de capital variable (en adelante, SICAV) que otorguen liquidez en los t閞minos previstos en el art韈ulo 78. En el caso de las sociedades cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en bolsa de valores o un mercado o sistemas organizados de contrataci髇, la entidad encargada del registro y custodia de sus acciones ser� la encargada de remitir el estado de posici髇 regulado en el apartado 3 del art韈ulo 4, con la periodicidad se馻lada en el mismo. A los efectos de lo dispuesto en el apartado 8, se considerar� medio de difusi髇 apto, adem醩 de los se馻lados en dicho apartado, la p醙ina web de la sociedad de inversi髇 o de su Gestora. Ser� igualmente de aplicaci髇 a las SICAV el apartado 13 del art韈ulo 5.�

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Disposici髇 final tercera Modificaci髇 del Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y del folleto exigible a tales efectos

El Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y del folleto exigible a tales efectos, queda modificado como sigue:

Uno. Se modifica el apartado 3 del art韈ulo 1, con la siguiente redacci髇:

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Disposici髇 final cuarta Modificaci髇 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇 y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre

El Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇 y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre queda modificado como sigue:

• Uno. El art韈ulo 1 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 1 羗bito de aplicaci髇

  1. El presente real decreto se aplica a las empresas de servicios de inversi髇.

  2. A las entidades de cr閐ito que presten servicios y actividades de inversi髇 y servicios auxiliares les ser醤 de aplicaci髇 las disposiciones legales recogidas en el art韈ulo 145.2 y 3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y las correspondientes disposiciones reglamentarias que las desarrollen.

  3. Las entidades de cr閐ito de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea y de terceros Estados que vengan a prestar en territorio espa駉l alguno de los servicios y actividades previstos en los art韈ulos 140 y 141 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se regir醤 por lo establecido en el Real Decreto 84/2015, de 13 de febrero, por el que se desarrolla la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito, sin perjuicio de lo dispuesto en el art韈ulo 168.1 y 2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y 28 bis.3 de este real decreto, en cuanto a las sucursales y agentes de entidades de cr閐ito comunitarias autorizadas para prestar servicios de inversi髇 en territorio espa駉l.

  Todos los centros de actividad establecidos por entidades de cr閐ito comunitarias autorizadas para prestar servicios de inversi髇 en territorio espa駉l cuya administraci髇 central se encuentre en otro Estado miembro se considerar醤 una 鷑ica sucursal.

  4. A los efectos de lo dispuesto en los dos apartados anteriores, el Banco de Espa馻 comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, a fin de que esta incorpore la informaci髇 a sus registros, las entidades de cr閐ito de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea o de terceros Estados o espa駉las autorizadas para prestar en Espa馻 servicios y actividades de inversi髇 y servicios auxiliares.

  5. A las sociedades gestoras de instituciones de inversi髇 colectiva y sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado que estuvieran autorizadas para prestar aquellos servicios y actividades de inversi髇 y servicios auxiliares expresamente previstos en su normativa espec韋ica les ser醤 de aplicaci髇 las disposiciones legales recogidas en el art韈ulo 145.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y las correspondientes disposiciones reglamentarias que las desarrollen, as� como este real decreto.�

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• Dos. Se elimina el art韈ulo 2, que queda sin contenido.LE0000255821_20190417
• Tres. El art韈ulo 3 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 3 Condiciones aplicables a la provisi髇 de informaci髇

  Cuando, de conformidad con lo dispuesto en el Reglamento Delegado 565/2017/UE de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇, y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva, se exija a las entidades que prestan servicios de inversi髇 la provisi髇 de informaci髇 a sus clientes en un soporte duradero, las entidades podr醤 facilitar la informaci髇 en un soporte distinto del papel, cuando se cumplan las condiciones previstas en el art韈ulo 3 de dicho Reglamento Delegado.�

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• Cuatro. El art韈ulo 4 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 4 Concepto y r間imen jur韉ico

  1. Conforme a lo establecido en el art韈ulo 138 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, son empresas de servicios de inversi髇 aquellas cuya actividad principal consiste en prestar uno o m醩 servicios de inversi髇 o en realizar una o m醩 actividades de inversi髇 con car醕ter profesional a terceros y adoptan una de las formas jur韉icas que establece el art韈ulo 143 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 se rigen por el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, el presente real decreto, los restantes reales decretos que desarrollan la ley y que les resulten de aplicaci髇 y sus respectivas disposiciones de desarrollo, as� como la normativa europea que les sea de aplicaci髇.�

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• Cinco. Se elimina el art韈ulo 5, que queda sin contenido.LE0000255821_20190417
• Seis. El art韈ulo 6 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 6 Empresas de servicios de inversi髇 significativas

  A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 158.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, tendr醤 naturaleza de entidades significativas las siguientes:

  • 1. Empresas de servicios de inversi髇 citadas en el art韈ulo 158.1.b) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, que, a su vez, sean consideradas entidades de importancia sist閙ica mundial y otras entidades de importancia sist閙ica conforme a lo previsto en el art韈ulo 131 de la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013.
  • 2. Otras empresas de servicios de inversi髇 y entidades dominantes mencionadas en el art韈ulo 158.1.b) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, que en funci髇 de la evaluaci髇 del tama駉, su organizaci髇 interna y la naturaleza, escala y complejidad de sus actividades, sean consideradas como significativas, en los t閞minos previstos en los apartados 3 y 4 de este art韈ulo.
  • 3. A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 188.5 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se considerar醤 empresas de servicios de inversi髇 y entidades dominantes significativas aquellas que cumplan durante dos ejercicios consecutivos, a la fecha de cierre de cada uno de ellos, al menos dos de las siguientes condiciones:
    • a) Que el importe m韓imo del total de las partidas de activo sea de 1.000.000.000 euros,
    • b) que el importe m韓imo total de su cifra anual de negocios sea de 100.000.000 euros,
    • c) n鷐ero medio m韓imo de trabajadores empleados durante el ejercicio sea de 500, comprendiendo a tal efecto a los agentes previstos en el art韈ulo 146 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
    
    Las empresas de servicios de inversi髇 y entidades dominantes perder醤 la condici髇 de significativas si dejan de reunir, durante dos ejercicios consecutivos, dos de las condiciones contempladas en este apartado.
  • 4. A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 158.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, tendr醤 la consideraci髇 de significativos, aquellos grupos en los que se integre una empresa de servicios de inversi髇, que, estando sujetos a requisitos prudenciales de conformidad con lo establecido en el Reglamento (UE) n.� 575/2013 de la Comisi髇, sobre la base de la situaci髇 consolidada cumplan durante dos ejercicios consecutivos, a la fecha de cierre de cada uno de ellos, al menos dos de las condiciones establecidas en el apartado 3.

  Los grupos perder醤 la condici髇 de significativos sobre la base de su situaci髇 consolidada si dejan de reunir, durante dos ejercicios consecutivos, dos de las condiciones contempladas en el apartado 3.�

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• Siete. El art韈ulo 7 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 7 Reserva de denominaci髇

  1. Las denominaciones sociales de las empresas de servicios de inversi髇 descritas en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, incluir醤, de forma obligada, la menci髇 a la clase de empresa de servicios de inversi髇 de que se trate: 玸ociedad de valores�, 玜gencia de valores�, 玸ociedad gestora de carteras, 玡mpresa de asesoramiento financiero�, o sus abreviaturas 玈.V.�, 獳.V.�, 玈.G.C.�, y 獷.A.F.�, en la correspondencia, comunicaciones electr髇icas, impresos, publicidad, contratos y, en general, en todas las referencias p鷅licas de cualquier clase que provengan de tales entidades.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 extranjeras que act鷈n en Espa馻 conservar醤 su denominaci髇 original; no obstante, deber醤 manifestar en sus referencias p鷅licas y en su publicidad, especialmente en sus relaciones con la clientela, su car醕ter de empresas de servicios de inversi髇, as� como su r間imen de operativa por cuenta propia o ajena.�

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• Ocho. El art韈ulo 8 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 8 Habitualidad y profesionalidad

  A los efectos previstos en el art韈ulo 144.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se entender� que concurre la nota de habitualidad cuando las actividades vayan acompa馻das de actuaciones comerciales, publicitarias o de otro tipo, tendentes a crear relaciones de clientela, o se basen en la utilizaci髇 de relaciones de clientela o inter閟 de otro origen; y se entiende que concurre la nota de la profesionalidad cuando las actividades sean realizadas a clientes en general y de forma remunerada.�

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• Nueve. El art韈ulo 9 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 9 Servicios y actividades de inversi髇

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 solo podr醤 prestar los servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros, incluido el alcance general o limitado con que pretendan desarrollarlos, relacionadas en su autorizaci髇; y cumplir醤 todas las normas que afecten al servicio en concreto, especialmente aquellas que se refieran a las relaciones con la clientela. Las entidades no podr醤 realizar servicios o actividades no incluidos en su autorizaci髇, ni hacerlo con un alcance diferente.

  2. La lista de servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros de las empresas de servicios de inversi髇 se har� constar en los registros de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en la forma que esta determine.�

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• Diez. Se elimina el art韈ulo 10, que queda sin contenido.LE0000255821_20190417
• Once. El art韈ulo 11 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 11 Modificaciones de la relaci髇 de actividades

  1. La lista de servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros de las empresas de servicios de inversi髇 se recoger� en la solicitud de autorizaci髇 a que se refiere el cap韙ulo III del presente t韙ulo. Toda alteraci髇 posterior de dicha lista deber� someterse al procedimiento previsto en el citado cap韙ulo, si bien el plazo para notificar la resoluci髇 ser� de tres meses.

  No obstante lo anterior, solo deber醤 ser comunicadas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores aquellas modificaciones de la lista de servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros que tengan escasa relevancia por afectar a servicios y actividades no reservadas, a la alteraci髇 o reducci髇 de servicios y actividades ya autorizados, o porque as� sean consideradas por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en contestaci髇 a la consulta previa formulada al efecto por la empresa de servicios de inversi髇 afectada.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� denegar la solicitud de modificaci髇 de la lista de servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 157 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y si estima insuficiente la organizaci髇 administrativa y contable de la entidad, sus medios humanos y t閏nicos, sus procedimientos de control interno o las normas de conducta que haya adoptado, especialmente si estas no resultan adecuadas para evitar los conflictos de inter閟 que puedan surgir en el desarrollo de los servicios y actividades contenidos en su solicitud de autorizaci髇.

  En el caso de empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, la modificaci髇 del programa de actividades quedar� condicionada a la recepci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de una comunicaci髇 de la autoridad supervisora del pa韘 de origen de la empresa de servicios de inversi髇 que indique la modificaci髇 de las actividades a realizar en Espa馻.�

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• Doce. El art韈ulo 12 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 12 Autorizaci髇

  1. La solicitud de autorizaci髇 de empresas de servicios de inversi髇 se realizar� conforme a los formularios y plantillas que figuran en los anexos I y II del Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/1945 de la Comisi髇, de 19 de junio de 2017 por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 en relaci髇 con las notificaciones presentadas por empresas de servicios de inversi髇 solicitantes o autorizadas, o destinadas a ellas, de conformidad con la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014; e incluir� la informaci髇 prevista en el Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 sobre la informaci髇 y los requisitos necesarios para la concesi髇 de autorizaciones a empresas de servicios de inversi髇.

  La empresa de servicios de inversi髇 facilitar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores toda la informaci髇 que esta precise para que pueda comprobar que dicha empresa de servicios de inversi髇 ha adoptado, en el momento de la solicitud de la autorizaci髇, todas las medidas necesarias para cumplir con las obligaciones establecidas en materia de autorizaci髇 en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, este real decreto y en las disposiciones de desarrollo de los mismos.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunicar� al Ministerio de Econom韆 y Empresa, con periodicidad trimestral, los procedimientos de autorizaci髇 incoados indicando los elementos esenciales del expediente que se haya de tramitar, y la finalizaci髇 del mismo, indicando el sentido de la resoluci髇 adoptada por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  3. No se practicar醤 inscripciones en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el caso de que entre la fecha de autorizaci髇 y la de solicitud de inscripci髇 en el Registro hubiera transcurrido m醩 de un a駉.

  4. Cuando se trate de empresas de asesoramiento financiero que sean personas f韘icas, la inscripci髇 en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores se producir� con car醕ter simult醤eo a la autorizaci髇.�

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• Trece. Se elimina el art韈ulo 13, que queda sin contenido.LE0000255821_20190417
• Catorce. El art韈ulo 14 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 14 Requisitos generales de autorizaci髇

  1. En desarrollo de lo previsto en el art韈ulo 152 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las entidades deber醤 cumplir los requisitos siguientes para obtener y conservar la autorizaci髇 como empresa de servicios de inversi髇:

  • a) Tener por objeto social exclusivo la realizaci髇 de las actividades que sean propias de las empresas de servicios de inversi髇, de conformidad con lo establecido en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • b) Revestir la forma de sociedad an髇ima o sociedad de responsabilidad limitada, constituida por tiempo indefinido, con una denominaci髇 ajustada a lo previsto en el art韈ulo 144.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y en el art韈ulo 7 de este real decreto y que las acciones o participaciones integrantes de su capital social tengan car醕ter nominativo.
  • c) Cuando se trate de una entidad de nueva creaci髇, deber� constituirse por el procedimiento de fundaci髇 simult醤ea y no reservar ventajas o remuneraciones especiales de clase alguna a sus fundadores.
  • d) Contar con un capital social m韓imo totalmente desembolsado en efectivo y con los recursos propios m韓imos establecidos en el art韈ulo 190.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y las disposiciones de este real decreto. Dicho capital inicial deber� estar totalmente desembolsado en efectivo, cuando se trate de una empresa de nueva creaci髇.
    Cuando se trate de empresas de servicios de inversi髇 no autorizadas a prestar el servicio auxiliar de custodia y que 鷑icamente est閚 autorizadas a prestar el servicio de asesoramiento en materia de inversi髇, el servicio de gesti髇 de carteras, el servicio de ejecuci髇 de 髍denes o recibir y transmitir 髍denes de inversores sin mantener fondos o valores mobiliarios que pertenezcan a clientes, y que por esta raz髇 nunca puedan hallarse en situaci髇 deudora respecto de dichos clientes, deber醤 suscribir un capital social m韓imo o un seguro de responsabilidad profesional, o bien una combinaci髇 de ambos, de conformidad con lo establecido en el art韈ulo 15.
  • e) El 髍gano de administraci髇 deber� estar compuesto por un n鷐ero de miembros adecuado que ser�, como m韓imo, de tres miembros. Las empresas de asesoramiento financiero que sean personas jur韉icas podr醤 dotarse de un 髍gano de administraci髇 compuesto por un n鷐ero inferior de miembros.
    Cuando la entidad dominante de una empresa de servicios de inversi髇 distinta de las contempladas en el art韈ulo 4.1.2.c) del Reglamento (UE) n.� 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sea una sociedad financiera de cartera o una sociedad financiera mixta de cartera, tambi閚 deber� cumplir con el requisito previsto en esta letra.
  • f) Los miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las empresas de servicios de inversi髇 y de las entidades dominantes mencionadas en la letra e), deber醤 cumplir con los requisitos de idoneidad previstos en los art韈ulos 184.1 y 184 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
    Asimismo, los titulares de funciones clave y otros puestos clave que, conforme a un enfoque basado en el riesgo, hayan sido considerados como tales para el desarrollo diario de la actividad de empresas de servicios de inversi髇 distintas de las contempladas en el art韈ulo 4.1.2.c) del Reglamento (UE) n.� 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, y, en su caso, de las entidades dominantes mencionadas en la letra e), deber醤 cumplir con los requisitos de idoneidad previstos en las letras a) y b) del art韈ulo 184 bis.1. del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • g) Adherirse al fondo de garant韆 de inversiones previsto en el t韙ulo VI del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, cuando la regulaci髇 espec韋ica de este as� lo requiera. Este requisito no resultar� exigible a las empresas de asesoramiento financiero.
  • h) Disponer de los procedimientos, medidas y medios necesarios para cumplir con los requisitos de organizaci髇 interna y funcionamiento y con las normas de conducta previstas en los art韈ulos 193, 194,195, 195 bis, 196 y 196 bis, as� como en el t韙ulo VII del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y en el Reglamento Delegado (UE) n.� 2017/565 de 25 de abril de 2016. En especial, deber醤 contar con procedimientos y 髍ganos adecuados para prevenir e impedir la realizaci髇 de operaciones relacionadas con el blanqueo de capitales y la financiaci髇 del terrorismo, en los t閞minos establecidos en la Ley 10/2010, de 28 de abril, y en su normativa de desarrollo.
    Dichos procedimientos se documentar醤 en un manual de prevenci髇 del blanqueo de capitales y de la financiaci髇 del terrorismo. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores recabar� del Servicio Ejecutivo de la Comisi髇 de Prevenci髇 del Blanqueo de Capitales e Infracciones Monetarias la emisi髇 del informe preceptivo al que se refiere el art韈ulo 45.4.i) de la Ley 10/2010, de 28 de abril, salvo en los casos exceptuados por el Real Decreto 304/2014, de 5 de mayo.
    Cuando la entidad pretenda prestar servicios por medios telem醫icos deber� disponer de los medios adecuados para garantizar la seguridad, confidencialidad, fiabilidad y capacidad del servicio prestado.
  • i) Tener su domicilio social, as� como su efectiva administraci髇 y direcci髇, en territorio nacional.
  • j) Remitir a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores toda la documentaci髇 completa prevista en el Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, as� como en este real decreto.

  2. Cuando el organismo rector del mercado regulado solicite la autorizaci髇 para la gesti髇 de un Sistema Multilateral de Negociaci髇 o Sistema Organizado de Contrataci髇 y las personas que gestionen el Sistema Multilateral de Negociaci髇 o Sistema Organizado de Contrataci髇 sean las mismas que las que gestionan dicho mercado, se presumir� que esas personas cumplen los requisitos establecidos en la letra f) del apartado 1.�

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• Quince. El art韈ulo 14 bis queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 14 bis Requisitos espec韋icos de autorizaci髇

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 153 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las personas f韘icas que soliciten una autorizaci髇 para operar como empresas de asesoramiento financiero deber醤 cumplir para obtener y conservar la correspondiente autorizaci髇, adem醩 de los requisitos previstos en las letras h) y j) del apartado 1 del art韈ulo 14 de este real decreto, las siguientes condiciones:

  • a) Tener capacidad legal para ejercer el comercio.
  • b) Tener su residencia en Espa馻.
  • c) Cumplir con los requisitos de idoneidad previstos en el art韈ulo 184 bis.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • d) Cumplir con los requisitos financieros establecidos en el art韈ulo 15.1.e) inciso 2.�
  • e) Disponer de mecanismos alternativos que aseguren la gesti髇 adecuada y prudente de la empresa de asesoramiento financiero y la debida consideraci髇 del inter閟 de sus clientes y de la integridad del mercado.

  2. Asimismo, ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 8 del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, para las empresas de asesoramiento financiero que sean personas f韘icas y para las que sean personas jur韉icas dirigidas por una 鷑ica persona f韘ica.

  3. Cuando la solicitud de autorizaci髇 se refiera a la prestaci髇 del servicio de gesti髇 de un Sistema Multilateral de Negociaci髇 o un Sistema Organizado de Contrataci髇, la empresa de servicios de inversi髇, deber�, adem醩, someter a la aprobaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores unas normas internas de funcionamiento del sistema multilateral de negociaci髇 o del sistema organizado de contrataci髇 conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 153 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores que deber醤:

  • a) Establecer normas claras y transparentes que regulen el acceso al Sistema Multilateral de Negociaci髇 y al Sistema Organizado de Contrataci髇 de acuerdo con las condiciones establecidas y que fijen los criterios para determinar los instrumentos financieros que puedan negociarse en el sistema.
  • b) Establecer normas y procedimientos que regulen la negociaci髇 en estos sistemas de manera justa y ordenada, estableciendo criterios objetivos que permitan una ejecuci髇 eficaz de las 髍denes.
  • c) Implantar mecanismos para la adecuada gesti髇 de los aspectos t閏nicos del sistema, incluidos procedimientos de contingencia eficaces para hacer frente a posibles perturbaciones de los sistemas.�
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• Diecis閕s. Se suprimen los art韈ulos 14 ter a 14 sexies, que quedan sin contenido.LE0000255821_20190417
• Diecisiete. El art韈ulo 15 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 15 Requisitos financieros de las empresas de servicios de inversi髇

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 tener un capital inicial no inferior a las siguientes cantidades:

  • a) Las sociedades de valores; 730.000 euros.
  • b) Las agencias de valores autorizadas a prestar los servicios de gesti髇 de un Sistema Multilateral de Negociaci髇 o Sistema Organizado de Contrataci髇; 730.000 euros.
  • c) Las agencias de valores; 125.000 euros.
  • d) Las agencias de valores no autorizadas a tener en dep髎ito fondos o valores mobiliarios de sus clientes; 50.000 euros.
  • e) Las sociedades gestoras de carteras y las empresas de asesoramiento financiero que sean personas jur韉icas deber醤 tener:
    • 1.� Un capital inicial de 50.000 euros; o
    • 2.� un seguro de responsabilidad civil profesional, un aval u otra garant韆 equivalente que permita hacer frente a la responsabilidad por negligencia en el ejercicio de su actividad profesional en todo el territorio de la Uni髇 Europea, con una cobertura m韓ima de 1.000.000 euros por reclamaci髇 de da駉s, y un total de 1.500.000 euros anuales para todas las reclamaciones.
    • 3.� Una combinaci髇 de capital inicial y de seguro de responsabilidad civil profesional que d� lugar a un nivel de cobertura equivalente al de los p醨rafos 1.� y 2.� anteriores.

  En caso de transformaci髇 de otra entidad, los recursos propios en el momento de la inscripci髇 deber醤 alcanzar al menos la cuant韆 se馻lada en el p醨rafo 1.� anterior.

  El capital inicial solo podr� estar compuesto por uno o m醩 de los elementos mencionados en el art韈ulo 26.1.a) a e) del Reglamento (UE) n.� 575/2013, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013. Dicho capital inicial deber� estar totalmente desembolsado en efectivo, cuando se trate de nueva creaci髇. En el caso de transformaci髇, deber� ser en efectivo el desembolso de la diferencia entre el capital social m韓imo y el patrimonio neto de la entidad que solicite la transformaci髇.

  2. Las modificaciones de la relaci髇 de actividades de las empresas de servicios de inversi髇 que prevean la realizaci髇 de actividades para las que se requiera un capital social superior quedar醤 condicionadas al aumento de capital correspondiente.

  3. El capital inicial m韓imo de los agentes de empresas de servicios de inversi髇 que sean personas jur韉icas ser� el que corresponda a la forma jur韉ica adoptada.�

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• Dieciocho. Se introduce un nuevo art韈ulo 15 bis con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 15 bis Requisito combinado de colchones de capital

  1. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 190 bis.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 cumplir en todo momento el requisito combinado de colchones de capital al que hace referencia dicho art韈ulo, entendido como el total del capital de nivel 1 ordinario necesario para cumplir con la obligaci髇 de disponer de un colch髇 de conservaci髇 de capital, y, si procede:

  • a) Un colch髇 de capital antic韈lico espec韋ico de cada entidad.
  • b) Un colch髇 para las entidades de importancia sist閙ica mundial (EISM).
  • c) Un colch髇 para otras entidades de importancia sist閙ica (OEIS).
  • d) Un colch髇 contra riesgos sist閙icos.

  2. Estos colchones se calcular醤 conforme a lo dispuesto en el t韙ulo I, cap韙ulo III de la Ley 10/2014, de 26 de junio.

  3. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 190 bis.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, estos colchones no se aplicar醤 a las empresas de servicios de inversi髇 no autorizadas a realizar las actividades establecidas en el art韈ulo 140.1.c) y f) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  Asimismo, no ser醤 de aplicaci髇 a las peque馻s y medianas empresas de servicios de inversi髇, siempre que, a juicio de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, ello no suponga una amenaza para la estabilidad del sistema financiero espa駉l, el colch髇 de conservaci髇 del capital y el colch髇 antic韈lico.

  A estos efectos se entender� por peque馻 y mediana empresa la definida de conformidad con la Recomendaci髇 2003/361/CE de la Comisi髇, de 6 de mayo de 2003, sobre la definici髇 de microempresas, peque馻s y medianas empresas.

  4. El capital ordinario de nivel 1 requerido para satisfacer cada uno de los distintos colchones conforme a lo dispuesto en los apartados 1 y 2, no podr� ser utilizado para satisfacer el resto de colchones y los requisitos de recursos propios a los que se refiere el 鷏timo p醨rafo del art韈ulo 190 bis.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, salvo lo dispuesto por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en relaci髇 con los colchones para entidades de importancia sist閙ica y los colchones contra riesgos sist閙icos.

  5. El cumplimiento de los requisitos de colchones de capital deber� realizarse de manera individual, consolidada o subconsolidada con arreglo a la parte primera, t韙ulo II del Reglamento (UE) n.� 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013.

  6. Cuando una empresa o grupo incumpla la obligaci髇 establecida en el apartado 1, quedar� sujeta a restricciones en materia de distribuciones relacionadas con el capital ordinario de nivel 1, en virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 48 de la Ley 10/2014, de 26 de junio, y deber� presentar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores un plan de conservaci髇 de capital conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 49 de dicha ley.�

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• Diecinueve. El art韈ulo 16 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 16 Requisitos de la solicitud

  1. La solicitud de autorizaci髇 para la creaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 o la transformaci髇 en dicha figura deber� ir acompa馻da de los documentos establecidos por el Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 sobre la informaci髇 y los requisitos necesarios para la concesi髇 de autorizaciones a empresas de servicios de inversi髇.

  2. En todo caso, cabr� exigir a los promotores cuantos datos, informes o antecedentes se consideren oportunos para verificar el cumplimiento de las condiciones y requisitos establecidos en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, este real decreto y disposiciones de desarrollo.

  3. Cuando se solicite la transformaci髇 de una sociedad limitada o sociedad an髇ima en empresa de servicios de inversi髇, adem醩 de los documentos anteriores se acompa馻r�:

  • a) Un balance intermedio auditado, cerrado no antes del 鷏timo d韆 del trimestre anterior al momento de presentaci髇 de la solicitud, con una menci髇 expresa y detalle suficiente de las posibles contingencias que pudieran afectar a la valoraci髇 del patrimonio. El balance se formular� con los mismos criterios, estructura y forma que el que corresponde incluir en las cuentas anuales.
  • b) Declaraci髇 de que la escritura p鷅lica de constituci髇 y, en su caso, sus modificaciones posteriores, no contienen cl醬sula alguna que limita la capacidad de la entidad para constituirse como empresa de servicios de inversi髇.

  4. Corresponder� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la creaci髇 y gesti髇 de un registro de miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las entidades dominantes de empresas de servicios de inversi髇 espa駉las contempladas en el art韈ulo 14.1.e) segundo p醨rafo, que no sean entidades de cr閐ito, empresas de servicios de inversi髇 o entidades aseguradoras o reaseguradoras, donde deber醤 inscribirse obligatoriamente los administradores, directores y asimilados de aquellas.

  Con car醕ter previo a la inscripci髇 en dicho registro, conforme establece el art韈ulo 158.1.b) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, los nombramientos de nuevos miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las entidades dominantes citadas en el p醨rafo anterior, deber醤 ser objeto de comunicaci髇 previa a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en los supuestos contemplados en el art韈ulo 22.4 de este real decreto, en la forma y plazos establecidos en su art韈ulo 23.1.

  Los nombramientos deber醤 comunicarse a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para la inscripci髇 en dicho registro, una vez cumplido el tr醡ite de comunicaci髇 previa a que se refiere el p醨rafo anterior y obtenida la no oposici髇 de esta, dentro de los 15 d韆s h醔iles siguientes a su aceptaci髇 del cargo.�

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• Veinte. El art韈ulo 17 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 17 Autorizaci髇 de empresas de servicios de inversi髇 controladas por otras empresas

  1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores consultar� previamente con la autoridad competente del correspondiente Estado miembro de la Uni髇 Europea la autorizaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 cuando se de alguna de las siguientes circunstancias:

  • a) Que la nueva empresa vaya a estar controlada por una empresa de servicios de inversi髇, un organismo rector del mercado o una entidad de cr閐ito autorizada en otro Estado miembro.
  • b) Que su control vaya a ejercerse por la empresa matriz de una empresa de servicios de inversi髇 o de una entidad de cr閐ito autorizada en otro Estado miembro.
  • c) Que su control vaya a ejercerse por las mismas personas f韘icas o jur韉icas que controlen una empresa de servicios de inversi髇 o una entidad de cr閐ito autorizada en ese Estado miembro.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores consultar� previamente con la autoridad competente del Estado miembro de la Uni髇 Europea responsable de la supervisi髇 de las entidades de cr閐ito o las entidades aseguradoras o reaseguradoras la autorizaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 o un organismo rector de mercado cuando se de alguna de las siguientes circunstancias:

  • a) Que la nueva empresa vaya a estar controlada por una entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.
  • b) Que su control vaya a ejercerse por la empresa dominante de una entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.
  • c) Que su control vaya a ejercerse por las mismas personas f韘icas o jur韉icas que controlen entidad de cr閐ito o una entidad aseguradora o reaseguradora autorizada en la Uni髇 Europea.

  3. Las consultas a las que se refieren los apartados anteriores se llevar醤 a cabo en particular, para evaluar la idoneidad de los accionistas o de los socios y la honorabilidad y experiencia de las personas que dirijan efectivamente las actividades de la empresa de servicios de inversi髇 y que participen en la gesti髇 de otra entidad del mismo grupo; y podr醤 reiterarse para la evaluaci髇 continuada del cumplimiento de dichos requisitos por parte de las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las.

  4. En el caso de creaci髇 de empresas de servicios de inversi髇 que vayan a estar controladas de forma directa o indirecta por una o varias empresas autorizadas o domiciliadas en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, deber� suspenderse la concesi髇 de la autorizaci髇 solicitada, denegarse o limitarse sus efectos, cuando hubiera sido notificada a Espa馻 una decisi髇 adoptada por la Uni髇 Europea al comprobar que las empresas de servicios de inversi髇 de la Uni髇 Europea no se benefician en dicho Estado de un trato que ofrezca las mismas condiciones de competencia que a sus entidades nacionales y que no se cumplen las condiciones de acceso efectivo al mercado.

  5. Se entender� que existe una relaci髇 de control a los efectos de este art韈ulo siempre que se d� alguno de los supuestos previstos en el art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio.

  6. Las consultas contempladas en los apartados 1 y 2 se realizar醤 conforme a los modelos de formularios, plantillas y procedimientos establecidos al efecto en el Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/981 de la Comisi髇, de 7 de junio de 2017, por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 con respecto a los modelos de formularios, plantillas y procedimientos para la consulta a otras autoridades competentes antes de la concesi髇 de una autorizaci髇 de conformidad con la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014.

  7. En caso de autorizaciones que se concedan a las empresas de servicios de inversi髇 que vayan a estar controladas, de forma directa o indirecta, por una o varias empresas autorizadas o domiciliadas en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, en las comunicaciones que de dichas autorizaciones realice la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a la AEVM se especificar� la estructura del grupo al que pertenezca la entidad.�

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• Veintiuno. El art韈ulo 19 queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 19 Modificaciones estructurales

  1. A efectos de este real decreto se considerar醤 modificaciones estructurales la transformaci髇, fusi髇, escisi髇 y segregaci髇 de una rama de actividad en las que est� involucrada, al menos, una empresa de servicios de inversi髇.

  2. Las modificaciones estructurales est醤 sometidas al procedimiento de autorizaci髇 y requisitos previstos en el cap韙ulo III.

  3. No obstante lo anterior, las siguientes modificaciones estructurales estar醤 exentas del procedimiento de autorizaci髇 y de los requisitos previstos en el cap韙ulo III, debiendo 鷑icamente ser comunicadas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el plazo de 10 d韆s desde su inscripci髇 en el Registro Mercantil:

  • a) Transformaci髇 de Sociedad Limitada en Sociedad An髇ima y viceversa.
  • b) La fusi髇 por absorci髇 por parte de la empresa de servicios de inversi髇 de sociedad 韓tegramente participada y por absorci髇 de sociedad participada al menos al noventa por ciento.
  • c) La fusi髇 por absorci髇 cuando la sociedad absorbente sea una entidad de cr閐ito sujeta al r間imen de autorizaci髇 establecido en la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito y disposiciones de desarrollo.
  • d) Aquellas otras modificaciones estructurales para las que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en contestaci髇 a consulta previa o, mediante resoluci髇 de car醕ter general, haya considerado innecesario, por su escasa relevancia, el tr醡ite de autorizaci髇

  4. En la tramitaci髇 de la autorizaci髇 de las modificaciones estructurales, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comprobar�:

  • a) Que el cambio de estructura de la sociedad como consecuencia de la operaci髇 societaria no pueda significar merma alguna de los requisitos que para la constituci髇 de las empresas de servicios de inversi髇 est閚 establecidos en este real decreto.
  • b) Que, cuando se produzca la desaparici髇 de una empresa de servicios de inversi髇, no sufran perjuicios los clientes, y que, en su caso, se liquidar醤 ordenadamente las operaciones pendientes.

  5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir, cuando ello resulte necesario, la acreditaci髇 de que el capital social y patrimonio neto de la entidad resultante de una operaci髇 societaria supera los capitales m韓imos establecidos en el art韈ulo 15. A tal efecto, podr� requerir la presentaci髇 de balances auditados, incluidos los de las entidades del grupo consolidable, cerrados no antes del 鷏timo d韆 del trimestre anterior al momento de presentaci髇 de la solicitud.�

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• Veintid髎. Se introduce un nuevo art韈ulo 19 bis, con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 19 bis Procedimiento de revocaci髇 de la autorizaci髇

  1. La resoluci髇 que acuerde la revocaci髇 ser� inmediatamente ejecutiva. Una vez notificada, la empresa de servicios interesada no podr� realizar nuevas operaciones. La resoluci髇 deber� inscribirse en el Registro Mercantil y en el de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, y ser� notificada a la Autoridad Europea de Valores y Mercados. Asimismo, se publicar� en el 獴olet韓 Oficial del Estado�, produciendo desde entonces efectos frente a terceros.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunicar� al Ministerio de Econom韆 y Empresa la revocaci髇 de la autorizaci髇 otorgada. La revocaci髇 de la autorizaci髇 se ajustar� al procedimiento previsto en la Ley 39/2015, de 1 de octubre, del Procedimiento Administrativo Com鷑 de las Administraciones P鷅licas, correspondiendo la tramitaci髇 y la resoluci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Se estar� a lo dispuesto en los art韈ulos 302.5, 302.10 y 303.6 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores en el caso de que la revocaci髇 constituya una sanci髇, y a lo dispuesto en el art韈ulo 200.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores en caso de que la empresa de servicios de inversi髇 deje de pertenecer al fondo de garant韆 de inversiones.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� acordar que la revocaci髇 conlleve la disoluci髇 forzosa de la entidad. Cuando la disoluci髇 afecte a miembros del mercado, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y los 髍ganos rectores de los mercados regulados, por s� mismos o a requerimiento de aquella, podr醤 acordar todas las medidas cautelares que se estimen pertinentes en aras de la protecci髇 de los inversores y del funcionamiento regular de los mercados de valores, y, en especial:

  • a) Acordar el traspaso a otra entidad de los valores negociables, instrumentos financieros y efectivo que le hubieran confiado sus clientes.
  • b) Exigir alguna garant韆 espec韋ica a los liquidadores designados por la sociedad.
  • c) Nombrar a los liquidadores.
  • d) Intervenir las operaciones de liquidaci髇. Si en virtud de lo previsto en este precepto, o en otros del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, hubiese que nombrar liquidadores o interventores de la operaci髇 de liquidaci髇, ser� de aplicaci髇, con las adaptaciones pertinentes, lo contemplado en el t韙ulo II, cap韙ulo V de la Ley 10/2014, de 26 de junio.

  4. Cuando la revocaci髇 no lleve consigo la disoluci髇 de la empresa de servicios de inversi髇, deber� proceder de forma ordenada a liquidar las operaciones pendientes, y, en su caso, a traspasar los valores negociables, instrumentos financieros y efectivo que le hubieran confiado sus clientes. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� acordar las medidas cautelares oportunas, incluida la intervenci髇 de la liquidaci髇 de las operaciones pendientes.

  5. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 acuerde su disoluci髇 por alguna de las causas previstas en el art韈ulo 363 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, se entender� revocada la autorizaci髇, pudiendo la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores acordar para su ordenada liquidaci髇 cualquiera de las medidas se馻ladas en el apartado 4.

  6. Cuando la revocaci髇 conlleve la disoluci髇 forzosa de la entidad y 閟ta tuviera saldos de instrumentos financieros pendientes de traspaso a sus clientes, la entidad notificar� fehacientemente a estos a su 鷏tima direcci髇 de correo conocida, para que en el plazo de un mes desde su recepci髇 realicen las gestiones necesarias para realizar dichos traspasos.

  Transcurrido el plazo anterior sin que se hubieran efectuado los correspondientes traspasos, la entidad proceder�, por cuenta y riesgo de sus titulares, a la venta de los instrumentos financieros. Cuando los instrumentos financieros est閚 admitidos en un centro de negociaci髇, la venta se realizar� a trav閟 de estos. El importe de la venta, una vez deducidos los gastos, se traspasar� a la cuenta bancaria designada por el cliente conforme al art韈ulo 30 qu醫er.2, y en caso de que esto no fuera posible, se depositar� a disposici髇 de sus titulares en la Caja General de Dep髎itos.

  En caso de que la entidad tuviera saldos de efectivo de sus clientes proceder� a su traspaso a la cuenta bancaria comunicada por estos conforme al art韈ulo 30 qu醫er.2. Si por cualquier circunstancia ello no fuera posible, la entidad notificar� fehacientemente a sus clientes esta circunstancia y la necesidad de que efect鷈n las gestiones necesarias para realizar dichos traspasos en el plazo de un mes desde la recepci髇 de dicha comunicaci髇. Transcurrido este plazo sin que se hubieran efectuado los correspondientes traspasos, la entidad depositar� el saldo de cada cliente a su disposici髇 en la Caja General de Dep髎itos. Las comunicaciones efectuadas en virtud de esta disposici髇 reproducir醤 expresamente su contenido en la parte que resulte aplicable al caso concreto de cada cliente.

  Adem醩 de las comunicaciones anteriores, la entidad publicar� a trav閟 de su p醙ina web, y con simultaneidad al plazo de un mes concedido para realizar los traspasos, un anuncio en el que advierta de manera general a sus clientes que ha procedido conforme a lo previsto en este apartado.

  En los casos de renuncia voluntaria a su autorizaci髇, las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 acogerse al procedimiento previsto en este apartado cuando encuentren dificultades para la devoluci髇 de los instrumentos financieros y saldos de efectivo a sus titulares.

  7. La revocaci髇 de la autorizaci髇 concedida a una empresa de servicios de inversi髇 con sede en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea determinar� la revocaci髇 de la autorizaci髇 de la sucursal operante en Espa馻.

  8. En el caso de que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tenga conocimiento de que a una empresa de servicios de inversi髇 de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea operante en Espa馻 le ha sido revocada la autorizaci髇, acordar� de inmediato las medidas pertinentes para que la entidad no inicie nuevas actividades y se salvaguarden los intereses de los inversores. Sin perjuicio de las facultades de su autoridad supervisora y en colaboraci髇 con ella, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� acordar las medidas previstas en el del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores para garantizar una correcta liquidaci髇.�

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• Veintitr閟. Se introduce un nuevo art韈ulo 19 ter, con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 19 ter Contrataci髇 por v韆 electr髇ica

  Con arreglo a lo que establezcan las normas que, con car醕ter general, regulan la contrataci髇 por v韆 electr髇ica, se habilita a la persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa para que mediante orden regule las especialidades de la contrataci髇 de servicios de inversi髇 de forma electr髇ica, garantizando la protecci髇 de los leg韙imos intereses de la clientela y sin perjuicio de la libertad de contrataci髇 que, en sus aspectos sustantivos y con las limitaciones que pudieran emanar de otras disposiciones legales, deba presidir las relaciones entre las empresas de servicios de inversi髇 y su clientela.�

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• Veinticuatro. La secci髇 2.� del cap韙ulo III del t韙ulo I queda redactada del siguiente modo:

  玈ecci髇 2
  Idoneidad, gobierno corporativo y requisitos de informaci髇

  Art韈ulo 20 Requisitos de honorabilidad, honestidad e integridad

  1. Concurrir� la honorabilidad, honestidad e integridad exigidas en el art韈ulo 184 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en quienes hayan venido mostrando una conducta personal, comercial y profesional que no arroje dudas sobre su capacidad para desempe馻r una gesti髇 sana y prudente de la empresa de servicios de inversi髇.

  2. Para valorar la concurrencia de la honorabilidad, honestidad e integridad se deber� considerar toda la informaci髇 disponible, incluyendo:

  • a) La trayectoria del cargo en cuesti髇 en su relaci髇 con las autoridades de regulaci髇 y supervisi髇; las razones por las que hubiera sido despedido o cesado en puestos o cargos anteriores; su historial de solvencia personal y de cumplimiento de sus obligaciones; su actuaci髇 profesional, si hubiese ocupado cargos de responsabilidad en empresas de servicios de inversi髇 que hayan estado sometidas a un proceso de actuaci髇 temprana o resoluci髇; o si hubiera estado inhabilitado conforme a la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal, mientras no haya concluido el per韔do de inhabilitaci髇 fijado en la sentencia de calificaci髇 del concurso y los quebrados y concursados no rehabilitados en procedimientos concursales anteriores a la entrada en vigor de la referida ley.
  • b) La condena por la comisi髇 de delitos y la sanci髇 por la comisi髇 de infracciones administrativas, teniendo en cuenta:
    • 1.� El car醕ter doloso o imprudente del delito o infracci髇 administrativa.
    • 2.� Si la condena o sanci髇 es o no es firme.
    • 3.� La gravedad de la condena o sanci髇 impuestas.
    • 4.� La tipificaci髇 de los hechos que motivaron la condena o sanci髇, especialmente si se tratase de delitos societarios, contra el patrimonio y contra el orden socioecon髆ico, contra la Hacienda P鷅lica y contra la Seguridad Social, delitos de blanqueo de capitales o receptaci髇 o si supusiesen infracci髇 de las normas reguladoras del ejercicio de la actividad bancaria, de seguros o del mercado de valores, o de protecci髇 de los consumidores.
    • 5.� Si los hechos que motivaron la condena o sanci髇 se realizaron en provecho propio o en perjuicio de los intereses de terceros cuya administraci髇 o gesti髇 de negocios le hubiese sido confiada, y en su caso, la relevancia de los hechos por los que se produjo la condena o sanci髇 en relaci髇 con las funciones que tenga asignadas o vayan a asignarse al cargo en cuesti髇 en la empresa de servicios de inversi髇.
    • 6.� La prescripci髇 de los hechos il韈itos de naturaleza penal o administrativa o la posible extinci髇 de la responsabilidad penal.
    • 7.� La existencia de circunstancias atenuantes y la conducta posterior desde la comisi髇 del delito o infracci髇.
    • 8.� La reiteraci髇 de condenas o sanciones por delitos o infracciones.
    
    A efectos de valorar lo previsto en esta letra, deber� aportarse a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores un certificado de antecedentes penales emitido por el Ministerio de Justicia o, en el caso de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea o de un tercer pa韘, un certificado oficial equivalente emitido por el Estado en el que el candidato haya desarrollado su actividad profesional en los 鷏timos 10 a駉s. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores consultar� las bases de datos de la Autoridad Bancaria Europea, la Autoridad Europea de Valores y Mercados y la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilaci髇 sobre sanciones administrativas y podr� establecer un comit� de expertos independientes con el objeto de informar los expedientes de valoraci髇 en los que concurra condena por delitos.
  • c) La existencia de investigaciones relevantes fundamentadas en indicios racionales, tanto en el 醡bito penal como administrativo, sobre alguno de los hechos mencionados en el ordinal 4.� de la letra b). No se considerar� que hay falta de honorabilidad sobrevenida por la mera circunstancia de que, estando en el ejercicio de su cargo, un consejero, director general o asimilado, u otro empleado responsable del control interno o que ocupe un puesto clave en el desarrollo de la actividad general de la entidad sea objeto de dichas investigaciones. En relaci髇 con las investigaciones en curso, la informaci髇 podr� proporcionarse mediante una declaraci髇 jurada.

  3. Si durante el ejercicio de su actividad concurriese en la persona evaluada, alguna de las circunstancias previstas en el apartado anterior y esta resultase relevante para la evaluaci髇 de su honorabilidad, la empresa de servicios de inversi髇 lo comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el plazo m醲imo de 15 d韆s h醔iles desde su conocimiento.

  4. Los miembros del 髍gano de administraci髇 y los miembros de la alta direcci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 o su entidad dominante, incluidos los que sean responsables de las funciones de control interno u ocupen puestos clave para el desarrollo diario de la actividad de la empresa de servicios de inversi髇 que tuviesen conocimiento de que concurren en su persona alguna de las circunstancias descritas en el apartado 2, deber醤 informar de ello a su entidad.

  5. Se presumir� que los requisitos de honorabilidad, honestidad e integridad previstos en este art韈ulo concurren en aquellos accionistas que sean Administraciones P鷅licas o entes de ellas dependientes.

  Art韈ulo 20 bis Requisitos de conocimientos, competencias y experiencia

  1. Poseer醤 los conocimientos, competencias y experiencia exigidos conforme al art韈ulo 184 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, quienes cuenten con formaci髇 del nivel y perfil adecuado, en particular en las 醨eas de servicios de inversi髇, banca y otros servicios financieros, las competencias apropiadas para el puesto en cuesti髇 y experiencia pr醕tica derivada de sus anteriores ocupaciones durante periodos de tiempo suficientes. Se tendr醤 en cuenta para ello los conocimientos adquiridos en un entorno acad閙ico, las competencias y capacidades demostradas y la experiencia en el desarrollo profesional de funciones similares a las que van a desarrollarse en otras entidades o empresas.

  2. En la valoraci髇 de la experiencia pr醕tica y profesional se deber� prestar especial atenci髇 a la naturaleza y complejidad de los puestos desempe馻dos, las competencias y poderes de decisi髇 y responsabilidades asumidas, as� como el n鷐ero de personas a su cargo, el conocimiento t閏nico alcanzado sobre el sector financiero y los riesgos que deben gestionar.

  En todo caso, los criterios de conocimientos y de experiencia se aplicar醤 valorando la naturaleza, escala y complejidad de la actividad de cada empresa de servicios de inversi髇 y las concretas funciones y responsabilidades del puesto asignado a la persona evaluada.

  3. Asimismo, el 髍gano de administraci髇 deber� contar con miembros que, considerados en su conjunto, re鷑an suficiente experiencia profesional en el gobierno de empresas de servicios de inversi髇 para asegurar la capacidad efectiva del 髍gano de administraci髇 de tomar decisiones de forma independiente y aut髇oma en beneficio de la entidad.

  Art韈ulo 21 Capacidad para ejercer un buen gobierno de la empresa de servicios de inversi髇

  1. Para valorar la capacidad de los miembros del 髍gano de administraci髇 de ejercer un buen gobierno de la empresa de servicios de inversi髇, conforme a lo exigido por el art韈ulo 184 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se tendr� en cuenta:

  • a) La presencia de potenciales conflictos de inter閟 que generen influencias indebidas de terceros derivados de:
    • 1.� Los cargos desempe馻dos en el pasado o en el presente en la misma empresa de servicios de inversi髇 o en otras organizaciones privadas o p鷅licas.
    • 2.� Una relaci髇 personal, profesional o econ髆ica con otros miembros del 髍gano de administraci髇 de la empresa de servicios de inversi髇, de su matriz o de sus filiales.
    • 3.� Una relaci髇 personal, profesional o econ髆ica con los accionistas que ostenten el control de la empresa de servicios de inversi髇, de su matriz o de sus filiales.
  • b) La capacidad de dedicar el tiempo suficiente al desempe駉 de sus funciones y responsabilidades, incluida la de comprender el negocio de la entidad, sus principales riesgos y las implicaciones del modelo de negocio y de la estrategia de riesgos.

  Si durante el ejercicio de su actividad concurriese en alg鷑 miembro del 髍gano de administraci髇 alguna circunstancia que pudiera alterar su capacidad para ejercer un buen gobierno de la empresa de servicios de inversi髇, 閟ta lo comunicar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el plazo m醲imo de 15 d韆s h醔iles desde su conocimiento.

  2. Los miembros del 髍gano de administraci髇 que ocupen un cargo en una entidad significativa deber醤 cumplir con la limitaci髇 de cargos establecida en el art韈ulo 188.2 y 3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  Art韈ulo 22 Valoraci髇 de la idoneidad

  1. La valoraci髇 del cumplimiento por los miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las entidades citadas en el art韈ulo 14.1.f), p醨rafo primero, de los requisitos de idoneidad establecidos en el art韈ulo 184 bis.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se realizar�:

  • a) Por los promotores, con ocasi髇 de la solicitud a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de la autorizaci髇 para el ejercicio de la actividad de empresa de servicios de inversi髇;
  • b) cuando se produzcan cambios relevantes en la composici髇 del 髍gano de administraci髇 o de la alta direcci髇, en particular:
    • 1.� Por la entidad, cuando se nombre a nuevos miembros del 髍gano de administraci髇 o de la alta direcci髇;
    • 2.� por el adquirente de una participaci髇 significativa, cuando, como resultado de una adquisici髇 directa o indirecta o de aumento de una participaci髇 significativa en la empresa de servicios de inversi髇 se deriven nuevos nombramientos, sin perjuicio de la valoraci髇 posterior realizada por la entidad;
    • 3.� por la entidad, cuando se reelija a los miembros del 髍gano de administraci髇 o de la alta direcci髇; o
  • c) por la entidad, de forma continuada.

  Si la valoraci髇 de la idoneidad de los cargos previstas en las letras a) y b) anteriores resultase negativa, la entidad deber� abstenerse de nombrar o dar posesi髇 en el cargo a dicha persona, o, en caso de tratarse de una circunstancia sobrevenida, deber� adoptar las medidas oportunas para subsanar las deficiencias identificadas y, cuando resulte necesario, disponer su suspensi髇 temporal o cese definitivo.

  2. Las entidades citadas en el art韈ulo 14.1.f), p醨rafo primero, de este real decreto evaluar醤 o reevaluar醤 la idoneidad colectiva del 髍gano de administraci髇, conforme a lo establecido en el art韈ulo 184.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. La citada evaluaci髇 se realizar�:

  • a) Por los promotores, con ocasi髇 de la solicitud a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de la autorizaci髇 para el ejercicio de la actividad de empresa de servicios de inversi髇;
  • b) por la entidad, cuando se produzcan cambios relevantes en la composici髇 del 髍gano de administraci髇, en particular:
    • 1.� Cuando se nombre a nuevos miembros del 髍gano de administraci髇;
    • 2.� cuando, como resultado de una adquisici髇 directa o indirecta o de aumento de una participaci髇 significativa en la empresa de servicios de inversi髇, se hayan producido nuevos nombramientos;
    • 3.� cuando se reelija a los miembros del 髍gano de administraci髇;
    • 4.� cuando los miembros nombrados o reelegidos dejan de ser miembros del 髍gano de administraci髇; o
  • c) por la entidad, de forma continuada

  3. La valoraci髇 del cumplimiento por los titulares de funciones clave y por otros puestos clave de las entidades citadas en el art韈ulo 187.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, de los requisitos de idoneidad previstos en el art韈ulo 184 bis.1.a) y b) de la citada ley, se realizar�:

  • a) Por los promotores, con ocasi髇 de la solicitud a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de la autorizaci髇 para el ejercicio de la actividad de empresa de servicios de inversi髇;
  • b) por la entidad, cuando se nombre a los nuevos titulares de funciones clave y otros puestos clave, en particular, cuando, como resultado de una adquisici髇 directa o indirecta o de aumento de una participaci髇 significativa en la empresa de servicios de inversi髇, se hayan producido nuevos nombramientos; o
  • c) por la entidad, cuando sea necesario.

  4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores llevar� a cabo:

  • a) La valoraci髇 del cumplimiento por los miembros de los 髍ganos de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las entidades citadas en el art韈ulo 14.1.f), p醨rafo primero, de los requisitos de idoneidad establecidos en los art韈ulos 184.1. y 184 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en los casos y plazos siguientes:
    • 1.� Con ocasi髇 de la autorizaci髇 de la creaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇, en el plazo previsto en art韈ulo 149.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
    • 2.� Con ocasi髇 de la adquisici髇 de una participaci髇 significativa de la que se deriven nuevos nombramientos, en el plazo previsto en el art韈ulo 86.5.
    • 3.� Tras la comunicaci髇 de la propuesta de nuevos nombramientos prevista en el art韈ulo 23.1, en el plazo previsto en el art韈ulo 158.3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. A falta de notificaci髇 en este plazo, se entender� que la valoraci髇 es positiva.
    • 4.� Cuando, en presencia de indicios fundados, resulte necesario valorar si la idoneidad se mantiene en relaci髇 con los miembros en activo.
  • b) La valoraci髇 del cumplimiento por los titulares de funciones clave y por otros puestos clave de las entidades citadas en art韈ulo 158.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, de los requisitos establecidos en el art韈ulo 184 bis.1.a) y b) de la citada ley, en los casos y plazos siguientes:
    • 1.� Con ocasi髇 de la autorizaci髇 de la creaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇, en el plazo previsto en el art韈ulo 149.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
    • 2.� Cuando, como resultado de una adquisici髇 directa o indirecta o de aumento de una participaci髇 significativa en la empresa de servicios de inversi髇, se hayan producido nuevos nombramientos, tras la comunicaci髇 prevista al efecto en el art韈ulo 23.2, en el plazo previsto en el art韈ulo 158.3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. A falta de notificaci髇 en este plazo, se entender� que la valoraci髇 es positiva.
    • 3.� Tras la comunicaci髇 de nuevos nombramientos prevista en el art韈ulo 23.2, en el plazo previsto en el art韈ulo 158.3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. A falta de notificaci髇 en este plazo, se entender� que la valoraci髇 es positiva.
    • 4.� Cuando, en presencia de indicios fundados, resulte necesario valorar si la idoneidad se mantiene en relaci髇 con los miembros en activo.

  5. Todo incumplimiento de los requisitos especificados en los art韈ulos 20 a 21 deber� ser comunicado a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores por la empresa de servicios de inversi髇 en el plazo m醲imo de 15 d韆s h醔iles desde que se tenga conocimiento del mismo.

  Art韈ulo 23 Evaluaci髇 de los requisitos de idoneidad por parte de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores

  1. La comunicaci髇 previa a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de nombramientos previstos de nuevos miembros del 髍gano de administraci髇 y de la alta direcci髇 de las entidades contempladas en el art韈ulo 158.1 de la del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, deber� realizarse por las entidades a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, a m醩 tardar, dos semanas despu閟 de que hayan decidido proponer al candidato para su nombramiento.

  La comunicaci髇 se realizar� conforme a los formularios y plantillas que figuran en el anexo III del Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/1945 de la Comisi髇, de 19 de junio de 2017 por el que se establecen normas t閏nicas de ejecuci髇 en relaci髇 con las notificaciones presentadas por empresas de servicios de inversi髇 solicitantes o autorizadas, o destinadas a ellas, de conformidad con la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, e incluir� la documentaci髇 e informaci髇 prevista en el art韈ulo 4 del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016 por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 sobre la informaci髇 y los requisitos necesarios para la concesi髇 de autorizaciones a empresas de servicios de inversi髇; al objeto de que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores pueda valorar si la empresa se ajusta a lo dispuesto en el cap韙ulo V del t韙ulo V del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y sus disposiciones de desarrollo.

  2. Las entidades contempladas en el art韈ulo 158.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, deber醤 notificar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el nombramiento de nuevos titulares de las de funciones clave y de otros puestos clave de la entidad sin demora y, como m醲imo, en un plazo de 15 d韆s desde su nombramiento.

  Junto con la notificaci髇, las entidades deber醤 proporcionar la documentaci髇 e informaci髇 completas, al objeto de que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores pueda valorar si la empresa se ajusta a lo dispuesto en el cap韙ulo V del t韙ulo V del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y sus disposiciones de desarrollo.

  Art韈ulo 24 Pol韙ica de idoneidad para la selecci髇, control y evaluaci髇 de los requisitos de idoneidad por parte de las entidades

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 y las entidades dominantes de empresas de servicios de inversi髇 sujetas al Reglamento (UE) n.� 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, que sean una sociedad financiera de cartera o una sociedad financiera mixta de cartera, deber醤 disponer, en condiciones proporcionadas al tama駉, la organizaci髇 interna, car醕ter, escala y complejidad de sus actividades, con unidades y procedimientos internos adecuados para llevar a cabo la selecci髇, el seguimiento y el plan de sucesi髇, as� como la reelecci髇 de cargos, de las personas que vayan a ocupar cargos sujetos al cumplimiento de los requisitos de idoneidad establecidos en el art韈ulo 184 y en el art韈ulo 184 bis.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  2. Las entidades contempladas en el art韈ulo 187 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, deber醤 disponer, en condiciones proporcionadas al tama駉, la organizaci髇 interna, car醕ter, escala y complejidad de sus actividades, con unidades y procedimientos internos adecuados para llevar a cabo la selecci髇 y evaluaci髇 continua de titulares de funciones clave.

  Dichas entidades mantendr醤 a disposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores una relaci髇 actualizada de las personas que los desempe馻n, la valoraci髇 de la idoneidad realizada por la entidad y la documentaci髇 que acredite la misma.

  3. Las sucursales de empresas de servicios de inversi髇 no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea deber醤 disponer, en condiciones proporcionadas al tama駉, la organizaci髇 interna, car醕ter, escala y complejidad de sus actividades, con unidades y procedimientos internos adecuados para llevar a cabo la selecci髇 y evaluaci髇 continua de las personas responsables de la gesti髇 de la sucursal.�

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• Veinticinco. El cap韙ulo IV del t韙ulo I queda redactado del siguiente modo:

  獵AP蚑ULO IV
  Agentes de las empresas de servicios de inversi髇

  Art韈ulo 25 Contrataci髇 de agentes

  1. El ejercicio de la actividad de los agentes de las empresas de servicios de inversi髇 est� sometido a la supervisi髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que podr� establecer requisitos adicionales para la cobertura de los riesgos derivados de incumplimientos o fraudes provenientes de su actividad.

  2. Podr� actuar como agente de una empresa de servicios de inversi髇 cualquier persona f韘ica o jur韉ica, a excepci髇 de:

  • a) Las personas f韘icas ligadas por una relaci髇 laboral a la propia entidad o a cualquier otra que preste servicios de inversi髇 sobre los instrumentos previstos en el art韈ulo 2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • b) Las personas f韘icas o jur韉icas que act鷈n como agentes de otra empresa de servicios de inversi髇 o como agentes de entidades de cr閐ito que presten servicios de inversi髇, salvo que ambas entidades pertenezcan al mismo grupo.

  3. La actuaci髇 como agente de las personas jur韉icas quedar� condicionada a la compatibilidad de dicha actividad con su objeto social.

  4. Los agentes de las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 cumplir los requisitos previstos en el art韈ulo 14.1.h), as� como, cuando sean personas jur韉icas, los requisitos relativos al n鷐ero m韓imo de administradores previstos para las empresas de asesoramiento financiero que sean personas jur韉icas en art韈ulo 14.1.e) y los requisitos relativos al capital previstos en el art韈ulo 15.3 de este real decreto, todo ello con las adaptaciones precisas que, en su caso, determine la persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa para las personas f韘icas y jur韉icas.

  5. Las empresas de asesoramiento financiero no podr醤 ser agentes de otra empresa de servicios de inversi髇 o entidad de cr閐ito. Las empresas de asesoramiento financiero podr醤 designar agentes vinculados pero 鷑icamente para la promoci髇 y comercializaci髇 del servicio de asesoramiento en materia de inversi髇 y servicios auxiliares que est閚 autorizadas a prestar y para captar negocio, no pudiendo prestar estos agentes el servicio de asesoramiento en materia de inversi髇 del art韈ulo 140.1.g).

  Art韈ulo 25 bis Inscripci髇 en el registro de agentes

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 147 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 que contraten agentes deber醤 comunicarlo a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, quien los inscribir� en el registro se馻lado en el art韈ulo 238.e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, previa inscripci髇 de los poderes en el Registro Mercantil y una vez comprobado que el agente re鷑e acreditada honorabilidad, el conocimiento, las competencias y la experiencia, previstos en el art韈ulo 184 bis.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, para prestar los servicios propios de un agente y comunicar con precisi髇 al cliente, o al posible cliente toda la informaci髇 pertinente sobre el servicio propuesto. La inscripci髇 en el registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores ser� requisito necesario para que los agentes puedan iniciar su actividad.

  2. Cuando la empresa de servicios de inversi髇 concluya su relaci髇 con un agente, deber� comunicarlo inmediatamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, para su anotaci髇 en el correspondiente registro.

  3. Las entidades de cr閐ito que de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 145 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, est閚 autorizadas para la prestaci髇 de servicios de inversi髇, podr醤 designar agentes en los t閞minos y condiciones establecidos en el art韈ulo 146 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y en este art韈ulo. En este caso, los agentes se inscribir醤 en el registro que, a tal efecto, exista en el Banco de Espa馻 y se regir醤 por lo dispuesto en la normativa bancaria que les sea de aplicaci髇, en lo que no resulte contradictorio con lo previsto en este art韈ulo. El Banco de Espa馻 comunicar� estas inscripciones a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para que las inscriba en su registro, como prev� el art韈ulo 147 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  Art韈ulo 25 ter Requisitos de los agentes de empresas de servicios de inversi髇

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 146 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, los agentes deber醤 cumplir los siguientes requisitos:

  • a) Actuar en exclusiva para una sola empresa de servicios de inversi髇, o para varias del mismo grupo.
  • b) No ostentar representaci髇 alguna de los inversores ni desarrollar actividades que puedan entrar en conflicto con el buen desempe駉 de sus funciones.
  • c) Los requisitos de honorabilidad, conocimiento, competencias y experiencia del art韈ulo 184 bis.1.
  • d) No percibir de los clientes honorarios, comisiones o cualquier otro tipo de remuneraci髇.
  • e) No podr醤 subdelegar sus actuaciones.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤, como requisito previo al nombramiento de agentes:

  • a) Disponer de los medios necesarios para controlar de forma efectiva la actuaci髇 de sus agentes y hacer cumplir las normas y procedimientos internos de las entidades que les resulten aplicables.
  • b) Asegurarse de que los agentes cumplen lo dispuesto en el apartado 1.c), que no desarrollan actividades que puedan afectar negativamente a la prestaci髇 de los servicios encomendados y que informan a los clientes o posibles clientes del nombre de la empresa de servicios de inversi髇 a la que representan y de que act鷄n en su nombre y por su cuenta cuando se pongan en contacto o antes de negociar con cualquier cliente o posible cliente.
  • c) Otorgarles poder bastante para actuar en nombre y por cuenta suya en la prestaci髇 de servicios que se les encomienden.

  Art韈ulo 26 R間imen de la representaci髇

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 que designen agentes ser醤 responsables del cumplimiento por 閟tos de todas las normas de ordenaci髇 y disciplina del mercado de valores en los actos que realicen.

  2. Asimismo, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 146 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 disponer de los medios necesarios para controlar de forma efectiva la actuaci髇 de sus agentes y hacer cumplir las normas y procedimientos internos de las entidades que les resulten aplicables. A tal fin, con anterioridad a la formalizaci髇 del negocio jur韉ico de representaci髇 o apoderamiento, habr醤 de comprobar la suficiencia y adecuaci髇 de la organizaci髇 administrativa y de los medios, de los procedimientos operativos, de control interno y contables y, en su caso, de los sistemas inform醫icos que vayan a utilizar aquellos en el desarrollo ulterior de sus actuaciones. En el caso de que la representaci髇 vaya a otorgarse a una persona jur韉ica, las comprobaciones anteriores se extender醤 a su situaci髇 econ髆ico-financiera. Las empresas de servicios de inversi髇 condicionar醤 la contrataci髇 de los agentes a la comprobaci髇 satisfactoria de los aspectos mencionados en este p醨rafo.

  De igual manera, las empresas de servicios de inversi髇 impondr醤 a los agentes que sus actuaciones se realicen conforme a los procedimientos operativos, de control interno y contables que a tal efecto desarrollen las empresas a las que representan, en especial en lo referido a efectivo o instrumentos de pago, as� como imponer la utilizaci髇 de sistemas inform醫icos que aseguren una adecuada integraci髇 de los datos e informaciones entre los agentes y la empresa a la que representen. A estos efectos, los agentes habr醤 de permitir y colaborar en aquellas auditor韆s operativas, de procedimientos y control interno que sobre tales procedimientos y sistemas lleven a cabo las empresas a las que representan. Las empresas de servicios de inversi髇 condicionar醤 en su caso el mantenimiento del negocio jur韉ico de representaci髇 o apoderamiento al cumplimiento por sus agentes de estas medidas.

  3. Se proh韇e a las empresas de servicios de inversi髇 que designen agentes el establecimiento de sistemas de remuneraci髇 escalonados vinculados a la venta multinivel.

  4. Sin perjuicio del correspondiente apoderamiento notarial inscrito en el Registro Mercantil en el que se detalle el alcance de la representaci髇 y su 醡bito geogr醘ico, el contrato privado de representaci髇 se celebrar� por escrito y especificar�, de forma exhaustiva, el 醡bito de las operaciones y servicios en que podr� actuar el agente, el sistema de facturaci髇, liquidaci髇 y cobro de los servicios de representaci髇, y el r間imen excepcional de las operaciones personales del agente, conforme lo previsto en los art韈ulos 28 y 29 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  5. Toda entrega o recepci髇 de fondos, incluido el efectivo, deber� realizarse directamente entre la empresa de servicios de inversi髇 y el inversor, sin que los fondos puedan estar ni siquiera de manera transitoria en poder o en cuenta del representante.

  6. En ning鷑 caso, los valores o instrumentos financieros de los clientes podr醤, ni siquiera transitoriamente, estar en poder o en dep髎ito de los agentes, debiendo quedar depositados directamente a nombre de aquellos.

  7. Los mandatos con poderes para una sola operaci髇 deber醤 formularse, igualmente, por escrito y detallar醤, de forma espec韋ica, la operaci髇 singular de que se trate y todos los aspectos a que se refiere el apartado 4 anterior. Asimismo, deber� figurar la firma de aceptaci髇 del mandatario al poder recibido.

  Art韈ulo 26 bis Comunicaci髇 y publicidad de las relaciones de representaci髇

  1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� recabar de las empresas de servicios de inversi髇 representadas y de sus agentes cuantas informaciones estime necesarias sobre los extremos relacionados con las materias objeto de su competencia.

  2. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 146 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 exigir醤 de sus agentes que pongan de manifiesto su condici髇 en cuantas relaciones establezcan con la clientela, identificando a la entidad que representan y el 醡bito del poder recibido. En este sentido, los agentes est醤 obligados a exhibir dicho poder a todos los clientes que lo soliciten.

  3. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 disponer de un archivo cuyo contenido determinar� la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, relativo al soporte documental de las relaciones de agencia establecidas y los mandatos otorgados.�

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• Veintis閕s. Se introduce un nuevo cap韙ulo V en el t韙ulo I, que comprender� los art韈ulos 27 a 29 ter, con la siguiente redacci髇:

  獵AP蚑ULO V
  Sucursales y libre prestaci髇 de servicios

  Secci髇 1
  Uni髇 Europea

  Art韈ulo 27 Disposiciones generales

  1. Sin perjuicio de lo dispuesto en su normativa espec韋ica, la secci髇 1.� del cap韙ulo III del t韙ulo V del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores ser� tambi閚 aplicable a las entidades de cr閐ito espa駉las y a las autorizadas y supervisadas por las autoridades competentes de los Estados miembros de la Uni髇 Europea o por las autoridades competentes de otros Estados del Espacio Econ髆ico Europeo, en cuanto a su actuaci髇 transfronteriza en otros estados miembros del Espacio Econ髆ico Europeo, siempre que esta se lleve a cabo a trav閟 de la utilizaci髇 de agentes vinculados.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 y entidades de cr閐ito que decidan llevar a cabo actuaci髇 transfronteriza en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea deber醤 realizar las notificaciones a que se refieren los art韈ulos 165 a167 y 169 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores en los t閞minos previstos en el Reglamento Delegado (UE) 2017/1018 de la Comisi髇, de 29 de junio de 2016, que completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, relativa a los mercados de instrumentos financieros, en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 que especifican la informaci髇 que deben notificar las empresas de servicios de inversi髇, los organismos rectores del mercado y las entidades de cr閐ito.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores es la autoridad competente para recibir las notificaciones contempladas en el apartado 2 relativas a la actuaci髇 transfronteriza de empresas del servicios de inversi髇 espa駉las en Estados miembros de la Uni髇 Europea as� como a la actuaci髇 transfronteriza de empresas de servicios de inversi髇 de Estados miembros de la Uni髇 Europea en Espa馻.

  4. Sin perjuicio de otras notificaciones y procedimientos que sean de aplicaci髇 conforme a lo dispuesto en su normativa espec韋ica, el Banco de Espa馻 es la autoridad competente para recibir las notificaciones a que se refiere el apartado 2, relativas a la actuaci髇 transfronteriza de entidades de cr閐ito espa駉las en Estados miembros de la Uni髇 Europea, as� como a la actuaci髇 transfronteriza de entidades de cr閐ito de Estados miembros de la Uni髇 Europea en Espa馻.

  5. Las notificaciones que, en el 醡bito de la actuaci髇 transfronteriza en la Uni髇 Europea regulada en esta secci髇, realicen las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las y de otros Estados miembros de la Uni髇 Europea, no podr醤 referirse 鷑icamente a la prestaci髇 de servicios auxiliares, debiendo contener, al menos, un servicio o actividad de inversi髇.

  6. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 de la Uni髇 Europea preste en Espa馻 los mismos servicios o actividades de inversi髇 as� como servicios auxiliares, tanto a trav閟 de la libre prestaci髇 de servicios como del establecimiento de una sucursal o, en ausencia de esta, a trav閟 de un agente vinculado establecido en Espa馻, en todos los casos dirigidos a clientes minoristas, se entender� que tales servicios o actividades son prestados siempre por la sucursal o, en su caso, por el agente vinculado establecido en Espa馻.

  7. Las empresas de servicios de inversi髇 de Estados miembros de la Uni髇 Europea que realicen las comunicaciones contempladas en los art韈ulos 167 y 169 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, al objeto de llevar a cabo actuaci髇 transfronteriza en Espa馻, siempre y cuando su autorizaci髇, sus estatutos y su r間imen jur韉ico le habiliten para ello, no requerir醤 de la obtenci髇 de una autorizaci髇 adicional por parte de las autoridades supervisoras espa駉las, ni estar醤 obligadas a aportar un fondo de dotaci髇, o a cualquier medida de efecto equivalente, no debiendo por tanto cumplir ning鷑 requisito adicional, salvo, en su caso, los relativos a la supervisi髇 de las sucursales establecidos en el art韈ulo 168 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  Art韈ulo 27 bis Sucursales y agentes vinculados de empresas de servicios de inversi髇 espa駉las en Estados miembros de la Uni髇 Europea

  1. En la notificaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 165 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores deber� indicarse:

  • a) Los Estados miembros en cuyo territorio se propone establecer una sucursal o los Estados miembros en los que no ha establecido una sucursal pero en los que se propone utilizar agentes vinculados all� establecidos.
  • b) Un programa de actividades en que se especifiquen los servicios o actividades de inversi髇, as� como los servicios auxiliares, que se propone llevar a cabo.
  • c) La estructura organizativa prevista de la sucursal adem醩 de la indicaci髇 de si la sucursal prev� utilizar agentes vinculados, junto con la identidad de dichos agentes vinculados.
  • d) En caso de que se vaya a recurrir a agentes vinculados en un Estado miembro en el que la empresa de servicios de inversi髇 no haya establecido una sucursal, una descripci髇 de la manera en que se propone utilizar al agente o agentes vinculados y una estructura organizativa, incluido el esquema jer醨quico, que indique de qu� modo se integran el agente o agentes en la estructura organizativa de la empresa de servicios de inversi髇.
  • e) La direcci髇 en el Estado miembro de acogida donde puede obtenerse documentaci髇.
  • f) Los nombres de los directivos responsables de la gesti髇 de la sucursal o del agente vinculado.
    Cuando la empresa de servicios de inversi髇 espa駉la recurra a un agente vinculado establecido en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, dicho agente vinculado se asimilar� a la sucursal, en caso de que se haya establecido una, y estar� sujeto al r間imen establecido en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y en este real decreto para las sucursales.
  • g) El resto de aspectos a los que se refiere el art韈ulo 6 del Reglamento Delegado (UE) 2017/1018 de la Comisi髇, de 29 de junio de 2016.

  2. Salvo que tenga razones para dudar de la idoneidad de la estructura administrativa o de la situaci髇 financiera de la entidad, habida cuenta de las actividades que esta se proponga realizar, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� enviar toda la informaci髇 remitida por la empresa de servicios de inversi髇 espa駉la a la que se refiere el apartado 1 a la autoridad competente del Estado miembro de acogida que haya sido designada como punto de contacto de conformidad con lo establecido en el art韈ulo 244 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores en el plazo de tres meses a partir de su recepci髇, e informar debidamente de ello a la empresa de servicios de inversi髇.

  Adem醩, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� remitir a la autoridad competente del Estado miembro de acogida, los datos sobre el fondo de garant韆 de inversiones al que la entidad est� adherida, as� como cualquier modificaci髇 que pueda producirse al respecto.

  3. Si la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores acuerda no remitir la informaci髇 al Estado miembro de acogida por cualquiera de las causas se馻ladas en el apartado anterior, deber� comunicarlo a la empresa de servicios de inversi髇 en el plazo de tres meses desde la recepci髇 de la informaci髇, indicando las razones de su negativa.

  4. En caso de modificaci髇 de alguno de los datos comunicados con arreglo a lo dispuesto en el apartado 1, la empresa de servicios de inversi髇 deber� comunicarlo por escrito a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores como m韓imo un mes antes de hacerla efectiva. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo comunicar� a la autoridad competente del Estado miembro de acogida.

  5. En caso de cierre, la sucursal deber� comunicar a la autoridad competente del Estado miembro de acogida esta situaci髇 al menos con tres meses de antelaci髇 a la fecha prevista para ello.

  6. La sucursal podr� establecerse e iniciar sus actividades cuando haya recibido la comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado miembro de acogida o, en ausencia de esta, en un plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a aquella autoridad competente.

  7. Cuando una entidad de cr閐ito espa駉la recurra a un agente vinculado establecido en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea para la prestaci髇 de servicios o actividades de inversi髇, as� como de servicios auxiliares, lo notificar� al Banco de Espa馻, facilit醤dole la informaci髇 recogida en el apartado 1.

  8. El Banco de Espa馻 seguir� el procedimiento establecido en el primer p醨rafo del apartado 2 y en el apartado 3.

  El agente vinculado podr� iniciar sus actividades cuando haya recibido la comunicaci髇 de la autoridad competente para la supervisi髇 prudencial de las entidades de cr閐ito del Estado miembro de acogida o, en ausencia de esta, en un plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 del Banco de Espa馻 a aquella autoridad competente.

  Dicho agente estar� sujeto al r間imen establecido en el del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y en este real decreto para las sucursales.

  Art韈ulo 27 ter Libre prestaci髇 de servicios por empresas de servicios de inversi髇 espa駉las en Estados miembros de la Uni髇 Europea

  1. En la notificaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 166 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores deber� indicarse:

  • a) El Estado miembro en el que tenga previsto operar.
  • b) Un programa de actividades en el que se especifiquen los servicios o actividades de inversi髇, as� como los servicios auxiliares que se propone llevar a cabo y la indicaci髇 de si se prev� utilizar para ello agentes vinculados establecidos en Espa馻 y su identidad.
    Cuando la empresa de servicios de inversi髇 tenga previsto utilizar agentes vinculados establecidos en Espa馻, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunicar� en el plazo de un mes a partir de la recepci髇 de toda la documentaci髇 a la autoridad competente del Estado miembro de acogida que haya sido designada como punto de contacto de conformidad con lo establecido en el art韈ulo 244 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, la identidad de los agentes vinculados que aquella tenga intenci髇 de utilizar en dicho Estado miembro. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dar� acceso a esa informaci髇 a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, de conformidad con el procedimiento y con arreglo a las condiciones previstas en el art韈ulo 35 del Reglamento (UE) n.� 1095/2010, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010.
  • c) El nombre, la direcci髇 y los datos de contacto de la empresa de servicios de inversi髇, junto con el nombre de una persona de contacto concreta en la empresa de servicios de inversi髇.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� remitir la informaci髇 prevista en el apartado anterior a la autoridad competente del Estado miembro de acogida en el plazo de un mes desde su recepci髇.

  3. La empresa de servicios de inversi髇 podr� comenzar a prestar los servicios o actividades de inversi髇, as� como los servicios auxiliares de que se trate en el Estado miembro de acogida a partir de la remisi髇 de la informaci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores prevista en el apartado anterior.

  4. En caso de modificaci髇 de alguno de los datos comunicados de conformidad con el apartado 1, la empresa de servicios de inversi髇 informar� por escrito de dicho cambio a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores al menos un mes antes de aplicar la modificaci髇. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� de la modificaci髇 a la autoridad competente del Estado miembro de acogida.

  5. Lo dispuesto en el apartado 1.b) en relaci髇 con los agentes vinculados ser� igualmente aplicable a las entidades de cr閐ito que deseen llevar a cabo servicios o actividades de inversi髇, as� como servicios auxiliares en el territorio de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, en r間imen de libre prestaci髇 de servicios mediante la utilizaci髇 de agentes vinculados establecidos en Espa馻, siendo el Banco de Espa馻, la autoridad competente a los efectos de recibir y realizar las correspondientes notificaciones. Asimismo, el Banco de Espa馻 dar� acceso a la informaci髇 relativa a la identidad de los agentes vinculados a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, de conformidad con el procedimiento y con arreglo a las condiciones previstas en el art韈ulo 35 del Reglamento (UE) n.� 1095/2010, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010.

  Art韈ulo 28 Sucursales en Espa馻 de empresas de servicios de inversi髇 de Estados miembros de la Uni髇 Europea

  1. En el caso de comunicaciones sobre el establecimiento de sucursal de conformidad con el art韈ulo 167 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, una vez recibida la comunicaci髇, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores proceder� a notificar su recepci髇 a la empresa de servicios de inversi髇. Esta deber� inscribir la sucursal en el registro correspondiente de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, en el Registro Mercantil, comunicando a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la fecha del inicio efectivo de sus actividades. Si la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no efect鷄 esta comunicaci髇, la sucursal podr� establecerse e iniciar sus actividades en el plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 de la autoridad competente del Estado de origen.

  Lo previsto en este apartado se aplicar� con independencia de lo que resulte de las normas relativas al Registro Mercantil.

  Transcurrido un a駉 desde que se hubiera notificado a la empresa de servicios de inversi髇 la recepci髇 de la comunicaci髇 efectuada por su autoridad supervisora, sin que se haya inscrito la sucursal en el correspondiente registro de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, el procedimiento se entender� caducado.

  2. En caso de notificaciones referidas a la utilizaci髇 de agentes vinculados establecidos en Espa馻, cuando la empresa de servicios de inversi髇 no tenga en Espa馻 una sucursal, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores proceder� a notificar su recepci髇 a la empresa de servicios de inversi髇 as� como a la inscripci髇 de dicho agente en el registro correspondiente de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  El agente vinculado podr� iniciar sus actividades cuando haya recibido la comunicaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a que se refiere el p醨rafo anterior o, en ausencia de esta, en un plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 de la autoridad competente Estado miembro de origen.

  3. En caso de cierre, la sucursal o, en su caso, el agente vinculado establecido en Espa馻 cuando no exista sucursal, deber� comunicar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores esta situaci髇 al menos con tres meses de antelaci髇 a la fecha prevista para ello.

  4. Cuando la entidad de cr閐ito de un Estado miembro de la Uni髇 Europea recurra a un agente vinculado establecido en Espa馻 para la prestaci髇 de servicios o actividades de inversi髇, as� como de servicios auxiliares, lo notificar� a la autoridad competente de su Estado Miembro de origen, facilit醤dole la informaci髇 recogida en el art韈ulo 27 bis.1 de este real decreto, para que 閟ta remita, a su vez, la correspondiente notificaci髇 al Banco de Espa馻.

  El agente vinculado podr� iniciar sus actividades cuando haya recibido la comunicaci髇 del Banco de Espa馻 o, en ausencia de esta, en un plazo de dos meses a partir de la fecha de la comunicaci髇 de la autoridad competente Estado miembro de origen.

  Dicho agente vinculado estar� sujeto a lo dispuesto en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y en este real decreto para las sucursales.

  Art韈ulo 28 bis Supervisi髇 de sucursales en Espa馻 de empresas de servicios de inversi髇 de Estados miembros de la Uni髇 Europea

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 168 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores tendr� derecho a examinar las medidas adoptadas por la sucursal o, en su caso, por el agente vinculado establecido en Espa馻, cuando no exista sucursal, sobre los servicios o actividades de inversi髇 as� como servicios auxiliares o actividades llevados a cabo en territorio espa駉l y a pedir las modificaciones estrictamente necesarias para garantizar el cumplimiento de lo dispuesto en el art韈ulo 168.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir, con fines estad韘ticos, que todas las empresas de servicios de inversi髇 y entidades de cr閐ito comunitarias que tengan sucursales en territorio espa駉l o, en ausencia de sucursal, agentes vinculados establecidos en Espa馻, les informen peri骴icamente sobre las actividades de esas sucursales o de esos agentes vinculados.

  Tambi閚 podr� exigir a las sucursales de las empresas de servicios de inversi髇 la informaci髇 que sea necesaria para supervisar el cumplimiento de las obligaciones establecidas en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y, en especial, en los art韈ulos mencionados en el art韈ulo 168.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. Estas exigencias no podr醤 ser m醩 estrictas que las que se imponen a las empresas espa駉las para supervisar el cumplimiento de esas mismas normas.

  3. Lo dispuesto en el art韈ulo 168.1 y 2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores resultar� tambi閚 de aplicaci髇 en el caso de sucursales o agentes vinculados de entidades de cr閐ito de la Uni髇 Europea autorizadas para prestar servicios o actividades de inversi髇, as� como servicios auxiliares en territorio espa駉l.

  Secci髇 2
  Terceros Estados

  Art韈ulo 28 ter Disposiciones generales

  1. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 171.3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, cuando una empresa de un tercer pa韘 preste servicios o actividades de inversi髇 a una persona establecida en Espa馻 a iniciativa exclusiva de dicha persona, se entender� que dicha actividad no tiene lugar en territorio espa駉l y en consecuencia no se le aplicar� lo dispuesto en esta secci髇 y sus disposiciones de desarrollo a la prestaci髇 de tales servicios o actividades ni a las relaciones vinculadas espec韋icamente con los mismos.

  La iniciativa de tales personas no facultar� a la empresa del tercer pa韘 a comercializar nuevas categor韆s de productos de inversi髇 o servicios de inversi髇 para dichas personas.

  2. Cuando una empresa de un tercer pa韘 capte clientes o posibles clientes en Espa馻 o promocione o anuncie en Espa馻 sus servicios o actividades de inversi髇, junto con servicios auxiliares, no podr� considerarse que dichos servicios se prestan a iniciativa exclusiva del cliente, por lo que le ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en esta secci髇 y sus disposiciones de desarrollo, y, adicionalmente, en caso de que tal empresa tenga la condici髇 de entidad de cr閐ito, lo dispuesto al efecto en la Ley 10/2014, de 26 de junio, y sus disposiciones de desarrollo.

  3. Las empresas de terceros pa韘es cuyo marco jur韉ico y de supervisi髇 haya sido reconocido por la Comisi髇 Europea como efectivamente equivalente de conformidad con el art韈ulo 47.1 del Reglamento (UE) n.� 600/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, estando vigente tal decisi髇 de equivalencia, y que dispongan en Espa馻 de una sucursal autorizada por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o el Banco de Espa馻 para prestar servicios o actividades de inversi髇, con o sin servicios auxiliares, podr醤 prestar tales servicios o actividades en otros Estados miembros de la Uni髇 Europea a clientes profesionales y a contrapartes elegibles, definidos en los art韈ulos 205 y 207 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, previo cumplimiento de los requisitos de informaci髇 establecidos en el art韈ulo 166 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  4. La sucursal de la empresa del tercer pa韘 cumplir� las obligaciones establecidas en los art韈ulos 193 al 196 bis, 203 a219 y 220 bis a 224 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y los art韈ulos 38 y 39 del Real Decreto-ley 21/2017, de 29 de diciembre, de medidas urgentes para la adaptaci髇 del derecho espa駉l a la normativa de la Uni髇 Europea en materia del mercado de valores; as� como en los art韈ulos 3 a26 del Reglamento (UE) n� 600/2014, y las medidas adoptadas con arreglo a dichas disposiciones, y estar� sujeta a la supervisi髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o del Banco de Espa馻, en su caso.

  Art韈ulo 29 Actuaci髇 transfronteriza de las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las en Estados no miembros de la Uni髇 Europea

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 espa駉las que soliciten autorizaci髇 para la actuaci髇 transfronteriza en virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 172.1 y 2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, deber醤 incluir en la solicitud la siguiente informaci髇:

  • a) Informaci髇 del Estado en cuyo territorio pretenden actuar,
  • b) una relaci髇 de actividades en la que se indique, en particular, las operaciones que pretende realizar,
  • c) en su caso, su domicilio en el Estado de acogida, la estructura de la organizaci髇 de la sucursal y los establecimientos a trav閟 de los que operar�, el nombre de los directivos responsables de la sucursal y la informaci髇 suficiente para acreditar el cumplimiento de los requisitos de idoneidad contemplados en los art韈ulos 20, 20 bis y 21; y
  • d) en caso de solicitudes de prestaci髇 de servicios sin sucursal, descripci髇 de los medios que asignar� la empresa de servicios de inversi髇 espa駉la a la realizaci髇 y control de dicha actividad.

  Toda modificaci髇 de las informaciones a que se refiere el apartado anterior habr� de ser comunicada por la empresa de servicios de inversi髇, al menos un mes antes de efectuarla, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  No podr� llevarse a cabo una modificaci髇 relevante de las actividades autorizadas si la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, dentro del referido plazo de un mes, se opone a ella, mediante resoluci髇 motivada que ser� notificada a la entidad. Dicha oposici髇 habr� de fundarse en las causas previstas en el art韈ulo 172 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores que resulten aplicables en cada caso.

  2. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 172.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en el caso de creaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, a la solicitud de autorizaci髇 que se presente en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores deber� acompa馻rse, al menos, la siguiente informaci髇:

  • a) Importe de la inversi髇 y del porcentaje que representa la participaci髇 en el capital y en los derechos de voto de la entidad que se va a crear. Indicaci髇, en su caso, de las entidades a trav閟 de las cuales se efectuar� la inversi髇.
  • b) La siguiente informaci髇 conforme a lo previsto en el art韈ulo 16.1, por referencia al Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016:
    • 1.� Denominaci髇 social (incluida su raz髇 social y cualquier otro nombre comercial que utilice); su forma jur韉ica, la direcci髇 de la oficina central y, para las empresas ya existentes, el domicilio social; los datos de contacto; el n鷐ero de identificaci髇 nacional, si dispone del mismo.
    • 2.� Proyecto de estatutos sociales y, para las empresas ya existentes, copias de los documentos corporativos y prueba fehaciente de su inscripci髇 en el registro mercantil nacional, cuando proceda.
    • 3.� Lista de los servicios y actividades de inversi髇, servicios auxiliares e instrumentos financieros que se proporcionar醤, y si se mantendr醤 instrumentos financieros y fondos de los clientes (incluso con car醕ter temporal).
    • 4.� Informaci髇 sobre la organizaci髇 de la empresa prevista en el art韈ulo 6 del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016.
    • 5.� Informaci髇 sobre el 髍gano de administraci髇 y las personas que dirijan las actividades prevista en los art韈ulos 4 y 8 del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016.
  • c) Descripci髇 completa de la normativa de mercado de valores aplicable a las empresas de servicios de inversi髇 en el Estado donde se vaya a constituir la nueva empresa, as� como de la normativa vigente en materia fiscal y de prevenci髇 de blanqueo de capitales.

  3. Cuando, de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 172.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se vaya a adquirir una participaci髇 en una empresa de servicios de inversi髇, entendiendo por tal aquella que tenga un car醕ter significativo, seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 174 de dicha Ley, o se pretenda incrementar una participaci髇 significativa, alcanzando o sobrepasando alguno de los porcentajes se馻lados en el art韈ulo 175.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se deber� presentar la informaci髇 se馻lada en el apartado anterior, si bien la prevista en el p醨rafo b) se podr� limitar a aquellos datos que tengan un car醕ter p鷅lico.

  Tambi閚 se indicar� el plazo previsto para la realizaci髇 de la inversi髇, las cuentas anuales de los dos 鷏timos ejercicios de la entidad participada y, en su caso, los derechos de la entidad en orden a designar representantes en los 髍ganos de administraci髇 y direcci髇 de aquella.

  4. El plazo para notificar la resoluci髇 de las solicitudes previstas en los apartados 1 y 2 del art韈ulo 172 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores ser� de tres meses. Sin perjuicio de la resoluci髇 que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores debe dictar, el vencimiento de este plazo m醲imo sin haberse notificado resoluci髇 expresa, legitima a la empresa para entenderla estimada por silencio administrativo.

  5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� desestimar las solicitudes de apertura de sucursal o de prestaci髇 de servicios sin sucursal en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea a que se refiere el art韈ulo 172.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en los siguientes supuestos:

  • a) Cuando tenga razones para dudar, visto el proyecto en cuesti髇, de la adecuaci髇 de las estructuras administrativas o de la situaci髇 financiera de la empresa de servicios de inversi髇;
  • b) cuando en la solicitud se contemplen actividades no autorizadas a la entidad;
  • c) cuando considere que la actividad de la sucursal no va a quedar sujeta a un efectivo control por parte de la autoridad supervisora del pa韘 de acogida; o
  • d) cuando existan obst醕ulos legales o de otro tipo que impidan o dificulten el control e inspecci髇 de la sucursal por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  6. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� desestimar las solicitudes de empresas de servicios de inversi髇 espa駉las o de entidades pertenecientes a su grupo consolidable, siempre que se trate, en este caso, de un grupo consolidable supervisado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, relativas a la creaci髇 de una empresa de servicios de inversi髇 extranjera o a la adquisici髇 de una participaci髇 en una empresa ya existente, a que se refiere el art韈ulo 172.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en los siguientes supuestos:

  • a) Cuando atendiendo a la situaci髇 financiera de la empresa de servicios de inversi髇 o del grupo consolidable de entidades financieras supervisado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el que se integre o a su capacidad de gesti髇, considere que el proyecto puede perturbar el buen desarrollo de sus actividades en Espa馻,
  • b) cuando vistas la localizaci髇 y caracter韘ticas del proyecto, no pueda asegurarse la efectiva supervisi髇 del grupo, en base consolidada, por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores; o
  • c) cuando la actividad de la entidad dominada no quede sujeta a supervisi髇 efectiva por ninguna autoridad supervisora nacional.

  7. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores informar� a la Comisi髇 Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados de las dificultades generales a las que se enfrenten las empresas de servicios de inversi髇 a la hora de establecerse o de prestar servicios de inversi髇 en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea.

  8. En todo caso, cabr� exigir a los solicitantes cuantos datos, informes o antecedentes se consideren oportunos para que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores pueda pronunciarse adecuadamente y, en particular, los que permitan apreciar la posibilidad de ejercer la supervisi髇 consolidada del grupo.

  Art韈ulo 29 bis Actuaci髇 transfronteriza en Espa馻 de empresas de terceros pa韘es

  1. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 173.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, la apertura en Espa馻 de sucursales de empresas de servicios de inversi髇 no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea requerir� la autorizaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Se observar醤 al efecto el cap韙ulo II del t韙ulo V del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y los art韈ulos anteriores de este real decreto en lo que le sea de aplicaci髇, con las particularidades siguientes:

  • a) La prestaci髇 de los servicios para los cuales la empresa de servicios de inversi髇 no autorizada en un Estado Miembro de la Uni髇 Europea solicita autorizaci髇, deber� estar sujeta a autorizaci髇 y supervisi髇 en el tercer pa韘 en el que la empresa est� establecida y la empresa solicitante deber� contar con la debida autorizaci髇 que habr� sido concedida por la autoridad competente en atenci髇 a las recomendaciones del Grupo de Acci髇 Financiera Internacional en el marco de la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiaci髇 del terrorismo,
  • b) la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y las autoridades de supervisi髇 competentes del tercer pa韘 en el que est� establecida la empresa habr醤 suscrito acuerdos de cooperaci髇 que incluir醤 disposiciones que regulen el intercambio de informaci髇 a los efectos de preservar la integridad del mercado y de proteger a los inversores,
  • c) la sucursal dispondr� de una dotaci髇 de fondos, mantenida por la entidad en Espa馻, de car醕ter permanente y duraci髇 indefinida, no inferior a los importes establecidos en el art韈ulo 15.1 de este real decreto, en funci髇 de los servicios para los cuales la empresa de servicios de inversi髇 no autorizada en un Estado Miembro de la Uni髇 Europea solicita autorizaci髇,
  • d) se habr� designado a uno o varios responsables de la direcci髇 de la sucursal, todos los cuales deber醤 cumplir los requisitos establecidos en los art韈ulos 20, 20 bis y 21,
  • e) el tercer pa韘 en el que est� establecida la empresa de servicios de inversi髇 y Espa馻 habr醤 suscrito un acuerdo que se ajustar� plenamente a los preceptos establecidos en el art韈ulo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizaci髇 para la Cooperaci髇 y el Desarrollo Econ髆ico, y garantizar� un intercambio efectivo de informaci髇 en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos; y
  • f) la empresa deber� formar parte de un sistema de indemnizaci髇 de los inversores autorizado o reconocido de conformidad con la Directiva 97/9/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 3 de marzo de 1997.

  En el caso de sucursales de terceros pa韘es, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� pedir una ampliaci髇 de la informaci髇 suministrada, y en particular la referida al cumplimiento de las obligaciones establecidas en el art韈ulo 29 qu醫er.2. En lo que respecta al cumplimiento de unas exigencias de naturaleza prudencial cuando el tercer pa韘 no haya sido reconocido por la Comisi髇 Europea como efectivamente equivalente de conformidad con el art韈ulo 47.1 del Reglamento (UE) n.� 600/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, o en los que no est� vigente tal decisi髇 de equivalencia, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� solicitar informaci髇 adicional y condicionar la autorizaci髇 al cumplimiento de exigencias similares a las derivadas de la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013.

  2. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 no autorizada en un Estado Miembro de la Uni髇 Europea pretenda prestar servicios de inversi髇 sin sucursal en Espa馻 no estando inscrita en el registro de empresas de terceros pa韘es de la Autoridad Europea de Valores y Mercados a que se refiere el art韈ulo 48 del Reglamento (UE) n.� 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014; deber� solicitarlo previamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, indicando las actividades que van a ser realizadas y obtener la correspondiente autorizaci髇 en los t閞minos y condiciones establecidos en el apartado 1 anterior, en lo que sea de aplicaci髇. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� pedir una ampliaci髇 de la informaci髇 suministrada, as� como condicionar el ejercicio de dichas actividades al cumplimiento de ciertos requisitos como garant韆 del cumplimiento de las normas de los mercados en los que pretende operar o las dictadas por razones de inter閟 general. Los servicios a prestar sin sucursal en Espa馻 ir醤 dirigidos a clientes profesionales y contrapartes elegibles a que se refieren, respectivamente, los art韈ulos 205 y 207 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, toda vez que la prestaci髇 de servicios a clientes minoristas o a clientes profesionales a que se refiere el art韈ulo 206 de la citada Ley deber� hacerse mediante sucursal.

  3. El plazo para notificar la resoluci髇 de las solicitudes previstas en el art韈ulo 173 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores ser� de seis meses.

  4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores notificar� a la Comisi髇 Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados todas las autorizaciones de sucursales concedidas a las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en Estados no miembros de la Uni髇 Europea.

  5. Las empresas de un tercer pa韘 registradas en la Autoridad Europea de Valores y Mercados de conformidad con el art韈ulo 46 del Reglamento (UE) n.� 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, que presten en Espa馻, sin el establecimiento de una sucursal, servicios de inversi髇 o realicen actividades de inversi髇, conlleven o no servicios auxiliares, para clientes profesionales y contrapartes elegibles en el sentido de los art韈ulos 205 y 207 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se regir醤 por lo dispuesto en dicho Reglamento.

  Art韈ulo 29 ter Obligaci髇 de dar informaci髇

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 no autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea que se propongan obtener la autorizaci髇 de conformidad con el art韈ulo anterior para prestar servicios de inversi髇 o llevar a cabo actividades de inversi髇, con o sin servicios auxiliares, en Espa馻 a trav閟 de una sucursal, facilitar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la siguiente informaci髇:

  • a) El nombre de la autoridad responsable de su supervisi髇 en el tercer pa韘 de que se trate. Cuando la responsabilidad de la supervisi髇 sea ejercida por m醩 de una autoridad, se facilitar醤 los datos detallados de las respectivas 醨eas de competencia,
  • b) todos los datos pertinentes de la empresa, incluidos su denominaci髇, forma jur韉ica, domicilio social, miembros del 髍gano de administraci髇 y accionistas significativos; as� como una relaci髇 de actividades que especifique las actividades o servicios de inversi髇 y los servicios auxiliares previstos y la estructura organizativa de la sucursal, incluida, si procede, una descripci髇 de la externalizaci髇 a terceros de funciones operativas esenciales,
  • c) el nombre de las personas responsables de la gesti髇 de la sucursal y los documentos pertinentes que acrediten el cumplimiento de los requisitos establecidos en los art韈ulos 20, 20 bis y 21; e
  • d) informaci髇 sobre la dotaci髇 de fondos, mantenida por la entidad en Espa馻, de car醕ter permanente y duraci髇 indefinida.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 de terceros pa韘es que se propongan obtener la autorizaci髇 de conformidad con el art韈ulo anterior para prestar servicios de inversi髇 o llevar a cabo actividades de inversi髇, con o sin servicios auxiliares, en Espa馻 sin establecimiento de sucursal, facilitar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la siguiente informaci髇:

  • a) El nombre de la autoridad responsable de su supervisi髇 en el tercer pa韘 de que se trate. Cuando la responsabilidad de la supervisi髇 sea ejercida por m醩 de una autoridad, se facilitar醤 los datos detallados de las respectivas 醨eas de competencia,
  • b) todos los datos pertinentes de la empresa, incluidos su denominaci髇, forma jur韉ica, domicilio social, miembros del 髍gano de administraci髇 y accionistas significativos; as� como una relaci髇 de actividades que especifique las actividades o servicios de inversi髇 y los servicios auxiliares previstos y descripci髇 de medios humanos y medios materiales as� como mecanismos de control de la empresa que van a dedicar a la actividad en Espa馻,
  • c) respecto de aquellas personas que vayan a determinar de modo efectivo la orientaci髇 del negocio en Espa馻 y vayan a ser responsables directas, los documentos pertinentes que acrediten el cumplimiento de los requisitos establecidos en los art韈ulos 20, 20 bis y 21; y
  • d) acreditaciones de:
    • 1.� Tener el estatuto jur韉ico requerido en el pa韘 de origen para la prestaci髇 de los servicios en los t閞minos que pretenden llevar a cabo tambi閚 en Espa馻, sin sucursal; y
    • 2.� estar en posesi髇 de las autorizaciones de su pa韘 de origen para operar en Espa馻 sin sucursal, cuando 閟te las exija, o la certificaci髇 negativa, si no fueran precisas.

  Art韈ulo 29 qu醫er Concesi髇 de la autorizaci髇

  1. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores solo conceder� la autorizaci髇 cuando quede acreditado que:

  • a) Se cumplen las condiciones establecidas en el art韈ulo 29 bis; y
  • b) la sucursal de la empresa del tercer pa韘 estar� en condiciones de cumplir las disposiciones contempladas en el apartado siguiente.

  2. La sucursal de la empresa del tercer pa韘 autorizada de conformidad con el apartado 1 cumplir� las obligaciones establecidas en los art韈ulos 153.2,168.1, 193 a 196 bis, 208, 208 ter, 209, 210, 211, 213, 214, 216 a 222 bis, 224 y 320.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en los art韈ulos 27, 30 a 34.1, 37.1, 38.2, 40, 43, 44 y 46 del Real Decreto-Ley 21/2017, el art韈ulo 60 del presente real decreto, as� como en los art韈ulos 3 a26 del Reglamento (UE) n.� 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, y las medidas adoptadas con arreglo a dichas disposiciones, y estar� sujeta a la supervisi髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Las obligaciones establecidas en el p醨rafo anterior tambi閚 ser醤 de aplicaci髇 a las sucursales de entidades de cr閐ito autorizadas a operar en Espa馻 en virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 173.3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  3. A efectos del mantenimiento de las condiciones de la autorizaci髇, toda modificaci髇 de las informaciones a que se refiere el art韈ulo anterior deber� de ser comunicada por la empresa de servicios de inversi髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  4. Se sujetar醤 a los procedimientos previstos para las empresas de servicios de inversi髇 en el cap韙ulo II del t韙ulo V del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en caso de sucursales, las modificaciones relativas su denominaci髇, domicilio social, personas responsables de su gesti髇 y relaci髇 de actividades, y, en caso de prestaci髇 de servicios sin establecimiento de sucursal, las modificaciones de las personas que vayan a determinar de modo efectivo la orientaci髇 del negocio en Espa馻 y vayan a ser responsables directas de la gesti髇 del mismo y de la relaci髇 de actividades.�

  LE0000255821_20190417
• Veintisiete. El t韙ulo II, que comprender� los art韈ulos 30 a 53 bis, queda redactado del siguiente modo:

  玊蚑ULO II
  Otras cuestiones del r間imen jur韉ico de las empresas de servicios y actividades de inversi髇 y de las restantes entidades que prestan servicios de inversi髇

  CAP蚑ULO I
  Organizaci髇 y funcionamiento

  Secci髇 1
  Requisitos de organizaci髇 interna y funcionamiento

  Art韈ulo 30 Requisitos de organizaci髇 interna

  1. De conformidad con el art韈ulo 193 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores las empresas de servicios de inversi髇 cumplir醤 con los requisitos de organizaci髇 interna establecidos:

  • a) En el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y en este real decreto.
  • b) En los art韈ulos 21 a43 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565, de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.
  • c) En el resto de la legislaci髇 que les sea aplicable.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤 pol韙icas y procedimientos adecuados y suficientes para garantizar que la misma, incluidos sus directivos, empleados y agentes vinculados, cumplan las obligaciones que les impone el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, as� como las normas pertinentes aplicables a las operaciones personales de dichas personas recogidas en los art韈ulos 28 y 29 del citado Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016. A estos efectos, las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 establecer y mantener una funci髇 permanente y efectiva de verificaci髇 del cumplimiento que act鷈 con independencia de acuerdo con las normas establecidas en el art韈ulo 22 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  3. Los sistemas, procedimientos y mecanismos ser醤 exhaustivos y proporcionados a la naturaleza, escala y complejidad de los riesgos inherentes al modelo empresarial y a las actividades de la entidad. Asimismo se configurar醤 con arreglo a criterios t閏nicos que garanticen una adecuada gesti髇 y el tratamiento de los riesgos previstos en este real decreto.

  Art韈ulo 30 bis Medidas de organizaci髇 interna en materia de conflicto de inter閟

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 mantendr醤 y aplicar醤 medidas administrativas y de organizaci髇 efectivas con vistas a adoptar todas las medidas razonables destinadas a impedir que los conflictos de intereses definidos en el art韈ulo 208 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores perjudiquen los intereses de sus clientes, de conformidad con los art韈ulos 33 a43 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  2. El proceso de aprobaci髇 del producto especificar� un mercado destinatario identificado de clientes finales dentro de la categor韆 de clientes que sea pertinente para cada instrumento financiero, y garantizar� que se eval鷈n todos los riesgos pertinentes para tal mercado destinatario y que la estrategia de distribuci髇 prevista sea coherente con dicho mercado.

  3. La empresa de servicios de inversi髇 efectuar�, asimismo, revisiones peri骴icas de los instrumentos financieros que ofrezca o comercialice, teniendo en cuenta cualquier hecho que pudiera afectar sustancialmente al riesgo potencial para el mercado destinatario definido, para evaluar al menos si el instrumento financiero sigue respondiendo a las necesidades del mercado destinatario definido y si la estrategia de distribuci髇 prevista sigue siendo la adecuada.

  Art韈ulo 30 ter Medidas de organizaci髇 interna en materia de gesti髇 de riesgos

  1. Cuando conf韊n a un tercero el ejercicio de funciones operativas cruciales para la prestaci髇 de un servicio continuado y satisfactorio a sus clientes y la realizaci髇 de actividades de inversi髇 de modo continuo y satisfactorio, las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 asegurarse de que adoptan medidas razonables para evitar que exista un riesgo operativo adicional indebido, de conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 30 a32 del citado Reglamento Delegado (UE) n.� 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  La externalizaci髇 de funciones operativas importantes no podr� afectar sensiblemente a la calidad del control interno ni a la capacidad del supervisor de controlar que la empresa de servicios de inversi髇 cumple todas sus obligaciones.

  2. Toda empresa de servicios de inversi髇 dispondr� de procedimientos administrativos y contables adecuados, mecanismos de control interno, t閏nicas eficaces de valoraci髇 del riesgo y mecanismos eficaces de control y salvaguardia de sus sistemas inform醫icos que se regir醤 por lo previsto en los art韈ulos 23 y 24 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  3. La empresa de servicios de inversi髇 deber� contar con mecanismos de seguridad s髄idos para garantizar la seguridad y autenticaci髇 de los medios de transmisi髇 de la informaci髇, reducir al m韓imo el riesgo de corrupci髇 de datos y de acceso no autorizado y evitar fugas de informaci髇, manteniendo en todo momento la confidencialidad de los datos.

  Art韈ulo 30 qu醫er Medidas de organizaci髇 interna en materia de gesti髇 de activos

  1. Cuando tengan a su disposici髇 instrumentos financieros pertenecientes a clientes, las empresas de servicios de inversi髇 tomar醤 las medidas oportunas para salvaguardar los derechos de propiedad de sus clientes, especialmente en caso de insolvencia, y para impedir la utilizaci髇 por cuenta propia de los instrumentos financieros de aquellos, salvo en el caso de que los clientes manifiesten su consentimiento expreso.

  Entre las medidas de salvaguarda que las empresas de servicios de inversi髇 deben adoptar se incluir� la necesidad de que alcancen acuerdos con otras entidades ajenas al grupo para que, a requerimiento de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el supuesto de que atraviesen dificultades financieras o se manifiesten dudas razonables sobre su viabilidad o sobre la adecuada protecci髇 de los inversores, puedan acordar el traspaso en bloque de los instrumentos financieros custodiados y del efectivo de sus clientes a una o varias entidades.

  Si transcurrido el plazo de tres meses desde que se hubiera puesto de manifiesto alguna de las circunstancias a que se refiere el p醨rafo anterior no se hubiera efectuado el traspaso, y sin perjuicio de la responsabilidad administrativa en que se hubiera podido incurrir, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores solicitar� manifestaciones de inter閟 de otras entidades autorizadas de conformidad con el procedimiento que desarrolle al efecto, con el fin de realizar el traspaso a otra entidad.

  Si ninguna entidad autorizada manifestara su inter閟 en dicho traspaso, o si, existiendo manifestaciones de inter閟, ninguna entidad cumpliera con los requisitos m韓imos establecidos en el procedimiento previsto en el apartado anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� determinar la entidad o entidades a las que deber� realizarse el traspaso, con base en el procedimiento desarrollado al efecto.

  Dichos procedimientos deber醤 regirse por los principios de transparencia, libre concurrencia y neutralidad.

  Alternativamente a lo dispuesto en los cuatro p醨rafos anteriores, las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 depositar los instrumentos financieros y el efectivo de sus clientes en cuentas en otras entidades autorizadas para la prestaci髇 del servicio de custodia y administraci髇 de instrumentos financieros.

  2. Cuando tengan a su disposici髇 fondos pertenecientes a clientes, las empresas de servicios de inversi髇 tomar醤 las medidas oportunas para salvaguardar los derechos de sus clientes y, salvo en el caso de las entidades de cr閐ito, adoptar醤 las medidas necesarias para impedir la utilizaci髇 por cuenta propia de los fondos de los clientes.

  En particular, las cuentas de efectivo que mantengan a nombre de clientes ser醤 de car醕ter instrumental y transitorio, y deber醤 estar relacionadas con la ejecuci髇 de operaciones realizadas por cuenta de ellos. Los clientes mantendr醤 el derecho de propiedad sobre los fondos entregados a la entidad incluso cuando 閟tos se materialicen en activos a nombre de esta por cuenta de sus clientes. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 solicitar a cada uno de sus clientes los datos de una cuenta corriente a la que transferir los fondos de cada uno de ellos, incluso sin mediar 髍denes previas de los clientes cuando los saldos pierdan su car醕ter transitorio o cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en ejercicio de sus facultades de supervisi髇, determine la necesaria individualizaci髇 de los saldos de efectivo.

  Iniciado el procedimiento concursal de una entidad de cr閐ito en la que una empresa de servicios de inversi髇 mantenga abierta a su nombre una cuenta instrumental y transitoria de efectivo por cuenta de sus clientes, los 髍ganos del procedimiento concursal proceder醤 a la inmediata individualizaci髇 de los saldos de efectivo a favor de cada uno de los clientes de la empresa de servicios de inversi髇, que a estos efectos deber醤 tener adecuadamente identificados. En consecuencia, dichos saldos quedar醤 cubiertos, en su caso, por el Fondo de Garant韆 de Dep髎itos de Entidades de Cr閐ito.

  Art韈ulo 30 quinquies Medidas de organizaci髇 interna en materia de acuerdos de garant韆 financiera con cambio de titularidad, constituci髇 de prenda y celebraci髇 de acuerdos de compensaci髇 de cr閐itos

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 no celebrar醤 acuerdos de garant韆 financiera con cambio de titularidad, con clientes minoristas con objeto de garantizar o cubrir las obligaciones actuales o futuras, reales, contingentes o posibles de clientes.

  2. Queda prohibida la constituci髇 de prendas o la celebraci髇 de acuerdos de compensaci髇 de cr閐itos sobre los instrumentos financieros o sobre los fondos de clientes minoristas que permitan a un tercero disponer de tales instrumentos o fondos para recuperar deudas que no ata馻n al cliente o a la prestaci髇 de servicios al cliente, salvo cuando as� lo exija la legislaci髇 aplicable en la jurisdicci髇 de un pa韘 tercero en que se mantengan los fondos o instrumentos financieros del cliente. Queda exceptuada de esta prohibici髇 la constituci髇 de prendas o la celebraci髇 de acuerdos de compensaci髇 de cr閐itos cuando se celebren por alguna de las entidades previstas en el art韈ulo 4.4 del Real Decreto-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci髇 p鷅lica.

  Cuando est閚 obligadas a celebrar acuerdos que den lugar a la creaci髇 de tales derechos de garant韆 real o de compensaci髇, las empresas de servicios de inversi髇 revelar醤 tal informaci髇 a los clientes, advirti閚doles de los riesgos asociados a tales mecanismos.

  Cuando sean otorgados derechos prendarios o de compensaci髇 por la empresa respecto a los instrumentos financieros o los fondos de clientes, o cuando la empresa haya sido informada de que se otorgan, tales derechos deber醤 registrarse en los contratos de los clientes y en las cuentas propias de la empresa, para dejar claro el estado de propiedad de los activos de los clientes, en particular en caso de insolvencia.

  Art韈ulo 30 sexies Otras medidas de organizaci髇 interna

  1. Asimismo, toda empresa que dise馿 instrumentos financieros para su venta a clientes mantendr�, gestionar� y revisar� un proceso para la aprobaci髇 de cada uno de los instrumentos y las adaptaciones significativas de los instrumentos existentes antes de su comercializaci髇 o distribuci髇 a los clientes, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 208 ter del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y en este real decreto.

  Toda empresa de servicios de inversi髇 que dise馿 instrumentos financieros pondr� a disposici髇 de los distribuidores toda la informaci髇 adecuada sobre estos y sobre el proceso de aprobaci髇 del producto, incluyendo el mercado destinatario definido del instrumento financiero.

  Cuando la empresa ofrezca o comercialice instrumentos financieros no dise馻dos por ella misma, contar� con los mecanismos adecuados para obtener la informaci髇 adecuada sobre estos y sobre el proceso de aprobaci髇 del producto, incluyendo el mercado destinatario definido del instrumento financiero, y para comprender las caracter韘ticas y el mercado destinatario identificado de cada instrumento.

  Las pol韙icas, procesos y mecanismos a que se refiere este art韈ulo se entender醤 sin perjuicio de todos los dem醩 requisitos previstos por el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y este real decreto, incluidos los relativos a la publicaci髇, la valoraci髇 de idoneidad o conveniencia, la identificaci髇 y la gesti髇 de conflictos de intereses e incentivos.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 adoptar醤 medidas razonables para garantizar la continuidad y la regularidad de la realizaci髇 de los servicios y actividades de inversi髇. A tal fin, las empresas de servicios de inversi髇 emplear醤 sistemas, recursos y procedimientos adecuados y proporcionados.

  3. Cuando la entidad pretenda prestar servicios por medios telem醫icos, deber� disponer de los medios adecuados para garantizar la seguridad, confidencialidad, fiabilidad y capacidad del servicio prestado y para el adecuado cumplimiento de las normas sobre prevenci髇 del blanqueo de capitales, de conducta, de control interno y de evaluaci髇 de riesgos y para el correcto desarrollo de las normas de supervisi髇 e inspecci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Art韈ulo 31 Gesti髇 del riesgo y comit� de riesgos

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 192 bis.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, el 髍gano de administraci髇 es el responsable de los riesgos que asuma una empresa de servicios de inversi髇. A estos efectos, las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 establecer canales eficaces de informaci髇 al 髍gano de administraci髇 sobre las pol韙icas de gesti髇 de riesgos de la empresa y todos los riesgos sustanciales contemplados en el Reglamento (UE) n.� 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, a los que esta se enfrenta.

  2. En el ejercicio de su responsabilidad sobre gesti髇 de riesgos, el 髍gano de administraci髇 deber�:

  • a) Dedicar tiempo suficiente a la consideraci髇 de las cuestiones relacionadas con los riesgos. En particular, participar� activamente en la gesti髇 de todos los riesgos sustanciales contemplados en el Reglamento (UE) n.� 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, y en las normas de solvencia establecidas en el del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y sus disposiciones de desarrollo, velar� por que se asignen recursos adecuados para la gesti髇 de riesgos, e intervendr�, en particular, en la valoraci髇 de los activos, el uso de calificaciones crediticias externas y los modelos internos relativos a estos riesgos.
  • b) Aprobar y revisar peri骴icamente las estrategias y pol韙icas de asunci髇, gesti髇, supervisi髇 y reducci髇 de los riesgos a los que la empresa de servicios de inversi髇 est� o pueda estar expuesta, incluidos los que presente la coyuntura macroecon髆ica en que opera en relaci髇 con la fase del ciclo econ髆ico.

  3. Las obligaciones de constituci髇 de un comit� de riesgos previstas en el art韈ulo 192 bis.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores no ser醤 de aplicaci髇 a las empresas de servicios de inversi髇 que cumplan los requisitos siguientes:

  • a) No estar autorizadas a prestar el servicio auxiliar al que se refiere el art韈ulo 141.a) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • b) Prestar 鷑icamente uno o varios de los siguientes servicios o actividades de inversi髇:
    • 1.� La recepci髇 y transmisi髇 de 髍denes de clientes en relaci髇 con uno o m醩 instrumentos financieros. Se entender� comprendida en este servicio la puesta en contacto de dos o m醩 inversores para que ejecuten operaciones entre s� sobre uno o m醩 instrumentos financieros.
    • 2.� La ejecuci髇 de 髍denes por cuenta de clientes.
    • 3.� La gesti髇 de carteras.
    • 4.� El asesoramiento en materia de inversi髇.
  • c) No estar autorizadas para tener en dep髎ito dinero o valores de sus clientes y que, por esta raz髇, nunca puedan hallarse en situaci髇 deudora respecto de dichos clientes.

  Este art韈ulo tampoco ser� de aplicaci髇 a aquellas empresas de servicios de inversi髇 autorizadas exclusivamente a prestar los servicios a los que se refieren los art韈ulos 140.1.h) o i) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores o ambos, ni a las empresas de servicios de inversi髇 que presten, adem醩, alguno de los servicios previstos en la letra b) anterior.

  4. El comit� de riesgos de las empresas de servicios de inversi髇 obligadas, de conformidad con el art韈ulo 192 bis.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y con el apartado 2 anterior, a su creaci髇, desempe馻r� las siguientes funciones:

  • a) Asesorar al 髍gano de administraci髇 sobre la propensi髇 global al riesgo, actual y futura, de la empresa de servicios de inversi髇 y su estrategia en este 醡bito, y asistirle en la vigilancia de la aplicaci髇 de esa estrategia.
  • b) Vigilar que la pol韙ica de precios de los activos y los pasivos ofrecidos a los clientes tenga plenamente en cuenta el modelo empresarial y la estrategia de riesgo de la empresa de servicios de inversi髇. En caso contrario, el comit� de riesgos presentar� al 髍gano de administraci髇 un plan para subsanarla.
  • c) Determinar, junto con el 髍gano de administraci髇, la naturaleza, la cantidad, el formato y la frecuencia de la informaci髇 sobre riesgos que deba recibir el propio comit� y el 髍gano de administraci髇.
  • d) Colaborar para el establecimiento de pol韙icas y pr醕ticas de remuneraci髇 racionales. A tales efectos, el comit� de riesgos examinar�, sin perjuicio de las funciones del comit� de remuneraciones, si la pol韙ica de incentivos prevista en el sistema de remuneraci髇 tiene en consideraci髇 el riesgo, el capital, la liquidez y la probabilidad y la oportunidad de los beneficios.

  Para el adecuado ejercicio de estas funciones, las empresas de servicios de inversi髇 garantizar醤 que el comit� de riesgos pueda acceder sin dificultades a la informaci髇 sobre la situaci髇 de riesgo de la empresa de servicios de inversi髇 y, si fuese necesario, a la unidad de gesti髇 de riesgos y a asesoramiento externo especializado.

  5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� determinar que una empresa de servicios de inversi髇, en raz髇 a su tama駉, su organizaci髇 interna, la naturaleza, el alcance o la escasa complejidad de sus actividades, pueda asignar las funciones del comit� de riesgos a la comisi髇 mixta de auditor韆 o bien quede exenta de la constituci髇 de este comit�.

  Art韈ulo 31 bis Unidad de gesti髇 de riesgos

  1. Cuando resulte proporcionado en funci髇 de la naturaleza, escala y complejidad de su actividad empresarial y de la naturaleza y gama de servicios de inversi髇 que presten, las empresas de servicios de inversi髇, de conformidad con el art韈ulo 192 bis.3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, deber醤 crear y mantener una unidad de gesti髇 de riesgos que funcione de manera independiente y que desarrolle las siguientes funciones:

  • a) Aplicaci髇 de la pol韙ica y de los procedimientos se馻lados en el art韈ulo 23.1 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.
  • b) Presentaci髇 de una imagen completa de toda la gama de riesgos a los que se encuentre expuestos la empresa de servicios de inversi髇.
  • c) Determinaci髇, cuantificaci髇 y notificaci髇 adecuada de todos los riesgos importantes.
  • d) Elaboraci髇 de informes y asesoramiento al 髍gano de administraci髇 sobre evoluciones espec韋icas del riesgo que afecten o puedan afectar a la empresa de servicios de inversi髇. As� como de los informes previstos en el art韈ulo 35.2 de este real decreto.
  • e) Participaci髇 activa en la elaboraci髇 de la estrategia de riesgo de la empresa de servicios de inversi髇 y en todas las decisiones importantes de gesti髇 de riesgos.

  2. Independientemente de la existencia o no de la unidad de gesti髇 de riesgos, todas las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 poder demostrar que las pol韙icas y procedimientos adoptados de conformidad con lo dispuesto en el apartado anterior cumplen lo dispuesto en 閘 y son eficaces.

  3. El director de la unidad de gesti髇 de riesgos, prevista en el art韈ulo 192 bis.3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, ser� un alto directivo independiente, que no desempe馻r� funciones operativas y que asumir� espec韋icamente la responsabilidad de la funci髇 de gesti髇 de riesgos y no podr� ser revocado de su cargo sin la aprobaci髇 previa del 髍gano de administraci髇.

  En todo caso, se entender醤 por funciones operativas aquellas que involucren responsabilidades ejecutivas o de gesti髇 en las l韓eas o 醨eas de negocio de la empresa de servicios de inversi髇.

  4. Para el ejercicio de sus funciones, el director de la unidad de gesti髇 de riesgos tendr� acceso directo al 髍gano de administraci髇.

  5. Cuando la naturaleza, escala y complejidad de las actividades de la empresa de servicios de inversi髇 no justifique que se nombre espec韋icamente a una persona, podr� desempe馻r dicha funci髇 otro alto directivo de la empresa de servicios de inversi髇, siempre que no exista conflicto de intereses.

  Art韈ulo 32 Registros

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 194 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 llevar醤 un registro de todos los servicios, actividades y operaciones que realicen. Dicho registro deber� ser suficiente para permitir que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores desempe馿 sus funciones de supervisi髇 y aplique las medidas ejecutivas oportunas al amparo del art韈ulo 17 texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, del Reglamento (UE) n.� 600/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, de la Directiva 2014/57/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014 y del Reglamento (UE) n.� 596/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014 y en particular para que pueda determinar si la empresa de servicios de inversi髇 ha cumplido todas sus obligaciones, incluidas las relativas a sus clientes o posibles clientes y a la integridad del mercado.

  2. El registro incluir� las grabaciones de las conversaciones telef髇icas o comunicaciones electr髇icas relativas, al menos, a las operaciones realizadas cuando se negocia por cuenta propia y la prestaci髇 de servicios que est閚 relacionados con la recepci髇, transmisi髇 y ejecuci髇 de 髍denes de clientes.

  3. Entre las conversaciones telef髇icas y comunicaciones electr髇icas a que se refiere el apartado anterior, figurar醤 tambi閚 aquellas cuya intenci髇 sea dar lugar a operaciones realizadas en el marco de una negociaci髇 por cuenta propia o en la prestaci髇 de servicios que est閚 relacionados con la recepci髇, transmisi髇 y ejecuci髇 de 髍denes de clientes, incluso si esas conversaciones o comunicaciones no dieran lugar a la realizaci髇 de tales operaciones o a la prestaci髇 de tales servicios.

  A tal fin, la empresa de servicios de inversi髇 tomar� todas las medidas razonables para grabar las conversaciones telef髇icas y comunicaciones electr髇icas pertinentes realizadas, enviadas o recibidas a trav閟 de material facilitado por la propia empresa a un empleado o una persona contratada o cuya utilizaci髇 por estos haya aceptado o autorizado la empresa de servicios de inversi髇.

  4. Las empresas de servicios de inversi髇 notificar醤 a los clientes nuevos y tambi閚 a los actuales que se grabar醤 las comunicaciones o conversaciones telef髇icas entre ellas y sus clientes a resultas de las cuales se realicen o puedan realizarse operaciones. Dicha notificaci髇 podr� realizarse una sola vez, antes de la prestaci髇 de servicios de inversi髇 a clientes nuevos y actuales.

  5. Las empresas de servicios de inversi髇 no prestar醤 por tel閒ono servicios ni ejercer醤 actividades de inversi髇 con aquellos clientes a los que no hayan notificado por adelantado la grabaci髇 de sus comunicaciones o conversaciones telef髇icas en caso de que dichos servicios y actividades est閚 relacionadas con la recepci髇, transmisi髇 y ejecuci髇 de 髍denes de clientes.

  6. Los clientes podr醤 comunicar sus 髍denes por otros canales distintos a los previstos en los apartados anteriores, si bien tales comunicaciones deber醤 hacerse en un soporte duradero, como correo postal, fax, correo electr髇ico, o documentaci髇 de 髍denes de clientes formuladas en reuniones. En particular, el contenido de conversaciones pertinentes cara a cara con un cliente podr� registrarse por escrito en actas o notas. Esas 髍denes se considerar醤 equivalentes a las recibidas por tel閒ono.

  7. La empresa de servicios de inversi髇 tomar� todas las medidas razonables para impedir que un empleado o una persona contratada realice, env韊 o reciba llamadas telef髇icas o comunicaciones electr髇icas en material de su propiedad que la empresa no pueda registrar o copiar.

  8. Los registros generados conforme a lo previsto en este art韈ulo se conservar醤 durante un per韔do de cinco a駉s desde el momento de su generaci髇 y, cuando la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores lo solicite, durante un per韔do de siete a駉s y se pondr醤 a disposici髇 de los clientes que lo soliciten.

  9. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� precisar los sistemas, procesos, requisitos t閏nicos y el alcance de las grabaciones de conversaciones telef髇icas y comunicaciones electr髇icas con clientes que pudieran derivar en la prestaci髇 de servicios de 髍denes a clientes, de conformidad con lo previsto en el Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  10. Lo dispuesto en este art韈ulo ser� de aplicaci髇 de conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 72 a76 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  Secci髇 2
  Requisitos generales de organizaci髇 interna y de funcionamiento de determinadas empresas

  Art韈ulo 33 Negociaci髇 algor韙mica

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 195 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en Espa馻 que realicen la negociaci髇 algor韙mica en Espa馻 o en otro Estado miembro lo notificar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y a las autoridades supervisoras de los centros de negociaci髇 de los que sean miembros o participantes.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otros Estados miembros que se dediquen en calidad de miembros o participantes a la negociaci髇 algor韙mica en centros de negociaci髇 establecidos en Espa馻 lo notificar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y a su autoridad supervisora.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� requerir a las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en Espa馻 que le faciliten, a su solicitud:

  • a) Una descripci髇 de la naturaleza de sus estrategias de negociaci髇 algor韙mica,
  • b) detalles de los par醡etros de negociaci髇 o de los l韒ites a que est� sujeto el sistema; y
  • c) detalles de los principales controles de conformidad y de riesgo que ha implantado para garantizar que se cumplen las condiciones contempladas en el apartado 1 del art韈ulo 195 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y de las pruebas a las que se someten sus sistemas.

  Asimismo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� solicitar en todo momento a las empresas de servicios de inversi髇 informaci髇 adicional acerca de su negociaci髇 algor韙mica y de los sistemas utilizados en tal negociaci髇.

  4. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 autorizada en Espa馻 realice negociaci髇 algor韙mica en calidad de miembro o de participante en un centro de negociaci髇 de otro Estado miembro y la autoridad competente de dicho Estado miembro as� se lo solicite, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores le comunicar� sin demora indebida la informaci髇 que reciba de la empresa de servicios de inversi髇 prevista en el apartado anterior.

  5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� solicitar a las autoridades competentes de aquellas empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro que realicen negociaci髇 algor韙mica en calidad de miembros o de participantes en un centro de negociaci髇 establecido en Espa馻, los sistemas y controles de riesgo y los mecanismos que garanticen la continuidad en caso de disfunci髇 de sus sistemas de negociaci髇 conforme al art韈ulo 195.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de valores, as� como la informaci髇 prevista en el apartado 3.

  6. La empresa de servicios de inversi髇 adoptar� las medidas y las disposiciones necesarias para conservar los registros con la informaci髇 a la que se refieren los apartados anteriores de este art韈ulo y se asegurar� de que dichos registros sean suficientes para que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores pueda supervisar el cumplimiento de los requisitos del art韈ulo 195 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y este real decreto.

  7. De conformidad con el art韈ulo 28 del Reglamento Delegado (UE) 2017/589 de la Comisi髇, de 19 de julio de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las normas t閏nicas de regulaci髇 que especifican los requisitos organizativos de las empresas de servicios de inversi髇 dedicadas a la negociaci髇 algor韙mica, toda empresa de servicios de inversi髇 que emplee t閏nicas de negociaci髇 algor韙mica de alta frecuencia conservar� durante un periodo de cinco a駉s a partir de la fecha de presentaci髇 de la orden a un centro de negociaci髇 o a otra empresa de servicios de inversi髇 para su ejecuci髇, los registros precisos y secuenciados en el tiempo de todas sus 髍denes, incluidos los cancelados, las 髍denes ejecutadas y las cotizaciones en centros de negociaci髇, poni閚dolas a disposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores si esta lo solicita. Las normas, el contenido y el formato de tales registros ser醤 los establecidos en dicho Reglamento Delegado (UE) 2017/589 de la Comisi髇, de 19 de julio de 2016.

  Para la determinaci髇 de lo que se entiende por t閏nicas de negociaci髇 de alta frecuencia habr� de estarse a lo previsto en el art韈ulo 19 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇 de 25 de abril de 2016 por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversi髇 y t閞minos definidos a efectos de dicha Directiva.

  Art韈ulo 34 Acceso electr髇ico directo

  1. Se considera acceso electr髇ico directo un acuerdo por el que un miembro o participante o cliente en un centro de negociaci髇 permite que una persona utilice su c骴igo de negociaci髇 para transmitir 髍denes electr髇icas acerca de un instrumento financiero directamente al centro de negociaci髇. Quedan incluidos los acuerdos que implican que la citada persona utilice la infraestructura del miembro o participante o cliente, o cualquier sistema de conexi髇 de su propiedad, para la transmisi髇 de las 髍denes (acceso directo al mercado) y los acuerdos en los que dicha infraestructura no es utilizada por la persona (acceso patrocinado).

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en Espa馻 que proporcionen acceso electr髇ico directo a un centro de negociaci髇 lo notificar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, a la autoridad competente del Estado miembro en el que est� establecido el centro de negociaci髇. Las empresas de servicios de inversi髇 autorizadas en otro Estado miembro que proporcionen acceso electr髇ico directo a un centro de negociaci髇 establecido en Espa馻 lo notificar醤 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir a las empresas que faciliten acceso electr髇ico directo a un centro de negociaci髇 que proporcionen, regularmente o cuando esta lo determine, una descripci髇 de los sistemas y controles a que se refiere el apartado primero, as� como pruebas de su aplicaci髇. En el caso de que el centro de negociaci髇 est� establecido en otro Estado miembro y as� se lo solicite la autoridad competente de dicho Estado miembro, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores le comunicar� sin demora indebida la informaci髇 recibida por parte de la empresa de servicios de inversi髇.

  4. La empresa de servicios de inversi髇 adoptar� las medidas necesarias para conservar registros relativos a los aspectos a que se refiere este art韈ulo y se asegurar� de que dichos registros sean suficientes para que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores pueda supervisar el cumplimiento de los requisitos del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y este real decreto.

  5. Las empresas de servicios de inversi髇 deber醤 cumplir las obligaciones previstas en este art韈ulo, de conformidad con los art韈ulos 19 y siguientes del Reglamento Delegado (UE) 2017/589 de la Comisi髇, de 19 de julio de 2016.

  Secci髇 3
  Gobierno corporativo

  Art韈ulo 35 Responsabilidad de la alta direcci髇

  1. Los miembros del 髍gano de administraci髇 han de garantizar que la empresa cumple las obligaciones que le impone el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, este real decreto y sus disposiciones de desarrollo. En particular, deber醤 evaluar y revisar con la periodicidad que se estime en funci髇 del tama駉 de la entidad, la complejidad en la gesti髇 de sus riesgos y la naturaleza de los servicios de inversi髇 prestados y, al menos, anualmente, la eficacia de las pol韙icas, medidas y procedimientos establecidos para cumplir con las obligaciones que imponen a la entidad los art韈ulos 182 y 183 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y adoptar medidas para hacer frente a las posibles deficiencias.

  2. El 髍gano de administraci髇 recibir� peri骴icamente y, al menos, anualmente, los informes escritos sobre cumplimiento normativo, gesti髇 de riesgos y auditor韆 interna, en los que deber� se馻larse, en su caso, las medidas adoptadas para subsanar las deficiencias detectadas.

  Art韈ulo 36 Obligaciones en materia de gobierno corporativo

  1. Las empresas de servicios y actividades de inversi髇 que sean significativas y sus entidades dominantes deber醤 constituir un comit� de nombramientos y un comit� de remuneraciones en los t閞minos previstos en el art韈ulo 188 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� tener por cumplida la obligaci髇 de constituir los comit閟 previstos en el art韈ulo 188 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, siempre que:

  Se trate de empresas de servicios de inversi髇 filiales que hayan sido exceptuadas de la aplicaci髇 de los requisitos prudenciales de forma individual, en virtud de los art韈ulos 7 o 10 del Reglamento (UE) n.� 575/2013, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013.

  Las empresas de servicios de inversi髇 matrices constituyan tales comit閟 de conformidad con los art韈ulos 37 y 38 y asuman sus funciones para con las filiales.

  3. A los efectos de la exenci髇 de constituci髇 de comit閟 prevista en el apartado 4 del art韈ulo 188 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, la CNMV podr� considerar que las obligaciones de ambos comit閟 sean asumidas por los correspondientes comit閟 de sus entidades dominantes. Cuando la entidad dominante est� domiciliada en un tercer estado, solo podr� concederse dicha exenci髇 si la legislaci髇 del tercer estado es equivalente a la normativa europea en estas materias.

  Art韈ulo 37 Comit� de nombramientos

  1. El comit� de nombramientos, previsto en el art韈ulo 188 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores desempe馻r�, al menos, las funciones siguientes:

  • a) Identificar y recomendar, con vistas a su aprobaci髇 por el 髍gano de administraci髇 o por la junta general, candidatos para proveer los puestos vacantes del 髍gano de administraci髇.
  • b) Evaluar el equilibrio de conocimientos, capacidad, diversidad y experiencia del 髍gano de administraci髇 y elaborar una descripci髇 de las funciones y aptitudes necesarias para un nombramiento concreto, valorando la dedicaci髇 de tiempo prevista para el desempe駉 del puesto.
  • c) Evaluar peri骴icamente, y al menos una vez al a駉, la estructura, el tama駉, la composici髇 y la actuaci髇 del 髍gano de administraci髇, haciendo recomendaciones al mismo, con respecto a posibles cambios.
  • d) Evaluar peri骴icamente, y al menos una vez al a駉, la idoneidad de los diversos miembros del 髍gano de administraci髇 y de este en su conjunto, e informar al 髍gano de administraci髇 en consecuencia.
  • e) Revisar peri骴icamente la pol韙ica del 髍gano de administraci髇 en materia de selecci髇 y nombramiento de los miembros de la alta direcci髇 y formularle recomendaciones.
  • f) Establecer, de conformidad con el art韈ulo 188 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, un objetivo de representaci髇 para el sexo menos representado en el 髍gano de administraci髇 y elaborar orientaciones sobre c髆o aumentar el n鷐ero de personas del sexo menos representado con miras a alcanzar dicho objetivo. El objetivo, las orientaciones y la aplicaci髇 de las mismas se publicar醤 junto con la informaci髇 prevista en el art韈ulo 435.2.c) del Reglamento (UE) n.� 575/2013, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, y ser醤 transmitidas por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a la Autoridad Bancaria Europea.

  Asimismo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores utilizar� esta informaci髇 para llevar a cabo comparaciones de las pr醕ticas en favor de la diversidad.

  2. En el desempe駉 de su cometido, el comit� de nombramientos tendr� en cuenta, en la medida de lo posible y de forma continuada, la necesidad de velar por que la toma de decisiones del 髍gano de administraci髇 no se vea dominada por un individuo o un grupo reducido de individuos de manera que se vean perjudicados los intereses de la entidad en su conjunto.

  3. El comit� de nombramientos podr� utilizar los recursos que considere apropiados para el desarrollo de sus funciones, incluido el asesoramiento externo, y recibir� los fondos adecuados para ello.

  Art韈ulo 38 Comit� de remuneraciones

  1. El comit� de remuneraciones previsto en el art韈ulo 188 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se encargar� de la preparaci髇 de las decisiones relativas a las remuneraciones, incluidas las que tengan repercusiones para el riesgo y la gesti髇 de riesgos de la empresa de servicios de inversi髇 de que se trate, que deber� adoptar el 髍gano de administraci髇.

  2. En particular, el comit� de remuneraciones deber� informar la pol韙ica general de retribuciones de los miembros del 髍gano de administraci髇, directores generales o asimilados, as� como la retribuci髇 individual y las dem醩 condiciones contractuales de los miembros del 髍gano de administraci髇 que desempe馿n funciones ejecutivas, y velar� por su observancia.

  3. En aquellos supuestos en que la normativa espec韋ica de una entidad, prevea la representaci髇 del personal en el 髍gano de administraci髇, el comit� de remuneraciones incluir� uno o m醩 representantes del personal.

  4. Al preparar las decisiones, el comit� de remuneraciones tendr� en cuenta los intereses a largo plazo de los accionistas, los inversores y otras partes interesadas en la empresa de servicios de inversi髇, as� como el inter閟 p鷅lico.

  Art韈ulo 39 Pol韙ica de remuneraciones

  1. A los efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 189 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en lo que se refiere a su remisi髇 al art韈ulo 34 de la Ley 10/2014, de 26 de junio, se entender� por beneficios discrecionales de pensi髇, los pagos discrecionales concedidos por una empresa de servicios de inversi髇 en base individual a su personal, en virtud de un plan de pensiones o instrumento distinto que otorgue prestaciones de jubilaci髇 y que puedan asimilarse a la remuneraci髇 variable. En ning鷑 caso incluir� beneficios concedidos a un empleado de conformidad con el sistema de pensiones de la empresa.

  2. A efectos de la remisi髇 prevista en el art韈ulo 189 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en lo que afecta al art韈ulo 34.1.p) de la Ley 10/2014, de 26 de junio, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr�:

  • a) Imponer restricciones a las empresas de servicios de inversi髇 para el uso de los instrumentos se馻lados en dicho art韈ulo del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • b) Fijar los criterios necesarios para permitir que la remuneraci髇 variable se contraiga en funci髇 de los resultados financieros negativos de las empresas de servicios de inversi髇.
  • c) Exigir a las empresas de servicios de inversi髇 y sus grupos que limiten la remuneraci髇 variable en forma de porcentaje de los ingresos totales cuando ello no sea compatible con el mantenimiento de una base de capital s髄ida.

  3. En relaci髇 con las empresas de servicios de inversi髇 que hayan percibido apoyo financiero en los t閞minos previstos en el art韈ulo 35 de la Ley 10/2014, de 26 de junio, al que se refiere el 189 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y sin perjuicio del resto de normativa aplicable, corresponde a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores autorizar expresamente la cuant韆, devengo y abono de cualquier retribuci髇 variable a los administradores y directivos, pudiendo tambi閚 establecer, si procede, l韒ites a su remuneraci髇 total.

  4. Sin perjuicio de lo anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dar� cumplimiento a lo previsto en el art韈ulo 189 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, estableciendo criterios sobre los conceptos y pol韙icas de remuneraciones contenidos en los art韈ulos 32 a35 de la Ley 10/2014, de 26 de junio, y en particular podr� establecer criterios espec韋icos para la determinaci髇 de la relaci髇 entre los componentes fijos y variables de la remuneraci髇 total.

  5. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores recabar� y transmitir� a la Autoridad Bancaria Europea la siguiente informaci髇:

  • a) La publicada por las entidades de conformidad con el art韈ulo 450.1.g), h) e i), del Reglamento (UE) n.� 575/2013, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013. Esta informaci髇 ser� utilizada por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para comparar las tendencias y pr醕ticas en materia de remuneraci髇.
  • b) El n鷐ero de personas f韘icas en cada entidad que reciban remuneraciones de 1 mill髇 de euros o m醩 por ejercicio, incluidas sus responsabilidades en el cargo que ocupa, el 醡bito de negocio implicado y los principales componentes del sueldo, los incentivos, las primas a largo plazo y la contribuci髇 a la pensi髇.

  Art韈ulo 40 Obligaciones de publicidad en materia de gobierno corporativo y pol韙ica de remuneraciones

  1. De acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 183.3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 contar醤 con una p醙ina web en la que ofrecer醤 una informaci髇 completa, clara, comprensible y comparable de la informaci髇 en materia de gobierno corporativo prevista en los art韈ulos 182 a189 ter del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y de la manera en que cumplen con sus obligaciones de gobierno corporativo y remuneraciones.

  2. El 髍gano de administraci髇 ser� responsable de mantener la informaci髇 actualizada de la p醙ina web de la entidad.

  3. La informaci髇 sobre la remuneraci髇 total devengada en cada ejercicio econ髆ico por los miembros del 髍gano de administraci髇 deber� reflejar la cifra total de la remuneraci髇 devengada y un desglose individualizado por conceptos retributivos con referencia al importe de los componentes fijos y dietas, as� como a los conceptos retributivos de car醕ter variable.

  Esta informaci髇 contendr� cualquier concepto retributivo devengado, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga.

  4. Lo dispuesto en el apartado anterior incluir�, en su caso, las retribuciones devengadas por los miembros del 髍gano de administraci髇 por su pertenencia a consejos en otras sociedades del grupo o participadas en las que act鷈 en representaci髇 del grupo.

  5. No obstante lo anterior, este art韈ulo no ser� de aplicaci髇 a las empresas de servicios de inversi髇 que cumplan los requisitos siguientes:

  • a) No estar autorizadas a prestar el servicio auxiliar al que se refiere el art韈ulo 141.a) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • b) Prestar 鷑icamente uno o varios de los servicios o actividades de inversi髇 enumerados en el art韈ulo 140.1.a), b), d) y g) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • c) No estar autorizadas para tener en dep髎ito dinero o valores de sus clientes y que, por esta raz髇, nunca puedan hallarse en situaci髇 deudora respecto de dichos clientes.

  6. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores especificar� los t閞minos en que tiene que estar configurada la p醙ina web y la informaci髇 relativa a gobierno corporativo y pol韙ica de remuneraciones que las empresas de servicios de inversi髇, en funci髇 de su naturaleza, escala y complejidad, han de incluir en la misma, con arreglo a lo establecido en texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y en este cap韙ulo.

  Secci髇 4
  Activos y fondos de los clientes

  Art韈ulo 41 Protecci髇 de los activos de los clientes

  De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 193.2.f) y 3.d) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 cumplir los siguientes requisitos:

  • a) Deber醤 mantener los registros y cuentas necesarias para que puedan en todo momento y sin demora distinguir los activos de un cliente de los de los otros clientes y de sus propios activos.
  • b) Los registros y cuentas deber醤 garantizar la exactitud de los datos que contengan y su correspondencia con los instrumentos financieros y los fondos de los clientes, y que puedan utilizarse como documentaci髇 sobre la que llevar a cabo labores de auditor韆.
  • c) En su caso, deber醤 conciliar regularmente sus cuentas y registros internos con los de los terceros en cuyo poder obren los activos de sus clientes.
  • d) Deber醤 adoptar las medidas necesarias para garantizar:
    • 1.� Que los instrumentos financieros de clientes depositados en un tercero se distingan de los que pertenezcan a la empresa de servicios de inversi髇 y a dicho tercero. Para ello, deber醤 establecerse cuentas con denominaci髇 diferente en la contabilidad del tercero, u otras medidas equivalentes que aseguren un nivel similar de protecci髇.
    • 2.� Que los fondos de los clientes depositados en un banco central, una entidad de cr閐ito o un banco autorizado en un tercer pa韘 o un fondo del mercado monetario habilitado est閚 contabilizados por el depositario en una cuenta o cuentas identificadas por separado de aquellas en las que se contabilizan los fondos pertenecientes a la empresa de servicios de inversi髇.
  • e) Adoptar mecanismos organizativos adecuados para minimizar el riesgo de p閞dida o disminuci髇 del valor de los activos de los clientes, o de los derechos relacionados con aquellos, como consecuencia de una mala utilizaci髇 de los activos, fraude, administraci髇 deficiente, mantenimiento inadecuado de los registros o negligencia.

  Art韈ulo 42 Custodia de instrumentos financieros de los clientes

  1. Las entidades que prestan servicios de inversi髇 podr醤 depositar los instrumentos financieros de sus clientes en una cuenta o cuentas abiertas con un tercero siempre que act鷈n con la debida diligencia, competencia y atenci髇 en la selecci髇, designaci髇 y revisi髇 peri骴ica del tercero y de los acuerdos que regulen la tenencia y custodia de los instrumentos financieros.

  En particular, las entidades deber醤 tener en cuenta la experiencia y prestigio en el mercado del tercero, as� como cualquier requisito normativo o pr醕tica de mercado relacionados con la tenencia de esos instrumentos financieros que puedan perjudicar los derechos de los clientes.

  2. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 se proponga depositar los instrumentos financieros de los clientes en un tercero, tal dep髎ito 鷑icamente podr� efectuarse en una jurisdicci髇 en la que la custodia de instrumentos financieros por cuenta de otra persona se encuentre sujeta a una regulaci髇 y supervisi髇 espec韋ica, y cuando dicho tercero est� sometido igualmente a tal regulaci髇 y supervisi髇 espec韋ica.

  Asimismo, 鷑icamente podr� depositar los instrumentos financieros de sus clientes en un tercero domiciliado en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea que no sujete a regulaci髇 y supervisi髇 la custodia de instrumentos financieros por cuenta de otras personas, si se cumple alguna de las siguientes condiciones:

  • a) La naturaleza de los instrumentos financieros o de los servicios relacionados con esos instrumentos requiere que la custodia se efect鷈 en dicha entidad de un Estado no miembro de la Uni髇 Europea.
  • b) Los instrumentos financieros pertenecen a un cliente profesional y 閟te solicita por escrito a la empresa que se depositen en un tercero de ese Estado.

  3. Los requisitos establecidos en el apartado 2 se aplicar醤 igualmente cuando el tercero haya delegado en otro tercero cualquiera de sus funciones en relaci髇 con la tenencia y la custodia de instrumentos financieros.

  4. Las entidades que prestan servicios de inversi髇 deber醤 llegar a acuerdos con terceras entidades para que, en caso de que atraviesen dificultades financieras, puedan acordar el traspaso de los instrumentos financieros custodiados. En el caso de las empresas de servicios de inversi髇, estos acuerdos deber醤 aplicarse tambi閚 respecto del efectivo.

  5. Si en el plazo de tres meses desde que se manifest� la dificultad financiera, no se ha llevado a cabo el traspaso efectivo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores requerir� a la entidad en dificultades y a una entidad de entre las autorizadas a custodiar instrumentos financieros, a realizar el traspaso sin demora.

  Art韈ulo 43 Dep髎ito de fondos de los clientes

  1. Las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 depositar inmediatamente los fondos que reciban de sus clientes en una o varias cuentas abiertas en las siguientes entidades:

  • a) Bancos centrales.
  • b) Entidades de cr閐ito autorizadas en los Estados miembros de la Uni髇 Europea.
  • c) Bancos autorizados en terceros Estados.
  • d) Fondos del mercado monetario habilitados.

  En cualquier caso, el cliente podr� negarse en cualquier momento a que sus fondos se depositen en un fondo del mercado monetario, por lo que habr� de otorgar siempre su consentimiento expreso y previo. Dicho consentimiento podr� otorgarse con car醕ter general en el momento de celebrar el contrato de prestaci髇 de servicios con la entidad. Para ello, las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 a los clientes de que los fondos colocados en un fondo del mercado monetario habilitado no se mantendr醤 con arreglo a los requisitos relativos a la salvaguarda de los fondos de clientes establecidos en el del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y este real decreto.

  Lo dispuesto en este apartado no ser� de aplicaci髇 respecto de la colocaci髇 de fondos en un banco central por lo que se refiere a los dep髎itos mantenidos por esa entidad. Esta exclusi髇 no opera respecto del deber de contar con consentimiento expreso del cliente y previo para el dep髎ito de sus fondos en un mercado monetario.

  2. Cuando los fondos no se depositen en un Banco central, las entidades que prestan servicios de inversi髇 deber醤 actuar con la debida competencia, atenci髇 y diligencia en la selecci髇, designaci髇 y revisi髇 peri骴ica de la entidad elegida y en la adopci髇 de los acuerdos que regulen la tenencia de esos fondos, y que consideren la necesidad de diversificaci髇 de tales fondos como parte de su obligaci髇 de diligencia debida.

  En particular, deber醤 tener en cuenta la experiencia y prestigio en el mercado de dichas entidades o del fondo del mercado monetario con el fin de asegurar la protecci髇 de los derechos de los clientes, as� como cualquier requisito normativo o pr醕tica de mercado relacionados con la tenencia de fondos de clientes que puedan perjudicar los derechos de los clientes.

  3. Cuando las empresas de servicios de inversi髇 depositen efectivo de los clientes en una entidad de cr閐ito, deber醤 individualizar los saldos correspondientes a cada cliente y comunicar a la entidad de cr閐ito peri骴icamente los datos individualizados de los mismos.

  4. Cuando las empresas de servicios de inversi髇 depositen fondos de los clientes en una entidad de cr閐ito, un banco o un fondo del mercado monetario del mismo grupo que la empresa de servicios de inversi髇, limitar醤 los fondos que depositan en tal entidad del grupo o en cualquier combinaci髇 de dichas entidades, de manera que el importe depositado no exceda del 20% del total de tales fondos.

  Una empresa de servicios de inversi髇 podr� incumplir dicho l韒ite cuando pueda demostrar que, a la vista de la naturaleza, la escala y la complejidad de su actividad, as� como de la seguridad ofrecida por dichas entidades terceras del mismo grupo, e incluyendo en cualquier caso el peque駉 saldo de fondos de los clientes que mantenga la empresa de servicios de inversi髇, el requisito establecido anteriormente no es proporcionado. Las empresas de servicios de inversi髇 revisar醤 peri骴icamente la evaluaci髇 de esta circunstancia y notificar醤 sus evaluaciones inicial y revisada a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Art韈ulo 44 Utilizaci髇 de los instrumentos financieros de los clientes

  1. Las entidades que presten servicios de inversi髇 s髄o podr醤 establecer acuerdos para operaciones de financiaci髇 de valores sobre los instrumentos financieros de sus clientes o utilizarlos de cualquier otro modo, tanto por cuenta propia como por cuenta de cualquier otra persona o cliente, con arreglo a los siguientes requisitos:

  • a) El cliente deber� dar su consentimiento expreso con car醕ter previo a la utilizaci髇 de los instrumentos financieros, en condiciones precisas, demostrado claramente por escrito y formalizado mediante su firma o un mecanismo equivalente.
  • b) La utilizaci髇 de los instrumentos financieros se ajustar� a las condiciones precisas especificadas y aceptadas por el cliente.

  2. Adem醩 de lo dispuesto en el apartado anterior, cuando los instrumentos financieros del cliente est閚 depositados en una cuenta global siempre que lo permita la normativa aplicable, se deber醤 cumplir al menos uno de los siguientes requisitos:

  • a) Todos los clientes cuyos instrumentos financieros est閚 depositados conjuntamente en la cuenta global deber醤 haber expresado su consentimiento individual y previo con arreglo a lo dispuesto en la letra a) del apartado anterior.
  • b) La entidad deber� contar con sistemas y controles que garanticen el cumplimiento de lo dispuesto en la letra anterior.

  Para permitir la correcta atribuci髇 de posibles p閞didas, los registros de la entidad deber醤 incluir datos de los clientes conforme a cuyas instrucciones se hayan utilizado los instrumentos financieros y el n鷐ero de instrumentos financieros utilizados pertenecientes a cada cliente.

  3. Las empresas de servicios de inversi髇 adoptar醤 las medidas apropiadas para impedir el uso no autorizado de los instrumentos financieros de los clientes por cuenta propia o por cuenta de cualquier otra persona, en particular:

  • a) La celebraci髇 de acuerdos con clientes sobre las medidas que deber醤 adoptar las empresas de servicios de inversi髇 en el caso de que el cliente no disponga de una provisi髇 suficiente en su cuenta en la fecha de liquidaci髇, como la toma en pr閟tamo de los valores correspondientes en nombre del cliente o el cierre de la posici髇,
  • b) el seguimiento estrecho por parte de la empresa de servicios de inversi髇 de su capacidad prevista para la entrega en la fecha de liquidaci髇 y la puesta en pr醕tica de medidas correctivas si no puede efectuar tal entrega; y
  • c) el seguimiento estrecho y la pronta solicitud de los valores no entregados pendientes en la fecha de liquidaci髇 y con posterioridad.

  4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� autorizar a las entidades a las que se refiere el art韈ulo 15.1 b) a mantener por cuenta propia los instrumentos financieros recibidos de sus clientes para la ejecuci髇 de 髍denes de inversi髇 siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

  • a) Que tales posiciones deriven 鷑icamente de la imposibilidad de la entidad de cumplir las 髍denes precisas recibidas de clientes;
  • b) que el valor total de mercado de tales posiciones no supere el 15% del capital inicial de la entidad;
  • c) que la entidad satisfaga los requisitos establecidos en los art韈ulos 92 a95 y en la parte cuarta del Reglamento (UE) 575/2013;
  • d) que tales posiciones revistan un car醕ter fortuito y provisional y est閚 estrictamente limitadas al tiempo necesario para realizar la transacci髇 de que se trate.

  5. Las empresas de servicios de inversi髇 adoptar醤 mecanismos espec韋icos respecto a todos los clientes para garantizar que el prestatario de los instrumentos financieros de los clientes proporcione la garant韆 real pertinente, y que la empresa lleve a cabo un seguimiento de la idoneidad continuada de tal garant韆 y adopte las medidas necesarias para mantener el equilibrio con el valor de los instrumentos de los clientes.

  Art韈ulo 45 Uso inapropiado de los acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 considerar醤 debidamente el uso de los acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad en el contexto de la relaci髇 entre la obligaci髇 del cliente con la empresa y los activos del cliente sujetos a tales acuerdos por parte de la empresa.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 estar醤 en disposici髇 de demostrar que han realizado la consideraci髇 y valoraci髇 de lo dispuesto en el apartado anterior.

  3. Las empresas de servicios de inversi髇 tendr醤 en cuenta todos los siguientes factores al considerar y documentar la idoneidad del uso de los acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad:

  • a) Si existe 鷑icamente una relaci髇 muy d閎il entre la obligaci髇 del cliente con la empresa y el uso de tales acuerdos y si la probabilidad de una responsabilidad de los clientes respecto a la empresa es escasa o insignificante,
  • b) si el importe de los fondos o los instrumentos financieros del cliente sujetos a acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad excede con mucho la obligaci髇 del cliente, o es incluso ilimitado si el cliente tiene cualquier tipo de obligaci髇 con la empresa; y
  • c) si todos los instrumentos financieros o fondos de los clientes se someten a acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad, sin considerar qu� obligaci髇 mantiene cada cliente con la empresa.

  4. Al utilizar acuerdos de garant韆 con cambio de titularidad, las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 de forma destacada a los clientes profesionales y las contrapartes elegibles de los riesgos asociados y el efecto de cualquier acuerdo de esa 韓dole en los instrumentos financieros y los fondos del cliente.

  5. Las empresas de servicios de inversi髇 no celebrar醤 acuerdos que est閚 prohibidos con arreglo al art韈ulo 30 quinquies.

  Art韈ulo 46 Mecanismos de vigilancia y control respecto a la salvaguarda de los activos de los clientes

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 designar醤 un 鷑ico responsable con competencia espec韋ica para los asuntos relativos al cumplimiento por parte de las empresas de las obligaciones que les ata馿n en cuanto a la salvaguarda de los instrumentos financieros y los fondos de los clientes. Este responsable deber� disponer de las competencias y facultades y la autoridad suficientes para ejercer esta competencia de forma adecuada.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 decidir, garantizando el pleno cumplimiento de lo dispuesto en el del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y el presente real decreto, si el responsable designado debe dedicarse 鷑icamente a esa tarea o si puede desempe馻r sus funciones con eficacia mientras atiende otras responsabilidades.

  Art韈ulo 47 Informes de auditores de cuentas

  1. Las entidades que prestan servicios de inversi髇 deber醤 asegurarse de que sus auditores de cuentas remiten a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores un informe anual sobre la adecuaci髇 de las medidas adoptadas por aquella para cumplir lo dispuesto en el art韈ulo 193.2.f) y 3.d) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y en esta secci髇. En el caso de las entidades de cr閐ito, el Banco de Espa馻 deber� recibir copia de dicho informe.

  2. Se habilita a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para fijar el contenido del informe as� como los medios y plazos para su remisi髇.

  Art韈ulo 48 Informaci髇 relativa a los instrumentos financieros y los fondos de los clientes

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 pondr醤 la informaci髇 relativa a los instrumentos financieros y los fondos de los clientes a disposici髇 de las siguientes entidades:

  • a) Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores,
  • b) los administradores concursales; y
  • c) fondo de Restructuraci髇 Ordenada Bancaria.

  2. La informaci髇 a que se refiere el apartado anterior incluir� lo siguiente:

  • a) Las cuentas y los registros internos asociados en los que se identifiquen con facilidad los saldos de los fondos e instrumentos financieros mantenidos para cada cliente;
  • b) el lugar en que la empresa de servicios de inversi髇 mantiene los fondos de los clientes con arreglo al art韈ulo 43, as� como los detalles de las cuentas en que son mantenidos tales fondos y los acuerdos pertinentes con tales entidades,
  • c) el lugar en que la empresa de servicios de inversi髇 mantiene los instrumentos financieros con arreglo al art韈ulo 42, as� como los detalles de las cuentas abiertas en terceros y los acuerdos pertinentes con tales entidades,
  • d) los datos pormenorizados de los terceros que lleven a cabo cualquier tarea externalizada asociada y de cualquier tarea externalizada,
  • e) las principales personas de la empresa que intervengan en los procesos asociados, incluidos los encargados de la supervisi髇 de los requisitos de la empresa en relaci髇 con la salvaguarda de los activos de los clientes; y
  • f) los acuerdos pertinentes para establecer la propiedad de los clientes respecto a los activos.

  CAP蚑ULO II
  Requisitos financieros de las empresas de servicios de inversi髇

  Art韈ulo 49 Coeficiente de liquidez

  1. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 190.1.b) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 que est閚 autorizadas a mantener fondos o instrumentos financieros que pertenezcan a sus clientes, deber醤 mantener en todo momento el volumen de inversiones en activos de bajo riesgo y elevada liquidez que, como porcentaje sobre la totalidad de sus pasivos exigibles con plazo residual inferior a un a駉, excluidos los saldos de las cuentas acreedoras, establezca la persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa, con un m韓imo del 10 por 100.

  2. Por la persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa y, con su habilitaci髇 expresa, por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, se establecer醤:

  • a) Los activos aptos para el cumplimiento del coeficiente de liquidez, entre los que figurar醤 el efectivo y los dep髎itos a la vista o a plazo no superior a un mes en entidades de cr閐ito, los valores de renta fija y las acciones y participaciones en instituciones de inversi髇 colectiva en las condiciones que se determinen.
  • b) Los criterios para delimitar contablemente y valorar los saldos de los pasivos exigibles sometidos a dicho coeficiente.
  • c) Los procedimientos que se aplicar醤 para controlar el cumplimiento del coeficiente de liquidez.

  Art韈ulo 50 Operaciones financieras con entidades financieras

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 obtener financiaci髇, incluso en forma de pr閟tamo o dep髎ito, de las entidades espa駉las o extranjeras que figuren inscritas en alguno de los registros relativos a entidades financieras mantenidos por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, el Banco de Espa馻 o la Direcci髇 General de Seguros y Fondos de Pensiones del Ministerio de Econom韆 y Empresa o en registros de igual naturaleza de la Uni髇 Europea.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 podr醤 efectuar operaciones activas de pr閟tamo o dep髎ito con las entidades mencionadas en el apartado anterior, en la medida y con las limitaciones que, con objeto de garantizar su dedicaci髇 efectiva a las actividades que les son propias, establezca el Ministro de Econom韆 y Empresa.

  Art韈ulo 51 Operaciones financieras con el p鷅lico

  1. Las empresas de servicio de inversi髇 no podr醤 recibir fondos de personas distintas de las mencionadas en el art韈ulo anterior, excepto por concepto de:

  • a) Emisi髇 de acciones.
  • b) Financiaci髇 subordinada.
  • c) Emisi髇 de valores admitidos a negociaci髇 en alg鷑 mercado regulado.

  2. Constituir醤 excepci髇 a lo dispuesto en el apartado anterior, las cuentas acreedoras de car醕ter instrumental y transitorio que las agencias y sociedades de valores abran a clientes en relaci髇 con la ejecuci髇 de operaciones desarrolladas por cuenta de ellos. Los saldos de estas cuentas deber醤 estar invertidos en aquellas categor韆s de activos l韖uidos y de bajo riesgo que la persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa determine.

  El mantenimiento de estos saldos quedar� condicionado a la existencia en la entidad de mecanismos de control interno que, con los requisitos que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores determine, aseguren que tales saldos cumplen lo previsto en el p醨rafo anterior.

  3. La persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa determinar� el r間imen de emisi髇 de acciones y de emisi髇 de deuda de las empresas de servicios de inversi髇.

  CAP蚑ULO III
  R間imen de las actividades y las operaciones desarrolladas por las empresas de servicios de inversi髇

  Art韈ulo 52 Operaciones por cuenta propia de determinadas agencias de valores

  1. Las agencias de valores, podr醤 negociar por cuenta propia en valores admitidos a negociaci髇 en centros de negociaci髇 con el fin exclusivo de rentabilizar sus recursos propios hasta el importe de estos, deducidos las inversiones permanentes o de baja liquidez que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores determine.

  2. Tambi閚 podr醤 adquirir los siguientes valores no admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇:

  • a) Los necesarios para adquirir la condici髇 de miembro de un mercado secundario o de otro mercado regulado o de sus sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇.
  • b) Participaciones en las sociedades gestoras del Fondo de Garant韆 de Inversores o sistemas equivalentes en el extranjero.
  • c) Participaciones en sociedades instrumentales que supongan la prolongaci髇 del negocio o cuya actividad suponga la prestaci髇 a entidades del mismo grupo de servicios auxiliares, tales como tenencia de inmuebles o activos materiales, prestaci髇 de servicios inform醫icos, de tasaci髇, de representaci髇, de mediaci髇 u otros similares.
  • d) Participaciones en entidades reguladas, tal como se definen en el art韈ulo 2.3 de la Ley 5/2005, de 22 de abril.

  3. La inversi髇 en instrumentos financieros derivados, est閚 o no admitidos a negociaci髇 en un centro de negociaci髇, estar� limitada exclusivamente a asegurar una adecuada cobertura de los riesgos asumidos en el resto de la cartera a que se refiere el apartado 1 anterior.

  4. En su negociaci髇 por cuenta propia s髄o podr醤 ofrecer, con car醕ter instrumental y transitorio, contrapartida a sus clientes cuando resulte indispensable para evitar el incumplimiento de obligaciones derivadas del desarrollo de sus actividades de negociaci髇 por cuenta ajena o en los casos que determine la persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa.

  Art韈ulo 53 Especialidades de las sociedades gestoras de carteras

  1. Las sociedades gestoras de carteras no podr醤 poseer u ostentar a su nombre ni los fondos ni los instrumentos financieros puestos a su disposici髇 por sus clientes para su gesti髇 discrecional o que sean el resultado de dicha gesti髇.

  2. Las sociedades gestoras de carteras previstas en el apartado anterior podr醤 adquirir valores por cuenta propia en las circunstancias previstas en los apartados 1, 2, a excepci髇 de su p醨rafo a), y 3 del art韈ulo 52 del presente real decreto.

  Art韈ulo 53 bis Actividad por cuenta propia de las empresas de asesoramiento financiero

  Las empresas de asesoramiento financiero que sean personas jur韉icas s髄o podr醤 adquirir valores por cuenta propia en las circunstancias previstas en los apartados 1, 2, a excepci髇 de sus p醨rafos a) y b), y 3 del art韈ulo 52 del presente real decreto.�

  LE0000255821_20190417
• Veintiocho. Se suprime el t韙ulo III, que comprende los art韈ulos 54 a 57.LE0000255821_20190417
• Veintinueve. El t韙ulo IV, que comprender� los art韈ulos 58 a 82 bis, queda redactado del siguiente modo:

  玊蚑ULO IV
  Normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversi髇

  CAP蚑ULO I
  Sujetos obligados y clasificaci髇 de clientes

  Art韈ulo 58 Clientes profesionales

  En virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 205.2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, tendr醤 en todo caso la consideraci髇 de cliente profesional, en la medida en que no sea una contraparte elegible, los siguientes tipos de clientes:

  • a) Las entidades financieras y dem醩 personas jur韉icas que para poder operar en los mercados financieros hayan de ser autorizadas o reguladas por Estados, sean o no miembros de la Uni髇 Europea.
    Se incluir醤 entre ellas:
    • 1.� Las entidades de cr閐ito,
    • 2.� las empresas de servicios de inversi髇,
    • 3.� las entidades aseguradoras o reaseguradoras,
    • 4.� las instituciones de inversi髇 colectiva y las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversi髇 Colectiva,
    • 5.� las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las Sociedades Gestoras de Entidades de Inversi髇 Colectiva,
    • 6.� los fondos de pensiones y sus sociedades gestoras,
    • 7.� los fondos de titulizaci髇 y sus sociedades gestoras; y
    • 8.� los operadores que contraten habitualmente con materias primas y con derivados de materias primas, as� como operadores que contraten en nombre propio y otros inversores institucionales.
  • b) Los Estados y Administraciones regionales, incluidos los organismos p鷅licos que gestionen la deuda p鷅lica a escala nacional y regional, los bancos centrales y organismos internacionales y supranacionales, como el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones y otros de naturaleza similar.
  • c) Los empresarios que individualmente re鷑an, al menos, dos de las siguientes condiciones:
    • 1.� Que el total de las partidas del activo sea igual o superior a 20 millones de euros.
    • 2.� que el importe de su cifra anual de negocios sea igual o superior a 40 millones de euros.
    • 3.� que sus recursos propios sean iguales o superiores a 2 millones de euros.
  • d) Los inversores institucionales que, no estando incluidos en la letra a), tengan como actividad habitual invertir en valores u otros instrumentos financieros.

  Las entidades se馻ladas en los apartados anteriores se considerar醤 clientes profesionales sin perjuicio de que puedan solicitar un trato no profesional y de que las empresas de servicios de inversi髇 puedan acordar concederles un nivel de protecci髇 superior. La empresa de servicios de inversi髇 debe tambi閚 informar al cliente de que puede pedir una modificaci髇 de las condiciones del acuerdo para obtener un mayor grado de protecci髇.

  La persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa o, con su habilitaci髇 expresa, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, podr醤 determinar la forma de c醠culo de las magnitudes se馻ladas en este art韈ulo y en el art韈ulo siguiente y fijar requisitos para los procedimientos que las entidades establezcan para clasificar a los clientes.

  Art韈ulo 59 Criterios para determinar el tratamiento como cliente profesional

  Seg鷑 lo previsto en el art韈ulo 206.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, los clientes minoristas pueden solicitar ser tratados como clientes profesionales, renunciando de forma expresa a su tratamiento como clientes minoristas. La admisi髇 de la solicitud y dicha renuncia quedar� condicionada a que la empresa que preste el servicio de inversi髇 efect鷈 la adecuada evaluaci髇 de la experiencia y conocimientos del cliente en relaci髇 con las operaciones y servicios que solicite y se asegure de que puede tomar sus propias decisiones de inversi髇 y comprende sus riesgos. Al llevar a cabo la citada evaluaci髇, la empresa deber� comprobar que se cumplen al menos dos de los siguientes requisitos:

  • a) Que el cliente ha realizado operaciones de volumen significativo en el mercado relevante del instrumento financiero en cuesti髇 o de instrumentos financieros similares, con una frecuencia media de 10 por trimestre durante los cuatro trimestres anteriores.
  • b) Que el tama駉 de la cartera de instrumentos financieros del cliente, formada por dep髎itos de efectivo e instrumentos financieros, sea superior a 500.000 euros.
  • c) Que el cliente ocupe o haya ocupado durante, al menos, un a駉, un cargo profesional en el sector financiero que requiera conocimientos sobre las operaciones o servicios previstos.

  No podr� presumirse que los clientes profesionales a los que refiere este art韈ulo poseen conocimientos de mercado y experiencia comparables con los de los clientes profesionales a los que se refiere el art韈ulo 58.

  La evaluaci髇 de la experiencia y conocimientos del cliente, en el caso de las peque馻s entidades, se efectuar� sobre la persona autorizada a realizar operaciones en nombre de estas y en el resto se efectuar� a directivos y gestores.

  Art韈ulo 60 Informaci髇 referente a la clasificaci髇 de clientes

  1. A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 59, para que las personas indicadas en dicho art韈ulo puedan ser tratadas como clientes profesionales, deber� observarse el siguiente procedimiento:

  • a) El cliente deber� pedir por escrito a la entidad su clasificaci髇 como cliente profesional, bien con car醕ter general, bien para un servicio o transacci髇 determinada, o para un tipo de producto o transacci髇 espec韋ico.
  • b) La entidad deber� advertirle claramente por escrito de las protecciones y posibles derechos de los que se ver韆 privado.
  • c) El cliente deber� declarar por escrito, en un documento distinto al del contrato, que conoce las consecuencias derivadas de su renuncia a la clasificaci髇 como cliente minorista.

  2. Antes de decidir si aceptan la solicitud de renuncia, las empresas de servicios de inversi髇 estar醤 obligadas a adoptar todas las medidas razonables para asegurarse de que el cliente que pide ser tratado como cliente profesional cumple los requisitos expuestos en el art韈ulo 59.

  3. Las clasificaciones de clientes realizadas con anterioridad a la entrada en vigor de este real decreto y con arreglo a par醡etros y procedimientos similares a los referidos anteriormente, no se ver醤 afectadas autom醫icamente por la entrada en vigor de este real decreto.

  4. Las entidades deber醤 elaborar y aplicar pol韙icas y procedimientos internos, por escrito, para clasificar a sus clientes, correspondiendo a los clientes profesionales informar a la entidad de cualquier cambio que pudiera modificar su clasificaci髇. En cualquier caso, cuando la entidad tenga conocimiento de que un cliente ha dejado de cumplir los requisitos para ser tratado como profesional, lo considerar� con car醕ter inmediato, a todos los efectos, cliente minorista.

  Art韈ulo 61 Conflictos de inter閟

  1. De conformidad con lo dispuesto en los art韈ulos 182.1 y 208 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas que presten servicios de inversi髇 deber醤 organizarse y adoptar medidas para identificar y prevenir o gestionar posibles conflictos de inter閟 entre sus clientes y la propia empresa o su grupo, incluidos sus directivos, empleados, agentes o personas vinculadas con ella, directa o indirectamente, por una relaci髇 de control; o entre los diferentes intereses de dos o m醩 de sus clientes, frente a cada uno de los cuales la empresa mantenga obligaciones, incluidos los posibles conflictos de inter閟 causados por la recepci髇 de incentivos de terceros o por la propia remuneraci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 y otras estructuras de incentivos.

  2. Cuando las medidas organizativas o administrativas a las que se refiere el apartado anterior adoptadas para gestionar el conflicto de inter閟 y evitar que se perjudiquen los intereses de sus clientes, no sean suficientes para garantizar, con razonable certeza, que se prevendr醤 los riesgos de perjuicio para los intereses del cliente, la empresa de servicios de inversi髇 deber� revelar la naturaleza y origen del conflicto al cliente antes de actuar por cuenta del mismo, as� como las medidas adoptadas para mitigar el riesgo de perjuicio para el cliente.

  Esta informaci髇 se proporcionar� en un soporte duradero y con suficiente detalle, teniendo en cuenta la naturaleza del cliente, para que este pueda tomar una decisi髇 sobre el servicio con conocimiento de causa, en el contexto en el que se plantee el conflicto de inter閟.

  3. Los conflictos de intereses que surjan en las empresas de servicios de inversi髇 y las medidas necesarias para evitarlos, adem醩 de lo dispuesto en este art韈ulo, se regulan por los art韈ulos 33 a43 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  CAP蚑ULO II
  Incentivos

  Art韈ulo 62 Incentivos

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 que paguen o cobren honorarios o comisiones, o entreguen o perciban beneficios no monetarios, en relaci髇 con la provisi髇 de un servicio de inversi髇 o un servicio auxiliar al cliente deber醤 cumplir con todas las condiciones establecidas en el art韈ulo 220 quinquies del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y en los apartados siguientes de este art韈ulo en todo momento.

  2. A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 220 quinquies del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se considerar� que un honorario, comisi髇 o beneficio no monetario est� dise馻do para elevar la calidad del servicio pertinente al cliente si se cumplen todas las condiciones siguientes:

  • a) Est� justificado por la prestaci髇 de alguno de los siguientes servicios adicionales o de nivel superior al cliente en cuesti髇, proporcional al nivel de los incentivos recibidos:
    • 1.� La provisi髇 de asesoramiento no independiente sobre inversi髇, respecto a una amplia gama de instrumentos financieros adecuados, y el acceso a dichos instrumentos, incluido un n鷐ero apropiado de instrumentos de terceras partes proveedoras de productos que carezcan de v韓culos estrechos con la empresa de servicios de inversi髇,
    • 2.� la provisi髇 de asesoramiento no independiente sobre inversi髇 combinado bien con una oferta al cliente para evaluar, al menos anualmente, la continuidad de la idoneidad de los instrumentos financieros en los que haya invertido, o bien otro servicio continuo que probablemente sea de valor para el cliente, como el asesoramiento sobre la asignaci髇 髉tima propuesta para sus activos; o
    • 3.� ofrecer, a un precio competitivo, a una amplia gama de instrumentos financieros que probablemente satisfagan las necesidades del cliente, que incluya un n鷐ero apropiado de instrumentos de terceras partes proveedoras de productos que carezcan de v韓culos estrechos con la empresa de servicios de inversi髇, junto con la provisi髇 de herramientas de valor a馻dido, como instrumentos de informaci髇 objetiva que ayuden al cliente en cuesti髇 a adoptar decisiones de inversi髇 o le faculten para el seguimiento, la modelaci髇 y el ajuste de la gama de instrumentos financieros en los que haya invertido, o la provisi髇 de informes peri骴icos del rendimiento y los costes y cargos asociados a los instrumentos financieros.
    
    A efectos de lo dispuesto en los n鷐eros 1.� y 3.�, se considera que se est� incluyendo un n鷐ero apropiado de instrumentos de terceras partes proveedoras cuando al menos se ofrezcan dos alternativas de terceros en cada categor韆 de fondos que se comercialicen y que al menos el veinticinco por cien del total de productos ofrecidos sean de terceros.
    La categor韆 de instrumentos financieros deber� establecerse con un nivel de granularidad suficiente que impida que se agrupen instrumentos financieros con distintas caracter韘ticas y niveles de complejidad y riesgo. En particular, en el caso de las instituciones de inversi髇 colectiva la categor韆 se determinar� seg鷑 la vocaci髇 inversora de la misma. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� precisar la determinaci髇 de las categor韆s de los instrumentos financieros con suficiente granularidad.
    Un producto tendr� la consideraci髇 de producto de tercero si no est醤 gestionados ni se presta el servicio de asesoramiento respecto al mismo por parte de entidades del mismo grupo ni entidades en las que el comercializador o entidades de su grupo tengan una participaci髇 significativa.
  • b) No beneficia directamente a la empresa receptora, sus accionistas o empleados sin un beneficio tangible para el cliente en cuesti髇; y
  • c) est� justificado por la provisi髇 de un beneficio continuo al cliente en cuesti髇 en relaci髇 con un incentivo continuo.

  Los honorarios, comisiones o beneficios no monetarios no se considerar醤 aceptables si la prestaci髇 de servicios correspondientes al cliente est� sesgada o distorsionada como resultado de tales honorarios, comisiones o beneficios.

  A los efectos anteriores se considerar� que hay percepci髇 de incentivos siempre que se comercialicen instrumentos financieros dise馻dos o gestionados por entidades del mismo grupo sin, expresamente, percibir remuneraci髇 o percibiendo una remuneraci髇 de valor inferior al valor razonable.

  La persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa o, mediante su habilitaci髇 expresa, la CNMV, podr醤 determinar otros servicios adicionales o de nivel superior al cliente, adem醩 de los contemplados en la letra a) de este apartado.

  3. Las empresas de servicios inversi髇 se atendr醤 a los requisitos establecidos en el apartado anterior de manera continua, mientras sigan pagando o recibiendo los honorarios, comisiones o beneficios no monetarios.

  4. Las empresas de servicios de inversi髇 dispondr醤 de medios que acrediten que los honorarios, comisiones o beneficios no monetarios abonados o percibidos se han dise馻do para elevar la calidad del servicio pertinente prestado al cliente:

  • a) Mediante la llevanza de una lista interna de todos los honorarios, comisiones y beneficios no monetarios percibidos por la empresa de servicios de inversi髇 de terceros en relaci髇 con la prestaci髇 de servicios de inversi髇 o auxiliares; y
  • b) mediante el registro del modo en que los honorarios, comisiones y beneficios no monetarios pagados o percibidos por la empresa de servicios de inversi髇, o que se propone utilizar, elevan la calidad de los servicios prestados a los clientes pertinentes, y las medidas adoptadas para no menoscabar la obligaci髇 de la empresa de actuar de manera honesta, imparcial y profesional atendiendo al mejor inter閟 del cliente.

  5. En relaci髇 con los pagos o los beneficios percibidos de terceros, o abonados a estos, las empresas de servicios de inversi髇 revelar醤 al cliente la siguiente informaci髇:

  • a) Previamente a la prestaci髇 del servicio de inversi髇 o auxiliar en cuesti髇, la empresa de servicios de inversi髇 revelar� al cliente la informaci髇 relativa al pago o el beneficio de que se trate, de conformidad con el apartado 2 del art韈ulo 220 quinquies del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. A estos efectos, los beneficios no monetarios menores podr醤 describirse de un modo gen閞ico y otros beneficios no monetarios percibidos o abonados por la empresa de servicios de inversi髇 en relaci髇 con el servicio de inversi髇 prestado a un cliente se valorar醤 y revelar醤 por separado;
  • b) cuando una empresa de servicios de inversi髇 no haya podido determinar ex ante el importe de un pago o beneficio que deba percibirse o abonarse, y haya revelado en cambio al cliente el m閠odo para calcular dicho importe, la empresa tambi閚 facilitar� ex post a sus clientes la informaci髇 relativa al importe exacto del pago o el beneficio percibido o abonado; y
  • c) al menos una vez al a駉, y mientras la empresa de servicios de inversi髇 reciba incentivos continuos en relaci髇 con los servicios de inversi髇 prestados a los clientes pertinentes, informar� a sus clientes individualmente del importe efectivo de los pagos o los beneficios percibidos o abonados. A estos efectos, los beneficios no monetarios menores podr醤 describirse de un modo gen閞ico.

  En la aplicaci髇 de estos requisitos, las empresas de servicios de inversi髇 tendr醤 en cuenta las normas sobre costes y cargos establecidas en el art韈ulo 77.1.c) de este real decreto y el art韈ulo 50 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  Cuando varias empresas participen en un canal de distribuci髇, cada empresa de servicios de inversi髇 que preste un servicio de inversi髇 o auxiliar cumplir� sus obligaciones de efectuar las revelaciones pertinentes a sus clientes.

  Art韈ulo 63 Incentivos respecto al asesoramiento independiente sobre inversiones o servicios de gesti髇 de carteras

  1. A efectos de lo previsto en los art韈ulos 220 ter y 220 qu醫er del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇 que presten asesoramiento independiente sobre inversiones o servicios de gesti髇 de carteras deber醤 devolver a los clientes los honorarios, comisiones o beneficios monetarios abonados o entregados por terceros o personas que act鷈n en nombre de terceros en relaci髇 con los servicios prestados a tales clientes tan pronto como sea razonablemente posible tras su recepci髇. Todos los honorarios, comisiones o beneficios monetarios percibidos de terceros en relaci髇 con la prestaci髇 de asesoramiento independiente sobre inversiones y servicios de gesti髇 de carteras se transferir醤 en su totalidad al cliente.

  Las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤 y aplicar醤 una pol韙ica que garantice que todos los honorarios, comisiones o beneficios monetarios abonados o entregados por terceros o personas que act鷈n en nombre de terceros en relaci髇 con la provisi髇 de asesoramiento independiente sobre inversiones y servicios de gesti髇 de carteras se asignen y transfieran a cada uno de los clientes pertinentes. No podr醤 compensar cualesquiera pagos de terceros con los honorarios adeudados por el cliente a la empresa. Las empresas de servicios de inversi髇 informar醤 a los clientes de los honorarios, comisiones o beneficios monetarios que se le hayan transferido, por ejemplo, a trav閟 de los informes peri骴icos facilitados al cliente.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 que presten asesoramiento independiente sobre inversiones o servicios de gesti髇 de carteras no aceptar醤 beneficios no monetarios que no puedan considerarse como beneficios no monetarios menores aceptables de conformidad con el siguiente apartado.

  3. Los beneficios siguientes se considerar醤 beneficios no monetarios menores aceptables 鷑icamente si consisten en:

  • a) Informaci髇 o documentaci髇 relativa a un instrumento financiero o un servicio de inversi髇, de 韓dole gen閞ica o personalizada para reflejar las circunstancias de un determinado cliente,
  • b) materiales escritos de terceros encargados y abonados por una sociedad emisora o un posible emisor para promover una nueva emisi髇 por la sociedad en cuesti髇, o en los casos en los que un emisor contrata y paga a una empresa tercera para elaborar tales materiales de manera continua, siempre que la relaci髇 se revele claramente en dichos materiales, y que estos se pongan a disposici髇 al mismo tiempo de todas las empresas de servicios de inversi髇 que deseen recibirlos, o del p鷅lico en general,
  • c) la participaci髇 en conferencias, seminarios u otras actividades de formaci髇 sobre los beneficios y caracter韘ticas de un determinado instrumento financiero o servicio de inversi髇,
  • d) gastos de representaci髇 de un valor de minimis razonable, como las dietas durante una reuni髇 empresarial o una conferencia, seminario u otra actividad de formaci髇 mencionada en la letra c); u
  • e) otros beneficios no monetarios menores que eleven la calidad del servicio prestado al cliente y, teniendo en cuenta el nivel total de beneficios prestados por una entidad o un grupo de entidades, sean de una escala y naturaleza tal que sea poco probable que menoscaben el cumplimiento del deber de una empresa de servicios de inversi髇 de actuar atendiendo al mejor inter閟 del cliente.

  Los beneficios no monetarios menores aceptables ser醤 razonables y proporcionados, y de tal escala que sea poco probable que influyan en la conducta de la empresa de servicios de inversi髇 de alg鷑 modo que vaya en detrimento de los intereses del cliente en cuesti髇.

  4. La revelaci髇 de los beneficios no monetarios menores se efectuar� previamente a la prestaci髇 de los servicios de inversi髇 o auxiliares correspondientes a los clientes. De conformidad con el apartado 5 del art韈ulo 61, los beneficios no monetarios menores podr醤 describirse de un modo gen閞ico.

  Art韈ulo 64 Incentivos en relaci髇 con el an醠isis

  1. La provisi髇 de servicios de an醠isis por parte de terceros a las empresas de servicios de inversi髇 que presten servicios de gesti髇 de carteras u otros servicios de inversi髇 o auxiliares a los clientes no se considerar� un incentivo si se recibe a cambio de cualquiera de los siguientes elementos:

  • a) Pagos directos por parte de la empresa de servicios de inversi髇 con cargo a sus recursos propios,
  • b) pagos con cargo a una cuenta de pagos de an醠isis aparte controlada por la empresa de servicios de inversi髇, siempre que se cumplan las siguientes condiciones relativas al funcionamiento de la cuenta:
    • 1.� La cuenta de pagos de an醠isis se dota de fondos generados por un cargo del servicio de an醠isis espec韋ico aplicado al cliente,
    • 2.� como parte del establecimiento de una cuenta de pagos por an醠isis, y del acuerdo del cargo del servicio de an醠isis con sus clientes, las empresas de servicios de inversi髇 establecen y eval鷄n peri骴icamente un presupuesto de an醠isis como medida administrativa interna,
    • 3.� la empresa de servicios de inversi髇 asume la responsabilidad correspondiente a la cuenta de pagos por el an醠isis; y
    • 4.� la empresa de servicios de inversi髇 eval鷄 peri骴icamente la calidad del an醠isis adquirido con arreglo a criterios de calidad s髄idos y a su capacidad para contribuir a la adopci髇 de mejores decisiones de inversi髇;
  • c) cuando una empresa de servicios de inversi髇 utilice la cuenta de pagos de an醠isis, facilitar� a los clientes la informaci髇 siguiente:
    • 1.� Antes de la prestaci髇 de un servicio de inversi髇 a los clientes, la informaci髇 sobre el importe para an醠isis presupuestado, y el importe del cargo por an醠isis estimado para cada uno de ellos;
    • 2.� la informaci髇 anual sobre los costes totales en que haya incurrido cada uno de los clientes por an醠isis de terceros.

  2. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 gestione una cuenta de pagos de an醠isis, dicha empresa estar� obligada asimismo, previa petici髇 de sus clientes o de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, a facilitar un resumen de los proveedores pagados con cargo a dicha cuenta, del importe total que se les abon� durante un determinado per韔do, de los beneficios y servicios recibidos por la empresa de servicios de inversi髇, y del modo en que el importe total gastado con cargo a la cuenta se atiene al presupuesto establecido por la empresa para dicho per韔do, indicando toda devoluci髇 o saldo remanente si quedan fondos residuales en la cuenta.

  A efectos de lo dispuesto en el apartado 1.b).1.�, el cargo de an醠isis espec韋ico:

  • a) Se basar� 鷑icamente en un presupuesto de an醠isis establecido por la empresa de servicios de inversi髇 a fin de determinar la necesidad de servicios de an醠isis prestados por terceros respecto a los servicios de inversi髇 provistos a sus clientes; y
  • b) no se vincular� al volumen ni al valor de las operaciones ejecutadas en nombre de los clientes.

  3. En todo mecanismo operativo relativo al cobro del cargo de an醠isis aplicado a los clientes, cuando este no se cobre por separado, sino junto a una comisi髇 por operaci髇, se indicar� un cargo de an醠isis identificable por separado, y dicho mecanismo operativo se atendr� plenamente a las condiciones establecidas en el apartado 1.b) y c).

  4. El importe total de los cargos de an醠isis recibidos no podr� exceder del presupuesto de an醠isis.

  5. La empresa de servicios de inversi髇 convendr� con los clientes, en el acuerdo de gesti髇 de inversiones de la empresa o en las condiciones generales de actividad, el cargo de an醠isis presupuestado por la empresa y la frecuencia con la que se deducir� el cargo de an醠isis espec韋ico de los recursos del cliente a lo largo del ejercicio. Solo podr� incrementarse el presupuesto de an醠isis tras proporcionar informaci髇 clara a los clientes sobre el incremento previsto. Si existiera un excedente en la cuenta de pagos de an醠isis al final de un per韔do, la empresa deber� contar con un proceso para el reembolso de tales fondos al cliente, o para su compensaci髇 con el presupuesto y el cargo de an醠isis calculados para el per韔do siguiente.

  6. A efectos de lo dispuesto en el apartado 1.b).2.�, el presupuesto de an醠isis ser� gestionado 鷑icamente por la empresa de servicios de inversi髇, y se basar� en una evaluaci髇 razonable de la necesidad de servicios de an醠isis prestados por terceros.

  7. A efectos de lo dispuesto en el apartado 1.b).3.�, la empresa de servicios de inversi髇 podr� delegar la administraci髇 de la cuenta de pagos de an醠isis en un tercero, siempre que el mecanismo pertinente facilite la adquisici髇 de los servicios de an醠isis de terceros y los pagos a los proveedores de tales servicios en nombre de la empresa de servicios de inversi髇, sin demora injustificada y de conformidad con las instrucciones de la empresa de servicios de inversi髇.

  8. A efectos de lo dispuesto en el apartado 1.b).4.�, las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤 todos los elementos necesarios en una pol韙ica por escrito que har醤 llegar a sus clientes. En dicha pol韙ica se abordar� asimismo la medida en que los servicios de an醠isis adquiridos con cargo a la cuenta de pagos de an醠isis pueden beneficiar a las carteras de los clientes, teniendo asimismo en cuenta, en su caso, las estrategias de inversi髇 aplicables a diversos tipos de carteras, as� como el enfoque que adoptar� la empresa para asignar tales costes equitativamente a las diversas carteras de los clientes.

  9. Una empresa de servicios de inversi髇 que preste servicios de ejecuci髇 identificar� por separado los cargos correspondientes a tales servicios, de manera que reflejen 鷑icamente el coste de ejecuci髇 de cada operaci髇. La provisi髇 de cualquier otro beneficio o servicio por la misma empresa de servicios de inversi髇 a empresas de servicios de inversi髇 establecidas en la Uni髇 Europea ser� objeto de un cargo identificable por separado; el suministro de tales beneficios o servicios, y los cargos correspondientes, no se ver醤 influidos ni condicionados por los niveles de pago para los servicios de ejecuci髇.

  CAP蚑ULO III
  Costes y gastos asociados

  Art韈ulo 65 Obligaciones en materia de costes y gastos asociados

  1. Las entidades que presten servicios de inversi髇 deber醤 cumplir con las obligaciones en materia de informaci髇 sobre costes y gastos asociados enumeradas en el art韈ulo 50 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  2. Se habilita a la persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa para desarrollar lo dispuesto en este art韈ulo y cualquier otro aspecto relevante relativo a las comisiones percibidas por operaciones y servicios m醩 frecuentes de las entidades que prestan servicios de inversi髇, incluido el r間imen de publicidad de las mismas.

  CAP蚑ULO IV
  Vigilancia y control de productos financieros

  Secci髇 1
  Obligaciones en materia de vigilancia y control de productos para las empresas de servicios de inversi髇 que produzcan instrumentos financieros

  Art韈ulo 66 Obligaciones en materia de vigilancia y control de productos para las empresas de servicios de inversi髇 que produzcan instrumentos financieros

  La producci髇 de instrumentos financieros, incluidas su creaci髇, desarrollo, emisi髇 o dise駉 de tales instrumentos se atendr�, de un modo apropiado y proporcionado, a los requisitos pertinentes establecidos en los art韈ulos 193.2.c) y 208 ter del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y en este cap韙ulo, teniendo en cuenta la naturaleza del instrumento financiero, el servicio de inversi髇 y el mercado destinatario del producto.

  Art韈ulo 67 Gesti髇 de los conflictos de inter閟 en la vigilancia y control de productos

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤, aplicar醤 y mantendr醤 procedimientos y medidas para garantizar que la producci髇 de instrumentos financieros se atenga a los requisitos sobre gesti髇 correcta de los conflictos de intereses, tambi閚 en lo que se refiera a la remuneraci髇.

  En particular, las empresas de servicios de inversi髇 que produzcan instrumentos financieros se asegurar醤 de que el dise駉 del instrumento de que se trate, incluidas sus distintas caracter韘ticas, no perjudique a los clientes finales ni d� lugar a problemas con la integridad del mercado al permitir a la empresa atenuar o eludir sus propios riesgos o exposici髇 respecto a los activos subyacentes del producto, cuando la empresa de servicios de inversi髇 ya mantenga tales activos por cuenta propia.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 analizar醤 los posibles conflictos de intereses cada vez que se produzca un instrumento financiero. En particular, las empresas evaluar醤 si el instrumento financiero crea una situaci髇 en la que los clientes finales puedan verse perjudicados si asumen:

  • a) Una exposici髇 opuesta a la que anteriormente manten韆 la propia empresa; o
  • b) una exposici髇 opuesta a la que desea mantener la empresa tras la venta del producto.

  Art韈ulo 68 Valoraci髇 de posibles amenazas

  Las empresas de servicios de inversi髇 considerar醤 si el instrumento financiero puede constituir una amenaza para el funcionamiento ordenado o la estabilidad de los mercados financieros antes de decidirse a proceder al lanzamiento del producto.

  Art韈ulo 69 Organizaci髇 interna de los productores

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 se asegurar醤 de que:

  • a) El personal pertinente que intervenga en la producci髇 de los instrumentos financieros posea los conocimientos t閏nicos especializados necesarios para comprender las caracter韘ticas y los riesgos de los instrumentos financieros que se proponen producir,
  • b) el 髍gano de administraci髇 mantenga un control efectivo sobre el proceso de vigilancia y control de los productos de la empresa,
  • c) los informes de cumplimiento destinados al 髍gano de administraci髇 incluyan sistem醫icamente informaci髇 sobre los instrumentos financieros producidos por la empresa, as� como datos acerca de la estrategia de distribuci髇. Las empresas de servicios de inversi髇 pondr醤 tales informes a disposici髇 de su autoridad competente, previa petici髇; y
  • d) la funci髇 de cumplimiento se ocupe del seguimiento del desarrollo y la revisi髇 peri骴ica de los mecanismos de vigilancia y control de los productos, con el fin de detectar cualquier riesgo de omisi髇 por parte de la empresa en el cumplimiento de las obligaciones establecidas en el presente art韈ulo.

  Art韈ulo 70 Acuerdo escrito con terceros productores

  Las empresas de servicios de inversi髇, cuando colaboren, tambi閚 con entidades que no est閚 autorizadas ni supervisadas con arreglo a la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, o con empresas de pa韘es terceros, en la creaci髇, el desarrollo, la emisi髇 o el dise駉 de un producto, definir醤 sus responsabilidades mutuas en un acuerdo escrito.

  Art韈ulo 71 Mercado objetivo o destinatario de los instrumentos financieros

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 identificar醤 con el suficiente nivel de detalle el mercado destinatario potencial de cada instrumento financiero y especificar醤 el tipo o los tipos de cliente cuyas necesidades, caracter韘ticas y objetivos son compatibles con el instrumento financiero.

  Como parte de este proceso, la empresa identificar� los grupos de clientes cuyas necesidades, caracter韘ticas y objetivos no sean compatibles con el instrumento financiero.

  Este an醠isis se basar� en criterios cuantitativos y cualitativos y contemplar�, al menos, las siguientes categor韆s:

  • i) Tipo de cliente,
  • ii) conocimiento y experiencia,
  • iii) situaci髇 financiera en especial en relaci髇 a la capacidad para soportar p閞didas,
  • iv) tolerancia al riesgo y compatibilidad del perfil riesgo-beneficio del producto con el mercado objetivo definido; y
  • v) objetivos y necesidades del cliente.

  Cuando las empresas de servicios de inversi髇 colaboren en la producci髇 de un instrumento financiero, solo ser� necesario identificar un mercado objetivo.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 que produzcan instrumentos financieros que sean distribuidos a trav閟 de otras empresas de servicios de inversi髇 determinar醤 las necesidades y las caracter韘ticas de los clientes que sean compatibles con el producto sobre la base de su conocimiento te髍ico y de su experiencia anterior con el instrumento financiero u otros instrumentos financieros similares, los mercados financieros y las necesidades, caracter韘ticas y objetivos de los clientes finales potenciales.

  Cuando se est閚 prestando servicios de inversi髇 distintos de la gesti髇 discrecional e individualizada de carteras, se proh韇e la venta a minoristas de instrumentos financieros complejos cuyas condiciones de emisi髇 se馻len que se dirigen solo a clientes profesionales o contrapartes elegibles, incluso aunque dichos instrumentos financieros se negocien en un centro de negociaci髇.

  3. Las empresas de servicios de inversi髇 realizar醤 un an醠isis de escenarios de sus instrumentos financieros en el que se eval鷈n los riesgos de que el producto produzca resultados deficientes para los clientes finales y en qu� circunstancias puedan darse tales resultados. Las empresas de servicios de inversi髇 evaluar醤 el instrumento financiero en condiciones negativas que comprendan lo que suceder韆 si, por ejemplo:

  • a) El entorno del mercado se deteriorase,
  • b) el productor o un tercero participante en la producci髇 o el funcionamiento del instrumento financiero experimenta dificultades financieras u otro riesgo de contraparte se materializa,
  • c) el instrumento financiero no deviene viable desde el punto de vista comercial; o
  • d) la demanda del instrumento financiero es muy superior a la prevista, poniendo bajo presi髇 los recursos de la empresa o el mercado del instrumento subyacente.

  4. Las empresas de servicios de inversi髇 determinar醤 si un instrumento financiero se atiene a las necesidades, las caracter韘ticas y los objetivos identificados del mercado destinatario, examinando en particular los elementos siguientes:

  • a) Que el perfil de riesgo/retribuci髇 del instrumento financiero sea conforme con el mercado destinatario; y
  • b) que el dise駉 del instrumento financiero obedezca a caracter韘ticas que beneficien al cliente, y no a un modelo empresarial cuya rentabilidad se base en unos resultados deficientes para los clientes.

  Art韈ulo 72 Definici髇 de la estrategia de distribuci髇 de los productos

  En relaci髇 con la obligaci髇 prevista en el art韈ulo 208 ter del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores de garantizar que la estrategia de distribuci髇 de los instrumentos financieros sea compatible con el mercado objetivo definido, y de adoptar medidas razonables para garantizar que el instrumento se distribuya en el mercado destinatario definido, las empresas de servicios de inversi髇 establecer醤 el alcance de la informaci髇 sobre el cliente de la que deber� disponer el distribuidor para evaluar de forma adecuada el mercado objetivo del producto.

  Asimismo, propondr醤 el tipo o los tipos de servicios de inversi髇 a trav閟 del cual o los cuales se debe realizar su distribuci髇, teniendo en cuenta la naturaleza del producto. Si el producto es susceptible de ser adquirido sin que medie asesoramiento, la empresa de servicios de inversi髇 que produzca el instrumento financiero indicar� el canal o los canales de distribuci髇 recomendados.

  Art韈ulo 72 bis Estructura de costes de los instrumentos financieros

  Las empresas de servicios de inversi髇 considerar醤 la estructura de costes propuesta respecto al instrumento financiero, examinando en particular los elementos siguientes:

  • a) Que los costes y cargos del instrumento financiero sean compatibles con las necesidades, objetivos y caracter韘ticas del mercado destinatario,
  • b) que los cargos no minen las expectativas de rendimiento del instrumento financiero, como en aquellos casos en que los costes o los cargos equivalen, exceden o suprimen casi todas las ventajas fiscales previstas asociadas al instrumento financiero; y
  • c) que la estructura de cargos del instrumento financiero sea adecuadamente transparente para el mercado destinatario y, en particular, que no oculte los cargos ni sea demasiado compleja para su comprensi髇.

  Art韈ulo 72 ter Informaci髇 a los distribuidores sobre los instrumentos financieros

  Las empresas de servicios de inversi髇 se asegurar醤 de que la provisi髇 de informaci髇 sobre un instrumento financiero a los distribuidores comprenda los datos relativos a los canales apropiados de distribuci髇 del instrumento en cuesti髇, el proceso de aprobaci髇 del producto y la evaluaci髇 del mercado destinatario, y que su calidad sea adecuada para que los distribuidores puedan comprender y recomendar o vender debidamente el instrumento financiero.

  Art韈ulo 73 Revisi髇 de los instrumentos financieros

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 revisar醤 peri骴icamente los instrumentos financieros que produzcan, teniendo en cuenta todo evento que pueda afectar sustancialmente al riesgo potencial asociado al mercado destinatario identificado. Las empresas de servicios de inversi髇 considerar醤 si el instrumento financiero sigue siendo conforme con las necesidades, caracter韘ticas y objetivos del mercado destinatario, y si est� siendo distribuido en este, o est� llegando a clientes cuyas necesidades, caracter韘ticas y objetivos no son compatibles con el instrumento en cuesti髇.

  2. Asimismo revisar醤 los instrumentos financieros antes de cualquier relanzamiento o emisi髇 adicional, si tienen conocimiento de cualquier evento que pueda afectar sustancialmente al riesgo potencial para los inversores, y cada cierto tiempo para evaluar si los instrumentos financieros funcionan conforme a lo previsto.

  3. Las empresas de servicios de inversi髇 determinar醤 con qu� periodicidad revisar醤 sus instrumentos financieros con arreglo a factores relevantes, incluidos los asociados a la complejidad o el car醕ter innovador de las estrategias de inversi髇 aplicadas.

  4. Las empresas identificar醤 asimismo los eventos cruciales que afecten al riesgo potencial o las expectativas de rentabilidad del instrumento financiero, como:

  • a) La superaci髇 de un umbral que afecte al perfil de rentabilidad del instrumento financiero; o
  • b) la solvencia de determinados emisores cuyos valores o garant韆s puedan repercutir en el rendimiento del instrumento financiero.

  5. Cuando ocurran tales eventos, las empresas de servicios de inversi髇 adoptar醤 las medidas adecuadas, que podr醤 consistir en:

  • a) La provisi髇 de toda la informaci髇 pertinente sobre el evento y sus consecuencias sobre el instrumento financiero a los clientes, o a los distribuidores de dicho instrumento si la empresa de servicios de inversi髇 no lo ofrece o vende directamente a los clientes,
  • b) la modificaci髇 del proceso de aprobaci髇 del producto,
  • c) abstenerse de realizar ulteriores emisiones del instrumento financiero,
  • d) la modificaci髇 del instrumento financiero para evitar condiciones contractuales desleales,
  • e) la consideraci髇 de la idoneidad de los canales de venta a trav閟 de los que se venden los instrumentos financieros cuando las empresas pasen a tener conocimiento de que el instrumento en cuesti髇 no se est� vendiendo conforme a lo previsto,
  • f) el contacto con el distribuidor para considerar una modificaci髇 del proceso de distribuci髇,
  • g) la terminaci髇 de la relaci髇 con el distribuidor; o
  • h) la informaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Secci髇 2
  Obligaciones en materia de vigilancia y control de productos para los distribuidores

  Art韈ulo 74 Obligaciones en materia de vigilancia y control de productos para los distribuidores

  1. Las empresas de servicios de inversi髇, al decidir la gama de instrumentos financieros emitidos por s� mismas u otras empresas y los servicios que se proponen ofrecer o recomendar a los clientes, cumplir醤, de un modo apropiado y proporcionado, los requisitos pertinentes establecidos en los art韈ulos 74 bis a 76 bis, teniendo en cuenta la naturaleza del instrumento financiero, el servicio de inversi髇 y el mercado destinatario del producto.

  Las empresas de servicios de inversi髇 tambi閚 cumplir醤 los requisitos previstos en el art韈ulo 208 ter del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y la secci髇 1.� de este cap韙ulo cuando ofrezcan o recomienden instrumentos financieros producidos por entidades no sujetas al texto refundido de la Ley del Mercado de Valores o a la normativa nacional de otro Estado miembro que transponga la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014. Como parte de este proceso, dichas empresas de servicios de inversi髇 dispondr醤 de mecanismos efectivos para asegurarse de obtener informaci髇 suficiente sobre esos instrumentos financieros de tales productores.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 dispondr醤 de los mecanismos de vigilancia y control de productos adecuados para garantizar que los productos y los servicios que se proponen ofrecer o recomendar sean compatibles con las necesidades, caracter韘ticas y objetivos de un mercado destinatario identificado, y que la estrategia de distribuci髇 prevista sea conforme con dicho mercado. Las empresas de servicios de inversi髇 identificar醤 y evaluar醤 debidamente las circunstancias y las necesidades de los clientes en los que pretendan centrarse, para asegurarse de que los intereses de estos no se pongan en peligro como resultado de presiones comerciales o de dotaci髇 de fondos. Como parte de este proceso, las empresas identificar醤 los grupos de clientes cuyas necesidades, caracter韘ticas y objetivos no sean compatibles con el producto o el servicio.

  Art韈ulo 74 bis Informaci髇 a obtener por los distribuidores sobre los instrumentos financieros

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 obtendr醤 de los productores sujetos al texto refundido de la Ley del Mercado de Valores o a la normativa nacional de otro Estado miembro que transponga la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, informaci髇 para adquirir la comprensi髇 y el conocimiento necesarios de los productos que se proponen recomendar o vender, a fin de garantizar que tales productos sean distribuidos con arreglo a las necesidades, caracter韘ticas y objetivos del mercado destinatario identificado.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 adoptar醤 todas las medidas razonables para asegurarse de obtener asimismo la informaci髇 adecuada y fiable de los productores no sujetos al texto refundido de la Ley del Mercado de Valores o a la normativa nacional de otro Estado miembro que transponga la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, a fin de garantizar que los productos sean distribuidos con arreglo a las caracter韘ticas, los objetivos y las necesidades del mercado destinatario. Cuando la informaci髇 pertinente no est� p鷅licamente disponible, el distribuidor adoptar� todas las medidas razonables para recabar dicha informaci髇 del productor o de su agente. A estos efectos, ser� informaci髇 aceptable y disponible p鷅licamente aquella que sea clara y fiable y se elabore para cumplir requisitos reglamentarios, como las obligaciones de divulgaci髇 conforme al Reglamento (UE) n.� 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017; o la Directiva 2004/109/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de diciembre de 2004, sobre la armonizaci髇 de los requisitos de transparencia relativos a la informaci髇 sobre los emisores cuyos valores se admiten a negociaci髇 en un mercado regulado y por la que se modifica la Directiva 2001/34/CE. Esta obligaci髇 ata馿 a los productos vendidos en mercados primarios y secundarios, y se aplicar� de manera proporcionada, dependiendo de la medida en que pueda obtenerse la informaci髇 p鷅licamente disponible y la complejidad del producto.

  3. Las empresas de servicios de inversi髇 utilizar醤 la informaci髇 recabada de los productores y la que dispongan sobre sus propios clientes para identificar el mercado destinatario y la estrategia de distribuci髇. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 act鷈 como productor y distribuidor, solo se exigir� una 鷑ica evaluaci髇 del mercado destinatario.

  4. Los distribuidores facilitar醤 a los productores informaci髇 sobre las ventas y, cuando proceda, sobre las revisiones a las que se refiere el art韈ulo 73 para fundamentar las revisiones de los productos que estos efect鷈n.

  Art韈ulo 74 ter Elecci髇 de la gama de instrumentos financieros

  Las empresas de servicios de inversi髇, al decidir la gama de instrumentos financieros y servicios que ofrecen o recomiendan y los respectivos mercados destinatarios, mantendr醤 procedimientos y medidas para garantizar el cumplimiento de todos los requisitos aplicables conforme al texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, el presente Reglamento y la dem醩 normativa que sea aplicable, incluidos los que ata馿n a la informaci髇, la evaluaci髇 de la idoneidad o la conveniencia, los incentivos, y la gesti髇 correcta de los conflictos de intereses. En este contexto, se considerar醤 con especial atenci髇 los casos en los que los distribuidores se propongan ofrecer o recomendar nuevos productos o existan variaciones en los servicios que prestan.

  Art韈ulo 75 Mercado objetivo y estrategia de distribuci髇 de los productos

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 determinar醤 el mercado destinatario para el instrumento financiero respectivo, aun cuando dicho mercado no haya sido definido por el productor.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇, a la hora de definir su estrategia de distribuci髇, tendr醤 en cuenta la informaci髇 proporcionada por el productor al respecto as� como la naturaleza del instrumento financiero, el tipo de clientes a los que van a prestar servicio y los servicios que prestan.

  3. Cuando el distribuidor, por el tipo de servicio que va a prestar o por otra raz髇, no disponga de la informaci髇 necesaria para evaluar uno o varios aspectos del mercado objetivo, ser� particularmente relevante que tenga en cuenta el p鷅lico objetivo y la estrategia de distribuci髇 proporcionada por el productor del instrumento financiero.

  En tal caso, y siempre que se trate de un servicio distinto al asesoramiento o la gesti髇 discrecional de carteras, advertir� al cliente de que la empresa de servicios de inversi髇 no puede garantizar la compatibilidad del cliente con el producto. Para productos especialmente complejos o con riesgo elevado as� como en situaciones en las que podr韆 generarse conflictos de inter閟 significativos, la entidad deber� plantearse con anterioridad a la prestaci髇 del servicio de inversi髇 la no inclusi髇 de dicho producto en la oferta de productos para su base de clientes o un grupo de ellos.

  En cualquier caso, cuando la entidad tenga la intenci髇 de dirigirse a los clientes de cualquier forma para comercializar activamente un producto, deber� tener en cuenta toda la informaci髇 que tenga a su disposici髇 sobre sus clientes, m醩 all� de la derivada de la prestaci髇 de servicios de inversi髇.

  4. El distribuidor podr� desviarse de las recomendaciones de distribuci髇 de la entidad que haya dise馻do el producto si lo justifica convenientemente y en todo caso si ello implica una proporcionar un servicio que implica mayor protecci髇 para el cliente o se restringe m醩 el mercado objetivo definido por el productor.

  Art韈ulo 75 bis Revisi髇 de los mecanismos de vigilancia y control y los productos

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 revisar醤 y actualizar醤 peri骴icamente sus mecanismos de vigilancia y control de productos con el fin de garantizar que se mantengan s髄idos y adecuados para su fin y que emprendan las acciones apropiadas cuando sea necesario.

  2. Las empresas de servicios de inversi髇 revisar醤 peri骴icamente los productos de inversi髇 que ofrecen o recomiendan y los servicios que prestan, teniendo en cuenta todo evento que pueda afectar sustancialmente al riesgo potencial asociado al mercado destinatario identificado. Las empresas evaluar醤, al menos, si el producto o el servicio sigue siendo conforme con las necesidades, las caracter韘ticas y los objetivos del mercado destinatario identificado y si la estrategia de distribuci髇 prevista sigue siendo apropiada.

  3. Las empresas reconsiderar醤 el mercado destinatario o actualizar醤 los mecanismos de vigilancia y control de los productos si pasan a tener conocimiento de que han identificado err髇eamente dicho mercado para un determinado producto o servicio o que el producto o servicio no se atiene ya a las circunstancias del mercado destinatario identificado, como en los casos en los que el producto deja de ser l韖uido o deviene muy vol醫il debido a cambios en el mercado.

  Art韈ulo 76 Organizaci髇 interna de los distribuidores

  1. Las empresas de servicios de inversi髇 se asegurar醤 de que:

  • a) Su funci髇 de cumplimiento supervise el desarrollo y la revisi髇 peri骴ica de los mecanismos de vigilancia y control de los productos, con el fin de detectar cualquier riesgo de incumplimiento de las obligaciones establecidas en la presente secci髇,
  • b) el personal pertinente posea los conocimientos t閏nicos necesarios para comprender las caracter韘ticas y los riesgos de los productos que se proponen ofrecer o recomendar y los servicios prestados, as� como las necesidades, caracter韘ticas y objetivos del mercado destinatario identificado,
  • c) el 髍gano de administraci髇 ejerza un control efectivo sobre el proceso de vigilancia y control de los productos de la empresa, con el fin de determinar la gama de productos de inversi髇 que ofrecen o recomiendan y los servicios prestados a los respectivos mercados destinatarios; y
  • d) los informes de cumplimiento destinados al 髍gano de administraci髇 incluyan sistem醫icamente informaci髇 sobre los productos que ofrecen o recomiendan y los servicios prestados. Previa solicitud, los informes de cumplimiento se pondr醤 a disposici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  Art韈ulo 76 bis Responsabilidad de los distribuidores

  Cuando varias empresas colaboren en la distribuci髇 de un producto o servicio, la empresa de servicios de inversi髇 que mantenga la relaci髇 directa con el cliente ser� la responsable principal de cumplir las obligaciones de vigilancia y control de productos establecidos en la presente secci髇. No obstante, las empresas de servicios de inversi髇 intermediarias:

  • a) Se asegurar醤 de que la informaci髇 de los productos pertinente se traslade del productor al distribuidor final en la cadena,
  • b) si el productor requiere informaci髇 sobre las ventas de productos para cumplir sus propias obligaciones de vigilancia y control de productos, le permitir醤 que la obtenga; y
  • c) aplicar醤 las obligaciones de vigilancia y control de productos a los productores, como proceda, en relaci髇 con el servicio que presten.

  Secci髇 3
  Informaci髇, mercado equivalente, gesti髇 y ejecuci髇 de 髍denes

  Art韈ulo 77 Deber general de informaci髇

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 209.3 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, la informaci髇 a proporcionar con suficiente antelaci髇 a los clientes incluir� lo siguiente:

  • a) Cuando preste el servicio de asesoramiento en materia de inversiones, la empresa de servicios de inversi髇 deber� informar al cliente, con suficiente antelaci髇 respecto de la prestaci髇 de dichos servicios sobre
    • 1.� Si el asesoramiento se presta de forma independiente o no,
    • 2.� si el asesoramiento se basa en un an醠isis general o m醩 restringido de los diferentes tipos de instrumentos financieros y, en particular, si la gama se limita a instrumentos financieros emitidos o facilitados por entidades que tengan v韓culos estrechos con la empresa de servicios de inversi髇, o bien cualquier otro tipo de relaci髇 jur韉ica o econ髆ica, como por ejemplo contractual, que pueda mermar la independencia del asesoramiento facilitado; y
    • 3.� si la empresa de servicios de inversi髇 proporcionar� al cliente una evaluaci髇 peri骴ica de la idoneidad de los instrumentos financieros recomendados para ese cliente.
  • b) La informaci髇 sobre los instrumentos financieros y las estrategias de inversi髇 propuestas deber� incluir orientaciones y advertencias apropiadas acerca de los riesgos asociados a las inversiones en esos instrumentos o en relaci髇 con estrategias de inversi髇 particulares, y si el instrumento financiero est� pensado para clientes minoristas o profesionales, teniendo cuenta el mercado destinatario identificado de acuerdo con el art韈ulo 208 ter del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • c) La informaci髇 sobre todos los costes y gastos asociados deber� incluir informaci髇 relacionada tanto con los servicios de inversi髇 como con los auxiliares, incluidos el coste de asesoramiento, cuando proceda, el coste del instrumento financiero recomendado o comercializado al cliente y la forma en que este deber� pagarlo, as� como cualesquiera pagos relacionados con terceros.
    La informaci髇 sobre todos los costes y gastos, incluidos los relacionados con el servicio de inversi髇 y el instrumento financiero, que no sean causados por la existencia de un riesgo de mercado subyacente, estar� agregada de forma que el cliente pueda comprender el coste total as� como el efecto acumulativo sobre el rendimiento de la inversi髇, facilit醤dose, a solicitud del cliente, un desglose por conceptos. Cuando proceda, esta informaci髇 se facilitar� al cliente de manera peri骴ica, y como m韓imo una vez al a駉, durante toda la vida de la inversi髇.

  2. La informaci髇 a la que se refiere el apartado anterior deber� permitir que los clientes, incluidos los clientes potenciales, sean razonablemente capaces de comprender la naturaleza y los riesgos del servicio de inversi髇 y del tipo espec韋ico de instrumento financiero que se ofrece, pudiendo, por tanto, tomar decisiones sobre las inversiones con conocimiento de causa.

  3. Esta informaci髇 podr� facilitarse en un formato normalizado. La persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa podr� establecer los criterios y el formato que deber� utilizarse al efecto.

  Art韈ulo 78 Equivalencia del mercado de un tercer pa韘 con un mercado regulado

  El Ministerio de Econom韆 y Empresa, a iniciativa propia o a petici髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, podr� solicitar a la Comisi髇 Europea que adopte una decisi髇 de equivalencia sobre el mercado de un tercer pa韘 a que se refiere el art韈ulo 47 del Reglamento (UE) n � 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014.

  Art韈ulo 79 Obligaciones relativas a la gesti髇 y ejecuci髇 de 髍denes

  1. Para cumplir lo dispuesto en el art韈ulo 221.1.a) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las entidades deber醤 contar con una pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes que definir� la importancia relativa atribuida al precio, a los costes, a la rapidez y probabilidad en la ejecuci髇 y liquidaci髇, el volumen, la naturaleza de la operaci髇 y a cualquier otro elemento que juzguen relevante para la ejecuci髇 de la orden.

  Dicha pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes deber� incluir, para cada clase de instrumento, informaci髇 sobre los distintos centros en los que la empresa ejecute las 髍denes de sus clientes, y los factores que influyan en la elecci髇 del centro de ejecuci髇. Ser� necesario que la entidad identifique aquellos centros que, a su juicio, permitan obtener sistem醫icamente el mejor resultado posible para la ejecuci髇 de las 髍denes de los clientes.

  2. Cuando una empresa de servicios de inversi髇 ejecute una orden por cuenta de un cliente minorista, el mejor resultado posible a que se refiere el apartado anterior se determinar� en t閞minos de contraprestaci髇 total, considerando el precio del instrumento financiero y los costes relacionados con la ejecuci髇, que incluir醤 todos los gastos contra韉os por el cliente que est閚 directamente relacionados con la ejecuci髇 de la orden, incluidas las comisiones del centro de ejecuci髇, las tasas de compensaci髇 y liquidaci髇 y otras tasas pagadas a terceros implicados en la ejecuci髇 de la orden.

  3. A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 221.1.c) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas deber醤, a menos que el cliente indique otra cosa, hacer p鷅lica inmediatamente dicha orden del cliente a precio limitado, de forma que otros participantes del mercado puedan acceder f醕ilmente a la misma. Se entender� que la empresa cumple esta obligaci髇 transmitiendo las 髍denes de clientes a precio limitado a un centro de negociaci髇. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� eximir de la obligaci髇 de publicar la informaci髇 sobre las 髍denes a precio limitado cuyo volumen pueda considerarse grande en comparaci髇 con el volumen est醤dar de mercado, conforme a lo establecido en el art韈ulo 4 del Reglamento (UE) n� 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014.

  4. A fin de determinar el mejor resultado posible de conformidad con el art韈ulo 221 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y los apartados anteriores, de existir m醩 de un centro en competencia para ejecutar una orden relativa a un instrumento financiero, al objeto de evaluar y comparar los resultados que el cliente obtendr韆 ejecutando la orden en cada uno de los centros de ejecuci髇 aptos para ello indicados en la pol韙ica de ejecuci髇 de 髍denes de la empresa de servicios de inversi髇, las comisiones y los costes de la propia empresa de servicios de inversi髇 que se deriven de la ejecuci髇 de la orden en cada uno de los centros de ejecuci髇 aptos para ello se tendr醤 en cuenta en dicha evaluaci髇.

  5. Lo previsto en este art韈ulo se aplicar� de conformidad con los art韈ulos 64 a70 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016.

  CAP蚑ULO IV
  Evaluaci髇 de la idoneidad y de la conveniencia

  Art韈ulo 80 Test de idoneidad

  1. A los efectos de la evaluaci髇 de idoneidad prevista en el art韈ulo 213 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las entidades obtendr醤 la informaci髇 necesaria sobre los conocimientos y experiencia del cliente o posible cliente en el 醡bito de inversi髇 correspondiente al tipo concreto de producto o servicio, su situaci髇 financiera, incluida su capacidad para soportar p閞didas, y sus objetivos de inversi髇 incluida su tolerancia al riesgo.

  2. Las entidades tendr醤 en cuenta lo dispuesto en los art韈ulos 54 y 55 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, cuando realicen las evaluaciones de idoneidad.

  Art韈ulo 81 Test de conveniencia

  1. A los efectos de la evaluaci髇 de conveniencia prevista en el art韈ulo 214 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las entidades podr醤 facilitar las advertencias previstas en los apartados 4 y 5 de dicho art韈ulo en un formato normalizado.

  2. Las entidades tendr醤 en cuenta lo dispuesto en los art韈ulos 55 y 56 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565 de la Comisi髇, de 25 de abril de 2016, cuando realicen las evaluaciones de conveniencia.

  CAP蚑ULO V
  Documentos contractuales

  Art韈ulo 82 Contenido del contrato

  A los efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 218 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en el contrato que se celebre entre la entidad y su cliente, los derechos y obligaciones de las partes podr醤 incluirse mediante una referencia a otros documentos o textos legales.

  Art韈ulo 82 bis Contratos-tipo

  La persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa determinar� los supuestos en los que la existencia de contratos-tipo o contratos reguladores de las actividades u operaciones de que se trate, ser� obligatoria para las entidades que presten servicios de inversi髇 a clientes minoristas. Asimismo, la persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa determinar� el contenido m韓imo de tales contratos, y, en su caso, su r間imen de publicidad y los dem醩 aspectos que se consideren relevantes.�

  LE0000255821_20190417
• Treinta. El t韙ulo V, que incluir� los art韈ulos 83 a 86 ter, queda redactado del siguiente modo:

  玊蚑ULO V
  R間imen jur韉ico de las participaciones significativas y obligaciones de informaci髇 sobre la composici髇 del capital social

  Art韈ulo 83 C髆puto de las participaciones en empresas de servicios de inversi髇

  1. A efectos de lo previsto en los art韈ulos 174 y siguientes del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las acciones, aportaciones o derechos de voto a integrar en el c髆puto de una participaci髇 incluir醤:

  • a) Los adquiridos directamente por el adquirente potencial,
  • b) los adquiridos a trav閟 de sociedades controladas o participadas por el adquirente potencial,
  • c) los adquiridos por sociedades integradas en el mismo grupo que el adquirente potencial o participadas por entidades del grupo,
  • d) los adquiridos por otras personas que act鷈n por cuenta del adquirente potencial, o concertadamente con 閘 o con sociedades de su grupo. En todo caso, se incluir醤:
    • 1.� Los derechos de voto que puedan ejercerse en virtud de un acuerdo con un tercero que obligue al adquirente potencial y al propio tercero a adoptar, mediante el ejercicio concertado de los derechos de voto que poseen, una pol韙ica com鷑 duradera en relaci髇 con la gesti髇 de la empresa de servicios de inversi髇 o que tenga por objeto influir de manera relevante en la misma.
    • 2.� Los derechos de voto que puedan ejercerse en virtud de un acuerdo con un tercero que prevea la transferencia temporal y a t韙ulo oneroso de los derechos de voto en cuesti髇.
  • e) Los que posea el adquirente potencial vinculados a acciones adquiridas a trav閟 de persona interpuesta,
  • f) los derechos de voto que puedan controlarse, declarando expresamente la intenci髇 de ejercerlos, como consecuencia del dep髎ito de las acciones correspondientes como garant韆,
  • g) los derechos de voto que puedan ejercerse en virtud de acuerdos de constituci髇 de un derecho de usufructo sobre acciones,
  • h) los derechos de voto que est閚 vinculados a acciones depositadas en el adquirente potencial, siempre que 閟te pueda ejercerlos discrecionalmente en ausencia de instrucciones espec韋icas por parte de los accionistas,
  • i) los derechos de voto que el adquirente potencial pueda ejercer en calidad de representante, cuando los pueda ejercer discrecionalmente en ausencia de instrucciones espec韋icas por parte de los accionistas; y
  • j) los derechos de voto que pueden ejercerse en virtud de acuerdos o negocios de los previstos en las letras f) a i), celebrados por una entidad controlada por el adquirente potencial.

  2. Los derechos de voto se calcular醤 sobre la totalidad de las acciones que los atribuyan, incluso en los supuestos en que el ejercicio de tales derechos est� suspendido.

  3. Para llevar a cabo el c髆puto de una participaci髇 a efectos de lo dispuesto en el apartado 1, en el caso de que el adquirente potencial sea la entidad dominante de una sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva, de una sociedad gestora de entidades de inversi髇 colectiva o una entidad que ejerza el control de una empresa de servicios de inversi髇, de una sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva o de una sociedad gestora de entidades de inversi髇 colectiva se tendr� en cuenta lo siguiente:

  • a) La entidad dominante de una sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva no estar� obligada a agregar la proporci髇 de derechos de voto que atribuyen las acciones que posea a la proporci髇 de derechos de voto de las acciones que formen parte del patrimonio de las instituciones de inversi髇 colectiva gestionadas por dicha sociedad gestora, siempre que esta ejerza los derechos de voto independientemente de la entidad dominante.
    No obstante lo anterior, se aplicar� lo dispuesto en los apartados anteriores, cuando la entidad dominante u otra entidad controlada por ella, hayan invertido en acciones que integren el patrimonio de las instituciones de inversi髇 colectiva gestionadas por la sociedad gestora y 閟ta carezca de discrecionalidad para ejercer los derechos de voto correspondientes y pueda 鷑icamente ejercerlos siguiendo las instrucciones directas o indirectas de la entidad dominante o de otra entidad controlada por ella.
  • b) La entidad que ejerza el control de una empresa que presta servicios de inversi髇 no estar� obligada a agregar la proporci髇 de los derechos de voto que atribuyan las acciones que posea a la proporci髇 que 閟ta gestione de manera individualizada como consecuencia de la prestaci髇 del servicio de gesti髇 de carteras, siempre que se cumplan las siguientes condiciones:
    • 1.� Que la empresa de servicios de inversi髇, la entidad de cr閐ito, la sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva o la sociedad gestora de entidades de inversi髇 colectiva, est閚 autorizadas para la prestaci髇 del servicio de gesti髇 de carteras en los t閞minos establecidos en los art韈ulos 140.1.d) y 145 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores,
    • 2.� que s髄o pueda ejercer los derechos de voto inherentes a dichas acciones siguiendo instrucciones formuladas por escrito o por medios electr髇icos o, en su defecto, que cada uno de los servicios de gesti髇 de cartera se preste de forma independiente de cualquier otro servicio y en condiciones equivalentes a las previstas en la Ley 35/2003, de 5 noviembre, de instituciones de inversi髇 colectiva, mediante la creaci髇 de los oportunos mecanismos; y
    • 3.� que ejerza sus derechos de voto independientemente de la entidad dominante.

  No obstante lo anterior, se aplicar� lo dispuesto en los apartados anteriores cuando la entidad dominante u otra entidad controlada por ella haya invertido en acciones gestionadas por una empresa de servicios de inversi髇 del grupo y 閟ta no est� facultada para ejercer los derechos de voto vinculados a dichas acciones y s髄o pueda ejercer los derechos de voto correspondientes a esas acciones siguiendo instrucciones directas o indirectas de la entidad dominante o de otra entidad controlada por ella.

  4. Se considerar醤 sociedades controladas aquellas en que el titular ostente el control en el sentido del art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio, y participadas aquellas en las que se posea, de manera directa o indirecta, al menos un 20 por cien de los derechos de voto o del capital de una empresa o entidad o el 3 por cien si sus acciones est醤 admitidas a negociaci髇 en un mercado regulado.

  5. Las participaciones indirectas se tomar醤 por su valor, cuando el adquirente potencial tenga el control de la sociedad interpuesta, y por lo que resulte de aplicar el porcentaje de participaci髇 en la interpuesta, en caso contrario.

  En los casos en que una participaci髇 significativa se ostente, total o parcialmente, de forma indirecta, los cambios en las personas o entidades a trav閟 de los cuales dicha participaci髇 se ostente deber醤 ser comunicados previamente a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, la cual podr� oponerse conforme a lo previsto en el art韈ulo 176 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  Art韈ulo 84 Exclusiones en el c髆puto de una participaci髇

  A los efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 174 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las acciones, aportaciones o derechos de voto a integrar en el c髆puto de una participaci髇 no incluir醤:

  • a) Las acciones adquiridas exclusivamente a efectos de compensaci髇 y liquidaci髇 dentro del ciclo corto de liquidaci髇 habitual. A estos efectos la duraci髇 m醲ima del ciclo corto de liquidaci髇 habitual ser� de tres d韆s h醔iles burs醫iles a partir de la operaci髇 y se aplicar� tanto a operaciones realizadas en un mercado regulado o en otro mercado regulado como a las realizadas fuera de 閘. Los mismos principios se aplicar醤 tambi閚 a operaciones realizadas sobre instrumentos financieros.
  • b) Las acciones que se puedan poseer por haber proporcionado el aseguramiento o la colocaci髇 de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme, siempre que los derechos de voto correspondientes no se ejerzan o utilicen para intervenir en la administraci髇 de la empresa de servicios de inversi髇 y se cedan en el plazo de un a駉 desde su adquisici髇.
  • c) Las acciones pose韉as en virtud de una relaci髇 contractual para la prestaci髇 del servicio de administraci髇 y custodia de valores, siempre que la entidad solo pueda ejercer los derechos de voto inherentes a dichas acciones con instrucciones formuladas, por escrito o por medios electr髇icos.
  • d) Las acciones o participaciones adquiridas por parte de un creador de mercado que act鷈 en su condici髇 de tal, siempre que:
    • 1.� Est� autorizado a operar como tal en virtud de las disposiciones que incorporen a su Derecho nacional la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014; y
    • 2.� que no intervenga en la gesti髇 de la empresa de servicios de inversi髇 de que se trate, ni ejerza influencia alguna sobre la misma para adquirir dichas acciones ni respalde el precio de la acci髇 de ninguna otra forma.
  • e) Las acciones o participaciones incorporadas a una cartera gestionada discrecional e individualizadamente siempre que la empresa de servicios de inversi髇, sociedad gestora de instituciones de inversi髇 colectiva, sociedad gestora de entidades de inversi髇 colectiva o entidad de cr閐ito, solo pueda ejercer los derechos de voto inherentes a dichas acciones con instrucciones precisas por parte del cliente.

  Art韈ulo 84 bis Influencia significativa

  A efectos de lo dispuesto en el art韈ulo 174.1 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, se entender� en todo caso por influencia significativa la posibilidad de nombrar o destituir alg鷑 miembro del 髍gano de administraci髇 de la empresa de servicios de inversi髇.

  Art韈ulo 85 Informaci髇 a suministrar por el adquirente potencial junto con la notificaci髇

  La informaci髇 que debe suministrar el adquirente potencial en cumplimiento de la obligaci髇 de notificaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 175 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores ser� la prevista en el Reglamento Delegado (UE) 2017/1946 de la Comisi髇, de 11 de julio de 2017, por el que se completan las Directivas 2004/39/CE y 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas t閏nicas de regulaci髇 con el fin de establecer una lista exhaustiva de la informaci髇 que los adquirentes propuestos deben incluir en la notificaci髇 de la propuesta de adquisici髇 de una participaci髇 cualificada en una empresa de servicios de inversi髇.

  Art韈ulo 86 Evaluaci髇 de la adquisici髇 propuesta

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 176 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, los criterios que deber� observar la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para evaluar la idoneidad del adquirente potencial y la solidez financiera de la adquisici髇 propuesta ser醤 los siguientes criterios previstos en el art韈ulo 9 del Reglamento Delegado (UE) n.� 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016:

  • a) La reputaci髇 y experiencia de cualquier persona que dirija las actividades de la empresa de servicios de inversi髇.
  • b) La reputaci髇 de los adquirentes potenciales de participaciones significativas.
  • c) La solidez financiera de los accionistas y socios con participaciones significativas propuestos, especialmente en relaci髇 con el tipo de actividad desarrollada o prevista en la empresa de servicios de inversi髇.
  • d) El hecho de que la empresa de servicios de inversi髇 est� o no en condiciones de cumplir y seguir cumpliendo los requisitos prudenciales establecidos en los art韈ulos 152.1 y 190 a192 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y, en concreto, si el grupo del que pasar� a formar parte cuenta con una estructura que haga posible ejercer una supervisi髇 efectiva, intercambiar informaci髇 de manera eficaz entre las autoridades competentes y determinar la asignaci髇 de responsabilidades entre dichas autoridades.
  • e) La existencia de motivos razonables para sospechar que, en relaci髇 con la autorizaci髇 como empresa de servicios de inversi髇, se est醤 llevando o se han llevado a cabo o se han intentado llevar a cabo actividades de blanqueo de capitales o financiaci髇 del terrorismo en el sentido del art韈ulo 1 de la Ley 10/2010, de 28 de abril, de prevenci髇 del blanqueo de capitales y de la financiaci髇 del terrorismo, o que la autorizaci髇 como empresa de servicios de inversi髇 podr韆 aumentar el riesgo de que se cometan estos delitos.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores solo podr� oponerse a la adquisici髇 propuesta cuando haya motivos razonables para ello sobre la base de los criterios establecidos en el apartado 1 o si la informaci髇 aportada por el adquirente potencial est� incompleta. Si una vez finalizada la evaluaci髇, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores planteara objeciones a la adquisici髇 propuesta, informar� de ello al adquirente potencial, por escrito y motivando su decisi髇, en el plazo de dos d韆s h醔iles, sin que en ning鷑 caso pueda sobrepasarse el plazo m醲imo para realizar la evaluaci髇. Cuando no se oponga a la adquisici髇 propuesta, podr� establecer un plazo m醲imo para la conclusi髇 de la misma y, cuando proceda, prolongarlo.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no podr� imponer condiciones previas en cuanto a la cuant韆 de la participaci髇 que deba adquirirse ni tendr� en cuenta las necesidades econ髆icas del mercado al realizar la evaluaci髇.

  4. Las decisiones adoptadas por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores mencionar醤 las posibles observaciones o reservas expresadas por la autoridad competente de la supervisi髇 del adquirente potencial, consultada en los t閞minos del art韈ulo 177 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  5. A petici髇 del adquirente potencial o de oficio, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� hacer p鷅licos los motivos que justifican su decisi髇, siempre que la informaci髇 revelada no afecte a terceros ajenos a la operaci髇.

  Art韈ulo 86 bis Plazo para resolver

  1. Tan pronto como reciba la notificaci髇 a la que se refiere el art韈ulo 175 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores:

  • a) Acusar� recibo por escrito en el plazo de 2 d韆s h醔iles a contar desde la fecha de la recepci髇 de la notificaci髇, siempre que esta incluya toda la informaci髇 que resulte exigible conforme al art韈ulo 175 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, y en 閘 se indicar� al adquirente potencial la fecha exacta en que expira el plazo de evaluaci髇. En los t閞minos previstos en el art韈ulo 68 de la Ley 39/2015, de 1 de octubre, del Procedimiento Administrativo Com鷑 de las Administraciones P鷅licas, si la notificaci髇 no contuviera toda la informaci髇 exigible, se requerir� al adquirente potencial para que, en un plazo de 10 d韆s, subsane la falta o acompa馿 la informaci髇 preceptiva, con indicaci髇 de que, si as� no lo hiciera, se le tendr� por desistido de la adquisici髇 propuesta; y
  • b) solicitar� informe del Servicio Ejecutivo de la Comisi髇 para la Prevenci髇 del Blanqueo de Capitales e Infracciones Monetarias, a fin de obtener una valoraci髇 adecuada de lo dispuesto en el art韈ulo 9.e) del Reglamento Delegado (UE) 2017/1943 de la Comisi髇, de 14 de julio de 2016. Con dicha solicitud la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores remitir� al Servicio Ejecutivo cuanta informaci髇 haya recibido del adquirente potencial o disponga en ejercicio de sus competencias que pueda ser relevante para la valoraci髇. El Servicio Ejecutivo deber� remitir el informe a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el plazo m醲imo de 30 d韆s h醔iles a contar desde el d韆 siguiente a aquel en que recibiese la solicitud con la informaci髇 se馻lada. Este c髆puto se suspender� en los mismos t閞minos en que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores suspenda el c髆puto del plazo de evaluaci髇 de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 86.3.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores dispondr� de un plazo de sesenta d韆s h醔iles para realizar la evaluaci髇 de la adquisici髇 propuesta y, en su caso, oponerse a la misma. El plazo del que dispone la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores para evaluar la adquisici髇 de participaciones significativas comenzar� a contar desde la fecha en que haya efectuado el acuse de recibo de la notificaci髇 a que se refiere el apartado 1.

  3. Si lo considera necesario, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� solicitar por escrito informaci髇 adicional a la que, con car醕ter general, procede exigir con arreglo a lo establecido en el art韈ulo 175 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, para evaluar convenientemente la adquisici髇 propuesta. Cuando la solicitud de informaci髇 adicional se realice dentro de los cincuenta primeros d韆s h醔iles del plazo establecido en el apartado anterior, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� interrumpir por una 鷑ica vez el c髆puto de dicho plazo por un m醲imo de 20 d韆s, de conformidad con el art韈ulo 22.1.a) de la Ley 39/2015, de 1 de octubre, y durante el periodo que medie entre la fecha de la solicitud de informaci髇 adicional y la fecha de recepci髇 de la misma.

  La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� efectuar seg鷑 su criterio otras solicitudes con objeto de que se complete o aclare la informaci髇, si bien ninguna de estas solicitudes podr� dar lugar a una suspensi髇 del plazo de evaluaci髇.

  4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� prolongar la suspensi髇 del plazo mencionada en el apartado anterior hasta 30 d韆s h醔iles si el adquirente propuesto es uno de los que se mencionan a continuaci髇:

  • a) Una persona f韘ica o jur韉ica situada o regulada fuera de la Uni髇 Europea; o
  • b) una persona f韘ica o jur韉ica no sujeta a supervisi髇 con arreglo al texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, la Ley 10/2014, de 26 de junio, o la Ley 20/2015, de 14 de julio.

  5. Si la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no se pronuncia en el plazo establecido para la evaluaci髇 previsto en el apartado 2, se entender� que no existe oposici髇.

  Art韈ulo 86 ter Colaboraci髇 entre autoridades supervisoras

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 177 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, al realizar la evaluaci髇 a la que se refiere el apartado 1 del art韈ulo 176 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, consultar� a las autoridades responsables de la supervisi髇 en otros Estados miembros de la Uni髇 Europea, cuando el adquirente potencial sea:

  • a) Una entidad de cr閐ito, entidad aseguradora o reaseguradora, empresa de servicios de inversi髇, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, Sociedad Gestora de Entidades de Inversi髇 Colectiva o sociedad gestora de fondos de pensiones, autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.
  • b) La sociedad matriz de una entidad de cr閐ito, de una entidad aseguradora o reaseguradora, de una empresa de servicios de inversi髇, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, Sociedad Gestora de Entidades de Inversi髇 Colectiva o sociedad gestora de fondos de pensiones, autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.
  • c) Una persona f韘ica o jur韉ica que ejerza el control de una entidad de cr閐ito, de una entidad aseguradora o reaseguradora, de una empresa de servicios de inversi髇, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, Sociedad Gestora de Entidades de Inversi髇 Colectiva o sociedad gestora de fondos de pensiones, autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.

  Las consultas contempladas en este apartado se realizar醤 conforme a los modelos de formularios, plantillas y procedimientos establecidos al efecto en el Reglamento de Ejecuci髇 (UE) 2017/1944 de la Comisi髇, de 13 de junio de 2017.

  2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, al realizar la evaluaci髇 a la que se refiere el apartado anterior, consultar�:

  • a) Al Banco de Espa馻, siempre que el adquirente potencial sea una entidad de cr閐ito, o una sociedad matriz de una entidad de cr閐ito, o una persona f韘ica o jur韉ica que ejerza el control de una entidad de cr閐ito.
  • b) A la Direcci髇 General de Seguros y Fondos de Pensiones, siempre que el adquirente potencial sea una entidad aseguradora o reaseguradora o una sociedad gestora de fondos de pensiones, o una sociedad matriz de una entidad aseguradora o reaseguradora o de una sociedad gestora de fondos de pensiones, o una persona f韘ica o jur韉ica que ejerza el control de una entidad aseguradora o reaseguradora o de una sociedad gestora de fondos de pensiones.

  3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores atender� rec韕rocamente las consultas que le remitan las autoridades responsables de la supervisi髇 de los adquirentes potenciales de otros Estados miembros, y, en su caso, el Banco de Espa馻 o la Direcci髇 General de Seguros y Fondos de Pensiones. Adem醩, les facilitar� de oficio y sin retrasos injustificados toda la informaci髇 que resulte esencial para la evaluaci髇, as� como el resto de informaci髇 que soliciten, siempre y cuando esta resulte oportuna para la evaluaci髇.

  4. Cuando la autoridad competente reciba notificaci髇 de dos o m醩 propuestas de adquisici髇 o incremento de participaciones cualificadas en una misma empresa de seguros, tratar� a todos los adquirentes propuestos de forma no discriminatoria.�

  LE0000255821_20190417
• Treinta y uno. El art韈ulo 87 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 87 羗bito de aplicaci髇

  1. Este t韙ulo ser� de aplicaci髇 a las empresas de servicios de inversi髇, a los grupos consolidables de empresas de servicios de inversi髇, a las sociedades financieras de cartera y a las sociedades financieras mixtas de cartera en los t閞minos previstos en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.

  2. No obstante lo dispuesto en el apartado anterior, no les ser醤 de aplicaci髇 los art韈ulos 89, 92, 95, 98 y 101 de este t韙ulo a las empresas de servicios de inversi髇 que cumplan los requisitos siguientes:

  • a) No estar autorizadas a prestar el servicio auxiliar al que se refiere el art韈ulo 141.a) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • b) Prestar 鷑icamente uno o varios de los servicios o actividades de inversi髇 enumerados en el art韈ulo 140.1.a), b), d) y g) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores.
  • c) No estar autorizadas para tener en dep髎ito dinero o valores de sus clientes y que, por esta raz髇, nunca puedan hallarse en situaci髇 deudora respecto de dichos clientes.

  3. Adicionalmente, a las empresas de servicios de inversi髇 definidas en el apartado anterior que presten 鷑icamente los servicios o actividades de inversi髇 enumerados en el art韈ulo 141.a) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, tampoco les ser醤 de aplicaci髇 los art韈ulos 90, 91, 93, 94, 99 y 100 de este t韙ulo.�

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• Treinta y dos. El art韈ulo 91 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 91 Responsabilidad del 髍gano de administraci髇 en la asunci髇 de riesgos

  1. Para el correcto ejercicio de las responsabilidades del 髍gano de administraci髇 sobre gesti髇 de riesgos previstas en el art韈ulo 192 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, las empresas de servicios de inversi髇:

  • a) Establecer醤 canales de informaci髇 hacia el 髍gano de administraci髇 que abarquen todos los riesgos importantes y las pol韙icas de gesti髇 de riesgos y sus modificaciones.
  • b) Garantizar醤 que el 髍gano de administraci髇 pueda acceder sin dificultades a la informaci髇 sobre la situaci髇 de riesgo de la entidad y, si fuese necesario, a la funci髇 de gesti髇 de riesgos y a asesoramiento externo especializado.

  2. El 髍gano de administraci髇 determinar�, junto con el comit� de riesgos, la naturaleza, la cantidad, el formato y la frecuencia de la informaci髇 sobre riesgos que deba recibir el citado comit� y el propio 髍gano de administraci髇.�

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• Treinta y tres. El art韈ulo 113 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, queda redactado del siguiente modo:

  獳rt韈ulo 113 Intercambio de informaci髇 en materia de supervisi髇 en base consolidada y sociedades mixtas de cartera

  1. Cuando la empresa matriz y la empresa o empresas de servicios de inversi髇 que sean filiales suyas est閚 situadas en Estados miembros de la Uni髇 Europea diferentes, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores comunicar� a las autoridades competentes de cada uno de esos Estados miembros toda la informaci髇 pertinente para facilitar el ejercicio de la supervisi髇 en base consolidada.

  2. Cuando corresponda a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores la supervisi髇 de empresas matrices no situadas en Espa馻 en virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 107, esta podr� instar a las autoridades competentes del Estado miembro donde se encuentre situada la empresa matriz a solicitar a la empresa matriz la informaci髇 pertinente para el ejercicio de la supervisi髇 en base consolidada y a que transmitan esta informaci髇 a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

  3. En el caso de las sociedades financieras de cartera, de las sociedades financieras mixtas de cartera, de las entidades financieras o de las empresas de servicios auxiliares, la recogida o la tenencia de informaci髇 a la que se refieren los dos p醨rafos anteriores no implicar� que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores est� obligada a ejercer una funci髇 de supervisi髇 sobre dichas entidades o empresas consideradas individualmente.

  4. Cuando la empresa matriz sea una sociedad mixta de cartera y dicha empresa y la entidad o entidades que sean filiales suyas est閚 situadas en Estados miembros de la Uni髇 Europea diferentes, el Banco de Espa馻 comunicar� a las autoridades competentes de cada uno de esos Estados miembros la informaci髇 a que se refiere el art韈ulo 109.

  La recogida o la tenencia de informaci髇 conforme al p醨rafo anterior no implicar� que el Banco de Espa馻 ejerza una funci髇 de supervisi髇 sobre la sociedad mixta de cartera y aquellas de sus filiales que no sean entidades de cr閐ito, ni sobre las filiales a que se refiere el art韈ulo 108.3.�

  LE0000255821_20190417

Disposici髇 final quinta Modificaci髇 del Real Decreto 84/2015, de 13 de febrero, por el que se desarrolla la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito

El art韈ulo 87 del Real Decreto 84/2015, de 13 de febrero, por el que se desarrolla la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci髇, supervisi髇 y solvencia de entidades de cr閐ito queda modificado como sigue:

LE0000546306_20220101

Disposici髇 final sexta Modificaci髇 del Real Decreto 878/2015, de 2 de octubre, sobre compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta, sobre el r間imen jur韉ico de los depositarios centrales de valores y de las entidades de contrapartida central y sobre requisitos de transparencia de los emisores de valores admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial

El Real Decreto 878/2015, de 2 de octubre, sobre compensaci髇, liquidaci髇 y registro de valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta, sobre el r間imen jur韉ico de los depositarios centrales de valores y de las entidades de contrapartida central y sobre requisitos de transparencia de los emisores de valores admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial queda modificado como sigue:

• Uno. El apartado 3 del art韈ulo 58 queda redactado de la siguiente forma:

  �3. Los nombramientos de los miembros del consejo de administraci髇 y de los directores generales o asimilados deber醤 ser autorizados previamente por la CNMV, a los efectos de comprobar el cumplimiento del r間imen jur韉ico aplicable y en particular que las personas nombradas re鷑en los requisitos de honorabilidad, experiencia e independencia seg鷑 lo dispuesto en el art韈ulo 27 del Reglamento (UE) n.� 648/2012, de 4 de julio de 2012, y en el art韈ulo 27 del Reglamento (UE) n.� 909/2014, de 23 de julio de 2014.

  En caso de que existiesen, se exigir醤 tambi閚 estos requisitos a las entidades dominantes, en el sentido del art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio, de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores.�

  LE0000560050_20210102
• Dos. Se a馻de una disposici髇 adicional s閜tima con la siguiente redacci髇:

  獶isposici髇 adicional s閜tima Referencias a los SMN y SOC

  Las referencias de esta norma a los sistemas multilaterales de negociaci髇 deber醤 entenderse realizadas tanto a los sistemas multilaterales de negociaci髇 como a los sistemas organizados de contrataci髇.�

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Disposici髇 final s閜tima T韙ulo competencial

Este real decreto se dicta de conformidad con lo previsto en el art韈ulo 149.1.6.�, 11.� y 13.� de la Constituci髇 Espa駉la, que atribuyen al Estado la competencia exclusiva sobre legislaci髇 mercantil, bases de la ordenaci髇 de cr閐ito, banca y seguros, y bases y coordinaci髇 de la planificaci髇 general de la actividad econ髆ica, respectivamente.

Los Reales Decretos que este real decreto modifica en sus disposiciones finales primera a sexta seguir醤 ampar醤dose en los t韙ulos competenciales expresados en las normas respectivas.

Disposici髇 final octava Incorporaci髇 de derecho de la Uni髇 Europea

Mediante este real decreto se incorporan parcialmente al derecho espa駉l las siguientes Directivas:

• a) La Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativa a los mercados de instrumentos financieros y por la que se modifican la Directiva 2002/92/CE y la Directiva 2011/61/UE;
• b) la Directiva (UE) 2016/1034 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de junio de 2016, por la que se modifica la Directiva 2014/65/UE relativa a los mercados de instrumentos financieros;
• c) la Directiva Delegada (UE) 2017/593 de la Comisi髇, de 7 de abril de 2016 por la que se complementa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo que respecta a la salvaguarda de los instrumentos financieros y los fondos pertenecientes a los clientes, las obligaciones en materia de gobernanza de productos y las normas aplicables a la entrega o percepci髇 de honorarios, comisiones u otros beneficios monetarios o no monetarios; y
• d) la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, relativa al acceso a la actividad de las entidades de cr閐ito y a la supervisi髇 prudencial de las entidades de cr閐ito y las empresas de servicios de inversi髇, por la que se modifica la Directiva 2002/87/CE y se derogan las Directivas 2006/48/CE y 2006/49/CE.

Disposici髇 final novena Habilitaciones normativas

La persona titular del Ministerio de Econom韆 y Empresa y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV, podr醤 dictar las disposiciones precisas para el desarrollo de este real decreto.

Disposici髇 final d閏ima Entrada en vigor

El presente real decreto entrar� en vigor a los veinte d韆s de su publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.

Disposici髇 final und閏ima Entrada en vigor de las modificaciones de los art韈ulos del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores a que se refiere el p醨rafo primero del apartado 2 de la disposici髇 final quinta del Real Decreto-ley 14/2018, de 28 de septiembre

A efectos de lo establecido en el p醨rafo primero del apartado 2 de la disposici髇 final quinta del Real Decreto-ley 14/2018, de 28 de septiembre, el presente real decreto constituye la norma de desarrollo de los art韈ulos del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores referidos en el p醨rafo primero del apartado 2 de la disposici髇 final quinta del Real Decreto-ley 14/2018, de 28 de septiembre. De acuerdo con esta 鷏tima norma, las modificaciones que realiza de dichos art韈ulos del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores entrar醤 en vigor en el momento en que lo haga el presente real decreto.